《建筑材料工业\"十二五\"发展指导意见》出台
7月4日，《建筑材料工业\"十二五\"发展指导意见》已经出台。《意见》提出重点支 持和发展新材料和高档特种建材产品。太阳能玻璃等特种玻璃，及以石墨、高岭土等为重点的非金属矿物材料深加工产品被列为未来发展的重点。工信部组织制定的《建材工业\"十二五\"发展规划》和水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、非金属矿工业和新型建筑材料等5个专项规划，已经通过专家论证。
《意见》指出，\"十二五\"时期，要把调整结构、产业升级作为发展的着眼点和落脚点。其中，传统建材业要在改造提升水平的基础上，延长产业链，增加制品业，淘汰落后产能，在提升技术、产品标准与提高进入门槛的前提下，依据市场容量适度发展。更为重要的是，\"十二五\"期间建材业要重点支持和发展新材料、新兴产业和深加工制品、高档特种建材产品，使其成为未来增长的主要来源。特种玻璃产区布局优选下游发达省区
记者注意到，《意见》将特种玻璃包括太阳能玻璃、超薄基板玻璃、高性能玻璃纤维列为重点发展产业。其主要产品包括，精深加工玻璃及制品，太阳能玻璃、超薄基板玻璃、低辐射镀膜玻璃、特种石英玻璃、风挡玻璃、建筑用结构功能一体化玻璃制品、耐热玻璃等。
《意见》还提出，特种玻璃生产主要选择在国家新兴战略性产业布局或相关下游产业较发达的省区。在各大中城市和物流条件较好地区，支持建设节能门窗幕墙、功能玻璃、精品装饰及家居玻璃生产基地。根据该《意见》预测，2012年我国平板玻璃需要量在7.5亿重量箱，镀膜玻璃1.4亿平方米，太阳能光伏玻璃1.6亿平方米，汽车安全玻璃2.2亿平方米，超薄屏显基板玻璃1.2亿平方米。超白浮法玻璃是TCO导电玻璃的原片，工艺壁垒高，国内只有少数几家企业能够生产。由于薄膜电池的全球市场只有3GW左右，而且在多晶硅的当前竞争中处于劣势，因此短期内超白浮法玻璃的需求上升潜力还是在建筑领域。目前建筑和薄膜电池的应用领域规模均未大幅展开，但是应用潜力巨大，后期的市场规模看好。按照规划目标，前10家玻璃企业生产集中度由2010年的57%，到2015年提高至75%。而且，该《意见》表示，玻璃全行业有1-2家企业（集团）进入世界500强。事实上，《意见》明确提出，要严格核准新增产能项目，除西部地区可建设超白、超薄等优质浮法玻璃生产线外，其他省市主要以提高工艺技术、产品质量和深加工率为主，对现有企业进行技术改造。 ◆非金属矿深加工产品将成新亮点
除了特种玻璃外，在《建筑材料工业\"十二五\"发展指导意见》中，非金属矿深加工成另一亮点。《意见》指出，要大力发展以石墨、高岭土、膨润土、滑石、硅灰石、石英、萤石、珍珠岩等为重点的非金属矿物材料深加工产品。
根据《意见》规划，\"十二五\"时期，要在我国优势非金属矿产资源集中地区，建设采选和深加工产业基地。其中，萤石实行开采和生产总量限制，严格控制新增开采产能，引导资源合理高效利用。以浙江、湖南、江西、福建、内蒙古等主要产区为重点，整合资源，引进先进技术，发展深加工，延长产业链。耐火黏土，实行开采和生产总量限制，严格控制新增开采产能，以山西、河南等主要产区为重点，加大矿产资源整合力度，保证稀缺资源优质优用，提高综合利用水平。石材，在环渤海地区、长江中上游地区，依托水运、港口和区域市场优势，以及西部资源优势，规划建设2-3个大型国际化石材加工集散基地。石墨，依托资源产地及产业基础，在黑龙江鸡西和萝北、湖北宜昌、内蒙古兴和等地建设专业化石墨系列深加工产品及下游产业基地。滑石，依托山东平度、广西桂林、辽宁海城加工基地，稳定原矿产能，开发高性能矿物材料及制品。高岭土，重点支持江苏苏州、广东茂名、广西北海、福建龙岩以及内蒙古、山西煤系高岭土基地建设，发展高性能高岭土系列产品。硅藻土，以吉林白山地区资源优势为依托，建设硅藻土生产加工基地，开发助滤剂、催化剂、沥青改性剂、保温材料等系列产品。珍珠岩，以河南、内蒙古、山西、辽宁等主要产区为重点，加大矿产资源整合力度，大力发展用于节能、环保、防火等复合型高性能材料及制品。为了有效引导非金属材料深加工产业发展，《意见》还提出，研究制订提高部分重点矿产的行业准入门槛，以及完善非金属矿产品标准体系，积极开展非金属矿深加工新型材料及制品的产品标准和测试方法标准的研究和制订，以求为非金属深加工产业创造良好的外部环境。 ◆未来两年建筑节能市场规模4000亿元
近40座城市跻身全国公共建筑节能改造重点城市，节能改造面积超200亿平方米，政策补贴20元/平方米。住建部目前已初步确定全国近40座城市作为\"十二五\"期间公共建筑节能改造重点城市，要求每个城市未来两年内完成改造建筑面积不少于400万平方米。在这些城市中，每个公共建筑节能改造项目可享受20元/平方米财政补贴。据中国节能协会节能服务专委会统计，目前全国既有建筑面积为430亿平方米，其中公共建筑面积占一半以上，节能达标率均不足10%。如果以每平方米建筑的改造成本2500元到3000元计算，公共建筑节能市场规模可达50万亿元左右。在住建部此次初步确定的近40座公共建筑节能改造重点城市中，以每座重点城市未来两年公共建筑节能改造项目面积400万平方米计算，市场规模可能在4000亿元左右。\"十二五\"期间，公共建筑被确定为节能降耗主要领域。按照近日公布的《财政部、住房城乡建设部关于进一步推进公共建筑节能工作的通知》要求，国家将启动一批公共建筑节能改造重点城市。到2015年，这些城市公共建筑单位面积能耗将下降20%以上。其中，大型公共建筑单位建筑面积能耗将下降30%以上。
◆建材行业2011年下半年投资策略
1、水泥行业
供需关系逐步改善，协同效应日益增强。预期\"十二五\"开局年保持快速增长的固定资产投资将继续拉动水泥需求稳步上升，保障房与水利投资有望成为下半年水泥新增需求引擎，虽然增速较过往两年下滑，但电荒导致的限电、协同效应以及严厉的落后产能淘汰政策将使得供给端持续受限，水泥行业景气有望继续超预期；中长期(2012年后)看，则因淘汰落后、清理在建项目等产业政策举措继续严厉实施，行业供给压力将大为缓解，供需状况逐步改善，协同效应持续提升，从而引领行业长期景气继续上行。
水泥行业投资策略，水泥股即将迎来中报业绩集中预喜期，建议逐步加大水泥股配置。龙头企业在行业景气向上时正向弹性最大，区域主题在于区域新增产能与落后产能不匹配性以及区域需求增速差异，并购主题则着眼于产业政策变更及落后产能淘汰加速催生并购整合加剧这一趋势；基于三大投资机会，重点关注的组合：海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、华新水泥、天山股份、青松建化、亚泰集团、金隅股份、四川双马、狮头股份、巢东股份等。
2、玻璃行业平板玻璃景气下行，深加工玻璃景气迥异。持续高压的房地产调控政策加剧平板玻璃需求不确定性，同时下半年产能释放压为依然较大，在成本端持续上行的背景下，平板玻璃景气将延续下行；深加工玻璃景气出现明显分化，超白玻璃、LOW-E玻璃由于今年以来新增产能集中释放导致行业景气始现下行拐点，价格与盈利将有所下降；而技术门槛更高的\"超薄玻璃\"与\"TCO玻璃\"有望在较长时期内享受更高盈利水平。玻璃行业投资策略 在平板玻璃景气下行的大背景下，平板玻璃业务占比较高的公司业绩受拖累；同时，由于深加工玻璃景气迥异，我们推荐在较长时期内有望享受高盈利水平的\"超薄玻璃\"与\"TCO玻璃\"牛产商；因此中航三鑫、信义玻璃、洛阳玻璃、秀强股份、南玻等公司的中长期投资价值值得关注。新型建材及非金属新材料行业投资策略：紧盯\"低碳经济\"与\"新能源\"双主题。我们建议投资者重点关注受益于四季度水利投资大规模启动而订单有望呈现爆发式增长态势的水利节能材料企业青龙管业和国统股份以及受益于行业景气逐步改善的新能源相关新材料公司中国玻纤。
3、光伏玻璃行业年内光伏投资机会集中于配套领域，看好光伏玻璃。年内光伏生产型公司的盈利能力普遍受到价格的压制，难以获得较高的业绩增速。兼具规模成长性和进口替代空间的辅料、设备型企业，是年内光伏投资的主要看点。光伏玻璃的毛利率水平高于光伏产品制造产业链，也高于普通玻璃的毛利率水平，因此相关企业的光伏玻璃业务有望在2年内维持较高的增速和毛利率水平，而在3~5年后的光伏平价上网时代可获得很高的增速和相对稳定的毛利率水平。超白压延玻璃应用于组件封装，年均增长在30%左右。超白压延玻璃的作用是封装，可用于晶硅和薄膜电池，目前封装玻璃的透光率在92%左右，通过镀膜增透的方式可以提升至94~95%，应用后组件效率可提升0.5%左右，因此封装玻璃的发展将向增透倾斜。光伏行业需求短期受到政策的影响，具有一定波动，但是长期来看年均30%的增速可以保证；平价上网后的需求爆发可期，因此封装玻璃市场长期看好。超白浮法玻璃壁垒高，短期看建筑，长期看薄膜。超白浮法玻璃是TCO导电玻璃的原片，工艺壁垒高，国内只有少数几家企业能够生产。由于薄膜电池的全球市场只有3GW左右，而且在于晶硅的当前竞争中处于劣势，因此短期内超白浮法玻璃的需求上升潜力还是在建筑领域。目前建筑和薄膜电池的应用领域规模均未大幅展开，但是应用潜力巨大，看好后期的市场规模。长期来看，由于工艺壁垒较低、扩产迅速，在未来几年将会出现供应的大增，盈利能力将受到压缩；另一方面，光伏组件的价格长期趋降，盖板玻璃等配套产品的毛利率也必会随之降低。长期看好光伏玻璃业务的业绩成长性，后期的发展将依赖于光伏行业的高增速，以规模的扩张抵消毛利率水平的下降。建议关注光伏玻璃龙头南玻A(000012)，超白浮法玻璃核心技术企业金晶科技(600586)，拥有能源、材料、交通优势的拓日新能(002218)。 ◆重点上市公司简介
1、南玻A(000012)：
太阳能业务成为一季度利润贡献主力。公司一季度净利润增长40%以上，其中太阳能业务贡献的利润占到五成以上，平板玻璃贡献利润占比下降到30%。平板玻璃今年面临较大压力，利润将有所下滑。公司目前有220 万吨平板玻璃产能，产能利用率在100%。但今年平板玻璃行业面临较大压力，一方面需求存在不确定性，一方面下半年行业供给压力加大，经销商去库存，后期价格有下滑压力。公司一季度平板玻璃产销量以及售价和去年基本持平，但成本上升挤压了毛利率。目前平板玻璃毛利率为25%，较去年34%有所下滑，导致该块业务利润下滑3 成。新增的吴江50 万吨生产线今年6 月点火，下半年开始贡献产能。广州南玻出售(但近两年利润仍归公司)，新建的广州清远的生产线预计到明年下半年投产，基本上与广州南玻产能对接上。去年平板玻璃贡献了6 个亿的净利润。我们初步预计今年平板玻璃贡献利润在4 个亿左右。工程玻璃盈利能力有所提高。由于工程玻璃主要以销定产，因此盈利相对比较稳定。毛利率比去年略有上升，保持在30%以上。目前产能有1080 万平中空镀膜和400 万平镀膜大板，今年新增量主要两条300 万平的镀膜大板分别在三季度和四季度投产。去年工程玻璃贡献3 个亿，预计该块业务今年小幅增长。公司工程玻璃用浮法玻璃原片有1/3 自供。预计全年净利润在3.6 亿元。多晶硅今年产量翻番，但价格有下滑压力。公司太阳能事业部利润来源包括多晶硅、晶硅片和组件以及超白压延玻璃。去年多晶硅产量1300 万吨，今年公司技术改造后预计产量达到2500 万吨。价格方面，目前多晶硅价格下跌到55-60 美元/公斤，基本上已经快到多数国内中小企业盈亏平衡点(多数企业成本超过50 美元/ 公斤)，我们判断由于去年下半年受光伏市场需求回升带动价格快速提高，而今年多晶硅产能释放压力较大，同比效应今年全年均价将有所回落，预计均价在55 美金/公斤。成本方面，公司目前全成本已经下降到35 美元/公斤以下，去年成本在38 美元/公斤，我们初步测算全年多晶硅吨净利大约10-12 万。去年公司晶硅片产能在100MW，今年底达到300MW，预计释放产量在100MW，贡献利润约7800 万。因此多晶硅仍主要以外销为主， 供晶硅片生产用还较少。后期还将考虑扩建多晶硅，如要满足所有晶硅片用多晶硅需达到6500-7000 吨。超白压延玻璃年底有一条650t/d 生产线投产，产能将从12 万吨扩展到27.6 万吨。预计太阳能事业部全年贡献利润大约7.4 亿元，同比增长45%。触摸屏业务呈现爆发式增长。公司精细玻璃事业部主要是1500万平ITO玻璃以及触摸屏(彩色滤光片生产线已经都转成生产触摸屏TP)，公司目前触摸屏通过日本关王给苹果供货，也为一些其他厂商供货，但以苹果为主。去年四季度投产月产量为3万片，今年月产量已经达到12万片。去年触摸屏业务贡献800万，目前较好单月已经达到这个水平。业务呈现爆发式快速增长。我们大体预计全年该事业部净利润在1.6亿元左右。公司认为精细玻璃事业部该块资产优良，但市场没有体现出对他的价值认可，中期规划是以管理层持股设立公司作为精细玻璃业务的营运平台，将其分拆出来单独上市。短期平板玻璃和多晶硅业务面临景气下滑，但长期成长无忧。我们认为公司自身质地优良，且未来三年伴随太阳能，精细玻璃和工程玻璃产能的投放，还将进一步推动公司业绩的释放。预计2011-2012年净利润增速放缓，2013年增速有望超过50%。短期压力来自平板玻璃和多晶硅市场景气回落。
2、金晶科技(600586)：
公司玻璃业务稳定发展，淄博本部10年超白玻璃全年生产11个月，实现突破生产和质量瓶颈；滕州金晶燃料变革取得突破；海天公司以技改降低生产成本，10年下半年纯碱价格大幅提升时取得较好业绩。公司非公开增发顺利完成，发行1.2亿股，募集资金15.4亿，投资2条太阳能电池基板及low-e玻璃项目，计划形成年产720万重箱超白玻璃(390万重箱用于太阳能，330万重箱镀膜玻璃深加工)以及1000万平米Low-e玻璃生产能力，延续公司在超白玻璃领域的先发优势。\"十二五\"期间将重视建筑节能，2015年之前有望新增可再生能源建筑面积25亿平方米，公司加大超白玻璃及Low-e玻璃布局，未来产品结构将符合国家新能源发展战略以及建筑节能的加速推广。
3、拓日新能(002218)：
公司目前规模小，2010年晶体硅电池和非晶硅薄膜电池销售量仅约35MW和17MW。2011年后乐山、渭南两条太阳能电池生产线投产，晶体硅电池产能将增长到200mw，之后进一步扩充到300-500MW。非晶硅薄膜电池产能增长到175mw。\"生产设备和原材料自制\"与\"产业链纵向延伸\"是公司毛利率持续高于同行的关键。公司晶体硅电池生产线70%设备、非晶硅薄膜100%设备实现自给，研制出多线切割机、刃料等实现进口替代。通过设备和材料自制，公司把产业链上多环节成本节余和利润内化为公司光伏产品的低成本高盈利。2011-2012年光伏玻璃将是个亮点。公司现投产2条玻璃生产线，再续建4条，形成年近2000万平米的生产能力。预计到8月底前两条线将点火，年内即可试生产出玻璃，后两条也将在年内完成建造。预计公司2011年生产超白光伏玻璃500-650万平方米，外销约350万平米，外销同比增长近5.5倍。6条线量产后，规模效应和用气成本将使玻璃制造成本下降。2012年后晶体硅电池和光热等应用产品将发力。近期受国内产能快速投放，欧洲补贴下调、欧洲债务危机影响，短期需求不被看好，电池组件出货量与价格均连续下降。我们预计2012年后晶体硅电池将进入新一轮的景气周期。平板式集热器将成为新的利润增长点。
4、中航三鑫(002163)：
特种玻璃将进入业绩贡献期：公司蚌埠生产基地的日融250吨超白压延产品日渐成熟，受益超白压延玻璃下游良好需求状况，产品供不应求；海南1号线顺利点火，产品达到了电子功能玻璃标准，取得预期的销售情况；海南2号线于11年1月顺利点火，
3、4号线也将陆续实现点火；大亚湾离线Low-e 生产顺利。顺利收购文昌砂矿100%所有权，从而保障中航特玻生产线原料需求，完善公司产业链的建立。11年公司计划非公开增发1.25亿股，其中中航通飞拟认购不低于10%，拟募集20.75亿投资于航天与太阳能特种玻璃、全氧燃烧超白压延、航空仪表及电子浮法玻璃等项目，同时减少三鑫精美特持股比例，认购百慕新材进入航空涂料，坚定了公司在特种材料领域的转型，\"十二五\"将致力于打造光伏幕墙、特玻材料、航空玻璃
三大产业。
5、金刚玻璃(300093)：
通过设立吴江基地，建立上海、北京子公司销售网点，布局全国，完善销售配套系统，10年在华北、西南、东北地区收入实现大幅提升公司是我国玻璃深加工龙头企业之一，在防火、防爆玻璃具备领先水平，拥有83项专利技术，随着城市防火意识加强，安防玻璃市场将稳定增长。公司光伏建筑组件受益光伏产业发展以及金太阳工程等。随着募投项目部分投资，\"高强度单片铯钾防火玻璃技术改造项目\"和\"4兆瓦太阳能光伏组件项目\"有望在2011年6月份以前全部投产。超募资金投资的50MW太阳能电池片的生产线按进度已经进入试生产阶段；吴江120万平米特种玻璃和8MW太阳能BIPV组件生产线正抓紧建设，11年底有望逐步达产，将大幅提升公司营业收入。
6、北新建材(000786)：
行业未来五年仍有翻番空间，兼具投资和消费属性；龙头公司具备快速扩张的天时地利；双品牌优势使战略运作更加灵活；业绩快速增长，财务指标稳健，行业白马估值过低。石膏板行业在我国仍处于快速成长期，集中度提升是必然：我国人均石膏板用量仅有1.39平/人，远低于发达国家水平。石膏板使用大国日本和美国的用量均经历过快速发展期，日本人均消费量峰值达到5.46平米，美国的产能则高度集中于8家公司。我国市场空间未来五年市场还将翻番，增量与存量市场并存使石膏板行业周期性弱于房地产。市场逐渐品牌化，龙头企业具备更强的发展实力。公司是绝对龙头，扩张强势，增长稳健：公司作为新型建材龙头，在全国范围内布局。目前，业务规模超过10亿平米(配套轻钢龙骨)，市场占有率超过30%，并计划再用3年时间业务规模超过15亿平米，成为世界第一的石膏板产业集团，到2015年石膏板产能超过20亿平米。公司经营业绩一直稳健增长，近五年更是呈现加速上涨的态势。
