盈利，利润总额达到176.42万元，同比增长187%。在期货市场快速发展的同时，各期货公司立足风险防范，稳步推行了客户保证金封闭运行管理，并根据市场交易行情的变化，适时调整客户保证金比例，风险控制能力得到了大幅提升。
四是证券经营环境正在得到改善。通过多年来的加强诚信建设，目前保护投资者利益的理念正逐步深入人心，上市公司、证券期货经营机构和各中介机构的诚信意识不断增强。各会计师事务所、律师事务所在证券执业中的诚信执业意识和贯彻”谨慎性原则”的意识明显提高，使上市公司虚假信息披露的问题得到了较好的纠正。从****年12月开始，辖内各上市公司全面开展了投资者关系管理工作，信息披露的主动性、及时性和全面性大大提高，有力地改善了我省上市公司在资本市场的形象。
此外，证券市场的转型调整也减缓了资本市场的扩张压力，为市场进一步发展培育和储备了优质资源，积蓄了新的发展动力。虽然近年来湖北省发行股票，上市融资的公司在全国不算突出，但是这种一张一弛的调整也使我们有精力培育和储备一定数量的拟上市公司资源，为湖北省资本市场的进一步发展打下了较好的基矗今年2月24日，楚天高速成功发行2.8亿股新股，募集资金逾8亿元，实现了我省今年证券融资的开门红。截至目前，全省还有5家公司（武汉健民、马应龙、春天药业、中航救生、通达股份）通过发行审核，3家公司（湖北金环、湖北宜化、武钢股份）向证监会报送了配股、增发申报材料。可以预计，****年湖北省证券融资额将超过100亿元以上，创造我省证券市场融资的历史最高峰。
从以上分析可见，经过几年的调整，使我们理顺了发展的思路，提高了发展的质量，改善了发展的环境，也积蓄了发展的动力。可以说，随着证券市场结构调整的深入，湖北证券市场的发展已经进入了一个新的阶段。证券市场转型和调整带来的上述变化和机遇，使我们有理由对证券市场的发展充满信心。但是，在坚定对证券市场发展前景的信心的同时，我们还应该清醒地看到，证券市场的调整，也暴露出了我们在发展中存在的矛盾和问题。湖北证券期货市场起步早，发展快，也因此而积累了一些历史形成的包袱。这些历史遗留问题，限制了各市场主体利用资本市场的能力，使得资本市场功能发挥得不够全面和充分，也使得资本市场推动湖北经济结构调整和经济增长的作用发挥得还不够。总之一句话，目前湖北证券市场发展还很不够，直接融资与间接融资比例严重失调。总体表现是我省经济的证券化率还非常之低，****年底，全省上市公司总市值1154.93亿元，仅占湖北省当年GDp的21%，远低于全国36%的证券化率；****年我省仅有新华光1家公司发行新股，目前上市公司总数已退居全国第9位，且从资产规模、盈利能力等方面来看，更是排在全国各省市的第10位以后。具体来说，我们认为湖北区域证券市场还存在以下3个突出问题，需要在下一步的发展中着力解决好。
一是市场主体两极分化加剧，整体质量有待进一步提高。自1998年以来，我省上市公司整体经营业绩连续多年逐步走低，从1999年开始，我省上市公司的平均业绩一直低于全国平均水平，去年前三季度业绩更达到最低点：全省57家上市公司共计实现净利润17.76亿元，同比下降了4.27%；加权平均每股收益为0.097元，较2002年同期的0.101元下降了4%；净资产收益率为3.69%，较2002年同期的3.86%下降了4.4%，且远低于同期全国上市公司6.2%的平均净资产收益率。全年还有5家上市公司发布预亏公告，4家公司经营业绩将下滑50%以上。
与此同时，辖内证券经营机构的两极分化也在加剧。在市场竞争激烈、行业生态恶化且盈利模式变化的情况下，全省证券经营机构已连续两年出现大面积亏损，且亏损金额逐年上升。2002年，全省各证券经营机构累计亏损5575万元，76家营业部出现亏损，亏损面达62.3%；****年，全省各证券经营机构又累计亏损10266万元，是2002年的1.84倍；亏损营业部家数和亏损面均与2002年持平。
二是市场规范化程度不高，各种不稳定因素依然存在。各市场主体法人治理结构不完善、市场行为不规范，在一定程度上影响了湖北证券市场的运作效率和功能发挥。表现在上市公司方面，由于改制不彻底，经营机制转换不到位，湖北省部分上市公司还存在政企不分、与大股东未彻底”五分开”的情况，部分公司”三会运作”和信息披露不规范、内部管理制度不完善、激励约束机制不健全、募集资金管理不规范等问题较为突出。截至****年9月底，辖内共有27家上市公司存在关联方占用资金的情况，被占用资金高达38.5亿元；25家公司存在对外担保的情况，担保总额34.6亿元，13家公司存在关联担保，关联担保额为31亿元。与此同时，部分证券期货经营机构的法人治理结构和内控机制也还有待进一步完善，因法人治理结构和内控机制不完善而导致的风险也在频频出现。
从目前湖北证券市场存在的不稳定因素来看，有结构性的风险，由于辖内证券经营机构相对集中，全国各大券商风险的爆发，基本都会波及到辖内证券市场；也有系统性的风险，如证券公司的风险爆发，经常会以受托理财损失、股权投资损失等形式波及到辖内上市公司；但更突出地表现出来的，还是辖内上市公司和证券经营机构的持续经营风险及由此引发的上市公司退市风险和证券经营机构兑付风险。因历史的原因，加之上市后产业转型不及时，结构调整不到位，辖内部分上市公司已基本丧失了持续经营能力，目前共有7家公司因连续亏损而被ST处理，正面临不同程度的退市风险。从已掌握的情况来看，****年年报公布后，辖内有1家公司将因连续三年亏损被暂停上市，直接面临退市风险；有2家公司如****年继续亏损，将被ST处理。这样算来，今年全省ST公司总数仍在5家左右。此外，部分证券经营机构违规进行国债柜台回购和挪用客户交易结算资金等历史遗留问题潜藏的风险仍然存在。这些都是当前湖北证券市场稳定和健康发展的主要隐患。
三是证券市场功能发挥不充分，持续发展后劲不足。主要表现为新股发行上市进度趋缓、上市公司再融资能力不强。与沿海省份相比，湖北省拟上市公司
后备资源储备相对不足。截至****年底，全省近900家未上市股份公司中，进入辅导程序56家，目前仅有22家处于上市辅导期。其中****年备案公司及辅导评估公司均只有1家，大大低于往年。且现有22家处于辅导期的公司还普遍存在股本规模偏孝法人治理结构不够完善、资产质量不高等问题，缺乏盈利能力强、有发展前景的优良企业。这种状况，制约了我省拟上市公司的发行上市进程。与此同时，我省部分上市公司的募集资金使用效率低下，导致再融资能力持续下降，据初步统计，目前全省有近2/3的上市公司在近年内已丧失再融资能力。对于部分具备再融资能力的上市公司来说，也还不同程度地存在发展的思路不开阔，融资的手段还很单一的问题。去年全国共有17家上市公司通过发行可转债的形式进行了再融资，筹资金额达180.6亿元，但湖北上市公司在这方面还是空白，再融资方式仅限于配股和增发。这些问题，综合反映出湖北企业利用证券市场的能力还不强，区域性证券市场发展的后劲还不足。
二、认清形势，明确任务，全面落实xx《若干意见》精神
根据我国经济体制改革和金融市场协调发展的需要，去年以来，党中央、xx从战略和全局的高度，相继就资本市场的发展作出了重大战略部署。党的十六届三中全会提出，要大力发展资本市场，扩大直接融资，推进我国资本市场的改革开放和稳定发展。今年1月底，《xx关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》正式发布，指出大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。《若干意见》将发展我国资本市场的意义上升到”三个有利于”的高度，明确了我国资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务，提出了引导和支持资本市场稳定和发展的六项具体政策措施，并立足加强市场基础建设和营造良好的资本市场发展环境，要求健全资本市场体系，丰富证券投资品种；进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平；加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；加强协调配合，防范和化解市场风险；认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。《若干意见》的出台，为我国资本市场的发展进一步指明了方向，对于提高资本市场吸引力，稳定各市场主体预期，恢复投资者信心已经起到了明显的作用。从长期来看，作为资本市场发展的纲领性文件，《若干意见》提出的各项措施的逐步落实，还将为今后一段时期我国证券市场的持续稳定健康发展提供良好的政策环境。
全面贯彻落实xx《若干意见》精神，是妥善解决我国资本市场长期以来形成的历史遗留问题，实现资本市场持续稳定健康发展的需要，也是我国资本市场完善各项功能，更好地服务于经济结构调整和国民经济发展的需要，更是各市场主体充分利用资本市场，加快自身发展的需要。为贯彻落实《若干意见》精神，推动资本市场的改革开放和稳定发展，中国证监会已适时调整了工作思路。在今年的全国证券期货监管工作会议上，尚福林主席将今后一段时期中国证监会的工作思路概括为四句话：抓住一条主线，促进资本市场持续稳定健康发展；强化两种意识，加强监管和服务；搞好三方面建设，完善市场功能，健全市场体系，推动法制诚信；深化四项改革，发行体制改革，风险防范与处置机制改革，市场运行机制改革和证券期货监管体制改革。为贯彻xx《若干意见》精神，进一步推动湖北资本市场的改革开放和稳定发展，省政府也已拟定了《关于进一步推进上市公司规范发展的若干意见》，就落实xx《若干意见》精神作出了具体部署。应该看到，推动资本市场的改革开放和稳定发展，不仅仅是监管部门和各级政府的事情，更是各市场主体的切身利益之所系，需要各市场主体从自身做起，全面贯彻落实《若干意见》精神。在此，我就辖内各上市公司、证券期货经营机构和各中介机构贯彻落实xx《若干意见》和省政府《关于进一步推进上市公司规范发展的若干意见》精神谈几点体会：
（一）要提高对发展资本市场重要性的认识，正确处理推动发展与加强规范的关系，坚持用发展的办法解决前进中的问题
用发展的办法来解决前进中的问题，是资本市场发展客观规律的要求，也是总结我国资本市场发展十几年来的历史经验和教训所必然得出的结果。这是一个认识的问题，同时也是一个实际的问题。我们贯彻落实xx《若干意见》，首先是要加强学习，深刻领会文件精神实质，统一和提高我们对发展资本市场重要性的认识，其中最重要的就是要统一和提高对发展和规范资本市场的认识。要看到当前我国资本市场还处在”新兴加转轨”的初级阶段，发展不够是我国当前资本市场的主要矛盾，因此，首先必须推动发展。用发展的办法解决前进中的问题，必须树立全面、协调、可持续的发展观。一方面要求我们以发展为第一要务，加快发展的步伐。既要搞好数量的增长，如市场容量的扩大、上市公司数量的增加、投资者人数的增多、金融品种的丰富、市场交易的活跃等；也要提高发展的质量，如市场制度的完善、监管的加强、结构的改善、投资者行为的理性化、上市公司素质的提高、中介机构执业质量的提升等。另一方面，也要求我们处理好证券市场规范和发展的关系，在发展中解决问题，在加强规范中求得发展。从湖北证券市场当前存在的问题来看，有些是市场发展初期遗留下来并在市场规范化进程中暴露出来的；有些是在体制转轨时期改革不配套、制度不衔接、观念调整不到位造成的；有些是新兴市场发展中市场体系、产品体系不健全而难以避免的，总体上属于发展中的问题，必须在进一步推进证券市场改革和发展中逐步加以解决。用发展的办法解决前进中的问题，要求各上市公司、证券期货经营机构和相关中介机构要坚持诚信的原则，树立全面、协调和可持续的发展观，通过经营机制的
转换来克服”重筹资，轻转制”的现象，实现发展的全面性；通过产品经营和资本经营的并重来达到结构的优化，实现发展的协调性；通过规范运作来防范发展中的风险，实现发展的可持续性。讲发展，必须是规范的发展，讲规范也必须是发展的规范。要始终坚持规范和发展的统一，既要抓住机遇，加速发展，也要注意在发展的过程中，通过发展的办法，来解决好历史形成的问题，提高发展的质量。
（二）要提高对资本市场规律性的认识，正确处理政策引导支持和市场自发作用的关系，坚持资本市场改革的市场化取向
资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持。这一点，在我国资本市场的起步阶段显得尤为必要。从湖北资本市场的发展过程看，也得到了印证。湖北现有资本市场大省的地位，是在各级政府和有关部门的直接参与和大力推动下形成的。因此，我们证券期货市场的各经营主体对此常怀感恩之情。今后，还需要政府和各有关部门进一步完善相关政策，特别是落实xx《若干意见》提出的各项政策以及省政府《关于进一步推进上市公司规范发展的若干意见》中出台的相关政策，为资本市场的稳定发展营造良好的环境。但是我们也应该看到，随着政府职能的转换和资本市场的转轨，证券市场几年来的调整已带来了投资者结构、上市公司结构、产品结构的深刻变化和证券市场发展模式、盈利模式的转型。市场的发展已告别单纯追求量的增长，转向了质量并重、协调发展的新的增长模式。随着投资者队伍的机构化、投资品种的多元化、市场主体的国际化和投融资理念的理性化，我国资本市场的市场化机制已初步形成并正在发挥着越来越大的作用。市场化进程的加快，使得我国资本市场已经形成了在政府的宏观指导和调控下，充分发挥市场机制作用的这一发展格局，以前单纯依靠政府直接参与和推动的模式已经让位于政府支持和引导下的市场运作模式。我省资本市场近年来发展不快，除了与全国证券市场处于弱市调整的形势有关，也是与我们观念转换不到位，驾驭市场的能力不强有很大关系的。坚持市场化的取向，一方面要求政府结合自身职能的转换，运用财政、税收等政策措施对资本市场进行引导和支持，为资本市场的发展营造良好的环境；但更为重要的一方面，就是要求市场主体结合自身的实际，充分运用市场的机制和功能来加快自身的发展，利用资本市场做优做强。不能有事找”婆婆”，无事就怨”婆婆”，不要”婆婆”。资本市场发展了十几年，我们上市公司最大的也有十几岁了，应该到资本市场的大海中勇敢搏击风浪。各上市公司要牢牢把握、紧紧抓住xx《若干意见》出台的大好机遇，重新审视企业自身的经营和发展战略，特别是资本经营战略，寻找适合自身特点进行资本经营的途径，把产品经营和资本经营有机结合起来，从源头上提高上市公司质量，把股东利益最大化和提高盈利水平作为工作的出发点和落脚点。在此基础上，通过各种途径，寻找各种方式，扩大从资本市场直接融资的数量。需要进行并购重组的上市公司要积极实施以市场为主导的并购重组。通过并购重组来优化资本结构和资产结构，增强企业核心竞争能力，防范和化解经营风险，实现公司的持续发展。各证券期货经营机构也要把握市场的发展趋势，通过兼并重组、优化整合、做优做强，努力把自身建设成为具有竞争力的现代金融企业。
（三）要提高对当前资本市场发展新机遇的认识，正确处理市场创新与风险防范的关系，坚持以创新推动发展
创新是证券市场保持活力和持续发展的动力之源，也是证券市场规范发展的重要途径。xx《若干意见》提出了建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场的任务和目标。围绕这一目标，要健全资本市场体系、完善产品创新机制、调整产品结构、强化市场主体约束。这些措施，每一项都包含创新的内容和要求。创新就是机遇，创新就是发展。我们一定要适应资本市场新的调整格局的要求，加快创新的步伐。
第一，要积极探索融资方式的创新。各上市公司、拟上市公司要结合资本市场体系的完善、融资政策的变化、自身的资金需求、资本结构及经营状况，积极探索融资方式的创新。xx《若干意见》提出要完善多层次的资本市场体系，丰富资本市场产品，鼓励市场创新。要规范发展主板市场，分步推进创业板市场，在充分发挥证券公司代办股份转让系统作用的基础上，积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。这实际上已勾勒出我国由主板、二板、三板和柜台交易构成的多层次资本市场体系的新蓝图。并且提出积极稳妥发展债券市场，鼓励符合条件的企业通过发行公司债券筹集资金，建立股票融资与债券融资相协调的资本市场产品结构。这就大大拓宽了企业直接融资的渠道和产权流动变现渠道。我们要抓住机遇，努力探索通过发行可转债、企业债券、境外上市、创业板上市等不同融资形式，拓宽融资渠道，加速资本形成。另外，股票发行制度也进行了重大改革。除了完善发行核准制度、上市保荐人制度外，证监会特别提出支持代表国民经济发展方向的支柱企业整体在境内市场发行上市，提高首次公开发行、上市公司再融资和并购重组的效率，从增量和存量两个方面入手调整和改善上市公司结构。我省武钢股份的定向增发就是集团主业资产整体上市的一种有益尝试，得到了中国证监会的首肯和市场的认同。从分拆包装上市到集团整体上市，这是我国资本市场发展到一定阶段的产物，也是各市场主体应当努力抓住的发展机遇。各证券经营机构也要拓宽融资渠道，积极创造条件，争取达到《证券公司债券管理暂行办法》规定的发债条件，利用发债的方式筹集长期资金；开展证券公司质押贷款；符合条件的证券公司要积极推行股份制改制，争取上市融资，以股份制的形式壮大资本规模，完善治理结构，提升参与市场竞争的能力。
第二，要积极探索产品和服务的创新。xx《若干意见》为市场产品创新广开了渠道，这就是要加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种，积极探索开发资产证券化品种。各资本市场中介服务机构，特别是证券经营机构要围绕市场产品创新拓展自身的业务范
围，创新自己的服务。要结合辖内客户资源的情况，做好基础客户的开发和服务，加强市场研究，通过提供特色增值服务，打造优良的服务品牌，形成有效的盈利模式。各期货公司也要适应期货市场产品品种增加的形势，进一步改进和加强服务。
第三，要积极推进公司治理机制的创新。各上市公司、拟上市公司要牢固树立规范运作的意识，积极探索完善法人治理结构、提高公司治理效率的新思路、新方法。要结合国有资产管理体制改革，进一步完善法人治理结构；要进一步加强董事会建设，不断完善独立董事提名、选聘和激励约束机制，发挥独立董事在公司治理中的积极作用；要坚持不懈地推行劳动、人事、分配三项制度改革，特别是要把人事制度改革和分配制度改革结合起来，积极探索年薪制、股票期权等形式，进一步健全高管人员的长期激励机制，力争在建立市场化的高级管理人员配置、激励、约束三个机制方面取得突破；要积极探索进一步保护流通股股东权益的相关制度，如股东大会网上投票、征集投票权、有关重大事项引入流通股股东表决等；要强化信息披露意识，积极开展投资者关系管理，切实保证信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性。各证券期货经营机构也要围绕建设现代金融企业的要求，积极进行管理创新和组织结构的创新，不断完善公司治理结构，强化董事会和经理人员的诚信责任；完善内控机制，加强对分支机构的集中统一管理，强化内部管理制度和风险控制制度，提高抗御风险的能力。
第四，要积极探索通过金融创新的办法妥善解决历史遗留问题。目前困扰我省上市公司的法人治理结构不完善、募集资金使用不当、关联欠款、关联担保等问题，主要是母子公司体制造成的。各上市公司、拟上市公司要通过金融创新来解决这些问题，要按照有利于历史问题的解决，有利于公司持续发展的原则，积极探索通过定向增发、定向回购等金融创新的方法来妥善解决股东出资不到位、关联方欠款等历史遗留问题。
创新是一个从不完善到逐步完善的过程。所有创新都不可能一蹴而就，一步到位。而且创新必然伴随着风险。风险与利益同在，风险也和机遇同在。我们不能因为规避风险而不敢创新，同样，也不能单纯为了创新而不考虑风险，更不能为了创新而给长远发展制造风险。我省前几年证券市场引发的风险已经给了我们足够的警醒。我们绝不能再穿新鞋，走老路。一定要在创新的过程中把防范风险摆在十分重要的位置，真正通过创新促进资本市场的规范发展。
（四）要提高对资本市场功能定位的认识，正确处理市场主体与社会公众投资者的关系，坚持把保护投资者利益特别是社会公众投资者的合法权益作为我们工作的重中之重
资本市场具有优化资源配置、筹集资金、促进企业提高经营水平、为投资者提供增加财富的机会等功能。功能定位反映了市场参与各方的要求，是市场内在规律的体现。要促进资本市场持续稳定健康发展，必须注重完善和发挥市场整体功能。xx《若干意见》从资本市场功能定位出发，贯穿了两条鲜明的红线：一条是要大力培育市场主体，发展资本市场，扩大直接融资；另一条就是要加强制度设计和监管工作，努力提高证券市场各方参与者的诚信意识，加强诚信法制建设，坚持依法治市，切实保护投资者合法权益，两次提到特别要保护社会公众投资者的合法权益，要重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。培育市场主体和保护投资者的合法权益，融资和投资，是资本市场功能定位的一对矛盾的辩证统一。失去一方，另一方就不可能存在。这是一个简单且显而易见的道理。这如同”三个代表”重要思想中代表先进生产力与代表广大人民群众最根本利益的关系一样，是辩证的统一。但我们过去恰恰就在这样一个简单的问题上犯了错误，只顾一个企业、一个部门、一个地方的利益，而忽视了证券市场广大投资者的正当权益。我们一定要总结经验教训，精心维护市场参与各方的权益。一方面，要培育和支持各市场主体抓住发展机遇，充分发挥证券市场的各项功能，通过证券市场迅速做优做强。湖北省广大拟上市公司和上市公司特别要在走新型工业化道路、建立完善现代企业制度和诚信法制建设三个方面起到”领头羊”的作用。要集中资金和精力抓主业、抓技术升级改造，不断增强核心竞争力，努力提高盈利水平；要按照走新型工业化道路的要求，结合全省经济结构的调整，通过募集资金的合理使用和资产的优化重组来加快产业和产品结构调整的步伐，实现企业的可持续发展。同时要牢固树立投资者利益最大化的经营理念，重视对投资者的回报，为投资者提供分享上市公司增长成果的机会。只有这样，才能真正培育一批诚实守信、运作规范、治理机制健全的上市公司和市场中介群体，我们的资本市场才能真正做到持续稳定健康发展，在实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标和全面建设小康社会中发挥更大的作用。
三、加强监管，改进服务，推动辖内证券期货市场的持续稳定健康发展
资本市场的规范发展，是一项系统工程。推动辖内证券期货市场的持续稳定健康发展，需要省市各级政府、各市场主体和监管部门的共同努力，形成合力。其中既需要地方政府的培育扶植，也需要各市场主体自身的努力，同时，有效的监管也是确保市场持续健康、稳定发展的重要保障。
根据xx《若干意见》和全国证券期货监管工作会议的要求，结合辖区内证券市场的现实情况，湖北证监局****年监管工作指导思想是：坚持以邓小平理论和”三个代表”重要思想为指导，全面贯彻落实党的十六大和十六届三中全会精神，按照《xx关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》和全国证券期货监管工作会议的部署，遵循”公开、公平、公正”原则和”法制、监管、自律、规范”的方针，以创新为动力，以发展为主线，努力营造发展与规范互动，监管与服务并重，持续、稳定、健康共融的资本市场发展和监管工作格局，为辖内资本市场创造良好的监管环境和更大的发展空间。
在具体工作任务上，中国证监会提出了****年的9项重
