应对全球宽松政策中国应更加进取
贺军 2012.10.08 以美联储出台第三轮量化宽松政策（QE3）为代表，全球市场再度进入各国央行集中释放宽松政策的时期。这也意味着，中国将再度面临宽松货币的外部市场环境。一个很现实的问题是，中国的宏观经济政策应该如何应对环境变化？
我们在9月16日的金融分析中曾归纳过中国官方研究人士的评价，他们基本一致认为美国的QE3政策对中国不利，认为美联储的举措是对全球经济不负责任，将会影响到全球很多国家，特别是像中国这样的持有大量美元资产的国家，预计美元贬值将侵蚀中国持有的美国国债价值。还有国内官方研究人士预计，大规模流动性将推高资产价格，全球资产泡沫压力将会卷土重来，给中国造成输入型通货膨胀的压力。
在安邦研究团队看来，国内学者的看法都只是从中国的立场考虑问题，无法形成对形势变化的客观看法。还是让我们看看真实情况如何，以及形势会如何发展吧。
美联储（Fed）主席伯南克10月1日首度回应各界对第三轮量化宽松（QE3）政策的质疑。他表示，QE3将促进美国经济增长、减少失业、支撑美元、保护存户。他重申，极宽松的货币政策将维持到至少2015年中旬，即使经济增长升温，美联储仍将维持前所未见的货币刺激措施，但决策官员不认为美国经济疲态会延续到2015年之后。伯南克还认为，即使经济增长的力道太弱而无法降低高居8%的失业率，美国也不会再现衰退。此外，美国的通胀水平一直徘徊在美联储设定的2%目标附近，通胀预期依旧稳定，物价没有突然飙升的风险。伯南克说得很清楚了，美国还将把极宽松的货币政策维持近三年的时间。
在安邦研究人员看来，现实而理性的应对之策，不是去辩驳美国QE3对中国的好坏，而是理性思考如何应对由此带来的变化，以及中国的政策应该如何调整。安邦的跟踪研究显示，不少国家已经在顺应本国经济和国际政策环境的变化，继续放松本国货币政策。
韩国央行日前在每半年公布的货币政策报告中表示，韩国央行计划运用利率政策，确保经济回复至潜在的增长水准。相较韩国央行上月将稳定物价当做优先要务，这反应出韩国央行现在更强调促进经济增长。分析人士认为，全球经济疲软，加上欧债危机严重打击出口，使得出口取向的韩国经济近来数月萎靡不振。韩国央行深知降息的压力越来越大，10月11日韩国央行召开决策会议时降息0.25个百分点的可能性升高。
澳大利亚央行已经采取行动再度降息。10月2日，澳洲央行下调利率0.25个百分点至3.25%，为3年来最低利率。此次澳洲央行降息时机比市场预期要早，显示澳大利亚对本国经济增长前景十分担忧。澳洲央行总裁史蒂文斯（Glenn Stevens）说：“理事会判断，就国际情势的发展而言，明年的成长展望有些疲弱，因此认为稍微放宽货币政策是适宜的。”澳大利亚降息也考虑到了中国经济减速因素，澳洲对中国的出口占整体出口的25%，约为GDP的5%；而铁矿砂约占对中国出口的60%。史蒂文斯表示，资源投资可能在明年到达顶峰，而且触顶的水平可能比先前预期的要低，因此务必要让澳大利亚经济的其他部分需求尽早开始增强。
同为“金砖国家”的巴西，一边在指责美联储推出QE3，一边在不断降息。从2011年8月以来，巴西央行已连续第9次降息，创下历史新低，并且不排除今年10月继续降息。另一个新兴市场大国印度，虽然在今年4月降息后三次维持利率不变，但这是在通胀高达7.55%的情况下才不得已的政策。
情况很清楚，面临全球普遍的经济低迷，各国再度进入竞相降息的通道，而降息政策最大的考虑，还是本国经济增长的需要。在当前形势下，全球经济的“老大”都只考虑自身，中国就更没有必要为全球经济环境去扛什么责任。
在我们看来，中国应对全球宽松政策环境时，自身的政策调整应该更加积极进取，完全应该尽早放松货币政策，先保住中国的经济增长，这应该成为最现实、最优先的政策选择！
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