招行信用卡:隐型的“次债危机”？
截至2008年6月30日，招行信用卡已累计发行2382万张，但是发卡量快速上升并没有带来收益的同步上升，高速增长在让人欣喜的同时也伴随着隐忧。
免费模式尴尬
业内普遍认为100万张发卡量可保底300万张可实现盈利，目前银行信用卡的收入主要有三个：年费、商户佣金及其他手续费和利息收入。在海外信用卡发展初期，年费收入达到总收入的40％甚至50％，这也是银行利润的主要来源之一。
招商银行在推出信用卡之初就独树一帜地采取了大量减免年费的方式，这种模式更多表现为追求发卡数量。
招商银行2007年年报显示，截至2007年底累计发卡量为2068万张，但流通卡只有1441万张，流通率为70％，也就是说有近1/3的卡处于休眠或无效状态。数据显示2004年，招行信用卡发卡量约222万张，其后逐年成倍递增，2005至2007年，分别达到500万张、1000万张、2068万张，年均增速超过100％。
2008年以来，招行在发卡速度上明显减慢。截止到2008年6月底，招行累计发卡2382万张，半年新增了314万张。
与此同时，活卡率(或称流通率)显著减少。2007年底，招行的流通卡数为1441万张，活卡率为70％，而到2008年上半年为止，活卡率降为65％。由于活卡是银行获取收入和盈利的基础，活卡率下降会直接带来招行信用卡业务收入下降。
招商银行2007年年报和2008年中报显示，年费收入与信用卡非利息收入的比值一直呈下降趋势，分别为6.8％和3.7％。尤其是2007年年费收入在达到了高点1.03亿元后，在发卡量增加314万张的情况下，年费收入不增反降，年费收入在2008年中期仅为4000万元。
盈利空间受挤压
商户回佣率也是银行信用卡业务的另一大利润来源，即持卡人在商家进行消费后商家按一定的比率向银行回佣。2008年中期招行信用卡的非利息收入共10.95亿元，其中商户回佣手续费数额最大，为
4.36亿元，占比接近40％。
但招行的商户回佣近三年来更是一降再降。为了让所发行的信用卡“激活”使用，银行指望从特约商户得到较高回佣比例，但是多年来由于银行与银行之间、银行与银联之间，银联、银行与商家之间在进行着某种价格博弈，从2005年起，酒店和餐饮业的回佣从3％下降至2.2％，零售业则从0.8％下降至0.5％。
数据显示，从2006年到2008年中期，招行的佣金收入分别为3.76亿元、6.55亿元、4.36亿元，佣金收入与全部非利息收入的比值分别为50％、43％和39％，不断下降。
按照商户消费手续费现在的分配比例，发卡行、收单行、银联按照7：2：1的比例进行分配，费率下降损失最大的还是发卡行，而招行是国内发行信用卡最多的银行。
据了解，因为费率低，目前招行信用卡在商户POS机上的每笔消费都会令招行亏千分之四。
同时，招行循环利息收入也是不如人意，尽管信用卡循环利息年利率高达18％，但据麦肯锡统计的数据表明，在中国大约仅有14％的持卡者使用循环信用，虽然招行公布的数字略高为25％，但仍属于较低的比例。信用卡靠循环利息盈利的模式虽然存在，却因为规模过小无力支撑盈利。
另一方面，招行信用卡的坏账率不断上升。招行2008年中报显示，信用卡应收账款不良率为
2.74％，同比上升了0.82个百分点，增幅高达42.7％，且不良贷款余额增加了2.8亿元，目前已超过6亿元，占招行不良贷款总额约7％。
