2018年《中级财务管理》预习知识点(三十) 【知识点】年金净流量(ANCF)
年金净流量(ANCF)
(一)含义
项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量(Annual NCF)。
(二)计算公式
年金净流量
=现金流量总现值/年金现值系数
=现金流量总终值/年金终值系数
【提示】年金净流量=净现值/年金现值系数
(三)决策原则
1.年金净流量指标的结果大于零，方案可行。
2.在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净现金流量越大，方案越好。
(四)优缺点
1.优点：
适用于期限不同的投资方案决策(与净现值的区别)。
2.缺点：
所采用的贴现率不易确定、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策(与净现值一样)。
【提示】属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。
【知识点】现值指数(PVI)
(一)含义
现值指数(Present Value Index )是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。
(二)计算公式
现值指数(PVI)=未来现金净流量现值/原始投资额现值
(三)决策原则
若现值指数大于1,方案可行
对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。
(四)优缺点
1.优点
便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价(与净现值法的区别)。
2.缺点
所采用的贴现率不易确定(与净现值一样)。
【提示】
属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。 【知识点】内含报酬率
内含报酬率(IRR)
(一)含义
内含报酬率(Internal Rate of Return),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
(二)计算
1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法
计算步骤：
首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。
(三)决策原则
当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
(四)优缺点
1.优点
(1)反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解
(2)适合独立方案的比较决策
2.缺点
(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小
(2)在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策
总结：指标间的比较
(1)相同点
第一，考虑了资金时间价值;
第二，考虑了项目期限内全部的现金流量;
第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。
当净现值>0时，年金净流量>0，现值指数>1，内含报酬率>投资人期望的最低投资报酬率;
当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率=投资人期望的最低投资报酬率; 当净现值
【知识点】：回收期;
回收期(PP)
回收期(Payback Period),是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
(一)静态回收期
1.含义
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
2.计算方法
(1)未来每年现金净流量相等时
(2)未来毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期
设M是收回原始投资的前一年
(二)动态回收期
1.含义
动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。
2.计算方法
(1)未来每年现金净流入量相等时：
利用年金现值系数表，利用插值法计算。
(P/A，i，n)=原始投资额现值/每年现金净流量
(2)未来每年现金净流量不相等时：根据累计现金流量现值来确定回收期。
设M是收回原始投资的前一年
（本文来自东奥会计在线）
