2015年航天信息年度财务报表分析
资产负债表
偿债能力分析
1.流动比率：流动资产/流动负债=123.82/27.97=4.43 货币资金占流动资产比率：91/123.82=73.5% 2.速动比率：（流动资产-存货）/流动负债=（123.82-7.67）/27.97=4.15 3.现金比率：货币资金/流动负债=91/27.97=3.25 4.资产负债率：负债总额/资产总额=49.14/144.92=34% 5.权益乘数：资产总额/股东权益=144.92/95.78=153% 6.产权比率：负债总额/股东权益=49.14/95.78=51.3% 7.长期资本负债率：非流动负债/（非流动负债+股东权益）=21.16/(21.16+95.78)=18.1% 分析：
1.从流动比率、速动比率、现金比率来看，三者分别为流动负债的4.
43、4.
15、3.25倍， 而且该公司流动资产中货币资金所占比例为73.5%，说明公司流动资产变现能力强，流动资产可以偿还所有的流动负债，短期内不存在负债风险
2.从资产负债率来看，公司负债比例为34%，长期内不存在资金周转问题
3.从产权比率来看，每1元股东所承担的负债数额为0.51元，从权益乘数来看，每
1 元股东享有权益为1.53元，由此可以看出，一方面公司承担债务风险较低，安全系数较高；但从企业盈利的角度来看，公司的举债措施属于保守型，没有充分使用财务杠杆，获取利益的最大化
综上分析可得：该公司不存在不能偿还债务的危机
营运能力分析
1.应收账款周转率：营业收入/平均应收账款余额=223.83/[(11.98+13.04)/2]=17.89 2.存货周转率：营业成本/平均存货余额=182.32/[(7.67+19.27)/2]=13.54 3.流动资产周转率：营业收入/平均流动资产余额=223.83/[(123.82+95.73)/2]=2.04 4.固定资产周转率:营业收入/平均固定资产净值=223.83/[(10.25+9.57)/2]=22.59 分析：
1.从应收账款周转率看，公司应收账款一年内周转了17.89次，从表面上来看企业的资产流动性较弱，分析公司应收账款账龄风险，3年以上账龄占60%，2-3年账龄占15%，1-2年账龄占10%，1年以内占6%，由此看出公司应收账款中账龄较长的应收账款所占比例较高，不排除未来有坏账准备，导致公司利润下降，给公司股价带来不利影响，但是从另一角度分析，应收账款由赊销形成，而该公司所属行业属于软件信息服务，可能存在为客户提供赊销期限，以此争取更多业务，扩展公司业绩
2.从存货周转率来看，公司存货平均每年周转13.54次，联系公司主营业务分析，该周转率整体而言是较为合理的，一方面可以保证公司正常销售运营，另一方面，存货积压压力较小，减少了费用，减轻了负债压力
3.从固定资产周转率看，公司一年内周转了22.59次，用365天除以22.59得16.16，也就是说该公司每16.16天就可以从营业收入中收回固定资产投资，说明企业自查使用效率高 综上分析可得：该公司营运能力较强
资产结构
1.资产百分比=某项资产余额/总资产余额 2.资产质量PB值
利润表
经营盈利能力
1.营业毛利率：（营业收入-营业成本）/营业收入=(223.83-182.32)/223.83=18.5% 2.营业利润率：营业利润/营业收入=22.33/223.83=9.97% 3.营业净利率：净利润/营业收入=21.40/223.83=9.56% 4.成本利润率：利润总额/成本费用总额=25.69/(1+5.63+11.52-0.111626)=142.4%
资产盈利能力
1.净资产收益率：净利润/平均净资产=21.4/[(95.78+84.67)/2]=23.7%
2.资本收益率：净利润/平均资本=21.4/[[(9.23+2.13)+(9.23+2.15)]/2]=214.6% 平均资本=[（股本年初+资本公积股本溢价年初数）+（股本年末+资本公积股本溢价年 末数）]/2 3.每股收益：1.68元 4.市盈率：28.61
盈利增长能力
1.营业收入增长率：本年营业收入增长额/上年营业收入总额=20.36% 主要原因一是公司不断拓展业务领域，布局金融支付业务领域，同时完善渠道建设，提
高服务渠道的营销能力和市场化意识，渠道销售规模扩大；二是公司利用自身的技术优势、资金优势、资质优势等资源，积极参与行业招投标及系统集成项目，同时加大自主软件产品的研发，使公司网络、软件与系统集成业务规模扩大。
2.营业成本增长率：本年成本费用/上年成本费用=19.94% 主要原因是公司本年布局金融支付业务领域，毛利较高。但同时分析销售，管理，研发费用可以发现，公司在管理，销售层次的成本费用高度增加，公司的理由是新业务发展所需研发人员工资增加了工资以及市场扩展，导致成本费用的增加。但是也从侧面显示了公司管理方面的问题，譬如，管理层次不合理等等。
现金流量表
经营活动现金流量分析
1.销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付现金之比
255.81/197.19=1.30 2.销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动现金流入小计之比
255.91/25.12=10.19 资金流量构成比例分析
总现金流入：263.92+1.02+23.96=288.9 总现金流出：238.80+3.48+10.51=252.79 1.三项现金流入占现金总流入的比
经营活动：263.92/288.9=91.4% 投资活动：1.02/288.9=0.35% 筹资活动：23.96/288.9=8.25% 2.三项现金流出占现金总流出的比
经营活动:238.80/252.79=94.5% 投资活动:3.48/252.79=1.4% 筹资活动：10.51/252.79=4.1% 分析：
从上述数据可以看出，公司主要的资金流量主要用于经营活动，说明公司经营能力较强，有着较好的市场占有率，市场竞争力较强。
公司核心竞争力分析
1.拥有覆盖全国的服务销售网络和完善规范的服务体系
公司已建立了一个集用户培训、产品销售、技术支持和售后服务于一体的遍布全国各地 市、区、县的服务网络和完善规范的服务体系，拥有销售服务队伍愈万人。在客户关系 型市场中，拥有较强的业务拓展能力。
2.积累了大量优质的企业客户资源
公司在涉税领域已积累用户几百万户，这给公司信息化业务及相关产业的拓展提供了宝 贵的客户基础，是公司今后取得持续发展的客户资源保障。
3.拥有较强的科技创新能力以及丰富的国家大型工程实施经验
公司承袭了航天企业“自主创新”的优良传统，信息安全技术水平在国内处于领先水平， 科技创新能力不断增强，在基础技术及应用技术研发方面取得了丰硕的成果。目前，公 司拥有丰富的大型工程组织经验，已参与了“金税工程”、“金卡工程”、“金盾工程”、数字粮库、出入境管理等国家大型信息化工程的实施和建设。公司成功入选“国家安全 可靠计算机信息系统集成重点企业”，将为全面参与国家重大信息工程项目以及开展相 关业务起到重要推动作用。
4.资质较为齐全
公司具有国家商用密码产品定点开发生产、销售单位等多项顶级资质，拥有信息产业部 计算机信息系统集成一级资质；涉密计算机信息系统集成甲级资质；安防工程甲级资质； 人防信息系统建设保密项目设计（施工）资质 （甲级）；建筑智能化工程专业承包资质； 拥有软件开发 CMMI 证书：CMMI Maturity Level 3；拥有国家许可的电子认证 CA 中心； 已通过ISO9000 质量管理体系认证、ISO14000 环境体系认证和 ISO27000 信息安全管理体系认证。
5.具备较强的规模实力
经过十几年的发展，公司已发展成为拥有 9 亿多股本、员工超过 1.7 万人、总资产近
107亿元、净资产超过 80 亿元，年收入近两百亿的大型电子信息类企业，公司规模不 断壮大，具有较强的抵御风险能力。
个人估值: 根据自由现金流贴现模型：未来四个月目标价47元
以上所有内容纯属个人观点，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎！
