新世纪（002280） 2011半年度报告分析 (合并财务报表)
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31张建科
一．财务报表(注：简表部分来源于对整体财务报表的数据筛选)
二．财务分析
（一）.偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。 1.短期偿债能力分析
短期偿债能力的衡量指标主要主要有流动比率、速动比率、现金流量和现金流动负债比率等。 流动比率
流动比率=流动资产÷流动负债
从资产负债简表中，我们能够找出包钢稀土的流动比率为4.49。通过我们平时的学习，我们能够了解到，对于债权人，尤其是诸如供货商之类的短期债权人来说，流动比率越高越好，而对于公司而言，高的流动比率意味着流动性不错，也可能意味着现金和其他短期资产的运用效率低下。一般而言，我们期望流动比率至少达到1，所以这边4.49这样一个数字对于债权人而言是相当具有诱惑力的，然而公司股东却往往希望流动比率不要太高，否则会减少他们的投资获利机会。因为，新世纪应该采取措施适当降低流动比率以稳定股东的情绪。 速动比率
速动比率＝速动资产÷流动负债＝（流动资产－存货） ÷流动负债
这边的速动比率的我们也能从资产负债简表中直接找到，为4.17。一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，当速动比率为100%是较为适当。所以说这边新世纪的速动比率过高了。同上，新世纪应当适当增加投资机会，而不需要如此大的弹性缓冲期。如果这种情况持久下去，将势必影响其的收益。 现金比率
除了以上根据财务报表资料计算的指标可以分析判断企业偿债能力，还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，如公司在银行的贷款额度，等等。这里已选择了两个最为典型的案例，故不再赘述 2.长期偿债能力分析
衡量长期偿债能力的主要指标资产负债率、产权比率、权益乘数、利息倍数、现金流量利息保障倍数等。 资产负债率
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
通过资产负债简表，我们可以直接得到这一数值为16.38%。一般来说，国际上通常认为资产负债率等于60%较为适当。我们可以清晰的看到，新世纪公司的财务杠杆远远低于国际水平。这也同样暴露出一个问题，新世纪过于保守，可能会失去许多良好的投资机会。我们建议新世纪能秉持对股东负责的态度，加大投资，获取更多的投资收益。 产权比率和权益乘数
产权比率=负债总额÷股东权益×100% 权益乘数=资产总额÷股东权益×100%
这边能够直接查出产权比率为19.7%，而通过计算可以得到权益乘数为1.20。一般情况下，企业的产权比率越低，企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。由于这边的两项指标均可看做资产负债比率的衍生，和资产负债率的分析有相似之处，就不做赘述了。
由于新世纪2011度半年报的利息费用无法准确获得，故暂不分析利息倍数与现金流量利息保障倍数等比率。 影响长期偿债能力的其他因素
上述衡量长期偿债能力的财务比率是根据财务报表数据计算的。还有一些因素，如长期租赁，债务担保，未决诉讼也影响着长期偿债能力，也应引起足够的重视。
（二）盈利能力分析 销售利润率
销售利润率=净利润÷销售额=1217.6÷15458
=7.9%
这边的销售利润率越大，则表明公司每一单位的销售额所能创造的利润越大。一般而言，杂货商店的销售利润率一般在2%左右，制药行业的利润率能达到18%。新世纪信息技术股份有限公司划分为信息技术类，其净利润率还是相对偏低。和上述结论一样，新世纪应加大投资，创造更多的利润，对股东负责。 资产收益率
资产收益率=净利润÷总资产=1217.6÷59525.8
=2.2%
从这边的资产收益率即ROA，可以更清晰的看出新世纪公司的问题所在。新世纪必须加大投资，创造更多的有效利润，否则会面临市场的淘汰。
权益收益率
权益收益率=净利润÷总权益
=1217.6÷46730.2
=2.6%
这边的权益收益率即ROE是从ROA中衍生而来的，故不作具体分析，但值得注意的是该指标在公司理财中比ROA有着更为广泛的应用。 财务建议
综合上述财务指标及报表的分析，全面考虑新世纪的优劣势及所处环境，我们对该公司提出以下建议：
1.加大投资力度，创造更多有效利润，稳定现有股东。
2.利用国家政策的利好，加快联合重组，进一步规范生产经营秩序，又好又快地落实
好升级转型。
3.加盟更多优秀人才，为企业想更优秀的道路发展加大推动力。
