佛山照明公司研究报告
【摘要】佛山照明公司是一家制作照明器的上市公司。其所在的照明产业有地理集中度高、外贸依存度高、市场集中度低、行业利润水平低的特点。公司建立了股东大会、董事会、监事会和经理层各负其责的治理结构。该公司的控制在成本和投资等各方面控制比较严格，整个公司表现出稳健和保守。
关键词:佛山照明，照明产业，治理结构
一、公司简介
佛山电器照明股份有限公司（简称佛山照明) 始于1958年成立的全民所有制国营企业，1992年10月20日改组为佛山市第一家股份制试点企业，1993年1月23日在深圳证券交易所上市，1996年8月26日转为外商投资股份有限公司。该公司属于照明器制造企业，主要研究、开发、生产和经营电光源产品、电光源设备、电光源配套器件。该公司是全国电光源大型骨干企业，国务院批准为机电产品出口基地，享有自营进出口业务经营权，40～50％产品出口，国内市场辐射到全国主要大、中城市。佛山照明是全国电光源行业中规模最大、质量最好，创汇最高、效益最佳的外向型企业；工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳动生产率等主要指标均居全国同行首位。
二、公司所属行业分析
佛山照明属于照明器具制造企业，照明器具制造行业在国民经济中具有特殊的地位和作用，它与国民经济发展和人民生活水平提高有着密切的关系，所有的生活、生产活动都离不开照明。全国发电量的10%都由于照明。该行业的产业结构有以下特点：
1． 地理集中度高
最近十年的发展，中国的照明产业进一步得到整合，形成了上海、浙江、江苏、福建、广东五大主要产区，占据行业总产值95%。广东主要以室内照明灯具为主，浙江、江苏、上海主要以室外灯具和光源为主。在区域内，特别是灯具类产品，企业与企业之间的相互配套依存度非常高。
2． 外贸依存度高。
由于照明器具行业基本上是耗能、耗资源、劳动力又比较密集的行业，因此国际上照明器具产品的生产正在逐步向中国转移，中国的照明器具出口量逐年增长。据海关统计，2007年照明电器出口占行业销售总额的47.5%，极易受到国际市场环境的影响。
3． 市场集中度低
照明器具行业进入门槛低，因此产生了大量小型照明企业，2008年没有哪家照明企业市场占有率能达到总体照明市场的1%，小企业多，大企业少，行业集中化程度很低。
4． 行业利润水平低
照明行业总体利润率偏低，只有4%，但规模以上企业利润率普遍达到10%以上，部分领域或产品利润可高达50%以上。
总体上说，中国照明行业规模效益小，成本下不去，质量上不来，更为重要的是，企业的技术难以提高，抗风险能力极低。由于外资的进入，市场的竞争程度加剧；而市场原料涨价，企业面临着成本压力；企业自身的产品品种单一，生产结构落后。
三、公司治理结构分析
公司自上市以来，建立股东大会、董事会、监事会和经理层各负其责的治理结构，并分别按其职责行使决策权、执行权和监督权。公司与大股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面做到“五分开”，完全具有独立性。
1.股权结构
前十名无限售条件股东持股表
佛山照明公司2010年年度报告
公司与第一大股东欧司朗控股有限公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面做到严格分开，公司具有独立完整的业务及自主经营能力。
业务上公司有完整的供应和销售渠道；人员上公司自己招聘，第一大股东没有任何人在公司任职；资产上完整，法人财产清晰；机构上独立，公司是一个完整的法人；财务上公司自己设立帐户，独立运作，独立核算。
2.公司内部控制
公司对控股子公司实行管理，职能部门对应子公司的对口部门进行专业指导、监督及支持。公司通过委派子公司的董事、监事及重要高级管理人员，督导各控股子公司建立起相应的经营计划、风险管理程序，要求各控股子公司建立重大事项报告制度和审议程序，定期取得并分析各控股子公司的月度报告等方式对各控股子公司实行管理，保证公司在经营管理上的管理控制。
该公司在发展过程中其治理结构也存在过一些问题，在2007年，广东证监局在对公司现场检查后提出的整改意见，指出董事长与总经理权限划分不尽合理（如董事长仍直接管理公司财务）还有公司没有设立独立的内部审计部门等一系列问题。公司在进行整改后聘请了一名首席财务官，负责公司财务工作，使公司管理层的职责和分工更加清晰。并且设立内部审计机构，强化内部监管。
公司控制结构图
佛山电器明股份有限公司 2010年年度报告
四、评价
随着绿色照明产业的发展以及LED照明技术的兴起，照明行业的技术壁垒开始提高，行业开始向集中化方向发展，一些缺乏核心技术实力的小企业开始遇到生存难题，而另一些已经积累了足够实力的照明企业则开始利用这个机会进入大规模局部照明产业，力图在新一轮行业竞争中拔得头筹。而佛山照明企业是一家规模比较大的企业，如果它能抓住机会，就能利用自己在各个方面的优势扩大自己的市场份额，稳固自己在国内照明产业的地位。
由该公司的控制结构图可以看出，佛山照明采用的是典型的直线职能制组织结构，并下属五个事业部。该结构有利于公司的稳定发展，上层主管可以加强控制，当协调工作较大。 佛山对于企业内部的控制比较严格，表现在于严格控制成本以及谨慎的投资。由于公司稳健的风格，其股价在A股较大盘明显波动较小，整个公司发展平稳。而且公司长期保留大量超额现金，使得公司的抗风险能力较大。但这种保守的作风也表现了其投资需求不大，没有合适的投资项目。因此，尽管该公司在我国上市公司属于股息发放率极高的企业，平均每年分红高达10派4.3元，但仍不被二级市场看好。
参考文献
【1】 佛山电器照明股份有限公司 2010年年度报告 【2】 佛山电器照明股份有限公司 2011年年度报告
【3】 佛山照明(000541)关于公司治理整改情况说明的报告[EB/OL].
,2008-07-31.
【4】 陈信元，陈冬华，时旭.公司治理与现金股利：基于佛山照明的案例研究.管理世
界.2003
