β系数的计算方法
一、公式法
运用公式法计算行业β系数的具体步骤如： 1．计算市场整体收益率。计算公式为：
式中：R 为第t期的市场整体收益率；的收盘数；
为沪深300指数第溯期末
为沪深3oo指数第t-1期期末的收盘数。。
2．计算各参照上市公司收益率。计算公式为：
式中：为参照上市公司第t期的收益率；
为参照上市公司第溯期末
的股票收盘价；为参照上市公司第t—I期期末的股票收盘价。
3．计算市场整体收益率与各参照上市公司收益率的协方差。我们可以利用EXCEL中的协方差函数“COVAR”来计算。 4．计算市场整体收益率的方差。我们可利用EXCEL中的方差函数“VAKP”来计算。 5．计算各参照上市公司受资本结构影响的β系数。
式中：BL为参照上市公司受资本结构影响的p系数。
6．计算各参照上市公司消除资本结构影响的β系数。计算公式为：
式中：Bu为参照上市公司消除资本结构影响的β系数；T为参照上市公司的所得税税率；D为参照上市公司债务的市场价值；E为参照上市公司股权的市场价值。 7．计算被评估企业所在行业受资本结构影响的B系数，即被评估企业所在行业的β系数。计算公式为：
式中：为被评估企业所在行业受资本结构影响的β系数；所在行业消除资本结构影响的β系数，
为被评估企业
为被评估企业所在行业的所得税税率，一般取25％；e(D÷E)为被评估企业所在行业的债务股本比。
二、线性回归法
利用线性回归法计算行业β系数的具体步骤如下： 1．计算市场整体收益率。同公式法
2．计算无风险报酬率。取各年度的一年定期存款利率作为无风险年报酬率，再将其转换为月报酬率。
3．计算市场风险溢价。市场风险溢价为“
” 。
4．计算各参照上市公司的收益率。同公式法。
5．计算市场风险溢价与各参照上市公司收益率的协方差。参照公式法下市场整体收益率与各参照上市公司收益率的协方差的计算
6．计算市场风险溢价的方差。参照公式法下市场整体收益率的方差计算。 7．计算各参照上市公司受资本结构影响的β系数。同公式法。 8．计算各参照上市公司消除资本结构影响的β数。同公式法。
9．计算被评估企业所在行业受资本结构影响的β系数，即被评估企业所在行业的β系数。同公式法。
方法
一、二摘自《财会月刊·全国优秀经济期刊》(长安大学经济与管理学院 徐海成白武钰 《企业价值评估中行业β系数的计算方去》
三、基于多元ARMA模型计算β系数
β系数作为揭示上市公司股票系统性风险系数，是投资组合管理、业绩评价的必备信息。传统的CAPM模型在运用时考虑的只是单期β系数。在时间的变化中，影响因素会发生改变，股票的系统风险相应也会发生变化。该方法运用时间序列分析方法，构造多元的ARMA模型对上市公司的B系数进行动态估计，以期反映出股票系统风险的动态变化情况。 (一)二元ARMA(P，q)模型
β系数是反映某个资产收益与市场收益之间波动的相关性，现实的金融市场收益率序列通常具有一定的前后期相关性，考虑通过下面的二元ARMA(P，q)模型对收益率序列进行拟合。
其中为资产在t时刻的收益率向量，
均为系数矩阵。
由于运用二元ARMA(P，q)模型要对动态的方差与协方差进行估计。因此，所得到的收益率序列应该是平稳的非白噪声序列。
方法三摘自《会计信息化》广西财经学院 易跃明 广西大学 梁戈夫《基于多元ARMA模型的动态β系数估计研究》
四、其他计算方法
上述方法摘自：《短期贝塔系数预测及其特征分析》
