概念：
外汇:指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。
汇率:指外汇交易中货币对中的两种货币在交易中互相兑换的交换价格.
直接标价:是以一定单位（
1、100、1万、10万）的外国货币为基准，用本国货币表示外国货币的价格。
间接标价：是以一定单位的本币为基准，用外币表示本币的价格。 银行间外汇市场（Inter-bank FX Market）
指市场参与者之间通过交易中心进行外汇交易的市场，包括人民币外汇市场和外币对市场。会员（Member）
指经批准进入银行间外汇市场交易的机构，分为人民币外汇会员和外币对会员。
做市商（Market Maker/Liquidity Provider）
指经批准在银行间外汇市场向市场持续提供买、卖双向报价并在规定范围内承诺按所报价格成交的机构，分为人民币外汇做市商和外币对做市商。
外汇即期交易（FX Spot）
指交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在成交日后第二个营业日1交割的外汇交易。包括人民币外汇即期交易和外币对即期交易。 外汇即期交易相关定义
2.2.1.中间价(Central Parity Rate)
中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9：15对外公布当日人民币对美元、欧元、日元、英镑和港币中间价，作为当日银行间外汇市场以及银行柜台交易即期汇率的中间价。
人民币兑美元汇率中间价的形成方式是：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有人民币外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。
人民币兑欧元、日元、英镑和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元、英镑和港元兑美元汇率套算确定。
2.2.2.汇率浮动幅度（Trading Band）
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。现阶段每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在中国外汇交易中心对外公布的美元交易中间价上下5‰的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在外汇交易中心对外公布的该货币交易中间价上下3%幅度内浮动。 货币对汇率浮动幅度USD/CNY0.5%HKD/CNY3% JPY/CNY3%
GBP/CNY3% EUR/CNY3%
3.外汇远期交易
3.1.外汇远期交易（FX Forward）
指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期（非即期起息日）交割的外汇交易。 4.外汇掉期交易
4.1.外汇掉期交易（FX Swap）
指交易双方约定在一前一后两个不同的起息日进行方向相反的两次货币交换。在第一次货币交换中，一方按照约定的汇率用货币A交换货币B；在第二次货币交换中，该方再按照另一约定的汇率用货币B交换货币A。
5.货币掉期交易3
5.1.货币掉期交易（CCS / CRS）4
指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金，同时定期交换两种货币利息的交易。本金交换的形式包括：
（一）在协议生效日双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换；
（二）主管部门规定的其他形式。
利息交换指交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。
6.外汇期权交易8
6.1.外汇期权交易（FX Option）
指交易双方以约定汇率，在约定的未来某一日期（非即期起息日）进行人民币对外汇交易的权利。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。
简答题：
1.我国外汇管理条例是如何定义外汇的.按照我国2008年8月5日修正颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：
（一）外币现钞，包括纸币、铸币；
（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；
（三）外币有价证券，包括债券、股票等；
（四）特别提款权；
（五）其他外汇资产。
2.伦敦外汇市场的主要特征有哪些.
（1）伦敦外汇市场是当今世界上最大的外汇交易市场。
（2）伦敦外汇市场上有350家英格兰银行许可执照的外汇指定银行，几乎包括世界上100家国际性的大型银行在伦敦的分支机构。 （3）伦敦外汇市场是比较典型的无形自由市场。 （4）伦敦外汇市场上采用间接标价法，交易货币包括所有的可兑换货币，交易币种主要有美元、英镑、欧元、瑞士法郎和日元，规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对欧元、瑞士法郎及日元的交易，其中美元对欧元、。伦敦外汇市的交易种类有外汇即期、远期、掉期、期货、期权和互换交易。 （5）与欧洲货币市场关系密切，外汇行市对欧洲货币的利率十分敏感。 （6）交易设施先进，效率高。伦敦外汇市场历史悠久，以拥有先进的设施和一批训练有素、实践经验丰富的专门人才而闻名。 3.外汇市场的主要参与主体有哪些:
外汇市场可以分为两个层级,一是批发市场或银行同业市场,另一个是零售市场或客户市场。外汇市场的参与者可分为5类：国际银行、银行客户、非银行交易商、外汇经纪人和中央银行。 4.即期外汇交易的用途:
满足进出口贸易和国际劳务所需的外汇支付；
满足对外直接投资和间接投资的外币需求； 满足套利和其他投机性短期国际资金流动；
购买外国金融资产和出售外国金融资产所引起的现汇交易； 满足跨国公司资金在国际间流动的需要；
满足跨国公司和其他经济实体为防范外汇汇率风险抛出现汇多头头寸或补进现汇空头头寸；
满足银行轧平外汇头寸或保持外汇头寸的需要； 满足各国政府或其中央银行干预外汇市场的需要。5.什么是 美元指数
美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值.
美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。
6.即期外汇交易报价行报价的依据
1．外汇市场的现行市价----外汇市场最新行情，是各报价行开市报价的基础或响应询价者询价的决定性依据，是最关键的报价依据 2．国内外经济、政治及军事的最新动态。 3． 交易员本身已持有的头寸。
4．各种货币的风险特征和极短期走势。 5．市场预期。
6．询价者的交易意图。 7．收益率与市场竞争力。
8掉期业务的形式
（1）即期对即期S/S：今日对次日O/N；明日对次日T/N
（2）即期对远期S/F：即期对次日掉期S/N；即期对一周S/W；即期对整数月S/N
（3）远期对远期F/F
7.什么是人民币与外币掉期业务 人民币与外币掉期业务:
在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇；上述交易也可以相反办理。
9.投资者、借贷者的掉期业务操作
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国91天的国库券。为避免3个月后美元汇率下跌的风险，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90,3个月的远期汇率为1.4650/60,若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交易与不做掉期交易的风险情况。解：（1）做掉期交易的风险情况： 买1000万美元现汇需支付：1000万×1.4890=1489万瑞士法郎 同时卖出1000万美元的期汇将收进:1000万×1.4650=1465万瑞士法郎
掉期成本:1465万-1489万=-24万瑞士法郎.(2)不做掉期交易的风险情况:
3个月后瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元收进: 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎 损失:1451-1489=-38万瑞士法郎.
该公司做掉期交易后可将1000万美元的外汇风险锁定在24万瑞士法郎的掉期成本上,而不做掉期交易,公司将损失38万瑞士法郎.10.外汇期货交易与远期外汇交易的比较
外汇期货交易与远期外汇交易既有联系又有许多重大差异。
（一）共同点
交易的基本客体相同，都是外汇；
交易的目的都是为了防范风险或转移风险，达到保值或获利的目的； 交易的经济功能相似，有利于国际贸易和金融的发展，为客户提供风险转移和价格发现的机制。
（二）不同点
1．交易的标的物不同。外汇期货交易的是合约，而且是一种除价格以外，交易所在交易币种、交易时间、交易结算日期等方面都有明确具体规定的外汇合约。交易数量用合约来表示，买卖的最小单位是一份合约，每份合约的金额交易所均有规定。
远期外汇交易中买卖双方交易的是外汇，合同没有固定的规格，通常银行间交易通过电讯交易系统来达成；银行对客户的交易多通过柜台进行，一切交易内容均由交易双方自行商议。 2．交易方式不同
外汇期货交易市场上，交易双方不直接接触，买卖的具体执行都是由经纪人代理。交易双方都分别与交易所的清算机构打交道，清算机构是交易的中介，因而交易的信息风险较小。
远期外汇交易可分为银行间交易和银行与客户的交易两种，有时虽然也有经纪商介入，但通常由买卖双方直接联系，进行交易。每一笔交易都必须考虑对方的信息，要承担信息风险。3．交易场所不同
外汇期货交易是一种场内交易，在交易所内，按照规定的时间，采取公开叫价的方式进行交易，市场类型按近于完全竞争市场，竞争程度相当激烈。场内交易只限于交易所会员之间进行，非会员如要进行外汇期货交易，必须由会员代为买卖。
外汇远期交易是一种场外交易，没有固定交易场所，也没有交易时间的限制。它通过电话、电传等现代化通讯工具，在银行同业间、银行与经纪人之间、银行与客户之间单独进行。如果要委托经纪人进行交易，也不存在任何限制。 4．保证金和佣金制度不同
在外汇期货交易中，为确保每一份合约生效后，当事人能对因期货价格发生不利变动而造成的亏损及时支付，期货交易所要求买卖双方存入保证金，且在期货合约有效期内每天都进行结算，调整保证金。 远期外汇交易一般不收取保证金，如果客户是与银行有业务往来的大公司，通常的做法是公司在银行享有的信贷额应随远期合约的金额相应减少。只有在个别情况下，银行才会要求客户存入为远期合约金额5%-10%的资金作为其履约保证。
购买或出售外汇期货合约时都必须缴纳佣金，佣金的数额无统一标准，一般由交易双方自行商定。
远期外汇交易如果发生在银行同业之间，一般不收取佣金，只有当交易通过经纪人进行时才支付佣金。
5．交易结算制度不同
外汇期货交易由于金额、期限均有规定，故不实行现货交割，而实行逐盯市，现金结算，其余额必须每天经清算所清算，获利可取出，而亏损则要按保证金的底线予以补足。
远期外汇交易合约只有到协定的交割目才进行现货交割。 6．交割方式不同
外汇期货交易交割方式有两种：
（1）到期日交割。在期货交易中，由于交易参与者大多是保值者和投机者，外汇期货市场上的任一价格变动都会导致交易者买卖合约，以赚取差价收益或减少损失。因此，外汇期货实际上只有很少合约进行实际交割，到期进行实际交割的合约数大约不到合约总数的2%。 （2）随时做一笔相反方向的相同合约数和交割月的期货交易，即“对冲”。绝大多数期货交易都是如此。期货的交割过程全部通过清算所（Clearing House）进行。
远期外汇交易直接与交易对方进行清算，绝大部分合约将实际交割。
11.外汇期货交易的特点第一，标准化的外汇合约
第二，外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行。 第三，交纳保证金，实行每日结算制。 第四，期货交易所实行限价制度。
12.外汇期权的类型
6.2.3.交易类型（ Trading Type）
指依据期权所赋予的权利不同区分的类别，包括看涨期权与看跌期权。 6.2.3.1 看涨期权 （Call Option / Call）
又称买入期权。指期权买方有权在到期日以约定执行价格从期权卖方买入约定金额的货币。
包括基准货币看涨期权（Base Currency Call）和非基准货币看涨期权（Term Currency Call）。
6.2.3.2 看跌期权（Put Option/ Put ）
又称卖出期权。指期权买方有权在到期日以约定执行价格向期权卖方卖出约定金额的货币。
包括基准货币看跌期权(Base Currency Put)和非基准货币看跌期权（Term Currency Put）
期权交易方向与期权交易类型组合，包括买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权和卖出看跌期权四种。平价期权、价内期权与价外期权6.2.9.1平价（At the Money）
指期权执行价格等于市场价格。
6.2.9.2 平价期权（At the Money Option）
指处于平价状态的期权，是外汇期权买方要求行权时没有盈亏的期权。 6.2.9.3 价内（In the Money）
又称实值。指看涨期权的执行价格低于市场价格的状态，或看跌期权的行权价格高于市场价格的状态。
6.2.9.4 价内期权（In the Money Option）
指处于价内状态的期权，是外汇期权买方若要求行权可以获利的期权。 6.2.9.5 价外（Out of the Money）
又称虚值。指看涨期权的执行价格高于市场价格的状态，或看跌期权的执行价格低于市场价格的状态。
6.2.9.6 价外期权（Out of the Money Option）
指处于价外状态的期权，是外汇期权买方若要求行权会导致亏损的期权。
期权价值（Option Value） 指期权价格，包括内在价值与时间价值
13.外汇期权的基本交易策略与运用范例
外汇期权的基本交易策略是指持有单一的外汇看涨期权或看跌期权。下面通过范例来分析其运用。 例1买入看涨期权的运用范例
5月中旬，美国某进口商签订了从瑞士一家公司进口货物的协议。协议中规定美国进口商应在1个月后支付62500瑞士法郎，此时即期汇率为USD1=CHF1.529.为了规避瑞士法郎升值的风险,该进口商购买一份瑞士法郎欧式看涨期权,合约情况如下: 执行价格:USD1=CHF1.538 有效期:1个月
期权价格:1USD0.0096/CHF
期权费支出:62500×0.0096=600美元 交易金额:40876.39美元(62500瑞士法郎) 假设1个月后出现三种情况,分别进行分析
(1)在到期日,瑞士法郎即期汇价为USD1=CHF1.65,进口商不需行使期权,因为在现汇市场购买瑞士法郎更为有利.整个交易过程的成本包括两部分:
A在现汇市场上购买瑞士法郎的成本:37878.79美元(62500/1.65) B期权费支出: 600美元
总成本:37878.79+600=38478.79美元.
(2)到期日,瑞士法郎汇价为USD1=CHF1.60.进口商不需行使期权,因为在现汇市场购买瑞士法郎更为有利.交易成本为:
A在现汇市场上购买瑞士法郎的成本:39062.5美元(62500/1.60) B期权费支出: 600美元
总成本:39062.5+600=39662.5美元.
(3)到期日,瑞士法郎汇价为USD1=CHF1.40.进口商行使期权,因为此时行使期权较在现汇市场更有利.交易成本为:
A行使期权购买瑞士法郎的成本为:40637.19美元(62500/1.538) B期权费支出: 600美元
总成本:40637.19+600=41237.19美元.
