目录 摘要：..............................................................1 关键词：证券投资基金，问题，对策....................................1 绪论：..............................................................1
（一）证券投资基金的发展历史 ....................................1
（二）我国证券投资基金的运作现状 ................................1 正文：..............................................................2 一 我国基金市场发展中面临的问题 ................................2 (一)基金投资行为存在显著的羊群效应特征.......................2 (二) 行业性整体人才匮乏，高端人才流动过于频繁................2 (三)资产配置同质化严重，投资风格趋同.........................3 (四)投资范围有限，资产管理能力不高...........................4
二、促进我国基金业健康发展需要解决的问题及对策 .................4 (一)我国现行基金的委托代理问题...............................4 (二)明确基金托管人的监督职责.................................4 (三)建立基金管理人市场.......................................5 (四)发展公司型基金...........................................5 结论：..............................................................5 参考文献：..........................................................6
我国证券投资基金的现存问题与对策 摘要：
本文对我国证券投资基金总体发展状况进行了介绍,认为证券投资基金的发展有利于我国证券市场的进一步发展。同时,对制约我国证券投资基金健康发展的一些重要问题进行了分析,着重指出基金的治理结构等问题是影响我国证券投资基金发展的主要问题,并对促进我国证券投资基金发展提出了政策建议。
关键词：证券投资基金，问题，对策 绪论：
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。证券投资基金发展到今天，已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。
（一）证券投资基金的发展历史
我国投资基金起步于20 世纪90 年代初期。1992 一1997 年，由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”，此时的基金规模很小，运作也很不规范，而且，绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金，因此，在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源，即把1998 年作为我国投资基金的元年。1997 年11月14 日，《证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠定了基本的法制基础。此后发行的基金被称为“新基金”。1998 年3 月，“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立，标志着我国投资基金进入规范化发展时期。
（二）我国证券投资基金的运作现状
我国证券投资基金快速发展，管理规模不断扩大，已经积累了一定的集合资产管理经验，基金品种也在不断丰富和完善。中国证券市场经过几年的调整，市场进入了机构投资者时代，以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量，其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大，以及其投资文化在市场中显示的“示范效应”，使得证券投资基金已经在中国的资本市场 1
上基本确立了“市场中坚力量”的地位。
我国的金融结构目前还处于相对失衡的阶段，有效的流动机制的欠缺难以达到社会资源的最优配置。现阶段我国资本市场、货币市场、债券市场都初具规模，但是市场规范化程度、制度建设的相对落后都将制约资本的合理流动。改善这样的状况并不是一朝一夕能够实现，但证券投资基金作为专业性、代理性的机构投资者，发挥着证券市场和社会资金的桥梁作用，应该能够承担分流储蓄，促动金融结构调整的历史性重任。
正文：
一 我国基金市场发展中面临的问题
随着我国证券投资基金业的快速发展，其在树立正确的市场投资理念、抑制投机气氛、改善证券市场的投资者结构、配置金融资源、促进金融制度创新和金融工具多元化等方面展现了积极的作用。然而，由于我国证券投资基金发展的时间较短，行业整体仍存在如下一系列问题：
(一)基金投资行为存在显著的羊群效应特征
基金作为机构投资者参与市场，有助于市场的扩展、深化和相对稳定。但在另一方面，基金在市场的运作中也会产生出某种负面效应：其中最为典型的就是基金的“羊群效应”。所谓羊群效应，就是指个体跟随“市场领导者”发出的信号进行操作：造成市场一个时期价格和收益率的涨跌将趋向于加强下一个时期价格和收益率的涨跌，甚至导致“过度波动”等现象的出现。
在这种效应的作用下，市场正常的运行秩序受到影响，同时也会破坏基金的创新机制而导致整个基金行业的平庸化，影响基金资源优化配置效应的实现和整个基金业的发展；随着基金力量的不断增强，“羊群效应”的破坏作用会更加巨大。所以，如何避免或减弱基金“羊群效应”的产生，是基金业发展中应该重视的问题。
(二)行业性整体人才匮乏，高端人才流动过于频繁
我国基金业的快速发展使得基金业人才紧缺，导致了基金管理人员的频繁流动。截至2007年底，全年共发生了353起基金经理变动公告，较2006年增加了96%。171只基金刊登了基金经理离职的公告，占总基金数的46%。其中股票型基 2
金85起，离职比例达47%；混合型基金57起，离职比例达57.6%。在离职名单中，不乏一些投资总监或明星基金经理。不仅如此，据调查发现，我国基金经理的平均任职期限不到一年，而美国基金经理的平均任职期限为5年。截至2007年年底，共有10只基金刊登了同一基金经理的任职与离职公告，其中，任期最短的基金经理仅在任3个月。基金业人才的快速流动直接影响基金的投资业绩，影响基金业的稳定发展。
此外，基金经理的培养期被大大缩短，低龄化和浅阅历现象明显。基金经理的成长必须要经历助理研究员、研究员、基金经理助理等岗位，因此需要相当长的培养期，才能真正成为专业知识扎实、经验丰富的基金经理。通常情况下，美国对基金经理的培养期需要12年以上，基金经理平均年龄超过40岁，很多公募基金经理、对；中基金经理皆有从事多种行业的任职经历。
最近两年，由于国内基金业人才相对匮乏，导致基金经理的培养期被大大缩短，只有大约5年时间，大量年轻的基金经理被“拔苗助长”地迅速推到前台。据不完全统计，目前基金经理队伍中30岁以下(不包含30岁)的基金经理已经超过了10位。基金经理往往是从象牙塔直奔投资岗位，缺乏从事实业经济的经历，也缺乏扎实的公司基本面研究功底，这常常让很多基金经理看不到企业盈利的灵魂。国内基金经理年轻化、从业经历浅等问题已经成为制约基金业发展的主要问题之一。
(三)资产配置同质化严重，投资风格趋同
现有的开放式基金虽然在契约中有平衡型、成长型和价值型的区分，但实际运作中受证券市场大环境的限制，各类基金的资产配置、品种选择的空间不大，具体运作策略也没有大的差别，各种不同类型基金的资产配置结构雷同。
由于我国当前股票型基金占基金总规模的比重过大，而市场上只有一小部分上市公司具备长期的盈利能力，因此股票型基金的持股结构高度重合。例如，观察2007年三个季度的基金报告，单只重仓股票平均被基金持有数量由2007年一季度的10只到2季度的44.79只，再发展到三季度的51.12只。这反映了2007年随着市场估值升高、大盘蓝筹股成为市场主流，基金趋于通过抱团取暖规避风险获取平均收益。虽然抱团取暖的投资策略给部分基金带来较好的投资效果，但在市场出现系统性风险的情况下，这将使得基金间展开博弈，可能引发相互厮杀，
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从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水，甚至可能导致基金行业面临流动性危机。
(四)投资范围有限，资产管理能力不高
目前我国的金融市场还不是十分发达，金融产品单一，基金可选择的对象只有股票、国债等少数几类，而且由于我国上市公司的股利发放数量较少，基金的收益主要依靠资本利得而不是红利，基金管理人在选择股票时往往倾向于少数能获得资本利得的股票。这样一来，本已有限的投资范围就更小了，使多元化投资、分散风险的投资理念无法得到较好的贯彻执行。同时，股票市场没有如期货、期权、掉期等衍生工具，并且市场缺乏做空机制，资金只能通过单向做多来获取收益，这制约了基金公司在风险管理方面的能力，导致其组合投资管理手段有限，无法充分显示出专业投资人相对普通投资者的比较优势。一旦影响证券市场的利率、货币供给等外部因素发生变化，导致市场行情下跌，基金所持有的资产必然随之缩减，使基金投资者遭受巨大损失。
二、促进我国基金业健康发展需要解决的问题及对策
(一)我国现行基金的委托代理问题
为促进基金业的健康发展,首先要解决基金的委托代理问题,即控制基金管理人的道德风险,强化基金持有人的监督权。可以通过以下途径:设立持有人大会常设机构;代表基金份额持有人选择基金管理人;取代基金管理人,和基金托管人签署有关的基金契约;对基金管理人对基金财产的运作和基金托管人管理进行监督;可以建议基金份额持有人大会更换基金管理人或基金托管人;聘请会计师事务所对该基金账户进行审计和聘请律师事务所对基金管理人和基金托管人的行为发表法律意见等措施来解决。由于基金管理公司的独立董事只对基金管理公司负责,并不代表基金持有人的利益,因此在我国尚没有公司型基金的情况下,必须对现行的独立董事制度进行变革。
(二)明确基金托管人的监督职责
基金托管人的监督职责最有效的办法就是改变我国的基金托管人选择方法,将托管人的选择权直接交到基金持有人手中,真正让托管人成为持有人的代理人去监督基金管理人。在设立基金持有人代表大会常设机构后,这一问题可以获得解决。同时,应降低我国的基金托管费率。目前,美国基金的托管费在0.1%至0.
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2%之间,德国仅为0.04% ,而我国目前托管费在0.175%至0.25%之间,明显高于国际水平。托管银行在巨大利益的诱惑下,会放松其监管职能。因此,建议尽快发展托管银行,通过市场竞争,降低现有的托管费率。
(三)建立基金管理人市场
证券投资基金是资本市场发展的产物,它也必须以投资者收益最大化为目的运行才能生存和发展,这就要求在基金管理人选择方面按照市场的竞争机制来运行,通过市场选择来确认。因此,应当进一步规范基金管理人资格条件。我国目前在作为基金管理人的基金管理公司任职条件上,只在注册资本金、股东结构、人员构成、内控制度等硬指标方面作了规定,而对其管理能力等软指标却没有规定。这不利于基金管理人的市场竞争,因此应进一步健全基金管理人绩效考核指标体系。同时,应规定基金在较长时期效益低下的情况下,其管理人不能发起设立新的基金。当基金长期管理不善时,要强制向其他优秀的基金管理人转移,这样有利于基金管理公司的竞争,也有利于保护绩效较差基金持有人的利益。
(四)发展公司型基金
随着我国资本市场的不断发展和完善,基金市场也逐步成熟,契约型基金的缺点越来越明显。因此,发展公司型基金已经成为共识。目前,大多数发达国家都存在契约型基金和公司型基金两种组织形式,但相当数量的契约型基金正在向公司型基金转化。和契约型基金相比,公司型基金成为独立的法人实体,具有完整的法人治理结构,有利于发挥基金持有人对基金管理人的监督和制约作用,更有利于保护基金持有人的利益。
结论：
证券投资基金在运作过程中涵盖基金管理公司、证券公司、社保基金、保险公司、银行、信托投资公司、证券交易所等金融机构,涉及股票市场、债券市场、银行间同业拆借市场、国债回购市场、票据市场等多个领域,因此投资基金在运作过程中要接受证监会、中国银监会、中国保监会多头监管。我国这种分业经营、分业监管的金融体制,造成监管权限分散,各监管机构间缺乏有效的协调和统一,监管效果不理想,与世界目前混业经营的趋势也不相符,因此需要建立统
一、有效的基金监管部门,强化基金监管,从而促进我国基金业的健康发展。
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参考文献：
[ 1 ]刘鸿儒.中国基金业快速发展的基本经验及其面临的挑战[ J ].经济研究参考, 2005, (23).[ 2 ]冷雪霜.证券投资基金的委托———代理关系研究[ J ].价值工程, 2005, (6).[ 3 ]汪军明.我国证券投资基金的制度缺陷及对策研究[ J ].皖西学院学报, 2005, (1).[ 4 ] 田小龙.我国证券投资基金市场发展现状及存在的问题(上) 吉林工程技术师范学院学报 2007年10月第23卷第10期
