最后是在资源配置方面，
资金供需信息直接在网上发布并匹配，
供需双方可以直接联系
和交易。
借助于现代信息技术，
个体之间直接金融交易这一人类最早金融模式会突破传统的
安全边界和商业可行性边界，
焕发出新的活力。
在供需信息几乎完全对称、
交易成本极低的
条件下，互联网金融模式形成了“充分交易可能性集合”
，诸如中小企业融资、民间借贷、
个人投资渠道等问题就容易解决。在这种资源配置方式下，双方或多方交易可以同时进行，
信息充分透明，定价完全竞争
(
比如拍卖式
)
，因此最有效率，社会福利最大化。各种金融产
品均可如此交易。这也是一个最公平的市场，供需方均有透明、公平的机会。
总之，
在互联网金融模式下，
支付便捷，
市场信息不对称程度非常低，
资金供需双方直
接交易，不需要经过银行、券商和交易所等金融中介。
中国应积极发展互联网金融模式
目前，
我国在互联网金融模式方面主要有以下进展。
首先是央行给三大移动运营商发放
了第三方支付牌照。其次是兴起了一批人人贷公司，比如红岭创投、宜信网、拍拍贷等。最
后是一些机构借鉴人人贷模式或社交网络信息解决中小企业融资难问题，
比如温州民间借贷
登记服务中心和阿里小贷公司。截至
2012 年
2
月末，阿里小贷已累计为
10.30
万户小微企
业发放信用贷款，累计放贷超过
260
万笔、 170
亿元。但也出现了一些问题，主要在人人贷
方面，银监会
2011
年发布通知
(
银监办发［
2011 ］
254 号
)
，向商业银行提示人人贷的潜在风
险。
我们认为，
目前以人人贷为代表的互联网金融模式为个人提供了新的投融资渠道和便利，
满足了普通民众的金融需求，
手续简便、
方式灵活，
是现有银行体系的有益补充，
有经济学
上的合理性，
在发展初期遇到一些问题在所难免，
不能因为出现问题就将其扼杀在襁褓之中。
在互联网金融未来发展方向的思考上，银行逐渐走到了国内互联网企业的前头。
互联网给传统金融行业带来的生存危机感正在银行圈子里深化蔓延。
以脸谱为代表的互联网金融形态，
将影响到将来银行的生存——这是马蔚华不久前
在公开场合演讲时开始反复强调的一个观点。
马蔚华认为，
以支付宝为代表的互联网第三方支付，
已经削弱了银行作为社会支付
平台的地位。
而以脸谱为代表的社交网络，
更是威胁到银行生存的根基——存贷中介的功能。
这个将是银行面临的最严重挑战。
“虽然这是很理想的事、看似很遥远，但很快就会发生，
”马蔚华如是说。
事实上，
在近几年，
互联网就已经慢慢开始了对银行传统核心业务的侵蚀，
虽然还
不足以威胁到银行生存，却逐渐显示出其优越性和生命力。
小微贷：银行和互联网企业的双向探索
一直以来，
国内各大银行都面临着一个普遍的困境，
贷款融资业务主要集中在收益
较低数量有限的大企业，相互间的竞争也愈发激烈，而面对
GDP
贡献率占比
60%
的中小企
业群体却又办法不多。
毫无疑问，
小微企业普遍有着强烈的融资需求，
去年温州民间借贷危机的爆发更是
凸显出金融业未能履行的责任。
难解的矛盾在于，
银行明明知道向民间小微企业贷款比大企
业效益高，却无法应对业务分散化带来的机制和成本上的挑战。
尽管如此，小微企业身上的巨大投资价值却是不容置疑的，
2011
年信贷市场最热
的词就莫过于“小微贷”
。中行出台“十项措施”
；交行提出“四项承诺”
；农行出台“十二
项措施”
；工行董事长姜建清直言“大银行服务大企业，小银行服务小企业”是极为错误的
观念、
工行要大力支持小企业贷款；
招行董事长马蔚华也表示，
随着储蓄红利逐渐消失，
存
贷利差缩小，小微企业的业务将放在重要位置。
相比体制更为僵硬的国有银行，中信、民生、招商等股份制银行在“小微贷”领域
的探索更早也更为积极。
中信银行早在
2006
就推出过
“中信小企业成长伴侣”
，
而民生银行
则是中国第一家把中小企业金融业务作为银行重要的盈利增长点和核心竞争力的银行。
中国民生银行科技开发部总经理张金顺告诉记者，早在
2008
年董文标先生从转型
的高度提出了把民生银行打造成
“民营企业的银行、
小微企业的银行和高端客户的银行”
的
发展方向。
“小微企业的银行”
，是民生银行独树一帜的战略。
据悉，
民生专为小微企业定制的金融服务产品
“商贷通”
不断升级成熟，
并逐渐探
索出了“一圈两链”的客户开发和风险控制模式。
民生银行
2011
年年报数据显示，
小微企业客户数达到 45.8
万户，
其中商贷通客户
约
15
万户，小微企业贷款余额达
2325
亿元。
另外，
2007
年开始，在银行逐渐关注中小企业贷款和转型的同时，国内一些互联
网企业也开始了线上的“小微贷”探索。大致看来，有三种形式。
第一种形式，
是举办网上融资洽谈会，
为中小企业提供信息交流平台；
第二种，
是
出现了一些专业融资网站，
搭建网络融资服务平台。
如全球网，
2010
年上线以来已经为
5700
多家中小企业提供了
160
亿贷款。
第三种对金融行业发展最有贡献价值的模式，
就是阿里巴巴的中小企业融资服务平
台，包括今年初成立的子公司阿里小贷。数据显示，截至
2012
年
6
月末，主要负责运营阿
里巴巴旗下小贷公司的阿里金融业务部门，
已累计为超过 12.9
万家小微企业提供融资服务，
贷款总额超过
260 亿元。
未来，银行必须掌握电商平台？
从目前的量级来看，
阿里巴巴的小微贷规模还没法与银行等相比，
但是阿里巴巴毕
竟是不具备金融牌照，
阿里小贷注册资金不过
16 亿，
假设未来放开，
其成长潜力难以估计。
要知道，阿里巴巴已拥有
7980
万注册用户、
1030
万个企业商铺及
75.39
万名付费
会员，而网上平台还在成为越来越多中小企业的交易选择。
但这还不是最关键的，更重要的是网上融资平台在模式上的某些优越性。
民生银行科技开发部总经理张金顺告诉记者，小微贷款需要解决两个棘手的问题，
风险成本和交易成本的管理，
在这两方面，
网上融资平台有着明显的竞争优势。
从风险成本
来看，
其解决了信息不对称的问题，
居于底层的大数据平台实现了商务信息流和资金流的融
合，
为信用评估审核和风险管理提供了极大的便利；
从交易成本来看，
又实现了对小单进行
批量化处理的可能。
据记者了解，
一般而言，
银行的小微企业贷款怎么也得一到两周，
而阿里巴巴的平
均审批时间，只要
3
分钟。
董文标因其为国内金融改革提供了崭新路标和探索精神而著称，
商贷通的成功已可
见一斑，而面对互联网发展带来的新挑战，他会做出什么战略选择？
在武汉分行行长位置上把小微贷款做得风生水起的张金顺，
去年年底刚被调任到科
技开发部，
全面负责民生各项科技系统的研发和模式研究，
应对互联网高速发展对金融行业
带来的影响，
为银行业务模式创新提供支持——他对互联网企业试水小微融资也颇有自己的
想法。
张金顺认为，
阿里小贷为什么发展迅速，
正是基于其电商平台，
掌握了众多小企业
在阿里巴巴和淘宝网上经营的信用记录、
发生交易的状况，
投诉纠纷情况等信息，
通过信用
纪录和监督，
打造了一条贷前、
贷中、
贷后封闭的资金链条，
最大限度降低了寻找优质企业
客户的成本和风险。
因而，
阿里巴巴开始从核心竞争力上发挥互联网作用，
从根本上影响银行业务模式，
而不仅仅是给既定银行业务充当管道了。
张金顺用
“第一人称”
和
“第三人称”
形象地比喻了阿里小贷网上审批和银行信贷
审批的区别：互联网收集和监控的是第一手更真实信息，做的是“场景性评审”
，让资金流
向那些真正有需要有资质的企业；
而银行线下的审核只能去靠客户经理搜寻各种第三方资料，
做的是“转述性评审”
，其真实性和参考价值大打折扣。
如果以阿里巴巴这样的互联网企业来主导网上融资平台，
银行将被边缘化，
而银行
未来要在发展潜力巨大的网上小企业融资市场分一杯羹，
必须掌控电商平台，
为客户提供信
息发布和交易撮合服务，
提供从支付结算、
托管、
担保到融资的全方位金融服务，
通过掌握
大量相关数据信息，把握核心话语权。
据悉，
今年
6 月底，
和阿里巴巴的合作搁浅后，
建设银行旨在整合电商平台的
“善
融商务”已经上线，将提供
B2B 和
B2C
客户操作模式，涵盖商品批发、商品零售等领域。
人人贷：互联网试水存贷中介
阿里巴巴由最大的电商平台延伸到小微企业信贷业务，
发展逻辑上看其实是顺理成
章的事，
而由英国投资人创建的专注于个人对个人信贷业务的一种居间服务模式——人人贷
(Peer to Peer)
，近几年则让一些互联网企业开始主动尝试切入银行的根基存贷中介业务。
国外比较知名的人人贷企业有格莱珉银行、
PROSPER
、
lending club 等，
国内如今从
事网络借贷的公司约三十余家，
包括畅贷网、
人人贷、
拍拍贷这些纯线上的借贷平台，
和宜
信等一些线上、线下业务整合的小额借贷公司。
数据显示，
2011
年上半年，我国人人贷类公司的融资规模就已经从最开始的
2000
余万元增长到
60
亿，其中，宜信是最大的一家，有
6
万借款人，放贷金额超过
20 亿。
人人贷的用户主要是个体户、
工薪阶层和大学生，
资金需求多在几千到几万元之间。
对于这些借款人，
无需他们给出贷款抵押物，
而是通过了解他们的信息，
中介平台将这些信
息提供给资金出借人，由他们双方直接达成借款协议，资金出借人获取贷款利息。
根据
《合同法》
的相关规定来看，
人人贷就是一种民间借贷方式，
只要贷款利率不
超过银行同期贷款利率的
4
倍，就是合法的。
在中国，
银行对个人信用贷款的条件要求很高，
个人从银行系统融资面临很多困难，
而人人贷模式为需要资金的人提供了新的融资渠道。
加上人人贷在线交易的手续方便、
利率
弹性大，
且期限灵活，
填补了门槛高、
手续繁琐的大型银行的一些业务空白，
为注册用户获
得了极为便捷的资金来源。
某种意义上说，
人人贷模式扩宽了个人投资的渠道，
加大了资金的流动，
提高了社
会闲散资金的使用率。
但是，人人贷的模式在国内面临较大的发展瓶颈。
张金顺认为，
银行存贷中介职能的履行，
核心在于国家信用体系的搭建。
由于这些
人人贷平台缺乏也没有资质搭建完善的借贷信用体系，在中国的发展面临诸多挑战。
比如，一名用户曾经从多家网络借贷平台借款恶意逾期之后
(
人人贷公司会为其垫
付逾期贷款
)
，利用这些资金新成立了家名为“贝尔创投”的网络借贷公司，并进而开出各
种优惠条件向投资者集资，最后东窗事发。
人人贷平台如果加大风险控制，
就必须加大信用审核的力度，
在线下调查和人力成
本投入上面临更大压力，这就会极大限制其良性发展前提下的增长规模。
此外，
网络借贷平台也面临着诸多政策风险。
业内人士称，
民间资金可能通过
“人
人贷”的平台流入限制性行业，而由于“人人贷”行业本身又缺乏监管，有可能演变为吸收
存款、发放贷款的非法金融机构，甚至变成非法集资。
央行副行长杜金富曾透露，
有关监管部门正在针对网络借贷的现状，
研究如何界定
从事网络资金借贷服务的网络平台与网上中介的性质、地位和相关监管框架的内容。
人人贷网的合伙人李欣贺则表示，
P2P
这个行业需要自身不断完善，
现在网络借贷
行业的外部环境，正如当年支付宝等第三方支付企业发展的混沌初期。
“大众金融”时代，数据为王
不过，
按照马蔚华的观点，
人人贷的发展困境未来能够得到解决，
比如，
在
这种大型的网络平台上。
马蔚华认为，脸谱
8.4
亿实名制的客户形成了巨大的网络社区，在这个社区里，信
息充分共享。其已经发行自己的货币，网民之间的数据、商品、股票、贷款、债券的发行和
交易均可以通过网络处理，
同时保留完整的信用违约记录。
然后通过存款引擎让资金供给和
需求进行有序排列，
并通过云计算和资讯体系的完善，
确定信用评级和风险成交的价格，
每
个人手里有一个移动终端，都可以在手上完成，不需要银行作为中介。
当然，
这种模式一般而言需要极具资质的互联网平台，
一方面要庞大的用户群，
一
方面要能找到信用记录和丰富的行为轨迹支撑数据分析，
正是最有发展潜力的。
( 国
内，淘宝、腾讯、包括人人网这些平台未来都具有可能性，不过，在记者和上述国内平台的
相关人士沟通时，
他们都不愿就此做过多的表态和阐述，
可能在考虑面临非法集资等很多政
策监管上的风险
)
据悉，
2007
年成立的美国“
Lending
Club
”公司，以
为平台做会员贷款
业务，到
2011
年已贷款
5.9
亿美元，利息收入
5100
万美元。
中投公司副总经理谢平也做出预判，
20
年后，可能形成一个既不同于商业银行间
接融资，
也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，
可称之为
“互联网直接融资市
场”或“互联网金融模式”
。谢平认为，在互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、
社交网络和云计算，
市场信息不对称程度非常低，
交易双方在资金期限匹配、
风险分担的成
本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用。
张金顺对互联网金融有另一个角度的理解：
小微贷的被重视和兴起、
逐渐走向成熟
的互联网直接融资模式，
证明中国的金融银行业未来将走向一个可称之为
“大众金融”
的时
代。
“大众金融”区别于银行比较稳定的高端金融业务如投行业务、私人银行业务等，
之前被边缘化的中小企业、
普通民众等更普遍的组织或群体将享受到金融服务的便利和好处。
在供需信息几乎完全对称、
交易成本极低的条件下，
资源将得到更合理配置，
资金将得到最
大程度利用。
“数据业务也将成为未来银行业的核心竞争力，
”张金顺进一步表示。
当听到这句话从银行企业高管的口中说出，
记者多少有些意外。
两年以前在接受本
刊专访时，
类似的话也曾从中国移动前董事长王建宙口中说出，
只不过当时指的是电信行业。
仔细想想，
传统银行业的确正在高度重视和超前思考互联网带来的冲击，
这甚至超
过了互联网企业自己的判断。
人人贷早已有之，马蔚华不可能没听说过，为何是
成长起来后才让其感
到危机？归根结底，
解决银行信息不对称和成本难题的最有效方法就是找到获取信息和降低
成本的完美途径，而
这类平台正好可依靠其底层的海量数据，通过挖掘分析提供
充分的参考信息，并利用网上交易平台和
P2P
交易形式极大降低交易成本。
在小微贷领域，
阿里小贷将与阿里巴巴、
淘宝网、
支付宝底层数据完全打通，
就是
其威胁到银行的根本原因——正是出于掌握数据通道来源的必要，
所以，
未来银行也才必须
要建立自己的电商平台，有商务流才有信息流，也才能形成大数据。
安客诚公司首席执行官
Scott
Howe
告诉记者，海量数据爆发使得信息优化与数据
14
质量提升成为强化企业竞争力至关重要的因素，
未来通过撬动海量数据的杠杆将可以获取巨
额收益。
大数据的影响更是逐渐延伸到传统企业的组织管理内部，
对未来的生产消费方式可
能带来颠覆性的影响。
中国社科院信息化研究中心秘书长姜奇平则认为，
将来银行业的问题，
甚至可能从
为谁存款、
向谁贷款、
向谁提供金融服务，
变成在免费提供以上服务中，
如何获取用户的数
据，进行分析、加工，通过
API
同各种数据增值业务开发者或几千个行业的一对一生活方式
设计师联接起来，再从他们提供的一对一服务中，按分成比例分享数据使用权收入。
当然，未来银行和互联网企业谁能在数据为王的时代抢占制高点，还是个未知数，
不过张金顺向记者表达了自己的乐观：
相对互联网企业，
毕竟银行更懂金融，
只要在战略上
高度重视做好防御，没那么容易被抢走饭碗
