第五章 中央银行的资产业务
中央银行的资产：中央银行在一定时点上所拥有的各种债权。
中央银行的资产业务包括：再贴现业务、贷款业务、证券买卖业务、黄金外汇储备业务等。
一、再贴现和贷款业务
（一） 意义
① 央行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。当一些贷款不能按期偿还而又忽然出现大规模提现时，商业银行等金融机构会出现资金周转不灵的问题，由于同业拆借的数量不能太大，因此央行作为最后贷款人突出出来。
② 央行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是提供基础货币的重要渠道。社会所需货币量是中央银行提供的，信用货币的机制下，中央银行提供基础货币通过商业银行的信用活动形成社会的总供给。因此随着货币供给和信用的增加，中央银行对商业银行等金融机构的再贴现贷款便是中央银行提供基础货币的重要渠道。
③ 再贴现和贷款业务的重要性一直不变，而且就两者比重而言，发达国家信用贷款比重较小，再贴现较大，主要是因为票据市场的发达；发展中国家则相反。
（二） 再贴现业务
1.概念
商业银行通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据的中央银行申请
转让，中央银行据此以贴现的方式向商业银行融通资金的业务。
2.一般规定
① 业务开展对象：只有在央行开立了账户的商业银行等金融机构后才能成为再贴现的对象。
② 业务申请与审查：商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即根据购销合同进行延期支付的商品交易所开具反映债权债务关系的票
务申请再贴现。
③ 金额和利率：
再贴现实付金额=票据面额—贴息额
贴息额=票据面额*日贴现率*未到期天数
日贴现率=（年贴现率/360）=（月贴现率/30）
再贴现利率是一种基准利率，也是一种官定利率，根据国家信贷政
策所决定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。通常央行规定
一个低于商业银行贴现率的再贴现利率，差额就是央行留给持票银行的
利润空间，旨在引导商业银行指出国家重点产业行业和产品目录。
此外，再贴现率爱是一种短期利率，不超过三个月，最长也不超一
年。因此再贴现业务属于国币市场的范畴。再贴现利率是采取定期挂牌
的方法公布的，再贴现利率的调整一般作为货币政策的手段。在我国是
由中央人民银行制定发布与调整的。
④ 再贴现票据的规定：必须是确有商品交易为基础的真实票据。
⑤ 再贴现额度：央行为了强化货币政策与金融监管的配合对银行的再贴现总金额加以限制。中国人民银行对各授权砸贴现窗口实现总量控制，并
根据金融宏观调控的需要实施调增或调减各窗口的再贴现限额。
⑥ 再贴现的收回：
再贴现的票据到期，央行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。如果承兑单位账户存款不足，由成对单位开户银行将元票据按背书行名退给申请再贴现的银行，按逾期贷款处理。
（三） 贷款业务
1.对金融机构放款
① 为商业银行等金融机构融通资金，保证商业银行等金融机构的支付恩呢
管理，是中央银行作为银行的银行的最重要职责之一。贷款是履行这一职责最主要最直接的手段，也是中央银行作为最后贷款人职能的业务行为。
② 中央银行对金融机构的放款。对金融机构的放款在总资产中的比重呈现
下行趋势，一是“对其他存款性公司债权”项目在资产项目中的占比下降幅度很大，二是虽然“对其他存款性公司债权”总规模扩大，但是占比下降明显。
③ 中央银行对金融机构贷款的用途：
a.流动性贷款
b.专项政策性贷款
c.金融稳定贷款
d.支农再贷款（以农村信用社作为贷款发放对象）
④ 中国人民银行再贷款期限与种类。按期限划分分为短期中期和长期贷款。
其中短期贷款按信用等级分可以划分为信用贷款和质押贷款。
⑤ 中国人民银行对金融机构再贷款的计息方法与再贷款利率调整。《人民
币利率管理规定》中对计息方法的规定：中国人民银行对金融机构再贷款按合同利率计息，与利率调整不分段计息。自1996年5月以来，中国人民银行根据宏观经济的运行情况及相应宏观调控需求，对金融机构在贷款利率先后进行了十余次调整。
2.对政府放款
在政府收支出现失衡的时候，中央银行一般负有提供信贷支持的义务。央行对政府的放款一般是短期的，且多为信用放款。
3.其他放款
主要有两类：对非金融部门的贷款和对外国政府和国外金融机构的贷款。
二、证券买卖业务
（一） 意义
证券买卖的目的不是盈利，而是为了调节货币供应量。根据经济形势的发扎，党中央银行认为需要收紧银根的时候，便卖出证券相应的收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量。
公开市场上买卖证券是中央银行货币政策操作的三大工具之一。买进或卖出有价证券作为公开市场业务这一货币政策操作工具，其目的是要实现货币政策的中间目标，最终实现的渠道也只能是通过现有的货币政策传导机制。
目前中国人民银行买卖证券操作目标主要是基础货币，实现为金融机构的超额准备金水平，而将货币市场利率作为辅助目标，是我国客观实际使然。
（二） 与贷款业务的异同
相同：①效果相同。央行迈进证券实际上是以自己创造的负债去支付，相
当于中央银行的贷款。②对货币供应量的影响一样，央行迈进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。③两者都是央行调节和控制货币供应量的工具。
不同：①资金的流动性不同。贷款要到期才能收回，而证券可以随时买卖没有到期问题。②贷款有利息收入，而证券买卖则没有利息收入只有价差收入。③证券买卖业务对经济金融环境的要求较高，要求有发达的金融市场为前提，而贷款业务对经济金融环境要求较低。
（三） 央行买卖证券的种类和操作
1.交易对象
央行在公开市场买卖证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。我国人民银行的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。
2.交易对手
央行买卖证券的交易对手是公开市场上的交易商。中央银行公开市场作为一国货币市场的子市场，对进入该市场交易的机构有着较高的要求。
3.交易品种
央行买卖证券的交易品种主要包括回购交易和现券交易。央行通过正逆回购和买卖现券，调控金融机构的超额准备金和基础货币，引导市场利率，使会政策影响扩散到整个金融体系和经济中，保证国民经济的稳定健康运行。
4.交易方式
包括数量招标和价格（利率招标）
三、黄金外汇储备业务
（一） 央行保管和经营黄金外汇储备的目的及意义
1． 目的
当今世界各国之间经济往来频繁，国与国之间的债权债务在一定时期内就需要用国际通用货币进行清算，因而形成国际间的货币收支，这种清算国际债权债务的手段是黄金和外汇。
2． 意义
① 稳定币值。但国内商品供给不足，物价呈上涨趋势时，就利用持有的黄
金外汇储备从国外进口商品或直接向社会售出上述国际通货，以火龙货币，平抑物价，使币值保持稳定。
② 稳定汇率。央行通过买进或炮手国际通货，使汇率保持在合理的水平上，
以未定本国货币的对外价值。
③ 灵活调节国际收支。从结构上看，当国际收支经常项目出现顺差，黄金
外汇储备充足有余时，央行可以用其清偿外债，减少国外资本流入。
（二） 国际储备的种类构成
黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸以及IMP创设的特别提款权（SDRs）。
（三） 保管和经营黄金外汇储备应注意的问题
① 确定合理的黄金外汇储备量
② 保持合理的黄金外汇储备构成
（四） 我国的国际储备管理
1.我国外汇储备的规模管理
国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该保持在改过3—4个月的进口用汇书评上，并且不少于改过外债余额的30%。我国也采用这样的而标准来维持储备规模。
国际收支对外汇储备的影响。若经常羡慕中贸易外汇和非贸易外汇出现顺差或逆差后经过内部调节仍出现逆差，就需要通过外汇储备进行弥补。改革开放以来，我国长期保持资本金流入的势头，对外汇储备产生了更大的需求。
人民币实现可兑换对外汇储备的要求。我国把实现人民币资本项目可兑换作为下一个目标，就要求我国必须保持中等偏高的外汇储备规模。
2.我国外汇储备资产的经营管理
（1） 目标
① 采取科学的管理和经营手段，保证中国人民银行调整外汇需求，
平衡外汇市场等宏观控制目标的实现。
② 加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外汇资金及时调拨和
运用。
③ 建立科学的储备资产结构，提高外汇资金安全，保证外汇资金
的及时调拨和运用。
④ 合理安排投资，有重点的扶持国内建设项目。
（2） 措施
①建立严密的风险管理制度
② 采用科学的风险控制手段
③ 建立适合我国国情的外汇储备经营模式
四、中央银行的资产结构
（一） 资产负债表中资产方项目
1.国外资产
1.1外汇
1.2货币黄金
1.3其他国外资产
2.对政府债权
3.对其他存款性公司债权
4.对其他金融性公司债权
5.对非金融公司债权
6.其他资产
（二） 结构和规模的变化（看课本，看表说话）
（三） 中国人民银行资产业务存在的主要问题
1.外汇储备规模不断扩张是否具有效率和可持续性
我国外汇储备迅速扩张主要是买了美国国债，然而目前美国国债收益率较低，长期来看，是不具备可持续性的。
2.外汇储备扩张导致本币被动超发，加大国内通胀压力
未来要脱离虫小成本日益加大的对冲操作模式，这就要求从根本上改变外汇储备管理机制，从“藏汇于国”向“藏汇于民”转变，分散过度集中的储备来源，阻断外汇储备通过外汇占款渠道与货币供应的连带管理，真正掌控中国货币政策的自主性。
3.资产结构反引出中国人民银行的调能力问题
