股票投资分析报告
一、股票名称：大众公用
二、股票代码：600635
三、投资亮点：
1、公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上海大众燃气拥有上海浦西地区苏州河以南8个行政区的燃气客户134万户，占据着上海燃气销售市场40%的市场份额，垄断优势明显。同时，公司斥资10亿元将燃气业务拓展到上海周边5个中等规模的城市，相继并购组建了南昌市燃气公司、南通在众燃气公司。
2、总投资9.5亿元的上海翔殷路越江隧道05年底通车，公司拥有其25年的经营权，上海市政府每年给予其8700万元的补贴。该工程将为公司带来年收益率约7%左右的投资回报。投资6亿元建设的萧山污水处理厂BOT项目已在05年底竣工，根据与地方政府签订的协议，每年获得投资回报6000万元。08年年报披露，翔殷路隧道工程项目、萧山东片污水处理项目投资回报按约收取。
3、参股银行、保险、券商等众多金融类公司，具有多重金融参股概念，是我国创投企业的龙头之一。公司的投资品种虽多，但紧紧围绕证券市场展开，其中投资金融类公司的投资收获颇丰。在日前二级市场持续升温的情况下，兴业证券此类的券商业绩提升非常快，大众公用作为兴业银行的参股股东也获益非浅。
三、行业发展走势： 燃气行业：
天然气:定价明年或将改革
近日有消息称, 中石油集团规划计划部负责人日前透露,国家发改委已经在研究 天然气的定价机制,"明年早些时候就会有一个说法,可能会改变天然气的价格". 中石油有关人士对本报记者表示:"国内的天然气定价过低,我们一直在推动价格 的改革." 目前我国的天然气定价采取出厂价加管输费的成本定价机制,出厂价和管输费均 由国家确定.业内人士指出,天然气行业发展一般是"下游推动上游",根据下游市场的 承受能力和扩大潜力来定价,更有利于培育市场和促进上游的勘探开发.从国内对天 然气的供需状况来看,下游需求增长迅猛,特别是长三角,珠三角等经济发达地区起源 短缺,对气价的承受能力较高. 主要天然气生产和消费国家的天然气价格与原油价格呈一定的正相关,原油价格 高企时,国内固定的气价与国际价格相差较大;现在油价回落,天然气的国内外价差已 经显著缩小. 不过,这也遭到一些业内人士的质疑,因为目前国内企业普遍面临成本压力,涨价 要求可能面临阻力.
气价"看齐"油价,中国天然气战略需调整
国际油价的高烧一度带动其他化石能源如天然气等联袂上涨,但后者涨幅相对更 低,以致两者间形成较大落差.如今,随着油价回落,有业内人士预测,天然气价格可能 会在不久后赶超油价.届时,中国能源战略又将迎来新的变数. 来自商务部的监测数据显示,8月4日至10日,能源产品价格较前一周下跌0.7%.其 中,石油,天然气价格分别较前一周下跌1.8%和1.1%.而此前的7月28日至8月3日,石油 ,天然气价格周环比分别下跌2.0%和1.2%.显然,天然气价格虽与油价同步回落,但跌 幅较后者小得多,两者间的价差正在逐步缩小. 就此, 多个国家的能源部长和业内专家近期纷纷预测,随着全球对清洁能源的需 求热度不断上升,一度比原油便宜40%的天然气价格未来或将赶超油价.卡塔尔能源和 工业大臣阿提亚认为,天然气价格将至少达到油价的水平.欧佩克轮值主席,阿尔及利 亚能源和矿业部长哈利勒也持相同观点.伊朗石油部长诺扎里则表示,天然气在全球 能源市场的地位将与日俱增,价格也将随之攀升. 美国咨询机构剑桥能源研究协会之前也表示,石油价格的上涨将导致天然气价格 从年初的约每1000立方米350美元,涨至2009年4月的约730美元. 值得注意的是, 美国桑福德·伯恩斯坦研究公司最近发布的一份报告甚至认为, 由于亚洲和欧洲的能源需求增长将快于供应增长, 全球LNG(液化天然气)价格将超过 油价. "事实上,在部分国家和地区,LNG的价格已经超过油价."中石油西南油气田分公 司天然气经济研究所所长白兰君昨日在接受上海证券报采访时指出,天然气价格未来 的趋势必将向油价靠拢,最终会和油价看齐.如果这样的话,则意味着中国进口天然气 的价格谈判难度将变大. 清华大学教授, 中国工程院院士倪维斗则认为,由于石油的应用范围比天然气大 得多,后者比价不太会超过前者.他同时也指出,天然气价尽管不会像油价一样波动剧 烈,但总体还是会缓慢上升,"因此,中国仍有必要调整好自己的天然气战略,避免天然 气资源的浪费."他告诉记者,"天然气是'巴黎香水'.巴黎香水就要精品精用,不能当 自来水用." 支撑天然气价格的主要基础在于消费量不断攀升.据BP统计,去年全球天然气消 费量上涨了3.1%,涨幅几乎是原油的3倍.由于天然气的二氧化碳排放量远低于原油和 煤炭,在世界各国更加注重环保而核能,风能尚不能成为主流能源的情况下,天然气在 各国正受到大力追捧. 但由于国内外天然气价格倒挂, 中国希望从海外拿到的天然气价格尽可能低,而 外方则借机涨价,这导致中国和部分国家的天然气进口谈判长期阻滞. "天然气对千家万户用户的影响很大,而且运输储存不便,因此世界天然气的供需 缺口更大."美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉建议,一旦国际天然气市场出现 回落,中国应该尽早介入.
金融行业：
由于经济预期转暖,市场人气聚集,"坚定看好金融地产"渐成基金投资"主旋律".随着基金二季报的披露,不难发现,基金果然看多做多,金融地产成重仓"双雄".天相 数据显示,在已披露二季报的212只偏股型基金中,金融保险和房地产不仅是重仓行业 的前两位,也排在增持的前两位. 二季度,金融保险和房地产板块分别上涨34.50%和42.02%.天相数据显示,在212 只偏股型基金中, 基金重仓板块的前三名是金融保险,房地产,机械设备仪表,其市值 分别为2640.04亿元,1050.60亿元,967.59亿元,占净值比例分别为23.24%,9.25%,8.5 2%; 金融保险,房地产,采掘业分别以7.22%,3.92%,2.06%增持比例位列基金增持板块 的前三.与此相关,金融板块"五朵金花"——招商银行(600036),中国平安(601318), 民生银行(600016),浦发银行(600000),兴业银行(601166)分别排在重仓股前五位,此 外,在前20大重仓股中,银行保险个股有10个,占据了半壁江山; 也有万科A(000002), 保利地产(600048),金地集团(600383),华侨城A(000069),招商地产(000024),金融街 (000402)6只房地产个股. 目前, 基金二季报尚未公布完,仅从已经公布的数据来看,和一季度相比,房地产 挤到了基金重仓板块的第二位,机械设备仪表,采掘业则从二,三位"顺延"至三,四位.同时,机械设备仪表板块有所降温,继去年四季度和今年一季度连续加仓后,基金在二 季度大幅减仓该板块,不过因"存量"大,机械设备仪表仍在重仓总排名中位居第三.值 得一提的是房地产板块的快速崛起, 经过一季度的"小心试探",基金二季度在该板块 上的动作可谓大刀阔斧.在已公布二季报的212只偏股型基金中,房地产行业占净值比 例为9.25%,比一季度上升3.92个百分点,并从增持排行榜第四跃居第二. 在基金新增的前十大股票中,唐钢股份(000709),广深铁路(601333),中国银行(6 01988),上实发展(600748),大众公用(600635),中油化建(600546),八一钢铁(600581 ),泛海建设(000046),信达地产(600657),云南城投(600239)等被基金看好.二季度基 金增持前十大重仓股为招商银行, 中国平安, 民生银行,浦发银行,兴业银行,万科A, 工商银行(601398),贵州茅台(600519),中信证券(600030),保利地产.
机构护航,金融股驶出浅滩
受消息面刺激,近4日金融板块明显受到主流资金的关注,其强劲的走势给予大盘 良好的推动力.在大盘稳步上行的背景下,围绕政策热点所展开的主题投资依然大行 其道,不过,受估值压力的影响,部分前期热点已显现调整压力. 金融板块四日上涨11% 2008年年末,由于金融危机的冲击,投资者对于金融股业绩预期悲观,使得金融板 块表现明显落后市场平均水平.进入2009年,由于汇金公司积极增持,同时机构资金开 始回流,金融股在最近的4个交易日中放量攀升,使得大盘再度走出回升行情.申万金 融服务指数4个交易日累计涨幅达到11%,显著高于上证指数同期6.62%的涨幅. 从金融服务板块35只有交易的个股来看, 20只股票累计涨幅超过9%,其中海通证 券(600837), 深发展,长江证券(000783),兴业银行(601166),浦发银行(600000)的涨 幅均在14%以上.成交量也呈现明显放大的态势,近4日金融板块日均成交额达到218亿 元,较之前约100亿元的日均成交额大幅增加. 金融板块走强主要有两方面原因,其一是近日公布的去年12月金融数据令人乐观 ,货币政策适度宽松的效果开始显现,而且流动性趋于缓和也对A股市场带来利好预期 ;其二则是有消息称汇金一直在增持三大银行股. 不过,投资者还应谨慎地看到,银行股的前景仍充满不确定性,投资者依然对利差 缩小, 不良资产增加等潜在风险顾虑重重,而且场内有限的存量资金也不支持这些权 重股出现持续上升的走势. 主题投资依旧大行其道
由于年报业绩逐步逼近, 上市公司基本面难以发掘出行情的线索,因此各路资金 继续围绕利好政策展开主题投资. 受创业板即将推出消息的刺激,近日表现最为强劲的当属创投概念,像杉杉股份( 600884),大众公用(600635),中科英华(600110)近4日涨幅都在15%以上.此外,央企注 资与重组,产业振兴,3G投资上马等利好政策也带来相关个股的活跃,近4日航空,机械 ,通信设备指数分别上涨9.1%,8.7%和7.8%. 由于主题投资往往夸大了利好的积极作用, 其行情来得急而持续性却欠佳,一旦 利好预期逐步明朗,炒作动力便显不足.像近日医药,汽车,电力设备等板块的高位震 荡均显现出调整压力.投资者还应耐心等待相关个股充分调整后的介入机会. 业绩压力将逐步显现
去年年底的行情处于业绩真空期,使得内需刺激政策成为主导行情的主要因素 .不过,在春节长假之后,随着业绩预警信息或年报业绩的进一步披露,基于题材的炒作 行情无疑会受到基本面因素的压制. 从去年第4季度的宏观数据来看,需求下滑明显,而刺激政策的利好效果尚未显现 ,上市公司的业绩增速面临较大的下滑压力.此外,为了卸掉包袱,轻装上阵,上市公司 也很可能采取在08年年报中大幅计提坏账和资产减值准备,这意味着很多公司的年报 业绩很可能远低于市场预期. 目前共有684家公司发布预计公告,其中首亏119家,续亏39家,预减133家,略减60 家,占到总数的51%.这也显示出基本面上的不利形势.建议投资者对可能面临业绩压 力,而估值偏高的个股持谨慎态度.
创投板块:股指止跌回稳,前景看好
周三沪深股市终于止住了下跌的颓势,出现大幅上扬,个股也是涨多跌少,除去ST 股两市共有62只非S,ST股涨停报收.值得一提的是,创投概念股就占到其中的10席,随 着创业板推出时间的临近,后市创投概念股仍有望反复活跃. 创业板推出对主板冲击有限
今年1月17日,证监会主席尚福林表示争取在今年上半年推出创业板市场,这是监 管层首次明确创业板的推出时间.此后在两会召开期间,尚福林进一步表示:开设创业 板的相关准备工作目前已经进行得比较充分,两会之后将争取创业板相关管理办法尽 快出台并对外征求意见, 具体的时间预计是今年4月份,而5月首批企业就有望挂牌上 市.可以预见到,创业板离我们已是越来越近.那么,创业板的推出对主板市场影响几 何呢?我们来算一笔账, 创业板市场中,平均每家上市公司总股本在3000万左右,融资 量大概1000-2000万股,融资额为1-2亿元,即使第一批达100家,总融资额也不过100-2 00亿元,和一只大盘股的融资规模差不多.因此,创业板市场建立初期规模不会很大, 资金分流的效果将不明显,对主板市场冲击有限. 创业板之所以会受到管理层如此青睐,其对资本市场发展的促进作用就不得不提 .创业板主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业,在促进高新技术产业的发展和进 步方面起到了至关重要的作用.在过去几十年,不少国家纷纷设立了创业板市场,从效 果来看, 创业板的发展带动了这些国家的经济发展,一定程度上促进了各国产业的升 级或者是转型.有资料显示,1994-1996年,美国经济在创业板的推动下,已经开始转型 ,作为传统经济的带头产业———汽车和建筑业对于经济的贡献率分别为4%和14%,而 同期,高科技产业对于美国国民生产总值的贡献超过了27%.对于我国资本市场而言, 创业板的设立将进一步丰富资本市场层次,并为高技术企业的快速发展提供融资渠道 .这与温总理去年政府工作报告中提出的"要大力发展资本市场,推进多层次资本市场 体系建设"遥相呼应. 积极把握创投题材
既然创业板推出时间越发临近,其对资本市场发展也将起到促进作用,那么,在这 一利好预期下,市场对于创投概念股自然是青睐有加.尤其是目前市场总体处于弱势, 在流动性缺失背景下, 蓝筹股依然无法带领指数走出低位,场内做多人气仍需要题材 股来维持, 而创投概念股作为有明确预期的题材品种,无疑更能够得到市场资金的关 注,周三板块的整体走强就是很好的证明.由此,笔者建议投资者在后市操作上,可更 多关注创投概念股. 投资策略上可从以下两条主线着手:一是大比例持有创投公司或创业科技园股权 的上市公司.创业板成立后,企业上市效率将会提高很多,那些具有良好发展前景但不 符合登陆主板标准的中小企业,将得到直接融资发展的机会.而创业板上市公司的高 成长性, 将直接变成持股创投公司的价值,从而间接体现到大比例持有创投公司股权 的相关上市公司身上,诸如龙头股份(600630),大众公用(600635),力合股份(000532) ,紫江企业(600210)等都属于这一类. 二是主营业务中涉及高新科技园区的上市公司.这一类上市公司的科技园区中聚 集了大量创投型企业, 通过上市公司"孵化器"式的培育以及企业自身的发展,不少企 业有条件在未来登陆创业板.与此同时,这些上市公司一般都以参股的形式与高新企 业共同成长,因此未来随着创业板的开启,这部分股权投资的收益将极为可观,并由此 成为公司股价的催化剂,此类上市公司主要有张江高科(600895),南京高科(600064), 苏州高新(600736). 不过, 由于创投概念的上市公司,一般属于高风险,高收益行业,其题材概念炒作 成分偏重,有一定投资风险,投资者不可盲目追高参与,应以低吸波段操作为宜.
四、公司核心竞争力
1993年, 全国出租汽车行业中第一家股份制企业———大众公用(600635,前身 为浦东大众)在上海证券交易所挂牌上市.15年过去,公司从只有100辆出租车发展到 今天, 已成为一家以公用事业投资为主,金融创投为辅的蓝筹绩优公司,总资产近82 亿元,净资产超过30亿元.在董事长杨国平看来,公司正在打造"领先的城市公用事业 基础设施投资运营商"的发展道路上阔步前进.坚持以人为本
一直以来,杨国平都是这样对股东,对记者阐述大众公用的"众"字,靠股东,员工 , 顾客三个人的支持才构成了"众".股东利益永远放在第一位,员工是企业的宝贵资 产,顾客是上帝,是企业赖以生存发展的衣食父母. 以人为本是杨国平经营企业的理念.作为公司第一批老股东之一, 从上市伊始, 他就鼓励公司高管,骨干员工持有公司股份,提倡员工持有两证,即员工证和股权证.他要求的员工持股不是做短期的买进卖出, 而是中长期持有公司股票.杨国平说,尽 管目前市场形势不佳,但公司高管仍在考虑适时增持,使高管的利益和股东利益更加 趋于一致, 以增强股东的持股信心.杨国平表示,大众公用在高管持股上一直有着比 现行法规更严格的规定, 那就是只要还在岗位上,高管们持有的股票就不能卖,只有 离职半年后才可以抛售.这个规定已经执行了十五年. 杨国平说,大众公用是我国上市公司的一个缩影,从一个侧面反映了我国企业在 经济体制改革中, 从计划经济走向市场经济的发展历程.通过重组,大众公用控股大 众交通20.76%的股权,成为第一大股东.大众公用出租汽车业务全部归并于大众交通 ,大众公用的主营业务则逐步转向公用事业基础设施方向的投资.打造百年老店
大众公用成功走过了15年,然而董事长杨国平并不满足,他的目标是打造百年老 店,曾有人说,百年老店是一种希望,杨国平则想通过大众公用50年,100年的发展,把 希望变成现实. 为了成就百年老店, 杨国平时时刻刻强调稳健经营.他说,公司要坚持以公用事 业为基础的发展路线.他阐述了大众公用应对金融风暴的思路. 杨国平表示, 大众公用需要防范三种风险,即宏观经济风险,已投资项目的风险 和管理风险.面对周期性的宏观经济风险, 大众公用已经制定了防范措施,年初就已 经决定, 今年将收缩对外投资,保持良好的现金流.同时,在经过仔细评估分析后,公 司将分别通过退出,转让以及停止参与等方式控制已投项目的风险,而对于投资回报 率, 要求至少在银行同期利率之上或者有现金分红的保证.此外,公司今后的工作重 点将在抓管理建设上,并会在年底完善形成《大众公用管理白皮书》,供股东监督. 杨国平认为, 由美国"次贷危机"引发的全球经济危机对公司的发展而言有利有 弊.面对危机,公司能对市场看得更清楚一些,把自身建设得更好一些.目前要把已做 的项目管理好,迎接下一次的发展高潮.他说,危机是对公司的一次体检,使公司能更 好地对症下药,培育长期投资的股东,增强发展信心. 回顾大众公用15年来的发展,杨国平以朱镕基给公司的题词"艰苦创业,来之不 易,任重道远,永攀高峰"做了总结.
五、公司竞争对手分析：
近期,中石油旗下燃气业务整合平台中石油昆仑燃气公司动作频频.
继今年5月昆仑燃气斥资10.93亿收购集团旗下8省市燃气业务资产之后,近日中 石油集团又分别在上海产权交易所和北京产权交易所挂牌转让约20亿燃气资产,其中 包括约10.88亿元的大庆油田中庆燃气控股有限责任公司100%股权.业内人士普遍认 为,此项转让亦将和5月份的燃气资产转让一样,只是中石油集团在履行例行的转让程 序,最终这20亿燃气资产将毫无悬念的为昆仑燃气拍获. 目前, 国内天然气上游勘探开采市场处于高度垄断状态,仅中石油集团的天然气 产量就约占全国76%.不过,在天然气下游分销市场,或许是中石油对该业务板块重视 不够, 其所占的市场份额远不能和上游市场相比,因而在该领域的市场竞争也相对比 较充分, 新奥燃气,百江燃气,中华煤气,华润燃气等都占据了相当的市场份额,其中, 民营燃气巨头新奥燃气近几年的发展势头特别迅猛. 不过, 随着市场对天然气需求的不断增长,中石油对天然气下游分销市场越来越 重视,并于2008年7月正式成立昆仑燃气以整合旗下燃气资产.依照中石油集团的发展 规划, 将在3年内实现下游天然气业务收入超越现有油气勘探业务,在5年后下游燃气 业务收入达到500-1000亿元;并将之前分散经营的燃气业务统一整合到昆仑燃气这个 品牌之下,最终实现统一经营,统一管理,进而在条件成熟时将昆仑燃气注入其港股上 市公司. 面对中石油在天然 气上游市场的高度垄断和目前在天然气下游分销市场的勃勃 雄心, 不少民营燃气企业显然已经感受到了巨大压力,有的甚至感叹这个市场未来将 没有他们的生存空间.以行业巨头新奥燃气为例,不仅感叹"内地具管道燃气投资价值 的城巿愈来愈少", 甚至在河北,江苏等原有的势力范围,也已频频出现昆仑燃气的身 影.正是在这样的市场压力下,新奥已经开始尝试转型,寻找新的盈利模式. 目前,华东,华北和中南是跨区域燃气公司争夺的热点区域,而东北地区作为跨区 域燃气公司尚未大规模涌入的最大燃气市场,必将吸引众多资本争夺.此前,昆仑燃气 已经将中石油在华东和华北的部分燃气资产整合进来,此次又试图整合资产规模不小 的中庆燃气,显然也正是看中了东北这块肥肉,并试图将该区域市场纳入掌控的版图. 可以预计, 在高度垄断上游气源和中游管网的情况下,中石油下游燃气分销业务 的整合和开拓将会比较顺利,并将对行业格局产生重大而深远的影响.
六、公司风险及其防范：
面对着国际金融海啸的威胁, A股创投领头羊大众公用也开始筹谋过冬之策.大 众公用董事长杨国平在接受记者采访时表示,公司去年及时收缩对外的项目投资,并 将稳健发展主业和保持良好的现金流作为公司下一阶段工作的重点."我们有稳定可 靠的公用事业,而且在投资项目的选择都很谨慎,公司具备较强的'抗寒'能力."杨国平自信地向记者说.防范三种风险
早在今年年初, 大众公用就果断地暂停了对外投资,因此,当金融海啸突如其来 时, 大众公用的管理层们并不惊慌.杨国平告诉记者,从3月份起,大众公用就停止了 类似于PE性质的投资, 而今后大众公用的发展中,将着重防范三种风险,以防止经济 下滑给公司带来负面影响. 杨国平指出, 大众公用在发展中需要防范的三种风险包括周期性的宏观经济风 险, 已投项目的风险和管理风险.针对周期性宏观经济的风险,大众公用已有防范措 施,除了收缩对外投资,不铺摊子外,还会保持良好的现金流.而在防范已投资项目风 险方面, 大众公用也有了明确方向和措施,保证公司充裕的现金流和投资回报.而在 管理风险方面,公司今年将加大制度建设的力度,年底会完善形成《大众公用管理白 皮书》,并会考虑适时再启动高管增持行动,来增强投资者的信心. 针对大家关心的深圳创投的前景,杨国平表示,大众公用持有深创投20%股权,而 该公司始终将各地政府推荐的优秀企业作为投资目标,他们会在做上市辅导的同时, 严格规范其公司治理和项目跟踪工作,即便遇到宏观环境的不利影响,也会得到政策 方面的积极支持.
做强公用事业
虽然市场最关注的是大众公用的创投概念,但杨国平认为,公用事业才是大众公 用真正的根基."公用事业将永远是大众公用的核心主业, 创业投资只是作为一种提 升公司价值的辅助项目."杨国平表示.他指出, 来自大众交通的股权回报和燃气,市 政等公用事业的稳定利润是公司发展的基石所在. 杨国平表示,除了世博会带来的公用事业投资机遇外,公司还将积极参与整个长 三角地区区域经济一体化推进进程中潜在的投资项目, 在相继并购组建了南昌大众 燃气公司,南通大众燃气公司之后,公司正在考虑和周边重点城市进行污水处理工程 项目的合作,为公司开拓更为广阔的发展空间做好项目方面的储备. 杨国平告诉记者,未来公司的运营模式是"一主一辅","一主"是利润稳定的公用 事业,"一辅"就是能够带来超额回报的PE投资,而这样的模式是保证公司平稳"过冬" 的可靠根基.在经济环境不好时, 公司会将重点放在公用事业上,这能带来稳定的收 益和现金流, 当经济环境好转时,公司则会寻找积极的投资机会,给股东以超额投资 回报.
公用事业为主金融创投为辅
日前,"国30条"提出适时推出创业板,激发了市场对有关创投上市公司的投资热 情.大众公用(600635)总经理陈靖丰日前接受证券时报记者采访时表示,公司通过从 浦东大众到大众科创再到大众公用的两次转型, 确立了"公用事业投资为主,金融创 投为辅"的发展战略.不管创业板何时推出,公司的发展战略都不会改变. 大力发展公用事业投资
2008年大众公用燃气,市政,环境等主要板块均运行良好,利润稳定.陈靖丰表示 , 公司要坚持发展公用事业主业,在细分市场方面深耕细作.2010年上海世博会的举 办给公司提供了相当好的发展机遇. "燃气方面,我们供气区域在世博园区内,场馆建设令配套燃气供应大大增加,煤 气置换天然气进程加快.公司控股的大众交通在交通,物流,酒店等方面机会大增,带 来了新的利润增长点.最近市发改委发文鼓励使用节能减排的供气, 供水,供热的三 联供,上海提出了能源服务公司的概念,为公司提供了新的发展机遇."陈靖丰说. 陈靖丰告诉记者, 目前公司新的发展战略大纲正在拟定当中.下一步,公司要在 已经进入的领域, 在细分市场方面深耕下去.一是在环境产业继续加大拓展力度;二 是在燃气领域增加投资,在能源服务供应,环保能源及天然气应用方面深耕下去. 陈靖丰说, 公司希望在环境工程方面引进国外新的理念和技术,引进技术人才, 形成自身在该领域的竞争优势.公司打算与一些科研院所合作,建立自己的研发中心 , 形成技术上的优势.目前公司以上海及长三角地区为主战场,积极参与一些项目的 招投标. 围绕主业理性投资
作为一家以城市公用事业起家的公司, 大众公用在以独特的眼光参股国内最大 的创投公司———深圳创新投资集团20%的股权后, 不但令其产业范围得以扩展,也 从中获得不菲的收益. 陈靖丰告诉记者,大众公用进行直接投资的领域,都是围绕着能源,交通,市政环 境等与大众公用主业密切相关的企业.一方面, 公司对这类行业相对比较熟悉,可以 找到更多的投资机会;另一方面, 它们都是符合国家相关产业政策,属于被扶持和鼓 励的行业.在筛选的过程中, 公司还会注重企业团队的素质和盈利能力,避免道德风 险和投资风险. 他说, 大众公用在拓展拟上市公司和金融类股权的投资方面做出了很多有益的 尝试.公司参股的上海电科智能系统股份有限公司, 承担了目前上海市90%以上的智 能交通项目的设计和施工建设,现在市场已经扩展到华东,华中,华南等地区.参股的 上海飞田通信技术有限公司,是智能交通领域的集研发,生产,销售,服务为一体的专 业化GPS应用公司,其产品已成为智能交通行业的典范,创下国内数个第一.
七、公司财务报表分析：
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标 │2009-09-30│2009-06-30│2009-03-31│2008-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.1010│ 0.0700│ 0.0281│ 0.1200│ │每股收益(扣除)(元) │ 0.0960│ 0.0700│ 0.0276│ 0.1000│ │每股净资产(元) │ 1.6500│ 1.6300│ 1.5800│ 1.5200│ │调整后每股净资产(元) │ --│ --│ --│ --│ │每股资本公积金(元) │ 0.2389│ 0.2540│ 0.1846│ 0.1590│ │每股盈余公积金(元) │ 0.1504│ 0.1504│ 0.1504│ 0.1504│ │每股未分配利润(元) │ 0.2610│ 0.2305│ 0.2431│ 0.2150│ │每股现金净流量(元) │ 0.1253│ 0.0339│ 0.0240│ -0.1851│ │每股经营现金净流量(元)│ 0.1190│ 0.0845│ 0.1416│ 0.2386│ │净资产收益率(扣除)(%) │ --│ --│ --│ --│ │净资产收益率(%) │ 6.1200│ 4.3200│ 1.7800│ 7.5900│ │总资产(万) │ 863069.63│ 844009.77│ 832616.04│ 828006.67│ │股东权益(万) │ 246763.55│ 244473.92│ 235971.25│ 227939.77│ │主营业务收入(万) │ --│ --│ --│ --│ │主营业务利润(万) │ --│ --│ --│ --│ │营业务收入(万) │ 258403.43│ 171199.68│ 100976.67│ 303130.57│ │营业务利润(万) │ 22979.24│ 14858.14│ 6693.40│ 25960.86│ │投资收益(万) │ --│ --│ --│ --│ │利润总额(万) │ 24735.98│ 15852.78│ 6872.37│ 29825.20│ │净利润(万) │ 15101.62│ 10553.14│ 4203.63│ 17302.34│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指标 │2008-09-30│2008-06-30│2008-03-31│2007-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.1170│ 0.0900│ 0.0363│ 0.1700│ │每股收益(扣除)(元) │ 0.1000│ 0.0800│ 0.0400│ 0.0900│ │每股净资产(元) │ 1.6900│ 1.6600│ 1.9100│ 1.5700│ │调整后每股净资产(元) │ --│ --│ --│ --│ │每股资本公积金(元) │ 0.3195│ 0.3209│ 0.4683│ 0.4865│ │每股盈余公积金(元) │ 0.1393│ 0.1393│ 0.1671│ 0.1671│ │每股未分配利润(元) │ 0.2277│ 0.2010│ 0.2760│ 0.2324│ │每股现金净流量(元) │ -0.1708│ -0.1700│ -0.2064│ 0.0377│ │每股经营现金净流量(元)│ 0.0584│ 0.0564│ -0.0492│ 0.2138│ │净资产收益率(扣除)(%) │ --│ --│ 2.0300│ 5.5500│ │净资产收益率(%) │ 6.9600│ 5.4600│ 2.2800│ 10.6400│ │总资产(万) │ 851500.29│ 844682.92│ 823301.55│ 818448.88│ │股东权益(万) │ 252181.76│ 248398.96│ 238181.53│ 235023.27│ │主营业务收入(万) │ --│ --│ --│ --│ │主营业务利润(万) │ --│ --│ --│ --│ │营业务收入(万) │ 225608.17│ 163778.41│ 84684.20│ 259021.00│ │营业务利润(万) │ 22771.59│ 16702.23│ 7008.92│ 35106.03│ │投资收益(万) │ --│ --│ --│ --│ │利润总额(万) │ 24620.42│ 18213.31│ 7829.70│ 38031.11│ │净利润(万) │ 17547.07│ 13555.84│ 5428.17│ 25010.33│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【每股指标】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │每股指标 │2009-09-30│2008-12-31│2007-12-31│2006-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │审计意见 │ --│标准无保留│标准无保留│标准无保留│ │ │ │ 意见│ 意见│ 意见│ │每股收益(元) │ 0.1010│ 0.1200│ 0.1700│ 0.1200│ │每股收益(扣除)(元) │ 0.0960│ 0.1000│ 0.0900│ 0.0200│ │每股净资产(元) │ 1.6500│ 1.5200│ 1.5700│ 1.9300│ │每股资本公积金(元) │ 0.2389│ 0.1590│ 0.4865│ 0.4974│ │每股未分配利润(元) │ 0.2610│ 0.2150│ 0.2324│ 0.2154│ │每股经营现金净流量(元)│ 0.1190│ 0.2386│ 0.2138│ 0.2799│ │每股现金净流量(元) │ 0.1253│ -0.1851│ 0.0377│ -0.5558│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【利润构成与盈利能力】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │利润构成与盈利能力 │2009-09-30│2008-12-31│2007-12-31│2006-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │主营业务收入(万) │ --│ --│ --│ 242965.70│ │营业务收入(万) │ 258403.43│ 303130.57│ 259021.00│ --│ │主营业务利润(万) │ --│ --│ --│ 27652.88│ │营业费用(万) │ 11117.71│ 8643.70│ 7543.58│ 6198.68│ │管理费用(万) │ 13214.40│ 15179.62│ 18466.64│ 16648.35│ │财务费用(万) │ 10116.41│ 15549.67│ 13549.65│ 7644.12│ │三项费用增长率(%) │ --│ --│ --│ 46.85│ │营业利润(万) │ 22979.24│ 25960.86│ 35106.03│ 11629.23│ │补贴收入(万) │ --│ --│ --│ 3084.43│ │净利润(万) │ 15101.62│ 17302.34│ 25010.33│ 5117.47│ │投资收益(万) │ --│ --│ --│ 18811.34│ │营业外收支净额(万) │ 1756.74│ 3864.34│ 2925.08│ 3429.33│ │利润总额(万) │ 24735.98│ 29825.20│ 38031.11│ 15058.56│ │所得税(万元) │ 3905.75│ 7447.88│ 6115.99│ 4458.67│ │销售毛利率(%) │ 14.65│ 11.09│ 11.29│ 13.83│ │主营业务利润率(%) │ --│ --│ --│ 11.38│ │净资产收益率(%) │ 6.1200│ 7.5900│ 10.6400│ 6.0000│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【经营发展能力】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │经营发展能力 │2009-09-30│2008-12-31│2007-12-31│2006-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │存货周转率(%) │ 4.58│ 5.33│ 4.98│ 4.90│ │应收帐款周转率(%) │ 12.96│ 15.69│ 13.76│ 14.36│ │总资产周转率(%) │ 0.30│ 0.37│ 0.34│ 0.36│ │主营收入增长率(%) │ 14.54│ 17.03│ 6.61│ 15.13│ │主营利润增长率(%) │ 0.91│ -26.1│ 201.9│ -56.9│ │利润总额率增长(%) │ 0.47│ -21.58│ 152.55│ 16.29│ │税后利润增长率(%) │ -4.14│ -29.88│ 201.09│ 192.56│ │总资产增长率(%) │ 1.36│ 1.17│ 17.51│ 7.90│ │股东权益增长率(%) │ -2.86│ -3.27│ 25.16│ 42.91│ │净资产增长率(%) │ -2.15│ -3.01│ 32.90│ 3.62│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【资产与负债】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │资产与负债 │2009-09-30│2008-12-31│2007-12-31│2006-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │资产总额(万) │ 863069.63│ 828006.67│ 818448.88│ 696510.86│ │负债总额(万元) │ 545802.97│ 532701.28│ 513172.25│ 452609.97│ │流动负债合计(万元) │ 439295.95│ 434315.71│ 404621.58│ 336184.28│ │长期负债(万元) │ --│ --│ --│ 114617.34│ │货币资金(万) │ 97125.80│ 78990.12│ 106861.95│ 88513.04│ │应收账款(万元) │ 17399.86│ 16452.21│ 22194.01│ 15446.71│ │其他应收款(万元) │ 5120.89│ 5269.79│ 6438.52│ 6991.54│ │股东权益(万) │ 246763.55│ 227939.77│ 235023.27│ 176842.38│ │资产负债比率(%) │ 63.24│ 64.34│ 62.70│ 64.98│ │负债权益比率(%) │ 58.13│ 55.44│ 59.49│ 53.89│ │股东权益比率(%) │ 28.59│ 27.53│ 28.72│ 25.39│ │流动比率 │ 0.38│ 0.36│ 0.48│ 0.50│ │速动比率 │ 0.28│ 0.24│ 0.36│ 0.37│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【现金流量】
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │现金流量 │2009-09-30│2008-12-31│2007-12-31│2006-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │销售商品收到现金(万) │ 246118.26│ 352184.97│ 307354.31│ 284621.51│ │经营现金净额(万) │ 17796.61│ 35675.10│ 26640.11│ 25839.62│ │现金净流量(万) │ 18732.39│ -27679.57│ 4697.80│ -51299.52│ │经营现金流量增长率(%) │ 103.71│ 33.91│ 3.10│ -26.82│ │销售商品收到现金与主营│ │ │ │ │ │收入比(%) │ 95.25│ 116.18│ 118.66│ 117.14│ │经营活动现金流量与净利│ │ │ │ │ │润比(%) │ 85.44│ 159.43│ 83.47│ 243.77│ │现金净流量与净利润比(%│ │ │ │ │ │) │ 89.93│ -123.69│ 14.72│ -483.96│ │投资活动的现金净额(万)│ 687.65│ -35078.77│ -19990.84│ -99500.87│ │筹资活动的现金净额(万)│ 248.14│ -28275.91│ -1951.46│ 22361.74│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【异动财务指标】
┌────────────────┬─────┬─────┬─────┐ │异动财务指标 │2009-09-30│2008-09-30│ 变动幅度%│ ├────────────────┼─────┼─────┼─────┤ │货币资金(万元) │ 97125.80│ 78176.89│ 24.24│ │短期借款(万元) │ 140500.00│ 124000.00│ 13.31│ │应收账款(万元) │ 17399.86│ 22483.29│ -22.61│ │其他应收款(万元) │ 5120.89│ 8627.47│ -40.64│ │应付账款(万元) │ 22958.80│ 25219.63│ -8.96│ │应付股利(万元) │ 91.13│ 100.96│ -9.74│ │在建工程(万元) │ 45744.40│ 26113.78│ 75.17│ │长期应付款(万元) │ 3731.05│ 3731.05│ │ │流动负债合计(万元) │ 439295.95│ 411511.30│ 6.75│ │长期借款(万元) │ 100577.73│ 107514.09│ -6.45│ │负债合计(万元) │ 545802.97│ 524881.88│ 3.99│ │主营业务收入(万) │ 258403.43│ 225608.17│ 14.54│ │主营业务利润(万) │ 22979.24│ 22771.59│ 0.91│ │营业利润(万) │ 22979.24│ 22771.59│ 0.91│ │净利润(万) │ 15101.62│ 17547.07│ -13.94│ │未分配利润(万) │ 39023.16│ 34049.61│ 14.61│ │营业外收支净额(万) │ 1756.74│ 1848.83│ -4.98│ │利润总额(万) │ 24735.98│ 24620.42│ 0.47│ │购买商品、接受劳务支付的现金(万 │ │ │ │ │元) │ 210682.23│ 183576.45│ 14.77│ │经营活动产生的现金流入小计(万元)│ 260272.82│ 242704.08│ 7.24│ │经营活动产生的现金流出小计(万元)│ 242476.21│ 233967.85│ 3.64│ │经营活动产生的现金现金流量净额( │ │ │ │ │万元) │ 17796.61│ 8736.23│ 103.71│ │投资活动产生的现金流入小计(万元)│ 21164.60│ 10998.01│ 92.44│ │投资活动产生的现金流出小计(万元)│ 20476.96│ 44843.48│ -54.34│ │投资活动产生的现金流量净额(万元)│ 687.65│ -33845.47│ -102.03│ │购建固定资产、无形资产、其他长期│ │ │ │ │资产所支付的现金(万元) │ 18326.96│ 23853.89│ -23.17│ │筹资活动产生的现金流入小计(万元)│ 173981.82│ 122000.00│ 42.61│ │筹资活动产生的现金流出小计(万元)│ 173733.68│ 122425.41│ 41.91│ │筹资活动产生的现金流量净额(万元)│ 248.14│ -425.41│ -158.33│ │分配股利利润或偿付利息所支付的现│ │ │ │ │金(万元) │ 15683.68│ 14971.60│ 4.76│ │现金及现金等价物净增加额(万元) │ 18732.39│ -25534.64│ -173.36│ └────────────────┴─────┴─────┴─────┘
【环比分析】
【单季度财务分析】
┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐ │2008年 │主营收入(万元)│占年度比重％│ 净利润(万元)│ 占年度比重%│ ├────┼───────┼──────┼───────┼──────┤ │第四季度│ 77522.39│ 25.57│ -244.73│ -1.41│ │第三季度│ 61829.77│ 20.40│ 3991.23│ 23.07│ │第二季度│ 79094.21│ 26.09│ 8127.67│ 46.97│ │第一季度│ 84684.20│ 27.94│ 5428.17│ 31.37│ └────┴───────┴──────┴───────┴──────┘
┌────┬───────┬──────┬───────┬──────┐ │2007年 │主营收入(万元)│占年度比重％│ 净利润(万元)│ 占年度比重%│ ├────┼───────┼──────┼───────┼──────┤ │第四季度│ 65171.98│ 25.16│ 7361.31│ 29.43│ │第三季度│ 58513.93│ 22.59│ 4407.15│ 17.62│ │第二季度│ 62266.73│ 24.04│ 10565.58│ 42.24│ │第一季度│ 73068.36│ 28.21│ 2676.29│ 10.70│ └────┴───────┴──────┴───────┴──────┘
【财务预警】 【Z值预警】
┌───────────┬──────┬─────┬──────┐ │ 指标名称 │ 指标值 │ Z值 │ 警度 │ ├───────────┼──────┼─────┼──────┤ │净营运资金/资产总计 │ -0.3256│ │ │ │留存收益/资产总计 │ 0.0707│ │ │ │息税前利润/资产总计 │ │ │ │ │股东权益合计/负债合计 │ 0.5806│ │ │ │主营业务收入/资产总计 │ 0.1213│ │ │ └───────────┴──────┴─────┴──────┘
八、大盘背景分析（2009-12-01）
周二两市早盘微幅低开，沪指在3200点下方震荡整理，股指早盘一度冲上3200点，但银行地产两大权重板块的低迷使得大盘上扬乏力，两市冲高回落。午后，随着钢铁、造纸等板块的活跃，两市放量上涨，沪指成功站稳在3200点上方。至收盘，上证综指报3235.36点，涨1.25%；深证成指报13682.17点，涨1.45%。沪市成交1947亿元，深市成交1223亿元。 盘面观察，两市行业板块全线飘红。造纸、环保、纺织机械、水泥、钢铁、酒店旅游等行业涨幅居前，船舶、金融、有色、煤炭等行业涨幅稍逊。个股方面，环保类股票今日再延续强势，菲达环保、中原环保涨停。钢铁股今日发飙，首钢股份大涨7.8%，宝钢股份大涨7.83%，杭钢股份涨5.67%。新东航通过终审，ST东航、*ST上航今日起复牌，涨幅分别为2.44%和2.2%。创业板个股今日互有涨跌。其中，被称为创业板第1牛股吉峰农机今日再度涨停。
消息面看：温家宝：加强经济政策和金融监管协调配合；11月份CPI同比增幅或转正；分类监管启动，期货公司面临优胜劣汰；11月份新增贷款可能略高于上月；房地产政策面临重大调整，专家称势在必行；新能源汽车规划有望明年出台；美股收高，金融股引领道指上扬等。
技术上看，周二大盘报收小阳线，成交量温和放大，但涨幅已经收窄，从MACD,KDJ指标上来看短线趋势逐渐向好，周二大盘收盘已经突破了日线布林线中轨，市场将向上轨发起冲击，投资者可持股待涨。
从新基金发行情况看，11月26日成立的广发中证500指数(LOF)基金首募金额超过86亿份；11月27日结束募集的易方达深证100ETF联接基金，则以190.68亿份的规模一举成为当前最大的ETF联接基金，远远超过易方达在该基金发行之初的预设目标。刚结束发行的南方深成ETF的认购情况逐日攀升，认购量不断放大，通过网下股票换购ETF份额的投资者也在不断增加。此外，南方深成ETF联接基金目前发行势头良好，并将于本周五结束募集。在ETF发行市场“火热”之际，又迎来了“重磅级”选手。据悉，博时上证超大盘ETF及其联接基金日前获中国证监会批准，并将于近期发行。此外，目前正处于发行期的还有富国沪深300增强基金、银河沪深300价值指数基金和华富中证100指数基金。基金的大量发行和企业赢利的增加，对于跨年度行情是可以预期的，多数机构已经达成达成共识，今年底到明年每一季度，应该会有一轮基于经济复苏和企业盈利恢复的跨年度行情，其主导因素就是经济复苏所带来企业盈利的恢复。
今日公布的数据依然非常乐观，2009年11月，全国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，与上月持平。该指数已连续九个月位于临界点——50%以上，表明制造业经济总体保持平稳回升态势。这显示出在一系列“保增长”的宏观调控政策作用下，当前中国经济已基本熨平由国际金融危机带来的异常波动。在未来一段时期之内，政府投资的力度将逐步趋于平缓，经济增长将逐步由政府投资主导的复苏向市场自我良性复苏进行转变，因此短期内，经济可能缺乏进一步提升的动力，而呈现出持续稳步回升的态势。在前期一系列宏观经济调控措施的作用下，经济增长正在朝着企稳向好的方向发展，对未来中国经济的增长仍然保持乐观的预期。
综合来看，今天是12月的首个交易日，大盘收红意味着2009年所有月份均实现了开门红，漂亮地实现了牛年月开门红大满贯，这在A股的历史上还是比较少见的。那么，月月开门红暗藏什么重大玄机呢？其实你仔细观察今年大盘的上升曲线图就可以发现，不管大盘如何震荡，底部是不断抬高的，说明主力布局的是长线行情。可以预见，跨年度行情即将进入火暴阶段！
