棉花及棉纺行业调研报告
2011年8月12日
一、基本知识
目前，棉花的主要品种包括细绒棉（又称陆地棉）、长绒棉（又称海岛棉）。根据加工用机械的不同，棉花分为锯齿棉和皮辊棉。锯齿轧花机加工出来的皮棉叫锯齿棉；皮辊轧花机加工出来的皮棉叫皮辊棉。皮辊棉生产效率低，加工出的棉花杂质含量高，但对棉纤维无损伤，纤维相对较长；锯齿轧花机加工出来的皮棉杂质含量低，工作效率高，但对棉花纤维有一定的损伤。目前细绒棉基本上都是锯齿棉，长绒棉一般为皮辊棉。
全球棉花主要产地为：中国、美国、印度、巴西、墨西哥、埃及等。我国主要商品棉产区为：江淮平原、江汉平原、南疆棉区、冀中南鲁西北豫北平原、长江下游滨海沿江平原。国家标准皮棉包装有三种包型：85公斤/包(±5公斤)；200公斤/包(±10公斤)；227公斤/包(±10公斤)。常见的棉花包装为85公斤/包。
我国棉花的标准等级328B，328B即为棉花质量标识，具体为：棉花品级分级+长度分级+马克隆值。棉花品级分级根据棉花的成熟度、强度、色泽特征、扎工质量，分为七个品级。正常年景，我国棉花绝大部分在3级以上，一般规定5级以下为等外品。长度分级用手址尺量法进行，手址纤维得到棉花的主体长度(一束纤维中含量最多的一组纤维的长度)。依此标准将棉花长度分为
25、
26、
27、
28、
29、30、31mm共7个长度级别。马克隆值反映棉花成熟程度和细度
的综合指标，国家标准规定分为A、B、C三个级，标准级是B级。各级的范围是： A级：3.7-4.2； B级：3.5-3.6，4.3-4.9； C级：3.4及以下，5.0及以上。“328B”即指长度为28.1-29.0mm的3级棉花。
棉花的衣分率是一定量的籽棉经过加工后皮棉与籽棉的重量比，分毛衣分和准重衣分。正常情况下，棉花的衣分率为33%－40%，既生产33－40公斤的皮棉需要100公斤的籽棉。
二、近期棉花价格走势及预测
自2010年9月份，棉价经历了“过山车”式的暴涨暴跌。棉价从9月初的18300元/吨快速上涨到11月初的32000元/吨，随后急剧下滑到12月初的26000元/吨；春节前后又开始上扬，3月初出现拐点，从31000元/吨一直下跌到目前的19800元/吨左右。
进入8月份，棉花价格跌幅收窄，但仍然没有出现企稳迹象。2011/8/8中国棉花价格指（CCIndex328）19692元/吨，已经跌破标准级皮棉19800元/吨的国家收储价格。
6月初，中国棉花协会数据显示，2011年全国棉花播种面积达到8100万亩，比上年增长5.2%，预计产量为665万吨，而棉花需求量则为1100万吨，缺口为400万吨。缺口较往年变化不大。截至6月底，全国商品棉周转库存总量90余万吨，库存量与往年持平，但进价处于高位。对棉纺企业来说，高价棉在短期内难以消化，主要由于：1）上半年国家多次上调存款准备金比例以及存贷款利率，银根紧缩，中小企业融资难，即使觉得棉价已经处于低位，也没有太多资金进行采购。2）由于棉价持续下跌，市场观望气氛较浓，生产企业尽量压缩库存，接单谨慎，需求不足。同时，今年全国棉花生产恢复性增长，棉花长势较好，出现丰收年景可能性大；全球棉花丰收在望，预计2011/2012年度全球棉花产量2686万吨，同比增加191万吨，全球消费2502万吨，预计期末库存1086万吨。印度商业和工业部已解除2010至2011棉花财政年度（截至今年9月底）的棉花出口限制。业内预计，年内棉花出现大涨的可能性几乎不存在，但考虑到企业库存的逐步消化，以及国家棉花收储的开展，四季度棉花价格将逐步企稳，并随着补库存阶段的来临，棉价可能出现一定幅度的上扬。（从往年收储情况来看,在收储前期并不能有效阻止价格下跌,收储托市能力只有达到一定数量之后才有所见效。）
中期来看，棉花产业经济走向不容乐观。中棉所预测棉花产业经济走向为“消费高位持平或下降，面积温和扩大，进口持平或下降，价格高位下行”。整个棉花产业情景比金融危机时还要严峻和复杂。预测今年将是结束纺织业“黄金期”的转折年景，一批棉纺企业不得
不停产或倒闭，棉纺产量2738万t可能是一个历史顶点或离顶点不远，棉纺业的投资和转移需谨慎。
三、棉纺企业目前现状
由于棉花价格暴涨暴跌，使得整个棉花产业链运转不灵，需求减少，陷入困境：1）棉纺企业普遍开工不足：目前行业最大的魏桥纺织开机率约为8成，华芳纺织约为5成，凤竹纺织接近7成。2）行业普遍亏损，不少企业限产、停产，年初囤下的高价棉潜亏严重，大多数企业的棉纱卖不到棉花的进货价，订单不足，市场成交惨淡。3）棉纺企业进入持续去库存化阶段。通常情况下，棉纺厂保留3~6个月库存。而目前，企业库存通常保留1个月左右的需求量，贸易商库存保留20天~1个月需求量。4）由于对价格走势不乐观，部分棉花贸易商暂停了棉花交易。如本次走访的青岛中棉自3月份起停止采购棉花，进入去库存阶段，并对现货在期货市场上进行套保，以减少损失。
