第一章
证券市场概述
第一节 证券与证券市场
一、有价证券
1、有价证券是虚拟资本的一种形式，资本证券是有价证券的主要形式。
2、有价证券的分类：
1）广义与侠义：①广义：商品证券（提货单、运货单、仓库栈单）；货币证券（商业证券、银行证券）；资本证券。②狭义：资本证券。
2）发行主体不同：①政府证券；②政府机构证券；③公司（企业）证券
3）是否在证券交易所挂牌交易：①上市证券；②非上市证券
4）募集方式：①公募证券；②私募证券
5）证券所代表的权利：①股票；②债券（最主要和最基本）；③其他证券
3、有价证券的特征：期限性、收益性（最基本）、流动性（一边先、成本小、本金稳定）、风险性
二、证券市场
1、证券市场是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场
2、证券市场特征：价值、财产权利、风险直接交换
3、证券市场的结构：
1）层次结构：①发行市场（一级市场、初级市场）；②交易市场（二级市场、次级市场）
发行市场是流通市场的基础和前提，其种类、数量和发行方式决定流通市场的规模和运行；流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价格。
2）多层次资本市场：①区域分布、②覆盖公司类型（全球性、全国性、区域性）、③上市交易制度（集中交易市场、柜台交易）、④监管要求多样性（主板市场、二板市场） 3）品种结构：股票市场（发行人为股份有限公司）、债券市场、基金市场（ETF\\LOF）、衍生品市场 4）交易场所结构：①有形市场（场内市场）；②无形市场（场外市场）
4、证券市场基本功能：筹资投资、定价、资本配置
第二节 证券市场参与者
一、证券发行人 1．公司（企业）：股份有限公司发行股票。发行股票和长债是企业筹措长期资本的主要途径。短债是补充流动资金的重要手段。
2．政府和政府机构：1）政府发行证券仅限于债券，被视为无风险证券；2）央行：中央银行股票；特殊债券。央行票据，3个月-3年，主要用于对冲金融体系中过多的流动性。
二、证券投资人 1．机构投资者：
1) 政府机构：主要为调剂资金余缺和进行宏观调控，可购买政府债和金融债。 2) 金融机构：①证券经营机构（最活跃，用自有资本、营运资金和受托投资资金）；②银行业金融机构（可用自有资金买卖政府债券和金融债券；银行业金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出；外商独资和中外合资银行除可买卖金融债券，还可买卖除股票以外的外币有价证券）；③保险经营机构（全球最大，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资；保险公司可设立保险资产管理公司，从事证券投资，还可用受托的企业年金进行投资）；④QFII（有关部门审批后，汇入一定额度的外汇资金，转换成当地货币，通过专门账户投资当地证券市场）；⑤主权财富基金（经国务院批准，中国投资有限责任公司2007年9月29日成立，注册资本金2000亿美金，被视为中国主权财富基金的发端；⑥其他金融机构（信托公司、企业集团财务公司、金融租赁公司）
3) 企事业法人（学校可以，可通过股票自营或委托专业机构进行投资） 4) 各类基金：①证券投资基金；②社保基金（一般国家，是社会福利网的最后一道防线，主要投向国债市场；我国社会保障基金包括国有股减持划入的资金、股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益、确定从2001年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基金，主要投向银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。风险小的投资约占60%，由社保基金理事会直接运作，风险较高的40%委托专业性投资管理机构运作；我国社会保险基金一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项组成）；③企业年金（依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险基金；投资银行活期存款等流动性产品及货币市场基金的比例不低于基金净资产的20%；投资于定期等固定类产品及可转债、债券基金的比例不高于基金净资产的50%，其中投资国债的比例不低于基金净资产的20%；投资股票等权益类产品及保险产品、股票基金的比例不高于基金净资产的30%，其中投资股票的比例不高于基金净资产的20%；单个投资管理人管理的企业年金基金财产不得超过该企业所发行的证券或该基金份额的5%，也不得超过其管理的企业年金总值的10%；企业年金不得用于信用教育，不得用于向他人贷款和提供担保，投资管理人不得从事企业年金财产承担无限责任的投资）；④社会公益金。 2．个人投资者：最广泛
3．投资者风险特征与投资适当性
1) 投资者风险特征：风险偏好、中立、回避
2) 投资适当性：财务状况、投资目标、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间的契合度
3) 适当性原则违反的原因：不掌握充分信息、自身经验和知识的欠缺、自身风险承受能力缺乏正确认知
三、中介机构
1．证券公司：券商，公司法，有限责任公司或股份有限公司。审慎监管的原则。
2．证券服务机构：财务顾问机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和资信评级机构
四、自律性组织
1．证券交易所：对交易活动、会员、上市公司进行管理。 2．证券业协会：社会团体法人（所有证券公司），会员制，会员大会。 3．证券登记结算机构：集中登记、托管和结算服务。
五、证券监管机构：证监会职责：
1、制定有关证券市场监督管理的规章规则；
2、负责监督法律法规的执行，保护投资者合法权益；
3、对证券发行交易中介机构监管，维持公平有序的市场。
第三节 证券市场的产生与发展
一、产生原因：社会化大生产和商品经济的发展；股份制的发展；信用制度的发展。
二、发展的五个阶段
1．萌芽阶段（主要交易政府债券）：15世纪意大利主要交易商业票据；16世纪里昂安特卫开始交易国债；1602荷兰阿姆斯特丹成立世界上第一个股票交易所；乔纳森咖啡馆，即伦敦交易所的前身，英国第一家；费城证券交易所，美国第一个证券交易所；1817华尔街汤迪咖啡馆，纽约证券交易会，1863纽约证券交易所 2．初步发展阶段（占主要地位的不再是政府债，而是公司股票和公司债） 3．停滞阶段：1929-1933经济危机
4．恢复阶段：二战后至20世纪60年代
5．加速发展阶段：证券化率（证券市值/GDP），中国已达到132.65%
三、发展现状
1．证券市场一体化：发行人或筹资者层面；投资者层面；组织结构层面；运行层面 2．投资者法人化：国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长 3．金融创新深化
4．金融机构混业化：99年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，标志着金融业分页制度的终结。
5．交易所重组与公司化：荷兰阿姆斯特丹交易所、比利时布鲁塞尔交易所、法国巴黎交易所合并为泛欧交易所；纽约证券交易所和泛欧合并为纽交所-泛欧证交所公司；芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所合并组成CME集团有限公司。 6．证券市场网络化
7．金融风险复杂化：东南亚金融危机根本原因为银行体系的不健全
8．金融监管合作化：1）金融机构的去杠杆化；2）金融监管的改革；3）国际金融合作的进一步加强（G20协调机制）。
四、我国发展简史
1．旧中国的证券市场：1872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业；1918年北平证券交易所是中国自己创办的第一家证券交易所；1920年7月上海证券物品交易所成立，是当时规模最大的证券交易所。最组奥出现的证券交易机构是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。
2．新中国的证券市场：1981年序幕；1984年北京天桥百货公司登记注册，开创了我国股票融资的先河；1987年新中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立；1990年12月19日上交所；1991年7月3日，深交所；1992年10月国务院证券管理委员会和中国证监会成立；1992年中国第一个标准化期货合约-特特级铝期货标准合同；1999年7月1日，《证券法》正式实施；2002年12月1日QFII，标志着我国机构投资者的成分开始国际化；2002年，湘财证券和法国里昂证券-华欧国际证券，第一家中外合资证券公司；2004年1月31日，国九条；2005年《证券法》修订；2006年上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所等哦个南通发起设立中国金融期货交易所；2009年10月23日，创业板正式启动，截止2009年底，已有36家创业板公司上市交易，09年年末，沪深300股指期货和融资融券制度启动。
五、若干意见：“国九条”，国务院，2004年1月31日，保护投资者利益。
六、对外开放 1．在国际资本市场募集资金：1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，我国国内机构首次在境外发行外币债券；1984年11月，中国银行在东京公开发行200亿日元债券，标志中国正式进入国际债券市场。1993年财政部首次在日本发行了300亿日元债券，标志我国主权外债发行的正式起步。
2．开放国内资本市场：1982年，日本野村证券成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司；1995年中国建设银行、美国摩根士丹利等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司；2001年12月11开始，我国正式加入WTO，标志着我国的证券业对外开放进入了一个全新的阶段。 3．有条件地开放境内企业投资境外资本市场
4．对我国香港特别行政区和澳门特别行政区的开发（2008年底，12家内地证券公司，4家内地基金公司在香港设分支机构）
第二章 股票
第一节 股票的特征与类型
一、股票概述：
1．性质：有价（价格）证券、要式证券、证权证券（设权证券和证权证券）、资本证券、综合权利证券 2．特征：收益性（最基本）、风险性（预期收益的不确定性）、流动性（市场深度、密度、股票价格弹性）、永久性、参与性
二、股票类型：
1．普通股票&优先股票：普通股是最基本、最常见的一种股票。优先股票的股息率是固定的。 2．记名股票&不记名股票：1）记名股票特点：①股东权利归属于记名股东；②可以一次或分次缴纳出资，一次缴纳的，应当缴纳全部出自，分期缴纳的，应当缴纳首期出资。发起人首次出资额不低于注册资本的20%，其余部分两年内缴足，以募集方式设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%；③转让相对复杂或受限制，背书方式转让，股东大会召开前20日或决定分配股利的基准日前5日内变更登记；④便于挂失，相对安全。2）无记名股票（股票主体，股息票）特点：①股东权利归属股票的持有人，股东大会召开前30日公告时间、地点、审议事项，出席的于会议召开5日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司；②认购股票时要求一次缴纳出资；③转让相对简便；④安全性较差。 3．有面额股票&无面额股票：1）有面额股票，发行价格不得低于票面金额，特点为①明确表示股权比例；②为股票发行价格确定提供依据；2）中国无无面额股票，特点为①发行或转让价格较为灵活；②便于股票分割
三、股票相关概念
1．股利政策：1）派现（现金股利），以现金方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，现金分红的利息税率为20%，日前减半征收。2）送股（股票股利）所得税10%。3）资本公积金转增股本，主要来源于股票发行的溢价收入（最常见最主要的来源）、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额。4）四个重要日期：股利宣布日、股权登记日、除息除权日、派发日。
2．股票分割（拆股、拆细）与合并（并股）
3．增发（增加资本额而发行新股，稀释效应股价下跌）、配股（面向原有股东，配股上市可能导致股价下跌）、转增股本（资本公积转为实收资本）与股份回购（有下列情形之一的可回购：1)减少公司注册资本；2）合并；3）将股份奖励给公司职工；4）公司合并、分立决议持异议。导致股价上涨，供求平衡、预期）
第二节 股票的价值与价格
一、股票的价值：票面价值、账面价值（股票精致或每股净资产=/总股本）、清算价值（
二、股票的价格： 1．理论价格：股票及其它有价证券的理论价格是根据现值理论而来。股票的未来股息收入、资本利的收入是股票的未来收益，成为期值。将股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的价值，即为股票的现值。 2．市场价格（买卖价格）：供求关系是最直接的影响因素 3．应先股票价格的因素：供求关系（最直接）、预期、公司控制权、履行某种承诺
三、影响股价变动的基本因素
1．公司经营状况：经营状况和未来发展是股价的基石。1）公司治理水平管理层质量、2）公司竞争力、3）财务状况、4）公司改组或合并
2．行业与内部因素：1）行业分析：行业分类的依据主要是公司收入或利润的来源比重，三级，12各门类，海通证券“金融、保险业门类”“证券、期货业大类”“综合类证券公司种类”；2）行业分析因素；3）行业生命周期 3．宏观经济与政策因素
四、影响股价变化的其他因素 1．政治及其他不可抗力的影响 2．心理因素
3．稳定市场的政策和制度安排 4．人为操纵因素
