浅析“出口结汇保”
自2010年6月份二次汇改以后，人民币对美元汇率开始快速升值，到今年2月21日，累计升值幅度已经达到了3.76%。从目前市场情况看，未来人民币仍有较大的升值预计，对于出口企业而言，可能会面对较大的汇兑损失。汇率的大幅变动，蚕食了出口企业微薄的利润空间。尤其是一些中小企业，原材料价格的增长速度明显快于产品销售价格的增长速度，大大增加了企业的经营成本，不少中小外贸企业一度出现“有订单，没人做；有人做，没钱赚”的尴尬局面。
在这种形势下，我行及时推出了避险产品---远期结售汇，该产品在一定程度上帮助出口企业锁定了销售成本，规避了汇率大幅波动带来的风险。由于远期结汇存在一定成本，且这种预期是在人民币持续升值的情况下才能成立，如果出现异常，到期结汇价格有可能好于前期锁定的远期价格，对出口企业来讲，很难接受这种损失。因此，国内企业希望以出口发货后贸易融资结汇来代替远期结汇，以达到规避汇率风险的目的。在这种情况下，为满足在我行授信额度不足或达不到授信条件的部分中小客户办理出口发货后贸易融资需求，支持出口贸易融资业务发展，推出“出口结汇保”业务。
一、产品定义 “出口结汇保”，指我行发放出口发货后贸易融资结汇的同时，将结汇资金转入保证金账户质押作为该笔贸易融资全额保证金的业务。“出口结汇保”适用100％保证金业务的相关规定和审批权限。
二、办理条件
1、出口贸易融资品种限定为目前国家外汇管理政策允许结汇的出口发货后贸易融资产品，包括出口议付、出口押汇、福费廷、远期信用证项下汇票贴现、延期付款信用证项下应收款买入、出口托收贷款、出口商业发票融资、出口保理预付款、出口直接保理、短期出口信用保险项下贷款、短期出口信用保险项下应收款买断等。
2、客户评级为B级（含）或b（含）以上。客户未涉及债务纠纷、诉讼，未与其它银行存在拖欠纠纷等。
3、融资利息收取应根据相应产品规定的计结息方式执行，客户须另行缴纳融资利息的全额保证金。如客户选择浮动利率计结息的，须在利息保证金的基础上额外缴纳融资本金10%以上保证金。
4、贸易融资比例最高可上浮至发票/信用证金额100％。贸易融资期限须符合相应产品管理规定，但最长不得超过180天。为防范汇率波动风险，融资期限90天（不含）以上的，在满足上述保证金要求的基础上，客户须再额外缴纳融资本金5%以上保证金。
额外缴纳保证金币种应为融资币种或人民币，以人民币缴纳的，应按即期售汇价折算。
5、在同一笔贸易背景下，前期未办理过打包贷款、出口订单融资等发货前贸易融资。
6、出口应收汇币种原则上为美元。若客户自行判断在融资期间其它可自由兑换的出口应收汇币种相对于人民币处于贬值趋势的，经办行适当提高保证金缴纳比例后可在其它币种项下办理“出口结汇保”业务。
三、办理流程
1、经办行与具有办理“出口结汇保”意向的客户签署《出口结汇保业务合作协议书》（见附件1），约定一段时期内双方开展出口结汇保业务的权利和义务。
2、单笔出口业务项下，客户提供相关出口发货后贸易融资申请书、《出口结汇保业务申请书》（见附件2）。
3、经办行严格审查单笔贸易背景真实性，确保融资和结汇符合国家外汇管理及国家相关政策法规。
4、按100%保证金业务进行申报审批。
5、经审批通过后，经办行可为客户开立相应保证金账户，并与客户签署相应贸易融资合同，在合同中增加约定该笔业务的保证金账户的名称、账号及开户行等信息，明确保证金账户内资金为该笔贸易融资业务提供质押担保。
6、经办行应要求客户提供《中国建设银行结汇申请书》及结汇所需全套材料。《中国建设银行结汇申请书》中须已注明结汇资金转入账户为上述已开立的保证金账号。同时，经办行须预留客户购汇手续，包括《中国建设银行售汇申请书》及购汇相关材料等，以备出口收汇款不能正常归还贸易融资本金时，使用保证金账户内的人民币资金购汇偿还。
7、客户需缴纳保证金比例高于融资本金的，在发放融资前，经办行应要求客户提前将超比例部分保证金转入上述已开立的保证金账户。
8、发放贸易融资款项时，严格执行国家外汇管理局关于“出口收结汇联网核查”相关规定，履行联网核查、核注企业“可收汇额”等手续后，再进行贸易融资结汇，并将结汇资金立即转入融资对应的保证金账户。
四、注意事项
1、经办行须采取措施切实防范操作风险，确保“发放贸易融资”、“贸易融资结汇”、“结汇资金全额转入保证金账户”等操作事项连贯处理。不允许出现办理贸易融资当天及贸易融资存续期间客户支取保证金账户内资金的情况发生。
2、“出口结汇保”项下，经办行应于发放贸易融资之日起至全额收回贸易融资本息期间，关注贸易融资货币的购汇汇率变动情况。一旦出现经购汇汇率折算保证金不能足额覆盖未偿还贸易融资本息时，经办行应立即要求客户追加保证金。如果客户不能及时补缴保证金，经办行应立即使用保证金账户内的资金购汇还款。
为避免由于汇率波动要求客户频繁追加保证金的情况发生，各分行可要求客户于办理贸易融资时额外缴存一定比例的保证金。
3、按照国家外汇管理局有关规定，办理“结汇保”项下贸易融资还款时，应优先使用出口收汇款或客户的其它自有外汇资金偿还，不足部分方可使用保证金账户内的人民币资金购汇偿还。
五、产品应用
如果客户存在汇率避险的需求，那么我们就可以通过远期结汇和结汇保产品的对比向客户推荐，以达到营销的目的。
假设某客户有100万美元远期结汇需求，客户信用等级为AA-，按我行当前的贸易融资优惠价格底线不加点计算融资利息，以2月25日相应数值计算，3个月LIBOR为0.3105，即期结汇价格为6.5627，3个月远期价格为6.5337，3个月人民币定存价格为2.6%，计算结果如下：
远期结汇成本=100*（6.5627-6.5337）=2.9（万元） “结汇保”成本=融资利息-定存利息
=100*（2.9+0.3105）%*3/12*6.5627 -100*6.5627*2.6%*3/12 =1（万元）
通过上述计算可以看出，在不考虑其他因素的情况下，两个避险产品对比，100万美元“结汇保”要比远期结汇节约成本1.9万元，节约了190%。
尽管“结汇保”对比远期结汇节约了很多成本，但如果客户作1个月“结汇保”，由于定存期限受限制，节约成本就没有那么明显。因此，既然“结汇保”作为低风险业务操作，何不就选择纯粹的100%保证金的低风险业务，成本会更低，前提条件是客户资金充裕，作该项业务只是为了避险。那么按上述条件测算：如果客户每月都有相对固定的出口收汇款，交存100%保证金，定存1年，作3个月远期的融资利息减定存利息为0.34万元，作1个月远期的融资利息减定存利息仅为0.09万元，要比“结汇保”更能节约成本。
国际业务经营中心
邵国军
2011-03-08
