第一章投资管理基础
1.流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
流动比率大于1，偿还短期债务
速动比率大于2 短期偿债能力和财务稳定状况
财务杠杆比率衡量长期偿债能力
利息倍数至少为1 越高越好
2权益乘数=资产/所有者权益 =1/（1-资产负债率） 越高 负债越重 2.资产收益率=净利润/总资产
3.净资产收益率（权益报酬率）=净利润/所有者权益
4.存货周转率=年销售成本/年均存货
越大 存货管理效率越高
5.杜邦恒等式
净资产收益率=销售利润率*总资产周转率*权益乘数
6.衡量长期债务利息保障程度是利息倍数 7.正态分布的分位数评估投资或资产收益限度
8.固定收益证券每半年付息一次
9.中国债券市场：柜台
交易所 银行
10.沪港通 2014年4月10日批复
11月17日正式交易
深港通 2016年8月16日批复
12月5日启动
第二章权益投资
1.股票回购方式：场内公开市场回购 场外协议回购 邀约回购
2.货币政策三个工具：公开市场操作 利率水平调节 存款准备金调节 3.股票内在价值决定市场价格
4.权证要素：权证类别 标的资产 存续时间 行权价格 行权结算方式 行权比例
5.股票特征；收益 风险 流动 永久 参与 6.技术分析的假定；市场行为涵盖一切信息、股票价格具有预测性、历史会重演
第三章固定收益投资
1.收益率曲线 正收益 反转收益 水平收益 2.凸性
债券价格与到期收益率之间的关系 曲线越弯 凸性越大 较大的凸性有利于投资者
3.目前市场以质押式回购为主
4.一般票据贴现不超过6个月
5.商业票据 面额大利率低无明确二级市场 6.货币市场工具特点：均是债务契约 流动性高 1年以内 主要是机构投资者 风险低 7.回购协议 天数 1 2 3 4 7 14 28 91 182 不超1年
国债以中期为主 2-5年占80% 银行承兑汇票90%以上
大额可转让存单最短14天
3、6个月为主
短期融资债券 3个月 6 9 一年 不超一年
中期票据最大注额度不超过企业净资产40%
8.2005年中国人行短期融资券管理办法 9.修正麦考莱久期=麦考莱久期/（1+收益率）
第四章 衍生工具
1.交易单位又称合约规模
2.当合约标的规模较大时，交易单位较大 3.期权分类
按自身的合约特点：远期 期货 期权 互换（四种衍生工具）结构化金融衍生工具 按执行价格关系 实值虚值 按标的物
期货 利率
按按期权买方权利 分为看涨和看跌 4.期货保证金5%-10% 清算价 30-60S 5.1981年马克与瑞士法郎的货币互换业务 6.期权费是期货合约的唯一变量 7.利率互换：息票互换 基础互换 8.沪深300变动最小单位0.2指数点
9.2013年12月运用股指期货公募基金成立 10.远期交易假设：没有交易成本 标的任意可分 资产储存没有成本
资产可以卖空 13 期货市场基本功能 ：风险管理 价格发现 投机
14 商品期货：农产品 能源 金属期货 15 期货合约发展历程：
2006年中国金融期货交易所成立
2010年4月 沪深300
2013年9月6日 5年期国债正式推出 16.交易所 美式期权 场外 ：欧式期权 17.看涨期权 标的高 执行价格低 高
看跌期权 标的低 执行价格高 高 有效期越长 期权价格越高 第五章 另类投资
1.指除传统的股票 债券 现金之外 2.麦格理集团 基础设施
世邦魏理仕 不动产管理
高盛
私募股权
贝莱德
大宗商品管理 3.局限性：缺乏监管和透明度 流动差杠杆率高
估值难度大
4.私募股权投资 ：有限合伙制（美国） 公司制 信托制度
5.私募股权退出机制：IPO（最佳） 买壳 管理层回购 二次出售 破产清算
6.不动产投资：异质性 不可分性 低流动性 7.房地产投资信托：流动性强 抵补通货膨胀 风险较低 信息不对称程度较低 8.石油1000桶 小麦500普尔
第六章投资者需求
1.机构投资者规模越大，内部管理成本越低 2.QFII（合格境外投资者）重要机构投资者 3.风险承受能力取决于投资者境况
风险承受意愿取决于风险厌恶程度 4.每年对投资者重新评估
5.制定投资政策说明书是进行管理的基础 6.投资期限是影响投资者需求的关键因素
第七章 投资组合管理
1.均值方差法：马克维茨 1952年 基本假设：投资者是厌恶风险的
2.最小方差法 投资者对预期收益率有最低要求
3.有效前沿 全部由有效投资组合 一个组合有最高的预期收益率或最小的风险 这个组合就是有效的
4.由于无风险资产的引入，风险最小的组合风险为零，上下沿为射线
5.资本市场线（CML）包含了所有风险的投资组合M与无风险借贷的组合，由市场决定，与投资者偏好无关 指出了风险与回报率的线性关系
6.证券市场线（SML）所有有限组合风险与预期收益率的关系，但没有指出某一个 以CAPM为核心，内容是每一个风险与预期收益率有线性关系 β越大 收益率波动越大 7.战术资产配置周期较短一般一年以内 8.资本资产定价模型（CAPM）：以马克维茨为基本理论，研究分散化理念投资，系统性风险才能得到收益补偿
9.弱势有效市场 技术分析无效
半强势（历史和当前）
基本面分析无效
强势（公开和未公开） 技术基本面都无效 10沪深300 2004年12月31
标准普尔500 1957年编制 以41-42为基
期，采用加权平均法
道琼斯 1896年5月26问世
11 主动投资 市场非有效假定下投资方式 12 研究部是基金投资运作的基础部门 13.伦敦金融时报指数和美国价值线指数采用几何平均法
14.有效市场假说信息分为 历史信息 公开可得信息和内部信息
第八章投资交易管理
报价驱动被称为做市商制（柜台交易 OTC） 1.交易指令分为 市价指令 和随价指令（限价和止损） 2.融资融券
保证金比率不得低于50% 维持担保比率下限为130%
普通投资者 开户18个月 持有资金50万 证券 ：1.交易超过3个月
2.买入不少于1亿股或市值不低于5亿元 卖出不少于2亿股或流通不少于8亿元 3.股东人数4000人 4.过去三个月里不得（日均换手率小于15%，且金额少于5000万元，日均涨幅偏离4%，波动幅度5倍以上）
3.2006年 （基金管理公司投资管理人员指导意见）
4.显性成本 佣金 印花税（卖出征收1% ） 过户费
隐性成本 买卖差价 市场冲击 对冲费用 机会成本
5.4PS营销理论 产品 分销 促销 人员
第九章 投资风险管理与控制 1.投资风险主要包括：市场风险（市场价格） 流动性风险（在规定时间和价格范围内买卖证券难度）信用风险（借款方还债的能力和意愿）
2.衡量风险的主要指标
一 贝塔系数 是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度 β〉0价格与市场变动方向一致
Β〈0 价格与市场方向相反
Β=1 变动幅度与市场一致
β〉1 幅度大 3.期限越长 最大回撤指标越不利
4.风险价值的估算方法：参数法 历史模拟法
蒙特卡罗模拟法
5.债券价格的变化约等于久期*市场利率的变化率，方向相反
6.反映货币市场基金风险的指标
（1）投资组合平均剩余期限在每个交易日不得超过180天
（2）融资比例 正回购的资金余额不得超过20% （3）浮动利率债券投资情况 小于397天 7.合格境内机构投资者（QDII）
从事境外股票债券的投资 ，存在外汇和特定市场风险
第十章 基金业绩评价
1.考虑因素：投资目标与范围、基金风险水平、基金规模、时期选择
2.夏普比率 用投资组合平均超额收益率除以这个时期收益的标准差 夏普比率数值越大，代表单位风险超额回报率高，业绩好
夏普指数同时考虑了基金经理的主动管理能力和市场波动情况
3.詹森ˆp＞0优于市场指数，=0不存在明显差异；而ˆp
4.基金评价业务的公司：晨星、银河 海通 招商 上海
5.基金收益率考虑了基金分红再投资的时间加权收益率 常见的时间有 最近1 3 6月
今年以来 最近1 2 3 5 10年
6.CFA协会在1995年筹备全球投资业绩标准（GIPS）委员会
7.收益率计算条款：2005年1月1日起，采用每日加权现金流调整后的时间加权收益率：自2010年1月1日起，必须在所有出现大额对外现金流的日子对投资组合实际估值：自2016年1月1日起，至少每季度一次计算组合群的收益：自2010年1月1日，每月一次计算组合群收益
8.信息比率越大，说明该基金在同样的误差水平上获得更大的超额收益，或误差更小 9.持有区间的收益分为：资产回报和收入回报
10.基金的平均收益率可分为算数平均收益率和几何平均收益率
第十一章
基金的投资交易与清算
1.证券交易所有公司制和会员制（我国）
佣金
2.2002年5月1日开始，A、B、证券投资基金佣金实行浮动制度，客户佣金不高于0.3%，A股、证券投资基金交易不足5元的按5元收取，B股按1美元或5港元收取，新的交易品种备案15天无异议实施
过户费 基金交易不收过户费
上交所：A股（12.06.07）千分之0.75 中国结算公司上海分公司与结算参与人平分 过户费起点为1元
B股 结算费是成交金额的千分之0.5
深交所：包含在交易经手费中，不单独收 A股：千分之0.1125 深交所收千分之0.087 中结深收千分之0.0255
B股; 深交所称结算登记费，千分之0.5 最高不超过500港元
印花税（出让方千分之一） 大宗交易：上交所 9：30 深交所：9；15
回转交易：只有B 股实现次日回转 固定收益证券综合电子平台：9：30 2007年7月25日开始实行
买断式回购最长期限91天，单只证券20%，总余额200%
远期交易的交易规则
交易期限：不得超过365天
买入卖出限制：单只债券买入卖出20% 远期交易卖出总余额不得超过200% 远期交易净买入总余额不超100%（包括外资机构和其他机构）
境内机构投资者进行境外证券投资
（1）经营5年，近一个会计年度100亿美 （2）5年没有受到处罚 资产托管机构
（1）实收资本10亿，规模不少于1000亿
第十二章 基金的估值、费用与会计核算 估值频率：开放 每天估值 次日公告净值 封闭
每周披露一次净值 每天估值 计价错误的处理
错误率超过0.25%时，及时向监管机构报告 达到0.5%时，立即公告并报监管机构备案
QDII基金资产估值
（1）份额净值至少每周披露一次，基金衍生品每个工作日计算并披露
（2）基金份额净值在2个工作日后披露 基金费用：
基金管理费：股票1.5% 债券基金1%货币市场基金〈0.33% 基金托管费：基金规模越大，托管费率越低 股票封闭基金0.25%，开放式基金低于0.25%
基金销售服务费：只有货币市场基金和一些债券型基金收取。0.25%，收取后不收申购费和赎回费
管理费率： 认股权证〉股票基金〉债券〉货币市场
基金运作费：小数点后四位，大于是万分之一，采用预提或待摊
小于，发生时直接计入基金损益
第十三章基金利润分配与税收
封闭式基金：利润分配每年不少于1次，不得低于90%，一般采用现金分红，不低于面值
开放式基金：现金分红（普遍）、转基金
基金税收
2008年9月19日起 基金卖出按千分之一收取印花税
（所得税）上市公司、发行的企业和银行代扣20%
（股息红利税）
1个月以内 全额计入
1个月-1年 50%计入所得额
1年以上 25%计入
统一按20%扣
机构投资者
印花税：企业投资者买卖基金免收
所得税：差价计入所得税 分配的收入不计
个人投资者
股利收入 企业债券 利息收入 20% 其他0
第十四章基金国际化
（20世纪80年代） QFII 合格境外机构投资者
申请资格：资产管理机构 保险公司
2年 5亿美元
证券公司 5年 净资产5亿 最近50亿 商业银行 10年 一级资本3亿 50亿 其他机构 成立2年 5亿 三年无重处罚 托管人资格 80亿 3年 QDII
基金管理公司 2亿 2年 上一季度200亿 证券公司 8亿 比例不低于70% 业务达1年
最近季度20亿
5年经验的1名 3年经验的不少于3名 托管人：最近一个年度不少于10亿 资产规模1000亿
