推荐第1篇：金融工程教学大纲
金融工程
课程名称：金融工程/ Finance Engineering /学分：36学时/2学分 先修课程：数据库
适用专业：计算机科学与技术、软件工程及相关专业 开课院（系、部、室）：数学与统计学院
一、课程的性质、教学目的与要求
金融工程是一门在金融学中综合性、理论性与应用性较强的课程，涉及金融定价、金融风险管理等内容。通过授课，使学生掌握远期、期货、互换和期权等衍生金融产品的基本原理；掌握衍生金融产品定价的基本原理；掌握运用衍生金融产品进行套期保值的基本原理；掌握金融工程的基本理论和技术，初步学会运用工程技术的方法，如数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题；同时通过授课、作业和案例分析等，培养学生的金融工程思维。
二、《金融工程》课程的基本要求、主要教学内容与学时分配（总学时36）
第一章金融工程概述（2学时）
（一）教学目的和要求
掌握金融工程的概念与特点，了解金融工程的发展背景与推动因素了解四大基本金融衍生工具的概念与原理，了解金融工程运用的主要领域。
（二）主要内容
1、金融工程的概念与特点
2、金融工程发展的推动因素
3、金融工程的基本工具
4、金融工程的应用领域
（三）重点难点
重点、难点：四大基本金融衍生工具的概念与原理
第二章金融工程基本原理（3学时）
（一）教学目的与要求 本章要求掌握套利和无套利均衡的概念，掌握静态组合复制和动态组合复制的定价原理。掌握风险中性定价的假设原理与运用。掌握积木分析法的原理，结合具体的金融产品实例，了解金融产品设计中分解技术、组合技术、整合技术和复制技术的应用。
（二）主要内容
1、无套利定价原理
2、风险中性定价方法
3、积木分析法
（三）重点难点
重点、难点：套利和无套利均衡的概念、风险中性定价的假设原理；静态组合复制和动态组合复制的定价原理。
第三章金融衍生产品概述（3学时）
（一）教学目的与要求
掌握金融远期、期货与期权的概念，了解期货与远期的联系与区别，理解远期与期货的定价思想与原理，掌握金融期权的分类与运用思想。
（二）主要内容
1、远期交易
2、.期货合约与期货交易
3、远期与期货定价的一般原理
4、期权的概念与分类
（三）重点难点
重点、难点：远期、期货与期权的概念；远期与期货的定价原理。
第四章外汇远期与外汇期货（2学时）
（一）教学目的与要求
本章要求掌握远期汇率的定价、传统外汇业务的开展以及远期外汇综合协议；了解外汇期货的发展历程，以及外汇期货与远期合约的区别与联系；掌握以IMM的外汇期货合约为例的外汇期货合约具体情况；掌握外汇期货在投机和套期保值中的运用。
（二）主要内容
1、远期汇率
2、远期外汇合约
3、外汇期货
4、外汇远期与外汇期货的应用
（三）重点难点
重点、难点：远期汇率的定价、外汇期货与远期合约的区别与联系；远期汇率的定价
第五章利率远期与利率期货（2学时）
（一）教学目的与要求
本章要求掌握远期利率协议的交易原理和应用，掌握基于无套利均衡原理的远期利率计算。了解短期国债期货交易和欧洲美元期货交易的主要内容与报价原理。了解国债期货的发展历史，掌握国债期货交易中的转换因子与最便宜可交割债券的概念与原理，了解国债期货套期保值策略与套利交易策略。
（二）主要内容
1、远期贷款与远期利率协议
2、短期利率期货
3、中长期国债期货
4、国债期货的应用
（三）重点难点
重点、难点：基于无套利均衡原理的远期利率计算；国债期货交易中的转换因子与最便宜可交割债券的概念与原理。
第六章股票指数期货（2学时）
（一）教学目的与要求
掌握股指期货的概念与特点及期货合约的构成要素，了解股指期货的定价原理，了解股指期货的主要交易策略：套期保值交易、投机交易与套利交易。
（二）主要内容
1、股票指数期货概述
2、股指期货的定价
3、股指期货的交易策略
（三）重点难点
重点、难点：股指期货的定价原理；股指期货的主要交易策略。
第七章商品期货（2学时）
（一）教学目的与要求
本章要求学生掌握商品期货交易的概念，商品期货的套期保值，商品期货的套利交易，对商品期货进行定价。
（二）主要内容
1、商品期货交易概述
2、商品期货的套期保值
3、商品期货套利交易
4、商品期货定价
（三）重点难点
重点、难点：商品期货定价
第八章互换（4学时）
（一）教学目的与要求
掌握利率互换的经济学原理、利率互换的交易、利率互换的定价及利率互换合约的价值，了解利率互换的应用。掌握货币互换的经济学原理、货币互换的交易，了解货币互换的定价和货币互换的应用。
（二）主要内容
1、利率互换
2、货币互换
（三）重点难点
重点、难点：利率互换的定价、货币互换的定价；利率互换的经济学原理、货币互换的经济学原理。
第九章期权定价（6学时）
（一）教学目的与要求
掌握期权到期价值与盈亏特征，理解期权的内在价值和时间价值的含义，理解影响期权价值的主要因素，掌握欧式看涨期权与看跌期权的平价定理及其应用，了解美式看涨期权与看跌期权的平价定理及其应用，了解美式看涨期权与看跌期权的价值关系，了解期权价值的上限与下限。掌握二叉树期权定价模型的原理，掌握B—S模型的原理与应用。
（二）主要内容
1、期权的价值与影响因素
2、期权平价定理
3、期权价值的上限与下限
4、期权定价的二叉树模型
5、期权定价的B—S模型
（三）重点难点
重点、难点：欧式看涨期权与看跌期权的平价定理；二叉树期权定价模型的原理；B—S模型的原理与应用。
第十章期权应用与创新（6学时）
（一）教学目的与要求
本章要求掌握期权套期保值的特征、不同套期保值策略，重点理解期权Delta中性复合套期保值策略；掌握各种期权组合策略；标的资产与期权组合、差价组合、差期组合、对角组合、混合组合；了解各种类型的奇异期权；掌握认股权证与可转换债券的特征、定价。
（二）主要内容
1、期权套期保值
2、期权组合策略与应用
3、奇异期权
4、认股权证与可转换债券
（三）重点难点
重点、难点：期权Delta中性复合套期保值策略；标的资产与期权组合、差价组合、差期组合、对角组合、混合组合；奇异期权。
第十一章金融风险管理（4学时）
（一）教学目的与要求
掌握金融风险的概念与类别，理解金融风险的特点，了解金融风险的管理方法，掌握风险价值VaR的概念和应用，了解信用风险的特点，了解信用评级的作用和方法。
（二）主要内容
1、风险与风险管理
2、风险价值原理
3、信用风险管理
（三）重点难点
重点、难点：VaR的概念和应用。
推荐第2篇：金融工程复习题
填空题
1、无收益资产欧式看涨期权的定价公式为
2、无收益资产美式看涨期权的定价公式为
3、提前执行无收益资产看涨期权是，提前执行有收益资产看涨期权
4、无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为
5、欧式看跌期权价格的上限为
6、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16%，被动率为25%，该股票现价为
$38，基于该股票的偶是看涨期权的执行价格为$40,6个月后到期。该股权被执行的概率为
简述题
1、二叉树定价方法的基本原理是什么？
2、简要说明股票期权与权证的差别；
3、影响期权价格的因素主要有哪些？它们对欧式看涨期权有何影响？
4、蒙特卡罗模拟法确定期权价格的基本过程是什么？
5、用蒙特卡罗模拟法确定期权价格的基本过程是什么？
6、隐形和显性有限差分法各有何优缺点？
7、有限差分法的主要特点是什么？
8、什么样的交易策略可以构造反向的差期组合？
计算题
1、某红利支付股票的欧式期权执行价格为29美元，股票现价为30美元，无风险年利
率为5%，股票年波动率为25%，期权到期日为4个月。
（1） 如果期权为欧式看涨期权，计算其价格；
（2） 如果该期权为欧式看跌期权，计算其价格；
（3） 验证看涨看跌期权平价关系是否成立。
2、股票价格为50美元，无风险利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美
元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何套利？
3、某无红利支付股票的欧式期权执行价格为29美元，股票现价为30美元，无风险年
利率为5%，股票年波动率为25%，期权到期日为4个月。如果该期权为欧式看涨期权，计算其价格。（N（0.4225）=0.6637，N（0.2782）=0.6096）
4、证明BSM欧式看涨期权和欧式看跌期权定价公式符合欧式看涨期权和欧式看跌期
权平价公式
5、无风险利率为10%，股票价格的年波动率为25%，计算标的为不支付红利的股票6
个月期的平价欧式看涨期权的Delta值
推荐第3篇：金融工程学习心得
金融工程学习心得
学院：商学院
班级：12会计Y1
姓名：吴旭东
第一阶段
远期利率协议的定义：
远期利率协议（FRA）是一种固定利率下的远期贷款，只不过没有发生实际的贷款本金交付，而只进行利息的交付，这样也就避免了出现在资产负债表上，所以不用满足资本充足率的要求。
详细来说，远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化 需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前 不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付
合约签订内容：签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 第二阶段：
6.讨论金融工程中的“套期保值”
套期保值的定义：套期保值主要是为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。它有两种形式，空头套期保值跟多头套期保值。套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值的基本特征是：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期保值的理论基础是：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
套期保值的作用：与投机交易相比，套期保值得直接目的不是为了获利，而是为了回避可能带来的风险。换而言之，它也是一种保险。在生产经营中：
1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。
2、确定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。
3、保证企业预算不超标
4、行业原料上游企业保证生产利润。
5、保证贸易利润
6、调节库存
7、融资
8、避免外贸企业汇率损失
9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，是现货采购或销售的适当补充。 套期保值交易须遵循的原则：
（1）交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然 后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁 定成本和利润的目的。 （2）商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两 个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商 品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。
（3）商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相 等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。在实践 中，由于主观和客观的原因，经常出现商品数量不相等的情形。成功的套期保值策略，常依赖于合适的保值率。套期保值率用以解决相对应于1单位的现货，要用多 少单位的期货才能实现较好的套期保值效果。即所谓的最优套保比率的问题，详情可参考后续讨论。
（4）月份相同（或相近）原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于 一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。 期货套期保值最常见的风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小的风险。
推荐第4篇：金融工程 重点
金融工程
第一章
金融工程的概念衍生工具的概念远期合约的定义、要素、到期支付交易者的种类（投机、套利、对冲）
第二章 名词解释 简答
期货合约概念、如何平仓期货交割（现货价格和期货价格） 远期和期货的比较
第三章
对冲基金原理（what when 短头寸对冲 长头寸对冲） 拥护和反对对冲的观点（大概了解）基差风险 交叉对冲的概念 例题3-3（P43）对冲比例不用记 股权组合对冲-改变组合的β 向前滚动对冲（what when）
第四章
利率的计量 56页例题4-2 债券的价值 债券收益率平价收益率 零息利率的概念 远期利率的定义 公式4-5 远期利率协议及价值 公式4-9 久期不计算只概念了解 利率期限结构理论概念了解公式不要求
第五章 证明一定有
投资资产 消费资产 卖空交易的概念75页证明 F0=S0ert 77页证明F0=(S0-I)ert 记住78页F0=S0(r-q)T 证明f=(F0-K)e-rt 79页远期和期货价格的关系 指数套利 货币的远期和期货合约 交割选择 83-86页也有 后面不作要求
第六章
转换因子 最便宜交割 例题6-2 欧洲美元期货 曲率
第七章
互换定义转变负债资产的性态比较优势的观点 互换利率的实质利率互换的定价例题7-27-3债券组合 FRA 隔夜指数概念即可 货币互换概念 例题
7、9-2例题
7、9-3货币互换的定价例题
7、10-1 例题
7、10-2 例题7-4 例题7-5及其他基本概念
第九章
期权市场基本概念期权价值=内含价值+时间价值欧式期权画图
影响期权价格的因素及变动方向期权价格的上限与下限、证明（给出套利）看跌-看张平价关系式（证明记住 美式的不要求） 提前行权上下限（美式不要求）画图（利润图、收益图）
第十一章
差价组合策略
第十二章
必须会计算
第十
三、四章基本概念
关键章节
4、
5、
7、
10、12
推荐第5篇：金融工程学习心得
金融工程学习感受
金融工程是一门融现代金融学、工程方法、与信息技术与一体的新型交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了及其深远的影响。
在现实生活中，所有的经济主体都有各自的金融问题。例如，个人需要管理自有资产，寻求资产收益、安全与流动性的多重目标；企业管理者需要考虑到利率变化、汇率变动、原材料与产品价格波动对企业财务和经营的影响；金融机构更是直接面临着如何管理金融风险、如何寻求特定风险下的收益最大化、如何创造出更多的创新性金融产品去吸引客户等种种金融问题。而金融工程，是现代金融领域中最尖端、最富有技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。
产品与解决方案设计是金融工程的基本内容，也是解决金融问题的重要途径。从本质上说，产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。产品设计完成之后，准确的定价是关键所在，只有定价合理才能保证产品的可行。风险管理是金融工程的核心，事实上，衍生证券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要。例如最初的农产品远期与期货，是农场主担心农产品价格变动风险的产物；20世纪70年代以来金融衍生品和现代金融工程技术的兴起，是各国汇率浮动、利率管制放松、石油和其他商品价格变动的结果。随着经济金融的发展，风险管理已成为现代金融的支柱，也成为金融工程最重要的内容之一。在现实生活中，金融工程技术有时被直接用于解决风险问题，如运用股指期货对股票价格下跌的凤险加以管理；有时风险管理本身就是创新性金融工程方案设计与定价的一部分，因此在很多情况下，风险管理与设计定价是相辅相成、缺一不可的。
当然，产品与方案的设计与实现也离不开“原材料”，在金融工程中，“原材料”主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。由于可以被分别视为银行与借款人发行的债券，银行的贷款与存款也属于基础性债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。远期是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。期货则是在交易所集中交易的标准化的远期产品。互换是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。期权则是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量的某种标的资产的权利的合约。他们之所以被称为“衍生证券”，是因为其价值取决于合约标的资产的价格，是其标的资产的衍生物。其中，远期期货与互换的买卖双方在交易初期都无需支付交易费用以外的其他费用，只需支付保证金作为履行合约的担保，只有期权的买方在交易初期才需要支付期权费，因此这些衍生证券的重要特点之一就是低成本与高杠杆性，即只需要一定资金便可进行放大金额的交易。尽管只有6种基本工具，但就像普普通通的水泥与砖瓦因设计与结构不同，可以建成无数种不同样式的建筑物一样，随组合方式不同结构不同比重不同头寸方向不同挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能创造出来的产品也是变换无穷的。正是因为这个原因，这门技术与学科才被称为“金融工程”。
金融工程是典型的交叉型和边缘型学科与技术，在金融工程中，急需要风险收益关系、无套利定价等金融思维和技术方法，又需要积木思想（即把各种基本工具组合成新产品）和系统性思维等工程思维，还需要能够综合采用各种工程技术方法如数学建模、数值计算、网络图解和仿真模拟等处理各种金融问题。最后，由于数据处理和计算高度复杂，金融工程还需要借助信息技术的支持。因此金融工程被公认为一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术与一体的交叉型学科。
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星投 资理财 社区
互联网金融项目文书实例
平台名称：星投资
项目名称：国有企业收购苏州市核心商业物业（三期）
企业编号：ZYGX14041400005
企业评级：AAA
年化收益：15%
还款日期：2015-01-18
还款方式：按日计息，按月付息，到期还本
企业背景
1.借款企业为某大型国企的控股子公司，成立于2007年6月，主要从事项
目风险管理、对外投资、并购重组等业务，成立7年来累计对外投资过亿元，投资和风险管理经验丰富。
2.借款企业母公司为大型国企，母公司为本次融资提供连带保证。
企业信息
1.经营范围：企业咨询管理、市场调查、投资咨询、经济贸易资讯、法律咨
询、财务咨询。
2.经营状况：借款企业成立于2007年，主要从事投资、咨询、并购重组和
风险管理等业务，凭借强大的股东背景、丰富的投资经验和广泛的社会资源，享有较高的市场优势和社会地位。
项目描述
1.本 融资用于支付某国有企业收购与苏州市姑苏区政府一街之隔的某核心
商业地块的尾款。拟收购项目位置优越，是地铁2号线平河路站出口上盖物业。项目左侧为苏州 市人民百货，右侧是苏宁生活广场，后为临河商业步行街，左前方为苏州万达商业广场，正面为苏州市姑苏区政府、苏州国发集团和苏州住建局所在地，拥有巨大的 商业价值和升值潜力。该项目距离苏州市高铁火车站、汽车北站5分钟车程，与地铁2号线平河路站无缝对接，距离苏州市万达商业广场1公里，交通十分方便，商 业价值
明显。拟收购地块面积大小适中，占地7388平方米，总建筑面积23776平方米，包括地下车库、地下一层地铁商业、裙楼商业和高档办公。
2.地块所属区域为苏州市姑苏区最核心区位。姑苏区为原苏州市沧浪区、平
江区、金阊区合并而成，是苏州重要的经济、对外贸易、工商业和物流中心，也是重要的文化、艺术、教育和交通中心。
3.本 项目由中元国信信用融资担保有限公司提供不可撤销的无限连带责任
担保，原定总募集规模不超过2500万元，但募集过程中应投资人强烈要求，星投资团队与担 保机构中元国信信用融资担保公司及借款方积极沟通，本项目总募集规模调整为2600万元，借款期限为9个月（可提前1个月退出），年化利率15%，按日计 息，按月付息。本期为第三期，规模600万元。
4.抵押资料中补充担保函并公示。
担保机构简介及担保意见
担保机构简介：中元国信信用融资担保有限公司（以下简称“中元国信”）成立于2003年6月，是经国家工商行政管理总局核准注册的国有控股的全国性融资担保公司。
中元国信的注册资本金为人民币10亿元，由中国昊华化工（集团）总公司、中国水利投资集团公司、中国远东国际贸易总公司、中国少数民族经济文化开发总公司、洋浦国信海洋船务有限公司、北京世纪星源投资有限公司6家股东共同出资设立。
中元国信已与国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、广东发展银行、兴业银行、北京银行、北京农村商业银行、石家庄市商业银行等15家商业银行及政策性银行开展业务合作。
担保机构意见：借款企业为国有控股企业，股东实力雄厚，投资经验丰富。经查看该企业相关证件及成立以来的经营、财务、发展和管理等情况，企业经营良好，还款来源有保证，愿为本项目提供不可撤销的第三方连带责任保证担保。 资金运转
1.资金使用：主 要用于收购苏州市某核心商业地块尾款，该地块在苏州火
车站、汽车北站北侧，与地铁2号线平河路站无缝对接，交通便利。位于姑苏区政府（三中心城区合一）正 对面，商业发达，是连接万达商业广场与火车站交通枢纽商圈的纽带。该地块将用于占地面积7388平方米，总建筑面积23776平方米的商业大厦建设之用， 业内人员相当看好该投资，后期支援资源较丰富。
2.还款来源：
第一还款来源：收购完成后对接大型信托公司资金（已基本确定）；
第二还款来源：银行或者其他金融机构的融资；
第三还款来源：项目对外销售及租赁收入；
第四还款来源：中元国信提供不可撤销的第三方连带责任保证担保。 风险控制措施
1.担保机构：中元国信信用融资担保有限公司
2.风险控制措施：
本项目收购企业为国有投资公司，投资经验丰富，股东实力强大；
借款企业母公司为本次借款提供连带担保；
由国有大型担保机构提供不可撤销的第三方连带责任保证担保。
星投资风险管理部和法律合规部严格审查该公司资金使用、经营管理及运
作情况，避免风险的发生。
注：此项目为P2B理财平台星投资的一个项目文书实例。对制作此类模板很有借鉴意义。
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金融远期合约 双方约定在未来的某一确定时间, 按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
远期利率协议 买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议
远期外汇是指 双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。远期市场的交易机制
特征
分散的场外交易
非标准化合约 优点：灵活
缺点
1信息劣势，市场效率较低
2流动性较差
3违约风险相对较高
首先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；而通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。
主要的金融期货合约种类
利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。
股价指数期货的标的物是股价指数。
外汇期货的标的物是外汇，如美元、德国马克、法国法郎、英镑、日元、澳元、加元等。 每日盯市结算 保证金制度
结清期货头寸方式
到期交割和现金结算
平仓
未平仓合约数的变化
远期价值：远期合约本身的价值 远期价格（ Forward Price ）：使得远期价值为零的合理交割价格
持有成本（Cost of Carry）= 保存成本+ 利息成本 − 标的资产在合约期限内的收益 同一时刻远期（期货）价格与标的资产现货价格的关系
同一时刻的两者价格高低取决于持有成本
在远期（期货）到期日，远期（期货）价格将收敛于标的资产的现货价格 标的资产的现货价格对同一时刻的远期（期货）价格起着重要的制约关系（案例3.7 ）
价格的领先滞后关系
投资者在现货市场已有一定头寸和风险暴露，运用远期（期货）的相反头寸对冲风险 多头（买入）套期保值 运用远期（期货）多头进行套保，适合担心价格上涨的投资者，锁定未来买入价格
空头（卖出）套期保值
运用远期（期货）空头进行套保适合担心价格下跌的投资者，锁定未来卖出价格
基差：特定时刻被套期保值的现货价格 H 与用以进行套期保值的期货价格 G 之差 1 单位现货空头 +1 单位期货多头的套保收益
1 单位现货多头 + 1 单位期货空头的套保收益 b0 总是已知的 ，b1 决定了套保收益是否确定，是否完美套期保值。 完美的套期保值
期货标的资产与被套期保值的现货相同
到期日与现货交易日相同
程序交易
指数套利常常需要对多种股票进行打包交易，因此往往需要借助计算机程序来自动完成交易指令，这种由计算机经行的打包交易就称作程序交易
汇率协议
当前约定未来某个时点的远期升贴水幅度，是远期的远期。 远期汇率
远期升贴水（理论） 即远期差价
ERA价值
股指期货价格
而在CME交易的以美元计价的日经225指数期货无法使用此式 远期利率协议
通常现金结算，无须协议双方真实交换本金
多头价值 欧洲美元期货
1期货报价（IMM 指数）： Q = 100 × (1 − 期货利率) 2合约价格： 10, 000 × (100 − 0.25 × (100 − Q))
3IMM 指数变动量等于期货利率变动量 ×100，方向相反。
4规避利率上升风险者应卖出欧洲美元期货，而规避利率下跌风险者应买入欧洲美元期货。 5每个基点（ 0.01% ）变动的价值： 6到期现货价 7到期多头盈
利率互换 双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。 货币互换 在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
净额结算
利率互换在实际结算时通常尽可能地使用利息净额交割，从而使得本金成为名义本金。净额结算能很大地降低交易双方的风险敞口头寸，从而降低信用风险。 互换头寸的结清
• 出售原互换协议 • 对冲原互换协议 • 解除原有的互换协议 协议签订时和后的定价区别
协议签订后的利率互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。而协议签订时的互换定价方法，是在协议签订时让互换多空双方的互换价值相等，即选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。 与互换相联系的风险主要包括：（1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。（2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。
看涨期权（ Call Option ）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利 看跌期权（ Put Option ）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利
早期的场外期权受红利保护：除权日后执行价格要相应调整现在的交易所期权不受红利保护，但在股票分割或送红股时要调整。在 n 对 m （即 m 股股票分割为 n 股）股票分割之后，执行价格降为原来执行价格的 m/n ，每一期权合约所包含的标的资产数量上升到原来的 n/m 倍。n% 的股票红利等同于 100 + n 对 100 的分割。 高频交易
常常在每秒发送多达数千条委托的交易行为 头寸限额（Position Limit）：每个投资者在市场的一方所能持有的头寸总额 看涨多头/看跌空头 看涨空头/看跌多头
执行限额：一个期权买方在规定的一段时间内所能执行的期权合约的最大限额 期权多头在交易后第二个营业日支付期权费，无需缴纳保证金 初始保证金：两者较大
1出售期权的期权费收入加上期权标的资产价值的 20%减去期权处于虚值状态的数额（若有
2出售期权的期权费收入加上标的资产价值（看涨）或执行价格（看跌）的 10% 内在价值
是 0 与多方行使期权时所获回报最大贴现值的较大值。
平价点
就是使得期权内在价值由正值变化到零的标的资产价格的临界点
时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
期权价格的影响因素
1标的资产的市场价格与期权的协议价格
对于看涨期权而言，标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高。
对于看跌期权而言，标的资产的价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高。
2 期权的有效期
美式期权而言，由于它可以在有效期内任何时间执行，有效期越长，多头获利机会就越大，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会，因此有效期越长，期权价格越高。
对于欧式期权而言，由于它只能在期末执行，有效期长的期权就不一定包含有效期短的期权的所有执行机会。这就使欧式期权的有效期与期权价格之间的关系显得较为复杂。
3 标的资产价格波动率
波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。 4 无风险利率
从比较静态的角度看。无风险利率越高，看跌期权的价值越低；而看涨期权的价值则越高。 从动态的角度看，当无风险利率提高时，看涨期权价格下降，而看跌期权的价格却上升。 5 标的资产收益
由于标的资产分红付息等将减少标的资产的价格，而协议价格并未进行相应调整，因此在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。
推荐第8篇：上海市金融工程研究会
上海市金融工程研究会
概况
上海市金融工程研究会成立于2002年12月8日，由吴冲锋等20多位年轻的资深教授和从事金融工程研究及实务工作领域的年轻博士和硕士发起，现有会员560名，其中博士105名，硕士112名。主要从事金融工程领域的研究和实务工作，利用数学模型、计算技术、期权定价等理论方法技术，从事金融产品设计和开发、风险管理技术和软件开发、金融产品（衍生产品）定价分析、金融复杂性研究、证券组合投资研究、保险产品开发与设计研究、租赁产品开发研究、实物期权研究、共同基金、套利策略、套期保值等研究。
任务
上海市金融工程学会的具体任务如下：
（一）广泛联系上海市从事金融工程研究的专家和学者，聚合上海市各个高等院校和相关研究机构的研究力量，开展学术研究，把上海金融工程学会作为金融工程学术活动的聚集地和创新性学术思想的发源地。
（二）努力推动金融工程学科的建设，培养一大批掌握金融工程专业知识，了解我国国情的创新型、复合型人才。发挥学会在研究和实务上的优势，促进金融工程的普及和学位教育，为金融从业人员进行专业培训，增强上海市运用金融工程的意识和知识。
（三）积极推进金融工程研究成果于金融业中的应用。开展金融创新活动，加强金融产品的开发。密切关注金融业的实际需要，发挥学会的研究优势，为金融企业解决实际问题提供技术支持。
（四）提供政府决策咨询。为上海市金融改革的实施、现代金融体系的建立以及上海国际金融中心的建成创造理论方面的坚实基础，发挥理论指导作用。
（五）加快上海市金融工程研究的基础设施建设。发挥人才和信息优势，不断充实中外金融数据库，建立相关的金融工程研究信息网站。
（六）组织协调、积极开展国内外金融专家、学者的学术交流和合作，举办高层次的国际性的金融学术会议，向国内外同行介绍上海市金融工程研究与实践的成果，并借鉴国内外的有益经验。
（七）推广和介绍金融工程研究与实践成果。定期通过期刊、快报或工作报告等形式总结金融工程的相关研究成果；介绍国内外金融发展的理论和动向；介绍学会动态。
[1]
推荐第9篇：金融工程专业介绍
金融工程专业
来自网上，并非科大官网
本专业学生主要学习经济学、金融学、金融工程和金融管理方面的基本理论和基础知识，具有设计、开发综合运用各种金融工具创造性解决金融实务问题的基本能力，开展金融风险管理、公司理财、投资战略策划以及金融产品定价研究，能从事金融财务管理、金融分析和策划的高素质复合型现代金融人才。
1 基本概念
金融工程专业属于经济学大类，经济学类。金融工程（Financial Engineering）专业兴起于20世纪90年代初，是综合运用数学、统计学和计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域。虽然在名称上有很大的变动，可称作Financial Mathematics, Mathematical Finance, Quantitative Finance或者Computational Finance，但实际学习的内容是相似的，主要包括数学、计算机编程、证券衍生物定价、风险分析、金融模型、金融信息分析和一些高级的金融理论等。金融工程项目课程是极具职业导向的，目标是培养具有相当强的计算机和数学素质，同时具有管理和商务技巧的专业人士，使他们可以在投资银行、商业银行、对冲基金、保险公司、公司财务部门等，从事证券金融衍生产品估价，投资组合管理，风险管理和市场预测等工作。
金融工程专业的兴起，以及它的高回报率，吸引了许多立志投身金融业的申请者。即使在全球金融危机的背景下，申请金融工程的人数还是在成倍地增长。虽然不断地有学校开设金融工程的硕士课程，但是增长的速度远远没有申请人数增加的速度快。因此，金融工程的申请越来越激烈也是在所难免。
2 专业特点
金融工程专业立足于师资力量雄厚的国家级重点学科——金融学学科点，依托经济学、法学、管理学等人文学科综合发展的优势，突出金融、经济、管理、法学互相渗透的特点，把学生培养成熟悉现代经济学的研究范式、掌握现代金融学的基本理论、基本知识和基本技能，具有扎实的数理金融、计量经济学基础，具有较强的本国语言文字表达和写作能力，熟练掌握一门外语和计算机的应用，具有较强市场意识、竞争意识和创新意识的金融工程专才。通过本专业教学计划所规定内容的系统学习与训练，学生应达到以下培养目标：
1.系统掌握马克思主义基本原理、毛泽东思想、邓小平理论及“三个代表”精神实质，认真领会党中央在社会主义市场经济建设过程中的方针、政策，具有良好的政治素养；
2.掌握金融工程学的基本理论和基本技术，通晓与金融工程专业密切相关的金融学、会计学、管理学、法学等学科的基本知识，具有合理的知识结构；
3.掌握定性分析与定量分析相结合的科学研究方法与技能，具有较强的金融分析、策划能力和金融创新能力；
4.了解我国对外方针政策、金融理论前沿和国际金融市场发展动态；
5.具有扎实的数学、计量经济学基础，掌握基本的数学建模技巧和进行金融市场实证研究的技能；
6.具有较强的计算机应用能力，以及获取信息和处理信息的能力；
7.英语通过国家大学英语六级考试，能熟练地查阅英文文献；
8.具有较强的语言与文字表达能力，能胜任专业论文、各类应用文体的写作以及较强的商务谈判能力；
9.身心健康，达到国家规定的大学生体育锻炼标准。
3 主要课程
主干学科：经济学、管理学。
主要课程：经济学模块；金融学模块；计算机模块；数学与统计模块等四大模块。开设课程有：政治经济学、微观经济学、宏观经济学、计量经济学、货币银行学、金融经济学，金融市场学，证券投资学，衍生金融工具，固定收益证券，公司金融，金融工程学，金融会计、随机过程，时间序列分析，金融统计与分析应用，商业银行经营与管理，保险与精算，博弈论与信息经济学，金融风险管理，投资银行学，国际金融，国际投资，金融法等。特色方向
本专业设有金融产品设计、开发与定价；金融衍生工具与金融风险管理；金融计量与金融决策分析；公司金融与资本运作四个特色专业方向。
特色课程：金融经济学，固定收益证券，公司金融，衍生金融工具，金融产品定价，金融风险管理，金融工程学，金融会计、随机过程，时间序列分析，金融统计与分析应用等。学制、学位与毕业
学制原则上为4年。实行弹性学制，亦可在3—6年内完成学业。
按照规定要求完成学业并符合学士学位授予条件者，授予经济学学士学位。
完成总学分175学分(其中课内学分148，实践环节学分15，素质教育12)，方可准予毕业。
4 就业前景
金融工程专业主要是用计算机来实现数学模型，从而解决金融相关的问题。所以，金融工程不同于MBA和MSP，它主要是培养金融界的技术工作者，也称作金融工程师——Quant。Quant 的职位主要集中在投资银行、对冲基金、商业银行和金融机构。负责的主要工作
2根据职位也有很大区别，比较有代表性的包括pricing、model validation、research、develop and risk management，分别负责衍生品定价模型的建立和应用、模型验证、模型研究、程序开发和风险管理。总体来说工作相对辛苦，收入比其他行业高很多。以Quant Developer为例，虽然实际工作和其他行业的程序员没有本质区别，但不仅收入高，而且很容易找到工作。
就现在来说，金融工程在中国的就业主要在以下几个领域：
基金公司：基金公司现在非常需要能做基金绩效评估、风险控制、资产配置的人才。证券公司：证券公司现在正处在一个艰难的时期，同时也在通过集合理财产品设计等寻求生存的机会。
银行：最传统的银行也在起着微妙的变化。现在各大银行的总行正在着手建立内部风险管理模型，急需这方面的人才，可是，由于银行用人制度比较僵化，真正有水平的人未必能进去做这个事情。银行内部的另外一个重要部门——资金部，也需要金融工程的人才，他们一方面在银行间债券市场操作，是未来固定收益证券这一块的主力，同时也是未来大有发展空间的公司债券市场、抵押支持债券这些金融工程产品的设计主力。
4.1 就业方向
主要到跨国公司、金融机构和高等院校从事金融、财务管理以及教学、科研工作等。 6 其他信息
6.1 金融工程的核心内容
金融工程中，其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其实质在于提高效率，它包括：
1.新型金融工具的创造，如创造第一个零息债券，第一个互换合约等；
2.已有工具的发展应用，如把期货交易应用于新的领域，发展出众多的期权及互换的品种等；
3.把已有的金融工具和手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品，如远期互换，期货期权，新的财务结构的构造等。
6.2 金融工程的运作程序
金融工程的运作具有规范化的程序:诊断—分析—开发—定价—交付使用，基本过程程序化。
其中从项目的可行性分析，产品的性能目标确定，方案的优化设计，产品的开发，定价模型的确定，仿真的模拟试验，小批量的应用和反馈修正，直到大批量的销售、推广应用，各个环节紧密有序。大部分的被创新的新金融产品，成为运用金融工程创造性解决其他相关金融财务问题的工具，即组合性产品中的基本单元。 6.3 金融工程师
金融工程师，指通过专业培训，考试通过，获取权威行业协会或相应金融机构颁发的认证证书的人员。与传统的金融理论研究和金融市场分析人员不同，金融工程师更加注重金融市场交易与金融工具的可操作性，将最新的科技手段、规模化处理方式（工程方法）应用到金融市场上，创造出新的金融产品、交易方式，从而为金融市场的参与者赢取利润、规避风险或完善服务。
金融工程师通常受雇于投资银行、商业银行、证券公司、各种各样的其他金融中介机构以及非金融性质的公司。因为金融工程师掌握一系列专业化的、仅凭技术所无法达到的素质，并且，由于金融创新的速度超过了市场产生称职金融工程师的能力，金融工程师总体上是供不应求，就业前景光明。在华尔街,一个优秀的金融工程师可获得50万美金的年薪。
推荐第10篇：金融工程的介绍
金融工程是金融专业的三个分支（金融硕士、金融分析、金融工程）之一，金融工程有很多种名称，比如Financial Engineering, Financial Mathematics金融数学, Mathematical Finance数学金融, Computational Finance计算金融，不管称谓如何，都是以数学工具来建立金融市场模型和解决金融问题的学科。
金融工程强调数学和计算机背景，申请金融工程硕士不需要有工作经验，但要求申请者在大学本科必须修过微积分和统计，因此不适合那些大学学文科的人们。而且就业方向主要为期货、证券等相关高薪但就业机会不多的行业。
在美国大学中开设金融工程专业的学校相对 Finance来说更多，其中很多都是综合排名非常靠前的学校，比如Stanford， Columbia，Chicago，Cornell等名校就是只有金融工程专业而没有金融专业。金融工程通常都是由几个学院或系共同开设的交叉学科项目， 例如数学系，工程学院和商学院。从这一点也不难看出该专业对申请人的要求侧重于数理方面的背景，因此例如是数学，统计，计算机等专业的学生在申请时非常有 优势。
该专业对金融专业知识反而没有严苛的要求，芝加哥大学就明确指出“要申请金融工程，不懂金融我们可以教，要是不懂数学就请回去学会了再来。”可见数学功底对申请此专业是多么的关键了。金融工程不是纯商学院的项目，因此GMAT也不是必须的，而是需要GRE，有些学校两者都接受。语言方面，排名高的学校对此也有很高的要求，iBT至少100分，Chicago还要求单项不低于26分。金融工程是用数学作为工具来解决金融的问题，作为一个新兴的学科，它有很大的发展前景。
金融工程是一门综合了金融学、数学和计算机科学的交叉学科，其课程通常由大学的商学院、数学系和工程学院联合授课。其课程由于集中于金融领域，所以深度远远超过MBA金融方面的课程，通常包括股票市场分析、投资组合分析、期货和期权、资产定价、资本预算、固定收益分析、利率模型、金融风险管理等课程。金融工程是近年窜起速度最快的学科，研究的范围涵盖计算机、财务、数学与统计四大领域。由于这几年金融环境快速的变化，加之科技的进步和市场国际化，企业的类别也越来越多元化。在这样的环境下，市场需要更多种类的金融商品作为投资的工具。面对这样复杂的需求，设计一样金融商品需要财务的概念，数学、统计的辅助，与金融的知识。由此可见金融工程的发展前景无疑是非常广阔的。关于就业方面，国内外金融发展的方向大体是一致的。微观金融的前景是最被人看好的。但如果对做研究比较感兴趣，宏观方向就相对适合了。我们可以看看比较有潜力的专业方向：公司财务、风险管理与控制、金融市场、保险精算和证券投资。
第11篇：金融工程学会学年工作总结
金融工程学会
2010—2011学年下半学年工作总结
回顾2010—2011下半学年，我部成立后的第一个学期，在院团委及学生会其它部门的协同帮助下完成了我部学年初拟定的工作计划。并在工作中锻炼了我部成员的工作协调能力，为我部接将来工作的开展打下了坚实的基础。
金融工程作为内蒙古财经学院的一个新兴专业，并不为大家所熟知，在2010—2011学年的下半学年，我金融工程学会的成立，便承担起让其它专业同学们了解金融工程专业，让我专业的同学们能够更加了解自己专业发展，促进专业学习，为本专业老师同学搭起沟通桥梁。以及完成院团委学生会交与任务的责任。
本着这样的责任认识，我金融工程学会在成立之初，举办的第一个活动便是“金融工程知识讲座”。本次讲座，我们邀请到了金融工程专业各届学生，还吸引了外系对金融工程感兴趣的同学。讲座上，我们通过视频、文献等向同学们介绍金融工程专业的专业前景，学哥学姐们以亲身体验向同学们介绍了自己的学习方法，讲述了做为学生对“金融工程”的感悟。同时，我们与到场的同学们进行互动，解答了他们多时的疑问，也让他们在游戏中更加了解、热爱金融工程专业。讲座结束，不少同学表示很高兴参加这次活动，让他们在轻松的氛围中更加了解自己的专业，也对以后的学习更有信心有规划。更有一位计算机专业的同学激动的告诉我们这次讲座让他找到了自己喜爱的
专业。并希望我们多举办这样的活动，让更多志同道合的朋友可以聚集在一起。
做为刚成立的学会，我们少不了其他学会的帮助与支持，在五月初我学会协同学习部和金融学会举办了“第三届金融知识竞赛”，在往年竞赛形式的基础上，我们加入了金融工程专业方面的知识，使更多的同学加入进来。紧张的竞赛气氛，密切的团队配合，快速的思维运转，“第三届金融知识竞赛”再一次带动起我学院同学对知识的渴望，对团队合作精神重要作用的认识。之后，我学院其他学会应同学们的积极反响，又效仿此次竞赛模式相继举办了“保险知识竞赛”“党团知识竞赛”，金融学院到处环绕着求知、向上的积极氛围！这次与学生会其他部门的合作非常成功，不仅促进了我学会与各部门之间的联系与友谊，而且使我学会的成员学习到了更多经验，对学会以后的发展有了更多的想法，更有信心办好金融工程学会。
一系列的活动促进了同学们的求知欲望，我们趁热打铁，在金韵会刊刊出了我学会专版，参考学院内其他学会以往刊文，我学会在关注全院同学学习生活的同时，更加侧重于金融工程专业，让同学们可以了解金融工程，熟知金融工程，争取让最新鲜的相关信息进入同学们的视野。
金融工程学会做为金融学院团委学生会一个新兴的学会，我们在创办的这一学期里，积极响应团委号召，在做好本职工作的同时，发挥学会的带动作用，丰富同学们的校园生活，让同学们能够更加轻松愉快的学习，带动起大家的学习的兴趣。让金工专业同学学习生活
更加丰富，让对金融工程感兴趣的同学更多的了解金融工程。虽然学会在创建之初举办的几个活动普遍得到了同学们的积极响应，但由于学会刚刚创立，我们还有许多不足之处，活动的设置组织还需要改进。
我学会在上学年年终开会做了深入的总结和讨论，作为专业学会，在活动设置方面应侧重专业知识的普及宣传：在学会的发展方面应多于老师、学长以及同学进行沟通交流：在学生会集体工作中应多与其它职能部门合作融入团委学生会大集体中：在成员的纳入中应更多考虑乘员的专业学习及对学会发展的作用。
我们相信在自己的努力及团委、学生会其他部门的帮助下
2011-2012上学年，我学会能够取得更好的发展。尽快的弥补我学会创建时间短的不足，融入团委学生会的整体工作体系中，更大发挥我学会的作用。
第12篇：金融工程 文献翻译
人民币升值对中美贸易和劳动力场 的影响：多国比较的一般均衡模型
李欣，许淀青
摘要
自从近期的经济危机以来，中国的汇率低估在全球政策辩论中一直是一个热点话题。我们使用一个非竞争性的投入产出表，建立一个比较静态的一般均衡模型来模拟真实汇率变动对中美贸易和劳动力市场的影响。仿真结果表明，1O％的人民币升值，对中国的贸易顺差和美国的劳动力市场的影响比一般认为的更加的温和，输出的非加工行业在中国的负面影响比对加工工业的负面影响更显著。中美贸易不平衡情况将会继续恶化，中国非加工贸易盈余将会下降，加工贸易将增加，联合影响会减小。对美国来说，从中国进口劳动密集型商品会向不同的亚洲国家转移而非回传到市场上。仿真结果表明，人民币升值的影响会使得中国和美国劳动市场受到限制。
关键词：比较一般均衡模型，汇率，国际贸易，劳动力市场
一、介绍
在过去三十年，中美经济贸易已经大幅扩大.两个国家之间的贸易从1980年的50亿美元上升到2008年的409亿美元（莫里森，2010）。中国已成为美国的第二大贸易伙伴，也是最大的出口市场和最大进口来源.大概12％美国外贸是与中国进行的（莫里森，2010年）。 然而当前的全球经济危机已使中美经济关系紧张。许多分析人士担心，中国政府可能会尽力帮助其下降的出口行业，设置新的贸易障碍，实行工业补贴或贬值他们的货币，可能会损害美国企业和工人的利益（e.g.ScoR，2010）。许多美国政策制定者已经催促中国减少经济增长对出口的依赖以及采取激励政策，促进国内的消费.中心观点是人们相信中国应该使人民币升值，并采取浮动汇率制度，这有可能会增加进口。
有有两种关于人民币是否应该升值以及对美国经济的潜在影响的观点，该观点认为汇率升值不会解决扩大美国的经常账户赤字。例如，张A1等（2006）使用比较一般均衡模型（CGE）的分析中国实际汇率升值对于中美贸易均衡和两国的不同产业的影响。他们的结果表明，农业和制造业部门中，中国的产量将增加，中国的汇率升值未必能解决美国经常账户赤字扩大的问题。公平的使用多国模型来估算人民币升值的宏观经济影响。估算的对于美国产出和就业的影响是温和的。Evener和弗朗索瓦（2010）比较了三个一般方法来估计我人民币升值的影响相对于美元对美国的劳动力市场。这些方法表明温和的人民币将会加剧美国向中国出口的竞争，但是会削弱美国整个的竞争力。把进口中间收入划入账户之后，钉住美元的人民币升值会导致美国人的失业。
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
另一个反对观点是认为人民币升值对美国经济会产生负面影响，特别是对美国的劳动力市场。Bergsten（2010）认为如果基于贸易权重平均基础人民币币值大约被低估25%，相对于美元低估40%。他指出这种竞争性的人民币币值低估是一种华丽的贸易保护主义形式，并且亚洲的邻国继续保持同等幅度的货币贬值是为了避免他们失去对于中国的竞争地位（Bergsten,2010）。Krugman（2010）指出在未来的几十年，中国的重商主义可能会使得美国的失业数量达到140万。Gagnon’s（2010）研究指出人民币每升值10%就会减少美国67万个就业岗位。Scott（2010）指出美国的贸易逆差是导致美国高失业的原因。他估算出美国的制造产业从2001年1月到2009年9月份失去了530万个就业岗位。美国在过去的三十年内积累了巨大的结构性的贸易逆差，在2007年，非石油赤字份额的损失负责或排量超过5万个就业岗位。
以前的研究大多数集中于中美双边贸易和劳动力市场的联动，这回扩大人民币升值对双方经济的积极的或者消极的影响。随着全球经济联系的深入加强，人民币升值会通过其他国家的间接联动来影响中美贸易和劳动力市场。本论文介绍了人民币升值在三个方面的文献。首先，我们建立一个非竞争性的投入产出表，这个模型在CGI模式上区分加工贸易和非加工贸易。对于低成本的中间投入品进口，人民币升值对于加工贸易出口影响比较小。第二，我们的研究集中于内容增值，而不是出口的总价值。人民币升值以贸易上国内外内容的程度为基础。如果国内的内容是下降的（例如出口价值主要反映进口收入价值），那么汇率升值将会对出口产生较小的影响。这是因为较高的出口外币价格会由于较低的国内进口收入货币价格而削弱。在一定程度上，国内的内容因行业而异，升值预计人民币在不同的行业有不同的影响。第三，第三，我们建立一个综合性的跨国数据库，包含了47个国家和地区以及41个产业。论文的其他的部分是以下的方式组织的。第二部分介绍了中美贸易的基本状况。第三部分描述了比较静态一般均衡模式以及论文中使用的数据。在第四节讨论的主要结果及分析。最后，第五部分总结论文。
二.中美贸易基本状况
根据美国国际贸易委员会的数据，2008年美国出口中国的商品价值71.5亿美元，同比增长9.5%。2007年，中国超过日本成为美国第三大出口市场，2008年美国出口中国的产品占美国出口总额5%，2008年美国前五大出口到中国的是费碎料，废钢，半导体和电子元器件，油籽和谷物，飞机和零部件，树脂，合成橡胶和纤维。
2008年中国是美国进口的最大来源国，进口额是338亿美元，是美国进口总额的16.1%。美国从中国进口同比增长5.1%（Morrison，2010）。中国最为美国的进口源的重要性急剧上升。中国从1990年的第八大进口国，在2000年成为第四名，2004年至2006年是第二名，并且于2007年至2008年成为美国第一大进口国。美国在2008年从中国进口的前三名商品是通信设备服装，音频和视频设备（Morrison，2010）。在过去的20年中美贸易大幅度地紧密联系在一起（见图
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
1）。
图1表明1990年到2008年中美贸易的大幅度上涨。过去20年中，美国从中国进口速度快于美国向中国出口。自2000年以来中美贸易赤字激增，明显大于任何其他的贸易伙伴和一些贸易组织。例如，在2009年，贸易赤字几乎等同于美国和石油组织的国家的贸易赤字。
图1.美国1990-2008年向中国的出口和进口
来源：OECD（2009）
石油输出国组织（欧佩克）和27个国家组成了欧洲联盟（EU27），而且其贸易赤字是日本的三倍多（Morrison，2010）。
McKinnon和 Schnabl（2009）认为如果中国的净储蓄下降和逆发生在美国，只能在长期。但是，从短期来看，主要体现在贸易结构不平衡，尤其是在双边贸易中的高科技产品。 1.中美双边贸易结构
20实际80年代到90年代这两个经济体的贸易格局决定了商品的基本因素，这可以用比较优势的概念来解释。中国拥有丰富的价格低廉的劳动力，向美国出口劳动密集型产品和低附加值产品，比如纺织品，服装和鞋类，美国却向中国出口高技术含量和高附加值的产品，比如飞机和电气机械。但是2000年之后，美国从中国进口更先进的产品的比例增加，比如电脑（见图3a）。 2008年，美国从中国进口的先进产品总价值91.4亿美元，2003年是29.3亿美元，上涨了212%。另外，2008年美国从中国进口的先进产品进口同类产品的27.5%，2003年是14.1%，年增长率大约是2.7%，意味着美国从中国先进产品的依赖程度在上升。2008年美国向中国出口的高新技术是18.7亿美元，占据美国向中国总出口的26.2%，以及美国先进技术出口的6.8%（Morrison，2010）。
中美贸易不均衡主要体现在贸易结构上，特别是在高新技术产品的双边贸易上。图2和图3比较了世界-美国和中美贸易在1990年 - 2008年不同的商品组合。
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
图2和图3首先表明世界-美国贸易的变化率在过去的20年基本趋势相同，但是中美之间的贸易差距越来越大，特别是高技术含量和低技术含量的产品。第二，美国从别国进口产品的增长率远远低于从中国进口商品的增长率。相反，美国出口到别国的产品的增长率远远高于向中国的出口。第三，2001年中国从美国进口的高鑫技术产品比例下降。2001年之前，美国占据中国高新技术进口的18.3%，但是如今它只提供7％的中国高科技进口。美国商务部长骆家辉（2009）指出美国出口低于大多数发达国家，必须做更多，以增加出口，这是增加美国就业的关键所在。
图2.1990年到2008年不同类型商品的世界和美国的贸易关系（a）：高科技制造商，（b）中等和高科技制造商，（c）中等和低技术制造商，（d）低技术制造商。
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
来源：OECD(2009) 附注：高科技制造包括药品，办公和计算机械，无线电，电视和通信设备，医疗，精密和光学仪器，飞机和宇宙飞船。中等和高科技制造商包括化工，机械设备，电气机械及器材，汽车，铁路设备及运输设备。中低技术的制造商，包括基本金属，焦炭，精炼石油产品，橡胶和塑料制品，及金属制品业。技术含量低的生产商包括纺织品，纸制品，木制品，食品，饮料和烟草。
2.汇率与中美贸易盈余之间的关系
上一节已经讨论过自从2000年以来，中国已经向美国出口了大量的劳动密集型和先进技术产品。中美贸易的不均衡不仅仅被解释是由于比较优势，而且还有结构性问题，这是通过汇率调整难以改善的。
1994年1月到2005年7月，中国盯住美元人民币约8.28元/美元。2005年7月，人民币兑美元升值2.1%，移动到一个基于一篮子主要外币的“管理浮动”。为了维持和美元以及其他货币之间的目标汇率，中国政府对资本流动做了限制和控制并且购买了大量的美元。从2005年到2008年，人民币兑美元升值了21%并且中国在2008年7月，自从世界经济和金融系统开始恶化，非正常地把人民币兑
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美元钉住为RMB6.8275。2010年7月20日，中央银行宣布实行2005年到2008年的以一篮子货币为准的人民币汇率制度，而不是单一钉住美元（McKinnon和Schnabl，2009）。
图4表明自从2005年7月升值以来，美国贸易赤字从2005年的202亿美元上涨到2008年的268亿美元（Morrison，2010）。根据中国国家数据局显示，中国的贸易盈余从2005年的114.2亿美元上升到2008年的208.7亿美元。即使人民币汇率升值了，中国的贸易盈余还是将会显著地持续增多。因为中国的贸易盈余主要来源于加工贸易，人民币升值不仅会使出口价格升高，也会显著降低中间进口输入的价格。通过人民币升值，加工制造的总体成本会降低并且出口和贸易盈余会扩大。
图3.1990-2008年不同类型商品的中美双边贸易：（a）高技术制造商，（b）中高技术制造商，（c）中低技术制造商，（d）低技术制造商
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来源：OECD（2009）
图4.2004年11月到2010年2月的中美贸易盈余
来源：NBS（2010）
经验主义的分析并不能反映人民币升值与中国往来账户盈余减少之间的强烈关系。总之，我们生活在一个多国的世界，中美贸易和别国的均衡可以通过
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
相互抵消的方式进行转移。人民币升值并非贸易的决定性因素：消费和生产同样可以影响贸易均衡。
为了评测人民币币值重估对中国和美国贸易、劳动力市场的影响，我们使用多国比较的一般均衡模型来计量人民币升值的影响。
三、多国比较的一般均衡模型和数据说明
图2（a）和图3（a）表明美国对于高新技术产品的出口限制已经深刻影响了中美贸易并且严重抑制了美国制造产品的竞争力。即使人民币升值，其对于中国贸易不均衡的影响也会非常有限。下面一部分，我们使用多国比较的一般均衡模型来模仿人民币升值10%，提供人民币升值对中美贸易和劳动力市场的影响的经验性的数据。
1.多国比较的一般均衡模型
多国比较的一般均衡模型使用41个产业和47个地区的数据来估算人民币升值对中国经济、美国和其他国家经济的影响。该模型基于标准假定：规模效益不变，完全竞争和价格接受行为，适用于商品和主要因素的的市场结算条件，以及零利润条件保持（意味着价格等同于边际成本）。更特殊的，每个地区的代表性的家庭的效用最大化服从于预算约束，每个地区的代表性的生产者最小化其成本服从于产品功能。国际资本流动受制于相关的资本回报率（Tsigas 和Wang，2010）。
货币升值的影响基于国内外贸易成分的程度。如果国内成分低，那么汇率升值对出口影响小，这是因为较高的外币出口价格会被较低的进口的国内货币价格抵消。由于人民币升值，人民币升值引起的出口产品用外币表示会更贵，而外币升值或者进口产品的价格用人民币表示会变得更低。结果，出口的国内增值体现越低，人民币升值对出口增长的影响越小。假设大量比例的中国出口的较低水平国内增值，人民币升值对中国的加工出口及就业都会产生显著影响。总之，人民币升值的分析必须考虑中国加工贸易程度。不同于其他的多国比较的一般均衡模型，该模型严格模拟了加工贸易。
该论文使用的模型框架主要着眼于汇率。汇率变化的最终影响基于汇率变化的根本原因（比如关税变化或者国内通胀）和正常汇率变化持续改变根本的真实汇率的程度（McKibbin和Sachs，1991）。 该模型介绍了冲击那么相对于其他货币的10%的人民币升值被诱导出来。考虑2008-2010中国和美国劳动力市市场状况，我们在该模型中更加深入介绍了劳动力供给对两国经济的功能。我假设中国的熟练和非熟练劳动力供给弹性分别是1.0和2.0，美国的熟练和非熟练劳动力供给弹性分别是0.1和0.2。
通常情况下我们在多国比较的一般均衡模型中会生成一个冲击并且测量该冲击对不同变量的影响。在该论文中，我们包含一个真实汇率冲击，该冲击在最初货币变量固定的情况下对名义汇率产生较小的影响。 2.数据描述
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
我们分析所使用的数据包括47个国家和地区以及41个产业，包含来自于版本7的全球贸易分析项目（GTAP）中的中国和莫斯科的加工信息（Wang et al，2010）。我们把莫斯科的加工贸易考虑进该模型不仅仅因为莫斯科是美国第二大进口源，而且也因为中国是莫斯科的第七大产品提供者，并且中国和莫斯科的双边贸易关系间接地影响到中美贸易均衡。基于联合国广泛的经济类别方法和6位协调系统代码的详细的贸易统计资料，我们把全球贸易分析项目（GTAP）的双边贸易流量分为中间和最终使用。我们同样分离了Koopman et al（2008）创建的中国-莫斯科扩大的投入产出表中的加工出口数据。中国-莫斯科的投入产出表综合使用了第7版本的GTAP数据，使用一个二次规划数据模型来最小化新旧版GTAP数据之间的差别。
四、仿真结果和实证分析
我们使用更新的CGE模型来评估人民币升值对所有宏观和行业变量的影响。原来的框架基于GTAP模型。在我们的模拟当中，我们区分世界上最大的两个生产国即中国和莫斯科的加工和非加工贸易，包含中国和美国熟练的和非熟练的劳动力弹性。
我们的模拟基于人民币兑美元的10%的升值，该结果可以分为三个部分：对宏观经济、国际贸易和劳动力市场的影响。 1.人民币升值对宏观经济的影响
表1和表2说明了人民币升值对宏观变量的影响。以下是我的主要发现：首先，高收入国家比如澳大利亚、新西兰、加拿大、欧盟12国、日本、韩国和新加坡的投资会因为人民币升值而减少。第二，中国的事业产业成本的提高会使得资本回报率下降，但是对于其他国家和地区的影响较小。第三，中国的消费大约下降1%，其他大多数国家的影响较小。该模拟是消费对进口及出口需求作用的结果。第四，人民币升值会降低GDP增长率：人民币一次性升值10%的最严重后果是GDP会下降1.24%。
从表2可知，人民币升值对中国的消费产生消极影响。由于中国国内企业生产成本的提高，投资和资本回报都会减少。表3提供了进口需求的变化和国内不同企业的产品数据。
消费基于两种因素：拥有的货币量以及购买的商品数量。在外面的模拟中，收入减少速度快于价格，这将会导致国内私人消费特别是进口消费的减少。该模拟结果表明对于大多数企业来说，对于进口商品需求的消极影响比对国内商品需求的消极影响更大。 2.人民币升值对国际市场的影响
全球化不仅加快了中国的经济增长，同样也加深了中国同世界的联系。人民币汇率也会影响其他国家的往来账户。
表4表明一些经济区域的贸易和贸易均衡条件的变化率，比如美国、中国大陆、欧盟12国、印第安、马来西亚、中国台湾、日本和韩国。这些贸易条件被
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
定义为进出口相对价格。
表1.人民币升值对宏观经济变量的影响（10%升值）
来源：模拟结果
附注：消费（消费数量百分比变化）；投资（资本货物产出百分比变化）；资本回报率（百分比变化）；GDP（百分比变化）。欧盟12国包括保加利亚，捷克共和国，爱沙尼亚，塞浦路斯，拉脱维亚，立陶宛，匈牙利，马耳他，波兰，罗马尼亚，斯洛文尼亚和斯洛伐克。欧盟15国包括比利时，丹麦，德国，爱尔兰，希腊，西班牙，法国，意大利，卢森堡，荷兰，澳大利亚，葡萄牙，芬兰，瑞典和英国。“—”表示对于中国和莫斯科加工产业没有集中消费数据。
该模拟结果表明对于美国和中国的加工产业进口商品相对于出口商品的规模要更大。中国加工和非加工贸易的净效益是3222.6m（见表4）。该图表可以用来解释中国货币的规模效应加重了人民币升值的价格影响这个事实。结果，美国的净贸易均衡恶化而中国继续保持贸易盈余。
表2.人民币升值对中国经济的影响（10%升值）
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
来源：模拟结果 附注：“China as a whole”是对价格产业和非加工产业的以不同权重计算的结果。总体产出中加工账户权重是96%而非加工账户是4%。“—”表明没有加工产业的集中数据。
表3.中国进出口产品的消费
来源：模拟结果
表4.人民币升值10%的影响
2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
来源：模拟结果
人民币汇率调整10%，中国的贸易盈余将会上升一点（3222.6亿美元，见表4）并且其他国家的贸易账户也发生变化。图5表明模拟前后的贸易均衡结果，对美国的贸易赤字仅仅只有很小的影响。总之，人民币升值不利于解决国际贸易的不均衡。
美国的贸易赤字是由于其国内的产业结构所导致，而不是外币币值的原因。美国从制造产业为中心的经济转为服务产业为中心的经济后经济开始衰退，并且其制造产品越来越依赖于国外市场。美国经济的衰退表明如果美国不从中国进口产品，将会从别国进口产品，并且如果人民币升值贸易赤字会扩大。总之，人民币升值不利于解决美国贸易不均衡问题。
图5.人民币升值前后贸易均衡
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
来源：模拟结果 附注：“Before”表示人民币升值之前的贸易均衡。“After”表示人民币升值之后的贸易均衡。
人民币币值的上涨将不利于解决中美两国之间的贸易不均衡。在美国劳动力价格非常高以至于难以仅仅通过促使人民币升值来提升产品竞争力。从模拟结果可知，人民币升值以后中国出口到美国的劳动密集型产品会减少，美国消费者将会会花费更多的费用来购买从其他发展中国家进口的替代产品，不同的制造产品的供应将会被转移到不同的发展中国家而不是转移到美国。依据技术含量，我们把制造商分为三种类型来决定其生产和供应的变化。
首先，在技术含量低的生产商的情况下，出口变得更为昂贵之后，一些技术含量低的生产将会从中国转移到其他国家。图6表明随着中国出口变得更加昂贵，一些技术含量低额产品，例如纺织品、服装和皮革制造将会从中国大陆转移到巴西、欧盟15国、印度尼西亚、印第安、泰国、中国台湾和越南。纺织品的制造将在中国内地转移，从非加工贸易转向加工贸易。
第二，对于中低技术的生产厂家，人民币升值之后，巴西、欧盟15国、日本、俄罗斯和南非这些产品在国际市场上的份额将会增加。对于中国来说，中低技术的生产商将会转移到其他生产国（见图7）。这些产品将会从中国国内市场的非加工产业转移到加工产业。随着中国的非金属矿物制品业，基本金属及金属制品业非加工贸易出口下降，这些产品在加工贸易的贸易顺差将显着增加。
图7表明了模拟结果的传送方向的主要中低技术生产国家。
第三，对于中高技术的生产商来说，他们不同于低技术含量和中技术含量的生产贸易，这些产品在人民币升值之后会从中国的非加工贸易转向加工贸易，中国的加工和非加工贸易中高技术含量的产品将会减少。
图6.人民币升值后主要低技术含量生产商转移
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
图7.人民币升值后主要中低技术含量生产商转移
图8.人民币升值后主要中高技术含量生产商转移
来源：模拟结果
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
我们发现汽车贸易均衡在美国会下降但是在欧盟15国和日本会上升，其他中高技术含量的生产商像机械及设备包括电子产品主要会转移到欧盟15国、日本和美国。
3.人民币升值对劳动力市场的影响
斯科特（2010）说明在2001年到2008年，仅与中国的增长的贸易赤字有关的失业和错放职位高达240万个，他指出这段时间的美国对中国出口的增加大约给美国提供了353000个岗位，但是，从中国进口的增加使美国失去了2771000个就业岗位。总之，进出口的净效益是240万个就业岗位。
模拟结果中，美国熟练劳动力就业会提高0.12%，非熟练劳动力就业会提高0.06%，熟练的和非熟练的劳动力的工资会有小幅度的上升，大约是0.6%（见表5）。然而就业和工资的均衡水平是由其他很多因素决定的而不是劳动力需求，比如劳动力供给，在CGE模型中工资弹性和劳动力供给弹性也具有宏观经济效果，模拟结果只是表明初步的就业，我们不能简单地就确定说美国的熟练劳动力就业率会提高0.12%以及费熟练劳动力就业率会提高0.06%（见表5）。从模拟可知，我们只能确定说人民币升值对美国劳动力市场的影响甚微。
表5.就业和劳动力报酬百分比变化
来源：模拟结果
五、总结
随着ATM行业贸易和外国直接投资在全世界的迅速发展，国内生产和进口之间的替代是一个单向的简单的关系。我们使用修正后的CGE模型来分析人民币升值对中国、美国和其他国家的贸易均衡的直接的和间接的影响，同样也分析了人民币升值对中国加工和非加工贸易产业的影响。
我们使用修正后的GTAP模型来模拟了中国实际汇率变化，测量了人民币升值对中美贸易和劳动力市场的影响，一些结果是值得注意的。
首先对于国际贸易市场而言，我们发现美国的贸易均衡状况将会继续恶
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
化，这是因为中国向美国出口产品以及其他国家提供的基本的和劳动密集型产品。中国从美国进口的产品可能缺乏弹性，这表明如果他们不从中国进口产品，美国将会从别的国家用更高的价格进口基本商品，比如印度尼西亚、菲律宾、泰国、马来西亚和欧盟15国。由于美国继续依靠国外商品来满足国内消费，用别国的产品来替代中国的产品是有可能的，这进一步说明如果根本性的问题没有得到解决美国的贸易赤字不会得到改善，比如美国从中国进口大量的高技术产品但是限制向中国出口产品。第二，人民币升值后中国出口产品的价格会提高，一些劳动密集型生产商会从中国转移到亚洲其他发展中国家，而且中国是世界上最大的生产制造国家和最大的出口商品消费国，中国产出和出口的减少将会减少整个世界的产品供应，使得世界贸易商品的价格提高。
首先关于劳动力市场，在美国人民币升值将会在高技术产业上创造很少的就业岗位。由模拟结果得知，一些电子产品将会转回美国（见图8），这将会增加就业，但是这种影响是很有限的，不能解决美国劳动力市场的高失业率的状况问题。第二，人民币升值也会影响中国的就业市场，当中国的出口价格提高，附加值产品的格和劳动报酬将会减少，当工资率变化时，雇主会减少非熟练劳动者的数量因为替换成本较低，特别是在加工产业。人民币升值后，附加值产品的成本的进一步降低，会扩大工人阶级的盈利差距，从而加剧贫富差距。
人民币升值不仅不能解决中美贸易不均衡的根本性问题，而且也不能为美国创造更多的就业机会。中国巨额的往来账户盈余不仅和人民币币值有关而且与产业结构有关，为了避免资本泡沫，保证经济的稳定发展，中国应该加快人民币汇率形成机制的改革，并促进产业的升级。
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中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
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2011年作者
中国和世界经济 2011年世界经济与政治研究所，中国社会科学研究院
第13篇：金融工程模拟题1111
模拟试卷一
一、单项选择题（每小题3分，共30分）
1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的是：（ A）
A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格低于远期价格
C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
D、远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、下列关于FRA的说法中，不正确的是：（C）
A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。
B、从本质上说，FRA是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
C、由于FRA的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。
D、出售一个远期利率协议，银行需创造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需创造一个远期存款利率。
3、若2年期即期年利率为6.8%，3年期即期年利率为7.4%（均为连续复利），则FRA 2×3的理论合同利
率为多少？（C ）
A、7.8%B、8.0%C、8.6%D、9.5%
4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。合约的期限是3个月，假设标的股票现在的价格是40
元，连续复利的无风险年利率为5％，那么这份远期合约的合理交割价格应该约为（A）元。
A、40.5B、41.4C、42.3D、42.9
5、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款，B公司可以以LIBOR+1.8%
的浮动利率或者X的固定利率在金融市场上贷款，因为A公司需要浮动利率，B公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个X值是不可能的?（A）
A、11%B、12%C、12.5%D、13%
6、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与（D）相同的盈亏。
A、看涨期权多头B、看涨期权空头
C、看跌期权多头D、看跌期权空头
7、以下关于期权的时间价值的说法中哪些是正确的？（D）
A、随着期权到期日的临近，期权的边际时间价值是负的
B、随着期权到期日的临近，期权时间价值的减少是递减的
C、随着期权到期日的临近，期权的时间价值是增加的
D、随着期权到期日的临近，期权的边际时间价值是递减的
8、以下关于无收益资产美式看涨期权的说法中，不正确的是（ B）
A、无收益资产美式看涨期权价格的下限为其内在价值
B、无收益资产美式看涨期权提前执行有可能是合理的
C、无收益资产美式看涨期权不应该提前执行
D、无收益资产美式看涨期权价格与其他条件相同的欧式看涨期权价格相等
9、基于无红利支付股票的看涨期权，期限为4个月，执行价格为25美元，股票价格为28美元，无风险年利率为8%（连续复利），则该看涨期权的价格下限为（B）美元。
A、2.56B、3.66C、4.12D、4.79
10、下列哪些不是布莱克－舒尔斯期权定价模型的基本假设？（ B）
A、证券价格遵循几何布朗运动
B、在衍生证券有效期内，标的资产可以有现金收益支付
C、允许卖空标的证券
D、不存在无风险套利机会
二、计算与分析题（1－4每小题6分，5－6每小题8分，共40分）
1、试运用无套利定价原理推导支付已知红利率资产的现货－远期平价公式。
解答：构建如下两种组合：
组合A：一份远期合约多头加数额为
组合B：e(-q)(T-t)Ke(-r)(T-t)的现金 单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中q为该资产按连续复利计算的已知收益率。（构建组合3分）
在T时刻，两种组合的价值都等于一单位标的资产。为避免套利，这两种组合在t时刻的价值相等。即：f+ Ke(-r)(T-t)＝S e(-q)(T-t)（1.5分）
由于远期价格F是使合约价值f为零时的交割价格K，令f＝0，得到F＝S e(r-q)(T-t)这就是支付已知红利率资产的现货－远期平价公式。（1.5分）
2、假设某投资者持有某现货资产价值10亿元，目前现货价格为96.5元。拟运用某标的资产与该资产相似的期货合约进行1年期套期保值。如果该现货资产价格年变化的标准差为0.55元，该期货价格年变化的标准差为0.72元，两个价格变化的相关系数为0.88，每份期货合约规模为10万元，期货价格为64.2元。请问1年期期货合约的最优套期保值比率是多少？该投资者应如何进行套期保值操作？
解答：最小方差套期保值比率为：HGHG
（3分）
因此，投资者A应持有的期货合约份数N=n×[(1000/96.5)/(10/64.2)]=447.
2投资者应持有447份期货空头，以实现套期保值。（3分） n=ρ*(σ/σ)=0.88×(0.55/0.72)=0.67
3、一份本金为1亿美元的利率互换还有10个月到期。该笔互换规定以6个月的LIBOR利率交换12%的年利率（半年计一次复利），市场上对交换6个月LIBOR利率的所有期限利率的平均报价为10%（连续复利）。已知2个月前的LIBOR利率为9.6%，请问该互换对支付浮动利率一方的价值是多少？对支付固定利率一方的价值又是多少？
Bfix=6e+106e=103.33百万美元
-0.1×4/12Bfl=(100+4.8) e=101.36百万美元 解答： -0.1×4/12-0.1×10/12（2分）
因此，互换对支付浮动利率的一方的价值为103.33-101.36=1.97百万美元，对支付固定利率的一方的价值为－1.97百万美元。（2分）
4、执行价格为22美元，6个月后到期的欧式看涨期权和欧式看跌期权，售价都为3.5美元。所有期限的无风险年利率为10%（连续复利），股票现价为21美元，预计2个月后发放红利0.5美元。请说明对投资者而言，存在什么样的套利机会。
解答：根据欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，可以得到：
P=c+Xe-rt+D-S=3.5+22e-0.1×6/12+0.5e-0.
1（4分）
这个值高于3.5美元，说明看跌期权被低估。
套利方法为：买入看跌期权和股票，同时卖出看涨期权。 ×2/12—21=3.92(3.91878)美元
5、假设执行价格分别为30美元和35美元的股票看跌期权的价格分别为4美元和7美元。请问利用上述期权如何构造出熊市差价组合？并利用表格列出该组合的profit和payoff状况。
解答：熊市差价组合可以通过购买协议价格为35美元的看跌期权，并卖出协议协议价格为30美元的看跌期权来构造。该组合期初产生3美元的现金流出。（２分）
Stock price 多头卖权的盈亏
（X=35，p=7）
35－ST－7
35－ST－7
－7 空头卖权的盈亏 （X=30，p=4） 总回报payoff 5 35－ST 0 总盈亏profit 2 32－ST－3 ST＜30 30≤ST＜35 ST－30+4 4 4 ST≥3
5（６分）
6、请证明Black－Scholes看涨期权和看跌期权定价公式符合看涨期权和看跌期权平价公式。
p+S=X e-rTN(-d2)-SN(-d1)+S（2分）
-rT由于N（-d1）=1-N(d1),上式变为：p+S=X eN(-d2)+SN(d1)（1分） 证明：根据BS看跌期权定价公式有
同样，根据BS看涨期权定价公式有：
分）
由于c+X e-rT= SN(d1)- XeN(-d2)+ X e (4-rT-rT
1-rT-rTN（-d2）=1-N(-d2) 上式变为：c+X e＝XeN(-d2)+SN(d)
-rT可见，p+S= c+X e，看涨期权和看跌期权平价公式成立。（1分）
三、简答题（每小题10分，共30分）
1、简述影响期权价格的6个因素。
：（1）标的资产的市场价格；（2）期权的协议价格；（3）标的资产价格的波动率；（4）无风险利率；（5）期权的有效期；（6）标的资产的收益
2、简要阐述Black-Scholes微分方程中所蕴涵的风险中性定价思想。
从BS方程中我们可以看到，衍生证券的价值决定公式中出现的变量均为客观变量，独立于
主观变量——风险收益偏好。而受制于主观的风险收益偏好的标的证券预期收益率并未包括
在衍生证券的价值决定公式中。因而在为衍生证券定价时，我们可以作出一个可以大大简化
我们工作的简单假设：在对衍生证券定价时，所有投资者都是风险中性的。在所有投资者都
是风险中性的条件下，所有证券的预期收益率都可以等于无风险利率r，这是因为风险中性
的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。同样，在风险中性条件下，所有现金流
量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。这就是风险中性定价原理。
3、一位航空公司的高级主管认为：“我们完全没有理由使用石油期货，因为我们预期未来油价上升和下降的机会几乎是均等的，使用石油期货并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。
（1）分析航空公司所面临的油价波动对其航线经营的影响
（2）列举管理价格风险的金融工具
（3）解析如何通过期货这一工具来锁定公司的用油成本
模拟试卷二
一、不定项选择题（每小题2分，共30分）
1、下面关于套利的理论哪些是正确的（ACD ）。
A.套利是指在某项资产的交易过程中，投资者在不需要期初投资支出的情况下，获取无风险的报酬。
B.投资者如果通过套利获取了无风险利润，则这种机会将一直存在。
C.无套利假设是金融衍生工具定价理论生存和发展的最重要假设。
D.在衍生金融产品定价的基本假设中，市场不存在套利机会非常重要。
2、金融互换的局限性包括以下哪些？（BCD）
A.要有存在绝对优势的产品
B.只有交易双方都同意，互换合约才可以更改或终止
C.存在信用风险
D.需要找到合适的交易对手
3、若1年期即期年利率为10.5%，2年期即期年利率为11%（均为连续复利），则FRA 12×24的理论合同
利率为多少？（C ）
A.11.0%B.11.5%C.12.0%D.12.5%
4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。合约的期限是3个月，假设标的股票现在的价格是40
元，连续复利的无风险年利率为5％，那么这份远期合约的合理交割价格应该约为（A ）。
A.40.5元B.40元C.41元D.41.5元
5、长期国债期货的报价以美元和（C ）美元报出。
A.1/8B.1/16C.31/32D.1/6
46、A公司能以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款，B公司能以11.2%
的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款，考虑下面一个互换：A公司同意向B公司支付本金为1亿美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司向A公司支付本金为1亿美元的以9.95%固定利率计算的利息，请问下面哪些现金流是A公司的？（ BCD）
A.支付给外部贷款人LIBOR+0.3%的浮动利率
B.支付给外部贷款人10%的固定利率
C.从B得到9.95%的固定利率
D.向B支付LIBOR
7、某公司要在一个月后买入1万吨铜，问下面哪些方法可以有效规避铜价上升的风险？（ BD ）
A.1万吨铜的空头远期合约B.1万吨铜的多头远期合约
C.1万吨铜的多头看跌期权D.1万吨铜的多头看涨期权
8、以下关于期权内在价值的说法中哪些是正确的？（ ABC）
A.期权的内在价值是指多方执行期权时可获得的收益的现值
B.期权的内在价值等于期权价格减去期权的时间价值
C.期权的内在价值应大于等于零
D.期权的内在价值可以小于零
9、下列关于期权标的资产收益对期权价格影响的说法中，哪些是正确的？（AD ）
A.期权有效期内标的资产的收益会降低看涨期权的价格
B.期权有效期内标的资产的收益会增加看涨期权的价格
C.期权有效期内标的资产的收益会降低看跌期权的价格
D.期权有效期内标的资产的收益会增加看跌期权的价格
10、在下列因素中，与欧式看跌期权价格呈负相关的是（ A）。
A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率
C.期权协议价格D.标的资产收益
11、下列对于期权价格的上下限的说法中，正确的是（ABC ）。
A.看涨期权的价格不应该高于标的资产本身的价格
B.看跌期权的价格不应该高于期权执行价格
C.期权价值不可能为负
D.当标的资产价格向不利方向变动时，期权的内在价值可能小于零
12、以下关于无收益资产美式看涨期权的说法中，正确的是（ABC ）
A.无收益资产美式看涨期权价格的下限为其内在价值
B.无收益资产美式看涨期权价格与其他条件相同的欧式看涨期权价格相等
C.无收益资产美式看涨期权不应该提前执行
D.无收益资产美式看涨期权提前执行有可能是合理的
13、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与（D ）相同的盈亏。
A.看涨期权多头B.看涨期权空头
C.看跌期权多头D.看跌期权空头
14、下列哪些是布莱克－舒尔斯期权定价模型的基本假设？（ACD ）
A.证券价格遵循几何布朗运动
B.在衍生证券有效期内，标的资产可以有现金收益支付
C.允许卖空标的证券
D.不存在无风险套利机会
15、下列哪种情形下的期权为虚值期权?其中S为标的资产市价，X为协议价格。（BD ）
A.当S＞X时的看涨期权多头B.当S＜X时的看涨期权多头
C.当X＞S时的看跌期权多头D.当X＜S时的看跌期权多头
二、判断题（正确的打“√”，错误的打“×”，每小题1分，共10分）
1、当交割价值小于现货价格的终值，套利者就可卖空标的资产，将所得收入以无风险利率进行投资，同时
买进一份该标的资产的远期合约。T
2、任何时刻的远期价格都是使得远期合约价值为0的交割价格。T
3、期货合约是标准化的远期合约。T
4、平价期权的时间价值最小，深度实值和深度虚值期权的时间价值最大。T
5、CBOT中长期债券期货合约的数额为100万美元。F
6、货币互换可分解为一份外币债券和一份本币债券的组合。T
7、期权交易同期货交易一样，买卖双方都需要交纳保证金。F
8、根据无收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，看涨期权等价于借钱买入股票，并买入一个看跌期权
来提供保险。T
9、使用复制技术时，复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征完全不一致。F
10、如果股票价格的变化遵循Ito过程，那么基于该股票的期权价格的变化遵循维纳过程。F
三、计算分析题（共30分）
1、假设某股票目前的市场价格是25美元，年平均红利率为4％，无风险利率为10％，若该股票6个月的远期合约的交割价格为27美元，求该远期合约的价值及远期价格。（本小题6分）
F=Se-q(T-t)-K e-r(T-t)=25 e-0.04×0.5-27 e-0.1×0.5=-1.18美元
即该远期合约多头的价值为-1.18美元
其远期价格为：F＝S e(r-q)(T-t)=25 e0.06×0.5=25.67美元
2、一份本金为1亿美元的利率互换还有7个月到期。该笔互换规定以6个月的LIBOR利率交换10%的年利率（半年计一次复利），市场上对交换6个月LIBOR利率的所有期限利率的平均报价为9%（连续复利）。已知五个月前6个月的LIBOR利率为8.6%，请问该互换对支付浮动利率一方的价值是多少？对支付固定利率一方的价值又是多少？（本小题8分）
根据题目提供的条件可知，LIBOR的收益率曲线的期限结构是平的，都是9%（半年计一次复利），互换合约中隐含的固定利率债券的价值为：
5 e-0.0833×0.09+105 e-0.5833×0.09＝104.5885百万美元
互换合约中隐含的浮动利率债券的价值为：（100+4.3）e-0。0833×0.09＝103.5210百万美元
因此，互换对支付浮动利率的一方的价值为104.5885-103.5210＝1.0675百万美元，对支付固定利率的一方的价值为-1.0675百万美元
3、执行价格为20美元，3个月后到期的欧式看涨期权和欧式看跌期权，售价都为3美元。无风险年利率为10%（连续复利），股票现价为19美元，预计1个月后发放红利1美元。请说明对投资者而言，存在什么样的套利机会。(本小题8分）
根据看涨期权和看跌期权的平价关系，可以得到：
P＝c＋Xe＋D－S
－0.1×0.25－0.1×0.08333 ＝3＋20e＋e－19
＝4.50美元（5分）
这个值高于3美元，说明看跌期权被低估。
套利方法为：买入看跌期权和股票，同时卖出看涨期权。 －rT
4、假设执行价格分别为30美元和35美元的股票看跌期权的价格分别为4美元和7美元。请问利用上述期权如何构造出牛市差价组合？并利用表格列出该组合的盈亏状况和回报状况。（本小题8分）
牛市差价组合可以通过购买协议价格为30美元的看跌期权，并卖出协议协议价格为35美元的看跌期权来构造。该组合期初产生3美元的现金流入。（２分）
Stock price 多头卖权的盈亏
（X=30，p=4）
30－ST－
4－4
－4 空头卖权的盈亏 （X=35，p=7） 总回报payoff －5 总盈亏profit －2 ST＜30 30≤ST＜35 ST≥35 ST－35+7 ST－35+7 7 ST－35 0 ST－32
3四、问答题（每小题10分，共30分）
1、论述期权交易和期货交易的联系与区别
1、答：（1）标的物不同；（2）权利与义务的对称性不同；（3）履约保证不同；（4）标准化；（5）盈亏风险不同；（6）保证金不同；（7）买卖匹配不同；（8）套期保值效果不同
3、请根据无套利的分析方法，利用复制组合的方式推导出无收益资产欧式看涨和看跌期权之间的平价关系，
并说明其内涵。
解：在标的资产没有收益的情况下，为了推导c和p之间的关系，我们考虑如下两个组合：组合A：一份欧式看涨期权加上金额为X e-r(T-t)的现金
组合B：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权加上一个单位标的资产
在期权到期时，两个组合的价值均为max（ST，X）。由于欧式期权不能提前 执行，因此两个组合在时刻t必须具有相等的价值，即c+X e-r(T-t)= p+S
这就是无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系
内涵：看涨期权等价于借钱买股票，并买入一个看跌期权来提供保险
第14篇：电大金融工程判断
1.金融工序不仅包括金融工具创新而且包括金融工具运用创新。（√） 2.金融问题指的是货币在厂商中的运动。（×）3.企业组织形式下的税收待遇属概念性金融工具。（√）4.最狭义的金融工具是指金融工序工具。（×）
5.
利率波动产生的有利影响和不利影响在远期和期权交易中都是对称的。（√）
6.最简单最基本的衍生工具是期货合约。（×）7.逐日盯市和保证金制度是远期合约的2个显著特点。（×）8.期货合约由远期合约积木堆积而成。（√）9.货币互换、商品互换是主要的互换形式。（×）
10.期货合约的清算方式和风险介于互换合约和远期合约之间。（ × ）11.期权交易由无风险债券和远期交易积木合并而成的。（√）12.买入远期相当于买入看跌期权加上卖出看涨期权。（×）13.多头看跌期权相当于多头看涨期权加上空头金融价格风险。（√） 14.套期保值可通过表内项目进行，但通常针对表外科目头寸。（ √）15.保险也是套利，而且是时间与地点套利。（×）16.不是所有的风险均能保，但价格风险可以投保。（ ×）
17.针对价格风险套期保值是通过创造另一种风险达到保值的目的。（ √ ）18.套期保值多数情况下能完全消除风险。（√）
19.JSE法主张现货头寸和期货头寸利润方差最小是套期保值的目的。（ √） 20.金融团体为它们的现货头寸寻求有效的HR的方法是DV01模型。（ √） 21.基差风险存在的原因在于现货市场供求状况的不一致。（ × ）22.产生套期保值成本的主要原因在于市场缺乏效率。（ √ ）23.形式产品是有形的，核心产品是无形的。（ √ ）24.最常讨论的股本类金融工具是优先股。（ × ）25.传统的优先股被认为是一种固定收入证券。（ √ ）
26.时间价值的灵敏性分析揭示的是NPV对折现率波动的变化程度。（ √ ） 27.公司之间的并购行为主要借助于对目标公司权益的收购得以实现。（ √ ）28.
有限合伙人退伙可以采取市场转让权益的方式退股，但目前没有这类权益证券的交易市场。（ × ）
29.稳健型投资者首选成长股。（ ×）
30.法人股公开上市交易的市场是NET和NASDAQ两面三刀个交易系统（。× ）31.降低代理成本是过去20年公司管理层收购及杠杆收购的主要动因（。 √）32.对公司财产的求偿顺序上优先股优先于债权，债权优先于普通股权。（ × ）33.当市场利率较低，股价疲软时，公司发行普通股或债券是不利的。（ × ）34.可转达换债券潜在风险较一般债券大，不能转换时收益又比债券低。（ √ ）35.对期权价值的判断决定了投资者期权市场上买方或卖方的身份。（ √ ）36.一般有效期越长，认股权证潜在收益越大。（ √ ）
37.
ADR实际上是一种信托行为，与外国公司发行的普通股之间存在一一对应的关系。（ × ）
38.可转换债券是指投资者可将债券在约定的条件下转换言之为另一家公司的股票。（ × ）
39.决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格。（ √ ）
40.FRAs的买方在结算日收到对方支付的协议利率，支出市场利率。（ × ）41.
FRAs的主要交易中心是伦敦。（ √ ）
42.FRAs的报价以远期利率为基础。（ √ ）
43.FRAs的结算日是到期日而不是协议期限的起息日。（ × ）44.经济学家们一致认为期货具有平抑价格过度波动的功能。（ √ ）45.
金融期货与商品期货最大的不同在于前者不能在传统意义上实行交割。（ √ ）
46.期货保证金是权益而非履约担保金。（ ×）47.期货头寸是表外的。（ √）
48.欧式期权指规定的权利能在有效期内任何一天都可以行使的期权。（ × ）49.无论哪种期权，一旦到期还未执行，均毫无价值。（ √）
50.
一个期权是实值、虚值或是两平的，取决于期权标的资产现价与敲定价之间的关系。（ √）
51.期权内涵价值等于时间价值加上期权费。（×）52.期权时间价值是标的资产价格波动的函数。（ √）53.当期权是“两平”的时候，其时间价值最大。（ √）
54.背对背贷款是投资者为规避政府的外汇管制而采取的一种方法。（ √）55.
银行企业资产负债管理的重点是资产管理以及利率与汇率变动时的对策问题。（ × ）
56.绝大部分互换交易的期限是3-5年。（ ×）
57.LIBOR是6家主要伦敦银行相互间存款（放款）利率的算术平均数。（ × ）58.利率互换交易中，交易双方无论在交易的任何时期均不交换本金。（ √）59.
按利息平价原理，货币互换中两互换货币之间的利率差，由货币利率高方向向利率低缶定期贴补。（ × ）
60.自偿性货款理论认为：商业银行能发放长期货款。（ ×）61.资产转移理论的核心是通过出售资产去保持和增强流动性。（ × ）62.预期收入理论的核心是通过对货款收入的预期去保持增加流动性。（ ×）63.销售理论曾经是商业银行负债的主要正统理论。（ × ）
64.利率期限构成和利率的期限结构相互作用，决定利率的敏感性。（ × ）65.
流动性——获利性决策是通过将每一来源资金假定为微型银行而分别作出的。（ √ ）
66.相机抉择资金管理的基本思想是策略性地利用对利率变化敏感的资金，并考虑资金来源与资金运用是在负债主还是资产方。（ × ）
67.金融工程活动中最有吸引力的部分是公司重组。（ × ）68.新设合并多发生在实力悬殊的公司之间。（ × ）69.发盘收购本质上是一种恶意收购。（ ×）
70.分立是向老股东派送股票股息的一种方式。（√ ）
71.
公司资产剥离实现的股东财富增值与公司宣布剥离的方式及剥离资产的比率有关。（√ ）
72.恶意收购后目标公司的管理层比较稳定不变。（ × ）73.代表权争夺总体上表现为高效率。（ × ）
74.
27、当托宾q值大于1时，在公开市场收购公司权益比在不动产市场购进资产来得便宜。（ × ）
第15篇：金融工程话剧剧本
金融工程话剧剧本
1.旁白
（1）背景介绍：
女嘉宾--3 markets男--中国证券市场何去何从？？？
（2）cast
Market--马克特
Weak--维克
Semi--strong 塞米
Strong 小强
2.主持人 ---- 介绍（EMH检验的总体介绍）
3.女嘉宾上场（含自我介绍 各自介绍三种市场的特点）
A.理想男嘉宾的特征----和老师联系~
4.男嘉宾上场（中国证券市场的现状）
亲爱的观众朋友们，我想死你们啦~（抛帽子）我姓马，叫克特，我的英文名叫马克特（小沈阳腔）~~性别男，爱好女。来自天津大学，大家知道，我们工科院校男女比例一直是个大问题，当一个人的欲望得不到满足的时候，他就会悲观，绝望，甚至厌世。这严重影响了我的学习效率。每当我寂寞的时候，我只能掏出手机，拨打10086，听听女人的声音„„或者将我的深情，倾诉于笔端。最近我刚完成了一首大作，愿与诸位共享。“世界上最遥远的距离，不是迎水道与校本部的距离，而是13宿与14宿只隔三百米，阿姨却不肯让我冲上楼去。世界上最温馨的叮嘱，不是厕所里的来也匆匆，去也冲冲~而是亲爱的你对我说：死相，占座去，老图书馆，三楼呗~”。我的择偶标准是：对单身女性，我始终追求；对有夫之妇，我从未放弃，对16岁以上的女生，我注意发掘，对16岁以下的女生，我细心培养。宁可错爱三千，不可放过一个。因为我的座右铭是：大家都是狼，何苦要装羊！
5.广告（大饼鸡蛋）
6.男嘉宾的选择过程（检验的方法，选择过程）
7.唱歌争取男嘉宾
道具：假发，3*扇子，晾衣杆，背景音乐，纸框
第16篇：金融工程专题讲座——心得体会
金融工程专题讲座----心得体会
金融工程专题讲座----心得体会
姓名： 学号： 专业: 年级:
2016年 6 月
金融工程专题讲座----心得体会
金融工程专题讲座----心得体会
一、刘建勋——中国人寿保险
通过老师的讲解，我知道了保险的重要性：保险与人们的生活密切联系，是人们生活中不可或缺的一部分。同时消除了我对保险行业的一些错误认识。
保险，是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的商业保险行为。保险行业是一个全新的行业，特别是寿险在中国发展的历史其实并不长。保险业也是一个综合性的行业，保险公司的各个部门岗位都需要摸索，从头开始。很有幸能听到刘老师的成功分享，在他慷慨激昂的分享中让我们体会到了他们的辛苦，他们的努力，他们的持之以恒的做事做人的决心，以及他们带队的成长经历。让我明白一个优秀的团队的形成必定有着一个优秀的主管，一个引以为傲的骄人业绩，一个出色的学习带领者，一群对着制度有着严格遵守的执行者们，和一群快乐着的生活上的挚友！
二、杜军——货币政策
金融工程专题讲座----心得体会
货币政策是指中央银行为实现既定的目标，运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，影响总需求来影响宏观经济运行的各种方针措施。调节总需求的货币政策的三大工具为法定准备金率，公开市场业务和贴现政策。 货币政策是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。货币政策的性质（中央银行控制货币供应，以及货币、产出和通货膨胀三者之间联系的方式）是宏观经济学中最吸引人、最重要、也最富争议的领域之一。一国政府拥有多种政策工具可用来实现其宏观经济目标。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。
积极的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。 消极的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用消极的货币政策较合适。
货币政策调节的对象是货币供应量，即全社会总的购买力，具体表现形式为：流通中的现金和个人、企事业单位在银行的存款。流通中的现金与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。
金融工程专题讲座----心得体会
货币政策是国家调节宏观经济的一种重要手段，我每个人都应该有所了解，通过老师深入浅出的讲解，我们每个同学都有较为深刻的认识。
三、汤伟纲——互联网金融的现状与趋势
互联网金融是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。互联网金融ITFIN不是互联网和金融业的简单结合，而是在实现安全、移动等网络技术水平上，被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务。是传统金融行业与互联网技术相结合的新兴领域。
中国互联网金融发展历程要远短于美欧等发达经济体。截至目前，中国互联网金融大致可以分为三个发展阶段:第一个阶段是1990年代~2005年左右的传统金融行业互联网化阶段;第二个阶段是2005 - 2011年前后的第三方支付蓬勃发展阶段;而第三个阶段是2011年以来至今的互联网实质性金融业务发展阶段。在互联网金融发展的过程中，国内互联网金融呈现出多种多样的业务模式和运行机制。 互联网金融已成为金融体制中的必要部分，我们日常生活中时时刻刻都在和他打交道。
四、郭名媛——现代金融市场发展的新趋势及其对金融人才的要求
金融工程专题讲座----心得体会
现代金融理论是指在金融经济学中大量应用金融数学研究金融风险的防范与控制、资本市场的运营、资本资产的结构和定价等理论取得的成果。金融数学是指以概率统计和泛函分析为基础, 以随机分析和鞅理论为核心的数学理论。现代金融理论是伴随着金融市场的发展而不断成熟起来的。金融市场是指债券、基金、股票、期货和期权等金融证券市场。证券的起源是从中世纪后期意大利的威尼斯、热那亚等城市发行军事公债开始的。
一个金融体系水平的高低，离不开人才的素质。不可能在人才缺少，素质低下的情况下建立起一流的金融体系。在中国目前的情况下，我们发现一个现象：大量的金融从业人员其实有很高的学历，有很多的证书，很多年的正规院校经历。但是与此同时，在金融领域又有一个非常鲜明的对照，这就是人才缺乏，人员素质并不那么高，很多有了这些证书和学历的人痛苦，他们整天都在想拿更多的证书，因为对机遇不满意，所以耗尽很多时间和精力去拿各种各样的证书，结果和自己的目标越来越远。
在此感谢这四位老师能在百忙之中抽出时间给我们开讲，通过四位老师的讲座让我收获颇丰，让我们每个同学对自己的未来方向或多或少有所了解。我们离成为一个高素质金融人才还有很大差距，这就需要我们通过不断地学习来充实自己。
金融工程专题讲座----心得体会
第17篇：金融工程调研报告
金融工程调研报告
学院：金融学院
班级：09级金融工程二班 姓名：吴春娜
学号：200910131057 指导教师：李建英 金融工程调研报告
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对当地三农融资问题的调查
调查地点：承德市兴隆县马圈子村 调查对象：当地农村家庭及金融机构 调查内容：家庭收入情况、融资问题
一、农村家庭收入状况
“三农”是我国国民经济和社会发展的重要力量，建立长效机制，解决“三农”融资难，促进“三农”发展，是保持国民经济平稳较快发展的重要基础，是关系民生和社会稳定的重大战略任务。
据统计局对我村100户农村居民家庭生活调查显示，去年我村居民人均可支配收入为200元/月。居民家庭消费性支出人均150元/月。去年，我村居民收入持续稳定增长。养殖收入是农村居民总收入的主渠道，比上年同期增长13.6%。
二、融资问题
1、当地金融机构
兴隆县农村信用合作联社蓝旗营信用社是当地农村居民融资的主要金融机构。据调查，该信用社牢记自己的政治使命，全面贯彻党中央、国务院和总行的指示精神，始终坚持服务城乡大众、服务社区、支持“三农”的零售银行定位，充分依托自身网络和渠道优势，积极加大向县域和农村地区的信贷资金投放，对服务区域经济和农村经济发展、优化农村金融生态环境，起到了积极的促进作用。 截至 2010年10月底，实现累计发放个人零售贷款近450亿元，贷款余额近220 亿元，其中累计发放小额贷款 305亿元，“三农”贷款的比例超过了 70% ，小额贷款的发放金额、贷款余额等各项指标均在系统内排名第一位。
2、当地融资需求
改革开放以来，融资难最初的表现形式是农民贷款难，随着农村经济社会发展和城市化进程的加快，以及国际金融危机的加剧，融资难的对象由农民进一步转变为“三农”；资金融通的形式由单纯的贷款，转变为贷款、承兑、贴现、保证函、债券、股票、理财等多种融资需求；金融供给的对象由原来的四大国有银行转变为商业性金融、政策性金融、合作金融等并存，并随着村镇银行、小额贷款公司、资金互助社等新型农村金融机构雨后春笋般涌现，形成了多家金融机构百花齐放的新局面。从农民贷款难到“三农”融资难，从金融机构单一化到金融多元化，尽管金融服务需求和供给发生了很大的变化，但“三农”和小企业日益增长的金融需求与金融供给之间的矛盾，是当前金融业最主要的矛盾之一。 “三农”融资难既有金融体制机制问题，也有“三农”和小企业自身的问题。融资难主要“难”在五个方面：
首先，难在金融体系不健全。农业和农村经济的运行效率无法与城市相比，其产生的剩余资金本来就少。由于金融机构的逐利性和金融制度的缺失，使得原本不多的农村剩余资金纷纷流向城市。农村有效信贷投入严重不足，金融机构提供的金融产品难以满足“三农”融资需求，加剧了本已紧张的资金供求矛盾。 其次，难在信息不对称。金融机构风险评估技术尚不成熟，还没有建立起有效的“三农”和小企业信用风险评估体系，缺乏建立风险评估模型的数据基础。 第三，难在金融风险防范。由于“三农”规模小、风险大，缺乏有效的抵押和担保等，在一定程度上抑制了金融机构的放贷意愿。信贷人员在发放“三农”贷款中存在“两怕”问题：一怕“三农”贷款风险大，贷款放出去不能保证按期收回；二贷款形成风险，承担责任。目前，金融机构实行的是贷款包放、包收的原则和贷款责任追究制，由此一来，信贷人员因为考虑个人利益怕担责任，对有效担保抵押的就积极放给，没有担保抵押的就拒之门外，致使贷款面越来越窄。 第四，难在信用担保机制不完善。近年来，我国加快构建多层次信用担保体系，为解决“三农”融资难和担保难等问题发挥了重要作用。但目前还存在诸多问题，主要是担保机构总体规模较小，抵御风险能力不强，信用担保放大系数低，功能不完善，管理亟待加强等。
第五，难在融资渠道狭窄。目前，我国多层次资本市场建设滞后，民间融资、上市融资、发债融资等渠道不畅，创业投资机制尚未形成，产权交易市场功能尚未发挥，“三农”难以通过直接融资渠道获得有效的资金供给。直接融资渠道窄，资金总量少，使得“三农”对银行贷款的依赖进一步加大，加剧了银行贷款的难度。
三、调查总结
通过调查，我认为解决“三农”融资难问题，应发挥好政府、金融机构、“三农”各方的作用，密切配合，形成合力，建立长效机制。
首先，应发挥银行业金融机构的融资主渠道作用。
其中包括进一步完善“三农”和小企业金融服务体系，大力推进金融创新，构建一个大中小金融机构并存、种类各异、优势互补的服务“三农”和小企业的金融体系，解决金融供给不足的问题。一是完善国有商业银行和股份制银行“三农”金融服务专营机构，严格考核，加大信贷投入。二是推进农村信用社深化改革，加快发展，转换经营机制，增强服务“三农”的功能。三是鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构，支持这些机构从实际出发，错位发展，打造特色，满足“三农”多层次的信贷需求。还要完善工作流程、特别是“三农”授信业务制度，逐步提高“三农”中长期贷款的规模和比重。并继续创新金融产品和服务方式，提高贷款审批效率，完善财产抵押制度和贷款抵押物认定办法，采取动产、应收账款、仓单、股权和知识产权质押等方式，缓解中小企业贷款抵质押不足的矛盾。
其次，应积极拓宽“三农”融资渠道：加快创业板市场建设，完善中小企业上市育成机制，扩大中小企业上市规模，增加直接融资；完善创业投资和融资租赁政策，大力发展创业投资和融资租赁企业；稳步扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模，积极培育和规范发展产权交易市场，为中小企业产权和股权交易提供服务。
第三，应完善“三农”信用、担保体系：完善个人和企业征信系统，为“三农”融资提供方便快速的查询服务；同时构建守信受益、失信惩戒的信用约束机制，增强“三农”信用意识；完善多层次担保机构建设，综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等多种方式，提高担保机构对“三农”的融资担保能力；加强对融资性担保机构的监管，引导其规范发展。
第四，提高“三农”的经营管理水平：“三农”应加强基础管理，强化营销和风险管理，完善治理结构，推进管理创新，提高经营管理水平；
第五，加强对“三农”金融服务的监管：健全工作机制，引导银行业金融机构完善“三农”信贷考核体系，提高“三农”贷款呆账核销效率，建立完善信贷人员尽职免责机制；建立“三农”贷款风险补偿基金，监管部门要协调财政部门对金融机构发放“三农”贷款按增量给予适度补助，对“三农”不良贷款损失给予适度风险补偿；实行差别化监管，监管部门对银行业金融机构开展“三农”和小企业信贷业务应实行差异化的监管政策，充分调动各方面的积极性、主动性和创造性。
第18篇：金融工程阶段学习心得
金融工程阶段学习心得
第一阶段：
3.请系统说明远期利率协议的定义，合约签订内容，交易和交割过程及其定价的思想和模型。
远期利率协议的定义：
远期利率协议（FRA）是一种固定利率下的远期贷款，只不过没有发生实际的贷款本金交付，而只进行利息的交付，这样也就避免了出现在资产负债表上，所以不用满足资本充足率的要求。
详细来说，远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化 需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前 不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付
合约签订内容：签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
远期利率协议的交易流程：
交易日→起算日→延后期→确定日→结算日→合约期→到期日
交易日：远期利率协议交易合约达成或签订日。
起算日（即期日）：起算日是指远期利率协议交易日后的第三个工作日。 确定日（基准日）：确定日指确定远期利率协议合约的市场参照利率确定的时间。 结算日（交割日）：结算日是指远期利率协议交易合约结算金支付的时间。 起息日：起息日是指远期利率协议交易合约开始执行日。 到期日：到期日是指远期利率协议交易合约终止日。
延后期：延后期是指从远期利率协议交易合约起算日至确定日之间的时间。 合约期：合约期是指从远期利率协议交易合约结算日至到期日之间的时间。
远期利率合约定价的思想和模型：
远期利率协议的定价，就是远期利率协议合约中协定利率如何确定，也即银行如何报出各种期限的远期利率协议价格，其关键在于判断将来一段时间内的短期利率水平，即远期利率水平，主流的方法有两种：一种是从现货市场的收益曲线求得，另一种则是从利率期货市场上求得。这里主要讨论有收益曲线求得的方法。
远期利率可以从市场上现时的收益曲线中求出，前提是该收益曲线反映了各个期限的投资收益，并且市场上存在真实的或可复制的各种期限的投资工具。收益曲线定价法的理论基础是利率结构的预期理论。该理论认为，不同期限的债券或存款种类可以相互替代，长期利率是语气未来短期利率的函数。因此，投资者在投资时拥有三种选择：
1.购买期限与其理想投资期限相等的债券。
2.购买短期债券，并在到期后再投资于短期债券，不断滚动直至到达理想投资期。
3.购买期限比理想投资期长的债券，在达到理想投资期时将债券卖出。无论采用哪一个投资策略，其预期收益应该是相同的，否则将出现套利。 因此市场上存在：
1.现实收益曲线隐含的远期利率，该利率可以通过借贷市场上的交易组合而得到。
2.远期利率协议中的协定利率，这正是银行报出的远期利率。而套利的过程将使隐含的远期利率和远期利率协议中报出的远期利率不断接近，直至套利空间消失。
第二阶段：
6.讨论金融工程中的“套期保值”
套期保值的定义：套期保值主要是为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同时在期货市场上买进；或者相反。它有两种形式，空头套期保值跟多头套期保值。套期保值是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值的基本特征是：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期保值的理论基础是：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
套期保值的作用：与投机交易相比，套期保值得直接目的不是为了获利，而是为了回避可能带来的风险。换而言之，它也是一种保险。 在生产经营中：
1、确定采购成本，保证企业利润。供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。
2、确定销售价格，保证企业利润。生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。
3、保证企业预算不超标
4、行业原料上游企业保证生产利润。
5、保证贸易利润
6、调节库存
7、融资
8、避免外贸企业汇率损失
9、企业的采购或销售渠道。在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，是现货采购或销售的适当补充。
套期保值交易须遵循的原则：
（1）交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然 后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁 定成本和利润的目的。
（2）商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两 个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商 品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。
（3）商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相 等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。在实践 中，由于主观和客观的原因，经常出现商品数量不相等的情形。成功的套期保值策略，常依赖于合适的保值率。套期保值率用以解决相对应于1单位的现货，要用多 少单位的期货才能实现较好的套期保值效果。即所谓的最优套保比率的问题，详情可参考后续讨论。
（4）月份相同（或相近）原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于 一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。
套期保值的方法概括： 生产者的卖期保值：
一般地说，生产者进行卖期保值时，只需计算出自身产品的成本，再加上预期的目标利润，只要商品 期货价格高于此价格即可进行卖期保值。因此成本水平和利润水平在一定程度上决定企业是否可进行套期保值。但由于原材料价格、人工费用等时常变化，企业每年 都要做出成本计划及利润计划，据此进行灵活操作，分析未来价格的变化，适当调整保值头寸。
经营者的卖期保值：
对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。 加工者的综合套期保值：
对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专心进行加工生产。
套期保值的风险以及回避方法：
期货套期保值最常见的风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小的风险。
另外，套期保值中还存在税务风险、交易制度风险、资金风险等。
所以，套期保值的最佳方案是自然对冲，即以相同的价格为作价基础、通过同等数量的买卖合同来自动回避价格波动风险，只有买卖合同出现价量不匹配时才通过期货市场进行套期保值。
套期保值与投机的区别：
1.交易目的不同。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险；而投机者则是为了赚取风险利润。 2.承受风险不同。套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小；而投机者需要承担价格变动带来的风险，相对风险较大。
套期保值的缺陷：
1.一旦采取了套期保值策略，即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说，在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。
2.必须支付交易成本，主要是指交易佣金和银行利息。
第19篇：金融工程调研报告
金融工程调研报告
学院：金融学院
班级：09级金融工程二班 姓名：吴春娜
学号：200910131057
指导教师：李建英
金融工程调研报告
————对当地三农融资问题的调查 调查地点：承德市兴隆县马圈子村
调查对象：当地农村家庭及金融机构
调查内容：家庭收入情况、融资问题
一、农村家庭收入状况
“三农”是我国国民经济和社会发展的重要力量，建立长效机制，解决“三农”融资难，促进“三农”发展，是保持国民经济平稳较快发展的重要基础，是关系民生和社会稳定的重大战略任务。
据统计局对我村100户农村居民家庭生活调查显示，去年我村居民人均可支配收入为200元/月。居民家庭消费性支出人均150元/月。去年，我村居民收入持续稳定增长。养殖收入是农村居民总收入的主渠道，比上年同期增长13.6%。
二、融资问题
1、当地金融机构
兴隆县农村信用合作联社蓝旗营信用社是当地农村居民融资的主要金融机构。据调查，该信用社牢记自己的政治使命，全面贯彻党中央、国务院和总行的指示精神，始终坚持服务城乡大众、服务社区、支持“三农”的零售银行定位，充分依托自身网络和渠道优势，积极加大向县域和农村地区的信贷资金投放，对服务区域经济和农村经济发展、优化农村金融生态环境，起到了积极的促进作用。 截至 2010年10月底，实现累计发放个人零售贷款近450亿元，贷款余额近220 亿元，其中累计发放小额贷款 305亿元，“三农”贷款的比例超过了 70% ，小额贷款的发放金额、贷款余额等各项指标均在系统内排名第一位。
2、当地融资需求
改革开放以来，融资难最初的表现形式是农民贷款难，随着农村经济社会发展和城市化进程的加快，以及国际金融危机的加剧，融资难的对象由农民进一步转变为“三农”；资金融通的形式由单纯的贷款，转变为贷款、承兑、贴现、保证函、债券、股票、理财等多种融资需求；金融供给的对象由原来的四大国有银
行转变为商业性金融、政策性金融、合作金融等并存，并随着村镇银行、小额贷款公司、资金互助社等新型农村金融机构雨后春笋般涌现，形成了多家金融机构百花齐放的新局面。从农民贷款难到“三农”融资难，从金融机构单一化到金融多元化，尽管金融服务需求和供给发生了很大的变化，但“三农”和小企业日益增长的金融需求与金融供给之间的矛盾，是当前金融业最主要的矛盾之一。
“三农”融资难既有金融体制机制问题，也有“三农”和小企业自身的问题。融资难主要“难”在五个方面：
首先，难在金融体系不健全。农业和农村经济的运行效率无法与城市相比，其产生的剩余资金本来就少。由于金融机构的逐利性和金融制度的缺失，使得原本不多的农村剩余资金纷纷流向城市。农村有效信贷投入严重不足，金融机构提供的金融产品难以满足“三农”融资需求，加剧了本已紧张的资金供求矛盾。
其次，难在信息不对称。金融机构风险评估技术尚不成熟，还没有建立起有效的“三农”和小企业信用风险评估体系，缺乏建立风险评估模型的数据基础。
第三，难在金融风险防范。由于“三农”规模小、风险大，缺乏有效的抵押和担保等，在一定程度上抑制了金融机构的放贷意愿。信贷人员在发放“三农”贷款中存在“两怕”问题：一怕“三农”贷款风险大，贷款放出去不能保证按期收回；二贷款形成风险，承担责任。目前，金融机构实行的是贷款包放、包收的原则和贷款责任追究制，由此一来，信贷人员因为考虑个人利益怕担责任，对有效担保抵押的就积极放给，没有担保抵押的就拒之门外，致使贷款面越来越窄。
第四，难在信用担保机制不完善。近年来，我国加快构建多层次信用担保体系，为解决“三农”融资难和担保难等问题发挥了重要作用。但目前还存在诸多问题，主要是担保机构总体规模较小，抵御风险能力不强，信用担保放大系数低，功能不完善，管理亟待加强等。
第五，难在融资渠道狭窄。目前，我国多层次资本市场建设滞后，民间融资、上市融资、发债融资等渠道不畅，创业投资机制尚未形成，产权交易市场功能尚未发挥，“三农”难以通过直接融资渠道获得有效的资金供给。直接融资渠道窄，资金总量少，使得“三农”对银行贷款的依赖进一步加大，加剧了银行贷款的难度。
三、调查总结
通过调查，我认为解决“三农”融资难问题，应发挥好政府、金融机构、“三农”各方的作用，密切配合，形成合力，建立长效机制。
首先，应发挥银行业金融机构的融资主渠道作用。
其中包括进一步完善“三农”和小企业金融服务体系，大力推进金融创新，构建一个大中小金融机构并存、种类各异、优势互补的服务“三农”和小企
业的金融体系，解决金融供给不足的问题。一是完善国有商业银行和股份制银行“三农”金融服务专营机构，严格考核，加大信贷投入。二是推进农村信用社深化改革，加快发展，转换经营机制，增强服务“三农”的功能。三是鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构，支持这些机构从实际出发，错位发展，打造特色，满足“三农”多层次的信贷需求。还要完善工作流程、特别是“三农”授信业务制度，逐步提高“三农”中长期贷款的规模和比重。并继续创新金融产品和服务方式，提高贷款审批效率，完善财产抵押制度和贷款抵押物认定办法，采取动产、应收账款、仓单、股权和知识产权质押等方式，缓解中小企业贷款抵质押不足的矛盾。
其次，应积极拓宽“三农”融资渠道：加快创业板市场建设，完善中小企业上市育成机制，扩大中小企业上市规模，增加直接融资；完善创业投资和融资租赁政策，大力发展创业投资和融资租赁企业；稳步扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模，积极培育和规范发展产权交易市场，为中小企业产权和股权交易提供服务。
第三，应完善“三农”信用、担保体系：完善个人和企业征信系统，为“三农”融资提供方便快速的查询服务；同时构建守信受益、失信惩戒的信用约束机制，增强“三农”信用意识；完善多层次担保机构建设，综合运用资本注入、风险补偿和奖励补助等多种方式，提高担保机构对“三农”的融资担保能力；加强对融资性担保机构的监管，引导其规范发展。
第四，提高“三农”的经营管理水平：“三农”应加强基础管理，强化营销和风险管理，完善治理结构，推进管理创新，提高经营管理水平；
第五，加强对“三农”金融服务的监管：健全工作机制，引导银行业金融机构完善“三农”信贷考核体系，提高“三农”贷款呆账核销效率，建立完善信贷人员尽职免责机制；建立“三农”贷款风险补偿基金，监管部门要协调财政部门对金融机构发放“三农”贷款按增量给予适度补助，对“三农”不良贷款损失给予适度风险补偿；实行差别化监管，监管部门对银行业金融机构开展“三农”和小企业信贷业务应实行差异化的监管政策，充分调动各方面的积极性、主动性和创造性。
第20篇：金融工程论文题目
金融工程论文题目
1、资本资产定价模型及在我国证券市场中的应用
2、金融衍生品市场在我国的发展前景
3、衍生金融产品定价的基本假设讨论
4、无套利定价方法的实证分析
5、风险中性定价方法的实证分析
6、金融期货与商品期货的实证比较分析
7、远期价格与期货价格的关系分析
8、现期-远期平价定理的实证分析
9、权证及其标的资产相关性的实证分析
10、住房抵押贷款证券化障碍及对策分析 一
11、金融工程设计的程序化、模型化研究
12、金融系统的层次结构及其在设计中的应用
13、无套利定价机制与无套利设计方法研究
14、金融模块分解—复合方法及其模式研究 二
15、固定收益证券及其设计方法研究
16、非固定收益证券估价及其设计方法研究
17、金融衍生产品特性及其设计方法研究
18、金融产品久期、凸度的性质及其应用设计 三
19、内嵌选择权在金融产品设计中的运用 20、含权差别形成的层次结构与条款设计
21、可赎回/可回售产品定价方法对比研究
22、利率型内嵌选择权的分类比较与特性分析 四
23、可转换债券与风险投融资方案设计
24、可转债的结构设计与条款组合特性分析
25、可转换债券的定价方法比较研究
26、风险投融资中可转债产品的特性分析 五
27、资产证券的特性比较及其风险分析
28、MBS、ABS与PTS的特性对比及风险分析
29、CLO、CBO与CMO的特性对比及风险分析 • CDO
2、CDOn与CDO的特性对比及风险分析 • CDS与其他资产证券的特性对比及风险分析 六30、债权联动性金融产品的设计与应用
31、股权联动性金融产品的设计与应用
32、信用联动性金融产品的设计与应用
33、外汇联动性金融产品的设计与应用
34、商品联动性金融产品的设计与应用 七
35、基于杠杆率的风险分析与监管方法
36、基于复杂度的风险分析与监管方法
37、基于对赌性的风险分析与监管方法 八
38、利率风险的控制及其模型设计
39、汇率风险的控制及其模型设计 40、信用风险的控制及其模型设计
41、操作风险的控制及其模型设计
42、流动性风险的控制及其模型设计
九
43、金融危机的系统性内生机制及其数量化分析
44、金融危机的行业性内生机制及其数量化分析
45、金融危机的工具性内生机制及其数量化分析
46、金融危机的制度性内生机制及其数量化分析
47、金融危机的市场性内生机制及其数量化分析 十
48、套期保值的方案设计与工具运用
49、套利交易策略的方案设计与工具运用 50、投机交易策略的方案设计与工具运用
十一
51、区域经济开发中的资源证券化模式设计
52、实体经济中的应收款证券化模式设计
53、知识产权证券化的模式特点与流程设计
54、风险投资项目的证券化模式比较研究
十二
55、实物期权在风险投资中的设计与应用
56、运用实物期权对R&D项目进行价值评估
57、自然资源开发决策中的实物期权方法
58、实物期权在IPO定价中的应用
59、实物期权在专利与非专利技术交易中的应用
十三60、探析金融衍生工具的内在转换关系及其应用 6
1、担保债务凭证的衍生风险与防范对策 6
2、金融衍生系统的层次结构和实践分析 6
3、混合式金融产品的衍生特性及其应用 6
4、金融衍生条款在基础产品中的应用 6
5、违约信用互换的衍生特性与实践分析
66、金融衍生产品与基础产品的内在关联与应用 6
7、复合衍生期权的风险分析和治理方法 6
8、金融衍生风险的内生机制及其预防措施 6
9、金融衍生交易中的策略分析与应用
金融工程论文题目
1.
A50股指期货定价的研究 2.
A50股指期货到期日效应分析
3.
上海期货交易所铜期货与伦敦金属交易所铜期货的价格引导关系 4.
中国权证市场的研究 5.
股指期货套利定价关系
6.
衍生产品风险对冲问题的研究 7.
ETF套利策略的分析
8.
股权分置改革效应的研究 9.
融资融券问题的分析 10.
创业板股票定价的国际比较
11.
中国商品期货市场的定价和发展方向问题 12.
股票定价的研究
13.
中国债券市场问题的分析 14.
银行间债券市场和交易所债券市场的定价效率分析 15.
货币政策与股票定价的关系
