罗文钢
工管11-1
自选习题4
1、负债融资和权益融资各有什么优点? 11044030152
答:权益融资是指以所有者身份投入非负债性资金的方式进行的融资。权益融资形成企业的“所有者权益”和项目的“资本金”。权益融资在我国项目资金筹措中具有强制性。其具有以下特点:
(1)权益融资筹措的资金具有永久性,无到期日,无需归还;
(2)没有固定的按期还本付息压力;
(3)权益融资是负债融资的基础,是项目法人最基本的资金来源。
负债融资是指通过负债的方式筹集各种债务资金的融资方式。负债融资是工程项目资金筹措的重要形式。其具有以下特点:
(1)负债融资筹措的资金的使用具有时间限制,必须按期偿还;
(2)无论项目法人今后效益如何,均需要固定支付债务利息,从而形成项目法人今后固定的财务负担;
(3)负债融资的资金成本一般比权益融资低,而且不会分散对项目未来权益的控制权。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第3题
2、一个企业获得4年期长期借款2000万元,年利率12%,每年付息一次,到期一次还本,融资费用率为4%,公司所得税税率为25%。问:该长期借款的资金成本是多少?
解:KlRl(1T)200012%(125%)9.375% (1Fl)2000(14%)
该长期借款的资金成本是9.375%。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第13题
3、某企业发行面值为20000万元的债券10000张,发行价格为95元,总筹资额为25000万元,票面利率为年利率6%,发行费用占发行价值的3%,所得税税率为25%。试计算这笔债权的资金成本。解:KbIb(1T)200006%(125%)3.711% B(1Fb)25000(13%)
该长期借款的资金成本是9.375%。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第14题
4、某公司发行优先股总面额3000万元,总发行价格为3500万元,融资费用率为6%,年股利率为10%。试计算该优先股的资金成本。解:KpDp300010%3009.524% Pp(1Fp)3500(110%)3150
该优先股的资金成本是9.375%。
出处:《工程经济学》第六章例题6-7
5、总融资金额为4000万元的普通股,融资费用率为3%,第一年股利为12%,以后每年增长7%。问:这笔普通股的资金成本是多少?解:KCDc400012%G7%19.371% Pc(1Fc)4000(13%)
这笔普通股的资金成本为19.371%
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第17题
6、当前证券市场的无风险报酬率为18%,平均风险股票的必要报酬率为20%。某股份公司普通股的贝塔系数是1.4,那么该普通股的资金成本是多少?
解:KcRfi(RmRf)18%1.4(20%18%)20.8%
该普通股的资金成本是20.8%
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第16题
7、发行债券有什么优缺点?
答:优点:
(1)资金成本较低;
(2)可以保证控制权;
(3)可以发挥财务杠杆作用。
缺点:
(1)融资风险较高;
(2)限制条件较多;
(3)筹资能力比较有限。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第5题
8、发行普通股有什么优缺点?
答:优点:
(1)筹措的资金具有永久性,没有到期日,不需要归还,有利于公司的长期稳定发展。
(2)发行普通股筹资没有固定的利息负担,股利支付视公司的盈利状况而定,因此公司的财务负担比较轻。
(3)筹资风险小。这种筹资实际上不存在不能偿付的风险。
(4)能增加公司的信誉。
(5)与优先股和债券相比,筹资限制相对较少。
缺点:
(1)容易分散控制权。利用普通股筹资,引进了新的股东,容易导致公司控制权的分散。
(2)资金成本较高。普通股的发行费用较高,而且股利要从净利润中支付,而债券资金的利息可在税前支付。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第7题
9、发行优先股有什么优缺点?
答:优点:
(1)没有固定到期日,不需要归还本金。
(2)股利支付既固定,又有一定弹性。一般来说,优先股都采用固定股利,但是,如果财务状况不佳,可暂时不支付优先股股利。
(3)能增加公司的信誉。从法律上讲,优先股属于企业自有资金,因此,可以扩大企业的权益基础。
缺点:
(1)筹资限制多。发行优先股的限制条款比较多,比如,对公司借款的限制等。
(2)筹资成本高。优先股支付的股利要从税后净利润中支付,而债券资金的利
息可在税前支付。
(3)财务负担中。优先股需要支付固定股利,又不能再税前扣除,当利润下降时,它会成为财务负担。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第8题
10、简述BOT融资方式的特点和过程。
答:BOT融资方式具有以下特点:
(1)具有无追索或有限追索权。
(2)承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。由于承包商承担了全部风险,因此,融资成本较高。
(3)融资项目设计、建设和营运效率一般较高,因此,用户可以得到较高质量的服务。
(4)项目收入一般是当地货币。如果承包商来自国外,对本国来讲,项目建设后会有大量外汇流出。
(5)融资项目不计入承包商的资产负债表,承包商不必暴露自身的财务状况。
出处:《工程经济学》第六章思考练习题第9题