公司简介 证券代码： 证券代码： 002304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-stock Co., Ltd. 证券简称： 证券简称： 洋河股份 公司名称： 公司名称： 公司英文名称： 公司英文名称： 交易所： 交易所： 深圳 中国 公司曾有名 证券简称更名历史： 证券简称更名历史： -- 公司注册国家： 公司注册国家： 省份： 省份： 城市： 城市： 宿迁市 工商登记号： 工商登记号： 注册地址： 320000000018432 注册地址： 办公地址： 办公地址： 江苏省宿迁市洋河镇中大 街 118 号 025-52489218 张雨柏 注册资本： 注册资本： 90000 万元 025-52489218 20021227 邮政编码： 邮政编码： 联系电话： 联系电话： 总经理： 总经理： 公司传真： 公司传真： 成立日期： 成立日期： 法人代表： 法人代表： 职工总数： 职工总数： 本公司系经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批 复》（苏政复[2002]155 号）批准，由江苏洋河集团有限公司作为主要发起人，联 合上海海烟物流发展有限公司、南通综艺投资有限公司、上海捷强烟草糖酒（集团） 有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、中国食品发酵工业研究院、南通盛福 工贸有限公司等 6 家法人和杨廷栋、张雨柏、陈宗敬、王述荣、高学飞、冯攀台、朱广生、钟玉叶、薛建华、沈加东、周新虎、吴家杰、丛学年、范文来等 14 位自然 人，共同发起设立的股份有限公司。公司设立于 2002 年 12 月 27 日，在江苏省工商 行政管理局领取了注册号为 3200001105705 的企业法人营业执照。公司设立时，全 体股东共出资 10,372.02 万元，按 1:0.65561 的相同比例折股，股份总数为 6,800 万股，每股面值 1.00 元。 经营范围： 经营范围： 洋河系列白酒的加工、生产、销售，自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定 公司经营和禁止进出口的商品和技术除外)，粮食收购。 公司网址： 公司网址： 电子信箱： 电子信箱： 发行日期： 发行日期： 发行价格： 发行价格： 上市日期： 上市日期： 主承销商： 主承销商： yanghe002304@vip.163.com -60.00 元 --- 上市推荐人： 上市推荐人： 审计机构： 审计机构： 经办会计师： 经办会计师： 法律顾问： 法律顾问： 资产评估机构： 资产评估机构： 经办评估人员： 经办评估人员： -江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司 -江苏苏源律师事务所 --- 资产评估确认机构： 资产评估确认机构： -公告日期： 公告日期： 2012-02-09 股本结构 洋河股份(002304) - 股本结构 变动日期 公告日期 2011-06-30 2011-08-23 2011-05-13 2011-05-06 2010-12-31 2011-03-30 股本结构 图 变动原因 总股本 流通股
流通 A 股 高管股 限售 A 股 流通 B 股 定期报告 90000 万股 转增 90000 万股 定期报告 45000 万股 40948 万股 0 万股 49052 万股 --万股 40986 万股 0 万股 49014 万股 --万股 20493 万股 0 万股 24507 万股 --万股 限售 B 股 流通 H 股 三板 A 股 三板 B 股 非流通股 国家股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 0 万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 0 万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 国有法人股 --万股 境内法人股 --万股 境内发起人 --万股 股 募集法人股 --万股 一般法人股 --万股 战略投资者 --万股 持股 基金持股 STAQ 股 NET 股 外资股 转配股 --万股 --万股 --万股 --万股 --万股 内部职工股 --万股 自然人股 优先股 --万股 --万股 2012 年 3 月 19 日，A 股市场第二高价股洋河股份（002304,股吧）再创新高，达 到 162.20 元每股。目前公司总市值已超过 1400 亿元，位居白酒公司市值第二，超 过五粮液（000858,股吧），仅次 于茅台（600519,股吧）。而洋河股份 2011 年业绩快报显示，公司净利润预计同比 增长 81％。 就在股价、业绩一路高歌猛进的同时，洋河股份原始股东和高管们却一直上演 着“你登高来我拆台”的减持好戏，自 2010 年 11 月开始就从未间断过。 洋河股份主营白酒业务，近年来以中高端白酒为销售主导，公司连续三年净利 润增长在 60％以上。但近两年来，仅有两位高管在 2011 年 2 月增持过洋河股份， 总计不到 60 万股，其他时间来 自原始股东和高管的“关爱”便是一路狂减。 流通股东们两年合计减持超 26 亿 洋河股份 2009 年 11 月上市，其复权后股价至今已上涨接近3 倍。 2010 年首 在 批解禁的前十大流通股股东中有五家非国有法人控股公司和一名自然人，分别是南 通综艺投资有限公司（下称南 通综艺）、江苏省高科技产业投资有限公司（下称江苏高科）、宿迁市蓝天贸易有 限公司（下称蓝天贸易）、宿迁市蓝海贸易有限公司（下称蓝海贸易）、南通盛福 工贸有限公司（下称南通 盛福）和陈宗敬。 公司 2010 年年报显示，南通综艺、江苏高科、南通盛福和陈宗敬在 11 月、12 月分别减持洋河股份 301.5 万股和 167 万股、8 万股、1.4 万股，而 2010 年 11 月 26 日，洋河股份达到短期高点 265.5 元每股。如果只按这两个月期间最低价 210 元每股成交，这四家就分别套现 6.3 亿 元、3.5 亿元、1685 万元和 296 万元。 2011 年一季度，南通盛福、陈宗敬又各套现 8.2 万股和 1 万股，同期洋河
河股份 第
五、第六大股东蓝天贸易和蓝海贸易也按捺不住，分别减持 73.73 万股和 69.2 万 股。按期间最低价每股 200 元 计算，总计套现 3 亿元。 2011 年二季度，洋河股份施行分红方案，每 10 股转增 10 股，派发红利 10 元。 其间公司第
六、第
七、第九大流通股东江苏高科、陈宗敬、南通盛福继续减持，减 持总计 327.7 万股。以二季度 最低股价 103 元计算，此次三家减持金额共计 3.37 亿元。 三季度，大手笔流通股减持仍在继续。江苏高科套现 194 万股、南通综艺 147 万股、南通盛福 41 万股、陈宗敬 39.5 万股。进入三季度后公司股价大幅上涨，6 月 20 日至 8 月 30 日，区间最高涨 幅达到 42％。如果按公司三季度最低股价 127 元计算，四家股东套现达到 5.3 亿元。 四季度，高管直接减持的身影终于出现，洋河股份现任监事会主席冯攀台 10 月 28 日减持 8.93 万股。据深交所诚信档案公布，交易均价为 146.1 元每股，个人当 日套现 1304 万元。前任监事会 主席高学飞，11 月~12 月共卖出 18.57 万股，交易均价 147.8 元，套现 2745 万元。 《投资者报》统计发现，2010 年、2011 年洋河股份的大流通股东（包括机构和 个人）合计至少套现 26.35 亿元。 两任董事长暗度陈仓 均套现过亿 《投资者报》继续追踪发现，洋河股份前任董事长杨廷栋和现任董事长张雨柏 的减持则是通过他们所控制的公司在暗中进行。 2011 年 12 月底，蓝海贸易和蓝天贸易再次进行大额股份抛售，分别减持 144.7 万股和 134.9 万股，套现金额达 2 亿元和 1.9 亿元。加上一季度，两家公司全年累 计套现均达到 3.3 亿元以上。而 这一切的幕后主导者以及最高获利人正是公司现任董事长张雨柏和前任董事长杨廷 栋及其领导团队。 2006 年蓝海贸易与蓝天贸易以同样的背景、时间和方式成立。张雨柏持有蓝海 贸易 34.8％股权，拥有相对控制权；公司前任副总裁王述荣、现任监事会主席冯攀 台、现任副总裁钟玉叶均持 有其 8.45％的股份；现任总工程师周新虎、洋河股份下属三家子公司共同的法人代 表耿忠祥均持有 3％的股份；其余股份由其他 30 余位公司中层领导持有。 照此算来， 2011 年通过减持洋河股份， 张雨柏套现 1.14 亿元， 王述荣、冯攀台、钟玉叶各套现 2788 万元，周新虎、耿忠祥各套现 990 万元。 同样蓝天贸易的实际控制人为洋河股份前任董事长杨廷栋，其持股比例达 32.6％；公司前任副董事长陈宗敬、前任监事会主席高学飞、现任副总裁朱广生各持股 7.93％；现任董事会秘书丛 学年持有 9.69％。 通过蓝天贸易 2011 年的减持行动，杨廷栋总计套现 1.07 亿元；陈宗敬、高学 飞、朱广生则套现 2
616 万元，丛学年套现 3197 万元。 以上套现金额均以持股人卖出期间股票最低价计算，由此看来仅论杨廷栋、张 雨柏两位董事长，与两人此前不足百万的年薪相比，过亿的套现金额恐怕要再工作 上 100 年才能挣到。 市盈率、市净率偏高 估值不具优势 诸多前任及现任高管的减持也许并非空穴来风，尽管洋河股份近年来业绩快速 提升，但与五粮液比肩的高市值仍然给公司的股价上升空间带来不小压力。 洋河股份已连续三年在央视及地方电视台等重大媒体平台大量投放广告，使得 公司销售费用不断增长，2009 年、2010 年、2011 年前三季度同比增长 78.8％、81.8％、73.1％。而 2009 年 6 月至 2011 年 6 月外省产品收入给公司带来的销售占比分别为 26.2％、32.1％、33.6％， 不难看出尽管公司在产品影响上投入很大，但效果却比较有限。 2011 年公司年报提到，将会进一步做好品牌结构、区域结构两个优化工作。届 时洋河股份在广告和市场推广上都会投入更高的销售费用，从而可能降低其利润。 贵州茅台（600519,股吧）作为国内白酒行业的领军公司，以高毛利率、稳成本 而著称。而五粮液作为国内高端白酒领跑者之一，营业收入来自全国各地，品牌知 名度较洋河股份更高，公司 2009 年、2010 年及 2011 年前三季度销售毛利率均保持在 65％以上，高出洋河股份 10 个百分点。 2011 年五粮液营业收入及净利润分别是洋河股份 2 倍和 1.5 倍，且近三年净利 润同比增长都维持在 35％以上。对此中信投顾一位不愿具名人士认为，在市盈率和 市净率上洋河股份都是白酒市 场中最高的，而在估值上五粮液应有更高安全边际。 主力近期会有惊人举动，赶紧下载《东方财富通》免费查看
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