基金经理业绩的可持续性
五、结论及原因分析
（一）结论
通过对中国基金市场宏观环境的描述以及典型数据的分析，我们可以得出以下结论：中国的基金市场并没有明显的连续性特征，虽然部分基金经理的业绩表现出了较强的可持续性，但从整个基金经理的经营业绩而言，其不可持续性乃是显而易见的。而那部分可持续的基金之所以可持续则在很大程度上与基金经理的个人能力息息相关。因此，在中国进行基金投资，或许我们更应该选择业绩持续性较好的基金经理，而不是基金。
（二）原因分析
影响基金经理业绩持续性的原因是多方面的，本文将其作如下归纳：
1.基金经理投资策略
不同的投资组合意味着不一样的收益和风险。部分基金经理偏向于相对集中的投资策略，注重某一只股票或某一类股票的收益状况，显然，这也意味着其收益不确定性因素加大。
2.基金经理投资风格
基金经理的投资风格多样，有人倾向于长期投资，有人愿意做短期；有人是风险偏好者，而有人则是风险规避者。不同是投资风格显然也影响着基金经理业绩的可持续性。
3.基金经理信息优势减弱
相对于普通投资者而言，基金经理具备一定的信息优势。但随着证监会对基金市场监管的加强，基金投资的日益规范，其信息优势亦在逐渐消失。
4.基金经理更换频繁
一组Wind资讯的统计数据显示，2010年基金经理变更总数高达394次。也就是说，以360天计算，平均每天就有1.1名基金经理发生变更。而2009年，基金经理变更次数为208次，2008年117次，2007年仅49次。越来越频繁的基金经理的变更，无疑会影响基金运营的稳定性，在损害消费者利益的同时，最终也会影响基金的走势。
5.基金经理年龄结构偏低
基金经理的平均年龄为45岁，而目前国内基金经理的平均年龄为35.88岁。基金经理的年龄与业绩存在一定的负相关关系。好买基金研究中心成果显示，2012年上半年30岁~32岁基金经理平均净值损失为36.27%，比35岁以上组要多损失2个百分点，比35岁组多损
失1个百分点。
根据Wind资讯的统计数据，在已披露出生年月的235名现任基金经理中，共有19人属于“80后”。区别于“60后”的草根出身，“80后”基金经理不少毕业于清华、北大、人大等名校，并且拥有硕士以上学历。19位“80后”承担着近千亿资产的管理，尽管有名校毕业的“光环”，但短暂的资本市场“履历”仍让他们成为公众质疑的对象。业内人士指出，基金经理变动潮和年轻化，无疑会对基金公司的品牌和持有人的利益乃至行业的健康发展造成影响。
六、基于结论的相关建议
（一）政府——强化监管职能
政府作为宏观决策的制定者，其重要职能之一便是对市场的监督和管理。政府应加强对证券市场的监管，营造一个公平、公正、公开、透明的证券市场投资环境。
（二）基金经理——增强业务技能
基金经理的个人业务能力直接影响着基金的收益水平。因此，对于基金经理而言，应不断增强其业务技能，应对瞬息万变的市场环境，不断增强其信息搜寻能力、选股能力以及其他各方面的能力。同时，对于基金经理而言，不断增强其职业道德素养亦是必不可少的。
（三）投资者——理性投资
投资者应该意识到，基金短期的业绩表现并不足以作为其长期盈利的明证，同样，基金经理的短期盈利行为迎合不足以作为其个人能力突出的表征。投资者应从理性的角度出发，综合考虑多方因素，做出最佳的投资决策。
