【摘要】财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，评判当前企业的财务状况，提出相应的改进措施。本文重点对广东美的电器股份有限公司2010年的财务报表进行分析，分别从企业的偿债能力、营运能力、发展能力、获利能力等进行评价，并提出了一些建议。
【关键词】财务报表 偿债能力 营运能力 发展能力 获利能力
一、所选公司概况
广东美的电器股份有限公司是于1992年在原广东美的电器企业集团基础上改组设立的股份有限公司，为我国家电行业大型制造企业，主要从事家用及商用空调、压缩机、冰箱及洗衣机的生产与销售。公司具备中国最大最完整的空调产业链，拥有顺德美的工业城等生产基地，拥有遍布全国的市场营销网络，并在美国、英国、德国等地设有分支机构，已成为国内具有国际竞争力的综合性白电制造商。2009年“美的”品牌被评为中国最有价值品牌，以378.29亿元人民币的品牌价值位居第七位，居中国白色家电第二位。截至2010年12月31日止，本公司的注册资本和股本总额为人民币3,120,265.27千元。
二、财务指标“四维分析”
1、偿债能力分析
对美的电器的偿债能力分析主要从短期偿债能力和长期偿债能力进行分析。其中，短期偿债能力主要从流动比率、速动比率、现金比率来分析；长期偿债能力主要从长期负债率和资产负债率来分析。这些指标如下图所示：
表1偿债能力分析
的流动资金需求外，还有足够的财力偿付到期债务。如果比率过低，可能会难以偿还到期债务，比率过高也会影响资金的使用效率和企业的筹资成本。显然美的电器的流动比率过低了。尽管近3年来，这个指标有着略微上升的趋势，但与同期海尔相比，仍略低一筹。速动比率连续3年低于国际认为最适当的标准1.00，使企业面临着较大的偿债风险。10年现金比率为0.24，比同期海尔的0.54低了一半。以上指标都反应出美的电器的短期偿债能力不容乐观，应加以重视。而美的的长期负债率及资产负债率，无论是自身3年来的纵向比较，还是
与海尔同期的横向比较，都表现的比较稳定或者差距不大。说明美的电器的长期偿债能力要大大优于其短期偿债能力。可见，美的电器的偿债能力问题主要存在于短期，在采取一定的措施之后，能较快的改善其偿债能力方面所存在的问题。
2、营运能力分析
营运能力分析主要从存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率这几个指标来分析。这些指标如下图所示：
表2营运能力分析
17.52相比，相差很多，差距有一倍以上。相应的，其存货周转天数也是同期海尔的两倍多。这些都说明了美的电器的存货效率存在着很大的问题，很有可能是存货管理方面存在弊病。同样不尽如人意的还有其应收账款周转率，虽比09年有了一些提升，但仍小于其08年的水平，更小于同期海尔的36.21，差距也有一倍多。这说明美的应收账款的回收方面也存在着很大的提升空间。这一方面可能是因为美的销售情况不佳，赊账销售比较多；另一方面可能是由于其本身的收账政策不好，导致了较高的收账费用和坏账费用。相比之下，美的流动资产周转率和总资产周转率的情况较好，比09年都有了提升，虽与海尔的相应指标仍有一些差距，但差距不大，说明存在的问题并不严重，只要保持着现有的上升趋势，在这些方面赶超海尔是可以实现的。
3、发展能力分析
发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。主要从主营业务增长率、净利润增长率、每股收益增长率、净资产增长率、总资产扩张率这几个主要指标来分析。这些指标如下图所示：
通过上表可以看出，美的电器的发展能力不太乐观，很多指标的波动性都较大，并比09年有了大幅下降。其中，每股收益增长率、净资产增长率与09年相比，跌幅都超过了50%。净利润增长率和总资产扩张率虽比09年减少的不是特别多，并且主营业务增长率比0
8、09年都要高，但与同期海尔的指标进行比较，仍有较大差距。通过与海尔的横向比较，可以看出美的发展能力远远弱于海尔。这主要是由于其产品的销量不足造成的。
4、获利能力分析
盈利能力的高低直接关乎企业的生存和发展。本文主要通过营业利润率、每股收益、净资产收益率、总资产收益率、资本金收益率这些指标来分析。这些指标如下图所示：
年来都有着逐年增加的趋势。这都说明了美的电器的获利能力是在大幅增加的。但这些指标与海尔同期相比，还是毫无优势可言的。美的只有通过保持住获利能力的增长趋势，才能够与海尔这个强大的竞争对手分庭抗礼。
三、总体评价和结论
美的电器作为我国家电行业中的佼佼者，08-10年的大部分财务指标较为稳定，财务状况较为健康，财务政策非常稳健。其10年度在同行业中的排名，盈利能力位于第3，综合
能力位于16名。针对2010年的财务指标，美的电器实现营业收入745.59亿元，同比增长57.70%。主要因公司实施规模优先，提升市场占比的经营策略及主要原料成本上升原因，2010年公司整体业务毛利率同比下降了5.10个百分点，整体毛利率还受执行高能效产品节能惠民限价销售，调减主营收入影响。但通过与同行业的领军人物青岛海尔的各项比较可以看出，尽管美的电器发展良好，但还是有一定的提升空间。
四、改进管理意见
1、增强自身偿债能力。与长期偿债能力相比，美的电器的短期偿债能力方面存在着较大的问题。流动比率、速动比率、现金比率相对较低，企业的短期财务风险比较大，企业在生产经营过程中需要慢慢提升自身的偿债能力。相应的，企业也可以考虑调整资本结构，增大股权比重，减小债券比重，以减小财务风险。
2、加强应收账款的管理。可以采取以下措施加快应收账款的收回：(1) 建立客户档案管理部门和一套行之有效的客户资信调查制度, 加强客户档案的管理。(2) 实行应收账款回收责任制。将应收账款的货币资金回收与销售部门的销售业绩挂钩, 使销售部门既要负责产品销售, 同时也要为货款的收回负责, 将资金的回收纳入到业绩考核之中。(3) 加强收帐管理。主要是通过确定合理的收帐程序、寻求有效的收账方法、寻求有力的收帐方式来实现。
3、加强存货的管理。加强存货管理可以采用以下几种方式: (1)加强采购工作的管理, 提高采购工作的效率。这就要求每个采购人员都应按照生产需要, 合理的安排各种原材料的进料品种、数量和时间, 严格杜绝盲目采购的现象。(2)加强库存材料的保管工作。企业需建立一套严格的收、发、领、退制度, 并定期进行盘点; 供应部门需经常了解各车间存料情况,及时组织利用或办理退库, 防止造成材料和资金的积压浪费;认真开展清仓查库, 积极处理和利用多余积压物资。
4、针对获利能力方面，10年美的电器的营业收入同比增长了57.70%，可谓是有了巨大的飞跃。但在其获利能力指标上并未体现出来。究其原因，主要在于成本也随之大幅提升。未来公司要进一步合理控制各项成本和支出费用，降低企业运营成本，同时致力于产品开发，充分发掘品牌潜力，结合相应的营销手段，提高企业的获利能力。
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