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网贷未来发展方向和政策建议
网贷平台被视作民间借贷的网络版，近年来在全国各地迅速扩张。高收益、短周期、低门槛的投资优势吸引了一大批投资人参与其中。网络借贷在为投资人开辟理财新渠道、助力小微企业融资的同时，也逐渐累积了不少风险，从贝尔创投诈骗事件开始，天使计划、优易网、淘金贷、众贷网等近20家平台先后携款逃跑或关闭，有专家预计新一轮大规模倒闭潮将于明年爆发。网贷融资中介平台发展的政策选择走到了十字路口。
P2P网贷的产生及在英国的发展路径
P2P网贷产生于英国，2005年3月理查德·杜瓦等4位年轻人共同创办了全球第一家P2P网贷平台ZOPA，在伦敦正式上线运营，为有资金需求和有闲置资金的个人及小型企业提供了一个互动平台。在ZOPA平台内，出借人报出期望的贷款利率，参与竞标，利率低者胜出。借款人可借入1000至15000英镑的借款，借款资金均是按月偿还。根据ZOPA的统计数据，去年，出借人平均净收益率为5.4%，借款人平均支付利率6.6%。出借人获得的收益高于银行存款，借款人的成本则低于市场平均水平。平台利润来自向客户收取佣金——向借款人收取100镑的手续费，向出借人收取总借出金额的1%的服务费。ZOPA平台已拥有至少50万会员，截至2013年3月末，ZOPA共发出贷款2.9亿英镑。如今ZOPA的业务已扩至意大利、美国和日本，平均每天线上投资额达200多万英镑。在2008年的金融危机中，P2P网贷不但没有受到冲击，反而实现强力逆势增长。自助的操作模式、双赢的利率、低廉的费率和差异化的定价机制是ZOPA模式在世界范围内被效仿的主要原因。
英国网贷平台产业发展的政策路径，一是成立非官方、非营利性的行业协会英国P2P金融协会，规范业内公司、促进市场发展；二是BIS官方报告将P2P视为未来的金融创新，解决中小企业融资问题的途径；三是2012年12月财政部对网贷行业表示认可，宣布将进行监管，鼓励人们信任这个行业；四是推进立法进程，到2014年英国有望实现相关立法，P2P网贷机构将成为官方认可的正牌金融机构。从英国的发展路径可以看出，网贷行业在英国正逐步形成规范的行业，获得政府的认可。与此同时，也获得很多风险投资机构的认可，纷纷获得注资。
美国Lending Club网贷平台的发展模式
2006年美国成立了Lending Club，旨在帮助贷款者无需通过银行，直接通过平台获得比银行贷款利息更低的小额贷款，而借款者又可以在借款后获得比银行存款利息更高的借款利息。几年来迅速发展成为以经营线上P2P贷款撮合业务闻名的网站，总撮合交易额突破了5.8亿美元，在美国在线P2P行业排第一位，占据了美国P2P借贷市场近80%的份额，Lending Club总计帮助8万名借贷者还清了贷款，投资者数量45000名，平均投资回报率约为6%-13%，
Lending club在P2P 交易方式上与竞争对手不同，显示其更注重对交易流程的控制。它不采用P2P网站通行的一对一竞标方式，而在对不同用户进行信用等级评定后，由网站规定相对应的固定利率和固定期限，以提高交易撮合成功的机会，也让贷款打包设计为固定收益产品，大大简化了对接外部财富管理市场的过程。Lending club开发了自己的风险识别系统lending match（一种基于客户的家庭不动产情况、贷款期限、过往记录的风险计算方式）。
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为了控制信用风险， Lending club拒绝了90%以上的申请者，这使得迄今为止的不良贷款维持在2.7%的低水平，个人贷款数额已超过10亿美元。由于贷款发放和服务带来的营收增长，Lending Club已开始正式盈利。Lending club是第一个完成在SEC注册，拥有投资咨询资格的P2P网站，逐渐从一家科技网站向一家金融公司进行转型。Lending club的发展方向是利用网络低成本收集小额借款者，将其贷款打包成为固定收益产品，卖给平均规模更大的有钱人，用这种方式打破传统银行设立网点吸收存款的模式。
网贷平台在中国的发展和政策环境
P2P网贷平台2006年来到中国，2011年进入快速发展期， 2012年进入爆发期。目前国内的P2P网贷平台主要有三种运营模式——有担保线上模式、线下交易模式和无担保线上模式。第一类是承诺保障本金的P2P网站，保本垫付模式。目前市场上以此种模式运营的P2P网站占绝大多数。以深圳的“红岭创投”为代表，投资者对贷款者的坏账风险转移到平台身上。第二类是线下交易模式，网站仅提供交易信息， P2P信贷机构和客户面对面完成具体的交易手续、交易程序。“宜信”、“证大e贷”和“陆金所”都是此种模式。第三类是不承诺保障本金的P2P网站，是纯中介形式的信用借贷，以“拍拍贷”为代表。借贷双方发布信息，自主成交，网站仅充当撮合平台，没有审贷环节，不对单笔贷款提供担保。当贷款发生违约风险时，平台不垫付本金。
网贷平台从事的是金融业务，但这些平台并不具备金融中介机构所应有的金融许可证，多数网贷平台在工商部门注册的是“咨询类公司”。从政策环境看，对于此类公司监管基本处于空白。网贷平台投入运营门槛很低。只需10万元注册资本金即可成立一家电子商务公司，再花2-3万元购买一套通用的网贷系统，便可以开展网贷业务。网贷平台存在的问题较多，发生率较高。业内人士表示，当前问题平台占到了平台总数的30%到50%。问题主要包括平台负责人携款潜逃、借新还旧、发虚假标、平台自有资本无法覆盖其融资及担保资金，贷款损失无法追回、借款人融资综合成本过高等。对网贷平台存在的风险定性分类，主要分为平台诈骗的道德风险、平台风险控制机制不完善的管理风险、因市场变动借款人无法按时还款的市场风险以及平台不被法律政策承认的法律风险等。
网贷融资平台未来的发展方向及政策建议
从借款需求来看，中等规模以上、业务稳定、有抵押担保物的企业可以获得银行贷款，利率集中在6%-10%之间。大部分小微企业和个人只能得到民间贷款或小额贷款，利率在20%以上。中间10%-20%的借贷市场尚属空白，资金需求旺盛；另外，随着国民财富的增长和积累，国民的投资意识越来越强，现有国民能够投资的渠道较少，国债、银行理财等投资渠道收益率较低，股票、基金等投资渠道综合收益率不确定性很大，资金供给也很旺盛，供需两旺。虽然目前网贷平台行业发展不够规范，但从长期看，网贷平台行业最终会走上规范发展的道路。网络平台的融资成本如果能像英国ZOPA和美国lending club那样控制在低于同期银行贷款的平均水平，网贷平台的融资需求将大大增加，甚至形成对传统融资中介商业银行造成冲击的新的融资中介。适当的金融监管有助于降低金融市场的成本，维持正常合理的金融秩序，提升公众对新融资形式的信心。
网贷融资平台发展应从行业准入、运营、税收和退出方面进行规范，具体来讲要做到准入标准合理、运营有规范监管、网络技术过硬、风险收益匹配、市场参与主体认可、发展可持续，
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有规范监管的行业才有可能顺利发展下去。从我国目前的法律环境看，P2P平台先有借款需求，中介再寻找投资人满足这一需求，属于合法范畴；而先募集投资人资金，再寻找借款需求，则可能涉嫌非法集资。与其让融资平台在政策真空中摇摆，不如政府设立专门的民间金融监管机构，负责民间金融服务中介的主体和行为监管。一是通过确定监管部门，实行核准制，给网贷融资平台发放金融中介许可证，为民间金融中介机构定位，同时帮助个人投资者提高辨别融资平台真假的能力。二是通过规定合理的注册资金规模，提高融资平台的风险承受能力。三是通过运营资金和投融资资金分离封闭运行，进行网络安全和技术标准的评定，加强对网贷融资中介的日常运营监管，提高对投资人的利益保护。四是完善网贷平台及投资者的税收政策，使投资者的投资利得能有可操作性的交税方式。五是加强数据统计信息监测，建立融资平台风险数据的共享和信息披露机制，支持第三方网贷数据平台发展，加强对借款人和融资平台的媒体和社会监督。
