浙江财经学院本科生毕业论文
我国公立医院的融资行为的可行性分析
摘要：在国际化与医疗卫生体制改革的形势下,公立医院面临着医疗资源日趋市场化的局面,实行可行的融资方式已成为解决公立医院的经营资金的一条重要途径。医院如何有效合理地筹集资金来适应当前的现状以及更有效的发展，无疑是一个迫切需要探讨与研究的问题。本文就医院的股权融资行为和租赁融资行为进行可行性分析于探讨。
关键词：公立医院；融资租赁；股权融资
Evaluation of the Profitability of Listed Companies
Abstract: in the internationalization and medical health system reform situation, public hospital medical resource is facing the situation of marketization[1], implements the feasible mode of financing has become an important way to solve the funds of public hospital.Hospital how to effectively reasonably raise funds to adapt to the present status and more effective development[2], is undoubtedly an urgent question that need to discu and study .This paper we will study the hospital equity financing behavior for feasibility analysis for discuion.
Key words: governmental hospital；finance lease；Equity Financing I
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目 录
1引 言 .............................................................................................................................1
1.1 背景： .................................................................................................................1 1.2 研究对象的概述: ................................................................................................2 1.3 研究意义的概述: ................................................................................................2 2 国有医院租赁融资的可行性分析 ..............................................................................4
2.1 总述 .....................................................................................................................4 2.2 受益面分析 .........................................................................................................4 2.3 融资租赁方式的取舍条件 .................................................................................5 2.4融资租赁分析模型 ..............................................................................................5
2.4.1 模型基本公式 ..........................................................................................5 2.4.2 模型参数含义 ..........................................................................................5
3 国有医院股权融资的可行性分析 ..............................................................................6
3.1 总述 .....................................................................................................................6 3.2 国有医院股权融资的需求分析 .........................................................................6
3.2.1资本市场不完善 .......................................................................................6 3.2.2公立医院的特殊性 ...................................................................................7 3.2.3 民间资本的呼声 ......................................................................................7 3.3国有医院股权融资的受益面分析 ......................................................................8
3.3.1 享受税收优惠 ..........................................................................................8 3.3.2 股份制能够壮大公立医院的国有资本功能 ..........................................8 3.3.3 股份制有利于提升医院综合实力 ..........................................................8 3.3.4 股份制有利于实现国有资产保值增值 ..................................................8 3.4 国有医院股权融资行为所面临的问题 .............................................................9
3.4.1 国有医院的资产不能明确评估 ..............................................................9 3.4.2 国有医院的非营利的性质会发生改变，参与了资本运作 ..................9 3.4.3 必须建立起严格的监管体系 ..................................................................9
4 对投资者的决策分析 ....................................................................................................9 5 我国公立医院融资可行性分析的总结 ....................................................................10
II
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1引 言
1.1 背景：
在国际化与医疗卫生体制改革的形势下,公立医院面临着医疗资源日趋市场化的局面,实行可行的融资方式已成为解决公立医院的经营资金的一条重要途径。
我国市场经济的发展和医疗体制改革的深入,使公立医院的发展面临着前所未有的机遇和挑战,传统的医院经营中向政府和上级主管单位申请补助的方法已无法满足医院发展的需要,当前公立医院都在纷纷研究和尝试适合医院实际情况的融资方式。
公立医院的资金来源来自内部资金和外部资金。内部资金的构成主要包括药品让利、医疗服务收入以及积存资金。财政拨款主要是针对医院部分发展需要与职工基本工资。外部资金构成主要包括银行贷款、项目融资、租赁等方式。在新医改形势下,医院分配关系发生了根本性变化,导致了一直以来的医院融资渠道的变化,原因是政府财政对医院发展资金的补偿水平降低;医疗体制改革使药品的差价收入萎缩;在医疗市场竞争日益严峻的形势下,大型医疗设备检查的收费标准不断下降。以上变化使得医院的内部资金来源严重短缺,为改变因资金不足对医院发展的影响,现行公立医院应发展以下外部融资方式。
从国家自然科学基金课题《我国非营利性医院投融资机制及其策略选择动态博弈研究》课题中可看出，在全国3省7市开展了现场调研，所调查的近20家医院均不同程度存在资金不足问题。政府投入平均不足5%，医疗保险、公费医疗的严格控费和延迟结算，不同程度的影响医院的资金流转，而可供他们选择的融资方式仅为商业贷款及融资租赁(分期付款购买设备等)。政府贴息贷款、慈善捐赠、对外投资等形式，难得一见；债券发行、信托投资、证券市场融资等，更是缺乏必要的政策环境支持。在这种外源性融资渠道狭窄和不畅的条件下，医院势必通过各种手段，千方百计提高业务收入，即增大内源性融资的强度，以满足基本运营和发展的需要，这在一定程度上加剧了看病贵、看病难。
债权融资 例如银行贷款，医院作为融资主体向银行申请贷款。银行贷款主要有“过桥”贷款(急需资金时,银行可在资料不齐备等情况下先行发放短期流动资金贷款)、项目贷款、混合贷款等方式。
股权融资 医疗行业投资或兴建大型医院项目时,可借鉴国内公用设施建设经验,按照明晰的产权关系组建项目公司,采用“政府职能、企业运作”模式,进行股权融资。
租赁经营 租赁可以作为医疗机构资金来源的一种补充方式。租赁尤其适合医院的大型设备,因为对于技术更新较快的设备,医院可以随时选择更新而无需筹集大笔资金。
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租赁分为经营性租赁和融资性租赁。
1.2 研究对象的概述: 融资指组织资金筹集的行为与过程，是组织根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及组织未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向组织的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证组织正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。有广义和狭义之分,广义的融资是指资金在持有者之间流动,以余补缺的一种经济行为,这是资金双向互动的过程,包括资金的融入和融出,既包括资金的来源,又包括资金的运用。狭义的融资主要是指资金的融入,也就是资金的来源。
医院融资是指医院在医疗服务生产,运作过程中主动进行的资金筹集与资金运用的行为,是指医院从自身医疗服务现状及资金运用情况出发,根据医院未来医疗服务的发展需要,经过科学的预测和决策,通过一定的渠道,采用一定的方式,利用内部积累或向医院的投资者及债权人筹集资金,组织资金的供应,保证医院医疗服务需要的一种经济行为。
公立医院的融资租赁主要是医疗设备融资租赁，是指在医院确定相应的医疗设备及供应商(生产商)，并办妥相关医疗设备引进审批手续后，租赁公司根据医院要求购进选定的医疗设备，交付给医院使用，医院在使用期内分期支付一定金额的租金，以此取得设备的使用权和收益权，在租期结束时医院支付较低的设备残值后即可获得设备所有权。
公立医院的股权融资是指公立国有医院愿意让出部分医院所有权，通过医院增值的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，医院无须还本付息，但新股东将同样分享医院的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实医院的营运资金，也可以用于医院的投资活动。
本文就医院的租赁融资行为和股权融资行为进行可行性分析于探讨。
1.3 研究意义的概述: 虽然我国卫生体制改革不断深化，但仍有相当一部分，运行困难，资金短缺，已成为影响卫生事业改革，影响医疗事业的突出问题。造成资金紧张的原因是多方面的：首先、国家对医院资金投入严重不足，医院自有资金基础薄弱[3]。近10年来，随着卫生改革的进一步深化，卫生事业单位被定性为承担政府一定福利职能的社会公益性事业单位，财政补助越来越少。据统计，医院2010年度财政补贴只占业务总收入的8.6%左右。
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而医院要持续发展，医疗软硬件就需要进一步配套和完善，基础设施的建设、医疗设备的更新、人才的引进等等，使医院资金基础薄弱的问题迅速暴露出来，而且越来越趋于紧张。第
二、医药分开，加剧了医院资金的紧缺。进入20世纪90年代以来，由于医疗补偿机制不到位，医院收入构成中，财政补助占总收入的比重过小，而医院自身的业务收入中，医疗技术收费水平偏低，药品收入成为医院维持经济运转的重要收入来源，大多数医院药品收入占其业务收入的比重达50%以上。药品价差成为医院发展的重要支柱，也是医院资金积累的重要来源。实行医药分开，将药品收支结余款上缴，其中用于弥补医疗成本的资金，由卫生行政部门统一考核后合理返还，不仅使医院流动资金减少，而且使医院资金不能及时回笼，势必影响医院资金周转和积累，使医院无法进行改造和发展，抵御风险的能力十分薄弱。第
三、医疗服务价格背离价值，医疗技术价值得不到实现。目前，随着社会主义市场经济的快速发展，绝大多数商品和服务被推向市场，而医疗服务价格却一直由国家定价，这就出现了政府开办的非营利性医院的医疗服务收费执行计划价格，但医院的各项支出却执行市场价格的不公平、不正常的现象。在政府投入远远低于医院实际需求和发展的情况下，医疗服务技术价值又得不到完全实现。医疗服务技术性收费标准偏低(大部分标准多年未作调整)，势必使医院缺乏自我积累，导致收入与支出失衡，医院在市场经济条件下无法建立自我积累、自我发展机制，只能靠负债经营，严重制约了医院的建设和发展。第
四、投资决策失误，导致医院资金紧缺。固定资产是扩大再生产的重要手段，然而又是一种需求在先、耗费在后的经济活动，超过一定限度必然造成挤占挪用。有些医院为了追求业绩，上等升级，热衷于搞固定资产投资。在医院资金和技术条件尚不具备的情况下，竞相购置大型医疗设备，进行大型基本建设，盲目增设床位，甚至脱离市场需求，搞重复建设，重复引进大型设备，却不能充分发挥其使用价值，致使医院资金投入过大，回收期长，经济效益不高。同时，使常规的医疗设备得不到及时引进。更有甚者，有些医院对这些缺乏资金基础的项目，为了保证如期完工、使用，想方设法通过追加银行贷款来完成，从而造成固定资产缺口不得不用流动资金来弥补，后果是医院发展资金匮乏，导致卫生资源的严重浪费。第
五、医保基金定额结算，形成新的欠费。医疗保险制度的改革，必将带来医疗市场的竞争，医疗收入将呈现稳中有降的态势，个人医疗消费的盲目性减少，将直接影响到医院的经济收入。此外，由于效益不好，医保资金往往不能及时到位，造成医疗保险资金紧张，医疗费的支付不能及时到位。这样，就形成了一个矛盾。一方面医院要先行垫资为医保病人提供优质的医疗服务；另一方面医保病人费用不能全额收回，实际上形成了新的欠费，使医院的流动资金更趋紧张，医院难以正常运转。最后、缺乏先进的经营管理理念，资金营运效率低。医院资金紧张集中表现在流动资金上。随着卫生体制改革的不断深化，卫生事业经济形势和经营条件处于不断变化中，而医院内部体制的转变不能适应这种变化，在
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医院经营管理方面出现诸如医疗管理水平有待提高、损失浪费严重、医疗成本上升、对财务管理不够重视、对资金的筹集运用缺乏有效的管理方法、承包经营和其他的漏洞增多、国有资金大量流失等问题。
长期以来,我国医院一直沿袭前苏联医疗机构管理模式,即医院无论大小,投资及运行补偿费用全部由政府包办,代表政府行使救死扶伤的职能。因此,财政拨款成为了医院的主要融资渠道,导致了医疗机构定位和结构雷同,服务内容和模式单一,不能满足人民群众对医疗保健日益多层次、多样化的需求。随着以社会主义市场经济为取向的改革不断推进,这种融资机制已不能适应医院内外形式变化与发展的需要。医院如何有效合理地筹集资金来适应当前的现状以及更有效的发展，无疑是一个迫切需要探讨与研究的问题。
2 国有医院租赁融资的可行性分析
2.1 总述
医疗设备购置是医院发展过程中的一个必要措施，而目前对于现阶段国有医院来说，这种必要的措施必定会造成经费的大量流出。对于这样一项重大的开支，在现在全成本核算模式大力推行的情况下，医院必须要做到在最小的成本中寻求最好的方式。因此，解决医疗设备购置的问题，我们就要医院本身的特性来加以分析。
2.2 受益面分析
融资租赁方式能拓宽公立医院的融资渠道、从而有效缓解医院的资金紧张。以租赁方式能使医院在资金有限的情况下采购先进适用的医疗设备,且设备的所有权与使用权、经营权与收益权相分离的特点,具有信用风险小、还款方式灵活的优点,租期和设备的最终处置方式也具有多样性。医院在租赁期间对设备的性能及其带来的效益能进行观察和评估,如患者反映较好,有助于增加医院的当前收入和资产总量,这些医疗设备为医院提高诊疗效率、降低误诊率和扩大规模提供良好的设备条件,有助于提高医院声誉和效益,租期满后,医院付清所租设备的残值就获得了所有权[4]。同时,租赁对公立医院的现有银行授信额度还能产生好的影响,因租赁带来的资产总量和效益的增加有助于提高的医院银行授信度,为医院的发展创造更好的条件。医院采用租赁方式购进的CT、MRI、DSA、PET—CT、直线加速器等设备,为医院在同等条件下拥有更多的先进医疗设备,从而扩大医疗服务水平,赢得更多的医疗市场份额。先进设备的使用,为本院医务人员业务水平的
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提高、为其掌握和运用最新医学科学的前沿成果提供了机会。有助于提高医院声誉,提高核心竞争能力,扩大医院知名度.强化医院的人才队伍[5]。采取租赁方式使用设备,可以边创造价值边付租金。医疗机构某些过剩的医疗器械可以委托租赁公司将其出租给需要的地区或医院,能够为盘活医院存量资产创造可能。增加了医院可支配的流动资金数额,避免了医疗资源浪费,实现医疗设备配置最优化。
2.3 融资租赁方式的取舍条件
目前，融资租赁方式在有的医院也逐步采用了，并已成为上级拨款、家底不足的有益补充，但是并不是所有的租赁都是有利，如果出租方提出的租金过高，高于用银行贷款产生的本利和的话，宁可采用银行贷款自行购买设备，因此，财务部门就要在医院管理者作出决策前，通过财务分析，以数据来证实是采用融资租赁还是银行贷款。如果通过租赁取得所需设备，那么租赁公司提供购置设备所需的资金，医院只要支付一系列的租金，就可获得资产的使用权；如果自行购置所需资产，医院需要自行解决资金，通常中小医院对于大型设备的购置能力是有限的，因此我们假设其来源是银行贷款。而大型医院需要保持相对数量的现金流，这样我们就只要分析到底是租赁带来的现金流(该项目引起的单位现金支出和现金收入增加的数量)大还是借款带来的现金流大。
2.4融资租赁分析模型
2.4.1 模型基本公式
NPV(承租人)=租赁资产成本一租赁期现金流量现值一期末资产现值= 租赁资产成本一Σ 租赁期税后现金流t l量L／(1+负债税后成本) 一期末资产税后现金流量 ／(1+项目必要报酬率) 注：NPV指的是净现金流量 2.4.2 模型参数含义
租赁资产成本: 医院如果采用租赁方式获取设备的话，就不用支付医疗设备本身的价款，而只支付租金，那么避免购置设备的现金流出，就变成租赁方案的一项现金流入了。这里的成本包括设备价款、运输费、安装费等。
租赁期税后现金流量: 由于军队医院不存在纳税的问题，那么就更简化了模型的计算程度。这时就仅仅是租金支付以及未来可能发生的维修支出等现金流出。
租赁期现金流量折现率: 目前在我国形成了一种多数人的意见，融资租赁业务中的租赁期折现率采用的是有担保债券的税后成本。在军队医院融资租赁业务中，因为不存
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在税率的问题，就指有担保的借款的利率。
期末资产的现金流量: 我国规定，融资租赁中期末设备的所有权归属于承租人，也就是说只有在租赁期满后将设备以低价(或无偿)转让给医院的情况才是融资租赁，因此在合同期满后，现金流量指的就是医院最后为取得设备而支付给出租人的款项。
期末资产的折现率: 通常，持有资产的经营风险要大于借款的风险，因此期末资产的折现率要比借款利率高一些，通常根据该项目的必要报酬率(投资人要求该项目得到的最低报酬率)确定。有了上述模型，我们只要在医院做出租赁前，进行适当的分析就能知道到底是用银行借款购买设备还是采用融资租赁方式。
我们在分析医院医疗设备的租赁中，当上述公式结果>0时，租赁有效，当结果
3 国有医院股权融资的可行性分析
3.1 总述
目前我国 9 0 ％以上的医疗机构为公立医疗机构，如此庞大的公立医院规模与经济发展水平和财政承受能力存在很大矛盾。由于财政投入很少，公立医疗机构仅保留“ 公立”的外壳，内部运行机制出现了市场化倾向[6]。前一时期，有些地区政府用一种简单快速处理不良国有资产的做法 ，把所属医院一卖了之，回避医院面临的资金困境，这种做法显然弱化了政府在医疗卫生领域中的职能， 并非最佳途径。因此， 在财政投入有限的情况下，解决问题的办法只有一个，就是吸收社会资金进入，部分公立医院实行股份制改革 ，形成国有资本为主体、社会资本参与的相互促进和共同发展的股份制医院 。
目前，公立医院的融资模式，可以采取银行贷款(包括政府贴息贷款)、项目融资、租赁、债券发行、信托投资与产业基金、证券市场融资、直接对外投资、慈善捐赠等多种形式。最典型的股权融资形式表现为在公立医院中引进民间资本，建立混合所有制医院。
3.2 国有医院股权融资的需求分析
3.2.1资本市场不完善
我国资本市场不完善，资本市场发展不平衡，股票市场与债券市场发展是不相协调的，债券市场发展缓慢。长期以来，我国是由国家计委根据每年宏观经济的运行情况、
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财政货币政策、产业发展及证券市场发展等制定当年企业债券发行总额度，再分配到中央部门和地方及各行业。债券发行受到严格的限制。由于存在债券利率风险等因素，导致债券市场流通性差，使得债券市场进行大规模的融资很难为广大投资者所接受。同股票市场相比较,债券市场债券发行量少,交易不活跃,公立医院很难从债券市场上获得所需要的资金。广大的投资者对股票投机性的偏好，使得股权融资很容易，股权融资成为公立医院融资的“选择”方式。 3.2.2公立医院的特殊性
公立医院的融资行为受政策法规的影响十分明显：国家政策法规的紧缩和宽松， 在一定程度上影响着公立医院的融资行为。公立医院会明显地偏向于股权融资， 而不是债权融资。过去，公立医院的资本金由国家财政划拨，改革开放初期， 实行“拨改贷”政策，将国家对公立医院的拨款改为对医院的贷款，实行资金的有偿使用制度，由此造成医院资本金不足，甚至没有资本金，医院出现了高额负债[7]。有的医院因无力支付拨改贷后银行的利息而严重亏损，有的医院大楼建成之日就是亏损之时，医院不得不依赖大量举债维持日常的生产经营活动，导致医院资产负债率居高不下，尤其是近几年来受医改的影响，公立医院经济效益普遍不好， 这种情况更加突出。医院在进行股份制改造时，首选的筹资方式就是大量发行股票， 充实资本金或补充流动资金， 而不愿或很少通过举债方式筹集生产所需要的资金。 3.2.3 民间资本的呼声
从当前民间资本要求开放医疗市场的呼声越来越高看，将医疗机构分为营利性与非营利性进行管理，也是势在必行之事。一方面，对事关人民健康和生命的医疗行业，不能轻率从事，应当制定严格、甚至是苛刻的准入制度，但如果连准入的大门都不开，就有欠公平;另一方面，国家财政对医疗机构补偿不足，动员社会各方面的力量多渠道筹集资金创办卫生事业是必由之路[8]。将营利性医疗机构让位于民营资本投入，非营利性医疗机构真正做到保防保、放医疗，保科研、放一般，保基本、放特殊，将有助于形成国有资本与民间资本相互接替和补充的办医结构，更快更好地增强我国医疗卫生事业的综合能力。
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3.3国有医院股权融资的受益面分析
3.3.1 享受税收优惠
在我国目前的情况下，一方面财政背着巨大的赤字，再也无力成为公立医院的主要资金来源，财政与公立医院之同相互依存的关系已不可能继续维系；另一方面，从税收上看，公立医院普遍享有税收优惠。这就不得不使公立医院更加热衷于股权融资了。 3.3.2 股份制能够壮大公立医院的国有资本功能
公立医院通过推行股份制可以吸收各种社会资本进入，扩大公立医院国有资本的支配范围，从而扩大公立医院国有资本的功能[9]。例如： 山东省平邑县人民医院于 1 9 9 8年 4月进行了国家控股的股份制改造， 国有股占6 0 ％，其余 4 0 ％股份售给医院职工，医院的实收资本扩大了近一倍；后来又进行了国有股转让，医院的资金实力进一步增强，医院把募集到的资金用于购置设备、改善病人就诊条件、提高医疗水平， 极大激发了医院活力，各项效益明显提高 ， 形成良性发展的态势。在公立医院股份制改革中，国有资本可采用两种控股形式：一是绝对控股 ， 国有股占5 0 ％以上 ； 二是相对控股， 在股权高度分散的情况下，国有股比重在 5 0 ％以下，同样可以有效控制股权。
3.3.3 股份制有利于提升医院综合实力
公立医院通过股份制改革，在内部建立规范的法人治理结构,形成股东大会、董事会、监事会和管理者之间各负其责、协调运转、有效制衡的关系，使医院真正实现运行机制转变[9]。同时,在职工参股的股份制医院中，职工按照贡献大小分配股权,试行管理和技术要素参股,年终分红与医院效益相关,切实增强了主人翁精神和归属感 ,并且有助于其引进高技术人才，改善医疗设施，从而增强自身实力，更好为患者服务[10]。 3.3.4 股份制有利于实现国有资产保值增值
股份制为公立医院提供了一种明晰的财产组织形式，实现所有权与经营权分离，成为独立的法人实体和真正的市场主体， 从而有利于医院在产权多元的基础上建立规范的现代企业制度， 并真正落实国有资本权益[11]。同时，通过资本市场实现资本在不同行业之间的流动，使医院改变单一的经营模式，形成以医疗为主业、多业并举、抗市场风险能力强的综合性经济实体，实现国有资产的保值增值。
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3.4 国有医院股权融资行为所面临的问题
3.4.1 国有医院的资产不能明确评估
股权融资的前提是明确的评估医院的资产，明晰现有的产权关系。而现在我国对医疗体系的资产评估，仍处于起步阶段。医院的资产很难得到一个明确的评估价格。如果评估的价格偏高，吸引不到社会资金。反之，如果评估价格偏低，相当于国有资源大量流失。医院的价值不能完全由医院的占地面积，医院基础设施折旧费，医院的规模等实体因素而权衡。
现有的资产评估体系往往通过企业的收益率等指标进行核算，而医院作为一种社会公益单位，往往不以盈利作为最终目的，其价值也往往不可以通过收益率等指标明确的评估。
3.4.2 国有医院的非营利的性质会发生改变，参与了资本运作
改制后医院无论以何种形式重组，与公立医院的目标管理相比都会发生变化，以营利为目的目标管理往往是改制医院的办院宗旨[12]。因此，在管理过程中，社会责任与医院利益二者位置，在改制后一段时间内影响医院的定位，处理好两者关系，一定要从大局出发，从医疗事业的整体出发，以“提高医疗水平、改善服务质量、有利就医”为原则，结合行业特点和市场经济，来考虑成本与利润、投资与回报，达到长期、有效的发展。
3.4.3 必须建立起严格的监管体系
医疗属于社会信息不对称、天然的资源垄断型行业。公立医院一旦“向社会资本融资”，医院很难不沦为社会资本的赚钱机器，如果其投入成本的偿还加上赢利的压力转移到患者身上，势必会大大增加医患之间的矛盾，形成恶性循环，结果难以预料。显然依靠医院自控及民众维权是不够的，政府必须建立严格完善的监管体系，并且从制度上解决目前公立医院“以药养医”、“以（器）械养医”的弊端。
4 对投资者的决策分析
投资者投资与否的决策由未来收益流的贴现值来决定的，而贴现率δ（即投资者的时间偏好率）的大小很大程度上是由投资者对未来收益不确定的看法所决定的，因此，
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投资者的信心在此就显得尤为重要[13]。所以，无论是哪一类投资者，要使其投资意愿变为实际行动，必须解决以下两方面的问题：一是投资者如何判断和相信医院经营者的经营能力，无论是以慈善心还是以获取回报为出发点，投资机会都是很多的，如果不能确信其资金会被有效地使用并达成他的目的，他为什么一定要投给医院，为什么一定要投给你而不是其它医院。经营决策是医院最重要的活动，但不同的人在经营决策过程中收集和处理信息的能力不同，特别“企业家是市场的制造者”，经营决策能力主要取决于一个人的判断力、想象力以及对自身的正确定位，因此，医院要全面提升经营绩效，就必须有一种机制确保真正具有经营才能的人成为医院的经营者，实现“资本雇佣劳动”。二是投资以后[14]，如果没有一种制度保证他以及其他投资主体可以对经营者实施有效的监督，以确保资金的运用符合其意愿，他也不会进行投资，这就是投资者利益保护问题。
5 我国公立医院融资可行性分析的总结
在公立医院融资手段方面，债权融资和股权融资医院，均是典型的市场型融资手段，因为在债权融资中，不管是银行贷款的利率还是融资租赁中的租金基本由市场决定的，都受价值规律，竞争规律和供求规律的支配。但是由于股权融资进一步强化了公立医院本已比较明显的逐利性，从而使医疗安全和质量更容易受到损害，因此，对公立医院而言，股权融资是一种市场化过度的融资方式。
而作为债权融资的融资租赁，亦有很多股权融资无法比拟的优势。融资租赁作为新的融资渠道，可以迅速扩充设备资源。同时租金的支付和还付方式灵活，费用合理。融资租赁亦有降低风险的功能。融资租赁能很有效的控制风险。由于双方的权利义务关系划分清晰，法律风险较低。
公立医院作为投融资博弈中先行为的一方，其向投资方展示的融资项目的未来收益、所能支付的融资报酬、医院形象及未来的发展前景等，就是向投资方传递的其可能取得的投资回报的信号，如果公立医院能将自己真实的融资优势信息有效地传达给投资方，则双方将会实现更有效率的投、融资博弈[15]。由于这种博弈并非 “零和博弈”，投、融资双方的利益亦不存在根本性的对立，公立医院的最优策略应该是选择与投资方合作的方式。
最让公众担心的应该是盈利性社会资本进入医院后对其公益性的冲击，政府必须建立严格的监管审查体系，在此前提下社会资本会竭力在患者的满意度和自身的利益中取得一种平衡，而不会是完全为追逐利益为目标。
融资租赁作为一种有效的融资手段，搭起了医院和设备供应商之间的桥梁，并为医
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院建立高效率，多元的筹资渠道提供了新的思路和完成临床设备的持续更新，医技水平的提高，从而造福人民，造福社会，为我国医疗卫生事业的进步和发展做出更大的贡献。
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