投行业务岗位职责（精选多篇）

推荐第1篇：建设银行投行业务

2013年建设银行投行业务

财报显示，2013年前三季度，建设银行实现手续费及佣金净收入801亿元，较上年同期增长14.5%。其中，电子银行、信用卡、投行业务等新兴类产品相当给力。

建设银行董事长王洪章曾将投行业务提到关乎创新能力和利率市场成败的战略高度，他明确提出，下一步要“大力开展外汇市场、货币市场、债券市场、大宗商品、新型投行、银行理财等新兴业务领域的产品创新，提升代客交易的做市与创新能力。”

建设银行投行部四大业务板块为：债券承销业务、理财业务、财务顾问业务与资产证券化业务。

除商业银行传统贷款业务以外，债务承销业务和理财业务已成为支持实体经济发展的重要渠道。财务顾问业务为商业银行投行业务重要发力点。四大业务板块每年针对细分市场客户推出多种创新产品，当中不乏立足于传统优势领域的新尝试。

债券承销八年四次第一

作为投行的传统优势业务，中国商业银行境内债券承销业务主要以承销银行间市场债务融资工具为主，包括短期融资券、超短期融资券、中期票据、私募债、中小企业集合票据和资产支持票据等。

建设银行债券承销为例，八年来建设银行债务融资工具承销量年度排名四次同业第一。数据显示，从2005年交易商协会推出银行间市场债务融资工具至今年9月末，建设银行承销短期融资券、中期票据、私募债等各类债务融资工具共计1.42万亿元，有力地支持了实体经济发展。

理财业务

近年来随着我国居民财富的快速增长以及利率市场化的推进，理财业务已经成为各家商业银行角逐发展的重要业务。

建设银行经过短短几年的发展，理财业务已形成“乾元”、“利得盈”和“建行财富”等多个具有较强市场影响力的理财产品品牌。理财基础资产范围日益扩大，已涵盖信托受益权、股权、股权收益权、票据收益权、债券、同业存款等；产品运营模式更为丰富，有资产组合型开放式产品、资产组合型固定期限类产品和单独发行产品等；产品期限更加灵活，包括天天开放、1个月、3个月、半年、1年、3年以上等；根据不同投资风险偏好，推出保本产品和非保本产品。理财产品销售渠道更加多元化，除物理网点外，网络银行、手机银行能提供更便利的理财服务。

财务顾问业务 建设银行开始大力发展“融资”和“融智”相结合的新型财务顾问业务，整合银行在资金、信息、人员、网络等方面的优势，借助合作金融机构和子公司平台，为客户提供商业银行业务和投资银行业务相结合的全面金融服务。

新型财务顾问业务将成为商业银行产品创新的关键领域，随着资本市场的发展以及企业融资渠道的增加，新型财务顾问业务的发展空间日益扩大，相关收入在财务顾问收入中的比重逐年提高。截至9月末，新型财务顾问收入在财务顾问收入中的占比已达73.22%。

资产证券化业务

12月13日，中国建设银行投行部透露，该行已将“建元”2013年第一期公司类贷款证券化项目的申报材料正式上报监管部门，且争取四季度发行。该产品成功发行，将成为2013年9月新一轮4000亿信贷资产证券化重启的标志性事件。上述项目发行后，建设银行将具备个人住房抵押贷款证券化（MBS）、对公贷款证券化（CLO）及重整资产证券化三种国内市场主流证券化产品的设计发行经验。

2005年时，建设银行是首批信贷资产证券化试点商业银行之一，推出国内首单个人住房抵押贷款证券化产品；之后又发行商业银行首单重整资产证券化产品；2012年，监管部门重启信贷资产证券化业务，建设银行便启动了公司类信贷资产证券化试点项目。以上可见建设银行对信贷资产证券化创新力度加大。这与监管部门的指导密切相关，根据9月份最新精神，下一步资产证券化政策导向已由“额度控制”转为“余额管理”，新一轮资产证券化额度在4000亿元左右。

力推城镇化理财产品

建设银行投行部结合客户需求、监管政策变化和宏观经济政策，创新推出多个投行产品，其中一项便是城镇化理财业务。该产品主要为城镇化建设服务提供多元化业务支持。目前已下发《中国建设银行城镇化建设理财业务管理办法（暂行）》，结合国家拟订的城市群方案，在符合国家政策、监管要求的前提下，审慎选择项目，优选经济发达、财政实力强的地区开展试点，稳步推进业务发展。

业务创新探索

近年来，建设银行开展了一系列业务创新：丰富理财产品种类，推出资产收益权类理财产品、股权投资类理财产品、并购融资类理财产品、票据投资类理财产品、债券投资类理财产品、资本市场类理财产品、艺术品投资类理财产品等产品；细分投资者需求，推出手机银行专享产品、夜市网银专享产品、节假日专享产品等定制化产品；推动直接融资业务发展，推出区域集优中小企业集合票据、超短期融资券、私募债、高收益私募债券、资产支持票据等创新型债务融资业务服务经济结构调整和发展模式转型，推广并购财务顾问、并购基金和并购理财等多种并购金融服务。

以十八届三中全会和中央经济工作会议为契机，建设银行投行业务将在促进业务转型、推动结构调整方面采取新举措：推动并购业务发展，加快淘汰落后产能；开展新一轮资产证券化业务，盘活银行存量存款；结合国家加大QDII、QFII额度政策，推出跨境资产管理业务，实现境内外资金互联互通；进一步加大创新力度，加强资本市场产品研究，推广股权投资类理财产品。通过推出更加丰富的投行产品，提供更加便利的金融服务，为客户创造更多的价值。

推荐第2篇：投行业务营销指南

投行业务：债务融资、权益融资、资产管理、财务顾问、并购顾问与融资、资产证券化、银团贷款、市场研究分析、证券经纪

债务融资：短期融资券、中期票据、金融债、中小企业集合票据、企业债/公司债配套服务、信用衍生品创设与销售

权益融资：PE直投、赴港IPO/再融资服务、境内IPIO/再融资配套服务

资产管理：理财计划、负债管理

财务顾问：常年财务顾问、专项财务顾问

并购顾问与融资：企业改制、企业重组、企业并购

资产证券化：信贷资产证券化、企业资产证券化

风险投资 VC私募股权投资PE辅导上市IPO 重组兼并M&A

债务融资类：短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、金融债等。

1、加强主承销业务项目储备及运行。

2、重要工具：A非金融企业债务融资工具：短期融资券、中期票据、中小企业集合票据B金融债：财务公司、商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司、外资金融

机构金融债等。

3、商业银行暂不能担任主承销的业务领域，因此应争取财务顾问、债权代理人、募集资金

监管行的配套服务。具体包括：发行时的收款行以及募集资金存管行、反担保账户、发行人抵质押资产账户、专项偿债基金账户监管。

权益融资类：境内IPO配套业务、赴港上市保荐及配套、私募股权投资。

1、①开展境内外行联动，利用交银国际开展：保荐人或联席保荐人业务；主承销或联席主承销业务。②与香港分行密切配合：相关融资业务；上市企业主收款行与账户行业务。③与交银保险合作。④与交银信托合作。

2、积极与私募基金合作开展募集资金；合作开发已储备的私募股权投资项目；探讨资金托管方案，力争吸引大规模的PE机构资金；开展募集资金推介服务试点。

资产管理类：对公财富管理。分为经营活动财富管理、投资活动财富管理、融资活动财富管理，如债券通、生息36

5、稳得利等。

1、

推荐第3篇：中信银行投行业务

投资银行

产品简介

投资银行业务是我行在传统公司银行业务基础上的延伸和发展，是通过运用多种复合金融工具进行产品创新，为客户提供个性化、高附加值的金融服务。我行投资银行产品包括结构融资产品、直接融资产品和顾问服务类产品。 我行是国内最早从事投资银行业务的商业银行之一，依托中信集团综合金融服务平台在资源、网络和专业人才等方面的综合优势，通过联合中信集团旗下银行、证券、信托、保险、基金等金融子公司，我行可为客户提供高效、专业、多元化的投资银行服务，帮助客户有效拓宽境内外融资渠道、降低融资成本。

产品内容

结构融资产品

银团贷款：针对客户的大额授信需求，我行牵头组织多家银行或非银行金融机构按照同一贷款条件为其提供的贷款支持；也包括为客户设计贷款整合方案，牵头对客户已有贷款按照同一贷款条件在多家银行或非银行金融机构之间重新承销分配。

出口信贷：是指我行为支持和扩大客户对外出口，提高国际竞争力，向出口方、外国进口方或其银行提供利率较优惠的贷款。

表外融资：是指我行通过有追索和无追索两种方式受让客户的应收账款、应收租金等资产，在改善客户负债结构基础上为其提供的融资服务。

项目融资：是指我行为客户或其设立的项目公司安排还款来源基于项目未来现金流的中长期融资服务。

并购融资：我行以客户未来现金流量作为偿债资金来源，为客户的并购行为设计结构化融资方案，协助客户以最优的杠杆结构完成收购计划。

信托融资：我行联合信托投资公司，为客户设计低成本信托融资方案，并帮助客户完成信托资金的募集。

境外夹层融资：夹层融资是一种介于优先债务和股本之间的融资方式，收益和风险都介于企业债务资本和股权资本之间，本质是一种长期无担保的债权类风险资本。我行通过与海外夹层基金合作，向其推荐有融资需求的客户，并协助其完成对我行客户夹层资金的投资。

境外私募融资：我行通过与境外金融同业合作，为客户设计在境外以非公开方式募集资金的融资方案，并协助客户完成融资计划的实施。

直接融资产品

短期融资券承销：我行作为主承销商或联合承销商，以协议代销、余额包销或全额包销方式为客户在银行间债券市场发行短期融资券，帮助客户获得低成本融资。 资产证券化：是指我行为电力、能源、交通、基础设施等未来现金流稳定的客户提供以其资产及未来现金流为支持的中长期资产支持证券的结构设计与承销发行服务，以及与之相关的财务顾问、担保和资金托管服务。 顾问服务类产品

企业资信服务：我行可通过对企业资金运行的记录以及与资金运行有关的经济金融等相关资料的收集和整理，为客户提供项目评估、企业信用调查、企业信用等级评估、企业注册资金验证、资信证明等企业资信服务。

管理咨询：我行可利用信息优势和专业人才资源为客户提供市场竞争、企业发展战略、内部管理架构优化、企业运营等方面的管理咨询服务。

融资顾问：我行可根据不同发展阶段的客户的融资需求，给予客户融资方面的指导，帮助客户安排适当的融资方式，为客户解决资金需求，节约财务成本。

投资顾问：我行协助客户为其投资进行筹划及合理安排，实现客户资产的保值增值。 并购及重组顾问：我行可为客户的并购及并购后的整合重组提供相关专业服务，帮助客户降低并购成本，优化资本结构与资源配置，获得规模效益；重组顾问是通过对客户资产和债务重组，优化其资源配置，提升企业财务实力与运营能力。我行能够为客户选择产权、资产、业务和人员重组的操作模式，对客户重组（财务、市场、业务、机构、人员、资产等）提供建议，制订重组方案，并协助实施。

融资服务

产品简介

我行可根据客户不同发展时期、不同业务需求、不同行业等特点，为客户提供安全、快捷、个性化的单一融资产品和组合融资产品以及信用支持，为客户经营和发展提供资金支持。我行融资服务包括贷款融资、票据融资、贸易融资和银行保函。

产品内容

贷款融资类产品 按照贷款用途可分为：

流动资金贷款：用于满足客户正常生产经营周转或临时性资金需要的短期本外币贷款。

固定资产贷款：用于满足客户固定资产项目建设、购置、改造及其相应配套设施建设的中长期本外币贷款。

循环额度贷款：客户与我行签订一次性借款合同，在合同规定有效期内，客户可在额度内多次随时提取、随时归还、循环使用。

项目贷款：主要用于客户特定的项目，还款来源主要依靠该项目未来运营产生现金流或其他与之相关的资金，贷款期限相对较长。

房地产贷款：用于房地产开发项目的贷款，包括房地产开发贷款和土地储备贷款。 委托贷款：客户可委托我行将其资金按照客户确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放委托贷款，我行可接受委托监督贷款使用，协助回收贷款本息。 按照担保方式可分为：

保证贷款：是指我行提供的、借款人在贷款时以第三人保证担保作为贷款条件的贷款。保证是指借款人以外的第三人作为保证人和我行约定，当借款人不能履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承担责任的方式。

抵押贷款：是指我行凭借款人或第三方提供的财产抵押而向借款人发放的贷款。根据抵押物的类别，抵押贷款可分为不动产抵押贷款和动产抵押贷款。

质押贷款：是指借款人或者第三人将其动产或权利凭证移交我行占有或对权利进行有效登记，我行以上述动产或权利作为贷款的担保而向借款人发放的贷款。根据质押的法律属性，可分为动产质押贷款和权利质押贷款。

股权质押贷款：是指客户以其自身或第三方拥有的其他公司的股权作为质押向我行申请的贷款。

存货质押贷款：是指客户以我行能够接受的存货作为质押向我行申请的贷款。 仓单质押贷款：是指客户以自有或第三方持有的标准仓单（货物仓储凭证）作为质押向我行申请的贷款。

贷款承诺：是指我行同客户签订一种具有法律约束力的合约，规定在有效期内，在一定的授信条件下，我行承诺给客户一定金额的贷款。

备用信用证担保贷款：是指我行接受客户以其提交符合我行要求的备用信用证作为担保而发放的一种贷款。 票据融资类产品

银行承兑汇票：是指我行在客户缴纳全额保证金或授信额度内交存一定比例保证金的情况下，为客户开立的、由我行承兑的商业汇票。

银行承兑汇票贴现：客户将所持具有真实交易背景的、由我行认可的银行承兑的、未到期的合法的承兑汇票权利转让于我行，我行按票面金额扣除贴现利息后，将剩余资金付给客户。

商业承兑汇票贴现：客户将持有的未到期的、合法的商业承兑汇票权利转让给我行，我行按票面金额扣除贴现利息后，将剩余资金付给客户。

商业发票贴现（回购型国内保理）：是指客户将商业发票所代表的应收账款债权书面转让给我行，并承诺无条件回购，而从我行取得资金的一种融资方式。

保兑仓：是指在商品交易中，我行为买方客户提供授信支持，用于向卖方客户支付预付款项。卖方根据买方销售进度及其在我行的保证金余额，分批向买方发货。 票据库：是我行首创的、利用物理网点和电子网络为客户高效管理商业汇票的一项创新业务。客户可在我行建立票据库，我行根据其指令，对库内已查实无误的商业汇票办理贴现、托收、背书转让或质押开立新的商业汇票。 贸易融资类产品

贸易融资类产品是我行为从事进出口业务的外贸企业或工贸结合的企业提供的融资产品。包括的主要产品有：出口卖（买）方信贷、进口押汇、出口押汇、福费廷、打包贷款、出口信贷、国际贸易汇款融资、保理业务、免保开证、提货担保等。 银行保函类产品

银行保函业务是我行应客户的申请开立的有担保性质的书面承诺文件，一旦申请人未按其与受益人签订的合同偿还债务或履行约定义务时，由我行履行担保责任。保函类产品包括投标保函、预付款保函、履约保函、融资性保函等。

资产管理

产品简介

资产管理是我行作为托管人或投资管理人，为客户提供特定的资产托管投资管理服务，帮助客户更安全的实现资金财产的管理和增值。 我行具备多种资产和基金托管资格，拥有专业的资产托管和投资管理业务人才以及完备的业务系统，可为客户提供各种资产管理专业服务。

产品内容

资产托管类产品

证券投资基金托管：证券投资基金是一种间接的证券投资方式，投资者通过购买基金份额而间接投资于证券市场。我行可为客户提供证券投资基金托管服务，保障客户基金财产安全，保护基金份额持有人的利益。

证券公司客户资产托管：对于证券公司办理的定向资产管理、集合资产管理和专项资

产管理业务，我行可提供资产托管服务，帮助客户安全保管资产，办理资产管理计划的资金清算和核算，监督资产管理计划的投资运作，并出具资产托管报告。

资金信托产品托管：资金信托是指委托人基于对受托人（信托机构）的信任，将自己合法拥有的资金委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的管理、运用和处分委托人的资金财产。我行可提供资金信托托管服务，帮助客户监管信托财产的投资运作，办理资金清算和核算，并出具资产托管报告。 企业年金基金托管：我行可作为托管人，为企业年金提供托管服务，包括财产保管、会计核算、财产估值、资金清算，并对投资管理人的投资运作进行监督，提高年金资产的运作效率，保护委托人的利益。

保险资产托管：对于保险公司委托保险资产管理公司进行管理运作的保险资产,我行可提供保险资产托管服务，办理保险资金名下的资金往来，监督保险资产的投资运作，复核、审查保险资金资产净值，并出具保险资金业绩报告。

全国社保基金托管：我行可为全国社会保障基金资产提供托管服务，包括保管社保基金资产，执行投资管理人的投资指令，办理资金结算，监督投资运作。

基本养老保险个人账户基金托管：我行可为基本养老保险个人账户基金提供托管服务，包括安全保管资产、资金清算、证券交收、监督资产运作、会计记录、资产估值、评价资产运作等。

QFII基金托管：我行可为QFII基金提供托管服务，包括保管资产，办理有关结汇、售汇、收汇、付汇和人民币资金结算业务，监督投资运作,编制财务报告,保存相关资料等。

QDII基金 托管：QDII是在我国境内设立、经国家有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资机构。我行可作为托管人，为QDII基金提供托管服务。

资产证券化产品托管业务：资产证券化产品是指将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资产市场上可销售和流通的金融产品的过程。我行可作为资产证券化产品的托管银行，为受托人提供相关托管服务。

理财类产品

结构性存款：是一种将金融衍生产品与传统的存款业务相结合的创新产品。我行将客户本外币资金收益与利率、汇率、股票价格或指数、商品价格等相连接，以帮助客户获取高于普通存款收益的产品。

代客资金管理：我行可接受客户委托在国内与国际金融市场建立投资组合，在控制风险的同时，为客户创造资本升值。

人民币理财产品：我行可接受客户委托，将客户的人民币资金投资于国内基金、新股

申购、集合理财和企业债券，或与国际金融市场工具挂钩以及直接投资于境外金融市场，为客户创造投资收益。

代客境外理财产品：我行可接受客户委托，将客户外币或人民币本金转化为外币，按照客户的交易指令进行境外投资，帮助客户拓宽投资渠道，分散投资风险，获得投资收益。

人民币债券结算代理：我行可接受客户委托，代理银行间债权市场交易，投资范围包括国债、央行票据、金融债、银行次级债、企业债。

资金资本

产品简介

资金资本产品是我行根据客户各类资产、负债及其形成的现金流的特点，运用国内外市场上各种金融工具，为客户提供资金交易服务，帮助客户实现资金避险和增值。我行资金资本产品包括汇率风险管理类产品、利率风险管理类产品、投资增值类产品和融资便利类产品。

我行具有国际先进水平的交易系统和国际领先水平的风险管理系统，与国际上各大知名银行保持密切的交易伙伴关系。我行是国内较早获得衍生产品交易资格的商业银行，已获得远期结售汇业务试点开办资格，是中国外汇交易中心外币做市商业务首批三家国内银行做市商之一，也是国内同时拥有银行间市场“美元对人民币即期做市商”、“外汇买卖做市商”两项做市商资格的三家中资银行之一。

产品内容

汇率风险管理类产品

外汇买卖：指客户与我行签订外汇买卖协议，约定在规定日期，按约定汇率将一种外币转换成另一种外币。根据交割日的不同，可分为即期外汇买卖和远期外汇买卖。交割日在交易日后二个工作日内的外汇买卖为即期外汇买卖；交割日在交易日后第二个工作日以后的某一天并在一年以内的外汇买卖为远期外汇买卖，超过一年的为超远期外汇买卖。

结售汇：指客户与我行签订即（远）期结售汇协议，约定办理结汇或售汇的日期、外币币种、金额、汇率，到期外汇收入或支出发生时，即按照该结售汇合同约定的币种、金额、汇率、期限办理结汇或售汇的业务。根据交割日的不同，可分为即期结售汇和远期结售汇。

外汇掉期：指客户与我行签订外汇掉期协议，约定在一定期限内将以一种货币计价的债务（或资产）转化为另一种货币计价的债务（或资产）。本金在期初和期末以事先约定的汇率交换，避免了汇率波动的风险。

货币期权：客户与我行签订货币期权交易协议，约定在一定期限内或某一时点期权买方有权决定是否按照约定价格买入或卖出一定数量的外汇，而期权卖方则有义务按照协

议约定卖出或买入一定数量的外汇。 利率风险管理类产品

本外币利率掉期：指我行与客户约定在未来的一定期限内，以约定数量的同种货币的名义本金为计息基础，按不同的利率基准交换利息，以帮助客户规避利率风险。最常见的利率掉期是在固定利率与浮动利率之间进行互换。

货币掉期：指客户与我行签订货币掉期协议，约定在一定期限内将一种货币转化为另一种货币。本金在期初和期末以事先约定的汇率交换，并在期末交换期间所持有货币的利息，规避了汇率风险。同时，由于交换了币种，客户所面临的利率风险也随之改变。 投资增值类产品

结构性存款：是一种将金融衍生产品与传统的存款业务相结合的创新产品。我行将客户本外币资金收益与利率、汇率、股票价格或指数、基金、商品价格等相连结，使客户有可能获取高于普通存款的收益。

资产管理：指客户委托我行在国内与国际金融市场建立投资组合，在控制风险的同时，创造资本升值，使资产组合取得较好的收益。

人民币债券结算代理：我行与客户签订人民币债券结算代理协议，受其委托参与银行间债券市场交易的业务。业务种类包括现券买卖、债券回购、本息兑付，投资范围包括国债、央行票据、金融债、银行次级债、企业债。 融资便利类产品

人民币货币掉期：指客户与我行签订协议，约定在一定期限内，期初按照约定的汇率将其持有的某种货币转换为另一种货币，并在期末按照约定的汇率再将货币转换为原货币。进行货币互换的两种货币中，其中一种是人民币。

债券回购：指与我行签订人民币债券结算代理协议的客户，委托我行将其丙类账户中的债券出质给资金融出方，融入资金，以满足短期资金需求，到期资金融入方再以约定价格将债券购回。债券的范围包括国债、央行票据、金融债、银行次级债、企业债。

推荐第4篇：投行业务发展策略

1、大力推行混业经营

2、明确市场定位，制定合理的业务策略

“攻大占小”以大型客户为主要目标，对一些发展良好的中型企业做为重点培养对象； 优先发展“商业银行型的投资银行业务”，形成优势和品牌、对于常年财务顾问服务等直接收益低间接受益明显的也应重点发展

3、创新金融产品以打造投行业务的特色品牌

提供“精品业务”安全性、流动性、盈利性

如对于高端客户除提供基础服务外，可推出增值性财务管理服务，为其财产保值增值；针对企业不同需求，提供个性化财务顾问；以不良资产介入企业的改制重组、兼并收购

4、采用多种营销策略

选择与国家经济发展相适应的优势行业深入；关注一个金融服务需求环节，进而关注需求链，设计和推销产品；可将投行业务与其他业务捆绑销售，获得综合效应；可与国内外专业投行建立策略联盟；

5、完善内控加强风险防范

不同业务间建立“防火墙”，实现审贷分离，避免投行业务影响其他业务的开展

6、建立高素质人才队伍

将资本市场业务和商业银行的交叉领域作为业务创新的重点领域

推荐第5篇：新三板：投行业务笔记

新三板：投行业务笔记（推荐收藏） 2015-08-16 IPO案例库

第一节前期准备

一、主板券商不得推荐申请挂牌公司股票挂牌的情形

第一，主办券商直接或间接合计持有申请挂牌公司百分之七以上的股份，或者是其前五名股东之一；

第二，申请挂牌公司直接或间接合计持有主办券商百分之七以上的股份，或者是其前五名股东之一；

第三，主办券商前十名股东中任何一名股东为申请挂牌公司前三名股东之一；

第四，主办券商与申请挂牌公司之间存在其他重大影响的关联关系。

二、新三板的行业限制

《国务院决定》及《业务规则》等法律法规、规则均未对申请挂牌公司所属行业做明确限制，但《国务院决定》强调：“全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小为企业发展服务”。股转系统鼓励高新技术产业、现代服务产业、高端装备制造产业等创新强度高、成长空间大的战略性新兴产业及新兴业态企业申请挂牌，同时也欢迎传统行业企业的挂牌申请。

三、区域股权转让市场挂牌的公司申请在新三板挂牌的特殊程序

根据《国务院决定》相关规定，在符合《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38 号）要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司，符合挂牌条件的，可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份。

对于在已通过国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收的区域性股权转让市场挂牌的公司，申请在全国股份转让系统挂牌前须暂停其股份转让（或摘牌）；取得全国股份转让系统公司出具的同意挂牌的函后，必须在办理股份初始登记前完成在区域性股权市场的摘牌手续。（在一般的区域性股权转让市场挂牌的公司：先拿到同意函，再摘牌）对于在《国务院决定》发布之前，已在尚未通过国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收的区域性股权转让市场挂牌的公司，须在申请挂牌前完成摘牌手续，由主办券商和律师核查其在区域性股权市场挂牌期间是否符合国发〔2011〕38 号的规定，并发布明确意见。（《决定》发布之前就在不正规交易所挂牌的公司：先摘牌，后申请挂牌）

对于在《国务院决定》发布之后，在尚未通过国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收的区域性股权转让市场挂牌的公司，全国股份转让系统公司将在该区域性股权转让市场通过国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议检查验收后受理其挂牌公开转让的申请。（《决定》发布之后就在不正规交易所挂牌的公司：交易整顿好后，再提交挂牌申请）

四、挂牌前办理过股权质押手续的公司申请在新三板挂牌的注意事项

第一，《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》中规定，

申请挂牌公司股权应结构明晰，权属分明，真实确定，合法合规，股东特别是控股股东、实

际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。挂牌

前，申请挂牌公司的股东可为公司贷款提供股权质押担保，贷款用途为公司日常经营，履行

公司决议程序，订立书面质押合同，依法办理出质登记。只要不存在股权纠纷和其他争议，

原则上不影响其挂牌。对于存在股权质押情形的，申请挂牌公司应在《公开转让说明书》中

充分披露。（为公司正常股权质押担保，履行决议程序、质押程序合法、不存在其他纠纷，

充分披露即可，不影响挂牌）

第二，《中国结算北京分公司证券发行人业务指南》规定，质押冻结或司法冻结的股份办理股份初始登记时，除需提供常规申报材料外，还须提供质押冻结或司法冻结的相关材料。其中，司法冻结的应提供协助执行通知书、裁定书、已冻结证明等材料及复印件；质押冻结的应提供质押登记申请书、双方签字的已生效的《质押合同》、质押双方有效身份证明文件、已冻结证明等材料及复印件。中国结算北京分公司在完成证券登记后根据发行人的申请办理相关质押冻结、司法冻结手续，即申请挂牌公司应先完成股份初始登记（包括股份首批解除限售），取得《股份登记确认书》后，再申请办理质押冻结、司法冻结手续。（如果有股权质押情形，要在中证登北分多办理几道手续，确保没有纠纷，否则办手续的时候会出问题）第三，质押冻结股份的限售及解除限售应按照《公司法》及《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》中的规定办理。满足解除限售条件的质押冻结股份可办理股份解除限售。《中国结算北京分公司证券发行人业务指南》中规定，当解除限售涉及被冻结股份的，被冻结股份不可分拆，只能作为一个整体办理解除限售。

五、财务报表的有效期

为更好地服务于企业，提升审查服务理念，避免企业集中申报，我们不强制要求最近一期财务报表必须以季度、半年度或者年度报表为准，可以任意月度报表为准，但其最近一期审计截止日不得早于改制基准日。财务报表有效期为最近一期审计截止日后 6 个月内，特殊情况下可申请延长至多不超过 1 个月；特殊情况主要是指企业办理信息披露、股份登记等挂牌手续事宜。

为提高工作效率，保证项目审查进度，希望申请挂牌公司、主办券商及其他中介机构根据财务报表有效期和审查时间统筹规划，合理安排申报时间。申请挂牌公司递交申请文件时至财务报表有效期截止日短于 2 个月的，申请挂牌公司、主办券商及其他中介机构应做好有可能补充审计的准备。为做到审查流程的公平、公正，对于补充审计的申请材料我们将以补充审计回复时间为准安排后续审查程序。（根据 2014 年 4 月 2 日股转系统的培训纪要，平均的审核周期差不多是 2 个月）

六、关于独立董事

全国中小企业股份转让系统对申请挂牌公司是否设立独立董事未做强制要求，申请挂牌公司可根据自身企业特点制定相关规定。

七、关于股权激励

挂牌公司可以通过定向发行向公司员工进行股权激励。挂牌公司的董事、监事、高级管理人员和核心员工可以参与认购本公司定向发行的股票，也可以转让所持有的本公司股票。

挂牌公司向特定对象发行股票，股东人数累计可以超过 200 人，但每次定向发行除公司股东之外的其他投资者合计不得超过 35 人。因此，挂牌公司通过定向发行进行股权激励应当符合上述规定。需要说明的是，按照规则全国股份转让系统允许存在股权激励未行权完毕的公司申请挂牌。（股转系统对股权激励对象的数量实际上未设上限，股权激励未行权完毕是可以的，但激励方案要逐条看清楚，确保不出现潜在纠纷）

八、会计师事务所的业务资质

对于企业股改的会计师事务所是否具有证券、期货相关业务资格，全国股份转让系统公司无强制性要求；但申请挂牌时向我司提交的财务报告应当经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计。（律师事务所没有业务资质要求；根据 2014 年 4 月 2 日股转系统的培训纪要，律师的法律意见书可以由分所出报告，但会计师的审计报告必须由总所出具）

九、关于持续督导协议书

股转系统官网上的《持续督导协议书》模板为参考文本，主办券商与挂牌公司协商一致，可根据实际情况在不违反持续督导基本原则的基础上进行细化、丰富。

十、行业分析师的资质

行业分析师是否具有相关专业知识由主办券商自行评价。发表的“研究报告”应针对拟推荐公司所属行业，行业分类应对照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，具体到大类编码（为单字母加两位数字编码）。研究报告可以为行业研究报告或公司研究报告。行业研究报告应侧重于对行业特点及未来发展趋势、行业发展的影响因素、行业竞争状况、行业技术水平及技术特点、经营模式等方面的研究。公司研究报告应为对与拟推荐公司主营业务相同或相似的公司在市场、产品与技术等方面的研究报告。研究报告应在公开出版刊物或主办券商内部研究刊物上发表。研究报告应作为行业分析师任职资格的证明材料于报送推荐文件时一并提交。 第二节变更流程

（一）制定整体变更方案

确定审计基准日和评估基准日；

确定股本总量和结构、整体变更的时间表、路线图、各单位分工等。

（二）审计与评估

聘请会计师事务所和资产评估机构对有限责任公司的净资产进行审计和评估。（评估值不应低于净资产值、不依据评估结果调账）

（三）召开临时董事会

审议通过审计报告、评估报告、整体变更、提请召开临时股东会等议案。

（四）召开临时股东会

审议通过审计报告、评估报告和整体变更等议案，全体股东签署发起人协议。

（五）申请名称预先核准

全体发起人制定的代表或者共同委托的代理人向工商局申请名称预先核准，需提交发起人协议、董事长签署的名称预先核准表、董事会决议等文件。

（六）会计师验资

聘请会计师事务所对整体变更设立股份有限公司的注册资本缴纳情况进行验资，出具验资报告。

（七）召开创立大会、股东大会、董事会和监事会

提前十五天通知各位股东，召开创立大会暨第一次股东大会，审议通过公司章程、三会议事规则、授权董事会办理工商注册登记手续等议案，选举第一届董事会、监事会。（创立大会至少要有代表股份总数超过半数的发起人、认股人出席；监事会成员不得少于三人，职工代表的比例不得低于 1/3）

召开第一届董事会第一次会议，选举董事长、总经理和其他高级管理人员。

召开第一节监事会第一次会议，选举监事会主席。

（八）国有股权设置（如有） 国有背景的股东需要向国资委申请办理国有股权设置事项。

（九）办理工商变更登记手续

董事会应于创立大会结束后的三十个工作日内向工商局报送公司章程、验资证明以及法律、行政法规规定的其他文件，取得新的营业执照。

第三节主办券商尽职调查

一、尽调思路

尽职调查的目的包括：第一，公司是否符合挂牌条件；第二，公开转让说明书中的信息是否真实、准确、完整。

项目小组的尽职调查可以在注册会计师、律师等外部专业人士意见的基础上进行。项目小组应判断专业人士发表意见所基于的工作是否充分，对专业人士意见有疑义、或认为专业人士发表的意见所基于的工作不够充分的，项目小组应进行独立调查。

项目小组在引用专业人士意见时，应对所引用的意见负责。

二、尽调程序

第一，公司业务调查：行业规模、生命周期、产业链、政策法规；商业模式、产品种类和占比；技术优势、研发能力、业务资质等。

第二，公司治理调查：公司三会建立健全及运行情况；股东股权的合法性和真实性；独立性、同业竞争、关联交易；公司和管理层的守法合规情况等。

第三，公司财务调查：内控制度、会计核算体系；盈利能力、偿债能力；收入、成本、三费、非经常性损益、应收账款、应付账款、存货、对外投资、固定资产、无形资产、资产减值、资产评估、股利分配政策、合并报表等。

第四，公司合法合规调查：设立及存续情况；重大违法违规；股权和财产的合法性；依法纳税等。

三、尽调报告与底稿

项目小组应在尽职调查报告中说明尽职调查涵盖的期间、调查范围、调查事项、调查程序和方法、发现的问题及存在的风险、评价或判断的依据以及公司对不规范事项的整改情况。

工作底稿包括工作记录（调查过程、调查内容、方法和结论等）和附件（项目小组取得或制作的、能够证明所实施的调查工作、支持调查结论的相关资料）。

工作底稿应有调查人员及与调查相关人员的签字。对于取得的附件，如为公司出具的，应要求公司加盖公章；如为第三方出具的，应有第三方加盖公章；如第三方无法加盖公章，应有公司加盖公章，并确认与原件一致。对于访谈笔录，应由访谈人和被访谈人签字确认。

项目小组自行制作的附件，项目小组应签字确认。

工作底稿的纸制与电子文档保存期不少于十年。（根据 2014 年 7月 18 日股转系统的培训纪要，股转系统将开展现场底稿检查，要求主办券商把底稿做扎实）

第四节挂牌审核

一、挂牌条件

（一）依法设立且存续满两年

1、依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。

（1）公司设立的主体、程序合法、合规。

n 国有企业需提供相应的国有资产监督管理机构或国务院、地方政府授权的其他部门、机构关于国有股权设置的批复文件。

n 外商投资企业须提供商务主管部门出具的设立批复文件。

n 《公司法》修改（2006 年 1 月 1 日）前设立的股份公司，须取得国务院授权部门或者省级人民政府的批准文件。（三类公司需要注意：国企、外企、06 年以前设立的股份公司）

（2）公司股东的出资合法、合规，出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。

n 以实物、知识产权、土地使用权等非货币财产出资的，应当评估作价，核实财产，明确权属，财产权转移手续办理完毕。

n 以国有资产出资的，应遵守有关国有资产评估的规定。

n 公司注册资本缴足，不存在出资不实情形。（注册资本缴足，该评估的要评估，国有资产的评估程序麻烦一点）

2、存续两年是指存续两个完整的会计年度。

3、有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。整体变更不应改变历史成本计价原则，不应根据资产评估结果进行账务调整，应以改制基准日经审计的净资产额为依据折合为股份有限公司股本。申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日。（参与股改的会计师事务所没有资质要求）

（二）业务明确，具有持续经营能力

1、业务明确，是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。

2、公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。

（1）公司业务如需主管部门审批，应取得相应的资质、许可或特许经营权等。

（2）公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定，符合国家产业政策以及环保、质量、安全等要求。

3、持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。

（1）公司业务在报告期内应有持续的营运记录，不应仅存在偶发性交易或事项。营运记录包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出等。

（2）公司应按照《企业会计准则》的规定编制并披露报告期内的财务报表，公司不存在《中国注册会计师审计准则第 1324 号——持续经营》中列举的影响其持续经营能力的相关事项，并由具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告。

财务报表被出具带强调事项段的无保留审计意见的，应全文披露审计报告正文以及董事会、监事会和注册会计师对强调事项的详细说明，并披露董事会和监事会对审计报告涉及事项的处理情况，说明该事项对公司的影响是否重大、影响是否已经消除、违反公允性的事项是否已予纠正。

（3）公司不存在依据《公司法》第一百八十一条规定解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破产申请。

（三）公司治理机制健全，合法规范经营

1、公司治理机制健全，是指公司按规定建立股东大会、董事会、监事会和高级管理层（以下简称“三会一层”）组成的公司治理架构，制定相应的公司治理制度，并能证明有效运行，保护股东权益。

（1）公司依法建立“三会一层”，并按照《公司法》、《非上市公众公司监督管理办法》及《非上市公众公司监管指引第 3 号—章程必备条款》等规定建立公司治理制度。

（2）公司“三会一层”应按照公司治理制度进行规范运作。在报告期内的有限公司阶段应遵守《公司法》的相关规定。 （3）公司董事会应对报告期内公司治理机制执行情况进行讨论、评估。

2、合法合规经营，是指公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。

（1）公司的重大违法违规行为是指公司最近24 个月内因违犯国家法律、行政法规、规章的行为，受到刑事处罚或适用重大违法违规情形的行政处罚。

n 行政处罚是指经济管理部门对涉及公司经营活动的违法违规行为给予的行政处罚。

n 重大违法违规情形是指，凡被行政处罚的实施机关给予没收违法所得、没收非法财物以上行政处罚的行为，属于重大违法违规情形，但处罚机关依法认定不属于的除外；被行政处罚的实施机关给予罚款的行为，除主办券商和律师能依法合理说明或处罚机关认定该行为不属于重大违法违规行为的外，都视为重大违法违规情形。

n 公司最近24 个月内不存在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见的情形。

（2）控股股东、实际控制人合法合规，最近24 个月内不存在涉及以下情形的重大违法违规行为：

n 控股股东、实际控制人受刑事处罚；

n 受到与公司规范经营相关的行政处罚，且情节严重；情节严重的界定参照前述规定；

n 涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。

（3）现任董事、监事和高级管理人员应具备和遵守《公司法》规定的任职资格和义务，不应存在最近24 个月内受到中国证监会行政处罚或者被采取证券市场禁入措施的情形。

3、公司报告期内不应存在股东包括控股股东、实际控制人及其关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在申请挂牌前予以归还或规范。（根据 2014 年 7 月 18 日股转系统的培训纪要，同业竞争只要充分披露，股东作出解决同业竞争问题的承诺，且承诺具备可行性，就可以挂牌）

4、公司应设有独立财务部门进行独立的财务会计核算，相关会计政策能如实反映企业财务状况、经营成果和现金流量。

（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规

1、股权明晰，是指公司的股权结构清晰，权属分明，真实确定，合法合规，股东特别是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。 （1）公司的股东不存在国家法律、法规、规章及规范性文件规定不适宜担任股东的情形。

（2）申请挂牌前存在国有股权转让的情形，应遵守国资管理规定。

（3）申请挂牌前外商投资企业的股权转让应遵守商务部门的规定。

2、股票发行和转让合法合规，是指公司的股票发行和转让依法履行必要内部决议、外部审批（如有）程序，股票转让须符合限售的规定。

（1）公司股票发行和转让行为合法合规，不存在下列情形：

n 最近36 个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；

n 违法行为虽然发生在 36 个月前，目前仍处于持续状态，但《非上市公众公司监督管理办法》实施前形成的股东超 200 人的股份有限公司经中国证监会确认的除外。

（2）公司股票限售安排应符合《公司法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的有关规定。

3、在区域股权市场及其他交易市场进行权益转让的公司，申请股票在全国股份转让系统挂牌前的发行和转让等行为应合法合规。

4、公司的控股子公司或纳入合并报表的其他企业的发行和转让行为需符合本指引的规定。

（五）主办券商推荐并持续督导

1、公司须经主办券商推荐，双方签署了《推荐挂牌并持续督导协议》。

2、主办券商应完成尽职调查和内核程序，对公司是否符合挂牌条件发表独立意见，并出具推荐报告。

（六）全国股份转让系统公司要求的其他条件

二、审核流程

（一）挂牌同时未发行股票的审核流程

1、递交申请材料

2、股转系统审核材料

股转系统对申请材料的齐备性、完整性进行检查；需要补正申请材料的，按规定提出补正要求；符合条件的，出具《申请材料接收确认单》，并于当日将所接收申请材料移交相关部门。

3、股转系统提出反馈意见

如需要申请人补充披露、解释说明或中介机构进一步调查的事项。

4、落实反馈意见

按照反馈要求的时间向窗口递交反馈回复意见，延期回复最长不超过三十个工作日。

5、股转系统出具审查意见

挂牌人接到领取相关文件的通知后，前往股转系统领取下列文件：股转系统出具的同意挂牌的函（服务窗口）、缴费发票（财务管理部）、《关于证券简称和证券代码的通知》（挂牌业务部）、股票初始登记明细表（公司业务部），同时提交《信息披露业务流转表》、《主办券商办理股份公司股票挂牌进度计划表》。若公司股份要首批解除转让限制，挂牌人需向主办券商提交申请材料，主办券商审核后出具《挂牌公司股东所持股份解除转让限制明细表》，可以先以传真或电子邮件的形式发送给公司业务部，领取同意挂牌的函时提交原件。

6、挂牌前首次信息披露

取得证券简称和代码的当日，挂牌人及主办券商向深圳证券信息公司报送挂牌前首次信息披露文件（包括公开转让说明书、财务报表及审计报告、补充审计期间的财务报表及审计报告[如有]、法律意见书、补充法律意见书[如有]、公司章程、主办券商推荐报告、股票发行情况报告书[如有]、全国股份转让系统公司同意挂牌的函、证监会核准文件[如有]、其他公告文件）；第二个工作日或之前相关文件在股转系统指定的信息披露平台（www.daodoc.com，与全国股份转让系统公司信息服务部沟通具体事宜。

8、延期回复反馈意见

如申请挂牌公司无法在规定的时间内提交反馈意见回复，需在截止日期前向我司提交延期回复申请，并由申请挂牌公司盖章。延期回复最长不得超过三十个工作日。

9、公司简称的要求

申请挂牌公司在向股转系统公司申请证券简称及证券代码时，应填写《证券简称及证券代码申请书》。拟定的证券简称应从公司中文全称中选取不超过四个汉字字符，且不能与已挂牌公司及沪深上市公司证券简称重复。

第五节定向增发

一、两类定向增发适用不同的审核流程

第一种，新三板挂牌的公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200 人，证监会豁免审核。公司需在发行验资完毕后向全国股份转让系统报送备案，全国股份转让系统公司审查后出具股份登记函，公司持股份登记函向中国证券登记结算公司办理新增股份的登记及公开转让手续。（不超过 200 人，先发行，后备案）

第二种，新三板挂牌的公司向特定对象发行股票前后股东超过 200 人，需向中国证监会申请核准。证监会受理后，20 个工作日内作出核准、中止核准、终止核准、不予核准的决定。可申请一次核准、分期发行。自证监会予以核准之日其，公司应当在 3 个月内首期发行，剩余数量在 12 个月内发行完毕，过期未发行，须重新申请核准。首期发行数量不少于总数量的 50%，剩余各期发行数量由公司自行确定，发行后 5 个工作日将发行情况报证监会备案。（超过 200 人，证监会审批后发行，发行后备案）

二、发行对象

发行对象包括公司股东、董监高、核心员工、符合投资者适当性管理的其他投资者，其他除公司股东之外的对象合计不得超过 35 名。

核心员工的认定，应当由公司董事会提名，并向全体员工公示和征求意见，由监事会发表明确意见后，经股东大会审议批准。

挂牌公司现有股东在同等条件下对发行的股票有优先认购权，公司章程对优先认购另有规定的，从其规定。（根据 2014 年 4 月 2 日股转系统的培训纪要，如果老股东不认购，一定要签署放弃优先认购权的声明）

三、发行流程

下述流程适用“新三板挂牌的公司向特定对象发行股票后股东累计不超过 200 人”的情形；“新三板挂牌的公司向特定对象发行股票前后股东超过 200 人”的挂牌公司，应当在取得证监会的核准文件后，再按照股转系统的规定办理股票挂牌手续。

1、召开董事会

（1）董事会决议确定发行对象的情况

董事会决议应当明确具体发行对象（是否为关联方）和其认购价格、认购数量或数量上线、现有股东优先认购办法等事项。认购办法中应当明确现有股东放弃优先认购股票份额的认购安排。

挂牌公司应与发行对象签订附条件生效的股票认购合同，合同应载明该发行对象认购股票的数量或数量区间、认购价格、限售期，同时约定本次发行经公司董事会、股东大会批准通过后，该合同即生效。，通过决议之日起两个转让日内公告。

（2）董事会决议未确定发行对象的情况

董事会决议应明确发行对象的范围、发行价格区间、发行价格确定方法、发行数量上限、现有股东有限认购方法等事项。通过决议之日起两个转让日内公告。

（3）发行股份购买资产的情况

董事会决议应明确交易对手（说明是否为关联方）、标的资产、作价原则及审计、评估等事项。（另外，根据 2014 年 4 月 2 日股转系统的培训纪要，定向融资的募投不做强制性的披露，不对募投项目进行审查）

2、召开股东大会

股东大会应就股票发行等事项作出决议，通过决议之日起两个转让日内公告。

股东大会审议通过股票发行方案后，董事会决议作出重大调整的，公司应当重新召开股东大会。

发行股份收买资产涉及资产审计、评估的，资产审计结果、评估结果最晚和召开股东大会的通知同步公告。

3、确定发行对象、发行价格、发行数量

（1）董事会决议确定发行对象的情况

挂牌公司应依据股票认购合同约定发行股票，有优先认购安排的，应当办理现有股东优先认购手续。

（2）董事会决议未确定发行对象的情况 挂牌公司和主办券商可以向符合投资者适当性规定的询价对象（挂牌公司股东、挂牌公司经纪业务客户、机构投资者、集合信托计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划及其他个人投资者）进行询价。

主办券商按照价格优先的原则，并考虑认购数量或其他数量，与挂牌公司协商确定发行对象、发行价格和发行数量。现有股东优先认购的，相同价格下优先满足现有股东的认购需求。挂牌公司应当与发行对象签订正式认购合同。

4、缴款和验资

认购对象缴款前，挂牌公司应当披露股票发行认购公告，包括股权登记日、投资者参与询价、定价情况、股票配售的原则和方式、现有股东的优先认购安排，并明确现有股东及新增投资者的缴款安排。

认购对象缴款后，挂牌公司应当在股票发行认购后及时办理验资手续，验资报告应由具有证券、期货从业资格的会计师事务所出具。

5、登记备案

主办券商和律师应当在尽调基础上，对本次股票发行出具书面意见。

挂牌公司在验资后的十个工作日内，按照规定向股转系统报送材料，履行备案程序。

股转系统对材料进行审查，根据审查结果出具股份登记函，送达挂牌公司，送交中证登和主办券商。发行资产购买股票，尚未完成相关资产权属过户或相关资产存在重大法律瑕疵，股转系统不予出具股份登记函。

挂牌公司、主办券商持股份登记函向中证登办理股份登记，并取得股份登记证明文件。

第六节挂牌公司信息披露

披露的信息包括定期报告和临时报告，需要专人负责信息披露管理事务，不一定要设置董秘；主办券商对拟披露的信息披露文件进行审查，履行持续督导职责。

最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见，或无法表达意见的审计意见；或最近一个会计期末经审计的期末净资产为负。股转系统公司对股票转让实行风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。（财报有问题或资不抵债，要被加注标识）

一、定期报告

挂牌公司应当披露年度报告（截止日期为 4 月底）和半年度报告（截止日期为 8 月底），季度报告（截止日期为 4 月底和 10 月底）可以选择披露或不披露。年度报告必须经具有证券、期货从业资格的会计师事务所审计。

二、临时报告

临时报告应加盖公司董事会公章并由公司董事会发布。挂牌公司披露重大信息（“对公司股票或其他证券品种转让价格可能产生较大影响的信息”、“控股子公司发生的对挂牌公司股票价格可能产生较大影响的信息”）之前，应当经主办券商审查，公司不得披露未经主办券商审查的重大信息。

挂牌公司应在临时报告所涉及的重大事件最先触及下列任一时点后及时履行首次披露义务：

（一）董事会或监事会作出决议时；

（二）签署意向书或者协议（无论是否附加条件或期限）时；

（三）公司（含任一董事、监事或高级管理人员）知悉或理应知悉重大事件发生时。

对挂牌公司股票转让价格可能产生较大影响的重大事件正处于筹划阶段，虽然尚未触及上面规定的时点，但出现下列情形之一的，公司亦应履行首次披露义务：

（一）该事件难以保密；

（二）该事件已经泄露或市场上出现该时间的传闻；

（三）公司股票及衍生品品种交易已发生异常波动。

1、董事会决议

挂牌公司应在董事会结束后，将决议向主办券商报备，重大信息和应提交股东大会审议的决议以临时公告的形式披露。

2、监事会

挂牌公司应在监事会结束后，将决议向主办券商报备，重大信息以临时公告的形式披露。

3、股东大会

挂牌公司应在年度股东大会召开二十日前或临时股东大会召开十五日前，以临时公告的形式向股东发出股东大会通知。股东大会结束后两个转让日内将决议公告，包括律师见证意见。挂牌公司在股东大会上不得披露、泄露未公开重大信息。

第七节挂牌公司规范运作

一、股东减持

只有控股股东及实际控制人持有的股票（或挂牌前十二个月内上述股票进行过转让的部分）才有限售期，挂牌前直接或间接持有的股票分三批（各 1/3）解除转让限制，三期分别为挂牌之日、挂牌期满一年、两年。（还要符合《公司法》对股权转让的限制条件）解除转让限制，挂牌公司向主办券商提出，主办券商报股转系统备案，股转系统备案确认后，中国结算办理解除限售登记。

根据《公司法》第 142 条的规定，“发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让„公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五„上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份„”

根据《业务规则》第 2.8 条规定，“挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制，每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。

挂牌前十二个月以内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股票的管理按照前款规定执行，主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的，后续持有人应继续执行股票限售规定。”挂牌公司股东如果符合上述身份或情形的，应按照上述规定进行所持股票的解限售。

有新任董事、监事及高级管理人员的，挂牌公司应当在两个转让日内联系相应监管员并填写《挂牌公司董监高人员变更报备表》；新任董事、监事应当在股东大会或者职工代表大会通过其任命后五个转让日内，新任高级管理人员应当在董事会通过其任命后五个转让日内签署《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》并向全国股份转让系统公司报送。

若为公司股东的，离职董事、监事和高级管理人员所持股份应全部办理限售事宜，离职后半年内不得转让；新任董事、监事和高级管理人员所持股份的 75%应办理限售事宜。

挂牌公司股票限售无需以临时公告形式进行信息披露。挂牌公司股票解除限售应依据《临时公告格式模板—第 2 号挂牌公司股票解除限售公告格式模板》的要求披露临时公告。

限售股份的限售期届满时，挂牌公司可先行与主办券商联系，股转系统公司业务部将窗口指导挂牌公司及主办券商办理此项业务。

二、公司治理

按照法律、行政法规、部门规章、全国股份转让系统公司相关业务规定完善公司治理，确保股东的平等地位。

按照公司章程的规定，规范重大事项的内部决策程序；

挂牌公司与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业实行人员、资产、财务分开，各自独立核算、独立承担责任和风险；

控股股东、实际控制人及其控制的企业应确保挂牌公司的独立性，不得通过关联交易、垫付费用、提供担保及其他方式直接或间接侵占挂牌公司资金、资产，损害挂牌公司及其他股东的利益。

三、暂停及终止转让

第一，暂停转让。重大信息难以保密或已经泄露，或公众媒体出现关于公司的传闻，或可能对公司股价产生重大影响；向有关部门进行政策咨询、方案论证的无先例或存在重大不确定性，或其他理由需要申请暂停转让；申请上市；主动申请挂牌；未在规定期限披露年报或半年报；解除持续督导协议；

第二，终止转让。年报和半年报延后两个月尚未披露，终止督导协议解除后三个月内未签订新的。（未按时披露定期报告给两个月的宽限期）

四、变更会计师事务所

变更会计师事务所属于挂牌公司自治范畴，不需经全国股份转让系统公司同意，但应履行内部决策程序并进行信息披露。

根据《信息披露细则（试行）》第 13 条第 2 款之规定，挂牌公司不得随意变更会计师事务所，如确需变更的，应当由董事会审议后提交股东大会审议。

根据《信息披露细则（试行）》第 46 条第 8 款之规定，挂牌公司出现以下情形之一的，应当自事实发生之日起 2 个转让日内披露：

（八）变更会计师事务所、会计政策、会计估值。

五、仲裁事项的信息披露

涉案金额达到《信息披露细则（试行）》披露标准的仲裁事项应当及时披露。根据《信息披露细则（试行）》第 37 条之规定，挂牌公司对涉案金额占公司最近一期经审计净资产绝对值 10％以上的重大诉讼、仲裁事项应当及时披露。未达上述标准，但董事会认为可能对公司股价产生较大影响的，也应及时披露。

六、法律责任

公司以欺骗手段骗取核准的，公司报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，除依照《证券法》有关规定进行处罚外，中国证监会可以采取终止审核并自确认之日起在36 个月内不受理公司的股票转让和定向发行申请的监管措施。

公司擅自转让或者发行股票的，按照《证券法》第一百八十八条的规定进行处罚。

证券公司、证券服务机构出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，除依照《证券法》及相关法律法规的规定处罚外，中国证监会可视情节轻重，自确认之日起采取 3个月至 12 个月内不接受该机构出具的相关专项文件，36 个月内不接受相关签字人员出具的专项文件的监管措施。

公司及其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，依照《证券法》第一百九十三条的规定进行处罚。

公司向不符合本办法规定条件的投资者发行股票的，中国证监会可以责令改正，并可以自确认之日起在 36 个月内不受理其申请。

信息披露义务人及其董事、监事、高级管理人员，公司控股股东、实际控制人，为信息披露义务人出具专项文件的证券公司、证券服务机构及其工作人员，违反《证券法》、行政法规和中国证监会相关规定的，中国证监会可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等监管措施，并记入诚信档案；情节严重的，中国证监会可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。

公众公司内幕信息知情人或非法获取内幕信息的人，在对公众公司股票价格有重大影响的信息公开前，泄露该信息、买卖或者建议他人买卖该股票的，依照《证券法》第二百零二条的规定进行处罚。

七、主办券商披露信息变更

根据《全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则（试行）》第十条，主办券商所披露信息内容发生变更的，应自变更之日起五个转让日内报告全国股份转让系统公司并进行更新。主办券商可通过推荐业务联络人向全国股份转让系统公司机构业务部报告，经核对后在指定信息披露平台进行更新披露。

第八节做市转让

一、做市资格

股票采取做市转让方式的，应有两家以上做市商为其提供服务。申请挂牌公司股票拟采用做市转让方式的，其中一家做市商应为推荐其挂牌挂牌的主办券商或主办券商的母（子）公司。做市转让方式下，投资者之间不能成交。

挂牌公司拟申请变更股票转让方式的，其股东大会应当就股票转让方式变更事宜作出决议。挂牌公司应在股东大会会议结束后两个转让日内在全国股份转让系统公司指定信息披露平台公告决议内容。

挂牌时采取做市转让方式的股票，初始做市商应取得合计不低于挂牌公司总股本 5%或100 万股（以孰低为准），且每家做市商不低于 10 万股的做市库存股票。除前款所述情形外，做市商在做事前应取得不低于 10 万股的做市库存股票。挂牌时采取做市转让方式的股票，后续加入的做市商须在股票挂牌满 3 个月后方可为其提供做市服务。

二、做市流程

做市转让撮合时间：每周一至周五 9：30 至 11：30，13：00 至 15：00。做市商每个转让日提供双向报价的时间不少于做市转让撮合时间的 75%。做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格和卖出价格，且买卖价差不超过 5%，计算公式为：相对买卖价差=（卖出价格-买入价格）/卖出价格*100%。

两笔以上的做市申报到价的，按照价格有限、时间优先的原则成交。成交价以做市申报价格为准。限价申报之间，做市申报之间不得成交。

做市商每次做市申报撤销或其申报数量经成交后不足 1000 股的，做市商应于 5 分钟内重新报价。

做市商持有库存股票不足 1000 股或持有库存股票达到公司总股本的 20%时，可以免于履行卖出报价义务。出现上述情况，做市商应及时向股转系统报告，并在情形发生后的第三个转让日恢复正常双向报价。

15：00 至 15：30，做市商之间可以为调节库存股进行股票转让，成交价格应在股票当日最高、最低成交价之间。当日无成交的，其成交价格不得高于前收盘价的 110%、且不低于前收盘价的 90%。

三、退出做市

采取做市转让方式的股票，拟变更为协议或竞价方式转让的，挂牌公司应事前征得该股票所有做市商的同意。

做市商开展做市业务时，应通过专用证券账户进行。做市商不再为挂牌公司股票提供做市服务的，应将库存股票转出做市专用账户。

做市商退出后，一个月内不得再申请为该股票做市。

挂牌时采取做市转让方式的股票和其他转让方式变更为做市转让方式的股票，其初始做市商为股票做市不满 6 个月的，不得退出为该股票做市；后续加入的做市商为股票做市不满 3 个月的，不得退出为该股票做市。

注：笔记形成于 2014 年 7 月 25 日，部分事项已有所更新

推荐第6篇：必须加快拓展投行业务

面对严峻的宏观经济形势必须加快拓展投行业务

当前，我国经济金融形势都出现了新的态势，在这种新形势下，银行开始主动或被动地进行转型，正处在经济换挡期、结构调整振动期和前期政策消化期的中国银行业，依靠传统和规模、高速扩张的经营方式是走不下去的。随着利率市场化改革的推进和互联网技术逐步深入金融行业，外部环境要求银行业必须改变。目前，银行业金融机构在中国经济增速放缓、结构调整加快、化解产能过剩和金融改革等一系列因素的影响之下，面临着前所未有的压力和风险，已经获得了共识。未来，在看清现实的基础上，必须马上行动，推动改革。关于金融改革的一些动作，现在该行动了。加快拓展投行业务，正是应对商业银行改革发展的有力抓手。

投资银行业务以其个性化、专业化、综合化、高效化等突出的特征，在商业银行体系中形成了差异化竞争优势，并通过投行产品与服务的切入，打开业务局面，形成了对商业银行传统产品服务的拉动效应。这种不占用商业银行自有资金的业务，为商业银行的经营带来了思维模式的转变，提高了商业银行的盈利能力，提升了经营能力，加速了资产的周转与运营，分散了资产经营风险，并将成为商业银行经营成败的关键。

投行业务的五大优势

一、效率优势。投行业务中非常注重的一点是机会的把握能力，除了前瞻性预判做好准备外，还需要灵敏的反应和快速高效形成解决方案，并且很可能需要在瞬间出现转机时刻快速执行。因此，高效性亦成为了投行的一个有效竞争优势。

二、效益优势。作为投行产品与服务的个性化、专业化、综合化以及所形成的差异化竞争优势与难复制性，该项业务的收费将可带来商业银行的最大化收益，并带动其他传统业务的开展，拉动效益显著。

三、理念优势。相区别于商业银行的业务思维，投行业务的开展需要预判市场、预测未来、预估发展态势，并且需要动态的调整模型、数据与结果，需要有一种前瞻性的理念，否则将会因准备不足而与转瞬即逝的机会失之交臂。而这种理念，则需要培养超前意识，不断的跟踪观察市场变化，并及时调整策略，为到来的机会做好准备，这将在业务上形成先发制胜的效果。

四、营销优势。投行产品与服务是非标准化的，投行的手段是多种多样的，是基于需求去拟定个性化解决方案，创设产品与交易，综合化匹配需求的。相对于推销即便是组合式推销固有的产品而言，这种模式更切合客户的要求，更能受到客户的认可，更有利于获得业务机会，营销的优势就更明显。

五、产品与服务优势。投行的产品与服务基于各种各样的需求，个性化的拟定方案，创设产品与交易解决问题。很多时候，这些产品与服务需要非常强的专业能力与丰富的经验，需要解决的是一揽子的综合需求，这是既成的商行产品模式所无法替代与完成的。

对商业银行促进与完善的五个方面

一、完善商业银行的产品与服务体系，实现综合化经营。并购顾问与融资、股权投资与融资、资产与债务重组、夹层融资、债券承销、资产管理、资产证券化、战略顾问、经营管理顾问、综合性财务顾问等投行业务，无疑将大大丰富并完善商业银行的产品线和服务体系，使得商业银行可以多方面满足客户的需求，获得更多的业务收入。既有投行业务，又有商行业务，既可以满足一般化的产品与服务需求，又可以针对特定客户个性化、多元化、综合化的需求提供顾问服务与产品服务，还可以实现资产的流动性管理、降低风险、提高资产收益，进而实现综合化经营。

二、有利于形成差异化竞争优势。在趋于同质化，仅能拼价格、拼关系的产品与服务推销环境下，融入个性化、专业化、综合化解决方案与创设产品交易，便能在竞争中形成差异化竞争优势、投行开路、商行跟进，进而获取更高的收益。

三、加剧竞争，分化阵营。开展投行业务将直接加剧商行之间的竞争态势，并决定在竞争中的位置。纵观国内商业银行，较早、较好开展投行业务的机构如建行、工行，其通过投行手段“俘获”的客户就较多，议价能力就较强，中间业务收入就较多，经营能力与盈利能力相对就越强。

四、分散风险，提高商业银行风险管理能力。作为投行业务组成部分的资产证券化、表外理财业务等，通过将自身持有的债券、贷款、票据等资产证券化卖给其他投资人，实现资产的出表（资产负债表）或表外管理，如银行将期限较长的城建贷款卖出或证券化。腾出信贷规模向多个企业发放短期流动资金贷款、贸易融资，从而降低资产的行业集中度和期限集中度，实现风险分散，并可通过资产流动性管理，提高银行的风险管理水平。

五、提升商业银行的经营能力。用好投行这把尖刀，引入资产流动性管理的理念，将收益较低的票据、贷款等卖出的同时，将收回的资金投向于收益更高的资产，支持贡献度更大更优质的客户资源，大大提升了商业银行的资产经营能力。

投行业开展存在的三个方面的问题

一、业务模式单一，产品缺乏独创性。目前，国内商业银行的投行产品主要有咨询顾问、理财产品开发、债券承销等，业务模式比较单一且缺乏持续性。这与我国政策对商业银行限制有关，国外投资银行广泛开展的证券承销与经纪、资产管理等业务，我国商业银行无法直接开展。同时，银行业受国际经济形式和国内货币政策影响较大，业务发展比较被动。未来，我国也必将走向金融综合经营的道路。发达金融市场中的商业银行在分业经营限制取消后，往往会强化货币市场和资本市场的联动，如美国银行在收购美国信托和美林证券后，形成了集银行、信托、投资及资产管理为一体的全功能平台，大大提升了综合竞争能力。商业银行必须做好准备，以应对综合经营环境下激烈的市场竞争。

二、风险防范意识欠缺。国内商业银行在投行业务风险管理上，大都采用传统的商业银行风险管理策略，没有对投行业务与商业银行其他业务进行组织和体制上的风险隔离。尽管国内商业银行开展投行业务尚处于投行业务同传统商业银行业务的结合阶段，伴随国内商业银行投行业务范围的拓展和深化，商业银行将越来越难以阻止内部业务交叉经营的风险传导、蔓延和恶化。商业银行应该转变思维，积极建立自上而下的投行业务风险控制体系。

三、人才培养和激励机制缺乏。国际先进银行对投行业务多采用事业部模式，实行单独的业务拓展、绩效考核、资源配置、人才储备等政策，能充分发挥各层级的积极性。国有商业银行现有的人才结构与开展投行业务所要求的能力较不匹配。同时，由于我国商业银行开展投行业务时间较短，经验较少，并没有建立完善的投行业务人才培养机制，且广泛分布于商业银行分支机构的客户经理对投行业务理解层次较低，也不利于商业银行进一步拓展投行业务，商业银行的传统激励机制也一定程度上制约了投行从业人员的积极性。

开展投行业务的几点对策

一、实施差异化的经营战略。我国商业银行目前的发展状况各有不同，商业银行需要找准自己的定位，切实根据自身状况，挖掘自己的潜在和独特优势，确定投行业务的侧重点。应积极开拓出新的行业发展的现状和所处的行业地位，有针对性地确立投行业务发展重点，积极打造自发展领域，对开展投行业务实施战略化定位，强化产品创新、优化资源整合、提升服务水平，通过对客户潜在需求的挖掘，满足客户个性化需求；

二、确定有效的市场定位。商业银行开展投行业务应进行有效的市场定位，选择业务发展重点。可以优先发展与传统业务关联密切的投行业务，如项目融资等，积极利用己有的客户资源，为客户提供全方位专业化的服务。确立投行业务方向，找准自身市场定位，有助于商业银行更好地集中优势资源发展投行业务。可以积极拓展与大型企业客户的业务关系，深入分析其业务需求，培育稳定的长期往来关系；重点培育优质中小企业客户，挖掘其潜在需求，尽力开拓中小企业投行市场。

三、选择合适的经营模式。现阶段，综合经营模式是大多数银行开展投行业务的选择，这种经营模式的设立相对简单，可以依托银行内部雄厚的资金和资源优势，发挥协同效应。金融控股模式和海外合作模式虽然不是我国商业银行开展投行业务的主流模式，但是，在银行业综合经营趋势下，银行业的竞争将大大加剧，加之国内金融市场日趋开放，组建金融控股集团，为客户提供全方位、综合性的金融服务将使得商业银行更具竞争优势。未来，商业银行应当结合自身资源优势和发展实际，选择合适的投行业务经营模式。

四、建立健全风险防范机制。首先，应健全外部监管制度，现阶段国内许多金融法律法规在一定程度成为商业银行开展投行业务发展的束缚。有必要根据市场化规律和现实需求，适时调整和完善法律法规。其次，应完善商业银行内控机制，投行业务的经营风险远高于银行简单的结算、代理等中间业务，商业银行尤其应该注重自身的风险防控和隔离，积极分析和研究开展投行业务所带来的各种风险因素，制定相应的风险预案，实现风险的有效隔离，并建立独立的防控系统。要加强资金管理，避免信贷资金与投行业务资金混淆；要严格投行业务操作流程，如实披露相关信息，促进外部监督；要加强内控制度建设，建立专门针对投行业务的风险管理系统，防患于未然。

五、构建投行业务精英团队。投行业务从业人员需具备在金融、法律、财务等方面较为全面的专业知识，尤其是像我们这样的基层支行应长期致力于培养这类复合型人才，整合内部人力、物力和财力资源制定系统化的人才培养计划，组建投行业务专家团队，重视专业人才引进。同时，应当优化完善投行业务人才的业绩考核和激励机制，建立科学的薪酬薪资体系，充分调动员工积极性，发挥专业人才的核心作用。

推荐第7篇：中信银行投行业务介绍

附件:中信银行投行业务明细

一、融资服务

1、银团贷款 产品概述

银团贷款又称辛迪加贷款，是指由获准经营贷款业务的多家银行或非银行金融机构，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供资金的贷款方式。 产品特点

与传统的双边贷款相比，银团贷款具有以下特点： 贷款金额较大，一家银行难以独自承担。

贷款风险由银行根据参贷份额比例共同承担，贷款收益按照参贷份额比例分配。

贷款基于相同的条件，使用同一贷款协议。 业务流程

①中信银行作为牵头行的业务流程：

中信银行对银团贷款项目的借款人和项目进行初步筛选，与借款人就银团贷款的牵头安排及核心条件初步达成一致。

中信银行与金融同业进行初步接洽，就银团贷款的基本条件进行市场测试，以市场测试为基础与借款人就贷款条件进行修正。

中信银行按照授信流程进行审查，确定自身参与贷款的份额。

审批通过后中信银行向借款人发出融资建议书，明确融资条件，借款人接受融资建议向牵头行签发筹组银团的委托函。

中信银行将借款人、担保人提供的资料编辑形成信息备忘录，供其他银行参考，同时聘请律师对借款人、担保人进行尽职调查并出具法律意见书。 中信银行向同业金融机构发出正式组团邀请函，在得到金融机构正面反馈并取得保密承诺函后，提供信息备忘录供其参考，要求其在规定的时间内做出答复。 组团成功后，安排签署银团贷款协议。 由代理行负责贷款执行和贷后管理工作。 ②中信银行作为参加行的业务流程

根据牵头行发出的参与银团的邀请函，中信银行结合自身资金头寸和借款人资信情况进行独立的判断和评审，做出是否立项的决策。

立项后，中信银行投资银行产品经理对借款人和授信项目进行调查，发起和推动项目审批。

审批通过后，向牵头行通知中信银行参贷份额，并根据牵头行的安排签署银团贷款协议，发放贷款。 适用范围

符合国家经济发展规划的大型能源、交通、通信等基础设施建设，大型机电设备引进、飞机和船舶租赁等重点项目。

实力雄厚、经营情况良好、信用等级较高的大中型企业（集团）的中长期流动资金需求。

债务整合型银团贷款方案可以满足经营情况良好、发展前景良好大中型企业集团加强贷款管理和降低贷款成本的需求。

2、项目融资 产品概述

项目融资是指中信银行按商定期限和条件向某一特定项目提供资金的融资方式。一般情况下，项目融资的借款人是项目投资人为经营该项目专门成立的项目公司，还款的主要来源是项目建成后产生的现金流量，同时以项目公司的资产和收益作为融资担保。

根据贷款银行对项目投资人追索权限的不同，项目融资可分为无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。 产品特点

融资安排主要依赖于项目本身的现金流和资产，而非项目投资人或发起人的实力和资信，贷款银行对项目公司以外的第三方无追索权或只具有有限追索权。 对项目投资人而言，通过有限追索的融资结构设计，可使其达到资产负债表外融资的目的，从而锁定单个投资项目对其财务结构的影响和风险隔离。 业务流程

贷款申请与受理。项目公司向中信银行提出关于项目融资贷款的需求。项目公司必须符合以下条件：

项目本身已经经过政府有权审批部门批准立项。 项目可行性研究报告已经政府有关部门审查批准。

项目有稳定可靠的收入来源，具有较强的中长期偿债能力。 项目具有国家规定比例的资本金。

中信银行从项目公司、项目概况、产品及市场、投资估算与融资方案、财务效益、不确定性、银行相关效益与风险等方面对项目进行评估。 中信银行对项目进行审查。

项目贷款获得批准后，项目公司与中信银行就全部融资协议文本进行磋商。 签署协议并提取贷款。 适用范围

适用于投资金额大、回收期长而未来现金流量稳定的电力、热力、水务、公路、桥梁、铁路和机场等大型基础设施项目，以及大型石化、采矿、房地产和飞机融资等项目。

3、联合贷款 产品概述

联合贷款是指由中信银行两个或两个以上分支机构以同一贷款协议向同一借款人提供信贷资金的贷款方式。 产品特点

贷款金额大，期限长，超出单个分行单一项目资金、地域、风险管理能力等方面限制，单个分行难以独自承担。

相对于银团贷款,联合贷款具有筹组时间短,操作便捷的特点：借款人、担保人和总行或主办分行签订贷款协议，其他参与分行仅需和总行或主办分行签订贷款备忘录。 业务流程

主办行受理借款人的贷款申请，在对借款人进行调查和审查并形成明确的意见后报总行审批。

总行对项目进行审查，组织有意向参与联合贷款的分行对项目进行实地调查和论证。

总行对贷款进行批复。

总行向有关分行正式发出邀请函，并将有关资料提交被邀请分行。

被邀请行根据本机构的资金状况及项目情况，就是否参加联合贷款给予书面答复。

总行根据各受邀参加行的意向协调确定各参加行参加份额，组织相关分行起草和签署有关协议。 签署贷款合同合放款。

总行委托相关分行进行贷款管理、本息收回等工作。 适用范围

联合贷款适用于符合国家和地方经济发展规划的大型能源、交通、通信等基础设施建设，大型房地产开发项目，大型机电设备引进，飞机/船舶租赁及其他重点工程项目。

联合贷款可用于向经营状况良好、信用等级高、规模较大、未来现金流量稳定的大中型企业（集团）提供中长期融资。

4、并购融资

产品概述

并购融资是中信银行为企业并购行为供融资的一种金融服务。收购方以少量自有资金，依靠债务融资来收购目标公司的全部或部分股权,并以目标公司未来现金流量或未来盈利作为偿债资金来源。企业并购行为可分为兼并和收购两部分，兼并是指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。收购是指对企业的资产和股权的购买行为。 产品特点

相对于一般流动资金贷款而言，并购融资具有高杠杆、高风险、高收益的特点。 并购融资很大程度上依赖于目标公司未来运营情况，收购方的融资借贷以目标公司资产或者股权作为担保，并购融资依赖目标企业未来的经营现金流或者分红来偿还。

在负向财务杠杆作用下，收购后公司面临着沉重的偿债压力，股东则要承担极高的财务风险。在正向财务杠杆作用下，并购融资具有较高的净资产收益率，而且还可以通过负债经营而少交所得税。 业务流程

在意向阶段中信银行要对并购项目进行可行性评估，出让方与受让方达成初步意向，并征询地方主管部门的初步意见。当上述内容均得到肯定答复时，收购方才会正式启动并购的运作。

准备阶段的工作重点在于组建收购主体，安排中介机构（包括财务顾问、律师、会计师、资产评估等）入场，并根据管理层决策寻找战略投资者共同完成对目标公司的收购（如需要）。

实施阶段中信银行主要工作涉及收购方案的制定、价格谈判、融资安排，审计、资产评估，并准备相关的申报材料。实施阶段的关键是定价与融资，而各个环节的连接与配合也直接关系到收购能否顺利和成功。买卖双方将签订《股权转让协议》。

业务流程示意图：

适用范围

并购融资适用于能源、交通、通信等基础设施建设、房地产、装备制造、航、大、未来现金流量稳定的大中型企业（集团）。

5、出口信贷 产品概述

出口信贷是指中信银行为了支持和扩大中信银行客户机电产品、大型成套设备等资本性货物出口和对外承包工程，提高国际竞争力，在中国出口信用保险公司提供保险的情况下，向出口方、外国进口方或其银行提供利率上较优惠的贷款，以解决融资需求的产品。 产品特点 出口买方信贷

融资主体为进口方，融资货币为外币，出口方获得支付后可结汇。 融资利率多采用浮动利率，出口方不承担利率风险。 中国出口信用保险公司出口买方信贷保险可覆盖贷款本息的90-95％。 可以改善出口方财务报表，提高经营业绩。 出口卖方信贷

融资主体为出口方，融资货币多为本币，如果采取外币融资则不能结汇。 出口方承担利率风险、汇率风险和相对较大的进口方信用风险。 中国出口信用保险公司出口卖方信贷保险可以覆盖贷款本息的85-90％。 负债直接簿记在出口方财务报表上。 出口保理

融资货币多为外币，可结汇。 融资利率多为固定利率。

一般为表外融资，并不反映为出口方负债。

出口方不承担汇率、利率风险。相对较小的进口方信用风险。 中国出口信用保险公司出口延付保险比例为贷款本息的90-95％。 可以提高出口方财务报表表现，提高融资能力，提升当期经营业绩。 业务流程

出口买方信贷业务流程

进出口双方签订商务合同，进口方支付一定比例的预付款（一般为15％）。 出口方代表进口方或进口方银行向中信银行申请出口买方信贷。

中信银行与借款人签订出口买方信贷协议，与中国出口信用保险公司签订买方信贷保险协议。

出口方向进口方发货、履约，中信银行在审核单证和其他提款条件后放款并直接付给出口方。

进口方按借款合同还本付息。

进口方违约时，中信银行凭保险单向中国出口信用保险公司索赔。 出口卖方信贷业务流程

进出口双方签订商务合同，进口方支付一定比例的预付款（一般为15％）。 出口方向中国出口信用保险公司投保出口卖方信用保险，覆盖85％的合同额及相应利息。

出口方向中信银行申请出口卖方信贷。

经总行审核批准后中信银行与出口方签订出口卖方信贷协议，出口方将中国出口信用保险公司保单项下的保险赔款权益转让给中信银行。 中信银行发放出口卖方信贷贷款。

进口方按商务合同分期向出口方偿付货款。 出口方按信贷合同向银行还本付息。

进口方违约时，出口方凭保险单向中国出口信用保险公司索赔。 出口保理业务流程

进出口双方签订商务合同，进口方支付一定比例的预付款（一般为15％）。 出口方作为收益人向出口方ECA申请出口卖方信用保险。 出口方向进口方发货、履约。

经总行批准后出口方与银行签订出口保理协议，银行受让出口方在商务合同项下的收款权益，出口方将中国出口信用保险公司保单项下的保险赔款权益转让给中信银行。

中信银行将购买收款权益的对价直接付给出口方。 进口方按商务合同的规定定期付款。 进口方违约时，出口方凭保险单向中国出口信用保险公司索赔。 适用范围

出口信贷主要用于支持和促进我国进出口企业出口国家允许的机电产品、大型成套设备、单机和其它机电产品，支持船舶、高新技术产品和服务的出口，支持中国企业带资承包国外工程。

6、表外融资 产品概述

表外融资是指债权人将应收账款、应收租金等资产及其相关的权益转让给购买银行，并由银行承担债务人的信用风险的业务，可分为有追索和无追索两种。中信银行表外融资业务模式包括应收账款表外融资业务、应收租金债权转让和信托模式应收账款融资业务。 产品特点

表外融资无需客户提供担保，通过出售自身资产获得融资。

表外融资可以用于优化企业财务报表，提高资本市场对上市公司的认同度。 表外融资有助于加速企业商业周转，扩大销售，通过赊销稳固与商业伙伴的合作。 业务流程

应收账款表外融资业务流程

债权人向债务人销售形成应收账款。

中信银行与债权人签署《债权转让协议》受让其向指定债务人的应收账款，在通知债务人后向债权人支付对价。

债务人通过债权人在银行的专用帐户按照购销合同的约定支付账款，银行直接扣收用于偿还贷款本金。

当债权人在购销合同中违约等情况发生而导致债务人拒绝还款时，债权人从中信银行回购未受清偿的应收账款。 应收租金表外融资流程

租赁公司根据承租人指令采购租赁设备，设备直接发往承租人。 承租人验收设备合格后通知租赁公司，确定租赁债权生效。

中信银行与租赁公司签署《债权转让合同》，并与租赁公司共同通知债务人租金债权已经发生了转让，然后中信银行向租赁公司支付对价。 承租人逐期向中信银行支付账款。

在承租人未付账款的情况下，租赁公司从中信银行回购剩余应收租金债权。 信托模式应收账款表外融资业务流程

债权人其拥有真实、合格的债权在信托公司设立信托，指定信托的受益人为中信银行。

与此同时，中信银行向债权人发放贷款，并约定贷款的还款只来源于信托财产。 债权到期时，债务人将还款汇入信托公司帐户。

中信银行从信托资产中分配收益用以偿还对债权人的贷款。 适用范围

债务人为信誉卓著、财务状况好、履约能力强的大型企业，债权人为大中型生产商、跨国公司及上市公司。

应收租金融资中出租方为内控严格、实力强劲的租赁公司。

7、境外私募融资 产品概述

私募融资是相对于公募而言的，是指企业在证券交易所市场以外筹集股本资金的融资方式，通常指通过非公共市场的手段定向引入具有战略价值的股权投资人，即引入风险投资者和策略投资者。 产品特点

私募融资是除银行贷款和公开上市（包括买壳上市后的再融资）之外的另一种主要的融资方式，在许多情况下，对于尚无法满足银行贷款条件和上市要求的企业，私募融资甚至成为唯一的选择。由于私募融资的投资方往往以参股的形式进入，因此私募融资具有特殊的特点：

所融资金为股权性融资，由投资方承担投资风险，一般不需要抵押和担保。 投资方可参与企业管理，并将投资方的优势与企业结合，为企业发展带来科学的管理模式、丰富的资本市场运作经验以及市场渠道、品牌资源和产品创新能力。而且，投资方可以为企业后续发展提供持续的资金支持，帮助企业迅速做大，实现超常规发展，有助于提升企业进入国际资本市场的能力。

私募融资的成本，包括资金成本、管理成本，融资费用相对较低，融资速度较快。

不需要公开企业的各项财务信息，信息保密程度高，而且，与公开发行相比，私募融资受到监管较少。

避免股权分散，提高企业股东控制能力和管理效率。 业务流程

了解客户情况及融资需求，客户根据中信银行要求提供基本材料。

独立或与中介机构共同展开私募融资初步尽职调查，与客户签订《引入私募融资协议》。

为客户制订或修改《商业计划书》，向客户提供财务顾问和融资安排，设计引入私募基金的方案。

联系潜在的投资方，与私募融资的意向投资者广泛接触，安排客户与投资方接洽。

根据投资方要求进行全面尽职调查，帮助客户准备投资方所需资料。 协助客户与投资方进行谈判,协助客户与投资方签订投资协议。 根据客户和投资方需求，提供后续的资金监管和其他金融服务。 适用范围

适用于有股权融资意向、有产权转让意向的成长型和成熟型企业，希望通过私募融资达到境外上市要求或筹集风险资本的企业。

8、境外夹层债务融资 产品概述

夹层融资（Mezzanine Financing）是一种介于优先债务和股本之间的融资方式，收益和风险都介于企业债务资本和股权资本之间，本质是一种长期无担保的债权类风险资本。当企业进行破产清算时，银行及其他一般债权人作为优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。典型的夹层融资产品包括附认股权的贷款、可转换为股票的债券、优先股等。 融资结构

产品特点

结合了固定收益资本的特点和股权资本的特点，可以获得现金收益和资本升值双重收益。

对融资方而言，夹层融资成本一般高于优先债务但低于股本融资，可以按照客户的独特需求设计融资条款，减少对企业控制权的稀释。作为新兴的融资工具，夹层融资特别适合那些现金流可以满足现有优先债务的还本付息，但是难以承担更多优先债务的企业或项目。

传统的夹层融资主要应用于杠杆收购融资, 企业并购融资，企业扩张融资, 债务重组, 资本结构调整和企业再融资。 业务流程 产品运作流程 原先之境内企业结构

以股换股形式，成立境外控股公司

基金会贷款给境外控股公司，同时通过财务上的安排，由境内企业的原股东控 股。境外控股公司会把所得资金投资于境内企业，以助业务扩张。

境外公司上市时的结构

当境内企业成长到较大规模时，境外控股公司可于境外市场（如香港）上市。 上市前基金会以认股权证认购一部份境外控股公司股票，成为股东。

审批及操作流程

中信银行对客户数据进行初步评估。

如果目标企业符合夹层融资的规模、盈利及投资规模标准，满足夹层融资立项条件，总行将协调组织夹层基金与企业团队会面，并对企业进行实地考察，了解企业运作方式、业务发展计划和融资需求。

夹层融资工作团队完成初步尽责调查，在初步尽职调查基础上形成夹层融资初步投资方案并提交给。

企业和夹层融资工作团队就初步投资方案达成共识后，将初步投资方案提交给夹层基金投资委员会。

夹层基金投资委员会批核初步投资方案，对企业做出尽责调查，与企业订定投资方案。

提交最后投资方案供夹层基金投资委员会审批。 夹层基金投资委员会批核投资方案，签署法律文件。 夹层基金完成投资。 适用范围

融资企业一般在以下情况下可以考虑夹层融资： 缺乏足够的现金进行扩张和收购。

已有的银行信用额度不足以支持企业的发展。 企业已经有多年稳定增长的历史。

起码连续一年有正的现金流和EBITDA（未减掉利息、所得税、折旧和分摊前的营业收益）。

企业处于一个成长性的行业或占有很大的市场份额。 管理层坚信企业将在未来几年内有很大的发展。

估计企业在两年之内可以上市并实现较高的股票价格，但是现时IPO市场状况不好或者公司业绩不足以实现理想的IPO，于是先来一轮夹层融资可以使企业的总融资成本降低。

企业有海外上市意愿和可能性，愿意引入境外知名投资者，希望保持原股东控制权，不希望海外上市前企业股权被稀释，年净利润已经达到或超过500万美元的民营或民营控股企业。

要求规模为营业额3000万至3亿美金之间，净盈利不少于1000万美金。要求投资额为总贷款需求1500万至1亿美金之间。要求具有稳健的财政表现及可观的现金流量(除去资本开支后)。要求管理团队具备出色的管理技能，丰富的经验以及实力。

9、信托融资 产品概述

信托融资是指中信银行通过理财产品的发售募集资金，并作为理财产品投资者的代理人以单一资金信托的方式委托信托投资公司直接向客户发放信托贷款, 同时中信银行作为该信贷资产的贷款服务机构提供贷款管理和服务，实现客户以较低成本获得融资的服务。 产品特点

信托融资可以为大型基础设施建设项目提供低成本的短期流动资金支持。 信托融资可以为优质战略客户提供低成本的流动资金融资。

信托融资一般对应的固定收益型人民币理财产品可以拓宽有理财需求客户的投资的渠道。 业务流程

中信银行与客户初步接触，完成对基础资产的选择、融资结构设计和理财产品的初步设计工作。

中信银行内部立项，进一步与客户进行谈判，完善融资结构和收益结构以符合理财产品市场投资者的需求，客户根据中信银行要求提供相关资料。

中信银行通过审批后，与客户充分讨论和沟通相关协议，并签订相关协议。 中信银行对外发售理财产品，募集资金。

中信银行向客户提供信托贷款账户管理、贷款管理等服务。 适用范围

信托融资业务相关的借款人应符合中信银行的客户选择标准。如借款人自身实力有限，不能达到中信银行标准，则需要安排由第三方担保等方式实现信托贷款的信用增级

二、顾问服务

1、企业资信服务 产品概述

中信银行企业资信服务是指通过对资金运动的记录，以及与资金运动有关的经济金融等相关资料的收集和整理，根据特定需要，以不同形式提供给客户的服务。企业资信服务内容包括项目评估、企业信用调查、企业信用等级评估、一般性信用评估、企业注册资金验证、资信证明等。 产品特点

充分利用中信银行及中信金融控股平台的信息、网络和专业优势为客户提供更优质的服务。

中信银行挑选行业专家、市场专家和投资理财专家组建高素质的团队提供综合性高端服务。

中信银行注重企业现金流特点以及企业治理结构、产业特征和发展趋势之间的关系，提供更贴近实际的方案。 业务流程

客户通过书面方式正式向中信银行提出咨询委托，中信银行接受委托。 客户与中信银行确定主要项目是否属于受理范围、完成期限、咨询费用等，协商一致后中信银行正式受理并签订正式合同，合同主要内容包括：咨询项目全称、咨询的内容、要求和范围、实施计划、进度和期限、咨询费用及支付方式，双方权利和义务等。

中信银行组成项目研究小组，收集相关资料进行整理、归类，分析。 中信银行在合同规定的期限内将咨询报告提交给委托人。

中信银行将对整个项目流程文件整理归档备查，以便提供长期跟踪服务。 适用范围

新项目投资前期的市场需求、市场竞争状态、国家政策、投资回报率等信息的调查。

可以为计划新设立公司，或向商业银行、信托公司、境外金融机构申请贷款资金或股权资金的自然人或法人单位提供服务。

可以计划与目标客户进行贸易往来、委托贷款、业务合作、组建联盟等合作关系的客户提供服务。

2、管理咨询 产品概述

管理咨询是中信银行利用信息优势和专业人才资源为客户提供市场竞争、企业发展战略、内部管理架构优化、企业运营等方面的咨询服务。 产品特点

充分利用中信银行及中信金融控股平台的信息、优势和专业优势为客户提供优质的服务。

中信银行由行业专家、市场专家和投资理财专家组建高素质的团队可以为客户提供综合性高端服务。

中信银行将更注重将企业财务、产业发展、发展战略和管理流程进行统一协调安排，提供更贴近实际的方案。 业务流程

中信银行获取客户信息（咨询）策划目标、课题及主要内容后与客户协商签约。 通过基础资料收集、问卷、实地调查、电话问询、会谈讨论等方式进行调研、资料整理和汇总梳理。

选择适用的分析方法和工具、对调研项目进行系统分析，对关键问题和领域进行重点分析，指出问题和机会，形成调研报告。

根据调研报告设计实施方案、实施策略和执行推进的时间表、并获得客户管理层认可。

中信银行召开项目说明会，提交最终方案，包括调研报告、分析报告、实施方案等。 适用范围 准备进入新的地区和产业进行业务扩张、或进行上下游产业优化的客户。 准备进行内部管理流程和公司治理结构优化，改革业务流程运作的客户。 准备引入新的生产线、投资新的项目，需要进行可行性研究分析向金融机构融资的客户。

3、融资顾问 产品概述

融资顾问是中信银行为客户提供的关于融资方面的顾问服务。中信银行根据不同发展阶段的客户的融资需求，将其引入金融市场，并给予客户直接融资和间接融资方面的指导，安排切实的融资方式，为客户解决生产发展的资金，并帮助客户节约财务成本。 产品特点

充分利用中信银行及中信金融控股平台的专业优势和融资资源为客户提供优质的服务。

可以帮助客户确定最佳融资方式，实现客户融资目标。

可以帮助客户安排合理的融资结构，节约客户的融资成本，保证客户未来孙立的偿还债务。

对于中信银行无法直接提供的融资安排，可以协助客户进行融资谈判。 业务流程

与客户管理层进行沟通，确定客户需求。了解客户财务情况、生产情况和资金情况，明确客户在发展过程中处于初创期、成长期还是成熟期。

接受客户的委托，担任融资顾问，商定融资金额、期限、融资方式和融资利率，双方签订协议书，明确双方的责任和义务，确定中信银行收取融资顾问的费率，方式和时间。

根据客户实际情况，决定采用何种融资方式，与客户进行沟通，比较融资方案，到达融资的快捷和成本的最优化为目的。 如中信银行信贷门槛无法准入，推荐给其他第三方金融机构，借用第三方资源解决中信银行无法解决的问题。

中信银行与客户一起介入与其他第三方的商业谈判，力争为企业取得优惠条件。

融资资金到位，中信银行收取融资顾问费用。

融资顾问业务结束，进行后续的走访，继续与企业进行沟通，为客户提供后续金融服务。 适用范围

融资顾问业务适用与所有具有融资需求的企业。

4、投资顾问 产品概述

中信银行投资顾问是帮助客户将闲置资金收益最大化，同时又不影响客户正常业务发展过程中的资金周转的咨询业务。投资方式包括项目投资合金融投资，投资的期限根据客户资金状况，或长或短。中信银行还可以根据客户投资的需求，适当安排配套的融资。 产品特点

协助客户安排闲置资金，进行金融市场投资或项目投资，使资金收益最大化。 业务流程

与客户管理层进行沟通，了解客户的财务情况、生产情况和资金情况，明确客户在发展过程中对投资的需求，是项目投资还是金融投资，是短期投资还是长期投资等要素。

接受客户的委托，担任投资顾问，商定由中信银行寻找投资项目、投资金额、期限、投资方式和投资回报率，明确投资过程中是否需要银行的信贷资金介入以及如何介入，双方签订协议书，明确双方的责任和义务，确定中信银行收取投资顾问的费率，方式和时间。

根据客户的实际情况，决定采用何种投资方式，投资的方向和投资的选择。是投资金融工具还是投资项目，与客户进行沟通，比较投资方案，到达投资收益的最大化为目的。

若是投资项目，中信银行可协助进行项目评估、与相关部门进行沟通、进行项目立项，并对中信银行信贷资金介入可能性进行前期评估。若是金融市场投资，能否找到合适的金融产品进行投资、投资回报率和风险如何进行控制，并与客户进行深入的沟通。

和客户一起介入与其他第三方的商业谈判，力争为客户取得优惠条件。若是投资项目，寻找最合适的金融产品，在最佳时机进入市场，达到收益最大化。 中信银行收取投资顾问费用，投资顾问业务结束。

进行后续的走访，继续与客户进行沟通，发掘下次的业务机会。 业务适用范围

投资顾问业务适用与所有拥有闲置资金，追求投资利益最大化的客户。

5、并购及重组顾问 产品概述

并购顾问是中信银行为客户的并购及并购后的整合重组提供相关专业服务，中信银行帮助并购方以较低成本、较快速度完成并购，达到优化客户资本结构与资源配置、获得规模效益、提升竞争能力之目的。

重组顾问是帮助客户通过对资产和债务重组，通过重组优化资源配置，提升企业财务实力与运营能力。中信银行将为客户选择产权、资产、业务和人员重组的操作模式，对客户重组（财务、市场、业务、机构、人员、资产等）提供建议，制订重组方案，并协助实施。 产品特点

中信银行可以在广泛的范围内为客户寻觅最佳的收购、重组对象或合作伙伴，确定最佳重组方式，选择恰当时间，帮助客户高效、低成本地取得最好的并购和重组效果。 业务流程

并购顾问业务流程： 中信银行接受客户委托后,在分析国内外宏观经济背景，特别是国内资本市场发展的阶段性特征和机遇，研究国家有关客户购并的最新政策、法规的基础上确定最佳收购时机。

中信银行对公司进行全面筛选分析，由浅到深，再根据收购方的实际情况和要求，挑选出四至五家收购的目标公司，并对其进行审查及财务分析。

中信银行将为客户设计最优的方案，并购方案包括购并价格、股权收购比例、支付方式、收购价格、付款步骤等等。

在谈判前，中信银行将协助客户认真分析谈判要点、可能遇到的障碍及相应的应对方法。

中信银行帮助客户协调中介机构（资产评估机构、财务审计机构、律师事务所）和与政府管理部门沟通，为顺利收购完成打下基础。

中信银行将协助客户制定各种有关协议、合同、方案的文本。

制定收购后各项重要整合工作的操作方案、中长期股本扩张及业绩增长方案以及为客户日常购并工作的展开提供及时咨询服务。 重组顾问业务流程

中信银行在接受客户委托后,在分析国内外宏观经济背景，深入研究客户的所处行业、经营及财务状况的基础上确定重组模式，为客户重组计划提出建议。 中信银行在与客户对重组计划进行深入探讨的基础上，对重组计划进行修改并完善。

中信银行协调中介机构（资产评估机构、财务审计机构、律师事务所）为客户编制重组文件和实施方案。

中信银行协助企业制定各种有关协议、合同，组织实施资产和债务重组方案，最终成功完成重组。

中信银行收取顾问费，并为客户提供重组后续金融服务。 适用范围

准备实施对外扩张，收购或兼并目标企业，或进行资产及债务重组的客户。

三、承销发行服务

1、资产证券化 产品概述

资产证券化业务包括信贷资产证券化业务和企业资产证券化业务。信贷资产证券化业务是指以银行等金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行固定收益证券,以该资产所产生的现金支付资产支持证券收益的一种融资安排。企业资产证券化业务是指以企业能产生可预测稳定现金流的优质资产转移给托管机构机构,由受托机构以资产支持证券的形式在证券市场或其他金融市场向投资者发行固定收益证券,以企业资产所产生的现金支付资产支持证券收益的一种融资安排。 产品特点

银行将存量信贷资产变为可流动的证券，可以降低银行的信贷资产存量，进而减轻银行的监管及经济资本，提高资本充足率、资本回报率、股本回报率以及其它方面的业绩指标比率；一般企业将自身资产转变为可流动证券，可以盘货现有资产，提前收回由该资产产生的未来收益。

能够直接面向资本市场广泛的投资者群体，使融资渠道多元化，降低融资成本； 可以更有效地平衡资产和负债，拓展对中长期资产的管理渠道，因而防范和化解由于资产负债不匹配而带来的流动性和财务风险； 业务流程

中信银行根据银行或企业客户资产证券化业务需求，提供资产证券化业务方案建议书，并获得客户授权进行资产证券化相关设计与安排。 协助客户确定资产证券化目标资产，组成资产池。

通过组建特殊目的信托或引入资产托管机构）））），实现资产真实销售或转移，同时实现与客户其他资产进行破产隔离。 完善交易结构和信用增级设计，完成必要的信用评级工作。 组织客户资产证券化业务的承销发行工作。

根据客户需要，组织开展客户资产证券化业务相关的资产管理、托管等工作。 适用范围

符合国家相关监管政策和条件，有信贷资产证券化业务需求的银行、资产管理公司等金融机构。

有资产证券化需求的交通、通信、房地产、航空、机场等经营状况良好、信用等级高、规模较大、未来现金流量稳定的大中型企业。

2、短期融资券 产品概述

短期融资券业务是中信银行为中华人民共和国境内依法设立的企业法人，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券的业务。发行短期融资券可以拓宽企业融资渠道，已成为企业在贷款以外获取流动资金的重要补充手段。 产品特点

利用客户自身的信用进行直接融资，无担保，拓宽企业融资渠道。 有效降低客户融资成本，增强盈利能力。

备案制核准发行，流程相对简化，提高融资效率。

余额管理，客户根据资金需求灵活发行，改善负债期限结构。 有助于客户提升市场形象，创建良好资本市场信用记录。 期限较短，通过发行方案的调整，可以将备案额度长期化。 本息偿付频率较高，对客户短期流动资金管理要求较高; 定期信息披露，对客户信息披露机制要求较高。 业务流程 中信银行根据政策要求对项目进行初步审查，成立项目，为客户初步制订发行方案。

通过中信银行预评估的项目，中信银行与客户签署承销协议，并由中信银行组成尽职调查项目小组，对客户进行尽职调查，会同客户及有关中介机构制作短期融资券申报文件。

对于需要组建承销团的项目，中信银行将与客户充分沟通后组建承销团。 中信银行审定申报材料并将申报材料上报人民银行，对人民银行反馈意见进行补充说明。

人民银行下发备案通知后，中信银行与客户确定发行方案，并与人民银行沟通确定合适的短期融资券定价。中信银行同时负责组织签署承销团协议、短期融资券推介、发行前公告、承销发行、缴款以及发行后公告。

中信银行对发行后的短期融资券进行必要的做市和交易业务，并配合客户进行定期信息披露并提供后续发行建议。 适用范围

严格遵守国家宏观调控的方针政策，符合国家产业政策，主营业务突出、公司治理结构完善，符合中信银行的授信政策，并且达到中信银行最低发行规模要求的客户

推荐第8篇：投行业务创新的几点思考

投行业务创新的几点思考

2012年12月wfb129929

不断松绑投行业务限制，推动投行业务从“被动回避风险”向“主动管理风险”的转变。目前我们的投行业务主要以回避风险为主题，不能根据投资者的需要提供需要的风险-收益组合产品，投资银行的收入来源也主要是佣金，限制了投行收入来源的全面化增长。投资银行的经营需要跟随实体经济的要求和客户的需要而变化的，而不是人为地把投资银行的业务限制在传统的领域。因此，从把投行打造成主动管理风险的的资本中介的角度出发，需要从以下方面松绑投行业务限制，给予投行更大的创新空间：一是给予发行方案设置更大的灵活性。允许主承销商在发行方案设计时根据市场环境和项目特点量体裁衣。二是进一步扩大投资者范围。逐步放宽对推荐类机构和个人投资者具体家数的限制，促使各家主承销商培养与项目匹配的客户群体。三是逐步给予主承销商一定的配售权。

不断提升综合竞争力，推动投行业务从“单兵突进”到“全面开花”的转变，现阶段的保荐业务同质化竞争较为激烈。随着市场的不断变化，有两类业务的市场规模将逐渐扩大：首先是债券发行市场，其次是并购重组业务。此外，随着新三板的扩容和国际板开板的临近，未来这两项投行创新业务将渐进地对投行的竞争力产生影响。在重视原有产品的基础上，提前关注并重视并购重组业务，有助于抢先“卡位”，占领投行新的制高点，改变投行现有的竞争格局，实施专业化和差异化竞争，形成多项业务齐头并进的局面，将有效提升投行综合竞争力。

不断创新承销业务模式，推动承销业务从“重保荐轻承销”向“保荐与承销并重”的转变。目前我国发行市场化改革的目标是使发行人、投行和投资者之间的市场博弈更加均衡。随着新股发行逐步从卖方市场转变为买方市场，定价销售能力也逐渐成为投行竞争力的重要组成部分。未来，投行应从“全业务链”的视角出发，建立投行业务发展协作体系，从而进一步增强投行定价和销售能力。

推荐第9篇：商业银行的投行业务主要产品分析

传统的商业银行的投行业务

概括的说，传统的商业银行的投行业务就是由商业银行的投资银行部门协助企业、公司和个人客户筹集资金，并且帮助客户交易证券。

债务融资---证券承销

证券承销是投资银行最原始的业务之一，最早的投资银行的业务收益主要就来自与证券的承销。在承销的过程中，投资银行起了极为关键的媒介作用。商业银行能够承销的证券范围很广：

● 本国中央政府及地方政府、政府部门所发行的债券；

● 各种企业所发行的债券；

● 外国政府与外国公司发行的证券；

● 国际金融机构，例如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。

● 各种基金管理公司发行的基金

证券的承销分为公募和私募两种。商业银行承销证券由四种方式：

● 包销

● 投标方式

● 代理推销

● 分销方式

投资银行承销收益主要来自差价或叫毛利差额和佣金。

目前，我国商业银行可以介入的债务融资业务有：企业债券、短期融资券和可转换债券的承销和发行担保业务，企业债券和短期融资券的分销业务。

证券交易

商业银行参与二级市场证券交易和纯粹的投资银行不同，他无须自己直接扮演经纪商、交易商的角色，而主要是在“一级半”市场与“一级市场”之间游离，为了能够顺利实现在

一级市场的发行，商业银行一般会有很多相对固定的合作者充当分销商或者战略合作者；

资产管理

商业银行本身拥有大量的资产，并接受客户委托管理着大量的资产，只有通过选择、买入和管理证券组合，商业银行才能获得资产管理的收益。另外，随着资本市场各种衍生金融工具的不断创新，商业银行还应该不断在二级市场进行风险套利、无风险套利等业务活动。

兼并收购

企业兼并与收购已经成为现代投资银行业务中最重要的组成部分。我国商业银行作为投资银行受聘企业兼并与重组顾问，可以最大促使产业资本和金融资本的紧密结合，进而可以避免因为资本和货币市场信息的不完全交换和对称，导致的银行信贷资金的损失。

进入21世纪后的中国股票市场出现了前所未有的信任危机，以银广厦、东方电子、新疆德窿等事件为标志，市场披露了一系列“造假”和“掏空”的公司，其中不乏有所谓的高成长绩优股，中小股东和债权人损失惨重，银行信贷资金损失惨重。同时各类中小企业借改制、破产之际，脱逃银行债务，使债权人主要是银行的债权落空，据中国人民银行的一份报告，截止2000年底，在完成所有制转变的62656家企业中，有51.2％拖欠银行贷款。根据中国人民银行在2002年9月公布的统计，四大国有商业银行的不良贷款的比例是23.35％（以上资料来自《中国金融统计年鉴》）。各大商业银行是公司的主要债权人，要改变以上这些现象，加强商业银行在公司重组改制中的作用尤为重要。

中国商业银行的投资银行业务是与国有企业存量资产调整、改革的历史使命结合在一起的，因此角色定位是服务于国企改革。国有企业改革是中国资本市场和投资银行发展的主要动力。目前，中国国有企业改革面临的迫切问题是：企业过度负债；冗员和退休职工的安置；产权的不明晰；产业结构不合理，重复建设太多，没有能与国外跨国公司竞争的超大集团等。这需要通过资本市场，把储蓄转化为股权注入，增加企业资本金；同时，促使企业转变经营机制，提高经济效益，盘活企业现有的存量资产，这些都有赖于发挥资本市场优化资源配置，促进企业产权转换和重组的功能。对国有企业进行必要的重组，包括产权结构，企业组织结构和产业结构的重组，可望在一定程度上解决目前国有企业的问题。

在企业的购并与重组过程中，没有投资银行是很难进行的。产权交易是一项极为复杂的交易过程，它涉及到很多经济、法律、政策问题，也必须依靠投资银行的专业化工作去完成。但是，在国内已发生的国内并购案中，投资银行所起的作用并不大，由于原来券商对于企业的发展策略和评估缺少相关的经验，企业关心的并购双方的战略相关性和整合力以及并购后能否产生高于收购成本的新增利润和偿还债款的现金收入，以及兼并过程可能需要的过桥贷款融资等，都是以往以证券公司为主的投资银行无法提供咨询和服务的。

中国国有企业几十万家，真正上市的只有一千多家。国有企业改革的深化使几十万未上市企

业间的兼并与重组也越来越多，面对巨大的市场空间，商业银行必须改变原来证券公司的策略，将国有企业的资本运营作为工作重点，将服务几十万国有企业为经营宗旨，加强在兼并重组方面的业务能力，组成强大的企业兼并重组业务专家队伍，从更深的层次服务与国企改革。

国有资产管理体制改革给商业银行投行业务带来的新机会。十六大提出建立中央政府和地方政府分别代表国家履行国有资产出资人职责，享有所有者权益，权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体制。这就为地方政府转让一批上市公司的国家股股权创造了条件，股权转让审批的速度也会加快。2005年下半年开始的非流通股股权分置改革，使得国家股、法人股转让或者流通交易成为现实，出于专业、公平和监管的考虑，受让方和转让方都会考虑请专业并购、重组和财务顾问，这将给商业银行投资银行业带来并购重组业务的机会。

《上市公司收购管理办法》和《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》已经出台。国家发改委、财政部、国家工商总局、国家外汇管理局联合发布《利用外资改组国有企业暂行规定》，意味着非上市公司国有产权的转让将进入新阶段，国有产权的转让也是为了调整和优化国有经济布局，这同样为商业银行投行提供了业务创新机会——担任政府财务顾问。

市场国际化给投资银行带来的机会。投资银行向国际化发展，已经是一个现实而紧迫的问题。我国商业银行必须要抓住时机，以多种方式参与企业的并购活动，如：帮助猎手公司寻找兼并与收购的对象，向猎手公司和猎物公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询，帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划。协助企业制定收购或反收购策略，帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外，还可协助企业改制，设计重组方案，盘活企业不良资产，协助企业收购或出售资产和企业股权。协助企业在主板、创业版和海外上市，制定企业上市计划。

根据商业银行禀赋资源创新并延伸投资银行业务

随着投资银行市场竞争的逐渐加大，商业银行仅靠传统投资银行业务已经很难与纯粹的投资银行进行竞争，因此必须充分发挥商业银行所禀赋的金融资源整合能力，不断开拓创新投资银行业务。

财务顾问

商业银行充当企业财务顾问就是商业银行作为客户的金融顾问或经营管理顾问，为企业提供咨询、策划或运作。一般可分为以下几类:

● 根据公司、个人或政府等客户的要求，对某个行业、某种产品、某种证券或某个市场进行深入的分析与研究，提出较为全面的、长期的决策参考资料；

● 当宏观经济环境等因素发生突变，使某些公司、企业遇到困难时，商业银行要主动地或被邀请向有关公司、企业出谋划策，提出应变措施，诸如重新制定发展战略、重建财务制度、出售转让子公司等，化解这些公司、企业在突变事件中带来的压力与困难；

● 在公司兼并和收购的过程中，商业银行作为代理，帮助咨询，策划直到参与实际运作；

● 发挥商业银行头寸管理能力，为企业日常生产经营提供现金和流动性管理。随着市场竞争、财务管理技术和信息技术发展，未来企业将更加重视资金的安全、流动性和增殖性。为此商业银行投资银行业务要根据企业国际化、扁平化要求，设计个性化的产品、模式，使得一个集团公司内部不同区域分支机构之间调剂现金余缺，尽量减少因为头寸原因引起的融资，降低集团公司的成本；同时帮助企业最大限度地将闲余资金合理的进行短期投资，提高资金效益。我国商业银行整合自身业务手段能够被投资银行业务所融合的流动性管理技术有：支票箱服务、可控付款服务、自动清算服务、对账服务、现金集中、多边扎差等等；

● 开发高附加值的财务管理服务：

● 确定和量化风险敞口，建立避险战略，为企业提供消除或者规避风险的工具、手段；

● 为企业的地区财务中心、共有财务中心、内部银行等集中化财务管理系统提供设计、咨询和管理等服务；

● 财务信息的咨询，如交易、支付帐户的实时余额报告等。

项目融资

项目融资是以项目的财产权益作借款保证责任的一种融资方式。从理论上讲，项目融资的贷款方主要看融资项目有无偿债能力，评估和保证的范围以项目为限。因此，一旦贷款发生风险，贷款方只能以项目的财产或收益作为追索的对象，不涉及其他财产和收益即要求项目公司、项目公司的股东或第三方（包括供应商、项目产品的购买者、政府机构等）做出某种保证或承诺，但这种保证和承诺仅仅停留在投资者将不会放弃投资项目，承诺某种支持或保证项目的收益的层次上。贷款方并不要求借款人提供金融机构提供的还款保证，更无须出具政府担保。借款方将项目资产和收益均抵押给贷款方。因此项目融资是对一个特定的经济单位或项目策划安排的一揽子融资的技术手段。

项目融资发展趋势

多为由几个投资者共同参与，其原因是：

● 大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者承受能力，使用合资结构，项

目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。

● 不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益。

● 投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件。

项目融资的主要形式

公司型合资结构、有限合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构。

几种典型的项目融资模式

● 投资者直接安排融资的模式；

● 投资者通过项目公司安排融资的模式；

● 以“设施使用协议”为基础的融资模式；

● 以“杠杆租赁”为基础的融资模式；

● 以“生产支付”为基础的融资模式；

● 以“黄金贷款”为基础的融资模式；

●

BOT 项目融资模式。

由于项目融资无金融机构担保，也无政府担保，全靠项目投资者的信用和项目本身的前景，这样，仅从市场角度看起来不错的项目还远远不够，还必须树立良好的信用形象，投资银行的介入将有利于增加项目的可靠性，有利于争取到信用级别较高的投资者参加。运用项目融资的方式要订立一套严谨的合同来转移和分散风险，投资银行有各种专业人才，通晓项目所在地的法律、法规和各种惯例，能够尽力维护合同双方的利益，使合同得以顺利执行。投资银行还可以运用自己的各种渠道，为项目寻找合适的贷款人，也能为贷款方找到好项目。商业银行可以与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等密切联系，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，协助项目发起人完成项目的研究、组织和评估，设计项目结构和融资方案，协助项目有关方进行项目协议和融资协议的谈判，起草有关法律文件等等。最后通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。

投资咨询和投资中介服务

商业银行可以发挥代客理财业务优势，为客户代理财务管理，解答外债、税收、外汇管理、外资利用、财务制度方面的政策法规，提供各种金融及经济信息咨询。同时，还可从事境内外资金和项目的中介业务，协助企业确定投资方向，寻找投资目标和合作方。

基金管理

银行的规模扩张和范围扩张为商业银行从事基金管理业提供了背景，而全球经济一体化和国际金融市场的融合以及国际银行全能化促使其得到长足的发展。投资基金自1886年在英国诞生以来，经历了130年的发展历史，目前全世界各类基金资产总值已达20多万亿美元，成为与银行业、保险业并列的三大金融支柱产业之一，而西方发达国家各类资产证券中由商业银行发起的已占到40－50％。1994年初，美国投资基金的余额就已经超过银行的存款余额，达2万亿美元，到2001年底，更是达到了7万亿美元，大大超过了商业银行的资产规模，一些大投资银行的销售及赎回佣金收入占据了经纪佣金的40％左右。投资基金是一种由众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得收益由投资者按出资比例分享的投资工具。投资基金实行的是一种集合投资制度，集资的主要方式是向投资者发行股票或受益券，从而将分散的小额资金汇集为一较大的基金，然后加以投资运作。投资基金是一种复杂的投资制度。它强调分权，制衡。由于认购和赎回机制不同，投资基金分为封闭式与开放式两大类。投资基金是发达国家投资者常用的投资方式，投资银行作为发起人或基金经理人活跃在此领域。

西方银行业曾经面临和中国银行业今天同样的问题。美国的道富银行，过去是一间传统的商业银行，但随着基金托管业务的增长，该行现在几乎不做传统业务，只做基金托管业务，目前托管资产达到6万亿美元。如果按照我国目前规定的0.25％的托管费率计算，6万亿规模的基金托管每年将为银行业贡献150亿美元的收入，而且这个数字将随着基金规模的不断加大而增长。有谁能够眼看着150亿美元的巨大市场不动心呢？尽早进入基金托管市场，抢占市场份额，这才是所有商业银行的明智之举。

我国商业银行不仅仅可以充分利用一般证券公司、基金管理公司、资产管理公司等投资银行无法比拟的网点优势和客户资源，来拓宽基金管理、分销的渠道并增加非存贷利息收入，如投资收益、资本利得、托管收益、销售收益等。而且由于商业银行具有较高的国家信誉优势，其金融产品很容易得到广大投资者的认同，因此2005年开始商业银行经批准发起成立“基金管理公司”。商业银行对客户的信用和发展情况具有更加全面、深入的了解。同时，随着国民经济综合实力的提高，社会大众的个人财富在快速积累，目前，我国居民的储蓄率为40％，为全世界最高，由于每个人的年龄、性格、收入、消费习惯、风险承担能力各不相同，许多人已不再满足储蓄存款所得的利息收入，要求有更多的投资渠道和金融产品使其获得自身资产的最大化。设立基金管理公司将是我国商业银行发展投资银行业务的必然选择。

资产证券化

1970年由美国政府国民抵押协会担保发行的第一批公开交易的住宅抵押贷款债券可视为资产证券化的先驱。进入90年代以后，资产证券化开始从美国向世界扩张，从国内资金市场向国际资金市场延伸，由在岸市场向离岸市场扩展。所谓证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。

资产证券化是一种与企业发行股票、债券筹资步同的新型融资方式。传统的证券融资方式是企业以自身产权为清偿基础，企业对债券本息及股票权益的偿付以公司全部法定财产为界。资产证券化虽然也采取证券的形式，但证券的发行依据不是公司全部法定财产而是公司资产负债表中的某一部分资产，证券权益的偿还不是以公司财产为基础，而是仅以被证券化的资产为限。资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获得本金和利息的偿付，证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量。如果担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购买者无超过该资产限额的清偿义务。

资产证券化是指经过商业银行（金融资产的买方）把企业（资产证券发起人）的一定资产作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资不同的新型融资方式。商业银行可以将企业持有的各种流动性较差的金融资产或不良资产，如住房抵押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合作价买入，再以买下的金融资产为担保发行证券，用于收回购买资金。资产证券化的证券可以采取商业票据、中期债券、信托凭证等债务性债券形式。目前，商业银行可以运用不良资产打包处理、资产分包等资产证券化方式处置各行的不良资产。

资产证券化不但可以盘活非流动性资产，优化资源配置；降低银行经营成本，增加牵头费、管理费收益；克服存贷款间的流动性矛盾，改善贷款组合；分散经营风险，防范和化解不良资产；而且，商业银行借助资产证券化可以顺利进入投资银行领域，实现贷币市场与资本市场的对接，对商业银行扩大业务范围、拓宽收入来源具有战略性的意义。

银行网上交易

支票账户与经纪佣金账户无缝链洁必将是未来的发展趋势！笔者是一个职业证券投资人，经常面临的问题就是“银证”（银行与证券公司）通路不畅，有时候为了从银行向交易经纪商或者从交易经纪商向银行划转资金需要跑很多路、耗费很多时间。我相信“在同一个地点同时在同一个屏幕上看到我的所有金融资产”是为期不远的期望！而银行在线经纪完全可以实现这个愿望--通过电子的方式连接我所有的账户。

随着INTERNET的普及和信息时代的到来，在线支付清算和网上交易给传统的银行市场带来了革命性的冲击，银行业面临着巨大的变革与挑战。

以上简单介绍了投资银行的传统业务和部分的创新业务，其实在现代国际资本市场当中，投资银行的金融创新活动已经是日新月异，新的业务品种在不断的涌现，创新业务已经成为投资银行业生存和发展的生

推荐第10篇：投行业务操作风险的管理

试论公司投资银行业务操作风险的管理

经过对公司投资银行业务规章制度的认真学习和思考，我试着归纳出了公司投资银行业务的操作风险点。我认为，对公司投资银行业务操作风险的管理主要体现在以下九个业务流程中：

一、预立项审查(《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》)

在此方面，我认为应该从以下3个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、预立项申请时是否按要求提交预立项申请表、保密协议、承诺函等文件。

2、保密协议对方单位有无正式签章，是否经过股权融资部初审、质量控制部复审。

3、预立项是否经公司分管投行业务领导批准。

二、立项审查(《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》和《投资银行项目立项委员会议事规则》)

在此方面，我认为应该从以下7个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、是否提前2天提出立项申请。

2、报送立项审查资料是否齐全。

3、是否经过股权融资部初审、质量控制部复审。

4、对于主承销商的股权类证券发行、实质性分销及重大并购重组项目，是否召开了项目立项审核会议。

5、投资银行项目立项委员会的人员组成是否符合《投资银行项目立项委员会议事规则》的规定。

6、项目立项委员会工作会议的程序是否符合《投资银行项目立项委员会议事规则》的规定。（见《投资银行项目立项委员会议事规则》5-2)

7、对于一般财务顾问和其他不承担实质性风险的项目，未通过立项委员会集中审查的额，是否有公司分管投行业务领导的确认手续。

三、尽职调查（《证券发行上市尽职调查工作规程》） 在此方面，我认为应该从以下7个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、是否按监管机构的规定对应进行尽职调查的项目或阶段均进行了尽职调查。

2、保荐代表人是否编制尽职调查计划；若拟采取现场尽职调查形式，尽职调查计划是否报质量控制部备案。

3、尽职调查报告的内容是否详细说明了尽职调查涵盖的期间、调查范围、调查内容、调查程序和方法、发现的问题、评价或判断的依据等。

4、尽职调查人员是否在各阶段尽职调查工作结束后10日内，整理完毕尽职调查工作底稿并经保荐代表人确认后，报质量控制部审核后由投资银行业务总部综合管理部归档。

5、每一阶段的尽职调查工作是否建立独立、健全、规范的工作底稿，内容是否完整。

6、项目执行方案确定：项目组是否根据尽职调查工作结果制订项目执行计划书；项目执行计划书是否报综合管理部备案。

7、《项目具体执行计划书》的内容是否完整。

四、过程控制 (《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》)

在此方面，我认为应该从以下5个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、获准立项的项目，项目组是否每两周向质量控制部提交《项目运行报告》。

2、每两周的业务管理例会（内容主要是对项目收支情况、进度、人员工作、面临的问题等）是否按期召开。

3、项目运作过程发生重大变化事项时，是否按照《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》的规定上报。

4、当发现项目存在重大缺陷或重大风险隐患时，项目组是否及时向质量控制部、投行银行总部总经理申请，并经分管投行业务领导批准而解除协议。

5、对证监会的反馈回复和发审会意见回复，是否经过质量控制部审核。

五、内核审查（《证券发行上市申请文件内部核查工作规程》、《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》和《投资银行内核委员会议事规程》）

在此方面，我认为应该从以下6个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、首次公开发行股票申请文件、上市公司再融资申请文件是否经过公司证券发行内核委员会审核通过后,才向公司申请向有关部门报送。《证券发行上市申请文件内部核查工作规程》

2、首次公开发行股票申请文件、上市公司再融资申请文件是否经过投资银行项目质量控制委员会核查无异议后才提交公司证券发行内核委员会审核。（《证券发行上市申请文件内部核查工作规程》第十三条)。

3、是否提前5天向投资银行内核委员会提出内核审查申请。《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》

4、向投资银行内核委员会报送的资料是否齐全。（《股权性融资及公司债券业务流程管理办法》)

5、投资银行内核委员会的人员组成是否符合《投资银行内核委员会议事规则》的规定。

6、投资银行内核委员会议的工作程序和议事规则是否符合《投资银行项目立项委员会议事规则》的规定。（见《投资银行内核委员会议事规程》第十二条至第二十六条）

五、首次公开发行股票辅导工作（《首次公开发行股票辅导工作管理办法》）

在此方面，我认为应该从以下10个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、市场开发人员是否对于满足立项标准指引的股份有限公司有计划地进行联系接触，每次接触是否向直接领导提交客户访问报告，是否形成书面记录。

2、对于立项审核委员会立项审查通过的辅导项目，是否经投资银行业务总部总经理审核确认后，签署正式辅导协议。

3、签署辅导协议后，是否成立辅导工作小组。

4、辅导工作小组是否制订辅导计划及实施方案。辅导计划及实施方案是否提交公司投资银行项目质量控制委员会审核通过。

5、辅导计划及实施方案经公司投资银行项目质量控制委员会审核通过后，辅导工作小组是否准备辅导备案材料并向辅导对象所在地的证监局申请辅导备案。

6、辅导工作小组是否每月向综合管理部和公司投资银行项目质量控制委员会进行一次定期报告。对于发生的辅导过程遇到的重大事项，是否向综合管理部和公司投资银行项目质量控制委员会书面临时报告。每次召开中介机构协调会前，辅导工作小组是否将拟订的会议内容提交公司投资银行项目质量控制委员会讨论。

7、辅导工作小组是否每3个月按时向辅导对象所在地的证监局报送辅导备案报告。辅导备案报告是否在报送证监局之前提交公司投资银行项目质量控制委员会审核。

8、辅导计划及实施方案执行完成后，辅导工作小组是否撰写辅导总结报告，提交公司投资银行项目质量控制委员会审核通过，报送地方证监局。

9、对于无法申请公开发行股票的，是否向辅导对象及地方证监局书面声明解除辅导协议，终止辅导工作结束至主承销商推荐之间的持续关注义务。

10、辅导对象所在地的证监局出具辅导监管报告后，辅导工作小组是否将辅导工作底稿移交综合管理部，并向综合管理部申请辅导工作总结。综合管理部是否做到：对于辅导工作底稿移交齐全、完整的项目总结申请，组织召开立项审核委员会工作会议对该辅导项目进行项目考核、总结。未移交完整辅导工作底稿的辅导项目，不予进行项目总结、考核和结算。

六、主承销股票发行项目定价工作（《主承销股票发行项目定价工作规程》） 在此方面，我认为应该从以下6个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、市场开发人员是否对于满足立项标准指引的股份有限公司有计划地进行联系接触，每次接触是否向直接领导提交客户访问报告，是否形成书面记录。

2、对于立项审核委员会立项审查通过的辅导项目，是否经投资银行业务总部总经理审核确认后，签署正式辅导协议。

3、签署辅导协议后，是否成立辅导工作小组。

4、辅导工作小组是否制订辅导计划及实施方案。辅导计划及实施方案是否提交质量控制部审核通过。

5、辅导计划及实施方案经质量控制部审核通过后，辅导工作小组是否准备辅导备案材料并向辅导对象所在地的证监局申请辅导备案。

6、辅导工作小组是否每月向综合管理部和质量控制部进行一次定期报告。对于发生的辅导过程遇到的重大事项，是否向综合管理部和质量控制部书面临时报告。每次召开中介机构协调会前，辅导工作小组是否将拟订的会议内容提交质量控制部讨论。

7、辅导工作小组是否每3个月按时向辅导对象所在地的证监局报送辅导备案报告。辅导备案报告是否在报送证监局之前提交质量控制部审核。

8、辅导计划及实施方案执行完成后，辅导工作小组是否撰写辅导总结报告，提交质量控制部审核通过，报送地方证监局。

9、对于无法申请公开发行股票的，是否向辅导对象及地方证监局书面声明解除辅导协议，终止辅导工作结束至主承销商推荐之间的持续关注义务。

10、辅导对象所在地的证监局出具辅导监管报告后，辅导工作小组是否将辅导工作底稿移交综合管理部，并向综合管理部申请辅导工作总结。综合管理部是否做到：对于辅导工作底稿移交齐全、完整的项目总结申请，组织召开立项审核委员会工作会议对该辅导项目进行项目考核、总结。未移交完整辅导工作底稿的辅导项目，不予进行项目总结、考核和结算。

八、股票销售（《股票销售业务管理流程》）

在此方面，我认为应该从以下10个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、是否按规定成立股票承销领导小组，小组成员的组成是否符合《股票销售业务管理流程》的规定。

2、项目承做人员是否在发审委审议通过后的三个工作日内将其提出的初步发行与承销方案，报公司股票承销领导小组审核。

3、发行前，资本市场部是否根据公司股票承销领导小组论证结果向中国证监会报送发行与承销方案。

4、以包销方式承销证券的，是否充分考虑公司的净资本和流动性状况，根据自身的净资本充足情况确定最大的承销业务规模，是否按规定向公司注册地证监局报备。

5、公司担任主承销的上市公司的非公开发行股票项目或配股项目，是否采用代销方式，是否与发行企业协商好并在承销协议中明确发行失败后的处理措施。

6、资本市场部是否及时向询价对象提供报价申购表，在确定的发行价格区间内进行累计投标询价，以簿记建档等方式确定最终发行价格。发行价格是否经公司股票承销领导小组同意后报中国证监会备案并将定价结果予以公告。

7、上市公司配股的，配股的价格是否报公司股票承销领导小组同意。

8、上市公司非公开发行股票的，发行价格与认购对象的确定原则等发行方案是否报公司股票承销领导小组同意。

9、建立回拨机制的，资本市场部是否提出建议并报公司股票承销领导小组决定。如果启动回拨机制，资本市场部是否将网上发行与网下发行之间的回拨数量报股票承销领导小组，并在网上申购资金验资当日通知上证所。

10、上市公司非公开发行股票，符合条件的特定对象的有效申购总量大于发行数量时，资本市场部是否将配售规则及具体配售安排报公司股票承销领导小组同意。

九、持续督导（《证券发行上市持续督导工作规程》）

在此方面，我认为应该从以下9个操作风险点进行检查，以加强风险管理。

1、若保荐代表人因调离公司等情形被中国证监会从名单中去除，是否及时更换保荐代表人，通知发行人，并在五个工作日内向中国证监会、证券交易所报告，说明原因。

2、保荐代表人是否为每一项目建立健全持续督导工作档案，并及时提交质量控制部审核后交综合管理部归档保存。

3、发行人证券发行上市后一个月内，保荐代表人是否根据证监会和交易所的相关规定、保荐协议及发行人实际情况等编制所保荐项目的年度持续督导计划，并报质量控制部。

4、在持续督导期间，保荐代表人是否按照《证券发行上市持续督导工作规程》的规定向质量控制部报告。

5、保荐代表人在持续督导期间对发行人进行尽职调查工作，并以尽职调查清单、保荐工作备忘录或保荐工作函等书面形式与发行人进行沟通，交发行人董事会秘书或相关责任人签收，并获取加盖发行人公章的回函。

6、发行人每年年报公布前，保荐代表人是否就其该次年报公布是否给公司带来保荐责任做出基本判断，向质量控制部报送持续督导年度总结报告。

7、保荐代表人是否在每一会计年度年报公布后十个工作日内，编制完成前一年度持续督导工作档案，并报质量控制部审核通过后归档保存，档案内容是否完整。（《证券发行上市持续督导工作规程》第二十三条）

8、持续督导工作结束后三个工作日内，保荐代表人是否将保荐总结报告书上报质量控制部。质量控制部是否自持续督导工作结束后十个工作日内协调完成审核，并向中国证监会、证券交易所报送保荐总结报告书。

9、持续督导工作结束后一个月内，保荐代表人是否将所保荐项目涉及的所有持续督导文件按照公司投资银行业务项目工作档案管理制度的要求整理完毕，并报质量控制部审核通过后归档保存，档案内容是否完整。（《证券发行上市持续督导工作规程》第二十四条）

第11篇：春晖投行在线投行业务推荐书单

春晖投行在线投行业务推荐书单

第一类：境内投资银行业务入门类

1.《中国资本市场二十年》，中国证监会，中信出版社2012年3月。

2.《未来十年中国经济的转型与突破》，祁斌，中信出版社2013年1月。

3.《企业上市审核标准实证解析》（第2版），张兰田，北京大学出版社2013年2月。

4.《红筹博弈：十号文时代的民企境外上市》（修订版），李寿双等，中国政法大学出版社2012年12月。

5.《中国企业债券融资：创新方案与实用手册》，杨农，经济科学出版社2012年9月。

6.《非金融企业债券融资工具实用手册》（中国银行间市场交易商协会系列培训教材），时文朝，中国金融出版社2012年1月。

7.《企业资产证券化操作实务》，葛培健，复旦大学出版社2011年3月。

8.《中国资本市场论坛》2012年刊：程前，中国经济出版社2012年10月；2013年刊：程前，中国经济出版社2013年10月。

9.《金融信托投融资实务与案例》，王巍，经济管理出版社2013年1月。

10.《上市公司并购重组监管制度解析》，马骁，法律出版社2009年12月。

11.《全流通时代上市公司并购与重组经典案例解析》，杨桦、蔡建春，中国和平出版社2011年3月。

12.《上市公司并购重组企业价值评估和定价研究》，赵立新等，中国金融出版社2011年7月。

13.《上市公司并购重组市场法评估研究》 赵立新等，中国金融出版社2012年7月。

14.《控制权博弈：企业成长的高端战场》，杨桦、范永武，中信出版股份有限公司2013年8月。

15.《上市公司执行企业会计准则案例解析》，中国证监会会计部2012年10月。

16.《计学撮要——会计审计实务前沿专题研究》，中瑞岳华会计师事务所技术部。2011年刊：立信会计出版社2011年9月；2013年刊：立信会计出版社2013年11。

17.《资本交易税务管理指南及案例剖析》，徐贺，中国税务出版社2012年9月。

18.《中华人民共和国公司法释义（修正版）》，安建，法律出版社2013年3月。

19.《中伦律师实务丛书：资本市场业务》，北京市中伦律师事务所，法律出版社2013年5月。

20.《股权投资基金运作：PE价值创造的流程(第2版) 》，叶有明，复旦大学出版社2012年10月。

第二类：经济学、管理学思维与投资银行进阶类

1.《经济学的思维方式》（修订第12版），保罗•海恩等，史晨译，世界图书出版公司 2012年3月。

2.《逃不开的经济周期》，拉斯·特维德，董裕平译，中信出版社2008年11月。

3.《管理思想史（第6版）》，丹尼尔•A•雷恩，阿瑟•G•贝德安，孙健敏等译，中国人民大学出版社2012年1月。

4.《战略管理：概念与案例（原书第8版)）》，查尔斯 W.L.希尔 (Charles W.L.Hill) ，加里斯 R.琼斯，薛有志等译，机械工业出版社2012年8月。

5.《蓝海战略：超越产业竞争开创全新市场》，W.钱·金，勒妮·莫博涅，吉宓译，商务印书馆有限公司2012年7月。

6.《营销管理（第14版•全球版）》，菲利普•科特勒 ，凯文•莱恩•凯勒，王永贵译，中国人民大学出版社2012年4月。

7.《定位：有史以来对美国营销影响最大的观念》，阿尔•里斯，杰克•特劳特 ，谢伟山等译，机械工业出版社2011年1月；

8.《当代产业组织理论》，林恩•派波尔、丹•理查兹、乔治•诺曼，唐要家译，机械工业出版社2012年7月。

9.《投资银行、对冲基金和私募股权投资》，戴维•斯托厄尔，黄嵩等译，机械工业出版社，2013年4月。

10.《投资银行：制度、政治和法律》，阿兰·莫里森、小威廉·维尔勒姆，何海峰译，中信出版社2011年9月。

11.《华尔街投行百年史》，查尔斯R.盖斯特，寇彻等译，机械工业出版社2013年5月。 12.《最后的大佬——拉扎德投资银行兴衰史》（上）、(下) ，威谦•科汉，徐艳芳译，中信出版社2009年1月。

13.《价值：公司金融的四大基石》，蒂姆·科勒、理查德·多布斯、比尔·休耶特，金永红译，电子工业出版社2012年1月；

14.《资本投资与估值》，理查德·A·布雷利、斯图尔特·C·迈尔斯，赵英军 译，中国人民大学出版社2010年1月。

15.《估值：难点、解决方案及相关案例》，埃斯瓦斯·达莫达兰，李必龙等译，机械工业出版社2013年10月。

16.《兼并、重组与公司控制》，威斯通等，唐旭等译，经济科学出版社1998年2月。

17.《门口的野蛮人：历史上最著名的公司争夺战》，布赖恩•伯勒、约翰•希利亚尔， 张昊译，机械工业出版社2008年9月。

18.《资本之王——全球私募之王黑石集团成长史)》，戴维•凯里、约翰•莫里斯，巴曙松等译，中国人民大学出版社2011年12月。

19.《私募帝国：全球PE巨头统治世界的真相》，贾森•凯利，唐京燕译，机械工业出版社2013年6月。

20.《反脆弱：从不确定性中获益》，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，雨珂译，中信出版社2014年1月。

第三部分：投行人生与情趣

1.《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》（上）、（下），施罗德 ，覃扬眉等译，中信出版股份有限公司2008年12月。

2.《曾经德隆》，王世渝，新华出版社2008年6月。

3.《华尔街追梦实录》，约翰•罗尔夫等著，机械工业出版社2001年5月第1版。又名《华尔街的大马猴——投资银行家的双面人生》，人民大学出版社2009年5月第1版。华尔街投行人士真实经历实录。

4.《互联网思维——独孤九剑》，赵大伟，机械工业出版社2014年3月。

5.《一本书学会佛教常识》，张培锋，中华书局2011年4月。

6.《同业鸦片》，顽石，中信出版社2014年1月。

7.《大清相国》，王跃文，湖南文艺出版社2012年7月。

8.《曾国藩》（“野焚”、“黑雨”、“血祭”），唐浩明，人民文学出版社2002年7月。

9.《亮剑》，都梁，解放军文艺出版社2011年4月。

10.《士兵突击》（中国电视剧三十年优秀剧作丛书），兰晓龙，人民文学出版社2013年1月。

第12篇：“伤不起”的投行业务

“伤不起”的投行业务

最近的银行业有些祸不单行，由于流动性紧张，业绩低迷，不得不缩小自己的业务范围，大规模的裁员缩减成本，上周四英、欧、日、瑞士、美联储五大央行为缓解银行业压力，联手向银行业注入流动性。同时瑞银却出现因交易员违规操作损失超过20亿美元的丑闻，更富有戏剧性的是这些事情都发生在雷曼兄弟倒闭三周年。

瑞银(UBS)周四宣布，该行一名31岁交易员因涉嫌违规交易、导致该行损失20亿美元（相当于瑞银540亿美元股东权益的4%。）而在伦敦被捕，这一消息令市场大为震惊，当日瑞银股价下跌10%。无疑这一事件将给瑞银带来重大负面影响，虽然从瑞银的资产负债表来看这一损失并不能将其击倒，但至少三季度瑞银很可能因为此事件而亏损。

被捕的男子是这家瑞士集团鲜为人知的“Delta One”衍生品部门的一名主管。Delta One是一种衍生品交易，是投行仅剩的几种可用自营资本进行大笔押注的交易之一。金融危机期间，瑞银该部门就减记了500亿美元的不良债务，此后一直在努力恢复元气。

此次事件并非偶然，监管机构正在清理该项丑闻，但未来清理结果人们会发现和08年杰洛米•科维尔导致法国兴业银行蒙受49亿欧元（合68亿美元）损失的案件一样，基金操作不透明、模式复杂以及对创新的天真渴求，这三个因素混合在一起，就是问题的症结。

全球经济之所以遭受重创，罪魁祸首并不是人们口中的一个个“流氓交易员”，而是要归咎于人们仍然无法系统地、有条理地理解银行主动承担的风险敞口。通过提供这一风险敞口而获得的所有额外盈利都可被投行保留，而风险则有银行自身资产负债表去承担。完全可以认为这是一种“流氓活动”。“只要法律上可行就要去承担这类风险”却是投行业一直奉行的，所以很多银行在这种极易获得利润但风险极高的“流氓活动”中乐此不疲。 “流氓活动”给全球监管机构提出了新的要求。《巴塞尔协议III》提高了银行资本金要求。却将额外资本金要求的上限从3%降至了2.5%，减弱了投行业务损失的缓冲层厚度。因此再严厉的巴塞尔也无法隔离投行业务的损失对公共金融的冲击。

瑞银这桩丑闻证实了我们已经知道的一些事情。狭义的教训是，衍生品的确可用来管理风险，但它本身也隐藏着风险。广义的教训则是，决不能允许天生高风险的投行业危及公用事业银行业或更广泛的经济。因此，有必要加快努力，增加投行的资本金缓冲层，并在这些缓冲耗尽的情况下减小投行的解体难度。如果做到了这些，投行承担的风险以及随之带来的收益和损失，基本上就成为银行及其股东之间的事情。

瑞银事件或许可以令监管机构提高警戒。果真如此的话，对金融业倒是一件好事。毕竟简单明了的衍生品，对投资者十分有用。如果这个领域要实现再度繁荣，它必须追本溯源，回复最初的简单和透明。

第13篇：投行揭秘

投行揭秘

合伙，是所有投行结构的精髓，一般人理解合伙是三五个意趣相同的人凑在一起鬼鬼祟祟的搞些名堂，类似共同犯罪。200多人的合伙肯定是鸡多不下蛋，无法 弄，犹如国内几百人的合伙律师事务所，单个律师都想自己拉私活。崇尚个性的美国人怎样合伙搞投行，多年接受集体主义教育的我们为什么还在依靠股份或有限责 任形式开展投行事业。本文为你解密一家标准版的合伙制投资银行的结构，希望借此可以规划你的人生。

这家公司曾经真实存在过，现在已经散伙。它是标准版的，总人数曾经为260人左右，其中13名为合伙人，其余为聘任的后台支援与服务保障人员，前后台比例 为1：20，这是一个普遍接受的华尔街的合伙比例，不同的是扩容版、删节版、迷你版，如高盛，由1000多名合伙人组成，其余2万多人为后台支援与服务保 障人员，而小型PE则多为2名一般合伙人加若干名保障人员的迷你型结构。

全体合伙人大会是公司的最高权力结构，每年开一次会，很有些宗教气氛，一般只讨论两件事，一是讨论当年的分红比率，二是讨论现有的聘任员工中谁的成绩特别 优秀可以吸收入伙。合伙的避税优势是十分明显的，按照纳税原则，股份公司或责任有限公司的股东分红是在交纳所得税以后才能进行分配，股东利益是排在员工、债权人、政府之后的。企业损益表就体现了这一特点，第一，员工的利益在损益表中的工资及成本利益扣除保障，第二，债权人利益在EBITDA息税折旧前扣除 保障，第三，政府利益在所得税中保障，第四，剩下的才是股东利益，从这个角度讲小股东是弱势群体，其状况可从证券交易大厅满脸愁云的散户神态中体现。而合 伙的避税优势是合伙人先分红，然后各自分别纳税，这样一来，你优异的个人业绩就不用再为其他业绩平庸的同伙背负税务负担了。

公司平常的管理由投资承诺与合规委员会而不是董事会负责，与有限责任不同，合伙人是承担无限责任的，对投资的承诺与控制就尤为重要，甚至可以危及到个人及 家庭财产的存亡。国内的律师事务所、会计师事务所缺少这层监控程序，结果不是业务做不大，就是人多以后离心离德。

像所有的中介一样，投行也是中介，他的客户既有卖方，也有买方,投行业务结构也就围绕着卖方与买方展开。投行内部基本分为四个群组，一，面向卖方的业务群 组，二，面向买方的业务群组，三，为以上两个群组服务的核心保障群组，四，通常的普通业务保障群组。你的职业生涯实际上就是从这些群组的基层做起，男怕入 错行，如果你有幸或不幸踏入了其中的一类群组，未来的晋升通道也就基本清晰了，他们根本就是四种不同的职业，就像在航空业就职，当空姐与当地勤，是两类完 全不同的职业，应验了那句古语，天壤之别。

A,卖方客户群组，投行的卖方客户是只有两种，企业和地方政府，他们需要出卖自己的股权、债权或特许使用权获取资金。有时也可进行细分，按行业可以分为零 售类、科技类、传媒类等，按发育状态可以分为A轮、B轮、IPO阶段等，按地区可以分为东部、西部、海外市场等。

卖方是投行业务的起点，只有卖方同意出让某种权益，才会有以后一系列的业务跟进，卖方企业无论大小，决策其自身命运的不会超过5个人，即董事长、董事、CEO、财务总监。知晓这一点后，即可理解华尔街的一些潜规则，投行里面只有最高层的合伙人才能以董事总经理的身份与卖方接触，其他低层级的人员是不能打扰卖方客户的。想想看，一个世界

500强企业的CEO,在本行业摸爬滚打了几十年，这些企业自己就有强大的情报分析和信息管理部门，你去求见十五分钟，并拿出从网上搜罗的材料(有些就是他签署发出的)去为他分析企业状况，在名画、橡木和真皮装饰的硕大的总裁办公室里，你自己就会觉得那十几分钟像小丑一样滑 稽。

有鉴于此,与目标公司新任总裁的第一次接触就一定是投行最高级别的董事总经理,见面地点看似随意,其实是精心安排的,既不能是对方也不能是自己的办公室, 那会在气势上处于下风，一般会选在奢华的金融家俱乐部。董事总经理会带着若干助理，分乘两辆名车，一辆自己单独乘坐，一辆由助理们合乘。介绍双方正式认识 的是投资银行各地的代理商（高盛有2万多名这种中小代理商，美林的代理商是添惠银行各地营业部的2万多名业务员）。如果你是投行新人，有幸作为随员第一次 参与，会有些摸不着边际，两位主角高谈阔论，谈笑风生，哈瓦那雪茄的风味、加勒比小岛游艇的品质、共同认识的某位高官的风流韵事，一切似乎都与企业融资主 题无关，但出门时，董事总经理会告诉你谈成了。其实，高手过招，外人难以觉察，几个回合下来，便知高下，除非你有独门暗器，否则企业的融资目标及金融产品 价格在双方心中早已有数，剩下的就是你们这些卖方客户群组的助理人员补充完善了。

卖方客户群组对外的名称是公司金融服务部，这一部门的晋升路径是分析员，执行助理，执行经理，高级执行经理，董事总经理。分析员会从名牌大学三年级的理工类或财经类学生中招募，培训后开始工作，培训的主用课程是金融学中的现金及未来现金流的计算，又称现金流的DCF折现法，尽管名头很大，原理却出奇的简 单，1，计算企业未来五年的现金流，2，以一个特定参数把未来的钱换算到今天，3，将他们相加得出结果。早期还需要用纸笔和计算器，现在有了Excel软 件，可以分分种搞定。以后在投行混江湖，无论你升到什么职位，DCF都是通用的金融语言。

分析员直接升到执行助理的可能性很小，就像医院的护士很难升到助理医生，分析员工作两年后，大多会选择离开投行，攻读MBA专业，MBA会用两年104周 的时间，为你解惑投行的服务对象即各类企业的100多个案例。MBA毕业生的第一选择会重回华尔街，除了薪水丰厚外，积累人脉与经验也是重要原因。

就像军校毕业下部队很快可以封少尉，MBA的就职起点是执行助理。两三年以后有望升任执行经理，再有几年可以升为高级执行经理。这时，你会面临人生最重大 的抉择，最高的愿望当然是被吸收入入伙，合伙人会有终生的保障，很像国内混官场，拼死升到司局级，可以享受终生的干部医疗保障。

如果合伙无望，你就要考虑筹备一只自己的小型PE基金了。其实，分析员，执行助理，执行经理等，在董事总经理看来都无足轻重，你们的工作基本类似，就是两 件半事情，1，估值，用多种方法证明两位决策人在金融家俱乐部吞云吐雾中达成的那个价格是合理的，就像完成小学老师布置的作业，用三种方法说明几加几等于 九。2，建模，就是把刚才的估值反过来再算一遍。3，半件任务，路演，和买方群组配合完成销售任务。这些都不是白做的，投行会按照老雷曼制定的54321 标准预先向客户收取一笔可观的费用，如果拿不出现金，就要拿股权折算。在国内，由于缺少诸如估值、建模等投行基本功，中介多选择向需要融资的企业蒙取代写 商业计划书的小额费用。时间长了，这种简单劳动会让人沮丧，也会使许多人萌生退意逃离华尔街。

好在每家企业融资都是阶段性的，每一次面对的企业也都不相同，通常的结果会是这样，

签订企业融资委托合同后，董事总经理就像隐形人一样消失了，剩下的几个 月内，执行经理带队跟企业的相应部门合作，完成剩下的融资工作，有心人会利用这段时间，联络感情积累人脉，为以后的个人创业积淀基础。

执行经理还有一种选择就是反向利用华尔街的各种人脉资源，直接到某个创业型企业参与创始，分管企业财务与创业融资，经过几轮快速融资，最后到纳斯达克上 市、套现。反观国内的各类创业团队，大多是技术/营销型组合，公司财务尽是些学历可疑的中专自考生,很少有投行转过去的财务创始人，与这些技术/营销组合 的创业团队沟通，更多的感觉是为他们辅导企业财务的入门课。相信今后这会是国内投行人士转行的优选之一。

B，买方客户群组，投资银行的买方客户是手中有闲置资金的机构和个人，分类除机构和个人外，还可按风险偏好，行业类别，投资规模大小，是否直接参与目标企 业监管等细分。他们有的是想购买企业的股票债券获得更多收益，有的没有太多奢望，就是改变资产配置结构，回避通货膨胀带来的实际存款负利率。

投资银行针对买方设置的机构，一般叫销售部，就是把企业/地方政府的股票、债券销售给投资者。销售部有实习销售、销售助理、销售经理、高级销售经理等职位 阶梯。销售对从业人员的专业背景要求不高，需要的是适当的话术和天然的客户亲和力。不要怠慢来自山西的口音浓重的煤老板，就像华尔街不敢怠慢来自得克萨斯 州的牧场主，尽管你穿的是剪裁精良，价值2万的阿玛尼西服，他一震怒可以买下你们整个公司。任何一个面容姣好的东方女性都能快速越升为房地产公司的高级售 楼经理，投行内销售人员的提职也常常令人意外。

实际上，在投行直接接触买方客户的机会并不多，除了那些掌管庞大资金的养老金机构，更多的买方客户都是由遍布各地的代理商负责维护，当公司金融部开发出一 只价格公允的企业股票或债券，闻讯而来的代理商和投资者会很快抢购一空，代理商的每笔销售均可获得55%的佣金。如果你打电话告诉一位代理商购买某只股 票，无论他当时多么紧张，都会设法劝自己的客户买下一些，否则，下次再有好的投资机会他们会被一起轮空。解释这一现象的是资金信息黑洞理论，尽管人们身处 信息爆炸的互联网时代，但所有的投资信息实际上都被投行等金融中介垄断了，单一的企业和投资者之间想要独立合作，几乎没有可能。

在投行领域，销售人员的收入稳定，但地位不高，他们是附属于交易部和公司金融部的二流部门，最经常的工作是配合公司金融部的团队，到各地巡回开展融资路 演，走马灯似的不停的安排需要融资的企业家和投资人见面。销售人员的年终奖金是由合伙人听取公司金融部和交易部的意见后发放的。如果你已经成家，且供房养 娃，在销售部稳定工作十五年是个不错的选择。

C,核心业务保障群组，记得那个狐狸哄乌鸦唱歌的寓言吧，乌鸦嘴里有肉的时候，狐狸会在树下不停的赞美乌鸦的歌喉，只要乌鸦一张嘴，叼起肉的狐狸就跑掉 了。与任何一个出货套现的卖家一样，企业获得资金后，会躲得远远的，独享大笔资金带来的美味与快感。投资人作为买家则会在瞬间由高高在上的高贵的投资人转 变为忧心忡忡的小股东。多年的经验使投资者学会了自我保护，一种是引入外部竞争，从你的竞争对手即联合承销商那里购买目标公司的金融产品，二是对投行提出 相应的对赌条件，这就是特定期限内的投行价格保荐，

同时还会要求你提供流动性保障，以便他随时有可能退出这份投资。投行内部会设立两个关键部门为投资者服 务。一个研究部，另一个是交易部。

研究部需要持续追踪企图逃离投资者监管的目标企业和目标政府，但又不能干扰企业的正常运营，定期评级成为很好的手段，如果目标企业被评定为C-级卖出，这 个企业的高官就得考虑引咎辞职，大型投行的研究部可以一言九鼎，当他们调低希腊和西班牙的评级时，这两个国家立刻陷入了持续动荡，上海的一家评级公司也想 对金融世界指指点点，引来的却是笑声一片。

研究部的从业人员需要具备双重资格，一是金融分析资格，二是特定目标领域如汽车、房产、科技等专业背景。研究部也是沿袭实习研究生，助理研究员，研究员， 首席研究员的晋升路径。升为首席后可以名利双收，那些在各类财经电视节目中侃侃而谈的所谓专家，大多是各投行公司的首席研究员。

交易部是另外一个为买方投资者服务的特设机构，也是区别投资银行和基金类公司的重要标志，回去查查你所供职的公司，如果没有交易部，就不能算严格意义上的投资银行。

华尔街投行的交易部全部由盎格鲁-撒克逊血统的黄发白种人组成，有色人种很难融入，他们穿者纯棉条绒衬衫，同时夹着两部电话，面前的通话台上灯光闪烁，高声喧哗着买进卖出，CNN为全球直播的财经节目，出镜的全部是他们亢奋的身影。

交易部设立的初衷是保障投资者的流动性，在以后的18个月内，投资者如果不满意，投行就得负责赎回这些股票，听起来好像是金融产品的售后服务和免费三包。 这种金融中介服务的售后服务由来已久，1792年5月，24位交易员签署了具有历史意义的《梧桐树服务互换协议》，它就是现在的纽约证券交易所的前身。

在国内现行的金融环境下，即便是设立了交易部门，也会是一个提供售后服务的闲散部门，作为交易部的交易员和助理交易员也会默默无闻，这是因为可供内部交易的目标公司太少，另外我国实行的是法定利率制，没有交易波动与投机的初始条件。

销售部、研究部、交易部会联合起来与公司金融部形成冤家对头，知晓其中奥妙可以使你在职场中独善其身。公司金融部总是倾向于将目标公司的市值估高，这样可 以更多的抽取佣金，但高估价值的金融产品在出售给投资者时，会加大难度，研究部也难在高估的基础上再递增出漂亮的成长业绩曲线，而交易部则会面临投资者增 加退货的可能。这种内在的制衡机制使得目标公司的价格估值趋于公允合理，反而满足了外在客户的需求。

近年来对研究部的诟病越来越多，纽约州的独立检查官甚至怀疑他们是否串通起来欺骗投资人，因为在18个月内的保荐期内，投行研究部对目标企业的评级与定价 一直都在稳步上升。就像售楼小姐不停的告诉你，你所购买的一期楼盘，每平米的房价每月都会上升几百元，开始你还会暗暗窃喜，时间长了，就会觉得那里不对 劲。实际状况也是，出了保荐期的企业股票价格许多都会大起大落。

D,普通业务保障群组，像任何一个在地板上工作的公司一样（On the floor，美式俚语，形容那种在没有隔断的大开间里办公的环境），投行也会设立行政、财务、人力资源、技术保障

等通行的保障服务群组，但比较另类的是 WP和合规部门。

WP(Word Prceing)是投行才有的奇怪部门，他的主要任务就是保证投行发出的所有文字材料都要经过他们润色校对与精装，有时显得近乎病态，让人想起没有化 妆的淑女打死也不会蓬头垢面的出现在他人面前。这是因为投行会毫不客气地向客户收取几十上百万美元的估值建模费用，但最后交到客户手中的往往就是若干本目 标公司的公允估值与财务模型意见书，很难让人感到物有所值。重磅烫金的封面与彩色印刷的图表似乎可以弥补这种不足。投行的这种做法，被收进了沃顿商学院的 早期MBA教材，称之为无形服务有形化的典范。在这之后，大到国家与地方政府形象，小到中秋月饼，过度包装成为了一种潮流。

不要试图去和WP部门的大姐斗法，她们体态圆润，风韵犹存，和高管们有着说不出的暧昧关系，通晓公司全部的潜规则。你在本公司或许就待个两三年，她会在这 里就职很久很久，外出时带回一些客户免费赠送的未开封的纪念品取悦她们，是一个不错的主意，她们花枝乱颤的笑着接纳以后，会在关键时刻帮你逢凶化吉。

合规是另外一个神秘的部门，他们以嵌入式的方式渗透到每一个项目组，项目组内的任何动向都可直接报告给投资承诺与合规委员会，很有监察部特派员的派头。

投行的项目运作规律通常是这样，合伙人会轮流担任调度总经理，接收各地代理商传来的企业融资需求信息，完成初审，如果可以保持接触，就会将业务转给某位董 事总经理，董事总经理随即在在处于待命状态的执行经理、助理、分析员中物色人选，组成项目小组，浩浩荡荡的开赴金融家俱乐部。

投行是承担无限风险的合伙制，很多项目又是游走在法规与政策的边缘，项目组人员组合也是短期随机，如何保持几个几十几百个项目组同时高效运转又不越轨，嵌 入式的合规派遣是一种最可行的做法，具体负责这一部分的是项目组内的副总裁，他是一个类似办公室主任的角色，负责项目组内的后勤保障，也负责在背后给你打 小报告。

如果你的公司内没有WP和合规部门，那离一流的投行还有很大差距，他们适用另外一类丛林法则，如何生存，另问高明。

第14篇：投行介绍

投资银行

【编者按】

如果说咨询是靠智慧赚钱，那投行就是靠钱赚钱……

你想知道投行是如何创造一个又一个的财富神话的吗？

你想走近传说中拿到投行offer的几位大牛人吗？

也许，投行对你来说很陌生；也许，你从没有听过MS，ML，GS，JP Morgan，CSFB…… 但当你点击浏览的那一刻起，你的职业生涯也许就会因此而改变！

让我们一起，慢慢揭开投行神秘的面纱。

1.投行生活

在感性的印象里，投资银行里工作的是一群穿西装、打领带、开名车、坐飞机头等舱、住 星级酒店的典型成功人士。虽然不知道他们在干什么，但从他们今天巴黎，明天纽约的行 程中，我们也能隐约地知道他们都很忙。的确，国际知名的投资银行一直都是华尔街精英 梦寐以求的地方。由于投资银行所从事的交易一直以来很少让公众所知晓，而投资银行又 不断地创造着财富神话，再加上投资银行家们独具品位的生活方式，这种反差使得投资银 行这个行业充满了神秘感和诱惑力。

1.1.超负荷的繁忙生活

想进投行，就要做好准备迎接超负荷、高强度的工作和毫不停歇的长途奔波。不仅如此， 投行的精英们还要不断地更新知识、获得信息，使自己永远处于最专业最敏感的状态。 所以，一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律。职业银行家应该做好长期 奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，尽最大努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业 精神。

投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产，进行证券交易 与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家（尤其是美国市场） 的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用。

1.2.体面的收入

投行不仅以高强度的工作闻名，也以其丰厚的薪水让人称之为“金领一族”，让其它行业 望尘莫及。

根据《澳大利亚金融评论》引述一项非正式的调查结果，在纽约投资银行工作的 MBA 毕业生，第一年可以挣得 20 万到 26.5 万美元，4 年以后，这个数字涨到 60 万元，如果坚

持 7 年，可以达到每年 100 万元。在高盛银行和摩根斯坦利，这个数字还可以稍微高一点，每年有 110 万元。7 年就可以成为百万富翁，这个梦的诱惑太大了，大得可以盖过所有过来人的“忠告”，任何一个年轻的银行家，不论为哪一家投资银行工作，都可以告诉刚刚走出校门、渴望挣大钱的学生们同样的故事：如果选择了投资银行，就意味着要放弃好多年正常人的生活，他们如何一连7 天工作，一连数周每天只睡 2 个小时，如何因为一点拼写错误而遭到来自老板的难以想象的训斥，如何忍受屈辱、收起自尊，一遍又一遍改写一个高中水平的简单文件。但这些带有劝戒的故事，从来没有激起哪怕是一点点浪花，多少年来，华尔街都有人嚷嚷着 “My Life Sucks”，然后甩出辞职信，从投资银行离开，但很快又会有人前仆后继地加入。

此外，还有一个有趣的现象是，在申请投资银行工作的时候，虽然人人都知道你应该是很

爱钱的，但“钱”这个字在面试中是一个大忌讳。许多赢得投资银行工作的学生都表示， 当被问到为什么希望成为银行家的时候，申请者应该大谈特谈工作的挑战、交易的动人心 魄以及和能力超群的同事一起创造财富的乐趣。但是，绝对、永远不能谈钱。

1.3.他们的共性，他们的交友圈

全球金融市场是个充满生机与变化的领域，投资银行业务是一个高层次、高风险、高回报 的领域。在这个领域内业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向上、学识丰富、高度 自律与具有极强的自我约束力。

他们有坚定的心理承受能力，接受过度疲劳时产生的挫败感和工作情况顺利时的喜悦感。 在投资银行中获得成功的关键是团体协作。能够将每一个人团结起来，共同为客户服务是 一个巨大的挑战，并且回报很可能是非常高的。

在投资银行这个圈子里，有一个高贵的“血统”背景是非常重要的。无论是高盛，德意志 ，波士顿还是摩根斯坦利，里面的都有一部分亚裔员工，但学历基本都是牛津剑桥，哈佛 耶鲁等国外名校的MBA。即使是分析员或者助手，也都是从北大清华这有限的几所牛校中走出的最优秀的毕业生。因此，如果没有这些皇室贵胄的“血统”，那么更好的机会可能就 在中金（中国国际金融有限公司），和国内大银行有足够的工作经验和出色的工作成绩。

1.4.他们的人生追求

无论对于投行工作的“非人生活”的描述多么逼真和精辟，沃顿商学院每年都有包括中国 学生在内的数百名毕业生毫不犹豫地投入投资银行的怀抱，国内的牛校学生也无不把投行 咨询并列为求职的最顶级目标，奋勇奔向那条杀气腾腾的街道。即使是最优秀的毕业生， 也会在追求投行的过程中拼得筋疲力尽，满身伤痕。而这些努力这些代价，究竟是为了得 到什么？他们是在追逐理想，还是金钱，是虚荣与地位，还是一种自己也未必说得清楚的 奇怪信念？每个投行人的心中有着不同的答案。有的人为了生存生活，有的人为了欲望生 活，有的人为了梦想生活。

4.投资银行的职业与能力背景要求

全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向 上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。

4.1.投资银行的职业背景要求

以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览大量专业财经报刊；同时还要关注 最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户投资 组合（Portfolio Holdings）中的资产，将自己对信息的领悟与见解传递给客户。

投资银行家常常是每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活。所以一旦进入 这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律，做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生 活节奏，尽最大努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业精神。

投资银行最需要的是什么人呢？让我们先来看看业内人士是怎么看待这个问题的。

在Hudson任职银行及财务招聘组长的卓东樱说：……现在投资银行最渴求有丰富经验而又 懂中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的了解也非常重要。所以 ，海归派和香港人在这方面都有优势。

摩根斯坦利的副总裁，负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求 职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国商科毕业生比 比皆是，一个MBA 学位也逐渐变成必需了。

不过，他提到中国的学生有一个通病，就是只着重学习的表现。可惜，拥有一张满分的成 绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的简历才是银行最想看到的。

投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少 的。除了学业上有好表现，投资银行也喜欢一些也在其它方面有成就的人，例如音乐，艺 术或体育。一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮 助他们。

5.2.投资银行青睐哪些人才

a 强大的人际交往与领导才能

摩根斯坦利中国首席执行官竺稼先生曾形象地说：“我们希望所有的人都既能做„方‟的 事情，也能做„圆‟的事情。”可见，在各种情况下都能与客户进行良好的沟通，并最终 解决问题的人相对容易进入投资银行人才搜寻的视野。

b 出色的学习与逻辑思考能力

应届毕业生获得录用后一般会从初级职位做起，如笔头的信息收集、整理和分析，工作量 和工作压力相当可观，如果不具备缜密的思维能力和快速采集分析信息的能力，很难适应 。日后如果能够依然保持这种能力将可以游刃有余应付激烈的竞争。

c 良好的基本素养和专业知识

顶级的金融机构一般并不对人才的专业背景进行限制。正如美国许多优秀的投资银行家并 非金融学、经济学出身，但是具备相当的金融知识，能够熟练运用金融分析工具，具备很 强的分析能力是他们的共同特点。

d 充沛的创造激情与工作能力

金融是智力产业，正如竺稼先生所言：“作为一个服务性行业，没有高精尖的技术和机器 ，但要区别于其它公司并在竞争中取胜，最大的砝码就是人才！”金融业务有时非常复杂 ，之前可能没有人尝试过，这就需要团队成员具有足够的创造力和想象力。

e 饱满的成功信念和制胜勇气

金融业充满了挑战，在激烈而漫长的竞争过程中，必须始终保持昂扬的斗志、充足的信心 ，以及不畏艰难的勇气。事实上，在正式进入任何一个国际知名金融机构之前，繁琐的书 面申请程序和笔试、面试等活动已经将那些眼高手低、毛躁虚浮的人屏蔽在外了。

f 兼备全局意识与实干精神

金融业不需要夸夸其谈的空想家，踏实肯干是任何一个阶段必须保持的本色。初入顶尖金 融机构的人工作起点都很低，即使是ＭＢＡ毕业生。但对于一个对未来有规划的职业人来 说，起点正是学习的良机。和同事的谈论，与客户的商议，并非小事，你应当从中渐渐清 楚自己要做的是什么，并在工作中对全局有一个思考和把握。

过去几年，华尔街的顶级投行在大陆一般只招四个学校的学生：清华、北大、复旦、交大 。能去顶级投行的，都是牛人中的大牛。即使是北大，清华，复旦中的超级牛人，也不一 定有把握进这些地方。

而近两年以来，随着投行业务在中国的扩张和对人才抢夺的激烈加剧，情况则发生了一些 变化，这些顶级的投行开始在北大、清华、复旦之外的学校招兵买马。

其实光华、清华的毕业生也不是个个都这么好工作的，至少有一半的人最后只能找到四大

会计师事务所这样的工作。而且，如果本科阶段不是名校的，最好不要寄太大希望通过读 研就能一步升天，许多国际大投行和海外名校非常看重本科资历。当然，除非你特别优秀。

6.国内外投行简介

6.1.国外

6.1.1.传统投行

高盛（The Goldman Sachs Group）

美林证券（Merrill Lynch & Co.，Inc.）

摩根斯坦利（Morgan Stanley Dean Witter）

德意志银行

雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings）（现已。。。）

瑞士信贷第一波士顿(Credit Suie First Boston)

美国嘉信理财公司(Charles Schwab & Co., Inc.)

麦格理银行集团

里昂证券（CLSA）

6.1.2.综合性银行投行业务

摩根大通(又叫JP摩根，JP Morgan Chase& Co)

花旗集团（花旗环球金融有限公司）

德意志银行（DEUTSCHE BANK）

6.2.国内投行

6.2.1.合资投行

中国国际金融有限公司、中银国际、中银国际亚洲有限公司、中银国际证券有限公司 华欧国际证券、长江巴黎百富勤证券、高盛高华证券、海际大和证券有限责任公司

6.2.2.证券公司

国泰君安、国信证券、中信证券、海通证券、招商证券、兴业证券、西南证券、申银万国 证券、光大证券、湘财证券、香港大福证券集团有限公司

7.投行职业生涯

8.1.在投行的职业发展道路

首先，进入投资银行的途径通常有两种：途径之一，认识圈子中的人，有他人推荐或者介 绍；途径之二，校园招聘。

从级别上来讲，从低到高大致有这些层次：

Analyst（分析员，一般国外名校本科毕业、或者国内名校本科研究生毕业）

Aociate（经理，从分析员升任或从国外名校MBA招聘）

VP（副总裁，从经理升任）

Director（董事，从VP升任）

Managing Director（董事总经理，从Director升任）。

上述称谓不同的银行有所不同，但本质相通。一般来说，每一级别之间大致相差三年的工 作经验，按资升级。越往上，人才在不同银行之间的流动情况越普遍。从功能上来讲，投

资银行的人大致分为做客户关系管理的和做业务实施的。前者一般相对应的级别比较高， 通常VP和以上为主；后者虽然各级别的人都会做，但是主要工作集中在Analyst到VP这几个级别。

进入投资银行业后，通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好，无论是写报 告、绘制电子表格、谈生意、做研发还是制定工作计划。然后，一旦有机会接触客户并参 与创造利润，如果你能为公司谈成生意，回报将相当丰厚。如果你已经成为高管（通常为 董事，董事总经理及更高层管理人员），你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很 好地胜任工作的人，就要被迫离职。简单而言，如果想做到Director以上或者做客户关系 管理，即拉业务为主，要么你从底层爬上来，积聚了良好的专业素质、客户服务经验以及 广阔的人脉，要么是因为家庭的背景，或者行业的长期经验和人脉。其它可能性不大。

7.2.投行职位介绍及能力要求

Trader 交易者，投行中最诱人的工作

Finance 就是把那些交易数据入账核对

Tech 就是支持所有的系统，包括网管，DBA

Research 就是定期得出一些不知道有没有人看的报告

Sales 就是去那些大企业让他们把钱给你管理

Hr人力资源管理部门

投行目前在中国大陆的业务主要还不是front office的交易，基本就是IPO， 或者resear ch等back office的工作，顶级的trader中国人能做的很少，能做事务性的工作就很好了。 在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起。要想成 功地做好这个工作，必须具有特别的技能，如处理电子表格技能和思路清晰地分析问题， 接下来才有可能会成为高级经理。这需要同样的技能，只是要求更高一些。在事业的中期 ，你的成功取决于你能否和客户交流并顺利做成交易的能力。同时，还要了解市场情况， 政治和宏观经济情况以及运作机制。投资银行的一些工作要求很强的数学功底。如果你数 学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位（如随机演算和微分方程学），然 后继续在财务分析和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究 部门。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一个 证券分析师，你必须努力获得CFA（注册金融分析师）职称。如果有一天，你有志成从事融

资业务，并成为公司财务分析家，你最好再考虑一下考取CMA（注册管理会计师）。 至于Trader，很难说怎样才能成为一个优秀的交易者。但至少你必须能充分了解市场，反 应迅速，从而做出准确分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔-刘易斯（Michael Lewis）的经典之作《说谎者的扑克牌》（Liar‟s Poker），你会学到很多有关交易领域 的知识。同时，在投资银行中获得成功的关键是团体协作。能够将每一个人团结起来，共 同为客户服务是一个巨大的挑战，并且回报很可能非常高。

有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高：科学家可以从事任何类型的工作，从 计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行租赁经营并用他们 杰出的分析能力与客户交流。

“学会推销自己”是成为银行家的基本功。进入投资银行业的关键是关系网——也许你早 已被这种关系网所吸引，但如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络。

7.3.投行各个部门的工作内容

企业融资（Corporate Finance）——如果你在企业融资部门，应该帮助公司为新的项目和 以后可能有的项目集资。你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生 证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。

并购（M&A）——使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来

源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构 ，并协商对自己有利的条款。高盛和摩根斯坦利是世界公认的并购领域里的领先者。

项目融资——项目融资的范围正在迅速扩大，包括为公司或政府主要的资产负债表上提到 的基础设施和石油资产项目筹资。瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃 。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一。

交易——投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。交易员的责任是在商业银行、投 资银行和大型机构投资者中进行资产、股票、外汇（简称Forex 或FX）、选择权或期货的 买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。

结构化融资——包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中（作为有资产支持的 证券）。如果你能同时具有绘制电子表格、会计和法律的技能是非常有利的

第15篇：求职投行

求职投行、咨询、实业回顾(关于薪水) 已经退出job版很久了，以前从来没有灌过水，今天看到本版几个不错的帖子（一个是“找工作切忌盲目（zz from smth）”，“一个是我看震旦offer（zz饮水思源）”），想写给没有找到工作和明年找工作的朋友。大家公认的高收入集中在投资银行和外资咨询公司。从职业发展讲，这些行业的确高收入且高增速。当然是靠时间砸出来的了。我先从这两个行业将起。我想先讲讲对投行的看法。很多外资投行在中国设立了“分公司”，高盛高华，UBSS等等，相比之下，具有摩根血统的的中金夹在外资投行和本土投行如中信、银河之间。薪酬上中金的工资当然不错，但是从市场角度讲中金非常尴尬。先看发债，中金抢不过地头蛇中信、银河（铁道部发债，中金因为资本金太少直接被踢出局），然而由于诸如中信这样的集团，因为业务几乎遍及金融的所有领域，发债发股自己就能消化不少，很多客户看中的就是这点，而这正是中金的软肋。再看IPO，海外的IPO,国内目前大的单子已经做得差不多了，即便有，中金也不能做不了主承销，跟在外资大行后面跑赚赚零花钱。以后的IPO以本土的规模较大国企小的公司上市为主，相比之下Margin低，以高薪吸引人才的中金虽有人才优势但是利润率不会太高。目前中金的确在金融创新上很有优势，主要仰仗的是比较优秀的人，比如首单资产证券化，但是这些东西并不是中金自己发明的，很大程度上中金能做是靠的牌照，但是一旦做了别的公司也能跟着做，竞争的市场对中金没有好处。从择业的角度，中金当然是不错的起点，但是不是长久之地。再看本土券商，以银河为例，光华有个师兄入职2-3年，大家一直以为中信银河钱不如中金，但是在银河的时候，这位师兄今年单奖金就51万（今年银河发债发爽了），后来被UBSS挖走了。目前，高华投行部有6单IPO压着没做，UBSS正在疯狂挖人，所以，对毕业生来说，就算进不了“顶级投行”，也不要忽视本土的券商，起薪不重要！

咨询公司大家知道的Mck,Bcg,Bain,Monitor,ATK,RB,LEK,Opera,Booz-Allen-Hamilton,Mercer Oliver Wyman等等。很多版上都能看到下面咨询公司第1年的薪水标准： mickinsey 120k Monitor 110k Bain 110k AT.Kearney 110k L.E.K 100k Rolanberger100k BCG 110k 千万别相信，至少BCG能给到168k底薪+30%左右的奖金。但是每升一级按双倍给倒是真的，而且升一级的时间远远比在实业快，快的半年慢的一年半能升，而实业已开始一般有所谓的trainee期就是两年，之后才是经理。我上面列出了最后三个是近一两年才在北大招人的咨询公司，有些公司的价值被低估了，比如Mercer Oliver Wyman的薪酬接近30w(不清楚是底薪还是全部)而且有机会去新加坡,Opera的底薪23w,加奖金有接近30w而且有3个月在美国，这两个公司要求员工频繁出国也是因为目前在大陆都没有业务，但是对毕业生来将绝对是好的发展机会。但正如宣讲的时候Mercer Oliver Wyman去年招的那个男生说的，以后这些新进去的将是中国区的头。去从招的人来说，也千万别相信咨询公司每年声称的招多少人，大麦今年声称招约25BA+25JIA，远远没有到这个数。之前和朋友按各个公司声称的招收人数估计了一下，上面几家一共招145个。保守估计北大至少30个，实际上远远没有这个数。咨询者，“以德唬人”也。言归正传，从lifestyle讲，咨询要比投行好很多，没有想象中那么恐怖。最重要的是，在咨询公司能看到不同的busine model，这个对有企业家精神的同学来说绝对是好机会，尤其是对Mck，Bcg，Bain，Monitor，ATK，RB，LEK这样的业务很全面的咨询公司而言。在招应届毕业生的风格上讲，麦肯锡是唯一有笔试的公司，一下各轮基本上是案例，最后是见partner。但是在座案例的时候每个公司的风格及其不一样，除了大麦被笔试刷了外我都参加了，比如Monitor，Rolanberger在某轮会有书面的材料，而Bcg，Bain，lek是面对面的聊，而且，bcg的聊基本上是交互式，而bain相对来讲比较强调应聘者的“自己动手”，如bcg会在给出案例后以讨论的方式往下找出问题，bain相对开放，自己做的假设比较多。不管怎样，在准备进咨询中之前做案例是必须的，自己不断做案例中开发自己的分析框架是必须的。

其他的咨询公司简单说说，四大的我不了解。埃森哲、IBM还有惠普咨询（我也很惊讶惠普有咨询，但是似乎没见招人）是在一个niche market。其中以ibm的薪水最高，差补250RMB/day, 埃森哲190RMB/day。如果常年出差在埃森哲一年能有120k-135k。一般1.5年到2年升职，升职后double，这个和前面提到的战略咨询是一样的。一般5-6年后出去读MBA比较合适。其实这一类所谓的it咨询，他们很多项目并不真正自己开发软件，而是买Sap的给客户，自己最多改改，赚钱的地方不是卖项目，而是之后的系统维护（以上关于埃森哲的是据一个在埃森哲的朋友说的）。

现在讲讲四大。四大是每年吸收毕业生最多的行业之一，发offer那天基本上可以称为offer rain。身边有很多同学觉得来了北大甚至读了研究生最后去四大很冤。我不这么认为。从涨薪来说四大不慢，其次，很多从四大到投行的人。高华研究部面试的时候其中有个就是才从pwc跳过去的。其次，升到经理后收入会比实业高出很大一截。当然不爽的是可能有加班和出差，但是如果项目好的话加班会少很多。个人觉得职业开始的几年出差多了认识多些人对以后的职业发展有好处，尤其是以后想从四大跳槽的朋友。

实业中的企业方差就比较大了。开始以为太古（听起来很牛的名字）能给不少，宣讲的时候人力资源的说4000，但是像地产类的新鸿基能给到9000以上，而且第一年在香港。还有思科，第一年在美国等等。下面分行业简单介绍一下吧。

地产类：国际上最好的应该是戴德梁行、士邦威理士（按发音翻译）、第一太平洋威理士等等，港资的有新鸿基等等。国内的有之前炒得很火的碧桂园、龙湖地产等等。似乎国内的地产公司起薪不是非常高，但是据说熬5-6年后能有30万。新鸿基一共有6层，据说每跳一级薪水会有很大的提高。

快速消费品：个人觉得PG是严重被高估的地方，从薪水讲PG远远比不上google,投行、咨询等等，职业发展远远比不上有在海外培训或工作机会的思科，在毕业生中的形象应该是她校园宣传的结果，包括成立的宝洁俱乐部。当然，对有志想在快销做的朋友来说绝对是最好的选择，罗兰贝格有位经理说“学行业定价最好是航空业、工业的话对典型是汽车、学品牌策划最好是宝洁！”其他行业没怎么投所以不太了解了。

第16篇：我国商业银行业务发展投行业务浅析

浅析我国商业银行投资银行业务的发展

摘 要：在我国银行业对外资全面开放，国际银行业普遍实行综合经营的背景下，国内商业银行要提高核心竞争力，投资银行业务日益成为其经营战略转型的重要选项。本文简单分析了在当今的国际背景，强调了国内商业银行发展投资银行业务的趋势以及存在的优势，并提出了商业银行发展投资银行业务的战略安排及具体发展策略，并提出了具体业务的发展建议。

关键词：商业银行 投资银行业务 混业经营

随着海外一些综合性的金融集团通过各种渠道分别进入我国的保险、证券、银行等金融领域，利用其在人才、数据、产品及混业经营方面的优势，为国内客户提供综合性的金融服务，给国内商业银行带来了激烈的竞争。面对国外混业经营的强烈冲击和严峻挑战，发展我国商业银行投资银行业务势在必行，如何寻求投资银行的业务发展模式并取得突破，是摆在我国各商业银行面前的一个共同 问题。

作为现代金融体系的重要组成部分，资本市场和商业银行之间具有一些天然的联系，资本市场的发展需要银行体系为其提供必要的资金融通渠道，而资本市场则为商业银行资产和负债业务提供发展渠道。商业银行存在一些天然缺陷，资产、负债在收益与风险上的不匹配性决定了商业银行必须依赖资本市场进行资产和负债及流动性的管理，而商业银行功能的日趋衰落和资本市场核心地位的逐步确立也决定了商业银行的业务创新必须以资本市场为平台。

我国商业银行发展投资银行业务是时势的必然选择

投资银行业务是一个动态发展的概念。从国际上来看，早期投资银行业务主要是承销、交易和经纪业务，随后逐渐扩展到重组并购、财务顾问、结构化融资、资产证券化、资产管理、衍生产品交易、股权直接投资等业务。承销业务是高端和品牌投行业务，对其他业务有带动作用，但并非多数投行的主要收入来源。金融危机前高盛、美林、摩根斯坦利等国际投行的承销业务收入占其总收入比重基本在10％以内。我们认为，投资银行业务范畴不应仅限于狭义的承销和交易服务，而应包括前述各项业务。在我国目前分业经营体制下，商业银行除了不能开展交易所市场的证券承销、经纪和交易业务之外，仍然可开展大多数投资银行业务，包括银行间市场承销经纪与交易，以及重组并购、财务顾问、结构化融资与银团、资产证券化、资产管理、衍生品交易等。此外，随着金融创新和综合化经营改革的推进，股权直接投资等新兴业务也有望成为国内商业银行可涉猎的投资银行业务。

当前，我国银行业已对外资全面开放，以工商银行、中国银行、建设银行为代表的大型国有银行也已成功实现上市，金融业综合化经营正在稳步推进，利率市场化改革正逐步实施。面对这些新形势和新挑战，商业银行有必要大力发展投资银行业务。

一、应对融资格局变化和收益结构优化调整的必然选择

我国金融市场正在发生深刻变化，资本市场得以较快发展，直接融资比例不断扩大。证券市场股票、债券和资产管理计划等直接融资产品发行额不断提高。从国外银行的情况来看，直接融资对银行的冲击首先体现在大型优质客户信贷业务方面。如汇丰集团从大客户那里获取的利息收入仅占全部大客户收入的38％，花旗集团从大客户那里获取的利息收入也远小于非利息收入。德意志银行的利息收入占比在1998年之后也是逐年下降的。与西方国家转型阶段的情况相似，随着我国直接融资的发展，大型优质企业对银行贷款的需求将逐步降低，用贷款价格竞争大型优质客户的效果将大打折扣。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战场的投行业务，通过参与银行间市场和交易所市场直接融资，发展资产证券化、直接投资等创新业务，更好地满足企业多元化金融服务需求。

二、完善服务功能及培育核心竞争力的必然选择

随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，其发展情况主要取决于自身的技术实力和人才团队等内源性优势，通过先发战略确立市场地位后将在较长时期内形成商业银行在企业金融服务领域区别于其他竞争对手的竞争优势，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。

三、推进综合化经营和应对国际竞争的必然选择

我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，花旗、汇丰、德意志银行、瑞士银行等国外大型金融集团将以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务，这进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。我国商业银行业务主体还是贷款、清算等传统银行业务，而国内的外资银行则能够通过其混业经营的母公司，获得综合化的业务支持、客户资源和信息共享，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中形成明显优势。当前，各大银行已经通过改制上市大大增强了资本实力，完善了治理结构，进一步加强了风险和内控能力，在规模、网络和客户资源上已经具备了较强的竞争力。为了更好地应对外资的挑战，有必要组建能够同国外金融集团抗衡的大型综合化经营金融企业。以国有控股大型商业银行为主体收购或设立证券公司，全面开展投资银行业务，是较为可行的一种综合化经营模式。一方面商业银行通过加大跨市场综合产品创新，由商业银行的投资银行部门继续为客户提供重组并购、银行间市场直接融资、资产证券化、结构融资、资产管理等综合金融服务；另一方面，在政策允许的情况下可考虑通过适时收购证券公司，获取证券市场业务牌照，作为对高端客户提供全方位金融服务的有益补充。

国内商业银行发展投资银行业务的优势

相比其他金融机构而言，国内大型商业银行发展投资银行业务具有自身独特的比较优势。首先是品牌和产品优势。大型商业银行在多年的经营过程中已经形成了品牌和知名度，具有较为完善的产品结构，在清算、代理、现金管理等领域处于领先地位，易于提高客户对投行业务的认知度和认同感，增强市场开拓能力。其次是资金优势。大型商业银行资金实力雄厚，在风险隔离的情况下适当互动，可以为开展投行业务提供有力的支持。第三是银行间市场的主导地位。大型商业银行是银行间债券市场的最主要参与者，这为开展短期融资券、资产证券化以及将来的中长期企业债券业务创造了非常有利的条件。第四是客户和网络优势。大型银行拥有完备的海内外机构网络和先进的信息网络，在长期的业务经营中与大部分客户和地方政府建立了稳定、互信的关系，对于客户需求具有较高的敏感度和快速的反应能力。

尽管与国际顶尖银行相比，国内大型银行尚不具备机制、人才、经验以及国际化网络等方面的优势，暂时还难以与其在特大型企业的海外上市、重组并购等领域进行直接的正面竞争，但在企业境内资产证券化、银团安排与结构化融资、重组并购、股权私募、上市发债顾问、常年财务顾问和企业资信服务等方面仍具有相对优势，而且国际顶尖银行大部分在此次金融危机中损失惨重。中国工商银行几年来的实践表明，只要定位明确，路径清晰，措施得力，商业银行完全可以做大做强投行业务。

一、业务收入持续大幅增加。2002年工商银行成立投资银行部，当年全行境内分行实现投行收入1.9亿元。2003年、2004年、2005年、2006年、2007年分别实现4.82亿元、10.34亿元、18.02亿元、27.60亿元、45.05亿元，增长率分别达到153%、114%、74%、53%、63%，在中间业务收入中的占比逐步增大，成为中间业务收入的重要增长点。2008年，工商银行境内机构实现投行业务收入80.28亿元，同比增长78.2%，在中间业务收入中的占比达14％，已发展成为与代理、结算和银行卡业务并列的第四大中间业务收入来源和第三大中间业务收入增长来源。在国内股票市场异常火爆、证券公司经纪和自营业务收入远超正常年份的情况下，工商银行80.28亿元的投行收入相当于同期国内前二十大券商的投行收入总和。就连券商龙头中信证券也在年报中坦言,证券公司的债券承销业务遇到前所未有的挤压。

二、品牌建设稳步推进，精品项目不断涌现。四年多来，工商银行在重组并购、银团及结构化融资、资产证券化等主要投行业务领域积极开拓、努力探索，承揽、运作了一批技术含量高、市场影响力大的重大项目，投行品牌建设初见成效。在重组并购方面，工商银行相继营销运作了宝钢并购八一钢铁、张裕股权转让、晨鸣控股企业改制、大唐移动股权私募、山东电力集团以及苏州大学债务重组等一系列有市场影响力的项目。工商银行向大型央企、世界500强企业提供投行服务的能力得到业界认可。在银团及结构化融资方面，工行完成了江苏海力士－意法7.5亿美元、江苏利港电厂三期、广州市轨道交通四号线工程等大型银团项目以及河南中原高速股份公司107.75亿元结构化融资银团，并推动铁道部武广铁路等结构化融资项目。在资产证券化方面，完成了宁波分行不良资产证券化项目，推出近20亿元的国开行优质信贷资产理财产品，并积极运作了浙江金丽温高速公路理财计划、浙江交投集团高速公路理财计划、重庆渝涪高速公路理财计划等项目，提供包括结构设计、交易执行、中介机构协调和担保等的一揽子投行服务。在短期融资券方面，先后完成上海石化、大众交通、中铁工程等十多家企业的尽职调查工作。在企业上市发债顾问方面，完成江苏亚洲环保上市顾问等项目。在常年财务顾问方面，为江苏太平洋建设、华西村、新科电子等大型客户提供了综合顾问服务。

三、收入结构不断优化，服务创新不断出现。2006年，随着工商银行投行业务产品创新步伐的加快和品牌类业务市场竞争力的持续增强，投行业务收入结构取得显著改善，以重组并购、结构化融资、银团贷款、资产转让、资产证券化、私募上市顾问等为代表的品牌类业务合计实现收入13.97亿元，在全部投行收入中的占比超过50％。从投行项目实现收入看，2006年全行完成单笔收入超50万元投行项目854个，累计入账收入11.40亿元，在全部投行收入中的占比超过40％，其中超过100万元的项目有360个，超过500万元的有4个。在咨询顾问类业务中，常年财务顾问业务已逐渐探索出四种主要服务模式，即针对高端客户的以咨询业务为主的模式，针对中小客户的以研究服务和一般业务咨询为主的模式，针对潜力客户的常年财务顾问业务先导模式以及以财务咨询为主的专项咨询模式。2006年常年财务顾问业务签约客户达到6144家，实现业务收入9.3亿，成为密切银企关系、创新投行服务的重要手段。

我国商业银行开展投资银行业务的策略分析

国外商业银行，由于不受法律法规限制，在投行业务运作和业务范围上，可以根据自身的战略目标和优势，进行投行业务市场定位。而国内商业银行，由于受“分业经营”的政策法规制约，开展投行业务，除考虑自身战略目标和优势外，还应考虑政策法规的约束以及国内专业投行和国际专业投行的竞争因素。为此，必须研究我国商业银行开展投行业务的合适路径和环境建设等策略。

一、我国商业银行开展投行业务的路径选择 一直以来，国内投行业务市场被中资专业投资银行(即证券公司)所垄断。随着国内金融市场对外开放，以及国内企业走向国际金融市场，国际大型专业投资银行纷纷进入国内，拓展国内企业在国际资本市场上的IPO 业务，近年来，国内商业银行纷纷转变经营模式，介入原本属于专业投资银行的投行业务。借鉴国外银行业发展投行业务的经验，综合考虑监管政策取向、金融市场趋势以及内部经营约束条件等因素，国内商业银行可以在与贷款等债券融资业务相关的投资银行业务以及项目融资、银团贷款、财务顾问、和财富管理等业务上形成特色。以工商银行为例，工商银行借鉴了国外银行业发展投行业务的经验，综合考虑监管政策取向、金融市场趋势以及内部经营约束条件等因素，围绕经营结构调整和增长方式转变的整体发展战略，选择了从“以内为主”到“内外并重”的投行业务发展模式，拟定了“两步走”的发展路径。第一步是“以内为主”阶段。在监管政策允许的范围内以行内设置的投行部门为主体发展与商业银行业务关联性较强的各项投行业务，包括咨询顾问类、重组并购、资产转让与证券化以及银行间市场直接融资类业务等，从而更好地利用商业银行资源优势，实现规模经济和范围经济，获得管理协同效应。与此同时，根据证券市场环境、监管政策以及自身需要选取恰当时机、恰当方式组建证券公司，获取直接投资、证券承销、交易和经纪、受托资产管理等全面境内投行业务牌照，完善投行服务功能。第二步是“内外并重”阶段。继续在商业银行内部稳步发展咨询顾问、结构化融资、银团贷款、重组并购、资产转让与证券化、银行间市场债券承销等业务，并在监管政策、金融市场环境以及竞争条件支持的前提下，通过行属投行机构全面开拓股票债券发行承销交易经纪、直接投资、资产管理等传统牌照类投行业务，促进行内外各项投行业务齐头并进，行内外投行机构协调配合、相互促进，形成完整的投行产品体系，逐步使投行业务成为与传统商业银行业务并列的重要业务板块，投行业务成为大客户金融服务的主要手段及盈利来源。

二、建立与投资银行业务相适应的运行机制 与传统的商业银行业务不同，投资银行业务需要从业人员在业务运作过程中充分发挥自己的优势和智慧，必须把业务创新摆到突出位置，从机制上促使从业人员保持持久的创新动力。投资银行也是一个智力密集型的行业，所涉及的学科包括经济金融学、会计学、统计学和管理学等。因此，要充分考虑专业人才的市场价值和不同项目的收益水平确定分配标准，使人力资源的成本与收益相对称，让有限资源向最能为银行创造投资银行收益的人才倾斜，最大限度地激发从业人员的积极性与创造性。所以，商业银行要依靠一大批具有现代金融理论知识和丰富银行业务实践经验、而且懂国际金融惯例和现代计算机专业技术的创新性人才来拓展投资银行的业务。在有相应人才的前提下，商业银行可以在总部形成规模在百人以上的高水平投行专家团队，建设重组并购、银团贷款与结构化融资、资产转让与证券化、直接融资等业务中心，组建一支优秀的投行分析师团队，针对大型客户开展并购、承销、证券化等品牌类业务，并为顾问类业务提供研发支持。还可以在投行收入较多、投行业务资源较为丰富的分行成立独立的投行部，配置专职投行人员。

三、切实做好风险防范工作

从1998年花旗银行的大合并到现在的分离业务过程，可以看出金融机构的协同效应并没有想象中大，相反，业务的合并还会导致风险串联等负面效应。花旗的“瘦身运动”（出售了它的财富管理和经纪业务）虽然能够贡献短期的资本金，但并不能解决根本的问题。根据现在的主流意识，花旗要想获得健康发展，剥离或隔离它的衍生交易和替代投资业务才是根本。因此可以得知，传统的消费金融业务+新兴的衍生交易和替代投资业务，不仅不会形成金融资源的相互支持，还会导致危机中的风险串联和资本争夺，风险隔离和资本独立是金融集团长期发展的必须。

由花旗银行的教训可知，商业银行在其职能架构下开展投行业务，必须在商业银行传统业务和投行业务之间建立起严格的“防火墙”制度，同时，健全业务风险管理。首先是要从组织和体制上实现业务风险隔离与资本独立，在未来拓展综合化经营过程中，要确保商业银行各业务主体相互独立，风险自担，尤其是股票承销、交易最好由独立的法人主体承担。其次是要在商业银行内建立整体的、自上而下的风险控制体系，增设专门的投资银行业务风险管理体系，负责监控和管理资本市场直接融资类业务的风险，并进一步完善集团层次的风险管理委员会，统一协调传统银行业务风险管理、资本市场业务风险管理以及跨市场跨的交叉风险管理。此外还要有效控制操作风险，理顺业务流程，加强制度管理，并强化从业人员的职业道德和风险防范意识。

四、积极拓展海外投资银行业务

我国商业银行要加强与国外银行的合作与交流，为混业经营做好技术准备和人才准备。根据工行和建行的成功经验，拓展海外投资银行业务易采取境内分业、境外混业的模式。利用境外成熟的金融市场，通过合资或独资形式在境外组建投资银行机构，这样既可以引进国外银行经营投资银行的先进技术和理念，又可以为境内企业提供境外金融服务，实现境内外业务的合作和联动，争夺海外市场的业务。例如，中国工商银行推荐广东企业到香港上市，前期的财务顾问由广东分行的投行机构完成，最终的发行上市由工商东亚完成。中国银行的中银国际也先后完成中国电信环球债券发行等多项业务。

开展投资银行业务是商业银行提高竞争力、适应全球金融竞争的需要。投资银行业在我国是一个新兴的、充满活力和盈利丰厚的行业，我国商业银行应加强对投资银行业务的研究，积极进行新的产品设计与开发，丰富金融服务技术内涵，保证商业银行开展投资银行业务的稳步实施，做好国内商业银行向混业经营模式转换的过渡。 参考文献：

[1] 田瑞璋.商业银行的投资银行业务[M].北京：中国金融出版社，2003.[2] 段元鹏.我国商业银行中间业务发展探讨[J].济南金融，2002(1).[3] 武士伟.中国商业银行发展投资银行业务的路径选择[J].金融与保险.2005(1).[4]王慧卿.花旗银行的兴衰路.中国经济学教育科研网.2009(8).[5] 宋海林.提升国有商业银行核心竞争力的思考.现代商业银行刊.2004(12).[6] 刘明康.金融创新：中国银行业持续稳健发展的必由之路.中国银行家网.2006(8).

第17篇：国内商业银行发展投行业务的优劣势

通过上面的讨论，既然国内商业银行发展投行业务是一件势在必行的事情，那么国内商业银行在发展投行业务上有什么优劣势呢？

（一）优势

与国内券商和国外投资银行机构相比，大型商业银行在开展投行业务方面有其独特的优势。首先，随着资本市场发展和金融产品的创新，现代投行业务由过去的以IPO和证券交易为主，发展为IPO和证券交易等传统业务与并购、项目融资、资产管理、资产证券化及金融衍生品交易等新兴业务并举，并向后者重点转移的趋势。国内投行业务一直以证券公司为主，特别在IPO、证券交易等传统领域，更有排他性的经营优势。然而，在并购、项目融资等新兴投行业务领域，因缺乏资金融通能力，国内证券公司日显艰难，而这正是商业银行可以发挥优势的地方。其次，由于国内商业银行自身与企业密切的业务往来，积累了大量的客户资源，为国内商业银行开展投行业务提供了宝贵的资源。再次，信贷功能和结算工具使商业银行掌握了客户的业务结构和发展趋势，具有巨大的信息优势，能够更好更易的开展投行业务。最后，国内大的商业银行都拥有巨额的资本量，使商业银行从规模上可以同国外的投资银行相竞争，有能力开展大规模的承销、并购等投行业务。这一点是大多数现有的国内投资银行所不具备的。

（二）劣势 商业银行在发展投行业务方面也会受到一些负面因素的影响。首先，虽然国内金融监管部门对商业银行开展投行业务持审慎开放的态度，但仍受限于分业经营、分业监管的金融政策影响，目前国内商业银行只能开展部分投行业务。例如，商业银行还无法获得IPO经营牌照，这也堵住了商业银行为客户直接进行IPO业务的大门。其次，《商业银行法》规定，商业银行不得从事股票业务，不得向企业投资，使得商业银行无法在股票包销和证券交易上服务客户。再次，商业银行的人才结构不满足开展投行业务的需要，在人才素质上同专业的投资银行人才还有一定的差距。最后，商业银行缺乏投行业务市场拓展和客户服务经验，而证券公司在这方面已经有了丰富的实践经验。 国内商业银行发展投行业务的策略

对于国内商业银行来说，由于相关法律法规的限制和制约，以及投行业务发展的不成熟和业务范围的狭窄，想要一蹴而就，在很短的时间内发展壮大还是需要讲究策略的，需要按照一定的步骤来不断完善，不断壮大。

（一）自上而下整合现有投行业务

国内商业银行首先要面对的，是对全行现有分布在各个部门的投资银行业务职能进行清理和整合，按照“分工清楚、职责明确、加强合作、相互制约”的原则，尽快自上而下组建统一的投资银行部，以便对投资银行业务实行系统的策划、拓展和管理。总行的投资银行部要做好全行投资银行的发展规划和重要的理论研究，不断拓展新业务，协调好各方关系，统领全行投行业务的发展。同时，在一些经济发达的省市设立分行，分行应配合总行的理论研究，积极开展投行业务，配合总行做好各种金融产品的推广。

（二）加强银证合作，注重人才的培养

现阶段，国内商业银行应该在现行法律框架内加强银证合作，巩固和发展投行业务。虽然中国人民银行出台了《商业银行中间业务暂行规定》，规定“备案制”下商业银行可以从事大力发行、承销、兑付政府债券，信息咨询业务，企业投资顾问等。“审批制”下可以从事金融衍生业务，各类投资基金托管、各类基金的注册登记、认购、申购和赎回业务，代理证券业务等。但是鉴于目前银行业与证券业在制度的安排上仍然实行“分业经营，分业监管”的客观要求，在这一阶段，商业银行应该采取先避开投行的本源业务，通过内部成立投行部的方式，在法律、法规和办法许可的范围内，巩固业已开展的客户资源，大力加强与证券公司的合作业务，建立战略联盟，从更广阔的领域和更高的层次上拓展投行的非本源业务。[4] 此外，除了与证券公司加强合作为，吸引和培养投行方面的专业人才，也是一件紧急而重要的事情。一方面，可以吸引一批现有证券公司的专业人才来帮助自己发展投行业务，毕竟他们在我国金融市场的发展过程中积累了丰富的经验。另一方面，可以通过合作的方式，从银行内部培养一些投行业务方向的人才，虽然短时间内很难奏效，但是如果从企业发展的战略规划层面来看，具有重要的意义，这些从银行内部成长起来的人才，必将成为以后发展投行业务的生力军。

（三）以合资并购的方式组建专业化投资银行机构

因为国内商业银行存在业务受限、人才缺乏、起步较晚、缺乏经验等问题，与国外投行或是国内券商还有较大的差距，想在短期内缩小这种差距，全面自主发展并非最佳策略。而我国的证券公司经过长时间的发展，积累了大量投行业务方面的宝贵经验，这些都是现有国内商业银行所急需的。因此，国内商业银行应当根据自身的市场定位，有策略、有重点地选择国际、国内著名的证券公司，合资组建独立的专业化投资银行机构，或者通过并购、重组已有的证券公司的方式，来打造专业化的投资银行业务平台。

（四）组建金融控股公司

我国《商业银行法》第43条规定:“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”《证券法》第6条规定:“证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。国家另有规定的除外。”这两个条款虽然给商业银行实施综合经营留下了空间，但除了“国家另有规定”之外，仍不允许商业银行经营投资银行的核心业务，亦不允许商业银行设立非银行子公司。同时，全能银行制对金融法律制度、金融监管水平、金融机构风险控制和自律能力的要求都相当高，在今后可以预见的一段时期内，我国境内难以培育出发展全能银行模式的金融环境。因此，在这样的背景下，组建金融控股公司成为一个不错的选择。在金融控股公司模式下，银行作为金融控股集团的专业子公司，主要按照《商业银行法》的要求，从事商业银行业务，母公司作为一家纯粹金融控股公司，在控股银行股份有限公司的同事还可以控股其他金融类的公司。这一“母公司混业、子公司分业”的模式，既符合我国现阶段的金融发展水平，有利于与我们现有的金融监管体制相衔接，也不违背现行法律法规。[3] 因此，综合国内金融业的客观环境、现行法规以及发展趋势等诸多因素分析，目前国内大型商业银行发展投资银行业务、实施综合经营的较为适合的模式是金融控股公司。

我国商业银行发展的具体情况和国内外金融市场竞争日益激烈的背景，分析了商业银行发展投行业务的必要性和发展投行业务的优劣势，并给出了发展投行业务的策略建议，但是外在环境是在不断发生变化的，随着金融市场的发展，相应的法律法规也许会发生松动或变化，从而使发展投行业务的策略有所改变，因此，发展投行业务时不但要立足当下，还要考虑大趋势和政策的发展动向，只有这样才能制定出合适的发展策略。

第18篇：我国证券市场对外开放与投行业务拓展

证券市场对外开放包括证券资本开放和证券业务开放两个方面。证券资本开放可分为两个层次，一是证券融资开放，即本国融资主体可以在外国证券市场发行证券筹资，外资企业也可以在本国证券市场筹资；二是证券投资开放，外国投资者可自由买卖本国证券，本国投资者也可买卖它国证券。证券业务开放主要是指允许外国证券机构在本国市场提供服务。 外资企业上市是证券资本开放的重要组成部分，也是我国证券市场开放的关键步骤。2001年5月外经贸部发出《关于外商投资股份公司有关问题的通知》，对于规范外商投资股份公司的发行、上市有一定的规定。尤其2001年11月《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》（以下简称《意见》）的颁布，对于规范外商投资股份公司在境内外发行上市有明确规定，符合产业政策及上市要求的外商投资股份公司可以在境内发行A股和B股；同时，符合条件的外商投资企业也可在境外发行股票，外资企业上市的外部政策环境已经比较成熟而且条件趋于宽松。 实际上，近年来中国对外资企业上市没有明显的障碍，我国上市公司中外资企业已经有

六、七十家，但外企上市仍在试点阶段，《意见》的颁布对大盘格局的影响仍非常有限。然而从证券市场开放深层次出发，在中国加入WTO之际，国家针对外企上市的专门规定标志着证券资本开放步入法制化轨道，也是加快证券市场开放的重要信号。从这一政策必然影响外资企业的投资环境，并逐步影响到国内企业的融资结构，从而对产业发展及投行业务拓展具有深远的影响（以下所称投行，除另加限定外都专指国内投行，其业务也是广义的投行业务）。

一、证券市场开放使外资企业投资环境进一步改善 我国外企上市政策法规的演变是和有关利用外资政策相关联的，主要以1995年为分水岭，分为两个阶段：第一阶段为1995年之前为基础性立法阶段。在这个阶段内，国家积极利用外资的政策导向下，除吸引国际直接投资（FDI）外，国家开始加强外资上市的相关基础性立法工作，但外资进入基本上以合资合作为主要形式，是进入中国的初期投资；中国的股市尚不成熟，股权投资和上市还是少见的现象。第二阶段为1995年后，市场投资环境发生了很大的变化，外企投资以设立独资企业和购并型投资为主，国家对外资企业上市也采取鼓励政策。 中国引进外资最初动机是出口导向，发挥要素优势，利用我国廉价劳动力的优势，鼓励外商到我国投资建厂，大力发展两头在外的产业；而外企上市则是“两头在内”的当地化融资模式，与外商投资的初衷明显不同。国际成功的经验表明：在出口导向期后应该有一个当地市场导向的阶段。在早期阶段，跨国公司对东道国的投资环境并不十分确信，东道国也多属开放早期，两者合作主要集中于东道国具有要素秉赋优势的领域。随着跨国公司对东道国投资环境的进一步确信和东道国开放度的进一步加大，两者一体化的要求会更加突出，这时的跨国公司就转而寻求东道国的市场，着手于投资和融资两方面的“本土化”，将东道国纳入自己的市场范围。通过证券市场的开放并进一步制度化，调整证券市场的主体结构，可以满足外资企业的多元化的需求，从而改善外资企业在中国的投资环境。这是发展中国家利用外资政策从初期阶段转向成熟阶段的重要标志，也是证券市场发展的必然趋势。 [!--empirenews.page--]

二、证券市场开放对企业融资结构调整有积极的作用 第

一、推动外资企业进一步融入中国市场 开放证券市场后，外资企业将通过资产重组、参股甚至控股上市公司的方式来华投资，达到间接上市的目的。外资企业在国内上市表明外资企业的发展已融入中国经济的大熔炉。外资企业国内上市首先是融资方式的变化，这种融资方式的变化将使外资企业股权结构发生质的改变。按照外经贸部的通知要求，申请上市的外商投资股份公司应为按规定和程序设立或改制的企业。这就决定了一些外资企业在上市之前其股本结构就要发生变化，上市之后其股本结构将进一步改变。其中国内投资者股份将在其股权结构中呈上升趋势。 以联合利华为例，IPO最简单的动机就是募集资金，正如联合利华上海研究中心主任Paul˙Neely所说的那样，“我们要贴近中国的大众投资者。”从这个角度看，联合利华是想把中国不仅当作产品市场，而且还要当作资本市场，他们想利用中国的资本市场实现就地融资，以支持在中国的业务拓展。如果联合利华能成功在中国进行IPO，它就可以找到一个更为有效的融资渠道来建立自己在中国消费者心目中的品牌、引入期股制度（StockOption）以促进和挽留中国的员工、进一步向中国的农村地区扩展自己的市场。 第

二、为国内企业引进外资创造新的条件 我国证券市场开放遵循渐进的原则，比较重视其融资的职能，采取逐步由向融资者开放到向投资者开放的次序，上市公司投资范围拓展和投资渠道改善将带来更多的融资便利。国内的上市公司吸引外资也获得了更多的政策支持，证券市场的开放能够带动B股市场的活跃，直接提高了企业筹集外资的能力；A股上市公司也能够通过增资扩股同外资企业开展合作，引进战略投资者和行业内的领先者，增强自身的核心能力，另外，越来越多的国内企业在境外实现上市。 第

三、利用外资的重点向鼓励并购型投资转变 国际上一般将FDI一分为二：新投资（GreenfieldInvestment）和并购型投资（Mergers&Acquisitions），据联合国2000年的投资报告分析，目前全球有近一半的FDI是采取M&A型的，而部分发展中国家几乎整个外来投资都是购并型投资。过去我国吸引外资的优势主要在于廉价的劳动力、自然资源和政府的优惠政策，在这种情况下，“绿地投资”方式成为外资的主要选择，但这些原有的优势因其他发展中国家的竞争已不断弱化。近几年，我国在通过跨国并购吸引外资方面已经做出了一些尝试，跨国并购逐渐成为我国利用外资的重要形式。中国的外资战略已经到了某个转折点，直到二十世纪九十年代初，企业购并尚属于偶发事件，跨国企业购并更是罕见现象，而目前跨国公司在中国大规模的企业购并已经变得常见了。资本市场的进一步开放为他们提供了一个极好的股权投资渠道，今后外商投资应该更多地考虑运用资本经营的方式，将股权投资作为利用外资的重点，通过购并加快投资的速度，不必兴建厂房、添置设备等都一切自己从头做起，。 股权投资更多的是追求一种控制权，这种控制权具体体现在要求对公司的决策有一定的影响力上。这点从我国资本市场发生的并购交易中就可以看得出来，绝大部分并购行为都属股权投资。股权投资应成为我国下阶段利用外资的重点，我们应从政策法规角度多予引导。近来国内发生了不少外资企业增资的现象，同样也属于股权投资的范围。[!--empirenews.page--]

三、证券市场开放给投资银行业务拓展带来新的机遇 投资银行具有媒介企业资金需求和优化企业资源配置等重要职能，作为“金融工程师”,投行对企业从事资本扩张和结构优化能发挥关键的作用；在开放的证券市场中，基于上述的外企投融资机制的变化也给投行业务带来新的机遇，产生了新的要求。 一，顺应证券市场开放的趋势，促进内外资企业之间的股权交易 随着证券市场开放，中国庞大的外企群体将成为投行的重要客户群。鉴于上述外资企业对并购型投资的需要，投资银行可开发优质外资企业客户，针对其多元化需求，提供购并中介服务，帮助它们完成对中国市场的迅速渗透；投行也可以争取和外商企业密切合作，在项目融资和退出渠道上采取协作，共同完成资本运作，取得安全性好和回报率高的投资效应。 投资银行在资本运作时应争取抓住证券市场主体多元化所带来的机遇，利用外资来促进国内企业发展。其一是通过资本运作，鼓励客户寻求[1][2]下一页 和优秀外资企业合作的机会，嫁接外资的优势于内资企业，以各种方式向内资企业输入人才、技术等生产要素。其二是推进有实力的客户直接参股某些跨国公司，或与其通过新设企业共同投资，让外资与内资相互竞争，以竞争、以生存求发展。第三，购并海外有市场基础的企业，使国内产品借助其销售渠道和品牌直接和海外企业竞争。 帮助国内企业引进外商合作伙伴、战略投资人，是值得投行关注的新业务。这方面国内一些主导产业、与国际水平差距较大企业有比较迫切的需求。以外商投资最热门产业之一的汽车业为例，与外资合作已成为汽车业的主要融资方式。虽然汽车业上市公司不少，但中国汽车生产能力大多集中在合资公司中，而上市公司的业绩也大多依靠那些合资公司支撑。在客车市场上，证券市场适度开放已经对企业合资合作者起到一定的作用，取得了较好的成绩。上市公司纷纷采取引进合作伙伴，几乎所有的跨国企业都在中国建立企业，中国企业也同样都拥有与外资合作的项目，中国客车市场的竞争实际上已经是合资企业之间的竞争。而结果是国内车在国际市场不但具有明显的价格优势，也质量上也有了相当的竞争力。随着证券市场开放的力度加大，引进海外战略投资者的中介业务将更有市场。 表一客车行业上市公司与外资合作情况 企业时间（年）合作对象 江苏亚星1996德国梅塞德斯-奔驰公司 安徽安凯1993德国凯斯鲍尔公司 厦门金龙1989德国奥格斯堡-纽伦堡公司 宇通客车2002德国MAN公司 中通控股2000荷兰BOVA公司 从专业方面来讲，我国投行在企业购并和财务顾问等业务方面的能力相对不足，也远不及发达国家的同行，面临巨大的挑战。投行为了适应新的形势，在内外资企业之间的股权交易中发挥作用，需要组织结构、人才培养和信息平台等一系列的系统优化。 第二，调整投资策略，开拓新的投资领域 大致说来，跨国公司对一国经济发展的作用按照其战略的不同可以分为三个阶段：要素寻求型战略（Factor-seeking）时期、市场寻求型战略（Market-seeking）时期和效率寻求型（Efficiency-seeking）时期。从总体上看，我国正处于从第一阶段向第二阶段转变的转折期，尤其是在加入WTO以后跨国公司对华投资的市场寻求型特征会更为明显，多年来一些跨国公司在华的投资已有相当的规模，分支机构数量也日益增加，为了利用中国的产业优势，它们希望依靠开放的资本市场力量，更迅速地以利用当地的资源发展当地的生产能力，也可以利用当地的资源进行出口，或从中国进行成品采购。作为中国的投行应顺应这一趋势，关注因证券市场开放带来的投资新热点。 [!--empirenews.page--]这些行业、企业一般具有如下一些特征：

1、与国际企业巨头相关性很大的行业，如大众、福特等汽车公司介入中国的汽车行业，达能进入中国的饮料食品企业。

2、国内的行业龙头，如格林柯尔收购科龙、美国航空LDC公司控股海南航空等，选择的对象有较大规模、良好的品牌和销售网络。

3、国家实施保护政策的重点产业，典型的如保险业、银行业。

4、已与外资建立合资或战略合作关系的企业。基于获取充分的信息，外资往往选择那些已经与之建立了合资企业或有良好战略合作关系的公司为收购目标。

5、股权结构分散、治理结构规范的公司，因为这些企业较容易掌握控制权，跨国公司通常会偏好。国内的投资公司还可以挖掘一些符合中国的国情，市场对外资进入有很大限制的行业或企业，经过一定时期的培育，争取海外上市或向国外战略投资者转让。医疗服务、商业连锁、乳制品等行业是其中的亮点。 第

三、推进行业整合，提升产业竞争力 利用现有的生产能力进行行业整合，提升产业竞争力，已是投行业务的重要思路。整合思路有两种，一是先做产业后找资本市场的融资通道，二是先介入证券市场后进行产业的整合，不论是何种整合，证券市场是不可少的融资渠道和退出通道。在跨国购并中，开放的证券市场更是成功的关键条件。收购企业，再利用控股公司包装上市，创造其全球化价值链中的一环，并从中获利，已经是国际资本市场的惯例。 外资企业参与行业整合的案例现在越来越多，行业整合力度加大，对产业的影响也越来越明显，并吸引了一些外国专业性的投资公司加入其中，如中策公司在短短一年半时间当中先后购并300多家国有企业的“中策现象”，从事中国中间产品整合的亚洲战略投资公司（ASIMCO）。1992-1993年中策公司在中国购并企业300多家，其主要模式是选择那些效益良好的行业骨干企业，组成中策控股的集团公司，分别在海外上市，另外还一揽子收购一个地区的国有企业。这种大规模的整合没有国际资本市场的帮助是难以实现的。当时由于缺乏开放的市场环境，外资参与行业整合注定是偶发现象。资本市场的开放给行业整合战略提供了更大的空间，增加了投行投资退出通道，必然会使更多的外资企业加入国内的行业整合，从而挖掘更多的整合概念。 但即使有了证券市场的开放，外资企业在中国的整合仍然会面临很多的难题。正如ASIMCO的CEO所言，管理中国企业的困难和介入中国市场的难度，是其整合难以取得预期效果的主要原因，这是外资企业尤其是外资投行所缺乏的功夫。国内部分投行已经深入资本市场、了解中国企业文化的特点，富有投资经验的外国投行在行业整合方面如果能与这些投行合作，则可化解很多难题，取得双赢的效果。 第

四、通过开展中外合资基金业务，开辟新的融资渠道 证券市场的进一步开放给海外的机构投资者提供了长期利好的预期。而就目前市场条件来看，投资性企业在直接进入A股之前，以中外合资基金形式出现的可能性较大，这些基金即可以是证券投资基金，也可以是产业投资基金。产业投资基金作为引进外资的新形式，以未上市企业为服务对象，帮助这些企业进入证券市场，在国内市场有很大的需求，在证券市场开放之际具有可行性。 [!--empirenews.page--]首先，目前还不容许外国投资性公司受让上市公司非流通股，所以他们很难直接购并中国的上市公司，通过和国内的投资机构合作建立基金，则可以突破政策的限制，顺利地进入这一市场；部分有意向到中国进行投资的外商，因为不了解中国市场，又不愿意进行证券投资时，可以利用剩余的资本投资于产业基金。其次，很多外商投资性公司具有较成熟的管理经验，在投资技巧、经营理念上比较系统和完善。通过寻求海外高水平的机构投资人合作，中国的投行可以提高自身的业务水平，学习运用国际通行的分析方法和运作模式。更重要的是，这些外企往往拥有众多的跨国公司客户，在服务外企方面有天然的优势，而国内的投资公司利用熟悉中国市场的优势，能够和外资投资公司形成优势互补。蒙特利尔银行与富国基金，荷兰银行与南方基金等都在寻求合作；而在沪产生的第一只中外合作产业基金—中瑞合作基金，已通过股权投资的方式正式运行，用以资助经济与合作组织成员国中小企业在华与中国公司共建合资企业。外资进入中国基金市场的意愿已越来越强，动作也越来越大。 世界经济已经跨越了国际化时代进入了全球化时代，全球化时代经济的特征在于经济运行在全球范围内进行整合和一体化，各国利用外资的政策法规日益趋同。调整经营策略，抓住开放证券市场所带来的机遇，抵御住开放带来的压力和风险，这是中国市场上的投资银行都需要认真面对的。

第19篇：投行工作感受

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投行工作感受

投行工作的几点小感受

1、关于客户

1.1 客户是我们的衣食父母，但是必要的时候也需要有所取舍，因为确实有客户希望能够得到免费的服务，放弃是为了服务更好的客户，但不能因此坏客户的事，因为还要继续混。

1.2 学习了解客户的行业和商业模式，但是并非几篇研究报告就能对行业或者产业有多少了解，更多的时候不是为了给客户上课，甚至不是为了交流，只是为了能够听懂。

1.3 除了你擅长的专业领域，其他领域不要轻易说懂，因为在不擅长领域因为装懂而露怯，会动摇客户对你擅长领域的信任，什么都懂就等同于什么都不懂，除了专业之外还是要有点傻最好;CFA全球网校

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1.4 客户欣赏你赞美你无论是否处于真心都要微笑接受，但其实并不用当真，但是要挖你过去真的要谨慎，因为距离产生美，跨行业产生膜拜，看中了舞女的优美舞姿，真正娶到家里会因为做饭不好吃而休了你，要小心。

1.5 视客户利益为最大利益，我们要赚财务顾问费用以养家糊口，但是忘自我才能实现真我，客户利益有可能会跟财务顾问短期利益相冲突，但长期利益一定是一致的，为自身利益而将客户引入不利交易，是大忌。

1.6 服务的终极目的是培养客户的惰性和依赖性，客户能想到的一定要想到，客户没想到的也应该想到，小概率发生的不利后果也一定要提示，与其说是为了免责，更多的是为了培养客户的安全感，告诉客户，付费就不需要操心了，听话就可以。

2、关于监管

2.1 要感谢监管，因为很不容易，所以财务顾问才有价值，财务顾问赚的钱里面由牌照溢价、专业服务和憋气背黑锅等构成，通常项目预案被某交易所摧残蹂躏之后，客户都会意识到，感觉其实付费给中介很值，钱不白花。

2.2 监管没有好口气也给点理解吧，可能私下里面他是很好的一个人，想想吧他也整天受领导的气，几十个项目在手，堆积如山的材料要审，而且也并没有相应的待遇，试想下我们自己做过项目我们都不爱多看，想想你项目的收费和他的工资，就会稍微有点平衡，因为不平衡也没用。

2.3 把项目做好是关键，需要有关系但是别迷恋关系，监管部门对你专业认可，认为你报送的项目比较靠谱，这就是最大的关系，当然能肯与你沟通，听你说话，少点刁难，相同的情况下给你快点，已经很不错了。都是作顺水人情锦上添花，没人拿原则底线去帮你，另外，不用总说跟谁谁熟，跟谁谁是哥们，没啥大用。

2.4 项目的反馈问题，很多并非提给申请人的，而是提给监管领导的看的，无论项目作了怎样的合理安排都会被提及，就是为了突出审核中的关注和重视，诸如估值合理性、同业竞争、关联交易或者分红政策等，继续解释就总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育

电话：400-600-8011网址：finance.gaodun.cn微信公众号：gaoduncfa

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可以了。

2.5 通常会在材料里面留些提问的空间，然后将准备好的回答或者补救措施提交即可，彼此都有面子，否则可能会有更硬的问题提出。当然也要有个度，否则会认为材料粗糙被监管谈话就不好了。

2.6 跟专业干部讲专业，跟非专业干部讲态度。

3、其他

3.1 不迷恋喝酒的积极意义，业务做不好喝死也没用，你若有价值不喝也没事。

3.2 若对其他机构出的文件不满意，可以提出善意的修改意见或者提供更为合适的模板，最好别直接修改丢过去，这样很伤自尊，另外很多文件只要内容符合标准就可以了，见文件就要调整自己喜欢的格式，是投行的职业病，要注意克服。

3.3 要对客户的司机非常的尊重，车上尤其不能谈与工作或者客户相关的事情，因为司机的职业病有两类，一类司机是开车时候什么事情都听不到，另外一类是啥都能听到而且记得住。

3.4 上会前也给客户辅导，辅导以准备问题为辅，以心理按摩为主，客户老总只要不紧张都非常的牛逼，降低标准，告诉他只要不结巴，说话不差声，就已经超过平均水平，另外，上会之前要准备几个笑话，很管用。

3.5 其他中介机构的参与，主要是为了分工配合，把事情做好，不要欺负人，也不要为了保全自己而推责任给他们，他们拿钱不多，很不容易，最重要的是智商一点都不低，合作有感情了，会给你美言推荐的。

3.6 客户饭再好吃，也别吃胖了，非常不值。

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第20篇：投行资本论坛

投行资本论坛

董明珠身陷十面埋伏，6大企业齐下战书

2015-01-08 投行资本论坛

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2014年12月29日，苏宁联手国内其他6大主流空调品牌美的、志高、海尔、海信、奥克斯、长虹，发起声势浩大的“破格行动”，把矛头直指格力，为2015年空调江湖奠定格局。

这种“6+1”围剿一个品牌的情况，在中国空调史上十分罕见。

在中国企业界，有人称，谁的朋友最多，或许没有标准答案。谁的敌人比较多？董明珠应该算是一个。

女性掌管企业多强调以柔克刚，整合产业链资源，把企业带上良性发展轨道。但董明珠“棋行天下”，走的却是一条非同寻常的路：四处出击。

被董明珠炮轰的，不仅有格力的竞争对手，还有原本八杆子都打不着的雷军，甚至还有作为格力空调“上帝”的消费者——董明珠称全球70亿人，不买格力产品的都是“脑子有病”。

这种“董氏作派”，对于抢占媒体头条，增强曝光率，提升知名度，确实大有裨益，但硬币的另一面则是容易让企业陷入“十面埋伏”，被群起而攻之，以至疲于应付。

“破格行动”

以前掐架都是在两个竞争对手之间展开。在苏宁还没有跳将出来之前，对格力发动的战争，大家都还只想袖手旁观。美的称“大姐，你玩你的，我做我的，咱们相见不如怀念”，海尔称“阿姨，不约，我们不约”，志高称“女侠，你继续演”。

但苏宁的介入，让其他6大品牌空前团结。

6大品牌的战书十分“高大上”，体现了集体智慧和力量，每个品牌攻击一个格力的要害。这份战书，创造了耐人寻味的“你行我行体”，与董明珠之前点评竞品针锋相对。美的的是：“做梦一统天下，你行！省电一晚一度，我行！”志高的是：“大姐站台，你行！大哥代言，我行！”海尔的是：“侵权盗版，你行！自主专利，我行！”海信的是：“变脸比火气，你行！变频拼冷静，我行！”奥克斯的是：要“高价产品玩假摔，你行！高质省钱真功夫，我行！”长虹的是：“十亿任性赌局，你行！十分军工品质，我行!”

让各大品牌抛弃之前成见，采取集体行动的，无疑是董明珠的“清场论”。董明珠在格力内部的最近一次讲话中，对国内各主流空调厂商逐一做了点评，炮轰美的空调“一晚一度电是虚假宣传”，称海尔伪造国家政府机关媒体、海信科龙[-1.49%]已垮、志高没有出息，并表示要以价格战“清场”，要“通过清场真正把那些烂品牌、假冒伪劣、偷工减料的品牌全部消灭掉”。

格力和苏宁，一个是生产制造商，一个是渠道销售商，应该只有共同利益，应是荣辱与共，利益攸关的关系。出现这种你死我活的竞争格局，出乎大家意料。其实深究起来，双方战争并不意外。

格力是自建销售渠道，有着全国最大的空调销售网络。并且格力与苏宁合作极为不愉快，格力产品甚至退出了苏宁渠道，并且与苏宁死敌国美在2014年3月签订了80亿元的年度销售协议。

这次格力“清场”运动，苏宁靠边站，捞不到一毛钱好处。如此一来，苏宁牵头来应对格力清场运动，全在情理之中。

或许也只有苏宁发动“破格行动”，才能打破格力董明珠“清场”美梦，让苏宁和国内其他主流品牌突破“格力”价格战围剿。

美的与小米：新旧“敌人”

空调领域曾经是格力一家独大，美的只是一个追随者。但现在，两者势均力敌。这个过程，美的用的时间很短。所以，董明珠的炮落在美的身上的格外多。

最近董明珠炮轰美的“一晚一度电是虚假宣传”就是力证。

美的是董明珠格外关注的企业。小米和美的合作，这本来不关格力什么事，但董明珠都不忘攻击道：“两个骗子在一起，是小偷集团。”这让雷军跟着倒霉，跟着郁闷。

小米不是空调生产制造商，本来与格力没有直接竞争关系。小米主打产品是智能手机，第二个主要产品是电视机。但或许在董明珠看来，你帮我的敌人，就是我的敌人。

美的产品覆盖几乎所有白电、小家电、厨房电器产品。而小米的电视机业务正是美的唯独缺少的。双方合作，让业界期待。特别是美的有传统优势，而小米有互联网思维。双方合作，有利于线上线下整合。这种双方牵手后的可怕前景，正是让董明珠坐卧不安的地方。

当然，董明珠与雷军之间，也有宿怨。2013年年底，在中央电视台中国经济年度人物颁奖典礼上，董明珠与雷军有场十亿元“赌约”。节目中，董明珠和雷军在谈到小米营销模式时发生分歧，雷军认为小米模式5年内将战胜格力，并表示“如果小米营业额击败格力的话，董总输我一块钱就行”。董明珠则将战火烧大，说：“一块钱不要在这里说，第一，我告诉你不可能；第二，要赌不是一个亿，我跟你赌十个亿。”

说这话时，缘于董明珠对互联网不了解，对格力过于自负。但一年过去，小米发展势头让董明珠大惊失色。现在小米已经跻身世界智能手机五强。而小米盒子、小米电视机、小米移动电源均已经开放销售。在5年内营业额超越格力的可能性越来越大。这让董明珠倍感压力，最近在接受媒体采访时，董明珠称，跟雷军10亿元赌局是个小插曲，打赌时毫无准备，且格力与小米其实不是同一行业，没有可比性。

有网友认为董明珠此言论，已经“明显认怂”，是届时败局提前找台阶下。

志高：崛起的新力量

在董明珠最近的系列发言中，笔者认为最有意思的是把志高界定为“没出息的企业”。

志高有没有出息，不能由董明珠说了算，而是由企业实力说了算。如果董明珠说话像占卦一样灵验，那就不用发动清场价格战了，直接用言语把竞争对手一个个说死不省事多了？

董明珠不喜欢的一个职业经理人跳槽去了志高。他就是现在志高空调董事长郑祖义。董明珠十分情绪化地曾公开宣称：“不喜欢你，你就没出息！跳到哪里，那里就没出息。”这种思维，如果从小孩口里说出，可以称其童言无忌。但从一个企业家口里说出，确实让人无语。

但被董明珠否定的郑祖义，在志高却做得风生水起。这位清华大学第一代制冷博士，领衔研发并于2012年推出了世界上第一台云空调，打通了产、供、研、销与用户之间的界限，其自定义睡眠曲线让冰冷的机器具备人性。现在由志高倡导的云空调技术标准已经成为世界云空调行业标准，用“掌握智能云核心科技”全面对飙格力的“掌握核心科技”。

有意思的是，从志高“很小的时候”，董明珠就对他有看法了。早在多年前，董明珠曾经放言要“把志高干掉”。事与愿违的是，董明珠越想干掉志高，志高越是茁壮生长。

志高“小时候”与格力不在一个重量级别上，之所以进入董明珠法眼，或许是其远大志向——“造世界上最好的空调”。

志高最近还做了一件让董明珠感觉不爽的大事——花巨资请成龙代言，并在北京召开规模浩大的发布会，称要向千亿俱乐部进军。本来请巨星成龙代言与格力和董明珠没有什么关系。但关键请的是成龙，而成龙刚刚停止了为格力代言，因为董明珠嫌其代言费太高。

从2010年开始，成龙为格力代言，帮助格力从零增长实现迅速提升，短短3年时间，营业额从400多亿元扩张到1000多亿元。而志高请成龙代言，无疑对格力造成巨大冲击：一是因为为格力代言几年，成龙已成高端空调代名词，志高请成龙代言向高端进发，事半功倍；二是将对格力潜在用户造成巨大分流。

当然，成龙代言效果如何还有待市场进一步检验。但可能让董明珠郁闷的是志高的互联网思维。

格力比其他企业高人一等的，并非格力掌握了核心科技，而是那张让人望而生畏的营销大网。为配合云空调销售，志高推出了“全民营销”概念，无论你是不是志高员工，只要你愿意，都可以成为志高代理商，通过网络代理销售志高产品。

这种互联网思维或许是竞品抗衡格力营销大网的唯一途径。互联网创造奇迹，改变格局的事情在不断发生。饱受董明珠诟病的雷军，正是利用互联网思维创造了智能手机的神话。或许互联网思维正是改变空调行业现有格局的唯一利器。而志高正在把握这个千载难逢的契机。 如果志高目标达成，那空调行业将打破目前格力、美的双寡头格局，进入格力、美的、志高三足鼎立时代。届时，董明珠要消灭志高，将变得更加不可实现。

贝昂称格力侵犯其知识产权

在董明珠把美的和小米称为小偷的同时，苏州贝昂科技有限公司却把格力“糗事”全部抖了出来。

据苏州贝昂科技有限公司创始人冉宏宇介绍，2010年与太太一起辞掉美国硅谷工作，回国创业，最早进入空气净化领域，并且略有小成。但他们“创新报国”的梦想被“掌握核心科技”的格力无情击碎。

冉宏宇描述的事情是这样的：2008年，珠海科技局牵线，他们带着“离子风”净化器原型机从硅谷飞到格力，“0耗材，0声音”的技术特点，打动了格力，格力希望把“离子风”技术运用到空调上。没有戒备之心，只希望借助格力平台，实现科技价值的冉宏宇一行，认为这是一件十分自豪的事，于是大家把全部心血都投入到这个项目上来，样机出来了，测试结果非常好。可格力过河拆桥，对他们说：“你们回去啊，这个项目停了。”一年多的付出打了水漂，格力一点回报都没给。

2012年，雾霾四起，贝昂独创的“离子风”空气净化技术以完全静音、无耗材的优势迅速成为净化器市场明星企业。格力在董明珠特别关注下，重新启动空净项目，还单独成立空净技术部，并且重新找到冉宏宇，一再保证：“这是董总亲自抓的项目，一定不会不了了之。”

格力方面的人并且带来合同凸显诚意，称格力负责外观及风道设计，贝昂负责电子、机构及材料等核心模块，机器上市后，贝昂转作核心部件供应商。

贝昂研发团队夜以继日地又干了一年多，带格力团队去贝昂实验室，毫无保留地教格力技术人员为什么只有这样设计才能实现这种独特功能。KJFC230样机出来了，验收了。但突然有一天，格力再次叫停了项目，带走了设计图纸，切断了所有联系，仿佛人间蒸发了。

2014年，格力推出“KJFC230”离子型空气净化器，主打“0耗材”。贝昂从CCTV-1看到广告才发现那是贝昂标志性的技术，但却被格力声称为自己的“核心技术”。冉宏宇声称，董明珠说格力从来不偷，这句话一点儿也不错，因为这不是偷，而是抢。

冉宏宇呼吁董明珠不要如此无顾忌地侵犯知识产权，践踏商业道德，不要无情地摧毁整个中国的“创新梦想”。

《投行业务岗位职责.doc》

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