推荐第1篇：银监会三套利
附件1：
银行业金融机构“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作要点
一、指导原则
（一）银行业金融机构董事会要切实负责同业、理财（资管）等通道类业务的发展规划和风险管控工作。各机构要制定符合经济、金融发展实际和本机构风险管理能力的目标和规模，对本机构通道类业务近年的发展情况进行梳理和总结，检查是否存在过激或与本行风险管控能力不相适应的发展战略及规划。通道类业务发展速度和规模过高且风险管理能力明显跟不上要求的机构，应制定切实有效的整改计划。
（二）对于交叉性金融产品，总体原则是资金来源于谁，谁就要承担管理责任，出了风险就要追究谁的责任；相应监管机构也要承担监管责任。
（三）对于资金来源于自身的资产管理计划，银行业金融机构要切实承担起风险管控的主体责任，不能将项目调查、风险审查、投后检查等自身风险管理职责转交给“通道机构”。
（四）各银行业金融机构在防范外部风险冲击方面，要管好自己的员工、自己的业务和自己的资金。尤其是要建立银行体系与资本市场、债券市场、保险市场、外汇市场之间的防火墙，不得为各类债券或票据发行提供担保。禁止将非持牌金融机构列为同业合作交易对手。
二、监管套利
监管套利是银行业金融机构通过违反监管制度或监管指标要求来获取收益的套利行为。
（一）规避监管指标套利
1.规避信用风险指标。主要内容包括但不限于：
（1）是否存在通过各类资管计划（包括券商、基金、信托、保险、期货等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表，人为调节监管指标；
（2）是否违反监管规定或会计准则，通过调整贷款分类、重组贷款、虚假盘活、过桥贷款、以贷收贷、平移贷款等掩盖不良，降低信用风险指标或调整拨备充足率指标；
（3）是否存在低估抵债资产的损失程度或抵债资产减值准备计提不足的情况；
（4）是否存在理财资金投资非标债权资产总额超过规定上限的情况； （5）是否存在同业融入资金余额占比负债总额超过三分之一的情况。 2.规避资本充足指标。主要内容包括但不限于：
（1）是否存在同业业务、票据业务、理财业务未按照“穿透性”原则和“实质重于形式”原则，准确进行会计核算、风险计量并足额计提资本的情况，包括但不限于：通过违规提供同业增信，或通过借助券商、基金、信托、保险、期货等通道方，设立定向资管计划、有限合伙股权理财融资等模式；
（2）是否通过卖出回购或以表内资产设立附回购协议的财产权信托等模式，将金融资产违规出表或转换资产形态以达到调节监管指标的目的；
（3）转贴现卖出票据、卖断附带追索权的票据业务是否按照规定计提资本； （4）是否存在以拆分时段买入返售相同票据资产，减少风险资产占用； （5）是否存在利用第三方机构，将票据资产转为资管计划，以投资替代贴现，随意调节会计报表并减少资本计提；
（6）是否存在考察期末时点将风险权重相对较高的同业资金缴存央行，期末立即转回，人为调节会计报表和资产风险权重，虚增资本充足率及收益调节的情况；
（7）是否存在将不符合小微企业条件客户人为调整为小微企业，致使信用风险加权资产计量不准确。
3.规避流动性风险指标。主要内容包括但不限于： （1）是否存在利用票据业务，以票吸存虚增存贷款规模； （2）是否存在通过同业业务倒存，将同业存款变为一般性存款； （3）是否存在协助同业机构违规将同业存款变为一般性存款等； （4）是否存在违规开展资金池理财业务，理财产品期限严重错配，通过滚动发售、混合运作、分离定价，发行分级理财产品或理财产品与代销产品之间相互交易，调节流动性，隐匿流动性风险；
（5）是否通过将非标资产人为调整按照标准资产核算，影响流动性指标； （6）是否将理财资金转为一般性存款。 4.规避其他类指标。主要内容包括但不限于：
（1）是否通过理财业务与自营业务之间相互交易，规避信贷规模控制或将自营资产出表或减低信用风险加权资产；
（2）是否通过违规办理同业代理转贴现业务，隐匿信贷资产规模； （3）表外理财业务违规通过人为调整将非标准化转为标准化，突破非标监管指标；
（4）是否存在利用“卖断＋买入返售＋到期买断”、“假买断、假卖断”、附加回购承诺等交易模式，调节信贷指标；
（5）是否存在倒换业务类型，提增中间业务收入等； （6）是否存在多头开户、多头借款、多头互保突破集团客户集中度要求； （7）是否存在通过重分类债券投资调整利润，债券投资未准确估值或提足拨备；
（8）是否为违规交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；
（9）是否存在本行自营资金购买本行理财产品现象。
（二）规避监管政策违规套利
1.违反宏观调控政策套利。重点检查银行业金融机构是否贯彻落实国家行业调控政策和信贷调控政策。包括但不限于：
（1）信贷资金是否借道建筑业或其他行业投向房地产和“两高一剩”行业领域；
（2）是否通过同业业务和理财业务或拆分为小额贷款等方式，向房地产和“两高一剩”等行业领域提供融资；
（3）是否通过同业非标投资、理财投资等方式，继续对“僵尸企业”以及环保排放不达标、严重污染环境且整改无望的落后企业提供授信；
（4）是否违反落实新预算法和国务院关于地方政府性债务管理的有关要求，通过产业基金、委托贷款等方式提供融资放大政府性债务，通过产业基金等进行非标资产投资等；
（5）是否发放虚假用途的贷款用于股票或理财投资；
（6）是否人为调整企业标准形态，完成小微企业贷款“三个不低于”目标。 2.违反风险管理政策套利。重点检查包括但不限于：
（1）是否放松风险管理或授信条件，以形式审查替代实质审查，为不符合条件的客户办理授信业务；
（2）是否放松信用证结算管理使企业挪用信用证结算回款，套取银行信用； （3）是否给予企业进出口两端双重融资或开立与业务周期严重错配的信用证；
（4）是否开展三方或以上交易对手之间的买入返售或卖出回购业务； （5）是否使用不符合监管规定的金融资产办理买入返售（卖出回购）业务； （6）是否规避自营贷款尽职调查、风险审查和风险管理要求，通过非标准化债权同业投资业务和理财产品非标准化债权资产投资提供授信融资；
（7）是否存在银行名义上代销主动管理类信托产品，实际主导相关项目选择、尽职调查、审批以及贷后管理，并与信托公司签订隐性回购条款的情形。
3.利用不正当竞争套利。重点检查包括但不限于： （1）是否依据虚假的合同、增值税发票、银行进账单、他项权证以及审计报告等办理授信业务；
（2）是否向不符合固定资产贷款标准的企业和项目改为发放流动资金贷款； （3）是否与企业签订债权债务抵销协议，为企业在会计报表中抵销金融资产和负债提供便利；
（4）是否与中介合作，离行离柜办理无真实贸易背景票据贴现非法牟利； （5）是否通过票据业务为他行隐匿、消减信贷规模提供“通道”； （6）是否通过签订“阴阳合同”或抽屉协议等行为为非保本理财提供保本承诺；
（7）是否存在将本行票据业务完全授信给第三方非金融机构办理。 4.增加企业融资成本套利。重点检查包括但不限于： （1）是否强制设定条款或协商约定将部分贷款转为存款； （2）是否以存款作为审批和发放贷款的前提条件；
（3）是否要求客户接受不合理中间业务或其他金融服务收取费用； （4）是否将利息分解为费用收取，变相提高利率；
（5）是否在发放贷款或以其他方式提供融资时强制捆绑搭售理财、保险、基金等金融产品；
（6）是否笼统将贷款利率上浮至最高限额； （7）是否将经营成本以费用形式转嫁给客户； （8）是否对小微企业贷款收取承诺费、资金管理费；
（9）是否对小微企业及其增信机构严格执行限制收取财务顾问费、咨询费等费用；
（10）是否承担抵押登记费。
三、空转套利
空转套利是指银行业金融机构通过多种业务使资金在金融体系内流转而未流向实体经济或通过拉长融资链条后再流向实体经济来获取收益的套利行为。
（一）信贷“空转”
主要内容包括但不限于：
（1）是否存在以虚增存款和中间业务收入为目的为企业组合办理表内外融资业务，拉长融资链条、造成资金低效空转、增加企业负担的现象；
（2）是否存在以本行表内表外融资违规置换他行表内表外融资等方式，用于企业举新债还旧债，资金未被真正用于生产经营的现象； （3）多头过度授信集团企业及个人信用贷款领域，是否存在信贷资金被挪用于委托贷款、理财、信托、证券市场等现象；
（4）是否存在违规发放“搭桥贷款”，套取银行资金进行民间借贷及投向高利率行业的现象。
（二）票据“空转” 主要内容包括但不限于：
（1）是否存在循环开立无真实贸易背景的承兑汇票并办理贴现，套取保证金，虚增存款和中间业务收入的情况；
（2）是否存在通过组合运用卖断、买入返售、买断转贴等方式，将票据在资产负债表内转移出去逃避信贷规模管控、赚取买卖差价的行为；
（3）是否存在借助跨业合作通道，通过信托、券商等“通道”模式，运用理财资金投资票据资产的行为；
（4）是否存在违规办理不与交易对手面签、不见票据、不出资金、不背书的票据转贴现“清单交易”业务；
（5）是否存在违规配合客户办理无风险敞口、无真实贸易背景银行承兑汇票业务进行套利导致资金在银行体系空转。
（三）理财“空转” 主要内容包括但不限于：
（1）是否存在以理财资金购买理财产品的现象；
（2）是否存在非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象；
（3）是否存在理财资金为各类监管套利提供支持的情况； （4）是否存在利用同业理财购买本行同业存单现象；
（5）简述本行理财资金委外规模（主要指购买券商、保险、基金、信托、期货等各类机构发行的资产管理计划）以及主动管理和非主动管理的规模情况，并列明简要交易结构。
（四）同业“空转” 主要内容包括但不限于： 1.同业资金空转。
（1）是否存在通过同业存放、卖出回购等方式吸收同业资金，对接投资理财产品、资管计划等，放大杠杆、赚取利差的现象；
（2）是否存在通过同业投资等渠道充当他行资金管理“通道”，赚取费用，而不承担风险兜底责任的现象（信托公司开展的风险管理责任划分清晰的事务管理类信托除外）； （3）是否存在通过同业绕道，虚增资产负债规模、少计资本、掩盖风险等现象。
2.同业存单空转。
是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。
四、关联套利
关联套利是指银行业金融机构通过利用所掌握的关联方或附属机构资源，通过设计交易结构、模糊关联关系和交易背景等形式，规避监管获取利益的套利行为。
（一）违规向关联方授信、转移资产或提供其他服务 1.违反或规避限制性政策规定。主要内容包括但不限于：
（1）是否存在以降低定价标准、贷款贴息、腾挪收益、显性或隐性承诺等方式变相优化关联交易条件的情况；
（2）是否存在向关联方的融资行为提供显性或隐性担保的情况； （3）是否存在通过掩盖或不尽职审查关联关系、少计关联方与商业银行的交易、以不合格风险缓释因素计算对关联方授信风险敞口、“化整为零”等方式，规避重大关联交易审批的情况；
（4）是否存在借道其他银行、信托、证券等同业机构向关联方间接提供授信资金，规避向已发生授信损失的关联方授信的情况；
（5）是否存在通过投资关联方设立的基金、合伙企业等，违规转移信贷资产，并规避关联交易审批的情况；
（6）是否通过关联方进行利益输送、调节收益及本行资产负债表等行为。 2.违反或规避关联授信集中度控制。主要内容包括但不限：
（1）向关联方所在集团统一授信是否覆盖全部关联企业，是否存在通过掩盖或不尽职审查关联方的关联关系，规避关联授信集中度控制的情况；
（2）是否存在未按“穿透原则”认定关联方和关联方所在集团授信或未真实反映风险敞口，规避关联授信集中度控制的情况。
3.违反或规避股权管理规定。主要内容包括但不限于：
（1）是否存在通过掩盖关联关系、股权代持、股权转让等方式，违规超比例持有商业银行股权、变更持股或股份总额5%以上股东的情况； （2）在增资扩股、引入战投、员工持股、股权激励等实施过程中，是否存在股权定价偏低、“低买高卖”等违规向关联方、高管层等输送利益的情况；
（3）是否存在以股权提供质押反担保等变相接受本行股权作为质押提供授信的情况；
（4）股东质押本行股权，是否存在高估股权价值，套取信贷资金、放大股权风险的情况。是否存在通过控制关联子公司并为子公司提供资金等方式间接控制本行或他行股权。
（二）违反或规避并表管理规定 主要内容包括但不限于：
1.是否存在未将商业银行具有实质控制权的机构，或借道理财、代销、同业等渠道通过复杂交易结构设立且商业银行具有实质控制权或重大影响的合伙企业、合伙制基金等被投资机构，或业务、风险、损失等对商业银行集团造成重大影响的被投资机构等纳入并表范围，规避资本、会计或风险并表监管的情况，并表处理是否全面合规；
2.是否存在借道相关附属机构，利用内部交易转移资产，调节业务规模以及不良、拨备、资本等监管指标的情况；
3.是否存在利用境内外附属机构变相投资非上市企业股权、投资性房地产，或规避房地产、地方政府融资平台等限制性领域授信政策的情况；
4.同一或关联客户是否借道银行集团各附属机构，特别是信托公司、金融租赁公司、证券公司、保险公司、资产管理公司等机构，通过复杂交易结构和安排进行融资，形成不正当利益输送，侵害其他投资者或客户权益，或规避监管政策限制、关联集中度控制等情况；
5．是否通过购买QDII产品等投资国内房地产企业在境外发行的债券。
推荐第2篇：三套利、四不准
一、根据银监会下发的《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》，附件里对“三套利”的详细解释。
1、监管套利：规避信用风险指示；规避资本充足指标；规避流动性指标；规避其他类指标；违反宏观调控政策；违反风险管理政策；利用不正当竞争；增加企业融资成本。（就是以规避监管指标获取收益的套利行为。比如说通过资管计划将不良资产虚假出表、债券投资重分类调节利润、信贷资金借道建筑业等投资两高一剩等等。）
2、空转套利：信贷“空转”；票据“空转”；理财“空转”；同业“空转”（是通过多种业务组合使资金在金融体系内流转，未流向实体经济，也就是所谓的“脱实向虚”。比如说用本行的融资违规置换其他行融资用于企业借新还旧、用本行理财资本购买他行理财产品、用本行吸收同业资金（含同业存单）对接外部理财产品和资管计划等。关键在于“脱实向虚”）
3、关联套利：违规向关联方授信、转移资产或提供其他服务；违反或规避并表管理规定。（是指银行通过关联方或附属机构设计交易机构、交易背景等形式获取利益。比如说像关联方的融资提供担保、通过关联方进行利益输送、借道相关附属机构内部交易转移资产或调节业务规模等。关键在于套利通过了关联方。）
二、根据银监会下发的《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》，附件里对“四不当”的主要检查内容。
1、不当创新：专项整治检查要点包括,董事会和高级管理层是否知悉本机构的金融创新业务、运行情况以及市场状况；是否准确认识金融创新活动的风险，是否定期评估、审批金融创新政策和各类新产品的风险限额，使金融创新活动限制在可控的风险范围之内。
2、不当建议：方面着重检查的业务包括同业业务、理财业务、信托业务。同业业务方面，银行要自查是否对特定目的载体投资实施了穿透管理至基础资产，是否存在多层嵌套难以穿透到基础资产的情况。同业融资中买入返售(卖出回购)业务项下金融资产是否符合规定；卖出回购方是否存在将业务项下的金融资产转出资产负债表等行为。
3、不当激励：53号文让银行自查包括考评指标设置、考评机制管理、薪酬支付管理等。
4、不当收费：则要检查银行是否向客户收取服务费用时，是否有对应明确的服务内容，是否存在无实质性服务、未提升实质性效率的收费项目，以及多收费、少服务，超出价格目录范围收费的行为;是否存在以贷转存、存贷挂钩、以贷收费、浮利分费、借贷搭售收费、一浮到顶、转嫁成本等七类附加不合理贷款条件的违法违规行为等。
推荐第3篇：套利
存人民币贷美元”套利
中国资本流出的政策寓意
2012-08-15 刘利刚 FT中文网
从今年年初开始，中国开始显露出资本流出的迹象，从某种程度上来说，这是中国官方和宏观经济的研究者此前没有预想到的。
从目前的情况来看，资本流出的状况并不十分严重。以下的几个指标值得一提，首先，中国的外汇储备在第二季度底出现了小幅下滑，外汇占款的增加幅度也从去年的大约2000亿元人民币每月下降至百亿人民币的级别，银行的结售汇也一改此前的顺差局面，在第二季度变为数十亿美元的单月逆差。中国外管局也提到，中国在今年第二季度出现了幅度较小的资本项目逆差，而在过去的很长时间内，中国都存在着罕见的“双顺差”——即资本账户和经常项目都存在着较大规模的顺差。
这样的一种“逆转”，应该不会对中国的宏观经济稳定产生明显的影响，因为其幅度事实上十分微小，占中国的GDP的比例甚至不到1%。对于中国央行来说，这在某种程度上甚至是一个好消息，因为这意味着中国央行无需进行大规模的对冲操作，来降低整体经济的货币流动性。未来，如果资本流入进一步减少，中国央行也可以通过降低存款准备金率，来实现对流动性的管理。
对于人民币来说，资本流出的意义则要大得多。可以明确地认为，人民币的单边升值趋势已经基本被打破，未来的人民币走势将更多地回归基本面，即经济发展的状况、流动性状况以及国际收支平衡将决定人民币的汇率走势。
对于中国企业来说，资本流出导致的人民币升值“骤然”停止，则可能不是一个好消息。事实上，中国企业在过去的数年中累积了大规模的美元负债，而目前这个规模有多大，则存在着较多的疑问。
从外管局公布的短期外债的规模来看，其规模大约在5000亿美元左右，其中有多大的规模被企业持有，仍然没有详细的数据。但可以肯定的是，中国很多企业在过去几年中进行的“存人民币贷美元”的交易，可能存在着一定的风险敞口。这是一个非常简单的操作，因为美元的利率水平较低，其贷款利率甚至低于人民币的存款利率，因此如果进行这样的一个操作，企业可以轻易地从中获得收益。而更加重要的是，人民币兑美元存在着长期升值趋势，以一年期贷款为例，在合同初期，企业可以以6.50的价格获得美元贷款，到期时只需要支付6.40甚至更低的购汇价格，来实现向银行的还款。
在这个过程中，企业不仅获得了利差，也获得了汇差，更重要的是，这几乎是无风险的。事实上，很多企业可以通过在远期市场上购买美元来提前锁定汇率，减少自己的风险敞口。但这样做的企业可能并不多，原因很简单，跟每年大约5%的人民币兑美元的升值幅度来说，远期市场上最多能够获得2-3%的锁定收益。
现在，这些交易开始出现风险，因为人民币兑美元开始出现了明显的走软，而在远期市场上更是如此，以一年期远汇为例，企业甚至需要付出将近2%的人民币贬值成本，才能够锁定其长期汇率风险敞口，如果当年的“存人民币贷美元”的交易根本是为了套利而进行，那么这样的风险可想而知。
对于中国的政策决策者来说，这也成为了一个问题。如果放任市场交易，那么购买美元的交易肯定会大幅上升，这可能导致市场的恐慌情绪，并进一步推贬人民币。
但如果维持目前的即期汇率走势，企业在贷款到期时，则可以以较为便宜的价格获得美元，并最终实现整个交易的盈利。这样的一个做法，结果只能是央行为其买单。对于中国央行来说，这不是一个好的做法，在人民币升值时，央行为了控制市场预期，不断地从市场上买入美元，而到了人民币贬值预期增强时，央行如果仍想控制预期，就必须卖出美元，来阻止人民币的持续贬值。到最后，央行都成了最后的“买单者”。
然而，是否需要以及如何处罚“套利者”，其方法并不简单，央行也需要通盘考虑。引入市场机制，可能是更好的办法，比如说市场上总有人想买美元，也有人想卖出美元，重要的是合理的定价，如果市场认为人民币币值相对合理，那么这些买卖盘就能自动衔接，而不需要央行出面。同时，让市场交易更加遵循规律，也十分重要。以人民币远汇为例，目前的短期远汇价格早就已经超过了一般认为的定价规则——利率平价——所应该达到的水平，如果利率和汇率市场能够充分流通，人民币的短期远汇也会出现明显的走强，这对于稳定市场信心来说，其实更加重要。
进口企业：你懂外汇管理吗？ 深圳科迪亚科技有限公司的财务经理周旭明先生 2006-3-24 人民币的升值，对于单纯进口原料或货物，而不出口货物的进口企业来说是长期利好。进口订单以美元等外币计价，人民币升值后，同等金额的人民币可以购买更多的美元去对外付汇，或者说同等金额的美元付汇，需要比以前更少的人民币去购汇。通俗地讲，就是人民币更加值钱了。在此情形下，在政策允许下，可操作的外汇管理基于以下理念：
1、推迟人民币购买美元的时间：人民币持续升值，则越迟购买美元，付出的人民币越少。
2、即时需要付汇的美元可以向银行贷款融资获得：人民币持续升值，则出现在负债项目下的美元贷款持续贬值。
3、可签订远期购汇合约控制风险，并锁定收益：则超然于汇率变化之外。具体操作办法有三：
方法一：质押人民币贷美元
进口企业将原用于即期购汇的人民币在银行存为定期存款，用人民币定期存单进行质押以获取银行的美元同期贷款，用美元贷款付汇，然后人民币存单到期后购汇偿还银行美元贷款。此方法旨在推迟用人民币购买美元的时间，期望以人民币的未来升值，来弥补美元贷款利率与人民币存款利率的差而引起的利息损失。此方法的风险在于，假如人民币未来升值幅度不能弥补存贷利率差价，则造成损失。
此种方法的关键在于与银行间的合作。从银行角度来说，进口企业的此种操作方法，无论在存款业务，还是贷款业务，还是国际结算业务上，都有利于银行。而企业如能与银行在美元贷款利率上谈判，获得更加有利的低利率，则风险减少，更易实现盈利。
方法二：质押人民币贷美元并远期购汇
在第一种方法的基础上，与银行再签订一份远期卖出人民币、买入美元的合约。
此种方法下，风险和额外收益都被屏蔽了。锁定远期汇率后，汇率波动不再与该笔交易有关。值得注意的是国内银行的远期汇率远高于国外的远期不交割汇率。于是便有了第三种方法。 方法三：出口企业在国内质押人民币贷美元，其海外关联企业在境外进行卖出人民币、购入美元的NDF（NoneDeliveryFuture）交易
海外NDF汇率比国内各银行的远期汇率低，如果进口企业在海外（如香港或新加坡）有关联公司，则可以安排海外关联公司在境外进行人民币NDF交易，获取更多的收益。进口企业可以在国内质押人民币贷美元，同时其关联企业在海外签订同等金额和同等期限的卖出人民币、买入美元的NDF合约。到期后，进口企业在国内即期买汇还银行美元贷款，其关联公司在海外与银行结算NDF汇率与即期汇率的差价。
若人民币未来不升值，或升值较低，进口企业在国内由于存贷款利息差体现为损失，其关联公司在海外则会体现收益，进口企业与海外关联企业的损益合计会体现较多的收益。若人民币未来有较大幅度升值，进口企业在国内由于人民币升值冲抵存贷款利息差，会体现收益，其关联公司在海外则会体现亏损或少量收益，亏损与否取决于NDF汇率与合约到期时即期汇率哪个较高。进口企业与海外关联企业的损益合计，仍然会体现较多的收益。分析点评：
以上三种方法，各有利弊：方法一有风险，若人民币升值幅度未到达盈亏平衡点，不足以弥补美元贷款和人民币存款之间的利差，则体现损失。若人民币大幅度升值，则有可观的收益。方法二无风险，且收益锁定，操作前即可知道每一笔延期付汇的收益，人民币大幅度升值时，进口企业除了锁定的收益外不会有额外的收益。方法三的利弊同方法二，但由于海外NDF汇率比国内远期汇率低，方法三的收益比方法二大，但进口企业必须在海外有关联公司。海外关联公司进行NDF交易时，银行根据信用情况可能要求提供一定比例的履约保证金，应考虑相应的资金占用成本。
必须注意的是，此三种方法操作下，会增加人民币存款和美元贷款，降低流动比率和速动比率，增加资产负债率。对于上市企业和准备上市的企业来说，财务指标的要求相对严格，可能影响企业的信用评级。
问：存美元或人民币，贷美元，赚利息差，循环做。哪个行可以？
答：你可以直接找银行的个人信贷客户经理，他们是可以提供他们本行的这种利差理财产品的。 2009-10-22 全额人民币质押贷美元
“结汇+全额人民币质押贷美元+对外付汇+NDF锁定境外远期购汇价+利率掉期”业务方案 ——适用于进出口平衡型企业
一、业务背景
1、前提条件：贵司美元收付汇量金额较大，且用出口收汇支付进口付汇，余额部分结汇使用。
2、方案的目的：先结汇后购汇，享受远期人民币升值给贵公司带来的无风险理财收益。具体为：将美元收汇结汇成人民币做质押，付汇时通过境外NDF市场锁定远期售汇汇率获得额外的无风险收益；通过利率互换，锁定降低贵司的美元贷款成本，从而增加其总体的无风险理财收益。
二、操作流程及案例（以6月1日收汇100万美元并付汇100万美元为例）
（一）交易的准备
1、与我行签订《金融顾问协议》；
2、与我行签订《衍生产品交易主协议》及其相关附件。
（二）交易阶段
1、贵司有美元收汇并结汇成人民币，存为保证金定期存款。100万美元结汇（即期结汇汇率为6.8144）为人民币6,814,400.00。贵司将拟即期购汇的人民币6,841,600.00（即期购汇汇率为6.8416）元在我行定期存款12个月，年利率2.25%。差额部分人民币27,200.00假设通过贷款弥补资金缺口，贷款利率为年利率5.31%，到期本息和为28,644.32。
2、质押贷款并对外付汇。贵司将上述人民币存款6,841,600.00在我行叙做12个月期质押贷100万美元，并对外T/T付汇。美元贷款利率按月浮动，按美元重定价1M期LIBOR +30bps（金融顾问费形式）水平执行。
3、锁定NDF价格。当天贵司的香港公司在香港嘉华银行叙做人民币汇率挂钩的NDF配对交易，锁定12个月美元远期售汇汇率6.6830。NDF的期限和金额与贵司在我行的美元贷款匹配。
4、利率互换（IRS—Interest Rate Swap）。贵公司根据双方签订的《衍生产品交易主协议》，于交易日给我行发送衍生产品交易指令。我行给贵公司每月按美元重定价1M期LIBOR支付（浮动的）美元贷款利息，贵公司向我行按1.30%固定利率支付美元贷款利息，每月定期计息，利息交割日轧差交割，并于到期日一次性支付。
5、贵司每月计付1Mlibor贷款利息和30bps金融顾问费，通过利率互换收取1Mlibor并支付1.30%，实际贷款成本锁定为1.60%。
6、购汇还本付息。美元贷款到期日，贵司将质押在我行的人民币保证金本息和 6,995,536.00 元按当天的汇率购汇归还我行相应的美元贷款本息US$1,016,222.22元，按NDF锁定的远期购汇汇率6.6830折人民币6,791,413.11元（假设按外管中间价购汇），并支付差额人民币贷款本息28,644.32元。
7、NDF及IRS交割，结清理财收益。
8、理财收益状况
客户理财收益额为人民币175,478.57元，年化收益率2.56%。 注：准确的收益状况以交易日的数据为准。
三、所需资料
1、即期结汇和即期付汇全套资料；
2、全额质押贷款全套资料；如需差额人民币贷款，还需人民币贷款全套资料。
3、利率互换全套资料。交易前，需与我行签订《衍生产品交易主协议》及其相关附件；交易日，交存足额保证金并发送交易指令给我行。
四、方案评价
1、此方案不影响贵司的及时对外收付汇，每12个月每100万美元可获得人民币175,478.57元，年化收益率2.56%。如贵公司用出口收汇直接支付进口付汇，则不享有本无风险理财收益。
2、本方案所涉及的NDF的交易必须由贵司的境外关联公司在香港嘉华银行等机构获得NDF业务额度后进行交易。
3、此方案加入了利率掉期操作，同比可以锁定和提高贵公司的无风险理财收益。============================================= 请教100％人民币质押贷美元结合DF产品
今天见了一客户，在做进口业务的。客户要求做100％人民币质押贷美元结合DF产品。（客户有与其他银行在做同样的操作，但由于美元指标的问题，现有银行不能满足需要，希望我行能贷出美元）.问题：
1.为何要贷款？？客户既然手头已经有充足的资金，为何不直接购汇付掉进口货款，而要到处求银行要美金贷款呢？2.为何要结合DF?? DF就是远期结售汇，既然人民币预期升值，为何客户还需要锁定汇率？如果单单要求美元贷款，到期就用质押在银行的人民币购汇还贷，不是更好吗？ 答：因为客户预期人民币升值，就希望贷美元，贷款到期后以人民币购汇归还美元贷款，节约财务成本。而现在我国外债规模受限制，各商业银行外汇贷款规模也受到限制，中国银行推出此业务，其实也是贸易融资和理财业务的结合产品。
1、推迟付汇可以享受人民币升值带来的汇差好处。
2、贷款美元虽然会带来利息成本，但是通过人民币质押获得的利息收入加上远期购汇所带来的汇差好处已完全大于美元贷款的成本，综合考虑所以客户愿意用人民币质押贷美元加上远期购汇。
============================================= 急。关于商业发票帖现的问题。
有一家在我行无授信的企业，因在他行做了一笔远期结汇，到期没有外币归还。不想逾期。现向我行申请100%人民币质押做TT融资，归还他行的远期结汇款项，这笔业务是不是可以操作呢？？
答：查过相关文件，汇发[2004]59号国家外汇管理局关于实施《境内外资银行外债管理办法》有关问题的通知中明确规定出出口押汇以外，外汇贷款不得结汇。但是听同事说，好像在这个文件出台之后，又有对于该文件的答疑，针对银行贸易融资不仅仅限于出口押汇，答疑文件最后是说贸易融资除打包贷款外可以结汇。
============================================= 关于出口商票融资是可以结汇的，自然也就可以转到他行经常项目账户（至于这笔资金能不能用于远期交割已经与楼主的银行无关了），请详参企鹅版主提供的资料： http://www.daodoc.com/
在该份汇复[2004]274号中，外汇局采用的是“成文法”的列举，而不是“判例法”的推定（不严谨的借用一下），也就是说，出口押汇、出口商业发票融资、短期出口信用保险项下融资可以结汇，是否能够推及到所有出口贸易融资项下都可以结汇？（如是，则条文可拟成“同意银行为出口商办理出口商业发票融资、短期出口信用保险项下等出口贸易融资后...”），个人观点，理论上持允许结汇的观点，实务中还是需要进一步的文件支持。
PS：如果“人民币质押做TT融资\"是进口项下TT付汇的融资就不可以了，有违“国内外汇贷款不得结汇”的规定。从楼主的题目来看，应是出口商票融资。 看了楼主的贴，疑问如下：
一、客户没有资金，但申请的是100％人民币质押
二、如果客户在你行贷美元归还他行远期，何来结汇的疑问
三、如果客户是贷美元结汇人民币，那何必呢？保证金不就可以直接用了吗
是我的理解有问题吗？我怎么转不出来了，难道是EB所演绎的利益驱动？那这个公司实际情况没有外币交割，那最初他行是怎么替客户做远期结汇的？
PS:出口商业发票可以直接结汇，呵呵。其实说判例法也没错，这么多年来外管一直默许...答：在当前人民币持续升值和美元持续降息人民币持续升息的大背景下，企业挖空心思将结汇的时点往前移，把通过人民币质押、以贷还贷等方式将购汇的时点往后移。关键问题在于外管的政策对于跨行划转和以贷还贷没有很明确的规定，如果外管明确规定外汇贷款和贸易融资只能在贷款发放行结汇或对外支付，还款也必须在原贷款行购汇，不允许外汇贷款跨行划转，我想应该可以避免银行的很多操作困难。
国际贸易融资套餐实例
国际贸易融资套餐有效突破了单一使用融资产品的局限性，使用范围更广，适用性更强，尤其是资金产品与融资产品的组合，能够最大限度帮助企业规避汇率风险，降低财务成本。据银行测算，企业每办理100万美元的国际贸易融资套餐能节约财务成本约4万元人民币，相当于为企业创造0.5%到1.5%的收益。
浙江某电动工具生产企业2006年12月14日接到一张100多万美元的出口定单，该批电动工具将于2007年6月初出口，以T/T方式结算收汇，预计收汇期在7月中旬。当时公司流动资金较为紧张，为此向其开户银行求助，开户银行在了解具体情况后，及时为该企业定做了“远期结汇+出口商票融资”组合套餐。具体操作如下：2006年12月14日，银行与该公司签订了6个月期限的远期结汇协议，约定2007年6月14日以7.6962元人民币/美元的远期汇价为该公司结汇100万美元。2007年6月初，公司该批100多万美元产品如期出口，银行向公司发放100万美元的出口商票融资，并以当初约定的7.6962元人民币/美元的远期汇价结汇。2007年7月16日，公司收汇归还100万美元的融资。通过两个产品的合理组合，既解决了企业出货后资金紧张问题，又为该公司减少汇率损失14.13万元人民币。
“买”钱放贷——外汇贷款曲线救济人民币
南方周末记者 骆海涛 实习生 李维娜 发自广州 2010-05-06
在中国经济一派繁荣的背景之下，每当国内信贷额度收紧，走在利率市场化改革最前列的外汇贷款总会敏锐变化。眼下，银行们开始“变卖”海外资产，甚至不惜在海外“买钱”，以将资金调回中国发放“自由”的外汇贷款。
利率由银行自己决定，信贷规模也相对自由，而企业现在借钱反而能赚到一笔钱，此等美事，便是“自由”的外汇贷款，即银行将外汇资金贷放给境内的企业。眼下，当国内信贷额度收紧以致银行“无钱可放”时，作为利率市场化改革“排头兵”的外汇贷款大受欢迎，银行们正热衷于“变卖”海外资产来调回国内发放外汇贷款，甚至不惜在海外“买钱”——拆借资金。
借钱还能赚钱
现在，通过外汇贷款借100万美元，换成682万元人民币，一年后，按照去年人民币升值4％和美元1.9％的利率计算，加上利息总共需用人民币667.5万元来偿还，白用了一年钱还赚了14.5万元
从2008年以来，陆前进发现外汇贷款是一件很简单的事情：“借钱还可以赚钱。”陆是复旦大学国际金融系副教授。
企业要取道外汇贷款，看中的是低廉的利息成本和人民币升值预期。按照去年末的数据，国内一年期美元贷款加权平均利率为1.9％，比人民币贷款基准利率为5.31％少了3.41个百分点。对于企业来说，这直接减轻了至少一半的利息负担。
人民币对美元升值的预期甚嚣尘上。《2009年中国国际收支报告》介绍，去年末，境内外一年期人民币预期升值幅度最高为4％。目前的汇率是100美元折换682元人民币，假如预期成真，一年后人民币约升值4％，100美元只换来655元人民币，即每100美元少换了27元人民币。
基于以上情况，陆前进用一个简化的例子来解释企业通过外汇贷款“负成本”融资的模式：
通过外汇贷款借入100万美元后，换成等值的682万元人民币，一年后经历了人民币升值，企业只需655万元人民币就可购入100万美元来偿还贷款本金，并且花12.5万元人民币来支付1.9万美元的利息（100万美元×1.9％），总共耗费是人民币667.5万元，比年初的682万元还少14.5万元。“还的钱比借的要少，光是一借一还就赚了14.5万元。”陆前进说，类似的套利机会出现，激发了外汇贷款的需求冲动。
银行海外调钱
《2009年中国国际收支报告》指出，去年国内的外汇贷款增加1045亿美元，银行境外资金调回相当于国内外汇贷款增加额的七成多
按照这样的假设，在美元的外汇贷款中，赚的是企业，亏的是银行。但实际上银行也乐于发放外汇贷款。
今年以来，人民币贷款额度被监管层日益收紧，商业银行“穷”得没有人民币借给企业。不过，外汇贷款并没有受到严格的规模限制，于是银行们可以用美元等外汇贷款来“曲线救济”企业客户。
“即使银行在国内的外汇贷款盈利较低，但从全球角度来看已是„价值高地‟。”广东某国有银行国际部人士向南方周末记者介绍。
在去年国际金融危机背景下，中国的银行在境外资产运作面临较大风险，而且收益逐步下降。因为随着美国宽松货币政策的实施，银行国际经营盈利的重要风向标——伦敦同业拆借市场一年期美元利率——由2009年初的1.9％左右降至年末的1％左右，而中国国内一年期美元贷款加权平均利率2009年初为3％，年底为1.9％，高于境外同业拆借利率近1个百分点。可见，相比国际市场，国内的外汇贷款仍然有利可图。
于是，为了放贷，银行不惜抛售海外资产来“火线支援”，他们大量调回的境外资金成为其发放国内外汇贷款的重要来源。《2009年中国国际收支报告》指出，2009年国内的外汇贷款增加1045亿美元，银行境外资金调回相当于国内外汇贷款增加额的七成多。同时，银行部门将大量境外证券投资和同业拆放资产调回境内运用，也是我国资本和金融项目顺差在去年同比增长6.6倍的重要原因。
数据显示，去年我国银行部门减少境外资产663亿美元，包括减持的442亿美元境外中长期债券。
以我国拥有最多外汇资产的中国银行为例，该行在2009年减持了逾120亿美元外币债券，价值超过了被抛售的442亿美元债券的1／4；与此同时，中行在国内去年外汇贷款较上年末增加133.3亿美元，超过当年全国新增额的10％。“这一切都在继续。”上述国际部人士告诉记者。今年一季度，国内的外汇贷款新增292亿美元，季末余额同比增长73.8％，增速比上年末高17.8个百分点。
“自由”的外汇贷款
按照“先外币，后本币；先贷款，后存款”的利率市场化改革顺序，外汇贷款走在最前面
相比人民币存贷款，国内的外汇存贷款享受着更多的“自由空气”：
当监管层对人民币信贷实施总量控制、银行“被迫”勒紧裤头时，商业银行却可根据自身情况自由决定外汇货款规模；
当人民币存贷款利率由央行严格掌控时，国内的外汇存贷款利率却由银行间议价确定；
当人民币存款准备金率被央行作为频繁使用的政策工具、人人都在讨论其影响时，外汇存款准备金率却“我自岿然不动”。今年以来，大型金融机构的人民币存款准备金率已先后上调三次至17％，而外汇存款准备金率一直维持在2007年5月调整后的5％。
这要从“利率市场化改革”的试验说起。按照“先外币，后本币”的利率市场化改革顺序，国内的外汇存贷款都在2002年以后开始了市场化改革的全面尝试。这8年来，我国的外币利率水平已跟国际接轨，国际市场的利率波动会较快地传递到国内外币利率变动中来，直接影响国内的外币利率水平。
而且，按照“先贷款，后存款”的改革顺序，外汇贷款走得更远，而且成为了我国银行体系与国际金融市场相互之间的缓冲区。实际上，外汇贷款这片“试验田”记载了我国货币政策与国际经济形势的互动变化。
在2007年，为了应对次贷危机带来的信贷紧缩和可能的经济衰退，美联储先后采取了大幅降息的举措，美国联邦基金利率从5 .25％下降到2％左右。经受着利率市场化洗礼的外币利率跟随美国利率下调至相近水平。
然而，在2007年下半年，我国为了抑制通货膨胀进一步上升势头，央行先后6次加息，人民币一年期贷款利率升至7.47％。这样一来，国内出现人民币与外币利率大幅“倒挂”的情形，人民币贷款的融资成本远远高于外汇贷款，资本的逐利性驱使企业对外汇贷款需求迅速膨胀。而且，从2007年底起实行从紧的货币政策，人民币信贷额度空前收紧；对人民币升值的预期甚为强烈。
历史高峰出现在2008年一季度：外汇贷款增加488亿美元，同比多增462亿美元，占当季新增外汇储备的近三分之一；与之对应的是，在紧缩的货币政策下，当季度人民币贷款增加1.33万亿元，同比少增891亿元，其增长明显大幅放缓。这个季度充分地展示了不受信贷额度羁绊的外汇贷款对人民币贷款的替代效应。
外汇贷款这股正增长势头一直保持到2008年7月，此时全球金融危机爆发。从此，国内的外汇贷款出现了连续9个月的负增长。而从2008年11月份起实行适度宽松的货币政策，人民币贷款爆发式增长。这样，外汇贷款和人民币贷款又呈现新一轮此消彼长格局。直到2009年3月后，美国走向“零利率”时代，我国外汇贷款利率随之走低，同时新增贷款每月温和地正增长。
去年，人民币信贷额度“放开手脚”后，当年其新增贷款达到历史性的9.6万亿元天量；而外汇贷款新增千余亿美元，不到9000亿元人民币，未及人民币贷款新增量的十分之一。
风险
一旦美国利率回升，或者人民币升值预期落空，美元资金回流，国内银行借入的美元资金可能遭遇流动性风险。
外汇贷款增长过猛带来了连锁反应。
由于中国目前资本项目没有实现完全开放，一般而言，企业若打算到海外进口货物，需要到银行用人民币购入等值的外汇，才能实现贸易买卖。
但是，当人们怀着人民币会升值的预期时，都不愿意花掉人民币，买入可能贬值的美元。更多的做法是通过美元外汇贷款来借入美元，投机者还会把这些美元换成具有升值潜力的人民币——结汇。结汇量的增加体现在外汇占款的飙升：今年一季度外汇占款增加7478亿元，同比增长78％——央行收购外汇资产相应投放的人民币增幅。
除了让央行多印了钞票，外汇贷款的旺盛需求推高了境内美元利率——近期达到6个月贷款利率为3.53％，比去年同期高出1个百分点。与人民币6个月贷款利率4.86％相差1.33个百分点。
于是，当境内美元“缺少”的背景下，商业银行不仅从海外调回资金，还从境外市场拆借入美元。根据陆前进的观察，商业银行为了满足对外汇贷款的需求，通过向国际金融市场融资，借短期外债来满足市场对外汇贷款的需求。
4月29日，中国国家外汇管理局（“外管局”）决定，将2010年度境内机构短期外债余额指标总规模压缩至324亿美元，较2009年指标规模调减 1.5％，以维护国际收支平衡和防范异常跨境资金流入风险。
此前有媒体报道称，外管局在考虑削减部分商业银行今年度的短期外债指标，而主要对象为发放外汇贷款过多的银行。
增减金融机构的短期外债余额指标，向来是外管局调控外汇贷款风险的重要手段。从2006－2008年连续三年，外管局均一再调减金融机构短期外债指标。其中最严厉的是2007年：中资银行短期外债指标被压缩为 2006年度核定指标的30％，外资银行及非银行金融机构被压缩为2006年度核定指标的60％。
相比之下，今年的外债指标削减是比较“轻手”的。
不过，目前国内商业银行手握大量从境外借入美元资金，对此监管部门担心，一旦美国利率回升，或者人民币升值预期落空，全球美元资金肯定会回流，而国内银行借入的美元资金届时可能遭遇流动性风险。
推荐第4篇：信用证套利
当前人民币跨境结算中套利新模式研究
王大贤发表于：《深圳金融》2012年第1期
自跨境贸易人民币结算试点以来，人民币跨境结算量不断增长，跨境人民币流入呈爆发性增长。自2009年7月试点开始到2011年10月底，短短两年多时间里，跨境贸易结算量累计已超过2万亿元人民币，出口付款人民币结算比例已超过10%。人民币跨境结算在促进对外贸易稳定增长、推动人民币国际化、帮助涉外企业规避汇率波动风险方面发挥了重要作用，但在当前人民币升值压力明显、境内外利率差异较大的背景下，不少企业通过多种方式进行跨境套利，不仅加剧了当前“热钱”流入的严峻形势，而且制约了跨境贸易人民币结算的长远发展。为掌握目前人民币跨境结算中套利情况，笔者对人民币跨境结算套利新模式进行了分析研究。
一、人民币跨境结算的总体状况及套利的界定 从人民币跨境流动的渠道来看，主要是通过国外银行及其他金融机构贷款、转口贸易和关联公司借款的方式流入。人民币跨境流动反映了人民币跨境结算行为的变化，隐含了企业和银行充分利用人民币跨境结算方式，绕开国内信贷紧缩限制、规避外汇监管规定、套取境内外汇差和利差等真实原因。
当然，笔者认为，利用人民币跨境结算“套利”的行为必须与企业和银行的“套资金”（绕开国内信贷紧缩限制）、“套政策”（规避外汇监管政策）以及正常的套期保值和资金摆布等行为区分开来。根据本文的研究目的，笔者将人民币跨境结算套利定义为：在无真实贸易背景或融资需求背景下，绕过监管部门管理，通过人民币跨境结算来获取利差和汇差的行为。
二、人民币跨境结算中存在的套利行为分析 根据本文的套利定义和人民币跨境结算中企业、银行的业务行为特点，结合外汇局在日常监测监管中发现的情况，笔者梳理了自人民币跨境贸易结算以来企业存在的套利行为，并归类整理为贸易结算、贸易融资和境外融资三类。
（一）贸易结算项下存在的套利行为
1、转口贸易项下。企业利用先收后支的转口贸易，先收人民币，后付外币，逃避转口贸易收入进入待核查账户监管的规定，并套取汇兑收益。不少企业通过转口贸易先收人民币、后付外币的方法主要是为了规避政策限制从而获取人民币升值收益，实现套利则是间接产生的结果。
2、对外支付货款。企业以对外支付货款的名义对外支付人民币，然后在境外离岸市场购买更低廉的美元，获取汇差。当前境内外市场人民币对美元汇率存在不小的差距，一般在100个基点以上。如2011年10月12日，汇丰银行香港市场要价为6.3387人民币/美元，而汇丰银行太原分行要价为6.3629人民币/美元，两者相差0.38%。据外汇局统计，2010年人民币结算试点以来，我国企业以人民币对外支付货款的70%以上流向了香港，侧面验证了这种套利方式可能被为数不少的企业运用。
3、银行提供的人民币转汇款业务。境内进口商通过境内银行提供的相关产品，将人民币支付到境内银行的境外分行，由境外分行在国外购汇支付给国外出口商。银行通过主动提供此类产品，帮助企业利用境内外汇价差异，套取汇兑收益。《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》明确规定：“境内企业进口支付的人民币不得在境外直接购汇后支付给境外出口商。境内结算银行不得提供此种人民币结算服务。”
4、中间商人民币转汇款业务。境内企业通过贸易合同将人民币汇往境外中间商或关联公司，由境外中间商或关联公司在境外购汇付给贸易最终收款人。企业办理此类产品，也是为了利用境内外汇差获利。目前，人民银行已禁止此类业务，但无法鉴别企业是否使用该方法进行转汇，因为银行在审核跨境人民币进口业务时，无法审核交易真实性，企业可用转口贸易方式或与境外关联公司运作，办理类似转汇的交易。
5、银行提供的人民币转收款业务。中国银行于2011年7月向企业推出“人民币转收款业务”，该业务糅合了跨境人民币业务和海外结汇业务，是指境内中国银行应境内企业申请，将其对外收款由中行海外机构按照事先约定的汇率和费用兑换成人民币后支付给境内企业。在人民币离岸结汇价格优于在岸结汇价格的特定市场条件下，境内企业可利用“人民币转收款业务”产品套利，但据中国银行反映，目前该类产品使用较少，但不排除在未来离岸市场价格剧烈波动情况下迅速发展的可能性。
6、利用延期付款套利。具体产品如中行的“协议付款”。操作方式为：境内企业出口收取人民币货款并存一年期定期存款，再与境内及境外行协定，由企业在境内行的人民币存款作质押，境外行向境外出口方支付外币货款，一年后企业人民币定期存款到期购买等值外汇用于支付境外行贷款。境内企业通过境内人民币存款与境外外汇贷款利率差及人民币升值预期套利。
7、通过境内与境外的汇率差获得收益。产品有中国银行的“汇利通”。操作方式为：境内出口企业通过境内行及其境外代理行协定，由境内行在境外的代理行将境外进口商支付的外汇货款结成人民币汇入境内。
（二）贸易融资中存在套利的行为 随着人民币跨境贸易结算试点的扩大，各银行相继推出了相关的金融配套产品，品种覆盖表内外，一些组合型人民币产品设计存在明显套利性质。
1、人民币全额质押的人民币海外代付类组合产品。境内银行为客户办理人民币结算时，利用境外机构及代理行的人民币资金，在客户全额人民币质押的条件下，提供的短期融资服务，分为进口代付和出口代付两类。此类产品将境内银行提供的贸易融资转变为境外关联银行提供的跨境人民币融资，从而变成境内企业对境外银行的人民币负债。在当前境内外利差明显、居民对非居民的人民币负债未纳入外债管理的情况下，此类产品具有明显的利率套利和政策规避特征，企业获得利差收益，规避了外债管理规定，而银行也获得了中间业务收益，突破了短债指标规模控制。
其一，人民币海外代付、协议付款等进口代付类产品。境内企业在境内银行存入人民币定期存款作为保证金，境内银行向境外银行发送人民币代付指令，境外银行收到指令后即向国外客户支付货款（人民币或转化为等值外币），到期时境内银行发放人民币保证金偿还境外银行的代付资金，或由企业用自有人民币资金偿还。该产品在满足境内企业人民币跨境结算需求的同时，利用境内人民币存款利率和境外人民币融资利率之间的差异获取套利收益。 其二，人民币订单融资等出口代付类产品。订单融资等出口代付类产品，主要是在境内企业货物出口后将全套出口单据交给境内银行，在企业提供全额人民币质押的条件下，境内银行的海外分行按照票面金额扣除融资日到预计收汇日的利息和相关费用，将人民币净额预先付给境内出口商的一种短期融资方式。该类产品同样是利用境内人民币存款利率和境外人民币融资利率之间的差异获取套利收益。
2、人民币全额质押的人民币进口保付。银行对进口代收（D/A）项下远期商业汇票在进口商全额质押的基础上，以保证人身份对汇票全部或部分金额加具保证，保证到期在付款人拒付或迟付情况下，银行将保证金额以人民币为计价币种按时支付给收款人，同时境外银行收到保付电函后向境外出口商发放外币融资款。到期后境内进口商支付人民币货款，境外出口商收到款项后兑换为外币归还融资款。人民币进口保付的融资成本较低，企业能获得套利收益。
3、人民币远期信用证。远期人民币信用证具有的融资功能，客观上为部分企业套取本外币利差收益提供了方便。在人民币跨境贸易结算时，进口企业以人民币全额保证金质押，银行为企业开具人民币远期信用证。产品到期后，发放人民币保证金用于支付境外货款。企业可以在不占用授信额度的同时，通过远期信用证延迟支付，获取了境内利息收益。与美元信用证相比，人民币信用证不仅节省了企业购汇成本，而且90天以上人民币信用证不受银行短期外债指标规模限制，因此，人民币信用证备受银行和企业青睐。2011年1-8月，我国跨境贸易人民币支付中信用证结算的占比已经达到29.8%，大大高于2010年全年17.3%的水平。随着人民币对美元的持续升值和国内融资成本的上升，涉外企业利用远期信用证融资的动机将更强烈，而远期信用证在支付前不占用银行的资金，因此，只要交易对方愿意接受，今后人民币信用证的占比必将进一步提高。操作方式为：境内企业出口收取外汇，将结汇人民币资金作为开证保证金（存定期），或以部分人民币存款加境内银行授信额度为质押，通过银行开具进口远期人民币信用证，境外交易方（多为境内企业的关联公司）凭境内行开具的远期人民币信用证为质押向境外银行融通等值外汇，用于支付下批次进口货款。境外交易方同时办理同期限等值NDF远期购汇用于偿还境外银行到期外汇贷款。企业通过境内人民币存款与境外外汇贷款利率差、即期结汇与远期汇率差及人民币升值预期套取利益。
4、组合类融资产品。组合产品中的套利现象大部分以关联公司之间的人民币跨境贸易为基础。一般模式为：境内外关联公司之间签订贸易合同，以人民币方式结算。境内公司大多以人民币存款质押等形式向境内银行申请人民币远期信用证或保付、托收等银行信用担保；境外公司在向境内出口后，利用应收境内人民币债权，特别是由银行担保的债权，向境外银行申请低息外币贷款，到期按约定汇率（多为NDF汇价）等方式卖出人民币归还外币贷款，在境外实现利差和汇差双重套利。代表产品有建行的支付宝、中行的粤港信用证融通等。
（三）离岸市场人民币融资中存在套利的行为
1、海外直贷。部分银行利用海外分行的人民币资金优势，推出了海外直贷产品，企业从境外银行直接借入人民币贷款，利用境内外利差套利。其操作程序是：境内银行分支行向其省级以上分行推荐符合条件的境内企业，总行在其全球海外分行中询价，海外分行与境内企业直接签署贷款协议后将人民币外债贷给境内企业，提款后境内银行扣减境内企业的授信额度。但在当前境内信贷紧缩和融资困难的情况下，企业利用该产品解决资金紧张的可能性更大，获得境内外利差收益并非最主要目的。
2、人民币保证金海外直贷。在海外直贷业务的基础上，中国银行推出的一种人民币保证金质押下的海外直贷套利产品。操作手法是企业预先在境内中行存入一笔人民币保证金，与银行签订贷款合同和融资安排协议，境内中行发合同给中行海外分支机构，同时企业向外汇局提出借用人民币外债的登记申请，待外汇局核准后，境内中行为企业开立人民币专用存款账户，并通知海外行放款，海外行款项入账后，企业办理外债提款登记。企业在不缺乏资金的情况下获取境外低利率融资，具有明显套利色彩。
3、企业间人民币外债。外资企业在无融资需求的背景下，从境外关联公司、其它外国企业借入人民币资金，利用境内外利差套利。从国际收支申报数据来看，2011年以来，我国开始出现以人民币形式借入企业间人民币外债，2011年1-8月，全国关联公司人民币借款流入62亿美元，国外企业及个人借款流入12亿美元。
以上套利方式有的是银行外汇产品客观上带来套利机会，有的是原有的套利方式改头换面，有的是人民币结算带来的新套利机会，它们还可能衍生出更多的套利交易。随着参与企业数量增加和人民币结算规模急剧扩大，套利交易对国际收支平衡的影响愈发显著。人民银行和外汇管理部门应综合考虑人民币国际化的长期战略与套利交易对短期国际收支平衡冲击的矛盾。
三、政策建议
笔者认为，在推动跨境人民币结算发展过程中，对于具有真实贸易背景、银企双方合规的市场套利行为应保持一定容忍度，从人民币国际化战略的高度加以理性认识和处理。部分跨境人民币结算产品在享受境外（主要是香港）较低的汇兑成本和获取收益的同时，还利用了境外较低的成本获取融资，客观上对国内货币政策形成了冲击。对纯粹以套利为目的行为，应尽快完善现有的法规体系和监管制度，引导市场主体规范开展跨境人民币业务。
（一）完善政策，推进人民币跨境结算业务有序、合规开展。一是改进现有跨境人民币结算业务的监管模式。如暂停纯粹以无风险套利为目的的跨境人民币业务，或对全额保证金质押的跨境人民币融资产品予以余额管理。二是将人民币外债纳入外债管理体系，将与跨境人民币结算相关的远期贸易融资业务纳入银行短期外债指标，将跨境人民币结算延期付款也纳入企业外债管理（譬如，将90天以上人民币远期信用证纳入外债指标管理），以促进跨境资金有序流动。同时，规范转口贸易和离岸账户的人民币收付汇行为，加强先收后支转口贸易项下人民币收入管理。三是加强跨境人民币业务的真实性审核。银行对办理人民币结算业务规模较大、业务异常的企业应施行重点审核。外商投资企业办理人民币外债，应提供经会计师事务所审计的最新一期资产负债表和损益表，也可利用央行的信贷征信系统全面掌握企业资金流动情况。
（二）协调管理，加强人民币跨境结算政策与外汇管理政策的一致性。一是实现本外币一体化管理模式。央行、商务部、银监会、外汇管理局等多个部门应形成监管合力，共同构建信息共享平台，建立健全科学的、合理的、审慎的人民币跨境资金流动监管框架。二是对以人民币体现的居民与非居民之间债务关系，建议加强相关政策的协调，明确其“外债”属性，切实防范银行利用人民币跨境结算规避外债指标管理的风险。同时，加快出台对人民币跨境结算的统计申报细则，加强统计监测力度。应全面考虑人民币作为结算货币与其他币种的共性和人民币作为本币的特性，细化对其跨境交易的监测和管理。
（三）加强监测，保障人民币跨境结算业务的持续健康发展。切实加强对跨境贸易人民币结算的监测与分析，从流量数据和存量数据综合估计人民币结算对贸易顺收顺差差距的贡献度，为决策层提供量化的依据。对跨境贸易人民币结算规模较大的企业进行涉外收支的综合监测，从非现场监测角度发现收付汇行为异常的企业，必要时到办理业务的银行或企业进行现场检查，防范银行和企业利用人民币结算进行套利交易的行为，尽量减少非正常的人民币跨境支出对境内银行售汇的替代。密切监测外债资金流向，确保资金使用的真实性与合规性。深入了解各创新产品的具体流程和交易量，进一步明确可开办业务种类。规范和管理银行利用人民币跨境结算开发的各种组合产品，特别是融资类产品。
（四）加强统计，推进跨境人民币业务均衡发展。一是建议由统一产品业务口径和会计核算方法，要求各银行分支机构定期、分类向所在地外汇局报告主要跨境人民币结算产品的交易信息，在完善统计体系基础上形成有效的主体监管和非现场监测制度。二是加强对国内银行在境内外系统内有偿调拨资金的管理，强化境外人民币的流动监测机制。根据银行信贷扩张速度及社会融资总量，合理引导境外人民币回流的节奏和规模。三是扩大人民币流出渠道，稳步推进人民币境外直接投资、对外债务等资本项下业务均衡发展。此外，应定期开展跨境人民币业务开办情况的现场检查，针对发现的问题进行总结，探索解决方法，提出有效的政策建议。
（五）加强本外币统计系统的数据比对分析。人民银行的人民币跨境收付信息管理系统涉及人民币跨境收付、人民币贸易信贷、人民币跨境贸易融资等各方面，外汇局的国际收支统计申报系统则对跨境人民币收付汇进行统计监测，比对两个系统能从主体监管的角度分析企业的跨境收支、贸易融资以及贸易信贷等情况，发现异常资金的流出入线索，因此建议加强本外币统计监测系统的比对分析，提高对跨境人民币流动的监测分析水平。
（六）主动引导，帮助企业开展跨境人民币交易。随着我国对外开放和金融创新步伐不断加快，企业、银行等微观主体经营能力不断增强，对跨境人民币交易有广泛的潜在需求。应充分发挥管理部门的政策、信息优势，推进人民币跨境业务的发展。一方面适时发挥政府的主导作用，通过在境外援助、合作或集中采购中使用人民币交易，及时将参与人民币跨境交易的大企业、大项目所产生的示范效应向全社会推广，引导更多的中小型企业分享人民币结算的优势。另一方面积极引导和规范银行提升人民币跨境交易服务，在合规经营的前提下，不断开发和丰富人民币投融资及避险保值产品。
作者单位：国家外汇管理局山西省分局
推荐第5篇：学套利
手把手教你转债套利
昨天，老唐分享了两篇如何利用可转债负溢价白捡钱的短文，一时间引来大批询问，时间和精力原因，无法一一作答，索性今天汇总一篇完整的，从最基础的知识说起，将朋友们问到的问题，都放在这个帖子里，一起答了。看懂昨天两个捡钱贴的，这篇不用看了。
先说套利的原理
1）可转债，是一种附加了转股权利的债券。仍然以民生可转债为例，目前转股价格为8.18元。这代表着持有一张民生可转债，可以选择在任意时候，向民生银行股份公司换100/8.18=12.2249股民生银行股票；
2）上条换股权利，不因可转债价格波动改变，也不因民生银行股票价格波动改变。除非经过民生银行股东大会审议通过下调转股价。合约规定，下调的条件是：民生银行股票连续30个交易日内，有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。也就是说，只有在连续30个交易日内，有15个交易日收盘价低于6.55元，才有可能启动转股价下调议案，改变上条谈到的兑换股数。
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3）注意：上一条说的“有可能启动转股价下调”并不代表一定能下调。2014年2月27日，雪球很多民生银行股东（包括老唐）都曾对下调议案投过否决票，并最终成功否决了下调议案。这个与套利无关，各位知道即可；
4）先记住「一张转债=100/8.18股民生银行」这个概念，很重要，等下会用到。转债的报价，以一张为单位，一手是10张，最低买卖一手。参照股票理解的话，就是说买卖以10股为单位，以当前价格130左右计算，最低参与起点是一千三百多元。券商佣金手续费和你买卖股票一样，不收印花税。
5）因为「一张转债=100/8.18股民生银行股票」，因此，很显然，他们俩之间的价格有个准确的关系，就是「转债该有的价格=民生银行股票价格x100/8.18」。
6）然而，由于市场里有各种各样的投资者，分别交易着可转债和股票，两者之间可能出现价格不同步的现象。一般而言，熊市里，保守的投资者偏爱可转债，而股价通常跌的厉害，因此，一般可转债的市场价格，会高过「该有的价格」，体现为溢价；而牛市里，由于可转债的认知度比较低（连雪球这么个聪明投资者聚集的地方，都有很多人不知），因而，常常出现，
2 可转债市场价格低于「该有的价格」，此时为折价或者叫负溢价；
7）由于债可以换成股票，而股票不允许换成债券，因此只有在可转债价格低于「该有的价格」时，即出现折价（溢价率为负）的时候，才会产生套利机会。
8）上面的原理听懂了没？如果还没有听懂，老唐再举个简化例子，假设协议规定一张转债可以换10股某股票，但是由于大爷大妈们熟悉股票而不熟悉可转债，因此此时，股票被更多人买，股价是13元。转债很少人买价格是120，于是你将手头持有的或者借来的100股股票按照13元卖出，得到1300元。买入10张转债付出1200元，装兜里100元（实际略少，要扣交易费用），然后拿着10张转债，向公司申请换100股股票，或继续持有不变或换给券商。套利完成。
接下来说套利的操作步骤：
9）雪球里点击民生转债（SH：110023）的页面，就有溢价率实时计算。或者点击集思录的转债行情http://www.daodoc.com/
9
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 后记：这篇文章，居然还有人说复杂。当然估计是说原理复杂，不过捡钱真心不复杂。
重发一遍昨天介绍过的捡钱四大规定姿势（各个转债都是这姿势，仅仅是代码不同）：
1）看见溢价率-1%以上了，卖出股票600016；
2）立刻（有多快搞多快）拿卖票的钱，买入转债110023； 3）慢悠悠的进入券商交易软件的“转股回售——输入代码190023——数量全部——确认”。套利结束，你的额外的1%左右到手了。
4）另外一包银子：如果到收盘前溢价率变成+0.3%以上（上多少，自己决定，等的久可能捡更多，也可能这包银子就被别人捡走了）。进交易系统，卖掉全部的110023，立刻买回600016。另一包银子收到。
推荐第6篇：股利套利
股息分红是指上市公司进行现金分红，一次性向股票持有者支付金额作为投资回报的行为。股息分红会出现在年报公布之后，时间上集中在每年的
5、6月。股息来自于上市公司当年或者累积的利润总额，因此股息的多少直接取决于该公司的盈利能力。
股息分红公告表达为：每10股派发现金红利（）元，含税或不含税。 投资者需要在股权登记日当日或者之前买入并持有该股，就能在派息日获得现金红利。
截取2011年度TCL集团（代码000100） 权益分派实施公告，另作说明： TCL集团2011年年度权益分派方案为：每10股派0.50元人民币现金（含税；扣税后，个人、证券投资基金、QFII、RQFII实际每10股派0.45元；对于QFII、RQFII外的其他非居民企业，本公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳）。
本次权益分派股权登记日为：2012年5月10日；除权除息日为：2012年5月11日；派息日为：2012年5月11日。
股息收益率=每10股股息现金收入/每10股金额（买入成本价） 如果以成本价为2.2元/股来计算（2012年5月7日收盘价），TCL集团的股息收益率就是0.45/22≈2% 也就是说，只要在股权登记日当日或者之前买入该股，就能够获得2%的固定收益，仅仅对于这部分收益来说，是无风险的，固定的，占用资金时间为2日，年化收益率为500%，这种收益率远远大于任何时期的银行理财产品，更不要说存款利率。
风险提示：
总体收益可能会因为买入后股价下跌造成收益率低于股息收益率甚至产生亏损，因此进行此类操作前要先判断评估股价下跌的风险。
评估公式：持股期间总收益=股价预计涨幅（相对成本价而言）+股息收益率 当评估收益为正的时候，进行短期套利操作有利可图的。 当评估收益为负的时候，进行短期套利会产生亏损。
本人建议，当评估总收益能够达到2%或者以上的时候，就应该进行短期股息套利操作。
以下结合工商银行作为例子，给大家讲解如何估算出短期股息套利的收益率 2012年3月30日工商银行发布年报公告称，公司“向截至2012年6月13日收市后登记在册的A股股东和H股股东派发现金股息，每10股派发人民币2.03元（含税）。”扣税后收益为每10股2.01元。
以4.5元股价来计算，股息收益率高达：2.01/45≈4.5% 以2011年5月8日至2012年5月8日的数据计算，工商银行日均涨幅约为0.0023%，收盘涨幅为正的有106日，收盘涨幅为负的有105日，收盘涨幅为0的有29日，涨跌相当。综合以上各种数据，可以推出工行2011年度短期股息套利的理论收益率为4.5%，扣取交易佣金后约为4.3%。建议投资者在股权登记当日买入工商银行，并于次日红利到账后卖出。
进行股息短期套利交易的优点：
1、资金占用期限短，仅为2日，休市除外；
2、选择合适标的，可以将风险控制到最低水平，理论上接近0风险。通常为银行股、券商股、保险股或其他。
3、收益可观，通常能够大于或者等于2%。
推荐第7篇：套利交易
套利交易
套利交易又叫套期图利，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。期货市场的套利交易是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。目录套利交易套利交易模式外汇市场上的套利交易套利交易的主要特点套利交易的模式主要作用如何进行套利交易优点和不足分析展开编辑本段套利交易
套利交易是买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约的交易方式。这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份。也可以是相互关联的两种不同商品的合约。还可以是不同期货市场的同种商品合约。套利交易者同时在一种期货合约上做多的同时在另一种期货合约上做空。通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。
期货套利套利交易已经成为国际金融市场中的一种主要交易手段，由于其收益稳定，风险相对较小，国际上绝大多数大型基金均主要采用套利或部分套利的方式参与期货或期权市场的交易。随着我国期货市场的规范发展以及上市品种的多元化，市场蕴含着大量的套利交易机会。套利交易已经成为一些大机构参与期货市场的有效手段。
在进行套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致；即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之，投资者就有损失。[1][2]编辑本段套利交易模式
在《量化投资—策略与技术》一书中（丁鹏著，电子工业出版社，2012/1)，将套利交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货套利、商品期货套利、统计和期权套利。股指期货套利
股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。商品期货套利
与股指期货对冲类似，商品期货同样存在套利策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现套利、跨期对套利、跨市场套利和跨品种套利4种统计套利
有别于无风险套利，统计套利是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指套利、融券对冲和外汇套利交易。期权套利
期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、套利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率编辑本段外汇市场上的套利交易
在外汇市场上同样可以进行套利交易。例如投资者可以从银行等机构借入低利率货币（例如日元和瑞士法郎)，然后在外汇市场中换成高利率货币（例如澳元、新西兰元以及英镑等）资产。由于持有高息货币所收入的利息远高于借入低息货币所付出的利息，如果这一差额同时也能弥补由于汇率波动可能发生的损失，就会有可观利润
外汇市场的套利交易。而一旦这种交易在外汇市场上盛行，并被大多数市场参与者所认同后，则低息货币会持续被市场抛空，高息货币被不断买入，最终结果就是低息货币不断贬值，而高息货币则持续升值。这使投资者不仅有利差收益，同时也有汇率上的收益。[3][4]编辑本段套利交易的主要特点
套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点：较低的风险
不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险。尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。方便大资金进出
套利交易本身需要大量资金，所以能够吸引大资金进场交易。长期稳定的获利率
套利交易的收益不象单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。编辑本段套利交易的模式
大豆和天然橡胶套利交易示意图主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三种。 [1][2]跨期套利
跨期套利是买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约，利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。右图是大豆及天然橡胶品种的套利交易示意图。跨品种套利
跨品种套利是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割月份期货合约。主要有
（一）：相关商品间套利。（例如铜和铝之间的套利交易。）
（二）：原料与成品之间套利（如大豆与豆粕之间的套利。）跨市场套利
跨市场套利是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的交易方式。
套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。套利一般情况下尽量不接实盘，通过不同合约的价差变动来获利。随着实践交易经验的丰富和大资金的介入，许多企业开始将期货与现货相合将套期保值理论进一步发展，以更加积极的姿态将保值的目标上升到增值。这样实盘套利也越来越受到投资者关注。编辑本段主要作用套利交易在期货市场起到的作用
套利交易在期货市场起到两方面的作用：
其一，套利方式为投资者提供了对冲机会；
其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。套利交易在外汇市场中的作用
在外汇交易市场中,，货币都是成对进行交易的 (例如， 买入USDCHF，相当于在买入美元的同时卖出瑞士法郎)；您需要为卖出的货币支付利息，同时可以因为买入的货币而获得利息。
套利交易在外汇现货市，场的特殊性在于：利息是按天计算并支付的，技术上讲，您的所有仓位在一天交易结束的时候都是会被关闭的；只不过这一步我们作为交易者是看不到的；经纪商实际上会在每天晚上先关上您的仓位；再重启开一个同样的仓位；同时根据您所持货币的种类决定到底是支付还是收取隔夜利息。
另外一个使套利交易在外汇现货市场受欢迎的原因是经纪商提供的高杠杆，外汇交易都是基于保证金的, 您只需要支付很小的一部分资金其他部分，由您的经纪商垫付：常见的杠杆比例有50倍，100倍和200倍等等…编辑本段如何进行套利交易
接下来, 我们来看看到底如何操作套利交易. 乔伊，我们的一名交易者，使用10,000美元参与外汇交易。他选择了一种利息差在4%的货币对，购买了1手，按100倍杠杆继续；乔伊花费1,000美元控制了100,000美元的仓位。. 接下来的一年会发生什么呢? 有三种可能性: 1.仓位亏损。乔伊选择做多的商品一路大跌，最差的情况就是经纪商强制平仓，最终只剩下1,000美元保证金. 2.仓位价值基本不变。这种情况，乔伊并没有因为仓位盈利或亏损；但是获得了4%的利息收益，100,000美元的4%是4,000美元, 相对于乔伊的10,000美元，收益率为40%! 3.仓位盈利。乔伊做多的货币对大涨, 不只获得了4,000美元的利息收入, 还大赚了一笔! 杠杆是这里的关键，它是套利交易在外汇交易市场颇受欢迎的根本原因。编辑本段优点和不足分析
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：套利交易 hedge；hedging。亦作：对冲交易。为了避免金融产品投资损失所采用的交易措施。最基本的方式为采用买进现货卖出期货或卖出现货买进期货，广泛使用于股票、外汇、期货等领域。对冲或套利交易的初衷是降低市场波动给投资品种带来的风险，锁定已有投资成果，但很多专业投资经理和公司将其用来投机盈利。单纯进行对冲投机的风险很大。
套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是进行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报。编辑本段套利交易的优点更低的波动率
由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400-700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。有限的风险
套利交易是唯一的具有有限风险的期货交易方式。由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。更低的风险
因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。投资组合理论表明：由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。 [5]对涨跌停的保护
许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停提供保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌，有时甚至引起涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。更有吸引力的风险/收益比率
相对于给定的单边头寸，套利头寸可提供一个更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性带来的好处。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中不超过3个人是盈利的。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。在持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。价差比价格更容易预测
期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。编辑本段套利交易的不足
任何事物都有两面性，套利交易也
套利交易不例外。除了上述优点外，还有以下几处不足：
1、潜在收益受限制。
在许多投资者看来，套利的最大缺点是潜在的收益受限制。这是很正常的，当你限制了交易中的风险，通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。
2、绝好的套利机会很少频繁出现。
套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就目前国内的期市而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。
3、套利也有风险。
套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。
套利交易其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于价格单边交易，两者之间没有绝对的优劣，是一种独立于单边交易的投资交易渠道。而对两者的取舍，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。
一般情况下，套利交易所涉及到的合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，属于风险小、收益稳定的交易方式。所以，套利交易主要是大资金量，或者风格稳健的交易者的投资选择。编辑本段套利风险来源评估
套利投资风险来源评估
成功的投资源自于对风险的认识和把握。和其它投资一样，期货套利投资也存在一定的风险，分析评估其风险来源有助于正确决策和投资。具体来说，套利投资中可能存在如下风险：
（一）价差往不利方向运行。
除了期现套利之外，其余套利方式均是通过价差的变动获利，因此价差的运行方向直接决定了该项套利盈亏与否。我们在做套利投资计划时，应该充分考虑到价差往不利方向运行的可能性，如果一次套利机会价差不利运行可能造成的亏损为200点，而价差有利运行可能导致的赢利为400点，那么这样的套利机会就应该把握。同时，也应对可能的价差不利运行设定止损，并严格执行。鉴于价差的风险如此重要，在实际操作中一般给予其风险权重为80% 。
（二）交割风险。
主要是指期现套利时能否生成仓单的风险以及在做跨期套利时仓单有可能被注销重新检验的风险，由于在做一份套利计划时已经详细考虑到了上面的情况，并做了周密的计算，因此，我们给予该风险权重为10% 。
（三）极端行情的风险。
主要是指出现极端行情时交易所可能会强制平仓的风险。随着期货市场的日趋规范，这类风险已经越来越小，而且，该风险还可以通过申请套期保值等方法来回避。因此，同样给予其权重为10% 。编辑本段选择套利交易的原因
套利交易其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于价格单边交易，两者之间没有绝对的优劣，是一种独立于单边交易的投资交易渠道。而对两者的取舍，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。
一般情况下，套利交易所涉及到的合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，属于风险小、收益稳定的交易方式。所以，套利交易主要是大资金量，或者风格稳健的交易者的投资选择。编辑本段套利是独立于投机的交易策略
客观而言，投资方式之间没有绝对的优劣，对投资方式的选择，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。套利交易是一种风险相对单边交易小、收益稳定的交易方式。其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于单边的价格交易，因此，是一种不同于单边交易的可选择的投资交易方式。
在一般情况下，套利交易所涉及到的合约价差变化比单一合约的价格变化要小得多，并且获利机会较多。同时，套利是用“两条腿”走路，所以，套利交易往往是大资金量，或者风格稳健的交易者的主要投资选择。实际上，基于套利收益稳定、投入资金较多的特点，基金是进行套利交易、获得套利利润的一个上佳途径。
推荐第8篇：三基工作汇报
三基建设
一、公司基本概况
钻井三公司成立于2010年9月，是由原钻井四公司机关人员、13支钻井队和原钻井五公司整体合并组建而成。公司由机关9科1室、6个直属单位和7个大队级单位组成，劳动力总量4865人。公司下设53支钻井队，其中9支钻井队承担蒙古市场施工任务。公司现有固定资产原值9.16亿元、净值4.81亿元。截至目前，我们今年已经钻井 口、进尺 万米，实现收入 亿元，节余 亿元。
二、“三基建设”所做的主要工作
今年以来，我们以以打造基层建设示范队为载体，全面加强三基工作，坚持不懈抓基层、打基础、立规范、提水平，持续打牢公司发展的根基，坚定不移地推进公司持续、有效、稳健发展，大力推进“三基建设”，强基固本，求效益、谋发展，取得了较好成果。
（一）整章建制，在规范管理上下功夫，持续提升科学管理水平
一是在规范化上下功夫，靠完善经营机制堵塞管理漏
1 洞。针对公司成立后管理制度不统
一、考核标准不一致的实际情况，我们今年重点加强了制度体系建设，着力建立健全岗位责任、工作标准、管理权限和工作流程，量化分解工作目标、考核内容和评价标准，努力解决管理中存在的“目标不明确、权责不统
一、奖惩不到位”等问题。按照规范性、严肃性、权威性、强制性的原则，我们制定完善了生产、安全、技术等方面的管理办法和制度76个；重新界定了部门职能和岗位职责，编制完成了公司机关、项目部、分公司、大队739个管理岗位的工作职责；归并了职能相近的部门和机构，梳理并优化了72项工作流程，制定了重点工作推进落实表，保证了各项重点工作有序推进和落实。同时，我们还加强了现场作业的规范化管理，利用现代信息技术，制作了钻井队现场标准化操作视频软件、岗位巡检路线、钻井设备维护保养操作规范三维动画片，实现了“现场标准、工艺标准、岗位标准”的定标管理，提高了各行业的规范化、标准化工作水平，为经营创效提供了制度保障。
二是在优化上下功夫，靠刚性预算管理控制成本支出。我们以落实经营责任为重点，不断优化经营创效措施，大力实施成本预算的刚性控制。按照全年生产经营目标，科学预算出成本费用标准，预测出完成全年经营指标的收入、成本和节余情况，实行了目标利润、目标费用、操作成本定额、可控成本降低率和内部创收产值五种经营考核模式；分解了139项专项责任费用控制指标，通过量化、细化成本费用定额，形成系统、严密的经营责任指标体系，将所有收支全部 2 纳入预算管理，量化分解到相关单位和部门，并分别签订了经营责任状，使干部员工身上有指标、肩上有担子，充分调动和发挥各单位和部门降本增效的积极性和主动性，坚决杜绝预算外支出和成本超支。探索滚动式预算和单井个性化预算新模式，按季节、区块、机型、井型、井深等不同核算要素，不断修正和完善单井定额标准，保证口井预算指标客观准确。每月定期召开成本分析会和费用核销会，通过单井对标、单井分析等方式，查找费用控制的薄弱环节，总结影响成本控制的不利因素和降本节支的经验做法，进一步降低单井成本，提高整体经济效益。开发应用网络成本控制管理系统，实现财务与专项费用主管部门数据实时共享，及时跟踪反馈物资采购、设备修理、油料、外部运费等大宗专项费用发生情况，确保专项费用受控。在物资管理上，建立信息反馈制度，加大物资质量监管力度，完善口井物资配套标准和交旧领新制度，加强发放使用过程监控，杜绝流失和浪费，上半年减少材料费支出1,066万元，全年预计可以减少材料支出2,023.04万元。在运费管理上，打破公司内部车属单位和部门限制，实行车辆动态管理。公司统一协调安排钻机搬迁、石粉配送、油水拉远等工作，提高车辆综合利用率，上半年减少运费支出70万元，全年预计减少运费支出114.93万元。在油料管理上，加强计划指标控制，按照区块、井型、机型和车辆实际状况测定油料消耗，制定相对合理的油料定额标准，对送井油料，按罐体容积和季节温度变化等影响条件，对出库油料测量尺寸进行跟踪；后勤车辆用油实行单车 3 百公里定额制，一卡加油，专人负责；润滑油、液压油实行按质更换，按需领取。通过加强管理，上半年减少支出92万元，全年预计减少油料支出158.47万元。在修理费用控制上，优化整合公司内部修理厂点和人力资源，购臵必要维修设备和设施，扩大修理项目和范围，提高自修、自加工能力，上半年减少修理费用598万元，预计全年可减少支出 1,064万元。
三是在监控上下功夫，靠严格绩效考核激发创效活力。我们本着“效益、效率优先”的原则，转变了奖金分配方式，对钻井队实行工作量奖励与效益奖励相结合的单井计奖方式，对后勤单位以钻井队奖金为基准，按服务频次、服务满意度和年度经营指标完成情况兑现奖励，实行奖金与工作量、效益、岗位、定员紧密结合，使经营考核兑现与经营业绩紧密挂钩。根据各单位、各岗位工作性质，重新核定岗位奖金系数，转变以往按员工总量而不是岗位数量发放奖金的方式，真正发挥奖金的激励作用。在月度成本考核上，对钻井队实行油料（包括液压油、润滑油）25%、其他材料8%的比例对等奖罚。客观分析和正确评价不同经营主体的工作业绩，重点突出工作量、效益、安全、稳定等经营责任指标考核内容，做到激励与约束相结合，考核结果与奖惩直接挂钩，促进形成良好的工作机制、竞争机制、创效机制，激励各经营主体单位积极创优创效，约束各费用部门和单位主动控制费用支出。开展管理业绩评价。从德、勤、能、绩、廉五个方面，对各级管理人员年度工作指标完成情况进行定性、定 4 量评价，将考核结果与被评价人的提升、调岗、降职等挂钩，激励各级管理人员不断提高管理水平,增强服务公司长远发展的能力。突出经营业绩考核的严肃性、公正性，激发和调动了基层创效的积极性。针对钻井队密切关注的月度成本核销工作，我们要求管理部门准确界定影响成本发生的主客观责任，采取定期集中办公的工作方式，提高审批效率，增强了基层降本增效、节约挖潜主动性和积极性。目前共有 支井队成本节余在 万元以上。
（二）在确保安全上抓落实、求稳定，持续提升安全管理水平
（三）在科研攻关上抓落实、求质量，持续提升公司核心竞争力
我们深入贯彻油田公司科技大会精神，大力弘扬“三超”精神，本着“推广成熟技术、攻克瓶颈技术、追踪前沿技术”的科技工作方针，在抓好成熟技术的推广应用的同时，不断加强科研攻关和技术创新，依靠科技进步提高经济效益。
一是向预防工程事故要效益。我们从精细地质分析预测入手，通过应用数据图形化技术，收集了7000余口油水井动、静态资料和钻井资料，采取高压区压力源分析、注水井井口压力和注入量实时监控、精准划定套损高压区范围等技术措施，有效降低了固后管外冒、井漏等复杂情况发生。在注水井降压管理方面，与采油厂密切沟通，及时对注水井实施钻关降压，根据放溢流特征及压力变化分析地下压力特点，对降压缓慢的注水井采取放溢流的方式进行泄压，为钻 5 井液密度设计提供参考依据。上半年共联系注水井降压1100余井次，现场落实降压情况3320余井次，注水井降压监控率达到100%。在钻井液密度设计方面，为了解决液柱压差过大造成油层污染、延时声变影响封固质量、井漏卡钻等井下复杂事故，我们全面推行调整井高压层近平衡钻井液密度设计方法，采取1.70-1.75g/cm3近平衡钻井液密度设计，标准层以上100米提前加重、加测全井流体等措施，解决了南一区、西二断块嫩二段套损高压区施工难题。在采油四厂杏六区断层易漏复杂区，我们在压力预测的基础上尽量降低钻井液密度设计，实际使用密度控制在1.42-1.47g/cm3之间，没有发生一起井漏事故，同时也避免了次生复杂事故发生。在完井压力解释上，结合流体曲线特征准确识别异常高压层位臵，坚持单井完井压力解释，通过开展流体测井识别高压层技术的应用，较好地控制了固后管外冒的发生。截止至6月25日，共完成完井压力解释970口，1941个层位压力解释基本准确，固后管外冒发生率仅为0.41％。同时，我们认真做好重点区块、重点井以及特殊工艺井的技术指导工作，合理制定了油气水浸、卡钻等事故的预防方案和应急处理措施，并结合区块特点制订了个性化技术措施，各项技术措施符合率到达100%，有效降低了事故复杂发生率。针对杏一三区过渡带完井易发生卡钻的实际，我们及时制定了防卡措施，并采取混油、划眼、通井等措施，有效预防卡钻事故发生；针对葡北三断块定向井造斜点浅，易堵螺杆的情况，我们采取了口井清罐、分段循环等技术措施，确保了葡北三断 6 块定向井正常施工。在防碰管理上，采取优化平台井井位布局，开钻前对临井进行防碰扫描计算，合理制定施工设计，对施工过程进行跟踪管理，随时井眼轨迹进行监测等工作，提高了井眼轨迹控制成功率。
二是向新技术推广要效益。我们根据钻井施工的实际情况，积极开展了调整井、开发井成熟配套技术的推广与应用，提高了钻井速度和工程质量，减少事故复杂，取得了较好的经济效益。我们大力推广应用表层井快速钻井技术，不断优化钻井施工参数，实现了当天开钻、当天固表层；采用平台井钻机整体平移技术，克服搬迁力量不足的困难，提高了整拖效率；试验应用抗回旋式PDC钻头，提高了钻头使用寿命和机械钻速。研发了井下剪切旋流振动装臵和剪切旋流振动固井技术，现场应用282口井，延时声变检测59口井，固井质量优质率84.75%，与同区块非试验井优质率72.03%相比提高了12.72个百分点，平均缩短完井时间12小时以上。在萨中开发区西区萨葡高三类油层加密调整区块，推广应用《井眼防碰预警系统与定向井绕障钻井技术应用》70口井，实现了绕障定向井中靶率100％、绕障施工钻井成功率100%。在萨中开发区南一区中块葡Ⅰ1-4油层三元复合驱和萨葡二类油层三次采油及萨葡高三类油层加密调整两个区块，推广应用《完井测井曲线异常影响因素及预防措施技术应用》526口井，推广应用有效性和准确率达到99%。《大庆长垣北部浅气层分布规律技术应用》，目前已完成数字化描述浅气层方法改进，在南一区、杏一三区应用共计323口井，更加准确 7 地预测浅气层平面分布范围，预测符合率达到99%。
三是向推进技术创新要效益。我们紧紧围绕制约公司钻井发展的技术难题开展科研攻关，坚持“两个结合”，做到“两个创新”，实现“四个提高”，突出攻关重点，重大项目攻关有序推进，取得了良好的经济效益和社会效益，实现了钻井提速、降低了钻井成本、保证了钻井质量，不断提高公司钻井技术水平。《大庆外围调整井储层压力调控与安全钻井技术研究》项目为油田公司级科研项目，通过优化钻关方案，改善钻关效果，有效保护储层，保证钻井安全及固井质量，降低事故复杂发生率。现已针对大庆外围油田储层特性及不同井网注采关系，建立了外围油田钻关泄压方案指导标准，在此基础上，分别在高台子油田、太平屯油田和葡萄花油田调整井区块进行了现场试验，录取了相关注水井压力数据及开发层孔隙压力数据。同时，针对异常高压井，进行了提高固井质量试验及预防固井后管外冒技术措施应用试验。《密井网浅层套损区钻井危害识别及钻井工艺配套技术研究》为钻探工程公司级新开项目，通过强化组织保障，优化管理流程，开展优化钻井配套技术等一系列改进和现场试验,预防各类工程事故复杂发生，达到提高钻井速度、缩短建井周期的目的，形成具有我公司特色的调整（开发）井高效钻井平台。目前已在密井网浅层套损区钻井43口井，未发生任何重大工程事故复杂。《大庆油田调整（开发）井高效钻井平台技术研究》为钻探工程公司级新开项目，解决浅层套损区施工中的喷、塌、漏、卡、冒等技术难点，减少工程复 8 杂事故，实现安全、快速、优质钻井。此外，我们为钻井队配备了多功能提升短节、多功能螺旋扶正器、多功能方接头、可扣吊卡式钻铤、随钻自洗式划眼器、动静滑轮组等新工具，实现高效钻井平台钻井大提速。目前已在南一区、西二断块等区块现场试验137口井，最高机械钻速达到66.03米/小时，最短建井周期缩短到2.3天。目前《预洗多密度双凝长封防气窜固井方法》、《钻井接头螺纹对接导向器》、《数显示钻井液密度计》3项专利已被专利公司受理。现正在申报“钻井液智能流量计”和“井下漩流剪切振动固井技术”2项技术专利。
（二）在员工提素上抓推进，持续提升员工综合素质 四是加强员工培训，不断提高队伍素质。针对重组整合后岗位变动较大的实际，公司进一步加大员工培训力度，坚持以需求为导向、以培训为中心、以技能为本位，针对不同类型员工，不同技能需求，采取针对性培训，员工队伍素质得到不断提高，为实现公司各项工作目标提供了强有力的人才保障和智力支持。一是广泛调研，科学制定培训计划。立足于提高培训的针对性和实用性，着力解决实际问题，公司在对所属各单位进行广泛调研的基础上，结合公司持续发展和员工队伍建设的实际，制定切实可行的培训计划。同时完善《员工教育培训管理办法》，逐步建立基层小队、分公司和公司三级培训体系。二是突出重点，认真做好组织实施。围绕培训计划确定的工作目标，公司采取有效措施，大力推进落实，确保了各项培训任务的完成。注重高素质人才队伍 9 建设，加强外向型复合型人才培养力度。公司采取请进来、送出去培养模式扩大高素质人才队伍规模，先后选派了10余名技术骨干到北京和天津等地进行阿拉伯语、俄语、钻井、井控等专业知识及市场开发方面的专业培训，选派4人到油田高级人才培训中心参加外语知识强化培训。同时聘请技术专家、教授对技术骨干进行专题讲座，加强对国际国内市场相关知识的了解，为公司拓展外部市场储备了优秀人才。注重全员培训，不断提高员工队伍整体素质。公司坚持做到技能操作人员 “三个百分之百”（ 100%参加岗前培训、100%持证上岗、100%掌握应知应会操作知识和技能），努力打造一支高素质的一线钻井队伍。要求和督促各基层单位开展广泛的内部培训，采取理论学习、岗位练兵、师带徒等多种灵活方式，努力提高岗位技术技能。真正使培训内容在岗位上落实、培训基本功在岗位上进行、培训效果在岗位上体现。2011年上半年，公司共计举办培训班28期，培训各类人员1588人次，组织参加井控培训、IADC培训510余人。加强劳务用工培训，提高特殊人群安全责任意识。针对劳务用工流动性大、安全意识淡薄、技能操作水平不高的实际，公司坚持服务外包公司负责入厂前培训、公司组织入厂培训、基层队实施日常安全技能培训、签订师徒安全合同、井架工以上岗位必须参加井控取证培训五个层次的升级培训。2011年3月初，公司利用10天时间，组成两个培训小组到基层井队对公司562名劳务用工人员进行安全知识教育培训，同时组织200余名劳务用工人员进行了井控取证培训。劳务人员队 10 伍的整体素质有了明显提高，安全意识得到了增强。三是不断改进，积极探索下一步工作重点。今后公司将进一步提高培训认识，加强观念培训。优选聘任内部培训技师，利用生产空隙时间进行钻井技术、英语、商务等方面知识的轮训；开办管理人员管理知识培训班，紧密结合公司外拓市场遇到的一些问题，由公司领导和专业讲师传道授业解惑；对公司核心人才，则采用专家授课、外地参观、同行交流等形式开展培训。同时，举办部分岗位公开竞聘，为员工搭建展示才华的舞台，创造发现、提拔的机会，以检验培训的实效性和调动员工积极进取、岗位成才的积极性。加强基础教育，提高员工整体素质。开发岗位人员持证情况监测系统，合理分配培训时间，提高培训效率。
（五） “创先争优”和加强基层建设工作情况
公司党委在深入开展创先争优活动中，着力从加强党的建设、领导班子建设、队伍建设三方面入手，坚持承诺—践诺—评诺—再承诺的良性“循环路线”，不断破解难题，助力钻井生产，创造了一系列钻井生产高指标。
一是加强党的建设，充分发挥党组织的政治核心作用和战斗堡垒作用。公司党委以科学发展观为指导，全面贯彻落实党的十七大和十七届四中、五中全会精神，进一步加强党的思想建设、组织建设、制度建设和作风建设，使各级党组 11 织更具创造力、凝聚力和战斗力，有力地推动了公司各项工作的全面深入开展。我们始终把建设学习型党组织作为党建工作的重点，不断提高领导班子思想政治素质和政策理论水平，提高领导班子的科学决策水平和引领企业发展能力。按照上级党委要求，稳步推进党建工作科学化、系统化、规范化，积极开展党支部“星级”建设、“梯级”管理升级达标活动，规范了党支部阵地建设标准。在庆祝中国共产党成立90周年前夕，广泛开展了学唱传唱红歌活动，我们为每个党支部购买了红歌播放器，从机关到基层，从井队到后勤，处处传唱红色经典老歌，时时响起激人奋进的旋律。激发了工作激情，汲取了精神力量。
二是加强领导班子建设，以真抓实干的作风带队伍。公司党委在工作中深刻感到，领导班子建设是队伍实现长远发展的关键，只有抓实领导班子建设，各项工作脚踏实地、各项生产指标实实在在，才能实现项项工作高标准，项项指标高水平。为此，我们以“抓班子、树正气、上水平、促发展”为目标，以强化领导班子成员团结互助的协作能力、贯彻落实上级精神的执行能力、真抓实干的务实能力为切入点，认真组织各级领导班子成员全面梳理各项工作存在的差距和不足，按照“创先争优” 活动要求，制定切实可行的承诺目标，逐项抓好推进落实，有效提升了各级领导班子成员带队伍、促发展的能力和水平。15147钻井队支部班子通过认真分析对比，充分发挥自身优势，积极探索“一井一法”施工管理法，做到生产管理因井而异，执行措施因井而别，不 12 断提高了钻井速度。在西5-E36井施工中，坚持“稳中求快”的原则，严格现场管理，认真落实技术措施，创出了建井周期2天15小时的好成绩。在高327-255井施工过程中，该队克服井场翻浆严重等困难，全队员工团结奋进，仅用36小时就完成了1250米钻进任务。目前，这支钻井队在该区块所施工的10口井，均实现电测一次成功，在平均井深1130米的情况下，平均机械钻速高达49.83米/小时，平均建井周期3天1小时，当月创出10开9交，进尺10852米的高指标。
三是加强党员队伍建设，以先锋模范的作用做表率。公司党委在党员队伍建设方面，围绕“创先争优当先锋，推进发展做贡献”主题，层层开设“书记课堂”，公司党委书记董奇率先讲党课，宣讲党的辉煌历史、党的基本理论、大庆精神铁人精神和公司发展形势任务，广大党员干部思想得到极大鼓舞，党性观念进一步增强。组织开展党支部书记素质测试活动，调动了广大基层学理论、强业务、增本领的积极性，提升了党支部书记的综合素质和工作能力。我们在党支部设立了读书角，先后开展了 “党员读党史”、“交换旧书换取新知”等学习教育活动。切实增强了党员队伍的整体素质。同时坚持分类指导、注重实效的原则，通过领导干部深入承包队，对照党员公开承诺事项，指导广大党员结合岗位特点，发挥自身特长和能力，按照“五个带头”的要求，诚信践诺，务求实效，在推动钻井提速、促进队伍和谐、争做岗位尖兵等方面创先进、争优秀，有效激发了广大党员的践 13 诺动力。2011年，涌现出钻探工程公司优秀共产党员12名，优秀党务工作者12名，油田公司优秀共产党员9名，优秀党务工作者5名。充分发挥了党员的先锋模范作用。
推荐第9篇：三进工作汇报
沙岗中学诗词、书法、楹联进校园工作汇报
一.工作回顾
自暑期接到上级主管部门关于诗词、书法、楹联进校园的通知后即开始着手准备，主要做了以下工作。
1.组建了领导小组和工作专班。领导小组由校长挂帅，所有校级干部均有任务。工作专班由教导处牵头组建，领导小组全面统筹，各处室分工合作。
2.诗词、楹联由语文老师在教学中有意识地渗透和传输，并安排了一定的时间进行朗读。在课程设置中添加了书法课，让我校一些书法功底深厚的老师分年级对学生进行书法训练。
3.学校广播室分不同时段朗诵诗词或介绍楹联相关知识，让学生们能随时看到、听到、感受到我国的优秀传统文化。
4.学校成立校级兴趣小组或第二课堂，积极开展诗词、书法、楹联教学兴趣活动。
5.学校已启动书法比赛的训练，在11月开始全校书法比赛。诗词朗诵和楹联撰写竞赛也已纳入计划。
6.学校为诗词、书法、楹联氛围营造、阵地建设、舆论宣传、教育教学、主题活动等提供必要的经费支撑。
7.学校已选派并组织教师参与县楹联培训，今后还会继续派人学习。二.面临囧境
1.楹联知识丰富的教师比较少，还需要请校外专家。2.目前学校面临新建运动场，重新规划校园的状况，各类宣传橱窗和展示台还不能一步到位。
3.我校校本教研一直比较薄弱，要在书法、诗词和楹联上面开始破冰之旅困难重重。三.努力方向
1.落实好书法课、诗词领导和楹联学习。
2.规划好各项学生竞赛活动，以赛促训。通过训练和比赛，营造氛围。
3.通过多种平台表彰在诗词、书法和楹联上面取得成绩的学生，提高学生的学习兴趣，增加他们参加活动的热情。
4.设计好教师的相关活动，如书法竞赛等等。让更多的教师也参与到祖国传统文化知识的学习中来。
5.尽快开辟出诗词、书法、楹联文化长廊和学习园地。6.将地方历史文化融入到各项活动和教学中。
沙岗中学教导处
2017/9/21
推荐第10篇：三基工作汇报
加强三基工作
提升管理水平
尊敬的各位领导、同志们：
我汇报的题目是《加强三基工作 提升管理水平》。 今年以来，分公司按照公司党委和公司关于加强三基工作的工作部署和要求，紧紧围绕公司生产经营工作，以“安全文化建设年活动”为载体，以“比讲算”活动为抓手，不断强化员工素质和本质安全文化建设，带领员工团结协作， 攻坚克难，有力保障了各项工作有序高效运行。
我们的主要做法是：
一、精心组织，有序推动，打好三基工作“主动仗” 分公司党组织把三基工作作为推进分公司年度工作稳健发展的基石，深刻领会文件精神，认真谋划，精心部署，确保三基工作取得成效。
领导重视，组织有力。分公司成立了三基工作领导小组，明确了三基工作的指导思想、工作目标和工作重点。召开了三基工作推动会，选树了“张振荣党员责任区”、“运灰班组”等作为重点培育和学习对象。在公司门户网站、分公司宣传栏、将好的做法、工作经验、及时宣传报道。
细化标准，抓好落实。分公司组织相关人员对三基考核标准进行了认真学习、讨论，结合分公司实际情况，进行了细化和完善，充实内容、量化考核，使之更符合工作实际，更有利于工作的提升。采取分公司领导组织管理人员、班组长学习，管理人员、
班组长组织各岗位员工学习等方式，确保每名员工对自己的岗位标准学懂、学透，并严格落实。
严格考核，逐步提高。分公司按照公司三基考核标准每月进行一次自查自改，对岗位员工进行严格考核，做到公开、透明，在月度会上，进行公布排名，对当月出现不安全行为或存在违章现象的，进行批评教育和相应处罚，还要求进行经验分享，对工作表现突出的，进行表彰；分公司领导还不定期到现场抽查，检验考核效果；考核结果与岗位安全奖挂钩，还与年度先进评选挂钩，从而有力地促进了三基工作的有效开展。
二、强化堡垒，夯实根基，打好三基工作“提素仗” 队伍的素质是基层发展的根基，分公司在打造“四好”班子、发挥先锋模范作用、提升员工综合素质上下功夫，努力打造一支技术过硬、政治素质高、铁人精神的员工队伍。
团结协作彰显党组织决策力。分公司党组织认真落实“三重一大”工作，凡事都集体决策，共同议事。分公司处理任何问题时，坚持领导组织相关人员明确思路，支委会集体研究讨论，做到公开、公正、透明。先后讨论通过了设备改造方案、房屋维修方案、分公司劳务人员奖金分配办法、优化调整相关人员岗位等重大事项，高效推动分公司整体工作有序开展。
创先争优彰显党组织战斗力。分公司党支部开展了以“四强四优”、“三优杯”为载体的创先争优活动，建立完善了评比台，每季度一评比，公示评比结果。坚持了“党员活动日”、“三会一课” — 1 —
制度，使党组织活动日常化。加强职工思想政治工作，做到“五必访”、“五必谈”，保持了队伍的稳定。开展了保持党的纯洁性教育活动，党员的表现得到群众监督，积极性得到发挥，党员示范表率作用得到落实，涌现出了以“市国资委优秀党员”王吉来，“公司优秀党员”安贺武，公司优秀党务工作者等为代表的一批优秀党员，“张荣党员责任区”连续多年荣获公司优秀党员责任区，分公司党支部连续2年荣获公司优秀基层党组织荣誉称号。
强化培训提高员工操作能力。坚持上级培训和自我培训相结合的原则，扎实开展学习培训工作。今年，分公司在完善培训管理制度的基础上，培训方式推陈出新，培训注重实效，有针对性制定契合实际工作的培训计划。培训内容涉及形势任务、安全知识、违章行为清单等，以最基础的工艺流程、岗位操作规程、巡回检查路线、岗位相关的应知应会知识作为培训学习重点。确保岗位员工学到想学的，学到要学的，学会必学的。截至目前，组织各类培训8批次，培训270人次，开展安全经验分享16次。
三、有的放矢，重点突破，打好三基工作“提效仗” 企业发展在于创效，分公司咬定细节不放松，向安全管理要效益，向硬件设施要效益，向精细管理要效益，工作中狠抓各项制度的落实，实施“三严”工作要求，力求将工作做细、做实。
安全工作“严’字把关。在深入开展“安全文化建设年”活动中，分公司细化完善各项安全管理制度，为保证每项制度落到实处、取得实效，研究制定了多种行之有效的小方法，有力地保障
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了安全生产平稳运行。开展“干部跟车上井”活动。分公司制定了领导干部跟车上井计划表，领导干部按照计划表安排跟随车辆上井，做好车辆行驶安全、员工操作标准的监督、落实工作，减少员工习惯性违章，促进员工安全行为习惯的养成。实行“小号带大号”的队车行驶模式。根据驾驶员工作经验和时间的长短相应对每台车辆进行由小到大编号，每次出车时，按照车辆编号顺序行驶，由小号保障大号行驶安全，并跟据GPS监控，了解队车行驶情况，对违反规定的车辆进行处罚，规范了队车行驶模式，保证车辆的安全行驶。
设备管理“实”字坐镇。分公司不断完善设备检查巡回路线表，做好设备的运转和维修保养记录，完善设备基础资料，抓好闲置设备维护保养工作，落实“检、保”制度，保证设备的正常运转。设备修理坚持逐级审批，月度统计分析，杜绝未审批修理现象，近几年修理费牢牢控制在公司下达的指标范围。实施车辆巡回检查百分制管理。按照车辆巡回检查路线，对每条检查事项根据重要程度确定相应分值，开展“三位一体”的“互查、互比、互学”活动。由员工之间互相对车辆进行检查打分，将最终得分与绩效考核挂钩进行奖惩，并对分值较低的员工进行针对性培训，既提高了员工对车辆的熟悉程度，又保证了车辆的安全。同时，分公司以开展定期检查、岗位自查、劳动竞赛等方式加强设备管理工作，以发现问题，查找原因，解决问题为原则，从严从细认真落实整改闭环。今年，随着设备改造工作实施，分公司认真研究方 — 3 —
案，优化设备工作流程，改造后的设备工作效率提高30%以上，仅用电方面年度节约创效5万元以上。
经营管理“细“字贯穿。分公司按照公司年度下达控亏指标，认真分析，逐项分解，抓好可控成本管理，从油材料控制、修理费使用、办公费使用到一方水，一度电。分公司所有支出坚持”一支笔“审批，严把出口。油料使用每月一统计，对超出考核指标人员加倍处罚，水泥用电坚持开机晚一分钟，停机早五分钟，注重细节管理。号召全体员工树立”节约就是效益的理念，积极开展修旧利废。确保完成全年各项生产经营任务。
虽然，我们取得了些成绩，但离公司党委、公司的要求还有很大差距，我们将以本次会议为起点，虚心向各兄弟单位学习和借鉴，争取以新的、更大的成绩向公司党委、公司上交一份满意答卷。
谢谢大家！
— 4 —
第11篇：三基工作汇报
山西临汾西山生辉煤业
“三基”工作开展情况汇报材料
2016年7月27日
山西临汾西山生辉煤业 “三基”工作开展情况汇报材料
尊敬的领导：
今年以来我矿按照上级下发的关于开展“三基”工作的指示文件精神，结合我矿的 “三基”工作规划，开展了形式多样的活动，提高了安全管理的水平，保证了我矿安全工作的持续健康的发展。
一、加强基层班组建设，提高职工的安全素质
1、从职工的班前会学习开始抓起，把“每日一题、每周一课、每月一考”执行下去，以提高职工素质为抓手，狠反“三违”。把班前会学习纳入“三基”工作考核项目。
2、结合作业现场的安全情况，把安全隐患的排查、治理和抓“三违”做为基层工作的重中之重来抓。截止目前，共现场排查隐患共计298条，现场整改隐患186条，剩余112条全部“三定”落实处理；“三违”次数极大的降低发生率，有力的保证了安全。
二、保持安全质量标准化管理水平不降低
我矿安全质量标准化建设，以《煤矿安全规程》、《山西省煤矿安全质量标准化标准》、《生产矿井“三基”建设考核细则及评分办法》（西山煤电集团有限公司）以及矿制定的各种制度、作业规程和施工安全技术措施等，深入推进集团公司《三基》管理工作，进一步优化现场安全生产环境，全
面落实安全生产基础，提升安全管理水平和企业管理形象，推动安全质量标准化静态达标向动态达标转变，实现安全生产健康平稳发展为目的。
切实提高干部职工安全工作的源动力，结合我矿实际情况确保安全质量标准化建设的质量，成立了考核办公室，制定了多项考核办法，检查实行动态检查、旬检月验、专项检查相结合等方式。对被检单位实行安全质量标准化否决、处罚项目和“5113”百分制考核同安全结构工资挂钩，制定并执行了《生辉煤业2016年安全结构工资分配方案》。根据集团公司及矿“三基”建设中队组管理的考核标准，对各队组当月事故、安全隐患、严重违章，安全质量标准化考核达标情况进行考核“三基”建设考核并支付相应的安全结构工资。
三、“基本功”建设常抓不懈
按照上级对我矿 “三基”工作的要求，进一步开展好现场的管理和干部职工的“基本功”建设，对全矿干部职工进行了安全准入考试的基本要求。保持并提高安全质量标准化工作，提高工程质量，夯实安全基础。
山西临汾西山生辉煤业
安监处 2016年7月27日
第12篇：三基工作汇报
“三基”工作总结
今年以来我矿按照上级下发的关于开展“三基”工作的指示文件精神，结合我矿的 “三基”工作规划，开展了形式多样的活动，提高了安全管理的水平，保证了我矿安全工作的持续健康的发展。
一、加强基层班组建设，提高职工的安全素质
1、从职工的班前会学习开始抓起，把“每日一题、每周一课、每月一考”执行下去，以提高职工素质为抓手，狠反“三违”。把班前会学习纳入“三基”工作考核项目。
2、结合作业现场的安全情况，把安全隐患的排查、治理和抓“三违”做为基层工作的重中之重来抓。截止目前，共现场排查隐患共计596条，已全部整改完成，很大程度上降低了“三违”现象的发生率，有力的保证了安全生产。
二、保持安全生产标准化管理水平不降低
我矿安全生产标准化建设，以《煤矿安全规程》、《煤矿安全生产标准化基本要求及评分方法》（试行）以及矿制定的各种制度、作业规程和施工安全技术措施等，深入推进集团公司《三基》管理工作，进一步优化现场安全生产环境，全面落实安全生产基础，提升安全管理水平和企业管理形象，推动安全生产标准化动态达标，实现安全生产健康平稳发展为目的。
切实提高干部职工安全工作的源动力，结合我矿实际情况确保安全生产标准化建设，成立了考核办公室，制定了多
项考核办法，检查实行动态检查、旬检月验、专项检查相结合等方式。制定并执行了《安全绩效考核办法》。根据集团公司及矿“三基”建设中队组管理的考核标准，对各队组当月事故、安全隐患、严重违章，安全生产标准化考核达标情况进行考核“三基”建设考核并支付相应的安全结构工资。
三、“基本功”建设常抓不懈
按照上级对我矿 “三基”工作的要求，进一步开展好现场的管理和干部职工的“基本功”建设，对全矿干部职工进行了安全准入考试的基本要求。保持并提高安全生产标准化工作，提高工程质量，夯实安全基础。
四、严格现场管理、狠抓“三违”
安全管理的工作重点是要加强现场管理，切实摆正现场与安全的关系，时刻做到抓安全“思想不松、措施不变、隐患不排除不生产”。充分利用班前会、班后会开展安全教育活动和“反三违”学习活动，增强职工安全意识，时刻紧绷安全弦。要求管理和技术人员靠前指挥，严格执行带班制度。加强掘进工作面的临时支护与工程质量管理，综采工作面加强顶帮管理，严格按照措施进行注浆作业。安全员现场盯守，发现隐患及时处理，将隐患消除在萌芽状态，确保安全生产。
2018年10月19日
第13篇：办公室工作汇报(三)
办公室工作汇报
二、本周工作完成情况
1、做好人员接待及生活用品采购工作
2、项目管理制度与组织机构管理制度
3、办公设备、办公家具及厨房用具购买完成。
4、做好工地宣传初期内容
5、办公室其他日常工作
三、下周工作计划
1、做好工地宣传策划及督促安装
2、项目各组织机构的成立
3、联系项目周边居委会、邮局、安全局等，做好联建工作
4、项目人员生活用品采购
5、网线、电话线的敲定及安装
6、办公室其他日常工作
Xxx
2014年6月29日
第14篇：三基工作汇报
Xxxx三基工作月度完成情况汇报
一、重点工作完成情况
1、基层建设
1.1认真按照xxx编制下发的《xxx党支部党员示范岗创建实施细则》、《xxx党支部党建示范点实施细则》、《xxx党支部党员责任区管理制度》开展各项工作,确保创先争优活动有序开展,充分发挥党员先锋模范作用,党员在工作、学习、技术创新方面都有较大提高。
1.2继续组织进行形势任务宣传活动，利用“逢五必学”、党员10日学习、党小组学习、党员个人自学及岗位练兵等形式开展需求培训、反腐倡廉宣贯；同时结合工区实际，编制月度学习计划、准备学习资料、做好学习安排。
2、基础工作
2.1根据xxx创建千队示范队实施推进计划分工开始各项工作推进.
a.党支部建设方面:继续规范党支部”一本、一册、一表”，完成党建制度修订工作，修订党支部制度21项。完后一季度党建联系示范点及党员争先创优活动考核。配合厂部完成支部阵地建设方案初稿初步审核及部分照片收集工作。
b.员工队伍建设方面:
1、员工素质提高以HSE需求培训和应急演练为重点开展，目前完成HSE需求培训课件编制58个，成型37个；同时编制完成评估方案并做好能力评估准备工作。应急演练方面3月份重点开展了春季防风沙恍电应急演练。
c.五型班组创建方面：重点完成了公司标杆五型班组二班创建工作并做好观摩准备。以二班带动其他班组开展创建工作。同时，结合工区制度，由主管五型班组工作的支部委员组织在班组出班前进行检查班组创建工作并进行考核。
d.安全特色管理方面：正在修订完善安全管理制度。并做好炼化5000分达标日常工作。
e.生产受控管理体系方面：重点做好制度修订、宣贯工作；同时按照四有一卡做好日常生产运行监控工作。
f.设备管理方面：重点推进焚烧炉样板岗位创建工作。同时，推进好循环水岗位、脱盐水岗位、水质化验岗位样板岗位创建工作,目前，各项考核制度已下发并由干部到岗进行每天检查考核。
3、员工基本素质
3.1员工素质提高以HSE需求培训和应急演练为重点开展，目前完成HSE需求培训课件编制58个，成型37个；同时编制完成评估方案并做好能力评估准备工作。应急演练方面3月份重点开展了春季防风沙恍电应急演练。
3.2认真组织“每日一题，每周一结、每月一考、每年
一评”岗位练兵，围绕春季防风沙防晃停电组织月度岗位应急演练工作。
二、特色做法
无
三、存在问题（需要协调解决的问题）
第15篇：三基工作汇报
天鹅湖幼儿园“三基达标”工作汇报
对照《“三基达标”考核验收标准细则(试行)》结合我园实际情况，认真组织实施，将养成教育落在实处。通过一系列的工作，我园的“三基”工作取得了初步成效，现将工作汇报如下：
一、基层建设方面：
1．班子成员团结协调，有较强的凝聚力，能够做到以人为本，关心员工。我园每周召开一次班组长例会，商讨一周的主要工作。各项重大问题的决策都要通过园务会、党支部会、职工大会，决策结果在公开栏中公示，切实做到了园务公开，决策透明。经济责任制考核、规章制度的增减与完善，先进的评选等尊重职工的建设和意见，实行民主集中制，不搞一言堂。领导班子广泛听取职工意见，虚心接受批评，尊重职工。园内有负责财务、保教、安全、卫生等各方面的专门人员，既分工明确，又能充分发挥整体效能。
2．党支部、工会、共青团等组织制度健全，并能定期开展“创先争优”、职业道德教育及有益员工身心健康的文体活动等，及时掌握职工思想动态，积极做好稳定工作，关心职工疾苦，解决职工生活、工作中的实际困难，红白喜丧积极张罗，去医院看望有病的职工及家人；向家庭困难和重病职工捐款捐物。充分发挥了我园基层组织的先进作用。
二、基层管理方面：
（一）体现“以人为本”的管理理念
我园坚持以一流的管理引导人，不断完善管理机制，提高管理效率。事实也充分证明我们的工作是卓有成效的。
健全的组织机构和完善的规章制度，是规范管理的重要保证。我们能针对出现的新问题、新情况，随时补充完善各项规章制度，并在全园大会上公布实施，使岗位职责明确，责任到人。这些规章制度符合我园实际情况，规范了教工的工作行为，提高了保教质量，确保了幼儿园安全第
一、常年无事故，更为打造一支具有战斗力的教工集体奠定了坚实的基础。
如果说铁的纪律保证了我园强大的战斗力，那么，“有情”的环境、弹性管理是增加了全园教师的凝聚力。在柔情似水的清一色女性单位中，我园特别注重创设一个良好的人文环境。工作中，班子人员率先垂范，吃苦在前；生活中，哪位教师病了，班子人员首先探望慰问，哪位教师有难事，班子人员第一时间解决，让每一位教师无不感到了我园大家庭的温暖，感到领导与教师间的零距离，体会到同事间的真情厚谊。 其次，我园注重给教师创设一个有弹性的自由创造工作空间。工作中，时时不忘征求教师的想法意见，采用对话式而非命令式；思想上，鼓励多交流；工作方法更是灵活多变。一个集体具有家庭式的温暖、具有创造性工作的自由，这样的管理激发了教师工作的积极性。在“三基达标”和“三查三整顿”活动开展的同时，正逢我园申报创建“省级示范园”筹备工作也在紧张进行，教师们为了能够更好的完成各自的工作，争分夺秒，忘我工作，挑灯夜战却无人叫苦，加班加点而竟没人喊累，由此可见“园兴我荣，园衰我耻”的思想已深入到我园每个教职员工的内心。我园克服公司资金紧张的困难，找渠道，想办法，为改善幼儿园环境和办园条件自寻资金，为幼儿添置了嬉水池、沙池、饲养角、图书阅览室等，为幼儿活动提供了丰富的材料和场所。全园上下都为我园“大家庭”的欣欣向荣、繁荣昌盛不断作出无私奉献。
（二）高度重视安全生产管理工作
1．我园领导班子非常重视安全工作，始终把安全工作作为头等大事来抓。我园不断建立和完善了幼儿园安全管理制度、门卫管理制度、幼儿接送卡制度、食品卫生安全制度、重点部门安全管理制度、各岗位安全责任制度及火灾、食品中毒、地震事故应急处理预案等多项安全制度。并定期对全体教职工进行安全教育，提高教职工的安全意识，增强教职工的责任感。本着“教育在先，预防在前”的原则，认真组织学习安全制度和每周安全学习，开展HSE宣贯活动，并做好各种台帐的记录和管理工作。使教职工在思想上对安全工作高度重视，不断增强责任心，提高防范意识，尽最大可能杜绝事故的发生。
我园和各岗位人员签订安全责任书，把安全责任落实到人，杜绝“三违”现象的存在。定期对幼儿园设施进行检查，随时查找不安全隐患，包括显在的、隐蔽的，如：开关、电器、食品卫生、消毒、消防栓、灭火器、户外大型运动器械等等。对查找出的问题，能自行解决的当场就进行消除整改，对不能解决的安全隐患及时上报公司，寻求解决途径，确保我园安全工作落实到实处。在前期的自查自检工作中，我们将一些安全隐患（如操场地面不平整，容易绊倒幼儿；二楼平台长年漏雨）上报公司安环科，受到了公司领导的重视，现已进行了整改。保证了我园幼儿生活、学习环境的安全化、规范化。
自活动开展以来，我园全体教职员工严格地执行安全制度和检查制度，始终把安全放在第一位，尽职尽责，安全工作取得了显著成效。
三、基本功训练和职工队伍建设方面：
1．按照考核细则标准，认真执行考勤与准假管理规定，严格遵守劳动纪律，并建立劳动纪律检查台帐，制定了适合我园的经济责任制考核方案及财务管理与监督制度。围绕幼儿园改革发展，发挥工会、共青团等群众组织作用，按时组织政治学习、工会小组活动、业务学习等活动，开展扎实有效的班组思想政治工作，精神文明创建工作。以提升企业核心竞争力为目标，强化和推进教职员工的创新精神，用先进文化引领员工的思想和行动。
2．夯实素质，促进教师成长。能否对幼儿实施高素质的教育、促进幼儿生动、活泼、主动发展关键在于教师。师德是教师之魂，我们认为我园的教师应具备“敬业奉献、与时俱进”的思想素质。“敬业奉献”是我园良好园风的体现，“与时俱进”是我园永立时代改革前沿阵地的保证。班子人员从我做起，讲奉献、讲学习，始终起着模范榜样作用，在日常工作中不摆架子、不说空话、不唱高调，与教师保持着平等融洽的和谐关系。我园有的放矢通过多种途径来夯实教师专业素质。一是健全激励机制，把教师基本素质的考核纳入奖惩机制。二是开展岗位技术学习、“教师风采展示”比赛、“岗位技能大比武”等多种方式，帮助教师树立敬业爱岗的思想，不断提高业务素质。我园定期组织教师自我培训学习新《纲要》，举办《幼儿保健知识》讲座、《儿童意外伤害的救治与预防》的学习班等多种教育培训方式，帮助教师了解最新教育信息，及时更新教育方法和观念，并做到人人学习有笔记。
自“三基达标”工作在我园全面开展后，我们按照考核细则进行逐条对照，逐条整改，广泛动员全园职工参与这项企业管理活动。建立健全了多项规章制度，初步实现了我园内部管理的规范化。在今后的工作中，我们将不断推进和深化“三基达标”工作，推进落实“高、严、细、实”的工作作风，夯实管理基础。将“三基达标”工作的管理方法作为一项长效机制运用到日常的基础管理中，长抓不懈。
第16篇：可转债盲点套利
可转债盲点套利
作者：听风__春华秋实
知我者，谓我心忧；不知我者，谓我何求。
盲点套利，很难归之于价值投资，更多的是投机取巧，下文是自己研究的一些心得体会，具有很强的功利性。
考虑到此文章又臭又长，但却又只是一些常识，你懂的；或者说这些常识，你不需要懂的。
所以为了节省大家的时间，如果你是纯粹的价值投资者，就没有必要看下文了，因为这很可能是浪费你的宝贵时间，还有可能会影响你的心态。
再考虑到套利操作一般来说，收益均不可能很高，且需要付出更多的时间和耐心等待。如果耐心不够，或者希望短线获得暴利的朋友，此文也不适合于你。
话说华山派属名门剑派，曾为五岳剑派之首，门规严谨。华山派武功讲究气剑双修，渊博宏大，门派传世武功“紫霞神功”和“华山剑法”闻名江湖，招式精妙绝伦，威力巨大，更有传说中的“独孤九剑”绝技，破尽天下武功。华山派剑法凌厉，难以琢磨，以华丽的大规模群体杀伤攻击剑法为长。由于本人水平有限，仅能理解和掌握“独孤九剑”中的六剑，即在此闯荡江湖，而江湖之险恶，是尽人皆知。前途将会如何，只能听天由命。
上面全是废话，下面言归正传。
一、什么是盲目点套利
盲点套利的三大因素：
第一是风险。任何投资首先考虑的都是风险，任何套利都不可能是无风险的，而是用较小的风险获得稳定的收益，因此风险可控是第一位。
第二是盲点。市场是会犯错误的，因此有些机会因为种种原因被别人视而不见，从而形成盲点。
第三是投资收益。无论什么投资，最终都是要用收益说话的，盲点套利的特点是利润比较稳健且相对可以预期（注意，不是绝对，请参考第一点）。
盲点套利投资，与普通投资一样，都是要同时考虑风险和收益的，相对安全地积小胜为大胜是盲点套利的核心思想。
二、可转债的几个基本常识
1、可转债要在转股期内才能形成转股。目前市场上交易的可转债转股期一般是在可转债发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止。期间任何一个交易日都可转股。
2、可转债转股不需任何费用，故你的帐户没有必要为转股准备多余的资金。
3、特别注意可转债一般都有提前赎回条款。持有转债的投资者要对此密切关注，当公司发出赎回公告后，要及时转股或直接卖出可转债，否则可能遭受巨大损失。
4.申请转股的可转债总面值必须是1，000元的整数倍。申请转股最后得到的股份为整数股，当尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付。兑付金额为小数点后的股数乘以转股价，比如剩余0.5股，转股价10元，则兑付金额为0.5*10=5元。
5、可转债实行T+0交易，即当天买入的转债可当天卖出；当天买入的转债，当天就可在收市前转股；转股票后需要第二交易时（T+1日）才能卖出。
三、可转债套利的六种方法
（一）方法一：打新债无风险套利
操作方法如同打新股。新债面值一般是100元，中转债中签后，上市即可交易，一般均会高于100元面值，高出部分即为套利收益。即使上市后不交易，最后转债到期，也有一定的利息收益，不会形成亏损。由于方法比较简单，此处暂不一一细说。
（二）方法二：低估无风险套利
情况一：由于可转债具有保底收益，当可转债面值低于100元时，购入套利。这种情况只有市场非常极端情况下才会出现，并不常见。
情况二：可转债快要到期，如1年左右时间就要到期，而可转债面值偏低，底于到期收购价一定幅度。例：到期连本带利为115元，现价为105元，则一年期稳稳当当的收益率为115/105-1=9.5%。
注意事项：有些可转债是没有要约回购的，这种可转债风险相应要大一些，不属于无风险套利范畴，具体转债需要具体分析。
（三）方法三：可转债转股低风险套利
往简单里说，就是可转股转成股票套利。为了便于说明，下面以举例为主。
如：可转债价格为100元，转股价为10元，对应的正股价格为10.5元。在不考虑手续费的情况下，每张转债可转股数为100/10=10股（非整数部分以现金支付），转换后的股票价值为10股*10.5元=1050元，套利收益为5%（未考虑交易费用）。
注意点：上面的套利，是基于股票第二天不会大幅低开而做的套利，严格的说并不是真正的无风险套利。此方法的风险是转后的股票需要第二个交易日才能交易，所以需要承担二级市场第二个交易日股价大幅下跌的风险。
（四）方法四：股票转债券套利
套利方法为当天持有相应股票的人，在卖出股票的同时，买入相应可转债。此法与方法三有异曲同工之妙。由于是逆向思维，许多人可能一下子明白不来，需要慢慢理解，具体操作，请大家自己体会。
如果实在不明白，就反向按方法三的例子往里套，说到这样，如果还是不能理解，我就无语了。
注意点：此法只符合持有相应股票的投资者，才有机会，因此不具有通用性，但如果与下面的方法五结合起来考虑，则妙不可言。
（五）方法五：投资相应股票低风险直接套利
由于一般公司发行可转债都是希望能转股成功的，因为这样可以省去回购资金，更重要的是可以少付到期后10%左右的利息。经统计，历史上前期发行的57只可转债中，只有一家企业没有上市和一家企业做假，其余全部成功转股。
此套利方法，就是建立在上面的说明基本之上。下面仍以举例说明：
如唐钢转债对应的河北钢铁。目前转股价为9.36元，正股价为4.07（以2011年8月19日收盘价计），转债到期日为2012年12月13日。目前如果投资河北钢铁是什么结果呢？哇，一年左右的时间，有130%的套利空间。拾到金娃娃了，压上身家性命都值得——投资没商量！
慢，不要激动！人无远虑，必有近忧。这个转股价是可以不断向下调整的，具体请查唐钢转债招股书中说明。
当然，这个转股价向下调整是有限度的，这个极限就是公司当前的净资产。低于净资产，则有国有资产流失的风险，这是国有企业管理人不能承受之重，轻则免职，重则入狱，伤不起啊伤不起。
河北钢铁的净资产目前是4.34元，这个净资产与目前股价之间的距离6.6%，才是我们低风险套利的空间。当然考虑到二级市场要完成绝大部分可转债的转股，股价一般要高于转股价的10-30%，即真正的套利空间为17.3%——38.6%，具体需要根据最终的转股价而定。
注意点：公司的收益大幅亏损，造成净资产大幅减值；或者公司最后到期直接拿钱回购可转债；或者公司倒闭；以上三种情况都有可能形成套利失败。
（六）方法六：方法
三、
四、五套利法的综合运用
功夫在诗外。方法是死的，人是活的。。方法掌握后，最重要的是灵活运用，而不是生搬硬套。
运用之妙，存乎于心。方法
三、
四、五综合运用，将会取得比一般市场高得多的收益。由于篇幅的关系，此处不再一一展开。
三千字左右的文章，确实是又臭又长，讲到这里，关于可转债的套利操作，我也讲得差不多了。由于本人在前面设了一个小陷阱，非常友好善良地骗了不少过客。呵呵，正所谓“学我者生，信我者亡”。
知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。
尤其是慢慢熊途中，如果能掌握一些基本的套利操作技巧，取得合理的甚至可观的收益，是可遇不可求的一件事。如果在股市里一直找不到方向的投资者，能在此处找到一线光明，本人撰写此文的目的也就达到了。
任何财富，均只能有缘人得之。而有幸看完此文并能灵活运用者，皆为有缘之人，祝投资之路越走越宽敞。
当然，由于本人才疏学浅，仅能列举自己能想到的套利方法，此文仅是抛砖引玉。可转债套利的方法可能远不止这些，欢迎大家讨论和补充。
第17篇：套利模型设计
套利模型设计
1.期现结合的套利设计
1）主动利用期货市场，掌握购铜的定价权。由于铜加工企业资金占用量大，流动资金相对紧张，因此，大多数企业的库存水平都比较低，一般企业最大库存水平为不超过一周的用量。为保证生产的正常进行，企业每隔2-3天必须采购一定数量的铜。在现货采购铜当中，企业经常会遇到以下几种情况的问题。
（1）当铜价后市看涨时，企业往往通过一次多买铜的方式降低成本，但受资金限制，多买铜的量往往是非常有限的。（2）当铜价上涨到高位时，即使企业预期铜价会回落，为保证正常的生产，企业也必须高价买铜。（3）当铜价持续下跌时，即使企业预期铜价会进一步走低，为保证正常的生产，企业也必须以相对的高价买铜。
针对以上几种情况，利用期货市场，可以采取以下解决办法：
（1）铜价后市看涨，企业现货购铜仍按照正常的批量采购，余下要买的部分則可以通过买进相应的期货合约来代替。买入相同数量的期货合约和买入铜相比，前者只须支付后者8－10％的资金，这样操作的好处是在同样获得铜价上涨收益的情况下，节约了资金和仓储费用。（2）铜价上涨到高位，企业现货购铜仍按照正常的批量采购，同时，在期货市场上卖出相应数量的合约。铜价回落后，将卖出的空头合约获利平仓，这样操作的结果是，实际买入铜的价格相当于期货平仓时较低的价格。（3）铜价后市看跌时，企业同样可按上述（2）中方法在期货市场上建立数量相同的空头头寸达到预期的目的。
通过以上操作，企业可以利用期货市场，主动地为自己的现货采购定价，降低采购成本。同样的道理，有些铜的供应商，如上海乐邦金属有限公司、上海万向投资公司等供货商为了更好地满足企业的需要，常常在供铜的同时给企业一定时间的点价期限。在点价期内，供货商同时在上海期交所建立一个对应的空头头寸，待企业确定价格时，供货商将对应的空头头寸平仓，只不过这时的期货部位由企业转给供货商操作。
2）利用期货市场降低采购铜的升水。企业采购铜的价格是由上海期货交易所的当月期铜价和现货升贴水之和，前面的方法解决了企业如何主动掌握购买铜的定价权，下面要探讨的是企业如何降低现货
采购中的升水。
首先，让我们来考察一下升贴水与铜价的关系：
一般来讲，铜现货升水越高，上海交易所现货月对第四个月合约的升水也大，反之，上海期交所现货月对第四个月合约升水越大时，一般现货升水也越高，我们可以利用上交所现货月对第四个月升贴水与铜价对比图，来代替现货升水与铜价的对比图。
注：表中的升贴水为上交所铜现货月价格－第四个月价格。
图6：现货月对第四个月升贴水与铜价对比图
从图6中我们可以看出，在相对一段时间内（一般在1个月），铜价在相对高位时，现货月升水往往较低；当铜价处在低位时，现货月升水往往较高。如何既买到较低的升水同时又使所采购的铜价较低呢？具体可以采取以下办法：表13：基于升贴水的期现套利模式
情况 后续情况 升贴水 采取的办法
铜价处在高位时 如果预期铜价将回落 升水低 采购现货，确定升贴水，但不点价。或者现货点价，期货卖出同等数量空头
铜价回落 升水上涨 现货点价，或者空头平仓
结果 买进的升水低，现货买价低；或现货买入铜价高但期货空头赢利
铜价处在低位时 预期铜价将回升 升水高 不定现货合同,买进期货多头头寸
铜价回升 升水低 确定现货合同，确定升水，同时多头平仓
结果 购进的升水低，期货赢利降低采购成本
3）利用期货合约的跨期价差套利。这种套利包括两种情况：（1）当期货价格近低远高时，或者现货贴水时，可以在买入现货的同时在远期合约中卖出相同数量头寸进行保值，在产品销售的同时，将卖出合约买入平仓。这样对加工企业来说，净挣加工费用，还有可能获得所卖远期贴水带来的利润。或者买入近月合约卖出远月合约，当合约价差缩小时，同时将多头和空头头寸平仓，获得价差收益；如果合约价差暂不缩小时，买入近月合约交割，保留远月空头头寸，这时的操作办法和前面相同。 下图是上海交易所2004年1月合约与6月合约的价差图，图中的“价差=1月的收市价－6月收市价”。从图中可以看出铜期货合约的月均顺价差在150以上，存在着明显的买近卖远的套利机会。
图7：上海期货交易所2004年1月合约与6月合约的价差图
（2）当期货合约近高远低时，或现货升水时，企业应尽可能多卖产品，少买铜,在期货远月合约上买入需库存产品和原料对应数量的铜。这样操作也同样可以获得部分价差收益,同时还节省资金，降低了成本，还有可能获取将来所买的远期合约升水时带来的利润。
4）利用期货市场交割套利。对铜加工企业来说，参与期货交易还可以利用期货市场的交割功能采购铜，如果期货市场采购铜比现货市场采购铜的成本低，就可以考虑采取交割方式采购铜。期货市场采购铜一般是买进当月合约进行实物交割，其成本为：
交割成本=当月合约价格+保证金占用资金成本+交易手续费+交割费用
现货采购成本=当月合约的即期价格+升贴水
如果交割成本低于现货采购成本，则可以考虑利用期货市场交割购铜。
2.进口和跨市套利设计
1）进口操作。当进口成本低于市场价格时，有规模的铜加工企业可以直接进口铜，以降低现货采购成本。同时，利用远期信用证还可以降低财务费用。
进口铜的成本计算如下：
进口成本=（LME三月铜价+现货升贴水+溢价）*1.02*1.17+港杂费用
其中，港杂费用一般以每吨100元人民币计算，而溢价由贸易双方协商确定，LME的铜价主要由买方点价确定。在进口操作中要充分利用LME市场点好价才能降低成本。
2）LME与SHFE跨市套利。由于国内有不少企业利用进口铜的方式融资，在实际操作中，进口铜成本低于现铜的机会不多，而且进口操作较为复杂，铜加工企业以进口铜为主要采购方式的很少。但铜加工企业可以利用LME与SHFE两个市场进行套利操作，获得套利收益。
（1）跨市套利的理论基础。随着市场经济的国际化发展，国内市场与国际市场日益融通，中国的进出口贸易额也逐年上升。铜是我国一种资源相对短缺的国际化商品，约2/3的铜精矿、大部分废铜、1/3的精炼铜需要进口，进口的定价是以LME的报价为基准，因此，国内铜价格走势基本上与LME价格走势保持一致。但由于国内外市场存在区域上的差别，商品的价格也受不同区域内供求关系而发生变化，使得国内商品的价格相对于国际价格有所调节，在某一段时内，国际与国内价格的涨跌幅度不
完全一致，甚至产生了暂时性的价格走势背离的状况；由于短期内的价格走势不一致甚至背离并不改变两个市场的内在联系，国内外市场价格总是在偏离与修复之间摆动，每次偏离就是我们套利建仓时机，每次修复就是我们套利平仓的时机。
（2）影响套利操作的主要因素，包括：①进口溢价的变化。进口溢价的变化直接影响着进口的成本，如智利国营铜业公司与中国客户的长期合同溢价2002年为50美元，2003年为56美元，2004年为88美元。当进口溢价较高时，SHFE对LME的比价相对要高。②进口政策的变化。如国内原料进口减免税和边贸进口铜政策的变化。2000年初，国家对一些主要厂商进口铜精矿有一部分免税指标，2003年下半年取消边贸进口铜减半征收关税和增值税优惠的政策，这些对国内外铜的比价有很大的影响。取消边贸优惠政策后，SHFE对LME的比价相对要高。③LME与SHFE两个市场的升贴水状态。如果LME处于现货升水状态，即前面月份合约价格高而后面月份合约价格低时，随着时间的推移，原来买进的远月合约变成近月合约，平仓时可以获得一个升水，与此相对应，卖出的合约得到的是贴水。同样的道理，SHFE市场也有升贴水状态。总结起来就是：现货升水市场对买入有利，现货贴水市场对卖出有利。
3）跨市套利交易的风险和收益
①套利交易的风险。由于套利交易是在两个市场对同一商品进行的买卖交易，因此，价格的变化一般是同方向的，但变化的幅度不一定相同，套利交易的风险也源于此。尽管从经验和长期资料的统计数据来看，套利交易的波动范围基本是确定的，但市场的价格并不一定严格按照此范围波动，所以，有必要准备足够的资金以防范意外的波动风险。在过去的几年里，国内铜的期价与LME三月期价的比值最高达10.6，最低为9.4。为了防范风险，做套利交易最多只能动用全部资金的80%，其余20%以上的资金用来预防当价格比率继续扩大或缩小时，追加资金弥补账面亏损。
②套利交易的收益
上传：朱世伟
第18篇：现货白银套利
一、跨市套利原理
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1、跨市套利
指在某交易所买入某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一交易所卖出同一交割月份的同种商品合约，然后在有利时机分别在两个交易所对冲合约，从中获利的交易行为。
◆ 套利交易原理
①两合约价格受相同因素影响正常情况下价格变动趋势相同，但波幅有差异；
②两合约间存在合理价差，受外界因素影响价差异常，但最终恢复原来水平；
③两合约价差变动可预测有规律可循。
◆ 套利的作用
①在期货市场中，套利交易提供了一个极低风险的对冲机会 ②有利于被扭曲的价格关系恢复正常水平③抑制过度投机 ④增强市场的流动性
2、白银跨市套利
交易品种为上海黄金交易所白银（内盘撮合价）和天津贵金属交易所白银（与国际现货同步报价—外盘价），在开市交易时段内做到完全对冲，合约匹配。
两个市场间每个月均会出现多次价差超出正常范围的情况。
3、上海黄金交易所与天津贵金属交易所
上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理局登记注册, 不以营利为目的，实行自律性管理的法人。交易所主要实行标准化撮合交易方式，更多的反映国内银价。中国银行、中国工商银行和深圳发展银行等国内银行作为交易所指定的清算银行。
天津贵金属交易所是目前国家唯一批准的做市商模式(OTC)的黄金、白银等贵金属交易市场。交易所采取24小时不间断交易，时间及价格与国际市场接轨。并由交通银行、农业银行等国内银行作为第三方托管的合法金融机构，和上海黄金交易所是同一个性质。
两大交易所区别于不合法的“地下炒金”，地下炒金的银行帐户都不在国内。这两大交易所为国内银行第三方托管，绝对保证资金安全。
4、白银跨市套利风险和收益
白银跨市套利因其是对冲获利，交易风险相对较小,不会出现股票或期货单边交易的大起大落风险，利润也相对稳定，适合具有一定资金规模和追求稳健收益的投资者的一种期货投资方式。
◆ 有限的风险
同种标准的白银商品，在不同的市场里出现不同的价格，一定会受到市场的纠正。投资者损失时间成本和利息。
◆ 价差比价格更容易预测
白银的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，白银价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，白银价格会跌得出乎意料的低。套利交易不用直接预测未来期货合约的价格变化。
◆ 更有吸引力的风险/收益比率
虽然每次套利交易收益不是很高，但成功率高，这是由价差有限的风险和更低的波动率特性带来的好处。
套利交易的目的是赚取差价，输赢决定于差价的变化而不决定于价格的涨跌。对套利者而言，某个商品价格的狂涨狂跌与投资收益关系不大。
二、公司经营跨市套利优势
▲ 行业信息优势：公司为白银行业最大的白银交易和流通企业，2011年将年销售现货白银1500吨，目标销售额100亿元。在跨市套利中具有第一时间准确预测国内白银价格的信息优势。
▲ 资金优势：公司资金雄厚，巨资从事白银现货交易。
▲ 人才优势：拥有一批具有丰富经验的研究队伍，对套利模式进行了一系列有效的摸索和实践，形成了一套完整的内控体系和盈利模式。
▲ 经验优势：跨市套利操作经验丰富，过去五年年收益均超百分之四十，2009年收益率为41%，2010年收益率为43%。2011年收益率48%
交易记录可查询
三、中都银业白银跨市套利方案
利用上海黄金交易所的白银T+D与天津贵金属交易所的现货白银之间存在的价格差异，在两个交易所进行相关合约的反方向操作，交易模式为套利交易。
1、白银套利资金管理方案
上海黄金交易所白银T+D帐户﹙比例60%﹚；天津贵金属市场现货白银帐户﹙比例40%﹚
2、套利操作策略
（1）同时下单，同时平仓 （2）数量相等，方向相反 （3）按照既定计划加减仓位 （4）资金流动性管理
（5）占用保证金比例不同
3、获利情况分析
套利案利一：正套：做价差收窄方向
案例中涉及的数据均为我公司近期套利合作账户真实成交数据
第19篇：解密人民币套利
解密人民币套利
近两月，中国官方公布的出口数据遭到的质疑越来越多。本周，美国银行美林证券（美银美林）大中华区首席经济学家陆挺估计，今年前四个月，中国的顺差额仅有官方数据610亿美元的十分之一。
美银美林本周报告进一步分析了出现套利的四个前提条件，指出这就是2012年第四季度以来外贸数据扭曲的原因。而在判断中国的实际贸易增长时，要考虑到利用离岸和在岸汇价价差和利差的多种套利方式仍然存在。
美银美林将人民币跨境套利分为三个阶段：
第一阶段在2010-2011年，属于懵懂期。
这时人民币贸易结算才起步，人们可能还不了解怎样利用人民币离岸与在岸汇率的差异获利。
第二阶段属于苏醒期。
这时市场看到了人民币对美元大幅上涨，但在2012年10月以前，在岸与离岸市场的人民币汇率差距还很小。
第三阶段是成熟期。
从2012年第四季度起，大规模操纵贸易数据的许多前提条件都成熟了，人民币套利风潮也就随之兴起。
这些前提条件包括：
1、人民币对美元开始再次上涨。
2、中国经济增长开始反弹。这两个条件对热钱有吸引力，热钱通过虚报收入流入中国。
3、2012年第四季度，人民币兑美元的离岸与在岸市场汇率差扩大，离岸市场人民币汇价更高，所以有利可图。
4、人们已经积累了足够的经验，可以利用人民币贸易结算进行复杂套利操作。
接下来，美银美林披露了四种套利方式：
离岸与在岸人民币汇率差套利
从2012年第四季度起，离岸市场的人民币资产需求增加，增长前景更好，再加上推出了RQFII等新的投资工具，离岸人民币对美元的汇价比在岸人民币要高。
今年1月，离岸人民币的汇价比在岸人民币高出0.6%，达到了价差巅峰。
所以，如果能将在岸人民币带到香港这样的离岸人民币中心，就有套利机会。
以某制造商A的操作为例，A可能用以下操作套利：
1、在中国大陆，A可能借款100万美元，然后按照美元兑人民币6.20的汇率将这笔借款兑换为人民币620万元。
2、A可以以最低的运输成本向香港进口某样商品，比如黄金，然后用借来的620万元付款。通过这种方式，620万元在岸人民币就流入了香港，成为离岸人民币。
3、A告诉在香港的合作伙伴或者在港的子公司，将620万元人民币就地兑换为美元。根据当地美元兑人民币6.15的汇率，得到100.8130万美元。
4、最后，A又将之前进口的黄金出口，以美元结算，将这100.8130万美元送回大陆。如果不计海关收费和运输等费用，整个套利过程获利8130美元。
下面有必要再看一下华尔街见闻最近频频展示的中国大陆与香港黄金进出口贸易增长。
离岸与在岸人民币利差套利
首先要了解，离岸与在岸人民币的利率是不同的。
如果得到低利率的离岸人民币借款，然后将这些离岸人民币转换成在岸人民币，以较高的利率将相关的在岸人民币存起来，就可以成功套利。
目前利差约为70基点。具体操作实例如下：
1、在中国大陆，某制造商A借款人民币100万元，利率是6%，借款在两周内归还。需要两周时间是因为要在香港得到离岸人民币贷款。然后，A将100万元在岸人民币存在一家大陆的银行，存款利率是3%，并要求银行开具信用证。
2、有了信用证，A的香港合作伙伴就能在香港的银行得到一个月期限的贷款人民币100万元。接着，A就以最低的运输成本向香港合作方出口某样产品，让100万元的人民币回到了中国大陆。A会偿还之前100万元的借款。
3、A上述操作的获利来自在岸人民币存款的利率和离岸人民币融资成本之差。扣除相关成本后，目前的利差约为70基点，所以，上述套利的收入是人民币7000元。此外，A要为100万元人民币的一个月贷款付出成本2500元，所以这次套利的无风险净回报是人民币4500元。
利差与人民币升值套利
这种方法比以上两种更复杂。它通过离岸与在岸人民币利差和两个市场人民币升值的价差获利。
首先要知道，在中国大陆，人民币1年期存款利率现在是3%，而在香港，1年期美元贷款利率不足2%（按Libor加100基点算）。
具体实例如下：
1、在中国大陆，某制造商A得到借款人民币100万元，利率是0.6%，借款在两周内归还.然后A在一家银行存入这100万元，期限1年，利率3%，要求银行开具信用证。
2、假设美元兑离岸人民币汇率是6.15。凭借信用证，A的香港合作伙伴可以在香港的银行得到1年期的美元贷款，金额为16.2602万美元。因为根据6.15的汇率计算，100万人民币可兑换为16.2602万美元。
3、假设美元兑在岸人民币汇率是6.2。A以最低的运输成本向香港合作方出口某样商品，对方用这16.2602万美元付款。A得到兑换人民币收入100.8132万元。他可以偿还之前的100万元借款和2500元利息。A获得净利5632元，他还能把这些利润投入1年期存款中。
4、一年后，A的存款含利息价值人民币103.5801万元。假设那时在岸人民币对美元上涨2%，A可以将这笔存款连本带息兑换为17.1774万美元。
5、A向一年前出口商品的香港合作方再进口同样价值的商品，向对方支付16.5854万美元（16.2602万美元×1.02）.用这种方式，A就将16.5854万美元转移到了香港，还香港方面一年前的贷款。
6、A一年时间里净利5920美元。
直接热钱流入 除了上述套利，A还可以先进口某样商品，然后提高该商品价格出口，直接带来热钱。
总之，美银美林认为，中国比美国的利率高，而且，当人们觉得中国经济安全、特别是经济增长复苏的时候，在岸人民币对美元就会上涨，这样的条件就会刺激投机者利用热钱套利。
第20篇：学习实现套利
学习实现套利
证券公司指定的网上交易软件。 2.开三方存管业务，把钱存入银行。 3.通过网上交易系统或电话交易系统把钱从银行转入证券公司资金帐户。 4.在网上交易系统里或电话交易系统可以买卖股票。 5.一般手续费在90元左右（每家证券公司是不同的）。 6.买股票必须委托证券公司代理交易，所以，你必须找一家证券公司开户。 买股票的人是不可以直接到开立证券帐户 ——>开立资金帐户 ——>办理指定交易 交易篇 “股市有风险，入市需谨慎”这句话是每个投资者都应该牢记在心的。 炒股的核心内容就是通过证券市场的买入与卖出之间的股价差额，实现套利。 股价的涨跌根据市场行情的波动而变化，之所以股价的波动经常出现差异化特征，源于资金的关注情况，他们之间的关系，好比水与船的关系。水溢满则船高，（资金大量涌入则股价涨），水枯竭而船浅，（资金大量流出则股价跌）。炒股就是买卖股票，靠做股票生意而牟利。买了股票其实就是买了企业的所有权。 深沪证交所市场交易时间为每周一至周五，上午为前市，９：１５至９：２５为集合竞价时间，９：３０至１１：３０为连续竞价时间；下午为后市，１３：００至１５：００为连续竞价时间；周
六、周日和所公告的休市日不交易(一)。策略篇 炒股着重4方面分折： 1 2 基本面 3 技术面 4 投资目的 与基本面分折时一定要善于识别真伪，用火眼金晴来防止上当受骗。 股市中重视基本面和技术面是二大派别各有其词，其实应该是基本要好，一定要有技术面支撑(基本面＋技术面)才是好股票。 技术面就是说要买入趋势向上的股票，因为趋势线是一切的一切，趋势 上就是股价在上升通道，可能受消息面等影响或主力震仓洗盘，使股票有回落，但总趋势向上。因为上升中的股票走势是上升、回裆再上升。 股价在下降中的股票受利好利多的冲击，股票会回升，或主力诱多骗钱，但股价还会继续下跌，因为走势决定它一切，那就是下跌、回升 再下跌。 注：盘子小容易炒，投资少容易被主力看中 在低位三线金叉才是好股票:均线 均价线 *对大盘走势的解析技巧 对影响股市的政策面、资金面、基本面、技术面、消息面等进行综合研判是解盘的基础。 *牛市主升浪的投资技巧 投资主升浪行情，关键是选股，也就是要确认个股是否有继续上涨的动力。个股的持续上涨动力，来自于各种市场客观条件的支撑。 *揭秘庄家的试盘手法 从一般情况看，庄家持有的筹码占流通盘的４５％-５０％，在较长的吸货阶段中，庄家并不能肯定在此期间没有其他庄家介入，集中的\"非盘\"如果在１０％-１５％以上，就会给庄家造成不小的麻烦。 *如何观察和解读换手率 低换手率表明多空双方意见基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现小幅下跌或步入。高换手率则表明多空双方的分歧较大，但只要成交活跃的状况能够维持下去，股价一般都会呈小幅上扬的走势。 纪律篇 如果你从来没有买过股票，如果你开户的原因是打算赚钱而不是支援股市建设，那么你一定要恪守军规。 风险篇 \"投资有风险，入市须谨慎！\"作为中国证监会风险教育的教条化语录，凡是开过户的投资者都熟悉，可是具体的风险在哪里？入市须谨慎什么？都没有明确的说明，就像烟盒上印有\"吸烟有害健康\"的字样一模一样，其风险揭示作用微乎其微，反而成了耳边风。 心态篇 新股民千万莫指望一夜暴富，心态要平和，要在股市中赚取快乐，不要只想在股市中赚钱。买股票若仅是为了\"赚钱\"，那就是踏出了错误的第一步，因为你会心为物役。很多人炒股的本意是为了生活得更好，若因炒股而变得惶惶不可终日，那还不如不炒股。 炒股只能用闲钱。用闲钱炒股会让你有一种闲庭信步的感觉，不至于让你被股市的涨跌打扰。若你在股市中投入了自己的大部分资金，甚至去融资炒股，那炒股就会变得像赌博一样。记住，不要把所有的财产都投入股市，更切忌借贷资金购买股票。
