基差交易业务方案
一、原理
期货合约，通俗的讲是标准化远期合约，在生产经营活动中，现货与远期合约由于时间的因素，存在价格差异，我们把现货与期货、近期与远期期货合约之间的价差称为基差，而把通过基差变动进行的交易称之为基差交易。基差交易分为期现套利、跨期套利和跨品种套利，由于跨品种套利风险相对较大，目前暂不涉及。
期现套利就是指利用现货价格和期货价格于到期交割日收敛的特性（价格趋于一致），买入低价资产、卖出高价资产，在到期日平仓的一种无风险收益策略。
跨期套利是指在同一交易所进行的同一合约、但不同交割月份的期货合约间的套利交易活动。一般而言，不同合约间价差长期处于均衡范围，一旦偏离均衡价差过大导致某合约被高估或低估。投资者可买入被低估合约同时卖出被高估合约，等待价差回归均衡，获利了结。
二、整体思路
当理论期货价格（现货价格+持仓成本）
当理论期货价格（现货价格+持仓成本）>实际期货价格时，即买入期货卖出现货或者理论期货价格（近期期货价格+持仓成本）>远期期货价格时，即买入远期期货合约卖出近期期货合约。
三、举例
（一）、期现套利：
2010年8月30日白糖指数收盘价和现货综合价格基差为85，通过统计回归原理此时基差走强的反转概率较大，故存在套利机会。
资金成本：买现货：5594元/吨*6%*1/12=27.97元/吨。
卖期货：5509元/吨*6%*30%*1/12=8.26元/吨。
交易手续费：6元/手，10吨/手，0.6元/吨。 交割手续费：1元/吨
仓储费：
0.45元/吨/天，按交割前一个月入库计算0.45*30=13.5元/吨。
检验费：5元/吨。 取样费：2元/吨。 入库费：9元/吨。 出库费：10元/吨。
增值税：每吨白糖缴纳增值税=(交割结算价－买入价)/(1＋17%)*17%=254/(1＋17%)*17%=50.5元/吨。
如上计算，白糖期现套利总成本为：14+4.13+0.6+1+13.5+5+2+9+10+50.5=109.73元/吨。
结果：从2010年8月30日到9月15日基差走强至234回归均值，期现套利共获利234-85-109.73=39.27元/吨。最终每吨白糖收益率为：39.27/（5509+5594）*100%=0.35%。
（二）、跨期套利：
5月份期货盘面上7月合约、9月合约小麦差价150元。通过分析持仓成本发现有套利空间。成本总计
资金利息
（买） 2300元/吨*2个月*0.6％
（卖） 2450*30％*4*0.6％（保证金占30％） 仓储费
0.4元/吨*60天 检验费
1元/吨
抽样费
3元/吨
意外费用预算
30元/吨（7月交割时接货为一级仓单升水） 合计
103.24元/吨
结果：买入7月合约同时卖出9月合约，持有到期交割，将获利150-103.24=46.76元/吨。此次套利最终每吨小麦的收益率为：46.76/（2300+2450）*100%=0.98%。
