2014环保产业投资分析
一、2013年度产业投资回顾
环保产业2013年表现亮眼，政策和社会关注是最大提升力
2013年是环保行业大发展的一年，8月份国务院发布的《关于加快发展节能环保产业的意见》确定了节能环保行业为国民经济支柱性产业的地位。11月中旬发布的三中全会《决定》进一步强调生态文明建设，显示了新一届政府班子对环保问题的空前重视。除了政策不断加码，过去一年以来，环境污染事件频发，也推动了整个板块的持续走强。
回顾2013年环保板块整体市场表现，截至年底，环保板块相对年初累计上涨了约30%，而同期上证综指和沪深300分别小幅下跌。对比之下，环保板块获得的大幅超额收益令人惊艳。在过去一年，得到政策加码和舆论推动的双重因素作用的大气治理领域显得格外亮眼。龙净环保、三维丝、国电清新等龙头企业吸引了投资者的广泛关注，股价皆实现了翻倍增长。行业整体呈现了高度景气的态势。
值得注意的是，在过去一年环保板块的增长也出现了一些相对表现平淡的时期。主要集中在3~4月、8月和10月末。行情平淡的原因在于这些时期都是上市公司季报发布的时期。在市场较高的期待之下，一些企业的业绩达不到预期，导致了股价的调整和波动。不过总体来看，投资者的信心并未受太大影响，环保产业投资市场依然保持较高活力。
二、2014环保产业投资预测
政策催化与并购潮是投资机遇，风险在于预期过高
投资界对环保产业在未来一年的发展的预期总体乐观。行业总体处于上升阶段，过去一年的高增长将在未来延续甚至进一步加强。政策将依然是行业发展的主要推动力。未来各项环境规划和监管法规的落实将极大地促进环保投资额度增长和环境污染防治需求的释放。GDP考核取消而环境绩效以相当权重纳入绩效考核也将以由上至下的压力加强政府部门，尤其是地方主管部门对环境工作的重
视程度。此外，在国家整体进行市场化大改革的背景下，环境税和碳交易则将加快环保事业的市场化进程，扩大环保产业市场的总体容量。
在环保产业内部，总体行情的另一个重要影响因素是2014年很有可能出现的并购潮。大规模的并购一方面将使产业出现大规模的资源整合，可使产业集中度提升，资源利用的效率也将随之上升。另一方面，并购事件的发生也有助于环保上市公司股价的直接拉升，投资机遇随之催生。
2014年，与环保产业投资机遇并存的还有一定的风险因素。主要在于政策的力度和投资的额度低于预期以及行业竞争的加剧。事实上，投资者对环保上市公司估值偏高，在一定程度上已是研究机构的共识。环保行业是否能够以自身的增长提速促使估值逐步合理，在未来一年值得关注。
水、气、固废领域皆有投资点
作为环保产业权重最高的水污染防治行业，在未来一年还将是重要的投资方向。市政给排水和工业污水处理两个领域还将保持着稳定的增长。其推动力来自提标改造和持续增长的污水处理需求，特别是来自于中小城镇的市政污水处理市场需求。此外，生活饮用水卫生标准、污水排放标准等水质标准的提升趋势，还将长期有助于推动膜技术的进一步的推广和应用。
对于大气污染治理领域，投资界最具共识的是，由于十二五规划任务的迫切以及补贴政策的增强将极大的促使脱硝行业繁荣发展。根据《国家环境保护“十二五”规划》，2014年中旬将完成脱硝改造任务。但目前剩余尚未改造装机容量总数较大，未来2年将是脱硝改造的高峰期。另外，随着脱硫脱硝除尘的补贴电价落实，火电厂尾气脱硫脱销烟尘综合治理将是未来趋势，第三方运营将逐渐兴起。另外，在脱硝产业链上，我国主要脱硝技术SCR技术的相关催化剂行业也将随之高速增长。
至于固体废弃物处理处置行业，投资的重点主要集中在市政垃圾焚烧和餐厨垃圾处理。未来垃圾处理纳入考核体系将有助于投资额度的增加，订单需求将持续释放。餐厨垃圾方面，该新兴的细分领域近期关注度颇高，已有若干先行者积累了项目经验，并作了模式和盈利机制的创新。随着投资热情的发酵和市场的发展，广阔的市场空间将进一步释放。
龙头企业最具投资价值
在行业主要由政策法规和社会关注作为主要推动力的背景之下，龙头企业将凭借获取订单能力，资金实力、融资能力、技术实力等方面的优势，拥有更大的发展机遇和业绩保障。正因如此，对于环保产业未来一年发展，资本界也对热点领域的龙头企业最为青睐。
瀚蓝环境、碧水源、津膜科技、桑德环境、万邦达是水处理领域的重点企业，这些企业将显著受惠于更加严格的水质标准和稳定增长的水污染防治需求。
大气领域，中电远达、龙净环保将倚靠多年耕耘形成的深厚的行业积淀，在细分领域整体的高增长预期下成为投资重点。
在固体废物处理方面，桑德环境和东江环保也将凭借一系列较为成功的并购所形成的企业生态网络，保持较高的增长和活力。
此外，随着环保监测系统和物联网的建设以及对环保数据的需求增长，环境监测行业的龙头企业雪迪龙和先河环保也具有较高的投资价值。
三、总结
总之，环保行业的2014还将是“强于大市”的一年。行业整体的投入持续加大将带来业绩释放，预计14年板块偏高的估值或将回落至更为合理的水平。投资应重点关注在政策、业绩、并购三重因素推动下的趋势性投资机会，综合考虑业绩成长确定性、制度改革及政策出台关联度、并购整合预期、以及现有估值水平等多方面因素。水、气、固废和环境监测领域将各具投资重点。各细分领域的龙头企业也将凭借各自的优势成为更加理想的投资对象。
