2015国资改革热点“全景表”
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2015-01-23 06:37:58
中航集团
洪都航空洪都科技和洪都航空关联交易较多，预计未来注入洪都航空概率较大,是内生增长最强劲的整机企业。
成飞集成国防主管部门还在推进国防科技工业全面深化改革，长期看好军工行业的发展,后期仍然存在整合预期。
中航飞机运输机、支线客机板块，军工企业改制、军工科研院所改制、军民融合加深等进入兑现阶段，将获得更多的发展机遇。
中航动力航空发动机的主机板块，2014年上半年完成重大资产重组资产交割，公司存在发动机板块进一步整合的可能性。
成发科技预计将注入中航集团发动机板块的优质传动资产，2012年已完成传动事业部的建立，资产注入前景明确。
中航动控是航空发动机控制系统板块资本运作平台，是国内唯一专业从事航空发动机控制系统研制的企业，存资产注入预期。
中航电子军工科研院所改革细则出台，之后将进行分类改革和试点，作为中航集团旗下公司，市场对于中航电子的改革期待较大。
中航机电航空机电系统的唯一平台，托管集团旗下机电资产18家公司，剩余14家仍存继续整合到上市公司的预期。
中航光电公司为C919大飞机提供集成设备安装架、系统支架和连接器等，是综合设备柜的唯一供应商,对外并购将是公司的战略规划。
中航黑豹农业运输车的骨干企业，向高科技环保电动车发展，第三大股东东安发动机是国内最大的汽油发动机生产企业，有想象空间。
中直股份公司目前在集团直升机板块业务整合顺利，且市场效益明显，军品总装资产注入上市公司的条件已逐步成熟。
贵航股份公司控股股东与中航汽车签订增资协议，增资完成后，公司的控股股东将变更成中航汽车，后期有资产注入预期。
中航重机股权划转后海翼集团将成为公司第二大股东，将极大强化与海翼集团在液压及锻造领域的上下游关系，充分发挥协同作用.
*ST三鑫公司是控股股东——中国贵州航空工业集团旗下的新材料上市公司，由于业绩堪忧，未来大股东资产注入预期加强。
深天马A资产注入之后管理协同效应提升将推动公司经营效率稳步提升，带动产业链配套运转，推动盈利增速高于收入增长.
飞亚达A央企中航国际的下属企业，预计潜在的激励机制改善可能进一步提升公司盈利水平，同时有整合预期。
中航地产航工业集团旗下产业除航空、军工类产业以外，还包括非航空民品和第三产业，对集团旗下众多资产整合预期提升。
*ST东安公司处于集团公司的汽车板块，业绩一直不如人意，后期存在大股东的相关资产注入预期，提升公司盈利能力。
中国兵器工业集团
华锦股份华锦股份业绩亏损，实际控制人实力雄厚，并有意将华锦股份打造为石化产业平台，未来资产重组值得期待。
北方国际北方国际的主营业务包括国际工程承包、国内建筑安装、房地产开发、铝业加工制造等,存在作为相关资产整合平台的预期。
北化股份大股东变更为中兵投资,有利于发挥公司在纤维素产业及特种化工板块中的整合作用，可在集团层面有效实施产业整合。
长春一东生产和销售重、中、客、轻、轿、微等各种型号的汽车离合器，农用车离合器；生产和销售各种铝、锌压铸件产品.
光电股份集团光电板块中，仍有体量庞大的优质光电资产未上市,同属兵工集团的江南红箭资产注入预期加强。
北方股份公司是国内传统的专业化矿用自卸车行业龙头企业，生产各种型号的“特雷克斯牌”传统自卸车。
北方导航作为兵工集团的下属上市公司,集团将举全集团之力推动北斗产业发展，积极推进相关工作，后期整合预期加大。
凌云股份汽车产业未来将以节能减排为方向快速发展，为汽车整车及零部件行业整合提供新一轮发展机遇。
晋西车轴产品涵盖国内外各型铁路机车、地铁、轻轨等轨道车辆,重组并购北方锻造后，成为世界规模最大的车轴企业。
北方创业大股东内蒙一机是国家唯一的主战坦克研制基地,兵器集团还有不少和坦克、轮式战车相类似的装甲车资产有待整合。
江南红箭公司作为兵器工业集团旗下的先进材料公司，未来有望成为集团非金属先进材料整合的平台。
中国医药集团
国药一致实际控制人国药控股增持后，有望获得国药体系内更多的资源倾斜，受益央企改革试点带来的制度红利。
国药股份国药集团被确定为发展混合所有制的试点企业,公司是国药控股旗下重要的麻药平台，有望迎来改革整合。
天坛生物大股东中生集团旗下子公司包括上海所、武汉所等，有望成为血制品平台、疫苗平台抑或中生集团的整体上市平台。
现代制药此前并购的容生，川抗等企业，随着后续15亿定增资金的到位，公司在2015年也有望开启外延并购的新高潮。
中国建材集团
北新建材大股东对子公司开展混合所有制改革，股权激励、引入外部投资者等举措将提升公司竞争力。
洛阳玻璃中国建材集团及所属中国建材玻璃公司承诺，计划三年内，以公司为平台，解决与龙新玻璃等存在的同业竞争问题。
方兴科技新材料平台，2014年8月混改，以公司控股、高管参股的混合所有制形式进行改革。
瑞泰科技瑞泰科技的主营业务为熔铸锆刚玉系列耐火材料和熔铸氧化铝系列耐火材料的生产和销售，公司将受益于国企改革。
中国玻纤集团公司入选混合所有制改革和央企董事会行使三项职权的双项试点，成为改革焦点企业。
国投集团
中成股份中成股份主营业务为成套设备及技术进出口业务和境外投资，受益于实际控制人为国有资本投资公司的试点企业。
国投新集公司是以煤炭采选为主的国家大型企业,确立了“立足煤炭、发展电力、延伸煤制气”的战略，国投系改革加速。
国投电力国企改革的推进，有利于集团增强企业资本实力，公司作为集团电力能源建设运营的重要平台，有望从中受益。
中纺投资安信证券借壳，在交割完成12个月内,对存在同业竞争关系的基金和期货相关业务有望以资产注入的方式解决同业竞争问题。
国投中鲁江苏环亚借壳上市,通过重组等方式对上市公司进行资本运作,带动非公有制企业参与国企改革的尝试。
中粮集团
中粮地产公司控股股东中粮集团,成为国资委改组国有资本投资公司试点，公司有望成为相关领域的整合平台。
中粮屯河公司将以混合所有制作为手段，为下属企业引入产业资本、社会资本、私募股权等，加快国有资本投资公司试点。
中粮生化中粮生化是首批改革试点企业之一，随着后续细化改革政策的落实以及第二批试点的公布，公司有望受益。
中国诚通集团
中储股份公司向普洛斯定向增发转让15.3%股权，引入后者作为战投，开启央企混改，预计将出现在第二批央企改革名单中.
冠豪高新冠豪高新定位为集团特种纸业务发展平台，若获得与冠豪高新主营业务相同或类似的业务机会，优先让与冠豪高新。
岳阳林纸作为林浆纸一体化龙头，公司造纸所需纸浆部分自给，林产200万亩，具有林业资源优势，是国资改革潜在受益标的。
恒天集团
恒天海龙公司控股股东恒天集团获股权划转，将持有公司股份由29.77%上升至33.34%，有望成为恒天集团整合平台。
恒天天鹅恒天天鹅重组交易标的为华讯方舟特种行业系统解决方案业务，有望获新股东资产注入，转型为移动宽带网络服务商。
国家电网公司
许继电气许继电气正步入特高压收入，智能电表业务不断突破、海外业务不断拓展的时期，同时受益“一带一路”战略及国企改革。
平高电气特高压交、直流技术已达到了世界领先水平，公司受益“一带一路”和国网海外规划，集团存在整体上市预期。
国电南瑞国家电网会继续推进以旗下具备条件的公司整体上市为目标的改革，公司作为重中之重，受益集团资产证券化。
国电集团
国电电力公司作为中国国电集团常规能源的整合平台，未来资产注入预期强烈,且受益于电力体制改革。
长源电力公司收购国电集团湖北公司旗下中华山、乐成山等10个风电前期项目，拟开拓新能源业务，后续资产注入可期。
英力特凭借产业链一体化优势，通过继续剥离亏损的非核心资产和提高盈利水平较好的产品的占比，盈利能力进一步提升。
平庄能源公司主要煤种为褐煤，公司内生增长一般，集团公司承诺适当时候将元宝山、白音华矿注入到上市公司。
上海上实集团
上海医药新团队实现平稳过渡，制定三年过千亿目标，而作为上海本地医药企业，有望明显受益于国企体制机制改革。
百联集团
上海物贸主营业务包括金属材料、矿产品(不含铁矿石)、化轻原料、建材、汽车及配件、机电设备、进出口贸易等。
百联股份商贸零售作为完全竞争类行业，剥离资产有利于改善上市公司盈利情况，未来更深层次改革有望陆续推进。
第一医药 作为集团公司旗下的医药零售平台，有望受益于上海地方国企改革。
光明食品集团
海博股份以出租客运和现代物流为主的上市公司，致力于整合相关物流资源，融入光明食品集团主业，实现协同发展。
金枫酒业 作为集团公司旗下酒业平台，受益于上海地方国企改革。
光明乳业第二期激励计划有望再次激发公司活力，引爆国企改革热情，是集团旗下国企改革的先行者。
上海梅林探索混合所有制经营，公司2014年12月发布股权激励方案，计划引入战略投资者，国企改革提速。
上海城建集团
隧道股份国企改革有望持续发酵，上海国企改革的推进给公司业务发展带来新突破仍是大概率事件。
上海地产集团
金丰投资绿地集团借壳对象，绿地集团业务包括建设建筑、酒店及商业运营等，还涉足能源、汽车、金融等领域。
中华企业公司借助国企改革东风，加速解决同业竞争并做大做强，收购资产增强发展后劲，国企改革预期较强。
上海电气集团
自仪股份国资改革代表企业自仪股份推出重磅重组方案，公司主营业务将变更为园区开发和经营。
上海电气公司将推进整体上市，聚焦能源、工业装备和服务三大领域，立志成为中国的西门子。
上海机电作为机电一体化设备唯一上市平台，集团旗下上海电气自动化设备等资产注入的预期增大。
上海文广集团
百视通百视通吸收合并东方明珠，注入文广集团优质资产，树立了文化类国企改革典范，给其他文化类国企改革带来了示范作用。
上海纺织集团
龙头股份公司作为集团旗下的纺织平台，存在相关的资产整合预期，受益于上海地方国企改革。
申达股份公司将成为上海国资委进行新兴产业整合的平台之一，申达股份正在和多方资本接触，拟引入战略投资者。
上海国盛集团
棱光实业华东设计院借壳对象，上市公司将转型成为建筑设计行业领军企业，资产质量及盈利能力有望大幅提升。
耀皮玻璃公司实际控制人变更为上海地产集团，其是对上海国有房地产资源进行整合基础上成立的国有独资集团公司。
上海华谊集团
双钱股份 公司在加强轮胎主业内部投资同时，也在探索兼并收购模式，进行主业扩张。
三爱富华谊集团经过3~5年的推进，基本完成国企改革总目标，制订了集团整体或核心资产上市方案。
上海机场集团
上海机场上海机场集团未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产，集团资产进入上市公司预期加强。
上海建工集团
上海建工公司在建筑施工设备设施领域获得长足发展，接下来将在国企改革的进程中挖掘更多创新动力，继续寻求发展。
上海交运集团
交运股份集团将突出主业发展重点和制度创新重点，对自身产业结构进行优化调整，加快核心业务健康快速发展。
锦江国际集团
锦江股份向战略投资者弘毅投资和控股股东募资30亿，弘毅投资占锦江股份总股本约12.43%，成为第二大股东。
上海久事公司
强生控股来自大股东久事公司的李仲秋被聘任为新任总经理，这将是强生控股又一次变革的出发，集团整合值得期待。
申通地铁申通集团集轨道交通投资等多项职能于一身，而久事公司则是国有投资经营控股公司,后续整合预期强烈。
上海兰生集团
兰生股份东浩兰生集团证券化率极低，多数资产都在上市公司之外，有资产注入的预期。
上海汽车工业集团
上汽集团作为上海的标杆国有企业，新的管理层履新后，旨在激发企业后续发展动力的国企改革有望继续深化。
华域汽车有望享受上海国企改革加快红利，通过推动新一期股权或现金激励计划、引进战略投资者等。
上柴股份公司控股股东上汽集团已经进行国企改革和激励，也将对上柴股份的管理优化产生积极影响。
上海城建总公司
城投控股城投控股在引入战投弘毅投资后的一举一动牵动市场，已于2014年11月份停牌。
上海报业集团
新华传媒公司属于重要国企改革股，为集团公司唯一资本运作平台。同时，公司非常重视新媒体业务布局。
上海仪电电子
仪电电子公司退出非主营业务，集中资源发展主营业务，有利于推动公司业绩的长期发展。
飞乐音响公司治理结构改善进度可能快于市场预期，公司将推动股权激励方案进一步提升管理效率。
上海实业集团
上实发展上实发展目前身具上海自贸区、国企改革、土地流转、养老地产等多个市场热门概念。
上海水产集团
开创国际公司自上海拉开国资改革大幕起就被寄予改革先锋的厚望，重大事项终止，不过后期预期犹存。
申能集团
申能股份集团旗下新能源业务未来以上市公司为平台，是集团推进国企改革的载体，公司整合优质资产步伐加快。
上海国际港务集团
上港集团发布员工持股方案，公司近72%的员工参与认购且锁定三年，更加有利于提升港口运营效率，缩减成本。
中山中汇投资
中山公用引入复星作为二股东，很可能是广东国企改革第一单，中山市政府意在对接复星整体资源，对中山公用进行改制。
圳振业集团
深振业A深圳国资委有五个A股上市地产公司，深振业为深圳国资委唯一增持的公司，较大概率成为国资委整合平台。
广东广晟资产
中金岭南 公司可能成为广晟资产集团旗下除了稀土矿产之外的矿产资源整合平台。
风华高科可能成为广晟的电子信息资源整合平台,广东国企改革方案明确提出要电子信息类企业要注入同类上市公司。
广晟有色 已经通过定增收购了稀土资产，成为广晟集团整合稀土资源的上市平台。
广东商贸控股
广弘控股不仅是集团旗下而且是广东省国资旗下唯一的食品类上市平台，未来可能成为广东省食品行业的整合平台。
广东粤电集团
粤电力A公司在建机组将于2015年、2016年相继投产，且集团资产注入可期，未来装机规模有望大幅提升
广东水电集团
粤水电公司是控股股东广东省水电集团下的唯一上市公司，集团旗下还有优质的水力发电、医院、旅游度假等资产
广东广新控股
省广股份集团公司旗下的广告文化创意平台，通过实现营销传播链条的全贯通，推动实现公司的转型升级。
佛塑科技佛塑科技属于科技型企业，未来可能做股权激励，可能作为新能源和新材料平台。
星湖科技星湖科技在2014年1月引入战投汇理资产，可能整合集团公司旗下生物医药及食品资产。
珠江钢琴集团
珠江钢琴广州国资委绝对控股，拥有众多可整合的文化资源；已经做过股权激励，存在国企改革预期。
广州无线电集团
广电运通国企改革大潮下，公司在管理层激励、员工持股等激励措施上有望取得突破，业绩增速可望提速。
海格通信公司非公开发行股票，其中员工持股计划认购3500万股，价格之高及锁定期之长，体现公司员工对海格看好。
珠海华发集团
力合股份珠江金控经过多次举牌，合计股份达到30%以上，可能作为珠江金控的金融资产整合平台。
珠海格力集团
格力地产51.94%股份转让给珠海投资控股，格力地产为三大核心之一，未来有大可能性获得优质资产注入。
广东广业资产
贵糖股份 广业集团下面还有其他矿产资源，贵糖股份可能成为广业矿产资源的整合平台。
宏大爆破 民爆综合服务，广东广业资产主营环保、燃化能源、矿山、现代服务四块业务。
广州百货集团
广百股份 存在集团整体上市预期，有望成为广州市国资唯一的商贸零售资产整合平台。
广州岭南国际
东方宾馆广之旅总裁陈白羽出任公司总经理，广之旅拥有丰富的旅行社客源资源，公司可能成为打造旅游产业链的平台。
国企改革成下一个风口 春节前迎政策密集出台期
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2015-01-23 06:46:27
每经记者 杨建
2015年1月12日，国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议召开。会议由国资委主任、党委书记、国资委全面深化改革领导小组组长张毅主持召开。会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。
一位接近国资委的权威人士对《每日经济新闻》记者表示，在国企改革顶层设计方案中，较为成熟的几个方案有望在春节前推出。目前方案正上报国务院国企改革领导小组审批。
在此次会议上，央企“四项改革”试点方案是探讨的重要内容，目前这“四项改革”试点方案已完成编制，下发至相关企业开始部署实施，下一步在总结第一批经验的基础上会进一步扩大；而此次会议审议了《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》，意味着员工持股将结合混合所有制改革在部分央企中进行试点，在总结第一批经验的基础上会进一步扩大。
对此，券商分析师认为，随着首批央企改革试点的积极推进，试点央企所引发的巨大示范效应将催热市场关于央企改革试点启动的预期，并且央企试点的改革效应有望引爆地方国企改革热潮。
在此背景下，各地将纷纷出台方案，地方国企改革遍地开花。多位券商研究员指出，国企改革主题投资机会将贯穿2015年，可以通过多维度掘金A股市场的国企改革的并购投资机会。
究竟该如何把握这一机遇？记者遍访业内资深人士，从央企和地方国企两个层面来剖析，其中，对央企将从三个方面进行梳理，而地方国企将主要从上海、广东等省市入手把握其投资机会。
员工持股先试点后推开
国资委全面深化改革领导小组日前召开的第十八次全体会议审议了关于实行员工持股试点的意见，这意味着员工持股将结合混合所有制改革在部分央企中进行试点。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦告诉《每日经济新闻》记者，员工持股是收入分配的一个重要形式，所以不会贸然推开，是先试点后推开。员工持股一方面可以调动员工积极性，另一方面又要防止国有资产流失。员工持股计划使核心人员更紧密地与股东、公司的利益保持一致，更好地推动股东价值提升。员工持股计划更是重要的混改手段，将激发国企经营活力。
某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，混合所有制企业实行员工持股计划，在之前已有提及，主要遵循试点先行的原则；其中，主要的是一般性竞争业务的国有企业可以实施员工持股计划，而对于从事自然垄断、行政垄断业务的企业，具有政策性企业以及其他非竞争性企业，不太适合引入员工持股的方式；在国有企业改制为混合所有制企业，可以同步引入员工持股计划；全员持股并不是鼓励的方式，要向关键岗位、科技骨干人员倾斜，并且员工比例应该设置上限，保证国有的控制力；还有就是股权来源一般采取增值控股，不通过转让存量的股权作为员工持股的来源。
2015年随着国企改革提速，这将成为资本市场重大风口，同时将提升A股国企上市平台估值水平，央企改革也将得到资本市场的热捧。国泰君安认为，国企改革加速将增强企业活力、提高效率；而地方财税体系重构，将促使地方政府以更大热情投入到国企改革中。
另有券商分析师表示，随着国企改革顶层设计方案的出炉，新一轮以产权改革为核心、以分类指导和竞争性行业国企市场化运营为取向的多项改革将全面破题，将极大增强企业活力、提高国企核心竞争力。国企改革的大原则是市场化，重点是推动其整体上市或核心资产整体上市。
展望2015，投资者可通过多维度掘金A股市场国企改革机会。记者通过梳理国企改革模式发现，目前国企改革主要围绕资产注入、整体上市、重组并购以及借壳上市等并购形式展开。
《《《
掘金央企改革主题投资机会
每经记者 杨建
“四项改革”试点成为央企改革向纵深方向发展的重要信号，首批试点央企可能只是开始，随后的改革将涉及更多央企，下面从三个方面透视央企改革。
在国资改革中的 “四项改革”试点方案是指2014年7月份，国资委在中央企业启动的 “四项改革”试点，即一是中央企业改组国有资本投资公司试点；二是中央企业发展混合所有制经济试点；三是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；四是向中央企业派驻纪检组试点。为抓好试点，国资委专门成立了四个专项小组，破解国资国企改革面临的难题。
根据“四项改革”试点工作需要，国资委选择了6家中央企业作为改革试点企业。从去年7月中旬央企第一批试点名单公布至今，试点的六大集团下属的大部分上市公司涨幅已超过1倍，随着后续改革方案步入实施，华泰证券认为，六大集团下属的上市公司有望再次得到市场追捧。
资料显示，首批央企改革试点的企业中，中国医药下属上市公司有国药一致、国药股份、天坛生物、现代制药；中国建材集团下属上市公司有北新建材、中国玻纤、洛阳玻璃、方兴科技(600552，前收盘价19.01元)、瑞泰科技；国家开发投资公司下属上市公司有中成股份、国投新集、国投电力、中纺投资、津膜科技、立思辰、福瑞股份、国投中鲁；中粮集团下属上市公司有中粮地产、中粮屯河、中粮生化均有望受益于央企改革试点。
此前，中纺投资被安信证券借壳,连续收获12个涨停，国投中鲁也被江苏环亚借壳，收获8个涨停，而中国医药目前正处于重大事项停牌中，可见资本市场对于国企改革的热捧。
《每日经济新闻》记者注意到，在第一轮试点的央企大多属于商业竞争性行业，并没有涉及军工、能源等具有垄断性的特定功能性和公共政策性行业。市场化运作模式更适用于竞争性企业，改革效益能更快见效。而垄断性企业关乎社会切身利益，极端情况下可能造成国有资产流失。预计下一批试点的央企仍将集中于商业竞争性行业，但不排除有代表性的特定功能性和公共政策性企业出现。
如果按照这种行业功能定位来分类的话，第一类是商业竞争性企业，其生存和发展取决于市场竞争。中国诚通作为国资委推进央企战略重组的重要平台，从事产业整合、企业改制等工作，旗下拥有中储股份、冠豪高新、岳阳林纸等上市公司。其中，岳阳林纸的净资产收益率较低，增长较慢，因此，集团可能更有意愿通过注入优质的资产来改变现状。随着国企改革的推进，这些标的将持续得到市场认可。
恒天集团拥有恒天海龙(000677，前收盘价6.53元)、恒天天鹅(000687，前收盘价5.4元)等上市公司。目前恒天集团的混合所有制经济比例达到84%，下一步要引入战略合作者，以产权结构多元化为突破口，推进企业股份制改造。
近期，华讯方舟将以5.94元/股的价格受让中国恒天和恒天纤维合计持有的恒天天鹅29.8%股份就是例证。恒天海龙于2014年12月29日接到控股股东中国恒天集团股份划转的通知，本次划转完成后，恒天集团将持有公司股份由29.77%上升至33.34%，为后续整合铺路。
第二类是公共政策性企业。国家电网、国电集团就属此类，其中国家电网旗下拥有许继电气、平高电气、国电南瑞等上市公司。国家电网曾表示，将引入社会资本参与分布式电源并网工程、电动汽车充换电站设施建设。这是国家电网混合所有制改革的举措，旗下上市公司将充分受益。
国电集团同样如此，旗下拥有国电电力、长源电力、英力特、平庄能源、龙源技术等上市公司。国电集团曾多次提及将集团主要发电业务注入国电电力上市公司平台，以避免同业竞争、促进资源整合，国电电力是集团整体上市的较好投资标的。
第三类是指涉及国家安全、支柱产业和高新技术产业的特定功能性企业，包括军工、石油及天然气、石化和高新技术产业等。记者注意到，目前军工行业的整体上市正在大力推进，军工资产注入成为2015年的热点，其中包括
中航动力
完成核心航空发动机资产的注入、中国重工完成军用核心总装业务的注入等。
如果按资产的证券化率水平，中船重工集团证券化率位列榜首，中航工业集团其次；如按收入规模的证券化率水平，中航工业集团的证券化率居首，航天两大集团、中电科集团还较低，均在20%左右甚至更低，未来整合上市的空间还很大。
除了中航系之外，兵工集团的业务发展方向主要分为防务产品、民用产品以及战略资源三大产业板块。兵工集团共有包括江南红箭、华锦股份、北方导航、晋西车轴、北方创业 等在内的11家A股公司。集团旗下公司的资产整合有望加速，特别是作为化工平台的华锦股份由于公司业绩堪忧，有望通过增发、收购等手段整合集团的同类型业务，从而提高公司盈利能力。
资产注入为上市公司股价带来高弹性。军工资产注入后对经营规模和业绩一次性的增厚明显，资产注入事件的启动成为军工股上涨的重要因素。其中成飞集成在经历约一年的重组筹划后，公司股价上涨超过200%，虽然最后因主管单位关于形成行业垄断的表态，终止了重大资产重组事项。除了央企在行动之外，地方国企也没闲着。
《《《
上海国企改革动作频频
每经记者 杨建
除了央企积极推动国企改革之外，地方国企改革也遍地开花。
自上海国企改革20条发布以后，改革动作频频，目标是将上海国资委系统80%以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，实现整体上市或核心业务资产上市。
通过对上海国企改革20条的梳理，不难发现，混合所有制改革是上海国企改革的最主要形式。上海当前进行混合所有制改革的方式主要是并购重组、整体上市、引入战略投资者、优化国资结构和布局等四种方式。其中，并购重组是一个途径，东浩集团与兰生集团实施重组就是例子。由于兰生集团旗下的兰生股份 是上市公司，而东浩集团此前并未上市，两者合并重组后，为东浩集团旗下的国资注入兰生股份提供了可能。
引入战略投资者，推进国有企业的股权多元化是混合所有制改革的另一途径。2014年8月28日，弘毅投资作为战略投资者入股锦江股份获得批复即是一典型案例。
目前，上海国有企业的混合所有制改革暂时仅限于并购重组和引入战略投资者两种方式，且混合所有制改革的深度也较为有限。随着混合所有制改革的深入，改革的方式也会更加多样化。除了继续推动并购重组和引入战略投资者之外，国企集团的整体上市将会成为混合所有制改革的重要途径之一。
未来两年，上海将掀起国有企业整体上市的热潮。旗下拥有多家上市公司的企业集团，更容易通过优质资产的整合实现集团整体上市，这将为资本市场带来瞩目的投资机会。按照这个逻辑，未来最有可能集团整体上市的有：上海汽车集团、上海电气集团、上海华谊集团、光明食品集团等。
记者综合市场人士意见遴选出几个比较有整体上市可能的公司，如华域汽车、上柴股份、上海机电、自仪股份、氯碱化工、双钱股份(600623，前收盘价14.52元)、三爱富、上海梅林、光明乳业、百联股份、第一医药、飞乐股份 等。
此外，上海还对国企进行结构优化和布局，在继续整合分散国企的基础上，着手对新兴产业领域的布局；一些子公司数量较多且业务相似度较高的企业，可能还会发生整合，如上海纺织集团旗下龙头股份、上海水产集团的上市平台东方创业等公司将受益于资产整合。
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广东国企改革加快步伐
每经记者 杨建
广东是中国改革开放的先行地和排头兵，也被寄予担当新一轮国资改革的前行者、试验区，而国资证券化率不足20%将倒逼广东省加快改革步伐。
2015年1月13日，白云山公布了规模达百亿元的定增方案，这是继广州友谊之后，广州市属企业中第二家推出百亿元融资方案的上市公司。
与此同时，白云山结合员工持股计划引入战略投资者云峰投资，成为广州市国企改革的又一经典案例。白云山同步推出的员工持股计划涉及核心员工共4897人，其中董、监、高11人，其他员工4886人，其范围不仅包括上市公司员工，还包括合资企业和关联企业的员工，整体占比大概为10%。
记者了解到，广东省、市及区属国资控股A股上市公司共有60家，在绝对数量上仅次于上海国资委。但与上海、天津相比，广东国资资产证券化率低，2013年证券化率不足20%，在主要省市比较中处于倒数第二，而广东国资委国资证券化率的目标是在2015年达到60%以上。
据公开资料显示，广东国企改革目标是到2020年形成30家左右营业收入或资产超千亿的大型骨干企业集团。而目前广东国资系统资产总额超1000亿元的企业只有8家，并购重组将成为广东国资委优化资本布局的重要手段。混合所有制改革目标是到2017年混合所有制企业户数比重超过70%，二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业，这意味着超过50%的国有企业将进行混合所有制改革，提升空间巨大。
在地域方面，广东省上市国企从监管归属来看分布十分集中，广州市属、省直属和珠海市属上市国企占总量的77.5%。11家省直属上市国企有7家位于广州，再加上15家广州市属上市国企，合计数量达到22家，占总数的55%。
广州上市国企应作为投资机会的搜索重点。在2014年12月9日广州友谊收购越秀金控100%股权，未来百货资产可能会从上市公司平台中置换出来，这也有可能是广州国资委解决广州友谊与广百股份同业竞争的一种方式，股价连续11个涨停，可见受关注程度。
广州上市国企平均国资持股比例高达49%，远高于其他地市。较高的国资持股比例为广州上市国企的改革提供了广大的空间。国资减持空间大，为发展混合所有制提供基本条件。而在国资系统中占据重要地位的上市公司，作为标杆推行改革的概率大。作为国资上市平台进行资源整合、资产注入的可能性大。
就行业来看，符合产业发展政策的企业更有望借助政策获得优先支持，成为先行者。在高管资源获取能力方面，高管由集团空降的上市国企，在集团内部更具战略地位，在资源整合方面具备较大优势，获得优势资产注入的可能性较大。据此，珠江钢琴、广电运通 (002152，前收盘价22.15元)、海格通信、广弘控股、粤传媒、力合股份等6家企业有望率先改革。
其中，力合股份值得关注，从2013年8月第一次举牌到目前持股25%，短短半年多时间里，珠海金控凶悍的资本运作，充分表露了其控股力合股份的决心。资料显示，珠海金控由格力集团、华发集团和免税集团等共同投资组建，位于珠海横琴新区的金融产业服务基地，为珠海国资委控制；在成立之初，就计划“力争在5年内，拓展成为横跨商业银行、保险、证券、期货、信托等领域的大型金融控股集团。 掘金央企改革主题投资机会
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2015-01-23 06:42:48
每经记者 杨建
“四项改革”试点成为央企改革向纵深方向发展的重要信号，首批试点央企可能只是开始，随后的改革将涉及更多央企，下面从三个方面透视央企改革。
在国资改革中的 “四项改革”试点方案是指2014年7月份，国资委在中央企业启动的 “四项改革”试点，即一是中央企业改组国有资本投资公司试点；二是中央企业发展混合所有制经济试点；三是中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；四是向中央企业派驻纪检组试点。为抓好试点，国资委专门成立了四个专项小组，破解国资国企改革面临的难题。
根据“四项改革”试点工作需要，国资委选择了6家中央企业作为改革试点企业。从去年7月中旬央企第一批试点名单公布至今，试点的六大集团下属的大部分上市公司涨幅已超过1倍，随着后续改革方案步入实施，华泰证券认为，六大集团下属的上市公司有望再次得到市场追捧。
资料显示，首批央企改革试点的企业中，中国医药下属上市公司有国药一致、国药股份、天坛生物、现代制药；中国建材集团下属上市公司有北新建材、中国玻纤、洛阳玻璃、方兴科技(600552，前收盘价19.01元)、瑞泰科技；国家开发投资公司下属上市公司有中成股份、国投新集、国投电力、中纺投资、津膜科技、立思辰、福瑞股份、国投中鲁；中粮集团下属上市公司有中粮地产、中粮屯河、中粮生化均有望受益于央企改革试点。
此前，中纺投资被安信证券借壳,连续收获12个涨停，国投中鲁也被江苏环亚借壳，收获8个涨停，而中国医药目前正处于重大事项停牌中，可见资本市场对于国企改革的热捧。
《每日经济新闻》记者注意到，在第一轮试点的央企大多属于商业竞争性行业，并没有涉及军工、能源等具有垄断性的特定功能性和公共政策性行业。市场化运作模式更适用于竞争性企业，改革效益能更快见效。而垄断性企业关乎社会切身利益，极端情况下可能造成国有资产流失。预计下一批试点的央企仍将集中于商业竞争性行业，但不排除有代表性的特定功能性和公共政策性企业出现。
如果按照这种行业功能定位来分类的话，第一类是商业竞争性企业，其生存和发展取决于市场竞争。中国诚通作为国资委推进央企战略重组的重要平台，从事产业整合、企业改制等工作，旗下拥有中储股份、冠豪高新、岳阳林纸等上市公司。其中，岳阳林纸的净资产收益率较低，增长较慢，因此，集团可能更有意愿通过注入优质的资产来改变现状。随着国企改革的推进，这些标的将持续得到市场认可。
恒天集团拥有恒天海龙(000677，前收盘价6.53元)、恒天天鹅(000687，前收盘价5.4元)等上市公司。目前恒天集团的混合所有制经济比例达到84%，下一步要引入战略合作者，以产权结构多元化为突破口，推进企业股份制改造。
近期，华讯方舟将以5.94元/股的价格受让中国恒天和恒天纤维合计持有的恒天天鹅29.8%股份就是例证。恒天海龙于2014年12月29日接到控股股东中国恒天集团股份划转的通知，本次划转完成后，恒天集团将持有公司股份由29.77%上升至33.34%，为后续整合铺路。
第二类是公共政策性企业。国家电网、国电集团就属此类，其中国家电网旗下拥有许继电气、平高电气、国电南瑞等上市公司。国家电网曾表示，将引入社会资本参与分布式电源并网工程、电动汽车充换电站设施建设。这是国家电网混合所有制改革的举措，旗下上市公司将充分受益。
国电集团同样如此，旗下拥有国电电力、长源电力、英力特、平庄能源、龙源技术等上市公司。国电集团曾多次提及将集团主要发电业务注入国电电力上市公司平台，以避免同业竞争、促进资源整合，国电电力是集团整体上市的较好投资标的。
第三类是指涉及国家安全、支柱产业和高新技术产业的特定功能性企业，包括军工、石油及天然气、石化和高新技术产业等。记者注意到，目前军工行业的整体上市正在大力推进，军工资产注入成为2015年的热点，其中包括
中航动力
完成核心航空发动机资产的注入、中国重工完成军用核心总装业务的注入等。
如果按资产的证券化率水平，中船重工集团证券化率位列榜首，中航工业集团其次；如按收入规模的证券化率水平，中航工业集团的证券化率居首，航天两大集团、中电科集团还较低，均在20%左右甚至更低，未来整合上市的空间还很大。
除了中航系之外，兵工集团的业务发展方向主要分为防务产品、民用产品以及战略资源三大产业板块。兵工集团共有包括江南红箭、华锦股份、北方导航、晋西车轴、北方创业 等在内的11家A股公司。集团旗下公司的资产整合有望加速，特别是作为化工平台的华锦股份由于公司业绩堪忧，有望通过增发、收购等手段整合集团的同类型业务，从而提高公司盈利能力。
资产注入为上市公司股价带来高弹性。军工资产注入后对经营规模和业绩一次性的增厚明显，资产注入事件的启动成为军工股上涨的重要因素。其中成飞集成在经历约一年的重组筹划后，公司股价上涨超过200%，虽然最后因主管单位关于形成行业垄断的表态，终止了重大资产重组事项。除了央企在行动之外，地方国企也没闲着。
