二 年金终值达到既定金额每斥的方案，而不是一个更换
3、每股收益无差别点：是告招股意向书前20个交易
1.速动资产是流动资产减年末应支付的年金数额。 设备的特定方案。因此，不指每股收益不受融资方式日公司股票均价或前1个去存货、预付账款、待摊费
2、协方差6jk =r*6j*6k 能将旧设备的变现价值作影响的EBIT水平。交易日的均价”的原则确定用、一年内到期的非流动资
3、资本市场线；如果存在为购置新设备的一项现金｛(EBIT-I)（1-T）-pd｝除增发价格。
产及其他流动资产后的余无风险证券，新的有效边界流入。对于更新决策来说，以普通股股数 第13章
额。 是经过无风险利率并和机除非未来使用年限相同，否第11章
1、毛租赁指由出租人负责
3.企业长期偿债能力的事会集相切的直线，该直线称则，不能根据实际现金流动
1、剩余股利政策 资产维护的租赁。净租赁指项有未决诉讼债务担保长为资本市场线 分析的净现值或内含报酬1.含义：是指在公司有着良由承租人负责维护的租赁。期租赁或有负债 总期望报酬率=Q×（风险组率法解决问题。 好的投资机会时，根据一定（1）以经营租赁方式租入
4.短期权益性投资属于金合的期望报酬率）+（1-Q）
2、考虑所得税后的现金流的目标资本结构，测算出投固定资产发生的租赁费支融资产；长期权益性投资属×（无风险利率） 量资所需的权益资本，先从盈出，按照租赁期限均匀扣于经营资产。应收股利：长总标准差=Q×风险组合的（1）建设期现金流量的估余当中留用，然后将剩余的除；
期权益投资的应收股利属标准差；其中：Q代表投资算（a长期资产投资b垫支盈余作为股利予以分配。
2、经营租赁决策分析 于经营资产；短期权益投资者自有资本总额中投资于营运资本c原有资产变现
2、（1）关于财务限制 自行购置的平均年成本为（已经划分为金融项目）形风险组合的比例，1-Q代表净损益对所得税的影响）资本结构是长期有息税后租金的上限，也被称为成的应收股利，属于金融资投资于无风险资产的比例。 某年营运资本投资额=本年负债和所有者权益的比率，损益平衡租金。 产。持有至到期投资属于金
4、β=r*（6j/6m） 营运资本-上年营运资本不是资产负债率不变。 税后损益平衡租金=自行购融资产。一年内到期的非流权益资本成本=无风险利率 垫支营运资本，指增加的分配股利的现金问题,置全部现金流出总现值除动资产属于经营资产应收+风险溢价Ks=Rf+β×经营性流动资产与增加的是营运资金管理问题,如果以年金现值系数 应付利息为金融资产负债 （Rm-Rf） 经营性流动负债之间的差现金存量不足,可以通过短
3、融资租赁决策分析 短期应付票据。如果是以市式中： （Rm-Rf）—权益市额。 期借款解决,与筹集长期资租赁期现金流量折现率应场利率计息的，属于金融负场风险溢价； （2）营业现金流量估算 本无直接关系。采用有担保债券的税后成债；如果是无息应付票据，第五章： 税后利润+非付现=税后收
3、发放股票股利对所有者本；资产期末余值的折现率应归入经营负债。优先股。1.P＝D1／（RS－g）= D0入-税后付现成本+折旧抵权益的内部结构的影响 根据项目的必要报酬率确从普通股股东角度看，优先×(1+g）／（RS-g） 税 我国做法：股本按面值增加定，即全权益筹资时资金机股应属于金融负债。 “应第六章 （3）终结现金流量估算 （增加的股数×每股面会成本确定。
付利息”是筹资活动形成
1、贝塔值的估计①公司风回收长期资产余值和回收值），资本公积不变；西方首先，对该项投资进行评的，应属于金融负债。应付险特征无重大变化时，可以垫支营运资本和回收固定国家发放股票股利通常是估；接下来的问题是分析租股利中属于优先股的属于采用5年或更长的预测期资产的残值净损益对所得以发放前的股票市价为基赁是否更有利：
金融负债，属于普通股的属长度；②如果公司风险特征税的影响 础，将股票股利从留存收益决策原则：（1）当自行购置于经营负债。长期应付款。发生重大变化，应当使用变3.根据项目的系统风险调项目转出，其中按照股票面设备NPV>0时：租赁相比自融资租赁引起的长期应付化后的年份作为预测期长整折现率即资本成本，而用额部分转至股本项目，股票行购买的△NPV>0时，投资款属于金融负债，经营活动度；不一定时间越长估计得项目的特有风险调整现金市价与面值之差的部分转项目可行,选租赁方案； 引起的长期应付款应属于值就越可靠。 流量。 入资本公积项目。 租赁相比自行购买的△经营负债。一年内到期的非
2、权益市场收益率：由于4.使用企业当前的资本成4.股票除权参考价=（登记NPV
5.企业实体现金流=税后经响因素很多，因此较短的时具备两个条件：一是项目的÷（1+送股率+转增率） （2）当自行购置设备NPV
5、股票股利的意义（1）使时：
营运资本增加-资本支出 极端，无法反映平均水平，均风险相同；二是公司继续股票的交易价格保持在合[自行购置设备NPV+租赁相实体流量=（税后利息费用-因此应该选择较长的时间采用相同的资本结构为新理的范围之内（2）以较低比自行购买的△NPV]>0时,净负债增加）+（股利分配-跨度，既包括经济繁荣时项目筹资。 的成本向市场传达利好信投资项目可行,选租赁方股权资本净增加） 期，也包括经济衰退时期。
5、卸载财务杠杆：β资产=号（3）有利于保持公司的案.
资本支出=净经营性长期资第七章： 类比公司的β权益｛/1+（1-t流动性 [自行购置设备NPV+租赁相产增加＋折旧与摊销（2）
1、实体现金流量是企业全类比）*类比公司产权比率｝
6、股票回购的意义a股比自行购买的△NPV]
金流量的去向分析) 和必要投资后剩余部分，它标公司β权益=β资产*｛1+得，当资本利得税率小于现【扩展】长期不可撤销租赁实体现金流量=股权现金流是企业一定时期可以提供（1-t目标）*目标类比公司金股利税率时，股东将得到决策(财务的融资租赁)的量+债务现金流量（站在投给所有投资人的税后现金产权比率｝ 纳税上的好处。【提示】股损益平衡租金
资人的角度） 流量。 第九章： 票回购相比现金股利对股净现值为0时的租金 其中：A股权现金流量=股1.企业实体现金流量
1、股票加看跌期权组合，东利益具有不确定的影响。损益平衡租金确定原则： 利-股权资本净增加=股利-方法1：剩余现金流量法（从称为保护性看跌期权。是指B对公司而言，股票回购有（1）当自行购置设备NPV>0股票发行（或+股票回购） 现金流量形成角度来确定） 购买1份股票，同时购买该利于增加公司的价值：（1）时：租赁相比自行购买的△债务现金流量=税后利息-企业实体现金流=税后经营股票1份看跌期权。锁定了向市场传递股价被低估的NPV=0时的租金
新借债务本金（或+偿还债净利润+折旧摊销-经营营最低净收入和最低净损益。信号。（2）用自由现金流进（2）当自行购置设备NPV
增加 方法2：融资现金流量法 因此降低了。 股盈利水平。 [自行购置设备NPV+租赁相
6、权益净利率 实体现金流量=股权现金流
2、抛补看涨期权 股票加空（3）避免股利波动带来的比自行购买的△NPV]=0时=净经营资产净利率+（净经量+债务现金流量 头看涨期权组合，是指购买负面影响。 的租金
营资产净利率-税后利息（1）股权现金流量=股利-1份股票，同时出售该股票（4）发挥财务杠杆的作用。
4、认股权证公司向股东发率）×净财务杠杆 股票发行（或+股票回购） 1份看涨期权。 锁定了最（5）在一定程度上降低了放的一种凭证，授权其持有三： （2）债务现金流量=税后利高净收入即到期日价值，最公司被收购的风险。 者在一个特定期间以特定
1、预计需从外部增加的资息+偿还债务本金-新借债多是执行价格。机构投资者（6）调节所有权结构。 价格购买特定数量的公司金=增加的经营资产-务本金 常用的投资策略 第12章： 股票。
增加的经营负债-可以动用 =税后利息-净债务增加
3、多头对敲是指同时买进
1、配股是指向原普通股股作为筹资工具，认股权证与的金融资产-留存收益增加
2、净投资扣除法：主体现一只股票的看涨期权和看东按其持股比例、以低于市公司债券同时发行，用来吸=增加的销售收入×经金流量=归属主体的收益－跌期权，它们的执行价格、价的某一特定价格配售一引投资者购买票面利率低营资产销售百分比-增加销应由主体承担的净投资 到期日都相同。 定数量新发行股票的融资于市场要求的长期债券。 售收入×经营负债销售百实体净投资为净经营资产
4、期权价值=H*S0-借款数行为。2.配股条件 ：上市基本公式：认股权证的价值分比-可以动用的金融资产增加 额h为期权价值变化除以公司向原股东配股的，除了=-预计销售额×计划销售净股权净投资为所有者权益股价变化 要符合公开发行（最近3个价格-纯债券的价值
利率×（1-股利支付率） 增加=净经营资产*（1-负债借款数额(H*SD-CD)/(1+R) 年度连续盈利）股票的一般每份权证的价值=认股权证外部融资额占销售额增长率）2.计算公式 规定外，还应当符合下列规的价值/每张债券附带的权的百分比=经营资产的销售债务人投资=净债务增加 期权价格=（1+r-d）定：（1）拟配售股份数量不证份数
百分比-经营负债的销售百
3、注意实体价值等于实体/(u-d)*cu/(1+r)+ 超过本次配售股份前股本认股权证：A首先计算纯债分比-可供动用金融资产现金流量的现值，折现率为(u-1-r)/(u-d)* cd/(1+r) 总额的30%；（2）控券价值B计算认股权证价/(基期收入×销售增长加权平均资本成本；股权价其中：上行概率（1+r-d）股股东应当在股东大会召值c计算n年后行权前每股率)-[（1+销售增长率）/值等于股权现金流量的现/(u-d)；下率开前公开承诺认配股份的市价和收益（债券价值；公销售增长率] ×计划销售值，折现率为股权资本成=(u-1-r)/(u-d) 数量；（3）采用证券法司总资产价值-债券价值计净利率×（1-股利支付率） 本。 U上行乘数=1+上升身百分规定的代销方式发行。 算出权益价值）d计算行权
3、可持续增长率是指不发
4、相对价值法 比d 下行乘数=1-下降百配股权价值=（配股后的股后公司总价值=行权前价值行新股，不改变经营效率A市盈率=市价/每股税后分比R 无风险期利率 票价格-配股价格）/(购买-+行权收入；权益价值=公司（不改变销售净利率和资净利 第十章： 新股所需的认股权数) 总价值-债务价值 股数 权产周转率）和财务政策（不内在市盈率去掉（1+g）
1、在某一固定成本比重的
2、公开增发条件（1）最近益都有变化，然后计算每股改变负债/权益比和利润留修正方法修正平均市盈率作用下，由于营业收入一定3个会计年度连续盈利（扣收益和每股市价
存率）时，其销售所能达到法和股价平均法（增长率） 程度的变动引起营业利润除非经营性损益后的净利附带认股权债券的资本成的最大增长率。 市盈率模型最适合连续盈产生更大程度变动的现象。 润与扣除前的净利润相比，本，可以用投资人的内含报
4、可持续增长率的计算 利，并且β值接近于1的企DOL=M/EBIT=M/（M-F） 以低者作为计算依据）；（2）酬率来估计。
可持续增长率=满足一定前业。DFL= EBIT /｛(EBIT-I-PD/最近3个会计年度加权平
5、可转换债券含义：可转提条件下的销售增长率B市净率模型这种方法主（1-T）｝ 均净资产收益率平均不低换为普通股的债券。 必须要有资金；（资产占用）要适用于需要拥有大量资
2、无企业所得税条件下的于6%（扣除非经营性损益1.可转换债券的估价
因为资产周转率不变：销售产、净资产为正值的企业 MM理论a企业的资本结构后的净利润与扣除前的净（1）债券的价值:债券的价 增长率=总资产增长率；（资修正方法修正平均市净率与企业价值无关；企业加权利润相比，以低者作为加权值是其不能被转换时的售金来源）因为资本结构不法和股价平均法（股东权益平均资本成本与其资本结平均净资产收益率的计算价
变：总资产增长率=所有者收益率） 构无关。B有负债企业的权依据）。（3）最近3年以现债券的价值=利息的现值＋权益增长率；因为不增发新内在收入乘数主要适用于益资本成本随着财务杠杆金方式累计分配的利润不本金的现值
股：（所有者权益增加受制销售成本率较低的服务类的提高而增加。 少于最近3年实现的年均（2）债券的转换价值 于留存收益的增加）企业，或者销售成本率趋同有企业所得税条件下的MM可分配利润的30%。（4）除债券转换价值是债券必须权益增长率=留存收益本期的传统行业的企业。 理论a随着企业负债比例金融企业外，最近1期期末立即转换时的债券售价。 除以起初股东权益3.收入乘数模型的修正修提高，企业价值也随之提不存在持有金额较大的交转换价值=股价×转换比例
【提示】只有销售净利率和正平均收入乘数法和股价高，在理论上全部融资来源易性金融资产和可供出售（3）可转换债券的底线价利润留存率的预测可以用平均法（销售净利率） 于负债时，企业价值达到最的金融资产、借予他人款值
简化公式推，其他都不可第八章：
1、平均均年成本大。B有负债企业的权益资项、委托理财等财务性投资可转换债券的最低价值，应以。 法是把继续使用旧设备和本成本随着财务杠杆的提的情形。 当是债券价值和转换价值
第四章：1偿债基金是指使购置新设备看成是两个互高而增加。 按照“发行价格应不低于公两者中较高者。 2.可转换债券的税后成本 （1）计算方法（求投资人内含报酬率的过程） 买价=利息现值＋可转换债券的底线价值（通常是转换价值）现值 上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。 可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本（注意是税前）之间。 第十四章：
1、总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额 =流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率=每天成本*周转天数 2.最佳现金持有额C=根号下（2TF除以K）最小相关总成本=（1）现金返回线（R）的计算公式：式中：b—每次有价证券的固定转换成本； i—有价证券的日利息率；δ—预期每日现金余额变化的标准差；L——现金存量的下限。（2）现金存量的上限（H）的计算公式：H=3R-2Lr=3次根号下4i分之3b司格马平方再加上L 3.1.决策方法总额分析法（1）计算各个方案的收益 =销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献 注意：固定成本如有变化应予以考虑（2）计算各个方案实施信用政策的成本：第一，计算占用资金的应计利息 第二，计算收账费用和坏账损失 第三，计算折扣成本（若提供现金折扣时）（3）计算各方案税前损益=收益-成本费用决策原则：选择税前损益最大的方案为优。 差量分析法 （1）计算收益的增加 =增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=增加的边际贡献-增加的固定成本 （2）计算实施信用政策成本的增加： 第一，计算占用资金的应计利息增加 第二，计算收账费用和坏账损失增加 第三，计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时） （3）计算改变信用期的增加税前损益 =收益增加-成本费用增加 （3）计算改变信用期的增加税前损益 =收益增加-成本费用增加 应收账款占用资金的应计利息=日销售额*平均收现期*变动成本率*资本成本=日平均变动成本*收现期*资本成本 ②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本 折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率 *
4、（1）经济订货量（Q）基本模型：q=根号下（2kd除以kc） *存货相关总成本TC（Q）= D/ **Q×K+ Q/2×Kc=根号下2kdkc
5、存货陆续供应和使用的经济订货量：根号下2KD除以KC乘以P/(P-D) 5保险储备确定的原则：使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小 第15章：
1、易变现率=｛（股东权益+长期债券+经营性流动负债）-长期资产｝除以经营流动资产 2放弃现金折扣成本=｛折扣百分比除以（1-折扣百分比）｝*｛360除以（信用期-折扣期）｝ 若延期付款 放弃现金折扣成本=｛折扣百分比除以（1-折扣百分比）｝*｛360除以（付款期信用期-折扣期）｝ 3.周转信贷协定：有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费 第16章：
1、间接成本是指与成本对象相关联的成本中不能用一种经济合理的方式追溯到成本对象的那一部分产品成本 2.如果考试不特指，该工序完成了50%
3、品种法大量大批的单步骤；一般定期计算产品成本，成本计算期与会计核算报告期一致。发电、供水、采掘 分批法单件小批类型的生产。举例：造船、重型机械、精密仪器、新产品试制、设备修理等成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致 分步法它适用于大量大批的，管理上要求按照生产步骤计算产品成本的多步骤生产 举例：冶金、纺织、机械制造。一般定期计算产品成本，成本计算期与会计核算报告期一致。月末需将生产费用在完工产品和在产品之间进行费用分配；除了按品种计算和结转产品
4、
二、分步法的分类 根据成本管理对各生产步骤成本资料的不同要求（是否要求计算半成品成本）和简化核算的要求分：逐步结转分步法（综合和分项结转分步）和平行结转分步法平行结转分步法完工是指企业最终完工的产成品；月末在产是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已经完工但尚未最终完成的产品 第17章量差为纯粹的，认为价差不好控制，把混合差异并入价差
（一）二因素分析法 固定制造费用耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数 固定制造费用能量差异=固定制造费用预算数-固定制造费用标准成本 三因素分析法 耗费差异=固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=固定制造费用实际数-固定制造费用标准分配率×生产能量 闲置能量差异=固定制造费用预算-实际工时×固定制造费用标准分配率=（生产能量-实际工时）× 固定制造费用标准分配率 效率差异=（实际工时-实际产量标准工时）× 固定制造费用标准分配率
