2014年7月《财务管理》复习主要内容
一、考试的题型
1.单项选择题：10题，20分；
2.多项选择题：10题，20分；
3.判断题10题，10分；
4.计算题2题，30分；
5.计算分析题1题，20分。
二、重点计算题类型的复习
1.小李准备购买一处房产，房款总额100万元。现有两种付款方式：
（1）若一次性付款可享受9.9折优惠；
（2）若分三年付款，则没有优惠，但要求1—3年每年年初付款额为30万元、40万元、40万元。
若只考虑货币时间价值因素，假定利率为10%，比较哪种付款方式更优。 解：（1）100*0.99=99万元
（2）30+40*(P/A,10%,2)=30+40*1.736=99.44
答：因为分期付款的现值高于一次性付款的金额，所以一次性付款方式更优。
2.某公司在5年后必须偿还债务1500万元，因此，从今年开始，每年必须准备等额款项存入银行。若银行利率为4%，每年复利一次，问该公司每年准备300万元是否能够还债？ 解：300*(S/A,4%,5)=300*5.416=1624.8>1500，
答：因为每年准备300万元的终值大于1500万元，所以每年准备300万元能够还债。
3.假定无风险收益率为5%，市场平均收益率为13%。某股票的贝塔值为1.4，则根据上述计算：
（1）该股票投资的必要报酬率。
（2）如果无风险收益率上调至8%，计算该股票的必要报酬率。
（3）如果无风险收益率仍为5%，假定利率为10%，则怎样影响该股票的必要报酬率。 解：（1）5%+1.4*（13%-5%）=16.2%
（2）8%+1.4*（13%-8%）=15%
（3）5%+1.4*（10%-5%）=12%
如果市场平均收益率主变，无风险收益率上升，则股票必要报酬率下降，如果无风险收益率不变，市场幸无收益率下降，则股票必要报酬率下降。
4.某公司准备以1150元发行面额1000元、票面利率10%、期限5年的债券一批，每结息一次，债券的发行费用16元。公司所得税率25%，该债券的资本成本为多少？ 解：1000*10%*（1-25%）/（1150-16）*100%=6.614%
5.某公司的全部长期资本总额为1000万元，其中长期借款200万元占20%，长期债券300万元占30%，普通股400万元占40%，留存收益100万元占10%。假设个别资本成本分别是6%、7%、9%、8%，该公司综合资本成本是多少？
解：KW=20%*6%+30%*7%+40%*9%+10%*8%=7.7%
6.某公司的产品销售量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本
总额为800万元，单位产品变动成本为600万元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。
问：该公司的经营杠杆系数为多少？若该公司的销售增长率计划达8%，则公司的息税前利润增长率为多少？
解：经营杠杆系数DOL=(4000-2400)/(4000-2400-800)=2
息税前利润增长率=经营杠杆系数增长率*销售收入增长率=2*8%=16%
7.某公司2012年全部资产为7500万元，资产负债率为40%，债务年利率8%，公司所得
税率33%。在息税前利润为800万元时，税后利润为294.8万元。
问：2013年公司财务杠杆系数为多少？
解：利息=7500*40%*8*=240
DFL=800/（800-240）=1.
438.ABC公司是一个办公用品的生产厂家，主要生产各种办公桌椅等。目前公司研究开发出
一种保健式学生用椅，其销售市场前景看好，有关资料如下：
（1） 学生用椅生产设备购置费（原始价值的运费、安装费等）为120万元，使用年
限5年，设备残值20万元，按直线法计提折旧，每年折旧费20万元。
（2） 预计学生用椅每年的销售额为80万元，学生用椅付现成本第一年30万元，以
后每年将增加修理费5万元。
（3） 生产学生用椅需要垫支的营运资本，在第一年初投资20万元。
（4） 公司所得税率为30%，在整个经营期保持不变。
要求：（1）请分别计算各年度的现金净流量。
（2）请用净现值法判断该公司是否应该开发的该项目。（折现率10%）
解：（1）每年现金净流量：
第1年（80-30-20）*（1-30%）+20=41万元
第2年 [80-(30+5)-20]*（1-30）+20=37.5万元
第3年 [80-(35+5)-20]*（1-30%）+20=34万元
第4年 [80-(40+5)-20]*（1-30%）+20=30.5万元
第5年 [80-(45+5)-20]*（1-30%）+20+20+20=67万元
（2）NPV=41*（P/S,10%,1)+37.5*（P/S,10%,2)+34*（P/S,10%,3)+30.5*（P/S,10%,4)+47（P/S,10%,5)-120
=41*0.909+37.5*0.826+34*0.751+30.5*0.683+67*0.621-（120+20）
=154.5575-140
=14.5575万元
由于净值大于0，该公司应该开发该项目。
9.A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，
根据资料要求计算：
（1） 该公司股票的预期收益率。
（2） 若该股票为固定成长股票，成本率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股
票的价值为多少？
解：（1）6%+2.5*（10%-6%）=16%
（2）1.5/（16%-6%）=15元
答：该公司股票的预期收益率是16%；该股票的价值是15元。
