国内文化产业基金简析
一 文化产业基金概况
目前国内有超过20家公布的文化产业基金，2009到2010年成立了10家，而2011年一季度成立7家，4月成立3家。今年一季度成立的是分别是大摩华莱坞基金，华映东南文化产业基金、广东文化产业投资基金、南京文化产业投资基金、浙江文化产业基金、大摩华莱坞基金、华映东南文化产业基金4月份成立的是20亿的建银国际文化产业股权投资基金，5亿的腾讯影视投资基金（目前已经进入华谊兄弟，并成为第一大机构投资者），53亿的凤凰文化产业基金。
目前最大的一支基金是中国文化产业投资基金200亿，是中银国际进行管理，由财政部出资。这批基金首批募资60亿，来自财政拨款。据文化部的不完全统计，目前已募集及已设立的文化产业投资基金超过300亿元，一个覆盖全国的文化产业金融服务体系正在逐步建立。
国内已有10支文化产业投资基金，主要分布在长江以南，其中江浙和广东地区的文化产业走在全国前列。除了北京以外，其他的基金基本都以南方为主，这10只基金多数由地方政府主导设立，其投资范围为基金所在地区的文化企业。其余少数则是“民字头”的基金，如中国炎帝发展基金是设立于香港、投资于湖南及全国文化产业的投资基金；浙江泛城文化创意产业基金是由泛城科技有限公司发起的一只文化产业孵化基金；以及腾讯和凤凰的基金。此外，据媒体报道，北京、山东等地也正筹备由政府主导设立的文化产业基金，单只基金的规模将在10亿元至30亿元之间。
目前仅有东方星空文化基金、华人文化产业投资基金、江苏紫金文化产业发展基金、中国影视出版产业投资基金、中科・安广股权投资基金5只向外界透露过自己的投资案例。华人文化产业投资基金收购了星空卫视，东方星空文化基金投资了宋城旅游（已在创业板上市），江苏紫金投资了南京时代传媒。建银国际文化产业股权投资基金投资了小马奔腾。
根据目前的文化产业投资基金募资情况以及投资情况而言，大部分文化产业投资基金的投资主要领域尚未明晰。一方面是由于大部分的募资未到位，另一方面也是因为文化产业基金成立时间短，操作经验少，并且在国内属于首次尝试，无先例可循。虽已有众多文化产业投资基金，但其在国内仍处于起步阶段，尤其是多数基金为政府主导，政府是资金供给者、政策支持者和监管者三个角色。
二 文化产业基金介绍
1 湖南文化产业基金，典型的政府引导，市场运作的基金。 基金由湖南电广传媒旗下的达晨创投管理，主要用于湖南省文化事业建设、改善文化基础设施及设立文化产业发展专项资金等相关方面。湖南文化产业基金计划总规模为30亿元，将在未来三年内按照3:4:3比例分期到位，首期9亿元，湖南文化类上市公司电广传媒（000917.SZ）通过旗下达晨创投首期投资2.2亿元。
基金的设立带着浓厚的“政府搭台”色彩，包括湖南省财政厅、省委宣传部、省文化厅、省旅游局在内的多个政府部门牵头并参与其中。上述数个部门将共同出资21亿元。政府原则上不会介入文化产业基金的日常经营管理和投资决策，会在项目判断和资本运作方面给基金主要运作方达晨创投更大决策空间，以提高资金使用效率。
基金将采取定向私募运作模式募集，并进行为期10年的封闭式管理。湖南文化产业基金坚持“政府引导、社会化募集、市场化运作、专业化管理”的原则，采取项目决策与管理分离的方式，设立基金理事会作为项目投资最高决策机构。
2广东文化产业投资基金，标准的行业产业基金.基金总规模为50亿元人民币，首期规模10亿元至13亿元，由工商银行广东分行、南方报业传媒集团、南方广播影视传媒集团和工银国际投资管理有限公司等发起，是“行业龙头+金融巨头”的模式。
这类模式还包括
华人文化基金，该基金由上海文广新闻传媒集团(SMG)、中国国家开发银行(CDB)及中国宽带产业基金(China Broad band Capital)联合发起设立。
建银国际文化产业股权投资基金，规模20亿元人民币，投资范围涵盖出版、电影、广播电视、网络游戏、动漫产业等受到十二五规划重点扶持、潜力巨大的文化创意产业。这只基金的投资人，汇集了目前国内金融和文化巨头：除建设银行外，还有国家级大型出版发行集团――中国出版集团公司，国内一流的大型电影集团――中国电影集团公司以及等浙江宋城集团等实力雄厚的业界龙头。七弦投资、江苏雨润集团以及湖北武汉工贸等也在投资人之列。
浙江文化产业基金，两大LP分别为浙江天堂硅谷创业投资有限公司与宋城集团旗下的七弦股权投资管理有限公司。
3 大摩华莱坞基金，内外资结合基金
基金由摩根斯坦利合作基金亚太金融资本（简称“亚太基金”）、擎辉基金与滨湖区金源投资三方出资，为人民币10亿元加美元1个亿的平行基金。基金由亚太基金和擎辉资本共同管理，将重点投资无锡（国家）数字电影产业园建设，尤其是支持该产业园内企业从事建立电影发行和流通渠道、设置青年导演基金、进行影视内容制作、影视版权交易和文化产品营销等。这是“国外金融巨头+地方园区”的模式。
还包括新加坡的私募股权基金华映资本继去年6月与苏州高新创业投资集团有限公司共同设立了在中国的首支人民币基金―华映苏州文化产业基金后，与常熟东南经济开发区携手打造其在华第二支人民币基金―华映东南文化产业基金。
三 关联基金介绍 细分领域基金：
就电影产业而言，自1989年10月中国电影基金会成立以来，仅2007年就有亚洲电影基金（A3国际）、“铁池”电影私募基金、中国新媒体基金三支相继成立。中国电影基金会是全国性公募基金会，业务主管部门是国家广播电影电视总局。中国电影基金会的原始基金数额为人民币800万元，来源于社会捐赠。由韩国、中国、日本三国成立的A3基金，主要用于投资30多部亚洲电影。由中国电影集团公司和IDG成立IDG中国传媒基金，基金首批注入资金为5000万美元，主要关注影视、DVD、虚拟游戏等方向，特别要推动中国反盗版活动，希望投资实现影院上映时间和DVD发行时间同步。2009年8月，一壹影视文化股权投资基金成立。2010年6月，“汇力星影”投资基金成立，它是中国首家国际型影视投资基金。被人熟知的是IDG资本注入张艺谋执导的“鸟巢”版《图兰朵》以及电影《山楂树之恋》为例。
上下产业链基金：
越来越多的投资参与上游的投资，争夺好的内容――资源、剧本、导演，这个领域对投资人门槛来说就越来越高，但是电影的投资可以分段分环节，有很多初期的资金更能理解制片这一环节，还有一些有经验的或者规范性更强的资金更青睐发行和版权领域。
在文化产业其他领域，基金的身影也日趋活跃，而且突破了以往关注上游内容生产领域，都奔忙在产业链的上下游――一是院线市场尤其是针对二三线城市的院线市场；二是影视器材制作公司；三是处于第二阵营且处于上升期的影视制作、发行公司；四是影视专业人员培训机构。
华盛弘艺影视投资公司也在筹建北京首只演出基金。已经向三家集团发出基金邀约，包括北青集团、国家大剧院。北青集团和国家大剧院都表示有出资意愿，或者作为该演出基金的紧密联盟体。他所邀约的这些集团，北青集团拥有演出项目制作经验，国家大剧院拥有剧场终端优势。
四 投资案例
1华人文化产业投资基金收购星空卫视
2010年8月9日，华人文化产业投资基金投资控股原属新闻集团全资拥有的星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel[V]音乐频道，以及757部电影的星空华语电影片库（Fortune Star）业务。本次涉及的资金规模为1.6亿元美元，约占华人文化产业投资基金首期募资的50%，获得星空卫视超过50%的股份。
该次投资当中，新闻集团打算利用合资的形式，通过上海东方传媒有限集团公司，绕过中国的政策壁垒。既可以解套中国市场，也可以为再次进军中国市场埋下伏笔。另一方面，上海东方传媒有限集团公司将该次投资作为其海外战略其重要一步，通过利用新闻集团的资源以及影响力实现上海东方传媒有限集团公司的两大战略定位的转变：一是从地方性的广电机构逐步转变为一个面向全国甚至是海外华语市场的媒体提供商；二是为“从播出而制作”向“为市场而制作”转变。
2 东方星空文化基金投资宋城旅游
2008年11月11日，东方星空文化基金以现金向宋城旅游发展股份有限公司投资30977421.35元，宋城旅游发展股份有限公司由6000万元增至6300万元。本次投资后，东方星空文化基金享有宋城旅游发展股份有限公司600万股，占宋城旅游发展股份有限公司4.76%的股权。
到目前东方星空文化基金已经投资了杭州宋城、横店影视、绿城文化传媒三个项目。本次投资属于东方星空文化基金成熟期的投资。2010年12月9日，宋城旅游在深交所挂牌上市，成为“中国旅游演艺第一股”。上市首日收涨21.68%，公司市值达108.34亿元。杭州宋城旅游股份有限公司成为首个东方星空文化基金成功投资事件，也是文化产业投资基金首个成功投资事例。
宋城旅游负责人张娴认为，杭州宋城旅游股份有限公司之所以接受东方星空文化基金的投资，看重了它本身的发展理念跟杭州宋城战略思路的统一，国有股东进来之后对杭州宋城种民营企业在自身治理结构上的一种完善，这些方面比资金本身还更看重的。
3江苏紫金文化产业发展基金投资南京时代传媒
2010年4月，江苏由紫金文化基金对时代传媒公司进行股权投资，增资1200万股，这是紫金文化基金注册登记后完成的投资第一单。本轮投资将是南京时代传媒上市前的最后一次投资。对于江苏紫金文化产业发展基金而言，本次投资选择实力比较强的南京时代传媒，不仅仅为了规避首次投资的风险，更多的是倾向于将该次投资树立成一个典型的样板作为其市场宣传的例子。
五 发展趋势
来五年内，文化产业平均每年保持10%以上的增长速度，到2015年我国文化产业市场规模将突破15000亿元。国家将扶持200家文化产业企业上市。随着文化产业的迅猛发展，与之相应的文化产业投资基金也呈现出繁荣景象。文化产业基金投资也将呈现新的趋势。
1短期内投资风格以保守稳健为主，以专业团队，行业深耕为主
在未来的1-2年内，文化产业投资基金投资风格将以保守稳健的风格为主，成熟的文化产业企业以及运营状况良好的文化产业企业在短期内有可能受惠。而文化产业投资基金投资处于早期的文化产业企业，最早将会在2年后出现。
2 投资风格将继续受到管理人或出资人的影响
为了规避经验短缺的风险，文化产业投资基金短期内的投资风格将在较大程度上受到主要出资人或者基金管理人的影响，并以出资人或基金管理人熟悉领域作为投资试点，积累经验。例如泛城文化创意产业基金将以出资人泛城科技熟悉的网游领域为首要投资领域，并籍此积累投资经验。
3 多元投资还需要时日，跨行业巨头仍在观望。
附录：
2011年前成立的10只文化产业投资基金的募资规模、地域分布：
中国文化产业投资基金：200亿元，广东
江苏紫金文化产业发展基金：20亿元，江苏
华人文化产业投资基金：50亿元，上海
东方星空文化基金：2.5亿元，浙江
中国影视出版产业投资基金：50亿元，北京
中科・安广股权投资基金：50亿元，安徽
泛城文化创意产业基金：2亿元，浙江
中国炎帝发展基金：10亿元，湖南
湖南文化旅游产业基金：30亿元，湖南
华映苏州文化产业基金：10亿元，浙江
文化产业的繁荣与发展需要大量的资本投入，文化产业投资基金近年来发展迅速，成为投资文化产业的主力军。日前，“中国文化产业上市研究分析”课题组发布《2012中国文化产业投资基金研究报告》，对2004-2011年期间设立的111只文化产业投资基金进行收集分析。
2004年至2011年11月期间，我国共有111只文化产业基金。已经披露规模的基金数量为82只，规模合计1298.95亿元人民币。其中，人民币基金有76只，规模为1191.11亿元，平均每只的规模为15.67亿元；美元基金有6只，平均每只规模折合为17.97亿元人民币。
111只文化产业基金可以分为综合类文化产业基金与专项类文化产业基金。专项类文化产业基金包括影视专项投资基金、艺术品专项投资基金、动漫专项投资基金、网游专项投资基金及其他专项投资基金。
中银粤财股权投资基金挂牌 瞄准中小企及战略新兴产业 3月30日，中银粤财股权投资基金管理(广东)有限公司(下称“中银粤财股权投资基金”)正式挂牌，该股权投资基金管理公司注册资本1亿元，其中广东粤财投资控股有限公司(下称“粤财控股”)出资6000万元人民币，占60%股权；中银集团投资有限公司(下称“中银投资”)以等值4000万元人民币的港币出资，占40%股权。
就股东双方背景来看，粤财控股是广东省属金融控股企业，旗下拥有粤财信托、广东担保、粤财资产管理、粤财创业投资、粤财香港等多样化金融服务平台。粤财控股目前管理资产规模超过1600亿元。而中银投资是中国银行[2.92 0.34% 股吧 研报]的全资附属机构，近年来先后参股渤海产业投资基金、中国基础建设和交通基金等投资，成为中国银行对外直接投资和投资资产管理的载体，投资资产规模超过500亿元。
中银粤财股权投资基金目前主要管理一只基金——广东中小企业股权投资基金，该基金规模为50亿元，主要投资于广东省内优质中小企业和战略新兴产业。
在昨日的挂牌仪式上，中银粤财股权投资基金与6家企业签订了投资协议书；并与13家机构签订了战略合作协议，主要是银行、担保、创投等机构，共同为中小企业和战略新兴产业的融资需求提供服务。
当天签订投资协议书的广东全通教育股份有限公司董事长陈炽昌对《第一财经日报》记者表示，该公司获得了中银粤财股权投资基金的3000万元投资，用于该公司某项目的资金需求，该公司计划年内提交创业板上市申请。
中银粤财股权投资基金管理(广东)有限公司
融资难几乎是所有中小企业都要经历的“成长的烦恼”。为助推广东省内优质中小企业和战略性新兴产业的发展，经省政府批准同意，日前，广东粤财投资控股有限公司和中银集团投资有限公司共同出资，设立中银粤财股权投资基金管理（广东）有限公司（下称“中银粤财基金”），基金规模为50亿元。
中银粤财基金是广东第一家由地方性金融企业与金融央企合作成立的基金管理平台。这也是一次金融企业强强联手的合作，在业界引发关注。“中银粤财基金的成立，标志着广东省金融改革创新，以及与中央金融企业的合作有了进一步的发展。”广东省副省长宋海昨天在公司成立仪式上如是评价。
据悉，大股东粤财控股是广东省属金融性控股企业，具有27年的金融领域专业经验，管理资产规模超过1600亿元。旗下拥有粤财信托、广东担保、易方达基金等多样化的金融服务平台，先后在广东发展银行重组、地方政府重大项目投融资和建设广东全省信用担保体系发挥了重要作用。另一股东中银投资是中国银行的全资附属机构，投资领域涉及金融、地产、能源、交通、工业、传媒、旅游酒店等行业，并先后参与了渤海产业投资基金、中国基础建设和交通基金、浙商产业投资基金等投资，投资规模超过500亿元，具有丰富的产业基金管理经验。
据了解，中银粤财基金目前主要管理的基金是广东中小企业股权投资基金，该基金由粤财控股旗下广东省中小企业信用再担保有限公司和中银投资旗下中银投资资产管理有限公司共同发起设立，基金规模为50亿元，主要投资于广东省内优质中小企业和战略性新兴产业。据透露，在业务模式上，中银粤财基金管理公司将推行“投资+银保”、“市场+行政”、“零售+批发”以及“购并+整合”的“4+4”特色业务模式，充分利用政府、银行、信托、担保和基金的优势，为我省加快产业转型升级发挥投资导向和战略引领作用，同时为投资者和股东提供良好的回报。
中国首只国家级文化产业投资基金北京成立 中新社北京7月6日，中国第一只国家级文化产业投资基金6日在北京人民大会堂宣布正式成立。这是中央财政首次注资文化产业投资基金，因此引起各方关注，也被视为中国创新财政投资方式，深化文化投融资改革的一项重大举措。
中国文化产业投资基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司四家共同发起设立，历经三年多筹划和准备，目标总规模将高达200亿元人民币。
在中国已明确提出将推动文化产业成为国民经济支柱性产业的大背景下，这只基金的成立可谓影响深远。基金理事长王太华在揭幕仪式上称，这是中国文化产业发展进程中的“大事和喜事”；财政部副部长李勇也表示，中国文化产业投资基金的成立是“应对中国文化产业发展中面临的市场活力不足、企业融资困难，投资渠道不畅等问题的重要举措”，财政部将与各发起人一道，共同把基金打造成国际一流的文化产业投融资平台。
据了解，中国文化产业投资基金将主要以股权投资方式，投资新闻出版发行、广播电影电视、文化艺术、网络文化、文化休闲及其他相关行业领域。在当天的成立仪式上，还举行了首批合作项目签约仪式，中国文化产业投资基金管理公司分别与中国出版集团和新华社/新华网签定了合作协议。
文化产业基金超300亿元 资金流入六大领域
深圳市东方富海投资管理公司（下称“东方富海”）创始人陈玮6月份来到北京，匆忙的日程中，一个主要安排，就是帮助一位合作伙伴创立文化产业基金。
东方富海并不是唯一参与文化基金的PE，根据《投资者报》记者了解，目前，达晨创投、天图创投、深创投、红杉资本、IDG等PE大佬，都已将目光对准了文化产业。
1月22日，规模高达“10亿人民币+1亿美元”的影视文化发展基金——大摩华莱坞基金宣告成立；4月25日，中国建设银行在北京宣布，正式启动建银文化产业股权投资基金。
这两年，大摩华莱坞基金、IDG新媒体投资基金、“铁池”文化产业投资基金、中华文化投资基金等相继设立，据不完全统计，目前已经募集及拟设立的文化产业基金数额超过300亿元。
“文化创意产业是风险投资的又一座‘金矿’”。作为民营电影发行公司保利博纳的投资人，红杉资本中国基金会创始及执行合伙人沈南鹏这样表示他对文化创意产业的看法。
六大投资领域
对于任何想投资的人来说，文化创意产业都是一座金矿。 目前文化部正抓紧起草《“十二五”时期文化产业倍增计划》，希望从完善政策法规体系、实施重大项目带动战略、打造公共服务平台的思路入手，实现“十二五”时期文化产业增加值比2010年翻一番。到2015年，文化产业增加值将达到2万亿元左右。
同时，中投顾问发布的《2010~2015年中国文化产业投资分析及前景预测报告》显示，中国内地娱乐及媒体行业将以9.5%的年均复合增长率增长至1100亿美元，大大超过全球2.7%的增长速度。
作为淘金者，PE及其携带的300亿元人民币将流向文化产业的哪些领域呢？ 根据2010年记录在案的VC/PE26起文化产业投资，在这些投资项目中，以网络新媒体、网络游戏、影视为主要投资方向。在26个项目当中，首次融资项目占70%左右。从投资数额来看，主要在1000万到5000万元。
据新元文化俱乐部秘书长刘德良介绍，VC、PE最有可能进入以下投资领域：
第一，细分领域的价值发现。2007年~2010年，在网络游戏、数字新媒体、影视娱乐等很多方面都拥有成功案例，在2011~2015年之间，很多细分领域非常值得投资机构挖掘，也非常值得企业努力地与投资机构对接。
第二，内容、技术、渠道三分天下。我们提到文化产业，绝对不仅仅是内容制作，就像电影一样，绝对不仅仅是制片领域。相关的营销、宣发、院线也都是具有市场价值的。在内容上，除了内容制作企业以外，一些拥有先进技术的公司，比如像移动互联网，有的公司通过自己的技术将芯片植入到手机，随着中国移动的手机就可以进行广泛传播，通过内置软件产生相应收入。
第三，计划IPO的企业。在成熟市场中具有独特竞争优势的企业会吸引到VC/PE的关注，快速形成IPO。像小马奔腾，在成熟的市场有了成熟的商业模式，在这个市场中拥有自己独特的竞争优势，这些企业非常容易获得投资机构的关注。
第四，整合并购过程中存在的战略性投资机会。像博瑞传播，他们收购的一些移动互联网信息公司、游戏公司，包括未来一些大型企业集团要进行并购，有可能产生并购基金的机会。我判断在未来的1~2年内，中国一定会产生并购性的投资基金，一个重要方向就是在文化领域。
第五，大型传媒出版集团改制上市。统计显示，大型出版传媒集团准备上市的企业超过20家。
第六，成熟市场的商业模式变革。比如像网络游戏，去年已经有专家分析中国网络游戏市场高度集中、原有商业模式很难再有所增长，产品普遍同质化。网络游戏行业的商业模式变革一旦发生，对投资机构来说就是非常好的投资机会。
财富示范效应
“除了市场巨大之外，PE涌入文化产业，还有另外一个直接因素，那就是上市公司的财富示范效应。”铁池文化投资基金相关投资人告诉记者。
以中国最大规模的民营电影发行公司——北京保利博纳电影发行公司（下称“保利博纳”）为例。作为《神话》、《头文字D》、《龙虎门》、《孔雀》等热门影片的发行人，保利博纳对许多人来说并不陌生。
2007年，其获得红杉资本中国基金、海纳亚洲创投基金两家风险投资的融资，首轮融资额为1000万美元，投资比例各占50%；2009年6月，完成第二轮3000万美元的融资，投资机构包括高盛、摩根士丹利、贝恩资本和经纬中国。
对于PE的进入价格，保利博纳总裁于冬曾表示，并不算十分理想，但也相当满意，“因为是在金融危机当中，以接近10倍PE进入，第一说明了风险投资看好中国企业，第二也是对博纳两年来成长业绩的一个肯定。”
2010年12月9日，博纳影业如愿登陆纳斯达克。上市当日，虽然博纳影业最终破发，但是还是以8.5元、26倍PE成功融资9950万美元。
显然，如果以10倍PE进入，到2010年12月上市，红杉资本、经纬创投这些投资机构的收益至少翻番。在利益诱惑之下，自然有众多风投机构涌入文化产业。
“这几年我们在国内文化创意市场做过很多投资，国内文化创意市场是非常繁荣的。”这是沈南鹏的亲身感受。
PE的投资经
不过，并不是每一家PE机构都能获利，如果看不清楚，PE一样容易踩地雷。 那么PE如何在文化产业里淘金，而文化企业又如何接近PE呢？ 据沈南鹏介绍，是否付诸行动关键是对双方都有价值。不是企业需要资金就一定要做股权融资，每个企业做选择的时候都应该慎重。“不要因为我的竞争对手融资，我也融资；或者我这个企业高速成长，我就要融资。”
他提醒创业者，要先想想你是否合适，基础有没有打好，现在市场环境是不是允许你高速成长，重要的是保持一个良性的商业模型，不能因为融资带来太多的经营风险。
文资网分析师告诉《投资者报》记者，从2010年上市文化企业中PE/VC的投资行为看，文化企业的资源和商业模式决定了资本流向，PE/VC集中在扩张期或成熟期的企业，但未来3~5年，发展趋势将会发生转移——以Pre-IPO阶段为主要目标。
“作为行业投资人，我们投资阶段比较靠前，以中期为主，投资机构的经验和人脉可以帮助企业获得健康发展。”华映资本中国区管理合伙人季薇告诉记者。
文化产业基金爆棚 PE投资难度加大
资金的嗅觉是最灵敏的。随着文化产业投资热的兴起，各种形式的文化产业创业投资基金（PE）如雨后春笋般密集设立。
据北京大学文化产业研究院副院长陈少峰介绍，目前除众多国内外知名投资公司已经或预计投资文化创意产业以外，政府部门也纷纷设立投资基金对文化创意产业给予支持。“由于房地产等行业的调控，不少资金都流向了文化产业等领域，近来不断有文化产业基金成立的消息。”陈少峰说。
据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，今年以来，共有15只文化产业投资基金设立，总募资规模达381.5亿元，平均单笔基金规模达25.43亿元。
事实上，文化产业投资基金热，有特殊的原因。文化企业所形成的产品和服务由于主要源于知识产权的创造创意，在现有的融资体系中，知识产权难以成为有效的通用质押物，因此文化企业往往缺乏有形资产的担保，需要第三方公司担保授信，实际上难以获得银行贷款。由于主要融资渠道堵塞，导致文化企业不得不挤入上市融资“独木桥”，形成了2010~2011年间文化企业境内外上市热潮。
正所谓，“早起的鸟儿有虫吃”。在中央支持文化产业发展政策出台之前，已经有几家创投机构抢“鲜”登场。达晨创投、湖南高新投等机构共同组建湖南文化旅游基金于去年底成立，规模达30亿元。“仅仅今年上半年，公司就完成了6个文化旅游项目的投资决策，涉及金额3.7亿元，此外还有30多个储备项目。”达晨文旅基金管理公司执行总裁胡德华告诉记者。
江苏紫金文化产业发展基金初始规模为20亿元，由江苏高科技投资集团组建的江苏高投紫金文化投资管理有限公司管理、运作，重点投资江苏省媒体文化、创意文化、影视文化、网络文化、演艺文化、动漫文化等领域具有行业领先地位和极具增长潜力的文化产业项目，力推江苏文化产业实现跨越式发展。据公司投资总监周春芳介绍，目前已经投资了多个项目，涉及传统媒体、主题酒店、新媒体等多个领域。“未来我们还将加大投资力度，而方向主要还是新媒体方面。”周春芳表示。
事实上，除此之外，广东、山东等地也陆续设立文化产业投资基金，并且规模都不小。“现在国内成立的文化产业投资基金非常多，并且规模都很大，这直接造成了投资难度大，毕竟比较成熟的优质项目有限。”有业内人士表示。
就在业内一致看好之时，也有业内专家发表了不同看法，陈少峰就对目前各地蜂拥而起的文化产业投资基金表示担忧，“不排除未来出现过剩的可能。”他表示，目前市场上想投文化产业的基金太多，但是好项目比较少，随着更多文化产业投资基金进入市场，这种情况会更加严峻。
并不是所有的文化产业投资基金都那么幸运。“最近找我们的创投机构特别多，都希望我们能推荐好的文化创意企业给他们。”陈少峰说，创投公司青睐的投资目标多是经营稳定的企业，希望企业在一两年内就可以上市，但是对于现阶段我国的文化企业来说，能达到这种程度的却少之又少。“目前在文化产业领域，绝大多数企业家只懂得做项目，求得盈利，而绝大多数的项目之间又没有联系，无法形成无形资产，因此可以说，行业领军的大企业仍然缺乏。因为我国文化产业行业分割和地域分割的现象比较严重，这样就难以形成龙头企业。”陈少峰认为，文化产业未来也可能会陷入僧多粥少的局面，行业竞争将会越来越激烈。
广东文化产业投资基金挂牌
2日，广东文化产业投资基金在广州正式挂牌成立，其目标是争取2013年底达成总体规模50亿的募集额。省委常委、省委宣传部部长林雄，中山大学党委书记郑德涛，省委宣传部副部长、省文资办主任赖斌，南方报业传媒集团管委会主任、南方日报社社长杨兴锋，南方报业传媒集团总经理黄晓东等近300人参加了揭牌及现场签约仪式。
为深入贯彻落实《广东省建设文化强省规划纲要》，进一步完善广东文化产业投融资体系，省委宣传部经过充分论证、多方协商，由南方报业传媒集团、南方影视传媒集团和广东中大科技创业投资管理有限公司共同组建成立了广东文化产业投资管理有限公司，由该公司发起并募集资金成立了广东文化产业投资基金。
据了解，文化产业投资基金将按照企业化管理、市场化运作方式进行投资运作，文化产业投资基金整体规模为50亿元，将按照70%的资金投向广东省内项目、70%的资金投向文化产业的原则，重点关注我省文化产业的发展。按照计划，基金在2011年完成首期10亿资金募集规模的基础上，2012年中期达到募集资金30亿，2012年底募资40亿，计划在2012年底前投30亿元参与我省文化产业建设。
基金主要面向广东省内文化新业态、新媒体、传统平面媒体、广播影视业、出版发行和版权服务业、旅游文化服务业以及演艺娱乐业等一批国家、省重点扶持的文化产业项目，重点投资的领域包括省直大型文化企业战略性重组项目、科技型创业型中小文化企业或项目、岭南文化精品项目、文化产品和服务出口类项目等。
随后，该公司与南方出版传媒股份有限公司、珠江影业传媒股份有限公司、广东南方影视传媒控股有限公司、广东省广播电视网络股份有限公司、广州酷狗计算机科技有限公司等文化企业签订了投资协议。
2011年文化产业基金募集空前 总募资达381.5亿元
2011年10月18日，中共十七届六中全会通过《关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。ChinaVenture投中集团分析认为，在国家政策的积极导向下，文化产业中的影视音乐、动漫、传媒出版及与文化产业密切相关的互联网领域在产业链中投资价值将得以体现。
六中全会决议推动文化产业发展繁荣
2011年10月18日，中共十七届六中全会通过《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，文件中首次明确提出"加快发展文化产业，推动文化产业成为国民经济支柱性产业"。这是政府对文化产业发展做出的一次重要部署，将使文化产业在国民经济中的地位得到不断强化。 近年来，我国文化产业发展总体速度较快，文化产业增加值占GDP比重稳步提高。其中2010年全国文化产业的增加值突破了1.1万亿元，占国内生产总值的比重为2.78%。将文化产业定位为支柱产业，意味着在十二五的末期，文化产业规模将由目前占GDP 中的2.5% 的比重上升至5%以上，文化产业中发展比较成熟的行业将进一步得到强化与支持。
文件中提到"在国家许可范围内，引导社会资本以多种形式投资文化产业，参与国有经营性文化单位转企改制，参与重大文化产业项目实施和文化产业园区建设，在投资核准、信用贷款、土地使用、税收优惠、上市融资、发行债券、对外贸易和申请专项资金等方面给予支持。" 同时提出"要在重点领域实施一批重大项目，推进文化产业结构调整，发展壮大出版发行、影视制作、印刷、广告、演艺、娱乐、会展等传统文化产业，加快发展文化创意、数字出版、移动多媒体、动漫游戏等新兴文化产业。鼓励有实力的文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，培育文化产业领域战略投资者。" ChinaVenture投中集团分析认为，在国家政策的积极导向下，文化产业中比较具有投资价值的影视音乐、动漫、传媒出版以及与文化产业密切相关的互联网领域在产业链中投资价值将得以体现。
文化产业基金募集空前盛大 企业融资规模回暖
根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2011年至今，共有15只文化产业投资基金设立，总募资规模达381.5亿元，平均单笔基金规模达25.43亿元。由财政部、中银国际、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，并计划吸收国有骨干文化企业、大型国有企业和金融机构筹集资金，总规模为200亿元的中国文化产业基金是迄今为止规模最大的文化产业基金，主要投资新闻出版发行、广播电影电视、文化艺术、网络文化、文化休闲及其细分文化及相关行业等领域。
根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2007年至今中国文化产业企业融资规模在2007年后逐渐呈现下降趋势，2011年在连续3年下跌后首次出现大幅反弹，2011年至今融资规模达76.21亿元，较2010年全年上涨幅度达500%；平均单笔融资规模较2010年增加28.46亿元；2011年至今VC/PE融资案例达36起，较去年下降12%。
2008年金融危机后，经济的不景气使投资机构普遍采取收紧的投资策略，同时IPO退出渠道的不畅通导致我国文化产业融资规模逐年下降，2011年以来，在国内相关政策的大力扶持文化产业的战略投资、鼓励行业内兼并重组、鼓励行业内企业上市发债等多渠道融资的背景下，使文化产业融资规模大幅回暖。ChinaVenture投中集团分析认为，国家将文化产业定位为国家支柱产业的重大举措，将会激发投资机构对文化产业的投资热情，同时消费升级拉动下，人民对文化产业需求的不断增加，将会促使我国文化产业迎来下一个投资高峰。 2010年，中国电影正式迈入"百亿时代"。随着国内市场观影需求的爆发式增长，未来国内电影领域的投资价值将会凸显。从产业链上来看，行业内的龙头公司全面介入电影的上游制作领域、中游的发行领域和下游的院线以及衍生品的投资，而一些中小型的公司在行业内的发展由于资金的限制仅能涉及其中一个领域，遇到比较好的资源时也往往由于资金不足而发展受阻。
光线传媒董事长王长田在日前ChinaVenture投中集团举办的年会上发表演讲表示，中国文化产业目前非常具备投资价值，尤其是中国的电影市场处于产业链上游的国内电影制作领域资金流较为紧缺，甚至会出现电影制作商在开拍前几天仍需联系争取融资的情况，即使投资方临时提出更换主角也不足为奇。 根据ChinaVenture投中集团统计显示，2011年文化产业企业上市规模达到5年来最高值113.53亿元，仅有一家光线传媒（300251 .SZ）在国内A股上市，其余6家均赴海外上市融资。2011年8月3日，北京光线传媒股份有限公司在深交所挂牌上市，发行股票2470万股，每股发行价为52.50元，共募集资金约14.39亿元的案例是今天文化产业企业上市规模较大的一起案例。
在2007年至今的30起文化产业企业上市案例中，仅有11起具有VC/PE背景，IPO退出渠道的不畅通是投资者们目前的主要顾虑。ChinaVenture投中集团分析认为，在国家政策的大力支持下，文化产业的投资价值将会不断凸显，退出前景也会愈加明朗。
