关于建立私募股权投资顾问（投资）公司的若干建议
（绝密）
一、目前私募股权投资的市场形势分析
1、目前，私募股权投资行业处于无法可依的状态，也是该类公司大发展的时期。但是，管理层已经注意到了这一问题，正在加紧相关法规的起草工作，预期在一年以后，法规将出台。
2、一旦法规出台，行业的发展将会受到严格的法律限制。一个行业的发展，往往在法规出台前，存在较大的空间，比如，注册资本方面，目前100万甚至更少的资金即可注册成立一家顾问公司，3000万的资金，即可注册成立一家投资管理公司。一旦法规出台，注册一家投资管理公司的资金预计将需要10000万元。
3、目前，私募股权投投资类公司仅深圳就存在约300家左右，全国的是数字就更大了。之所以存在如此大量的类似机构，主要原因在于该行业存在巨大的发展机会，尤其是创业板的正式启动、以及中小板的成功运作，为风险投资的退出，提供了渠道。大量成功的案例（少则30倍、多则100甚至上千倍的投资回报率），是吸引大量资金纷纷进入这个行业的主要原因。
4、该行业的盈利模式具备很大的吸引力。首先，投资类公司可按募集资金的2%/年的费率收取投资管理费；其次，一旦所投项目成功，还可提取不超过20%的费率提取投资收益分成。如果能成功募集3个亿的资金，那么，每年可提取600万的管理费。而且，按目前的行业惯例，所募集的资金的存续期限可达6年，可以长期存在并计提投资管理费。投资顾问类公司，则可收取顾问费。事实上，建立该类公司的盈利模式，业内人员看重的并非上述管理费，而是通过参与项目的随投，获取更大的资本利得。
二、私募股权投资业务开展的要点
1、人才是私募股权投资业务开展的重要资源。该类人才必须具备如下基本素质：有运作项目的专业素质和丰富经验；具备寻找项目的人脉资源；具备强烈的对成功的追求的意愿和热情；具备项目运作上市的经验和证监会等上层人脉关系。
2、好的项目资源。好的项目，是指可以在3年左右上市的项目。
3、资金。根据经验，如具备上述条件，资金是最容易募集的资源。之所以将资金放在私募股权投资业务开展要点的最后，是因为市场最不缺的是资金，而是好的项目，以及好的策划。
三、核心人员及其资源优势
1、谢红星先生，武汉大学副校长。具备丰富的校友资源，担任过地方政府高级官员。
2、黄辉先生：武汉大学深圳校友会副会长。具备丰富的实业创业经历，人脉资源丰富，社会阅历丰富。
3、骆晓鸣先生：具备长期的证券从业经验，具备长期从事私募股权投资的从业经验，具备证监会上市部门的人脉资源。
4、李映宏先生：具备长期的证券从业经验和项目策划能力，具备丰富的人脉资源。
5、袁平先生：中共中央党校民营经济研究所常务副秘书长，具备丰富的北京部委、浙江等地区的人脉资源。
6、徐立新先生：资深私募股权投资人士。
7、郑晓浪先生：具备丰富的二级市场投资经验。熟悉期货等业务。
8、楼国萍女士：著名财经网主编，具备丰富的媒体资源。
四、组建私募股权顾问（投资）公司的初步设想
1、鉴于目前我国私募股权投资的现状和核心人员的资源优势，建立一家私募股权投资顾问（投资）公司具备现实的可能性。骆晓鸣先生认为：“时不我待”。如能充分协调各位核心人员资源，恰当运作，将大有所为。
2、建立一家由上述核心人员出资的私募股权顾问公司（建议注册资本100万）作为运作的平台，来整合各自资源，是必要的，也是可行的。谢红星副校长是公司的核心，在体制内协调各类资源；骆晓鸣先生负责公司的日常运作，为各类资源的实质协调人员；黄辉、李映宏、袁平、郑晓浪等，专职或兼职，负责公司项目及资金的寻找等，充分发挥各自资源优势。
3、公司的盈利模式，主要以收取顾问费等为主，各位核心人员的利益，更主要的，在于参与好的项目的投资（具体方式可以以公司的名义，也可以个人的名义参与），获取超额的资本回报。
五、其他问题的说明
1、前期反复酝酿的建立武汉大学风险研究院（此前定名为武汉大学金融研究所）的议案，主要是为了借助武汉大学的声望，也是为了做些培训等教育类的事情。经反复考虑，是否需要建立一个类似机构，还存在探讨的空间。就我个人而言，我倾向于不搞培训。如果把上述核心人员所具有的资源放到培训上，基本发挥不了作用。另外，通过培训来找客户、拉资金的想法，初衷是好的，但最终的结果，很
2 可能是“我们搭台、老师唱戏”。另外，如果将研究院的功能之一定义为撰写和出售报告，这基本行不通。就目前市场而言，各家券商的研究所基本还处于微利状态，而且主要是以换取基金公司股票交易量为收入来源，而且，一位研究员尤其是好的研究员的待遇动辄百万，要将研究报告做到能出售盈利，没有数千万的投入和强硬的官方背景，是行不通的。关于成立公司、募集资金到二级市场运作的思路，具备一定可行性，但需要一批在市场上具备号召力的投资专家，募集的资金量需要在10亿以上，基本方能实现可观的盈利。如果仅仅将资金量定义在数千万、一个来亿的水平，就无成立公司的必要，以个人的名义就可以搞了。建议等公司发展到一定程度，可以聘请得到在市场上具备号召力的基金经理的时候，可以考虑发行阳光私募，我个人和核心团队了的人，是具备影响部分银行的能力的。
2、如何发挥、整合、利用好核心人员的资源，做到各核心人员利益最大化，是建立公司的根本出发点和最终归宿。就目前框定的核心人员，如能在一个好的平台下团结合作、努力进取、已经具备办一些大事的基本条件了：谢校长在校友及社会中的综合影响力、黄会长在校友中的崇高威望和丰富的阅历、骆晓鸣在PE领域的丰富经验和证监会人脉、袁平先生在北京各部委的广泛人脉„„而做PE，是这个核心团队完全可能实施的、可以给各核心人员带来潜在巨大利益的合适选择。
3、核心人员中的任何一个人，都看到了PE能带来的潜在巨大收益，但其中只有个别人员能在这一伟大的财富运动中得到好处。原因在于，如果你没有一个平台，大部分的核心人员，是无从参与到其中的。而一旦建立这样一个平台，所有核心人员都能通过公司的利润、更主要是通过参与到好项目的私募股权投资、甚至是PRE-IPO这样的活动中，获取巨大收益——平台的意义和价值，正在于此。其实，如果大家合力，最重要的、最关键的事情只有一件：找好项目！相信各位都有这个动力和热情，也有这个能力。
4、骆晓鸣先生同意：如果谢校长、黄会长等核心人员能提供各自资源，他愿意来接手运作这个平台。具体的细节，不再十分重要了。
各位核心人员：我本人在资本市场的时间已经超过10年，对于PE这项新业务，我也密切关注和研究了快10年时间了，深知其中之妙。在历次市场大的变革中，例如股权分置改革过程中，多次看到了很多巨大的商机，但苦于平台的缺少而无从下手。此次，我们真的必须把握、也有能力把握！
3 预祝我们成功！
执笔人：李映宏 2009．03．09 深圳
