�8�7�8�7 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评价的 本文首先研究了国内外有关企业盈利能力评价的 演变，在此基础上从理论方面对盈利能力的内涵 演变，在此基础上从理论方面对盈利能力的内涵 进行了界定，分析了新的环境下我国企业的盈利 进行了界定，分析了新的环境下我国企业的盈利 能力的现状，以及我国企业盈利能力的陷阱。然 能力的现状，以及我国企业盈利能力的陷阱。然 后用财务指标的方法研究了我国企业的盈利能力， 后用财务指标的方法研究了我国企业的盈利能力， 以及在新的环境下，财务指标方法的局限性及改 以及在新的环境下，财务指标方法的局限性及改 善方法。然后再用实证分析的方法来分析我国上 善方法。然后再用实证分析的方法来分析我国上 市公司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企 市公司的盈利能力情况。最后提出外部环境对企 业盈利能力的影响。 业盈利能力的影响。 �8�7�8�7 关键词：盈利能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收益率， 关键词：盈利能力，资产收益率，净资产收益率，主营业务收益率，市倍率 市倍率 �8�7�8�7 This text has first studied the domestic and foreign related the This text has first studied the domestic and foreign related the profitability of the enterprises evolution, from the theories the profitability of the enterprises evolution, from the theories the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the content of the earnings ability was defined afresh.Analyzing the factors that influence the profitability of the enterprises under new factors that influence the profitability of the enterprises under new environment and the trap of the profitability of the enterprises in environment and the trap of the profitability of the enterprises in China.Then studied the the profitability of the enterprises in China China.Then studied the the profitability of the enterprises in China with the method of the financial index method.Under the new with the method of the financial index method.Under the new environment, the limits and the improvement of the profitability of environment, the limits and the improvement of the profitability of the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to the enterprises in China.Then use the demonstration analysis way to analyze the listed companies in China.At last, put forward the analyze the listed companies in China.At last, put forward the effects of the external environment's influences to the profitability of effects of the external environment's influences to the profitability of the enterprises in China.the enterprises in China.�8�7�8�7 Key words: Key words: PROFITABILITY PROFITABILITY，，ROA, ROE, RCRA, RPNS ROA, ROE, RCRA, RPNS �8�7�8�7 1.1 1.1 研究背景及意义 研究背景及意义 �8�7�8�7 在市场竞争中任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月 在市场竞争中任何一个企业要在错综复杂的环境中生存，应对日新月 异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就从客观上要求必须准确地 异的科技进步、不断扩展的市场冲击，这就从客观上要求必须准确地 对企业盈利能力进行评价，进行深入研究。从理论上重新对企业盈利 对企业盈利能力进行评价，进行深入研究。从理论上重新对企业盈利 能力的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈利能力的因素； 能力的内涵进行界定，分析在新的环境下影响企业盈利能力的因素； 由此构建新的企业盈利能力评价指标体系，这不仅具有重要的现实意 由此构建新的企业盈利能力评价指标体系，这不仅具有重要的现实意 义，而且具有紧迫性。 义，而且具有紧迫性。 �8�7�8�7 对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的 对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的评价，来评价判断企业的 经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。 经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业盈利水平。 它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰 它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰 厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的 厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的 不断完善的重要保障。 不断完善的重要保障。 �8�7�8�7 1.2 1.2 盈利能力评价的理论 盈利能力评价的理论 �8�7�8�7 在企业的形式不断发展的过程中，对企业盈利能力评价的理论与方法 在企业的形式不断发展的过程中，对企业盈利能力评价的理论与方法 也在不断地完善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了四个阶 也在不断地完善和发展，西方的盈利能力评价大体上也经历了四个阶 段段::观察性的盈利能力评价、统计性的盈利能力评价、财务性的盈利能 观察性的盈利能力评价、统计性的盈利能力评价、财务性的盈利能 力评价、以及战略性的盈利能力评价。 力评价、以及战略性的盈利能力评价。 �8�7�8�7 我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了两个阶段： 我国对于企业盈利能力的评价大体上经历了两个阶段：80 80年代以产值 年代以产值 和利润为主的盈利能力； 和利润为主的盈利能力；90 90年代以来的综合性的盈利能力评价。 年代以来的综合性的盈利能力评价。 �8�7�8�7 1.3 1.3 本文的主要研究内容 本文的主要研究内容 �8�7�8�7 本文以企业盈利能力分析评价为论述对象，第一章通过对国内外企业 本文以企业盈利能力分析评价为论述对象，第一章通过对国内外企业 盈利能力分析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期对企业盈 盈利能力分析评价的大量文献研究，分析不同经济发展时期对企业盈 利能力评价的不同要求，论述在新的市场环境中重新构建企业盈利能 利能力评价的不同要求，论述在新的市场环境中重新构建企业盈利能 力评价指标体系的必要性。 力评价指标体系的必要性。 �8�7�8�7 本文的第二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一个比较完 本文的第二章综合国内外各个学者的论述，对盈利能力做一个比较完 整的定义、财务分析的介绍；此外对我国企业盈利能力的现状作出分 整的定义、财务分析的介绍；此外对我国企业盈利能力的现状作出分 析等等。 析等等。 �8�7�8�7 本文的第三章从传统的财务指标的分析方法来分析企业的盈利能力， 本文的第三章从传统的财务指标的分析方法来分析企业的盈利能力， 同时指出这种方法的局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债 同时指出这种方法的局限性，以及财务指标方法的改进与完善。偿债 能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第三章也对二者的关系 能力对企业的盈利能力有着至关重要的影响，第三章也对二者的关系 进行分析。 进行分析。 �8�7�8�7 本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的盈利能力进行探究。 本文第四章通过实证分析的方法，对上市公司的盈利能力进行探究。 �8�7�8�7 本文第五章论述了企业提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理 本文第五章论述了企业提高自身盈利能力的途径，特别从企业的管理 工作、营销行为、财务工作方面进行了分析。 工作、营销行为、财务工作方面进行了分析。 �8�7�8�7 2.1 2.1 企业盈利能力的定义 企业盈利能力的定义 �8�7�8�7 盈利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的 盈利能力是企业当前和今后创造利润的能力，盈利能力的 大小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持 大小则是通过企业当前收益水平的高低以及今后收益的持 久性和增长性表现出来。 久性和增长性表现出来。 �8�7�8�7 2.2 2.2 企业财务分析的介绍 企业财务分析的介绍 �8�7�8�7 企业盈利能力财务分析主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为 企业盈利能力财务分析主要是以资产负债表、损益表、利润分配表为 基础 基础,,通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系 通过表内各项目之间的逻辑关系而构建一套指标体系,,然后对指 然后对指 标值进行计算 标值进行计算,,结合该指标值的企业历史最好水平、行业平均水平等标 结合该指标值的企业历史最好水平、行业平均水平等标 准进行分析 准进行分析,,找出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括 找出差距并指出企业努力的目标。分析的内容主要包括:: �8�7�8�7 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反映每实现百元销售额所取 一是生产经营业务获利能力分析。该指标反映每实现百元销售额所取 得的利润有多少。 得的利润有多少。 �8�7�8�7 二是资产获利能力分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益 二是资产获利能力分析。这种分析在于衡量企业资产的运用效益,,从总 从总 体上反映投资效果 体上反映投资效果,,该指标只有高于社会平均利润率 该指标只有高于社会平均利润率,,公司的发展才算 公司的发展才算 处于有利地位。 处于有利地位。 �8�7�8�7 2.3 2.3 我国企业盈利能力现状 我国企业盈利能力现状 �8�7�8�7 总体来看，我国企业一直保持较高的成长能力，从而有力 总体来看，我国企业一直保持较高的成长能力，从而有力 地促进了中国经济的快速成长。但具体到某一行业或企业 地促进了中国经济的快速成长。但具体到某一行业或企业 来看，其成长能力不平衡。我国企业盈利成长能力现状具 来看，其成长能力不平衡。我国企业盈利成长能力现状具 有以下特点 有以下特点:: �8�7�8�7 第一，成长速度参差不齐。 第一，成长速度参差不齐。 �8�7�8�7 第二，成长持续性差。 第二，成长持续性差。 �8�7�8�7 第三，成长的环境依赖性强。 第三，成长的环境依赖性强。 �8�7�8�7 2.4 2.4 我国企业盈利能力的陷阱 我国企业盈利能力的陷阱 �8�7�8�7 企业盈利成长能力现状的三个特点可以看出，我国企业可 企业盈利成长能力现状的三个特点可以看出，我国企业可 持续盈利成长能力相对较低。此外，我国企业在成长战略 持续盈利成长能力相对较低。此外，我国企业在成长战略 管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷阱。 管理实践中，普遍存在以下可持续成长陷阱。 �8�7�8�7 第一 第一,,资本依赖陷阱。 资本依赖陷阱。 �8�7�8�7 第二 第二,,过度负债陷阱。 过度负债陷阱。 �8�7�8�7 3.1 3.1 以利润为基础的财务分析方法 以利润为基础的财务分析方法 �8�7�8�7 企业的盈利能力分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其一是 企业的盈利能力分析可以从多角度进行，但最基本的有两种，其一是 从利润和营业收入，成本费用的比例关系的角度来分析，由于营业收 从利润和营业收入，成本费用的比例关系的角度来分析，由于营业收 入是去的利润的基础，在收入一定的情况下站收入的比重越大则利润 入是去的利润的基础，在收入一定的情况下站收入的比重越大则利润 越多，所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志之一。其二是 越多，所以利润占收入的比重成为企业盈利能力的标志之一。其二是 利润和资产的比例关系，资产创造了收入，收入产生了利润，取得利 利润和资产的比例关系，资产创造了收入，收入产生了利润，取得利 润的基础最终使资产。所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力 润的基础最终使资产。所以，利润和资产的比例关系，成为盈利能力 的另一个标志。 的另一个标志。 �8�7�8�7 3.1.1 3.1.1 利润基础下的盈利能力分析 利润基础下的盈利能力分析 �8�7�8�7
11、毛利率。毛利率是表示企业的毛利占销售净收入的百分比，是、毛利率。毛利率是表示企业的毛利占销售净收入的百分比，是 衡量企业经营活力的一般尺度。 衡量企业经营活力的一般尺度。 �8�7�8�7
22、营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售净收入的、营业利润率。营业利润率表示企业的营业利润占销售净收入的 百分比。 百分比。 �8�7�8�7
33、销售净利率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润、销售净利率。销售净利率又称销售报酬率，它表明企业净利润 占销售收入的百分比。 占销售收入的百分比。
�8�7�8�7
44、成本费用利润率。成本费用利润率是说明企业获取收益而付出、成本费用利润率。成本费用利润率是说明企业获取收益而付出 代价的一个指标，是用企业利润总额除以成本总额的。 代价的一个指标，是用企业利润总额除以成本总额的。 �8�7�8�7 3.1.2 3.1.2 利润与资产的比例关系基础下的盈利能力分 利润与资产的比例关系基础下的盈利能力分 析析 �8�7�8�7
11、总资产报酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的比率，、总资产报酬率。总资产报酬率是指利润总额与平均总资产的比率， 用来衡量企业利用资产获取报酬的能力。 用来衡量企业利用资产获取报酬的能力。 �8�7�8�7
22、净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也、净资产收益率。净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，也 叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率的分析反映企业所有者权 叫净值报酬率或权益报酬率。净资产收益率的分析反映企业所有者权 益的投资报酬率，具有很强的综合性。 益的投资报酬率，具有很强的综合性。 �8�7�8�7 上述的利润构成分析和利润与资产的比例关系分析，构成了盈利分析 上述的利润构成分析和利润与资产的比例关系分析，构成了盈利分析 的一般基础。 的一般基础。 �8�7�8�7 3.1.3 3.1.3 利润基础下盈利能力分析需要注意的 利润基础下盈利能力分析需要注意的 问题 问题 �8�7�8�7
11、利润结构对企业盈利能力分析的影响、利润结构对企业盈利能力分析的影响 �8�7�8�7
22、利润的质量对盈利能力分析的影响、利润的质量对盈利能力分析的影响 �8�7�8�7
33、表外因素对盈利能力分析的影响、表外因素对盈利能力分析的影响
�8�7�8�7 3.1.4 3.1.4 财务指标分析法的局限性 财务指标分析法的局限性 �8�7�8�7 现行的这种以财务报表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局限性。 现行的这种以财务报表为基础的盈利能力财务分析存在着诸多局限性。 这种局限性主要表现在两个方面 这种局限性主要表现在两个方面:: �8�7�8�7 一是这种方法所依据的基础会计信息的局限性； 一是这种方法所依据的基础会计信息的局限性； �8�7�8�7 二是这种方法自身存在的局限性。盈利能力财务分析评价指标的 二是这种方法自身存在的局限性。盈利能力财务分析评价指标的 净利数据源于企业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响 净利数据源于企业的损益表，该指标受许多主、客观因素的影响,,从而 从而 使得指标在不同的企业甚至同一企业在不同的时期不具备可比性。 使得指标在不同的企业甚至同一企业在不同的时期不具备可比性。 �8�7�8�7 3.1.5 3.1.5 财务指标法的改进和完善 财务指标法的改进和完善
�8�7�8�7 在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有现金流入的赢 在以现行财务指标进行分析的同时，伴随有现金流入的赢 利能力指标进行评价是十分必要的。 利能力指标进行评价是十分必要的。 �8�7�8�7 结合其他指标进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力 结合其他指标进行综合分析。企业的偿债能力、营运能力 与盈利能力并非孤立存在的 与盈利能力并非孤立存在的,,它们之间实际上存在着密切的 它们之间实际上存在着密切的 联系。 联系。 �8�7�8�7 资本结构也是影响企业盈利能力的因素之一。 资本结构也是影响企业盈利能力的因素之一。 �8�7�8�7 3.2 3.2 偿债能力与企业盈利能力的关系 偿债能力与企业盈利能力的关系 �8�7�8�7 3.2.1 3.2.1 评价偿债能力的指标 评价偿债能力的指标 �8�7�8�7 1.1.流动比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率 流动比率，是流动资产与流动负债对比确定的比率,,计算公式为流动比率 计算公式为流动比率= = 流动资产 流动资产//流动负债，一般情况下，流动比率 流动负债，一般情况下，流动比率≥≥2 2 时企业偿债能力较佳。 时企业偿债能力较佳。 �8�7�8�7 2.2.速动比率，是速动资产与流动负债对比确定的比率，公式为速动比率 速动比率，是速动资产与流动负债对比确定的比率，公式为速动比率= = 速速 动资产／流动负债，一般情况下，速动比率 动资产／流动负债，一般情况下，速动比率≥≥1 1 时企业偿债能力较佳。 时企业偿债能力较佳。 �8�7�8�7 3.3.现金比率，是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，计算 现金比率，是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，计算 公式为现金比率 公式为现金比率= = 可立即动用的现金 可立即动用的现金//流动负债，这一指标越高，说明企业短 流动负债，这一指标越高，说明企业短 期偿债能力越强。 期偿债能力越强。 �8�7�8�7 4.4.现金净流量比率，是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，公式 现金净流量比率，是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，公式 为现金净流量比率 为现金净流量比率= = 现金净流量 现金净流量//流动负债，指标值越大企业当期债务的清偿 流动负债，指标值越大企业当期债务的清偿 能力越强。 能力越强。 �8�7�8�7 3.2.2 3.2.2 盈利能力与偿债能力的相关分析 盈利能力与偿债能力的相关分析 �8�7�8�7 1.1.盈利能力较强，但偿债能力较低的企业。从中长期看 盈利能力较强，但偿债能力较低的企业。从中长期看,,如果今后此种 如果今后此种 情况得不到改善，其投资价值并不高。 情况得不到改善，其投资价值并不高。 �8�7�8�7 2.2.盈利能力较弱，但偿债能力较强的企业。如果从较长时期来看，企 盈利能力较弱，但偿债能力较强的企业。如果从较长时期来看，企 业的盈利能力一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿债能力， 业的盈利能力一直较低或处于一般状况，即使暂时有较强的偿债能力， 不具有投资价值，因为盈利能力的高低直接影响着偿债能力的强弱， 不具有投资价值，因为盈利能力的高低直接影响着偿债能力的强弱， 没有较高的盈利能力，较强的偿债能力也不会支撑很久。 没有较高的盈利能力，较强的偿债能力也不会支撑很久。 4.1 4.1 样本与方法 样本与方法 变量名 变量 变量定义 净资产收益率 ROE 净利润与股东权益的比率 资产收益率 ROA 净利润与总资产的比率 市倍率 RPNS 每股市价与每股净资产的比率 主营业务收益率 RCRA 主营业务收入与总资产的比率 盈利能力指数 P 利用主成份分析方法根据ROE、ROA、RPNS、RCRA 计算的业绩综合指标 4.2 4.2 实证分析过程 实证分析过程 4.2.1 4.2.1 变量分析 变量分析 ROE ROA RPNS RCRA P平均值 -6.63% -0.4472% 6.80 0.6473% 2.1838 最大值 21.87% 17.3389% 40.65 2.7414% 12.3812 最小值 -173.29% -23.9022% 1.21 0.0724% -0.2842 标准差 0.3167 0.0690 5.8708 0.0053 1.8564 �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 盈利能力指数构造 盈利能力指数构造::表示公司盈利能力的 表示公司盈利能力的ROE ROE、、ROA ROA、、RPNS RPNS 和和RCRA RCRA 等变量，利用 等变量，利用 SPSS SPSS 中的主成份分析方法 中的主成份分析方法,,对上述变量进行分析，运用因子得分法综合评价公司的盈 对上述变量进行分析，运用因子得分法综合评价公司的盈 利能力，得到主成份方差贡献率。 利能力，得到主成份方差贡献率。 序号 主成份 方差贡献率 累计方差贡献率 1 ROE 62.632% 62.632% 2 RPNS 30.525% 93.156% 3 ROA 6.884% 100% �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 Total Variance Explained Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Varian ce Cumulative % 1 1.879 62.632 62.632 1.879 62.632 62.632 2 0.916 30.525 93.156 3 0.205 6.844 100.000 �8�7�8�7 4.2.2 4.2.2 主成分分析 主成分分析 �8�7�8�7 ROE,ROA ROE,ROA几经对累计方差的贡献率超过 几经对累计方差的贡献率超过85% 85%，则利用三个 ，则利用三个 主成份 主成份,,依据以下公式可计算出表示公司盈利能力的综合指 依据以下公式可计算出表示公司盈利能力的综合指 数数PP :: �8�7�8�7 P P = (62.632*fact = (62.632*fact__1 + 30.525*fact_2)/93.156 1 + 30.525*fact_2)/93.156 �8�7�8�7 根据以上指标变量 根据以上指标变量,,分别进行简单统计和变量间相关系数计 分别进行简单统计和变量间相关系数计 算。从中我们可以发现 算。从中我们可以发现,,上市公司盈利能力指数 上市公司盈利能力指数P P 的平均值 的平均值 为为2.1838 2.1838，最大值为 ，最大值为12.3812 12.3812，最小值为 ，最小值为--0.2842 0.2842说明我国上 说明我国上 市公司间盈利能力的差距相当大 市公司间盈利能力的差距相当大(1.8564 (1.8564的标准差也说明了 的标准差也说明了 此问题 此问题))。有一部分公司的盈利能力指数为负数 。有一部分公司的盈利能力指数为负数,,反映了其 反映了其 较低的盈利能力， 较低的盈利能力，ROE ROE、、ROA ROA、、RCRA RCRA、、RPNS RPNS 等指标的 等指标的 统计结果也说明了此问题。 统计结果也说明了此问题。 �8�7�8�7 5.1 5.1 从管理工作方面提高盈利能力 从管理工作方面提高盈利能力 �8�7�8�7 首先，企业应当建立起与其市场环境和内部环境相适应的 首先，企业应当建立起与其市场环境和内部环境相适应的 管理组织结构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞 管理组织结构，通过组织机能的强化，增强企业的市场竞 争能力。同时 争能力。同时,,在企业经营机构的设置上，还要力求绕过各 在企业经营机构的设置上，还要力求绕过各 种经营限制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管 种经营限制，力求规避国外经营的税收。这是决定企业管 理工作效率能否提高的首要问题。 理工作效率能否提高的首要问题。 �8�7�8�7 另外，企业应当更加重视人力资源的管理。人是一切经济 另外，企业应当更加重视人力资源的管理。人是一切经济 活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。开放经济条件 活动的主体，是企业最为宝贵的经济资源。开放经济条件 下，由于各国的政治、经济和社会文化方面的差异，使企 下，由于各国的政治、经济和社会文化方面的差异，使企 业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管理应当成为企 业人力资源的管理更为复杂。人力资源的管理应当成为企 业生存与发展的总体战略的重要组成部分。由此，实现人 业生存与发展的总体战略的重要组成部分。由此，实现人 力资源的科学管理将成为企业管理工作的重中之重。 力资源的科学管理将成为企业管理工作的重中之重。 �8�7�8�7 5.2 5.2 从营销活动提高企业盈利能力 从营销活动提高企业盈利能力 �8�7�8�7 开放经济条件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有着质的 开放经济条件下，企业面对的是更为复杂的，甚至是与国内有着质的 差别的文化环境、经济环境、政治环境和法律环境。企业在制定营销 差别的文化环境、经济环境、政治环境和法律环境。企业在制定营销 策略时，应当针对具体的营销环境，制定适合于该营销环境的策略和 策略时，应当针对具体的营销环境，制定适合于该营销环境的策略和 战略。企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市场范围，还应 战略。企业在制定营销策略时，既要力求扩大国内的市场范围，还应 当决定是否进入国际市场进行营销活动；如果决定进入国际市场进行 当决定是否进入国际市场进行营销活动；如果决定进入国际市场进行 营销活动，就要决定进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际 营销活动，就要决定进入的国际市场的范围，以及决定如何进入国际 市场。 市场。 �8�7�8�7 5.3 5.3 从财务工作提高企业盈利能力 从财务工作提高企业盈利能力 �8�7�8�7 企业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为，产生于科学地筹集 企业的财务工作源于企业筹集和使用资金的行为，产生于科学地筹集 和使用资金的过程。开放经济条件下 和使用资金的过程。开放经济条件下,,企业筹集资金的渠道增多，在资 企业筹集资金的渠道增多，在资 金的使用上，企业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多的获 金的使用上，企业也面临着更多的选择，进而企业也将会有更多的获 利机会。开放经济条件下 利机会。开放经济条件下,,信用经济得到了进一步的发展，也为企业盈 信用经济得到了进一步的发展，也为企业盈 利能力的进一步提高提供了可能 利能力的进一步提高提供了可能,,主要表现于企业利用负债资金进行经 主要表现于企业利用负债资金进行经 营的能力上。 营的能力上。 �8�7�8�7 任何一个企业都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足生产经 任何一个企业都不可能、也没有必要完全使用权益资金来满足生产经 营业务的需要。负债既是企业筹集资金的重要途经，又是企业重要的 营业务的需要。负债既是企业筹集资金的重要途经，又是企业重要的 经营方式。只要企业息税前的资金利润率大于债务利息率，企业权益 经营方式。只要企业息税前的资金利润率大于债务利息率，企业权益 资金的收益就会增加。而且 资金的收益就会增加。而且,,当企业息税前的资金利润率增长时，企业 当企业息税前的资金利润率增长时，企业 权益资金的收益率会以更快的速度增长。这正是负债筹资所形成的一 权益资金的收益率会以更快的速度增长。这正是负债筹资所形成的一 种财务盈利能力。 种财务盈利能力。 �8�7�8�7 企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长远奋斗目标。 企业要生存和发展，就必须有战略眼光和长远奋斗目标。 就必须形成和保持企业的核心竞争优势。而企业盈利能力 就必须形成和保持企业的核心竞争优势。而企业盈利能力 是企业发展和壮大的基础，保持企业持续盈利能力是企业 是企业发展和壮大的基础，保持企业持续盈利能力是企业 竞争优势形成的保证，这样就使企业处在一个良性的循环 竞争优势形成的保证，这样就使企业处在一个良性的循环 中不断发展壮大。建立一套适应现代企业发展要求的盈利 中不断发展壮大。建立一套适应现代企业发展要求的盈利 能力评价体系，以期更为科学的评价企业的盈利能力。 能力评价体系，以期更为科学的评价企业的盈利能力。
企业盈利能力分析(Profitability Analysis)
