推荐第1篇：安然的近义词及解释
近义词：
平安、安全、安好、安定、安宁
平安：平安 píng ān
(1) [safe and sound;without mishap;well]
(2) 没有事故,没有危险平安无事
(3) 冒了险而未遭受损伤或损失的经过艰难的历程后平安到家
(4) [quiet and stable]∶指心境平静安定心很平安
安全：安全 ānquán[safe;secure] 不受威胁,没有危险、危害、损失安全炸药安全距离
安好：安好 ānhǎo[be safe and sound in good condition;well] 身心健全,平平安安全家安好,请勿挂念
安定：安定 āndìng[stable;quiet;settled]平静正常,没有波折或骚扰安定的生活
安定 āndìng[Valium] 安定药苯甲二氮(diazepam)的商品名
安宁：安宁 ānníng
(1) [peace;tranguility]∶秩序正常,没有骚扰
(2) [calm;composed;free from worry]∶心情安定、平静
反义词：
危险、危急
危险：危险 wēixiǎn[dangerous;perilous] 有可能失败、死亡或遭受损害的境况危险品
危急：危急 wēijí[critical;in imminent danger;in a desperats situation] 危险而急迫目前国际关系的危急状态
安然词典解释 (详细解释)
词语拼音：ān rán
词语解释：
安然 ānrán
(1) [well and in good shape;safe]∶平安无事地
他整夜安然呆在防空洞里
(2) [calm;tranquklly;in a state of repose]∶安静地
安然入睡
推荐第2篇：安然**
会计Q1242 应银银 学号：12060204
安然**
就在我们为中国资本市场系列造假案忧心忡忡的时候，太平洋彼岸的美国也“不甘寂寞”地爆出了当量巨大的假账丑闻。总部设在德克萨斯州休斯敦的安然公司（Enron）曾被《财富》杂志评为美国最具创新精神的公司，该公司2001年的股价最高达每股90美元，市值约700亿美元。但在安然公司前任财务主管因涉嫌做假账，受到证券交易委员会（SEC）调查的消息公布后，公司的盈利大幅下调，股价急剧下跌至26美分。安然公司被迫根据美国破产法第十一章的规定，向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。
在安然财务出现巨大问题，面临破产的时候，或许外部消费者还不知情。作为安然内部高管首席执行官斯基林在内的许多董事会成员一方面鼓吹股价还将继续上升，一方面却在秘密抛售公司股票。而公司的14名监事会成员有7名与安然关系特殊，要么正在与安然进行交易，要么供职于安然支持的非盈利机构，对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。位列世界第五的会计师事务所安达信作为安然公司财务报告的审计者，既没审计出安然虚报利润，也没发现其巨额债务。
安然事件就像多米诺骨牌一样，引起了一系列企业的倒闭连锁反应。安然破产后，一批有有影响力的企业舞弊案相继暴露出来，IMB、思科、施乐、J.P.摩根、大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然申请破产后，美国又有几家大企业申请破产保护：2002年1月22日，美国第二大零售商凯马特因资不抵债而申请破产保护，该公司资产总额达179亿美元；2002年1月28日，美国环球电讯公司由于债台高筑，向纽约破产法院申请破产保护，该公司在破产申请文件中列出的资产为224亿美元；2002年6月25日，全美第大有限电视公司Adelphia宣布，该公司及其200余家子公司已在纽约申请了破产保护；2002年7月21日，美国第二大长途电话公司世界通信公司宣布申请破产保护，从而以1070多亿美元的资产超越安然，创造了美国最新的破产案记录。
安然事件的舞弊手法：一，SPE高估利润，隐瞒负债。其中一个SPE应于1997年纳入合并报表，另一个SPE应于1999年纳入合并报表，该事项对安然公司累计影响为高估利润5.91亿美元，低计负债25.85亿元。SPE是一种金融工具，企业可以通过它在不增加企业的资产负债表中负债的情况下融入资金。二，利用出售回购，股权转让从而操纵利润。三，策划不具有经济实质的对冲交易，掩盖投资损失。安然公司七家分公司，3000多家子公司，并先后成立了多家离岸公司。这样，就可以巧妙得将债务和坏账转移，又可以运用离岸公司来避税，提升公司盈利，使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。四，空挂应收票据，虚增资产和股东权益。安然公司在1997年未将注册会计师提请调整的事项入账，该事项影响当期利润0.5亿美元（1997年的税后利润为1.05亿美元，安达信会计师事务所对此采取了默示同意的方式）。 对此，美国出台了《萨班斯法案》，该法案完善了现行美国法规在处理虚假财务报表、虚假财务审计、销毁财务证据等方面的规定。加强了公司高级白领犯罪的刑事责任；要求加强注册会计师得独立性；要求加大公司财务报告责任；要求强化财务披露义务；加重了违法行为的处罚措施；加强经费拨款，强化SEC监管职能；要求美国审计总署加强调查研究。安然事件给会计职业最深刻的一个教训是职业道德。职业道德的缺失最容易引起公众的不满。目前，安然的投资者、债权人和雇员正在付诸法律。
安然事件对我国会计行业的启示：
一、鼓励和引导我国会计师事务所发展咨询等非审计服务。国内所必须扩宽业务范围，以进一步壮大实力，增强竞争能力，应对未来市场的变化，迎接WTO的挑战与机遇。
二、同时还要加强对非审计服务的监管。有效发挥上市公司审计委员会的作用。加强行业自律监管作用。充分发挥联合监管和社会监督的作用。有关部门在要求会计师事务所披露上市公司审计服务收费标准外，还可适当考虑增加披露非审计服务收费以及审计师轮换的要求，如果定时轮换会计师事务所的内部审计小组，可防止审计师与客户的关系过于熟稔。
推荐第3篇：安然简介
球金融，安然服务！
香港安然集團为广大投资者提供国际广阔的金融产品服务 ！
《安然金融服务集团有限公司》 《安然基金管理有限公司》《安然国际基金会》
所有金融产品交易都必须严格遵守香港的法律规章的规定，不得进行任何有损害 客户利益的行为。
安然集团携手在香港同业当中最具有影响力的万兆丰金业公司为中国广大投资者 提供与国际接轨的多项金融产品服务，使您的投资有了更广阔的方向、能够、选择自 己喜欢的适合的国际金融产品。公司已投放市場的项目有海外基金、投资移民、黄 金、外汇等投资服务。
香港安然集團實行與國際接軌的多项金融服务平台與管理格局。在專業化、科學化的 金融流程中講究團隊協作精神；协助您做投资决定。
黄金业务:先进的MT4平台，固定点差其中包括实时行情价格、先进的图表和技术分 析、实时路透新闻、创新性的交易小工具以及在线账户信息。在市场交易期间，我们 会提供24小时不间断的客户服务及支持，确保能向您提供最为优质的交易经验。我们 向您提供专业黄金投资精英团队，对黄金投资相关金融市场有深入的研究和独特的思 路，能够为我们客户的现货黄金买卖提供专业的研究分析报告和投资决策服务，帮助 您了解如何使用创新的平台买卖点，让您快速踏上财富之旅累积财富。
安然金融服务集团：
“以客为尊，以诚立业”
“公平、公开、公正”
“专业、安全、高效”的共赢理念!
联系我们：
名称：香港安然集团有限公司
地址：香港九龍尖沙咀寶勒巷 17-1號勒商業中心十三樓B室
电话：00852-3750888900852-51036970
15018936970
15017632940
传真： 00852-37508818
国内： 400- 777- 8199
Q Q：563108004Q Q： 859781904企业邮箱：csarfs@ar-fs.com客服邮箱：infoarfs@ar-fs.com
推荐第4篇：安然主持词
2013年安然公司春节晚会主持词
开头：
男：龙腾安然鸿运开 女：蛇舞纳米春潮来 男：尊敬的各位领导， 女：亲爱的同事们， 合：大家 下午好！
男：光阴刹远，星移斗转，光辉灿烂的2012已经渐行渐远。 女：岁序更迭，万象更新，充满希望与挑战的2013正快步走来。
男：回首辞行的2012，我们在公司领导正确方针的指引下，齐心协力、奋发图强，换来了公司最美好的发展时期。
女：展望即将到来的2013，我们满怀憧憬，激情澎湃，神圣的安然事业正等着我们去挥洒才能与智慧。
男：回首2012，安然的足迹将被历史铭记； 女：迈步2013，安然的辉煌更待我们的努力。 男：这是感念光阴的时刻， 女：这是享受收获的时刻， 男：这是回顾历史的时刻， 女：这是畅想未来的时刻。
合：让我们携手今宵，一起共享这美好的时刻！
节目串词：
1、《爱我中华》
男：在中华九百六十万平方公里的大地上， 女：从南疆的碧波到北国的胡杨， 男：从东海的渔火到雪域的高原
女：从古老文明到现代辉煌， 男：五十六个民族血脉相连， 女：五十六族兄妹携手并肩。
男：在每个炎黄子孙的心中，都有一个强烈震撼的声音： 齐：爱我中华！
女：下面有请生产系统魏允林、王桂强等带来舞蹈《爱我中华》。
2、《精忠报国》 女：曾几何时，“岳母刺字”的故事将“精忠报国”的民族风骨和爱国激情深深地镌刻在了每个中国人的心底里，生生不息，代代传承。
男：多少次风起云涌，多少次潮起潮落，中华儿女始终用生命和热血践行着这铮铮誓言，可歌可泣，令人动容。
男：接下来请欣赏酒店行政部陈明、张润琪为您带来歌曲——《精忠报国》。
3、《铂丽斯之夜》
男：一首歌唱出心中挚爱， 女：一段舞跳出热血豪迈，
男：一首诗谱写出果敢坚毅一路有你。
女： 执着、梦想、追求、团结、我们共同燃心为香，巅峰领跃！梦想从不止步。 男：下面请欣赏舞蹈《铂丽斯之夜》
4、《大东北》
男：篱笆院里小草房，青山绿水大白杨；
女：大碗茶大碗酒，酸菜骨头疙瘩汤 男：在那里，土地很黑，情义很浓 女：醉人的是小烧，养活人的是情义
男：今天就让我们一起去跟随李东宾看看东北这富饶的黑土地！ 女：有请李东宾带来歌曲《大东北》
5、《大阪城的姑娘》
男：这是梦想成长的季节； 女：这是放飞激情的时刻；
男：灵动的西域大眼睛，俏皮的新疆小帽子
女：带着吐鲁番瓜果的香甜，带着天山冰雪的清凉，在这里，欢乐的跳吧！ 男：让我们以热烈的掌声欢迎大阪城的姑娘们！
6、《见义勇为》
男：见义勇为是中华民族的美德；
女：见义勇为的事情往往发生在那一瞬间，没有时间考虑，甚至没有理性的判断； 男：那是发自一个人的善良的内在本质，最无私的体现。
女：当人们都有这种精神的时候，还会有矛盾？还会有冲突？还会有伤害吗？ 男：下面有请生产系统张振强等带来小品《见义勇为》。
7、《快乐你懂的》 女：快乐是什么? 有人说:快乐就是健康; 有人说:快乐就是成就; 也有人说:快乐就是知足; 男：到底什么是快乐呢? 下面让我们一起欣赏舞蹈《快乐你懂的》，看看公司行政系统的同事们如何来诠释他们的快乐。
8、《三句半》
男：想知道在过去的一年里，铂利斯发生了哪些新鲜的事？又出现了哪些可爱的人？ 女：在铂利斯的生活中，他们经历过怎样的悲伤与喜悦？
男：在成长过程中，他们得到了什么，失去了什么，又从中学得到了什么？ 女：下面请欣赏酒店客房部给我们带来的表演《三句半》，让我们大家一起来细数一下铂利斯的生活吧!
9、《那么爱她》《新贵妃醉酒》
女：爱，人类永恒的主题。爱他/她，就大声告诉她/他。
男：恨，人类不朽的情仇；爱与恨，纠缠多少人，又有谁能看得清；
女：当中国古典元素相遇流行时尚曲风，当情歌王子相遇反串歌王，又会碰撞出怎样的精彩 男：下面有请公司行政系统于浩伟带来歌曲串烧。请欣赏。
10《什么也不说》
女：战马嘶鸣军号响，狂风呼啸军歌亮。脚踏着祖国的大地，肩负着民族的希望。
男：军人的胸怀就是什么也不说！他们要说苦、要谈奉献的话，这世间又有什么语言能说尽军人的苦、军人的累、军人的奉献！
女：下面请听酒店工程部王建国带来《什么也不说》。
11、《父爱如山》
男：古今中外，描写母爱，歌颂母爱的文章举不胜举，而父爱的文章却少之又少。
女：其实父爱也很伟大。它羞于表达，疏于张扬，却又巍峨持重，所以有人说：父爱如山。 男：父爱如山，父爱无言，父爱在行动中，让我们感受到爱在其中，如春雨般浇灌了一棵结满爱的参天大树。
女：父爱如山，父爱的山是在我们成长过程中一点点积累而成的；父爱的山是一种力量，支持着我们的一生。
男：有请酒店前厅部给我带来小品《父爱如山》。
12、《拳术表演》
男：巍巍嵩山，禅武少林。这里，蕴藏着多少中华武术博大精深的奥义；这里，传承了多少华夏民族生生不息的灵魂。
女：黄河从这里流过，浩荡了千年武术永不言败的英武，嵩岳在这里崛起凝练了中华武学大象无形的雄浑。 男：嵩岳的古风一吹便是千年，但它却从不寂寞，因为一代代习武之人晨练的呐喊伴随着它。 女：今日，在这里，由酒店安全部董鲁毅为我们带来拳术表演，掌声有请。
13、《安然超幸福》
男：XXX，请问你幸福吗？
女：我姓x，哎，你是中央电视台的吗？
男：开玩笑的哈，关于幸福，不同的人有不同的看法，下面让我们采访一下我们的大家长刘润东董事长，看看她对幸福是怎样理解的
女：感谢董事长精彩的分享，有人说，幸福，是一杯茉莉飘香的清茶，沁人心脾。 男：有人说，幸福，是一顿小米粥，虔诚地为爱人熬煮
女：也有人说，幸福就是在榆树下，撑一把小雨伞，静静的把他等待„„ 男：那么对于安然人来说，幸福又是什么呢？
女：有请营销系统曹凤娟、邵琦给我们带来双簧《安然超幸福》
13、《向前冲》
男：在铂利斯有这样一群人，他们活力四射，他们动感十足，他们青春飞扬，他们激情燃烧。他们不顾一切一路向前。
女：今天他们带着绚烂的热情来到了这里。 请欣赏由酒店客房部带来的舞蹈《向前冲》
15、《国家》
男：当纷飞的大雪肆虐南国时，我们用温暖的爱心融化坚冰。
女：当举世震惊的地震扫荡我们温馨的家园时，我们用坚韧顽强，铸就了一座座心灵的城池 男：当更多的困难、更激烈的挑战出现时，我们依然选择多难兴邦的坚强，选择不为艰险的前进。
女：这就是我们的国,我们的家，永远坚强，永远蓬勃的国家 男：请欣赏生产系统带来手语舞《国家》
结尾：
男：辰龙铺好运，当安然人挥手向2012的辉煌成就告别的时候，心中充满了骄傲与自豪。 女：银蛇唱新年，2013是安然的腾飞之年，让我们齐心协力、众志成城，努力打造一个崭新的安然。
男：在这激动人心的时刻，我们即将迎来2013年崭新的征程。
女：在新的一年里，让我们唱起蓬勃生机，共同祝福安然的发展步伐更加稳健。 男：蛟龙出世，我们的研发技术将更上一层楼；
女：银蛇盈门，我们的服务水平将全面提升。 男：今夜，在歌声中放飞我们新年的憧憬， 女：今夜，在烟花中绽放我们灿烂的笑容。
男：亲爱的朋友们，2013年安然大型春节晚会到这里即将结束了， 女：有请刘润东董事长、梁浩总裁以及公司的高管们上台合影。
合：恭祝大家新年快乐，身体健康，万事如意！让我们相约明年再见！
晚会串通用串语：
1：没有松风的秋，雁去长空；没有飞雪的冬，乍暖还寒。一夜高风凋碧树，凋不了您对安然事业不灭的火焰；满地余寒露凝香，凝不住您绝美的年华。
2：在这烛光与微笑构成的舞台，在这笑声与歌声汇成的海洋，在这永恒与温馨筑就的圣地，我们欢聚在一起。
3：光阴茬苒，我们即将迎来新的一年。今天大家在这里欢聚一堂，共同迎接新年的曙光。这一刻是美好的，这一刻是温馨的，这一刻是充满激情的。
4、男：感谢xx。下面将出场的这位，更大牌。 女：哦？
男：我问你，刘欢今年没出新歌吧？ 女：没有。
男：那郁钧剑呢？ 女：也没有。
男：蒋大为出新歌了吗？ 女：好像也没有。 男：你知道为什么吗？ 女：不知道。
男：因为今年安然的刘董事长出新歌了，大概他们大腕都怕撞车。 女：哈哈，是啊，下面就有请我们的大碗闪亮登场！
5、忆往昔，奋斗的汗水刚刚拭去 看今朝，胜利的笑容正在蔓延 奔征程，一路高歌荣耀感动
让我们携手同行歌唱出心中挚爱。
6、越，分秒之内，或许颠覆一个世界。
勇恒，在每一个人的路上.一棋，一天下，胜势在握。奇迹-从来只在我们手中。
7、奋斗与拚搏，谱写了一曲腾飞的歌。
花如海，歌如潮。站在新的起跑线上，让我们共同祝愿 祝急流勇进的安然再创新的佳绩，再铸新的辉煌！
推荐第5篇：安然事件
安然事件
1、结合安然公司盈余管理案例，试述盈余管理的动因。
2、反思安然事件的启示。
分析提示
1、盈余管理是发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经营业绩为基础的利益相关者的决策或影响那些以报告数字为基础的契约的结果。
盈余管理产生的客观必然性：（1）会计准则的不完善及会计政策的可选择性。会计政策之所以具有可选择性，是由会计本身具有的社会性与技术性的双重性决定的，因而有其存在的必然性，但同时这也给上市公司通过会计政策的选择实现盈余管理创造出空间。（2）契约不完备和企业治理缺陷。由于不同契约主体间存在利益冲突，加之契约本身存在不完备性，如果没有相应的制度性约束，企业管理当局可能利用其对会计信息披露的控制权，为自身利益需要进行盈余管理。（3）信息不对称。由于管理层直接控制着企业的经营活动，企业财务状况和经营成果的信息是经过企业的会计系统加工处理而成的，这决定了企业管理者不但清楚了解企业实际的经营成果，而且也控制着关于企业财务状况和经营成果的信息披露，而外部相关利益主体只能依靠企业提供的财务报告判断企业的经营业绩，这种信息不对称导致会导致管理者进行盈余管理。
盈余管理的具体动机：（1）筹资动机．（2）避税动机．（3）避免或降低政治成本动机．（4）债务契约动机．（5）炒作股票动机．
2、反思安然事件的启示：
（1）、安然事件的会计、审计启示：既不应夸大独立审计在证券市场监管中的作用，也不应将上市公司因舞弊倒闭的全部责任归咎于CPA ；不要过分崇拜市场的力量，民间自律不见得是最佳选择；既不要迷信美国的公司治理模式，也不可神化独立董事；不能只重视制度安排，而忽视全方位的诚信教育；不要迷信“五大”，“五大”的审计质量不总是值得信赖。
（2）、安然事件的财务学启示：盈余管理和利润操纵并不能实现企业价值最大化；资本经营应服从和服务于资产经营；金融创新应加强风险管理。
结合案例请谈谈诚信机制建设的必要性和建设途径。
一、诚信缺失的原因分析：1利润最大化思想的误导
2环境因素的影响
3诚信的保障机制没有建设起来
二、建设途径：1建设全社会讲诚信的浓厚氛围
2建立起与诚信相关的法规制度
3广泛开展社会职业道德教育
4重视学校的伦理教育与道德教育
推荐第6篇：安然事件
安然成立于1985年，作为世界最大的能源交易商，在2000年的名列《财富》杂志“美国500强”的第七名。但他的成功是如此的短暂。2001年10月16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元。
美国证券交易委员会盯上了安然，于10月31日开始对安然公司进行正式调查。
11月8日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：从1997年到2001年间共虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入帐。
在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，证券评级公司雪上加霜，大幅调低对安然的评级。12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护。
2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道•琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易，至此，安然这个曾经辉煌一时的能源巨人已完全崩塌。
安然事件连同美国9.11事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维•皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”，可见安然事件对美国经济的影响之大。
自安然事件发生以后，美国投资者信心受到严重影响，华尔街股市一再下跌，不断创造股市新低。
其次，安然的财务危机给汇市、债市、期市、金市带来很大影响。美元持续贬值，美元、日元、欧元三大货币在各国外汇储备中的比例发生很大变化。在期货市场上，金属交易特别是与安然有关的金属交易剧烈波动。债市亦动荡不安，黄金价格则一路上扬。
再次，引起一系列企业倒闭的连锁反应。安然破产后，一批有影响的企业舞弊案相继暴露出来，IＢＭ、思科、施乐、Ｊ．Ｐ摩根大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发了一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然公司申请破产后，美国又有几家大企业宣布申请破产保护，这一系列的破产案，使美国金融市场进一步遭到打击。
第四，由于安然的发展很大程度靠资本市场的运作，因此安然的破产拖累一批银行。据2002年1月17日《华尔街日报》报道，安然的破产使美国银行界由于坏帐和其它交易业务总的损失达200亿美元左右，首当其冲的是美国最大的两家银行，即花旗银行和Ｊ．Ｐ摩根大通银行。
安然事件严重影响了投资者的信心，使美国经济的不确定性增加，美国有关政府部门和评级机构多次修正经济预。安然事件的发生，也使公司借贷更为困难，借贷成本更加高昂，同时，银行也更加惜贷，更加谨慎，从而影响企业投资。
安然事件不容置疑地说明：美国的会计监管体制存在严重缺陷。
二、会计职业道德
安然事件给会计职业道德打上了一个巨大的问号。众所周知，独立性是会计职业道德的核心。没有独立性，审计的鉴证职能便失去了意义。但是，不论从赢得客户还是方便工作的角度，CPA又需要同客户建立良好的关系。因此，独立性既是最浅显的道理，又是最棘手的问题。SEC的独立性规则和AICPA的职业道德都明确要求：审计师不仅要做到实质上独立，而且要保持形式上独立。
我们暂且不论实质独立。仅就形式独立而言，AA同安然便已远远超出了正常的审计客户关系。对此，舆论建议应禁止CPA在会计师事务所和客户公司之间流动。
2001年安然付给AA的审计费为2,500万美元，咨询和其他服务费为2,700万美元。两项合计，相当于每星期支付约100万美元。面对如此巨额的收益，审计师何以能够独立?SEC前任主席亚瑟•李维特(Arthur Levitt)曾强烈批评“五大”丧失独立性，并认为其中的一个主要原因是向审计客户提供管理咨询服务。在卸任前，他以调查和处罚普华永道(PwC)为契机，修订了SEC的审计独立性规则。亚瑟•李维特也出席了国会的安然事件公开听证，再次阐述了其在任时的政策主张，即禁止会计师事务所审计其管理咨询客户。显然，安然事件又重弹了”管理咨询与审计独立”的老调，但是这次，会计职业已在很大程度上失去了包括政界和企业界的支持。美国迪斯尼公司(Walt Disney)已率先宣布不再让审计公司提供管理咨询服务。
公正是会计职业道德的另一项重要内容。它要求CPA应当具备正直、诚实的品格，公平地、不偏不倚地对待有关利益各方，不能以一方的利益为代价而使另一方受益。还要求CPA在作职业判断时，不能局限于会计准则和审计准则的条文规定。在会计准则不能如实反映经济业务实质的情况下，CPA应放弃条文规定，以体现”实质重于形式”的原则。销毁安然档案材料的行为则使AA乃至整个会计职业名誉扫地。
三、会计国际协调
安然事件在一定程度上也会影响会计国际协调的发展。在过去的几年中，国际会计准则委员会(IASC)的会计协调取得了重大突破。目前，协调的最后障碍在于SEC对国际会计准则(IAS)的认可。IAS主要以英国会计准则为蓝本。而美国一直认为它的会计准则是最好的。因此，SEC认可IAS的一个条件就是提高准则的质量，直截了当地说，就是贴近美国的会计准则。
但安然事件将使美国反思其会计准则的不足。正如《华尔街日报》指出：美国会计的一个系统性失误是：在过去30年的时间里，会计准则的制定者已经偏离了他们的目标，即制定能够客观反映经济业务实质的会计原则。相反，他们颁布了庞杂的会计准则。教条地遵守这些准则未必能够公允地反映公司的财务状况和经营成果，但却会让审计师和公司规避其法律责任。美国会计准则委员会(FASB)已表示要妥善解决安然事件中暴露出的会计准则问题。《金融时报》也指出，FASB需要反思一个深层次的问题，即会计模式问题。教科书一般把英国和美国归为同一会计模式。实际上，两国的会计准则存有一个明显的区别，即英国是“原则型”(principle based)，而美国是“规则型”(rale.based)。在内容和要求上，后者较前者要具体和刻板得多，如FASB关于金融衍生工具的会计准则长达804页。美国著名会计学家史蒂芬•泽夫(StephenZeff)指出：美国是世界上对公司财务信息披露最为苛刻的国家。然而，苛刻的要求却未必能够反映经济业务的实质。这个问题最典型地反映在安然同奇科公司(Chewco)策划的一笔交易上。首先，奇科需在表面上独立于安然。其次，奇科参与交易的总金额为3.83亿美元，而奇科实际只投入了1,150万美元，其余均由安然直接融资或担保贷款。因为1,150万正好达到了奇科公司总资本的3%，按照美国的会计准则，这笔交易便堂而皇之地避开了安然的合并财务报表。而安然1997年的利润却由此增加了75%。“规则型”会计准则的弱点可见一斑。
准则制定的“政治化”是对美国会计模式的另一个主要批评。毫无疑问，任何国家的准则制定都不可能完全摆脱“政治化”的干扰，但是，它在美国的准则制定过程中则表现得最为淋漓尽致。一个典型例子是90年代中期的股票期权(Stock Options)会计准则。《华尔街日报》写道：当国会议员们正在指责会计师的违规行为时，他们的脊梁也在受人指戳。在出席国会公开听证时，林恩•特纳例举了90年代受到国会封杀的一些会计改革方案，其中就包括提高FASB的权威性。安然事件将把这一改革重新列入议事日程，即调整SEC、AICPA和FASB之间的权力分配。目前，决策的权力主要由SEC和AICPA分享。改革将削弱它们的影响。而FASB的权威将会得到相应的提高。另外一个相关的问题是，FASB的准则制定太费时日。例如，关于“特殊目的实体”的会计准则已酝酿了20年之久。
四、总结
不论从法律还是道义上都要求，公司执行官对财务报告负有诚信义务，外部审计师对信息披露负有鉴证责任，金融机构对公司资信负有评价义务，财务分析家对投资大众负有警示责任。而所有这一切竟在安然事件中全部失灵了。政府的监管是无效的，因此改革势在必行，包括监管制度和会计准则。《商业周刊》以“会计危机”为题，就安然事件发表了一篇专题报告，提出了七项改革措施：(1)建立真正有效的自律规则；(2)禁止向审计客户提供管理咨询；(3)实行审计师定期更换制度；(4)提高审计标准；(5)禁止CPA在会计师事务所和客户公司之间流动；(6)改革公司的审计委员会；(7)优化会计准则。从中可见安然事件对美国会计的影响程度。 值得强调的是：安然事件给会计职业最深刻的一个教训是职业道德。职业道德的缺失最容易引起公众的不满。目前，安然的投资者、债权人和雇员正在付诸法律。据报道，AA试图以7至8亿美元了结其所受到的赔偿起诉。但有分析认为，AA的赔偿金额可能会高达10亿美元以上。不论最后的金额是多是少，它肯定创下“五大”审计失误赔偿的最高记录。而安然事件给会计职业造成的名誉损失则是无法估量的。
最后，安然事件将使美国的会计协调立场面临严峻考验。IASC主席大卫•特威迪(David Tweedie)在出席美国国会举行的公开听证时陈述了“原则型”会计准则的优点。《华尔街日报》的分析指出：如果采用IAS，安然的表外融资就会反映到它的合并财务报表上。而SEC不愿认可IAS的主要理由是：美国的会计准则能够更好地保护投资者的利益。但现在，美国的会计准则“神话”正随着“安然”们的破产、“新经济”泡沫的破灭而破灭。
安然事件给美国会计行业带来的影响,简单地说,我认为主要体现在两个方面:(1)是对上市公司的影响,安然事件之所以发生,与安然公司的管理层凌驾于内控之上有着必然的联系.因此,安然事件后,美国颁布了相应的法案,即萨奥法案(这个法案是对会计行业监管带来的最主要影响,相关内容百度一下应该能找到许多).萨奥法案对公司的内部控制及公司治理等方面提出了许多新的要求.以最大程度的保护投资者的利益(2)是对会计师事务所及审计行业的影响.安然事件后,其它四大会计师事务所更加重视风险控制.审计行业的基本方法也由以前的制度基础审计转变为现在的风险导向审计.我们现在正是按照风险审计导向的要求来完成审计工作的.
推荐第7篇：安然公司
安然事件分析 摘要：
安然公司成立于1930年，1941至1947年间，随着公司股票上市，公司的股权渐渐分散，到1979年，InterNorth Inc.成为公司的控股股东，并取代北部天然气公司在纽约证交所挂牌。 1985年，InterNorth收购竞争对手休斯敦天然气公司，并更名“安然”（Enron)。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。目前公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。
关键词：安然公司财务造假审计制度 正文：
2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆•切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5％，到了2001年初就降到2％以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7％左右。 切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。 也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。
10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁•法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。
首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。 在10月16日安然公布第二季度财报以前，安然公司的财务报告是所有投资者都乐于见到的。看看安然过去的财务报告：2000年第四季度，“公司天然气业务成长翻升3倍，公司能源服务公司零售业务翻升5倍”；2001年第一季度，“季营收成长4倍，是连续21个盈余成长的财季”……在安然，衡量业务成长的单位不是百分比，而是倍数，这让所有投资者都笑逐颜开。到了2001年第二季度，公司突然亏损了，而且亏损额还高达6．18亿美元！
然后，一直隐藏在安然背后的合伙公司开始露出水面。经过调查，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。 更让投资者气愤的是，显然安然的高层对于公司运营中出现的问题非常了解，但长期以来熟视无睹甚至有意隐瞒。包括首席执行官斯基林在内的许多董事会成员一方面鼓吹股价还将继续上升，一方面却在秘密抛售公司股票。而公司的14名监事会成员有7名与安然关系特殊，要么正在与安然进行交易，要么供职于安然支持的非盈利机构，对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。 安然假账问题也让其审计公司安达信面临着被诉讼的危险。位列世界第五的会计师事务所安达信作为安然公司财务报告的审计者，既没审计出安然虚报利润，也没发现其巨额债务。今年6月，安达信曾因审计工作中出现欺诈行为被美国证券交易委员会罚了700万美元。 安然的核心业务就是能源及其相关产品的买卖，但在安然，这种买卖被称作“能源交易”。据介绍，该种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。在这种交易中，安然作为“中间人”可以很短时间内提升业绩。由于这种生意以中间人的信用为基础，一旦安然出现任何丑闻，其信用必将大打折扣，生意马上就有中止的危险。
此外，这种业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。
安然不愿意承认自己是贸易公司，一个重要的理由就是为了抬升股价。作为贸易公司，由于天生面临着交易收入不稳定的风险，很难在股市上得到过高评价。安然鼎盛时期的市值曾达到其盈利的70倍甚至更多。
为了保住其自封的“世界领先公司”地位，安然的业务不断扩张，不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等等。2000年，宽带业务盛极一时，安然又投资了宽带业务。 如此折腾，安然终于在2001年10月在资产负债平衡表上拉出了高达6．18亿美元的大口子。 2．注册会计师定期轮换制问题。
注册会计师定期轮换制问题包含两层含义：一是审计合伙人的定期轮换；二是会计师事务所实行定期轮换，以避免与客户长期的关系导致审计独立性下降。此前，美国只是要求审计合伙人实行7年轮换制，并未要求事务所进行轮换。
安然公司成立16年来，其财务报表一直由安达信审计。很多人怀疑这种长期的合作关系会“日久生情”，从而影响注册会计师审计的独立性，因此建议建立会计师事务所定期轮换制度。 尽管从理论上说，审视上市公司的任何重大恶性案件时都必须严格区分会计责任与审计责任，但不可否认的是，在现实世界中，注册会计师与上市公司是一荣俱荣，一损俱损。安然大厦的坍塌，除了蒸发掉安然公司员工的血汗钱和众多无辜投资者的财富外，很有可能使安达信身陷绝境，并引发了对“五大”空前的信任危机。目前披露的证据显示安然公司蓄意舞弊，但为其提供审计鉴证和咨询服务的安达信是否涉嫌与安然公司串通舞弊尚无定论，不过，美国国会的6个调查组，以及司法部、联邦调查局和SEC等部门对安然公司和安达信发起的规模空前的刑事调查所掌握的初步证据，足以表明安达信在安然事件中难辞其咎。根据目前已披露的资料，安达信在安然事件中，至少存在以下严重问题： （1）安达信出具了严重失实的审计报告和内部控制评价报告。安然公司自1985年成立以来，其财务报表一直由安达信审计。2000年度，安达信为安然公司出具了两份报告，一份是无保留意见加解释性说明段（对会计政策变更的说明）的审计报告，另一份是对安然公司管理当局声称其内部控制能够合理保证其财务报表可靠性予以认可的评价报告。这两份报告与安然公司存在的前述重大会计问题形成鲜明的反差，已成为笑柄。经过与安达信的磋商，安然公司2001年11月向SEC提交了8－K报告，对过去5年财务报表的利润、股东权益、资产总额和负债总额进行了重大的重新表述，并明确提醒投资者：1997至2000年经过审计的财务报表不可信赖。换言之，安然公司经过去达信审计的财务报表并不能公允地反映其经营业绩、财务状况和现金流量，得到安达信认可的内部控制也不能确保安然公司财务报表的可靠性，安达信的报告所描述的财务图像和内部控制的有效性，严重偏离了安然公司的实际情况。 （2）安达信对安然公司的审计缺乏独立性。独立性是社会审计的灵魂，离开了独立性，审计质量只能是一种奢谈。安达信在审计安然公司时，是否保持独立性，正受到美国各界的广泛质疑。从美国国会等部门初步调查所披露的资料和新闻媒体的报道看，安达信对安然公司的审计至少缺乏形式上的独立性，主要表现为： ①安达信不仅为安然公司提供审计鉴证服务，而且提供收入不菲的咨询业务。安然公司是安达信的第二大客户，社会各界纷纷质疑，既然安达信从安然公司获取回报丰厚的咨询收入，它能保持独立吗？安达信在安然公司的审计中是否存在厉害冲突？它能够以超然独立的立场对安然公司的财务报表发不偏不倚的意见吗？即使安达信发现了重大的会计问题，它有可能冒着被辞聘从而丧失巨额咨询收入的风险而坚持立场吗？面对诸如此类的质疑，即使安达信能够从专业的角度辩解自己并没有违反职业道德，但社会大众至少认为安达信缺少形式上的独立性。
②安然公司的许多高层管理人员为安达信的前雇员，他们之间的密切关系至少有损安达信形式上的独立性。安然公司的首席财务主管、首席会计主管和公司发展部副总经理等高层管理人员都是安然公司从安达信招聘过来的。至于从安达信辞职，到安然公司担任较低级别管理人员的更是不胜枚举。
（3）安达信在已觉察安然公司会计问题的情况下，未采取必要的纠正措施。目前，美国国会调查组披露的证据显示，安达信在安然黑幕曝光前就已觉察到安然公司存在的会计问题，但未及时向有关部门报告或采取其他措施。
（4）销毁审计工作底稿，妨碍司法调查。在沸沸扬扬的安然事件中，最让会计职业界意想不到的是安达信居然销毁数以千计的审计档案。我们知道，审计最重证据。以客观、真实的证据为依据的审计，客观、真实的证据也是他们提出的会计基本假设之一。安达信销毁审计档案，是对会计职业道德的公然挑衅，也暴露出其缺乏守法意识。安达信值得冒天下之不题而销毁审计档案吗？答案只有一个：被销毁的审计档案藏有见不得阳光的勾当。
三、安然事件对我国的启示
基于市场经济的共通性，安然事件引起的对公司治理、财务报告制度、注册会计师行业管理体制、注册会计师独立性等诸多问题的思考，无疑会带给我们很多启示，这些启示对我国尚不成熟的资本市场的发展和完善、公司治理，以及会计审计、注册会计师行业的制度建设具有重大借鉴意义。
（一）关于相关制度重要性 市场经济的运行依赖于真实、准确、完整的市场信息，要求建立完善、成熟的信息披露制度、风险防范制度及相关制度。此外，对市场主体良好商业道德的要求也是一个重要的方面，在两者之间的关系上，制度是基础性资源，是最为根本的保障。
同时，应当认识到，制度的好与坏只是相对的概念，不存在绝对无缺陷的好制度，也没有哪一种制度一无是处。因此，在制度的选择上，应当理性权衡，对比优劣。
（二）关于公司治理和内部控制 健全的公司治理和内部控制制度，既可防范公司舞弊行为，也有助于提高会计信息的可靠性。美国式的公司治理和内部控制，历来倍受推崇，也是我国重点的借鉴对象。然而，安然等一系列事件却证明，美国公司治理、内部控制也同样存在严重缺陷。正如我们对事物主次要矛盾与矛盾的主要方面一般规律的认识一样，公司治理及其内部控制的缺陷才是公司财务造假的根源所在。
我们认为，对于公司丑闻，所有会计师事务所，不论是对大公司还是小企业进行审计，都应该关注管理层的态度以及高级管理层的控制责任。
通过安然事件，我们认识到，既不能否定股票期权制、审计委员会、内部控制的正面作用，但也不能对它们的作用过分依赖和夸大，而需要将各种制度安排，如公司独立董事制度、外部审计制度协同起来。因为公司治理结构的缺陷，并不是孤立的，存在的问题需要通盘考量和系统解决。 企业治理结构与内部控制制度密切联系，一个好的治理结构能够保证内部控制制度的有效实施。过去，我国对于企业内部控制更多从会计控制入手，目前尚未建立起与国际上相衔接的制度。事实上，内部控制制度涉及股权结构、公司治理、组织构架、人事管理、业务流程、薪酬制度、财务管理、会计核算、信息处理、文化建设等方方面面的问题，并且由于企业性质的差异、规模的不同，导致在控制程序设置、控制方法选择等方面也都体现出不同的特点和要求。
（三）关于会计、审计准则建设 安然事件发生前，美国曾一直认为其会计准则是全球最好的，能够最好地保护投资者的利益。毫无疑问，这一神话随着安然的破产而破灭。其中暴露出来的诸多问题说明，美国的现有财务会计报告制度在准则国际趋同、透明度、可比性等方面都不尽完善。现有财务报告制度存在的问题，使得注册会计师进行审计时，即使主观上并不想通同作弊，但在客观上也会促成其在一定程度上无法按照公众的期望胜任其职责。
注册会计师完成审计业务需要两把尺度,一是会计准则,一是独立审计准则。随着持续的全球化，许多主要资本市场正在积极努力，推动向全球公认的会计准则和审计准则趋同。包括巴塞尔银行监管委员会、欧盟委员会、金融稳定论坛、国际保险监管机构协会、证券委员会国际组织和世界银行在内的国际组织，都强调全球资本市场需要高质量的、统一的会计、审计准则，提出了各国会计准则和审计准则应与国际准则趋同的要求。世界各职业会计师组织，只要不想游离于国际经济金融合作之外，不想游离于国际会计审计专业服务市场之外，就不能无视国际会计、审计准则趋同这一趋势。
（四）关于注册会计师独立性 对于安然事件中审计失败的原因，是注册会计师违反独立性，还是委托代理关系中没有给出独立性的制度安排，也是一个值得探讨的问题。 从理论上讲，注册会计师审计起源于财产所有权与经营权的分离。为了解和考核经营者的管理责任，财产所有者委托独立的专业人员（即注册会计师）对经理人的经营情况进行审查，受托的注册会计师将审查结果报告给委托人。在这种委托代理关系的制度安排中，最核心的问题是注册会计师必须独立于被审计对象（经理人），注册会计师与经理人之间不能够存在利益上的依赖或关联关系。问题的症结就在于教科书中的审计委托代理关系和现实中的实际委托代理关系并不完全相同。在实际操作上，具体化为公司的经理人即管理层在委托、雇佣注册会计师，尽管形式上是股东（主要是大股东）投票决定注册会计师的聘请，但注册会计师是由管理层事先推荐，故而决策权实际上被管理层掌握着。管理层不仅最终决定着注册会计师的聘请、聘请费用的多少以及审计费用的支付，而且决定着注册会计师为公司提供的审计、咨询等服务费用的结构，因此注册会计师与公司的管理层之间具有相关性而非独立性。这就是普遍存在于公司管理层与注册会计师之间的“固有利益关联”。面对自己“衣食父母”合法或非法的会计操纵行为，注册会计师往往被置于两难的境地，从而影响到独立客观地发表意见。
摘要：本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法，主要有：对借款人资产负债结构、账面价值与资产的市场价格的认识；借款人稳健经营问题，尤其是流动性风险问题；银行分散化投资的信贷原则问题；关于无担保的信用贷款问题，等等。
美国安然能源公司（Enron Corp.ENE），曾名列世界500强第16位，并连续4年荣获“美国最具创新精神的公司”称号，2001年被美国《财富》杂志评为全球最受称赞的公司。2001年9月30日其资产负债表上显示的总资产达618亿美元；2000年8月，其股价曾超过90美元，其业绩甚至超过IBM和AT&T这些市场表现优异的公司。但即使是这样曾经是“业绩优良”的巨型公司，在涉嫌做假帐 [1]，受到美国证券交易委员会调查的消息公布后，该公司股价大幅下跌，标准普尔等评级机构将其债券评级下调为垃圾级 [2]，不得不递交了破产保护申请，成为有史以来最大的公司破产案 [3]。该公司目前也在中国开展业务 [4]，其破产在全球证券及银行业中引起较大震动。本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法。
一、要对公司的资产价值进行正确的判断，不仅要分析企业的财务报表，更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。
对企业资产价值进行评估，是金融分析的三大支柱之一 [5]。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则，对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。 通常，我们在对借款人的财务状况进行评审时，关于企业的财务信息主要来源于其财务报表，但由于这些财务报表（包括资产负债表、损益表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，仅用原始成本计量资产的价格，再考虑折旧后记录下来。显然，其所计量的某项资产或债务的价值，不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格，而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此，某种意义上讲，报表中的资产与负债仅为账面价值，如果不与其市场价格结合起来，就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。 例如，某家公司因产品质量可靠、信誉良好，或因研发高效而拥有具有市场优势的科技产权，这些虽不一定直接表现为实际资产，但却会影响公司的市场价值。同样，有关其未来前景的信息，虽不直接表现为现实的资产或负债，但却是影响公司未来发展的重要预期因素，如该公司为上市公司，股票价格会相应做出反映 [6]。 同资产、负债表的账面会计价值相比，其市场价格与公司的现金流量、信用的联系更加密切，对公司经营状况的反映更敏感，影响更深，美国安然公司就是证明之一。安然公司在证券市场上的不良表现，很快使其能源交易及行销业务受到重大影响，其曾是全美最大的在线能源交易平台（日平均成交金额高达30亿美元）——网上系统交易基本陷于停顿，交易平台也在当天关闭。美国安然公司的破产，使我们不难看出：财务会计报表只能部分反映企业经营状况，只有正确分析、预测公司资产的市场价格及影响因素，才能正确评价公司资产的真实价值。
从另外一个侧面也提醒我们，公司与资本市场的联系，使得对其资产价值的评估更加复杂。上市公司在资本市场上筹集到资金的同时，受市场敏感性及反作用的影响，公司也面临更大的信用风险。可以想象，如果不是由于资本市场所做出的强烈反应，安然公司也许不会在如此短暂的时间内破产。
但遗憾的是，目前在我国，银行进行项目评估及信贷管理时，多数采用的还是传统的做法，较多地注重会计报表，而对上市公司资产的真实价值及价值影响因素重视不够；在对公司信用评估时，比较多地认为上市公司一般信用较好、且能受市场监督，而对于市场的反作用可能带来的突发性的甚至是毁灭性的风险认识不够。
二、一般企业都具有扩大负债的倾向，且当负债高于一定比例时，具有隐瞒真实负债的动机。一般而言，公司管理者进行资本结构决策是为了增加股东财富。根据关于企业资本结构的MM理论，在理想、无摩擦的市场环境下 [7]，公司发行的所有证券的市场价格由公司的盈利能力和实际风险决定，与其资本结构无关。由于无摩擦环境不存在，公司资产的价值会因资本结构的不同而不同。比如，由于公司所得税的存在，借助债务融资，公司可减少纳税的金额。债务的利息抵税的现值会反映到股票的价格之中，对于一个无债公司，当管理者宣布公司将发行一定量的债券用于回购股票时，股票的价格一定会上涨。因此，为使股东财富最大化，一般管理者都会尽量增大公司资本结构中的负债比例。
但是，一般认为，当公司资本结构中债务所占的比例逐步提高时，公司的违约风险也越来越大，当债务比例过高时，出现财务危机的可能性增大。因此，当公司的债务比例高于某一值（最佳负债率）时，其股票价格反而会随着债务比例的提高而下降。
上图是国外对于某公司的个案研究结果，具有一定的代表性，它反映出一般情况下上市公司的股票价格随负债率增大而变化的情况，股票价格处于最高点的负债率为最佳负债率（60%左右）。
企业管理者的目标是实现企业股东拥有价值的最大化，最佳负债率的存在从另外角度告诉我们，一个上市公司为何尽可能扩大债务比例，而当比例高达一定值时又存在隐瞒债务的动机。再以美国安然公司为例，截止2001年10月末，该公司负债达312亿美元（资产为498亿美元），资产负债率为62.7%。从目前披露的情况表明，该公司长期以来一直采用虚假的财务结构和激进的会计政策，缺乏稳健和审慎作风，虽然具有所谓比较强的创新精神 [8]，但出现财务危机的风险也在同步加大。该公司在不断扩大负债时，为使债务不会立即被投资者们所了解，通过账务违规操作，将债务列入另外的业务部门，而不在资产负债表反映，欺骗投资者。
我国部分借款企业存在负债率偏高的现象。按照规定，新建项目资本金比例一般为35-20%，按此推算，部分新建企业负债率则高达65-80%；部分老企业负债率也高达60%以上。 从银行债权人的角度看，对高负债公司负债的真实性及变动情况应引起特别关注。可以通过金融同业的信息沟通，加强对借款人实际负债的了解。
三、当公司真实负债高于一定比例时，受利益驱动的影响企业更趋向于选择高风险经营。公司的资本结构决定了谁将获得企业未来多大部分的现金流量，债券、银行贷款需要保证固定的现金支付，而股东回报是支付所有负债之后的剩余部分。当公司的债务金额很大时，公司的股东与债权人之间便存在利益的冲突及协调问题，代表股东利益的管理者，为了获得高收益会倾向于选择风险很大的投资，因为如果项目失败，债权人将承担大部分损失，而当项目成功时，大部分收益由股东获得。例如，如果公司目前的资产价值为1亿元，一年后到期的债务面值为1.05亿元。管理者可以选择两个投资项目，一个是无风险的，利率为5%、一年后到期的国债；另一个是风险很大的投资项目，一年后要么获得2亿元，要么什么也没有。即使后者成功的概率较小，管理者也会选择它，因为管理者如果投资于国库券，一年后公司的价值将为零，如果一年后公司的价值可能大于1.05，不管可能性多么小，股东的财富将大于零。在本例中，债权人承担了风险投资的所有风险，股东却可以获得所有的风险溢价收益。因此，当公司债务比例高于一定值时，债权人会面临债务人经营选择上的道德风险。 安然公司破产从实践上证明了这一点。安然公司负债比例较大，曾一度被认为是采用新营运模式的典范，它起初主要是经营发电厂等能源资产，后经过所谓“革命性的转型”，将其业务从传统经营转向能源买卖和约交易。安然公司在从电力这样的公共事业产品，到像“天气衍生金融产品”（是一种与天气相关的保险形式）这种新奇的金融工具方面，成为一个大胆的交易商。所有这些，起初给安然带来了巨大成功，但也为后来财务危机的爆发留下了隐患。 因此，当企业负债高于一定比例时，要谨防其经营选择上的道德风险。越是由于企业贷款条件好，银行要求资本金比例较低的企业，对于其经营范围的变化越是要引起高度的关注。
四、注意公司资产无流动性而引致的财务危机 保持流动性是指具有保证支付到期债务的能力，流动性不仅要求维持日常运转的经营性流动性，还要求在危机情况下保证融资需求能及时得到满足。因此，上述两个条件之一得不到满足，就可能陷入财务危机之中，甚至有可能破产。
美国安然公司与2001年初被纽约证交所暂停交易的APP公司（主要业务为林、浆、纸）一样，陷入危机的直接原因都是因现金及信用不足而导致的流动性不足。安然公司虽拥有遍布全球的发电厂和输油管线，但却没有足够的现金及信用偿还债务，无法保证公司的流动性，公司不能正常运转。财务危机爆发时，安然也曾许诺其资产流动处于稳定态势中，但是其现金还是在不到三周的时间内耗尽。安然公司的个案，很可能使美国监管部门密切注意公布了巨额利润但营运现金收入很少的公司。
可以想象，如果安然公司当时能设法解决流动性问题，该公司就会有起死回生的一线生机，而不必被迫匆匆进行清算。 安然公司的案例启示我们，在项目的评估及信贷管理时，不仅要注意借款人的资产的整体状况，还要分析其资产结构，尤其是企业资产的流动性及现金管理问题。我认为，在流动性、盈利性和安全性三者的权衡中，稳健经营是基础，保持合理的流动性，避免支付风险是企业实现经营稳健的关键。对此，单纯的外部约束不能从根本上解决这个问题，企业必须要注意从内因上解决，采取稳健的经营和财务政策。作为银行，也必须从更高的层次认清这一点，避免贷款对象的流动性风险扩散到银行体系，造成银行的流动性问题。
五、关于银行分散化的贷款原则
适当分散化的投资原则表明，通过分散持有风险资产，可以在不减少预期收益率的条件下，减少整体风险的暴露程度。
美国安然公司的案例说明，大公司如不能稳健经营，也会有出现重大财务危机的可能性。因此，即使前景良好的贷款项目，如贷款比例过大都需慎重行事，因为这样会使风险集中集中积聚在少数贷款项目上。
安然公司的负债高达312亿美元，但专家分析，安然事件虽然会对美国金融机构有相当的影响 [9]，但由于许多债权银行是以银团贷款形式向安然公司放贷的，各家银行贷款金额相对较小，有利于分散风险。因此，预计安然公司的债务问题对银行体系的影响不会很大。 安然公司案例表明，对于同一项目及风险相关性较强的项目，把握分散化信贷政策是必要的。而我国目前的状况是：即使是很大的项目（如贷款金额高达几十甚至上百亿元人民币），往往融资由一家银行或少数几家银行承担，为了取得对某个大项目的贷款，独贷某个项目的情况比较普遍。为防范风险，按照适当分散化原则进行银团贷款是较好的选择，银行对此应引起高度重视。
六、慎发没有任何保证的信用贷款
风险即不确定性，它之所以重要，是因为它关系到投资安全。不确定性虽然是风险的必要条件而非充分条件，但任何一种风险的情况都是不确定性的，没有任何担保的信用贷款存在较大的不确定性，风险大。作为银行，应审慎发放信用贷款。 新经济的发展使技术折旧加快、经济周期缩短，各种衍生金融工具与实体经济的结合使影响企业经营的因素变得更加复杂，而且影响更深更广。 任何公司都面临不确定性的风险，即使是卓有建树的大公司也不例外。如果公司选定权益或资产作抵押，则当公司没有偿还贷款时，借款人有这些权益或资产的第一优先权。在破产清算前，有抵押的债权人可以通过出售抵质押品获得应得的收益，而没有抵质押的债权人则存在不能收回债权的巨大风险。可以认为，在安然公司312亿美元债务中，采取信用放款的银行与采取担保措施的债权银行所具有的清偿保障是不同的。 在贷款期限长达数十年的情况下，往往难以准确预测债务人可能遇到的风险及可能造成的损失。因此，即使对目前财务状况仍十分良好的公司，银行也应慎重发放无任何担保的长期贷款。但是，目前在我国，银行间为了争取贷款客户，对于一些目前看情况较好的客户，大量发放无任何担保的长期贷款（有的贷款期限长达15-20年）。安然公司的破产告诉我们，永远强盛的公司是不存在的，其无担保债权人的教训值得国内银行界借鉴。 客观的说，美国安然公司的破产事件给资本市场的启示是深刻的，尤其是对金融界的教训更值得我们深思。作为银行，如何对借款人资产负债结构进行正确分析，如何衡量借款人资产的实际价值，加强对借款人经营状况的信贷管理，这些都是十分重要的。在信贷风险防范上，如何采取适当分散化的投资原则和正确处理信用贷款问题是我国银行界面临的当务之急。
参考文献：
William F.Sharp: Portfolio Theory and Capital Markets,The original edition ,McGram-Hill Companies,Inc.
ZuiBodie,and Robert C.Merton: Finance, First Edition,PrenticeHall,Inc.
[1] 原由：纽约一家律师事务所代表在1998年10月19日至2001年11月30日期间买入安然公司普通股的投资者对安然公司提起诉讼，指控该公司发布了一系列的涉及其业务、财务报告和经营状况的误导性陈述。该诉讼指控某些安然公司的高级管理人士和董事，在安然的审计公司Arthur Andersen LLP有预谋的、广泛的帮助下，在一系列的关于该公司的实质性陈述中，违反了证券法，人为地推高其股票价格。另外，安然员工持股计划参与者也起诉安然，并提议进行集体诉讼，指控安然的非法行动导致数千名该计划参与者在该股的下挫中损失了数百万美元。2001年11月20日，安然员工持股计划参与者起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控退休计划经理们掌握着持有该股的风险的关键信息而没有透露。Amalgamated银行也起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控安然在其股价因错误地虚报了的收益报告而大幅上扬之时，通过抛售安然的股票，而赚取了高达11亿美元的利润。
[2] 仅一天时间，安然公司的市值损失26亿美元，创下纽约证交所单只股票跌幅及交易量历史纪录，11月30日已跌到每股26美分。
[3] 此前，最大的破产申请案为1987年递交破产保护申请的德士古公司，该公司当时总资产为358亿美元。
[4] 美国安然公司在中国的机构——安然石油天然气中国有限公司，2001年12月12日发表声明，决定“安然石油天然气中国有限公司及其成都分公司现决定终止在华经营。”该公司主要从事在中国国内的天然气勘探和开发业务，其成都分公司主要负责四川油气田的开发。 [5] 另外两个是货币的时间价值和风险管理；
[6] 这也符合有效市场假说（EMH）所揭示的内容，即在市场信息完全充分的情况下，影响资产价值的全部因素已经体现在资产价格中。
[7] 指交易成本为零的金融环境，也没有税收成本，是一种理想化的金融环境，现实经济生活中不存在。
[8] 美国《财富》杂志2001年2月将其评为全球最具有创新精神的公司。 [9] 安然公司的最大债权银行是花旗银行集团、摩根大通银行和纽约银行。
美国多元化、大集团化，跨进世界500强一直是近年来我们企业界追求的目标，而且在贪大求全、好大喜功的思想指导下很多企业逐渐丧失了原来的面目，迷失了发展方向，但其本身却浑然不觉，或许几年前的韩国现代破产事件已渐渐为人淡忘，但近日美国500强第七名安然公司的突然崩塌又再次把我们拉到对企业如何发展的深入反思之中，解析安然无疑对于中国企业的发展有很多现实意义。最大的一家公司倒闭了。安然公司因为不能偿还公司欠下的数十亿美元的债务，已经要求联邦法院对其保护。安然是一家能源贸易公司，买卖电力与天然气。同时，它还拥有或控制其它几家经营几种不同产品的公司。
安然请求破产保护其自身及其下十四个公司。根据破产法，公司与其债主——公司或银行——磋商其新的信用度的同时，还可以继续其业务。
随着安然的财政问题浮出水面，安然在十月开始出现破产迹象。其股票价值很快下降。星期四收市时每股股票36美分。大半年前，安然股票每股卖到八十多块美金。
安然将会在法庭保护帮助下继续开展业务。然而安然已经解散了四千员工，公司员工有两万一千多人。大多数解雇人员原来是在侯斯顿西部城市德州的总部工作。上个星期，安然解雇了大约一千一百欧洲员工。这些行动引起员工公愤，因为公司的退休计划已经损失了十亿多美金。许多员工不仅失去了工作还失去了作为退休计划的一部分而投资到公司的金钱。
据报道说美国司法部已经开始对安然公司活动进行司法调查。劳动部说该部门正在研究安然公司是如何处理退休计划的。
证券交易委员会已经在调查安然的财务。国会委员会已经宣布他们将会举行听证会，调查安然的倒闭和该公司高层官员的投资活动。
安然公司已经对Dynegy公司提出司法控诉。安然说Dynegy早前同意与安然联合。安然说此举将能挽救公司。安然说Dynegy公司拒绝承认一项合法的业务协议。安然正要求法庭促使Dynegy支付100亿美元以作赔偿。
安然公司曾经是世界上最大的能源贸易商。它的倒闭正影响许多国家的能源市场，包括德国、英国与印度。据报道说之前借贷予安然的公司和银行至少损失50亿美元。
从安然公司倒闭看企业文化
文化之一：“只能成功”诱人作假
安然公司副董长克利福德.巴克斯特去年5月悄悄辞职，在受到一番赞扬之后默然离去。他同时也带走了出售他10年来在休斯敦的这家大型贸易公司积聚起来的股票所得的数百万美元。
他在安然公司所任的最后一个职务是副董事长。像安然文化的其它许多方面一样，这种表象与现实并不相符。安然公司的内部人士称这一职务为“弹射座椅”，也就是该公司的上层管理者在被迫辞职之前暂坐的位置。
在安然，失败者总是中途出局，获胜者会留下来，指望获得做成最大交易的那些人可以得到数百万美元的奖金。在巴克斯特之前，已有三位高级管理人员在几个月内相继离开的董事长肯尼思.莱。
这是安然公司的“赢者获得一切”这种文化的缩影。该公司过去的和现在的一些雇员说，必须保持安然股价持续上升的压力，诱使高级管理者在投资和会计程序方面冒更大的风险。他们说，其结果就是虚报收入和隐瞒越来越多的债务，从而造成了-用前经理玛格丽特.切科尼的话来说-“一座用纸牌搭成的房子” 前安然公司石油和天然气勘探部门负责人福里斯特.霍格伦说：“驱动力是一种非凡的形象，并且使其业绩记录不断上升。” 文化之二：人被轻视“只重结果”
巴克斯特永远不能就安然公司倒台前发生的情况和他所担心的事情作证了，警方认为，25日巴克斯特走进了他的奔驰汽车，举起手枪对准头部，扣动了扳机。当局宣布，这名43岁的百万富翁已经死亡。警方认为他是自杀，但不肯公布他留下的一张便条上所写的内客。 安然公司是一个“炼人场”，那里的经理为年岁的增长而忧愁，担心上司认为他们太弱。有些人还担心，对董事长最看好的候选人给予得不够多，可能使自已的事业前途多舛。有些人甚至从要求他们对“联合之路”组织提供大量捐款的信中嗅出了威胁的味道。前安然公司雇员萨莉.艾森说:“今天你受到了青睐，明天就可能失宠。你知道谁得势，谁失势。你希望继续与这个组织联系在一起。为此，你肯去做你所能做的一切。”全球变化同仁公司的彼得.富萨罗说，直到去年秋天，安然公司还在吹嘘它的“压力锅”文化。去年8月份，该公司发表了一项对安然公司的深入分析。
富萨罗的报告说：“安然公司如果不再需要什么人，这些人就会被取代。”报告引用了该公司的一项年度报告中的一句话—“我们只重结果.” 安然公司的一些前高级负责人说，对高级管理人员来说，他们的升迁往往取决于争夺对公司的战略及将励之控制权的高层斗争的结果。作为一名高级管理者和安然公司前首席执行官杰弗里.斯基林的盟友，巴克斯特因接连三的升迁而获得了极大的好处。
安然公司倒闭给我们的提示
多元化、大集团化，跨进世界500强一直是近年来我们企业界追求的目标，而且在贪大求全、好大喜功的思想指导下很多企业逐渐丧失了原来的面目，迷失了发展方向，但其本身却浑然不觉，或许几年前的韩国现代破产事件已渐渐为人淡忘，但近日美国500强第七名安然公司的突然崩塌又再次把我们拉到对企业如何发展的深入反思之中，解析安然无疑对于中国企业的发展有很多现实意义。战略管理的失败决定“巨人企业”的命运
一、解析安然
一夜之间，在全球拥有3000多家子公司、名列《财富》杂志“美国500强”的第七名、掌控着美国20%的电能和天然气交易，被誉为“华尔街宠儿”的美国安然公司日前轰然崩塌，它的倒下，无疑将成为破产案中的典范。
当然安然公司破产的原因可谓是冰冻三尺非一日之寒，原因是多方面的，但其中最重要的原因应该就是企业的战略决策出了问题，套用一句老话，叫犯了盲目冒进的机会主义错误。而战略决策上的失误是致命的。
二、战略方向性失误
成立于1985年的安然公司，以电力、天然气产品起家，后来又扩展能源零售交易业务，并涉足高科技宽频产业。安然旗下事业包括电力、天然气销售、能源和其他商品配销运送，以及提供全球财务和风险管理服务。恰恰是这家自称为“规避风险的专家”的安然，没有规避自己倒闭的风险。
无视决策风险是当年如日中升的安然决策者们犯下的根本错误。当年的安然公司，应该是世界上所有公司学习和羡慕的对象，正所谓达到了企业发展的“自由极限”，人才、资金、科技、社会环境……安然几乎可以呼风唤雨，正是“试看天下谁能敌？”的心态，让管理者们沉浸在过度自信之中，从而胆敢无视决策的风险。在决策者看来，根本不用担心决策的失误，所有决策都必将成功，决策于是成了“只需要在各种到达罗马的路途中选择最近的一条”，如此简单。
近年来“知识经济”的号角让许许多多的科技公司飞一样地发展，所有关于企业发展的规律和教条都被冠于“传统”和 “保守”的高帽，安然的决策者也不甘心传统的石油天然气行业，于是急功近利挺进到知识经济网络科技的最前沿。“高速电信网络业务是运用复杂而先进的网际网络线上的交易平台，实现实时获取市场信息，加上具避险功能的财务机制的支撑。”这一模式虽然至今还得到了业界的充分肯定，但对安然来说，已经没有任何意义。大多数的专家同意：安然破产最重要的一个原因在于公司盲目放弃了自己的主营业务，而转向了电子交易等新领域，导致公司失控。犹如荞麦农场种苹果，苹果虽然熟了，荞麦农场已经垮了。安然的错误是无药可治的，只有倒闭破产一条。 因为安焄是在巨无霸企业的战略方向上出了问题。
三、轻视举债风险
市场是无时无刻变化着，要求企业适应市场需求，最好是适当超前地抢占市场，安然失败的结果当然不是它没有考虑到决策风险，美国企业战略投资者的风险研究是世界一流的。安然更是以“规避金融风险”为著称——这是它的主要创新业务。
也许正是这种规避风险的“专家企业”才可能犯这样的错误，骄傲自大，轻视举债风险，特别是企业外部宏观经济环境变迁带来的风险，它对美国社会经济大气候变劣显然没有做充分估计。安然和环球电讯算是豪赌“科技未来”的典型。稍懂金融资本的人都知道，在市场上，负债经营是正常的，债权人把资产的使用权对债务人在一段时间内的有条件让渡，原因是对债务人的经营有好的预期。一旦债权人对企业发展前景或经营状况失去信心，将会引起多米诺骨牌式的资金链中断。所以在美国经济一帆风顺的时候，安然是华尔街股市的宠儿，即便有不正常的举债，也不会受到人们的怀疑，而随着美国总体经济趋于衰退，市场需求降低时，债权人的金融风险就凸现了，许多以前可以不被重视的风险开始放大，安然也就难以维持原有的财务状况，更无法“创新”更高明的衍生工具取信于人。所以只好宣布四年以来的首次季度亏损，亏损高达6·38亿美元。1997年以来虚报近6亿美元的盈余谎言也自然无法再遮掩下去。根据安然最新公布的资产490亿美元和负债 312亿美元，直接导致融资给“安然”做期货交易的银行面临大量坏帐的财务危机，于是谁也挽救不了安然，只有破产才能把剩余的财产保全。
四、企业文化的迷失
办一个企业究竟是为什么？塑造怎样的企业文化和价值观，这直接影响着决策者的战略管理。如果说企业文化管理是企业战略管理的最终决定形式，安然的决策层显然是鄙视了企业文化管理的合理性。
在谈到安然公司破产问题时，通用的前任总裁韦尔奇就点出安然对企业文化的鄙夷：“通用过去与安然有很多合作，安然是第一流的石油天然气供应商，但是安然后来转向了贸易，对这一领域他们完全不熟悉，而且雇用新的人员，改变了自己的企业文化。”
这种鄙夷企业的后果正是安然的高层把做实业时的理念及“专注战略”完全转移，狂妄而草率地过渡到了金融投资的所谓创新事业。1997年安然的业务扩大到天然气衍生金融产品的交易，2000年“商品交易”占安然销售的近90%，这些合约形式包括利率掉期，金融衍生物和其他复杂的金融商品。然而这种所谓的 “创新”就在于：传统的会计制度很难对这些新的合约收益加以确认。这就是“安然陷阱”。毫无疑问，杰夫·斯基林进入安然已经把安然的企业价值观扭转了，特别是1997年，年仅36岁的安迪·法斯托被任命为安然CEO后，开始了市场需求有限的情况下新一轮的“超常规”扩张，这时的安然已经从一家大型的能源公司，沦为一家从事能源衍生交易的“对冲基金”。
新的企业文化和传统行业的企业文化格格不入，不同企业文化的冲突下安然只能是二者取其一，于是就出现了“未能披露其宽频服务业务的需求下降，而且由于许多参与者缺乏信誉，其创建宽频交易市场的努力没有成功的事实”；“未能及时冲销由其首席财务长管理的某有限合伙公司进行投资的价值，从而事实上虚报了其营运收益报告”和“未能根据美国会计法则冲销受损资产”的结果。
狂妄的企业决策者鄙视企业文化的继承与延续规律，正是安然战略管理中最不可能“安然”的因素。（http://news.sina.com.cn/z/eron/index.shtml）
另附：
1.安达信公司的违章行为 在安然黔驴技穷之前，助纣为虐的机构中遭人诟病最多的当属安达信公司。在全球五大会计师事务所中叨陪末座的安达信，在能源领域审计中可谓一枝独秀。在未替安然公司验账之前，安达信便已在石油、天然气领域开拓经年，维系了一大批客户。攀上安然这一高枝后，安达信更是效尽鞍前马后之劳，在休斯敦的100多名安达信员工对安然几乎是有求必应，要知道，安达信每年要从安然身上赚取5000万美元以上的审计及咨询服务费，而且安达信还要用安然这块牌子去敲别人的门、去套更多的狼。 安达信不仅涉嫌违反财务准则做假账，更严重的是其雇员毁坏了部分有关安然公司的重要材料，其中包括电脑文件、书信、审计报告、存档文件等。美国证监会首席会计师特纳指出：“我无法想象审计师毁坏资料。这使人怀疑他们是否已构成犯罪或故意妨碍司法调查。”安达信欲盖弥彰的拙劣行径引得天怨人怒，公司高层也不得不过河拆桥、挥泪斩马谡。1月15日，安达信公司休斯敦首席合伙人大卫·邓肯除名，指责他对销毁有关安然公司的数千封电子邮件和其它文件负有责任。安达信首席执行官约瑟夫· 贝拉尔迪诺指出：“这是一个痛苦的决定，但这是必须要做的正确的事情。我们将采取一切必要的措施以维持公司整体的信心。”安达信和安然公司总部人士是否在毁灭文件中上下其手，至今仍是一团迷雾。邓肯的律师目前拒绝回答问题。 但是，这些举动是否足够呢？贝拉尔迪诺面临的真正棘手难题是涉及安达信的审计丑闻每天不断，这在极大程度上影响了公司的信誉——最终还可能触发刑事调查，如干扰司法等。调查人员正在更广的范围内追查安达信在安然倒闭案中到底扮演了什么角色。例如，安达信在虚增了安然公司赢利的不列入公司资产负债表的合伙经营项目上知之几何？国会调查人员透露，安然公司经理谢荣·沃特金斯去年 8月份给公司董事长兼首席执行官莱发出了一份备忘录，提醒他注意财务处理方法。随即，沃特金斯致电安达信公司一位合伙人，向他通报自己的看法。这便意味着，安达信在知情的状态下依然我行我素，丧失了一家职业会计师事务所应具备的起码的操守。除非贝拉尔迪诺能向雇员、客户、调查人员证实：安然是个孤立事件，安达信在其中所起的负面作用有限，否则的话，世界上将会剩下四大会计师事务所。 （http://www.daodoc.com/cjkx/haiwai/0215105259.htm）
2.“安然事件”纪要
2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。
3月5日，《财富》杂志发表了一篇题为《安然股价是否高估？》的文章，首次指出安然的财务有“黑箱”。该文指出，安然2000年度股价上升了89%，收入翻倍，利润增长25%，18位跟踪安然公司的卖方分析师中有13位将其推荐为“强力买进”，它的市盈率为竞争对手杜克能源公司的2.5倍，也是 S＆P500指数市盈率的2.5倍。《财富》质疑道：“没有人能搞得清安然的钱到底是怎么挣的！不管是极力推荐安然的卖方分析师，还是想证明安然不值得投资的买方分析师，都无法打开安然这只黑箱。”
5月6日，波士顿一家名叫“Off Wall Street”（以下简称“OWS”）的证券分析公司发表了一份安然分析报告。该报告建议投资者卖掉安然股票，或者做空，主要依据是安然越来越低的营运利润率（operating profit margin）。安然的营运利润率从1996年的21.15%跌至2000年的6.22%。按照OWS公司的分析，安然在2000年第四季度的利润率为 2.08%，到2001年第一季度进一步降到1.59%（尽管第1季度的收入为500亿美元，比去年同期增长近三倍）。在此期间，高盛、美林的卖方分析师仍强力推荐安然股票。
7月12日，安然公布了第二季度的财务状况，每股净利润为45美分（比华尔街分析师的预期好3美分），营业收入比上一季度稍低。
7月12日的电话会议上，一位分析师问到安然与其众多关联企业之一LJM资本管理公司的几笔交易对第二季度利润的贡献有多大，CEO斯格林以“哦，我们和LJM只有几笔微不足道的交易”搪塞了过去。然而实际上，LJM的总经理是安然财务总监，与LJM的交易是导致安然最后崩溃的导火线之一。那次电话会议之后，媒体和多位买方分析师进一步分析、追踪报道安然的内幕。
到8月中旬，也许是已发现事态严重到不可挽回，安然CEO杰夫·斯格林突然辞职，此距他接替肯尼思·雷担任CEO仅八个月时间，这更加剧了媒体、分析师与其他多方的质疑。但安然断然否认斯格林的辞职说明任何问题。大多数华尔街卖方分析师此时继续推荐安然股票。
8月30日，著名投资网站TheStreet.com发表分析文章，认为安然第二季度利润很大部分来自于两笔关联交易。TheStreet.com相信，安然在通过关联企业间的高价交易人为制造利润。如果不靠这两笔“对倒”交易，安然第二季度每股利润可能只达到30美分左右，而不是公布的45美分。
10月16日，安然公布第三季度的财务状况，称营运利润每股43美分，但如果扣除10亿美元的一次性重组费(one－time charges)，每股亏损84美分。有意思的是，号称是为了响应肯尼思·雷对改善公司透明度、增强信息披露的承诺，第三季度的财务报表确实增加了几项新内容，但同时又把以前的明细款项去掉，使其季报反而更加含糊。 接下来的几天，《华尔街日报》连续披露安然许多关联企业的细节。比如，安然财务总监法斯托是安然关联企业LJM、LJM2及其他一些同类实体的主要股东或总经理；他仅从LJM和LJM2获得了300多万美元的报酬。等等。
10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，即每股亏损1.11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。
10月22日，TheStreet.com网站进一步披露出安然与另外两个关联企业马林二号信托基金（Marlin2）和Osprey信托基金的复杂交易。安然通过这两个基金举债34亿美元，但这些债务从未在安然季报和年报中披露。该文详细分析了这些复杂合同对安然的负债率和股价潜在的致命性风险。该文指出，为兑现这些合同条款，安然可能将不得不大规模增发股票。 10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。
11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。
11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。
11月9日，安然竞争对手迪诺基能源公司（Dynegy）提出90亿美元的股票收购协议，也同意一次性注资安然15亿美元，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0.16美元。
11月28日，标准普尔公司将安然公司信用评级从“BBB－minus\"调低至“B－minus\"，即垃圾股，也是最低的投资评级，并将安然从其标准普尔500种股票指数和标准普尔100种股票指数中剔除。
同日，安然公司创下了个股交易的天量。该股的交易一度使纽约股票交易所的系统在12时30分到14时10分之间瘫痪，成交量为345681696股，是平时该股交易量的近17倍，股价也由4.11美元跌至0.61美元，大跌85.16%。
11月30日，安然股价收于0.26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。
12月2日，根据美国破产法第11章规定，安然向纽约破产法院申请破产保护。安然在9月30日的资产负债表上显示的总资产达618亿美元，这使得安然破产案成为有史以来规模最大的公司破产案例。
12月5日，安然公司获得了J.P摩根大通和花旗银行近15亿美元的援助用于维持重组运作，并将裁员4000人。（根据美国破产法，如果公司和其债权人签订了重组资金计划，该公司仍可继续运作。－－编者）
12月6日，美政府改革委员会成员、民主党议员亨利·维克蒙(Henry Waxman)致信美国白宫官员，就能源管理部门与破产的安然间可能的联系和接触进行问讯，从而使对安然调查案不断升级。
1月9日，美司法部官员透露，对破产能源巨擘安然进行刑事司法审查。发言人表示，已在全国招募组建一个律师特别小组对该案件展开调查。1月10，与安然有着密切联系的美总统布什正式宣布，支持对安然展开彻查，展开刑事审查程序，司法部长因曾接受安然捐款回避。
推荐第8篇：安然事件
安然事件及其启示
一、安然事件的基本情况
去年以来，美国资本市场出现了一系列财务丑闻，安然、环球电讯、世界通信、施乐等一批企业巨擘纷纷承认存在财务舞弊，在美国资本市场上引起轩然大波，一批大的上市公司遭投资者抛弃，宣布破产。这些企业的造假行为不仅欺骗了投资者，也使自己付出了沉重的代价，同时，损害了资本市场的秩序，给美国经济造成了重大的影响。这些企业的舞弊行为目的不同，手段各异，其中安然公司的财务舞弊事件比较典型，影响也比较大。这是因为，一是安然事件是这次美国资本市场舞弊**的发端，二是安然公司从成长到破产，一直吸引美国媒体的关注和公众的视线，三是安然事件的发生导致世界著名的会计公司——安达信公司解体。因此，研究安然事件，不仅可以了解美国上市公司如何造假，美国资本市场存在哪些缺陷，对我国资本市场的完善和发展也有一定的借鉴作用。
（一）安然公司的基本情况
１．安然公司的成长历程
安然公司成立于1985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天然气（InterNorth）公司合并而成，公司总部设在美国得克萨斯州的休斯敦，首任董事长兼首席执行官为肯尼斯〃雷，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关键人物。安然公司在肯尼斯〃雷的领导下，经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商，世界最大的电力交易商，世界领先的能源批发做市商，世界最大的电子商务交易平台，一步一个高潮，步步走向辉煌。
第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然气现货交易模式。安然公司成立之初，拥有37000公里的州内及跨州天然气管道，主要从事天然气的采购和出售。当时，美国的天然气工业实行政府管制，给能源企业的发展带来很大限制，安然公司在成立不久，凭借与政府高层良好的沟通关系，联合其它一些大能源公司游说政府放松对能源工业的管制，获得成功。随后，安然董事长肯尼斯〃雷开始全面改革公司的经营方式，将公司拥有的天然气管道作为一个网络加以利用，在价格便宜的地方购买天然气，然后再输往需要它的地方，并以重金聘用了一些有魄力有才气的经纪人，开创天然气现货市场新的经营模式，公司的运营成本大大降低，收入和利润迅速增加，经过几年的努力，到八十年代末九十年代初，逐步发展成为北美和欧洲最大的天然气公司。
第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动力和发电领域。由于天然气的成本低廉，安然公司决定用天然气作发电燃料，通过建立发电厂出售电力，比单纯经营天然气要赚钱得多，但这种做法是当时联邦政府所禁止的，安然公司运用与政府良好的关系，又一次游说政府并取得成功，为实现核心业务的转移奠定了基础。1994年1月，安然公司在得克萨斯州建造并经营自己的燃气发电厂，与当时的主流电厂——燃煤电厂展开竞争，由于其价格具有竞争力，而且污染少得多，很快建立起竞争优势。后来，其它能源公司也开展此类业务，安然公司又开拓新的经营领域，出售电厂和相关设备，并为客户提供设备整合管理咨询服务，短短几年时间，安然公司迅速发展成为美国最大的电力交易做市商。
第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新型能源交易运营机制。1997年8月，安然公司首次宣布引入天然气方面的衍生产品交易，后来交易品种进一步扩大到煤炭、纸浆、纸张、塑料、金属和电信宽带等领域，安然公司逐步从电站和管道“运营商”变成“交易商”，在成为世界上最大的天然气经营商和最大的电力交易商的基础上，发展成为领先潮流的能源批发做市商。
第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台。1999年11月，面对美国网络经济的繁荣，处处领先的安然公司不甘寂寞，创建了第一个基于互联网的全球商品交易平台——“安然在线”，提供从电和天然气现货到复杂的衍生品等1500多种商品交易。不到一年时间，即发展成为年交易规模近2000亿美元的全球最大的电子商务交易平台。
从1985年到2000年短短的15年中，安然公司创造了一个接一个的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略都成为商学院ＭＢＡ教学的经典案例。它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商业巨擘。从1990年到2000年的10年间，安然公司的销售收入从59亿美元上升到了1008亿美元，净利润从2.02亿美元上升到9.79亿美元，其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的追捧对象，2000年8月，安然股票攀升至历史最高水平，每股高达90.56美元，与此同时，评级媒体对安然公司也宠爱有加，2000年，在美国《财富》杂志的“美国500强”大排队中位列第7名，在世界500强中位列第16位，并在《财富》杂志的调查中连续６年荣获“最具创新精神的公司”称号。
２．安然事件是如何发生的？
安然公司的成功，即使是在美国这样敢于冒险、富有创新精神、奇迹频生的国家，也绝对称得上是个商业神话。它吸引了无数羡慕的眼光，也寄托了众多投资者发财的希望。然而，这一切是如此的短暂，当安然公司发表2001年第三季度亏损的财务报表后，安然帝国的崩塌就开始了。2001年10月16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，从安然公司走向毁灭的整个事件看，这次财务报表是整个事件的“导火索”。
2001年10月22日，Ｔhe Street.com网站发表文章进一步披露出安然与另外两个关联企业Marlin2信托基金和Osprey信托基金的复杂交易，安然通过这两个基金举债34亿美元，但这些债务从未在安然季报和年报中披露。也就在这一天，美国证券交易委员会盯上了安然，要求安然公司主动提交某些交易的细节内容，并于10月31日开始对安然公司进行正式调查，至此，安然事件终于爆发。
在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，2001年11月8日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：从1997年到2001年间共虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入帐。
就在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，最终导致崩塌。2001年11月８日，安然在承认做假之际，预期美联储降息已近尾声，进一步降息的可能性不大，随着利率的逐步上升，美国国债价格将持续下降，于是安然放量卖出其持有的将在两到三年内到期的欧洲美元期货，欲通过杀跌国债，获取投机利润。同时，由于2001年以来国际能源价格下跌，安然还想利用欧洲美元期货合同交易与下跌的石油价格对冲，达到套期保值的目的。但出乎意料的是，从11月12日开始的两周内，美国国债收益率大幅度增长，与此同时，原油的价格一再下跌，安然在国债和原油市场上遭受双重损失。就在同一时间，安然找到一家大的能源公司，希望通过兼并来摆脱困境。这家能源公司叫迪诺基公司，总部也设在美国休斯顿，2000年在《财富》世界500强排名中位于第139位，是安然的主要竞争对手。2001年11月9日，安然与迪诺基公司达成协议，迪诺基公司以换股方式用90亿美元兼并安然公司，并承担130亿美元的债务。正在双方讨价还价时，由于市场传言和媒体压力，安然股价大跌，2001年11月19日，迪诺基公司以安然公司存在严重财务问题为由，向监管机构递交了停止收购的申请。迪诺基公司停止收购的决定给了安然公司最后一击，安然公司失去了最后的救命稻草。
就在安然公司奄奄一息之际，证券评级公司雪上加霜，大幅调低对安然的评级。2001年11月28日，标准普尔公司将安然的评级由ＢＢＢ－调低至Ｂ－，即垃圾股，并将安然从标准普尔成分股指数中剔除。与此同时，穆迪投资服务公司也宣布将安然公司的评级由Ｂaa3调低至Ｂ２。其它一些评级公司也纷纷调低了对安然公司的评级。在接二连三的坏消息中，2001年11月30日，安然股价跌至0.26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产价值高达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。
2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，由于安然公司股票交易价格在过去30个交易日中持续低于1美元，决定根据有关规定，将安然公司股票从道〃琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易，至此，安然这个曾经辉煌一时的能源巨人已完全崩塌。
３．安然公司是如何造假的？
安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通过大力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速扩大，然而，当美国经济陷入衰退时，能源价格下降，网络经济泡沫破裂，股市下跌，安然的能源业务和金融衍生产品交易及电子商务都受到重大影响，面对这种情况，安然面临重大抉择，是实话实说，承认公司面临困境，还是通过不正当手段，继续“维持高增长”，继续创造神话，在当时普遍浮躁的气氛中，安然选择了后者。安然采取的方式是：利用资本重组，形成庞大而复杂的企业组织，通过错综复杂的关联交易虚构利润，利用财务制度上的漏洞隐藏债务。这一切都是经过精心策划，看上去似乎无懈可击，环环相扣，从法律上和财务准则上很难找出毛病，但一旦某一个环节出现问题，造假链条就会中断，问题就会彻底暴露。这里重点介绍一下安然复杂的企业结构和财务报告。
（１）安然复杂的企业结构。从20世纪90年代中期以后，安然通过资本重组，建立复杂的公司体系，其各类子公司和合伙公司数量超过3000多个。这3000多家企业形成错综复杂的关联链条，共同组成一个典型的“金字塔”式的关联企业集团。安然通过资本重组形成复杂关联链条的做法是，利用“金字塔”式多层控股链，来实现以最少的资金控制最多的公司的目标。安然通过建立关联企业大量融资，边融资边建立新的关联企业，这样，关联企业越来越多，从事关联交易的空间越来越大，融资的杠杆效应越来越大，融资的数量也就越来越大。越是下层的关联企业离总公司的距离越远，其负债在总公司的财务报表上根本反映不出来。
安然编织关联企业网的具体做法，一是纵向持股，二是横向持股。纵向持股的做法是，安然在做关联交易和融资的时候，当一个子公司的融资能力到了某种极限时，就把类似的这样几家企业组成一个新的控股公司，然后再以新公司的名义去融资，如此往复。例如，作为起点的安然公司（Ａ公司）以51％控股了Ｂ公司，Ｂ公司再以同样的方式控股Ｃ公司，尽管Ａ公司实际只拥有Ｃ公司25.5％的股份，仍能完全控制Ｃ公司。Ｃ公司再以同样的方式控股Ｄ公司，如此不断循环，控股链层越来越多，实现控股所需的资金越来越少。到了Ｈ公司时，由于Ａ持有Ｈ的权益只有几个百分点，合并报表时，Ｈ的财务状况不会反映到Ａ上来，但Ａ实际上完全控制着Ｈ的行为，可以通过它举债融资，也可以通过它做关联交易转移利润。横向持股的做法是，从Ｂ公司到Ｈ公司的多个层次上相互交叉持股，编制出一个有无数个节点、结构复杂的公司网络。通过这样纵横交错的排列组合，最后发展出3000多家关联企业，就象迷宫一样，一般人根本无法弄清其中的奥妙，即使是它的策划者和控制者也不容易搞清楚。不过，有一点是清楚的，安然公司通过层层控股的方式，以比较少的资本控制着庞大的企业网络，那些层级较低的公司实际上成了处于最高端的安然上市公司的财务处理工具，所有的利润都集中地表现在上市公司的财务报表上，而所有的债务则通过不同层次和渠道化整为零，分散隐藏到被其控制的各层级的公司上，环环相扣，滴水不漏，但只要一个环节出现问题，整个安然大厦就有崩塌的危险。 （２）安然控股子公司的组织形式。美国企业组织形式种类繁多，不同的组织形式税收负担是不一样的。由于安然控股的子公司非常多，公司之间的关联交易也非常多，为减轻税收负担，安然必须考虑其子公司的组织形式问题。美国普通公司需缴纳个人和公司双重所得税，但独资公司、合伙企业、有限责任公司（Limited Liability Company，简称ＬＬＣ）无需缴纳双重所得税，只需股东缴纳个人所得税，由于独资企业和合伙企业法律要求非常严格，股份流动能力小，流通成本高，所以安然的控股公司最后选择了有限责任公司形式。这里需要说明的是，美国的有限责任公司与中国不同，美国的有限责任公司满足一定的条件，可以不缴纳公司所得税。
采取复杂的公司结构，在美国并不少见。问题是，安然复杂的公司结构中，安然公司的一些高级管理人员在下属的子公司中兼职，子公司之间的管理人员也相互兼职，这使得公司的关联交易与个人利益交织在一起，如安然公司的财务总监法斯托在好几个下属公司有兼职，从这些公司得到的好处达3000多万美元。由于有了个人利益，作假的动机会更加强烈。
（３）安然的关联交易方式。安然的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域（如宽带通信等）；四是很多交易是在关联企业中进行“对倒”，通过“对倒”创造交易量，创造利润。
成也萧何，败也萧何。复杂的公司结构和关联交易造就了安然的辉煌，同时也埋下了安然崩塌的隐患。由于安然与关联企业签订了许多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极高，一旦某项条款触发，其它合同及条款就会发生连锁反应。 （４）安然的财务报表的问题。安然在财务方面存在的问题主要体现在四个方面：第一，安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。为支持安然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交易一样，安然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复杂的财务结构，肆无忌惮的虚构利润，隐匿债务。第二，在会计处理上，安然率先采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。例如，安然采用了一种叫“盯市（mark-to-market）”的会计制度，这种会计制度允许安然和其它能源类公司从帐面上提高其当期净收益，而这些合同在10年或更长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这样非现金收益。有会计专家认为，由于能源类产品订单变化很大，因此以没有规定的方法对其进行估价，这给安然公司造假提供了很大的空间。第三，安然公司自定会计条目。为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的“特殊目的实体”（ＳＰＥ）等方式，增加了不记入资产负债表的交易业务。第四，安然钻了美国通用会计准则（ＧＡＡＰ）的空子，在财务报表中不如实反映负债。根据ＧＡＡＰ的规定，对于股权不超过50％的子公司，无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层级较低的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种做法大大降低了安然的资产负债率。
４．安然崩塌对美国经济的影响
安然事件连同美国9.11事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维〃皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”，可见安然事件对美国经济的影响之大。安然事件对美国经济的影响是多方面的，有直接的，有间接的，有些影响现在还难以估量。 首先，安然的财务危机严重影响了美国乃至全球股市。自安然事件发生以后，美国投资者信心受到严重影响，华尔街股市一再下跌，不断创造股市新低。据估计，自安然事件发生后的半年多时间，投资者在美国股市的投资资产缩水了2.5万亿美元，相当于美国ＧＤＰ的四分之一。美国股市的下滑影响了全球股市，欧洲各大股市及东京、香港、新加坡、澳大利亚等股市也大幅下跌。
其次，安然的财务危机给汇市、债市、期市、金市带来很大影响。美元持续贬值，美元、日元、欧元三大货币在各国外汇储备中的比例发生很大变化。在期货市场上，金属交易特别是与安然有关的金属交易剧烈波动。债市亦动荡不安，黄金价格则一路上扬。
再次，引起一系列企业倒闭的连锁反应。安然破产后，一批有影响的企业舞弊案相继暴露出来，IＢＭ、思科、施乐、Ｊ．Ｐ摩根大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发了一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然公司申请破产后，美国又有几家大企业宣布申请破产保护，他们是：2002年1月22日，美国第二大零售商凯马特因资不抵债而申请破产保护，该公司资产总额达170亿美元；2002年1月28日，美国环球电讯公司由于债台高筑，向纽约破产法院申请破产保护，该公司在破产申请文件中列出的资产为224亿美元；2002年6月25日，全美第六大有线电视公司Adelphia宣布，该公司及其200余家子公司已在纽约申请了破产保护；2002年7月21日，美国第二大长途电话公司世界通信公司宣布申请破产保护，从而以1070多亿美元的资产超越安然，创造了美国最新的破产案记录。这一系列的破产案，使美国金融市场进一步遭到打击。
第四，由于安然的发展很大程度靠资本市场的运作，因此安然的破产拖累一批银行。据2002年1月17日《华尔街日报》报道，安然的破产使美国银行界由于坏帐和其它交易业务总的损失达200亿美元左右，首当其冲的是美国最大的两家银行，即花旗银行和Ｊ．Ｐ摩根大通银行。 以上都是比较直接的损失，间接方面的损失可能会更大。首先，严重影响了投资者的信心，使美国经济的不确定性增加。今年以来，美国有关政府部门和评级机构多次修正经济预期，美国经济复苏肯定会受到影响。其次，安然事件的发生，使公司借贷更为困难，借贷成本更加高昂，同时，银行也更加惜贷，更加谨慎，从而影响企业投资。再次，在经济全球化的时代，由于美国经济是全球经济的火车头，美国经济复苏放慢会直接影响全球经济的发展。
（二）安达信的基本情况
１．安达信的发展历程
安达信公司（Arthur Andersen）成立于1913年，由美国芝加哥大学教授阿瑟〃安达信先生创建，自成立以来，一直以其稳健诚信的形象被公认为同行业中的“最佳精英”。1916年，安达信公司成为业内首家采用一套正式招聘大学毕业生计划的专业会计师行。1924年，统一所有办事处，确保以“同一声音”对外。1932年，在经济大萧条时期，安达信公司因帮助一家处在破产边缘的能源公司扭转了经营状况，开始得到业内外的尊重，不少全国性的银行和金融机构都聘请安达信做顾问。1955年在墨西哥城开设首家美国以外的分公司。20世纪70年代初，在伊利诺伊州查理斯市成立全球培训中心。1972年开始在亚洲开拓业务，开设香港和新加坡分公司。1973年，向公众发布首份由国际专业会计师行编制的年报。1979年，成为全球最大的会计专业服务公司，合伙人多达1000多人。1987年正式进入中国市场，后在中国设立合作制会计师事务所——安达信华强会计师事务所。20世纪90年代以后，与普华永道（ＰＷＣ）、毕马威（ＫＰＭＧ）、安永（Ｅ．Ｙ）、德勤（Ｄ．Ｔ）一道成为全球最大的五大会计师事务所。1987年以来，安达信不仅主营业务收入增长很快，而且不断拓展新的业务领域，在保持传统的审计和税务咨询业务的基础上，安达信还将其公司重新定位，开拓出企业财务、电子商务、人力资源服务、法律服务、风险咨询等业务。从1997年开始，安达信花费了3年时间经历了与安达信咨询旷日持久的分拆大战，从此伤筋动骨，在“五大”中的地位由第一降至最末。到2001年，安达信在全球84个国家和地区拥有4700名合伙人、85000名员工，业务收入高达93亿美元。
２．安达信在安然事件中扮演了什么角色？
从安然成立时起，安达信就开始担任安然公司的外部审计工作。20世纪90年代中期，安达信与安然签署了一项补充协议，安达信包揽安然的内部审计工作。不仅如此，安然公司的咨询业务也全部由安达信负责。接着，由安达信的前合伙人主持安然公司财务部门的工作，安然公司的许多高级管理人员也有不少是来自安达信。从此，安达信与安然公司结成牢不可破的关系。
在安然事件中，人们指责、质疑安达信始于2001年11月下旬，安然公司在强大的舆论压力下承认自1997年以来通过非法手段虚报利润达5.86亿美元，在与关联公司的内部交易中不断隐藏债务和损失，管理层从中非法获益。这一消息传出，立刻引起美国资本市场的巨大动荡，媒体和公众将讨伐的目光对准负责对安然公司提供审计和咨询服务的安达信公司。人们纷纷指责其没有尽到应有的职责，并对其独立性表示怀疑。
美国公众和媒体指责、怀疑安达信在安然事件中的不当做法主要有：
（１）安达信明知安然公司存在财务作假的情况而没有予以披露。安然公司长时间虚构盈利（从1997年到2001年虚构利润5.86亿美元），以及隐藏数亿美元的债务，作为十多年来一直为安然公司提供审计和咨询服务、在会计行业声誉卓著的安达信不可能不知道内情；
（２）安达信承接的安然公司的业务存在利益冲突。安然为了降低成本，安达信为了增加收入，安达信不仅接管了安然多家公司的会计工作，包括在1994年至1998年受聘为安然内部审计师，并全面负责安然的咨询工作，同时，安达信又承担安然的审计工作，如2001年，安然向安达信支付的费用达5200万美元，其中2500万是审计费用，2700万是顾问费用，这种做法被指存在利益冲突。
（３）安然公司财务主管人员与安达信存在利害关系。安然公司数名掌管财务的高层来自安达信，如安然的会计主任加入公司前为安达信高级经理。安然的财务总监大学毕业后曾在安达信任审计经理。这种情况有损审计师的独立性。
（４）销毁文件，妨碍司法调查。安达信的一名合伙人在得知美国证监会将对安然公司展开调查后，下令销毁为数不少有关安然的文件和电子邮件，这种行为被指有违职业操守，并涉嫌妨碍司法调查。
虽然媒体纷纷指责、怀疑安达信涉嫌上述违规行为，但安达信几次发表声明，予以否认。在安然公司承认1997——2001年间虚报利润5.86亿美元时，安达信发表声明，称安然公司未向安达信提供有关财务资料；在有报道说安然公司因为向安达信支付咨询费用，因而安达信忽略了安然公司潜在的利益冲突时，安达信的首席执行官贝拉尔迪诺对此予以坚决否认，并说安达信为安然公司所做的工作在任何情况下都是恰当的，安然公司的董事会和股东对安达信的工作是了解的；在有媒体指责安达信销毁与安然有关的财务资料时，安达信首席执行官召开记者招待会，称销毁安然公司文件的行为仅仅是会计师的个人行为，并不能代表整个公司的行为，他的这种行为也与安达信公司的价值观和职业道德相背离；在人们指出安然公司的倒闭主要是由于长期财务作假所致时，安达信表示，安然的破产是商业经营的失败，并不是因为财务问题。尽管如此，后来美国国会和政府部门的调查结果表明，安达信的确存在违规行为。
３．安达信诉讼 经过长时间的调查，于2002年3月14日，美国司法部副部长汤普森向美国休斯顿联邦地区法院对安达信公司提出“妨碍司法”的犯罪指控，原因是安达信公司故意销毁大量的有关安然公司的文件。5月6日，法院正式开庭。主审法官是一位女法官哈蒙，陪审团有12位成员。在审理中，控辩双方争论十分激烈，法庭辩论持续了整整23天。双方争辩的焦点是，安达信是否在得知美国证监会即将开展调查后销毁与安然相关文件的行为，其行为是否构成阻碍司法公正的罪行。
2002年6月5日，进入最终陈词阶段，检方一口咬定安达信的合伙人和内部律师在得知证监会即将开展调查的情况下蓄意销毁文件，而安达信的主辩律师哈丁则称检察官并未能证明有任何人接到销毁文件的直接指令，亦无任何证据证明安达信意图阻碍证监会的调查。
最终陈词结束后，哈蒙法官就本案涉及的法律问题对陪审团给出长达１１页的指示。从6月6日开始，12名陪审员正式进入封闭式审议阶段。经过长达十天时间的艰难的审议，于6月15日，陪审团终于得出了审议结果：一致认定安达信阻碍政府调查的罪名成立。
2002年10月16日，美国休斯敦联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出判决，罚款50万美元，并禁止它在5年内从事业务。这是安然公司去年底宣布破产后的第一起相关刑事判决，也是妨碍司法调查罪最严厉的处罚。安达信在过去20年中，有十几次涉嫌忽视、隐瞒客户的财务问题，不过每次都达成和解，但这次没能逃脱法律的制裁。据悉，安达信已就法院判决向美国第五巡回上诉法院提出上诉。在美国，上诉是个漫长的过程，美国舆论普遍认为，无论上诉结果如何，都很难改变安达信解体的命运。实际上，安达信在陪审团作出决定后就宣布，从2002年８月31日起停止从事上市公司的审计业务，此后，2000多家上市公司客户陆续离开安达信。同时，安达信关闭了全国各地绝大多数办事处，员工人数也从2.8万人下降到目前的不足2000人。
推荐第9篇：安然丑闻
安然丑闻案盖棺定论 巨擘神话破灭留给我们太多思考
美国安然公司曾经创造了一系列神话，在短短几年时间内迅速扩张成世界能源巨头。然而，就在它春风得意的时候，却瞬间从辉煌的顶点跌落至万劫不复的深渊。
安然高层用种种手法掩盖了公司130亿美元的巨额债务，以致暴露后资不抵债，被迫破产。而法院刚刚判决安然丑闻案中的最后一位主角斯基林24年零4个月的徒刑，并赔偿1.83亿美元。但他只被冻结了6千万美元的财产和现金。另一位主角因自杀身亡无法追究。100多亿美元的巨额坏账，使无数银行、投资公司、股东以及几万名员工的养老金统统泡了汤！
安然的破产，催生了《萨班斯法案》的出台，给人留下了太多的思考，这里既有自身业务模式的原因，但从更大程度说，它是一系列制度缺陷的殉葬品。
安然丑闻案暴露了美国上市公司信息披露和会计制度等方面存在的严重不足，只有建立一个公开、公平、公正的社会监管机制，才能防患于未然。
2006年10月23日，美国休斯敦联邦地区法院作出判决，安然公司前首席执行官杰弗里·斯基林因犯有欺诈、做假账、共谋、内部交易多项罪行，被判处24年零4个月的有期徒刑，并被要求交纳总额高达1.83亿美元的财产赔偿，这是安然丑闻案中获刑最重的。至此，历时5年多的安然案终于盖棺定论。
安然的前身是一个小管道公司，上世纪中后期开始，经过安然创始人、前CEO肯尼思·莱和杰弗里·斯基林的锻造，迅速走上了全球化扩张道路，业务拓展至全球数十个国家和地区，发展成为一个以能源产业为主，同时涉足金融交易、投资、木材、广告、宽带等业务的综合型公司，2000年交易额高达1010亿美元。
表面的繁荣无法掩盖背后的危机，正是这种疯狂的扩张，使安然出现了130亿美元的负债，并使它无往不胜的业务模式寿终正寝。
安然的核心业务是“能源交易”，这种生意必须以双方之间的信用为基础，一旦信用出现问题，生意随时都可能被取消。而且，安然的大部分业务是基于“未来市场”的合同，在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。因此，安然的合同签得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。
欲速则不达，安然想一口吃出个大胖子，最终栽在了自己的贪欲上。但最关键的还不在此，而是安然不知悔改，在别人提出质疑后，公司高层并没有作出调整，而是继续通过财务合伙形式和虚假盈余，掩盖巨额债务。据查，安然与2家名为“LJM”和“LJM2”的合伙公司长期存在关联交易，而它们的幕后掌舵人就是安然的首席财务官法斯托。
失去诚信的安然，股票一泻千里。以公司前首席执行官杰弗里·斯基林为首的29名高管，在股价下挫之前抛出173万股股票，从中获利11亿美元，而公司的2万名员工却在禁止之列，使股票持有者蒙受重大损失。
安然毁在了自己手里，令人扼腕叹息！
斯基林申辩无效
斯基林是安然丑闻案中的最后一位主角，也是最重要的主角。当23日在法庭上被法官宣判24年零4个月监禁时，他一脸黯然！
现年52岁的斯基林曾经在安然工作了11年，成功地将一个业绩平平的管道公司改造成显赫一时的能源巨头，是公司的重要功臣。不过，他同样也是公司的罪人，一度位列美国大公司排名前7的安然，最终正是栽在了由他签字批准的试图掩盖公司巨额债务和现金流问题的财务报表上。
2001年，斯基林从安然创始人、前CEO肯尼思·莱的手中接过首席执行官一职，但半年后便以“希望能陪伴家人”为由闪电辞职。至于出售公司股票的原因，他则欺骗证交会，谎称是考虑到9·11恐怖事件对市场的影响。不过，检察官明白，他之所以辞职并出售股票，是因为他知道公司即将破产。
也是事出偶然，有一家短期投资机构的老板吉姆·切欧斯注意到，斯基林身为公司的首席执行官，却一直在抛售手中的安然股票，从中获利1.8亿美元。而且，他还不断宣称安然的股票会从70美元升至126美元，诱惑股民购买其股票。美国法律规定：公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛售持有的公司股票。斯基林的做法，明眼人都能看出端倪。正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始追究它的盈利情况和现金流向。
安然的轰然倒塌，不仅重创了股东，而且直接导致了5000多人失业以及最少10亿美元的养老金损失。
对因商业欺诈而致使安然倒闭一事，斯基林予以否定：“我对公司员工抱有愧疚之情，这种虚假报道对我不公平，更重要的是，它会令我的家人、朋友、公司员工，甚至整个社会都感到难堪。”他一直认为自己是无辜的，“安然没有玩弄任何欺骗手段，是媒体和疲软的市场联合起来谋害了公司。”
面对累累的罪行，斯基林并没有好好地反省自己，即便在最后的听证会上，他仍然声称自己无罪。斯基林的律师认为，虽然陪审团认定斯基林的行为已经“越线”，但陪审团没有证据证实他“有意伤害任何人”，因此量刑应在7至10年。对此，雷克法官打了一个比方，就好比有人通过纵火焚屋来试图获取保险金，而没有想到有人在房子里一样，不蓄意做某事并不等于他不知道这样做是错误的。
雷克法官拒绝了他提出的交纳保释金的请求，并指出，斯基林理应为自己犯下的重罪受到严惩。同时，6位安然股东和前雇员也支持对他施以最重判罚，谴责他欺骗了安然雇员，使公司走向毁灭。雷克透露，斯基林随后可能会被送往北卡罗莱纳州的一个监狱，在那里度过他的余生。
安然案震动了华尔街。作为美国史上最大商业欺诈案的主角，美国联邦检察官要求斯基林交纳总额高达1.83亿美元的财产赔偿，其中部分由肯尼思·莱缴纳。但由于莱今年7月已经死于心脏病突发，这笔赔款就全部落到了斯基林一个人身上。
目前，他名下总值约6000万美元的现金和资产已被政府冻结。根据安然雇员聘请的律师们和检控方、斯基林的律师团和公司有关方面达成的一项协议，其中的4500万美元将被用来建立一个基金会，用于对安然案中的受害者进行补偿，而另外1500万美元将用于支付斯基林的律师费。但还有1.2亿美元暂时没有下落。
尽管斯基林已经受到审判，但当年安然案的受害者们却并不满意。一些受害者表示，斯基林应该被判处终身监禁，希望当天就看到他被送进监狱。一名曾经在安然工作22年的老员工说：“斯基林是骗子、小偷，他藐视法律，背叛了所有相信他的人，我为当年对安然管理层深信不疑感到羞耻。”
从天堂到地狱
安然是美国最大的能源公司，业务包括能源批发与零售、宽带、能源运输以及金融交易等，曾多次荣获“美国最具创新精神的公司”称号。一直以来，它都被金色光环笼罩着。作为世界最大的能源交易商，安然在2000年的总收入高达1010亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”第7名，掌控着美国20％的电能和天然气交易。即便到破产前，公司营运业务仍然覆盖全球40个国家和地区，共有雇员2.1万人，资产额高达600多亿美元。
其实，安然的前身只不过是一个名不见经传的小公司罢了。1984年，肯尼思·莱成为休斯敦天然气公司的首席执行官，在此后的10余年中，这家小公司通过不断的并购重组，迅速发展成为美国最大的电力供应商。20世纪90年代中后期，更名为“安然”的这个能源巨头开始了全球化征程。
2000年第4季度，公司天然气业务翻升3倍，公司能源服务零售业务翻升5倍；2001年第1季度，季营收增长4倍……这一连串的数字背后，是所有投资者的笑逐颜开。
也就在这时，安然的业务模式正在接受考验。安然的核心业务是能源及其相关产品的买卖，也就是他们内部所说的“能源交易”。据介绍，这种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。一旦信用出现问题，生意随时都有可能被中止。
再者，这一业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。为了保住自封的“世界领先公司”地位，安然疯狂进行扩张，不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等。2000年，见宽带有利可图，安然又涉足了宽带业务。
如此一来，安然的资金就更加吃紧，并致使它在2001年10月的资产负债平衡表上，拉出了高达6.18亿美元的大口子。
事实上，早就有人开始对它产生了质疑。2001年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯，对安然的盈利模式表示了怀疑。“虽然从表面上看起来安然的业务欣欣向荣，但实际上根本赚不到钱。”他分析指出，“2000年时安然的盈利率还有5％，而到了2001年初就降到2％以下。”
纸终究包不住火！2001年底，美国司法机构调查发现，安然高管长期利用复杂的财务合伙形式，虚报盈余，掩盖巨额债务，这一行为是对公司员工以及680亿美元股市股东投资人的欺骗和玩弄。
据调查，该公司29名高级主管在股价崩跌之前出售了173万股股票，从中获得11亿美元的巨额利润，而该公司的2万名员工却被禁止出售正在大幅贬值的股票。曾经每股85美元的安然股票，跌到最后的不足1美元，使股票持有者损失惨重。
2001年10月16日，安然发布了第3季度财务报告，披露它一次性冲销了高达10.1亿美元的税后投资坏账。需要指出的是，在这笔坏账中，有3500万美元是由安然与2家名为“LJM”和“LJM2”的合伙公司之间的套期交易所形成，而它们一直由安然的首席财务官法斯托所掌控。
2001年10月22日，安然公开承认，美国证监会已着手调查安然与LJM之间的关联交易。消息一经传出，安然的股价狂跌70％，仅当天就损失近40亿美元的市值。
调查发现，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。
2001年12月2日，安然被迫提出破产保护，引发美国股市全线下跌。《纽约时报》认为，安然的崩溃不只是一个公司垮台的问题，它代表着一个制度的瓦解。
在安然事件中，损失最惨重的是公司的投资者。按照美国法律，在申请破产保护之后，安然的资产将优先缴纳税款、赔还银行借款、发放员工薪资等。如此一来，投资人便血本无归。
此外，受到影响的还有安然的交易对象和金融财团。据统计，在安然破产案中，杜克集团损失了1亿美元，米伦特公司损失8000万美元，迪诺基损失7500万美元。在财团中，仅J.P摩根对安然的无担保贷款就高达5亿美元，花旗集团也有几亿美元成了泡影。
制度缺陷引起崩塌
安然案是对美国金融界、法律界、注册会计师行业和证券市场的一次彻底大检查，从关联交易、信息披露、法律制度、公司治理结构等方面暴露了制度缺陷。
首先，在安然事件中，不得不提安达信会计事务所。作为世界“五大”会计事务所之一，安达信从安然手中取得了约5200万美元的服务费用，其中包括2500万美元审计费，1300万美元咨询费，其余是有关税务、会计系统审阅等其他服务费用。很多人怀疑安达信收取高额费用影响了其独立性和公正。
安然事件引发了对美国会计体系及监管体系的有效性的怀疑，社会各界强烈要求对现行体系进行深度改革。为此，布什政府2002年3月7日提出成立“联邦政府审计监督机构”计划，以打破审计业自我管理的做法，加强对审计行业的监管和对公司的约束，以便更好地保护投资人的利益。
英国特许会计师协会(ACCA)认为：“安然事件所暴露出来的问题已非单一的措施所能解决，必须考虑采取多种措施。最重要的一点，必须对审计师任命过程进行审查。虽然从理论上说这是股东的事情，但事实上任命审计师是由公司管理层负责的，这一做法应当改变。”
其次，安然监事会的玩忽职守和治理结构的不合理也是一个重要原因。监事会的职责是代表股东利益，监督公司管理层，使其无法利用职务之便牟取私利。然而，该公司14名监事会成员中竟有7名与安然关系特殊，如此一来，监事会便形同虚设。
据《华尔街日报》披露，安然背后的一些合伙公司常被用来转移账面资产，安然对外的巨额借款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然的巨额债务就被掩盖起来。
《美国公司治理原则》讲到：“治理结构中各个环节的独立性是保证公司治理可靠性的重要基石，因此审计委员会的成员应该全部由独立董事担任……在独立董事的薪酬中，公司股票应该占有很大的份额。”不过，这种条款在安然事件中受到了挑战。
安然审计委员会的6名成员中，有3人拥有近10万股公司股票，市价高达750万美元。如果审计委员会对公司隐含的风险加以详细披露，必然会导致股票价格下跌，同样也会使他们持有的股票贬值。
事实也是这样，审计委员会在安然事件中保持了沉默，而且委员会的3名成员在虚构的财务报表被揭穿之前，伙同安然其他高层管理人员，向不知情的社会公众出售了价值11亿美元的股票。由此可知：董事持有股票与他们是否将股东利益放在首位，没有必然联系，独立性的真正贯彻需要依靠立法、监管、自律等诸方面的共同努力。
安然破产案对美国证券市场起了极大的负面影响，美国工商协进会的首席经济学家盖尔·福塞尔认为，“安然事件将使任何一家公布盈余报告的公司都被蒙上一层浓厚的阴影，人们甚至会无端地怀疑企业使用了不合法的盈余核算手段。”
安然的破产，激怒了美国公众，引发了广泛的企业规章改革要求。最引人注目的是2002年《萨班斯法案》的出台，该法规要求企业要监控其金融活动，加大了对CEO的刑事追究，被美国总统布什称为“自罗斯福总统以来美国商业界影响最为深远的改革法案”。
该法案要求，上市公司首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)对呈报给美国证券交易委员会(SEC)财务报告的真实合法性负刑事责任。其中第404条款特别强调：上市公司必须建立一套完善的内控体系，对每个流程涉及的每个岗位都有详细的说明，并提交内控有效的证明。
安然事件提醒我们，仅有成熟和完善的法制法规还不够，必须要置上市公司和中介机构于集官方民间监管力量于一体的社会监管体系之下，充分发挥社会监管的作用，使信息透明化，这样才能减少或杜绝安然丑闻的重演。
推荐第10篇：安然事件
安然事件给投资者十大教训
不要轻信股评师
绝大多数的华尔街股票分析师与上市公司之间存在着“暧昧”的关系。据统计，在３００００条由股票分析师给出的操作建议中，６６％都是劝投资者“大举购入”或“购入”。被评级为“抛出”的股票在所有的上市公司股票中还不到１％。即便是在华尔街面临“９·１１”事件所带来的抛售压力之时，分析师们也还是“一如既往”地表示乐观，被评为“抛出”级别的股票所占仍不到１．４％。更为让人困惑的是，２００１年１１月末，当安然已经显露出即将倒台的明显迹象———此前３个月，前安然首席执行官杰夫瑞·斯基林突然辞职，此前６个星期，安然公司从其股票持有者中席卷掉１２亿美元的收益———时，居然还有６名华尔街的股票分析师将安然的股票评级为“大举购入”。
留心“黄牌警告”
在安然倒台前的几个月里，其实还是有很多值得其股票持有者引起重视的“黄牌警告”，足以使他们及时逃脱手中股票不名一文的噩梦。
黄牌之一：２００１年８月，前安然公司首席执行官杰夫瑞·斯基林突然宣布因“个人原因”而辞职。
黄牌之二：随着斯基林的离去，安然的股票迅疾下滑至３６．７５美元，与当年年初时的股价相比，已经下跌了５７％。
黄牌之三：２００１年１０月中旬，安然决定重新宣布公司利润并削减了股票持有者１２亿美元的股票收益。
黄牌之四：安然公司内部人员的抛售行为。自１９９９年以来，安然公司的高层管理者和董事会成员陆续抛出了１０亿美元的安然股票。
董事会“独立性”存疑
长期以来，许多公司董事会都因与本公司的管理层关系过于密切而招惹非议。一般而言，他们中的大多数都被当作是公司管理层的“橡皮图章”。更为严重的是，许多公司董事会成员在公司外所经营的咨询业务或商务都或多或少地和该公司有一些关系。安然公司董事会成员约翰·威可汉姆通过担任安然的顾问，每年可从安然获得７２０００美元的收入。
别指望董事会成员
按理说，有安然董事会成员之
一、斯坦福大学名誉会计学教授罗伯特·杰迪克这样的专家来监管安然董事会审计委员会是让人再放心不过的事。然而，这位７３岁的老人却告诉美国国会的调查人员，安然的高层管理人员对公司的董事会成员进行了误导，使他们得不到许多关键的信息。
当心数字游戏
如今，安然公司在财务上“粉饰”收益的丑行已经大白于天下。巨额债务的掩盖，季度收益的灌水，都曾在很大程度上推高了安然的股价。含混不清的公司财务制度使得许多公司能够滴水不漏地利用各种漏洞谎报公司收益，迎合华尔街的期望。
警惕合伙公司
安然事件告诫人们：企业经常会利用一些“特别”的合伙公司在收益账面上做手脚。仅安然的一家合伙公司———楚克公司，就为安然在账面上掩盖了６亿美元的债务。
手中股票要多样
安然公司的很多员工是以极其惨痛的代价才学到这一点的。他们大多临近退休，将自己数百万的积蓄全部投在了自己公司的股票里。
财富来去如流水
除非你真的已经抛掉了手中的股票或共同基金，否则所有的盈利都只是梦幻。投资者们常常会被股票曾有的辉煌表现而蒙住双眼，更有甚者，连纸面上的收益和真正的收益也分不清楚。如果你买的是每股１５美元的股票或共同基金，而现在跌到了５０美分，那么就算它曾经上升到每股１００美元，你实际还是损失了每股１４．５美元。
别期待奇迹发生
许多初来乍到的投资者都曾期盼股市能够再现上世纪９０年代年收益可达２０％的大牛市辉煌。然而事实却是２０００年和２００１年股票市场的不断下挫。美国经济自１９９１年以来首次出现衰退，将使股票市场至少还要低迷一年。因此，投资者应该放弃获得双倍收益的幻想，有关人士建议，７％的年收益期望比较符合实际状况。
听取专家的建议
目前，已经有许多公司管理专家向政府递交了避免安然事件再次发生的建议书。让我们听一听他们是怎么说的。
——及时、详尽地获取公司管理者和董事会成员的股票交易记录。 ——限制公司员工在退休计划中所持有的股票份额。 ——结束股票分析师和公司投资银行的利益冲突。 ——严格监控公司通过财务合伙的方式掩盖债务。 （来源：《北京青年报》）
第11篇：安然事件
公司简介：
安然公司，成立于1930年，总部设在美国休斯敦。是一家能源类公司。在2000年《财富》世界500强排名第16位，是美国最大的天然气采购商及出售商，也是领先的能源批发做市商。在1930年成立时只是一家天然气分销商，但如今它已经成为拥有 340亿美元资产的发电厂。同时也经营纸、煤和化学药品等日用品。该公司在美国控制着一条长达32000英里的煤气输送管道，并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是使这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产的持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。
成倍增长的盈利：
资产总额成倍的增长，但是股东权益并未出现大幅度的增长。 营业收入也是成倍增长，但是净利润却未发生什么变化。
危机开端：（内部交易解释）
在上世纪八十年代，安然的审计师发现公司的银行记录显示数百万美元的款项被划入两个个人户头中。而这两个人曾负责接待沙特与科威特国家元首，获取了欧佩克实施工程的内部消息。这些内部消息使公司在石油交易中能够获得更丰厚的利润。公司的审计师进一步调查后发现了足够的证据，证明那两个人参与了内部交易，但是公司并没有对它们做出处罚，在带来巨额利润的诱惑下，奉公守法反倒显得不那么重要。
危机加深：
安然并未从之前的内部交易事件中获取教训，为了更多的利润，公司以身试法，先后成立了多加离岸公司，用以避税，提升盈利。设立了离岸公司，安然可以随心所欲的调遣资金，同时还能通过一定的手段，来掩盖公司的亏损。这样公司看起来是盈利的，但实际上，确实亏损的很厉害。公司的CFO一手操纵股价交易，使自己和朋友们的上亿美元股本稳赚不赔，而安然公司和其他不知情的股票投资者却要为此付出代价。
事件起因：
2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。
切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。
破产过程：
也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了2001年8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。2001年8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。 2001年10月16日，安然发表2001年第二季度财报（是第三季财务报表），宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。
2001年10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。
2001年11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。
2001年11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。
2001年11月9日，迪诺基公司宣布准备用80亿美元收购安然，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0．16美元。
2001年11月28日，标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。
2001年11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。
2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。当天，安然还向法院提出诉讼，声称迪诺基中止对其合并不合规定，要求赔偿。
问题分析：
1、虚增利润
2、分摊债务
3、对于问题的发生，公司高管不采取行动
4、人员设置不合理，管理方式不到位
总结问题：
1、以脆弱的泡沫化经营作为公司发展的基础。
将公司收入和业务的稳定与其股价绑在一起。这种泡沫化的经营，在股市持续上升时不会出现问题，但在市场动荡时可能会造成毁灭性打击。这种作法使安然由一传统公司迅速转变为高增长、高利润的\"新型企业\"，也是这种作法使其很快走向了灭亡。
2、隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继。
根据美国通用会计准则规定，公司拥有子公司的股份不超过一定比例，无须将子公司的资产负债表合并在自己的报表中。安然控制了所设立的子公司和投资项目，可以将其融资计入自己的报表，但将债务留给了子公司，采取不合并报表的作法，使这些子公司的负债并没有反映在其本身的资产负债表中。据估计，安然通过这种方式隐藏了大约270亿美元的债务。
安然的上述作法都是通过虚抬自己资产的方式、以公司股票升值为目的而进行的。在债务清偿期限内，如果相应的资产增值，超过了负债部分，安然不仅能如期偿还各种由子公司承担的债务，而且还可以得到\"额外\"的收益。但是，由于2000年春季前后的股市整体下跌，安然的如意算盘没有实现，其\"创造\"利润的作法难以承继，最终只好以破产告终。
3、公司监管机构形同虚设。
4、美国会计审计制度缺陷使安然公司有机可乘 美国现有的会计审计制度允许会计公司在承担审查企业财务状况的同时，可以从事相应的咨询业务。安达信会计公司作为安然公司的会计审计单位的同时，还为安然公司提供咨询服务，其年收入中的一半以上来自咨询服务。审计机构与被审计对象存在利益相依联系时，很难保证审计监督的公平与公正。这也是安然公司可以隐瞒大量债务的重要原因。
经验教训：（八条）
相关法律法规：
1、萨班斯法案
2、公众公司会计监察委员会（PCAOB）
安然的破产并不仅仅因为以上这些原因，是有众多的因素综合在一起，最终导致了安然这个昔日的能源巨头的倒台。安然破产后，假账丑闻便一发不可收拾,世界通讯、施乐、美林、默克、奎斯特等巨型公司,相继暴出会计造假的消息。一时间,会计造假成为中外关注的焦点。
第12篇：安然2
从美国安然公司破产案例看银行对项目的信贷管理
作者：佚名
文章来源：佚名
点击数：6156
更新时间：2004-5-18
摘要：本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法，主要有：对借款人资产负债结构、账面价值与资产的市场价格的认识；借款人稳健经营问题，尤其是流动性风险问题；银行分散化投资的信贷原则问题；关于无担保的信用贷款问题，等等。
美国安然能源公司（Enron Corp.ENE），曾名列世界500强第16位，并连续4年荣获“美国最具创新精神的公司”称号，2001年被美国《财富》杂志评为全球最受称赞的公司。2001年9月30日其资产负债表上显示的总资产达618亿美元；2000年8月，其股价曾超过90美元，其业绩甚至超过IBM和AT&T这些市场表现优异的公司。但即使是这样曾经是“业绩优良”的巨型公司，在涉嫌做假帐 [1]，受到美国证券交易委员会调查的消息公布后，该公司股价大幅下跌，标准普尔等评级机构将其债券评级下调为垃圾级 [2]，不得不递交了破产保护申请，成为有史以来最大的公司破产案 [3]。该公司目前也在中国开展业务 [4]，其破产在全球证券及银行业中引起较大震动。本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法。
一、要对公司的资产价值进行正确的判断，不仅要分析企业的财务报表，更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。
对企业资产价值进行评估，是金融分析的三大支柱之一 [5]。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则，对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。
通常，我们在对借款人的财务状况进行评审时，关于企业的财务信息主要来源于其财务报表，但由于这些财务报表（包括资产负债表、损益表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，仅用原始成本计量资产的价格，再考虑折旧后记录下来。显然，其所计量的某项资产或债务的价值，不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格，而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此，某种意义上讲，报表中的资产与负债仅为账面价值，如果不与其市场价格结合起来，就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。
例如，某家公司因产品质量可靠、信誉良好，或因研发高效而拥有具有市场优势的科技产权，这些虽不一定直接表现为实际资产，但却会影响公司的市场价值。同样，有关其未来前景的信息，虽不直接表现为现实的资产或负债，但却是影响公司未来发展的重要预期因素，如该公司为上市公司，股票价格会相应做出反映 [6]。
同资产、负债表的账面会计价值相比，其市场价格与公司的现金流量、信用的联系更加密切，对公司经营状况的反映更敏感，影响更深，美国安然公司就是证明之一。安然公司在证券市场上的不良表现，很快使其能源交易及行销业务受到重大影响，其曾是全美最大的在线能源交易平台（日平均成交金额高达30亿美元）——网上系统交易基本陷于停顿，交易平台也在当天关闭。美国安然公司的破产，使我们不难看出：财务会计报表只能部分反映企业经营状况，只有正确分析、预测公司资产的市场价格及影响因素，才能正确评价公司资产的真实价值。
从另外一个侧面也提醒我们，公司与资本市场的联系，使得对其资产价值的评估更加复杂。上市公司在资本市场上筹集到资金的同时，受市场敏感性及反作用的影响，公司也面临更大的信用风险。可以想象，如果不是由于资本市场所做出的强烈反应，安然公司也许不会在如此短暂的时间内破产。
但遗憾的是，目前在我国，银行进行项目评估及信贷管理时，多数采用的还是传统的做法，较多地注重会计报表，而对上市公司资产的真实价值及价值影响因素重视不够；在对公司信用评估时，比较多地认为上市公司一般信用较好、且能受市场监督，而对于市场的反作用可能带来的突发性的甚至是毁灭性的风险认识不够。
二、一般企业都具有扩大负债的倾向，且当负债高于一定比例时，具有隐瞒真实负债的动机。
一般而言，公司管理者进行资本结构决策是为了增加股东财富。根据关于企业资本结构的MM理论，在理想、无摩擦的市场环境下 [7]，公司发行的所有证券的市场价格由公司的盈利能力和实际风险决定，与其资本结构无关。由于无摩擦环境不存在，公司资产的价值会因资本结构的不同而不同。比如，由于公司所得税的存在，借助债务融资，公司可减少纳税的金额。债务的利息抵税的现值会反映到股票的价格之中，对于一个无债公司，当管理者宣布公司将发行一定量的债券用于回购股票时，股票的价格一定会上涨。因此，为使股东财富最大化，一般管理者都会尽量增大公司资本结构中的负债比例。
但是，一般认为，当公司资本结构中债务所占的比例逐步提高时，公司的违约风险也越来越大，当债务比例过高时，出现财务危机的可能性增大。因此，当公司的债务比例高于某一值（最佳负债率）时，其股票价格反而会随着债务比例的提高而下降。
上图是国外对于某公司的个案研究结果，具有一定的代表性，它反映出一般情况下上市公司的股票价格随负债率增大而变化的情况，股票价格处于最高点的负债率为最佳负债率（60%左右）。
企业管理者的目标是实现企业股东拥有价值的最大化，最佳负债率的存在从另外角度告诉我们，一个上市公司为何尽可能扩大债务比例，而当比例高达一定值时又存在隐瞒债务的动机。再以美国安然公司为例，截止2001年10月末，该公司负债达312亿美元（资产为498亿美元），资产负债率为62.7%。从目前披露的情况表明，该公司长期以来一直采用虚假的财务结构和激进的会计政策，缺乏稳健和审慎作风，虽然具有所谓比较强的创新精神 [8]，但出现财务危机的风险也在同步加大。该公司在不断扩大负债时，为使债务不会立即被投资者们所了解，通过账务违规操作，将债务列入另外的业务部门，而不在资产负债表反映，欺骗投资者。
我国部分借款企业存在负债率偏高的现象。按照规定，新建项目资本金比例一般为35-20%，按此推算，部分新建企业负债率则高达65-80%；部分老企业负债率也高达60%以上。
从银行债权人的角度看，对高负债公司负债的真实性及变动情况应引起特别关注。可以通过金融同业的信息沟通，加强对借款人实际负债的了解。
三、当公司真实负债高于一定比例时，受利益驱动的影响企业更趋向于选择高风险经营。
公司的资本结构决定了谁将获得企业未来多大部分的现金流量，债券、银行贷款需要保证固定的现金支付，而股东回报是支付所有负债之后的剩余部分。当公司的债务金额很大时，公司的股东与债权人之间便存在利益的冲突及协调问题，代表股东利益的管理者，为了获得高收益会倾向于选择风险很大的投资，因为如果项目失败，债权人将承担大部分损失，而当项目成功时，大部分收益由股东获得。例如，如果公司目前的资产价值为1亿元，一年后到期的债务面值为1.05亿元。管理者可以选择两个投资项目，一个是无风险的，利率为5%、一年后到期的国债；另一个是风险很大的投资项目，一年后要么获得2亿元，要么什么也没有。即使后者成功的概率较小，管理者也会选择它，因为管理者如果投资于国库券，一年后公司的价值将为零，如果一年后公司的价值可能大于1.05，不管可能性多么小，股东的财富将大于零。在本例中，债权人承担了风险投资的所有风险，股东却可以获得所有的风险溢价收益。因此，当公司债务比例高于一定值时，债权人会面临债务人经营选择上的道德风险。
安然公司破产从实践上证明了这一点。安然公司负债比例较大，曾一度被认为是采用新营运模式的典范，它起初主要是经营发电厂等能源资产，后经过所谓“革命性的转型”，将其业务从传统经营转向能源买卖和约交易。安然公司在从电力这样的公共事业产品，到像“天气衍生金融产品”（是一种与天气相关的保险形式）这种新奇的金融工具方面，成为一个大胆的交易商。所有这些，起初给安然带来了巨大成功，但也为后来财务危机的爆发留下了隐患。
因此，当企业负债高于一定比例时，要谨防其经营选择上的道德风险。越是由于企业贷款条件好，银行要求资本金比例较低的企业，对于其经营范围的变化越是要引起高度的关注。
四、注意公司资产无流动性而引致的财务危机
保持流动性是指具有保证支付到期债务的能力，流动性不仅要求维持日常运转的经营性流动性，还要求在危机情况下保证融资需求能及时得到满足。因此，上述两个条件之一得不到满足，就可能陷入财务危机之中，甚至有可能破产。
美国安然公司与2001年初被纽约证交所暂停交易的APP公司（主要业务为林、浆、纸）一样，陷入危机的直接原因都是因现金及信用不足而导致的流动性不足。安然公司虽拥有遍布全球的发电厂和输油管线，但却没有足够的现金及信用偿还债务，无法保证公司的流动性，公司不能正常运转。财务危机爆发时，安然也曾许诺其资产流动处于稳定态势中，但是其现金还是在不到三周的时间内耗尽。安然公司的个案，很可能使美国监管部门密切注意公布了巨额利润但营运现金收入很少的公司。
可以想象，如果安然公司当时能设法解决流动性问题，该公司就会有起死回生的一线生机，而不必被迫匆匆进行清算。
安然公司的案例启示我们，在项目的评估及信贷管理时，不仅要注意借款人的资产的整体状况，还要分析其资产结构，尤其是企业资产的流动性及现金管理问题。我认为，在流动性、盈利性和安全性三者的权衡中，稳健经营是基础，保持合理的流动性，避免支付风险是企业实现经营稳健的关键。对此，单纯的外部约束不能从根本上解决这个问题，企业必须要注意从内因上解决，采取稳健的经营和财务政策。作为银行，也必须从更高的层次认清这一点，避免贷款对象的流动性风险扩散到银行体系，造成银行的流动性问题。
五、关于银行分散化的贷款原则
适当分散化的投资原则表明，通过分散持有风险资产，可以在不减少预期收益率的条件下，减少整体风险的暴露程度。
美国安然公司的案例说明，大公司如不能稳健经营，也会有出现重大财务危机的可能性。因此，即使前景良好的贷款项目，如贷款比例过大都需慎重行事，因为这样会使风险集中集中积聚在少数贷款项目上。
安然公司的负债高达312亿美元，但专家分析，安然事件虽然会对美国金融机构有相当的影响 [9]，但由于许多债权银行是以银团贷款形式向安然公司放贷的，各家银行贷款金额相对较小，有利于分散风险。因此，预计安然公司的债务问题对银行体系的影响不会很大。
安然公司案例表明，对于同一项目及风险相关性较强的项目，把握分散化信贷政策是必要的。而我国目前的状况是：即使是很大的项目（如贷款金额高达几十甚至上百亿元人民币），往往融资由一家银行或少数几家银行承担，为了取得对某个大项目的贷款，独贷某个项目的情况比较普遍。为防范风险，按照适当分散化原则进行银团贷款是较好的选择，银行对此应引起高度重视。
六、慎发没有任何保证的信用贷款
风险即不确定性，它之所以重要，是因为它关系到投资安全。不确定性虽然是风险的必要条件而非充分条件，但任何一种风险的情况都是不确定性的，没有任何担保的信用贷款存在较大的不确定性，风险大。作为银行，应审慎发放信用贷款。
新经济的发展使技术折旧加快、经济周期缩短，各种衍生金融工具与实体经济的结合使影响企业经营的因素变得更加复杂，而且影响更深更广。
任何公司都面临不确定性的风险，即使是卓有建树的大公司也不例外。如果公司选定权益或资产作抵押，则当公司没有偿还贷款时，借款人有这些权益或资产的第一优先权。在破产清算前，有抵押的债权人可以通过出售抵质押品获得应得的收益，而没有抵质押的债权人则存在不能收回债权的巨大风险。可以认为，在安然公司312亿美元债务中，采取信用放款的银行与采取担保措施的债权银行所具有的清偿保障是不同的。
在贷款期限长达数十年的情况下，往往难以准确预测债务人可能遇到的风险及可能造成的损失。因此，即使对目前财务状况仍十分良好的公司，银行也应慎重发放无任何担保的长期贷款。但是，目前在我国，银行间为了争取贷款客户，对于一些目前看情况较好的客户，大量发放无任何担保的长期贷款（有的贷款期限长达15-20年）。安然公司的破产告诉我们，永远强盛的公司是不存在的，其无担保债权人的教训值得国内银行界借鉴。
客观的说，美国安然公司的破产事件给资本市场的启示是深刻的，尤其是对金融界的教训更值得我们深思。作为银行，如何对借款人资产负债结构进行正确分析，如何衡量借款人资产的实际价值，加强对借款人经营状况的信贷管理，这些都是十分重要的。在信贷风险防范上，如何采取适当分散化的投资原则和正确处理信用贷款问题是我国银行界面临的当务之急。
参考文献：
William F.Sharp: Portfolio Theory and Capital Markets,The original edition ,McGram-Hill Companies,Inc.Zui Bodie,and Robert C.Merton: Finance, First Edition,Prentice Hall,Inc.
[1] 原由：纽约一家律师事务所代表在1998年10月19日至2001年11月30日期间买入安然公司普通股的投资者对安然公司提起诉讼，指控该公司发布了一系列的涉及其业务、财务报告和经营状况的误导性陈述。该诉讼指控某些安然公司的高级管理人士和董事，在安然的审计公司Arthur Andersen LLP有预谋的、广泛的帮助下，在一系列的关于该公司的实质性陈述中，违反了证券法，人为地推高其股票价格。另外，安然员工持股计划参与者也起诉安然，并提议进行集体诉讼，指控安然的非法行动导致数千名该计划参与者在该股的下挫中损失了数百万美元。2001年11月20日，安然员工持股计划参与者起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控退休计划经理们掌握着持有该股的风险的关键信息而没有透露。Amalgamated银行也起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控安然在其股价因错误地虚报了的收益报告而大幅上扬之时，通过抛售安然的股票，而赚取了高达11亿美元的利润。
[2] 仅一天时间，安然公司的市值损失26亿美元，创下纽约证交所单只股票跌幅及交易量历史纪录，11月30日已跌到每股26美分。
[3] 此前，最大的破产申请案为1987年递交破产保护申请的德士古公司，该公司当时总资产为358亿美元。
[4] 美国安然公司在中国的机构——安然石油天然气中国有限公司，2001年12月12日发表声明，决定“安然石油天然气中国有限公司及其成都分公司现决定终止在华经营。”该公司主要从事在中国国内的天然气勘探和开发业务，其成都分公司主要负责四川油气田的开发。
[5] 另外两个是货币的时间价值和风险管理；
[6] 这也符合有效市场假说（EMH）所揭示的内容，即在市场信息完全充分的情况下，影响资产价值的全部因素已经体现在资产价格中。
[7] 指交易成本为零的金融环境，也没有税收成本，是一种理想化的金融环境，现实经济生活中不存在。
[8] 美国《财富》杂志2001年2月将其评为全球最具有创新精神的公司。 [9] 安然公司的最大债权银行是花旗银行集团、摩根大通银行和纽约银行
第13篇：安然事件
安然事件
99,安然在线成立，后成为全球最大能源交易商
01/3/5,《财富》发表文章，首次指出安然的财务有“黑箱”。 01/5/6,一买方分析公司发表报告，建议投资者卖掉安然股票，并对其关联交易与会计手法持消极态度；高盛、美林等卖方分析师仍强力推荐安然股票。
01/7/12,安然公布二季度季报，分析师、投资者、媒体怀疑其不动产投资的价值重估及关联交易对利润的影响。
01/8/14,史基林辞去首席执行官一职，董事长莱再度兼任此职。 01/8/15,安然全球财务副总裁沃金斯写给莱一封长信，表示：“我非常紧张，我们很有可能爆出财务丑闻。”
01/8/20,沃金斯写信给安达信合伙人，指出：“如果安然崩溃，举世各界将会恍然大悟，过去安然的成功只不过是一个精心设计的会计游戏。”
01/8/30,著名网站TheStreet.Com认为，安然二季度利润主要来自关联交易，安然在借高价关联交易制造利润。
01/10/16,安然公布三季度季报，一次冲销10亿美元投资坏帐。还回购5500万普通股，股东权益因此损失12亿美元。媒体和分析师对其关联交易表示怀疑。股价跌至33.84美元。 01/10/22, TheStreet.Com网站进一步披露安然与两个关联企业的复杂交易，及其对其负债率和股价的致命风险。安然股价下跌70%，当天损失近40亿美元市值。 01/10/22,SEC要求安然对其对外投资作出说明。
01/10/23,邓肯下令销毁有关安然的部分文件，直到安达信于11月8日接到SEC的传票为止。
01/10/24,安然开除其首席财务主管法斯托。
01/10/31,安然宣布SEC对其的质询已升格为正式调查。 01/11/08,安然宣布重编前三年报表，调低盈利等数字。 01/11/08,安然宣布将出让给其对手：动能公司。
01/11/29,动能收购安然宣告失败，SEC开始展开对安然和安达信的调查。前一天，标准普尔得知此消息后，将安然的债信降为“垃圾级”，安然股价暴跌85%，至0.61美元。 01/12/02,安然申请破产保护。 安然案存在的主要问题：
1.未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体(Special Purpose Entity, “SPE”)的资产负债纳入合并财务报表。安然在2001年自愿重新编制前几年的合并财务报表，累计利润因此而下降约5亿美元。
SPE是一种金融工具。企业可借此在不增加资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计准则规定，只要非关联方持有的权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但有人认为，根据实质重于形式原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。 对于SPE是否纳入合并范围，安达信称，由于安然未告知其与某一SPE的非关联股东签定的一份协议，导致安达信对于上文中提到的3%要求测算有误，从而同意未将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导致少记负债约4亿美元。但安然发表声明，称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于另一家SPE，安达信总裁承认由于判断失误，导致少记负债约1亿美元。 2.安达信公司在审计安然公司97年年报时曾提出应对某些事项做出调整，公司盈利因此将减少0.5亿美元，安然不接受。 安达信称，与安然历年利润相比，此数并不重要，因而没坚持要求调整。
3.安然根据会计准则将与能源有关的合同及其他衍生工具可能给公司带来的未来期间收益计入本期收益，但未充分披露其不确定性。
4.安然违反会计准则，在合同上利用某种安排，在帐上虚增应收票据和股东权益12亿美元。
对此，安达信称，12亿美元中只有1.7亿美元是记入经审计股东权益，由于金额不大（只占公司股东权益115亿美元的1.5%，总资产的0.3%），没坚持要求调整；其余金额皆为2001年发生且未经审计，在审阅安然第3季度季报时已对此予以关注。 5.安然的财务报表披露不便于投资者理解，有故意误导之嫌。一些SPE都有安然当时的财务总监参与，有利益冲突之嫌，但对此安然并未披露。 安达信称，在报表附注中对SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融业务数量很大，其中一些非常复杂，难以一一详细披露。
对安达信独立性的质疑。安达信从安然取得约5,200万美元费用，其中约2,500万美元是审计费用，约400万是付给已脱离安达信的埃森哲，920万是支付审计相关（包括税务）的费用，1,330万美元是咨询费用。这是否影响安达信的独立性，各界比较关心。
安达信解释说，安然是巨型跨国公司，有3000多个子公司，经营业务非常复杂。安达信的审计收费是与安然的公司规模匹配的；咨询和其它服务收入并不影响其独立性，而且有关法规和行业规范也没禁止这样做。 销毁与安然有关的业务文件。
邓肯：是安达信的律师暗示他这样做的，他本人只是在履行别人的建议而已。
安达信：这是个别人所为。
02/5/29，安达信会计师史蒂文森作证称，她不认为安达信高层人士关于执行公司文件留存政策的指示是在暗示员工销毁文件，而只是为了完成审计存档工作。
02/6/15，大陪审团裁定，安达信妨碍司法罪成立。
第14篇：用安然造句
安然拼音
【注音】： an ran
安然解释
【意思】：（１）平安；安安稳稳地：～无事。（２）没有顾虑；很放心：只有把这件事告诉他，他心里才会～。
安然造句
1、虽然遇到风暴，船上所有的人都安然无恙。
2、这颗和我们太阳类似的恒星，已经安然逝去并演变成了一颗密实的白矮星。
3、在加利福尼亚，由于2000-2001年国家能源市场的放开电力价格快速上涨已经失控，像安然这样不择手段的公司利用自身的优势。
4、经常可以看到，卖空者是唯一敢于质疑市场宠儿的人，就像倒下的能源巨头安然身上发生的事情一样。
5、“如果你是一名会计师或你发现自己处于一个不道德的环境中，你不会只是袖手旁观，否则你就会成为“安然公司丑闻”的一员”。
6、我的律例,你们要遵行,我的典章,你们要谨守,就可以在那地上安然居住.7、我能够怀疑一切事物，我可以带着鄙夷之情笑看这个世界，但这无法阻止我继续享用美食，继续安然入睡，继续步入婚姻殿堂。
8、更无法接受的是，无论默多克给那些素未谋面的人造成的冤屈有多大，他所拥有的权力和财富始终保证他能够安然无恙。
9、安然无恙，是真的-你的孩子在今晚会很安全的。
10、无论是在安然公司还是雷曼兄弟，许多公司员工经常将自己的大部分资金都投资在一支股票上。
11、“在安全的地方发布消息，在你和你的家人都安然无恙的时候，将人民置于水深火热之中，这样的领导方式是不负责任的，”阿巴斯说。
12、这个差异可能反映了一个事实——即当局认为，即使他们目前还不能离开山区，但大多数人已经安然无恙了。
13、尽管我可以拍着胸脯说我大多数的文件都（相对地）安然无恙，但不妨从头到尾地检查一番，上传那些漏网之鱼。
14、换句话说，你所拥有的股票和债券越多，则它们能对你造成的损失就越小（想想安然公司）。
15、放弃土地吧，你们可以带着你们的财产，安然无恙的离开。
第15篇：安然怎么造句
安然现在用于形容平安无事地，接下来小编搜集了安然怎么造句，仅供大家参考，希望帮助到大家。
1、虽然遇到风暴，船上所有的人都还是安然无恙地回来了。
2、得知他安然无恙的消息，我一颗紧提的心终于放了下来、
3、看到他安然无恙地回到家里，我们都松了一口气。
4、每当一艘艘中外航船安然无恙地从这里通过，人们怎能不感激这座海上灯塔的建设者。
5、这一连串的动作，使车上的24名旅客安然无恙，可吴斌却牺牲了……
6、这个病人经过医生的抢救已经安然无恙了。
7、历经一连串危机，我们如今已安然无恙。
8、新修的堤坝安然无恙，经受住了洪峰的考验。
9、高兴了一番后，我们快步走到大雄旁边，早有防备的他安然无恙。
10、那个失踪地孩子安然无恙地回来了。
11、他从火中安然无恙地逃了出来。
12、这孩子竟能安然无恙地脱险，真是奇迹。
13、他曾经遇到过两次飞机事故，但都安然无恙。
14、他们的英勇使人民安然无恙地渡过了战争时期。
15、只有你本身安然无恙才最能处理好这次事件。
16、坦率地说，他们中的大部分并非安然无恙。
17、所有的人都安然无恙，我们都能平安地涉水上岸。
18、由于运输部门的大力支持，全部器材都安然无恙地到达目的地。
19、即便是面对再强大的敌人，他也能安然无恙的回来。
20、虽然经历了一番惊吓，但我们总算安然无恙地被放在了一个小河边。
21、大家都认为他非受伤不可，事实上他安然无恙。
22、所有人安然无恙的返回轮船，我的工作才算完成。
23、看到我的家人安然无恙，我感到极大的欣慰。
24、他迅速地用无线电与他们联系，告诉他们我们安然无恙。
25、我们感到惊异的是他们竟安然无恙地逃离车祸。
26、历经岁月的洗礼，茅先生修的钱塘江大桥依旧安然无恙，真不愧为桥梁大师。
27、只有他安然无恙的回来，我们才能放心。
28、看到朋友们安然无恙，他一颗悬着的心终于放下了。
29、大家都以为他被火烧死了，谁知他命不该绝，安然无恙。
30、楼梯又高又陡，可他滚到楼下却安然无恙。
31、洪水吞没了我们的村庄，幸运的是村里人都安然无恙。
32、我必须看到她安然无恙，这样心里才踏实。
33、你总说你会死，不出两钟头，你就会安然无恙的。
34、二十分钟后这场骚扰过去了，我们全都安然无恙。
35、他们安然自得地定居下来，并很快地就开始繁殖了。
36、伊莎贝尔没有变，原有的正义感在她心头仍安然无恙。
37、小岛在这种暴戾中安然无恙，它习惯了，完全不加以理睬。
38、一个人可能在冰上安然通过，跟在他后面的几十个人却掉进了水底。
39、你认为如果你能安然度过大学的头一年，那么其他几年就很容易过。
40、地板托梁破裂折断，但是因地板下面安然无恙在地下室并未落下碎片。
41、伊丽莎白倒是完全安然自若，而且从容不迫地细细瞧着那三位女主人。
42、登门拜访的人络绎不绝，象苍蝇一样地缠着他们，他们都依旧安然无恙。
43、伊丽莎白倒是完全安然自若，而且从容不迫地细细瞧着眼前那三位女士。
44、他安然吃着，可是有时候会突如其来有一种感觉，就象咽不下去东西似的。
45、一天夜里，安冬妮亚临睡前到牲口棚里去查看一下是不是一切都安然无恙。
46、那基地只是马尼拉湾一百英里长安然无恙的海岸线上一个硝烟滚滚的污点。
47、干船坞里的“宾夕法尼亚”号却仍安然无恙，显然是唯一未遭受袭击的主力舰。
48、班纳特先生见她走进来，便从书本上抬起眼睛，安然自得，漠不关心地望着她的脸。
49、卢埃林急忙回过头来一看，在那条被撕烂和沾满血污的毯子下面，发现了他的小儿子安然无恙。
50、各位元老，长时期以来大家有这样的见解：有钱人犯了罪，不管怎样证据确凿，在公开的审判中总还是安然无事。
51、帕格仆仆风尘走遍了饱受战火蹂躏的俄罗斯前线之后，莫斯科在他眼中简直象旧金山一样未受损伤、和平安静、安然无恙，气氛欢快。
52、你躺在床上安然入睡时，猫头鹰却要去觅食。
第16篇：近看安然
近看安然
也许只有伫立在美国世贸广场的废墟上，才能真正感受到“9.11事件”给美国人民的尊严及身心带来的阵痛；也许只有来到休斯顿，来到美国安然总部，才能更深地理解安然破产对美国乃至全球经济发展和资本市场的影响„„
昨 日 辉 煌
一个曾经为无数光环笼罩的巨型能源企业轰然倒下了，来得那么突然，让人没有一点心理准备。如果安然没有出事的话，所有媒体都会寻找千般理由来夸赞这个能源巨擘。在美国《财富》周刊的调查报告中，安然公司曾连续6年荣获“最具创新精神企业”的称号，安然被众多新闻媒体和投资人士追捧为“朝气、革新、进取”的典范。如今它出事了，它便自然而然地成为所有媒体抨击的靶子。每一个公司的成败都有各式各样的原因，安然的兴衰也像一部企业史书，读起来耐人寻味。
1985年7月，安然公司由德克萨斯州的休斯顿天然气公司与内布拉斯加州奥马哈市的北方内陆天然气公司合并而成，主要从事天然气的采购和销售。
1994年1月，安然北美公司首开电业交易，随后发展成为美国最大的电力市场做市商。同年，安然开始通过资本运作对中国、印度等国家的一些电厂和其他能源项目进行投资，但大多以亏损告终。
1997年8月，安然首次宣布引入天然气方面的衍生产品交易，后来它的交易品种更进一步扩大到了煤炭、纸浆、纸张、塑料、金属和电信宽带等。
1999年11月，安然启动了第一个基于互联网的全球商品交易平台——“安然在线”，即后来成为年交易规模近2000亿美元的全球最大电子商务交易平台。
2000年，安然达到了事业的巅峰，当年其总收入高达1010亿美元，股价一年之内上升了89%，最高时每股达90.56美元。
在上个世纪最后10年间，安然的销售收入从59亿美元上升到了1008亿美元，净利润从2.02亿美元跳升至9.79亿美元，账面价值也从每股4.01美元涨到了13.76美元。借着新经济科技的光环，安然被作为科技新星为众多投资者追捧，安然股票也成为所有证券评级机构强力推荐的绩优股，寄托了无数人发财的梦想。在当年《财富》杂志“美国500强”的排队中，安然位列第7名，在世界500强中位列第16位。
“ 病 理 ” 剖 析
安然倒下了，这个曾是全美乃至全球的“巨无霸”几乎在一夜之间迅速崩塌。虽已烟消云散，却留给人们更多的思考。
——决策失误，盲目投资酿恶果。上个世纪90年代初，随着东欧巨变和苏联解体，国际形势发生了根本的转变，美国人梦寐以求的独步天下之梦想似乎已经变为了现实，由此助长了美国人唯我独大的心理，加上美国经济的复苏和随之而来的知识经济，极大地改变了美国人的传统价值观念，一些新型的科技领域和衍生金融工具很快成为企业家和投资者趋之若鹜的对象。 安然正是在这种形势的感召下开始加速扩张的。1991年安然在英国建立起第一家海外发电厂，1992年成立了“安然资本公司”，从事能源期货与期权交易，并且很快就确立了自己在这一新市场中的霸主地位。为了早日实现从“全美最大能源公司”到“全球最大能源公司”的转变，安然公司将它的发展计划扩展到了印度、菲律宾和其他国家，在北美的业务也从原来的天然气、石油的开采与运输扩展到了包括发电和供电在内的各项能源产品和服务业。
于是，安然不满足做世界一流的能源公司，提出要做美国最大的公司，当时安然总裁杰弗里·斯基林认为“这个目标体现出了一种改革创新的精神！”，为实现这一目标，安然实施了疯狂的扩张政策，从美国到印度，从能源管道到宽带网络。然而，安然的扩张，并未能给其带来利润，而且成为无法填平的黑洞，在承认了12亿美元的虚假利润后，安然宣告破产。安然的实践证明：盲目追求多样化，不顾一切地上项目，不切实际地热衷于新经济，是企业规模极度扩张，风险失控并最终导致公司破产的根本原因。
——权力过度集中，公司治理失衡。著名美国经济学家保罗·克鲁格曼在分析安然事件时就曾这样说：“我们总是认为在现代公司中由职业经理人代替股东进行管理的机制是理所当然的。但是自亚当·斯密以来的很多经济学家指出，公司的所有权和经营权分离为内部人滥用职权创造了可能性。” “安然公司的崩溃不只是一个公司垮台的问题，它是一个制度的瓦解。”美国实行的是单一委员会的法人治理，其决策权主要在董事会和CEO，由于独特的CEO文化，美国公司的CEO权力很大，唯一能给予制衡的是董事会。因此，美国公司董事会制度中最使投资者关注的是董事会的独立性。而安然公司最后在任的15位独立董事中，有10人几乎都与安然公司有着直接的利益关系。这样， CEO不仅能够绝对地拥有企业的经营决策权，甚至还包揽了企业以及企业财务信息的披露大权。
——激励机制异化，助长弄虚作假。上个世纪80年代开始，美国公司开始大范围的普及股票期权激励机制。公司把股票期权作为一种报酬给予董事、经理、员工，甚至管理顾问、法律顾问和其他的服务提供商。当股票期权成为经理人报酬的主要来源的时候，经理人自然会关注公司股价。期权制度在很大程度上激励了管理层励精图治，高效管理公司，但同时也使某些私欲膨胀的CEO们想尽办法使自己手中的期权变现。经理人有强大的动力来操纵公司的利润数字。高层管理者们拿投资人的钱去冒太大的风险以使公司获得高额利润，这样他们就能拿到数以亿万计的期权。当他们的冒险失败时，他们就不怕以身试法，篡改账目，虚报利润，竭尽全力维持公司股价，以防自己手中的期权缩水。这样，经营者就变成了一个为股票价格而不是为公司业绩服务的哄抬股价者，从而为信息的虚假披露埋下祸根。
----推崇个人主义，丧失团队精神。制度是根，文化是本。安然破产虽是多方面因素综合作用的结果，而安然推崇个人主义的企业文化，应该是导致安然失败的深层次原因。安然也曾提出“我们用坦然和真诚与客户、未来工作在一起，我们说到做到，我们绝不做那些我们承诺不做的事情”的核心价值。但是，后来它丢失了。如为了保证员工的不断进步和形成团队精神，安然公司设立了绩效评估系统，即由本部门经理和同事对同层次的员工进行横向比较。按绩效将员工分为五个级别，这些级别决定了他们的奖金和命运。然而，事与愿违，安然的绩效评估系统实际上形成了个体重于团队的企业文化。原因很简单，“如果我和约翰是竞争对手的话，我为什么要去帮助他呢？”一位安然员工如是说。缺乏团队精神，成为公司前进的致命伤。因为，个人并非无所不能，越是创新、越是发展、越是复杂的环境，就越需要集体和团队。个人主义还助长了蔑视“制度”和自以为是。在斯基林掌管安然期间，他就着手改革公司文化。他给员工更多的自由，鼓励员工尽量利用公司规章范围内的有利条件，甚至可以在不报告顶头上司的情况下独自采取行动。一位安然年轻的经理主管人员想涉足宽带业务领域，斯基林让他放手去干，甚至没有将此事通知他的顶头上司。“没有安然不能做的！”在这种氛围的鼓励下，安然迅速进入贸易、广告甚至金融领域。渐渐地，安然的扩张失去了控制。安然破产给我们提供了一个全新的视角，重新审视企业文化在企业发展过程中的长远影响。
亡 羊 补 牢
在安然、世通等上市公司丑闻越闹越大、股市连连重挫的背景下，2002年7月26日，国会以绝对多数通过了关于会计和公司治理的一揽子改革法案；7月30日，布什总统签署了该法案，并称其是“罗斯福时代以来有关美国商业实践的影响最为深远的改革”。公司改革法案从加强信息披露和财务会计处理的准确性、确保审计师的独立性以及改革公司治理等主要方面对现行的证券、公司和会计等法律法规进行了多处重大修改，而且针对上市公司新增了许多相当严厉的法律规定，其主要内容是：
锁定CEO／CFO个人责任。公司改革法案要求CEO／CFO以特别书面形式保证其任职公司的年报和季报中的财务报表的真实性，书面认证必须包含以下法定内容：（1）本人审查了报告。据本人所知，报告不存在有关重要事实的虚假陈述、遗漏或者误导，符合证券交易法的有关要求；（2）在关于公司财务状况和营运效果的所有重要方面，报告所含财务陈述和信息均为公允表述。在内部控制方面，本人已经向公司外部审计和审计委员会披露了内部控制系统设计和运作的一切重大缺陷、弱势，披露了以往发生的、牵涉公司要员的欺诈行为；（3）本人负责建立和运作公司内部控制系统，在报告提交之前的90天内评估了内部控制系统的有效性，确信该系统能够有效提供重要信息。
禁止公司向CEO／CFO提供贷款，防止CEO／CFO的利益冲突。在去年以来被曝光于天下的系列财经丑闻中，最为人诟病的一点就是在像安然这样的主要上市公司中，高级管理层为了个人私利而在财务数据上大动手脚，蓄意抬高公司股价以中饱私囊，待到东窗事发之后，普通投资者和企业雇员都饱受其害，但CEO和CFO们早已通过变现期权而赚得钵饱盆满。公司改革法案禁止上市公司再向其董事或高级经理人员提供任何形式的新的信贷或信贷支持，也禁止对现有的向董事或高级经理所提供的信贷或信贷支持进行任何修改或延展。
“秋后算账”，让“热钱”烫手。公司改革法案规定：一旦上市公司出现财务报表需要进行重新核实的情况，CEO和CFO必须向公司返还其在先前12月之内获得的所有基于职务表现的奖励性薪酬（例如奖金、分红和期权等）及其所有通过出售公司所发行证券所获得的利润。另外，法案还禁止上市公司在接受政府或司法调查期间对其董事、高级经理或控股股东支付任何重大款项。这样，所有基于职务表现的奖励性薪酬就成了不好拿的烫手“热钱”。
保护举报。公司改革法案规定如果雇员向上级管理者、监管机关和国会议员报告公司欺诈行为，因而受到解雇、降职、停职、威胁、骚扰或者其他任何形式关于雇佣期限和条件的歧视，该雇员可以提起民事诉讼。受害雇员因此获得的赔偿有两项：一是如果不发生报复行为，原告能够获得的利益；二是原告的一切诉讼费用。
赋予SEC生杀大权。如果SEC认为公众公司董事和其他管理者存在欺诈行为或者“不称职”，可以有条件或者无条件、暂时或者永久禁止此人在公众公司担任董事和其他管理职务。 设立内部审计委员会。安然事件表明，公司真实的财务状况的不同陈述方式在某种程度上可以对公司市场表现起到决定性作用。因此，公司改革法案要求公众公司必须建立审计委员会。审计委员会必须全部由“独立董事”组成，“独立”的含义是：（1）除了董事津贴、审计委员津贴之外，不从公司领取其他酬金；（2）为不受控制股东或者管理层影响的“非关联人士”。此外，委员会至少要有一名财务专家。审计委员会的职能是：（1）从管理层之外的来源获得公司信息。公司内部审计直接向审计委员会报告工作，审计委员会负责处理内部审计和管理层之间的分歧；审计委员会负责建立一定程序，以接受、存放和处理有关公司财务的投诉，并确保雇员能够进行匿名或者保密的投诉。（2）在外部审计和管理层之间构成隔离带。审计委员会全权负责外部审计的聘用、解聘、监管和报酬事项。（3）从外部获得财务咨询。审计委员会有权聘用独立财务顾问，从而在处理疑难问题的时候，能够摆脱管理层和外部审计的影响。
借 鉴 与 启 示
——要有明确的市场定位，凸显我行竞争优势。市场定位是指银行对其核心业务或产品、主要客户群以及主要竞争地的认定或确定。国外通常用“C-P-A模型”加以阐述，即客户、产品和竞争地。一个CPA组合就是一个“定位单元”，每个“定位单元”都标志着银行在既定经济政策环境中形成的具有鲜明特点的竞争架构或市场定位。
关于市场定位，我行已讨论多年并形成以下几点初步共识：一是从我行规模和特长看，有所为、有所不为是立足行情的现实选择；二是区别不同区域、不同产品采用不同的营销策略，争取形成局部区域、部分产品优势；梳理业务，强化特色，凸显特色是资源配置的原则。
当前需要讨论的是我行业务发展的方向、重点与策略，以确立自身的竞争优势。把握发展趋势、联系本行实际，我建议在广泛开展各类银行业务的基础上，以同业业务为先导、为突破口，实施大的“公司金融”发展战略，带动高附加值个人业务的发展。 从世界范围看，最近十年银行中间业务的内涵和外延都发生了很大改变，如由不运用或不直接运用自己资金向商业银行垫付资金转变；由接受客户委托向银行出售信用转变；由不承担风险的收取手续费向承担风险转变；由衍生金融业务带动中间业务发展转变。因此，要审时度势，借鉴国际经验，实行自主开发与委托外包相结合，加快整体银行系统开发，为中间业务发展提供平台；要以“便民”为中心，以“理财”为手段，以公司客户、尤其是同业客户为重点，纵深银行服务，实现中间业务的突破和超常规发展，提高附加值。
——要有有效、有序、和谐的法人治理，提高决策的科学性。有关公司治理的论述很多，就我个人理解，追求公司利益最大化（进而满足股东和其它利益相关者的利益）和强调分权制衡是其最本质的内容。因此，建立有效、有序、和谐的法人治理，要与经济发展水平和公司经营管理水准相匹配，治理目标要切实维护存款人利益并兼顾各相关主体的利益，治理结构要突出董事会的作用，治理机制要着重解决好对高级管理层的约束与激励，信息披露要充分、及时、准确，确保有效的社会监督。
当前，要全面按照人民银行《股份制商业银行法人治理指引》和《股份制商业银行独立董事指引》（以下简称“两个指引”）的要求，建立健全董事会和监事会及其专业委员会的设置，在董事会下设提名委员会、风险管理委员会、关联交易控制委员会和薪酬委员会等，在监事会下设提名委员会和审计委员会，委员会的运作首先要解决好银行“战略决策”和“风险控制”问题。
要改善董事会、监事会人员结构。董事、监事要有相应的金融、财会、法律等方面的相关专业知识或具有银行经营管理方面的相关经验，具备相应的能力和时间参与我行经营管理重大问题的研究和决策；减少股东委派董事、监事的比例，引入独立董事、外部监事，保证其有与其他董事同等的知情权，并给予必要的工作条件。
完善董事、监事任选程序。扩大董事、监事提名范围，规定持股或合并持股达到一定比例的股东有权提名董事、监事候选人；严格董事、监事的资格审查，保证董事、监事的专业结构、人员素质；在董事选举中推行累积投票制和差额选举，最大限度地代表股东利益，并满足公司治理的需要。
——要培育信贷文化，追求可控风险的增长速度。从资产运用来看，信贷风险是我行目前面临的主要风险。对信贷政策、信贷程序、信贷审计和控制的全过程，每家银行都有一套多年形成的主流习惯做法、机构安排、思维方式等等。这些占支配地位的习惯与做法的总和，就构成了信贷文化。对于一家银行的信贷管理和资产质量来说，信贷文化往往具有决定性的作用。
我行信贷资产质量在同类商业银行中居于较好水平，但随着近年来业务的快速发展，潜在风险不容忽视。要通过以下措施培育信贷文化，切实防范信贷风险：要强化追求可控风险的增长速度的意识，保持增长速度与风险控制能力相适应；要完善分支机构考评办法，建立科学的客户分析方法，进一步完善授权授信体系；要加强信息技术对信贷风险监测、控制的支持，使信贷风险管理从主观判断为主转向全面的量化分析为主；要完善信用责任追究制度，切实将责任落实到人。此外，要高度重视市场风险和操作风险的防范，建立系统性的风险防范、化解体系，全面管理各类风险，实现我行在风险可控条件下的快速增长。
——要因时而变，不断调整完善组织架构，促进业务发展。我行现行组织架构初步确立了以条块划分的业务体系，基本适应了现代银行业的发展方向和我行实际。但随着形势的进一步发展，现行的组织架构在统一协调、执行效率和业务创新等方面表现出不足。我们可以借鉴西方商业银行的成功经验，在组织架构设计上作进一步完善。
组织架构的调整应以客户为中心、以业务流程决定部门设置。要在明确市场定位和发展重点的基础上识别业务流程，充分考虑网络经济下业务流程的特点，即流程电子化、智能化，流程操作中心化和流程管理集中化、集成化的特点。
要加强总行职能，强化总行对全行组织和指导力度，进一步整合管理架构和业务流程，“以块为主”向“条块结合”转变，建立矩阵式的管理体制；在具体业务板块实施上，可就条件较为成熟的板块进行试点，逐步实现各业务板块的独立核算。
按照风险控制的原则，将现行总行一些部门的管理职能与经营职能分离，进一步明晰职能分工；进一步整合现有支持保障系统，充分发挥其在企业文化、人力资源管理、后勤保障等方面的作用，为我行业务的快速、健康、持续发展提供动力。
——在变革中提炼核心价值、培育企业文化、增强发展动力。一般而言，任何企业的发展必须有动力，有动力的持续源泉。作为源泉，既不是金钱也不是权力，从成功企业的案例来看，价值观决定企业的目标、文化和战略，只有价值是永恒的。美国大公司的成功，不仅有所谓科学的管理方法，更在于它独特的核心价值观。如摩托罗拉视为灵魂的“保持高尚的操守，对人永远的尊重”，IBM的“为顾客提供最佳服务”，花旗银行的“以人为本”等。我行在十五年的发展中也曾提出“进兴业门、做兴业人、办兴业事”和“奉献、敬业、创业、团队”，但由于其内涵不很明确，尚未升华为核心价值观并成为全体员工的行为准则。
因此，一要把握变革，突破传统思维定势，尤其是决策思维，在全体员工中形成这样的共识，即用全新的思维考虑业务流程的设计和办事方式的确定，并由此制定相关的制度和办法；二要全面贯彻“真诚服务”的经营理念，通过持之以恒的努力，培育自己的业务特色和兴业品牌；三要突出以人为本，抓好队伍建设。
银行竞争和真诚服务的载体是人，要关心人，强化团队精神，使员工有归属感；要妥善使用人，使员工人尽其才、才尽其用，有成就感；要培训人，不断提高员工的技能与素质，使员工有发展感；四要主动创新，与时俱进，寻求企业文化的升华。
第17篇：安然、安达信事件
背景
安然公司（台湾译安隆；股票代码：ENRNQ），曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。目前公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。
起因
2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5％，到了2001年初就降到2％以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7％左右。
切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。
破产过程
也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。
10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。
10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。
11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。
11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。
11月9日，迪诺基公司宣布准备用80亿美元收购安然，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0．16美元。
11月28日，标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。
11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。
12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。当天，安然还向法院提出诉讼，声称迪诺基中止对其合并不合规定，要求赔偿。
安达信
从安然成立时起，安达信就开始担任安然公司的外部审计工作。20世纪90年代中期，安达信与安然签署了一项补充协议，安达信包揽安然的内部审计工作。不仅如此，安然公司的咨询业务也全部由安达信负责。2001年，安然向安达信支付的费用达5200万美元，其中2500万是审计费用，2700万是顾问费用，这种做法被指存在利益冲突。
安然事件发生后，安然公司承认自1997年以来通过非法手段虚报利润达5.86亿美元，在与关联公司的内部交易中不断隐藏债务和损失，管理层从中非法获益。这一消息传出，立刻引起美国资本市场的巨大动荡，媒体和公众将讨伐的目光对准负责对安然公司提供审计和咨询服务的安达信公司。人们纷纷指责其没有尽到应有的职责，并对其独立性表示怀疑。
安达信的一名合伙人在得知美国证监会将对安然公司展开调查后，下令销毁为数不少有关安然的文件和电子邮件，这种行为被指有违职业操守，并涉嫌妨碍司法调查。
在安然公司承认1997——2001年间虚报利润5.86亿美元时，安达信发表声明，称安然公司未向安达信提供有关财务资料；
在有报道说安然公司因为向安达信支付咨询费用，因而安达信忽略了安然公司潜在的利益冲突时，安达信的首席执行官贝拉尔迪诺对此予以坚决否认，并说安达信为安然公司所做的工作在任何情况下都是恰当的，安然公司的董事会和股东对安达信的工作是了解的；
在有媒体指责安达信销毁与安然有关的财务资料时，安达信首席执行官召开记者招待会，称销毁安然公司文件的行为仅仅是会计师的个人行为，并不能代表整个公司的行为，他的这种行为也与安达信公司的价值观和职业道德相背离；
在人们指出安然公司的倒闭主要是由于长期财务作假所致时，安达信表示，安然的破产是商业经营的失败，并不是因为财务问题。
尽管如此，后来美国国会和政府部门的调查结果表明，安达信的确存在违规行为。
2002年6月15日法院开庭审理安达信一案，陪审团一致认定安达信阻碍政府调查的罪名成立。2002年10月16日，美国休斯敦联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出判决，罚款50万美元，并禁止它在5年内从事业务。安然案曝光后，安达信的声誉严重受损，业务量也大幅度下降。安达信在陪审团作出决定后就宣布从2002年８月31日起停止从事上市公司的审计业务，此后，2000多家上市公司客户陆续离开安达信。同时，安达信关闭了全国各地绝大多数办事处，员工人数也从2.8万人下降到目前的不足2000人，面临破产，最后拍卖却无人收购
第18篇：评安然事件
评“安然事件”对会计的影响 2005-10-19
安然事件发生后，引起了全球范围广泛的报道和评论，内容不仅涉及专业技术方面，而且涉及政治方面。对安然事件相关的会计问题投入如此多的篇幅，在历史上也是罕见的。它不仅使人们质疑资本市场运作的各个方面，而且也促使人们关注并思考如下一些问题：财务报告、审计准则、监管方式、大型企业对公司治理的质量等。本文试就安然事件对会计方面的影响作一些讨论。
一、安然事件概况
安然（Enron）是美国最大的能源交易商，是全球最大的能源巨头公司之一，在2001年《财富》世界500强排名第7位。其2000年的销售额高达1000亿美元，每股股价曾高达80美元。而自2001年10月中旬，该公司宣布巨额季度亏损和可疑的资产负债表后，其股份一路下滑，跌至每股股份不足1美元。安然股份的大幅下跌最主要的原因是债权人和投资者失去信心，因为他们怀疑安然所出示并经审计的财务资料是虚假的。从公开的资料看，安然在会计处理上存在以下重大错误：
（1）未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体（Special Purpose Entity，“SPE”）的资产负债纳入合并会计报表，但却将其收益利润包括在安然的业绩之内。其中一个SPE应于1997年纳入合并报表，另一个SPE应于1999年纳入合并报表，该事项事发后安然自愿重新作出会计处理并追溯到1997年重新编制合并会计报表，其对安然利润累计影响约为5亿美元。
SPE是一种金融工具。企业可以通过SPE，在不增加企业的资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街通过该方式为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计法规规定，只要非关联方持有权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但是根据实质重于形式原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。从事发后安然自愿重新对SPE做的会计处理上看，当时的做法显然是错误的。
（2）将未来期间不确定的收益计入本期收益，未充分披露其不确定性。安然从事的业务中重要的一部分就是通过与能源有关的合同及其他衍生工具获取收益，而这些收益取决于对未来很多不确定市场因素的预期。根据美国现有会计规定，可以根据目前市场状况和对未来的市场预期将这些预计在未来期间实现的收益作为本期收益入帐（mark to market）。安然未对未来不确定的市场因素及假设予以充分披露。
（3）公司在合同上利用某种安排，在帐上多记应收项目和股东权益12亿美元。该做法违反美国会计准则，导致虚增股东权益。事发后安然按正确的会计处理进行了调帐。
（4）会计报表披露不便于投资者理解，不够充分，有故意误导之嫌。
安然的审计师是全球“五大”会计师事务所之一的安达信（AA）。针对上述安然在会计处理上的重大错误，安达信提出如下申辩：1.关于SPE是否纳入合并范围。安达信称由于安
然未告知其与某一SPE的非关联股东签定的一份协议，导致安达信对于上文中提到的3%要求测算有误，从而同意未将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导致少记负债约4亿美元。但安然发表声明称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于另一家SPE，安达信的主席承认由于安达信的判断失误，导致少记负债约1亿美元。2.关于1997年度安达信所提出的利润调整并没有入帐。该调整占安然当年净利润的50%.安达信称此数并不重要，因为要看安然历年的利润情况。但事发后安然已做追溯调整。3.关于将未来期间不确定的收益计入本期收益，未充分披露其不确定性。安达信承认，虽然能源合同的性质较为特殊，金融衍生工具的业务比较复杂，但这并不等于不需要加实做出正确完整的披露。会计师有责任不同意不全面完整的披露，更不能同意有误导可能性的披露。4.关于多记股东权益约12亿美元。安达信称由于12亿美元中只有1.7亿美元是记入经审计后的股东权益，但是金额并不重要，不必调整。其余金额都是2001年发生的且未经审计，安达信在审阅安然第3季度的季报时已对此予以关注。5.关于会计报表披露。安达信在会计报表附注中对SPE及金融衍生工具均有提及，但由于安然的金融业务数以百计，其中一些非常复杂，难以一一披露。
受安然事件影响，全球除美国外的安达信会计师事务所已纷纷转向与其他“四大”国际会计师事务所合并。
二、安然事件对财务报告和会计准则的影响
不容否认，现在的经济情况非常复杂，例如跨国业务非常普遍；高新技术企业发展很快；金融（衍生）工具的种类愈来愈多，金融性质的交易非常复杂。这些都要求会计准则要不断推陈出新，快速出台新的适应新经济情况的新准则。安然事件从某种程度上说是利用现有会计准则体系不完善导致的，因此该事件势必会加速会计准则与新经济的结合。
安然就是这方面很典型的一个案例。如此正宗地运用了会计准则却使得投资者更难于理解业务的真相。像当今其他许多公司一样，安然使用了最复杂的、被称之为SPE的金融工具和其他资产负债表表外融资。诸如此类的工具允许公司在资产负债表中看不出负债的情况下增加融资。根据现行规则，提供融资的公司可以保持这些SPE的资产和负债不进入它们的合并报表，尽管这些资产和负债包含了大部分相关的风险和报酬。基本风险/报酬观而建立的会计规则，通过在资产负债表上揭示更多的风险资产和负债的方式，给投资者提供更多有关合并主体财务状况的信息，肯定是要比单纯披露所提供的信息多得多。职业界对于如何报告SPE已争论了多年，但至今仍未有定案。
当前的迫切任务是必须改进财务报告模式。安然的倒闭，有如网络泡沫的破灭一样，它提醒人们，以历史信息和单一每股盈利数字为重心的财务报告模式已经过时，已经不适应当今新的商务模式、复杂的财务结构和与此相关联的商业风险。从事后来看，安然披露了大量的垃圾信息，包括2000年报中的一份8页纸的管理层讨论和分析和16页纸的报表附注。虽然某些分析师研究了这些材料，幸运地以卖空赚取了利润。但其他一些资深的分析和基金经理人仍在不明真相的情况下买了安然的股票并带来了无可挽回的损失。
目前美国还在热烈地争论，针对如何改革现有的财务报告系统。美国证监会主席L.PITT尖锐地指出，美国的定期披露系统已经过时了，存在很多不完善之处。大部分财务信息披露很繁杂，难以为信息使用者理解。公司披露信息更多的是在被动地履行义务而不是主动向投
资者提供有关信息，尤其是趋势信息。现行系统已经用了67年，不能提供“趋势信息”，今后必须转向“趋势”披露系统。安达信主席BERARDINO在事后反思中沉重地提出，不能长期忍耐资本市场上的财务报告系统只提供大量复杂的有关过去发生过什么的信息，而不顾一些理解能力有限的投资者理解当前正在发生什么和未来可能发生什么的需要。现行报告模式急需转向一个更动态、更丰富的报告模式上来。披露应当是持续性的，而不是期间性的，以反映当今持续运转的资本市场。为此，公司应当提供几套相关的信息，同时扩展核心业绩指标的数量，而不仅仅只是每股收益，以传递给投资者真正能理解公司经营模式及其经营风险、财务结构和经营业绩的信息。
由于在安然事件中，会计问题首当其冲，因而人们对美国现行的会计准则制定架构提出了疑问。美国注册会计师协会、美国证监会、审计准则委员会、紧急问题小组、财务会计准则委员会、公众监督委员会-所有这些机构在职业规范框架中都发挥了重要作用。这些机构集聚了最聪明、勤勉尽责和有贡献精神的人。但是这种框架仍不能对当今复杂的财务会计问题同步作出反映。准则制定太慢了，执行起来又太散漫，处罚又不充分，致使公众对会计职业的信任得不到提高。因此，在美国，很多人认为，会计界必须将所有的注意力放在改进这个框架上。相应的机构需要更多的资源和专家。程序需要重新设计。会计职业界需要关注我们的职业纪律和互查制度。
从最近的资料来看，美国证监会采用主张简单明了的财务报告，并要求对公司治理和审计委员会的职能发挥等问题进行复核。美国证监会提醒公司及其审计委员会，应在年报中清晰地披露主要的会计原则和政策。在不久的将来，美国证监会还将发布一份“管理层讨论与分析（MD&A）”披露指引，旨在提升人们对MD&A的关注程度。通过公司管理层的角度向投资者提供公司对重大财务问题的分析。
总而言之，尽管安然公司倒闭的全部真相尚未水落石出，但有一点是显而易见的，即投资者并没有被确切告知资产负债表表外的财务安排会产生哪些重大影响。对此，美国会计法规难逃其咎，因为美国会计准则只注重人们对投资工具是否拥有形式上的合法所有权，而不是对投资工具的实质控制权。换言之，美国的准则是以具体规则为基础的准则，它试图确切地画出合法做法的底线，其副作用是促使人们在业务操作中尽可能地靠近底线，甚至尝试突破底线。这样一来，就会促使一些人利用法律漏洞，从而轻视专业判断。与此相反，国际会计准则遵循的是实质重于形式的原则，如采用国际会计准则，就要求在财务报告中披露特殊目的实体的细节。有鉴于此，美国似应考虑更多地采用以基本原则为基础的准则和规则。
三、安然事件对注册会计师行业的影响
安然事件引发了社会公众对注册会计师的信任危机，对于注册会计师在资本市场中的作用产生了怀疑，这充分反映出人们要求更多的透明度和信任。安达信从安然取得了约5，200万美元的服务费用，其中约2，500万美元是审计费用，约1，300万美元是咨询费用，其余是有关税务、会计系统审阅等其他服务费用。虽然安达信认为对安然的收费是与公司规模匹配的，并不影响审计独立性。但人们仍对安达信是否会由于收取高额服务费用而影响其独立性持怀疑态度。
由于安然事件的发生，美国准备对现行注册会计师行业监督体系进行改革。原来美国注
册会计师行业是由美国注册会计师协会组织行业间自查，现在则准备加强对注册会计师行业的监管力度，成立一个专门的强有力的独立组织来监管注册会计师行业。该组织的成员除会计师以外还包括其他社会各界的人士。这种做法类似英国的会计师事务所质量控制体制，即不采用事务所之间相互审查的做法，而是通过专业团体，聘用与会计师事务所没有任何关系的永久性监督人员，审查事务所的业务。与目前广泛采用、却又备受批评的“同业互查”体制相比，英国的质量控制体制更有效果、更加独立，而且该体制不仅能在一国之内使用，而且还可应用于跨国的审计事务所。
英国特许会计师协会（ACCA）认为，安然事件所暴露出来的问题已非单一的措施所能解决，必须考虑采取多种措施。最重要的一点，必须对审计师任命过程进行审查。虽然从理论上说这是股东的事情，但事实上任命审计师是由公司管理层负责的。这一做法应当改变。有人提议，政府机构可以代为任命审计师，但这种做法对全球资本市场而言不合适，将任命审计师的工作交给独立的私营机构来做或许更为合理。在这过程中，非执行董事应发挥更大的作用。ACCA提出了几条可选择的具体措施：
（1）在任命外部审计师时应减少对执行董事的依赖，而应让非执行董事、审计委员会和机构股东参与；
（2）限制会计师事务所向上市公司中的审计客户提供咨询服务（但不一定禁止向非审计客户提供咨询服务）；
（3）在年度报告中对审计费和咨询费作出更充分的披露。公司审计委员会对外部审计师的独立审计地位要进行强制性审查，并对审查结果是否满意发表声明；
（4）如果会计师事务所审计人员离职后去客户公司担任高级管理职位，应禁止该所为该客户提供审计服务。
“五大”在安然事件发生后共同发表的声明中提到，会计师需要审视其在资本市场的角色及其对社会公众的责任。只有勤勉尽职有效的专业审计才能从根本上保证投资者对资本市场的信心，才能保证财务信息报告体系的正常运转。除了修订出台新的会计准则、披露要求以外，在当前新经济飞速发展的情况下，如可评价新经济的风险因素，提高审计的有效性也非常重要。会计师行业需要加强合作，就如何改进现有的审计程序提出切实可行的建议，从而真正提高审计的鉴证作用，降低审计失败的风险。
总之，专业团体必须能从事独立调查、实施相应的纪律程序，其行动必须代表公众利益。只有这样，他们才能对未能履行自己基本义务的会员一无论是高级管理人员还是审计人员，采取坚决的、高度透明的惩罚措施。
四、几点思考
纵观历史发展过程，灾难同时总是伴随着人类的科学进步。人们能够痛定思痛，并籍此彻底改革陈旧的机制，为将来的发展开拓更宽广的空间。美国的改革将如何进行下去，我们将拭目以待，但其中的教训是值得我们吸取的。从国内情况看，需要做好下列几个方面的工
作：
1.全面培养注册会计师的专业素质。安然事件之所以发生其重要的一个原因就是安然的业务比较新，金融衍生工具交易复杂。如果注册会计师缺乏对该行业及业务的了解，就很可能被蒙蔽，无法发现其中的不当处理。因此，注册会计师也要走专业化的道路，针对不同行业建立专门的审计队伍，以避免由于不了解行业特点、缺乏行业知识而导致的审计风险。另外，应强调“真实、公允”这一最终目的。对于利用现有会计制度的漏洞人为操纵会计报告进行数字游戏的行为，注册会计师应当投入更多的关注，不能因为照搬制度而偏离了“真实、公允”这一根本目的。
2.采取切实措施大力提高注册会计师的独立性。注册会计师在执业时需要运用专业判断，而独立性是影响其判断结果的一个非常重要的因素。如果会计师事务所的主要收入来源于同一客户，某单一客户的付费与会计师事务所的规模相比过于庞大，则可能会由于经济利益的原因而影响注册会计师的独立性。此处，我国的会计师事务所在成立时多与政府部门、国有企业等单位存在千丝万缕的联系，尽管已进行了脱钩改制，但很多业务仍是由于其原有挂靠单位或投资方的关系而取得的，这也可能会在一定程度上影响注册会计师的独立性。为此亟需建立和完善相关的规定。
3.加快制定特殊事项的会计准则。根据对一些国际案例的分析，发现大多数问题都是发生在新兴业务的会计处理上，如新经济环境下的收入确认、表外事项、金融衍生工具等等。我国还有一些特殊事项，如托管、重组、三产公司、关联交易特别是与大股东的交易、下岗人员费用等等，此类事项在目前经济转型阶段发生的频率较高。而且随着我国经济的发展，上述事项会愈来愈多，我国应尽快出台相关准则和制度，避免企业有漏洞可钻。
4.健全对会计准则和制度的解释机制。我国的会计准则和制度由财政部制定，解释权也在财政部。由于人员及其他一些客观原因，会计准则和制度的解释机制尚未健全起来。现在必须对准则和制度的解释予以重视，因为已发生的有些案例就是由于企业或注册会计师对准则和制度的理解与制定准则机构的理解不同而导致的。对准则的相关解释要明确、可操作，同时还要保持一致性。才能确保会计准则和制度得到有效地执行。
5.进一步完善信息披露规范体系。信息披露不应以数量来衡量，而应从这些信息披露对投资者及报表使用者的实用性、可理解性来考虑。安然的披露虽然也很多，但即使是专业人士也不能真正理解，其繁琐的财务数据，连标准普尔公司负责财务分析的专业人员都无法弄清数据的来由，更何况普通的投资者。因此，披露应强调反映交易的实质，要披露其风险所在。使投资者通过披露了解交易的实质及风险。
6.明确监管机构的职责和权限。为维护资本市场的健康发展，必须建立一个强有力的监管机构。目前我国需要明确划分各监管机构对不同类型企业，如上市公司与非上市公司，金融与非金融机构等的监管职责和权限，重新考虑对不同类型企业的监管架构，对各监管机构之间的分工需要进一步明确，以避免工作重复、职责不清，导致监管不利和被监管者无所适从。
7.重视事前预警。监管应强调事前防范，不应以事后补救代替防范，监管应将重点放在
高风险的上市公司。所谓高风险公司，往往具有这样一些特征：管理结构不明晰，内幕交易较多；发展“太快”、“太好”的“神话”公司；特殊交易较多的公司；高负债的公司；现金流量与利润差距较大的公司；等等。对于这样的公司，在出问题之前，就应采取各种措施加以规范和引导，以避免给投资者及其他利益相关者造成巨大损失。
第19篇：评安然事件
评“安然事件”对会计的影响 2005-10-19 【大 中 小】【打印】
安然事件发生后，引起了全球范围广泛的报道和评论，内容不仅涉及专业技术方面，而且涉及政治方面。对安然事件相关的会计问题投入如此多的篇幅，在历史上也是罕见的。它不仅使人们质疑资本市场运作的各个方面，而且也促使人们关注并思考如下一些问题：财务报告、审计准则、监管方式、大型企业对公司治理的质量等。本文试就安然事件对会计方面的影响作一些讨论。
一、安然事件概况
安然（Enron）是美国最大的能源交易商，是全球最大的能源巨头公司之一，在2001年《财富》世界500强排名第7位。其2000年的销售额高达1000亿美元，每股股价曾高达80美元。而自2001年10月中旬，该公司宣布巨额季度亏损和可疑的资产负债表后，其股份一路下滑，跌至每股股份不足1美元。安然股份的大幅下跌最主要的原因是债权人和投资者失去信心，因为他们怀疑安然所出示并经审计的财务资料是虚假的。从公开的资料看，安然在会计处理上存在以下重大错误：
（1）未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体（Special Purpose Entity，“SPE”）的资产负债纳入合并会计报表，但却将其收益利润包括在安然的业绩之内。其中一个SPE应于1997年纳入合并报表，另一个SPE应于1999年纳入合并报表，该事项事发后安然自愿重新作出会计处理并追溯到1997年重新编制合并会计报表，其对安然利润累计影响约为5亿美元。
SPE是一种金融工具。企业可以通过SPE，在不增加企业的资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街通过该方式为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计法规规定，只要非关联方持有权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但是根据实质重于形式原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。从事发
后安然自愿重新对SPE做的会计处理上看，当时的做法显然是错误的。
（2）将未来期间不确定的收益计入本期收益，未充分披露其不确定性。安然从事的业务中重要的一部分就是通过与能源有关的合同及其他衍生工具获取收益，而这些收益取决于对未来很多不确定市场因素的预期。根据美国现有会计规定，可以根据目前市场状况和对未来的市场预期将这些预计在未来期间实现的收益作为本期收益入帐（mark to market）。安然未对未来不确定的市场因素及假设予以充分披露。
（3）公司在合同上利用某种安排，在帐上多记应收项目和股东权益12亿美元。该做法违反美国会计准则，导致虚增股东权益。事发后安然按正确的会计处理进行了调帐。
（4）会计报表披露不便于投资者理解，不够充分，有故意误导之嫌。
安然的审计师是全球“五大”会计师事务所之一的安达信（AA）。针对上述安然在会计处理上的重大错误，安达信提出如下申辩：1.关于SPE是否纳入合并范围。安达信称由于安然未告知其与某一SPE的非关联股东签定的一份协议，导致安达信对于上文中提到的3%要求测算有误，从而同意未将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导致少记负债约4亿美元。但安然发表声明称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于另一家SPE，安达信的主席承认由于安达信的判断失误，导致少记负债约1亿美元。2.关于1997年度安达信所提出的利润调整并没有入帐。该调整占安然当年净利润的50%.安达信称此数并不重要，因为要看安然历年的利润情况。但事发后安然已做追溯调整。3.关于将未来期间不确定的收益计入本期收益，未充分披露其不确定性。安达信承认，虽然能源合同的性质较为特殊，金融衍生工具的业务比较复杂，但这并不等于不需要加实做出正确完整的披露。会计师有责任不同意不全面完整的披露，更不能同意有误导可能性的披露。4.关于多记股东权益约12亿美元。安达信称由于12亿美元中只有1.7亿美元是记入经审计后的股东权益，但是金额并不重要，不必调整。其余金额都是2001
年发生的且未经审计，安达信在审阅安然第3季度的季报时已对此予以关注。5.关于会计报表披露。安达信在会计报表附注中对SPE及金融衍生工具均有提及，但由于安然的金融业务数以百计，其中一些非常复杂，难以一一披露。
受安然事件影响，全球除美国外的安达信会计师事务所已纷纷转向与其他“四大”国际会计师事务所合并。
二、安然事件对财务报告和会计准则的影响
不容否认，现在的经济情况非常复杂，例如跨国业务非常普遍；高新技术企业发展很快；金融（衍生）工具的种类愈来愈多，金融性质的交易非常复杂。这些都要求会计准则要不断推陈出新，快速出台新的适应新经济情况的新准则。安然事件从某种程度上说是利用现有会计准则体系不完善导致的，因此该事件势必会加速会计准则与新经济的结合。
安然就是这方面很典型的一个案例。如此正宗地运用了会计准则却使得投资者更难于理解业务的真相。像当今其他许多公司一样，安然使用了最复杂的、被称之为SPE的金融工具和其他资产负债表表外融资。诸如此类的工具允许公司在资产负债表中看不出负债的情况下增加融资。根据现行规则，提供融资的公司可以保持这些SPE的资产和负债不进入它们的合并报表，尽管这些资产和负债包含了大部分相关的风险和报酬。基本风险/报酬观而建立的会计规则，通过在资产负债表上揭示更多的风险资产和负债的方式，给投资者提供更多有关合并主体财务状况的信息，肯定是要比单纯披露所提供的信息多得多。职业界对于如何报告SPE已争论了多年，但至今仍未有定案。
当前的迫切任务是必须改进财务报告模式。安然的倒闭，有如网络泡沫的破灭一样，它提醒人们，以历史信息和单一每股盈利数字为重心的财务报告模式已经过时，已经不适应当今新的商务模式、复杂的财务结构和与此相关联的商业风险。从事后来看，安然披露了大量的垃圾信息，包括2000年报中的一份8页纸
的管理层讨论和分析和16页纸的报表附注。虽然某些分析师研究了这些材料，幸运地以卖空赚取了利润。但其他一些资深的分析和基金经理人仍在不明真相的情况下买了安然的股票并带来了无可挽回的损失。
目前美国还在热烈地争论，针对如何改革现有的财务报告系统。美国证监会主席L.PITT尖锐地指出，美国的定期披露系统已经过时了，存在很多不完善之处。大部分财务信息披露很繁杂，难以为信息使用者理解。公司披露信息更多的是在被动地履行义务而不是主动向投资者提供有关信息，尤其是趋势信息。现行系统已经用了67年，不能提供“趋势信息”，今后必须转向“趋势”披露系统。安达信主席BERARDINO在事后反思中沉重地提出，不能长期忍耐资本市场上的财务报告系统只提供大量复杂的有关过去发生过什么的信息，而不顾一些理解能力有限的投资者理解当前正在发生什么和未来可能发生什么的需要。现行报告模式急需转向一个更动态、更丰富的报告模式上来。披露应当是持续性的，而不是期间性的，以反映当今持续运转的资本市场。为此，公司应当提供几套相关的信息，同时扩展核心业绩指标的数量，而不仅仅只是每股收益，以传递给投资者真正能理解公司经营模式及其经营风险、财务结构和经营业绩的信息。
由于在安然事件中，会计问题首当其冲，因而人们对美国现行的会计准则制定架构提出了疑问。美国注册会计师协会、美国证监会、审计准则委员会、紧急问题小组、财务会计准则委员会、公众监督委员会-所有这些机构在职业规范框架中都发挥了重要作用。这些机构集聚了最聪明、勤勉尽责和有贡献精神的人。但是这种框架仍不能对当今复杂的财务会计问题同步作出反映。准则制定太慢了，执行起来又太散漫，处罚又不充分，致使公众对会计职业的信任得不到提高。因此，在美国，很多人认为，会计界必须将所有的注意力放在改进这个框架上。相应的机构需要更多的资源和专家。程序需要重新设计。会计职业界需要关注我们的职业纪律和互查制度。
从最近的资料来看，美国证监会采用主张简单明了的财务报告，并要求对公司治理和审计委员会的职能发挥等问题进行复核。美国证监会提醒公司及其审计
委员会，应在年报中清晰地披露主要的会计原则和政策。在不久的将来，美国证监会还将发布一份“管理层讨论与分析（MD&A）”披露指引，旨在提升人们对MD&A的关注程度。通过公司管理层的角度向投资者提供公司对重大财务问题的分析。
总而言之，尽管安然公司倒闭的全部真相尚未水落石出，但有一点是显而易见的，即投资者并没有被确切告知资产负债表表外的财务安排会产生哪些重大影响。对此，美国会计法规难逃其咎，因为美国会计准则只注重人们对投资工具是否拥有形式上的合法所有权，而不是对投资工具的实质控制权。换言之，美国的准则是以具体规则为基础的准则，它试图确切地画出合法做法的底线，其副作用是促使人们在业务操作中尽可能地靠近底线，甚至尝试突破底线。这样一来，就会促使一些人利用法律漏洞，从而轻视专业判断。与此相反，国际会计准则遵循的是实质重于形式的原则，如采用国际会计准则，就要求在财务报告中披露特殊目的实体的细节。有鉴于此，美国似应考虑更多地采用以基本原则为基础的准则和规则。
三、安然事件对注册会计师行业的影响
安然事件引发了社会公众对注册会计师的信任危机，对于注册会计师在资本市场中的作用产生了怀疑，这充分反映出人们要求更多的透明度和信任。安达信从安然取得了约5，200万美元的服务费用，其中约2，500万美元是审计费用，约1，300万美元是咨询费用，其余是有关税务、会计系统审阅等其他服务费用。虽然安达信认为对安然的收费是与公司规模匹配的，并不影响审计独立性。但人们仍对安达信是否会由于收取高额服务费用而影响其独立性持怀疑态度。
由于安然事件的发生，美国准备对现行注册会计师行业监督体系进行改革。原来美国注册会计师行业是由美国注册会计师协会组织行业间自查，现在则准备加强对注册会计师行业的监管力度，成立一个专门的强有力的独立组织来监管注册会计师行业。该组织的成员除会计师以外还包括其他社会各界的人士。这种做法类似英国的会计师事务所质量控制体制，即不采用事务所之间相互审查的做
法，而是通过专业团体，聘用与会计师事务所没有任何关系的永久性监督人员，审查事务所的业务。与目前广泛采用、却又备受批评的“同业互查”体制相比，英国的质量控制体制更有效果、更加独立，而且该体制不仅能在一国之内使用，而且还可应用于跨国的审计事务所。
英国特许会计师协会（ACCA）认为，安然事件所暴露出来的问题已非单一的措施所能解决，必须考虑采取多种措施。最重要的一点，必须对审计师任命过程进行审查。虽然从理论上说这是股东的事情，但事实上任命审计师是由公司管理层负责的。这一做法应当改变。有人提议，政府机构可以代为任命审计师，但这种做法对全球资本市场而言不合适，将任命审计师的工作交给独立的私营机构来做或许更为合理。在这过程中，非执行董事应发挥更大的作用。ACCA提出了几条可选择的具体措施：
（1）在任命外部审计师时应减少对执行董事的依赖，而应让非执行董事、审计委员会和机构股东参与；
（2）限制会计师事务所向上市公司中的审计客户提供咨询服务（但不一定禁止向非审计客户提供咨询服务）；
（3）在年度报告中对审计费和咨询费作出更充分的披露。公司审计委员会对外部审计师的独立审计地位要进行强制性审查，并对审查结果是否满意发表声明；
（4）如果会计师事务所审计人员离职后去客户公司担任高级管理职位，应禁止该所为该客户提供审计服务。
“五大”在安然事件发生后共同发表的声明中提到，会计师需要审视其在资本市场的角色及其对社会公众的责任。只有勤勉尽职有效的专业审计才能从根本上保证投资者对资本市场的信心，才能保证财务信息报告体系的正常运转。除了
修订出台新的会计准则、披露要求以外，在当前新经济飞速发展的情况下，如可评价新经济的风险因素，提高审计的有效性也非常重要。会计师行业需要加强合作，就如何改进现有的审计程序提出切实可行的建议，从而真正提高审计的鉴证作用，降低审计失败的风险。
总之，专业团体必须能从事独立调查、实施相应的纪律程序，其行动必须代表公众利益。只有这样，他们才能对未能履行自己基本义务的会员一无论是高级管理人员还是审计人员，采取坚决的、高度透明的惩罚措施。
四、几点思考
纵观历史发展过程，灾难同时总是伴随着人类的科学进步。人们能够痛定思痛，并籍此彻底改革陈旧的机制，为将来的发展开拓更宽广的空间。美国的改革将如何进行下去，我们将拭目以待，但其中的教训是值得我们吸取的。从国内情况看，需要做好下列几个方面的工作：
1.全面培养注册会计师的专业素质。安然事件之所以发生其重要的一个原因就是安然的业务比较新，金融衍生工具交易复杂。如果注册会计师缺乏对该行业及业务的了解，就很可能被蒙蔽，无法发现其中的不当处理。因此，注册会计师也要走专业化的道路，针对不同行业建立专门的审计队伍，以避免由于不了解行业特点、缺乏行业知识而导致的审计风险。另外，应强调“真实、公允”这一最终目的。对于利用现有会计制度的漏洞人为操纵会计报告进行数字游戏的行为，注册会计师应当投入更多的关注，不能因为照搬制度而偏离了“真实、公允”这一根本目的。
2.采取切实措施大力提高注册会计师的独立性。注册会计师在执业时需要运用专业判断，而独立性是影响其判断结果的一个非常重要的因素。如果会计师事务所的主要收入来源于同一客户，某单一客户的付费与会计师事务所的规模相比过于庞大，则可能会由于经济利益的原因而影响注册会计师的独立性。此处，我
国的会计师事务所在成立时多与政府部门、国有企业等单位存在千丝万缕的联系，尽管已进行了脱钩改制，但很多业务仍是由于其原有挂靠单位或投资方的关系而取得的，这也可能会在一定程度上影响注册会计师的独立性。为此亟需建立和完善相关的规定。
3.加快制定特殊事项的会计准则。根据对一些国际案例的分析，发现大多数问题都是发生在新兴业务的会计处理上，如新经济环境下的收入确认、表外事项、金融衍生工具等等。我国还有一些特殊事项，如托管、重组、三产公司、关联交易特别是与大股东的交易、下岗人员费用等等，此类事项在目前经济转型阶段发生的频率较高。而且随着我国经济的发展，上述事项会愈来愈多，我国应尽快出台相关准则和制度，避免企业有漏洞可钻。
4.健全对会计准则和制度的解释机制。我国的会计准则和制度由财政部制定，解释权也在财政部。由于人员及其他一些客观原因，会计准则和制度的解释机制尚未健全起来。现在必须对准则和制度的解释予以重视，因为已发生的有些案例就是由于企业或注册会计师对准则和制度的理解与制定准则机构的理解不同而导致的。对准则的相关解释要明确、可操作，同时还要保持一致性。才能确保会计准则和制度得到有效地执行。
5.进一步完善信息披露规范体系。信息披露不应以数量来衡量，而应从这些信息披露对投资者及报表使用者的实用性、可理解性来考虑。安然的披露虽然也很多，但即使是专业人士也不能真正理解，其繁琐的财务数据，连标准普尔公司负责财务分析的专业人员都无法弄清数据的来由，更何况普通的投资者。因此，披露应强调反映交易的实质，要披露其风险所在。使投资者通过披露了解交易的实质及风险。
6.明确监管机构的职责和权限。为维护资本市场的健康发展，必须建立一个强有力的监管机构。目前我国需要明确划分各监管机构对不同类型企业，如上市公司与非上市公司，金融与非金融机构等的监管职责和权限，重新考虑对不同类
型企业的监管架构，对各监管机构之间的分工需要进一步明确，以避免工作重复、职责不清，导致监管不利和被监管者无所适从。
7.重视事前预警。监管应强调事前防范，不应以事后补救代替防范，监管应将重点放在高风险的上市公司。所谓高风险公司，往往具有这样一些特征：管理结构不明晰，内幕交易较多；发展“太快”、“太好”的“神话”公司；特殊交易较多的公司；高负债的公司；现金流量与利润差距较大的公司；等等。对于这样的公司，在出问题之前，就应采取各种措施加以规范和引导，以避免给投资者及其他利益相关者造成巨大损失。
第20篇：安然事件资料
一、安然事件始末
美国安然(Enron)公司成立于1985年，其前身是休斯敦天然气公司，在20世纪八十年代末之前的主业是维护和操作横跨北美的天然气与石油输送管网络。随着美国政府在80年代后期解除对能源市场的管制，激发了能源期货与期权交易的蓬勃兴起。安然于1992年创立了“安然资本公司”，拓展其能源零售交易业务，并涉足高科技赛频产业。整个20世纪90年代的10年间，安然从一家主营天然气、石油的传输公司变成一个类似美林、高盛的华尔街公司，旗下事业包括电力、天然气销售、能源和其他商品配销运送，以及提供全球财务和风险管理服务，在全球拥有3000多家子公司，控制着全美20％的电能和天然气交易。2000年安然的销售额达到1000亿美元，净利润9．79亿美元，名列(财富>杂志“美国500强”的第七名，并从1995年起连续6年排名于微软、英特尔这些大公司之前，被评为“最富创新能力”的公司。但正当安然如日中升，成为世界上所有公司学习和羡慕对象的时候，2001年3月5日，(财富>杂志发表了一篇题为(安然股价是否高估>的文章引发了安然崩溃的导火索，文章首次对安然2000年度的股价及利润增长速度提出质疑，同时指出其提供的财务数据过于繁琐和混乱不清。5月6日，波士顿一家名叫“OffwallStreet”的证券公司发表了一份安然分析报告，建议投资者卖掉安然股票以及不要轻信安然公布的财务利润。其主要依据是：一方面安然的营运率已经从1996年的21．15％跌至2000年的6．22％；另一方面他们发现安然以高价把一批光纤电缆出售给一家关联企业来提高其预期利润。7月12日，安然公布了第二季度财务状况后．与分析师、投资者、基金管理员召开了一次电话会议，会上面对众多分析师及投资者关于公司不动产投资项目的大幅波动及几笔关联交易的质询，安然的新任CEO杰夫林．斯格林予以搪塞，语焉不详。会议之后，媒体和多位买方分析师进一步分析跟踪报道了安然内幕，面对压力，8月中旬，时任安然CEO仅八个月的斯格林突然宣布辞职，这更加重了媒体对安然的质疑。随后，著名投资网站“TheStreet．corn”及“华尔街日报”连续发表文章，披露出安然许多关联企业的细节，以确凿的数据指出安然通过关联企业间的高价交易制造虚假利润，以及安然的财务总监法斯托是关联企业LJM、LJM2及其他一些同类实体的主要股东或总经理等，致使安然股价由原来的80多美元一路跌至20美元左右。10月22日，安然公司召开特别电话会议，但其空有姿态，全无诚意，甚至对一位对冲基金经理破口大骂，此举立即召致当日安然股价下跌21％。在市场和媒体的压力下，安然被迫决定对过去数年的财务进行重审，l1月8日，安然宣布在1997年至2000年间利用关联交易共虚报5．52亿美元的盈利。由于急缺现金，安然开始与昔日的竞争对手德能公司进行并购谈判。但随着安然“地雷”的接二连三的引爆，最终引起多米诺骨牌式的资金链中断。l1月28日，市场传出消息，德能公司不会向安然注入20亿美元收购资金，同时标准普尔公司与穆迪公司都将安然的债信评级连降六级为“垃圾债”，至当日收盘时，安然股票向下重挫85％，股价跌破1美元。安然盈余谎言也无法遮掩下去，根据安然最新公布其负债已达312亿美元，2001年12月2日安然正式向法庭申请破产。
二、安然事件给我们证监制度带来的启示
回顾整个安然事件，在世界各国能源证券交易中占据着垄断地位的“安然帝国”一夜之间轰然倒塌，决非偶然，原因自然是多方面的。如：以脆弱的泡沫化经营作为公司发展的基础，隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继，公司监管机构形同虚设，美国会计审计制度存在缺陷等等，但这并非本文所关注的问题。我们所要探讨的是在像美国这样一个成熟有效的资本市场中，它是通过何种监督机制揭开了安然的“神秘的面纱”，而这种机制又对确立我国证监制度改革有哪些借鉴之处?在美国的证券监管体系中，对上市公司的监管分为五个层次：公司董事会、证券市场参与者、媒体、行政监管(证监会)、司法诉讼。越是靠前的起的作用越直接，成本越低，越有“纠错”效果，越靠后，“最后补救”的性质越强。这五层监管紧密相连，缺一不可。如何确立这种多层次的证券监管体系，明确各种监管分工?这是我国证券体系改革的关键所在。
(一)强化董事的责任和义务
对于上市公司的董事会来说，其监管的效率与监管成本应该是最优的。但正如安然一案所显示的那样，董事会成员本身是依资本多数决原则选举产生，其不可置疑地会代表公司大股东和管理层的利益，在许多情况下失去了其应有的监管作用，使独立的董事会变成一个有“深厚人际关系的俱乐部”。如何让董事会发挥其实质性的监管作用?首先要完善董事的忠实义务和善管义务。因为董事与公司之间是建立在依赖关系的基础之上的，董事管理公司事务，应以善良管理人的注意以及对公司的忠诚为其行为自律要求，否则董事应对公司承担法律责任。实践中包括禁止董事与公司签订商业合同并从中获取私利，以及禁止董事从事与公司的竞业行为等。而根据披露的资料表明，安然共签订了七份涉及14名董事的咨询服务合同，还有多项与不同董事所在的企业进行产品销售的合同，或是向一些董事任职的非盈利性机构捐款，正是由于这些内部交易，产生了安然财务会计的虚假盈利报告及公司的巨大亏空。我国(公司法>对董事忠实和善管义务之规定亦是泛泛，对董事利害关系交易的披露义务以及合同和交易的公平性只字未提，这样不仅难以落实董事的义务，而且缺乏可操作性，致使董事滥用职权之事件履见不鲜。其次要加强董事的责任。众所周知，违法行为只有在惩罚的威慑下，才能有所收敛，义务只有在责任的警醒下，才可能得到履行。在中国的证券市场中，主体是“上市公司”，而上市公司从股权结构上绝大多数是国有股一股独大，这些市场主体本身具有“产权缺位”的先天不足，因为是“国有的”，所以即使出了问题，违反了法律，也由国家承担，董事会的成员则最多是“工作失误”。政府虽然一直高举“保护中小投资者利益”的旗帜，但是现有的《公司法>缺乏保护个人投资者应有的诉讼程序，尤其是赔偿问题，没有董事对第三者民事责任的规定。例如《公司法>第61条、第62条因未规定“公司归入权”及“职员违法赔偿”的具体程序，致使司法实践难以操作。去年股民状告“郑百文”、“银广厦”董事会的民事赔偿案至今仍没有一例获得救济。鉴于此，完善董事责任制度已成为当务之急。
(二)全面履行信息披露义务
现代证券市场是建立在信息披露制度之上的，但由于信息不对称与市场的透明度不高，使得信用风险加大，因此，增加信息的对称性，强化信息的弱势方面，同时制约和规范信息的强势方十分必要。通过实施强制性信息披露制度，改善公司治理结构，以最大限度地提高市场透明度，提高资本市场的有效性，防止造假、欺诈和内幕交易等不法行为，促进市场的发育和成熟，应该成为我国证监制度的发展方向。这主要应从以下几个方面加以完善：第一要通过真实、准确、完整、及时地披露信息，充分赋予投资者知情权、质询权。由于众多投资者不可能直接介入公司的Et常经营管理活动，获取信息的渠道较少，如果公司没有一套强行性的信息披露制度，投资者就不可能全面了解公司的财务状况与经营成果，也无法对企业经营进行有效的监督。为克服这种信息获得的不对称性，应当赋予投资者享有请求董事会、监事会就会议目的事项中的有关问题进行说明的权利，而不是让投资者成为只关心股利的消极、被动的看客，而放纵公司的管理者。第二要发展和完善注册会计师审计制度，加强中介机构的监督作用。信息披露的核心是财务数据的真实性，出具完整、真实、准确的财务会计报告是中介机构的法定职责，也是充分发挥其监督作用的最好的方式。但在我国上市公司中，某些中介机构为牟取经济利益，人为编造原始凭证，出具极具欺骗性的财务会计报告，严重损害了广大投资者的利益，影响了证券市场的健康发展。对此必须依法严惩，以做效尤。第三，对欺诈、误导和虚假陈述等不法行为要予以法律制裁，使受损者得到必要的经济补偿。上市公司造假由来已久，就安然公司而言，其利用企业间的关联交易，提高经营业绩，粉饰财务报表，通过对预计负债方面揭示不明确或回避揭示等手段欺骗投资者，是导致其走向灭亡的直接原因。但最终利益受损的依然是广大投资者。因此进一步严格上市公司信息披露的民事责任和刑事责任是保护投资者利益的一项艰巨、紧迫的任务。
(三)积极发挥证券市场参与者与媒体的监督作用
从安然事件演变发展的过程来看，爆出安然内幕，使安然最终走上断头台的真正力量应该是市场的参与者与媒体。首先是新闻媒体的质疑，让人们感到了安然可能存在的问题，以此为起点，对冲基金的分析师、研究员们不断地分析、质疑安然公司，迫使安然公司面对现实，调整不当行为。如果没有他们的积极监管，则不可能揭发出安然许多鲜为人知的内幕，安然也不可能最终宣布破产，安然可能到现在还在继续用金融手法、会计手法和多重关联企业欺骗投资者。就我国证券市场的参与者而言，其呈现出典型的散户主导型特征，这与国外成熟的证券市场上机构投资者占主导地位有所不同，单个的投资者在时间、资金、专业知识等等方面均处于弱势，他们在获得信息的途径以及对信息的消化、吸收、判断的能力等极为有限，他们唯一可以依赖的就是新闻媒体，这就对我国新闻媒体报道的客观性提出了更高的要求。新闻媒体诚实公正地向民众传播信息正是对金融市场有效监管的另外一种重要方式。如果媒体不能诚实公正地发布一些信息，造假、内幕交易等不法行为得不到彻底曝光，则根本无法起到有效的监督作用，最终会使中小投资者利益受损。因此，国家采用宏观调控措施充分发挥媒体的积极作用，使传媒真正做到对所发布的信息“去伪存真”，则成为刻不容缓的一项任务。
(四)健全行政监管和诉讼机制
确立明晰和透明的行政监管制度是投资者在准备投资前在市场树立信用的基础，我国证监会去年开展对证券市场的大力整顿行动，其本质上也是对市场信用的重建。行政监管和诉讼的威慑效果也是其他层次的监管所无法比拟的，但无论是从国内揭发的银广厦、亿安科技黑幕，还是美国的安然事件，都可以看到政府行政监管与诉讼都是在事件的尾声或事态极端严重时才介入。美国证监会正式对安然立案调查是在2001年10月底，此时，距离安然事件的媒体报道已半年有余。所以，行政监管很难具有直接性和针对性，这不仅是因为这些行政机构与公司没有直接利益关系，而且因为政府行政部门也不可能有足够多的人力物力去事无巨细地实现事前核查。而作为市场的参与者和媒体对公司的监管却更为直接．甚至在事态刚刚发生时就可产生效果，因此政府行政监管的直接责任应在于设立并维护合理的市场自律机制的存在，给予市场参与者相应的激励，通过市场机制让市场与媒体自己去“纠错”。这就要求中国证券监管部门应以市场法则为依据来设计和调整现行的证券监管体系，而不是一提到监管就首先想到如何制定多重繁琐的法律法规和如何用更多的权力来进行强行性的管制。另外一方面，现在美国不少律师事务所正在代表股东对安然多位董事和其他现任、前任高级管理人员提出诉讼，这点对于我国的诉讼制度改革颇有借鉴意义。因为当公司利益受到损害且公司怠于行使诉权时，应如何处理?《公司法>未作规定，而在美国，股东代表诉讼提起权已成为股东追究董事、监事、经理等民事赔偿责任的最重要的救济及预防方式。因此，为加强对公司、大股东或他人的行为之监督，防止损害公司利益行为的发生。且与现代公司法发展潮流保持一致，在我国增设股东代表诉讼制度已显得尤为必要。
一、问题的提出
美国《财富》500强排名第七的安然公司(Enron Corp.)破产一案，不仅严重动摇了美国证券市场的信心，在美国政坛也引起轩然大波，甚至已成为全球关注的焦点。作为安然公司的审计师，安达信会计公司也正与安然公司一同接受美国国会、司法部和美国证交会（SEC）的调查。安然公司的投资者和债权人，已向安然和安达信提出了巨额民事赔偿的要求。 在安达信受到的指控中，独立性问题是焦点之一。安达信在为安然公司提供审计服务的同时，还提供了大量的非审计服务。2001年，安达信对安然公司的审计收费是2500万美元，非审计服务收费则是2700万美元。因此，不少人认为注册会计师为审计客户提供非审计服务，特别是当非审计服务收费超过审计收费时，注册会计师的审计独立性无疑受到严重损害，这是导致审计失败的主要原因。各大媒体对此进行了大肆渲染，美国《华盛顿邮报》、英国《泰晤士报》都要求华尔街监管机构重新考虑禁止会计师事务所提供管理咨询等非审计服务。此外，一些影响很大的组织如美国劳工联合会与美国产业工会联合会（ AF L-C IO）也专门致信SEC，要求修改注册会计师独立性规则，重新确定注册会计师独立性的定义，并严格限制注册会计师为审计客户提供非审计服务。AF L-C IO认为，审计与非审计服务之间存在“利益冲突”，提供非审计服务的注册会计师常常“角色互串”，事实上参与客户的管理决策，而不切实履行审计监督职能，从而使审计独立性遭到明显破坏。
安达信总裁Joseph Berardino在众议院财务服务委员会举行的安然事件听证会上，针对上述指责进行了说明和反击。他说，安然公司资产总额高达650亿美元，年销售额超过1000亿美元，并拥有世界上最大的电子商务系统，对于这样一个非常复杂的跨国公司，收费标准总体上是与其规模和复杂性相称的。同时，安达信提供的非审计服务是非常必要的，有的传统上就是注册会计师提供的，甚至只能由注册会计师提供，因此不会损害审计独立性。在安然公司支付的2700万美元非审计服务费中，有350美元是税务服务，这是会计师事务所普遍提供的服务，不可能存在利益冲突；320万美元是对一套新的会计系统进行的必要审核（该系统由另外一家“五大”设计安装）；另400万美元实际上是支付安盛咨询公司（Accenture）的咨询费，而安达信已于2000年8月与安盛咨询正式拆分；还有几百万美元的服务也是应由注册会计师完成的工作。综合考虑这些因素，审计与审计相关收费占70％以上，而真正的非审计服务不到1330万美元，且每一单项的服务收费均不超过300万美元。Joseph Berardino坚信，安达信的注册会计师不会也不应被利益驱使而放弃原则，不会因非审计服务的高收入而不遵守审计独立性要求。
其实，非审计服务是否有损于审计独立性，并非新鲜话题。早在20世纪70年代，美国著名的Cohen报告就曾专门研究过这一问题，但该报告并未得出非审计服务损害审计独立性的结论。2000年，SEC在主席利维特的极力推动下，开展了一场声势浩大的独立性规则修订运动，其主要目的就是要限制或全面禁止注册会计师为审计客户提供非审计服务。但SEC提出的修订草案遭到了以美国注册会计师协会和“五大”为首的注册会计师行业的强烈反对，甚至连国会议员和工商界的许多代表也加入到了反对的行列。最后双方终于达成妥协，SEC不再坚持全面禁止非审计服务，只是要求上市公司审计委员会审查注册会计师提供的非审计服务，认定其是否有损于审计独立性，公开披露支付给注册会计师的审计和非审计服务费用额，并对企业评估和内部审计等进行个别限制，规定注册会计师不能提供超过40％的内部审计等。2001年8月SEC主席易人，新任主席哈维·皮特曾作为证券界著名律师，参与了安达信反对SEC新独立性规则的斗争。因此，人们认为利维特极力倡导的改革基本不会卷土重来。但是，谁也不曾想到，就在哈维·皮特上任才几个月时间，安然事件的突然爆发却又重新引起人们对这一话题的极大关注。这一事件对注册会计师行业的影响可能非常巨大和深远，如果注册会计师行业不能象2000年说服SEC那样，避免对非审计服务的全面禁止，将面临行业结构的重大调整。
二、非审计服务对审计服务的影响
审计和非审计服务之间究竟存在何种关系？是否存在利益冲突？非审计服务是否影响审计独立性，是否影响审计质量？我们可以从以下四个方面分析：
（一）非审计服务的产生早于审计服务，是市场发展的必然结果
1、从注册会计师行业发展的历史看，非审计服务的产生早于审计服务，是注册会计师服务市场的自然过程，而不象利维特所言，是注册会计师过分“贪婪”地追求利润的结果。严格说来，会计师事务所开展会计报表审计反而晚于某些非审计服务。直到20世纪初时，才有一些大型会计师事务所审计收入达到总收入的50%。以英国Whinney,Smith & Whinney 会计师事务所为例，该所在创立之初就提供非审计服务，包括会计服务、税务服务、管理咨询等（见表1）。现代上市公司法定审计产生的标志应是美国1933年《证券法》和1934年《证券交易法》对股票发行和年度会计报表规定的审计要求。但正如Gary Jon Previts（1985）指出：“国会在制定这两部法律时，完全知道会计师事务所正在或者说早就开始（1900年以前）为客户提供大量的非审计服务，这些服务主要有诉讼支持服务、调查以及类似于现代的管理咨询服务。”
当然，在审计服务出现后，非审计服务的内容得以更加丰富，发展也更加迅速。注册会计师利用审计优势为客户提供增值服务，确实在很大程度上促进了非审计服务的发展。通过提供审计服务，会计师事务所也培养出了提供其它专业服务的专业能力。就客户而言，更欢迎会计师事务所提供的非审计服务。因为作为可信的审计服务提供者，与其它服务提供者相比，会计师事务所更可能为客户保守商业秘密，而且熟知企业的经营管理，能够带来更好地服务效果。
2、非审计服务迅速发展是一种世界趋势，并非某些国家、某些事务所的特有现象。目前，尽管各国以及各个事务所的具体情况不同，但有一点可以肯定的是，绝大多数国家的注册会计师都在提供多种非审计服务。就全球平均来看，非审计服务收入占总收入的比例约已占到50%，而且连续多年保持了强劲的增长势头（参见表2）。从美国的情况看，“五大”1999年管理咨询收入已全面超过会计审计服务，安达信、普华永道、安永、德勤、毕马威的收入比例（会计审计/管理咨询）分别为18/70、35/
45、34/
43、31/50、36/40。除此以外，美国收入排名第6-100事务所其会计审计收入也在逐渐下降，2000年只占到41％。
（二）非审计服务对审计独立性的影响
1、研究表明非审计服务并不损害审计独立性
尽管有不少媒体和组织声称，注册会计师提供非审计服务有损于审计独立性，但更多的权威性研究结果却显示，提供非审计服务并不损害审计独立性，迄今也没有实证证据表明，曾有审计失败或投资者对审计质量的不信任与注册会计师提供非审计服务存在正相关关系。 2000年8月，美国公共监督委员会（POB）下属的审计有效性小组（The Panel on Audit Effectivene），首次对提供非审计服务的大型会计师事务所进行了详细调查，以分析审计是否具有有效性。当时的POB主席正是由SEC主席利维特兼任。但该小组发表的报告却声称，未发现非审计服务损害审计独立性和审计质量的证据，并且认为“会计师事务所同时对上市公司客户提供审计和非审计服务，能够保持独立性、客观性和公正性。注册会计师提供非审计服务已有一百多年的历史，而不是一时的现象，未发现审计失败与此相关。”审计有效性小组的成员Palmrose（2000）也专门写信给SEC指出：“本人在过去十年里对审计失败案例进行的研究中，收集了自1960年以来包括五大在内的大型会计公司有关的1000多件法律诉讼，但极少发现与服务范围相关。” 2000年7月，美国独立准则委员会（ISB）委托研究调查机构Earnscliffe专门对非审计服务问题进行了调查，调查也发现：“多数人认为，会计师事务所在审计之外开拓了其它服务领域虽是事实，但这并没有给审计的客观性和独立性带来任何挑战。”
2000年9月，欧洲会计师联合会（FEE）专门就美国SEC的独立性修订草案发表评论：“FEE不认为注册会计师为审计客户提供非审计服务必然损害审计独立性。如果注册会计师不参与审计客户或其管理层的决策活动，提供非审计服务就不会损害审计独立性。”
此外，美国审计总署、美国财务总监协会、美国商会等机构和组织也从不同角度对注册会计师非审计服务进行了调查研究，认为非审计服务并不对审计独立性产生危害，反对全面禁止注册会计师提供非审计服务。
2、非审计服务有助于加强审计独立性
2000年7月美国北卡罗来纳州立大学会计系就注册会计师提供非审计服务是否损害审计独立性这一问题进行了独立的专门调查。此项调查研究比较了两种不同情况下的审计报告使用人对注册会计师独立性、客观性和公正性的看法。一种是注册会计师单纯提供审计服务，另一种是同时提供审计和非审计服务。结果显示，非审计服务对报告使用人的看法，不仅未发现负面影响，反而有正面影响。也就是说，注册会计师提供非审计服务能够加强报告使用人对报告的信赖。这些发现支持了非审计服务加强审计独立性的观点，也增强了注册会计师抵制客户管理层压力的能力。同样， POB审计有效性小组的研究结果也显示，在所检查的业务中，超过四分之一的非审计服务对审计质量的提高发挥了明显的作用。
那么，为什么说会计师事务所提供非审计服务反而有助于加强审计独立性呢？可以从以下几个方面分析：首先，提供非审计服务，能帮助注册会计师对客户的经营运作和交易情况进行更深了解，能够更有效地确认风险，选择更为有效的审计程序，也能够更主动地抵制来自客户的压力。20多年前Cohen委员会的报告就指出，为审计客户提供管理咨询服务可能加深注册会计师对客户的深入了解，能够提高审计工作的效率和效果。其次，广泛的服务范围和领域，能使会计师事务所拥有更坚实和更广阔的财务基础。随着会计师事务所逐渐壮大，业务更加多元化，财务上更加安全，就更有能力承受失去某个客户造成的损失，因此能够加强注册会计师独立判断的能力。再次，有效的审计有赖于多方面专家的集体工作。会计师事务所提供多元化服务，能够使注册会计师在审计上很方便地得到本所各方面专家的专业技术支持。这种支持不仅比外请专家及时，而且更有利于质量控制。由于公司经营和财务结构的复杂性，审计工作也越来越复杂。在这种环境下，非审计服务专家在提高审计质量上常常能够发挥至关重要的作用。
3、有效的独立性监管能够保证注册会计师的审计独立性
应该说，注册会计师在执业过程中并不一定自觉保持超然独立。因此，必要的监管机制是保证审计独立性的基本条件。以美国为例，其独立性监管框架主要包括四个层次：（1）会计师事务所内部监管，包括专业培训和教育、内部检查、质量控制以及处罚措施等。（2）专业组织对注册会计师独立性所进行的自律性监管，如美国独立性准则委员会（ISB）、公共监督委员会（POB）以及美国注册会计师协会的职业道德执行委员会（PEEC）、上市公司业务部（SECPS）等在这方面都发挥了积极有效的作用。SECPS不仅对部分非审计服务做了禁止性规定，而且采取同业互查等方式监督独立性规则的执行。（3）公司的审计委员会。按照美国上市公司治理结构的制度设计，上市公司审计委员会在决定注册会计师的聘请和解雇、审计独立性和审计质量的监督以及审计费用决定等方面起着非常重要的作用。（4）通过法律责任形式实现的外部监管。如美国SEC对违反独立性规则的会计师事务所和注册会计师有权进行罚款、市场禁入等行政处罚，而民事赔偿制度和刑事处罚，在美国是对注册会计师最为有力的监管措施。如果这一套监管制度能够充分发挥作用，应该说能够保障注册会计师在提供非审计服务时保持独立性。
（三）非审计服务对市场竞争的影响
注册会计师提供非审计服务受到的另一种批评是，注册会计师在提供审计服务时利用引导价格（Introductory Price）或者低价策略（Lowballing），将审计作为特价服务和诱饵，以提供更为有利可图的非审计服务。也就是说，很多非审计服务的收费超过审计服务，从而在非审计服务与审计服务之间形成市场竞争，最终造成审计服务竞争力趋弱，收费更低，注册会计师将精力更多地集中于非审计服务，降低了审计服务的投入。而审计服务的投入不足，自然难以保证审计意见的客观公正。因此，非审计服务间接地损害了审计独立性，影响了审计质量。
应该说，非审计服务收费高于审计服务的现象确实比较普遍。除了安达信向安然收取的非审计服务费超过审计费外，2001年毕马威向摩托罗拉收取的咨询费是6230万美元，审计费是390万美元；安永向Sprint长话公司收取的咨询费是6390万美元，审计费是250万美元；普华永道收取AT&T的咨询费是4840万美元，审计费是790万美元。这种收费标准的差异，并不能证明非审计服务对审计构成竞争威胁。如果真的构成威胁，爆发丑闻的应该不是非审计服务与审计收费仅相差200万美元的安然公司，而应该是咨询费与审计费悬殊更大的Sprint公司。我们认为：
1、初始审计时存在的引导价格，是会计师事务所的一种正常的营销策略。正确理解这一问题，必须从长期竞争的角度考虑引导价格的经济合理性。因为市场是竞争性的，会计师事务所在首次提供服务时，在审计收费上做出一定让步，其目的是用未来利润弥补一开始的可能损失。会计师事务所是市场化的产物，没有理由禁止事务所合理运用市场手段进行正当的市场竞争。事实上，审计客户购买非审计服务，并非引导价格诱使所致，而常常是因为注册会计师在提供审计服务时，展现了提供非审计服务的潜能，才使客户产生了对非审计服务的需求。
2、收费标准是否合理，关键不是价格本身，而是内在的服务成本。由于咨询服务常常针对的是一些新技术、新问题，技术含量比较高，而且咨询服务一般不是客户每年都有需求，往往是一次性的，因此收费比较高。而对于一个长期审计客户，会计师事务所一般比较熟悉情况，审计成本低于咨询服务应该是可以理解的。从经济学角度分析，会计师事务所同时提供审计和非审计服务，由于存在 “范围经济”，能够节约服务成本，低价策略不一定就是“赔本生意”。范围经济表现在两个方面：一是知识溢出，是指两种或多种不同服务间因信息共用和资格共享所带来的成本节约。如提供信息技术咨询，就有助于注册会计师在审计时提高对内部控制的评价能力；二是契约性范围经济。一般情况下，服务提供者和服务购买者之间由于存在信息不对称，从而使服务的交换存在较高的交易成本。如果由同一服务提供者提供多种服务，则可以利用相同的契约资源（商标、信誉、客户信任）降低这种交易成本，从而获取契约性范围经济。范围经济的存在，不仅能够降低服务成本，而且对服务质量具有重要的制约作用。因为，一种服务出现质量问题，也会殃及另一种服务。
3、没有证据表明审计服务收费因提供非审计服务出现下降趋势。批评者针对的只是非审计服务与审计服务收费的直接对比，而没有对审计收费进行历史比较，分析其是否因为提供非审计服务而出现了下降趋势。
（四）禁止提供非审计服务对审计的影响
我们也注意到，世界上许多国家都根据各自不同的法律环境，对非审计服务做了禁止性规定。这些规定在各国间表现出较大差异，表3列举了经合组织（OECD）主要国家非审计服务政策的差异。各国对非审计服务做出的部分禁止性规定，并不能印证非审计服务对审计独立性具有损害，各国间的明显差异反而令人怀疑这些禁止的合理性。
经合组织国家对非审计服务的禁止性规定可以分为三种：（1）对非审计服务基本不予禁止，包括澳大利亚、加拿大、爱尔兰、卢森堡、荷兰、瑞典和英国。在这些国家里，只是对独立性提出框架性原则规定，不具体列出禁止范围，而是要求注册会计师在提供非审计服务时，对独立性是否受到损害进行评估，在不违反独立性原则的前提下可以提供非审计服务。（2）禁止提供非审计服务，如比利时、法国和意大利。但主要是禁止提供审计的同一法律主体为上市公司提供非审计服务。（3）部分禁止非审计服务。例如，多数国家都禁止为审计客户提供代理记账；美国、丹麦、希腊、日本和葡萄牙都禁止法律服务；公司重组服务则在日本和葡萄牙遭到禁止；日本规定只有具有资格的税务师才能提供税务服务，且对管理咨询进行了严格限制； 2001年生效的SEC新独立性规则，对企业评估、内部审计外包等管理咨询性质的服务也做了一定限制。美国SEC在2000年也曾试图全面禁止非审计服务，但遭到了国内外的强烈反对。如2000年9月，欧洲会计师联合会专门致信SEC，认为“企业的新发展，金融市场的演变，信息技术的突飞猛进，都使得全面禁止非审计服务难以奏效，FEE相信禁止非审计服务的结果可能更加有害于审计效果”。英国特许会计师协会（ACCA）也对SEC的草案发表了不同意见：“我们相信，只有当缺乏足够的措施防止独立性威胁，如注册会计师参与管理决策时，才应该有效禁止注册会计师进入这些领域。”可见，绝大多数国家不赞成全面禁止非审计服务。即使在意大利、法国等全面禁止非审计服务的国家，会计师事务所也常常利用“两块招牌”的变通做法继续提供非审计服务，从而导致这种规定并无实际意义。
不过，受安然事件的强烈冲击，美国监管机构又在重新考虑全面禁止非审计服务。美国审计总署更是行动迅速，1月25日美国审计总长David Walker就宣布，禁止会计师事务所为政府部门和接受政府资助的私营组织同时提供审计和咨询服务。在这种情况下，美国注册会计师界也没有再次表现出2000年那样的“同仇敌忾”。1月31日，普华永道和毕马威率先表示，虽然不相信提供非审计服务会产生独立性问题，但为了重拾公众信心、维护行业诚信，支持禁止会计师事务所为审计客户提供IT咨询和内部审计两种０服务。美国注册会计师协会也转变立场，2月1日其发言人Linda Dunbar首次公开表示，支持联邦政府对会计师事务所上市公司客户服务范围的限制。只是德勤仍然独树一帜，不仅坚决反对这种禁止，同时还表示不会考虑拆分咨询业务。德勤发表声明指出，要让事实证明，在拆分和不拆分的会计公司之间，看看谁的审计失败更多。实际上，安达信、安永、毕马威都已将其咨询部门分离、出售或剥离上市，普华永道在将咨询部门出售给惠普公司未成后，也在考虑将其上市。这些拆分行动导致了“五大”收入结构的重大变化，2000年度普华永道、德勤、毕马威、安永、安达信的收入比例（会计审计/管理咨询）分别变为32.7/50、31/50、35/
43、57/
5、45/25，其中安达信变化最大，从“五大”之首沦为“垫底”。正是在拆分后，安达信连连遭到阳光公司案、废品管理公司案和安然事件的重创。这似乎说明了，即使最为彻底的拆分也未有效提高审计质量。
我们认为，全面禁止非审计服务会造成以下影响：（1）将直接影响审计质量。高质量的审计需要注册会计师的才能、知识和技术，全面禁止非审计服务将人为阻碍注册会计师获取现代审计所必需的知识和技能。（2）将使注册会计师行业在人才竞争中处于劣势。高质量的审计服务需要高水平、高素质的各方面的专业人才，如信息技术、企业流程、风险管理、评估、金融工具和公司融资等。如果会计师事务所被禁止提供非审计服务，仅凭单一的审计服务将很难吸引和留住这些优秀人才，行业发展将将因此失去后劲，审计质量最终也不可能得到保证。（3）新经济对财务报告模式和会计核算方式都提出了极大挑战，传统的报告模式和核算方法不能适应新的变化，投资决策在需要更多实时财务信息的同时，也将需要更多的非财务信息。禁止提供非审计服务，将使会计师事务所失去直接面对新经济、获取相关知识和技能的正常渠道，从而很难适应21世纪新经济发展的需要。
三、结论与建议
通过前文的分析，我们认为，一般而言提供非审计服务不仅不会损害审计独立性，反而有助于加强审计独立性，提高审计质量。即使某些非审计服务品种被认为对审计独立性会产生影响，通过有效监管也可以加以控制。安然事件最终的调查结果尚未出来。从目前的情况看，难以否认安达信存在独立性问题，因为安达信早在2001年2月就已发现安然存在严重财务问题，却没有对此进行披露，而在问题即将暴露时，又销毁了大量的审计文件。但是，这并不说明暴露的独立性问题与非审计服务存在必然联系。我们应该注意到，安然公司的雇员中有100多位来自安达信，包括首席会计师和财务总监等高级职员。很明显，这种高层的密切关系才是问题的真正症结所在。据报道，曾是安达信员工的安然公司财务总监Fastow在安然事件中是个非常关键的人物，很多的违规操作都是由他直接控制和操办的。另外，安达信是安然公司成立16年以来的审计师，16年的紧密合作不能说对独立性不产生一定影响（美国要求每7年更换审计合伙人，但不要求更换事务所）。因此，如果将安达信的独立性问题归咎于非审计服务，无疑是一种简单的思维方式，最终不利于问题的解决。
由安然事件引发的非审计服务话题，在我国也引起了很大的反响。国内的《经济日报》、《中国证券报》以及中央电视台等各大新闻媒体，也都纷纷对此发表评论。那么，我国监管部门在注册会计师提供非审计服务这一问题上，应采取何种立场呢？对此，我们建议如下：
1、应在借鉴国际经验的同时，结合我国实际情况，对部分非审计服务做出禁止性规定。这里强调的是部分禁止，而非全面禁止或强制要求拆分。我国注册会计师职业道德基本准则规定，注册会计师不能为审计客户提供不相容业务，但未明确规定不相容业务的具体范围。在银广夏事件中，中天勤会计师事务所的注册会计师担任了银广夏公司的财务顾问，但调查中对此却难以定性，主要是因为我们未对“不相容业务”的具体种类做出明确规定。
2、鼓励和引导国内所发展咨询等非审计服务。这与部分禁止并不矛盾。目前，我国会计师事务所的服务结构基本上是单一的审计服务，此种服务结构不仅没有带来审计的高独立性，而且也不利于事务所的稳定和长远发展。另外，如果补充审计全面铺开，国际会计师事务所对国内所的最大冲击将不是审计服务市场，而应是咨询等非审计服务市场。与国际“五大”相比，国内事务所在咨询等方面的差距更为巨大。毫无疑问，“五大”在提供补充审计的过程中，将轻易进入国内上市公司咨询服务这块巨大市场。
3、加强非审计服务的监管。（1）有效发挥上市公司审计委员会的作用。最近中国证监会和国家经贸委联合出台的《上市公司治理准则》规定上市公司应设立审计委员会，但其五项主要职责中没有规定审查外部审计师独立性的内容，因此建议有关部门进一步完善此方面的规定。（2）加强行业自律监管作用，完善注册会计师独立性行业自律制度，研究细化注册会计师职业道德准则，加强对独立性的行业监管。（3）充分发挥联合监管和社会监督的作用。例如，有关部门在要求会计师事务所披露上市公司审计服务收费标准外，还可适当考虑增加披露非审计服务收费以及审计师轮换的要求。
然能源公司前首席执行官杰夫瑞?斯基林被美国地方法院判处有期徒刑24年零4个月。在经历了5年的调查和审讯后，2001年震惊全美的能源巨头安然公司破产案终于在法律上画上了句号―仅仅是在法律上画上了句号，它带来的破坏性影响，远没有终结。
尽管美国亡羊补牢般地通过了“萨班斯－奥克斯利法案”，但这并没有保证不发生类似的大公司造假。最近美国公司界又爆发了一些股票期权丑闻，这给人们的警示是，世纪之交美国的公司丑闻风潮并没有因安然事件的终了而落幕。
在美国因安然事件反思股权激励制度的时候，中国正在开始一场上市公司股权激励的革命。很多上市公司都在构造自己的高管股权激励计划，有先行者已经操作完毕。即使有国家相关规定出台，但按以往经验我们可以预计，财富效应会激励出上市公司空前的创新热情，创造性地绕过那些政策阻碍。
在这个时期，安然事件的教训尤其有着现实意义，它所反映出来的公司财务造假、虚增利润、内幕交易、过度激励等等问题，皆因对高管的股权激励制度。如果不能有效监管，股权激励的消极一面将放大，是一系列违规行为，是一种新的敛财模式。
银广夏和东方电子的财务造假，是为了配合拉抬股价牟利，属于“老鼠仓模式”，而利用股权激励为一小部分内部人牟利，属于“监守自盗模式”或“损公（公众）肥私模式”，其违法行为更加隐蔽，操纵公司利润的动能更加强烈。
本期本刊的“另类掏空”案例所反映的也是一种敛财模式，以一致行动来进入或退出上市公司，达到转移资金或金蝉脱壳。此案例发生在股改之前，它表明掏空上市公司的手段实现了升级，在全流通的市场上，此类行为将更具备条件。
在市场成熟法制健全的美国，都不能避免此类事件，可以想见未来中国证券市场和监管机构，都将会因此承受更大的压力与挑
公司倒闭 会计责任多大
(美国安然公司因造假帐隐瞒巨额债务而破产 前首席财务官安德鲁·法斯托锒铛入狱)
央广网财经北京7月7日消息（编辑 王肖蕾）据经济之声《天下公司》报道，中国人常常说因果，你说什么样的话、做什么样的事情就是种下了什么样的因，将来就会得到什么样的果。
做人如此，开公司更是如此，一次错误的判断，或是一次侥幸的投机，可能都会为公司带来灭顶之灾。而财务部门，由于把控着公司的后端，起到的作用也至关重要。今天的《起底财务圈》，我们就一起来聊聊：公司倒闭，财务有多大责任？
说到公司倒闭和财务的关联，不知道大家还记不记得名噪一时的“安然事件”。安然公司是一家美国大型能源公司，排名曾经位居美国上市公司第七位。然而，这个拥有上千亿美元资产的公司却在几周内破产。
原来，安然公司长期通过复杂的财务合伙形式掩盖巨额债务并虚报盈余。而当时的世界五大会计师事务所之一：安达信会计师事务所也因为帮助它做假账而倒闭。
事情发生后，安然公司的前首席财务官安德鲁·法斯托锒铛入狱，开始他的6年监禁生活；安然公司的前首席会计师理查德·考西向法庭认罪，承认犯有证券欺诈罪，被判7年监禁，并处罚金125万美元。
公司倒闭的原因会有很多，“安然事件”毕竟只是个案，马上从专业角度深入起底财务圈，看外企财务官张泽锋和编辑张奥对话《公司倒闭与会计责任》。
张奥：我觉得我们的节目真是越来越精彩了，因为大家能看到原来每一个部门跟财务经理的矛盾是丛生的。那么你刚才也谈到，财务经理他那么执着，那么严格，就是为了控制公司的一个财务风险。那假如说如果公司真的因为资不抵帐，或者财务上出现巨大的漏洞倒闭了，那会计有责任吗？
张泽锋：其实公司在运转的时候，不是财务总监一个人说的算，会计的责任说到底他只是说控制风险，还有后端把控的东西，前端的这个东西还是跟企业的总经理跟销售总监，跟老板有很大的关系。因为他们管战略，如果是一个企业倒闭的话，我们就要看确实是因为会计人员倒闭吗？会计人员做了什么什么事情呢，会计人员不就是帮你算一下账嘛，把账搞清楚，然后告诉你就是说投资有没有风险，付这笔款有没有风险，会不会导致资金链断裂。从这个角度上讲，会计的信息都是滞后的，那出了事当然不是我的最主要的责任，所以我们就要去挖前端的责任。我们经常讲，就是说这个企业倒闭了，是由于资金链断裂，实际上这句话是有问题的，不是由于资金链断裂，是由于什么什么导致的资金链断裂。
张奥：资金链断裂是结果。
张泽锋：资金链断裂是结果不是原因。我们考察它的原因到底是什么，一是投资是不是猛了，比如说像无锡尚德，无锡尚德前几年很风光的时候，它迅猛的投资，但是出货的价格一旦下降的话，投资过猛带来资金回不来，那就完了。那销售回不了款了，经济周期下滑，加上房地产销售不畅，这个是它的原因。那贷款不顺利，贷款不顺利是什么原因，银行不给你，银行为什么不给你，肯定你这个企业，里面的周转率大，应收账款回不来，或者企业违法了，被这个政府罚款，罚个几亿，或者什么的，你付不起，或者是出了生产质量的事情，比如说三鹿产品质量，你要赔款，那是工厂的问题。
张奥：看来你把会计的责任摘的干干净净的。可是我有个小例子，我有个朋友他是个小会计，但是很粗心大意。有一次给客户打账，多写了一个零，比如说应该给10万，结果给100万，当然那个公司很好，把钱返给他了，如果是不好的话，马上90万亏损，你说像这样的就和会计有关系了。
张泽锋：这样的情况，每一家公司的发展中，如果有几十年历史的话，我觉得你们去翻它的账的话，肯定也会出现这种的问题的，就划错账。实际上基本上在操作上你写一个说明，盖一个公章什么的，大家都是有合作关系的情况下，对方还是把账吐回来的，会回过来的。
张奥：到底什么情况下，公司倒闭是跟会计有关系？这个应该也有不少例子吧？
张泽锋：除非财务人员在造假。为了私利，瞒着总经理，瞒着公司的老板，自己私自去挪用公款去做炒股也好，或者是金融类衍生工具的炒作也好，或者是不让别人知道，通过帐务，纯粹会计的手法做这种事情，如果这样导致企业倒闭的话，那会计是直接责任人。但是如果我们假设一个前提就是说，会计都是在合规的情况下做，做着做着，这个企业死了，那实际上会计责任是非常小的。因为一个企业首先从一开始老板是管战略的，战略开始之后总经理又管执行，执行就是管方法，找渠道、找业务、找拓展，然后再管采购，管质量，生产管质量，研发管这个产品的核心，所以这么多部门合作的情况下，企业最后倒闭了，你能说会计的问题吗？
张奥：我觉得您太狡猾，太替会计说话了。你想就是当他们要审批要效率的时候，会计各种让效率慢下来，管内控说我要把控内控，一旦风险真的一旦出现了，其实这些风险我都控制不了。
张泽锋：其实也不是说完全控制，所以财务就是平时的审批和意见，你要做到位。你别说到时候没提醒的，提醒一下是要点。提醒之后你老板还是决然毅然的说没问题，给我发货，给我上，所以出问题的时候，会计说我当时跟你提醒了，您不签，没办法。
张奥：会计有时候也挺招气的，公司发展好的时候，你限制这个速度，公司发展坏的时候，你在这翻白眼说，我早就说过了。
张泽锋：但是从另外一个角度讲，老板一般都是进取心非常大的，很执拗的一帮人，他们认定的东西，财务想通过分析报告来把它的意见给掰过来，实际上是十头牛都拉不过来的。
刚才了解了了外企财务官张泽峰的观点，感觉除非会计为了一己私利恶意犯错，不然和公司倒闭都没有直接关系，那在实际案例中又是什么样的呢？我们继续来看外企财务官张泽锋和编辑张奥的对话。
张泽锋：有一个例子是2008年10月中信泰富做了杠杆式的金融产品，实际上亏损了100多亿，事后集团的财务董事张立宪和财务总监周志贤失去董事职务，就是说财务的头马上就失去职务了。
张奥：他认为自己有责任吗？
张泽锋：之后查出来就是说，这里面他们的问题是：延迟了报告，亏损发生了很久以后才做出这样的披露，所以说白了就是说他们可能一直想弥补，或者怎么样，后面确实不行，6个星期之后才公布出来，实际上就是说内部监管的很大的漏洞。内部监管出现漏洞的话，那你这个财务确实是有责任的。还讲一个例子，以前日本的八佰伴在第一次金融危机中倒闭了，那八佰伴在全球扩张铺的非常非常大，一日千里，就是东南亚、欧洲、美国各个地方都开满了八佰伴综合的卖场。它倒闭了之后有八佰伴的老员工就这样说，和田一夫其实是一个很好的前锋，只是没有人能替他把手后方，就相当于足球场上人都去进攻，甚至连守门员都上了，那后面人家只要球踢过去，滚都能滚进门里。财务在里面起不到作用的这种公司，你在初创期可以，但是企业的老板一定要有智慧，就是说要评估，我这个企业是不是到一个平台期了，平台期的时候这些东西要捋捋，不捋捋的话，后面可能抓不住了。
张奥：增长有时候过快，不是什么好事。
张泽锋：再举一个例子，就是最近国内比较红火的，孙宏斌的融创收购了绿城的股份。孙宏斌在顺驰的时候，顺驰拿地在全国也是堪称一流，就是到处拿地，创造地王。孙宏斌确实是有业务拓展这方面的能力，启用年轻人，年轻人就很有冲劲，狼性十足。当时顺驰2004年的时候，准备上市，投行就问他，这是你的矛，那你的盾呢。孙宏斌说我只有矛，不需要盾。当时在很风光的时候，讲这句话确实没有问题，但是后面上市失败了，并且倒闭了，资不抵债，资金链断裂，没有办法。最后十几亿的价钱卖给了香港的路劲集团，像孙宏斌这么强势的人，或者是像八佰伴和和田一夫这种方式的企业，会计、财务你只要按规范做，按流程来走，就可以了，因为这么强势的老板，拗都拗不回来的时候，脱缰了，那你也没有办法，所以责任不一定在会计。
之前的几期节目，张泽峰一再跟我们强调财务部门一定要合规、要严格按制度办事，通过今天的节目，我们更能理解他的意思了。
管理提升纵深行〃它山之石
内控失灵 安然夭折
中国石油新闻中心 [ 2013-01-30 07:52 ]
安然，一个退出历史舞台十余年的公司，其惨痛的破产经历至今让人记忆犹新。它更是美国投资者心中永远的伤痛。如今，安然公司已经成为管理败鉴的经典案例，为试图寻找成功“捷径”的人敲响了警钟。
抽丝剥茧，导致安然公司倒闭的原因错综复杂，经济环境的嬗变、公司战略的失误、会计信息的失真、关联交易的欺诈、公司信用的崩溃、市场监管的滞后……可以说,每一个原因都是致命的。多种因素的共同作用，导致安然这颗新星快速陨落。
安然事件警醒了广大管理者和投资者，其破产暴露出的金融监管及财务监管上的漏洞，引起了美国国会的高度关注。
安然的破产堪称美国经济生活十余年来最大的事件之一。它对美国经济产生的影响尤为深远。本期《它山之石》将回顾安然破产的整个过程及长远影响，分析其破产的主要原因，以此败鉴敲响管理警钟。
内控失灵 安然夭折
一座大厦倒塌需要多长时间？答案是一瞬间。美国安然公司曾是世界上最大的能源公司之一，公司股票价格最高时达每股90美元，市值约700亿美元。然而，仅一年时间，这个公司先后面临股票大跌、信誉降级直至破产。
安然破产后，越来越多的黑幕被媒体相继爆料。“假账”、“公司欺诈”等词在很长一段时间几乎成了安然公司的代名词。
在假账背后，安然公司经营战略决策失误、滥用金融衍生工具、缺乏管理机制等一系列问题，如同蛀虫一般，让安然这棵大树外表光鲜，内里腐败不堪。即使在安然公司破产十余年后的今天，这次美国历史上最大的破产案，仍值得拿出来再次分析。
事件回放
涉假被查，蓝筹股变“垃圾”
2000年，全球范围内弥漫着“末世言论”。这一年是安然公司历史上的顶峰时期，却是美国股民“末世”的开始。作为当时世界上最大的电力、天然气及电讯公司之一，安然公司当年披露的营业额达1010亿美元，业务成长、营业收入等财务指标几乎都是翻倍增长，并连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”。所有一切都是那么美好，让股票投资者沉浸在美梦之中。
然而，还是有人对安然公司的营利模式提出质疑。2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯认为，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到2001年年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。他还注意到，安然公司存在关联交易的可能，一些公开文件涉及安然背后的合伙公司，是否存在幕后交易谁也说不清。
不光公司行为古怪，公司高层的行为与言论更是有悖常理。作为安然的首席执行官，斯基林多次在公开场合宣称，安然的股票会从每股70美元左右升至126美元。与此同时，他个人却一直在抛出手中的安然股票。按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，不能抛出手中持有的公司股票。
一颗小石子激起千层浪。人们开始对安然产生怀疑，并开始追究安然的盈利情况和现金流向，而安然股价也由每股80美元跌到了42美元。与此同时，美国证券交易委员会着手对安然及其合伙公司进行正式调查。
这时，安然高层已经意识到公司前景不妙。他们向投资者承诺公司股价会涨到每股140美元，背地里却大量卖出自己手里的股票，并向投资者暗示股价即将反弹。公司CEO 肯尼思·莱公开发表声明并向投资者鼓气，保证公司运转一切正常。直到2001年8月15日，安然股价已经跌至每股42美元时，仍有投资者深信肯尼思·莱的讲话，认为安然股票会引领市场。他们越买越亏，越亏越买。到当年10月底，股价已跌至每股15美元，很多投资者却视此为一个“抄底”的绝佳时机，只因肯尼思·莱不断在媒体上为他们打气。
2001年11月，“黑色风暴”愈演愈烈。先是安然被迫承认做假账，1997年以来虚报盈利共计近6亿美元，紧接着标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。随之而来的是股价跌至每股26美分，安然市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。当年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，成为美国历史上最大的破产企业。
2006年1月，美国法院对安然公司创始人、前董事长肯尼思·莱和前首席执行官杰弗里·斯基林进行审判。历经长达4个月的审判、听取多达56名证人的证词后，由8女4男组成的陪审团认定，肯尼思·莱被指控的六项欺诈和共谋罪行成立。与此同时，公司总裁杰弗里·斯基林所涉19项诈骗、共谋、内部交易和欺骗审计师罪名成立。至此，一度为美国第七大企业的安然公司于2001年倒闭后引发的风暴，终于告一段落。
事件分析
管理混乱，千里之堤溃于蚁穴
导致安然破产的原因很多，可以说，每一个原因都是致命的，叠加在一起加快了“安然泡沫”的破裂速度。分析安然破产的原因，主要集中在滥用金融工具、战略决策失误和内控管理失效三个方面。
上世纪90年代，以天然气业务起家的安然能迅速崛起并成为全球知名企业，与其在金融领域的创新密不可分。当时，美国天然气供应存在很大不确定性，若供应方因为某些特殊原因而中止天然气供应是不会受到法律惩罚的。消费者和部分供应商非常希望天然气供应稳定且价格可预测。安然正是看到这一需求，适时推出了符合市场需求的天然气衍生金融交易。
在这一过程中，安然通过套取天然气价格与电价之间的价差，获得了丰厚回报。与此同时，安然发现了美国对金融工具监管及相关会计准则上的漏洞，即特殊目的实体(SPE)的运行情况并不需要合并到母公司的报表中。基于这一漏洞，安然将大量运行不良的投资转移到SPE账目下面，高达130亿美元的巨额债务从公司财报上悄然消失，人为地制造出公司业绩良好的虚假业报。
金融工具只是安然规避财务问题的手段，运行不良的投资项目才是安然破产的致命伤。为保持自封的“世界领先公司”地位，安然将其业务领域由核心的天然气业务，逐步扩展至管道、发电、纸浆，甚至宽带、水厂及网上交易平台等。这些投资不仅没能为安然带来预期利润，而且出现巨额亏损。以英国水处理项目为例，这个项目投资28亿美元，由于经验不足，在竞标过程中安然只能以高价抢订单，又恰逢英国降低水价，巨大损失致使公司股票缩水40%。在安然公司发展中，类似的投资项目不止一个。
企业内部管理混乱，使安然战略决策失误、滥用金融工具的行为陷入了一个不可自拔的怪圈。公司监事会监理并没有对安然的行为进行控制，有一半的监事会成员与安然关系特殊，对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。公司独立董事也没有履行应尽的职责，未能为安然公司的股东把好监督关。此外，按照美国纽约证券交易所规定设立的审计委员会，也一直处于失灵状态，并未对安然会计报表提出任何质疑。
更为严重的是，安然内部管理制度存在严重缺陷，特别是公司高管部门及高管人员存在疏于控制责任的问题。在业绩奖励制度方面，安然对没有收到现金的合同也确认为收入，并给予丰厚奖励。公司销售经理人为拿到丰厚的分红，忙着在合同上做手脚，使其看起来有利可图。此外，通过SPE转移公司资产已成为公司高层默认的“合法手段”，仅安然前CFO法斯托就在两个月中赚取450万美元。除内部管理混乱外，安然高层还无视美国相关政策约束，在未向证监会提出申报的情况下，大肆抛售公司股票，严重损害了小股东的合法权益。
【安然违规手法】
1.暗箱作业，将债务、坏账转移到分支公司。
2.安然利用财经审计的巨大漏洞，进行秘密交易及“圈内人交易”。
3.利用商业限制的取消，利用政治力量。美国10年来商业限制的取消，既促进自由经济发展，又造成令安然公司有机可乘的大量空间。安然利用与美国政界的良好关系，“重写美国政府的能源政策条文”，使能源政策向自己倾斜，获得利益。
4.不断制造商业景气的报道，误导股民及公众视听。在安然宣布破产前几个月，安然已将内里掏空，但对外宣传仍然是一片繁荣。
事件影响
立法整改，拯救信任危机
“在泰坦尼克号上，船长走下船舱和船一起下沉了。但安然在我看来，船长首先给他自己和他的朋友颁发奖金，然后和公司上层一起坐进救生艇，对船上的人叫喊道：一切都会好起来的。”这是美国参议员多根（ByronDorgan）针对安然公司丑闻，所发出的感叹和嘲讽。
安然事件让美国上下意识到上市公司内控监管上的缺陷，以致美国国会不得不启动政治机制，制定了2002年《萨班斯-奥克斯利法案》，以整顿公司治理和加强信息披露，稳定面临信任危机的市场。这被视为上世纪30年代以来美国证券法最重要的修改。
萨班斯法案一经公布，立刻引起了美国业界的高度关注。其中，这项法案第404条被公认为是最严苛、最复杂、执行成本最高的条款。条款规定，在美上市的企业必须建立内部控制体系，包括控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通和监督五个部分。内部控制活动的记录不仅要细化到诸如产品付款时间之类的细节，而且对重大缺陷都必须予以披露。此外，萨班斯法案第406条还要求，上市公司作为证券发行者应向美国证券交易委员会汇报，披露其是否采用了专门针对高级财务管理人员的道德准则。
在这项法案公布后，美国审计准则委员会（ASB）也发布了独立审计准则（SAS）第99号——财务舞弊审计。SAS第99号反复重申先前准则的主旨，即公司的道德行为是以公司纲领和高层管理部门的价值观为基础的。
然而，安然事件的影响不止于此。
这次事件还引发了美国国内对会计准则的大讨论。美国证券交易委员会承认，过去未能充分履行确保会计准则符合联邦证券法所确立目标的相关责任，今后将扮演更加积极的角色，以及更多地参与财务会计准则委员会的工作议程等。更多的社会监管机制及法规，也在安然事件之后相继提出并执行。由此来看，安然的“沉没”为美国敲响了警钟，并在一定程度上为美国企业健康发展肃清了潜在隐患。
