工业园区基础设施建设融资问题初步研究
刘家有1陈智永
2(1．盘锦市国有土地储备中心，辽宁 盘锦 124000
2．盘锦市国有土地储备中心，辽宁 盘锦 124000）
摘要：在工业园区筹建和发展的过程中，融资保障不力常常成为影响基础设施建设活动顺利开展的制约因素。文章首先分析了新的宏观经济形势下工业园区融资工作中存在的突出问题，接着建议除了要继续加大传统渠道融资的力度外，还要积极进行融资方式方法的创新和尝试，以提升融资的规模和效益，最后认为，工业园区基础设施建设融资要秉承资本运作理念，既要讲成本收入比，又不唯短期内的利润量，并提出了若干原则和具体措施。
关键词：工业园区 基础设施建设 融资问题 初步研究
工业园区是地方政府推进新型工业化的重要平台、推动产业集群的主要载体，是当前提高区域竞争力、发展开放型经济、打造先进制造业基地的有效抓手。发展工业园区，基础设施建设必须先行，而建设资金问题却经常成为制约发展的瓶颈。因此，发展工业园区必须正视融资工作面临的形势和问题，不断加强和改进资本运作，从而保障基础设施建设水平持续提升，助推园区招商引资和经济社会各项事业快速发展。
一、当前工业园区融资工作中存在的突出问题
近年来受中央调结构、控通胀调控政策的影响，国家宏观货币政策一直处于适度从紧状态，虽然近期为了保证稳增长，降低存款准备金率和降息成为可能或现实，但央行货币政策的态度总体仍将长期持续谨慎，在此背景下，很多工业园区的融资遭遇了不少困难和压力，但其自身的融资工作本身也存在着一些突出的不足和问题。
（一）建设投入不足
由于工业园区规划建设任务比较重，许多园区建设资金短缺，基础设1 刘家有（1956年11月—），男，辽宁大洼人，现为辽宁省盘锦市国有土地储备中心主任，会计师，主要研究方向为财政学及投融资管理和社会保障资金管理。
2 陈智永（1976年7月—）,男，河南正阳人，现为辽宁省盘锦市国有土地储备中心副主任，曾任会计和律师，管理学士和法律硕士，主要研究方向为经济法及应用经济学。
施建设速度缓慢，配套服务功能不完善，形象进度严重滞后，导致一些签约项目无法顺利入场，园区产业集聚效应难以有效形成。
（二）融资方式不够灵活
部分园区金融意识不强，有的甚至没有设立专门的金融工作部门，融资的办法也不多，在直接融资和间接融资上都没有大的突破，资金的筹措渠道比较单一，主要依靠财政投入和一定的负债投入，其他融资方式获取的资金规模非常有限，很难满足建设的需要。
（三）开发市场化程度不够高
有的园区尚未成立开发建设公司实施资本运作，有的虽然采用“政企合一”的开发模式，但由于合作的公司实力不强，缺乏经验，导致主体融资风险较大，资金沉淀占用严重，园区发展缺乏后劲。此外，开发建设公司的经营决策经常受到园区管委会的行政制约，这也可能影响开发的效率。
二、多策并举，加大园区基础设施建设融资力度
融资方式一般可分为直接融资和间接融资。传统的工业园区基础设施建设直接融资方式主要包括各种形式的政府出资、工程承建公司垫资、潜在入住企业预交土地出让金以及来自于资本市场上的直接融资。间接融资主要为银行信贷，包括目前普遍采用的基础设施项目中长期贷款、流动资金贷款以及内部干部职工集资形成的委托贷款等。进一步提升融资规模和效益，除了要加大传统融资力度外，还要积极进行融资方式方法的创新和尝试。
（一）进一步加大直接融资的力度
与间接融资相比，直接融资具有低成本，甚至无成本的优势，可以考虑进一步采用的方式，一是发行股票，一些规模较大、基础较好的工业园
2区可以依托开发建设公司直接向社会发行股票获取长期稳定的建设资金；二是与产业投资基金合作，一方面通过出售股权获取后续建设资金，一方面还可以借助于基金的行业运作优势，增强园区软实力；三是申发企业或公司债券，满足条件的园区开发建设公司可以依照法定程序向国家发改委或证监会申请发行在一定期限内还本付息的债券；四是申请短期融资券或中期票据，按照规定的条件和程序，在银行间债券市场发行（并约定一定期限内还本付息，短期融资券为一年以内，中期票据为三年或五年，入市后可交易流动），以补充流动资金，这样在大幅降低资金成本的同时也可以提高发行人的知名度和影响力。
（二）借鉴使用大型基础设施项目融资模式
以BOT（Build-Operate-Transfer英文缩写, 即建设－运营－移交）和TOT（Transfer-Operate-Transfer英文缩写，即移交－运营－移交）为代表的项目融资模式能够聚合多方力量进行合作投资，因此在国内外大型基础设施建设经营中曾得到广泛的应用。工业园区基础设施建设也可以考虑借鉴使用这类模式。ＢＯＴ（有时也称为“公共工程特许权”）融资建设可设计为，就园区拟建的有收费收入的基建项目向私人企业（包括外国公司）进行招标，中标企业投资建设，按约定经营一定时期（一般为二十年以上），期满后再转让给园区，这样既可以利用外部资金建设园区基础设施，又可以由专业公司进行市场化开发经营，提高项目的技术水平和经营效率。TOT也是国际上较为流行的项目融资方式，有条件的园区可以将已建成的有资金回流的基建项目一定期限的产权或经营权，有偿转让给投资方，由其进行经营管理，投资方在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理回报，双方合约期满后投资方再将项目交还园区，因不涉及新建基础设施，
3投资方资金投入规模相对较少，投资回报率也较稳定，除了大公司大企业外，金融机构、基金组织甚至于私人资本都有机会参与投资。对于分期开发的工业园区采用TOT融资模式有利于后期的滚动发展。
（三）尝试运用金融融资新型工具和手段
随着投融资需求偏好的多样化和金融技术快速发展，金融活动中出现了诸如融资租赁、集合信托、ABS(Aet-Backed Securitization英文缩写，即资产证券化)等种类丰富的扩大供给、优化结构、增进效率的融资新型工具和方式，值得我们在工业园区基础设施建设融资工作中进行尝试。融资租赁，就是指出租人根据承租人对出卖人和租赁物的选择，向出卖人购买租赁物提供给承租人使用，承租人支付租金的兼有融物特点的融资方式。工业园区部分基础设施及配套设施建设可以采取这种融资方式进行运作，此外，还可以考虑采用与TOT具有异曲同工之妙的售后回租方式对已有的厂房等设施加以开发，这样既不会影响园区的正常运转，也可以进一步获取资金进行滚动开发。集合信托主要是通过发行“一年或N年型集合资金信托产品”，在社会上募集闲置资金参与项目建设。依托园区大型基础设施建设项目，发行信托产品，募集社会资金进行投资建设，并由园区或有政府背景的企业提供担保来控制风险，这种方式虽然成本偏高，但对于边远或层级较低的工业园区还是可以考虑尝试的。ABS是以企业所拥有的应收账款、设备租赁应收款等具有稳定现金流的资产为基础，通过采取真实销售、破产隔离以及信用升级等措施建立资产池，以池中资产未来可预期的收益为保证，在资本市场发行证券来募集资金的融资方式。一些处于经营成长期、拥有足够数额合适资产的园区开发建设公司可以探索运用这种方式。
三、工业园区基础设施建设融资理念和思路的再思考
基础设施建设融资规模大、周期长，如何确保大量资金融得进、用得好、还得起，形成一个良性循环，从而有效支撑和保障工业园区的持续发展是一个系统性很强的课题。因此在开发建设融资工作中，我们既要讲成本收入比，又不唯短期内的利润量，秉承资本运作的理念，坚持公司化运营、市场化操作和可持续发展原则。
（一）组建开发建设公司及物业经营公司
工业园区或设立工业园区的地方政府要成立独资或控股的园区开发建设公司，利用园区内未出让的土地使用权和基础设施建设形成的资产进行投融资操作。开发建设公司应坚持滚动开发思路，这样既能获得稳定的利润增长点，又能相机抉择扩大业务规模，有利于资金使用进入良性有序的循环。还可以考虑在开发建设公司的基础上成立物业经营公司，经营园区所拥有的民用房产租赁、配套通用厂房包租、生活设施服务，以增加可持续性盈利收入。
（二）抓好重点业务，提升运作效益
园区的发展是围绕土地开发而展开的，创新土地增值思路是始终值得重视的问题，具体来说，园区开发建设公司利用土地出让金或土地抵押贷款进行基础设施建设和新一轮土地整理开发；根据土地用途的类别和投资项目的类型选择协议出让或招拍挂等不同出让方式；实行弹性地价制，在同一基准地价的基础上根据企业产业属性、投资规模，一地一价，对用地价格进行适当上浮或下调。对于园区内其他合适的资源项目也要考虑进行投资，除了配套服务设施的经营、出租，水、电、煤气等投资回收期长的项目以经营权招标、拍卖等方式予以转让外，还可考虑利用信息不对称的优势，视情况储备部分优质资产，如具有升值潜力的未开发的土地和房产，
5制定后续营销运作计划，选择合适的时机分批予以处置。
（三）调控资金周转，提高资本利用效率
采用滚动式发展的思路，逐步拓展经营空间，扩大业务规模，既使每一期的投资规模有控制，减轻资金需求压力，又以前期的投资带动后续开发项目等资产的升值。在对已建成项目进行经营权转让的同时，还可协调园区内土地与园区外接壤土地的联动开发，使园区发展形成的外部效应内部化，将周边土地增值的一部分转化为园区运营资本。在保证资金链条正常运转的前提下，准确测算各类项目的开发成本，并对资金运用进行统一的调度和安排，以充分节约资金占用成本。此外，还可以考虑运用责任会计的管理方法，降低开发建设公司及物业经营公司的运营费用。
（四）打造园区营销品牌
工业园区建设可视为一个整体开发项目，也需要市场化运作，市场营销应该成为其经营的重要组成部分。应将园区作为产品进行科学包装，推介到金融市场或招商市场。园区管委会和开发建设公司可对园区整体运作进行CIS（Corporate Identity System英文缩写,即企业形象识别系统）设计①，尤其要注重打造投资品牌，丰富其文化内涵和精神品质。要努力提高园区的文化品味和科技含量，争取引进部分科研院所进驻，在增强园区产学研合作潜力的同时提升园区人文环境的吸引力。不仅要借助招商洽谈会开展招商引资活动，还要善于调动亲缘、地缘、学缘等关系为园区基础设施建设融资牵线搭桥，增加机会。 ① 即企业有意识，有计划地将自己企业的各种特征向社会公众主动地展示与传播，使公众在市场环境中对某一个特定的企业有一个标准化、差别化的印象和认识，以便更好地识别并留下良好的印象。 6
