安徽古井贡酒股份有限公司财务分析
一、偿债能力分析
偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析就是通过对企业变现能力和债务物质保障程度的分析研究，分析和判断企业偿还到期债务能力的强弱。进行企业偿债能力的分析，既可以为投资者、债权人了解企业的变现能力和债务的物质保障程度提供财务信息，又可为企业经营者了解和掌握企业举债适度和筹资风险等提供财务信息，有利于揭示企业存在的问题并寻求解决问题的办法。
（一） 短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产偿付流动负债的能力。它表明企业偿付日常到期债务的实力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。评价企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率和现金比率。
1、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，表明企业每单位流动负债有多少流动资金作为偿还的保证，反映企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。 流动比率＝流动资产÷流动负债
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。国际上通常认为，流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适宜，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财务实力偿付到期债务。但是，流动比率不能过高，过高则表明企业流动资金占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。
2、速动比率
速动比率又称酸性测试比率，是指从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。由于剔除了存货这种变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
速动比率用以衡量企业流动资产可以即刻用于偿付流动负债的能力。它是流动比率的一个重要的辅助指标。通常认为，正常的速动比率为1较为合适，表明企业每1元流动负债，都有1元易于变现的资产作为支付保证。
3、现金比率
现金比率是指企业现金类资产与流动负债之间的比率。
现金比率＝（现金＋有价证券）÷流动负债
现金比率可以从现金流量角度反映企业当期偿付短期负债的能力，是对流动比率和速动比率的进一步分析，比流动比率和速动比率更为严格，因为现金资产是企业偿还债务的最终手段。一般来说，现金比率在0.2以上为好，但也不能认为这项指标越高越好。该指标越大，虽然表明企业偿还到期债务的保障程度越高，但该指标过大可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，而导致企业机会成本的增加。
（二） 长期偿债能力分析
长期偿债能力的强弱是反映企业财务状况稳定和安全程度的重要标志。评价企业长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率和已获利息倍数等。
1、资产负债率
资产负债率指企业负债对资产总额的比率，反映在企业总资产中有多大比例是通过借债筹资的，以及企业资产对债权人权益的保障程度。
资产负债率＝负债总额÷资产总额×100%
资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。一般情况下，资产负债率越小，表明企业偿债能力越强。
2、产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益之间的比率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，是企业财务活动结构稳健与否的重要标志。
产权比率＝负债总额÷所有者权益总额×100%
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，债权人就愿意向企业增加借款；反之，这一比例越高，则表明企业的长期偿债能力越低，企业的风险主要由债权人承担，债权人自然就不愿意向企业增加借款。
3、已获利息倍数
已获利息倍数是指企业生产经营所获得的税前利润与利息费用的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度。
已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要指标。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为合适。从长期来看，若要维持正常的偿债能力，已获利息倍数至少应当大于1。
营运能力分析
营运能力是指企业 对其现在经济资源的利用效率与效应，进行营运能力分析不仅可以评价资产的流动性，为评价和改进资产的利用效率及企业经营管理水平提供依据，而且有助于深入地研究企业的盈利能力。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。
一、流动资产周转情况分析
1.存货周转率
存货周转率是指企业一定时期的销售成本与存货平均余额之间的比率。其计算公式如下：
存货周转率=销售成本÷平均存货
其中：平均存货=（期初存货+期末存货）÷2
存货周转天数=360÷存货周转率
2.应收账款周转率
应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，它是指企业一定时期内的赊销净额与应收账款平均余额之间的比率。其计算公式如下：
应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款
其中：赊销收入净额=赊销收入-销售退回与折扣
平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款) ÷2
应收账款周转天数=360÷应收账款周转率
对报表的外部使用者而言，赊销收入净额很难通过报表得知，可以把现金销售视为收账期为零的赊销，以销售收入净额代替赊销收入净额进行计算。
3.流动资产周转率
流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额之间的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式如下：
流动资产周转率=销售收入净额÷平均流动资产
其中：平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）÷2
流动资产周转天数=360÷流动资产周转率
二、固定资产周转情况分析
反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业一定时期销售收入净额与固定资产平均净值的比率。其计算公式如下：
固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值
其中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2
三、总资产周转情况分析
反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率。总资产周转是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。其计算公式如下：
总资产周转率=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。企业盈利能力分析的内容主要有销售利润率分析、资产利润率分析和资本利润率分析。
（一） 销售利润率分析
1、销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入净额的百分比，其中毛利是销售收入净额与销售成本的 差。其计算公式如下：
销售毛利率=[（销售收入净额－销售成本）÷销售收入净额] ×100%
该指标表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。
2、销售净利率
销售净利率是指净利润与销售收入净额的百分比。其计算公式如下：
销售净利润=(净利润÷销售收入净额)×100%
其中，净利润是指我国会计制度中的税后利润。该指标反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
（二） 资产利润率分析
资产利润率的主要指标是资产净利率。资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百 分比。其计算公式如下：
资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100%
其中：平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2
这一指标说明企业资产利用的综合效果。
（三） 资本利润率分析
1、净资产收益率
净资产收益率是净利润与平均资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率。它是反 映自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力评价指标的核心。起计算公式如下：净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
其中，平均净资产=(期初净资产+期末净资产)÷2，净资产收益率是评价企业资本运营的最具综合性与代表性的指标。
2、资产保值增值率
资产保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额的比率，反映了 企业当年资本在企业自身努力下的实际增加变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指
标。其计算公式如下：
资产保值增值率=(期末所有者权益总额÷期初所有者权益总额)×100%
该指标充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现侵蚀所有者权益的现 象，反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。
发展能力分析
发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。发展能力分析的主要指标有:销售增长率、资本积累率、总资产增长率等。
（一） 销售增长率
销售增长率是企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率。它反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式如下：
销售增长率=本年销售收入增长额÷上年销售收入×100%
其中：本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额
销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。
（二） 资本积累率
资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式如下：
资本积累率=本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100%
其中：本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数
资本积累率是企业当年所有者权益总的增长幅度，反映企业所有者权益在当年的变动情况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。
（三） 总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。起计算公式如下：
总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100%
其中：本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数
总资产增长率是从企业资产总量方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。
