第一章
证券交易概述
第一节
证券交易的概念、基本要素和交易机制
证券交易的概念、特征、发展历程和原则
1．概念
证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖的活动。
2．特征
证券的流动性、收益性和风险性。
3．发展历程
新中国证券交易市场的建立始于1986年。同年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务；9月，上海开办了股票柜台买卖业务。
1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先后正式开业。1992年初，人民币特种股票(B股)在上海证券交易所上市。同一时期，证券投资基金的交易转让也逐步开展。
1999年7月1日，《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)正式开始实施，标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。
2004年5月，中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)批准了深圳证券交易所在主板市场内开设中小企业板块，并核准了中小企业板块的实施方案。
2005年4月底，我国开始启动股权分置改革试点工作。
2009年10月30日，创业板在深圳证券交易所开市。
2010年3月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申报。2010年4月16日，我国股指期货开始上市交易。
4．原则
(1)公开原则。其又称信息公开原则，指证券交易是一种面向社会的、公开的交易活动，其核心要求是实现市场信息的公开化。
(2)公平原则。其是指参与交易的各方应当获得平等的机会。它要求证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益都能得到公平保护。
(3)公正原则。其是指应当公正地对待证券交易的参与各方，以及公正地处理证券交易事务。
证券交易的种类、交易方式、投资者
1．种类
(1)股票交易。股票交易就是以股票为对象进行的流通转让活动。
(2)债券交易。债券交易就是以债券为对象进行的流通转让活动。根据发行主体的不同，债券主要有政府债券、金融债券和公司债券三大类。
(3)基金交易。基金交易是指以基金为对象进行的流通转让活动。从基金的基本类型看，一般可以分为封闭式与开放式两种。 (4)金融衍生工具交易。
1)权证交易。权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的的证券，或以
现金结算方式收取结算差价的有价证券。
2)金融期货交易。其是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。 3)金融期权交易。其是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。
4)可转换债券交易。其是指持有者可以在一定时间内按一定比例或价格将之转 换成一定数量的另一种证券的债券。 2．交易方式
(1)现货交易。其是指证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。
(2)远期交易。其是指双方约定在未来某一时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。
(3)期货交易。其是在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。
(4)回购交易。其是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。
(5)信用交易。其是指投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易，也称为融资融券交易。 3．投资者
(1)含义。证券投资者是买卖证券的主体，他们可以是自然人，也可以是法人。 (2)种类。证券投资者可以分为个人投资者和机构投资者两大类。其中，机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。 (3)购买途径。
1)直接进入交易场所自行买卖证券，如投资者在柜台市场上与对方直接交易。 2)委托经纪商代理买卖证券。 (4)限制条件。
证券公司的定义、设立条件和经营范围
1．定义
在我国，证券公司是指依照《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的、经营证券业务的有限责任公司或者股份有限公司。 2．设立条件
(1)有符合法律、行政法规规定的公司章程。
(2)主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元。
(3)有符合《公司法》规定的注册资本。
(4)董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券业从业资格。 (5)有完善的风险管理与内部控制制度。 (6)有合格的经营场所和业务设施。
(7)符合法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 3．经营范围 (1)证券经纪。 (2)证券投资咨询。
(3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。 (4)证券承销与保荐。 (5)证券自营。 (6)证券资产管理。 (7)其他证券业务。
其中，证券公司经营上述第(1)项至第(3)项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元；经营上述第(4)项至第(7)项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元；经营上述第(4)项至第(7)项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。
证券交易场所的涵义及作用
1．含义
证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。 2．作用
(1)为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件。
(2)为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格。 (3)实施公开、公正和及时的信息披露。
(4)提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。
证券交易所、证券登记结算公司的功能
1．证券交易所的职能
(1)提供证券交易的场所和设施。(2)制订证券交易所的业务规则。(3)接受上市申请、安排证券上市。(4)组织、监督证券交易。(5)对会员进行监管。(6)对上市公司进行监管。(7)设立证券登记结算机构。(8)管理和公布市场信息。(9)中国证监会许可的其他职能。
2．证券登记结算公司的职能
(1)证券账户、结算账户的设立和管理。(2)证券的存管和过户。(3)证券持有人名册登记和权益登记。(4)证券和资金的清算交收及相关管理。(5)受发行人的委托派发证券权益。
(6)依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。(7)中国证监会批准的其他业务。
证券交易机制
1．从交易时间的连续特点划分
(1)定期交易。在定期交易中，成交的时点是不连续的。在某一段时间到达的投资者的委托订单并不是马上成交，而是要先存储起来，然后在某一约定的时刻加以匹配。
(2)连续交易。在连续交易中，并非意味着交易一定是连续的，而是指在营业时间里订单匹配可以连续不断地进行。 2．从交易价格的决定特点划分
(1)指令驱动。指令驱动是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。
(2)报价驱动。报价驱动是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。 3．目标
(1)流动性。证券的流动性是证券市场生存的条件。其包括两个方面的要求，即成交速度和成交价格。
(2)稳定性。证券市场的稳定性是指证券价格的波动程度。其可以用市场指数的风险度来衡量。
(3)有效性。证券市场的有效性包含两个方面的要求：一是证券市场的高效率；二是证券市场的低成本。
第二节
证券交易所的会员、席位和交易单元
证券交易所会员的资格、权利与义务及会员资格的申请和审批
1．资格
证券公司要成为会员应具备一定的条件。一般来说，证券交易所是从证券公司的经营范围、承担风险和责任的资格及能力、组织机构、人员素质等方面规定入会的条件。上海证券交易所和深圳证券交易所对此的规定基本相同，主要有： (1)经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司。 (2)具有良好的信誉、经营业绩和一定规模的资本金或营运资金。 (3)组织机构和业务人员符合中国证监会和证券交易所规定的条件。 (4)承认证券交易所章程和业务规则，按规定缴纳各项会员经费。 (5)证券交易所要求的其他条件。 2．权利
(1)参加会员大会。
(2)有选举权和被选举权。
(3)对证券交易所事务的提议权和表决权。
(4)参加证券交易所组织的证券交易，享受证券交易所提供的服务。 (5)对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督。 (6)按规定转让交易席位等。 3．义务
(1)遵守国家的有关法律法规、规章和政策，依法开展证券经营活动。 (2)遵守证券交易所章程、各项规章制度，执行证券交易所决议。
(3)派遣合格代表入场从事证券交易活动(深圳证券交易所无此项规定)。 (4)维护投资者和证券交易所的合法权益，促进交易市场的稳定发展。 (5)按规定缴纳各项经费和提供有关信息资料以及相关的业务报表和账册。 (6)接受证券交易所的监督等。 4．申请与审批
证券公司申请成为证券交易所的会员，首先要将一系列相关材料报送证券交易所，如申请书、设立的批准文件、经营证券业务许可证、企业法人营业执照、章程及主要业务规章制度等。证券公司申请文件齐备的，证券交易所予以受理，并自受理之日起20个工作日内作出是否同意接纳为会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发会员资格证书，并予以公告。
证券交易所会员的日常管理与监督检查及纪律处
1．日常管理
证券交易所会员应当设会员代表1名，组织、协调会员与证券交易所的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员担任。会员应当设会员业务联络人1～4名，根据授权代位履行会员代表职责。
证券交易所会员应当向证券交易所履行下列定期报告义务：每月前7个工作日内报送上月统计报表及风险控制指标监管报表，每年4月30日前报送上年度经审计财务报表和证券交易所要求的年度报告材料，每年4月30日前报送上年度会员交易系统运行情况报告，证券交易所规定的其他定期报告义务。 证券交易所会员应当按照规定的收费项目、收费标准与收费方式，按时缴纳相关费用。2．监督检查
证券交易所对会员的证券交易行为实行实时监控，重点监控会员可能影响证券交易价格或者证券交易量的异常交易行为。 证券交易所在会员监管过程中，对存在或者可能存在问题的会员，可以根据需要采取下列措施：口头警示；书面警示；要求整改；约见谈话；专项调查；暂停受理或者办理相关业务；提请中国证监会处理。 3．纪律处分
证券交易所会员应承担相应的义务，如果违反证券交易所业务规则，证券交易所责令其改正，并视情节轻重单处或者并处下列纪律处分措施： (1)在会员范围内通报批评。
(2)在中国证监会指定媒体上公开谴责。 (3)暂停或者限制交易。 (4)取消交易权限。 (5)取消会员资格。
证券交易所会员董事、监事、高级管理人员对会员违规行为负有责任的，证券交易所责令改正，并视情节轻重处以下列纪律处分措施： (1)在会员范围内通报批评。
(2)在中国证监会指定媒体上公开谴责。
特别会员的含义、资格、权利和义务
1．含义
境外证券经营机构设立的驻华代表处，若符合条件，经申请可以成为我国上海证券交易所和深圳证券交易所的特别会员。 2．资格
境外证券经营机构驻华代表处申请成为证券交易所特别会员的条件是： (1)依法设立且满1年。
(2)承认证券交易所章程和业务规则，接受证券交易所监管。
(3)其所属境外证券经营机构具有从事国际证券业务经验，且有良好的信誉和业绩。(4)代表处及其所属境外证券经营机构最近1年无因重大违法违规行为而受主管当局处罚的情形。 3．权利
(1)列席证券交易所会员大会。 (2)向证券交易所提出相关建议。
(3)接受证券交易所提供的相关服务。 4．义务
(1)遵守国家相关法律法规、规章和证券交易所章程、规则及其他相关规定。 (2)执行证券交易所决议，接受证券交易所年度检查和临时检查，提交年度工作报告和其他重大事项变更报告。
(3)及时协调、联络所属境外证券经营机构与证券交易所有关的业务与事务。 (4)按证券交易所规定交纳特别会员费及相关费用。
证券交易所交易席位的含义、权利和转让
1．含义
在传统意义上，交易席位是证券公司在证券交易所交易大厅内进行交易的固定位置，其实质还包括了交易资格的含义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。 2．权利
证券交易所会员取得席位后，享有下列权利(以深圳证券交易所为例)： (1)进入证券交易所参与证券交易。
(2)每个席位自动享有一个交易单元的使用权。 (3)每个席位自动享有一个标准流速的使用权。
(4)每个席位每年自动享有交易类和非交易类申报各2万笔流量的使用权。 (5)证券交易所章程、业务规则规定享有的其他权利。 3．转让
证券交易所为了保证证券交易正常、有序地进行，要对会员取得的交易席位实施严格管理。证券交易所会员不得共有席位，席位也不得退回证券交易所。未经证券交易所同意，会员不得将席位出租、质押，或将席位所属权益以其他任何方式转给他人。交易席位可以转让，但转让席位必须按照证券交易所的有关规定。根据现行制度，席位只能在会员间转让；会员转让席位的，应当将席位所属权益一并转让；会员转让席位，应当签订转让协议，并向证券交易所提出申请。证券交易所自受理之日起5个工作日内对申请进行审核，并作出是否同意的决定。对存在欠费或不履行证券交易所规定义务的会员，证券交易所可不受理其席位转让申请。
交易单元的含义、权限和功能
1．含义
交易单元是指证券交易所会员取得席位后向证券交易所申请设立的、参与证券交易所证券交易与接受证券交易所监管及服务的基本业务单位。 2．权限
深圳证券交易所根据会员的申请和业务许可范围，为其设立的交易单元设定下列交易或其他业务权限：
(1)一类或多类证券品种或特定证券品种的交易。 (2)大宗交易。 (3)协议转让。
(4)交易性开放式指数基金(ETF)、上市开放式基金(1OF)及非上市开放式基金等的
申购与赎回。
(5)融资融券交易。
(6)特定证券的主交易商报价。 (7)其他交易或业务权限。 3．功能
深圳证券交易所根据会员的申请，为交易单元提供下列使用交易所交易系统资源和获取交易系统服务的功能：
(1)申报买卖指令及其他业务指令。 (2)获取实时及盘后交易回报。
(3)获取证券交易即时行情、证券指数、证券交易公开信息等交易信息及相关新闻公告。
(4)配置相应的通信通道等通信资源，接入和访问交易所交易系统。 (5)获取交易所交易系统提供的其他服务权限。
