普通股资本成本
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更多2013年中级会计师课件，视频音频讲义，联系球球：一一五四七九八一五四 留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
（五）平均资本成本的计算
平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。计算公式为：
KwKjWjj1n
式中：Kw：平均资本成本；Kj：第j种个别资本成本；Wj：第j种个别资本在全部资本中的比重。
平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值等。以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。
（六）边际资本成本的计算
更多2013年中级会计师课件，视频音频讲义，联系球球：一一五四七九八一五四 边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业的个别资本成本和平均资本成本，是企业过去筹集的单项资本的成本或目前使用全部资本的成本。然而，企业在追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用资本的成本，还要考虑新筹集资金的成本，即边际资本成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
【提示】筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
【例题9·多选题】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ ）。（2012年） A.通货膨胀 B.筹资规模 C.经营风险 D.资本市场效率
【答案】ABCD 【解析】影响公司资本成本的因素主要有：总体经济环境（如通货膨胀）；资本市场条件（如资本市场效率）；企业经营状况和融资状况（即经营风险和财务风险）；企业对筹资规模和时限的需求。
【例题10·单选题】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。（2011年）
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升
C.经济持续过热D.证券市场流动性增强
【答案】D 【解析】如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加；证券
市场流动性增强，证券变现力增强，证券投资的风险降低，投资者要求的报酬率就低，筹资的资本成本就低。所以，选项D正确。
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【例题11·判断题】其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 （ ） （2010年）
【答案】√
【解析】本题的主要考核点是影响资本成本的因素。在其他条件不变的情况下，企业财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。
【例题12·多选题】在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。(2009年) A.普通股 B.债券 C.长期借款 D.留存收益
【答案】ABC 【解析】留存收益筹资是没有筹资费用的。
【例题13·单选题】在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（ ）。（2007年） A.市场价值权数 B.目标价值权数 C.账面价值权数 D.边际价值权数
【答案】D 【解析】计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
【例题14•单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。（2007年）
A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.长期借款筹资 D.发行公司债券
【答案】A 【解析】通常，权益资金的成本要大于负债资金的成本，发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资，长期借款和发行公司债券属于负债筹资。就权益资金本身来讲，由于发行普通股筹资要考虑筹资费用，所以其资本成本要高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。
