投资项目评估
名词解释：
1、天使资本：由富有个人以自己名义直接投资于创业企业，因而并不是由多数投资者共同出资组建的“集合投资制度”性质的创业投资基金机构。所以，它是一种典型的“非组织化的创业投资资本”。
2、风险资本：通常指投资于高新技术行业中尚未成熟的企业或项目的金融资本。具有高风险和高回报的双重特点。
3、互补项目：就是在接受某一方案的同时，跟有利于另一方案的接受，即方案之间除了具有紧密条件相关外，还具有互补性。
4、互斥项目：是指多个互相排斥，不能同时并存的方案。
5、影子价格是在国民经济中，区别于现行的市场价格而采用的能够反映其实际价值的一种价格。
影子汇率：在国民经济中，区别于现行的法定外币汇率而采用的能够反映实际购买力的汇率。
影子工资：在国民经济中，区别于现行市场的劳务工资而采用的能够反映实际劳务供求情况的工资
6、社会折现率是社会对资金时间价值的估算，是从整个国民经济角度所要求的资金投资受利率标准，代表占用社会资金所应获得的最低收益率。
7、可行性研究是在项目投资决策前期，对拟建项目进行全面的技术经济分析论证，并对其作出可行或不可行评价的一种科学方法
8、资金的时间价值是指资金随着时间的推移而形成的增值。资金的时间价值可以从两方面来理解：第一，将资金用作某项投资，由于资金的运动，可获得一定的收益或利润。第二，如果放弃资金的使用权力，相当于付出一定的代价。
9、盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常是根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算出来的，用生产能力利用率或产量等表示。
10、敏感性分析是研究影响项目建设的主要影响因素发生变化时，所导致的项目经济指标的变化幅度，从而判断外部条件发生变化时，投资项目的承受能力。
11、概率分析是使用概率研究预测各种不确定因素和风险因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。
12、内部收益率是指在方案寿命期内，使净现金流量的净现值为零时的收益率。
外部收益率是使一个投资方案原投资额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或设定的折现率计算的终值之和相等时的收益率。
13、四种现金流及转换
（1）现在值（当前值）P （2）将来值F
(3）等年值A （4）递增（或递减）年值G
转换：在等值计算中，把将来某一时点或一系列时点的现金流量按给定的利率换算为现在时点的等值现金流量称为“贴现”或“折现” ；把现在时点或一系列时点的现金流量按给定的利率计算所得的将来某时点的等值现金流量称为“将来值”或“终值”。
14、不确定性分析是指对决策方案受到各种事前无法控制的外部因素变化与影响所进行的研究和估计。
15、多层次资本市场的投资项目是指能够为满足不同投融资市场主体的资本要求而建立起来的有层次性的配置资本性资源的市场。
16、投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。投资回收期分为静态投资回收期与动态投资回收期两种。 简答：
1、国民经济评估与财务效益评估的区别 ①评价的角度不同。
财务效益评估是从财务角度对项目进行分析，考察项目的财务盈利能力；国民经济评估是从国民经济和社会角度对项目进行分析，考察项目的经济合理性。
②评估的目标不同。
财务效益评估以企业的净利润为目标；经济评估的目标是对社会福利和国家基本发展目标的贡献及资源有效利用和合理分配。
③费用与效益的含义和范围划分不同。
财务效益评估是根据企业直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益；经济评估是根据项目所消耗的有用资源和对社会提供的有用产品（包括服务）来考察项目的费用和效益。财务效益评估只考察项目的直接费用和直接效益，国民经济评估除考察其直接费用和直接效益外，还要考察项目所引起的间接费用和间接效益。
④计算的基础不同。
财务效益评估采用国内现行市场价格，将行业基准收益率或国家长期贷款利率作为折现率，采用国家规定的官方利率；经济评估采用近似社会价值的经济合理价格（影子价格）、社会折现率或国家基准收益率作为折现率，并且使用国家调整汇率（影子汇率）。
⑤评估的内容和方法不同。
财务效益评估的内容和方法比较简单，涉及面较窄，采用企业成本效益分析方法。经济评估的内容较多，方法较复杂，涉及的范围较广，需采用费用效益分析，成本效益分析和多目标综合分析等方法。
2、信息与项目评估：信息经济学与尤努斯格莱珉银行（即怎么取得成功，怎样解决信息不对称和道德风险）
格莱珉银行成功在于其完美的解决了信息不对称问题所带来的道德风险和逆向选择，但是仅对这种模式的生搬硬套是无法完全成功的。
金融以信用为根基，而信用又是基于信任而发生的经济关系。信任可以分为两类：一是基于道德的信任；二是基于制度的信任。前一类属于非强制性的，后一类属于强制性的。
首先是基于制度上的强制性的信任，格莱珉银行推广的小额信贷是一种小额、短期的信贷方式，不需要客户提供任何担保，贷款资金直接发到贷款客户手中。为了保证还款率，格莱珉银行创立了包括“互助小组+贷款中心”制度，“顺序放贷+分期还款”制度，“联系人+定期会议”制度和“贷款者+存款者+持股者”的三位一体制度；其次是基于道德的非强制性的信任。另外，将资金贷给贫困的妇女也是解决信息不对称的一个重要手段，因为妇女更加谨慎，所以违约的风险较小。通过这三点，就解决了信息不对称所导致的逆向选择和道德风险问题。
3、史玉柱（产品、市场、模式）
史玉柱：不要老盯着别人的行业，自己的行业你最熟悉，最容易形成自己的核心竞争力，而别的行业几乎是从零开始。所以在困难的时候，能不出走尽量不要出走，最理想的办法就是坚守自己的行业，提高自己的核心竞争力。创业项目的选择正确是创业成功的基础。很多创业者在选择项目时盲目、随大流的做法给自己的创业失败埋下伏笔。创业成功绝不是偶然，而是靠天时地利人和等因素全部到齐才能成功。而创业项目首先自己了解是否喜欢这种产品，第二是否有兴趣
史玉柱的新产品推广在以下七个方面给了我们新启示： 第一，洞察消费者，破解消费者心智资源。 第二，打造强势品牌，要做就做第一。 第三，打造样板市场，重点市场重点扶植。 第四，营销上，卖货才是硬道理。 第五，终端铺货，令行畅通。
第六，把握上市时机，抢占市场制高点。 第七，规范企业管理，一个好团队。
计算：
（一）内部报酬率 计算方法及步骤：
第一步，由所给出的数据作出方案的现金流量图，列出净现金计算公式。 第二步，估算一个适当的收益率。
第三步，将该试算值代入净现值计算公式，试算出净现值，若NPV＞0，将收益率逐步加大，若NPV＜0，将收益率逐步减少。
第四步，用插值法求出净现值为零时收益率：IRR。
[例3-10]：某项目净现金流量如表3-8所示。当基准收益率MARR=12%时，试用内部收益率判断该项目在经济效果上是否可行。
年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -200 40 50 40 50 60 70 解：第一步，现金流量图（略）。
第二步，估算一个适当的试算收益率。
由于两端的净现金流量比较集中于第4年，可将第4年作为恰当的时点，有： P=200 F(4)=40+50+40+50+60+70=310 n=4 则 200=310（P/F,i,4） （P/F,i,4）=0.6451 查复利现值表可得利率在11%与12%之间，以12%试算。 由净现值的计算公式：
NPV1=-200+40（P/F,12%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,12%,3）+50（P/F,12%,4） +60（P/F,12%,5）+70（P/F,12%,6）
=-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.7118+50×0.6355+60×0.5674+70×0.5066 =5.329（万元） NPV2=-200+40（P/F,14%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,14%,3）+50（P/F,14%,4）+60（P/F,14%,5）+70（P/F,14%,6）
=-200+40×0.8772+50×0.7695+40×0.6750+50×0.5921+60×0.5194+70×0.4556 =-6.776（万元） IRR=0.1288=12.88% 由于IRR=12.88%＞12%，故此方案是可以接受的
（二）外部报酬率
外部收益率是使一个投资方案原投资额的终值与各年的净现金流量按基准收益率或设定的折现率计算的终值之和相等时的收益率。
[例9-11]：某厂需从国外引进一套先进的生产线，该项目的预期现金流如表3-8，若期望收益率为10%，计算该项目的外部投资收益率，并判断项目是否可行？ 《净现金流量计算表》
年末
0
5 净现金流
-3000 1000
-1000
500
2000 2000 解：该项目是非常规项目，且最多有3个正实根解。应采用外部投资收益率来评价，由公式（3-16）有：
1000（P/F，1，10%）+500（P/F，3，10%）+2000（P/F，4，10%）+2000（P/F，5，10%）=3100+1000（P/F，2，ERR） 即，（P/F，2，ERR）≈0.79255
查表有（P/F，2，12%）=0.7972
（P/F，2，15%）=0.7561 用内插法求该项目的ERR，有ERR=12%+×（15%-12%） ≈12.3% 因为ERR=12.3%＞10%，故项目在经济上可行。
可行性分析+小项目 可行性研究的内容
（1）项目建设的必要性（2）产品市场的可容性（3）技术的先进性和适用性（4）工程的合理性（5）财务和经济的可行性（6）项目对社会和环境的影响（7）项目的不确定性（风险性）分析
