我国证券市场发展的历史回顾
由于我国特殊的发展历史，所以证券市场在我国的发展也是一波三折。从1949年6月天津证券交易所的重新设立，到1958年以后至改革开放前证券市场的最终摒弃；中共十一届三中全会之后，我国开始了至今将近30年的改革之路，1990年12月上海证券交易所正式挂牌开业，标志着新中国证券市场的正式诞生，不久，深圳证券交易也正式开业；两家证券交易所的成立是改革开放以来我国经济领域的一件大事，标志着我国证券史新篇章的开始，拉开了我国证券市场快速发展的序幕。关于我国证券市场的发展历史，贺强、陈高华、曾琨杰（2008）将其分为三个阶段，第一个阶段（1978～1991年），证券、证券交易和证券交易所陆续在我国出现；第二个阶段（1992～1997年），我国证券市场开始进行基础性制度建设，监管体系基本建立；第三个阶段（1998年至今），我国证券市场进一步规范，管理层开始着手解决股权分置这一制度性问题。余丽霞（2009）将我国证券发展历史分为四部分，改革开放前的证券市场、改革开放后中国证券市场的复苏和起步(1980年～1991年)、中国证券市场的快速发展（1992年～1998年）、中国证券市场的规范调整和改革深化（1999年～2008年）。不管如何划分，改革开放是我国证券市场发展的重要转折点，是现代证券市场的起点。
中国证券市场的发展历史是中国改革开放历史的缩影，证券市场的出现和发展，是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一。[2]
中国的证券市场的发展历史，可以说是中国投资基金的发展史，这些历史我们进一步回顾。中国证券投资基金的发展历史可以分为三个阶段：1991～1997年的早期探索阶段；1997年以《证券投资基金管理暂行办法》颁布实施为标志的起步发展阶段，这阶段的基金以封闭式基金为主；2001年后进入规范发展阶段。为特定历史条件所决定，三个阶段有着各自的特点。[3]
早期探索阶段（1991～1997年）
中国基金业起步于20世纪的90年代初。1991年7月，经中国人民银行珠海分行批准，珠海国际信托投资公司发起成立一号珠信物托，属于专项物业投资基金（该投资基金后来更名为“珠信基金”），基金规模为6930万元人民币，是中国设立最早的投资基金。同年10月，武汉证券投资基金和南山风险投资基
[1]
金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立，规模分别达1000万和8000。[4]
一、股份制改革和改革开放同时孕育
我国改革的最初切入点、并取得最大成功的是农村改革。而早在1979年，我国农村就有了以集资入股的社队企业，因此，我国股份经济的萌芽实际上是始于农村改革。这期间，我国的农村企业和城市的小企业有了股份制的雏形，其特征是从浅层次的集资入股型到深层次的合股经营、股份合作型发展。
1984年10月，中共十二届三中全会通过了《关于经济体制改革的决定》，确立了“社会主义经济是以公有制为基础的有计划的商品经济”这样的政治共识；并阐明了以城市为重点的整个经济体制改革的必要性；股份制也由此开始进入了正式试点阶段。
二、证券流通的需求推动市场形成和交易所的出现
随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地区出现。1986年8月，沈阳市信托投资公司率先开办了代客买卖股票和债券及企业债券抵押业务。同年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安业务部率先对其代理发行的飞乐音响公司和延中实业公司的股票开展柜台挂牌交易，标志着股票二级市场的初步形成。
从1988年4月起，沈阳等7城市开始开展个人持有的国库券的转让业务，同年6月，这种转让市场扩大到全国28个省市区54个大中城市，1991年初国库券转让市场在全国范围内出现。这些采用柜台交易方式的国库券转让市场是债券二级市场的雏形。
在以上背景下，1990年12月，上海证券交易所、深圳证券交易所相继成立。1991年，上海证交所共有8只上市股票，25家会员；深圳证交所共有6只上市股票，15家会员。在证券市场形成初期，由于一些股票的分红派息方案优厚，远高于银行利息，投资者积极介入，加上当时股份制企业数量较少、股票发行数量有限，供求关系由冷转热，大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。1993年，股票发行试点正式在全国推广。
“8*10事件”促使中央政府下决心在证券市场设立专门监管机构。因此，国务院于1992年10月设立国务院证券管理委员会和中国证监会，12月，国务院发布《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，明确了中央政府对证券市场的统一管理体制。1992年，中国证监会的成立，标志着中国证券市场开始逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。中国证券市场在监管部门的推动下，建立了一系列的规章制度，初步形成了证券市场的法规体系。
在1997年11月的全国金融工作会议上进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。1998年4月，国务院证券委撤销，其全部职能及中国人民银行对证券经营机构的监管职能同时划归中国证监会。中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，并在全国设立了36个派出机构，建立起了集中统一的证券期货市场监管体制。
中国证监会成立后，股票发行试点走向全国. 在1997年亚洲金融危机后，为防范金融风险，中央政府对各地方设立的交易所场外股票市场和柜台交易中心进行清理，并对证券经营机构、证券投资基金和期货市场中的违规行为进行整顿，化解了潜在的风险。同时，国有企业的股份制改革和发行上市逐步推进，市场规模、中介机构数量和投资者队伍稳步扩大。
1999年7月《证券法》实施，以法律形式确认了证券市场的地位。2005年11月，修订后的《证券法》发布。在这期间，随着国企改革的深入，国有和非国有股份公司不断进入证券市场，成为证券市场新的组成部分，中国股票市场得到较快发展，上市公司数量快速增长。但是，证券市场发展过程中积累的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾也逐步显现。
从2001年开始，市场步入持续四年的调整阶段：股票指数大幅下挫；新股发行和上市公司再融资难度加大、周期变长；证券公司遇到了严重的经营困难，到2005年全行业连续四年总体亏损.为了积极推进证券市场改革开放和稳定发展，国务院于2004年1月发布了《关于推进证券市场改革开放和稳定发展的若干意见》，下称《若干意见》，此后，中国证券市场推行了一系列的改革措施，完善证券市场基础性制度，主要包括实施股权分置改革、提高上市公司质量、对证券公司综合治理、改革发行制度、
大力发展机构投资者等。经过这些改革，投资者信心得到恢复，证券市场出现转折性变化。[5]
2001年12月，中国加入世界贸易组织（下称“入世”），此后，中国证券市场对外开放步伐明显加快。截至2006年底，中国已全部履行了“入世”时有关证券市场对外开放的承诺。入世”后3年内，允许外国证券公司设立合资公司，外资比例不超过1/3，合资公司可以不通过中方中介从事A股的承销，B股、H股及政府与公司债券的承销和交易，基金的发起。对外开放推进了中国证券市场的市场化、国际化进程，促进了市场的成熟和发展壮大。
中国证券市场的发展史，在证券交易所的发展历程中，表现的淋漓尽致，我们共同回顾中国证券史上的“双城记”。
20年前的1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继开张，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，标志着中国资本市场从零起步！
20年后的2010年，中国资本市场取得了举世瞩目的成就，中国股市已成为全球第二大市值市场，标志着中国已成为名副其实的资本大国！
中国证券市场仅仅用了20年时间，就走过了西方发达国家证券市场上百年的发展历程，并正在求解走向资本强国之路。
中国证券史上永远的“双城记”。
1990年11月26日，新中国开办的第一家证券交易所——上海证券交易所成立，并于12月19日正式挂牌开业，时任上海市市长的朱镕基敲响开市之锣。
1990年12月1日，在深圳国际信托大厦一个简单的开业仪式上，深圳证券交易所筹备组负责人王健敲响了深圳证券市场试营业的第一道钟声。
二十年时间弹指一挥间。上证指数从95.79点的历史最低点起步，曾经在2007年创造了6124点的历史新高。从最初的沪市“老八股”，发展到如今，沪市拥有上市公司889家，上市股票933只(截至今年12月1日数据)。
上证所始终把建设蓝筹股市场作为工作重点，吸引“超级航母”群纷纷登陆沪市。截至12月1日，两市流通市值前20只股票中，除五粮液外，其余19只全部是上证所上市股票。据世界交易所联合会(WFE)统计，去年全年上海证券交易所的股票成交金额为50619.9亿美元，仅次于纳斯达克市场和纽交所，在全球
主要交易所中排名第三，在亚洲名列第一。上证所的国际地位得到进一步确认，从而初步实现了他们的“蓝色梦想”。[6]
深交所从开始的“老五股”柜台交易，发展到今天拥有主板、中小板、创业板多层次市场，上市公司已达1136家，上市证券1547只(截至今年12月1日数据)。今年上半年，没有一家大公司加盟的深圳证券市场以226亿美元的IPO融资额居全球首位。更令人难忘的是，2004年6月25日，中小企业板开市的钟声在深交所敲响；2009年10月30日，有着“中国纳斯达克”之称的创业板在深交所开锣。如今，中小板已成为中国“隐形冠军”的摇篮，涌现出一批行业龙头企业。而创业板市场的众多高新技术公司，也承载着中国经济结构转型的厚望。
中国证券市场萌生1978年-1992年,改革开放后,中国证券市场在中国经济转轨的背景下萌业。1991年底,推出B股试点。1992年1-2月,邓小平南巡讲话中,指出要加快改革开放步伐,其中就资本市场提出了看法。1992年8月,“8-10”**爆发。形成和初步发展1993年-1998年,中国证券市场统一监管体系初步确立,从早期的区域市场迅速走向全国性统一市场。一系列相关的法律法规和规章制度陆续出台。市场得到较快发展。1992年10月,国务院证券委和中国证监会成立,刘鸿儒上任首任主席,任期1992年10月-1995年3月。中国资本市场纳入全国统一监管框架,全国性市场由此现成并逐步发展。[7]
中国证券市场的发展历史是中国改革开放历史的缩影，又是中国投资基金的发展史；是中国证券“双城记”的发迹史，更是整个中国社会主义市场经济发展的成功史，相信中国证券经济在中国共产党的领导下，会进一步走向更加成熟辉煌的明天。
参考文献
[1]贺强，陈高华，曾琨杰：改革开放以来我国证券市场发展的回顾与展望.中国金融，2008（21）
[2]易云鹏：浅析我国证券市场的发展对社会，上海证券报，2009 [3] 徐旭初，黄华继，中国证券市场(制度变迁与产品创新)，中国财经出版社，2007 [4]中国资本市场历史性跨越，上海证券报，2010 [5]孙公伟：我国证券市场存在的问题及发展对策.商场现代化，2008（7） [6]曹鑫：论我国证券市场的现状和发展构想.理论探新，2009 [7]赵海宽：中国证券市场发展现状及发展构想.北京大学出版社,1998:120～124
