投资演讲稿（精选多篇）

推荐第1篇：投资演讲稿

篇一：假如我是投资者(演讲稿) 种下梧桐树，引得凤凰栖

尊敬的各位领导、各位评委、来宾朋友： 大家好！

阳春三月，草长莺飞。为有效利用群众的力量，群策群力、集思广益，把我们鄂州经济开发区的核心工作招商引资逐步推进、抓紧抓实，实现开发区“立足新起点、创造新业绩、实现新跨越”的总体要求，大家欢聚一堂，进行《假如我是投资者》的演讲比赛。首先，我要说，我不是李嘉诚，创造不了惊人的财富；我不是马云，成为不了一代创业奇人；我不是富商，没有投资的本钱，我只是一名普通的教育工作者，物质贫乏，但精神富足，我愿为鄂州经济开发区的发展尽微薄之力！俗话说“三个臭皮匠，顶个诸葛亮”！假如我是投资者，我想对大家说：种下梧桐树，方能引得凤凰栖！

美国华尔街最顶尖的资深投资人威廉.欧奈尔曾说：不要懵懵懂懂的随意买股票,要在投资前扎实的做一些功课,才能成功! 假如我是投资者，我会对引资方相对良好的投资环境进行全方位的考察。而鄂州经济开发区为引来凤凰栖，已经梧桐成荫！ 鄂州经济开发区犹如一颗工业经济的明珠，正在美丽的长江中游南岸，在悠悠的“吴王古都”鄂州城西部，在富饶的“百湖之市”中心，冉冉升起。 滨江傍汉，鄂州经济开发区区位优势明显。鄂州经济开发区位于鄂东城市群中心，是武汉“8+1”城市圈的核心层。汉鄂快速干道、武黄高速公路、京珠高速、沪蓉高速、武黄城际高铁、京九铁路在此交汇,距武汉、黄石不过半小时车程；拥有88公里的长江黄金水道，三江港码头可泊5000吨级船舶，距武汉天河机场仅60公里。发达的水陆空交通网络，使鄂州经济开发区赢得了武汉城市圈的“后花园”、“加工园”和“创业园”的美誉。

因钢而兴，鄂州经济开发区产业特色鲜明。经过短短几年的快速发展，开发区已重点培育形成了四大产业集群：钢铁深加工产业、机电制造产业、新型建材产业和物流贸易产业。邻近武钢集团鄂钢公司，为开发区造船、钢结构、制管、五金制品、零部件加工等钢铁深加工产业的发展提供了品种多样，规格齐全的原材料；机电制造产业链门类齐全，机械制造产业链完备；初步形成了“固体废弃物—新型建材—建筑业”的新型建材产品循环链；紧密依托公铁水的枢纽优势，逐步形成了覆盖中部市场的物流贸易产业链。 招大引强，鄂州经济开发区项目质量优异。鄂州经济开发区始终坚持“布局集中、用地集约、产业集聚”的总要求，以特色产业为主导，积极承接东部地区产业转移，着力引进投资强度大、财政贡献大、产业链长、带动能力强的优质项目。例如，豪威城市广场、金牛管业、格雷斯建材等重点项目促进了产业集群整体竞争优势和影响力逐渐扩大，产业招商集聚效应明显。 如果说，以上三点彰显了鄂州经济开发区得天独厚、规划合理、布局有序的投资硬环境的优越性，那么打造鄂州经济开发区统筹分配、秩序井然、高效运转的软环境，则是吸引投资者投资的又一法宝。 假如我是投资者，我希望鄂州经济开发区为投资者打造这样的软环境：一是综合治安状况好。在鄂州经济开发区这块地盘上，无强买强卖、无恶霸地头蛇、无强搬强运、无打砸抢烧，派出所警民共建治安联系点随时处理问题纠纷，社会稳定秩序井然，为投资项目正常运行保驾护航；二是领导重视政策好。领导能为项目建设大开绿灯，政策倾斜，争取边建设边办理手续，尽量减免、少收建设中的各项税费、规费；三是安商稳商作风好。招商不是招来就完事，要作后续跟进，为企业排忧解难，扶植项目步入正轨，这样的招商引资作风是投资商称颂的，良好的口碑一定会带来新的机遇。四是执法审批流程好。这就要求行政执法、行政审批快捷便利、程序规范合理。五是渠道畅通机制好。作为中间人，引资方要为投资者打通企业融资渠道，促进各大金融机构与企业建立银企携手机制，保证融资渠道的畅通。

莫以善小而不为，莫以恶小而为之！如果说鄂州经济开发区要优化经济发展环境，那么全体党员干部必须借党的群众路线教育实践活动的东风，做好自己的事，管好自己的人！只有动真格，转变工作作风，鄂州经济开发区才能脱胎换骨，才能打造更好的投资环境，才能种下更多的梧桐树！只有双方站在共同的利益高度，以大局出发，求同存异，一定能达到互利共赢的结局，梧桐树上一定会飞来一只又一只的金凤凰！只要有了一个又一个投资方的加入，鄂州经济开发区的土地才能真正成为一块蒸蒸日上的热土；只要招商引资工作再上一个新台阶，鄂州经济开发区也一定会实现跨越式的大发展！同志们，让我们齐心协力，凝聚正能量，扎实工作，开拓进取，把鄂州经济开发区建设成宜居宜业的城西新区吧！愿鄂州经济开发区的明天，天更蓝，水更清，人民更幸福安康！

我的演讲完毕！ 谢谢大家！

2014年4月2日篇二：投资家的演讲稿 我们做了十几年的投资，这几年的回报也是很不错的，我把这几年的心路历程跟大家讲一下。 讲之前，我想说一句话，投资很简单。我的保姆也想炒股权、我妈她说听说你最近赚很多钱，我的钱能否给你炒股票，所以股票投资的门槛是很低的。投资是一个红海，现在的股民有一亿多了，假如说把它当做一个生意的话，这个商业模式是进入门槛很低，充分竞争的行业。我们公司最近来一个实习生，今年大学刚毕业，做了五六年股票，投资做的很好，从几十万赚到三四百万元。我跟他实际上在这个海里面是平起平坐在竞争，但在这样的红海里面能否找到与众不同的东西。

其实投资方法容易学，难是在对人性的克服上面。我们说自己是价值投资坚定的实践者，我们东方港湾这几年，我不认为我们这辈子能发明什么新的理论，其实在座的人，大部分是搞科研，这辈子大部分人是不能发明新的理论，当然你把我们历史上好的东西学来，结合你本人跟中国的实际你去实践，你都会取得很大很的成绩。也没听说李嘉诚发明什么新的理论，但唯一的不同就是97 年人家都逃到加拿大的时候，他会去收购，总是在低潮的时候，他看得很远，也总是比别人坚定，也没听说巴非特发明什么理论，所以坚定两个字是很难一个事。 人要改变一个习惯其实是非常非常难的，所以国外有一个学问，专门研究，叫做人类的金融行为学，就是人改变一个习惯非常难的，所以刚才回答一个问题，最硬是人的意志，我们国家有跌30%，有跌50%的，我认为这个企业很好，我们就很坚定，有的投资者很担心，宁波有个投资者打电话打了19次，心脏都出问题了，我跟他说，没问题，我们带他去看企业，就慢慢坚定了，坚定是很难一件事情。

投资是决策，不是必须去卖产品，开会，最多一年开几次股东会就行了，投资是决策，能否做到富裕又悠然？投资假如是炒短线，也是忙得不得了，赚怕它退回去，跌了又怕它亏了很多，有一些人做股票，赚也睡不着觉，亏也睡不着的，多不多？但投资能否真正做到跌很多，甚至跌50%以上，你很坦然，甚至还加钱，假如你对公司很了解，跌50%以上，尤其你财富投入很大比例的时候，还在加钱我认为那才叫坚定的投资者，30%、50%甚至更多，很难，但是我知道，长期投资能够做到这样。

我们年轻的时候，有时间没钱，慢慢你创业了，慢慢就钱越来越多了，通常你方法对的话，钱越来越多了，但能不能做到又有时间，又有钱，我认为真正的富有是又有时间，又有钱，富有又悠然，最有效的方法是什么？我勉强算一个民营的企业家，我创业很艰难，但是创业积累了两个东西，一般来说，这个人完成了原始积累了，其实在我看来，比你原始积累更重要的东西，是积累的经验，而不是几千万、上亿的钱，所以大家眼睛闭一下，在座比如说你把手上的钱全部捐掉的话，我相信你赚第二个亿根本花不了前面的时间，为什么？就是大家低估了你积累的经验的重要性，基本积累是其次的，其实在中国经济发达的社会，最不值钱的其实是钱。在目前中国，我们是人在找钱，因为我们在接触一些境外投资者，境外很多的家族积累了很多钱，天天在全世界找人，找优秀的人能帮他赚钱的人，所以最后还是回到以人为本，因为我们人多，就是人在找钱，在境外钱在找人。 因为我们都是做企业，因为经营过，做过很多生意，你懂得投资，你倒过来做部分投资的时候，你更懂得经营，所以经营跟投资是很相关的事情，我相信，尤其早一代的企业家，受的教育都不多，我们接触不少广东的企业家，有的是初中生，有的是高中生，但是他们有很多很多经验，他们真做投资的话，会超过很多金融博士、金融硕士，海归，经验是投资里面很难取代的宝贵的元素。

这几年我说一件事，我们一个合作伙伴，是杭州一个在广州创业很成功的女企业家，前两年跟我接触的时候，她说十年前的美元她还存在上海银行，你们想一下，十年前的美元，但是她物流行业可能做到全国龙头之一了。大家想一下，多可惜的一件事情，我们是03年11月底开始，我们这几年是10%的几个倍的回报。她干物流有是很辛苦的行业，用她的话说，物流是一个男人干的行业，天天跟司机打交道，跟货物打交道，她做的已经算很成功的了。这几年我们的投资者是这样，有的是做服装的，有的是做电器零售的，有的是做消费品买卖的，我们发现有这个规律，假如她给我们五千万做生意的话，时间长了，当然这几年扣除牛市的影响，我们这里赚的钱超过他主营赚的钱很多而且，有些人说是牛市，其实不完全是这样的，逻辑在哪里？比如说他跟我们合作了，或者你自己去做投资了，你做纺织品现在是浙江省第一吗，也不可能是全国第一了，更不能是全世界第一了，假如说你做投资，在纺织品的上市公司你懂得里面，找最好的公司，你持有它的话，长期来看，投资的好处你可以买全中国，甚至全世界你熟悉的行业最好的公司，你本人要做到浙江省第一，全国第一，要付出一辈子的努力的，一点也不夸张的。 我去福建调研的时候，有一些朋友，我说从财富来说，你把现在的厂卖掉，一半的钱买耐克，一半的钱卖中国李宁、安踏，甚至三分之

一、三分之一，极有可能他到60岁到80岁赚的钱远远超过他想开厂赚的钱。而且浙江跟广东通常都是制造业为主，因为耐克已经那么多年成功了，最近我看到又在预增了。我听说有一个台湾的企业家做服装的，往香港跑，香港有个叫世界环球，前几年是大牛股，他看来看去，从品牌管理到销售到增长到团队，他自己的企业不如这个企业，他回去就把他的企业全卖掉，买了世界环球，投资就跟你认为最厉害的人在一起，你是很容易成功的，这样我就说到了，你们这些哪怕是在机构工作的这些人，你的人生经验对投资是非常非常有帮助，所以我今天还没有看到头发全白的人。

中国的企业民营家，我们的客户假如过不了这个关，就像刚才女的企业家，十年好不容易赚钱，从一千点涨到六千点也赚个六倍，美元还在贬值，你光会赚钱，不会管钱是很累很累的事情，因为钱是一年一年赚，后面积累很多，可能每年赚的钱还不如贬值多，她拿得还是美元，真的可惜了。你做过经营，假如能跨过投资这个坎儿，你积累了很多钱以后，你不会把钱打理好，要么是放银行，要么做股权投资，你做不好也会亏很多，所以很多有钱人，钱是一个工具，钱多不是好事，也不是坏事，是一个双刃剑。

有句开玩笑的说是，有钱的男人跟有钱的企业很容易变坏，因为你一直很熟，犯大错的概率是比较低的。假如你现在有钱了，有千万了，有一亿了，甚至更多了，你去投资的话，大企业都是倒闭在投资上面。民营企业能过了投资这条坎儿的话，别人是一个轮子在前进，你是两轮驱动了，你还厉害了，你主营也赚钱，投资也赚钱，距离跟别人拉得很远了，所以我说浙江的民营企业跟广东的民营企业都面临这个问题，民营企业家怎么样迈过这条坎？昨天我晚上看到，大中卖掉了，卖了36亿多，他说要转到投资领域，所以很多人主营还想做的话，这些钱怎么办？主营不做的话，这些钱又怎么办？这些钱弄不好就会输很多。所以你看，你有了钱以后，你总是投资主业，但是我知道，浙江大部分企业往后发展是面临瓶颈的，因为你大部分是制造业，垄断行业你做不进去，铁路、电信都做不进去，一个是投入主营，尤其是制造业，成本越来越高，很多因素就不分析了，制造业其实越来越难做了，这个钱怎么打理的问题，香港人不叫投资理财，是叫护财，你能把钱的购买力保住不动已经是很大的本事了。 这几年房价涨了多少？通胀是很厉害的，假如你钱不买房子，放到银行，实际购买力，假如是对房子来说，就是下降到原来的四分之一。通胀是很厉害，尤其是对年轻人更重要，比如我跟老婆假如大学刚毕业，对于我来说，第一件事就是买房子、买车子，车子还将讲价，车子现在有一百万都是很好的车子了，房子西湖的房子都卖到十几万一平方了，你首先别说赚钱，钱不动，你抗通胀，我现在是杭州的成功人士，我向往十年以后还是杭州的成功人士。你不在意保值的话，我相信十年以后，天星搞活动都不请你了，都有可能的，这个是贵宾服务，极有可能的。因为你不属于他要求服务的对象了。 你的钱大概有几个方法：最简单是存银行，都是散户、小户在存银行，普通老百姓在存银行，银行是吸收企业跟民间的，真正好的企业不会放在银行的，除非为了流动资金用，长期放银行的个人跟企业，肯定理财方面是很打问号的，所以为什么这个社会会穷人越穷，富人越富，比如说你钱都存银行，在贬值，我很可能还从银行贷款，我是温州的，我知道，温州人一般都是叫炒房团、炒煤团，有没有听说过温州炒股团？股权投资总的来说比炒煤、炒房来的复杂一点，因为它需要懂财务、懂行业，买煤炭、买房子是看得见摸得着的，所以温州会有成功的股权投资家出来的，但是凭我对温州人的了解，群体成功是很难的，最后是很少人成功的，所以在这里面要求是最高的。除了最后一种期货、外汇，这些是放大的，这个是不建议大家轻易去参与的，要小小玩玩，哪种方法最有效？因为我个人的经历，大概中国所有的金融产品都参与过，而且大部分是以失败告终的，比较长期、持续的赚钱是股权。刚才说了，坚定好难，我敢在杭州这么多成功人士面前说坚定，这是不容易的事情。

为什么强调专注？一个人和一个公司，一辈子干一件事情干得很大的事情，一定要专心做一件事情，要放弃很多事情。

第二为什么要长期？人无远虑必有近忧，你天天担心明天、后天一般是做不成大事的。我希望给大家视觉上有一个冲击，中国的哲学里面有一句话叫“欲速不达”，慢就是快，国内有一个广东的企业家叫段永平，他的油箱就是slow is fast ，他很理解，因为他是成功的企业家，而且去了美国投资也做的非常非常成功。去年他跟浙江大学捐了几千万美金，是公开的，他是浙大的毕业生，浙大培养了很大优秀的人，跟丁磊是一样的。

我们公司是崇尚乌龟精神，假如我骂xxx人是缩头乌龟，他很生气，缩头乌龟是胆小，但是从投资来说恰恰是好处，所以乌龟两个精神第一个是耐得住寂寞；第二个假如说谁说我们东方港湾是很小的公司，投资很保守的公司，我认为你在夸我们。长期来看你能活下来就能了不起，我讲我们的寿命不是一百年，而是两百年、一千年的话，我们要找什么样的公司？我想说的是基本上不要找高增长的公司，因为企业的寿命都很短。美国的平均企业只有七八年，中国的企业更短，很多企业注册开业是为了关门的，寿命是很短很短的。所以你假如时间是很长的话，比如这个钱准备留给你儿子和孙子的话，你只要找到这个企业时间足够长，不关门，你就胜出了，所以投资有句话，其实就跟打高尔夫球一样，真正的高尔夫球手不是跟别人比赛，他是跟自己去比的，

马云喜欢武林，叫真正的高手是孤独求败，他是孤独的，你希望碰到更高的高手，必须明天的我比今天更厉害，真正的投资跟时间，是孤独的你跟时间在比赛，所以我发现国内的公募基金也好，当你水平越来越高、越来越高的时候，你在所在的公司日子越来越难过，越来越难过，你认同吗？假如说你的决策是对的，当你水平很高很高的时候，你在一个机构里面，通过水平很高的人，都是爱思考，不太爱讲话，通常都是内向的人，你水平越来越高的时候，因为你不是最后的老板，你要跟你的总经理说，要跟董事长说，甚至跟你的决策委员会说，所以民主制度在投资里面有时候是很失败的，在社会管理是不错的，所以今年巴菲特的一个副董事长说，世界上有两个垄断又专制的人，第一个是巴非特，第二个是李光耀。如果是聪明又专制的话，效率是最高的，但要保证我说的是大部分同意的，民主制度在决策里面，在投资里面，通常是不起效的，但是董事会有什么好处呢？你犯大错误的时候，董事长有时候是一个刹车机制，你明显偏差的话，一个组织你的命运不能维系在一个人身伤，所以麦克说，巴菲特的公司本来不需要董事会，但因为是上市公司要董事会，就搞一个董事会。这样有一个好处，当他们老的，犯大糊涂的时候，像盖茨这些都是世界一流的商业精英，会帮他做刹车的，这就是董事会的作用，真的是跟自己在比赛。

刚才跟李老师介绍差别在哪里？我前面加了“坚定”两个字，下面加“相对”两个字，坚定我不介绍了，好难，一个人一辈子干一件大事是非常难的，对一个家庭来说，我开个玩笑，便于大家记忆，一个老婆、两个孩子三个股票，对你一个家庭来说足够了，大家同意吗？ 我说的不是最后的定理，只是跟大家讨论。我想跟你这样说，三五个就差不多了，假如你能认定十年以后、二十年以后这五个是最好的，假如买五个，一个占50%，假如买三个，一个占了33%，已经起到分散的作用了，因为一个企业很优秀，行业的问题是规避不了的，全行业亏损会出现这样的问题，适度分散就是这样，我觉得不同意见我很欢迎讨论，一方面是投资，又要自己很自信，但是又要开放。

我天天想，五年、十年，中国哪十个公司是最好的？你能找到最好的十个就不得了了，我今天坐火车过来也在想，人的一生也是这样，你身边的人，浙江的人，你周围认识的人，哪十个是最优秀的，他又是最优秀的十个企业家你能认识，你十个研究员，或者是十个最优秀的投资经理，我能认识细分行业的最专业的十个人，这十个人某一方面是比我厉害的，我跟他们学习，我跟着他们我是容易成功的。我们公司内部开玩笑，都说巴菲特厉害，其实最厉害是巴非特的邻居，很早就给他钱了。因为他就做一次决策，巴非特很努力一辈子，巴非特每年要读很多资料，看几千份年报，所以他的邻居是比他聪明的。

最近看了一份资料，这个人他爸是巴非特的老师格莱的朋友，建议大家最聪明是投人的，说格莱姆是我多年的朋友，他说你别人的话只能参考，主要是要听格莱姆的。格莱姆说，我在哥伦比亚晚上讲投资的课，他去听了，听完以后，他就认识了巴非特，巴非特还有一个同学，这个人去年是92岁，到现在还跟他儿子在华尔街做投资，最后的结论我感觉巴非特比我聪明，他最后说我一半钱给巴非特，一半钱给巴非特的同学，这个人的智慧不比巴非特差，投人，我们的张总差不多接近大半年了，我们在找一个上海分公司的老总，我们找啊找啊，因为要求很高，所以找人很难，你认识的朋友很多，女性的朋友很多，但是适合你做一辈子的老婆很难找的，而且是动态的，而且只能找一个，所以这就是做过经营的人。我们知道，证券公司全国少的有二三十个营业部，多的有一两百个营业部，他要找这种类似于银行的支行的行长，是这个企业关键的中坚力量，总行的行长只有一个，所以一个企业商业模式定了以后，关键关键是看人。看人是看所有这些人，假如你想把投资当一辈子要练的工夫，那这个时候一定要找年纪比你大的人去看一看。比如到深圳，我会带我十岁的儿子跟我一起去吃饭，我会问我儿子，你感觉这个叔叔怎么样。这个很重要，听听他对人的观察。这个一辈子不认识字没关系，不认识中文没关系，不认识英文也没关系，你不认识人，就很难成功的，所以真正好企业，像皇冠上的明珠，那么稀少。

我们为什么强调集中投资？逻辑上是这样，你能找到未来五个，这五个最好，你不会找第六个，逻辑上是成功的，但是集中投资为什么那么难，因为我做过挣钱公司营业部经理，很多老太婆一百万、五十万能卖五六十个股票，因为她说这个是我同学告诉我的，这个是我先生告诉的，这个是股民告诉我的，一个电话一个消息，很多人帐面上拿了很多股票，每天都要涨停板，跌停板就忘掉了，每天都很开心，有这样的人，人的心理是这样的。最后是选人，人品是正直的，大方向是对的，一年、两年的波动是正常的。

所以时间长了，比如说绿城十年、二十年你不知道，三年前你对宗庆后感觉不错，通过这件事情你对他打折扣了，所以投资长期有很多很多不确定性，所以投资是要跟踪的，不是买了以后没事干，所以也又人开东方港湾的玩笑，说你们买了股票是不轻易卖的，那上班干什么，我们说吃了早饭以后就等中午饭，中午饭之后在等晚饭，但实际上我们是很努力去跟踪这个企业的。不是打个盹就没事的，比如说跟我们合作，03年前，我买五个股票，一直不动，说明两个问题，一个是这帮人很懒，这里面有问题，第二种是我们很勤奋，但是五年前的决策是很英明的，通过五年努力工作，到处调研还没有发现比原来五个更好的，通常是动的少会更好，我们有的投资者心里不平衡，我五年前给你们一千万，你们只是帮我赚了这些钱，还是这五个股票，五年后还是五个，你们这五年来干什么了，坐在那里收钱，美国也是这样，他感觉我们坐在那里不动，就觉得我们赚钱很容易的，我们没办法今天我去杭州看什么公司，明天我去上海看什么公司，让他知道一下，他说我们还是很努力，该收这个钱的。比如说王石，也是人，他也会出问题的，马云也是人，也会出问题的，所以长期投资，时间长，不确定性高，就不敢集中在一两个股票上面，这是一个。

第二个集中难在哪里？比如你去绿城，我们去李总，你今天帮我做个忙，绿城和万象之间这两个公司我非要选一个？他们两个人都是戴眼镜的，你说十年以后谁厉害？都是很难下结论的事情。

我要找什么样的人？当我很有很有钱以后，还很想干这个活，很享受这个过程，大部分有钱人会变懒的，要找到那种享受干活的乐趣，而不享受钱本身，那是很了不起的，就是他喜欢干这个活，就了不起了，又要对的，又要喜欢的。

第二个跨行业更难，同行比也很难，跨行十年以后谁更好也很难。甚至有两个公司，一个是白马，一个是招商银行，招商银行跟万科你觉得哪个更好？十年以后这两个企业谁更好？ 所以投资实际上是很严肃、很严肃的问题，你要拿你的钱，因为你现在投下去做十年，差很多，我经常很多是亏的，差十几倍。

第一部分讲集中投资很难，你看，第二个时间是好企业的朋友，日久知人心，路遥知马力，这个企业假如有致命问题迟早是要翻车的，你开车没有刹车，假使你开车水平很高，总有一天会出问题的。篇三：第二届中国创业投资行业峰会演讲稿汇总 第二届中国创业投资行业峰会演讲稿汇总 时间：2012-08-03 地点：国家会议中心 （顺序按发言先后排列）

一、峰会开幕会

发言人：张汉亚（中国投资协会会长） 主题：创业投资行业自律非常重要 发言内容： 大家上午好，我代表中国投资协会对第二届创业投资峰会评优表彰颁奖典礼表示衷心的祝贺。一会儿要公布我们的专委会改名为股权专业投资委员会，这对我们来说是重要的转折点，过去我们注重创投，现在股权加创投，这对我们整体经济发展具有更重要的意义的一个整体的一个金融实体或者创业的实体，这块具有重要的意义。

创投专业委员会成立到现在有两周年，前年成立，这两年来在国家发改委、财政司和其他部委有关领导的支持下，应该说获得了很快的发展。从我们中国投资协会来讲，应该说创投委在工作和发展过程中全面发展，这里我们去年已经开过一次峰会，在全社会都取得比较好的反响，今天再次开会，表示再次祝贺。应该说中国创业投资专业委员会，创业投资和股权投资发展20多年，这20多年在中国经济发展中起到不可磨灭的作用，而且作用会越来越大。现在中国进入“十二五”时期，正在向全面小康社会前进，现在从总体上中国进入了工业化、城镇化的后期，这个时期经济发展需要更多的创新，国家也成立全国科技会议，最近公布了性新兴产业规划，最近政府开会要保持经济全面发展。总体来讲，今后一段时期经济发展还是放在重要的位置，保持经济平衡发展放在更重要的位置，这方面我们创投应该是发挥更重要的作用，作为一个促进社会发展、创新、科技推广等，承担这些方面的工作具有重要的责任。到目前为止全国股权创意投资这些机构和企业也非常多，这个行业存在如何发展，既能够对经济起到重要的作用，又不至于出现重大态势。今天创投委投资行业峰会，通过提出一个中国投资协会创业投资专业委员会自律规则，这个非常重要。因为行业自律是在经济发展中非常重要的，特别是在中国这样目前诚信建设还比较缺乏，经济发展各方面受到由于不诚信所造成的损失相当大的情况下，作为一个行业自律是非常重要的。中国投资协会成立之初就制定了行业自律的规则，这些方面是对我们的要求。现在咱们创投委制定这种自律规则非常重要，通过这种自律扩展到全社会的股权创投企业和机构的自律，这才能对我国整体经济发展具有重要的意义。应该说这次第二届峰会是内容丰富的峰会，除了刚才说晚上有颁奖之外还要公布中国创业投资发展报告，另外还要进行多个方面关于创业投资和股权投资方的专题讨论。应该说这次是内容丰富的峰会，而且对于创投行业发展非常重要的峰会，在此我预祝此次大会顺利进行，获得成功，同时也对今天晚上将获得优秀创业投资机构，优秀创业投资家，优秀创业投资项目，优秀创业投资中介机构这些单位和领导人表示祝贺，并且祝愿这些单位和个人继续努力，更上一层楼，在创业发展路上取得更大成绩，谢谢大家。

视频致辞：成思危（中国投资协会名誉会长、全国人大原副委员长） 主题：风投是建立创新型国家必不可少的工具 致辞内容：

各位嘉宾、各位朋友，作为中国投资协会的名誉会长，我热烈祝贺峰会召开，大家知道为了转变经济发展方式，就必须建设创新型国家，风险投资正是建立创新型国家必不可少的一项工具。从当前情况来看，我们要建设创新型国家，第一必须支持有创新成果的科学家，能够把他们的成果转化成为产品，成为企业，成为产业。

第二，就是要把现在民间大量的资金能够集中起来，能够向高科技的投资能够取得更好的效果。所以这些创新者在实现社会价值的同时也会实现他们个人的价值，而投资者在取得效益的同时，也会为国家的转型发展做出重要的贡献，所以我认为这次会议是非常有意义的。 当然，股权投资和风险投资在中国还是必须新兴的金融的工具，所以很多人对它了解不够，通过这次峰会能够让更多的人了解，能够在市场推动的原则给他一个比较广阔的活动的舞台，这不单单说要做到合法、合理、适度、有效，从行业本身来看要做到自律，同时更进一步的提高自己的专业化水平，培养更多优秀的人才。我预祝这次会议取得圆满成功，也预祝中国的股权投资和风险投资事业能够取得更大的发展，谢谢大家。

发言人：沈志群（中国投资协会创业投资创业委员会常务副会长） 主题：主持峰会开幕式，并宣布中国创投委更名决定 致辞内容：

尊敬的各位领导、各位来宾大家上午好，党中央国务院在北京召开了全国科技创新大会和全国就业创业会。今天，作为多年来为促进科技创新，推动创业就业的做出重要贡献的股权和创业投资行业的八百多位行业代表聚集在这里，以引导、自律、规范、支持创业创新、助推实体经济为主题，隆重举行第二届中国创业投资行业峰会，回顾行业历程，共商发展大计。 首先，请允许我介绍出席今天峰会的各位领导和嘉宾，国家发改委副主任连维良同志将出席今天下午的会议，并发表峰会主旨演讲。出席峰会上午和下午和晚上颁奖仪式的领导和嘉宾有来自国务院研究室、国家发改委、工信部、民政部、财政部、商务部、中国人民银行，国家税务总局，国家工商银行，中国银监会、证监会、保监会和国家外汇管理局等各部委主管司局的领导同志，他们都是中国创造委的专家顾问。一年来他们对创投委的工作给予大力的支持指导和帮助，由于时间关系这里不一一介绍各位领导了，让我们用热烈的掌声向大家表示欢迎和感谢。

出席今天峰会的还有来自全国各省市自治区和副升级发展改革委更股权和创业投资企业主管部门的领导和业务出的负责人，他们也分别是中国创投委的顾问。一年多来他们开展调研，在工作中给予大量的支持和帮助。出席今天峰会的还有来自各大专院校，科研机构、从事创投研究和教学的著名专家学者和中国投资协会的领导，各地方创业投资的负责人，其中许多专家学者参加了中国创投发展报告的编写工作和2012年度评优活动的专家评审工作，也参加了创投中国的编写和点评工作。参加今天峰会的还有新闻媒体界的各位朋友，他们为宣传、报道股权和创业投资行业的发展做出了大量的工作，让我们以热烈的掌声对各位领导、各位嘉宾出席今天的峰会表示欢迎和中心的感谢。

今天峰会上午议程是峰会的开幕式，创投行业的发展报告仪式，创投行业的自律规则发布，下午的议程举行峰会主旨演讲以及场外交易市场，专业服务助推创投行业发展，新时期下股权和创投行业的发展策略等三个主题的讨论。今天晚上我们将在这里隆重揭晓2012年度中国创投行业的评优结果，峰会短短一天，内容十分峰会，相信在与会领导和各位来宾的光临下，今天的峰会一定会取得圆满成功。 为中国创投委更名发言：

各位领导、各位来宾，为了更好的促进我国股权和创业行业的发展，今年年初我会正式向主管部门国家发改委提出了更名的请示，经国家发改委领导的同意，向国家民政部提出了更名的申请，7月24日国家民政部批准同意更名，下面我很荣幸的给大家宣读文件。中华人民共和国中国投资协会经审查创业投资专业委员会更名为股权投资创业委员会给予批准，特此通知，2012年7月24日。

创投委的更名标志着创投委的发展进入了新的阶段，股权投资企业的运作机制更接近于创业投资企业，创投委更名有利于将各类股权投资企业纳入自律范围，有利于建立股权和创业投资行业适度监管体制，有利于更好的为全行业的各类会员主体服务，也有利于与国际结合，加强国际间的合作交流，在今后的工作中中国创投委将继续争取为会员服务，为政府服务和为投资人服务的总之，反映行业诉求，促进行业自律，规范股权和创业投资行业的市场秩序和规范行为，努力建立政府和企业之间沟通的桥梁纽带，为全行业的发展发挥应有的作用，真正成为我国股权和创业投资企业之家。

二、创投业白皮书《中国创业投资行业发展报告2012》发布会 主持人：周逵（红杉资本合伙人）

主题：发展报告发布仪式 主持词：

各位领导、各位来宾大家上午好，我是红杉资本周逵，非常荣幸由我来主持2012年中国创业投资行业报告发布仪式，首先我作为创投从业者，对第二届中国创业峰会的召开表示热烈的祝贺。中国创投委和国家发改委财政金融司从2010年起每年组织编写创业投资发展报告，我们也是每年都在做投资报告，得到了创投业和社会各界的广泛认同，这次发展报告对我们了解创投行业的发展有重要的现实意义，因此受到整个行业的极大的关注。今年的行业发展报告，国家发改委和财政金融司的领导经过了大量的精力，梁主任亲自做序，冯中圣副司长对这项工作提出了目标和任务，同时这项报告还得到了各省区领导的大力支持，我们应该以热烈的掌声向各位领导和同志表示衷心的感谢。

发言人：冯中圣（国家发展改革委财政金融司副司长） 主题：解读《中国创意投资行业发展报告2012》白皮书 发言内容： 受中国创业投资行业发展报告 2012 大会的委托，我就创作发展报告的主要内容做个简要的介绍。

为促进各界了解我国创业投资行业发展的状况和问题，建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策的评估机制，有针对性完善创业政策法规体系，促进我国创投行业持续健康、平稳发展，8 月财政金融司对中国创投金融管理会从 2010 年开始，开始编撰中国创业投资行业发展报告，今年这是第三次报告。今年的发展报告除了进行全面汇总分析中国创业投资行业概况，备案创业投资企业资本、资产、投资行为与股份退出分析，创业投资企业的效率，各省区、市创投发展中国备案创投企业发展 50 强，典型地区创业投资发展与经验等行业和发展情况外，我们在专题研究中还增加了有关我国创业投资引导及发展状况的调研报告，还有八部委赴欧洲的调查研究报告以及解读。根据我们整个创业投资备案管理信息系统这些基础数据，汇总和分析，2012 年中国创业投资发展一些主要的趋势和特点。

第一，创业投资企业继续保持增长的态势，但增速趋缓，到 2011 年末，全国备案创业投资企业 882 家，增长 34.3%，增速比上年下降 8.9 个百分点，备案创业投资企业总规模达到 2207 亿元，增长 41.5%，增速比上年下降 8.2 个百分点。从备案创业投资企业运作的状态，总体上更趋稳健。2010 年度有 11 家创业投资企业，注册投资运作不合格等原因退出备案。尽管在 2011 年新备案创业投资体的数量增加 229 家，但当年新设立的创业投资企业只有 100 多家，少于 2007 年的 132 家，2008 年 137 家，2009 年 152 家，2010 年 196 家。这可以看出 2011 年新备案的 100 家创业投资企业绝大多数是前年设立的，往年度设立的主要在 2010 年备案，主要是 2010 年财政部实施了一些政策。与备案创业投资企业实施相对比，我们备案创业投资的数量也迅速增加，到去年末我国备案创业投资企业资产总规模达到 2206 亿，同比增长 41.5%。

第二，在组织形式方面，这种组织形式有所提高，但公司型的绝对数量和金额保持增长，从创业投资企业数量来看，公司型创业投资企业占 90.5%，公司型创业投资企业的绝对数量仍保持增长。从创业投资企业资产看，到去年末占 91.9%，同比下降 2.7 个百分点，创业投资企业占 5.6%，同比提高 3.5 个百分点，但是公司管理企业资产同样保持增长。2011 年度公司型创业投资企业管理资产金额增加，合伙型创业投资企业增加 78.9 亿元。表明专业化管理趋势进一步显现。

第四，在资本来源方面，民营资本继续上升，表明创业投资对促进民营资本向产业转化起到了积极的作用。从资本来源看到去年末，财政预算下降到 15.9%，同比下降 5.9 个百分点，国有激动占到 41.4%，同比下降 2.4% 的问题。非国有机构上升 2.2%，同比上升 2.4 个百分点，个人占比上升 12.7%，同比上升

推荐第2篇：计划投资经理竞聘演讲稿

各位领导﹑评委：

大家好！

首先感谢组织上给我这次展示自己的机会，我竞聘的岗位是计划投资经理，我将从两方面来汇报我的想法和认识，第一部分简要介绍自己的工作经历和具备的基本条件，第二部分重点汇报我个人对未来工作的粗浅认识和想法。不当之处，请批评指正。先简要汇报本人的基本情况和工作经历：

本人***，35岁，大专学历，中共预备党员，取得了全国公共英语等级考试三级证书。从1993年12月至2003年2月，在航卫中心药房从事药剂师工作。从20xx年3月起，在计划财务从事设备管理工作，同时协助领导负责计划财务的行政和文件管理工作，汇总上报各类行政报表，并且兼任计划财务的工会小组长和女工委员。在工作期间，掌握了公文管理、合同管理和保密工作等方面的规定，熟悉了公文处理流程。

从1993年至今，在xx年的工作实践中，在各级领导的培养下，在同志们的关心和鼓励下，我一直兢兢业业，恪尽职守，勤奋学习，严于律己，政治思想不断成熟，工作经验不断丰富，知识储备不断增长。我竞聘计划投资经理，具有一定的条件：

一、具备爱岗敬业，实事求是，为基层服务的工作意识。

不论从事什么工作，我一直把“爱岗敬业，开拓进取”作为自己的座右铭。多年来，组织的培养，领导和同事们的支持和帮助，造就了我实事求是，细心细致，善于听取一线意见的工作作风。

在药房工作期间，我每年都积极主动地要求深入生产一线，前往地面服务部现场以及机关等单位进行医疗巡诊工作，完成了公司每年夏季防暑降温药品的购置和发放工作。通过巡诊和问诊，了解职工的用药需求，并通过对药品及供应商严格地考察和筛选，为职工提供价廉物美的药品。

在计划财务工作期间，我历经了公司几次清产核资，面对综保部的资产分布点多﹑面广﹑陈年旧帐多的特点，我主动深入各中心与设备管理人员沟通，积极与财务部门核对资产情况，有时还要去公司财务部查对。经过自己的努力，我从对资产管理不甚了解到对部的资产心中有数，做到了帐物相符。2007年，根据公司领导的要求，对家具也进行了清点﹑编号和建帐工作，从而建立了完整的设备和家具台帐，为部领导和各中心提供了详实的第一手设备资料。

二、具备一定的组织﹑协调能力

计划财务的行政工作是连接各中心的桥梁和协调各部门关系的纽带，因而许多工作不是单一的，带有综合性和联系的广泛性。不仅时限性强，质量要求高，而且责任重大。在日常工作中，我严格遵守工作纪律，自觉地强化服务和服从意识，对领导安排的工作，尽可能做到事事有回音，件件有着落，科学地搞好领导与群众、计划财务与各中心之间的沟通协调工作，避免相互扯皮，推诿，出现工作空档，并经常根据所了解的实际情况，为领导提供建议，协助领导做好辅助性工作。

三、具备较强的学习能力和适应能力，敢于接受新的工作挑战

（一）刚到计划财务时，面对陌生的业务和各种困难，我虚心学习，刻苦钻研，大胆实践，很快熟悉了业务，提高了解决实际问题的能力，拓宽了工作思路。如规划发展部推广的资本性支出管理系统、每年的清产核资工作等。我接手设备管理工作以后，先从设备台帐基础工作做起，一个一个单位地去摸清每一项设备的情况。上级部门下发的有关业务文件，我都认真学习，能够迅速全面地掌握各项规章制度和工作流程。

（二）计划财务的行政工作既十分辛苦又默默无闻，没有可以示人的成果，往往要完成一些突发性、临时性、应急性的工作任务，工作的随机性强，挑战性大，需要有快速的反应能力和应变能力。经过不断的磨炼，我的综合分析能力得到增强，处理日常事务时，我都能统筹兼顾，合理安排，张弛有序，保证工作的有序开展。

下面我谈谈对竞聘岗位的认识和今后的工作设想。

作为计划投资经理，要为高级经理当好助手，为本部门当好主管，为一线员工当好后盾。具体的说，就是摆正位置，当好干事；胸怀全局，当好参谋；服从领导，当好助手。

如果能够竞聘成功，我的工作设想是：

一、建立生产统计分析体系，制订综合保障部中长期发展规划

统计工作是计划工作的重要环节，对计划的制定与实施发挥着重要的基础性作用。建立生产分析体系，努力摸索各项保障业务的客观规律，充分发挥该体系的调控、指导和预测等优势，并结合公司未来机队扩大、航班不断增加的趋势，建立一套动态的、有前瞻性的保障资源配置模式，从而更好地为公司大保障战略的顺利实施，为各级领导的科学决策，提供坚实的数据支持。

当前，公司正在向实现四大远景目标和五大战略重点迈进，管理水平日益国际化，对后勤保障工作的专业化要求也越来越高。我们要紧密围绕公司大保障战略及枢纽战略的实施，充分认识到公司快速发展与保障资源短缺、人员紧张所带来的矛盾，将工作重心逐步向空勤与生产保障转移，制订出综合保障部与公司发展相配套的战略规划。要立足现有的保障资源，着眼长远建设，思考对后勤保障有效的管理模式，在制度建设、人才建设、品牌建设、基础建设等方面制订出适度超前、可持续发展的战略规划。

二、加强投资项目的控制与管理，科学控制资本性支出

综合保障部作为公司的生产保障部门，是重要的成本中心。投资说到底是一种资源配置工作，把钱花到最需要的项目上。在项目的实施过程中，要能够实现成本最低、效益最佳。根据综合保障部实际生产需求，在编制计划过程中加强预见性和统筹性，合理安排和控制投资力度，优化资源配置，提高生产效率、服务保障水平和能力，优先保证生产最迫切、最急需的投资需求，大力支持生产保障项目，严格控制非生产支持项目，要站在大生产、大服务、大保障的战略高度，提升资源的管控能力，做好降本增效工作。

三、盘活各类资产，优化配置，提高资产利用率

综合保障部资产种类繁多，分散面广，管理难度大。为规范资产管理，要进一步加强制度建设，建立健全固定资产的投资计划、授权批准、帐簿记录、职责分工、处置、定期盘点、内部保养等内部控制制度，并经常检查执行情况。以“设备动态管理”为中心，创造性地开展工作，使资产的管理更趋于规范化、科学化。还需制定符合我部实际的资产购置、使用、处置等具体的管理办法，同时明确资产管理的各项工作规程。合理调配闲置资产，做好资产效益分析，提高资产利用率。为领导做好设备管理方面的参谋，多深入基层，了解设备运行情况，为生产服务，为基层服务，做到承上启下，沟通内外。

四、尽快转变观念，营造勤奋团结的工作氛围

在新的岗位，我要迅速实现角色的转变，即由独立工作向组织协调转变，由“领导交办，办就办好”向“怎么去办，怎么办好”转变，既当指挥员，又当战斗员，带领计划投资全体同志，思想上同心，目标上同向，行动上同步，事业上同干，发挥集体优势，集思广益，充分调动每一位同志的积极性，努力营造积极向上，勤奋进取的工作氛围，保证工作落到实处。

以上是我对竞聘岗位的认识和工作设想，有些想法还很不成熟。无论竞聘结果如何，我都会一如既往地在本职岗位上尽心、尽力、尽职，严格要求自己，继续加强政治和业务学习，为综保部的腾飞做出自己应有的贡献。

我的演讲完毕，谢谢大家！

xxx

20xx年xx月xx日

推荐第3篇：交通行业投资软环境演讲稿

交通行业投资软环境演讲稿

朋友，当您出门在外，享受着便利交通的时候；当您运输货物，不再担心晴通雨阻的时候；当您提出申请或诉求迅速得到圆满答复的时候；你的脸上是否露出了满意的笑容？在你们满意的背后你可知道，为了构建和谐交通，打造良好交通投资软环境，有多少交通人，为了交通事业默默的奉献着，不辞辛苦的劳作着？而我就是他们中间的一员！从参加工作的那天起，我就在心中不断的告诫自己：要依法执政，执法为民，把人民的满意做为自己最大的光荣！

交通行业是流动的窗口，是城市的名片。当人们从世界的各个地方来到一个国家、一座城市的时候，最先接触的是交通行业，通过这扇窗口人们看到了这个国家、这座城市的缩影。每一个交通行业的工作人员，不仅代表自己的职业形象，他们更代表国家和城市的文明形象。作为一名交通人一定要把好这第一道关口建立和谐交通，让凡是来到此地的人们，无论是投资的还是观光旅游的都对这扇窗口感到满意。要做到这一点我们就注定与热忱，与责任，与奉献，结下了不解之缘。

身为交通人，完成人民赋予我们的使命就意味着热忱。热忱来自于真心，热忱是一种力量，更是行动的主要推动力。“人活着，总是要有点精神的”这是陈刚毅同志最常说的一句话。这启示我们，不管你业务知识多么广泛，没有一份责任、没有一份热情，你很难做成任何事情，也很难体会其中的乐趣和成就。没有了热忱，你就像一个已经没有电的电池；没有了热忱，你就像一个已经泄了气的皮球，无力发光、无力跳跃，无力拼搏于让人民满意的战场。

身为交通人，完成人民赋予我们的使命就意味着责任。人民赋予我们交通管理的权利不是一种可以为所欲为的特权，而是一种责任。我们的管理只是一种手段，我们的目的是全心全意为人民服务。如何使用好手中的权利，对于我们执法人员来说尤其重要。“权为民所用，情为民所系，利为民所谋”，只要永葆心中那份责任，就不会偏离轨道。

从去年3月起，国道318线(龙简段)进行道路改建，要求今年6月之前完成，在时间紧，任务重的情况下，我局立即组织工程技术人员做好前期选线等准备工作，任务便是责任便是使命，参与的工程技术人员以“建好一条路，造福一方民”为原则，早出晚归，冒着风雪投入前期准备工作，所修的道路可谓是用我们工程技术人员的脚步丈量出来的。

做好为人民服务这篇文章，是完成好我们本职工作的有利保障，我们不能忘了这个“根本”，不能把“为人民服务”变味为“为人民币服务”，如果这样那将败坏行业形象，污染了社会风气，最终成为人民的罪人。英国诗人爱德华·杨古曾说过“拖延是时间的强盗”，拖延更是让人民满意的最大的障碍，遇事我们往往会有等一等、看一看，按兵不动的思想，理由为慎重考虑。如今，我区正紧锣密鼓地开展“我为龙泉投资软环境做贡献”活动，这要求我们遇到问题，要立即弄清根源，果断处理，决不拖延；落实工作，不打花拳秀腿，不找理由，迅速执行。

身为交通人，完成人民赋予我们的使命就意味着奉献。或许我们每一个人心中都有这样一个愿望：当您家的下水管道出故障的时候，您希望遇到像徐虎那样的好水电工；当您乘车远行的时候，您希望遇到像李素丽那样的好乘务员；当您在路上不幸遇上交通事故的时候，您希望遇到像济南交警那样的好民警。诚然，我们的群众和企业在道路的使用中也都希望得到我们的良好服务。在我们的工作中，优质服务是我们的承诺，无私奉献是我们的追求，为企业、群众排忧解难我们无怨无悔。当有的道路出现障碍影响交通的正常运行的时候，只要一个电话，我们的路政管理人员就会迅速赶到现场处理，争取在最短的时间里恢复正常的交通秩序；当有的企业需要开口接道，埋设管线时，是我们的路管人员不辞劳苦，摸情况，做调查，现场勘验；坚持做到你投资我服务，你发展我开路，你有难我帮助。

我们正值青春的黄金时段，我们正在挥洒青春的激情与风采，让我们为担负基层交通管理工作而自豪，切实以“八荣八耻”为准则，积极投身于辖区交通管理工作中，把人民的满意当做最大的光荣！

推荐第4篇：固定资产投资岗位竞聘上岗演讲稿

竞 聘 演 讲 稿

陈 媛

（2012年12月）

各位领导、各位同事：

大家好！

首先感谢领导给我提供了这样一个展示自我的机会，也感谢同事们在工作中对我的信任和支持。竞聘上岗不仅是一次展示自我、认识自己的机遇，更是一次相互学习、相互交流的机会。今天我本着“认识自己、相信自己”的原则，来竞聘固定资产统计主管这一岗位，希望能得到各位领导和同事的进一步肯定。下面，我先简单的介绍一下自己，让大家对我有一个更加全面的认识和了解。

我叫陈媛，大专学历，专业是经济管理，曾获得会计电算化证书，助理工程师职称，已通过统计从业资格证的考试。今年以来，一直从事固定资产统计工作。今天之所以参加竞聘，不仅仅是因为我深爱着这份工作，还源于以下几点优势：：

1、本人具有正直的人品、良好的修养以及完善的工作作风。自从加入德胜管委会这个大家庭中，我从事了固定资产统计的工作，与同事们相处融洽，在工作上相互配合，兢兢业业。通过这一年的工作使我熟悉了固定资产投资统计的工作特点和流程、增强了我的工作能力，积累了一定的工作经验。如果我竞聘成功，所有这些都将有利于我尽快进入角色，适应工作要求。

2、我爱岗敬业，具备饱满的工作热情和强烈的事业进取心。面对新的工作环境和工作任务，我不怕苦、不怕累，虚心请教，坚持边干边学边提高，严格要求自己，生活上坚持低要求，工作上坚持高标准。以“认认真真履行职责，扎扎实实搞好工作”为信条，立足岗位，潜心研究与固定资产投资统计相关的法律、政策知识，使我能熟练掌握和使用现代化统计信息技术，使我的专业知识得到进一步的积累和完善，使我具备了较强的综合分析能力和管理能力，并在不断实践中突破自己。一年来，我积极的完成了领导安排的各项任务，并取得以下成效：

1、超额完成了本年度县委、政府及园区党工委、管委会下达的固定资产统计目标任务，顺利完成了半年和全年考核。

2、强化了统计基础性工作。组织了园区规模以上企业对固定资产统计报表填报的培训，切实规范了企业的填报制度。

3、按要求将41个固定资产投资项目入库、归档整理成册，及时上报统计、招商、发改等部门。

我深知，作为一名专职统计员，不仅需要搞准统计数据和做好数据分析，更要具备管理意识和创新意识。为此，我将努力提高自己的专业素养，着力提高对企业的管理水平和创新意识。如果领导信任我，竞聘成功后，我将努力做到以下几点：

一是真诚讲团结，创造性地开展工作。过去的工作经验告诉我，在工作的时候，搞好团结比什么都重要。为此，我将摆正自己的位置，在领导面前，凡事多请示、多汇报、多交心通气，团结协作，认真履行岗位职责。在同事面前，凡事多交流，增进友谊，搞好团结，使大家相互理解、相互信任、相互支持、上下齐心，积极创造一个良好的工作环境，创造性的开展各项工作。

二是综合协调，强化业务基础。由于固定资产投资统计涉及面广、投资企业在前期工作难度大、办事效率低，这就要求在全面统计的前提下，及时做好与相关职能部门的沟通指导、综合协调的互动平台，同时开展企业相关人员统计的业务培训，强化企业统计人员的业务水平，使企业能及时有效准确的上报统计数据。

三是积极主动，提高工作效率。我将严格依照岗位职责，不断寻找工作的新思路、新方法，通过及时准确搜集反映固定资产投资统计的各种信息资料和分析资料，完善固定资产投资统计档案的管理，及时做好投资数据的审核、汇总、上报和分析工作，为园区企业的可持续发展提供准确的数据保障。在积极主动、开明开放的工作中，通过一流的工作业绩，锤炼自己的先进性，提高工作效率和工作水平。

四是不断加强学习，提高自身素质建设。打铁先要自身硬。如果我能够竞聘成功，我将努力加强自身修养，勤奋学习，不断提高业务能力，增强自身综合素质。在统计工作中树立正确的世界观、人生观和价值观，自觉经受考验，在纷繁复杂的社会里把握好人生之舵，校正好人生航向。

不容置疑，在各位领导和同事面前，我还是一个才疏学浅、工作经验短缺和相对陌生的新兵，但也更因为如此，我更加清醒地看到了自身存在的差距，促使我在以后的工作当中，励精图治，恪尽职守，努力学习，勤奋工作。或许目前我不是最优秀的，但我一定做最努力的工作，请领导和同志们相信我，支持我，考验我吧！

谢谢大家！

推荐第5篇：投资

浅谈赤峰市的投资环境

【摘要】 ：对外开放和利用外资是我国发展经济的一种重要方式 ,投资环境的研究显得十分必要。本文在谈及投资环境理论的基础上 ,评价了赤峰市投资环境的总体质量 ,并分别从硬环境和软环境着手，谈论了赤峰市的投资环境。提出了赤峰市经济发展的原因，进而提出了改善赤峰市投资环境的方法。 【关键词】：硬环境

软环境

改善方法

投资

前言

赤峰市位于内蒙古自治区东南部、蒙冀辽三省区交汇处，与河北承德、辽宁朝阳接壤。“赤峰”因城区东北角有一座赭红色的山峰而得名。全市总面积9万多平方公里，辖3区7旗2县，有蒙、汉、回、满等30个民族，总人口439.3万，其中蒙古族人口85.1万。

一、赤峰市投资硬环境：

赤峰市历史悠久，文化源远流长，是中华文明的发祥地之一，现已发现古人类文化遗址6,800多处。有史文明以后，赤峰成为我国北方各少数民族活动的中心，是草原青铜文化和契丹，辽文化的发祥地。“八五”时期中国十大考古发现之一的敖汉“兴隆洼聚落遗址”，确立了中华民族8,000年的文明史，被史学界定名为“华夏第一村”。在翁牛特旗出土的红山文化标志性器物---玉龙，被史学界定为“中华第一龙”。赤峰资源较为丰富，贵重金属、有色金属储量均居内蒙古自治区前列。草原、沙漠、冰臼、石林、温泉等自然资源和红山文化、草原青铜文化、契丹、辽文化、蒙元文化等人文资源富集，发展旅游业条件得天独厚。赤峰地处东北与华北经济区的结合部，是环渤海经济圈的重要组成部分，地理位置独特，交通便利，很容易接受北京、天津、沈阳等几个中心城市的辐射。 赤峰市地域十分辽阔，资源非常丰富，是具有生物和地质多样性的天然博物馆，是独具特色的生态旅游圣地。全市有草原5733.3公顷，林地128.42万公顷，森林覆盖率30.87%。境内有老哈河、西拉沐沦河、乌尔吉沐沦河、叫来河和贡格尔河五大水系，常年蓄水的天然湖泊70余处，其中克什克腾旗达里湖面积为35.7万亩，是内蒙古第三大湖泊。农业是赤峰市的基础产业，全市耕地面积996.22千公顷，种植品种除小麦、谷子、玉米等粮食作物外，还有甜菜、油葵、烤烟、药材等经济作物。牧业生产方面，肉牛、细毛羊、肉羊、白绒山羊、瘦肉型猪、肉鸡、蛋鸡等畜禽饲养在自治区举足轻重，羊毛、羊绒生产在全国占有重要地位。矿产资源也比较丰富，目前已发现各类矿产70余种，矿点千余处，主要有煤、石油、金、银、铜、铅锌、钨、铁、莹石、大理石等。近年来赤峰市紧紧依托丰富的铅锌金属资源，大力发展铅锌产业，目前已成为赤峰市能源矿产业的支柱之一。到2010年赤峰市锌冶炼能力将达到年产锌锭30万吨，将建设成为中国北方“锌都”。尤为难得的是，境内有广大区域未受过任何工业或城市污染，保持着原生状态，蓝天白云、明月星空、芳草绿地、白沙碧湖，可谓物华天空人杰地灵，真山真水淳朴风情。

二、赤峰市的投资软环境：

近年来，赤峰市先后被评为国家卫生城市、全国防沙治沙十大标兵单位、全国创建文明村镇先进市、全国林业生态建设先进市、中国50家投资环境诚信安全区，并多次荣获全国社会治安综合治理先进单位、全国双拥模范城等称号。敖汉旗被联合国环境规划署授予“全球500佳”环境奖。

赤峰发展前景广阔，经济潜力巨大，是具有很大后发优势的地区，是实施西部开发战略的前沿阵地。建国50年来，特别是党的十一届三中全会以来，经过全市各族人民的艰苦奋斗以医药、食品、有色金属、能源等为主导产业的工业体系逐渐形成，农牧业综合生产能力不断增强，已成为自治区东部的工业和农牧业基地。1996年，国民经济提前五年实现“翻两番”的战略目标。基础设施不断完善，城市水平明显提高，各项社会事业全面进步，精神文明建设取得丰硕成果。在如此的优越条件之上，赤峰的发展可谓前途无量啊，但是从外资方面赤峰又存在缺陷。这些年里凡是经济发展快的地区无不与外资和外部力量的涌入有关，象珠江三角洲和上海周边地区大多是外资拉动的发展模式。但浙江某些地区是例外，是靠内生的力量发展起来的，如义乌、温洲、永康等小商品城市，完全是靠当地洗脚上田的农民一分一厘地挣出来的。这些地区在改革开放之前甚至完全没有工业基础和工业力量，只能发展力所能及的小商品，象打火机、吸管一类的产品，但就是靠这些小商品，集腋成裘，积累起巨额的资本。

三、赤峰市发展的原因：

总结起来看，我国的地区发展有三种模式:一是外资推动型，如80年代的珠江三角洲和今天的长江三角洲;二是政策优惠型，如深圳、海南等特区，靠着免税减税等优惠政策取得了一定的发展;三是自力更生型，那就是以浙江义乌等城市为代表的一批城镇。

对比之下，赤峰目前有哪些外在条件?有大批外资的涌入吗?有格外优惠的政策吗?有浙江人的资本主义商业精神吗?如果这几种因素都没有，那么快速发展就很难。光着急是不行的，要创造条件，创造外资涌入的条件、国家政策优惠的条件，特别是要创造本地区内生的资本主义精神条件。改变以往计划经济时期遗留下来的政府主导型经济模式，调动起千千万万民众的力量。市场经济的本质是民众经济，而不是长官经济。目前看，第三种模式可能是赤峰市最需要选择的模式。

赤峰现在的发展只能说是中规中矩，但是是很有发展潜力的，具体原因如下: 第一 赤峰市是幅员辽阔，为中国第二大地级市，面积9万多平方公里，占中国国土面积百分之一。赤峰2005年总人口达460万人，为内蒙古自治区除包头呼市外确定建立的第三个百万人口中心城市，在2010年之前将完成百万人口大市的建设目标，初步确立区域性大型中心城市的地位。

第二 赤峰市地理位置得天独厚，具有巨大经济发展潜力。赤峰市是首都北京的北大门，距北京、天津、沈阳等大城市均在500公里经济辐射圈内，距锦州港仅200公里，为内蒙古最近的出海口。赤峰市地处环渤海经济圈腹地，对环渤海经济圈影响巨大。

第三 政策优势。赤峰市被同时纳入“西部大开发”、“振兴东北老工业基地”、“环渤海经济圈”。赤峰市为“环渤海经济圈”第四增长极，经济发展的政策性优势明显。

第四 赤峰交通便利，利于经济发展。自2003年以来，赤峰市先后筹建了赤大、赤通高速公路，现已通车，结束了蒙东地区没有高速公路的历史。赤朝高速、赤峰环城高速已经开始施工，赤承高速正在筹建。至“十一五”结束，赤峰将建

成5条高等级高速公路，构成天字型交通网络，成为连接北京、天津、内蒙古、辽宁的重要交通枢纽。2007年赤峰火车站原地扩建，现已已投入使用。赤峰机场整体搬迁，新建玉龙机场，为国家标准4C级机场，现已竣工，即将投入使用。赤峰市现已初显立体化交通雏形，走在内蒙古前列。

第五 赤峰新型经济发展势头强劲。赤峰市的建设，走新型集约化路线。依靠发达的交通体系建立的红山物流园区，仅用了2年的建设时间，现已成为内蒙古最大的物流园区。赤峰风力资源得天独厚，世界最大的风电场就坐落于赤峰市克什克腾旗。制药业、稀有金属冶炼、农副产品生产均发展迅猛，涌现了草原兴发、巴林石、赛飞亚、蒙都、雷蒙、伊泰丹龙、库博红烨等一系列知名品牌和企业。

第六 新城区建设成为城市建设典范。赤峰新城区经过5年的建设，已经初具规模，取得了惊人的建设成就，多位专家曾将赤峰新城区建设誉为国内城区建设典范。玉龙国宾馆、赤峰国际会展中心一期已经投入使用，在建的金钰大都会、文博大厦等项目陆续投入使用，拥有内蒙古最大商用写字楼，高层建筑此起彼伏。新城区的建设，必将带动赤峰经济快速发展。

第七 商业立市。赤峰近年来努力发展商业，使商业成为立市之本，招商引资成效明显。建设多年的新华步行街为内蒙古第一条商业步行街。在建的大型商业中心2处，营业面积均在15万平方米以上，均为国际顶级商业业态。分别是新城区“金钰大都会”17万平米大型shopping mall(复合型超级购物中心)、松山区“奥翔财富商业广场”16万平方米商业Walk(一站式生活体验城)。去年，国内超市业态领军企业上海华联又进驻赤峰市，精心打造的华联超市内蒙古旗舰总店已经开业。今后，华联集团将分期在赤峰建立华联大厦和华联内蒙古总部。 第八 旅游强市。旅游资源及其丰富。现为“中国优秀旅游城市”。拥有内蒙古唯一一家由世界教科文组织评选的世界地质公园--阿斯哈图世界地质公园。赤峰市还被誉为距北京最近的草原。

第九 赤峰市文化历史源远流长，文化氛围厚重，已基本形成六大系列的文化发展格局，并将打造历史文化品牌。赤峰是多元一体的中华文明的重要发祥地之一，也是全国考古学文化命名最多的地级市，拥有近万年的文明史。进入新石器时代以来，先后出现了小河西文化、兴隆洼文化、赵宝沟文化、红山文化、富河文化、小河沿文化、夏家店下层文化、夏家店上层文化、契丹辽文化、蒙元文化。而“中华第一龙”“中华第一凤”“草原第一都”等重量级文化遗产更是闻名中外。

四、赤峰市发展面临的挑战以及措施：

但赤峰在发展的同时又面临着诸多的挑战，而应对这些挑战我们应该采取措施进行改善，创造更好的投资硬环境和软环境。

一环境与发展的矛盾。赤峰是北京的后花园，也是一个生态环境相当脆弱的地区，如果过分强调GDP的增长，那就很容易导致生态破坏和环境破坏，因此赤峰的经济发展要谨慎，要两条腿走路，一只手抓钱，一只手搞环境保护。没有钱就很难有能力保护环境，没有好的环境也很难赚到钱。这两者的关系要搞清楚。对于那些生活在生态环境特别恶化的地区的人民，要有“安贫乐道”的精神，没有致富的条件就不要硬来，“乐道”是指遵守客观的自然规律，不能违背自然规律，在恶劣的生态环境里再搞经济大跃进。要引导生态脆弱地区的人们适当地外流，减轻当地的生态压力，给负担过重的土地以休养生息的机会。

二与此同时，赤峰还要在尽量不影响环境的情况下大力发展工矿业，利用现有的矿产资源和农牧业资源，积累资本。通过这些工农业生产的所得，反馈环境保护，投资旅游产业，经过大约几十年的时间，旅游休闲产业逐渐发展成为一个收入较大的产业。

总起来看，赤峰地区未来的产业结构可能是两头大、中间小，也就是一产和三产比例大，二产比重小。这种产业结构是否适合赤峰这样的地区，还有待于实践证明。另外，赤峰地区还要注意轻重工业的比重，轻工业更多地是与中小民营企业相联系，重工业多与国有企业相联系，要注意两者的发展关系。

三、农业产业化与土地产权问题。赤峰这样生态恶化的地区要特别注意“公地悲剧”现象的发生，土地使用权特别是产权不明晰，很容易产生过度放牧和过度使用这样的“公地悲剧”。因此，赤峰地区要在土地产权方面有新的突破，要把土地的生态责任落实到人头。我国建国50多年来，生态环境之所以遭到这么大的破坏，在很大程度上是土地公有制的结果。公有制在一定意义上就是大家都不负责任制。因此，西部地区出现的生态恶化在很大程度上是制度因素造成的。

四、政府的管理成本问题。政府的成本如果过高，不利于企业特别是民营企业的发展，因此，越是在欠发达地区，政府越要简练廉洁，尽量降低农民和工商企业的负担。

五、在招商引资方面要有新思路，譬如旅游业是否寻找有能力开发经营的外地企业前来开发经营。是否可以采取桂林阳朔的承包手法，将一片风景点整片出租或承包出去，长期开发投资，长期收益。

西部开发的问题是与生态环境不协调，工业发展是好事，但有负面影响，赤峰当前的绿色环境是很宝贵的，但可惜的是赤峰人身在其中不觉得宝贵，要注意工业发展的节奏，要注意概念上的影响，譬如一提赤峰，是个工业基地，可能产生对旅游不利的影响。赤峰的农业要收缩，退耕还林，但你们的规划上说要增大灌溉面积，这可能导致盐碱化，赤峰的水利设施如修水库要考虑是否对水资源体系形成破坏。一些地区下游干涸都与上游修水库有关。旅游本身也会带来污染，发展战略要考虑负面影响。

至于新城的建设，要融入当地文化特色，每个地方都要有区别，要显示出独特的本地文化。赤峰将来的重点是旅游业，因为旅游业的特点是独此一家，具有对景点的垄断特点，别的行业都有竞争者，唯有旅游景点是独特资源，并且它的资源可以长久持续，工业资源是可以消耗掉的，唯有旅游资源可以随着时间升值。 赤峰的地理位置资源决定着它的兴衰，历史上经常出现路改城衰的事情，但赤峰的地理位置决定着它未来的重要性，赤峰是内蒙的东大门，东部出口，也是华北地区和东北地区与内蒙联系的交通要道，要强调贸易对本市的作用。

我赞成草原文化，但还不够，要更独特些。当前我国各个地区都在竞争资源，谁获胜谁受益。但是在某些领域引进民营企业，在这些领域里市场有时是失灵的，政府要制造市场。要对价格进行监管。在自然垄断的行业中，价格机制往往是失灵的，即使是民营企业进入后，也要有一整套的体系进行监管。我国有一些地区把整个区域交给一家企业去开发，这是一种模式，但非常复杂，如何签协议，要仔细推敲。如何进行官民合作，在中国还是一个新课题，而在国外已经形成了成熟的体系。

六、赤峰是人口众多的地区，占内蒙的1/5，生态环境脆弱，不断地治沙，收效不大。传统的结构需要调整，新的结构还未建立起来，城乡人口收入差距较大，城市人均收入5000多元，农村不到2000元。我国过去的城市化与工业化是

分离的，要想让农民富起来，最好的办法是减少农民。赤峰周边是京津塘和沈阳工业地带，辐射距离不到一百公里，90年代后期，我国的重工业增长速度超过了轻工业，看来还要维持几年的时间。这种情况使沈阳的重工业重新焕发生机。赤峰要利用这些机会研究如何与沈阳和北京地区接轨。苏州是怎么发展起来的?主要是靠与上海接轨。发动所有的苏州市民到上海去拉亲戚回来，亲戚工程师带动了苏州经济。

赤峰最重要的是搞“富民工程”，东北的国有工业比重很大，但财政收不上钱来，老百姓也穷。海南的口号是变成全国的后花园，尽管对政府的财政收入无大影响，但对居民收入带来好处。第三是操作问题，过度的开发会带来环境破坏，要使人口集中发展，减少环境压力，甘肃地区已经实行了人口集中。总起来看赤峰今后要在三个方面发挥作用，一是农产品供应京津和东北地区，二是向华北地区输送电力，赤峰在这一点上比西北地区有优势，输电距离超过800公里就不经济了，而赤峰电厂的位置距北京只有300公里，要与华北电站联网。第三，发挥当地铜锌矿的作用，这些项目可以短期见效，收益也非常高。总之，要实行富民政策，以城镇为动力，接收两大区的辐射，不搞单一经济，多元发展。 赤峰第一个优势是资源优势，第二是区位优势，靠近下一阶段经济翻两番的环渤海地区。赤峰落后的地方是城镇化率低，只有20%左右，这个比例的经济结构基本上还是一个农业社会。要加速工业化，克服底子薄的困难，赤峰的工业比重只有30%多，比例太低，人均GDP只有500多美元，与全国平均数960美元差好多。要寻找外部资本前来承包荒山，长期经营，谁经营谁获利。

但赤峰目前没有一个总体发展规划，下阶段必须把发展重点放到工业上，目前赤峰25%的工业创造了40%多的税收，旅游业带动力太小，工业上不去，经济也上不去。第三，要突出城镇化战略，开发赤峰新城，要尽量使用象太阳能一样的新能源。创造良好的投资环境，特别是软环境。

【参考文献】

[1]中国自然资源丛书编撰委员会编著《中国自然资源·赤峰卷》 2003年 [2]《内蒙古统计年鉴》, 2009年

[3]《中国投资环境》, 北京化学工业出版社 ，2004年

[4]刘国阳,《投资环境分析、评价,优化》北京中国物价出版社, 2006年 [5]张奎,《跨世纪的工程》北京中国计划出版社, 2008年 [6]汪良忠,陈乐天，《投资通论》, 北京立信会计出版社,2006年

[7]（美）曼昆．经济学原理[M]．北京：机械工业出版社，2006．

推荐第6篇：投资

第一个是房地产。目前人民币——土地——房地产已经构成一个完整的链条，房地产与土地是人民币的基础支撑，反过来也可以这样理解。只要人民币不出大的问题，土地与房地产也没大的问题。房地产行业与普通行业比，从投资的角度它最大的优势就是有金融杠杆。在房地产领域往往有个怪现象，越是穷人越是拼命多付首期，恨不得一分钱都不贷款，越是富人，越喜欢多贷款。对消费者如此，对房地产投资商也是如此，为什么各个行业蜂拥进入地产领域，就是地产投资有杠杆。

第二个领域是金融。如果现在穿越到98年，一定毫不犹豫投入地产领域。为什么？因为那时地产才起步，门槛低，操作空间大，是未来10年最好的领域。那么现在是2013年，怎么办？有条件的可以进入金融领域。因为现在的金融领域与98年的地产领域几乎一样——也是才起步，发展空间很大。（过去都是被国有资本垄断）目前金融改革已经拉开帷幕，对民间资金放开进入限制，利率市场化已经是大势所趋。各种金融机构发展空间非常大：小贷、担保、PE、信托等等，就是银行业也有很多细分市场几乎都是处女地——比如社区银行等等。

第三个是互联网。互联网不仅改变了我们的生活，它还在颠覆传统，它每时每刻都在创造新的可能！举一个例子。过去传统的销售理念是什么？是渠道为王。谁能占据渠道谁就是老大，上游可以吃供应商，下游可以吃消费者，真是左右逢源。所以百货、电器等商场拼命拓展网点，结果电商一出，谁与争锋？2012掏宝就做了1万亿

相当于全国社会消费品（不含地产）总额的1/7。逼着这些渠道老大们纷纷考虑转型。互联网还创造了全新的商业模式——就是线下体验，线上购买。这种模式从服装席卷到百货，从百货席卷到食品，从食品席卷到电器——总有一天会席卷到社会大部分行业。最重要的是，现在互联网行业日趋成熟，过去是争流量，有流量就有投资者。后来大家发展流量很难转化为生产力转化为财富，现在都是做细分市场，都是做大数据。只有大数据才能真正转化为财富，才是互联网企业的核心竞争力。

大市场，前景行业，无非是能源、通信、金融行业。

小市场，比较有前景的，是大众所需，消费忠识度比较高的行业，比如饮食，零售、生产。

无论是工作，还是创业！你需要选择自己兴趣,找准自己的优势，发现你的特长.

1：考虑你的兴趣，做你最喜欢做的，只有让工作成为乐趣。你才能更好的在这个行业发展。

2：分析你拥有经验，做你最擅长的。内行的身份，会让你在很多事情上得心应手。

3：这里强调一下关系渠道，这个靠社会生活中的积累。多一个渠道等于多一个机会。往往发财靠关系。这话也不是没有道理的。.

我的看法和我的做法是：

1、复利挣钱。也就是本生利，利滚利。

相当于把钱放高利，拿到了利就去当本。

2、复式挣钱。一个人有三头六臂，也挣不多，要做到许多人为你工作，许多条路为你挣钱，许多地方为你生钱。

3、利用别人为你挣钱，解放自己，自己人才有时间去学习如何快速挣钱。

4、会运用资本的力量。

5、会运用人脉的力量。

6、会运用杆杠的力量：比如借用他人的力量，借用资本的力量„合作伙伴，共同创业„

7、开源节流！

8、寄生法，也就是借用大企业，也可以是合股！

9、付出比别人更多的努力

做点什么小生意投资小，回报率高点呢？？？

灯具保养、专业水晶灯清洗，饮水机清洗，市场潜力大，风险小，启动资金不多，而且小手帕采用无店铺经营模式，更是省去了不少成本！

比较适合首次创业者和资金少的创业者，您可以考虑，在网上搜搜他们的网站，去了解下，据说还有在线客服可以随时沟通呢。

目前人们的低投入高回报的行业大曝光

2012-10-08来源：渠道网

最近低投入高回报的行业有哪些呢?不同的时期，有不同的热门赚钱项目，因此，对于当下低投入高回报的行业你要时刻关注才行，下面，就来为你分析分析最近低投入高回报的行业是什么吧。

低投入高回报的行业：农村创业范围颇广

农村市场过去几乎是创业空白。随着新农村、新郊区建设的日益红火，农民需求和农村市场的兴旺，大量创业机会如雨后春笋般催生出来。

农村创业有优势：农村的劳动力充足，自然资源丰富，创业成本低;市场广阔，逐渐富裕起来的农民，对物质文化生活需求的层次在提高，绿色农产品又是最受城市人欢迎的;各地政府相继出台创业扶持政策，使农村创业更显优势。

的特色农业，另外，为农业发展的相关配套行业也值得关注，如乡村网吧、科技书店等。

农村安全用水成为全社会关注的热点，上海西格玛净水有限公司推出的农村商业纯净水一体机，独领行业之先。不失为当前创业好项目。

低投入高回报的行业：特色餐饮有钱可赚

民以食为天，餐饮行业尽管竞争激烈，要想在众多竞争者中脱颖而出，关键在于特色。

特色餐饮包括几个方面：选料有特色，如选取原产地的食材或者采取独特的搭配方法;制作工艺有特色，如有的店家以蒸菜见长，有的店家以烧烤为主;通过器具和装修所体现出的文化氛围特色，让顾客充分领略饮食文化的博大精深;提供有特色的服务，通过服务人员言谈举止使顾客感到温馨和惬意。

创业者在初期可以选择一家有特点、口碑好、盈利多的连锁企业加盟，如老磨坊餐饮公司推出的“面霸”新项目;具有品牌的吉祥馄饨特色加盟这样既能避免创业风险，又能学习管理经验，同样也能获得丰厚的利润。

低投入高回报的行业：购房者注重软装修

家庭软装修是改变家庭内的一些软环境的风格而达到居住者的要求，如可以在墙上挂个工艺品等。目前北京、上海等地销售的商品房，精装修率达80%.未来很多大中城市都是精装修房，体现不出户主的特色。所以很多购房者为了追求个性，特别注重软装修。

经营这样一个相对较新的行业，创业者需要有一定的专业知识，同时要能把握住流行趋势，前期要做出自己的特色，后期可以采取连锁的形式进行扩张，迅速抢占市场份额，形成自己的品牌，同时也可以降低产品采购的成本。

低投入高回报的行业：新颖工艺礼品看好

人们对于节日的热情一直很高，加之近年来人们都是土节洋节一起过，因而佳节相互馈赠礼品也成为时尚。新颖的工艺礼品往往收到广泛的欢迎，销路非常好。

以前最受欢迎的礼品一般为室内摆设、音乐CD、贺卡、精致美食、具民族特色的礼品等。有关专家分析，未来礼品市场的畅销产品或流行趋势趋向于家庭装饰产品，流行花卉、庭园、药草等主题，如灵芝

礼品市场走向多元化，其市场商机庞大，颇具发展潜力，创业者不妨在这一领域多动脑筋。

低投入高回报的行业：“粉丝”也有专人运作

这两年选秀类节目日渐繁多，于是产生了很多热衷于追逐各类明星的“粉丝”。常常可以看到他们身穿统一服装，手举宣传画、荧光棒，大声地加油助威。事实上他们都是由专业的“粉丝团”组织的职业粉丝。

粉丝团体最初是由热心人临时牵头或召集的，逐渐出现了专人有偿运作组织的模式。这些“职业粉丝”除了在热门网站发帖、为选手制作个人网页、博客以外，还会与参赛选手和主办方联系，指挥粉丝、组织拉票会、制作宣传品等。职业粉丝收入主要依靠出售粉丝团“团服”、荧光棒、横幅等获利，一次活动就可收入几千元。选秀节目选手一般都会有粉丝，而职业粉丝们能够获利多少，就跟他们支持的选手参赛多久、名气多大有很大的关系。

低投入高回报的行业：影视文艺及娱乐行业

刚开始只能播放一部电影的影院逐渐消失，取而代之的是20屏的大型电影院。什么行业有发展前景?如此大量的节目需要相应的配套行业，如影视制作、发行、广告及工程等。投资小利润大的行业，未来十年内，影视录像行业的从业人数将增长31%，该行业也会成为创业的第十大行业。

文艺及娱乐行业的发展，包括健身俱乐部、度假村、游艇、高尔夫球场等。文艺娱乐行业也会有一批年轻顾客。什么行业有发展前景?过去十年来，美国人的存款率有所下降，其中部分原因是生活费用的增长，还有部分原因是奢侈品的消费增加了。投资小利润大的行业，这种趋势再加上生育高峰期一代的需求，为企业家提供了大量商机。

低投入高回报的行业：饮品行业

现代人越来越注重饮食质量，尤其钟情于食物的原汁原味。什么行业有发展前景?出售新鲜的榨果汁正是迎合了都市人的这种需求。顾客来了，果汁现榨现卖，即饮即走，喜欢什么口味就榨什么水果。开果汁屋，你只需十几平方米的室内面积就够了，但装璜一定要精巧别致一点，最好将室内设置成一个水果造型。投资小利润大的行业，然后里面摆一个一米多长的吧台，备榨的水果尽量丰富一些，要做到应有尽有。试想，柜台前摆放着一杯一杯金黄色的桔子汁、乳白色的椰子汁、粉红色的胡萝卜汁、鲜红的西瓜汁，多么美丽，多么诱人!果汁

加速客流量的流转。经估算，开设这样一个小屋你一般需要投资3万元，本着小本经营，薄利多销的原则，成本用不了多久即可收回。

低投入高回报的行业：小家电行业

比起冰箱彩电，小家电的成本最低，利润最高。投资小利润大的行业，飞利浦就是做小家电起家的大公司之一。什么行业有发展前景?其实，1800元的刮胡刀制造成本往往只比180元的刮胡刀高1.5-2倍，但在零售时却可以卖到10倍价钱。谁用飞利浦刮胡刀举手：您好几百的高科技产品其实也就值20块钱。

低投入高回报的行业：婚庆行业

据国家统计局调查资料显示，我国目前正进入新的婚育高峰期，全国每年有超过1000万对新人结婚。什么行业有发展前景?粗略计算，全国每年婚庆产生的消费总额擦超过 3000亿元，全国每对新人的加权平均消费金额达到12.58万元，同时，未来5年中国婚庆消费额将在此基础上还要再翻一番。因此婚庆市场被业内人士称为 “甜蜜金矿”。投资小利润大的行业，婚庆行业是一个新兴的行业，蕴藏着巨大商机。目前在各行业中逐渐走俏，受到社会各界的青睐，是一项朝阳产业。婚礼是人生中最重要的一件事情，每一对新人都想让自己的婚礼浪漫

人的追求，婚庆公司满足新人的需求成为制胜法宝。

低投入高回报的行业：白酒行业

以五粮液酒厂为例，每吨粮食能够生产100市斤左右白酒，其中10市斤最品质好的是五粮液，其余则被用作什么五粮春啦、浏阳河啦类似低端产品。什么行业有发展前景?每吨粮食的收购价格大概是400块钱，而生产出的产品在市场上零售则最多可达到15000元左右。投资小利润大的行业，大家不要相信某些白酒所谓的N年陈酿，厂家没那耐心真的去陈酿，只不过是用现代工业的催化剂加快发酵过程罢了。

低投入高回报的行业：洗衣行业

什么行业有发展前景?洗衣连锁店作为一个实体，持久性较强，每年均有一个趋于上升的稳定利润回报;没有库存积压及欠款纠纷;开业运营步入正轨后经营管理模式简单，运营成本较低，是目前我国连锁经营中应用最为广泛、市场发展也较为稳定的行业。

低投入高回报的行业：药品行业

在一般人的眼睛里，药品的利润应该是最高的。什么行业有发展前景?但事实却不是如此。比较以上行业，药品的设备、厂房及研发成本都要高出许多，所以只能排在第5。而进口药品的配方研发一般是在国外进行，导致其研发成本更高。虽然其有效成分不值几个钱，但厂家的时常出新却是实实在在的。当金六福卖不动的时候，五粮液可以注册一个金七福的品牌继续卖以前的酒，而药品却不行。新药就是新药，没听说过麦迪霉素淘汰以后改个名字继续卖的。投资小利润大的行业，

低投入高回报的行业：保健品行业

这东西是咱中国人民的老朋友了，从太阳神到脑白金，就从来没有一个保健品能真正起到其宣传效果。什么行业有发展前景?这里排行的保健品是指真正意义上的由正规厂家通过正规配方生产的产品，并非假冒伪劣产品。投资小利润大的行业，由于行业竞争激烈，保健品在前两年的暴利状况已经改观了很多，尤其是异军突起的脑白金，虽说是购买美国的淘汰配方，但其不到200的售价比起其每单位十多元的成本(包括包装成本、配料成本、广告成本)来说，比例显然低了很多。与药品不同的是，保健品的研发及设备成本相对较低，吃不死人就成，最好也别吃出事来。

低投入高回报的行业：软件行业

任何软件在中国卖的都不好，这里阿拉只针对买正版的人。什么行业有发展前景?每张光盘的制造成本是9分钱，高档软件的包装成本不过5元钱，但软件的大头往往在于研发。投资小利润大的行业，WINDOWS98卖了近8年，赚的钱已经足够再研发40个WIN98了，但是这是外国。如果比尔盖茨生在中国，相信其早被饿死或还在中关村当装机工。

以上这些就是最近低投入高回报的行业，如果你想要创业，不妨选择这些热门行业。

推荐第7篇：第二届全国贵金属投资巡回报告会演讲稿

2007第二届全国黄金投资巡回报告会

主 题：黄金时代的到来！

活动地点：北京市西城区复兴门内大街51号，北京民族饭店11楼东厅

活动时间：2007年10月20日（周六）下午1：00――3：30

主 讲 人：张卫星老师

2002年，伴随着上海黄金交易所的成立，中国黄金市场流通体系的初步建成，2003年国家对黄金市场实行开放政策,

生产和经营黄金的企业只要在国家工商部门登记,就可以从事黄金业务，此举标志着中国的黄金正式走向市场化。2007年9月11日，经国务院同意，中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货，此举意味着黄金市场体系和价格形成机制的进一步完善。

“现在的黄金投资机会，就相当于上世纪九十年代中国股市的机会。”西汉志公司相关负责人表示，“黄金投资放开到现在才4年的时间，很多投资者对这个行业还是陌生的，这就像当初股票市场刚刚开始的时候的情形。”该负责人表示，很多经过这两年股市牛市行情的启发，很多敏锐投资者看到了黄金投资的机会。但是，对于黄金投资怎么进行，国际通行的黄金投资方式有哪些等疑问，投资者还不是很明白。

鉴于此，在黄金投资领域拥有影响力的西汉志国际黄金公司应市场的要求召开此次黄金投资报告会。此次报告会将由著名经济学家张卫星先生主讲，和讯网独家网络支持。

张卫星：大家好，今天下午非常高兴能有这么多投资者，聚集在民族饭店共同探讨一下黄金的投资。

上半场主要是由我讲黄金投资的整体状况，包括历史上鲜为人知的事件、我们到底怎么看待黄金、黄金到底是什么、黄金投资未来几年又会是什么样的情况。

说实话，做黄金投资，今年大概是我第三个年头到第四个年头，我最早还是接触黄金，我认为黄金要开始暴涨，并且开始密切关注黄金的时候，那时的黄金价格大约90元—80元/克，我在100块钱向周围所有的朋友推荐黄金。今年又到了190多元人民币/克。我们认为黄金是翻了第一个跟头。总的判断，黄金的价格启动已经完成了，我们可能在未来的十年左右时间里，会迎来一次黄金的超级大牛市，牛市的规模会非常惊人，价格涨幅也会非常惊人，价格的波动也会很大。所以，这里有很多投资机会。黄金的投资在中国像当年的股票，一年比一年热，一年比一年更受投资者的重视。为什么呢？因为在大多数人的概念里黄金是不怎么涨的，黄金的价格，一百多块钱，我们一直有这种概念。我们在未来可能看到黄金500块、800块一克，这是很正常的事情，因为现在是牛市，牛市不言顶，不知道它到底涨到什么时候。黄金价格如果以人民币计价达到500—800块钱区间，是完全可以达到的，甚至是很短的时间，几年之内我们就能看到。

西汉志和高德公司在过去一年多里面，向几千个北京市民卖出了很多黄金，今天来听课的买了黄金都非常开心，踏踏实实买到黄金实物都在挣钱，昨天收盘价格是760多美元一盎司。如果大家买了实物黄金，可以继续持有，用一年、两年去看，一定会迎来黄金爆发性上涨的过程。这个过程就是很近的时期。

很多人认为黄金涨得很慢或者不涨，为什么？我就在接下来的一个半小时、两小时给大家讲讲。

一，认识黄金。实际上所有人都熟悉黄金，在商场里、柜台里就可以买到很灿烂、很耀眼的这样一种贵金属。我手里就有金条，这是最新的产品5盎司，现代大概3万块钱一根。据我的预测，几年一根可能要到10万块钱左右。我们要分析它为什么值这个钱。这是西汉志出的一盎司的金钱，颜色非常漂亮。

黄金是中国人包括世界上所有的民族都非常认同的一个通货、贵金属。非常特殊，颜色也非常漂亮，稀少。我们如果看门捷列夫的化学周期表，100多种元素，把每种元素仔细看一遍，能够成为货币功能的，发现除了黄金没有别的东西，因为黄金足够稀少，但是又不太稀少，比如有些金属比黄金还要稀少，比如铂金，太稀少不能做货币。像白银太多，量太大，黄金是一个特别特殊、特别稀少又不太稀少的一个物品。所以，历史上一直是货币，而且颜色非常漂亮。我们一直形容女孩子叫做金灿灿、黄金般的年华，形容地段黄金，地段上有黄金吗？没有，是形容地段比较稀有、价值比较高，用黄金贴在身上，显得比较高贵，这是我们经常用到的。

黄金的自然属性是什么呢？黄金是无法人工合成的自然产物，人类现在已经很能干了，能造汽车、上月球、电脑、飞机、潜艇什么都能造。但是现在有一件事情一直做不了，古代有一个国王的梦想，叫点石成金术，拿手一碰，或者是造一个机器，把黄金合成出来，到现在为止人类做不了。我是北大学物理的，可以告诉大家起码在我们孙子辈完成不了这件事，因为是在原子方面合成，难度是非常大的。钻石其实现在已经有工业水平可以用碳元素合成，黄金到现在为止是不可以被合成的，它游离的状态可以产生自然界，化学符号AU，各个国家对黄金称号不一样，我们称为“黄金”是黄色的金属，拉丁文里是叫“曙光”，古埃及是叫“可以触摸的太阳”。我特别用了一个图片，沙金和早晨太阳对比，是一个色系，是可以触摸的太阳。

黄金原子量是196.9665，元素周期表是79，是贵金属家族中的重要一员。黄金的颜色看到非常美丽，真正的金条实际上在阳光底下看不是特别黄，实物在销售的时候，经常听到北京市民说“祖上传下来的黄金可黄了，你们这个不纯，我的那个纯”。这是误区，真正纯金是黄色发点淡绿色，不是红的黄，叫红金，那样的金子里面是含铜的。黄金太黄了，反而是不纯了，里面含铜。黄金因为里边有些杂质的原因，颜色略微改变。一般纯金是黄色里边发点淡绿色的感觉。如果把黄金打成一个金箔，透过光来看，是淡绿色的。这是黄金的一个特点。

另外，黄金的熔点比较高，1000多摄氏度。真金不怕火炼，我们的门店里，有些老百姓旧金回收，一般都要上火烧，焊枪烧化，然后检测它的纯度。这个过程中不会有任何损耗，只要是纯金。我们也在门面碰到一些碰瓷的，拿着假元宝，说回收来了。表面上不好分辨，专业知识店员也不明白，一上火一烧就明白了，真金烧出来的还是黄灿灿，假金烧出来是黑的，霹雳啪啦冒烟的。这是黄金的一个特点。

另外，黄金挥发性很小，损耗很少，不用担心我的金子烧了以后会不会减少，不会的。金子不会减少的，损耗率是非常低的。

黄金的比重。黄金常温下比重是19.3。比重是指单位体积里面含物质量的多少，和水去做比较。比如一个立方米的水是1克，比重为1。其它的金属同样体积和水来比较，黄金就是水的19倍。一般的金属，像铅、铜、钢、铝、镁等，镁很轻，但是铅很重，但是比黄金还轻，黄金拿在手里是真正沉甸甸财富的感觉。我印象比较深，当时去中国人民银行成都造币厂，党委书记代我参观他们的金厂，特别拿出一个伦敦的金砖，200多万人民币，当时大概只有130多万人民币，现在涨了很多。这个金条拿出来之后，我知道黄金是很沉，我们拿过铅条、钢块，大脑里我想用一只手拿起来，但是当时一拿就没拿出来。条并不大，但是非常沉。我用两个手才把它拿出来，因为毕竟12.5公斤，非常沉。

比重的特性实际上有时我们就想为什么成为货币的原因，这种高比重使得它很难被造假。有一句话：自古黄金无假货。因为没有假货才可能在科技比较发达的时候黄金成为货币。有人说黄金，比如西汉志制金钱，一盎司，按照昨天收盘价格大概人民币6000块钱一枚，一个小金钱6000块，有人动歪脑筋是不是造假，往里装点东西？由于黄金高比重使得造假非常难，比如往里灌点水银、铅，如果体积不变，马上变轻了，因为黄金都比它们重。如果你说重量差不多变成一盎司，那这些金属都比黄金轻，使得它的体积就增加了，就变“胖”了，很容易识别出来。所以，古代的时候为什么黄金成为通货的原因就是很难造假，随便一个店员、柜台的掌柜，一掂量拿到手上一看就知道真假，成色就看出来，不像别的金属被包裹，古代的铜钱就被人镀一层铁。比重还是有一个重大的阿基米德定律，为什么产生就是高比重。一个国王请工匠打了一个皇冠，怀疑这个东西可能被工匠掺点白银等其它金属，但是王冠打出来之后形状曲里拐弯不好说，怀疑但是又不舍得把皇冠打碎，交给阿基米德，阿基米德冥思苦想，有一天在浴盆里洗澡，找一块金块跟王冠比较，结果王冠排出的水比金块排出的水多，阿基米德说这里肯定掺假的，因为掺别的金属里边体积变大了，就是黄金的比重。

黄金的延展性比较好，柔软度非常好。一两黄金可以打一个9平方米的金箔，金箔放在哪儿呢？放在佛教、佛像、寺庙贴金箔，拿小锤子贴上去的。布达拉宫我们国家政府给它几百公斤黄金，真是贴真金，可不是刷点金漆骗人，是真正的黄金贴上去的。这个特点使得它一个特殊性，具有非常好的延展性。告诉大家一个识别真金假金的办法，可以把家里边的戒指、项链拿到手里，到一个水泥地上，把戒指往地上一扔，如果是纯金，落地的声音是“扑”的一声，很软，肯定有损伤，就是真的。如果戒指落地是叮当响，绝对是假金，不是真金子。这个特点，它的柔软性、延展性，试真金、假金的时候特简单，往地上扔就行了，找一块很平的地砖、水泥地。

因为延展性的特性，所以每个人都带着黄金到会场上来。有人说没有，老公给我买的金项链放在家里，光秃秃的，金戒指也摘了。但是我告诉你们，每个人戴了手机吗？手机里面都有黄金。原因是芯片技术的发展，现代工业里芯片非常小，做一个芯片之后，芯片和连接的线怎么连，科技难度非常大。因为它非常细，一震容易断。最后发现金丝是最好的，可以拉得很细，延展性很好，不怕震动。所以，现在工业里边黄金的金丝非常发达，用途非常广，所以每个人都带着黄金来，手机里面就有用黄金做连接线。

其实黄金很简单，我们研究黄金的基本面，黄金最关心的就是纯度。黄金的制品里面关于成色的标识是两种，一种是百分比，一种是K金。百分比很好理解，比如999或者995或者99，就是百分之多少多少的黄金。一种是K金，女同志去商场买东西，18K金、24K金，谁都愿意要24K金。什么区别？这两个关系给大家讲一下。黄金的K值关系和百分比的关系实际上就是1K等于4.166%，乘以就行了。比如12K的黄金就是50%的黄金，49.99%。18K的黄金就是75%的黄金。欧美国家基本上愿意用18K黄金，因为硬度比较高，24K的黄金就是999，这种黄金是千足金，是999金。基本上我们在首饰中都是24K金。西汉志出品的金钱，是9999万足金。并不是是特别特殊，因为科技的发展，在几十年以前黄金提纯到99以上就很难了，因为再纯就不知道该怎么提纯了。随着科技的发展，实际上现在9999是比较普通的。为什么还有24K呢？因为太纯了更软。比如这个黄金，用手一稍微用劲就掰弯了，到了9999这个纯度非常软。24K的黄金做首饰的时候好用，有一定的硬度。否则一磕一碰就容易有划痕。9999

9、99999没有意义，为了一点点金子的含量可能价格攀升很高，没有意义。而9999的金是标准化的产品。像西汉志公司和高德公司及一些公司投资性黄金就销售9999的黄金。

黄金的计量单位。国际的黄金计量单位是1盎司，1盎司是31.1035克，盎司的表现方式是OZ。瑞士的老百姓或者是瑞士的投资机构投资黄金储备就是，第一个号码是生产编号啊，第二个号码是瑞士的生产厂家，然后是9999，这就是凝聚财富的黄金。

怎么理解盎司？其实很简单，盎司和过去的老两是非常相似的，小的时候有一个童谣，土匪也好，国民党的部队也好，还是军阀也好，说大炮一响黄金万两。那时我们发现一个信息，过去计量黄金用的是两，过去一两是多少呢？我们考察中国古代黄金一两，当时一斤是16两，大概是31.25克。可以看到一金衡盎司和过去一两非常相似。去中药铺，一钱是三点以一几克，可以发现在东西方这两个大的国度里，黄金计量方式惊人相似，这有什么奥秘吗？经过深入研究，发现真的是非常有奥秘。实际上一金衡盎司的概念是上帝分给每一个地球人你们的黄金资源，全球所有的黄金分配以后，除以总人口，就发现是1盎司，而且随着历史的时代是几乎平等的。原来人少，古代大概就只有几千万中国人，那时黄金总量也少，平均一人一盎司。二战美国拿了多少黄金，地球上多少人，也是一盎司。随着人口的增长，比如现在地球大概60亿人，开采的黄金很多，还是一盎司，这是非常神奇的。所以，一盎司到底是多少呢？一枚金钱就是一盎司，这根金条是5盎司，这个大金条是10盎司。也就是说1盎司黄金的概念是你作为地球人所应该占有的资源是多少，就是一盎司，平均下来就是这么多。每个人把上帝分给自己这部分黄金拿回家了吗？中国人几乎全都没有拿回来，全在欧美国家。

由于中国历史原因，很多采用计量方式是公制，采用的计量单位是公斤、克、吨。（图）这是瑞士银行10盎司，国内的写的是1公斤，这是中国和国外非常大的差别。比如上海金交所的成交价格都是用克，买首饰也是用克。反映两个问题，一个是我们不跟国际接轨。第二，反映我们国家黄金少。人家计量黄金单位最小是1盎司，我们是用克。这样导致的问题是我们的价格永远不可能成为世界主流，我们不可能主导世界国际金价格。因为你总是参照人家的盎司换算，没有价格主导权，这个问题挺严重，但是没有办法。比如现在石油也是这样，国际上一些主流的商品并不是公制的，我们完全学的是公制。比如石油，昨天晚上收盘价大概是88美元一桶，诸位谁告诉我一桶等于多少吨？多少公升汽油？可能在座的没有人答得上来。但是问问93号汽油一升多少钱，基本上都能说出来4.9、4.7这个价位。国际上88美元一桶的石油和我们这个价格比是高还是低？我们现在是便宜还是贵？可能所有的人脑子都犯晕了，这是度量衡不统一。国际上一桶等于7.3吨，黄金上就是一盎司、一盎司，都不用公斤、升。我们虽然用的是公制，但世界上不用公制，世界是讲强权的，谁的资本大、经济实力大就有发言权。欧美国家现在用的都是桶、和盎司计价。上海金交所将来要开黄金期货，包括上海金交所的计量单位全是公斤和克是有问题的，永远是世界金价的影子价格，因为没有主导权。在这个过程中你就已经有一个主人和仆人的概念了，你在给自己金定价的时候首先要看国际金价，等于你向主人请示价格一样，所以不可能有主导权。

黄金的社会属性。黄金是真正的货币君王，5000年历史，一直是货币，一直是财富的象征。实际上在人类社会发展过程中，已经融入人类社会的基因了。我们可能不能理解这个事情，但是人类社会已经不可能把黄金摘出去，总是在影响着我们的社会变化。

二、黄金的来源和存在形式。

黄金从地球上挖的，这里有两个图片，一个是非洲的金矿。南非的金矿是世界上产量最高的，当然这两年越来越少，南非的工人总在罢工，产量有所下滑。右边这张图是山东招远金矿，表层金矿已经采完，全世界几大洲基本上全找了一遍。最早是非洲发现，有了古埃及文明，接着欧洲、亚洲，接着是美洲，现在又到非洲，采南非的金子。整个几大洲表层的黄金基本上采完了。

原生金，自然界就是这种金疙瘩，在中国古代把这种东西叫做“狗头金”，我从小就一个梦想，是不是有运气去自然界旅游就能捡两块狗头金，所以我到外面总是这么寻摸。但是30多年一直没有找到。后来我想明白，人类在这个社会已经有5000年历史，即使有狗头金也被我们的祖先捡完了，不可能被我捡到。

展台上有金矿石，大家可以看一下金矿石的图片。黄金能够从金矿石里面提炼出来。现在黄金一般矿石的比例非常少，一吨矿石能够提取4克基本上是很好的矿了。如果是10克，就是富得流油的矿。一吨矿石大概就是几克黄金。

这是提炼出来的黄金，主要是以欧美国家的情况来看。比如大的金条，10盎司的金条和标准化的金币。（图）这是标准化的加拿大的枫叶金币。这是中国的金币，明显看到一种对比。刚刚我们看到的黄金都是金条、金币，一换到中国就是金首饰、金项链、金摆件，非常明显。可以看到东西方黄金的侧重点不一样，西方用的黄金很少说是金首饰、金项链，都是财富的象征，是储备、投资品、金融功能。中国的黄金是商品，是摆的、戴在手上的东西，这是一个明显的差距。还可以看到宗教、庙宇用的黄金。尤其现在在佛教或者是泰国等等地方，很多都是真金贴上去的。（图）这是古埃及法老死的要盖的金面具，是纯金的面具，拿出来栩栩如生。讲到黄金为什么在古代能够成为货币，就是历经了几千年不氧化，抗氧化性和长久性作为财富的象征也很重要。像纸币放带家里边炕底下被老鼠咬了、发霉了，而黄金放在哪儿都没有任何关系，历久性确确实实是最好的。美国发明一个飞船，带着一张光盘，光盘上多着人类的信息、人类的声音，包括科研成果，这个光盘绝对不是用塑料做的，是用黄金打造的。在外太空高温、低温没有任何关系，只要外星人真的捡到就能放出来，就知道有地球人。

这是2006年世界被纯金打造的，另外像张怡宁在雅典奥运会获得女子单打冠军发的金牌。因为都知道黄金是很软的，（图）张怡宁像试黄金一样，一咬，把牙快磕到了。为什么？因为不是纯金的。金子是很贵的，金牌是镀金的，世界的奖牌都不是纯金。因为金子对任何一个国家都是很贵的，如果真发真金亏死了，发不起的，是镀金的。

黄金还用在电子工业上，像微电子、医学。有些人牙齿不行，补牙，医生肯定建议你去换一个金牙。因为黄金和我们人类生活非常好，一个是金，一个是银，真是不错。这两个东西，马克思讲是天然式货币呢？和人真是有很好的一些说不清楚的东西。比如黄金和人体组织的亲和力非常好，植入的骨骼，比如换一个骨骼或者是牙齿，用的是黄金做的东西，一不太会容易感染。二，结合得非常好。如果用不锈钢，不一定结合得很好，容易发炎，这是黄金一个特别特殊的东西。古代可以看到很多人打的金牙，没什么事，没见过有人打铅牙，因为打的铅牙就毒死了，但是金银就没有毒。包括白银，到现在为止发现比我们所有的抗生素最好的杀菌剂，到现在都是这样的，也不断有人开发，像饮水机，如果内胆是镀银的，非常好，比加什么药水好得多，现在白银新的开发又出来了，发现可以取代抗生素。所以，黄金是无毒的。

有人会问，老师，我怎么听说刘三姐吞金子自杀，不是被毒死了吗？错了，这个死亡的过程中不是黄金毒死她的，而是黄金太沉了。我们的组织很软的，那么大一个金子吞下去之后要运动，肠子把它运动不出来，金子越坠越深，所以不是被金子毒死，而是被轧死的。

讲了这些基本知识，就看到欧美的金条、金币和中国的金摆件，明显看到黄金分为金融黄金和商品黄金，这是黄金的功能。黄金有三个特性，是货币、金融工具、商品，这是人类社会到目前为止唯一的一个东西，横跨三个领域。而且这三个领域的功能都非常强大。别的功能可能也有，比如有石油也可以当钱，但是不能拿石油支付，说买个房子，拿几桶石油付房费，在国际上是不通行的，没有货币功能。但是黄金在国际上，可以拿着黄金直接付帐，货币功能是依然存在的。可以作为金融投资工具，可以作为财富的储备，也可以变成项链、戒指戴在身上。这是黄金的三个功能。

讲讲黄金的一些金融功能，黄金在世界上到底挖了多少？有史以来我们总共挖了15.8万吨，每年大概新增加的是2000多吨。如果我们精确一点，16万吨，这是一个总量，包括所有的黄金。分布在哪儿？（图）大约四分之一是国家级储备。另外16%—20%是民间个人储备。60%是一般性商品状态，像工业化用、佛像贴、戴在手上的。是这么一个储备的状况。

黄金储备加上没有勘探出来的正好是每个人一个盎司，这就是你的黄金资源。人在社会上的富有程度不是看你有多少钱，而是看你占有多少资源，占有多少水、土地、开着车消耗多少石油，拥有的越多，占有的资源越多。其中黄金人均资源是每人一盎司，价值6000块钱，如果用6000块钱买了，就是把上帝分给你的资源买回家了。如果别人买的多了，你的就减少了。中国人大概10个人分一枚，每个人均3.5克。北京市是中国的首善制度，是经济最发达地区，问问大家大概家里的金银首饰除以家里的人口，大概是3到5克之间，还没算农村那些没有的。中国人均大概只有3.5克，9个人到10个人分这一枚金币，极其稀少。

黄金吨单位换算数据，一吨大概是3万多盎司，一吨黄金现在价值是2000万美元，一吨黄金昨天晚上收盘价大概是人民币1.8几亿。我认为未来长期还要上涨。

（图表）我们看看这些国家黄金储备量，排在最前面的全是富有的国家，美国第一。这些黄金8000多吨，现在中国的外汇储备有1.4万亿美元。我们又知道一个数据，1吨黄金大概是2000万美元，1.4万亿美元能够买多少吨黄金？7万吨。现在中国人创造的财富，以美国国债或者是其它方式存在的财富是1.4万亿美元，能够买到的黄金是7万吨，大概全地球有16万吨黄金，我们能买到60%多。美国只有多少吨呢？8000吨。我们存的这些外汇储备可以把美国所有的官方储备的黄金买8遍回来。我们存了很大量的财富，但这是纸，不是黄金。真正要拿这个钱买黄金，美国人会卖给你吗？不会的。但美国人愿意印钞票给你。昨天晚上看到美元还在暴跌，原因是什么呢？美元印得太多了，因为有这些中国人喜欢存美元。

（图表）黄金储量图分布图上可以看到越发达的国家黄金储备是非常高的，越贫穷的，非洲、南美都看不见，都没有黄金。黄金是一个嫌贫爱富的东西，就愿意到有钱的地方去，没钱的地方不愿意去，这是黄金的特性。

各国的储备比率可以看到，排在高端的美国、德国、法国，就存黄金，不存别的东西，从来没有听说美国外汇储备存点人民币，不会存这些东西，就是以黄金为主要。而中国、日本、台湾、印度、英国这些国家是大国里面比例都非常低，每个国家都有它的问题。我们中国是国家也没有，老百姓手里也没有。日本的原因是什么呢？日本民间有一些，但是政府没有。日本的一个首相曾经说过，美国的第七舰队离不开日本的港口的时候，美国日本在日本驻军的情况下，日本的黄金储备是不可能增加的，因为它要增加黄金是需要美国同意，攒了很多钱都是美国的外汇储备。台湾也是因为外汇储备多，但是民间还稍微多一些。英国是卖掉了，英国原来储备很多，英国首相布朗做了一个错误的决策，把英国黄金储备的60%卖到了地板价上，黄金有一个特性，不相信政府。不是央行水平高就行，在黄金市场上，央行几乎全是吃败仗，政府也是吃败仗，经常是卖的最低点，买的最高点上。这个市场里，大众反而有的时候更清晰、更明白。比如像英国的黄金当时卖给了罗杰斯等一些商品投资基金，赶在最低点，亏了几十个亿，这些基金挣了很多钱，市场反而比政府强，尤其是在市场经济里。

三、黄金角色的历史演变。

我们看清楚了历史就能看清楚现在，就能理解未来它会演变成什么样。

黄金从5000年以前古埃及时代就已经是我们的货币，就是财富的形式，就用黄金来计量各种物资的价格。在此之前大概是皇权垄断时期，过去的黄金老百姓是见不着的，黄金都是皇帝才能看到，贵族才有的。那时用它干什么呢？我们在古书里可以看到，一个边疆大将平了外藩之后，皇帝说爱卿平身，赏金多少，老百姓是见不着的，在古埃及黄金也是非常高端的，老百姓见不着的。19世纪初至20世纪30年代是金本位时期。金本位崩溃以后，是布雷顿森林体系，跟黄金间接挂钩。重点讲这一块，这样才能理解现在的货币体系。现在是黄金非货币化，黄金的金融功能依然很强大。

黄金是天然货币，自古就充当这个角色。古埃及5000年前就在用一般等价物，中国是春秋的时候就有黄金作为等价物，但是更多是用白银和铜钱，因为黄金太稀少了，中国的黄金只在贵族阶层流通。

黄金几千年的这种特殊性，人类换了很多货币，发现都不成，换来换去就换到黄金上来了。因为马克思讲过一句话，金银天然是货币，货币天然不是金银。人们一开始用贝壳，发现都不行，用贝壳做货币的时候，有人就不想再生产了，就天天去捞贝壳、捞钱去，马上就通货膨胀，就完蛋了，就不行了。运行来运行去，最后发现金银，你有本事找金银去，不好找，稳定性非常强，就变成了金银。随着生活越来越发展就变成了金本位，从老牌资本主义国家英国开始。金本位的意思很简单，黄金就是货币，所有的交换，发公子也好、买东西都是用黄金计量，一个金币是多少，这样一个过程，自由兑换、自由铸造、自由输出。美国有一个公司叫奥德赛公司，打捞出西班牙一个船，上面40多万枚金币，金币大概一个是一盎司，据他们测算市场价，如果不搞稀有性的古代金币，一个金币都是5000到6000美元一盎司，如果有稀有的，一枚金币可能上万美元，所以40多万枚金币是巨大的财富。西班牙政府扣留了奥德赛公司的船，派了军舰，因为不知道在哪儿测出来，天天盯着，谁拿出来就是违法什么的，抢这笔钱，因为这笔钱的数量实在太大了。这就是金本位的明证，当时所有欧美国家是用金币结算的。小说里说犹太人格朗台拿的袋子里都是金币。

金本位到1930年崩溃了，黄金有一个缺陷，拿着不方便，很沉，虽然单位价格很高。最后用纸币挂钩，叫提货单，用的钱跟金子是一样挂钩。但是由于一战的原因，纸币发行泛滥，使得这个系统崩溃了。在1919年，第一个金本位制度崩溃，直接挂钩挂不住了，因为发的纸币太多了。中国没有实行金本位，但是中国实行过类似的银本位，古代明清货币制度非常好，一个是铜钱，一个是白银，银本位是袁世凯设的袁大头，所有的工资都用白银支付，所有的计算物价都是用银元来计算。有人说我买了这个东西之后，万一这个公司倒闭了怎么办，找谁卖去？会不会影响它的价值？不会影响它的任何价值。我们看看袁大头银本位的时候，这个国家没建多久袁世凯就死了，这个政府就倒闭了，但是袁大头一直流通到解放前，甚至到现在，你有袁大头，给我，我肯定是收的，200块钱一枚我可以收，原来是1块钱，我现在用200倍来收，原因就是金银是天然货币，和纸币不一样，国民党发的纸币银元券都不值钱。

布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。

1944年二战快结束，我们发现一个特别大的特点，美国发现全球的黄金全到美国来了，当时美国政府控制了全球75%的黄金，都在美国国库。战争购买军火向美国付的款，比如法国人买军火，以法郎买，美国说明天希特勒把你灭掉了，法郎成废纸了，用的是大量黄金。所以，二战大量的黄金都流到美国去了。1944年，美国肯定是赢了，经济战、战争战都赢了，也发了一笔战争财，因为后院全是黄金，全球2.8万吨的黄金都在美国，是当时世界黄金总量的75%。当时联合国的前身国联，44个国家开会，美国人发言，现在希特勒快完蛋了，日本鬼子也快完蛋了，现在要建立新的国际秩序，其中一个分会议就是货币制度，怎么建？各国都傻眼了，只能听美国的，因为政府打仗没钱了。政府说随便拿张纸印钞票吗？当地的人民是不可能认的，因为欧洲一直用黄金做信誉，政府是小政府，发了钞票，政府明年就会倒闭下去，政府信誉是不够的，又没有金银，怎么办？各国政府都傻眼了。当时凯恩斯就提出一个方案，说我们这样建立货币体系，首先现在黄金都在美国，美元很强，没有任何问题，美元是由黄金支撑的，你随时拿我的美元到我的财政部、美联储，可以拿美元换成黄金，拿回家，约定一盎司兑换35美元，美元和黄金直接挂钩，这是1944年。黄金就和美元挂钩了，然后借给各个国家美元，印钞票，给你一个亿、两个亿、三个亿，你们这些国家是不是就相当于有了财富了？有了财富，政府就可以以这些美元做储备，再规定已发的货币。比如老百姓挣了法郎，法郎是一张纸，如果这个政府不行了，比如法国政府不行，拿法郎就可以换成美元，美元应该有规定汇率，拿美元又可以换黄金，这样老百姓觉得纸币是可以用的。各国政府就皆大欢喜了，这是很好的事，美国人真是天使，我们现在刚建国都不行了，美国还借钱给我们，还承诺1盎司兑换35美元，美国人真好，各个国家就拿着美元回去，开始发自己国家的钞票，这样货币流通了，经济开始起来了。

当时一个美元是1.89克黄金，中国上海一个美元，购买力到哪儿畅通无阻，一个美元不得了。那时我们发现一个美元就跟一克黄金一样，中国人很崇拜这个事情，这个小绿票从来没见过，这是美元吗？这是美金呀，美金，美金就是这么来的。为什么把美元叫美金？因为它跟金子一样值钱，一个美元就是一克金子，这么强的购买力。

布雷顿森林体系如果理解起来很深奥，浅显地理解，一棵大树，树的根部是黄金，全被美国人管着。大树干是美元，美元和黄金挂钩。所有的树杈和树叶就是各国的小货币，它们互相都有联通。所以，每个钱都和黄金有关系。这是第一个货币体系的制度建设——布雷顿森林体系。在这个体系里有一个特点，首先黄金不能自由流通，官方确认一盎司对35美元。在当时的历史时期里，美国老百姓不允许有黄金，有黄金全到美国财政部、美联储换成美元，民间是不允许拥有黄金的。真正时期，那是罗斯福总统下的法令，这时美元就取代了黄金。在过去的时候，世界上所有的交易都是用黄金支付的，现在就用美元支付，因为美元和黄金挂钩。这个体系当时是凯恩斯建立起来，是非常好的一个体系，但是这个体系所有的问题在哪儿呢？寄希望于美国人的道德。也就是你印的美元不能多了，得跟你的黄金差不多，印多少美元就有多少美元，这样我拿美元换的时候得给我黄金。但是美国人讲道德吗？任何政府都是不讲道德的，都是会耍赖皮的。这个过程中，我们的布雷顿森林体系初看建设得非常好，但是实行到1971年，实行了20多年，中间有一次越南战争，美国政府大量的印钞票，各国政府都来要，各个国家都觉得美元很值钱，世界需求就开始印刷，结果印的太多了，印的量非常非常大，那些欧洲各个国家突然发现，因为美国人不是一个特殊的民族，是从欧洲迁徙过去的，同宗同源，美国人干的这些事欧洲人都明白，你把黄金弄去，现在拼命地印钞票。这个怎么办？那时欧洲的法国、德国及很多国家和现在中国改革开放一样，战后经济高速发展，老百姓攒了很多美元，全是外汇储备，一堆堆的美元，从哪儿来的？美国的印刷机印出来的。我们出口德国汽车、法国香水到美国去，美国人过的日子很舒坦，开着德国车，擦着法国香水，欧洲要美元，印刷机一印就印出来了。当时这些欧洲国家觉得不对劲，你们印纸币换我们的财富？开始着急。美国那时自大，全世界就它最大，看谁不舒服就打谁，就打越南这个小国家，地毯轰炸，都是要花钱的。怎么办？印钞票，全世界都要美元，印钞票就行了。欧洲国家觉得不对劲，我们攒了很多美元的外汇储备，你们就拼命地印，通货膨胀就侵蚀我们的财富，着急。怎么办？突然想起来1944年美国人说一句话，同志们，你们加入我们这个货币体系，什么时候拿我的美元来我的财政部换黄金，我都换给你，以35美元换一盎司。欧洲人抓住这句话，从60年代就开始攒着外汇储备到美国去，一船美元开到美国财政部，我们攒了很多黄金储备，要换黄金。美国人一开始说没问题，换黄金是我承诺的，就把黄金换给你，从大西洋里一船美元往美国运，一船黄金往回运。

这种事情一直到1971年，美国人觉得不对劲了，因为一查帐，70%的黄金被欧洲人买回去了。现在美联储储备8000吨，当年接近3万吨，那两万吨就是让欧洲人拿着赚着的美元换回去了。那时法国总统戴高乐当时对美国政府不讲道德、拼命印钞票非常反感，就抗议这件事，组织欧洲的财团和国家说我们又来换美元来了，我们组织一个团队，有很多美元，我们要换黄金。在这种压力下，当时美国总统是尼克松，被迫宣布“以前我说过一句话，35美元兑换一盎司黄金，什么时候拿我发行的美元都可以换黄金，现在这句话不做数了，黄金不换了，从现在开始黄金窗口关闭，你们愿意从谁那儿换黄金就从谁那儿换，我就不换”，美国黄金现在就剩下8000吨，历史就是这么回事。

美国政府放弃了它的承诺之后，大量的钞票印出去之后，美国黄金和美元脱钩了，不再有固定的框架。这个框架不行了，世界黄金和美元也不挂钩了，整个布雷顿森林体系在1971年崩溃了。

（图）这是当时历史走势图。从1968年到1980年年限的截图。在一九四几年都是35美元一盎司，到了1971年，这个系统崩溃了，世界上的黄金由市场决定，美国人不再按官价35美元承诺。需要黄金就到市场去买，所以市场价格从71年往上涨，一直涨到1975年，到了200美元。布雷顿森林体系崩溃以后，中国的教科书在这个地方全是说错的，中国的教科书为什么说错呢？因为中国教科书的编写者是从美国回来的，受美国人洗脑，洗错了。他在这个系统里说美国人赢了，美元成为世界货币，黄金被解除了货币功能。按道理黄金不值钱了，应该是低，但是黄金是暴涨，实际上正好一件事情从不同的角度有不同的解读。从美国人的角度讲，摆脱了黄金对美元的约束，可以滥印，不受什么约束。但是从黄金角度讲，美国以前控制黄金的价格，现在控制不住了，黄金等于获得了重新的自由。所以，在这个体系里黄金赢了，从被控制、管制走向了民间，就是现在这个时代，全球什么人都可以拥有黄金。这个图显示的是从1971年开始，布雷顿森林体系崩溃，黄金价格就涨。从1971年到1980年，整个世界大概十年时间，从35美元一盎司，一直涨到了850美元。十年的时间里，涨了24倍。在一些有据可查的商品市场里，是这么短的时间里涨幅最大的。

我们要澄清一个概念，有人说黄金不涨，涨的很慢，就是100多块钱一克。不对，黄金是属于不涨则已，一涨是惊人的品种。因为有这么一段历史，布雷顿森林体系是崩溃的。

和现在有什么关系呢？历史总是重演的。刚才讲的是30多年前发生的事情，那时的主权是美国，配角演员是欧洲和各个国家。美国在发钞票，一些欧洲国家在攒外汇储备。现在30年以后历史又变回来了，现在欧美是拿着黄金，欧洲和美国一个是欧元，一个是美元，都在发。亚洲国家印度、中国、日本在拼命地攒外汇储备，人家在拼命发给我们，我们在拼命出口劳动、物资，再换一张张纸。这个问题现在很严重，我们现在已经攒了非常多废纸。这个历史如果民众醒悟或者各个国家醒悟就要抢购黄金，黄金价格不知道会涨到哪儿去，理性都会涨到2000~3000美元，非理性就不知道了。如果用股票来形容，就等于是股票市场的绩优小盘股，盘子很小，因为每个人就这么多，总量非常小，现在全球的货币和黄金的比例已经达到一个惊人的扭曲。如果恢复金本位，1克黄金是4万人民币，所有发行的货币和黄金都挂上钩的话，你有多少黄金发多少纸币，这种金本位，黄金的价格是4万块钱一克，这是总量。我们有多少纸币，而黄金有多少。

从布雷顿森林体系崩溃以后，黄金就变成了自由的黄金，黄金就从官方管制开始走向民间，美国就开始放松管制，老百姓可以拥有黄金，任何投资机构都可以买黄金，所以黄金的金融功能很强，货币功能很弱，不能拿黄金作为钱去买东西，但是金融储备功能非常强。疙疙瘩的机构和这些养老基金在国外都有黄金的配置，中国有吗？打开所有的银行、保险公司的资产配置表，全部没有黄金配置。我建议在

3、4百美元买，他们都没有听的，因为中国的银行没有自主决策权，必须中国银监会等一大堆来审批。没办法，老百姓先买。中国大的政治方向就是黄金藏金于民，越早买，你就越会获得收益，在这几年里，明显感觉到2004年、2005年100块钱一克，现在接近200块钱一克。不用着急，才刚刚开始涨。

黄金依然是主要的金融资产，集商品功能、金融功能于一身。著名的经济学家凯恩斯这样评价黄金：“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的胃病和紧急需要时的储备金，还没有任何其他的东西可以取代它。”

四、中国的黄金历史。

中国黄金一直比较稀少，中国的黄金在历史上作为货币功能和金融功能的作用不大，因为国家很大。当时我们用一个量更大的金属作为我们通行的货币，就是白银、铜钱，黄金是更高端的贵族之间才能用的，民间根本见不着，老百姓是根本见不着的。其实在过去的白银也是，地主老财家里有白银，但是很少有黄金，黄金是特别高端，不像现在老百姓家里都有白金，买点金戒指、金项链，中国古代主要是白银和铜钱。

中国到现在为止黄金为什么这么稀少？是全世界比例最低的，原因是从1840年鸦片战争之后，中国大概到1949年，100多年的历史是被外族侵略、掠夺。一开始是贸易掠夺，比如用鸦片，中国人没尝过，试试，一试就上瘾了。怎么买呀？用白银买，哗哗金银就流走了，这是用贸易。后来不用贸易，直接打仗，不服气就干一场，甲午战争中国被日本打败了，慈禧太后吓的，怎么卖呢？要白银。要多少呢？要多少给多少，只要能让我在这个国家当皇帝。甲午战争赔款是日本财政年度4年的总收入，日本一下子富得不得了，这些银子都是从中国来的。接下就是军阀混战，那时的军阀刮地皮、设卡，老百姓的金银全部搜刮到去美国买军火，有了军火就是山头王，这时又有大量的金银流走了。我们都是华夏民族，都是龙的传人，有5千年的文明，这一百年把中国祖上存下来的金和银都折腾干净了。为什么无产阶级在中国一下子能够得到认同呢？确实是无产阶级，所有的资产都被打没了，都成穷光蛋了，红色革命为什么在中国能够得到认同？原因就在这儿，我们都是无产阶级。这个时候中国大量的金银流失到海外。

接着国民党的金圆券事件，好不容易又积攒一些。国民党和共产党打仗，国民党的军衣、弹药都要花钱，不像共产党穿个破棉袄、草鞋就可以打仗。国民党的洋枪洋炮要用钱买，盘剥老百姓，一开始用法币不行，后来发现人民群众用美金，说美金特别好用，所有的人都用美金，就开始学。说美国人怎么发的钱？美金怎么那么好用？人家说美金里边含金子，一美元含零点几克黄金，所以叫美金，和黄金一样。怎么管呢？所有的老百姓都不能用黄金，都交给美国财政部，于是我们向美国学。中国发金圆券，一元含0.22克黄金，谁都不能用黄金，不交上来就枪毙，把老百姓的金银弄到财政部兑换金圆券。但是金圆券刚一法行，共产党打仗，前方吃紧，后边赶紧印刷，又开始印钞票，通货膨胀，根本和什么0.22克黄金一点关系都没有，就是拿张纸换老百姓的钱，把这些钱全部换到国民党的中央银行发金圆券，金圆券越印越多。（图）这就是金圆券，上面写着“中央银行”。一开始大概是有一些一块、两块，现在都见不着了，那时是一千块金圆券。到后来看到金圆券是10万块，当时金圆券印刷越来越可怕，买个米拿自行车运山一样高的一堆钱买一袋米，当时通货膨胀率是非常惊人的，已经是世界性的一个巨大丑闻。一个农民第一年牵一头牛，说过几年要买房子，给孩子娶媳妇，这头牛不错，到市场上卖，不给圆大头，给金圆券，比原来都好用，农民也不懂，就拿回来了，这个金圆券好使吗？好使，拿回来了。隔个几个月，回去一买，这金圆券买一粒米，农民就想不明白这个问题，永远也不可能想明白这个问题，就是通货膨胀。

通货膨胀当时是什么情况呢？物价涨幅以金圆券汇兑来讲，涨幅是170万倍。上午发了工资，上午不许买米，下午买就少了一半了，明天就不值钱了。所以，上海就阻止用金圆券，又用黄金和银元。因为国民党随时可以在纸币上加零，但是印不了黄金和白银，那时黄金和白银又成为货币，拒收金圆券。

这是民众抢购黄金的图，老百姓排队准备拿着所有钱换黄金，结果后面的人一看，排那么远，能换多少黄金给我呀。开门要骚乱，后面的人着急，不一定抢得上，就发生骚乱，但是事后一个黄金都没换回来。这些黄金到哪儿去了？几百吨的黄金在1949年共产党要打到上海的时候，由蒋介石的大儿子蒋经国，全部押运台湾，带着军舰上船运到台湾。所以，台湾不可能独立，今年十一我刚刚去台湾一趟，很多情况都是和大陆是千丝万缕的。

1949年共产党执政了，毛主席站在**广场上说中华人民共和国成立了，中国人民从此站起来了。一站起来看，这个国家真穷，这么大的国家啥都没有。我们去欧洲买药品、科技，买任何一切东西，都没有钱。当时中国政府说我们去欧洲买点药品吧，拿什么？拿点边区票行不行？说这是什么钱呢？说是我们中央政府发的边区票。拿回去，拿回去，明天国民党反攻大陆就完蛋了，不能要。要什么？有美元没有，我们和美国是打仗的，手里没有美元。没有就买不着。有黄金没有？哦，黄金有用。所以，我们解放以后，政府就说黄金严格管制，所有的黄金全部交给人民银行。人民银行配售它科研用途，老百姓都没有黄金，因为没见过这个东西。有部分黄金用于国际支付。慢慢我们的国家经济发展到现在，国家越来越强大了，这时黄金产量、存储量也都开始有一些了。所以，到200

2、2003年，老百姓才能开始拥有黄金。这个历史从1940年到1980年算，我们有40年这么大国家、13亿人口、两代人和黄金是绝缘的。

这是很恐怖的一点，只认人民币，不认黄金。因为经过40年的洗脑，只知道人民币是钱，黄金是啥东西？这个过程非常恐怖，也非常有意思。有一段时间天天崇拜人民币，黄金是什么搞不明白。我在几年前跟他们讲，要买黄金，黄金要升值，要涨。跟一个山西的人在聊，山西的那个人说黄金是好东西，买完以后怎么兑换成现金呢？我说您说这句话是什么意思？兑换成现金这句话是有错误的。他说没什么错误呀，我说你愧对山西人。山西过去有一个票号，我们先搞清楚这是怎么回事，兑换成现金是什么意思，先搞明白，别不张嘴就是兑换现金。古代的时候我们全是用金和银，包括政府征税都是用白银的。政府只印刷铜钱，金和银是货币。民间有很多票号子在经营这些东西，跟过去的银行一样。当时乔致庸山西票号，汇通天下，提出一个方式，比如过去我们拿金和银做交易，不方便，从北京去南京，身上背一堆金银，死沉死沉，别人一看就知道是老财主，后面给他一棒子，太危险了。怎么办呢？票号子说把金子存在我这儿，给你开张票，到了南京就拿这张票能换出来。真行吗？试试吧，老板看着乔致庸这个人挺忠厚的，就存，票号子老板就开一张纸，就是我们现在的银票，写一些密码，你来取，金子给你了。觉得是不是真的，能兑换吗？哎呀，诅咒、发誓说一定能兑换，一定能兑换出来，成，我就走了。心里难受，拿一张纸，是轻了，不用拿一堆金银了。然后到了南京的票号，拿着张纸，跟老板说是不是你们发行的吗？一看密码说是我们发行的，能兑换成金子吗？说，能兑换。然后说给我兑换成现金。看明白了吧，拿这张纸跟票号子兑换现金，这叫兑换现金。现在洗脑洗到什么程度呢？拿着金子给我兑换成现金。你们现在能理解这件事吗？这很恐怖，40年和金银的隔绝，使得我们对金银的概念都出问题了。真正你拿的是现金是现实存在的金子，很简单的词。中国的语意很简单，拿着现实的金子去兑换这张纸的时候说“给我兑换成现金”，这不叫现金，这叫现钞、纸币，金子是现金。所以，恐怖不恐怖？

中华人民共和国建立以后，中国走向繁荣富强，黄金也开始生产，但是黄金是有限的，我们国家慢慢开采黄金，现在产量越来越多，因为有很多小金矿，但是中国没有特大型金矿。像南非的金矿和美国的旧金山上的大金矿没有。因为我们这个民族在这个土地上已经5000年了，富矿有山东、内蒙、贵州，当然西藏或者是新疆也有矿，但是现在还没有发掘得特别多。逐步地产量增加，逐步地黄金储量开始出来。到现在为止，到今年是260吨黄金产量，每年突破，但是涨幅有限。因为不是人有多大产，地有多大金，你有这个决心是没有用的，就这么大产量，每年大概开采200多吨黄金。2005年大概是240吨，2006年是260吨。

目前黄金在中国所有的储量开采上来的，央行的，老百姓脖子上的、金戒指，所有加在一起5000吨左右，每年新增加250吨左右。5000吨黄金分给每个中国人多少呢？3.5克，一克现在200块钱，每个人分金子就分700块钱，这就是中国现实的状况。因为历史的原因、金融体制的原因等等，我们国家的储备也很低，国家储备现在大概公布是600吨，我知道是1000吨左右，不是很高，整个民众3.5克。老百姓对黄金的投资保值，各方面通货膨胀、金融工具都是刚刚开始，跟国际上根本不可同日而语的。所以，中国的黄金更多的是工业、商业来用，包括科研，金融刚刚起步。我们现在才有一系列的公司帮着首先普及金子就是金条、金币，金融性投资才刚刚开始。

作为投资者如果要长线投资黄金，要赶快买，因为中国的黄金太少了，一年250吨黄金，有很多工业用、医学用、首饰业用，假设就这么多，全部作为投资用，一吨黄金2个亿，250吨就是500个亿。中国股市星期五收盘成交量2500亿，一天成交量2500亿，如果一天买股票的人五分之一觉醒了，买中国的黄金，中国的黄金就买空了，没有了，就是这么稀少。怎么办？只有进口。我认为明年开始中国就变成黄金的进口国了，一要进口，欧美人会那么善良把金子低价卖给你吗？不会的，马上价格就提上来了。所以，你要搞清楚，投资要早，把这个事情全想明白。给你们讲清楚，要把我这十几年研究金融的知识，包括对黄金市场的理解，以比较浅显的语言大家明白以后，想清楚就不要犹豫。经常有人跟我说张老师，等回调一下再买好不好，我说实物黄金不要想低点、高点，买就好了，真正要投机是衍生品，黄金价格不是一口气能涨的，是反复振荡的，你可以博取差价，实物黄金不要考虑价格，有时间就可以买入，长线持有。

2004年亚洲金条投资/消费量，印度没有战乱，有100万多吨黄金，全在妇女的脖子上。这和中国不一样，现在哪个妇女出来一看脖子上戴着金子，都说是俗。中国的妇女地位很高，印度的妇女地位很低，富一点的家庭一个男的可以娶4个老婆，可以随时休掉他的老婆。财产都没有女的份，净身出门，所以妇女就把金子什么都戴在身上，这是他们的传统。

每年印度大概销1000吨黄金，其中100吨就是金条。日本80吨，新加坡20吨。越南非常厉害，已经不用货币，全部用金银计价，因为通货膨胀太厉害了，房子都是用金子计算。去越南就可以看得很明白，越南用金子还是很有用。如果你拿点金子去越南，太值钱了，比人民币还值钱。中国在2004年只有5吨，只有几家公司做。2005年大概6.7吨，2006年是9吨，今年会大概上到15吨左右。北京市很多人都已经在买黄金，从人口来讲万分之一。我预计中国的黄金有一年会达到2千吨到3千吨，因为必须比一度高，印度一年是1000吨。

产量南非在下降，中国现在在抬升，因为黄金价格在涨，中国满世界找金矿。前一阵子有一篇文章，陕西发现了一个500吨的大金矿怎么样。我们动动脑筋，500吨的大金矿根本不算什么。500吨分20年开采，一年开采多少吨？20来吨。20多吨，50个亿，算什么？根本不算什么，不会一下子开采出来。整个量我们非常低，不用担心。因为全世界的人民群众在地球上找了5000年的黄金，大的矿基本上找完了，现在越挖越深。

2003年周小川证监会主席当了央行行长，他做出一个决策，黄金的问题交给黄金市场解决，这个决策是非常正确的，而且市场化来解决。所以，这几年市场各种各样的生肖金条都开始销售。我们公司做的是投资金条，不像革命博物馆那种生肖金条，我们做的就是金融流通性金条，就是简单的原料金，经过美观，因为国际上的金是99.5，我们的金是9999，标准化，使它能够成为金融投资品。

对黄金要有新的认识，黄金是“地球元”，世界上所有的货币都是有发行的机构，美元有美联储，人民币是人民银行法币。黄金这种货币功能谁也无法保证，是上帝发行，自然界发行的，是真正的地球元。黄金在全球所有的国家，不分种族都是通用的，拿着金条到美国换成美元肯定没有问题，到土耳其、南美拿着黄金都没有问题，经过检验就能换成钱，人们都愿意要这个东西，人民币就没有这个条件，拿人民币到美国根本不管用的，美元在中国也花不出去，法律上是不允许美元是流通的。所以，黄金是真正的地球元。

（图）这是38年黄金走势图。这是500多美元时的图，1968年到1980年，很清楚这10年，是黄金价格的第一波牛市，从35一口气涨到850，涨多了要调整。这个市场永远是跌过头，涨过头，涨过头了以后，当时850的价格确实有点太过，属于泡沫。那时印象中35涨到850，就要调整，开始找价格，调整了20年，大概中轴线在450美元到500之间。涨过头以后就跌过头，2005年跌到250美元，价位非常低。我们学过股市，这是一浪，这是二浪调整，我们现在在大三浪里。三浪一般涨幅是最惊人的，经过简单测算，这个空间会涨到多少呢？2000美元以上，极限位置达到5000美元都是有可能的。当然我不知道什么时候会到，我可以负责任地讲2000美元是没有任何问题的。

投资里讲到时间，第一波是从1971年起来，1971年到1980年，10年时间。调整了20年。我们为什么认为黄金是不涨的东西？因为我们从80年代开始，黄金就处于调整状态，所以我们印象当中黄金总是一百来块钱一克，这个概念到现在为止就要破除掉，现在是黄金的大牛市开始。从理论上来讲，现在还有

7、8年以上的牛市。如果规模更大，可能再延续20年都没问题。最少还有10年的牛市，价格最少涨2000美元。有人说我炒金是不是可以直接运作？不是，它是上下波动，炒金可以做多做空，就看你本事了。但是实物黄金持有者就可以拿着它长期持有就完了，一年就会是一个价格。有些投资者看过我的文章比较长了，就发现我第一次写文章是300到400美元，500美元、600美元，一个一个美元看不见了。现在可以告诉大家，600美元的价格已经看不见了，不要再指望会有600美元以下的价格，不可能了。再过几年我们会谈1000美元，三位数的价格也看不见了。当然这个时间会很长，不像中国股市蹭蹿起来，它是全球性的，时间会很漫长的，涨涨跌跌。

为什么我讲布雷顿森林体系呢？当时美国人不讲道德，拼命印钱，用美元换欧洲人的德国汽车和法国香水。现在一样，角色换了，美国人前段日子过得非常舒适，穿中国人的衬衫、牛仔裤，吃喝全部都是中国制造。说中国人真好，一船一船的运东西到美国来。中国人要什么？要美元，从山上砍点树吧，拿个印刷机一印，中国人就运回去了，我们一船船又把美元运回来了，供养着美国人，美国人在失去道德地印刷钞票，这个问题现在非常麻烦，量非常大。这个事情我已经说了好几年了，我在2001年就发现这个问题。格林斯潘的工作是干什么的？

张卫星：错了，他是卖美元的，拼命地宣传美元多怎么着，相信他的那一张纸，然后拼命印给你，然后你拿东西换回来。格林斯潘在世界上有很多信徒，各个国家都崇拜格林斯潘的调控艺术，真是一群傻瓜，全被格林斯潘骗了，把美元拿回去了。一大堆美元都被格林斯潘销售出去了，格林斯潘卸任的时候说我印的那些美元上哪儿去了？中国、日本、印度，一大堆国家都拿出去了，这些都是一个问题。反过来，当问美元是什么的时候，2001年以后发现美元印刷太多，没办法，买石油、买黄金、买铜、买铁矿石。这个问题没解决，美国的问题越来越多，前天晚上美国道琼斯指数跌了300多点，富兰克林面对着格林斯坦给他留下的烂摊子，他现在是到处堵漏洞，到处瞎折腾，前一段时间一看次级债危机，一口气降息降了浪倍，以前0.25个点，现在是0.5个点的降息，希望给市场流动性，什么流动性呢？铸钱给你们撑着，股市哗起来了。股市问题差不多解决了，这叫简单度过去了，表面现象，说现在有钱了，次级债危机差不多解决了。这个钱一多了以后，石油、黄金蹭蹭又起来了。因为不是印的美元多吗？我就买抗通货膨胀的石油和黄金，石油和黄金两个双双创出历史新高，石油到90了，黄金到了770了。美国政府布什又难受了，石油一高，经济整个运转就有问题了，整个经济又有通胀压力，整个经济会有崩溃的压力，又要提息。现在富兰克林已经没办法了，最后这个事情肯定要演变成一次比较大规模的金融危机，美国爆发。怎么办？存美元、存人民币，谁赢谁输不好说。现在这几年存美元的人都傻了，拼命跌，美元跌了差不多有一半了。怎么办？买黄金最好。

中国黄金需求潜力是非常巨大的，西汉志有储备计划。为什么买黄金？欧美发达国家人均拥有黄金100—120克，全世界人均拥有黄金25克，印度人均拥有黄金15克左右，中国人均拥有黄金3.5克。印度人很多，土地比我们少很多，但是人家拥有15克黄金，我们才是人家的四分之一。这是一个最大的问题，所以中国人均买一克黄金200块钱，世界黄金翻一倍。中国是世界黄金价格上涨的最大动力，因为中国人买什么东西，什么东西涨。世界石油除了美元贬值之外还有中国因素，以前美国人过日子过得好得很，开个悍马车，费油没关系，随便给纸片，中东就运石油了，日子过得很好，中国人一来就讨厌了，中国以前大庆油田、胜利油田，天天国家换汇，领导做报告，今年我们的石油公司出口多少多少石油，为国家创汇多少多少钱，创纸片。10美元、16美元出口石油，作为政绩，用石油换一些纸回来。现在到了80美元、70美元了，我们现在要建立国家的石油储备了，低价卖的石油，现在高价买回来，政府就干这些事情。现在一样的道理，买黄金。所以，石油的上涨一个重要的原因就是中国，在北京停车多难，满大街都是车，每辆车都在烧着石油。中国人群这么大人群，一定破坏原油的世界价格秩序。原来欧洲和美国人统治全世界，日子过得很好，突然13亿人都想富裕，都想分这个东西，整个体系架构都崩溃了，一买石油，石油价格就上天了。中国人搞汽车工业、空调，需要铜，铜的价格从一千美元一口气涨到八千美元，现在还跟澳大利亚谈铁矿石，那些领导都是该撤职，不要谈价格，现在赶紧拿美元把铁矿石买到，还指望着人家降价吗？就不买你们的，做一个价格联盟，中国经济发不发展？需不需要铁矿石？需要就买，赶快买这个东西，不然价格再涨30%。赶快买资源，存那么多纸有什么用？所以，中国人买什么什么东西涨，下一阶段中国人就要买黄金了。所以，中国的金融性黄金才刚刚起步。

为什么现在也到这个时期了？有些人总认为黄金价格很贵，黄金1克100多块钱，现在快200块了，太贵、太高了，最好买1块钱基金，1块钱多便宜。这是一个误区，所有的价格都要相对比较。高和低要相对，要找你的参照物，不能光看结构。1克黄金很贵，那搞一个0.01克，那不更便宜吗。

黄金是目前价格涨幅最低也是最有潜力的，从20年的角度讲，大概有黄金价格是80年代开始，在此之前全中国没有黄金价格。回忆一下80年代，中国的黄金大概多少钱一克。

张卫星：对，当时价格一直是100块钱左右的感觉。我们的物价水平，70年代到90年代初非常稳定。我记得非常清楚，一个大哥哥结婚的时候给他媳妇买了一个3克的戒指，当时花了70、80块钱。小村子几家邻居都拿过来看看传说中的黄金是什么样，没见过，听说是传说中的黄金，3克多，好几百块，每一个人都摸一摸。我印象非常深，因为我父亲当年的工资是79块钱，领了很多年，当时一个印象，我爹还行，一个月挣1克黄金。这是我当时对黄金价格的第一印象。

黄金的价格那个时候你们的工资是多少？我父亲当时是属于高工资，大学毕业生还是70多块钱，普通工人的工资30几和50几两个档。白面多少钱？猪肉多少钱？韭菜多少钱？蜂窝煤多少钱？牙膏皮多少钱？都有价格信号，买件衣服多少钱、球鞋多少钱？多有价格信号，很稳定。这段时间，我父亲的工资从79块钱退休的老头，一个月还是几千块钱，涨了大概几十倍。那时大米是1毛多钱，我当时还去粮站买米，现在多少钱一斤可以算。猪肉从多少钱涨到多少钱，冰棍两分钱、五分钱、一毛钱雪糕涨了多少钱？现在诸位给我找一个基础物资价格涨幅低于10倍的，在这20年的周期里？黄金！我们现在是不是有一次巨大的机会？如果我们换算价格，我爹一个月以前挣1克黄金，现在随便退休的老头，按照这个价格算，一个月挣一根金条，起码挣一个金币，当然不是发的金币，发的是纸币。物价全部都涨了10倍、100倍，我们现在就有一次机会，用我们现在21世纪挣的充满泡沫的纸币去买一个80年代物资非常紧俏时候低价的物资——黄金。你现在挣的钱可以买80年代的黄金，这是一个价格。

紧接着一个问题就出来了，为什么会有这种机会呢？价格的波动是有秩序的，不是所有的价格是一块儿波动的。改革开放从78年开始，回忆一下价格波动曲线，老祖宗告诉我们四个需求：衣食住行。其实经济学奥秘特别深，老祖宗把这四个需求给你们说出来了，是我们的基本需求，但是也进行了一次智慧的排序，人先要穿衣，不能赤身裸体站在这儿。大学毕业生虽然穷得哈哈的，肚子里边饿得难受，但是最起码把衣服穿得差不多去面试。先要解决穿衣，衣也是最容易解决的。一个亿万富翁和一个普通老百姓没有关系，去商场买东西都买得起，衣是第一要解决的，人是社会动物，必须要解决的。接着是食。改革开放1978年的时候谁最先发财的？倒爷。就是从广州、深圳倒服装，大把钞票来了。衣服的价格是先涨起来，先出现了需求。改革开放一开始代表人物是杜金生，他水平很差，企业管理经验也都是扯淡的事情，很普通的人，他的衬衫厂解决了很多中国人的穿衣问题，那时改革人物、先锋人物是衬衫厂厂长。接着是食，所有的地方、城镇开饭馆，这是大老板，干吗的？开饭店。所以，中国人不再做饭，跑饭馆吃饭，一个一个吃得肥头大耳。几年以后就开始出现住，接着出现房地产暴涨。现在谁是大富翁？潘石屹潘总、任志强任总，都是房地产大亨。接着是行。我现在大量开支都是在行上面，衣几乎不用买了，吃也是一般，房也买了，现在最大开支是在行上面。我原来买车是2块钱的油钱，现在4.9元了。十七大之后马上油价就开始上涨了，同志们回去赶快把油加满了，现在国内油价比国际油价要便宜。衣食住行是有次序的，所以价格波动也是衣食住行这么来的。

在这个过程中，这个历史潮流里有黄金什么事吗？没有，没有需求，先有钱先穿衣，再接着吃饭、住、行，没有黄金的需求，所以黄金价格没动。价格信号里食品价格涨了，衣服价格涨了，房子价格涨了，石油价格、汽油价格涨了，出行成本高了，黄金价格没动，因为没有需求，70年代谁买黄金呢？有钱买点衣服穿。为什么人家要买黄金？因为中国社会要进入富裕社会，十七大讲要为人民群众创造财富。衣食住行都进入到一个阶段的时候就要想方设法地保持这种状态，就要有一些财富来支撑这个状态，衣食住行都是要花钱的。拿什么保持财富？黄金投资，为什么现在基金、黄金火？就是在这个时代，衣食住行完了以后就是投资和储备，这个时代才产生对黄金的需求，所以我们才看到黄金价格这几年开始上涨，才刚刚开始。

推荐第8篇：商人品质（演讲稿）经贸，自由投资人员

自我介绍：来自十三朝帝王故都的西安，主要从事经贸，自由投资，有十五年创业历程，商人品质（演讲稿）经贸，自由投资人员。很荣幸再次与大家相聚在香港公大，与各位老同学，新朋友，各位知名的教授，优秀的企业家共同学习博大精深的“经营香港”思想。

“不当老板不算猛男”，闽南人会这样告诉你，已有的世界永远无法吸引他们永不满足的目光，也无法阻拦他们永不停息的脚步。创业，才是他们人生的永恒乐趣。除此之外，他们不知道人生还有别的意义，这便是天生的商人品质。

独立思考、判断、选择、行动

做一个成功的商人，就要创业，第一步是要走出依附于他人的生活圈子，走上独立的生活道路。因此，独立性是商人最基本的个性品质。这种品质主要体现在：一是自主抉择，即在选择人生道路，选择目标时，有自己的见解和主张；二是自主行为，即在行动上很少受他人影响和支配，能按自己主张将决策贯彻到底；三是行为独创，即能够开拓创新，不因循守旧，步人后尘。

当然，提倡创业者具有独立性的人格，但这种独立性并不等于孤独，也不是孤僻，因为，创业活动尽管是个体的实践活动，但其本质是社会性的活动，是人与人之间的交往、配合、协调中发生、发展并且取得成功的。因此，创业者具有独立性品质的同时还应具有善于交流、合作的心理品质，演讲稿《商人品质（演讲稿）经贸，自由投资人员》。

善于交流、合作您现在阅览的是工作总结网http://www.daodoc.com/谢谢您的支持和鼓励！！！

在创业道路上，必须摒弃“同行是冤家”的狭隘观念，学会合作与交往。通过语言、文字等多种形式与周围的人们进行有效的交流与沟通，可以提高办事效率，增加成功的机会。在创业过程中，需要与客户和顾客打交道，与公众媒体打交道，与外界销售商打交道，与企业内部员工打交道，这些交往、沟通，可以排除障碍，化解矛盾，降低工作难度，增加信任度，有助于创业的发展。

敢于行动、冒风险、拼搏、承担行为后果

在市场经济大潮中，机会与风险共存；只要从事创业活动，就必然会有某种风险伴随，且事业的范围和规模越大，取得成就越大，伴随的风险也越大，需要承受风险的心理负担也就越大。立志创业，必须敢闯敢干，有胆有识，才能变理想为现实。只要瞄准目标，判断有据，方法得当，就应敢于实践，敢冒风险。对瞄准的目标敢于起步，选定的事业敢冒风险的心理品质又称敢为性。敢为性的人对事业总是表现出一种积极的心理状态，不断地寻找新的起点并及时付诸行动，表现出自信、果断、大胆和一定的冒险精神；当机会出现的时候，往往能激起心理冲动。敢为不是盲目冲动、任意妄为，不能凭感觉冲动冒进，而是建立在对主客观条件科学分析的基础上的。成长为一个成功的商人总是事先对成功的可能性和失败的风险性进行分析比较，选择那些成功的可能性大而失败的可能性小的目标。

从有了好主意到投资获利决不轻而易举，贵在坚持。成功的

商人们常常具有下列共同品质。

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推荐第9篇：第二届中国创业投资行业峰会演讲稿汇总

第二届中国创业投资行业峰会演讲稿汇总

时间：2012-08-03 地点：国家会议中心

（顺序按发言先后排列）

一、峰会开幕会

发言人：张汉亚（中国投资协会会长） 主题：创业投资行业自律非常重要 发言内容：

大家上午好，我代表中国投资协会对第二届创业投资峰会评优表彰颁奖典礼表示衷心的祝贺。一会儿要公布我们的专委会改名为股权专业投资委员会，这对我们来说是重要的转折点，过去我们注重创投，现在股权加创投，这对我们整体经济发展具有更重要的意义的一个整体的一个金融实体或者创业的实体，这块具有重要的意义。

创投专业委员会成立到现在有两周年，前年成立，这两年来在国家发改委、财政司和其他部委有关领导的支持下，应该说获得了很快的发展。从我们中国投资协会来讲，应该说创投委在工作和发展过程中全面发展，这里我们去年已经开过一次峰会，在全社会都取得比较好的反响，今天再次开会，表示再次祝贺。应该说中国创业投资专业委员会，创业投资和股权投资发展20多年，这20多年在中国经济发展中起到不可磨灭的作用，而且作用会越来越大。现在中国进入“十二五”时期，正在向全面小康社会前进，现在从总体上中国进入了工业化、城镇化的后期，这个时期经济发展需要更多的创新，国家也成立全国科技会议，最近公布了性新兴产业规划，最近政府开会要保持经济全面发展。总体来讲，今后一段时期经济发展还是放在重要的位置，保持经济平衡发展放在更重要的位置，这方面我们创投应该是发挥更重要的作用，作为一个促进社会发展、创新、科技推广等，承担这些方面的工作具有重要的责任。到目前为止全国股权创意投资这些机构和企业也非常多，这个行业存在如何发展，既能够对经济起到重要的作用，又不至于出现重大态势。今天创投委投资行业峰会，通过提出一个中国投资协会创业投资专业委员会自律规则，这个非常重要。因为行业自律是在经济发展中非常重要的，特别是在中国这样目前诚信建设还比较缺乏，经济发展各方面受到由于不诚信所造成的损失相当大的情况下，作为一个行业自律是非常重要的。中国投资协会成立之初就制定了行业自律的规则，这些方面是对我们的要求。现在咱们创投委制定这种自律规则非常重要，通过这种自律扩展到全社会的股权创投企业和机构的自律，这才能对我国整体经济发展具有重要的意义。

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应该说这次第二届峰会是内容丰富的峰会，除了刚才说晚上有颁奖之外还要公布中国创业投资发展报告，另外还要进行多个方面关于创业投资和股权投资方的专题讨论。应该说这次是内容丰富的峰会，而且对于创投行业发展非常重要的峰会，在此我预祝此次大会顺利进行，获得成功，同时也对今天晚上将获得优秀创业投资机构，优秀创业投资家，优秀创业投资项目，优秀创业投资中介机构这些单位和领导人表示祝贺，并且祝愿这些单位和个人继续努力，更上一层楼，在创业发展路上取得更大成绩，谢谢大家。

视频致辞：成思危（中国投资协会名誉会长、全国人大原副委员长） 主题：风投是建立创新型国家必不可少的工具 致辞内容：

各位嘉宾、各位朋友，作为中国投资协会的名誉会长，我热烈祝贺峰会召开，大家知道为了转变经济发展方式，就必须建设创新型国家，风险投资正是建立创新型国家必不可少的一项工具。从当前情况来看，我们要建设创新型国家，第一必须支持有创新成果的科学家，能够把他们的成果转化成为产品，成为企业，成为产业。

第二，就是要把现在民间大量的资金能够集中起来，能够向高科技的投资能够取得更好的效果。所以这些创新者在实现社会价值的同时也会实现他们个人的价值，而投资者在取得效益的同时，也会为国家的转型发展做出重要的贡献，所以我认为这次会议是非常有意义的。

当然，股权投资和风险投资在中国还是必须新兴的金融的工具，所以很多人对它了解不够，通过这次峰会能够让更多的人了解，能够在市场推动的原则给他一个比较广阔的活动的舞台，这不单单说要做到合法、合理、适度、有效，从行业本身来看要做到自律，同时更进一步的提高自己的专业化水平，培养更多优秀的人才。我预祝这次会议取得圆满成功，也预祝中国的股权投资和风险投资事业能够取得更大的发展，谢谢大家。

发言人：沈志群（中国投资协会创业投资创业委员会常务副会长） 主题：主持峰会开幕式，并宣布中国创投委更名决定 致辞内容：

尊敬的各位领导、各位来宾大家上午好，党中央国务院在北京召开了全国科技创新大会和全国就业创业会。今天，作为多年来为促进科技创新，推动创业就业的做出重要贡献的股权和创业投资行业的八百多位行业代表聚集在这里，以引

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导、自律、规范、支持创业创新、助推实体经济为主题，隆重举行第二届中国创业投资行业峰会，回顾行业历程，共商发展大计。

首先，请允许我介绍出席今天峰会的各位领导和嘉宾，国家发改委副主任连维良同志将出席今天下午的会议，并发表峰会主旨演讲。出席峰会上午和下午和晚上颁奖仪式的领导和嘉宾有来自国务院研究室、国家发改委、工信部、民政部、财政部、商务部、中国人民银行，国家税务总局，国家工商银行，中国银监会、证监会、保监会和国家外汇管理局等各部委主管司局的领导同志，他们都是中国创造委的专家顾问。一年来他们对创投委的工作给予大力的支持指导和帮助，由于时间关系这里不一一介绍各位领导了，让我们用热烈的掌声向大家表示欢迎和感谢。

出席今天峰会的还有来自全国各省市自治区和副升级发展改革委更股权和创业投资企业主管部门的领导和业务出的负责人，他们也分别是中国创投委的顾问。一年多来他们开展调研，在工作中给予大量的支持和帮助。出席今天峰会的还有来自各大专院校，科研机构、从事创投研究和教学的著名专家学者和中国投资协会的领导，各地方创业投资的负责人，其中许多专家学者参加了中国创投发展报告的编写工作和2012年度评优活动的专家评审工作，也参加了创投中国的编写和点评工作。参加今天峰会的还有新闻媒体界的各位朋友，他们为宣传、报道股权和创业投资行业的发展做出了大量的工作，让我们以热烈的掌声对各位领导、各位嘉宾出席今天的峰会表示欢迎和中心的感谢。

今天峰会上午议程是峰会的开幕式，创投行业的发展报告仪式，创投行业的自律规则发布，下午的议程举行峰会主旨演讲以及场外交易市场，专业服务助推创投行业发展，新时期下股权和创投行业的发展策略等三个主题的讨论。今天晚上我们将在这里隆重揭晓2012年度中国创投行业的评优结果，峰会短短一天，内容十分峰会，相信在与会领导和各位来宾的光临下，今天的峰会一定会取得圆满成功。

为中国创投委更名发言：

各位领导、各位来宾，为了更好的促进我国股权和创业行业的发展，今年年初我会正式向主管部门国家发改委提出了更名的请示，经国家发改委领导的同意，向国家民政部提出了更名的申请，7月24日国家民政部批准同意更名，下面我很荣幸的给大家宣读文件。中华人民共和国中国投资协会经审查创业投资专业委员会更名为股权投资创业委员会给予批准，特此通知，2012年7月24日。

创投委的更名标志着创投委的发展进入了新的阶段，股权投资企业的运作机制更接近于创业投资企业，创投委更名有利于将各类股权投资企业纳入自律范围，

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有利于建立股权和创业投资行业适度监管体制，有利于更好的为全行业的各类会员主体服务，也有利于与国际结合，加强国际间的合作交流，在今后的工作中中国创投委将继续争取为会员服务，为政府服务和为投资人服务的总之，反映行业诉求，促进行业自律，规范股权和创业投资行业的市场秩序和规范行为，努力建立政府和企业之间沟通的桥梁纽带，为全行业的发展发挥应有的作用，真正成为我国股权和创业投资企业之家。

二、创投业白皮书《中国创业投资行业发展报告2012》发布会 主持人：周逵（红杉资本合伙人） 主题：发展报告发布仪式 主持词：

各位领导、各位来宾大家上午好，我是红杉资本周逵，非常荣幸由我来主持2012年中国创业投资行业报告发布仪式，首先我作为创投从业者，对第二届中国创业峰会的召开表示热烈的祝贺。中国创投委和国家发改委财政金融司从2010年起每年组织编写创业投资发展报告，我们也是每年都在做投资报告，得到了创投业和社会各界的广泛认同，这次发展报告对我们了解创投行业的发展有重要的现实意义，因此受到整个行业的极大的关注。今年的行业发展报告，国家发改委和财政金融司的领导经过了大量的精力，梁主任亲自做序，冯中圣副司长对这项工作提出了目标和任务，同时这项报告还得到了各省区领导的大力支持，我们应该以热烈的掌声向各位领导和同志表示衷心的感谢。

发言人：冯中圣（国家发展改革委财政金融司副司长） 主题：解读《中国创意投资行业发展报告2012》白皮书 发言内容：

受中国创业投资行业发展报告 2012 大会的委托，我就创作发展报告的主要内容做个简要的介绍。

为促进各界了解我国创业投资行业发展的状况和问题，建立我国创业投资行业评价机制和相关扶持政策的评估机制，有针对性完善创业政策法规体系，促进我国创投行业持续健康、平稳发展，8 月财政金融司对中国创投金融管理会从 2010 年开始，开始编撰中国创业投资行业发展报告，今年这是第三次报告。今年的发展报告除了进行全面汇总分析中国创业投资行业概况，备案创业投资企业资本、资产、投资行为与股份退出分析，创业投资企业的效率，各省区、市创投发展中国备案创投企业发展 50 强，典型地区创业投资发展与经验等行业和发

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展情况外，我们在专题研究中还增加了有关我国创业投资引导及发展状况的调研报告，还有八部委赴欧洲的调查研究报告以及解读。根据我们整个创业投资备案管理信息系统这些基础数据，汇总和分析，2012 年中国创业投资发展一些主要的趋势和特点。

第一，创业投资企业继续保持增长的态势，但增速趋缓，到 2011 年末，全国备案创业投资企业 882 家，增长 34.3%，增速比上年下降 8.9 个百分点，备案创业投资企业总规模达到 2207 亿元，增长 41.5%，增速比上年下降 8.2 个百分点。从备案创业投资企业运作的状态，总体上更趋稳健。2010 年度有 11 家创业投资企业，注册投资运作不合格等原因退出备案。尽管在 2011 年新备案创业投资体的数量增加 229 家，但当年新设立的创业投资企业只有 100 多家，少于 2007 年的 132 家，2008 年 137 家，2009 年 152 家，2010 年 196 家。这可以看出 2011 年新备案的 100 家创业投资企业绝大多数是前年设立的，往年度设立的主要在 2010 年备案，主要是 2010 年财政部实施了一些政策。与备案创业投资企业实施相对比，我们备案创业投资的数量也迅速增加，到去年末我国备案创业投资企业资产总规模达到 2206 亿，同比增长 41.5%。

第二，在组织形式方面，这种组织形式有所提高，但公司型的绝对数量和金额保持增长，从创业投资企业数量来看，公司型创业投资企业占 90.5%，公司型创业投资企业的绝对数量仍保持增长。从创业投资企业资产看，到去年末占 91.9%，同比下降 2.7 个百分点，创业投资企业占 5.6%，同比提高 3.5 个百分点，但是公司管理企业资产同样保持增长。2011 年度公司型创业投资企业管理资产金额增加，合伙型创业投资企业增加 78.9 亿元。表明专业化管理趋势进一步显现。

从创业投资企业数量看，到去年末管理团队下降 70.6%，同比下降 5.5 个百分点，委托其他创业企业上升 47%，同比提出 0.9 个百分点。委托创业投资管理企业的战略声道 24.7%，同比提高 3.6 个百分点，两类委托管理型的企业同比提出 5.5 个百分点。去年末自定管理团队管理投资企业的资产占比下降到了 77.6%，同比下降 6.3 个百分点，委托其他创业投资企业管理占 3.2%，同比提高 1.9 个百分点，委托创业投资企业管理的创业投资企业占了 12%，同比提出 4.4 个百分点。两类同比提出了 6.3 个百分点。

第四，在资本来源方面，民营资本继续上升，表明创业投资对促进民营资本向产业转化起到了积极的作用。从资本来源看到去年末，财政预算下降到 15.9%，同比下降 5.9 个百分点，国有激动占到 41.4%，同比下降 2.4% 的问题。非国有机构上升 2.2%，同比上升 2.4 个百分点，个人占比上升 12.7%，同比上升

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2.3 个百分点。外资占比 1.7%，同比将 0.4 个百分点。民营经济上升到 42.7%，同比上升 4.3 个百分点。

从承诺资本来源看国有机构占比下降到 43.1%，同比下降 3.1 个百分点，非国有机构占比上升到 29.6%，同比上升 2.1 个百分点，个人出资上升 1.7%，外资同比降 0.12 个百分点，民营经济三项经济占 46.3%，同比上升 3.6 个百分点。对资本来源结构我们发现 2011 年非国有机构个人和外资等民营资本在承诺资本来源中占比上升。民营资本在我国未来创业投资资本来源中还将继续延续上升的态势。

第五，投资规模继续呈现快速增长的势头。从投资案例看，2011 年度新增投资案例 1928 件，同比多增 53 个，年末投资案例余额达到 7104 个，同比增长 25%，一年累计投资按类增加 216，投资金额也同比保持增加态势，2011 年度年末投资金额同比增长 30.7%，累计一年的投资金额增加到 1204 亿。

第六，投资行业在相对集中于传统制造业、新材料制造和金融业的同时，新能源再次成为投资的新热点，从对不同行业的投资案例分析看，近年来创业投资企业对传统制造产业，软件产业，新材料工艺和金融服务四个方面的投资战略还是比较多。到 2010 年金融服务产业跃居第一位，投资案例没有这么多，但是整个金融服务业投资总额位居第一位，传统制造业位居第二，新材料位居第三位。到 2010 年金融服务业仍居第一位，新材料工业产业位居第二位，传统制造业退居第三位。

从投资金额来看，制造业、新材料工业产业、新能源高效节能技术产业和金融服务业等四个行业较多，2011 年投资行业位于前三位的行业分别是金融服务业，传统制造业和新能源高效节能技术产业。2008 年投资金额位居第三位的新能源高效节能技术产业再次成为创业投资的新的热点。

第八，投资阶段，从不同投资阶段的案例分布看，2011 年度创业投资企业投资于总资期、起步期、扩张期、成熟期和城建期的战略分别为 13.07%，34.28%，43.34%、8.7%，从年度变化看，对扩张期的投资上升了 5.85 个百分点，对其他各级的投资占比均有所下降，特别是对成熟期的投资战略下降 2.36%。从不同阶段的分管看，2010 年创业投资企业在各个期的战略分别为 7.48%、54.25%、0.89% 等，从年度扩张期看，对其他各阶段的投资的占比均有所下降，特别是对成熟期的下降下降了 7.66 个百分点。投资案例阶段来看占比下降的比例要小一些，但是投资金额变化更大一些。

第九，股本退出案例和金额继续呈现双增的态势，从实现股本退出案例看，2011 年实现股本退出案例为 507 个，比上年增加 119 个，到去年创业投资企

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业累计实现股本退出案例 2079 个，从实现股本退出金额看，2011 年实现退出股本金额比上年退出 23.4%，到去年末创业投资企业累计实现股本退出金额达到 5.34 亿，股本退出呈现案例的金额这么一个良好的局面。一方面得益于 2006 年实行了创业投资企业管理暂行办法以来，我们创业投资企业得到了发展，培育了不少优质企业。

第十，经济社会贡献十分显著，从相关指导看，2001 年我国创业投资企业通过支持企业的创意活动，在增加就业岗位，提高企业研发能力，促进产品产业化，进行经济增长和税收增长的贡献，进一步表现。2011 年创业投资企业所投资企业的年末就业人数亿 208.7 万人，比上年新增 75.2 万人，增长 59.34%。相当于全国城镇就业指数增速的 3.53%。2011 年创业投资企业合计达到 5.03 亿元，增长 55.39%，表明创业投资对增强被投资企业研发能力的提升起到了显著的作用。2011 年创业投资企业所投资企业销售收入合计达到了 16345 亿元，比上年增涨 6618 亿元，增幅高达 68.72%，远远高于我们去年经济 9.2% 的增速，也表明创业投资在促进各类创新产品、产业化方面成效也十分显著。2011 年创业投资企业所投资企业工业与服务业增加值为 4771 亿元，比上年增加 2291 亿元，增长 92.34%，是去年经济增速的 10 倍。

特别知道强调的是，2011 年创业投资企业当年新增投资额只有 297 亿元，还不到 300 亿，它仅相当于 GDP0.6%，但是它所投资企业创造的增加值却占到 GDP 总值的 1.1%，是前者的 16.83 倍，应该说创业投资的倍增效益非常明显，即使不考虑创业投资在增加社会就业、促进产业升级调整的效益，创业投资对比国民经济持续快速增长也十分显著。2011 年创业投资企业所投资企业缴纳税金是 936 亿元，比上年增长了 78%，这个增幅是全社会 23% 的税收增速的 3.46 倍，这也是说明创业投资企业在促进我们经济税收增长，也发挥了一个显著的促进作用。在肯定我国创业投资企业发展的业绩还有对于国民经济、社会做出的贡献的同时，我们也看到了，我国创业投资企业发展水平与建设创新型国家，实现创业战略要求还存在差距，与促进民间投资与社会资本型，推进多层资本市场存在差距。与创业投资发达的国家和地区相比，我国的创业投资的规模和质量，还有比较明显的差距。特别是我们创业投资企业在投资运作和发展的过程中存在的一些问题，也需要在发展中加以解决。其中比较突出的问题还是短期投资，不利于支持中早期企业的创新和创业的发展。从投资案例看，2011 年股本退出项目按年限划分，不足一年，持股 1-2 年，持股 2-4 年，持股 4-7 年，持股 7 年以上，通过进行 5 个类别的划分和分析，投资战略比例分别为 10.83%，19.92%，30.95%，21.28% 和 17.02%，持股复出一年的投资战略虽

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然下降了 3.74%，但是仍然能够找到，特别是持股 1-2 年的投资战略反而上升 8.4%。

从投资金额看，2011 年度股本投资项目按照刚才划分的五类进行分析，投资金额占比分别为 10.37%，39.99%，24.13%，21.05% 和 13.46%，持股复出一年的占比也是下降了 14.56% 的百分比，但是总体占比仍然较高。也是，持股 1-2 年的投资占比上升 11.07 的百分点，跃居第一位。我们也对原因进行了分析，持股不足一年和持股 1-2 年都占比比较高，有这么三个因素。一个是与 2009 年以来我们国内很多 IPO 的企业的估值处于一个高位，创业投资企业对投资 IPO 有关系。

第二，创业投资企业政策引导力度不够有关系。

第三，创业投资企业长期投资理念还没有完全确定下来。2007 年到 2011 年度，尽管公司型创业投资企业和享用的应纳税所得抵扣的逐年增加，可享受抵扣额占应纳税所得额逐年提高，总体来看各年度在应纳税所得额，特别是各年度享受的抵扣占应纳税所得额都是比较低的。2011 年全国我企业可享受应纳税所得额仅占应纳税所得额的 33.3%，实际享受的应纳税所得抵扣额为 9.6 亿元，在应纳税所得额的 14.76%。可享受和实际享受的应纳税所得抵扣额占应纳税所得额的比例过低，一个主要的原因现在看来是 2008 年后国家关于高新技术企业的标准有一个显著的提高，对于企业的税收、扶持政策的效果，我们感觉到是受到了一定的影响。

从投资案例看，2006 年到 2011 年，中小企业的占比一直保持在 80% 左右，但是 2008 年已经投资高新技术企业的占比很快降低到接近40% 的水平。2011 年创业投资企业中小企业占比 78.89%，但是高于投资高新技术企业的占比，仅为 43.36%，所投资企业既符合中小企业标准，又符合标准技术的只有 39.2%。从投资金额看，由于对中小企业高新技术企业的金额比较小，因此创业投资企业对中小企业高新技术投资较低。到去年投资中小企业的占比 66.5%，投资中小高新技术产业的战略为 32.07%。另外一些创业投资企业由于长期投资理念还没有树立起来，特别是为所投资企业提供增值服务的意识还比较薄弱，还有一些少数创业投资企业投资运作不够规范，甚至有些假借创业投资名义从事变相的担保活动，或者涉及一些政策走私，通过今年的理解，备案管理部门又对四家不规范的投资企业做了取消备案的决定。对一些有望通过整改实现规范运作的创业投资企业，在暂时保留备案资格的同时，也提出了限期整改的要求。

下一步要针对发展报告接着说创业发展中出现的问题，坚持按照扶持、规范、引导、自律的要求加快规范创业投资企业的政策，引导创业投资企业继续发挥创

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业的作用，强木创业投资专业委员会的行业自律的管理，为更好的促进发展转变做出新的重大贡献，谢谢。

主持人：靳海涛（深圳创新投资集团公司的董事长） 主题：推进诚信建设行业自律 主持词：

各位同仁大家好，非常荣幸主持这次发布仪式，也祝贺这次大会的召开。行业自律是非常重要的，近年来我们在很多场合去呼吁推进商界的诚信建设，我认为诚信原则建设有三个，第一按契约办事，遵守契约规定，第二，照章纳税，不偷漏税。第三，本本分分的挣钱，不走歪门邪道，如果这三件事做好了，中国诚信建设就会推进一大步，整个中国的现代化建设和国际的影响力就会前进一大步，中国才会真正成为世界性的强国。所以从我们创业投资和股权投资的角度，在这个时间内来推进我们这个行业的自律建设，推进我们这个行业的诚信建设，我认为是非常及时的，也是完全必要的。我想从五个方面说一下我们的规则。

第一个角度，从履行社会责任的角度，首先在投资方向的选择上，我们应该主要投资于战略型新兴产业，应该主要投资于处于成长期的企业，并且将投资的位置不断的前移，推动社会的进步。其次，在环境保护方面，我们应该增加对环保产业和我资源节约型产业的投资力度，尽量避免投资高耗能、低污染，在慈善态度方面，我认为应该引导投资人，把投资早期项目与从事慈善事业有机的结合起来，投资一定比例，对社会和百姓有巨大贡献，但是又充满高度不确定性，回报周期又特别长的项目，比如说生物工程的项目。

第二，从融资的角度，我认为首先向投资人充分描述投资的风险，不能把VC、PE描述成天上掉馅儿饼的事，这是对投资人极大的欺骗，要避免误导性的陈述，不能做固定受益承诺。我也看到一些投资项目的建议书，对投资的收益率已经做了承诺，我想这也是非常明智，要坚持用私募方式进行，不得用公开和其他变相公开的方式，向不特定的对象进行推荐，我也碰到一些人通过一种公开的方式进行推荐，包括向我本人进行推荐，而且推荐里面的陈述很多是违反我们行业自律的基本要求。另外在应该充分说明可能发生的情况，以及对应的办法，避免因为冲突来损害投资人和相关方的利益。

第三，我认为从投资的角度应该有一些认知，首先应该独立认真的尽职调岗，不能评感觉，不能仓卒上岗，不能犯萝卜快了不洗泥，情况不明决心大这样的错误，建议不要盲目的跟随大流，要有自己的独立的分析判断。其次，要坚持投资人利益最大化的原则在确定每一个项目的投资价值时，应该有足够的退出回报的空间和弥补亏损项目的空间，不能单评量取证，就是投资人和管理人利益发生冲

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突时，要坚持投资人管理利益为上，如果我们做了管理人利益为上，就有损这个行业。我们要反对通过关系改变项目，反对进行商业贿赂，反对哄抬价格，反对提前借款来进行，也反对过度承诺误导企业。

第四，通过项目投资管理的角度，我认为最重要的是做好项目投资以后的管理工作，这是重中之重，因为一个项目的成功与否，不单单取决于对项目的探讨，而且取决于项目投资以后对它的关系与服务，从这个角度来讲管理和服务也许是我们投资机构最重要的，服务应该是全方位的，全过程，全天后，服务的形式应该是丰富多彩的，服务应该坚持无偿原理。其二，当投资机构与投资企业利益发生冲突时，应该保大局，我认为除了重大方向性的问题以外，应该遵循企业发展的原则。第三，要坚持定期或者不定期的向投资人报告这样一个情况，使投资人随时了解项目的情况，同时也有效利用投资人的资源做好投资过渡这些服务工作。

最后从项目退出的角度，首先应该积极的扩展渠道IPO应该积极的扩展，这就需要我们这些行业人员不断的培养自己的资源，培育自己的能力。其次，在IPO退出的结构和退出方式的把握上，要坚固投资人、投资企业和资本市场的利益，在二级市场上树立我们的好名声和好形象。我们现在也看到了，在很多公开的场合二级市场的投资人来抨击一级市场，我们也是在非常尴尬的位置，这个需要我们自己自律进行维护。我认为要加强与二级市场投资人的互动，在各个方面来支持二级市场的健康发展，大的投资机构在条件合适的情况下，应该去管理证券投资基金，不管是公募各还是私募，形成上下游的良性互动，因为我们认为二级市场才是我们真正的衣食父母。

最后，我认为中国创投委员会在发挥决议中决定要建立会员，要接受违规行为的惩戒，这也是完全有必要的，这也是创投委的重要作用，以上我谈了对自律规则的一些自己的观点，不当之处请各位领导指正。

发言人：郑昌幸（自律规则起草小组组长）

主题：解读《中国投资协会股权和创业投资专业委员会自律规则》 发言内容：

各位领导，各位嘉宾，下面由我来解读自律规则的发布仪式。众所周知在投资环节中出现了一些类似非法集资、空壳基金，哄抢项目，违反利益冲突等不规范的事情时有发生，社会各界强烈呼吁本行业要加强规范，针对上述现象国家发展改革委在关于促进股权投资企业规范发展的通知，也就是发展办财经2864号文件中明确要求，要组建全国性股权投资行业协会，依据相关法律法规及通知，对股权投资企业及其受托管理机构进行管理，为此作为全国性股权行业组织，中

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国创投委于2012年初就开始组成了起草小组，并且立即启动了工作。小组成员包括了国内外许多知名的律师事务所和会计师事务所，在为期近8个月的起草过程中，起草小组举办了专题讨论会，经过反复的修改形成了草案，然后在2012年的3月23日，在中国创投委第一届第三次理事会扩大会议上，中国创投委又向成员单位以及社会各界广泛发出了整训意见稿，然后我们根据会员单位的反馈意见，起草小组再次进行了修订，最终形成了今天定稿的中国投资协会股权和创业投资专业委员会的自律规则。

第二，我解释一下自律规则的指导思想和一些考虑。我们在这次制定规则的时候是依据科学发展观为指导，适应股权和创业投资发展的行业的发展规律，在政府有限监管的前提下，全面建立以行业自律为主的自律体系，促进行业发展。下面我把我们讨论过的几个问题给大家做一个汇报。

第一，当时是定位问题，当时对于自律规则诸位应该是变成政府主导还是行业市场为主，起草小组有很大的争论的意见，最后我们也协调了跟政府相关部门，以及协会的领导做了一些沟通，最后决定定位的话，定位成一个行业自律、自制、自立、自理的组织，所以这是关于定位。

第二，立足于中国国情。一方面我们在考虑自律规则的时候，尽管这个行业发展源于国外，但是很多行业的不端行为又具有很强烈的中国特色。比如说非法集资，空壳基金，这些都是中国特色的一些现象，因此的话我们在借鉴国外的同时，更多的是也要探索根据中国特色来制定解决的思路和方案。

第三，我们也考虑到适度监管行业发展的平衡关系，因为这个行业是一个自主创新的一个行业，我们既要限制非法的这些活动，但是同时的话也不能打击行业的创新的空间，创新是市场发展的核心动力，我们不能因为个别地方和个别事件的这种现象，草率的就把它划定为禁令，可能会扼杀行业的创新。

第四个考虑，我们区分指引性规则和拘束性规范，因为这个行业的参与者众多，期间涉及的各个行为极其复杂，而在中国现行的情况下，对于各类市场行为有些只能通过指导性的规则，引导行业逐渐形成主流的市场惯例，但是对于有些不端的行为，像非法集资、违反利益冲突等现象的话，我们觉得这一类行为创投委应该实施惩戒的措施。

第五，自律规范是行业的组织，所以是以自愿为前提的，实施自律规范的从权利来看，行业自律组织对会员的管理权与惩戒权它的来源是来自于会员的自我权利的让步，如果没有会员自我权利的让步，就没有自律存在的空间，只要会员是自愿且不违反法令，中国创投委根据自律对害群之马进行惩戒就有充分的法律依据。

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第六，需要充分发挥创投委的带头作为，促进整个行业的发展。我们希望通过制定并实施严格的自律规范，中国创投委将形成自律机制，并希望同单个协会扩展到整个行业，从而形成自我约束、自我管理、自我监督的良好局面。

第三部分，对自律的主要内容做一个非常简短的介绍。这次的自律规则总共有108条，分为总则、基金运作、诚信信息管理，违规行为惩戒，社会责任与行业发展，以及负责共六章。主要内容包括：

1、准确界定本规则的适用范围，作用行业自律规范，本规则仅对中国创投委的会员有约束力，非会员也可以参照适用。

2、全面规范股权与创业投资企业在投、融、管、汇等各个环节的行为，对此自律规则第三章分为资金的设立与运作，基金的募集以及投资与退出三个章节，对各个业务环节提出了行为规范。

3、尝试制度创新，快速建立诚信管理制度，在股权与创业投资行业中，从业人员的诚信高于一切，作为行业的倡导者，创投委率先对会员的信息进行汇总和管理，并以此作为基础，增强全体会员的观念。

4、审慎制定惩戒规则，为使自律规则落到实处，惩戒归必不可少，自律规则规定了惩戒、谈话、暂停会员成立，内部通报批评，公开谴责等六项措施，制定规则原则规定了立案、调查、听证、调解、送达等惩戒规范，以上特此说明，请各位会员及参会代表审阅自律规则全文，谢谢大家。

三、主题论坛：创投行业自律机制与适度监管体系建设

第一阶段：中国高新投资集团公司总经理李宝林主持论坛，各创投机构代表纷纷发言

 IDG资本创始合伙人熊晓鸽发言：

大家早上好。很高兴来参加这么一个年会，因为我觉得创投委确实做了很多的工作，刚才看到冯司长做的报告以及刚才我们说自律的一个规则。这个规则是一个很好的事情，我们的行业就靠自律才能把它做长做成功，有了一个很好的起步，当然这个东西也许以后还要修改，大家一起讨论，当然我觉得有这样一个规则的话，大家一块讨论未来做怎么样的事情，从投资到退出有一个规则。

另外一点，我觉得我们做创投很重要的一点，在这里能够找到一些对国家未来的发展很好的一些，尤其是技术性的一些项目的投资，然后形成一个未来的新兴的一个产业，我觉得可能是我们做风投所追求的目之一。当然，做风投的第一还是追求我们的目标的回报率，说到底以后做得好不好还是硬道理。

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我是刚从英国回来，去看奥运会。说一个题外的话，为什么说挺有感触。这次在英国除了看到开幕式以外，我还到了曼彻斯特，也去了牛津，也去了剑桥，参观一下，过去去了英国很多次，但从来没到这些地方去，感触很多。因为自己做投资的，在想一些事，跟大家分享一下，谈一下自己最新的一些感受。

第一个感受，就是说有一些未来的一些东西的形成，一个产业的形成的话，从它开始创始的时候，需要有一些可能叫远见也好，一种灵感。举个来自来说，在座的都知道乒乓球，乒乓球是我们的国球，但是乒乓球是英国发明的，网球也是英国发明的，其他的很多运动也是英国发明的，可是输出到咱们中国成为咱们的国球，昨天我还预测了张继科打冠军。说明大家很关心，它也形成一个产业，乒乓球是一个产业，无论是衣服也好，什么也好。还有一个大家都知道我为什么到利物浦去呢？因为那里有好的足球场，我原来喜欢唱歌，原来利物浦是维他斯的家乡，他们最崇拜的是猫王，麦当娜，我以为她是那个地方的人，原来不是，是因为原来的维他斯的摇滚音乐登入不了大雅之堂，因为麦当娜、猫王使得摇滚成为非常好的产业，我认为创新的产业要发展一定是要国际化，维他斯的音乐一定要体现那种包容，然后有一个国际的声音才能够做得大，这是我感触比较深的。所以联想到技术的发展，我在美国还看了一个演讲，美国人在研究怎么打高尔夫，很多年以前中国就有高尔夫，有马球，那么可能发扬光大的不是在中国，是在国外，所以这种体育的东西现在讲是属于文化产业的范畴，所以离不开包容，离不开国际化的发展。

第二，我到曼彻斯特和利物浦还看到两个行业，也是当年很也名的，大家知道今年是泰坦尼克沉没的100周年，泰坦尼克船的总公司在利物浦，有个纪念碑。这个行业的话现在基本上说造船业已经基本上不行了，一百年的时间那个时候造这么一个泰坦尼克这样的船，在那么一个小镇子里面，当然不是建造，但是总部在那个地方。这个工业大家是说你到利物浦也好，到曼彻斯特，你看不到纺织业，但是你能看到的反而是他的一些时装品牌的输出，所以说这些传统的行业可能会要面临一些十淘汰等等，但是走得更高的反而是品牌，等等这样的话它做得会更大。所以我想跟大家说一下，未来我们中国的创投，我们过去的投资的话，更多的一年是依赖于每十年左右出现的一个主导的企业，比方说芯片、计算机，还有网络技术、互联网技术等等，大概基本上每十年左右有一个所谓的我们叫投资的主题，它也是一个主导的技术，我觉得未来可能我们像我们IDG的资本可能比较关注像移动互联网这个技术。移动互联网的技术在中国的发展可能会有很大的发展，正好我们IDG有一个展览公司，在这个领域举办了叫数字展览会，大家可以看一下，我昨天来的下午看了一下，很受启发，这个展览去年办，去年的展厅面

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积参展只有今年的一办，正好很有意思的一点，去年的时候中国的3G正好是八千万，今年达到1亿7千万，正好达到110%左右。所以大家参加这个会不容易，可以评证去看一下，我觉得这是对中国未来发展非常有潜力的企业。我们过去投资的互联网公司，像百度、携程等等也有很好的汇报，我们目前在移动互联网投资了20几个公司，我认为2-3年内会出现引爆点，这个行业一定需要一个规模，但是规模发展的速度非常之快。刚才谈到参展的公司、企业，一年之间增加了1倍多以上。现在实际上融资非常的无序。去年我们公司融了3支基金，在国外两支美元的基金，我们融了第一支基金得到了很多的在座的领导，很多同行们的支持。也中间经历了好几个月的时间，把全部的资本收到一起来花了一年的时间，这样对我们来讲是很大的浪费，因为投资管理者主要的管理，我们说找项目等等，其实说到底真正的管理，我们现在做了这么多年，我认为我们每个人做管理的话管自己的时间，因为每个人不可能改变你的时间，每天只有24个小时，你要做同样的事情，你想要做的话，你要找项目，实际上把你融资的时间，你的效率提高，发展融资的速度，当然我们说要投得很快，你怎么样把你的钱更好的配置到上面去，这是个效率。所以我理解国内科学发展观又好又快，这个地方就是这样，你选择你的投资商，这个也是找最好的管理者，最快的速度，这也是科学发展观。所以我想未来的科学发展我们研究一下怎么样解决融资的问题，第二是解决效率，怎么样做得又快又好。

说了这么一通，很希望利用这个平台每年一次跟各位同行和领导进行沟通和交流，谢谢。

 德同投资董事总经理赵军发言：

因为没有熊总的自信和侃侃而谈的能力，我还是读一下自己准备好的稿子。

各位领导、各位同行、各位朋友早上好，近几年中国的股权投资和创业投资取得了很迅猛的发展，这些成就首先要感谢很多国家部门的领导单位，比如说国家发改委，以及很多我们同行业的同事、朋友们一起的努力。事实上创业投资这个行业的发展与中国经济的成长在统计上是成正相关性，在过去的10多年当中促进了科技的创新，加上本土企业规范运作，填补了中小企业融资难的一些空缺，然而与中国现有的膨大，严格监管相比，创业投资行业本身还是小小的嫩苗，虽然极其活跃，引起了很大的社会关注，这样在中国的金融体系当中也带来了一种清新的思维方式。但是在体量、规模方面根本无法与那些巨大的银行、保险和证券机构相比。

另一方面，我们这个行业从出生的第一天起，就是一个高端精英的金融人士与少数的富有高净值少数的投资者的活动，然而在过去的发展当中混入了少数的

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不法分子，严重的影响了本行业的形象。即便如此，因为这个行业的自有特点，我们的这个特点是诚信为立身之本，业绩为容身之源，因此我们相信这些暂时的非法集资现象会随着行业和经济的发展会消失。那么过去这几个月当中出现了比较严重的非法集资现象，也引起了领导部门和社会各方面的关注，甚至有提出立法，希望严格审批、从严监管。如果这样做无疑是拿起铁锤打跳蚤，这一锤打下去把跳蚤打跑了，但是也打死了我们这个创新，鼓励创业的创业投资人。为此我们呼吁通过发挥本行业协会的作用，来建立健全的行业机制，让这些跳蚤在本行业当中无处藏身，谢谢大家。

 深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁发言：

首先是个开场白，中国创业投资经过十年的蓬勃发展，我在这里我们认为我们中国的创投界要对以国家发改委为首的，十多家国家有关部委跟这个行业的科学的指导，大力的支持，我建议大家以热烈的掌声对他们表示衷心的感谢，尤其是国家发改委牵头的十部委的创业投资管理暂行办法，我认为是结合中国实际，在两种体制交错的情况下颁布和实施，我认为具有划时代的意义，体现了结合中国实体的改革创新的政策，应该继续发扬这种精神。因为我去年在这里讲，我们非常感谢财政部对我们这个产业的税收的支持，另外还要感谢证监会开始了中小板创业板块，使我们这个行业能够发展。在这里我还非常感谢这些回归到我们华人的创业投资，他们真正带起投资的一大批具有强硬的科技这这样的一个商业模式，特别是在美国的纳斯达克有了亮点，过去他们瞧不起我们中国人，所以我们真的应该感觉到，特别是我们的本土创造。

我这里要讲一下我的题目叫加大扶植，应对严峻挑战，强化治理，规范健康发展。当前和今后一段时期，我国的创投业面临着两大严峻的挑战。第一是面临着大挑战，而且不是一年两年，你们可以看，现在可以看三难的问题，融资难、投资难，退出难的压力，所以政府应该加大投入和指导。另外一个前一段时间我们的产业进行十大集资等爆发行为，所以中国要加强监管，不是叫适度监管。

第二，行业自己要想法处理，所以第一个问题强化治理规范健康发展到底我们现在以市场秩序有哪些现象？我这点几点：

1、证券投资基金法修改是个好事，为什么要说，股权投资监管，没有道理，大家知道什么叫股权？股权就是股东权益，股东权益有社会形态，也有政治形态，我们投资的是什么？是非上市的工商出凭证，不是股票，既然不是股票，不是证券，你管什么，证券投资工商管就算了嘛。我们干脆把工商取消，都放到基金法里面去吧，我们中国的投资写得很清楚。是不是到工商去变更，这非常清楚，我

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建议一点，起草者也好保证谁也好，走出办公室到工商看看，那是什么玩意儿，不是股票，不是股票你监管什么。这个问题已经存在多年了，不是一年两年了。

2、局部地区打着旗号，利用漏洞欺诈，第二点就是哄抢项目，哄抬价格，不得了。另外一个中国创投基金机会主义严重，靠碰运气，谋暴利，然后搞虚假，刚才说的上市。另外我们现在重视物资、重视投资的钱，当时为人家投资的证一直不显，这个很重要的，我在会上多次讲，人家把命给你了，既然把命给你了，你玩人家的命。另外一个行业的风尚化，许多地方既有投资协会，又有股东协会，这不是东北的虎子兵吗？第二个，我们法律法规，你现在搞什么？胡书记讲了，我们中国有一阵吃洋文化，吃了洋人的西餐消化不了。还有就是国家有关部委争夺监管，就因为我们这个协会就争、抢，你来管，我来管，所以国家发改委监督不容易，真不容易的。

地方的行业组织附属于政府部门，我们甚至一开始讲，行业工作没有主管单位，主管什么，你不生我，不养我，管我什么，这个不行的，因为我们的行业，本来我们创业就是投资非上市的，处于不同阶段的具有创新型的企业，很简单的。

1、我们一定会抓紧修订十部委创业投资暂行办法，讲到国家的投资法律法规，同时十个部委制定相应的政策，所以不要十部委制定6年了不管了。

2、我不同意现在的叫法，还是应该叫中国创业投资协会，或者工会，为什么要加个股权呢？应该恢复股权投资基金的本来面目，就是专业化的基金。另外维护行业的法人地位，依法监管行业。另外大会方的自律规则，我觉得这个很重要，但是我觉得一大本，记不住，我们原来说三大纪律、八项注意多好听，很简单的，所以我建议做一些修改，尤其是自律的重点做个管理，这个理念我们十年前就说，你对着投资的负责人应该强化，重点是行为。

关于加强负责面对严峻挑战我提个建议。第一国家募集资金150个亿，很好，但是这和高铁相差太多了，一条高铁150个亿，你投资这么重要的事不如一条高铁，因此在十年的基础上挣到一千个亿以上。

第二，积极推动社保基金，增大创业创意的力度。不搞鼓励哪有？另外鼓励私募基金，我这次到苏州，宁乡搞得非常好，各种各样的子公司，另外银行要充分发挥创业投资目的的中介服务的功能，这回国务院批了强有力的政策，境外人民币，我建议大家把境外人民币捞回。

另外，再就是各界政府了，其他的不说了。最后就是我们创投机构，创投机构要进一步梳理、强化。最后一点一句话，经过一个发展高潮以后，现在进入低潮调整，我们确实要强化自律，强化监管，谢谢大家。

 台湾创业投资商业同业公会秘书长苏拾忠发言：

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今天非常荣幸来参与这个论坛，我是来自台湾的。我们这个是说自律，自律是我们把这个精神第一一定要做起来，这牵扯到软实力，回头报告一下。

我们先讲一下全球资产的情况，大概有60万亿全球的美元，美元1/3，中国5%，群起直追。刚才我们讲创投，它跟GDP是有关系的，过去美国的GDP一直持续占1/3强以上，原因是它有1/3强的风投的钱一直在这做投资。刚才我们说来自很多政府，投资以后它也创造全球1/3的新兴产业跟事业，这也带动了GDP的快速的成长，这方面特别是中国在未来2020年，GDP要超过美国，大家一直在研究怎么超过法，可能最快是一个可以琢磨的空间。

我们现在回过头来讲自律的问题，全世界有这么大的资产60万亿，它延伸出来的有300万亿，这么大的资产在这里转，这么多风险不规范，所以现在在行业里有一些潜规则，就是你赚到的钱一定要拿一些出来，这个比例不是少数目去做一些公益性的事业，就是说去推动环保、解决粮食问题，还有一些医疗方面的问题，解决人类的问题，从这方面来讲这是一点。我们也知道犹太人是怎么征服全球的，大部分的金融，在世界各地，他们也没有说什么了不起的法规约束，他们也有潜规则，当他们踩到红线的时候这时候就有规则产生。前不久在波士顿有一个几百人的公司，说它们踩到了红线。因为成长的速度快难免会有一些问题产生，所以今天的会是非常了不起的，这时候这样一些自律拿出来，这是一个道义上的约束，就像医生、律师，没有特别的要求，但是道德上有要求。我们想到中国在未来发展越来越重要，越来越需要，所以今天这个会站在这里呼吁大家积极来配合支持，让这么好的一件事情能够有效。

 深圳达晨创投合伙人兼副总裁傅哲宽发言：

大家上午好，我是来自达晨创投的傅哲宽。达晨创投应该是国内比较早的投资基金，从成立到先走的过了12年。我们作为一个市场的参与者，实际上也是在实践这个行业的问题。我觉得这个创投机构要成长首先要自律才能够发展起来，这一点非常荣幸我当创投这么多年在自律方面做的一些经验吧。

一个是2006年这个行业面临一个价值观我们用自己设置的价值观，这是服务国家经济结构调整。这几年我们一直坚持走价值投资的路，我觉得只有坚持自主产业。

第二，我们从制度上保障，我们是国内最早的进行资产控制风险的创投之一吧，风控这块除了做起来反馈的调查之外，相互之间在进行调查的各个环节做复核，这是我们的规范性，从制度上保证我们投资。从这两个方面这12年来一直在坚守做，所以在投资这个领域我们没有哄抢项目，以我们最近一期资金来说，当时说要发行，募集的时候发现我们的投资人的热情太高，我们当时想募35个

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亿，最后基本上接近超过1倍，按理说我们可以把60个亿的基金拿下来，但是按照我们的需要我们只拿了35个亿，一直以来我们确保投资人的利益，我们从发展到现在从非常小的资金，从成立的时候不到1个亿，发展到现在的规模，这个完全是从自律的角度做的。所以我觉得咱们的资金要做大做强，这个自律应该是必须要做的一件事情，谢谢大家。

 西安曲江文化产业风险投资总经理樊崇钧发言：

我是来自于西安曲江文化产业风险投资公司，我们曲江是国家级的文化产业申办区，在文化产业专业投资领域做的一些工作也有一些体会，这次中国创投委给我们这么一个很好的机会我们非常感谢，我们也想借此机会谈谈我们在行业自律方面，包括规范运作方面我们是一个实践者和受益者，我想谈一下受益的一些体会。

一个是说我们成立的时间也不长，三年时间，但是我们严格按照行业的规范要求运作，从政府层面上包括国家发改委，包括国家税务局对这些积极从事创投行业的机构有一个政府，我们是政府每年给政策支持以外，每年给创业投资基金2个亿，给5年。另外我们处在西部地区，有所得税的优惠减免。我们在营业税上也给全额补贴，所以我们在第一个方面的一些东西。

第二方面，由于我们专注于做好中小企业的扶持，也就是致力于做好早期的文化创意的企业，我们做的选择的很好的优质客户，也得到了金融部门的青睐和关注，我们现在每年从国家开发银行，包括浦发银行，每年取得的支持10亿以上，给我们募集资金打下了很好的基础。我们准备发3个亿的资金，由于我们在政策上的支持包括军工部门的青睐，我们也得到了很多国字号机构的大力支持，为下一步的做大做强准备好了充足的子弹。

另外一方面我们每年举行的行业峰会和每年的评优表彰，这对我们来说，特别是一些新的机构来说这是很好的鼓励，我们在此非常感谢，这是一种激励措施，所以我们想如果能规范运作自律明天才更好，谢谢大家。

第二阶段：国家发改委财政金融司司长徐林主持主题论坛，政府各部门机构代表纷纷发言

发言人：刘玉廷（财政部企业司司长）

主题：国家中小企创投引导基金运作模式初步考虑 发言内容：

非常高兴参加今天的峰会，特别是听取了各位行家的精彩发言，特别值得关注的一项是行业自律，对我来说是非常好的学习机会，更重要的是大家关注的中

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小企业发展基金和运作充满信心。看到我们的行业的发展，看到我们自律的要求，还有相关部门的支持，确实是增加了信心，充满了信心，因为国家中小企业发展基金成功与否，靠大家继续努力。

我就先谈一点体会，下面的话就大家比较关注的，或者叫期待的，具有贡献企业发展基金的有关情况给大家做个汇报。这个汇报会长专门到我办公室，我看到这个议程，我们三处中小企业部分，帮我做了PPT，做了准备，搞了个提纲，对大家也是一个尊重。我尽量的压缩，有的只讲讲题目。开始的时候会长说10分钟行不行，但是来了以后我下决心要参加今天的全程会议，非常好的学习机会，也是和大家就有关问题在会上进行交流，现在还在研究阶段。

下面前面我的发言提纲，一个讲的是发展的背景，大家都比较清楚，我们国家的中小企业超过一千万户，个体工商三千万户，大的概念是四千万户概念。它是转型升级的重要领域，科技创新转型升级的重要领域，是就业的重要领域。当然还有其他方面，不多说了。而这个领域它的发展，它是创业，往往属于市场中央财政对中小、小微的支持历来是支持，相关部门都是去年以来支持，大家比较熟悉。

接下来是出台的老36条，2010年的新36条，还有重要文件，可以说中央财政对中小企业支持政策体系可以说基本支持。有税收方面的，采购方面的，今年上半年出台了小企业管理。资金政策。1999年中央财政设立第一支中小企业发展的专项资金，到目前为止有5类发展基金，累计支持的规模700多亿。支持方式主要是有直接支持和间接支持，但更多的还是资金支持，大家知道2007年开始设立首支国家级的引导基金，我们在座的很多跟这项基金都有关联。

接下来就取得的成效，就是创新吧。现有专项资金的支持，主要是资金政策，主要还是主题专项资金，专项资金它有它的局限性，一个就是政策惠及面窄，小型企业难以享受政策的支持。它的引导不够，资金政策不具有多少引导功能。国家中小企业基金的背景，根据现在的发展，很多的需求就需要加大规模，加大力度，从国家层面要去引导基金，设立中小企业发展基金。大家知道4月份国务院出台的文件，向社会公布了，150亿，5年到位，今年要安排30亿。这个事很不容易，这个安排应该说是在我们大家共同努力之下实现的，所以说我们有了这么一大批创业机构，而且为中小企业奠定了很好的基础。另外从去年以来中小企业要转型，还要解决问题，而且我们就要对现有的规模，现有资金的支持方式进行梳理，首先是需求，具体的可以说有关部门的支持。特别是发改委、金融司。

我原来是产业部的会计师，特别是在去年上半年，创投协会组织了我们相关的部门和业界的精英们，对欧洲一路进行了考察、学习，对我来说触动非常大。

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我后来也了解到了美国，人家发达国家知识创新，人家对企业支持，我特别关注这个问题，欧美经济扩大，进行创业投资基金，或者什么什么基金，意思都差不多。我们中国目前需要打造，企业资本化原来有科技引导的基础，所以从预算安排做。

把这个情况的由来说一下，接下来的关注点，我点点题目。

导向，一个就是传统产业、新兴产业、特色产业展开来说，这个范围比较大，从另外一个体系看，从产业角度来看，中小企业特色产业，但是具体往下说，我们需要和发改委有关部门商讨，创业投资机构大的方向，有必要参考，我们在前期，我们和发改委，和金融司、科技部等等有关部门，所以我们的会议刚才讲大的方向，给你的政策指导大的方向。

运作的方式，那么就是主体是创业投资机构，而创业投资机构里面的管理团队是我们关注的重点，我们就依托诸位了。当然也要拿一部分去解决、支持担保的中小企业，大部分公益基金。

我们上次几个部门在一起开会，然后这么长时间，要有办法，还要有规则的依靠系统工程，实际上近段时间以来，我们的团队最大的难点，国家中小企业最大的难点，就是希望大家支持，但是国家要有政策，有引导。如何处理这两者之间的矛盾，是困扰我们的难点，去激励、鼓励发展投资，去从事这项工作。恐怕仍然要用一些机制、配套的政策。

近期我们准备和有关部门，特别是我们之发改委就有关问题，现在遇到了很多很多的疑问，从投到退这些政策，要实现国家优化，要转起来，而且要实现目标，对小微企业、微型企业更多的具有我理解的，具有天时地利的作用，什么叫微型企业？这个基金必须清楚，有这个要求，你通过制度设计，这都是值得思考的问题，值得研究的问题。我们要跟有关的部门相关的要讨论了，中央预算有安排，而运作的体系相关的规则，下来要跟大家沟通讨论了，要进一步操作阶段。这段基金不仅仅限于国家政策的贯彻落实的问题，不仅仅涉及到对中小企业的支持，解决他们暂时的困难、长期的困难的问题，而且还关系到未来。下一步毕竟是要它的范围是在中小、小微的范围，下一步财政对企业的支持活跃在产业上。我们开始研究走出去的，也要通过积极的方式走出去，触动太大了，涉及到国家战略的产业调整、升级、布局，走出去战略，国家战略迫切需要，有一种市场化的方式给予足够的助推。所以这个中小基金对下一步的发展落实政策具有示范效应。所以我们的合作，同行的合作和我们相关部门的合作，我相信，我也有信心从我这个角度来讲，我要尽我的微薄之力，为中国的创业投资这个行业已经经过十多年的发展，已经取得了很大的成果，已经形成了我们基础。我们虽然比不上

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欧美，但是我们也有进步。我们有了这个基础，我相信未来产业的发展将会充分的发挥作用，通过你们去支持经济的发展，这就是我的思路，谢谢。

发言人：邓天佐（科技部科研条件与财务司副司长） 主题：发挥引导基金作用 推动企业科技创新 发言内容：

非常高兴参加今天行业引导、自律、规范、创新、创业实体经济这样一个行业协会。因为今天参加这个会不但有我们创业投资的企业，可能还有我们的一些关注创业投资资源的一些科技企业，还有政府部门，还有社会中介机构，我觉得大家在这样一个平台共同探讨这样的话题非常有意义，我觉得中国的创业风险投资经过十几年的发展，它经历了一个由冷到热，到现在应该是有点过热。因为从去年就有这样一种观点，说人人见面先问你PE没有，基本是人人PE了，所以这样反映了这样一个行业它出于一种快速发展的一个不太正常的一个状态。

刚才我听到冯司长介绍2011年度创投发展报告，实际上从数据也反应了这样一个问题。我记得有这样几个概念，一个是我们去年的创业发展还是比较快的，这是一个感觉。再一个就是我们的投资也有几个特点。一个就是现在短期的，一年以内的比例还是相当高的。我刚才听了几个嘉宾的发言我也在思考这个问题，我觉得这个引导有几个方面我们都需要去反思，任何一个事情经过过滤以后必然要沉淀下来，要很好的反思。这也是我们协会的主题，为什么我们要引导，一个是政府怎么引导，政策环境往哪个方向引导。

第二个层面就是我们这个行业怎么引导，怎么定位，我们这个行业的每一个元素怎么规范，怎么自律，怎么服务，可能都有这样一个问题。因为现在确实这个行业经过快速发展以后，由前几年创业板没开之前的过冷，经过创业板的开通一下过热，从过冷到人人PE，指定是一个发高烧，冒虚火的过程，我觉得这个行业也是处于这样的一个状态。从大的方面来讲我觉得叫股权投资，还是叫PE也好，从大的方面PE我觉得投资太缺，这是结构的缺，一个体现在行业的缺，有些行业需要资助的，这个资金运作不够。再一个在产业阶段群。大家都顶住IPO了，为什么去年一年年度报告，有是一年以上的投资很多，这个比例还是很高，我觉得和我们这个行业就有点相悖，我觉得这反映了我们的定位需要进一步理清，它不是一个财务投资的特点，也不是一个简单的行业投资，因为行业投资有很多选择，包括房地产也是赚钱的，赚快钱的，我们可能现在从国家经济发展产业结构调整，恐怕不是我们主要鼓励的方向，我们现在产业结构可能需要战略性新兴产业，现代服务业。我在这提出一个，还有一个先导产业，只有这些产业

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发展了，壮大了，在产业结构调整过程中，它才能够起到作用。所以我为什么说它不是一个股权投资的概念，产业投资也可以是股权投资，并购也可以是股权投资，你投资资本市场、二级市场，那不是股权投资吗？也是。但是我觉得做一个创业投资，它恐怕就不是一年、两年的事情，它一定是一个长期的，高风险的，所以我觉得政府在这个方面引导，政府现在也是过热。当然过热也不是坏事，需要我们冷静的思考，政府应该往哪个方向上去引，我们现在国内很多产业一导向就出现产能过剩，现在很多行业都是这样，很多行业都是出现了行业亏损，包括现在的钢铁行业，包括现在新能源里面的什么光伏产业，现在都出现了产能过剩。我们政府引导股权投资到底是投资什么，是引导什么行业，在行业里边是引导并购还是引导什么，我觉得并购也需要引导，但是大家不要忘记中国目前创新最活跃的是中小企业，这恐怕不是中国的特点，全球都是这样，因为它要在市场上生存，它不创新就没有自己的空间。那么对于这种小企业我觉得我们更加需要关爱、关注，这就是可能我们应该叫创业、投资的概念。

现在虽然我们的行业资金由过冷到过热，但是恐怕我们的行业投资行为还有些不健康的，还有不冷静，包括出现非法集资更不应该。如果我们是创业投资，怎么可能是一年以下呢？哪个创业投资会这么短期呢？其实我们在国际包括我们国内做的好的，恐怕都不是关注一年、两年，所以说政府要引导到底我们定位在哪儿，我觉得应该定位的创业投资引导上，应该有这个定位。包括我的行业自律，也应该定位创业投资行业这样的规范，包括我们的政策，我觉得应该细化，如果说所有的备案企业都应该有这样的政策，那如果说这里边且不说我们这些非法集资，就连他投到不同国家的行业上，不是国家引导的阶段上，那恐怕政策都会向他倾斜。我觉得这个行业是一个高风险的，高门槛的，要求高速度的一个行业，不是有点钱，有几个人，弄个管理公司就能做的，真正做得好的，他一定是管理团队，有专业素质，他能够可持续，他有他自己的平台。所以说我觉得在引导上政府要定位要定准，要少管，多服务，多靠行业的自律。作为一个行业要打造自己的品牌，这个行业你要没有信誉，没有品牌，你很难是一个持久的，能够做一个百年老店的企业，所以我觉得做创业风险投资的这些企业家们，对他们的要求应该更高一些，他应该有一些专业的素质，有社会责任，为什么我们倡导天使投资，天使投资它就不是一个简单的，以赚钱，以赚快钱为目的的，它有更多的社会担当，社会责任，我觉得虽然我们现在这个行业资金比较多，我们做了好多企业，募集资金也比较容易，但是我们真正投向成长阶段的资金并不是很多，大量的资金还是集中在IPO，所以造成行业的混乱，大家都在抢。这个行业怎么做得好，不是你抢就能抢得来，一定是要投资人做好自己的内功，增加你的眼里，

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发掘宝贝，挖掘宝贝，使宝贝做增值服务，不是简单的财务投资，我觉得这个行业定位为财务投资，一个简单的股权投资，那恐怕一定在今后的大浪淘沙当中，他要退出去历史舞台，真正能够成长的一定是这种专业团队，有社会担当这样的创业风险投资。我觉得作为我们科技部，我们希望也是在这样做的，希望我们膈肌政府把政府的资源引导到战略性新兴产业上来，引导到现代科技服务产业上来，引导先导性产业上来，引导到我们的前期市场还不太看好天使投资真正的做创业风险投资，就如同刚才介绍的，他的成功的企业恐怕没有三五年的培育很难取得这样的阶级，所以它能够从一个1亿资金起家，有了品牌，有了口碑，很好的募集了几十亿，甚至更多的资金。我觉得做这个行业需要我们政府也要冷静，做这个行业的企业也要沉下心来，真正的按照引导、自律、规范、发展，我觉得我们做到了这一点，中国的一些中小企业，尤其是具有成长潜力的企业，他们就会有你们的关爱，同时这个市场也就能更健康。

其实我觉得创业风险投资就是中国经济发展当中的工具，我们不要过分的夸大，也不要太小视它，这个工具在中国经济转型中是非常重要，不可或缺的，也非常管用的工具，但它不能够包打天下。我觉得这个我们要把这个工具定位好，所以我们科技部现在也在和财政部做中小企业创意引导基金，这几年也发展很快，也在做科学成果转化基金，包括现在在推动科技体制改革创新，都是希望能够在源头上为中国经济增添更多的创新要素，培育更多的好的企业，为我们这些风险投资提供更好的市场。因为今天时间的关系我简单做点发言，观点绝对都是我的，谢谢。

发言人：石一（国家发改委高技术司创新发展处处长） 主题：国家新兴产业创投计划实施状况 发言内容：

各位领导、各位专家大家好，很高兴参加第二届创业投资行业峰会，根据会议安排，我向各位就国家创投计划的总体考虑和情况做简单的介绍。

新兴产业创投计划是国家发改委和财政部共同组织实施的，利用创业投资方式培育新兴产业发展的政策手段，同时也是改革政府投资方式的有效尝试，总体考虑是中央政府安排资金，与地方政府资金和社会资本共同合作，按照政府领导管理，市场运作、鼓励创新的原则结合地方产业发展的区域优势以及产业发展规划，共同发起设立专注于投资战略性新兴产业和高新技术改造提升传统领域的创业投资基金，扶持属于初创期，早中期的企业。新兴产业创投计划不同于国家固定资产投资计划，也不同于国家科技计划，主要将政府的政策移到目标与市场的价值取向相结合，也就是与股东的利益相结合，充分发挥专业团队在项目选择、

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投资管理方面的市场敏感性、投资效率和增值服务的优势，因此我们的基金委托专业管理团队管理，按照市场化的方式进行运作。基金设立的目的就是充分发挥政府基金的引导和杠杆放大作用，引导社会基金，利用市场机制加快推进创新成果的产业化，提升自主创新能力。根据上述考虑，我们从2009年10月开始，国家发改委产业司积极开展创投计划，首先从开展实践开始与北京、上海等等7个省市及人民政府以及社会的投资者共同发布了20个创业基金，目前这个社会的试点已经设立，并且按照基金的章程投入了商业运营，投资了一个批具有发展潜力的创业企业。从基金设立和运作情况来看，应该说新兴产业的创投计划进展顺利，政策目标基本实现，取得了预期的效果以及良好的社会反响，并且直接推动了北京、上海、湖北、湖南的一大批很多省市的政府创业投资引导基金的设立，吸引了一批创投企业和社会资本的踊跃参与，在座的创投企业有不少的已经参与了我们的计划。在发展改革委、财政部共同实施财政计划的工作上，在各个省市政府和试点基金的共同努力和推动下，发展创业投资作为培育发展战略性新兴产业的重要政策举措，已经纳入了国家战略性基金的重点方向。

2001年我们在总结首批试点工作的基础上，制定发布了创投产业的计划，全面推进提升新兴产业创投计划。截止到目前，新兴产业创投计划已经批准覆盖了102支创投基金，覆盖了全国中东西部以及东北地区，28个省市，主要集中在新能源、高端装备等领域，可以预见这些基金在为各个出资人、管理团队创造价值的同时，还将为相关领域创新企业提供资金和管理支持，将会扶持和带动一大批成长，对新兴产生无疑会产生重要的作用。许多国家和地区的新兴产业发展历程已经证明创业投资对于培育新兴产业具有显著的促进作用。国民经济和社会第十二个五年计划中已经将新兴产业作为先导性的目标，并强调2015年战略新兴产业占GDP比重达到8%的发展目标。2010年底国务院已经发布了将节能环保、新一代信息技术、生物产业等七个领域、24个方向确定为我国战略性新兴产业未来发展的重点，同时出台系列的扶持政策，其中明确提出加大财政支持，大力发展创业投资。围绕落实“十二五”纲要决定落实国家发改委战略性新兴产业发展规划，已经由近期国务院发布，进一步明确了重点产业发展的路线图。这些规划政策的制定和发布，将极大的推动战略新兴产业的发展，也将为我们创业投资提供丰富的产业和项目资源。“十二五”期间我们将继续推动并加快实施新兴产业创投计划，建全基金管理、考核评价和风险机制，不断的研究和完善相关的制度和政策，研究建立和完善参股基金，联合投资、天使投资等多种业务模式和机制，推动设立国家新兴产业创投引导基金，形成国家引导基金，也欢迎业内的创

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业投资企业和管理团队参与我们的新兴产业创投计划，积极建言献策，为创造创业投资的良好环境共同努力，谢谢大家。

发言人：张一平（北京市产业经济研究中心主任） 主题：北京市创投引导基金的实施和政策效果 发言内容：

为了大家看得清楚我给大家准备了PPT文本。我给大家汇报的内容是中小企业创业引导基金的投资成效和增值服务，特别是增值服务是中小企业和各级企业最为看重的。

国务院和国家发改委专门对政府的基金做的规范，特别是国家发改委领导的十部委的39号文件，对于政府设立的引导基金规范化的管理、监管和运作做了非常完整的规范，北京市中小企业创业投资引导基金的设立和运作完全按照国务院和国家发改委的文件要求，坚持市场化、公开化、专业化、非盈利化的思路来进行设计和管理。在中小企业和科技企业它面临的困难我们分析来源于难在三源，就是资金源、信息源、和人力资源上缺乏来源，各级政府创造了很多政策和相应的专家辅导，但是在股权投资领域如何常识财政性的资金来进行创新性的模式。北京市政府在2008年专门出资8个亿，现在已经增加到了9.2亿，设立了北京创业投资引导基金，由当时的北京发改委，现在由北京的信息化委建立我机构，由北京市中小企业服务中心代表北京市政府再生名义出资人和日常管理机构，与各个合作的子基金共同合作设立投资类的有限责任公司，并由中心派出董事。我方派出董事进行授权可以行驶一票否决权，这正是很多投资机构非常需要的。我们坚持政府引导、市场运作、科学决策、防范风险，投资符合北京城市功能定位的创业型、科技型、成长型的中小企业，在北京取得的投资是我们引导基金出资额的两倍，就是60%可以投在本市，40%可以投向外市。实际上我们投资了65家企业，政府对投资的项目不做任何行政干预，由各个子基金的专业管理团队按照市场化、专业化进行选择。

引导基金的特点四个方面：

第一，非盈利性，就是被专家评为傻子投资学，第一在三年内退出的时候我们以本金退出，实际上我们在合作的第一到第三批的合作投资机构已经按照这种方式合作。

第二种方式，在3-5年内如果我方退出的时候，产生本金之外再加上银行一年期的利率，仍然不享受红利。在我们合作第四批合作机构以后是采取这种模式。另外还有非盈利性的根本的保障是这个基金代表政府的投资人，中小企业的服务

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中心自身就是政府主办的事业单位，同时是国家级的中小企业的增值服务平台，拥有大量的为中小企业增值服务的指导。引导性我们采取这样的方式，第一更多的引导社会资金进入北京的资金池，我们说中小企业缺乏淡水资金的源泉在哪里，今天北京除了常规的投资，又增加了创业投资、股权投资的资金池，我们非常看中这样的资金池。

第二个引导是引导项目进入北京，把北京的人才、技术、资金、市场这样的资源更好的发挥。另外还有领导投资基金投在初创期、成长型的小企业，而不投在即将上市的机构。在我们投资之前这些小企业可能仅是地板下的企业，通过我们合作把它们提升到桌面上，成为更多投资机构共同研究的事业，然后再打造到天花板上。就是说我们政府引导基金的功能更多的表现在初创期企业的发现，更多的引导和我们合作的投资机构在这方面下大力气。

还有放大性，更多的强调创投队伍、专业化队伍的集聚，是根本的目的。首先是财政资金的放贷，调动社会资金合作对小企业的投资。

第二，创业队伍的放大，把我们小企业做精、做专，做特，做强。更重要的是政府系统的放大，如何对有实力，有责任的创投机构增加实力，扩大市场，快速发展我们这里所说的三重放大。

再一个是公平性，公开性，我们讲更多的是公平、廉洁、专业、准确。首先在征集创投机构中进行征集。

第二是公开评选、公示。我们按照专家组的评价、状况来用专家组的评价打分顺序在网上进行公开、公示，在公示之后由引导基金办，按照专家组的打分顺序批准设定，与前几家投资机构共同合作，完全尊重专家组的意见。

第三，在公开征集引导基金会的项目上我们采取三种方式进行。第一企业毛遂自荐，第二是管理会推荐，还有更重要的是投资机构管理团队的直选。到7月30号为止，我们中心已经经过监管办的批准，注册资本金达到26.5亿，财政资金的放大率超过4倍，预计9.2亿的引导基金带动社会综合投资30亿以上，已经对65家中小企业实施投资，平均每家企业投资一千万元以上，有3家在外地，所投的企业全部是民营的中小企业，其中19家是小微企业。在已投资的项目中战略新兴的产业占投资总量的80%，还有文化创意类。有四个子基金按照政府的要求原职退出，中心作为基金的日常管理机构先后五次接受市发改委、财政委的检查。2008年设立到现在规范化管理资金使用情况进行了严格的专家审计。我们为增值服务更多的强调是增强信心，创投机构对于科技企业的培育和指导，我们也从中学到了很多，包括清华科技园的创业计划，培育小微企业。从政府来说也在专项资金，投融资平台，中心的专家团队和高管培训方面提供增值服务。

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还有银行再担保的投、保、贷一体化的创新，结合我们的案例推广、品牌宣传和运用政策和上市计划等等，也为小企业，特别是为我们投资的企业进行增值服务。后面是我们合作机构的名单，供大家参考，我介绍到这里，谢谢大家。

发言人：娄仲良（杭州市发展改革委副主任） 主题：杭州市创投引导基金的实施和政策效果 发言内容：

很高兴参加第二届中国创投行业峰会，并与大家做交流。根据大会的安排我就杭州市创业资金的政策效率进行介绍。杭州的创业投资引导基金共10个亿。创投引导基金在市创导领导小组领导下，具体由发改委、财政局、科技局三家共同负责实施，整个运行下来到现在，应该说取得了政策效率，应该是日益显现，我们认为它是非常有成果。这些政策效果主要体现在五个方面。

第一个方向它是引导基金的放大效果非常明显，到目前为止跟我们很作的基金一共是25家，也就是我们原来的10个亿和现在基本上5个亿，基金的规模达到3.85个亿，最高25%合作，目前到位70%已经到位了，分阶段性到位，基本上是这样的情况。阶段参股合作累计投下去的投资额、投资项目已经达到93个，投资金额13.9亿，带动社会资本联合投资14.8亿，这样引导基金的放大。还有一个跟进投资，现在我们投了42个项目，投资金额是7656万，两者相加投资效率达到135个，实现由小额政府资金倍书社会撬动，发挥了财政资金四两拨千斤的作用。

第二，投资创投项目的作用初步体现，创投引导基金主要是通过对创投机构的扶持，领导社会资本投资。我们现在初创期的项目77个，占57%，投资初创期的金额占比31.4%，充分体现了对初创企业的支持。

第三，有力的推动了产业的支持，主要是发展文化创业、旅游休闲、电子商务、物联网、生物医药、节能环保、新能源等十大产业，这十大产业我们引导基金在合作投下去的项目，90%以上都是十大产业项目，金额85%，应该说基本上投在十大产业，符合杭州市的产业转型的要求。所以说我们2011年的时候杭州产业的增加值达到3050个亿，增长13.6%，占全市生产总值13.9%。

第四就是吸引了优秀的人才和优质的创业资本进去。我市引导基金合作大部分建立自己的创投机构，按照现在的机构排名，进入前50强的和我们合作的有11个，我们派出了今天的管理团队，给杭州带来了高层次的创业投资。我们在合作的过程中要求，必须要有一个非常好的团队在杭州。通过创投的引导，形成

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创业投资的氛围，2011年底，杭州的股权投资创业投资的企业400多家，其中国家发改委46家。

第五，杭州创业过程中的一些特色，主要是三个方面，一是引导基金，促进创业投资方，为人才创业提供支持，创业投资机构的负责人大学生参与，引导基金对大赛的项目进行投资。我们觉得在这方面做些工作。

第二方面形成良好的项目对接机制，我们专门有杭州市创投服务中心，现在大概有七千多方，去年我们组织了26场大新的投资论坛，为800多个项目提供了银行贷款的对接平台，200个项目获得了近15亿元的投融资资金，同时还做了电视、电台的合作。

第三方面，实际上我们专门协调了杭州科技中心，为创投机构提供对这些机构进行投资企业的银行方面，就是说创投团队，我们合作的企业，你投资的企业也可以，我们的科技银行也可以跟踪，也可以做一些银行的服务。主要是这五个方面，杭州的创业投资引导基金，尽管现在已经取得进展了，但是我们觉得与政策的目标相比还有差距，下一步通过不断的完善政策，接下去向政府再申请一块。

抓好创投平台建设，继续推动杭州的产业转型升级，发展好杭州的新兴产业，谢谢大家。

发言人：刘健钧（国家发展改革委财政金融司金融处处长） 主题：全国创投引导基金运作现状与政策建议 发言内容：

刚刚刘司长向我们峰会透露很重要的信息，国务院决定要成立150亿规模的中小企业发展基金，这个基金主要用于设立创业投资的引导基金，为了配合这个引导基金，未来的运作，创投专委会今年年初就成立了课题组，他们写了50多页的课题报告，昨天晚上我熬了一个通宵，也弄了几十页的PPT，这个报告全面的总结了我国现有的基金的成效，它存在9个方面的问题，时间关系我只想讲其中一个最重要的问题关系到未来引导基金发展方向的问题，也就是引导基金职能定位。我们到国外创业投资的引导基金，普遍非常注重引导创业投资资本投资到真正属于市场实名的早期阶段。为了实现这个目的，政府的引导基金非常慷慨，采取了一系列的让利的措施。

我们国内的引导基金恰恰相反，除了刚才说杭州的引导基金，少数我们觉得是符合政策定位的，有相当一部分的引导基金他们普遍是引导基金投资在早期阶段，而着重希望通过自己的一把米从外面引导更多的资金到我们这个地方投资，

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结果地方的引导基金成为招商引资的工具了。为了把这个问题显得比较真实的，我讲一讲数据。

在英国我们去考察，为了真正识别目标，引导基金管理办法规定，子基金只能投资于小企业，而且为了保证五你对小企业从一开始扶持起，你第一笔担任的投资，不能超过25万英镑，如果还搞两轮投资的话，两轮投资加在一起不能超过50万英镑，我们国内是什么情况呢？我们科学报告有很多的数据，结果得出来是我们的引导基金主要投资于中后期的项目。比方说对中小企业的投资比例英国100%小企业，我们课题组得出一个报告，我们引导的子基金同中小企业的比例只有47%，这样以来不仅与英国100%小企业有差距，甚至比一般的也有差距。我们冯司长提出数据一般的创业型企业占投资的2%，应该把它往前移，它的政府的鼓励，这样好像能短平快的生活容易创造出政府的业。对于这样一种政府职能错位的现象原因在哪，第一是政府认识的问题，没有按照2008年国务院发布的政策定位进行引导。还有一个客观的方面，就是地方的财力相对来讲不足。英国它们实现政策性的目标，引导基金对子基金的参与最高可引导2/3，而且让利无期限，不管三年、五年、十年，一直让利下去。可是国内的基金，就希望我10%的钱把别人90%的钱来撬过来，有的时候也搞让利，超过三年就不让利，显得比较小气。

如何解决这个问题，我们研究报告提出很多办法，今天举个最关键的，就是要加快设立国家级的创业投资基金，而且让国家级的基金坚定的按照政策性的方向去运作。一方面对地方的引导基金起到很好的示范的作用，另一方面国家的引导基金可以直接支持地方的引导基金，使地方的引导基金实力强了，他们可能比较慷慨了去支持子基金，包括让利幅度也可以加大速度，这样一来我们想创业投资才能真正发挥引导创业投资资本，投资真正属于市场早期阶段的政策目标，谢谢。

四、峰会主旨演讲和三个专场

主持人：宋密（中国投资协会股权和创业投资专业委员会会长） 致辞内容：

尊敬的各位领导、各位来宾大家下午好。我们很荣幸的邀请到国家发改委副主任连维良同志出席我们今天的峰会，并在峰会上发表主旨演讲，让我们用热烈的掌声欢迎连主任。

今天上午的会议中中国投资协会名誉会场、全国人大常委会原副委员长成思危先生专门发来了热情洋溢的致辞，中国创投委正式的更名为中国投资协会股权

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和创业投资专业委员会，明确的将股权投资纳入到自律的管理。上午的大会还举行了创投行业发展和行业自律这两个报告的文件。在上午发布仪式上，这两个文件也得到了正式的宣布。在上午的主题讨论的财政部、科技部、发改委、北京市、杭州市发改委等政府部门的领导和创投家，就创投行业机制和适度监管体系的建设，以及创业投资引导基金运作模式这两个主题进行了务实的探讨，达成了很多的共识，提出了很好的意见。下午的会议议程主要包括峰会主旨演讲和三个专场。

发言人：连维良（国家发改委副主任） 主题：积极培育加强监管并重 发言内容：

尊敬的各位来宾、女士们、先生们大家下午好。

今天来自国家十五个部和全国47个省级创业投资企业备案管理的有关负责同志以及创投业内800多名代表会聚一堂，隆重举行第二届中国创业投资行业峰会，我代表国家发改委对峰会召开表示由衷的祝贺，并向大家对创业、创新所做出的重要贡献表示衷心的感谢。

借此机会讲几点认识供大家参考：

一、要把发展股权和创业投资作为促进结构调整、转变发展方式的重大举措，着力扶持与培育。国际经验表明，创业投资作为支持创业的投资制度创新，是当今创业发展过程中有效支持创业、创新所不可缺少的新型投资方式。美国之所以能够引领第三次和第四次世界工业革命，并占领创新技术的制高点，其重要原因就是建立新型创业机构，一方面培育了一大批类似于微软、苹果等新技术产业，另一方面推动传统产业发展。英国前首相萨切尔夫人曾经说过欧洲落后于美国，并非由于欧洲的科技水平低下，而是因为欧洲创业投资方面落后于美国。股权投资作为创业投资在上世纪90年代发展，主要是对企业重组重建，对促进经济结构调整发挥了十分重要的作用。

当前，我国正处于全面建设小康社会的关键时期，也是深化改革开放，加快转变经济发展方式攻坚时期，在此新的历史时期，只有更好的发展创业投资，才能有效的满足各类创业中小企业的资本需求，更好的实施以创业带动就业的战略，进而促进消费、扩大内需，也才能够有效的促进科研成果转化，加快培育战略性新兴产业，并以此推动科技进步和产业结构优化升级，实现创新驱动发展。与此同时，积极稳妥的发展投资，有利于通过资本支持，改善当前我国企业负债率过高的状况，促进企业融资转化，促进企业治理结构的完善，推动经济自主结构的优化和产业升级。

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二、要按照规范、有序、健康的原则积极稳妥的发展股权和创业投资。我国从上世纪80年代中期探索发展投资，近年来随着国家十部委创业投资管理暂行办法和相关政策的陆续出台，我国的创业体制机制逐步得到完善，创业投资业呈现出快速发展的良好势头。截止到2012年7月末，全国创业投资企业达到898家，特别是2007年以来，各地出台了不少政策和地方规章，扶持各类股权投资基金和企业发展，股权投资呈现出快速成长的良好势头。据不完全投机，目前国内各类投资、基金、企业上万家，其规模也达到上万亿，各类创业投资通过自己企业的创新活动，增加就业岗位，推动经济增长和增加税收等多方面都做出了积极的贡献。各类股权投资企业对改进融资结构，促进融资结构调整起到了十分积极的作用。但同时我们也应当看到，我国股权和创业投资业的发展水平与建设创新型国家，实施以创业带动就业的战略要求相比还存在明显的不足。以促进民间投资，促进社会资本竞争率还存在较大的差别。特别是我们的股权和创业投资业在独立运作和发展中还存在突出的问题。比如各类股权和创业投资企业在运作过程中，更注重于投资快要上市的成熟企业，对促进创业更早期的企业的支持力度，经营管理水平有待提高，为投资企业提供增值服务的意识和能力还有待增强，有些股权和创业的投资运作还不够规范，以创业投资、股权投资名义变相从事贷款的事还严重存在，个别地区甚至出现了以股权投资的名义非法集资的现象。对于这些问题我们必须给予高度重视，能够自我完善的治理才是真正的保障，如果不能提出有效的解决，致使发展中出现问题，理论上再好的制度也不会有生命力。为此我们必须本着规范、有序、健康的原则积极开展活动，要按照2005年十部委创业股权的暂行办法加强对创业投资的监管，要完善创业投资的财税政策，更好的鼓励和引导创业投资企业投资成长中小型企业，特别是小微企业，要加强股权和创业投资企业高管人员的业务培训，牢固树立增值服务理念，打造中国股权和创业投资业的品牌，要全面加强监管，有效防范股权投资基金非法集资。

我国股权投资基金自2007年以来呈现出快速发展的势头，到2009年个别地区零星出现了股权投资基金非法集资的事件，其实是股权投资的名义。到2010年个别地区出现了以股权投资名义非法集资的事件，这些非法集资的事件既给投资者带来了损失，也损害了股权投资行业的声誉和形象。为加强对各类股权投资企业的监管，国家发展改革委在去年11月发布了关于促进股权规范发展的通知，为贯彻落实通知，于今年5月份专门召开了全国企业备案管理的会议，来自全国31个省区市和新疆建设兵团的省级备案管理的负责同志参加了会议，下一步要按照工作会议和工作会议的精神切实加强对各类企业的备案监管，一是通过与各级工商管理部门合作，全面了解工商名称中含有股权投资，创业投资字样的各类

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信息，只要以股权投资作为主营业务，就必须督促去按照有关规定尽快备案，要做到在规定期间内不留死角。

2，对各类股权投资资金和企业进行排查，将风险化解在萌芽状态。

3，对已经涉嫌非法集资的股权投资和企业，要尽早向当地处置办公室汇报，一经查实，要汇报当地和公安部门进行治理，最大限度的减少损失。

4，结合国家法律法规宣传和典型的非法集资案例，加强对广大投资者的风险教育，提高投资者对风险识别的意识和能力。

第三，要把信用制度建设作为发展股权的做法迅速推进和完善。股权和创业投资基金作为受人委托，代人理财的行业尤其是要讲诚信，当务之急建立健全所有机构和所有从业人员的素质，建立健全守信的机制。首先要抓紧建立股权与创业投资管理机构和从业人员的诚信档案，各地管理部门要从目前备案管理的角度将股权与创业投资基金及其当事人在基金募集、设立与投资运作各个环节是否获得国家有关规定的行为均记录在案，对重大违规行为要依法公示。中国股权投资与专业委员会对从业机构及从业人员实施诚信管理。

在本次会议上专委会制定并宣读了自律规则，将会员机构和从业人员的基本信息、奖励信息、警示信息都纳入了诚信信息管理市场，这是十分重要的基础性工作，希望能够持续贯彻落实。

第二，要加快建立股权与创业投资管理机构和从业人员的守信激励机制，对规范运作的股权与创业投资管理机构和从业人员，备案管理部门要会同新闻媒体，通过公示等各种方式予以宣传、推进，并设立备案审查，备案后的年度检查和不定期检查等方面简化程序，在政府资金支持等方面予以优先考虑。专委会的评优表彰工作要将诚实守信作为评优的重要内容，对获评优秀的机构和个人要加大表彰和宣传力度，努力营造守信光荣的舆论氛围。与此同时还要积极探索推动市场评级机构，根据股权和创业投资机构的特点，开展相应的诚信评级活动。

第三，推动形成股权与创业投资管理机构和从业人员失信惩戒机制，对不规范运作的股权与创业投资管理机构和从业人员，备案管理部门同样要通过公示等方式向全世界僻陋信息。专委会要按照规则对股权和创业人员的管理机构和人员的行为采取劝改、内部公开批评、公开谴责、取消会员等等措施。专委会与创业投资管理机构和从业人员有违背国家有关规定的应及时向国家有关部门报告，通过多部门联合惩戒机制，是守法守信股权与创业融资机构和从业人员多方受益，建立健全行业自律机制，是促进股权和创业投资企业健康规范发展的重要措施。

中国创委会自成立以来在行业自律建设方面做了大量的卓有成效的工作，由衷的希望今后进一步发挥行业自主作用，做好行业监管工作，积极为全体会员提

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供高质量的优秀服务，深入研究股权和创业投资行业发展过程中需要解决的有关问题，努力促进股权和创业投资行业健康发展。

尊敬的各位来宾、各位朋友，完善股权和创业投资是一项系统工程，希望各有关部门、各有关方面共同努力，让我们共同携起手来，不断完善有中国特色的股权和创业投资体制、机制，为促进我国股权和创业投资又好又快发展，更好的促进经济方式转变做出新的重大贡献，谢谢大家。

第一专场：场外交易市场与多层次资本市场建设  中国证监会市场监管部副主任王娴发言：

尊敬的各位领导嘉宾，谢谢中国创业投资行业峰会的邀请，我受市场部主任谢庚的委托向大家介绍一下场外市场建设的基本情况。

2006年初作为中国场外建设的初始步骤，中国证监会的领导下，中国证监委协会依托证监委公司待办转让系统启动了中关村高科技园区非上市股份有限公司进入股份转让试点，在我们内部称为中关村试点，在市场上大家俗称为新三板，下面我给大家介绍一下基本情况和它的主要作用。

第一场外市场的建设扩大了资本市场的服务范围，建立场外市场一个基本的宗旨就是建立服务与成长型中小企业的有组织的资本市场。中关村试点面向这些中小企业，所以在准入门槛上没有设定财务指标的要求，只是从主营业务推出具有持续规范的能力提出了挂牌的条件，一批120多家设立时间较短，规模较小，盈利水平不是很高的中小企业得到了服务。根据2011年年报，目前中关村市场平均营业收入1.1亿元，平均净利润只有1100员元。同期交易所两千多家上市公司以上四个指标，平均股本、平均净资产、平均营业收入和平均净利润的四个指标分别是120多家中关村挂牌公司的49倍、78倍、72倍、76倍。从以上数据我们可以看出来场外市场的建设极大的拓宽了资本市场的服务范围，将资本市场的服务范围从原有的中型及以上的扩大到中小型的企业，尤其是迅速成长的高科技中小企业。这样就形成了场外市场和交易所市场明确的分工，有利于促进我们多层次的市场层次结构的完善，也有利于扩大层次市场的服务范围，有利于克服金融服务尸体的薄弱环节。

第二，场外市场建设促进了中小企业，就是挂牌的中小企业的发展，企业就是中关村的挂牌公司在挂牌之后获得了资本市场的服务，在以下的四个方面取得了规范的发展。

1、规范效应。本次峰会的主题是引导、自律和规范，这次峰会也发布了股权和创业投资的自律规则，作为一个投资家的群体，大家都高度重视规范的效应，

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作为证监会主导下建立的场外市场，我们首先把规范放在非常重要的位置上，规范是促进资本市场公平、公正、公开的前提。我具体来讲一下规范怎么促进了企业的发展。在中关村试点过程中，如果一个企业要到场外市场挂牌，首先要在主编券商的主导下完善公司的治理，健全内部管理，健全财务制度，挂牌以后还要在公司的主导下实现财务的透明，这样特别促进了中小企业规范发展的水平，夯实了企业长期健康发展的基础。

2、融资效应。大家都知道中小企业融资难一直是制约企业发展的一个核心的要素。企业挂牌之后其融资的环境得到了整体的改善，主要体现在三个方面：第一，我们在中关村试点中建立了定向资金制度，截止到3月底实施的29次定向资金中周期比较短，在证监会审批的时间一般在3个星期以内，这样对中小企业提供了便捷的融资渠道。第二，企业挂牌之后银行可以提供更加好的融资服务，一些商业银行比如说杭州银行，民生银行等等，还专门为挂牌公司提供了信贷服务，可以提供股权质量贷款，这样都改善了企业间接融资的环境。第三，优化了股东的结构。公司挂牌之后，公司的规范化水平提高了，财务更加透明了，也吸引了一大批PE和VC的控股，这样改善了企业的股权结构。

3、并购效应，一些挂牌公司开展并购，并购之后，实现了企业的做大做强。

4、广告效应，企业的知名度获得了提高，增强了企业对高端人才的吸引力，企业发展的外部环境得到了大大的改善。

以上四个效应的发挥促进了外来企业的发展，公司的经营面积和成长性都较好。从2010年的年报看，挂牌公司的平均净资产的收益是18%，我们看一下同期的全部上市公司和创业板上市公司的净资产收益率做比较，刚才我讲挂牌公司的平均净资产收益率是18%，创业板上市公司的净资产收益率是18.73%，这个指标说明什么问题？实际上我们知道中国的两千多家上市公司里边有一半的净利润是靠不到50家的金融企业贡献的，其他的如果我们不把金融企业的数据剔除之后，我想挂牌的数据会更好看。我们同时看到挂牌公司的平均营业收入增长和净利润的增长取得了较高的水平。2010年挂牌公司的平均营业增长收入是28%，净利润增长率是41%，同期全部上市公司的收入是35.5%，净利润是35.1%。创业板是营业收入增长38%，营业收入31%。

中关村试点的6点也探索了场外市场的制度体系，这个制度体系主要包括三个方面。

1、我们建立了一套主要依靠主办券商，也就是证券公司的推荐和协会的自律备案的公司的挂牌制度，这与我们现行的IPO的核准制度有本质的区别，更大的发挥了市场中介的组织力量，在我们过去试点六年的过程中没有发生风险事件。

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2、探索了以主办券商为核心的市场准入体系，主办券商扮演了非常重要的角色，承担了挂牌公司，信息督导等多方面的角色。

3、初步探索了公司股份的转让、结算等制度安排。

我国当前正处于专方式、调结构的关键时期，促进中小企业的发展至关重要。场外市场的建设的作用一个是促进资本市场的扩大，可以更好的发挥资本市场支持实体经济发展的作用。第二，改善了挂牌公司的融资发展。第三，也是今天大会大家需要关注的问题，也为VC和PE等机构投资者提供了更好的资本市场环境。

刚才连主任发言的过程中充分阐述了创业投资和风险投资的重要性，场外市场的发展也为创业投资提供了更加透明、规范的市场，在我们前面六年的试点中已经有一批创业投资参与到中关村试点挂牌公司的投资，也取得了较好的成绩。我们在总结六年的试点经验的时候也发现了我们存在的不足。主要有法律地位不明确，监管框架不明晰，还有制度不完善，这也影响了很多创投参与的积极性。实际上我们创投的积极性并不高，下一阶段证监会正在积极的完善制度，建立组织机构，将进一步明确场外市场的市场定位、监管框架和相关交易等制度安排，可以为创业投资提供更好的资本市场的服务。在此我也希望在座的风险企业家们更加多多的关注场外市场的建设与发展，同时也分享挂牌企业成长所带来的收益，谢谢大家。

 浙商创投董事长陈越孟发言：

谢谢。各位领导、各位同仁、各位来宾下午好。非常荣幸有机会就场外交易市场与多层次资本市场建设这一主题和各位朋友进行交流与探讨。

我国资本市场从无到有，从小到大，经过20多年的风雨历程，回过头看，尽管这20多年来经历了很多的困难与挫折，但是总体上来看，我们在短时期内取得的长足进步还是十分值得肯定的。比如我们的股票市场，单纯从市场来看我们是全球第二大，近年来我们的股票市场在全球也是数一数二的。我们注意到我国资本市场体系存在很多突出的问题，特别是结构不合理问题比较严重。

第一，间接的融资规模显著超过直接融资。

第二，股票市场结构不合理，存在明显的场内强，场外弱的情况。对比美国股票市场纽交所和纳斯达克更有超过两千家以上的上市公司，场外交易市场3000家，本单市场6000家，大致呈金字塔形状。

第三，债券市场结构不合理，目前我国债券市场已经发展世界第五大，亚洲第二大的市场，但是我国中小企业的比例不到10%，远低于日本、美国的30%-50%的现状。

下面我简单探讨。

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首先，总体看我国多层次资本市场基本任务应该是完善结构，特别是加大直接融资比重，加强场外市场建设，增加中小企业在融资规模。

其次，需要特点加以关注的是，现阶段以及未来我国多层次资本市场建设核心，应该是资本市场更好的赋予广大中小企业，我国资本市场在很长一段时间内承担着为我国国庆保驾护航的历史使命。目前这一阶段国有大型企业实现任务基本完成。新建的资本市场已经为几十万家符合条件的中小企业提供融资服务。我国中小企业不仅创造了超过50%以上的GDP，80%的就业机会，中小企业最能运营出新的商业模式，创新科技乃至新兴产业，对我国经济结构的转型升级，创新型国家的建设有不可替代的作用。现阶段我们的市场无论是股票市场，债券市场有利于加大对中小企业的扶持。

第三，加大资本市场的建设应该坚持市场化改革的方向，就是去行政化，减少行政干预，简化审核流程，把权利逐渐交给市场。证监会已经在这方面做了尝试，比如改革定价机制，加强信息披露等等。但是资本市场的市场建设应该是一种过度的，比如最近期的一个热点话题就是IPO要不应取消审核，个人认为坚持取消审核是正确的，但是目前IPO完全不审是绝对不行的，因为我们必须有配套的大环境，特别是完善的法律制度。

最后，关于场外交易市场建设个人建议：

一，在完善顶层设计上快速发展，因为创业板、中小板几大市场对应更广泛的中小企业的融资需求。

二，加强场外市场和场内市场的互动，完善。场外市场可以顺畅的掌握创业板的场内市场，以此符合场内市场的交易股票。比如执行专板重新申报的方法。

三，有新的市场交易的局面，考虑创新交易，例如额中小企业在室外市场交易，场外市场的常识企业基本处于创业初期和成长型的中小企业，其成长的因素更大，投资风险更高，需要注意发挥现阶段的核心的重点引入。

以上是我对这个话题的肤浅看法，欢迎各位指正，谢谢大家。

 上海永宣创投总裁冯涛发言：

我是上海永宣的冯涛，对于新三板我们有几个建议，第一是希望门槛降低，非常希望三年在同一控制下的条款能够放松。

第二，非常希望三板能够在流动性的加强方面做一些有利的工业。像美国的OTC，虽然是比较成功的三板，但是基本上不受投资者青睐。

第三，我们希望三板也好，四板也好，能够为买壳、订购以及转板这些有明确而简单的政策。比如说三板成熟了自动转到创业板，不需要再审批，再通过一

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些很麻烦的各方面的手续备案，比如说OTC里的很多壳经营不下去了，但是可以买壳，投资者可以把壳卖掉，这样的话更加保障投资者的利益。

最后不是关于三板的，是关于国际板的，虽然我们中国资本市场可能大家觉得不太好，但是事实上美国几乎是无路可走。大家看到最近的新东方被混水搞了一下，这是虎落平阳被犬欺，我觉得证监会应该建议利用香港股市和欧美的股市对中国概念股探究不待建的时机能力大力发展，尽快退出我国的国际板，这样为我们相当部分的北京投资的中国企业去提供更好的出路，同时也为中国企业走出去提供更好的融资。

 软银中国主管合伙人宋安澜发言：

大家下午好，我们软银做投资最早是TMT技术通信，我们成功的项目也是TMT，后来也增加了像消费、医疗这些，我们投资还比较多，大概现在有将近100亿。我们对投早中期，就是对这三板密切的关注。我记得说投早中期的占32%，不多，投早中期的项目一个是风险大，一个是时间长。2000年左右投下去到现在差不多，还算成功。我们还可以，砸下去1800万，现在有几百亿，这算是好。

第二个问题就是所谓的困难是两个风险，一般的风险投资是1/3做得很好，1/3不好不坏，1/3死掉了。基金的好坏有成功的界定，我们不好不坏的基金现在很头疼，五年基金加五年投资加五年回收。到了一定幅度，所以我觉得对场外交易市场有非常迫切的需求，从国内来讲有差距。刚才嘉宾讲的，我们从美国来看纳斯达克2800多家，一共加起来6000多家上市公司，我国重要的可能只有2000多家，但是这个发展速度还是很快。但是从场外市场来说，美国的OTCB加起来也有好几千家，相对中国来说一点都没有，这个差距还是挺大。所以我就强烈呼吁我们要加快这方面的步骤。

当然做场外交易市场风险很大，像我们创业板、中小板主板基本上严进严出的，我们实际上还是要做宽进宽出，风险投资很重要，把风险和投资来放一起，投资并不是说所有人网上开个帐户就可以买OTCB了，这方面负担就转移到投资者了，我们对投资者只要有足够的控制，我想这个控制风险也是可以的，在范围内。

总之，我们希望将来这方面能够做好，我们希望和在座的成员公司一块把这个市场做得更好的发展，更健康，谢谢。

 德丰杰龙脉合伙人李广新发言：

今天非常高兴参加这个论坛，本来说是我们是从自身的需求出发想来向新三板的领导请教，可能有的目标不明确。我不谈建议，就谈一个我们对新三板的需求。刚才其他的合伙人讲到，我们在做早期的资金就是做的，我们投的头三期的

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项目自己分期做，大概85%都是早期，有的公司没有成立我们就投资，这符合国家的政策导向，但是带来大的问题，通常早期项目进去你有机会出来，通常7-10年，长的11年，短的顺利的7年，它需要很长的时间，对我们退出保持很高的要求。退出的时候2009年当时在创业板开板以前，我记得那时候交流内部提高的问题，当时设立创业板的时候两个指标非常好，一个是1500万，一个是500万，当时大家还提创业企业还有点高，但是开盘以后发现这个点也不是那么会师，真正的整个券商的项目大家知道我们的财务指标都是非常高的，后来我们大概都三千万以上。原来大家以为创业板是一个支持高成长性的企业，但是正好是给我们一个风险投资挺好的退出渠道。但是后来发现可能对中国股权投资市场非常好。反过来讲因为我们最近一直关注新三板，有很多传说，有很多最后老总没定。只是说市场上有很多的传说，传说就是希望，新三板真正能关注一下，也考虑到这些真正做风险投资的，他们投资的项目是不是说也是给他们提供。因为这里面包括我听说我们讲外资基金投资的也没戏，不能改制，诸如此类的非常多的传言，所以我们希望这个主管部门在设立的时候，既然说是解决中小企业的融资，但是不管是外资还是内资，这些真正做风险投资的要充分利用中国资本市场的大好的时机，把我们的一些很好的项目拿到境外上市的趁机把它拉回来这是最好的事。谢谢大家。

 北京金融资产交易所副总裁于波发言：

各位下午好，新三板我是这么看。因为北京金融资产交易所实际上这个概念来说也是场外市场，我就简单介绍，先回答您的问题。新三板我觉得从几个方面，比如说它的上市规则，交易规则，还有退市制度，推市通道方面我谈几点看法。

作为一个多层次资本市场的组成部分，今年证监会把建立新三板作为一个重要的市场建设的举措，实际上对在座的各位来说都是非常好的事。因为大家千军万马去过创业板或者中小板的独木桥，现在随着PE的加速越来越多，管理资金规模越来越大，传统的渠道越来越窄，所以提供了多层次的资本市场，大家有退出风暴，这是非常好的事。除了三板以外还有四板市场，四板市场就是证监会让各地政府建立了区域性的股权交易市场，这就更加增加了一个层次。刚才有位先生说到的就是这样，在区域性的股权交易市场也可以进行股权交易，为三板、创业板、中小板、主板提供多层次的安排，这个制度建设非常科学，也非常必要。

刚才我谈到上市的制度、规则，实际上我觉得新三板可以省去掉IPO的环节，直接挂牌交易，这是一个在制度上有一个创新和建议。另外在交易规则方面，我建议增加它的连续交易的制度安排，为什么中关村那边的交易量少呢？它的连续的交易场，要更加的专注交易，比如说T+1，增加它的流动性。另外我建议合格

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投资人的制度安排要增强，比如说除了机构投资人以外，还要让一些个人的投资人参加到其中，增加交易主体的数量。在退市方面一个是增加交易机构，另外是建立转板机制，真正的转板机制如果能在三板体现的话，对于真正的建立多层次的资本市场，这才真正的起到连接的作用。如果这些层次除了创业板以下的市场，如果没有真正的专板机制，那你的市场的连续性就受到影响，缓解创业板的审批制，缓解这种压力的空间就小了。所以我建议既然刚才咱们的副主任也说到了，要有主板企业，真正把它建立起来，通过三板企业不再经过发生审核，符合条件直接挂牌，我觉得三板市场第一总结一下很重要，第二要充分把它利用好，第三要把其他的市场联动起来，达到一个为咱们在座的各位提供退出的通道，谢谢。

第二专场：专业服务助推创业投资行业发展

 上海浦发银行投资部总经理刘梅发言：

各位尊敬的领导、创投家们、女士们、先生们大家下午好，非常高兴参加今天创投行业的峰会，和各位专家一起探讨专业的中介服务助推创投行业发展的课题。作为来自商业银行的代表，也不是什么演讲，我今天想结合我们浦发银行在过去所做的一些探索，一些实践，一些感想来谈一些我们的体会，来跟大家一起分享，一起交流。

2011年下半年以来，受到整个宏观经济形势的影响、监管政策的变化，创投行业可以说遭遇了一个调整，退出渠道的收窄，回报水平的下调，但是我们却觉得这是一个机遇，从整个国家经济发展的整体趋势相关政策面的支持，还有国内投资人的投资的意愿以及机构投资者不断进入市场的投资额等等因素来看，我们还是认为未来中国的创投市场还将保持活跃和快速发展的势头。我们每个人都说创投行业即将进入规范和调整，这恰恰是在为后一步的发展在奠定基础。作为国家重要的金融服务指标，商业银行在这些年创投行业的发展当中，其实是伴有非常重要、不可或缺的角色。我在会下有听到各位同仁都在讨论，大家关注的点都是在基金、项目、投资、退出，但是很少有人谈商业银行在做什么。商业银行在做什么，扮演着什么角色，所以我感觉银行看来要在这个行业多多出现，多多发出自己的声音。

其实我们论坛在去年举办的第一届商业论坛发布了一本关于股票市场与创业基金的白皮书，我们尝试性的提出三个十年的概念，第一个十年是商业市场是净服务的资产市场，1995年以后银行在做什么，在为各类资金做基本的开户、结算、划款以及拨款这样基本的商业银行的服务。在2006年以后，我们2006年到2015年这十年是一个发展的十年，商业银行开始跟股权基金全面携手，全

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面探索一些综合的竞争，在基金龙头不同的阶段帮助基金募资，帮助走向等等，但是依然停留在外围的服务，也仅仅是中介机构。我们报告里提到第三个十年，这可能是一个不是很成熟的预期。2010年中国股权基金和商业银行的投入应该进非常深入的时期，我们那个时候商业银行应该有自己的创投服务体系和机制，有可能成为基金的LP，这会为创造行业带来新的活力。

实际上浦发银行整个十几年来在创投行业的实践也印证了这三个阶段，我们90年代末开始为创投行业进行托管服务，目前来讲在这个领域我们还是保持行业的第一，但是2006年以后我们开始提出综合服务，这几年我们每年都在研发、推出体系之下的创新的产品，比如说咨询顾问，给政府提供咨询顾问，引导基金，项目部我们开发的系统，还有募资，还有外资推动等等一系列，在市场我们形成了一点自己的口碑，但是必须看到，包括我们在内的各家商业银行对创投企业的服务，我个人看还是集中在募资和托管这两个领域，而且我们大量的精力投入在了基金设立的阶段，对基金下游的投、管、退没有太多的投入。实际上这些年我觉得由于行业的发展过快过猛，大量的新设计出现，大量的新面孔出现，可以说让商业银行不知所错，出现了很多不规范的现象。宏观经济和资本市场进入了阶段性的调整，实际上已经遇到了非常大的困难，我们自身面临着调整和自身的需要。从银行角度讲商业银行也面临同样的挑战，就是利率市场化，狼来了不是口号当中，这使得商业银行自身面临着转型发展的需要。在这样的情况下银行和创投其实各自也有需要，互相更加深化，所以我认为下一步商业银行对创投的服务更关注下游，就是在刚才说的投、管、退这几个阶段多多开发一些金融创新的东西，通过支持创投行业的发展来支持实体经济的发展进而来带动商业银行自身的性。

这里面有三个方面，大概提一下：

1、信贷的支持，有几个层面，我们现在大家都谈得比较多的投、贷、联、动，那是针对基金所投的企业投、贷、联、动，其次是对基金的支持。这点现在还有一些法律制度，很难突破。再进一步是对LP和GP的信贷支持，这个信贷支持是有几个层面的，但是我说一下投、贷、联、动的概念，昨天我们跟硅谷银行做交流，大家认为硅谷银行就在做投、贷、联、动，他说错了，我们没有做个。据我们所知各家银行还是各自做各自的，没有形成债券、股权联手产业、企业的发展，所以要积极探索一条路，将两种行为真正的建立起，互相影响，互相关联，使它成为共同行动，对于企业而言就是股权、债券的支持。投、贷联动不是捆绑，不是投了银行一定要贷，这两者共融的关系，联动体现在贷前的审查和审批，基金对企业的看待，它会对银行产生重大的影响，但是银行不能用基金的判断代替

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自己的判断，基金对企业投后的增值服务，这为我们贷款的后续的跟踪提供了非常重要的管理的手段和风险防范的依据。反过来创作基金，通过目前和基金的联动，通过和银行的联动，它可以更多的获得好的优秀的潜在的项目，也能够给企业除了带来股权资本，还能带来信贷资本，给企业更多的增值服务，帮助企业更好的成长。

我们银行年初到5月份正式批给天津地区开始试点，我们选择了7家公司，给了他们受限额度，给投资的企业用。我们希望下一步我们已经在动手了，在企业成立的项目专门来研究全行怎么才能得到联动相关的机制和政策，我们的目标是在年底之前推出，然后在部分的地方先行推广。

第二，关于创投基金，对于项目上的支持，项目推荐、项目对接，这个概念也很大，创投基金是结合的载体，它的下游是最具成长活力的企业，我们银行也有大量的客户，我们有中小企业客户，有小微企业的专业的机构，我们可以把这两方面整合，互相共享，互相推进，搭建平台。对于跟踪、管理和服务商业银行也有天然的优势，我们有网点，我们有客户经理，我们有非常优秀的客户经理，他们每天在跟踪做贷后管理，来了解企业的运营状况，财务状况，基金做投后管理，实际上我们都知道团队比较精干，人员也不够，完全借助到银行的力量，在投后感觉方面，借助银行的人才、银行的网络、已有的贷后管理的一整套的管理模式和机制，来我们的创投基金提供服务。这个过程中我们可以配套进取，给企业做管理。

最后想说一是远景的设想，商业银行能够更好的服务创投行业，我在之前的论坛上也提过这个想法。我们都知道创投行业进入调整期，今年上半年募资下降70%，核心就是缺少稳定的，而且比较成熟的机构，我们都知道保险公司还有国开金融等等，这三个机构当然是国内成熟的，但是他们也是在成长过程中，他们自身经济实力也在募资过程中。我们知道国内银行业总资产160万，假设一下拿出万分之一来进入到这个领域是什么概念。我们现在知道社保银行、保险也好，他们进入到市场的资金5000亿，但是160万的十万分之一拿出来是什么概念？我们现在全部在做中介，什么概念？你不能主导基金投资人感兴趣等等，中介程度很高，难度很大，所以我们认为未来商业银行应该朝着这个方向走，商业银行有大型的企业客户，个人客户，商业银行有那么多的合作的伙伴，所以说在政策允许的情况下，商业银行应该有意愿，有条件、有能力做，稳定的资金通过筛选和扶持基金管理团队，来培育国内最缺的GP的队伍，这个对于发展我们创投是大大有利的。特别希望在今后深入的交流推动项目，银行和基金更加深入的合作，

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寻找更深的，更宽领域的合作机制，更好的服务创投行业，服务企业，为我国的发展贡献我们的力量。最后预祝本次论坛圆满成功，谢谢大家。

 君合律师事务所合伙人赵锡勇发言：

各位领导、各位来宾下午好。我经常讲作为律师来讲，大家知道这些打官司比较死板的角色，在做创业投资项目我也经常有一个比喻，我们这些中介机构就像在金矿提供工具，如果出现矿难的话我们要做的事情。其实今天的演讲时间限制，我自己做了基金的设立，投资的设立有一些体会，我每年接手差不多一百多个案子，见到的情况比较多，所以想和大家分享一下。

实际上这里大家比较关心的，我们最近一两年大家知道保险资金非常感兴趣，保险资金的进入也是比较新的，我们知道代表一些保险公司对很多GP进行调查的时候，实际上我们从很多无论知名还是不知名，特别是行业一些比较领先的创投的团队里面知道，现在经过到了一些比较优秀的PC或者说PE团队手里面，即便是有比较成熟的案子，也有30%的造假率，很多FA经过筛选以后，到了比较成熟的时候还有30%的造假率，这是我们在做PE最近一两年最突出的变化。我们一方面关于基金会尽全力的提高技术水平，尤其是在目前的情况下。最近一两年我体会更明显，大家越来越清楚接触越来越多优秀的PE，不管是社保还是保险资金，最近在对所有的基金进行调查的时候，这个掉把清单在经过几年的技术引进之后已经非常成熟，这是一方面。目前这个市场我觉得是非常早期的市场，从律师的工作体会，尤其是会感觉到很多基金的团队来源参差不齐，这是现实的情况。但是现在比较成熟的手段的出现，实际上会出现很多筛选出来的PE，实际上过去我们有很多的基金经历了3-4年，但不一定成功，因为我找一个民营的企业家，身价非常高，房地产投资非常高，但是实际上我们后来发现个人的违约率非常高，2008年经济危机，保证今年这次大幅度的更加严重的经济衰退的情况，LP的违约率超过50%。另外很多个人LP有问题，所以这也造就了目前中国在基金融资市场有比较好的现象，一个是FOF大量的出现，另外现在国内二级的基金投资也慢慢的兴起，这个大家不要忽视，实际上最近很多的创投有提前想退出的情况，比如说我做了一个亿的投资，过了半年我需要现金，我想把我的份额转换掉，这非常有意思，现在做这个基金往往是外表比较成熟的，就像我们前几年做的判断一样，未来几年之后，在座各位比较优秀的FOF慢慢会做三级基金。

第二，保险基金的投入，这是比较好的方向，因为除了不成熟的，机构的投资人是非常成熟的，这样一个层面基金或者VC的投资层面，过去几年我们看比较高，我们现在出来巨大丑闻的案子，其中在纳斯达克做空的，其实它是在公共汽车上面放显示屏做广告，实际上他的公司能够骗到很多的人，但是我们做调查

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的时候，我们甚至找到大公共的汽车司机，我们问这家公司真的显示屏给他那么多钱吗？实际上是相反。再比如说我们举例子太子奶，或者其他的一些已经出现巨大丑闻的案子，我们去发现的话也可以找到很多蛛丝马迹。还有一家公司做连锁的，他给所有的员工家属都发东西，让所有的人在那天逛他的店，换句话来讲，就是在有可能经过你的手过来的案子，都含有30%的造假率的情况下，最在座的各位你怎么来利用中介机构的能力，甚至最近几年我们慢慢使用调查公司的调查手段，比如说对我们的found的创始人的调查，这些都需要同步的提高。

实际上在做我们在讲创业投资的时候，国内的法的环境是非常落后的，我们一直其实可以听到和我们有关的一些部门，最早的时候中国的投资非常忌讳的，就是所谓的名为联营，实为借贷。还有一个问题以前我们的商务部，像我们最早的合作企业，很强调一点就是所谓的风险分担力度强，所以很多的部委出现各种的价值调整的方式的时候是很不适应的，因为它觉得你有保底的嫌疑，但是这些技术都是慢慢改进的，所以这里也提到我们专业的机构的社会责任。我想律师事务所、会计师事务所我们赚了钱希望更多的参与到更多的部委的立法里面去，这个案子非常典型，一会儿我们也会讨论，比如说年初出现的所得税的问题，其实也是炒的一塌糊涂，但是实际上国家税务总局也要求我们，包括我个人也跟国家税务总局非常优秀的官员们讨论，他们非常关心本身的立法，他们在跟我们这些律师在一线打仗的战斗员在讨论的时候，他实际上关心的是我做合伙的所得税会不会违背了当时的立法本意，这是我们非常尊重的情况，所以这个角度而言，我们其实也是把很多信息反馈给有关的部委。

从实战角度而言给大家分享一下。我们经常讲PC或者是天使，我们对PC的是300美金到300万美金我之间，中国更早的是天使投资，这些阶段慢慢都会出现，甚至像刚才刘总介绍，很多我优秀的商业银行有自己内部的机构，这些商业银行机构开始进行自己的尝试，这些尝试体现在我们目前在中国对资金的接待非常敏感，我们担心资金成为放高利贷的，所以现在打造最近两年慢慢融资的渠道会接受，但是法律上怎么过关也是问题。

换句话来讲，所有的创业投资更大程度上像是财务型投资，当我们假冒财务型并购了时候一定要区分产品投资，产业投资跟财务型投资根本不一样，财务型投资像两种产品，跟超市的牛奶一样，你现在买的牛奶是保质期内的有营养，但是如果超过保质期就不一样了。所以我们的投资跟这个概念是一样的，就跟超市的货架上的产品一样，所以产业中的财务型投资我们一直有一个观念，财务型投资在投资的一瞬间首先想到的是怎么退出，所以我们其实从来都是按照怎么退出看它怎么投资的。实际上PE的一些原始粗暴的一些手法在慢慢的改变。我们看

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到很多的成熟的投资者包括财务基金采用越来越多的其他手段。比如说我们的PE大师，用在很多产业并购里面是非常多的，这种不同的投资方法在最近一两年越来越多的出现，而我们作为律师不是没有技术含量的机构，实际上很多机构在做调查，我们已经越来越抓住所有的估值方式的变化。比如说我们投资以项目为主的，不可能有PE，没有任何意义，但是中国所有的投资还是局限于PE和上市公司，这是非常原始的阶段，但是实际上我们很多技术已经走到非常前列了，实际上对PS的重视实际上在创业板的第二个标准都是一样，这是关于自由现金流的概念的标准，这个实际上也是最近一两年我们在市场迅速下滑之后的一些变化。

留一点时间我们讲退出，其实很多的机构投资者，我们早期的工作我们讲收购协议非常简单，往往从总早的两三页的协议，股权转让协议，但是慢慢的我们发展到从国外来讲股权协议有100多页，原因在哪里，实际上IPO的退出，它支持极少数人，实际上接下来越来越多我相信会做，我们讲整体的售出，我们很多的投资在失败之后怎么做出保护性的退出，这个里面对于法律文件的架构的设计是非常讲究的，很多的人投资的时候觉得我跟公司谈那些我都听不懂，谈什么？所以很多条款我们都放弃了。包括我们做的巡回保护，担保品全部放弃掉。尤其前两年，我相信随着IPO前两年的疯狂，前两年有大量的我相信在座的各位有大量的拿不会本资，这种情况下越来越多的投资可能考虑到做其他的方式的时候，这个条款，我们之前不只一次的给所有的投资经理推荐过，我们有的时候说中国的民法通则没有这个概念，这个在所有的案子都没有用到。这个权利和概念很简单，就是我今天进去，但是如果过了几年之后有一个第三方的投资人，愿意以高过门槛的值，我这个小股东可以脱大股东一块下水，这是非常厉害的权利。这个条款其实之前包括我们的主管部门不怎么接受，实际上现在慢慢慢慢都变了。我们最近很多案子尤其在发生很多管理层的丑闻。真的要做这些方面的时候，这个条款变得非常重要，包括我们最近讲的对比机制，这个现在越来越被各位投资者关注，我想说创业投资者作为中介机构，我们现在通过很多的机会，把一些技术引进给国内的创业投资机构，在技术上给大家多一些手段，这个手段还是非常有用的，也建议大家多采用。

我在这里面做了一些架构，实际上作为专业机构我们最后提一下，会计师、律师，我相信我们是服从各位投资人的顾问，实际上律师的工作也是技术含量非常高的工作，尤其是谈判的时候，我们为了促进行业的发展在做两项工作，一个是把我们从引进的经验经过一些转化，把中国的法律，中国的合同法，民法通则转化后用到中国的创业，这需要大家的支持。第二，我们不遗余力的通过立法的

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参与度，能够希望把法律的技巧和能够跟我们的立法机关进行很好的沟通，这是我们起到的作用，谢谢大家。

 信永中和科技事务所合伙人罗玉成发言：

尊敬的各位领导、各位来宾大家下午好。今天非常高兴能够再次受大会的邀请来这跟大家交流一下关于会计师专业服务与创投行业的发展。今天在这儿看到一些老朋友，说明一年以来我们的行业也有大幅度的发展，我是来自信永中和会计事务所罗玉成。在这我今天跟大家交流的题目是会计师专业服务的发展。我跟大家交流的主要有三个方面，一个是说注册会计师行业现在的状况，因为在注册会计师这个行业跟大家在这个创意行业应该说有非常紧密的关系，在这把我们行业的情况跟大家做一个简单的交流。

第二个方面，创意服务产业如何应用注册会计师给大家讲讲我们自身的体会，能够给大家有一些帮助。

第三个方面给大家介绍一下我们注册会计师能做点什么。

第一方面，简单介绍一下注册会计师现在的状况，应该说注册会计师通过20多年的快速的发展，尤其是从2009年中办大力发展会计师服务，另外多次发展相关的文件，大力发展，这么多年来，到现在注册会计师已经得到了飞速的发展。首先一个方面来说从微博上现在大的所应该有四五千人，也有好几家。在早期的话大所也就两三百人，现在基本上大的所有四五千人，上万人的所很快会出现。

第二个方面来说，服务能力增强了，几个方面，一个2011年中国证监会和香港的交易所一起批准了中国的会计事务所可以签发报告，个所以我们的服务能力提升了，国家主管机构批准了，包括现在大型的央企的报告，以前的事现在转移了，我们国内的事务所也是一个方面。

另外一方面，中国证监会最近两年在美国证监会，在协同、协商。因为大家知道前一些时候，中国在美国上市的一些企业遇到一些问题，美国证监会一定要到中国来审阅检查会计师，证监会说不行，为什么不行？我现在已经有这个能力，会计师有这个能力做相关的工作，监管机构也有这个能力检查监管做好。所以说这几个方面来说，国内注册会计师的能力也在大大提升。

第三个方面就是说网络，搜索应该是比较大的，在国内机构应该说是几个中心城市都有。另外这几年从2005年在香港设立机构，现在香港有400多人。另外就是说与国际接轨，大家道以前高端业务请国外来做，现在不一样了，我们的监管要求已经有这个能力，这是我说的第一个方面，注册会计师现在产业的状况，大家对这个行业应该有了解。

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第二个方面讲一讲创投企业如何利用会计师。创投企业有一些创投企业在前期会比较注重利用会计师，前期包括调查，中期的审计，持续的一些沟通、整改的建议，后期的审计跟创投企业的沟通，以及改善的一些建议，这方面应该说注册会计师为创投企业或者被投资企业是一个紧密的合作关系，是一个持续的前中后期都需要紧密合作的。

第二个方面我们的公司和企业和中介和创投的关系，这一点我想简单强调一下。在会计师受创投企业不多的时候，往往中部中介会计师来说，去审计，创投企业一定要了解，被投资方受损，这家公司，一个时候一个方面受制于能力，或者会计师的工作，第二个方面不会太愿意把他完整真实的一些信息完全给你，完全给你有讨价还价的余地，所以往往会有一些掩盖，在这个情况下创投企业要与企业有强烈的沟通，往往这个时候注册会计师介绍这么一个关系，希望大家不要说在会计事务所就应该按时按量去做，提交这些东西，不是这么简单的，这点提醒在座的创投企业。

第三个方面心目中的会计事务所，注册会计师一方面来说我们说在前期你有注册会计师的调查，进一步调查有很多方面，有的时候有一些会计信息方面，有些时候需要对前期的IPO的一些东西，或提供服务，很多时候这个公司的诚信，风险，还有相关的一些就是说战略、市场、人力资源等等，这都是作为会计公司调查的范围，会计事务所一定要有这个能力。所以一方面创投企业要了解目标需求，而且也了解注册会计师做哪方面的工作可以做得更好。

第四个方面就是说你就是我，就是你，选好会计师之后要充分的相信这个会计师团队，让他代表你做专业的服务报告，提供相关的信息。

第五个方面，我的底盘我作主，咱们创投你是老板你要做决定，为什么这么说？一般来说作为会计事务所，我们有行业的标准，我们会给你一些建议，但是我们这些建议都会是审慎的，一般来说提供相关的信息，不会引导你投还是不投，这是规定。

第三个方面注册会计师，第一个方面说了目标，注册会计师一定要有能力，行或者不行，比方说大服务，比如说现在热衷IPO，一定要资本市场的规则，对行业、企业发展的问题要给出诊断，有什么毛病，有什么问题，如果是说觉得行，那么哪些缺陷要改正。

注册会计师除了财务方面我刚才前面说了，还有很多相关的服务，尤其是最近几年财政部关于注册会计师的服务，战略策划、税务等等方面，人力资源调查等等。

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最近注册会计师行业会提供一些新的服务，可以跟创投行业紧密的结合的一个方面，注册会计师行业现在因为有很多的信息，前期接触一些客户，然后可以引进相关的，所以还可以和大家一起努力的合作，提供一些商业机会。最后就是说作为注册会计师应该一个专家，也应该是专家团队，不是说一个人把这个事做完。这么一个团队为创投行业提供更加优质的服务，谢谢大家。

 苏州达泰资本管理合伙人李泉生发言：

各位下午好，我叫李泉生，达泰资本的创始人，我在行业已经做了10多年，达泰资本是我们在2000年初成立的平台，到现在管理的总规模接近30亿人民币。我们主要是投资成长期的企业，主要在消费服务、高端制造、节能环保。我们一期基金已经投完了，二期基金刚刚投资。

今天这个题目我觉得非常新奇，我这么多年参与论坛第一次讨论专业服务机构，所以不知道从哪儿下手，前几天我们公司同事做了一些研究，考虑问题比较直，想通过一些统计的数字来归纳出一些东西。我们找了一些数据，主要对截止到今年2月份已经在证监会公布的，准备已经申报的，准备排队过会的几百家，大概有四百多家企业，这些企业当中中介机构参与的程度我们做了一些统计。统计结果蛮有意义。我们这些四百多家申报的企业，我们看一下就是说国内加起来大概占了8%，400多家8%是前三名投资的，但是我们同样的中介机构在480多家里面，前三位的券商占到21%，我们ECP机构前三位占8%，但是前三位券商占21%，会计事务所占30%律师事务所占28%，我们中介机构的集中度大大超过投资机构，说明其实我们这些投资机构帮助企业选择券商的时候，找排名前几的就行了。

其他的就是我们从前几天的数据分析得出的结论。其实除了券商、律师和会计事务所以外还有其他的像财富顾问。像财富顾问的话还是自己在刚刚兴起的，还不够澄清的一类中介，这块我们日常还是合作很多，这块我们日常觉得还不够。另外一块刚才李总已经做了详细的报告，我们发现过去一些合作。银行目前是帮助融资方面，在后面的淘汰结合方面有更大的风险，这块我个人认为做得还不够，这块可以加强，这是我们过去工作当中包括统计数据分析，我们在创造行业里面中介机构的特点。

这里只提一个建议，也是一个呼吁，大家今年初关于股权投资的税收其实闹得沸沸扬扬，国家税务总局的一些专家已经发表了一些言论，其实上世纪上海金融交易所组织推荐了20几家GP，去参与讨论，大家也提了很多的真知灼见。我觉得这方面是不是我们中介机构应该发挥作用，中介机构跟企业的利益没有像投资机构大，中介机构站在比较专业化的角度参与讨论的话，它的公信力会比我们

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更好。但是很遗憾的我看不到中介机构站出来，针对这些问题发表专业性的意见，这方面需要加强，就说这些，谢谢。

 交通银行北京分行小企业信贷总经理张鑫发言：

大家下午好，我是来自交通银行的张鑫，我做中小企业业务，来自基层。今天这个主题是关于专业服务的，世界上从我的实践确实是和创投机构以及被投企业很广泛的服务的合作，这其中包括了投资供给，基金托管，以及分散风险，还有一些特殊的需求，比如说一些基金在完成合同交易，但是资金不能马上在企业中有配套的云共服务，这是我针对创投机构的，还有被投企业也是这样，我们和创投机构有一些合作，被投企业有重要的交换。当然开场的时候也说到，我们也做了尝试，但是我们觉得银行更多的看企业的历史，这是我们这方面的差异。所以我们投贷联动提供的是一整套的方案，这里面包括融资，还有更多的其他的服务。这个过程当中也和创投机构一起分散风险，同时也降低风险的融资成本，这对银行来讲也获得了比较良好的效益，所以并不是创投企业一定得到银行的贷款，不一定，最重要的是能够更好的投资企业成功，谢谢。

 硅谷天堂资产管理集团股份有限公司鲍钺发言：

我是来自硅谷天堂的鲍钺，硅谷天堂在市场12年，我们的业务目前是传统的VC、PE，上市再融资，以及我们从2010年开始大力推的产业整合、产业推动，我们说的是专业的服务。今天上午来的时候我接了一个电话，说一个媒体问我，说今年有一个企业上市的时候，我们的同行的收益率为负板，问我看到什么问题，我回答是这不是专业的人干的专业的活，因为传统的企业不去买项目，不去抢项目，不会出现负的收益率。特别是我们的VC、PE现在进入了白热化的状态，中国的所有的行业的兴起总是伴随着从大乱到治的环境，所有的行业里面生存下来的企业一定是专业的服务机构和专业的投资机构，被淘汰的一定是一些非专业的或者是半专业的机构。我们从2010年开始，我们公司在转型，在做产业的整合和转型并购，为什么要转这个型，我们这十几年来所做的投资，我给他做一个VC、PE来讲，我做一个总结，传统的VC、PE叫做什么，叫做广种薄收靠天吃饭，二级市场好了你赚的就多，不好赚的就少，频发你就颗粒无收。我们靠什么？靠的是专业服务，谢谢。

 富汇创业投资管理有限公司曾军发言：

各位领导大家好，我是来自富汇创投曾军。今天这个题目蛮有意思的，尤其是之前三位终结的老总合伙人，其实我们做创业投资特别需要专业机构给予专业的支持，比如在座的君和的赵总我们有很好的合作，无论是基金的设立、文件的起草到投资项目、被投项目的法律调查，都有很广泛的合作。在合作当中我们感

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觉到受益非常多，我们的专业律师给我们提出很多的建议。我本人在四五年以前是做实业过来的，其实我感觉到做投资这个行业本质上是一个，我们能做的事情是看这个行业，了解行业，看行业的趋势，看市场的竞争，看创业团队他们的特点，其实这重点除了之外有很多法律架构的问题，有很多财务上的问题，这个确实都需要我们的律师和会计师来帮我们做好，把好这一层关。

刚才浦发的刘总也介绍了浦发在这方面做的很多业务，其实也很巧合，刘总在三年前也专门我们有过业务上的交流，浦发这方面目前我们刚才谈到为提供更多的对GP的服务，不只是在融资和托管方面，还要在投资的管理以及退出方面予以更多的合作。我认为这确实是都是非常需要的，随着我们的创作的行业逐步的深入的发展成熟。其实成熟的一个表现是专业化分工越来越细，专业化的要求越来越高。所以我想以后中介的服务的作用在各自的领域对GP有更大的作用。

另外我有一个体会，其实我们的基金分两类，我们做中后期的，大家说的IPO的投资，同志我们也做天使到早期的投资，我们还是沿用发改委、科技部的例子。我的感觉早期的投资当中其实还有更多的中介机构发布的作用。比如说早期的投资可能财务律师的作用相对少一点，但是律师的作用非常重要。还有行业技术的交流，甚至我们说行业的一些分析。这个方面以前我正好参加非直播转化的调研，我们的直播转化技术交易市场这类中介机构现在专业化不是很强，我想尤其是早期的风险投资这块需求量会越来越大，这类的专业机构应该也会发挥更大的作用。

另外，对于中后期的投资还有非常重要的中介机构就是大家知道的券商，发挥了一个非常重要的主导作用，券商在这方面专业化我们通过这几年跟券商合作也看到越来越成熟了，我也是觉得我们的GP的券商也可以参与学习了解到很多这方面的专业的经验，尤其是政策的把握判断，我想我们一个好的GP的成长过程，确实是需要你去一流的中介机构进行合作。其实我们反过来看一个GP是不是好的GP，其实看它有没有好的，一流的，量优秀的这样的中介机构在里面进行合作，这其实也是很好的判断指标。我想我们的GP和中介机构通过创投行业合作，会有一批优秀的中介机构进行更紧密的专业合作。

第三专场：新时期下股权和创业投资的发展策略

 江苏高新科技投资集团总裁张伟发言：

各位领导、各位来宾大家下午好，我是江苏高科技投资集团的张伟，很高兴由我主持第三专场。首先请允许我代表我们参与这个专场的全体嘉宾向大家问候

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一声辛苦了，因为我们这个专场是最后一个专场，坚持到现在把我们下一个专场听完非常感谢大家。

我们刚才参加专场的嘉宾在隔壁房间做了预练，我们这个专场的主题是新形势下股权和创业投资的发展策略，当前的形势是怎么样的呢？从今天上午的各位嘉宾的领导的演讲和各位嘉宾的参与，我们都可以看得出从宏观经济来看，从世界和中国，我们的经济都处于比较低迷的时候，从股权和创业投资来说，我们的融资，我们的投资都较去年和前几年的融资发生大变化，换言之我们不仅看到台风了，我们还可以说在当前的状况下如果要成为优秀的创业投资、股权投资管理机构，仅仅会打枪已经不代表会打仗了，但是我们当前的形势需要大家参与经济和我们的事业当中去，因为我们的股权投资和创业投资是所有的金融体系和金融工具当中唯一一个和实体经济和创新实体结合的最紧密的工具，这是它的机会，所以说在当前的形势之下，我们创业投资如何有为而止，如何通过股权和创业投资让我们的经济和创新事务有为而止，这是我们要做的。

 建银国际总裁执行董事胡章宏发言：

各位新老朋友大家辛苦了。今天下午这场的题目是新时期下股权的投资的发展策略，在过去的数年当中都讨论过，这次有什么不一样？刚才和今天上午在各位嘉宾的发言中，以及在过去的一年多的时间中大家可能已经感觉到了，中国的VC和PE市场应该说在过去经历了很大的变化，其中概括的说一句三个降低。我们看到在今年上半年的数据出现的募集资金的总额，基金的数量，投资的规模，投资项目的数量，还有退出回报率这三个方面都有很明显的下降。这三个下降的幅度具体时间的关系不列举了，我扫了一下，至少都在一半以上，这是一个新的情况，其实也是一个规避作用下的一个必然的情况，因为一方面经济下调，在这个下行通道当中必然的，我们作为为实体经济服务的一个领域会受到影响。

另外，由于这个行业的竞争的主体不断的加入，社会利润平均的作用也使我们这个行业出现这三种情况，但是这也是我们行业发展的阶段。就像十几年前做房地产一样，刚开始做房地产的时候也有一些规律，对PE和VC也是这样，也有类似的规律。未来的行业我觉得在面向我们过去三个降低的时候，未来的行业判断我觉得也有关键的因素需要考虑。一个是我们GDP的增长速度，我相信各位都是行家，我们看到我们的GDP已经越过了一些关键的匹配，意味着我们的总量需要调整，也意味着在VC和PE行业有大机会。

第二，城镇化，按照我们的规划，在未来数年有将近一大批的城镇化的作业要完成，从人口总数上我们可以看到伴随着大量的生产和消费的需求。

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推荐第10篇：天津博远投资管理有限公司诚信演讲稿

诚信

各位同事：

大家早上好，今天我要跟大家讲的是诚信，诚信乃是立身之本，诚信是核心竞争力。没有诚信的人，难以获得大家的认可，难以获得获得大家的支持，甚至，难以在社会中生存。

自古中国关于诚信的话题就不断。有句古话：天失信，三光不明地失信，四季不成；人失信，五德不行；这句话说明，无论天地人都是不能失去诚信的，失信将违背自然规律，是无法生存的。“诚者，天之道也，诚之者，人之道也”。这是出自《孟子.离楼上》中的话。这句话的意思就是说，诚实守信，是天下的道理、做一个诚实守信的人，是做人的道理。孔子说：“人而无信，不知其可也”！诗人说：“三杯吐然诺，五岳倒为轻。”民间说：“一言既出，驷马难追。”都极言诚信的重要。几千年来，“一诺千金”的佳话不绝于耳，广为流传。可见，诚信自古是中华民族的传统美德，是经过漫长、沉重的生活之浪淘沥而出的赤纯之金。徒木立信和烽火戏诸侯的故事大家肯定都听说过。这个两个故事足以说明诚信的重要性。只有诚信，才会让让别人信任你，才会让自己的观点被大家认可。在现在关于不诚信，而遭受重大打击的例子比比皆是，三鹿奶粉事件，大家都听说过，因为不诚信，这个企业被完全毁掉，一个企业失去诚信，造成的问题可能就是企业的倒闭。所以诚信是企业的立身之本，是企业的核心竞争力。一位老学者曾经说过：“诚信和诺言不仅仅是几句话，如果你说了，但是没做到，那它们就是宣告你将失去美好东西的判决书。”

诚信是最高尚的人格力量，是处事知道，是企业宝藏，是决定执行力。现在我们需要的就是做到诚信，做到言必行，行必果。诚信会使我们更容易成果，会让我们更容易的生存。

让我们都做诚信的人，让我们呼唤诚信的春风吹绿每个人的心田！因为诚信是生命中最绚丽的色彩，是我们屹立于天地之间的脚下基石，是茫茫大荒，漠漠古今，那一点浩然正气，千里快哉风！

第11篇：上善若水投资总监侯安扬北大演讲稿

不确定市场中的确定性收益

——上善若水投资总监侯安扬北大演讲稿

开场白

主持人：欢迎深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬先生，分享他的投资心得。这是我们北京大学经济政策协会的系列活动之一。侯安扬先生是北大03级城市与环境学院的本科生，后来赴美国麻省理工学院深造，2010年回国创业从事私募基金行业，投资业绩优异，年化收益率达30%，2013年被评为福布斯中国30位30岁以下的创业者之一，也是本年度唯一一位金融行业入选者。

侯安扬：对不起，由于不熟悉路，10公里的路程开车用了一个半小时，提前了一个小时出发还是迟到了10分钟，耽误了大家的时间。这非常符合今天我所讲的主题“不确定性”，因为我不熟悉这一带的路，更不知道因为建地铁改了行车路线，就导致我迟到了。我们在投资中经常碰到类似的情况，就是你面对各种未知情况，尽管你认为已经做了万全的准备，但还是出了意外，这就会让你预期的投资结果出现偏差。

第一部分 简要介绍

今天和大家分享的只是自己的见解，先申明我这些见解不一定是正确的，每个人理解的市场都不一样，并且这个见解也不是你们必须要认同的。

我个人的经历比较简单，属于非金融行业人士误打误撞进来，因为个人兴趣和际遇等一些原因，慢慢就从业余爱好发展成职业了。很早时我和北大的朋友们聚在一起炒股，大家都知道05-07年有一波大牛市，当时培养起不少学生股民，我也是其中之一。2010年毕业后回国创办上善若水基金。目前公司人数越来越多，北大的比较多，做的还算可以。和国内一些做对冲基金的发展历程大致差不多，先是自己炒，然后接管周围亲戚朋友的账号来炒，赚钱了而且自己也乐在其中，就开始想把这爱好发展成终身的职业，慢慢就入门道了。

我们公司一共发行了5只产品，比较老的产品是去年三月份成立，到现在（2013年10月23日）净值1.45，1年半赚了45%。从今年初到现在，盈利超过30%。跟我们认可的几家私募基金同行，比如展博、泽熙、源乐晟、景林、重阳等对比，单就回报率而言还可以，不过我们规模还比较小，没有可比性，我们不会因为数字漂亮就沾沾自喜。投资行业要有客观的评价需要很长的时间，甚至要盖棺才能定论。短期的业绩不重要，甚至有时候是毒药，很多人在某一个特定的阶段业绩特别好，但是在市场中却存活不下来。如果非要考察投资业绩，至少要有一个完整的牛熊周期，最近的一轮牛熊周期应该是从09年算起到当下，所以大家可以去看从09年初到现在有哪些基金取得了好的回报。为了准备这个讲座，我特地去统计了这个阶段我的回报。从09年初到现在，管理的资金增长了400%多，年化回报率超过30%。不过这个回报是因为我资金规模小才有的，将来资金规模大了回报率肯定要下来，希望在未来比较长的时间里能有15%-25%的年化回报。

接下来进入我演讲主题的重点，有两块：一是我对市场的认识，二是基于这个认识之上我对待它的方式，也就是我们公司的投资哲学。

第二部分 认识市场的不确定性

我对市场的总体认识就是：它是不确定的。这句话听起来是废话，但是也是我多年以来总结的经验。我一直认为，对市场本质认识的深刻程度，很大程度能决定投资业绩的前景和可持续性。对市场的认识有很多种，每一种都发展出了不同的投资哲学，甚至影响了产业链。比如，很多人都知道“有效市场假说”，ETF的设计其实就是基于这个假说出发的，确实大部分主动型管理基金就是跑不过市场，它的出现能让你跟得上市场，这足以打败70%以上的基金，慢慢的它就演变成一个庞大的产品类别。

我认为市场是不确定的，而这个认识的反面则是“市场是确定的”。如果市场是确定的，那意味着你知道它的走势，显而易见你就知道怎么从中100%的获利。先要声明，我这里指的是总体市场，一个宏观的、全局的市场，但并不是说不存在“确定的市场”，局部的、片刻的市场确实存在着确定性。我们都学过辩证法，理解这一点应该不会太困难。为什么我认为这个认识很重要？因为这意味着，不可能仅用一种方法能解释全局的市场，也不可能用一成不变的模式来解释发展变化的全局市场。进一步的，我们可以认为，任何一种认识只能解释部分市场特性，任何一种方法也只能抓住部分机会。比如说，“有效市场理论”就没法去解释为什么巴菲特为什么能长期有超额回报，它把巴菲特当成“outlier”（异常值，统计学上的概念）；而巴菲特的价值投资体系，则没办法去抓住癫狂的纳斯达克泡沫，他在纳斯达克泡沫时期严重跑输市场遭受了许多人的嘲笑。当然之后大家都知道潮水退了很多人被发现是在裸泳，而巴菲特确实穿着泳裤。

我们很容易就观察到，有很多人试图去发展一种理念去解释市场上的任何一切行为。我知道很多人不会承认这一点，但大家可以去观察任何一个电视、电台股评节目，观众打电话来问嘉宾说某某股票的看法，嘉宾基本都会答“这个股票走势如何如何”，似乎他每一个股票都知道个所以然。另一个能观察到的现象就是券商的策略分析师经常对每一段市场走势进行解释，或者是不停的预测未来一段时间的走势，预测了一段又一段，每一次都讲的特别有道理，事后来看一半对一半错。这两个例子，一个是股评嘉宾解答每个观众对不同股票的提问，一个是券商策略分析师分析预测市场每一段走势，这背后的理念就是“存在某种范式，它适用于每一种标的、每一段市场”，这就是我不认同的理念。

既然我认为市场是不确定性的，那它的不确定性体现在哪里呢？接下来我会列举一些的例子来说明，这些例子是我在市场中观察到的一些事情。

2.1市场的不确定性体现在：未来的路径难以预测

中学物理课本有一个例子，是讲复杂系统的。这个例子有一个很简单的系统，系统由两个圆球组成，弹珠从上方射向其中一个球，然后反弹到另一个球上，进而再从下方反弹出去。接着科学家用不同的球从不同的角度从上方射进来，试验发现，射入角度相差极其小的两个球在经过两个圆球反弹之后，它们射出去的路径大相径庭。

这个例子反映了一个道理，即是细微的条件决定了路径的巨大差异。这么简单的物理系统可以用公式去算出来它们的具体路径，但是到了复杂的系统里面就完全无法计算了。

这一点在金融市场上经常出现。我拿两个现实的故事来对比，这两个故事大家可能都听过，但是未必像这样对比思考过。这两个故事都是关于企业家和美女的，一个是土豆网的王微，一个是万科的王石。王微05年创办了土豆网，这是中国第一家视频网站，比优酷还早，优酷是06年创立的。但是今天大家都知道，优酷把土豆合并了。为什么土豆网先行，反而被优酷赶超了呢？事后去检验整个过程，你会发现一件小事情影响了整个中国视频网站的竞争格局。这件事情就是王微和他前妻离婚，之所以离婚业内的说法是王微在外面沾花惹草。他前妻提出股权要求，就耽误了土豆网的上市进程。结果因为这事，优酷抢先一步进行IPO。优酷的IPO是2010年12月，土豆的IPO是2011年8月。这个行业是烧钱的行业，谁有钱谁就能做更多事情，优酷拿到钱就拼命做扩张，最后两者差距越来越大，今年优酷就把土豆合并了。我们事后再研究整个过程，发现“企业家和美女”这事影响很大，即使不能说其他原因没产生影响，这件事确实是无法忽视的。这里我想问一下大家：假如你是土豆网的投资者，你在当时会调查细致到知道王微和其他女人的关系吗？假如你知道，那你能进一步知道王微和前妻的婚姻结局吗？假如你再知道，你能知道前妻对土豆股权的索求吗？假如你还是知道，你知道这件事对土豆IPO的影响吗？最后，以上的事情你通通都知道，但你知道土豆IPO对它和优酷竞争格局的影响吗？整一个过程一环扣一环，存在着无限种可能性，事前来看很难去想象和推测，事后去找原因却只有唯一的路径。

再来看看万科王石的故事。王石1999年2月辞去总经理职务，任万科董事长。他2011年赴美游学，期间被曝光一些花边新闻。2012年11月他被《南都娱乐周刊》曝出与田朴珺在美国的亲密挽手照。假如你是投资者，这次你吸取土豆的教训去做调研，你会深入到：王石等人的家庭私生活吗？假如你都有本事去把这些事情调研清楚了，你的调研成本会有多高？最后，这些人错综复杂的婚姻、恋爱以及其他事情，你能有多大的把握判断它们影响到万科的路径？至少从目前来看，王石这件事情对万科的经营没什么影响。你看，同样的事情，有细微的区别，却有截然不同的路径。这不就是上面那个简单的物理系统的现实版本吗？科学家给这种事情起了个名字，叫蝴蝶效应，大家都明白这个词的含义，就不多解释了。我认为这两件事情对比，能让我们对市场有进一步思考。

2.2市场的不确定性体现在：在不同的时间尺度上市场行为不一致

金融市场上，大家最耳熟能详的词就是“泡沫”。如果再进一步追问“泡沫是什么”，很多人就答不上来了。我查过各种说法，比较一致的说法是说泡沫就是市场非理性。但我发现，很多时候市场理性和非理性很难界定。市场的行为是很奇怪的，我总结它最奇怪的一点就是：它的长期理性是由所有短期非理性组成的，它的短期理性在长期来看却又非理性。理性和非理性穿插在不同的时间尺度上。

先来看亚马逊的故事。亚马逊1997年上市，股价从当时的2美元涨到2000年的100美元，然后再跌回去，到2001年就跌到了7块钱。这是个完整的泡沫产生和破灭的过程。在2000年泡沫巅峰时，它比美国两家实体书店Barnes &Noble、Borders加起来的总市值还大，当时很多股评家和投资者认为这是很荒谬的。我转换一下表述，大家应该更容易明白：2000年的市场预言亚马逊比两家实体书店加起来都要值钱。但是，这个看着很非理性的预言最后却成为了理性的事实。亚马逊13年股价超过300块，市值超过1500亿美元。而那两家实体书店中的一家已经倒闭了，另外一家也转型经营网络书店，今天它们无论是业务量还是市值加起来都没有亚马逊的零头那么大。这个例子很有意思，它给我们提了这么些问题：2000年的纳斯达克泡沫为什么会这么非理性？这么非理性的泡沫，为什么到了今天很多都显得理性？毕竟亚马逊确确实实的成为彻底改变人们生活的世界顶尖的公司了。

除了以上这个例子，我们还经常看到公司的经营信息对股价产生波动。它每一小步走势，都显得那么理性，它经营状况好了，市场就往上走；它经营状况差了，市场就往下走。然而如果回头来看，这些市场反应属于过度行为，当时片刻的业绩好，在整个公司的发展过程中显得无足轻重，美国有许多学者做的实证研究都证明了这一点。

在市场里，很多事情当下觉得荒谬，但是事后去看这些事情，却又有道理。但也有很多事情当下觉得荒谬，事后去看呢，还是很荒谬。这就是市场一直存在着的不确定性。我们很多人没有经历过纳斯达克泡沫，很难想象当时人们为什么这么癫狂。当时大家都预期互联网会带来深刻的影响，今天确实成为了事实，我们的生活都离不开互联网，互联网巨头也产生了。但是这个预期当时确实是不确定的、非理性的，是你无法确认的。不仅是互联网的例子，美国上百年前新兴的、看起来非理性的事物，就像当时的美国铁路，也经历了泡沫的产生与破灭。但到了今天，铁路确实是很习以为常的东西、甚至是旧有的事物了。为什么市场的不确定性一直存在，其中一个原因就是这种非理性和理性经常互相转换，你用不同的时间尺度去思考市场行为，就非常的混乱，甚至完全无法鉴别。这里，我提个问题供大家思考：今天移动互联网相关的公司被爆炒，像手机游戏今年更是股价翻了好几倍，大家觉得市场这个行为是理性的还是非理性的？

2.3市场的不确定性体现在：在未来存在着永远都没法知道的事情，而它们对市场产生了影响

所谓“永远都没法知道”的事情，就是意外事件，谁都想不到。从常识出发，我们很容易理解它。但是，金融市场里却有各种各样的看法和我们的常识违逆，其中一个被许多人认可的就是“股价反映了一切”。如果这个看法成立，那意味着说股价把过去和未来的所有事情都贴现了，你之所以亏钱，是因为你不知道所有的事情。有效市场假说对这点非常的认同，当然后面因为有大量的实证研究证明它的不对，就发展出来强有效市场、半有效市场、弱有效市场等分类，试图去修补这个缺陷。

我对市场多年的观察告诉我，常识更靠谱，金融市场并没有知道所有的事情，即使是过去的事情也不是所有人都知道的，未来的事情更谈不上了。我接下来会给大家演示这三个案例来说明我对市场的观点。

首先看08年汶川地震下的东方电气。当时我还在学校读书，印象特别深刻。这里我们能看到意外事件是如何影响一个公司和它股价的。东方电气是一家四川的公司，它有个分厂在四川省绵竹市，就业务上来说，它占了东方电气营收的20%。汶川地震后，这个分厂被毁灭殆尽，之后东方电气的股价就接连大跌，一周就跌了差不多30%，很快就跌了超过50%。大家可以回去看它的股价走势图，在地震后的交易日东方电气就直接跌停。

第二个案例跟第一个类似，是2011年的温州动车事故。温州动车事故发生后，所有的高铁相关的股票都跌了很多，包括高铁硬件供应商、基建以及铁路运输类的股票，凡是和铁路有关系的股票都被波及到了。这里有一张是中国中铁港股走图，它家业务是铁路基建，可以看到，在事故发生后，股价一直往下跌，但是后面又涨回去了。

我上面所讲的两个例子，就是塔勒布所说的黑天鹅事件，你永远预想不到它们的出现，事件发生之后股价才开始反应。今天我们也知道，无论技术多先进，你也无法确切知道地震和交通事故在哪个时间发生。由此可以看到，市场并不是将所有的风险都贴现在股价里。所谓的市场有效的理论，强有效市场也好，弱有效市场也好，最多也只敢说“股价包含投资者知道的信息”，但显然投资者很多信息没法知道。

还有一种情况，看起来很像黑天鹅事件但实质上又和上面的两个例子不一样，可能会引起大家的混淆。我这里举最近一家美国公司的例子，这家公司英文缩写叫CLSN，宣称发明了一种叫ThermoDox的技术，据说能够通过一个特殊的运输载体，把药物输送进病人的肝脏里面，然后释放药物出来杀死癌细胞。就这么一个神奇的技术，让它的股价半年里上涨了4倍，但是在它的三期临床医疗试验失败的消息出来当天，股价就跳空下跌了85%。很多做投资的朋友都喜欢谈止损，我想请问这些朋友：在这种情况下，你们怎么去止损？直接跳空85%，没有任何手段止损，唯一避免亏损的就是之前没有买到它。其实这个案例我认为不是黑天鹅事件，当时我看到雪球上面有个学医的投资者讨论过这家公司，他根据这个公司的介绍，通过医学知识去判定这个事情不靠谱，还通过期权做空它，赚了很多钱。另外，我发现它在跳空下跌85%之前，已经出现股票大幅抛售的迹象，从经验来看应该是暴跌前已经有人在大举的卖出。这个案例与上面两个案例的不同之处是，它后面的暴跌其实是可以避免的，你得有足够的知识去判断；而且，它之前有走弱的迹象，确实有风险贴现在里面，但是依然不够充分，我打个比方：它的试验失败的消息足以让股价暴跌90%，但是之前一小部分知道这个内幕消息的人只让股价跌了5%，后面的85%是等公开消息出来后其他投资者来推动的。这不是严格意义上的黑天鹅事件。

2.4市场的不确定性体现在：当下的确定性无法完全决定未来的确定性

在这部分，我给大家介绍大家都知道的腾讯公司的例子。这个例子我认为足够启发我们对所谓的内幕消息的思考。在座的各位应该都有用QQ和微信了，也都知道马化腾是腾讯的创始人了吧。通过马化腾的经历，我们看看是不是知道了所有内幕消息后就能赚大钱呢？这是腾讯04年上市以来的股价图，标注的部分就是马化腾几次比较大的减持，对应这股价图看大家能发现马化腾每次都能卖在最低点，我标注的是他比较重大的减持。第一次减持在05年7月份，6块钱减持很多，减持之后1年股价却涨了300%；第二次减持在08年10月底，之后09年是大牛市，涨了285% 。第三次减持在2011年156块的时候，因为马化腾和投行对赌失败被迫减持，60块钱卖了，当时股价是160块，一年后涨了15%到了190块。今天（2013年10月23日）腾讯是400多块。还有，腾讯在更早没上市的时候，马化腾想100万卖掉QQ，但是和对方价格没谈拢，对方觉得太贵，只愿意开价60万。最后马化腾没卖，只好把QQ继续经营下去，今天变成1000亿美元市值的公司。

我相信，在座的人没有任何人比马化腾更了解他创办出来的腾讯，即使马化腾了解腾讯过去的信息了解得那么多，都没法对未来股价有准确的判断，否则他就不会这么三番四次减持在低点了。这意味着，你即使做到极致了解全部的过去的信息，或者说在所有人中你知道的最多，也不一定能判断未来的走向。

2.5市场的不确定性体现在：它是动态的，进化的

究竟市场是动态的还是静态的？从我的实践来说，市场是动态的，是会进化的。如果它是动态的、进化的，那意味着你了解它的今天，但你很难了解他的明天，因为明天它却会变成另外的样子了，就跟“人不能两次踏入同一条河流”的道理一样。

我举三个例子。首先第一个是格雷厄姆，他写的证券分析，有提到算企业清算价值，如果总市值比净营运资本低，买的话就是没有风险的。我们可以借鉴这个思路建立很简单的财务模型去寻找公司。但是，你如果真严格按照他这个方法，是赚不到钱的，因为现在几乎找不到这种公司，即使你找得到，它的流动性也极其有限，你买啊买很快就没人卖给你了，你自己就把价格抬高了。第二个例子就是杨百万的故事。杨百万是倒卖国库券发家的，他利用不同地方的国库券差价，来回坐火车倒卖发家。我还见过与他类似的案例，就是当时有些人倒卖银行承兑汇票赚钱的。第三个故事是我经历过的。ETF刚上市的时候，交易价格与基金净值有大幅度折价，你可以利用价差套利赚钱，最高能一天赚4%，当时要是你勤快点几乎是一个月可以翻倍的，但很快这种机会就没了，市场很多人知道这种赚钱法，就都涌进来，套利空间自然而然就消失了。其实，以上三个故事，到今天都没有这种机会了。但这里提这三个例子，是想让大家看到，市场是在变化的，我们不能静态看待市场，以前有这样的投资机会不代表以后还会有这样的机会，以前的投资方法奏效不代表以后还继续奏效。

MIT有一位华裔教授叫罗闻全，是MIT的金融工程实验室的老大，他提出了“适应性市场假说”，认为市场就像是一个生态系统，里面充满着不同生物，它们就跟自然界一样会逐渐进化，会优胜劣汰。这是他的理论，在业界很震撼，据说他可能会拿诺贝尔奖。如果他的理论成立，意味着作为生态系统的一员要想生存就必须要进化自己。同时，它还隐含着更深一层次的意义，意味着过去的方法在未来可能会失效，上面几个例子就说明了有些过去有效的方法现在是失效的。

这五点是我对于市场的一些认识，是我长期观察和总结得出的结论，不是全部的认识，但是我认为足够说明“市场存在不确定性”这一点。在市场生存，首先是要认清市场是怎样的东西，再去探讨怎么应对它。接下来的第三部分，我就讲我们怎么面对这种不确定性。

第三部分 我们处理不确定性的方式

首先，我认为面对市场的不确定性，得有概率性思维。但是，要做到这点比较难。很多时候，明明是你看着确定无疑、言之灼灼的东西，后面就变得不一样。但是呢，人又有健忘性，之前说过的话是对还是错的，压根儿没有意识。更要命的是，人的心理上还排斥自己认知错误，会把自己以前看对的观点强化，不管这个对的观点是有理有据得出的还是瞎蒙的，久而久之就觉得自己特别无敌，所以我们在券商的报告里能看到类似“正如我们所料”这种算命大师的说法。

我认为，在市场里生存，得要客观认知自己，知道自己的认知不是百分之百正确的，事实往往不如你所料。我这里用了张图来描述认知和事实的关系，它的意思是：你可以非常接近这个事实，但是你很难100%完全掌握它，而且越接近后面，知道事实的成本越高。大家都学过极限，你可以趋近于它，但很难达到它，存在着永远无法达到的空间。为了更好的接近事实，又不承担过高的成本，是不是有更艺术化的处理方式？这就要用到概率性思维，把你认知层面的缺陷进行一些处理。

我再介绍下对认知和事实的分类，这样大家就明白我这样处理未知事情的缘由。首先，事实划分成“真理”和“谬误”，认知划分成“知道的”和“不知道的”，这样2*2就有4种情况。第一种是你所知道的事实，事实是真理，你也知道它，比如在座的各位都知道，中华人民共和国在1949年成立，这个是真理，也是你所知道的事实。第二种是你知道的谬误，比如说几百年前的地心说认为地球是宇宙的中心，现在我们都知道这是谬误，但是当时并不是，科学家确实是这么认为的。第三种就是你不知道的事实，这个事情你不知道，但却是真理，比如日本海洋面积比中国大，这个事情我相信在座的很多都不知道，它是个事实，但是很多人不知道。第四种是你不知道，而且事情本身是谬误，就像我刚刚提到的那个美国医药公司的事情，在我讲之前你不知道它的存在，但它本身是错的。

这些划分是很有意义的，一划分了就能明白总有事情是你没法知道的了。从对市场的认知来看，如果你想胜出，你需要做的是：事情是真理，你知道，但别人不知道，言下之意就是你有更多更出色的认知，那你就能赚钱。你要防止的情况是：市场知道这件事，但你不知道，言下之意就是你了解的不够，那你可能就要亏钱。

似乎这样划分起来很简单，你在市场上知道得多就行了，是吗？可惜事情没那么简单，因为市场的预期可能影响未来，这就是索罗斯所说的反身性。他的反身性理论认为，市场存在的事实和预期互相影响，互为因变量和自变量。从长期实践来看，索罗斯对市场预期和事实的看法可能是对的，有些人认为事实就是事实，预期就是预期，但是他认为有时候预期会让假想的事实变成真正的事实。

你要考虑认知、事实、以及认知和事实纠缠不清的关系，这非常复杂。以我目前的能力范围，很难去控制。至少我们没有到索罗那种影响市场预期能力的时候，我们所能处理的就是我们自己的认知层面，然而我们认知又不是100%正确的，就得留有余地，所以为什么说我们需要概率性思维。

应用在投资领域的概率性的思维，我们的做法是把人的一些定性化的东西转化为定量化的东西，去衡量你的能力。举例来说，最近金融圈子有一件大事，就是在评比《新财富》最佳分析师，买方去给卖方投票。这个其实就是把定性的东西给定量化的方式，分析师的能力是定性的东西，他得到的票数是量化的东西。至于它准不准确，那另当别论。

我们做过一个研究，把分析师对公司的看法和公司未来的股价作了的一个处理，发现有些分析师靠谱，有些不靠谱。而且，很多靠谱的分析师不在《新财富》获奖名单上，有些不怎么靠谱的却是金牌的分析师。这说明这套量化方法是有些缺陷的。那有没有一个可以改进的方法呢？我认为是有的，这里我介绍一下我们的方法，是一套把难以量化的投资能力去定量化的方法，更是让你培养概率性思维的方法。

评估体系如下。第一步，对某个事情做概率性判断，你认为它完全是对的就给100%判断；你认为肯定是错的就给0%的判断，你完全不知道的，就给50%；你认为它可能对的可能性比较大，就给50%到100%的概率，比如70%、80%；如果你认为它错的可能性比较大，你就给0%到50%的概率，比如20%、40%。第二步，你对很多事情都持续做这种概率判断。并把它们都记录下来。第三步，你上面做的判断很多事情之后就会水落石出，有一些是你判断对的，有一些是你判断错的，你需要按0%到100%的整数分数分别统计这些事情的正确性，总共有11档。统计到一定数量时，你就可以来评估下客观情况和主观判断的差距了。

比如你评估了1000件事情，其中100件陈述你给了80%概率认为它们是对的，结果这100件事情中有85件最终被证明是对的，那就是你预判的概率和实际的概率差距只有5%，说明你的概率性思维很强。如果这100件事情中只有30件最终被证明是对的，说明你估算能力很差，因为事实上只有30%而你却给了80%。这是处理“80%”这一档的做法，其他10档的做法全部以此类推。

我后来读了一本书，叫《风险思维》，比我们做的更好一点，但核心理念是一样的。它定义了个“风险商”的概念，可以用来评估你处理不确定事情的能力。这本书有个桥牌的案例评估。它发现，对于模棱两可的事情高手和新手的评估能力无明显差异；而对于非常肯定的事情，新手往往有所畏惧，不敢给出肯定的答复；而对于非常否定的事情，新手往往心存侥幸，否定得不够彻底，而高手和新手的区别在于这里，高手敢押注100%或0%，事后判断他们的押注是很正确的。对于极端确定的事情，高手有绝对信心，新手则要么过于保守，要么过于激进。

这个评估对投资有什么意义吗？我认为是有的。我们的做法是，如果评估一项投资——不管是评估模型还是评估个股，我们有极大的把握，我们就敢下注；而对一些介于中间模棱两可的机会，我们就放弃。

事后我们有一个评估问卷，大家可以填一下，并留下邮箱，我们会把您的风险商反馈给您。

有概率性思维之后，应该怎么应对不确定性呢？

3.1 直接面对不确定性

首先第一种方法是，我们直接去面对这个不确定性。道理很简单，就是不管未来出现什么情况，寻找能大赚小亏、期望收益为正的投资机会。换种说法就是：寻找不对称的风险收益的投资。比如说我和你扔硬币，正面我赢1块，反面我不输钱，不管硬币是正面和反面，反正都对我是绝对有利，那我还会在乎怎么扔吗？这种投资机会在市场上是有的，类似于一些价值投资者说的“安全边际”的概念。

可能有朋友在嘀咕，真有这么好的事情吗，风险和收益不是成正比吗？事实不是这样的。在市场中不是承担的风险越高越好，有些风险你承担了之后，反而是高风险低收益的，这种风险要去回避它。而我们要做的，尽量集中精力在低风险高收益的领域内。要强调的是，我们投资的一个基本要求就是即使押注失败，也不会伤筋动骨。之前我说了，要投在自己有极大把握甚至敢于给予100%有把握评价的机会里，但事实上你的100%确实不等同于未来的100%，那就得小心，别过度押注。总而言之，我认为“留有余地的不对称风险机会”是这个理念的核心。

那具体怎么做呢？肯定没法一言两语讲得完，不过我发现，这种投资机会经常在不同金融工具的组合应用中产生，这就要求你非常熟悉金融市场和金融工具。

这里我介绍一本书，叫《点球成金》，是迈克尔.刘易斯写的，他写过两本很有名的书——《大空头》和《说谎者的扑克牌》。《点球成金》不怎么有名，是改编自一个真实的故事。美国有个棒球队的总经理，在有限经费下，利用统计分析的方法，买很有缺陷但很有特点的球员，他把这些便宜的球员组合起来，队伍却变得很强大。这个就是辩证法论述的整体和个体的关系，把不强大的个体加起来反而变成强大的整体。这本书也改拍成了电影，大家可以去看看。你不需要跟皇马一样集中一堆明星，因为这样一来成本很高，二来可能做不到。

举个智能手机的例子，07年苹果推出了iphone，当然现在我们都知道iphone引领了一批智能手机的厂商，彻底颠覆手机这个行业，但是当时大家不知道智能手机未来会如何。当时有人针对“智能手机未来前途如何”做了非常聪明的下注。我想问一下大家，如果你处于07年这个时候，你怎么下注这个事情？

（观众回答：买智能手机的股票，同时买多空期权。）

好，你的方法可能也是很不错的选择。我讲下那个人是怎么做的，他同时做多诺基亚和苹果，苹果是智能手机的领导者，诺基亚是传统手机的领导者。同时两边下注，如果苹果赢了诺基亚，那么赚了苹果的钱，输了诺基亚的钱；如果诺基亚赢了，那么赚诺基亚的钱，输了苹果的钱。有可能总和还是输，但是如果你研究发现新产品替代旧产品时，经常会让整体市场变大。你不知道智能手机是否能打败诺基亚，但是你知道手机行业要扩大。这时，做“苹果+诺基亚”的组合就能极大概率赚钱。事实证明，07年的时候下注诺基亚20块钱，现在7块钱；07年苹果100块，目前苹果股价即使跌下来也有500块，如果当时同时做多苹果和诺基亚，你还是能赚大钱，虽然没有你全仓押注苹果赚的多，但是你实现了“不管硬币是正面还是反面，我都挣钱”的投资。

类似的还有两个例子。911之后，美国股市停市多天，9月17号才开市。大家都知道，911是恐怖分子用飞机撞大楼的，航空股首先被冲击。在停市的那几天各大媒体上都是铺天盖地的利空消息。当时，投资大师邓普顿做了一个很经典的下注，他在开市的时候同时押注多家航空公司，投资一个航空股组合。他赌的是“不可能美国所有航空公司都破产”，他当时选股方法就是哪家航空公司跌超过50%他就买哪家，最后他成功买了三支股票——美洲航空，大陆航空，全美航空，半年的收益分别是61%、72%和24%，这是半年的收益，相当可观。当时押注单个股票是不行的，但是押注一篮子股票胜算很大，即使失败也不会伤筋动骨。还有就是我们刚讲过的例子。下面介绍的是我们这两年做的比较经典的例子。11年下半年温州动车事故后，高铁相关股票大幅下跌。其实只要股票出现剧烈波动都有机会，当时我们在博客上就提到了我们密切关注广深铁路，中国中铁，中国铁建，这三个公司股价跌得很厉害。高铁被停工，对他们有影响，但是其实没有被严重冲击。当时高铁项目被无限期停工了，市场反应剧烈。而我们下的赌注是，高铁股票值得买。我们的分析是这样的，既然市场因为高铁项目被停工而剧烈下跌，后面有两种情况：一是高铁项目复工，市场上涨；二是高铁项目继续停工，那市场因为之前已经大跌了，后面继续因为同样的信息股价被大幅冲击的可能性小。整体来看，这笔投资组合值得做，而且跟高铁复工不复工关系不大。事实证明，市场过度反应了，中铁、铁建后来很快涨了。直接面对市场的不确定性，就是利用里面一些不确定的东西，从不确定性中构建投资组合，会有很高的收益。

3.2 以确定性为起点，从极高概率的历史进程去推导投资策略

应对不确定性的第二种方法是以确定性为起点，从极高概率的历史进程去推导投资策略。很多宏观数据有一个特点，它的变化是长时期、缓慢的，有极高程度的确定性，它的变化其实是某种历史进程的演化。每个个体对历史进程的反应不一样，有些被直接冲击，有些不会受到冲击，同时所受冲击的大小也有差异。举个例子，中国的城市化率这个宏观数据，在很稳定地慢慢增长，现在已经超过50%。这个看起来不起眼的数据，却伴随着很深刻变迁，产生了无数的机会，比如房地产、政府投资。这个数据它反映的时间之长，影响范围之广，历史意义之大，是史无前例的，那是不是可以从这个确定性很强的数据去推导一些事情？这个其实就是我们对宏观经济数据的一个思考方式，我们用这些宏观数据去建模。

传统方式对宏观数据的解读，我认为主要有两方面的问题。第一，线性化的解读，尤其是一些经济学家，看着某个数据就必然有某个结论，比如说看到CPI提高就说通胀来了，但其实事情没那么简单；第二，静态的解读，他发现过去“因为A，所以B”，那未来还是“因为A、所以B”。

可我们观察发现事情也往往不是这样。比如之前我们举的土豆网的例子，一桩婚姻影响了中国网络视频竞争格局，简直就是“一个馒头引发的血案”一样，但你不能因为土豆网这样了，也推论万科会这样。再比如城市化进程，绝大部分直觉反应是房地产收益，农民受害。但是除此之外呢？很多人想不到了。我举个例子，方便面的生产商发现，自家的方便面跟中国的投资密切相关，为什么呢？经过层层研究他们发现，因为投资需要民工，民工往返城乡坐火车，路上要吃方便面，于是它们就受益了。这个案例具有典型的非线性特征，但很难找到。再举个例子，中国生产要素价格上涨也是一个重大历史进程，很多经济学家都认为这个是负面新闻，但我们会去建模寻找其中的有利部分，还真被我们找到了。在这个过程中，有些纺织厂被迫转移到东南亚等低价格的劳动力市场，比如港股里面有个天虹纺织，迁厂之后业绩大增，这个不起眼的股票从最低点算起股价都涨了10倍以上。

历史进程和公司发展之间的因果关系、相关关系都是动态的。比如0

6、07年炒股的时候，南方航空是航空股龙头，它有大量的美元债务，人民币升值，相当于债务就减少了，航空公司就从中受益了。其实，10年之后人民币还在升值，这个投资逻辑还是成立的，但是这个影响对航空公司的业绩影响已经很小了，有更核心的因素在主导航空公司股价，所以如果你再像几年前那样因为人民币升值去投资航空股，那就投资失败了。上面那个政府投资和方便面的例子，其实也存在着动态变化的可能。比如要是民工都留在城市了，下次再有投资，民工不坐火车往返，也不需要在途中吃方便面，那方便面可能就不会跟着政府投资水涨船高了。

接下来，我会论述这些年我们在这方面见到的经典投资和我们自己亲身经历的投资。

首先是一个从“人民币升值”的历史进程中获利的例子。大家都知道，人民币升值在过去很长一段时间内是确定无疑的事。今天人民币还会不会升值可能有些疑问，但是0

6、0

7、08年的时候人民币升值是极高的确定性过程。当时人民币即使看多，也没有工具做多获利，但是有人却很聪明利用了国内外的黄金期货去做多人民币。08年国内的黄金交易所刚刚开始交易，但黄金的定价权在国外，国内黄金的价格跟随着国外黄金的价格在变化。那个人做多国外黄金，然后再做空等量的国内黄金，把黄金价格的波动对冲掉，黄金的涨跌对他是没有任何影响的。因为人民币是升值的，他这样“做多国外黄金、做空国内黄金”的手段，相当于做多了人民币，最后净赚的是人民币升值的钱。期货都是带有杠杆的，通过合适的杠杆比例内，他最后比较稳定地赚取年化20%多的收益率，是很确定的一个收益。

第二个是关于桥水基金创始人达里奥的例子。桥水基金现在是全球最大的对冲基金，掌管了1200亿美元，这个交易是达里奥80年代初实现的。当时麦当劳找他，麦当劳要生产麦乐鸡，这个售价要稳定，但是麦当劳发现鸡肉价格波动大，想对冲鸡肉的价格，却发现直接对冲鸡肉价格是不行的，因为没有鸡肉的期货交易。怎样来实现鸡肉价格的对冲呢？达里奥发现鸡肉价格是由成本推动主导的，影响鸡肉价格的因素——小鸡、玉米和豆粕，这三者是鸡肉价格的主要构成部分。它们与鸡肉之间的价格关系相对比较稳定。小鸡价格波动大，也没有期货产品，但是它占鸡肉成本比重小，可以忽略。而占鸡肉成本较大的玉米和豆粕有很成熟的期货交易品种。麦当劳希望麦乐鸡零售价稳定，鸡肉价格不要波动。达里奥就把玉米和豆粕合成期货，帮麦当劳对冲鸡肉价格。这个就是在很高的确定性的情况下，通过适当的交易去实现对冲的做法。

第三个是我们这两年的一个投资案例，是从“利率市场化”的历史进程中推导找到的。在这套思路的指导下，我们开发了“小银行+大地产”投资策略，通过小银行和大地产组合去对利率市场化进程进行下注。利率市场化是当时可以看得见的，比较确定的进程，它对每个企业都是有影响的。我们发现，利率市场化意味着非市场因素起的作用在减弱，市场因素的作用在增强。我们当时就通过模型来测算哪些企业对这个利率市场化的敏感度比较强，利率对哪些企业的利润有影响。最后我们发现股份制银行和大地产这个进程中最受益。股份制银行比较灵活，像民生银行一样，它可以少做一些低息的房贷业务，然后高息放贷给小企业，但是四大行做不到，因为大银行是国家进行宏观调控的工具，起着稳定中国金融体系的作用，不是什么利润高就去做什么的，而股份制银行则不一样。那么大地产呢？大家知道对地产而言，资金成本很重要,利率市场化进程会促使地产公司之间的资金成本差异变大，大地产商拿资金的成本比小地产商有优势，因为在市场因素主导之下，资质好的公司拿钱的成本就是要比资质差的要低。今天回头来总结一下这个大小银行、大小地产的差距，我们用数据说话：从2011年开始到今天，小银行，比如民生、兴业、华夏、平安等平均涨幅有40%多，而四大行只有5%的涨幅。我们来看下大地产和小地产的差距，这里小地产我用地产指数代替，因为地产指数代表着整个地产行业的总体情况，相当于小地产和大地产的集合，这样更严苛。大地产股我们以万保金招为代表，它们从2011年开始到今天的平均涨幅到23%，但地产指数涨幅只有4%。更明显的是港股的大地产商——中海、华润两家大地产公司的平均涨幅有70%几，但恒生地产指数涨幅只有2%。为什么它们涨幅会更好呢，如果你去仔细研究它们，会惊讶的发现，它们的长期资金的成本非常低，只有3.5%左右，现在小地产公司的短期资金成本都到了10%以上了，甚至超20%，这怎么能和中海华润竞争啊？这就是我们通过巧妙的组合，赌利率市场化的进程会继续延续，我们在这个过程中通过金融工具实现了很确定的收益。

下面我和大家分享一下我们近期开始做的研究，三个宏观数据，分别代表着非常重要的历史进程。

1.服务业兴起。我认为这个是中国未来十年很重要的事情，你会看到服务业占GDP比重会逐步的提高。服务业有足够的广度和深度，能深入到各个企业里面去，会创造大量的就业机会。但是它影响的东西目前很难说，我们正在努力寻找。

2.房地产利润的正常化。原来决定地产价格上涨的因素今天差不多已经没有了，房地产泡沫破还是不破，大家都存疑。不管怎样至少有个结论：房地产的利润不可能再继续高涨了，它会趋向于正常化。可能这对很多人以及政府来说是负面的信息，但是我们是这样看的，凡是泡沫的兴起和消灭都会带来新的投资机会。每一个历史进程都会带来受益方和受害方，它们是硬币的两面。我们相信在这个过程中会有人受益于此。

3.中国贸易顺差再平衡。大家可以去看中国进出口数据的差额，中国已经开始在贸易政策上做调整了，这个在未来会带来很大的影响。我们知道，加入WTO之后，很多企业发生了翻天覆地的变化，尤其是做出口的企业。过去十来年，中国一直是重商主义的做法，之前国外经济没问题、出口的基数也小，大家没太多意见。但是今天情况完全不同了，国外经济不行了，中国出口的金额极其庞大，引起了国外尤其是美国的抵制，今后再扩大出口的可能也比较小。而且很多数据表明，中央现在是在持续地鼓励进口和对外投资。这会是个漫长的过程，具体影响要做研究。

3.3 直接寻找市场的确定性

上面我们讲了两种应对不确定性的方法，第三种方法是比较直观的：直接寻找市场的确定性。虽然市场是高度不确定的，但是我们在市场里面，能意识到市场存在着某种秩序，市场确实是有限度可预测的。金融市场演进上百年，很多东西物是人非，像道琼斯工业指数那样标的都换了几茬了。有人问JP.Morgan，市场会怎样？JP.Morgan说：市场会波动。这就是JP.Morgan对市场的看法，就是他认为市场一直会波动。但是除了这点外，还是有一些其他一直不变的东西，就是我们一直努力寻找的市场本身的某些秩序。我们一直在思考，但是也不可能完全弄清楚它的的本质，这个需要我们终生奋斗。

我这里跟大家分享一下我们对市场的一点认识，然后再分享我们基于这个认识之上做出来的低预期模型。我们认为，市场具有均值回归特性。均值回归特性长久存在于市场中，因为资本永远追逐高利润，哪里利润高资本就追捧哪里。追捧的人多了，大家分到的蛋糕越来越少，产生亏损，顶不住的人逃出来，剩下的人又有更大的蛋糕。周而复始，就让市场呈现了均值回归的状态。

举个例子，这个例子的主角是可口可乐和它的小伙伴们。巴菲特80年代投资了它，它是巴菲特一个非常经典的投资，投资之后，很快就涨了数十倍，从80年代到2000年时，可口可乐基本一直处于上涨的过程。而2000年之后就表现非常一般。我想说明的是，即使再强大的公司，也有不行的时候，也得服从均值回归的过程。看这里的几张图可以发现，从00年到现在的13年间，可口可乐只上涨了70%，它的对手百事可乐上涨了160%，星巴克上涨了1200%。大师投资是要学习，但是有些事情如果更加客观对待的话，会更明白一些。巴菲特虽然是股神，但他在00年后没有卖出可口可乐也是一个错误，其实他自己总结也会后悔没有及时卖掉可口可乐，因为他当时已经进了可口可乐的董事会，不好意思卖，或者是还有各种其他原因没有卖。再看星巴克，它可是重演了可口可乐在中国扩张的历程，是不折不扣的大牛股，这可是巴菲特最拿手的消费股，但巴菲特为什么没有买到星巴克呢？应该是他错过了。我认为，做投资不能一面倒看事情，即使他是大师，也有不好和不对的地方，我们要对此总结学习。下面介绍下我们做的低预期模型，这是我们在市场长期而言会均值回归的认识上做的一个模型，历经了很多考验，给我们带来了很多的超额收益。它的原理就是上面所说的那样，就是如果某段时间企业特别低迷，市场特别不待见——对它没抱指望、低预期，比如说今天的中国铝业，预期特别差，那么企业家或领导人会有很大压力，就采取措施改进。改进了之后，只要市场宏观环境稍微好一点，很多利润就又回来了。其实基本上所有的行业都有周期，但是周期的长短不一。但是市场往往不是这样想的，市场在低迷的时候会给低迷的价格，市场在高涨的时候也会给特别疯狂的价格，但我们要明白现在给低迷的价格不代表未来也是低迷的价格。

为什么低预期会有高收益？我们来看看，预期与未来事实的关系有四个分类。第一类是你预期很高，事实还高于你的预期；第二类你预期很高，事实低于你的预期；第三类是你预期很低，现实高于你的预期；第四类是你预期很低，事实还低于你的预期。有点拗口，但是应该比较容易理解，我们举案例来理解：

现实高于高预期的，比如说腾讯，腾讯的微信，大家对它的预期是比较高，而它做的很好，比大家想象的还要好。这种类型的公司往往产生超级牛股，但是概率极小。

现实低于高预期的，比如过去一年的贵州茅台，大家对它期望还不错的，结果它现实不行，远远低于大家的预期，股价就出现了很大的回落。这种类型的公司概率很高，尤其是在成长股上特别明显，你认为它是凤凰，结果最后发现是个乌鸦。

现实高于低预期的，比如今年的格力，大家对格力都不怎么看好，认为它太大了，而且行业不性感，就给它比较低的估值，但是其实它一直做的很不错，即使今年大盘不给力，截至到今天格力还是上涨超过10%。

现实低于低预期的，比如今年的中石油，大家已经对中石油的预期很差了，但是结果发现它比你想的还要差。

客观地说，大牛股经常出现在第一种类型公司里面，这里我们对概率做了统计得出的数字，但腾讯这类的公司基本是凤毛麟角、万里挑一，我们也很希望能选择到这类型的公司长期持有，但我自认为目前这个还不在我的能力边界内，以后希望能达到这种水平。

我们的低预期模型重点关注现实高于低预期的公司，我们发现，只要我们不停的去投注这类型的公司，就持续的有超额收益，把这些超额收益累积起来，我们的总体收益就很高。接下来我举一些我们在A股和港股中做的例子来说明。

A股我举长城汽车的例子。汽车股去年我们很认可，9月份有记者采访我时，我当时就明确说看好汽车股，但是当时汽车股普遍看起来不咋地，因为有很高的库存。但是事实却是，SUV一直在热卖，卖得很好，尤其是长城搞的低价SUV。你如果去买宝马会发现宝马一般很少断货的，但是你要是去买长城SUV，要等差不多两个月才能拿到货，因为货很紧俏。整个SUV汽车市场都在扩张，我们了解到很多家庭都希望有一辆SUV，因为SUV最适合家用，而长城在它那个价位是性价比最高的，所以它股价走势一直上涨。当时长城股价是15块，今天是50块。但是，当时的长城符合我们的要求，今天的长城就不符合了，我们早就卖光了。为什么？因为它不低预期了，现在大家很乐见长城继续走好，但其实它面临的不利因素比原来多了很多，特别是很多厂商都觊觎它这一块肥沃的市场纷纷冲了进来。

再举个美即控股的例子，这是我们在港股里面做的比较成功的。大家都知道美即面膜，大街小巷到处都有，女同学可能更注意到它，男同学估计是陪女朋友逛街时才知道它。我们去年发现它时，它的市场份额已经是全国第一，占了中国百分之十几的份额。可是，市场上普遍的认识是：面膜的制造门槛很低，就是一张纸加一点水，没什么门槛，所以美即尽管增长很快，但还是不认可。而这符合我们的低预期模型，我们对它做了深度的基本面研究发现，这个行业整体处于非常好的阶段，不管美即，还是相宜本草，还是我的美丽日记，都赚钱。当时我们买美即的时候是2块多，今年8月它被欧莱雅收购，现在已经6块多了。

第四部分 总结及其他

今天演讲的主体内容就是我们对市场不确定性的认识以及我们应对市场不确定性的方法，下面做一个简短总结：

1.尊重市场的看法。市场它有很多非理性的东西，但是长期来说，市场是理性的，即使你认为它是非理性的，可能背后也有很多机制促成它非理性，应该更努力去了解。

2.市场是动态发展的。市场需要长期的观察和跟踪，不是说你买了什么股票，你就可以不管不顾。对我们来说，我们要时刻保持对新东西的学习，免得被市场淘汰掉。

3.市场不是一直有效的，也不是风险和收益一直成正比的。我举个例子，这个例子经常在说明市场有效性的时候被拿来用。路上有100块，认为市场是有效的人说：这100块肯定不会有。为什么？因为有也会有人捡走。但事实上这100块钱掉在地上，有人捡到它，有人捡不到。市场的运作其实也在重复这个过程。怎么去应对呢？我们对自己的要求是不断地去了解它，你越了解它，就能更深刻的去理解市场隐含的信息。用柯南的话说：真相只有一个。但这个过程很费事，很痛苦。

4.具备熟练运用各种金融工具的能力。股票和债券是最基础的资产，但是我们和很多投资人交流的过程中发现，做股票的人只谈论股票，做债券的人只谈论债券，井水不犯河水。我们从学校里学到很多基础课程，相比目前大部分投资人会有个好处：我们懂得很多基础知识，知道什么是可转债、股指期货等，有新工具掌握起来也不那么难，像这些年出现的分级基金、ABS等，对很多投资者就很陌生了，但是如果你具备扎实的基础知识，就有优势了。客观的说，中国的投资者总体水平相比美国而言不高，所以导致中国的市场有个显著特点，就是但凡出现新工具的时候几乎都会带来重大的、无风险的投资机会。

5.对不同市场有充分的认识和经验。跨市场的机会其实很多，在深圳可能好一点，大家基本都有Ａ股和港股的投资经验，甚至还有海外市场的一些投资经历。不同的市场，不同投资工具之间的组合会带来意想不到的收益。甚至有些东西，你关注到很久了，老外可能还意识不到，你能轻易的在老外身上赚到跟中国密切相关的钱。

6.寻求风险收益不对称的投资机会。要做低风险高收益的投资，不要做高风险低收益的投资。以当下的创业板为例，像今天创业板跌了两三个点，我个人不太愿意承担创业板的风险，因为我们认为当下投资创业板风险收益是不对等的，属于高风险低收益的类型，所以我没有投资，即使它可能后面还继续涨，那也跟我无关。所以每个人的做法不一样，我的能力没有达到这个水平，所以我不愿意做。我的主张是：不要试图认为所有上涨的股票都跟你有关，你需要做到的是力求出手的股票能上涨。

7.在最有把握的地方下注，严格要求自己。很多人买股票很随意，我一直认为这点特别荒谬，因为这些人买台电视都货比三家，上很多网站做很多研究再下手，女生逛街看一百件衣服可能还不会买一件。但是，买股票却没有这样的态度，即使他们买股票的钱是买台电视机的钱成百上千倍，经常是听什么消息了头脑一热，很快就决定投资了。你买一台两千块钱的电视机都花那么长时间，为什么几百万的投资，花的时间比买电视还少？今天在座的北大清华的学生很多，要知道每年高考能考上北大清华的考生只有几千人，而全国考生几百万人，从概率上来说千分之一还不到。如果说，你挑选股票的严苛程度有高考选拔的严苛程度，你应该很难亏钱。对大部分人来说，从2000多个股票里买几个股票，概率已经是极低了，应该严格要求自己的选股才是。

我讲的内容就差不多了，最后花点时间对我自己的投资经历做个小的总结与大家分享。因为这个讲座是北大邀请我过来的，虽然今天教室坐满了人，看上去校外人士比学生还多，但这还是为我的师弟师妹们准备的。我希望能跟师弟师妹说说我的一些认识和教训，希望这点东西能对大家有用，少走一些弯路。我这里先总结一下资产管理行业的特性：

1.它是一个弱肉强食的行业。温州动车是一场悲剧，但是市场不是这样看的，市场会赚事故的钱，市场不和你讲社会的道德。在这里，少数的强者攫取大部分利润，这是很残酷的事情，大家要有一个预期。股票领域基本上是“七亏二平一赚”。到了期货行业就更残酷，95%以上客户是亏损的，剩下的5%的人可以赚钱，少数处在金字塔顶尖的人吃掉大部分利润。在香港有近千家对冲基金，但只有

七、八家基金公司是做的非常大的，前50家对冲基金占了近75%的份额，是非常残酷的行业，赢家通吃。

2.这是一个高风险、不能犯致命错误的行业。只要你清零了，不管你是1个亿亏光了，还是1000万亏光了，还是100万亏光了，你都是零。这个行业允许你犯错误，但是绝对不允许你犯致命的错误。我读书的时候，有个老师就嘱咐过我们，“在华尔街如果你失败三次，You are out”，失败了几次之后，这个市场就不再包容你了，很残酷。

3.这个行业进入低门槛、存活高门槛。创立一家对冲基金，做资产管理公司，不过就几台电脑、几个人，而且你管1个亿和管10个亿，你的成本都差不多。当然做大了就不一样了，你需要在IT系统、人员培训等方面投入很多，这是非常高门槛的。事实上，存活三年以上的基金很少，做到行业常青树就更少，低进入门槛行业的背后是极高的知识门槛，很少人能活得很久。

4.在市场里面你付出大量心血可能仍然一无所得。我们见过一个比较极端的例子，有一个老股民，90年代开始炒股了，直到今天还是亏钱。我还见过一个股民，90年代就上千万身家，当时在深圳可是不得了了，但现在还是上千万，把一生都贡献给股市却一无所获。当然，我们也见过很风光的例子，花几年的时间，身家就能翻好多倍，财务自由了，现在基本不谈物质，而是专注精神层面，有更高追求了。

5.进来这个行业只为了钱，往往捞不到钱。我看了很多成功的投资人，他们谈起股票来，津津乐道，能完全感觉到这事的乐趣不在于能赚钱，而是他们发自内心喜欢做这件事，他们是在享受这个投资的过程。真正有出色成就的人大多是凭着自己的个人兴趣和艰苦卓绝的努力，而非仅仅为了钱。

6.上面说了这个行业的很多坏话，现在说它一点好话。投资如果做得好，往往能得到物质自由和精神自由。我们发现很多成功的投资人士都有很高的精神境界。在这个行业，有很多是考验人性和反人性的东西，久而久之你会对人性有很多的思考。做投资成功的人，一般品味还是比较高的。有些做实业的，尤其是我们广东人做实业的，他们的形象可能就是土豪的样子，抽着洋烟带着金项链；但做投资的人群里面，我们发现他们的生活还是比较健康的，爱生活、爱运动、心态很阳光。其实他们很多人都自认为让他们去做实业不靠谱，因为和人打交道很累，要斗智斗勇；和市场打交道，反而觉得简单。我总结这个行业比较适合饱读诗书、对社会发展有深刻洞见但是执行能力不强的人。

上面讲了我对资产管理行业的一点认识，接下来我总结一下我们上善若水基金在投资方面的不足，和师弟师妹们分享一下：

1.首先是社会人文学科的相关知识不足：我们是理工科为主的团队，在从事这个行业的过程中，我们慢慢意识到是资产管理行业其实是一门社会学科，它可以用严谨的数学模型去搞定，也可以用极端经验主义的、感性的思维去实践。现阶段我们采用一种比较折中的方式，即是我们掌握了学术研究的方法、尤其是数理统计的工具，然后观察市场，从市场的某些现象中寻找思路，用数学工具表达它。像我上面提及的长城汽车和美即面膜，它们背后的社会现象其实很有深刻的意义，这就是中国收入结构二元化，有钱的特别有钱，没钱的特别没钱，后者就是网上所说的“屌丝化”。长城和美即卖得非常好，因为它们符合大多数人的需求和收入水平。这些社会现象其实是对公司发展有深刻影响，但我们作为理工科的学生，在这方面就没有法律、政治、社会学出身的人有优势。今年创业板涨得很猛，我在网上看到有一个人，也是我们师兄，网名叫简直，很有名。他在11年的时候就写文章说会出现很多并购，而且还介绍了SPAC(SpecialPurpose Acquisition Corporation)。到今天，我们能看到蓝色光标、乐视网等公司就是做了很多并购，这或许能解释创业板今年的大涨。为什么他能发现这个东西，因为他是法律背景的，能关注到我们关注不到的事情。而我们是今年年中才发现这个现象。当然，我们也从中挣了一些钱，不过不是买创业板的股票。大家可以从这里比较一下，文科、社科出身确实具有某些优点。我认为做投资同样是“工夫在诗外”，不是说懂了一点估值模型、投资工具就能做得好，需要在社会科学方面有深刻见解。

2.需要补充足够的产业经验。我们在研究的过程中发现，很多行业在公司经营层面都有非常深刻值得研究的现象，但是我们没有在这些产业里工作过，很多时候就忽略掉了，只能事后总结积累经验。在产业经营层面如果有深刻理解，那对建模是非常有利的。现在我们的做法是投入大量时间和精力去和不同行业的朋友交流，了解行业的运作、生产流程。

3.我们缺乏更长时间的积累。我接触股票的时间不是太晚，从04年开始开始了解它。经历了：04到05年的熊市，05到07年的牛市，08年熊市，接着到09年的牛市，然后又是这几年的熊市，总计三轮的熊市和两轮的牛市。对比国内的同行，尤其是一些比较年轻的基金经理，算是有经验的了。但是，对比国外的资产管理行业，那就很不够了。许多国外的基金经理40岁了，事业才算开始起步。但是，国内特殊的国情给了很多人非同一般的机会。国内很多基金经理，30几岁就达到了一个很高的水平，王亚伟就是其中之一，他在华夏大盘业绩腾飞的时候也就是30多岁。我们其实被市场认可也就最近这两年，因为业绩不错，加上微博上的言论很多人也耳目一新，所以今天来了这么多人。我2011年也在北大也做过讲座，当时可没有今天那么多人来。客观的说，资产管理是一个比谁活得久的行业，我们需要更长时间去积累，争取在市场上活得很久。

第五部分 问答环节

1.你们的基金有没有用杠杆，如果没有的话将来会不会用？

没有，我曾经在期货市场上吃过亏，对杠杆的认识比较粗浅，也比较谨慎。如果我们将来使用杠杆，纯股票投资的杠杆不超过0.5倍。杠杆的使用不当风险是很大的。我们曾经推导过，杠杆倍数会导致爆仓概率呈现指数上升，过了某个点几乎就是100%爆仓——假如你一直用这种杠杆倍数在市场里搏杀的话。

2.公司是怎么发现新的股票的？研究报表还是实地调研？调研么？

我们做各种各样的模型去找股票。传统的公募和私募是这样做的：分行业安排不同的人研究不同的行业，如钢铁、汽车行业等，每个行业研究员负责一块。我们认为这样有局限性，而且我们也没这个条件去做这么大的人力投资。举个例子，我们会通过模型从2500股票中选50只，然后再做基本面分析选出10-15只。但是建模思路最主要还是对市场的理解，就是我今天在前面列举的那些看法。

3.怎么把握行业的机会？

其实之前的讲座内容涉及这个部分了。我们会在不确定的风险里面寻找不对称风险收益的投资机会，或者直接从很确定的东西里面推导构建金融模型。我们并没有用自上而下的体系推导哪个行业有机会，我们挑选股票的模型很多是自下而上的。但经常发现如果用模型选了很多同行业的公司，那往往都是行业性的机会，像今年的汽车股，和最近的零售股，都是如此。

4.怎么看待PE直接投上市公司？

做PE即使看到好公司，也不一定买得到，但是二级市场基本想买就买得到。PE一投就是好几年，流动性管理和二级市场完全不一样，5到7年才退出，但在二级市场你认为不妥可以很快就卖掉。本质上，PE对管理人有更高要求。我一直认为，做好二级市场不一定能做好PE，但是如果做好PE应该能做好二级市场。如果做不好二级市场，那即使他在之前再怎么挣钱，都可能是运气好。

5.会不会以后加强对创业板的关注？具体的做法、思路是怎样的？

我认为，今天的创业板跟10多年前的纳斯达克差不多，市场给的预期过高，很可能让很多人亏大钱。之前我给大家的图里显示，亚马逊股价从100块跌到7块，之后又涨到300块，创业板里面可能也存在这样巨幅波动的机会。其实我们一直有研究创业板的公司，有些公司确实不错，但是因为价格太高的关系我们就一直没有下手。在当下，我们倾向于等待，对它关注但不碰它。

6.从一开始炒股，到现在成功，总结下每个阶段投资手法、理念？

我先声明，现在不能用成功来说自己，这个行业是需要很多年才能盖棺论定的。我介绍下我大致的经历。我在07年之前基本是乱炒的，当时经常和北大未名BBS谈股论金版的同学朋友一起吃饭聊股票，基本都是学生股民的做法。但那个阶段挣钱比较容易，因为市场实在太好了。所幸的是，市场好的时候边炒边学，花了很多心思学基础的东西，我不是金融专业的学生，但是看了很多相关教材。后来股市到了估值很高的阶段时，我自己也懂得些东西了，就发现市场涨得太离谱了。那段时间恰好又碰上自己申请去国外留学，就清光了股票，所以08年熊市就没有伤到我。

09年开始真正赚钱，当时A股遍地是金子，当时我在MIT斯隆管理学院，学了金融的课程。总的历程可以说是：先是瞎炒，然后学理论，然后再回到学校学课程，不断学习新的东西。对比现实和理论，教科书的东西要看，但要有思考。

7.基本面分析和技术分析哪个更好？

理工科学生对技术分析或多或少有涉及，我曾经花了很多时间在这方面。我确实见到做技术分析能做到极高成就的人，说明这条路有人走通过。技术分析存在有它的必然性，巴菲特的价值投资不一定是唯一的道路。我认为没有哪个更好哪个更坏的说法，只有哪个更适合你。

8.投资生涯中，有没有挫折？

当然有，在市场上吃了很多亏，有不少血的教训。有一次是在美国留学时，在外汇市场一夜亏损了非常非常多的钱，当时觉得天都蹋了，还抱着女朋友哭，很难过。后来逐渐意识到这个行业真是比谁活得久的行业，自己要以谦卑的态度对待市场。

9.中国A股和宏观分析如何，对仓位分析和判断的大致框架？

之前的部分已经涉及了，就是我们对宏观数据的利用那一部分。仓位管理是一门比较高深的学问，在之前介绍概率性思维的部分也有涉及，我们总的原则就是确定性越大仓位越重，但即使错了也不能伤到元气。而且，管理大资金和管理小资金做法完全不一样，需要考虑流动性问题。

10.上海和深圳二级市场投资氛围的区别，深圳有啥优势？

我在深圳只是因为我是广东人，我想把炒股这个事情拿来创业，深圳适合创业。但客观来说，做金融不能离开上海，那边金融机构多，有非常多的业务来往。未来真正的金融中心还是上海，我认为上海恢复到民国时期仅次于纽约和伦敦的地位都是有可能的。个人觉得在上海可能更有优势，当然这事情因人而异。

11.关于投资何时退出能阐述的更仔细么？

在买入的时候，就应该做好计划要什么时候卖出，否则就不要买。我举我们今年一个失败的例子。我们在郑煤机之上亏了8%，最初是我们模型算出来要买它，买了后很快就亏钱了。出了一季报后，我们发现它资产是恶化的，用模型一算又跑到模型之外去了，于是我们就卖掉了。我认为，如果你发现自己买错了，不要妄想公司短期内会变好，除非你有坚实的数据和理由去支持。自己要以一个旁观者的态度客观看待公司的兴衰，这样的态度才比较适合做投资。我们在卖出股票这方面，并不是用所谓的“止损”，这种方式往往是设定一个亏损上限，亏了几个点就退出。我认为，如果你真的有一些股票拿了相当长一段时间没赚钱，或者是有些股票亏损比例比较大，首先要问自己是自己错了还是市场错了。如果是自己错了，那赶紧退出；如果你认为是市场错了，再另行处理。不要浮亏加仓，这样很可能会造成你越亏越厉害，这是最容易死的一种方式。我们发现，大部分人投资的逻辑就是赚钱了赶紧卖，亏钱了还接着买。买啊买，最后发现手上都是一堆烂公司，都亏损惨重。而好公司全给自己卖掉了，而且很多卖了后全都涨上天了，只好哀叹自己曾经骑过哪匹哪匹黑马。我认为，如果你发现自己的投资不对劲，绝大部分的时候是你错了，而不是市场错了。

第12篇：期货投资分析 第一章 期货投资分析概论PPT 辅助演讲稿

第一节 期货投资的特殊性

期货价格的特殊性

特定性：同一品种的期货合约价格在不同交割等级之间有所不同，即使是相同的的品种和等级，在不同交割时间和地点的价格也不一样，彼此通过基差或升贴水形式体现差异和关联。期货合约通过对细节的明确规定，突出了期货价格的针对性和特定性。

远期性：期货价格依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。 预期性：投资者可能因为主观因素的判断而对未来的价格产生预期。

波动敏感性：期货价格相对于现货价格，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。

期货交易的特殊性

行情描述：期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价可以反映交易者参与市场的兴趣和观点的分歧程度。

高利润、高风险、高门槛：保证金杠杆制度决定了这个三特性。

卖空机制和双向交易：区别于现货市场，期货市场具有卖空机制，自由双向交易，不论”先买后卖“还是”先卖后买“。

T+0交易制度：允许日内交易，提高资金效率和市场流动性，为短线交易和高频交易创造了条件。

到期交割：期货合约有到期日，到期交割必须钱货两清或者现金交割，不能长期持有

零和博弈：期货交易是对抗性游戏，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。

第二节 期货定价理论

三、资产的期货定价

期货价格和现货价格之间的关系可用持有成本假说来描述。持有成本是指持有某项资产直至到期日发生的成本，等于存储成本加上融资购买资产所支付的利息，再减去该资产的收益。基于持有成本假说，不同资产的期货定价公式如下： F0代表远期价格 S0代表即期价格

T代表远期合约到期的时间 C表示成本因子

R代表持有成本也就是利息占用 D代表红利收益率

Rf代表外汇的无风险收益率 U代表商品存储成本与价格比例 Y代表便利收益率

第三节 期货投资分析方法——期货投资方法论

期货投资方法论建立在系统观之上

投资者对市场的认识：投资者对期货市场的认识非常重要，因为认识决定了分析方法和投资策略的指定。 投资分析方法的可靠性：某一期货投资分析方法的可靠性多大，这是任何一个期货投资分析师在运用或推荐该方法之前必须认真审视的。在期货市场预测中，尽管也运用归纳法，但追求的不是确定性结论，而是概率型结论，欠缺科学性。

投资策略的完整性：突出风险管理的重要性。高成功概率的预测分析仅是成功投资的要素之一，成功的投资不但需要正确的分析，更需要正确的风险管理。 第四节 期货投资分析的有效性

期货投资分析方法是否有效的前提是期货价格是否可以预测。无论基本面分析还是技术面分析，其前提都是认为期货价格是可以预测的。价格能否被预测在学术界的理论研究上存在较大的争论，比较著名的理论有 价格随机走势理论、有效市场假说理论、行为金融学理论。

第一层次：市场信息。也可称之为市场数据，包括期货市场自身的数据，如成交价格、成交量以及持仓量。

第二层次：公共信息。包括市场数据以及公开的非市场数据。非市场数据包括期货品种的供求信息及影响供求关系的众多因素的信息。

第三层次：全部信息。内容上除了第二层次的信息外，还包括了非公开的只有个别交易者能够获知的内幕消息。

第13篇：投资心得体会

每年收益一次的是高管，每月都有收益的是员工，每天都有收益的是卖菜的，干活就有收益的是零工。

收益的大小与机会的多少成反比，与结算周期成正比。每天都有的机会收益一定很小，遍地都是的机会

是留给收破烂的。 越大的资金，越高的收益，它们的机会其实不多。找到了或等到了那样的机会，它们

其实只出动一次,眼花缭乱，到处都是机会，市场上充斥着喧哗与骚动，在其中大呼小叫汗流浃背的身影，

都是散户。争先恐后抢着埋头拾钱的，迟早被拾了。 越到高处，小资金的机会越多，大资金已经在结算；

越到低处，小资金找不到机会（因为没有今天买进明天入帐的），才是大资金的机会，它的收益日在很远

的地方。 穷人和富人最根本的区别是，穷人每天都在找机会，一天没有收益他就会惶然不安，他最幸福的

日子就是每天都能进点，所谓的细水常流。而富人知道，机会其实并不多。从时间上不多，所以经常要等；

从空间上也不多，所以要耐心寻找.要想有富人的心态，先改变内心的结算周期，不要为每天都有的小收益

沾沾自喜，不要为找不到小收益惴惴不安。穷人之所以穷，是因为小钱来的很快。因为总是能够很快地来点

小钱，所以总是没有大钱。穷人眼尖手快，所以经常表现出聪明，尽管很小；富人动作迟缓，经常显得笨拙，

事后才知道那是若愚。穷人不吃小亏，经常占些小便宜；富人经常吃些小亏，占的都是大便宜。

第14篇：投资体会

很多年轻的朋友想创业、开店经商、想快速赚钱、想赚大钱，但是却很茫然，很无助，不知所措。在这里我要给他们提点建议。

要快速赚钱、赚大钱那就只有自主创业、经商。然而创业、经商是一门很深的学问，这也是很多人想创业、经商却茫然无措的根本原因。它涉及到一个人的求知能力、认知能力、判断能力、社交能力、管理能力、应变能力、心理承受能力，其实这几种能力是一种层递关系，你只有把前面的能力练到家了，后面的能力才能快速提高。下面就具体的谈谈创业、经商、快速赚钱、赚大钱应该注意的几点：

1.坚持不懈的加强学习，不一定非要学商业专业、营销专业，平时多看商业方面、管理方面、投资方面、社交方面的书籍杂志，比如说《商界》、《现代营销》、《创业指南》、《大众投资指南》、《演讲与口才》等；还可以在电视上多看财经新闻、营销辩论、经济管理讲座等；还可以在互联网上多看财经类博客，比如说阿里爸爸、百度、腾讯博客里都有，包括投资理财的、经济管理的等；要知道水滴石穿，冰冻三日，决非一蹴而就，要坚持不懈，日积月累。

2.要努力提高自己的口才。有句俗话说的好，茶壶里煮饺子，肚里有货倒不出。创业、经商卖得就是产品或服务，如果口才不好，产品再好，别人也难以了解和接受，所以说要努力提高自己的口才和语言表达能力。另外还应该练会流利的普通话。

3.想要创业、经商、赚大钱，必须要学会做人。自己要严格要求自己做一个正直的人、道德的人、诚信的人、谦和的人、内涵的人、尊严的人。要想成就一番事业，自己本身的素质是客户考核你的一大要素。比如说本人采购时就很不跟河南人打交道，因为他们绝大多数在中国的商圈中的诚信口碑太烂了。

4.还有很重要的一点是很多商人都会忽略的，那就是要学会充分地尊重自己的竞争对手。只有在有竞争对手的圈子里你才能不断做大做强，如果一个行业圈里只有你一个人，你不是能独食而肥，而是会止步不前，这就是生存威胁的道理。一个企业发展壮大，是在不断提高自己，摔掉竞争对手从而晋及到前列甚至龙头老大的位置。

5.还一点就是要学会抉择。俗话说得好：女怕嫁错郎，男怕入错行。其实不管男女，只要自主创业、经商，都怕入错行。你看那街上经常有店开张、经常有人关张，其实店面、工厂转让95%是因为入错了行，抉择时因为认知高度不对、分析不透彻而失策。如果你确实不会抉择本人可以免费帮你参考。关于创业、经商抉择应该从多方面考虑：

（1）应当选时下比较热门的行业；

（2）应当选适合当地习俗，迎合当地消费者需要的行业；符合当地经济发展需要的行业；这就必须在进入某行业以前进行大量的市场调查，赔点腿力和时间算得了什麽，没有调查贸然入行导致最后赔进去大量的积蓄那才是最痛苦的。比如说，征对两广人的广味食品在很多地方就很难得打开市场；征对贵州人的烤火、做饭两用的铁煤炉再其他地区推广的开吗？现在在全国很多地方强制性推广的保温砂浆，在云南昆明推广的开吗？

（3）应当选国家政策鼓励的行业，因为国家政策鼓励的行业在税收、用地、资金等各方面都有优惠；而且国家政策鼓励发展的，恰恰说明该行业具有良好的市场空间。比如说，养猪，近年国家大力鼓励，养母猪还有补贴，而现在养猪行业确实很乐观。

（4）应当选投资规模比较小的行业，情愿等到资本积累到一定的程度再考虑扩大经营。想做那一行，再怎麽看好也不能把所有的积蓄一下子完全投入进去，这就是风险防犯意识的一点。因为一个项目再好，你来做赚不赚钱，还要由很多个人因素和外力因素决定，比如说你的为人、经营能力、社交能力、管理能力、亲和力、市场变化、政策变化都直接决定着你来做这个项目赚不赚钱。日本的无线电之父松下辛之助的流动资金永远都有40%在睡大觉，正是因为这一招让他经历了许多大风大浪，终成一代无线电之父。再比如说，有个四川人举债三百多万到昆明的阿拉乡公家村建厂房出租，后来由于公家村规划为城中村，划入经济开发区管辖，因此地皮从紧，建筑管理从严。刚好这家的土地许可证还没办下来，结果被政府的综合执法办推成平地。前车之鉴，希望广大创业者牢记。

（5）应当选资金回报率比较高的行业。资金回报率是任何一个创业者、经商者都不能忽视的一点，因为资本进入市场追逐的就是利润，追求的就是回报。这一点，广大的创业这必须谨慎，深入严格的分析，因为很多的项目方为了一己私利，他们绝大多数人都会把资金回报率很低的项目理想化甚至浮夸几十倍几百倍。比如说网上有很多人吹嘘投资几万元，能做几十个亿的市场，一年能赚几个亿，可能吗？倘真如此，他不会自己做，他不会自己扩大规模做，他自己的行为就向你证明了项目的不可行性；倘真如此，早就有大量的风险投资公司介入，还轮得到你吗？倘真如此，中国一年得冒出多少家世界五百强企业来呀？把你的口袋捂紧点，找个有谱气点的吧。

（6）应当选成长性比较好的项目。通俗地说就是比较有远景，很长时间内产品不会被消费者抛弃、市场不会饱和、国家政策不会变动、具有良好的做大做强的后续发展性的项目。举个比较小的例子，昆明市昆船菜市场，先后开了好多家叫化鸡、荷叶鸡、符离集烧鸡、重庆烧鸡公、道口烧鸡等熟食店，刚开始都很红火，可是好景不长，基本上是不到一年就关张，长一点的也就是两年。

（7）应当选技术门槛比较高的行业。技术门槛太低的行业就是很容易被跟风，甚至你当地本来没这个行业，因为你做得很火，而又没有技术门槛，结果很快就会冒出很多家来。到头来先做者倒成了抛砖引玉的引路人，人情都没有呢。如果是技术门槛相对较高的行业，情况就完全不一样。

（8）应当选项目方有区域保护的行业，一般有区域保护的行业，当你做得很火暴时，即使别人想要介入，也没有名额。这是一个创业者最起码的自我保护意识，千万不要马虎大意哟。

6.当你通过市场调查和冷静分析后，确实看好某个项目时，一定要努力争取亲戚朋友的鼎立支持，否则一意孤行的孤军作战一般是很危险的。甚至，很有可能会弄得众叛亲离。

7.在入行以前，一定要做好风险预估，并想好、作好多种应对策略和方案，这就叫做风险预警机制。并且要做好失败的心理准备，有很多人仅仅一次失败就一蹶不振。

8.选择项目一定要根据自己的资金实力来决定，有多大脚就穿多大鞋，千万不要好高骛远，不切实际。经过周密调查和深思熟虑确实看好自己资金势力不够的项目，可以借助其他忙人的闲散资金入股。拉别人的资金入股，可千万别小气，一定要多给别人股份，最好能承诺万一亏本只亏你自己不亏别人，也就是说万一失败，别人投入的钱你要当债务来偿还他。要知道如果不是因为你别人是不用承担这种风险的，别人把钱投到你这里来就是为了在无风险的情况下尽量的下蛋。如果你能做到这两点，别人也很乐意把资金投到你这里，但是你最好给别人一个书面保证。

9.当你自己的资金或精力不够确实需要他人合伙经营时，选择合伙人一定要慎重。要选那种有魄力、有度量、有能力、有诚信、有上进心的人；一旦选种人选在经营过程中要做到民主、透明、同心，千万不能有私心，合伙经营只有推心置腹才能打造辉煌的事业，否则只会是分道扬镳或者陷入无休无止的纠纷。广东的顾地塑胶就是这样分家的典范。

10.当你在有所收获想扩大经营时，一定要脚踏实地，量力而行，千万不可急功冒进。当年红红火火的沙市日化（就是活力28）就是急功冒进导致一夜间倒闭的。

以上是本人创业经商的一些心得体会。希望能帮助广大创业经商或即将创业经商的朋友。

祝大家心想事成，财运亨通！

第15篇：证券投资

证券投资

一、名词解释：

1、风险：个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。

2、股票：股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。

3、普通股：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。

4、优先股：相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股收益不受公司经营业绩的影响。其主要特征有：享受固定收益、优先获得分配、优先获得公司剩余财产的清偿、无表决权。

5、债券：是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

6、基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。

7、证券投资基金：是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

8、契约型基金：契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

9、公司型基金：公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。

10、封闭型基金：封闭型基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。

11、开放型基金：基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

12、基金管理人：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

13、基金托管人：又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。

14、金融衍生工具：又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。

15、期货：与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

16、远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物。

17、期权：又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

18、掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。

二、简答题：

1、简述有价证券的种类和特征。

答：(1)种类：狭义的有价证券即指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。

①按证券发行主体不同，分为政府证券、政府机构证券和公司证券。 ②按是否在证券交易所挂牌交易，分为上市证券和非上市证券。 ③按募集方式分，分为公募证券和私募证券。

④按证券所代表的权利性质分，分为股票、债券和其他证券。 (2)特征：收益性、流动性、风险性、期限性。

2、股票有哪几种主要类型？

(1)按股东享有权利的不同，分为普通股票和优先股票。 (2)按是否记载股东姓名，分为记名股票和不记名股票。

(3)按是否在股票票面上标明金额，分为有面额股票和无面额股票。 (4)按投资主体的性质股票可发分国国家股法人股和社会公众股。

3、简述普通股股票的基本特征和主要种类。(1)基本特征：

①持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。

②当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。③普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议——每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。 ④普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。 (2)主要种类：

①按股票有无记名，可分为记名股和不记名股

②按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票

③按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等

④按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。

4、普通股股东享有哪些主要权利？

(1)参与公司经营的表决权。普通股股东一般有出席股东大会的权利，有表决权和选举权、被选举权，可以间接地参与公司的经营。

(2)参与股息红利的分配权。普通股的股利收益没有上下限，视公司经营状况好坏、利润大小而定，公司税后利润在按一定的比例提取了公积金并支付优先股股息后，再按股份比例分配给普通股股东。但如果公司亏损，则得不到股息。

(3)优先认购新股的权利。当公司资产增值，增发新股时，普通股股东有按其原有持股比例认购新股的优先权。

(4)请求召开临时股东大会的权利。

(5)公司破产后依法分配剩余财产的权利。不过这种权利要等债权人和优先股股东权利满足后才轮到普通股。

5、简述优先股股票的基本特征。

(1)优先股通常预先定明股息收益率。优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。

(2)优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。

(3)如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人，优先股的优先权主要表现在两个方面：股息领取优先权、剩余资产分配优先权。

6、简述债券的种类。

(1)按发行主体分类，分为：政府债券、金融债券和公司债券。 (2)按付息方式分类，分为：零息债券、附息债券和息票累积债券。 (3)按债券形态分类，分为：实物债券、凭证式债券和记账式债券。

7、证券投资基金与股票、债券有哪些异同？ (1)相同点：都是筹集资金的手段。 (2)不同点：

①影响价格的主要因素不同。在宏观经济、政治环境大致相同的情况下，股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营状况等因素的影响；债券的价格主要受市场存款利率的影响。证券投资基金的价格主要受市场供求关系或基金资产净值的影响。其中，封闭式基金的价格主要受市场供求关系的影响；开放式基金的价格则主要取决于基金单位净值的大小。

②投资收益与风险大小不同。通常情况下，股票的收益是不确定的；债券的收益是确定的；证券投资基金的虽然也不确定，但其特点决定了其收益要高于债券。另外，在风险程度上，按照理论推测和以往的投资实践，股票投资的风险大于基金，基金投资的风险由大于债券。 ③投资回收期和方式不同。股票投资是无期限的，如要回收，只能在证券交易市场上按市场价格变现；债券投资有一定的期限，期满后可收回本息；投资基金中的封闭式基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产；开放式基金没有存续期限，投资人可以随时向基金管理人要求赎回。

④反映的经济关系不同：股票反映所有权关系，债券反映债权债务关系，基金反映信托关系。

⑤筹集资金的投向不同：股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业，基金是间接投资工具，筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

8、证券投资基金主要有哪几种类型？

(1)按基金的组织形式分，分为契约型基金和公司型基金。 (2)按基金运作方式分，分为开放式基金和封闭式基金。 (3)按投资标的分，分为股票基金，货币市场基金，债券基金，期权基金，认股权证基金，指数基金，期货基金。

(4)按投资目标分，分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 (5)按投资理念分，分为主动型基金和被动型基金。

(6)特殊类型的基金：ETF、LOF、保本基金、QDII基金、分级基金。

9、金融衍生工具可分为哪些种类？

(1)按基础工具种类划分:①股权式衍生工具、②货币衍生工具、③利率衍生工具、④信用衍生工具

(2)按风险—收益特性划分: ①分为对称型、②不对称型

(3)按交易方法与特点划分: ①金融远期合约、②金融期货、③金融期权、④金融互换、⑤结构化金融衍生工具

(4)按照产品形态和交易场所分为：①独立衍生工具、②嵌入式衍生工具、③交易所交易的衍生工具、④OTC交易的衍生工具

(5)按照基础工具种类分为：①股权类产品的衍生工具、②货币衍生工具、③利率衍生工具、④信用衍生工具、⑤其他衍生工具

10、金融衍生工具的主要功能有哪些？ (1)套期保值功能。 (2)价格发现功能。 (3)投机功能。 (4)套利功能。 (5)另外加速了国际间资本流动和全球金融资本市场的形成，促进了当代世界经济的发展。

第16篇：宾馆投资

宾馆投资

【宾馆介绍】

宾馆的简单定义就是接待客人或供旅行者休息或住宿的地方。酒店和宾馆性质是一样的，都提供完整的食宿，作为hotel 都是为旅客提供吃、住、购、旅游、交通、邮电、银行、娱乐、贸易、文化、信息交流等服务。简单的讲hotel是为游客提供餐饮和娱乐的场所。 【宾馆与酒店的区别】

酒店指规模较大，设备好、综合服务质量高的星级饭店。同样的旅馆在在沿海城市及港澳台及国外常用某某酒店命名。酒店的档次与规格均高于宾馆。酒店里除了有客房之外，还设有酒吧,商店、商务中心、会议室等；而宾馆不见得具备这一系列的设备。

酒店是向旅游者提供服务的基地。旅游者在异地旅游时，需要一定的设施和服务以解决食宿等问题，酒店是满足这些需求的场所。比如：客房整洁、实用，备有各种生活用品；餐厅布置考究并有多个风味餐厅；店内设有酒吧、咖啡厅、商店、舞厅、游泳池、健身房等其他设施；旅游者的吃、住、购物、娱乐等需求均可在酒店内得到满足。

而宾馆基本上只能解决住宿问题，吃只是顺便的。宾馆、旅店、招待所的区别在于注册资金不同。宾馆最高旅店其次然后是招待所。

【投资宾馆介绍—尚客优连锁宾馆介绍】

 投资条件

1、二三线城市，地级市、县级市均可，加盟项目独立、交通便利、配套较好，位于当地繁华区域或成熟工业区。

2、加盟项目：建筑面积800—5000平方米，认同并执行尚客优连锁酒店装潢设计标准、住

宿管理理念和相关收费标准。

3、加盟物业产权清晰，租金合理。

4、资金：80-250万元，流动资金15万。

5、统一按照尚客优硬件手册、设计标准装修。

6、统一由青岛尚客优酒店管理有限公司委派主要经营管理人员。

7、由青岛尚客优酒店管理有限公司提供品牌、经营管理，提供员工培训、管理督导、销售渠道；加盟方按许可方规范经营管理和联网销售，风险自担。 . 投资费用

1、项目咨询费（加盟费）每间客房1500元。

2、加盟期限为8年，物业为租赁性质的，以租赁到期时间为准。租赁合同到期后，能够续租的项目，硬件设施符合尚客优快捷酒店统一标准的，免费续约，不再缴纳加盟费。

3、品牌管理费为每月营业额的4.5%。

4、授权使用尚客优自主产权的连锁接待、管理系统，该系统按成本价每套4800元。

5、《尚客优连锁酒店管理系统》使用费每月500元。

6、输送客户佣金10元每间夜（通过公司预定渠道预定并成功入住的）签署合作协议书。

 合作流程

一、项目申请

1、项目所有者、租赁者作为申请人向我公司提出申请，并提供建筑图纸、物业照片、周边商圈、项目所在地竞争对手介绍等信息。

2、公司初步审查资料。

3、初步符合条件的项目，公司派员实地勘察（差旅费用由申请单位承担），考察的具体内容为：

a 物业建筑结构是否适合改造

b 物业建筑基础条件（水电暖、消防、停车、外观）是否适合建立酒店 c 周边商圈客源分布情况

d 当地居民消费能力、习惯等概况

e 物业周边5公里内同行宾馆价位、入住率、装修风格、装修档次、入住客户群体 ，并出具项目评估报告。

4、加盟经理向公司提交评估报告，由公司运营部审核。

5、申请方填写尚客优快捷酒店加盟申请表，申请人随申请表提交相关建筑资料、规划资料和工程资料、照片等 。

二、总部审查

1、公司根据申请资料和项目评估报告做出审批结论。

2、符合条件方可批准加盟。

三、缴纳费用

如项目审批通过，准予加盟，根据合同，按时缴付相关费用后，开始提供服务。

四、公司提供资料、标准

1、公司提供有关工程技术、装修设计标准和资料等。

2、委派工程技术人员全程协助分店的装修设计、报价、装修过程指导，直到工程结束，设备调试完毕。

3、提供筹建、运行过程中所需的全套标准管理手册，加盟方可按照标准手册对尚客优集团提供的服务进行督导。

五、开业前物资准备

1、公司提供酒店所需物资、设备的采购渠道、厂商，质量标准。协助加盟方降低采购成本，缩短采购周期。

2、部分物品由尚客优统一采购配送。

六、管理人员到位

1、公司委派的管理人员和项目负责人提前一个月到位，按照公司有关开业标准，配合开展工作。

2、制定酒店前期营销计划、人员招聘、培训的等前期工作。

七、项目验收授牌

1、装修工程完成，物资到位，公司总部质检部进行最后验收。

2、符合开业条件的予以授牌开业。

八、持续支持

运行期间由总部每90天内进行不低于1次的再培训和再考核，确保酒店服务质量，并利用总部资源进行客源输送，保持分店理想的入住率。.

第17篇：投资合同

投资合同

投资方：武汉风行建材有限公司

受资方：云南烟铭茶有限公司

一，投资项目：云南烟铭茶有限公司的怡香茶扩大生产项目。 二，投资金额：人民120万元整

三，出资方式：一次性支付，资金与合同签定之日起第二天到账。

四，利润分配：云南烟铭茶有限公司在与武汉风行建材有限公司合作期间，每年支付武汉风行有限责任公司30％的收益，自投资之日起一年见受益。

五，风险承担：武汉风行有限责任公司在出资额之外支付保险金额的5％，剩余金额由云南烟铭茶有限公司支付。

六， 纠纷的解决：双方之间如发生纠纷，应共同协商，本着有利于合伙事业发展的原则予以解决。如协商不成，可以诉诸法院。

七，其它事项：

1，云南烟铭茶有限公司在双方合作期间免费供应武汉风行公司运营所需的茶产品，年供应量最多不超过市场价值10万元的产品。

2，武汉风行公司承诺在公司茶水间设有怡香茶的宣传栏，介绍茶文化。具体内容有双方共同协商。

3，云南烟铭茶有限公司有义务让武汉风行建材有限公司知道其所投入资金的详细使用情况。此项目运营的重大决议须由双方共同讨论决定。

八， 本合同如有未尽事宜，应由合伙人集体讨论补充或修改。补充和修改的内容与本合同具有同等效力。

九， 本合同正本一式两份，双方各执一份。

本合同自签订之日起正式生效，双方协议终止项目之日即行失效。合作期间双方需严格按合同办事，如有违约行为，违约方需承担相应责任。

云南烟铭茶有限公司代表：

武汉风行建材有限公司代表：

二○一一年十一月十六日

第18篇：投资意向书

投资意向书范文3篇

信息库发布的我国企业境外投资意向信息,将为境内外各类机构和企业提供一个相互了解沟通的信息平台,以加强中外企业间投资信息交流。本文是小编为大家整理的投资的意向书范文，仅供参考。

投资意向书范文一：

甲方：xx县xx镇人民政府

乙方：xxxx服装股份有限公司

甲、乙双方经友好协商，本着诚信互利的原则，就乙方在xx镇投资建设世界品牌服装生产工厂项目一事，(拟投资总额为;5亿元人民币)订立本意向书。

(一)拟建项目名称：xxxx服装有限公司项目

(二)项目地址：xx县xx镇

(三)、

1、项目占地：甲方同意乙方在西乡镇投资建设服装产业项目，项目总占地100亩，分二期建设。

2、项目建设时间：本项目分两期。第一期建设为6个月，即：自2014年6月始2014年12月竣工。第二期建设期为16个月，即：于2015年3月开始建设。从第一期开工建设起3年内达到设计产量。

(四)土地、房屋：甲方先期负责土地手续及土地证(工业用地80亩、住宅用地20亩)的办理和房屋建设及房产证事宜。合同签订后，乙方交付保证金，金额： 万元。乙方

按照合同规定进行开工生产后该保证金转入乙方土地征用款使用;房屋由甲方按乙方要求负责建设，在建设中接受乙方的监督和指导，建设完工后，乙方采用先租后买的方式。由甲方先期投资办理土地、房产手续(证件户名是乙方)、建设生产车间两栋(约15000平方米)及配套设施(办公综合楼1栋、公寓楼2栋约15000平方米)，租给乙方做为服装生产工厂，每年租赁费 万元。租赁费在乙方上缴税收形成镇财政收入可用财力部分承担，如不足部分，由乙方补足。房产证办理齐全后交与乙方，由乙方购回。

(五)、土地、房产：为减轻镇财政的压力、为乙方能长期安心稳定发展壮大，就甲乙双方协商，土地、房产手续办理完成后，由乙方购买。土地(工业用地80亩、住宅用地20亩)每亩不超过1万，房产：车间每平方米不超过600元、职工公寓楼每平方米不超过700元。其他均按成本价计算。

(六)达到的条件

合同期间甲方负责协调解决乙方用电、通讯、给排水等七通一平问题，将水、电、天然气、蒸汽、通讯、排水设施等引至院墙内，并不再收取乙方任何费用(包含配套费、开口费等)，确保乙方投资项目的顺利建设。

(七)税收扶持：乙方生产经营期间上缴税收，形成镇财政收入可用财力部分，自镇财政收回对乙方的房产租赁费扶持款后，剩余部分前4年有镇财政按80%予以扶持，以后按50%予以扶持，按财政年度予以结算。

(八)配套费减免：免收乙方建设项目全部配套费。并由甲方负责协调解决。

(九)双方责任和义务

1、甲方为乙方提供优质服务和良好的发展环境，维护乙方的正常生产经营秩序;协调兑现本地出台的招商引资各项优惠和奖励政策。

2、甲方负责协助乙方办理立项、环评、工商注册、税务登记等手续，由乙方提供必需的资料及费用。并保证在1个月内完成。

3、甲方不得干涉乙方的合法生产经营、管理。

4、甲方利用政府资源协助乙方招收工人，以便使乙方项目顺利达产.

5、本意向履行期间乙方应依法自主经营、照章纳税、自负盈亏。独立承担一切民事责任。

6、本意向书签订以后，甲、乙双方必须严格按照本意向书条款履行，否则视为违约。如有违约，违约方应向对方赔付违约金为投资保证金。

(九)本意向经双方法定代表人(或授权委托代理人)签字并盖章后成立，正式协议在甲方履行完相关决策程序后另行签订。

二、相关说明

本意向书所载项目投资及其相关事项，系本公司与相关地方政府达成的初步意向，具有正式协议同等的法律效力。待项目条件成熟时，双方将协商拟定具体投资方案并签订正式协议。正式协议签订后本意向书自动终止。

甲方：签字(章) 乙方：签字(章)

投资意向书范文二：

意向投资项目名称 ： xx 有限公司

意向投资情况需求说明：

需求承包(租赁)10000亩以上连片的可种植土地及荒滩荒地，中间没有村 庄或农场，地理位置及周边环境需交通便利靠近城市，最佳。

意向投资类型：发展生态农业及畜牧养殖。

欲投资地区：新疆(乌苏克)

预投资总金额(RMB):700O万—1.5亿

意向投资期限: 50年—70年

投资方式：独资或合作

意向投资项目前景描述：

生态农业具有经济、高效、环保等功能。以立体的眼光和崭新的思维规划发展农业。建 成后具有较大的经济效益和社会效应。生态农业提倡环保、生态、文化三大主题。当前 以自身发展壮大为主，近期以开荒开发种、养殖为主，远期以规范化、生物化、产业化 为主，倡导传统耕作模式古为今用并与现代科学相结合的新兴农业，并进一步开发周边 土地走一条农耕与文化相结合连锁经营中国乡村开发模式的新路子。 意向总体目标：

坚持开发科学化、耕作市场化、产品规模化及品牌化的原则，通过连锁耕作模式推动其 它产业链的发展，经过三到五年的发展，把项目区建设成为集示范、科教

为一体的有特色、高收益的农业经济区，成为新疆知名、本地一流的文化生态休闲度假 旅游目的地。

意向开发模式：

采用滚动开发的模式，先开发市场份额大、开发成本低(现代生态农业)再开发利润空 间大(畜牧养殖业)，一边发展一边建设一边壮大。

投资意向项目分析：

我国作为一个农业大国，全国有80%的人口是农业人口随着现代工业经济的高速发展，导致农业人口逐渐向城市发展。由于文化程度及其他的诸

多因素影响，数千年的农业耕作方法几乎同一模式。农作物种植粗放式的靠天吃饭模式，极大的影响农民耕种的积极性，这种单一的生产方式已难以适应现代经济发展的需要，急需谋求新的发展模式和经济增长方式来促进经济发展。以求与市场经济和谐平衡的发展。在符合国家有关法规政策的前提下，创新性的充分利用有关政策，结合当地的实际情况，建立无公害、生物链养殖，以无公害、生态平衡的养、种植模式，摸索出一条具有中国特色的农业致富道路。

投资方基本信息：

投资机构名称：

投资机构资料：(详见附件)

投资机构性质：独资有限公司

投资人：

地址：

邮编：

电话： 13530866565

网址 ：

电子邮箱：850330380@qq.com

xx年x月x日

投资意向书范文三：

[***](\"投资方\")与[***]先生(\"创始人\")和[***]及其关联方(\"公司\"，与投资方合称\"各方\")，特此就投资方入股公司(\"交易\")事宜签署本投资意向书(\"本意向书\")，各方同意如下：

1.在就估价及其他商业事项达成共同一致的前提下，投资方将直接或通过其在海外设立或控制的公司以增资的方式向公司投资[***]美元(\"投资价款\")。投资价款在交易完成时支付。在投资价款完全支付的基础上(在员工期权发放之前)，投资方占公司全部股权的[***]%(\"本轮股权\")。

本轮投资完成后，公司所有股东就其持有的公司股权所享有的任何权利和义务均以本轮投资文件的最终规定为准，并取代之前的任何规定。

估值：交易前的公司估值为人民币[***];本轮投资价款全部到位后(汇率按US$1=￥6.25计算)，公司的估值将是[***]。

2.投资价款投资完成后，公司的董事会席位将为[]人，其中投资方在公司有一个董事席位，一个监事席位，并有权在公司董事会下属任何委员会中(包括但不限于薪酬委员会)委任一个席位;创始人将委任[]个董事席位。

3.投资架构

投资方通过其境外关联主体以增资方式直接投资于公司，将公司改组为一家外商投资企业(下称\"合资公司\"), 日后合资公司可在合适的情况下改制为外商投资股份有限公司，申请在境内A股市场上市。各方在此并同意，在中国法律允许并获得公司董事会(若公司已改组为股份有限公司的，应为股东大会)通过(根据情况包括投资方委派的董事或投资方同意)的情况下，公司也可进行重组为一间境外控股的公司在境外股票市场上市，且投资方根据本意向书享有的一切权利和特权在该等境外控股公司应继续享有。

4.保护性条款

在法律法规允许的前提下，投资方作为公司股东的股东权利主要包括但不限于：

1) 优先购买权：投资方对公司现有股东(本意向书项下的\"现有股东\"包括但不

限于创始人以外的公司任何其他现有股东或其关联方)拟转让的股权有优先购买与其比例相同的部分的权利;若公司发行任何额外的股权、可转换或可交换为股权的任何债券，或者可获得任何该等股权或债券的任何购买权、权证或者

其他权利，投资方有权依照其持有股权同比例优先认购上述新发行股权、债券或者购买权权证等其他权利，以便保持其在公司中所持有股权比例在完全稀释后不发生变化。

2) 清算优先权：如果公司因为任何原因导致清算或者结束营业(\"清算事件\")，公司的清算财产在按法律规定支付完法定的税费和债务后，按以下顺序分配：

- 由投资方先行取得相当于其本轮投资价款1倍加上未分配的红利的金额; - 剩余财产由包括投资方在内的各股东按持股比例进行分配。

视同优先清算权：若发生公司被第三方全面收购(导致公司现有股东丧失控制权)、或者公司出售大部分或全部重要资产的情况下，视为清算发生，投资方应按上述清算优先权的约定优先获得偿付。

共同出售权：如果任何现有股东在未来想直接或者间接转让其在公司持有的股权给第三方，投资方有权要求共同出售投资方当时拥有的相应比例的股权;如果投资方决定执行共同出售权，除非该第三方以不差于给现有股东的条件购买投资方拥有的股权，否则现有股东不能转让其持有的股权给该第三方。

反稀释权利：合资公司增加注册资本，若认购新增注册资本的第三方股东认缴该新增注册资本时对合资公司的投资前估值低于投资方认购本轮股权对应的公司投资后估值，则投资方有权在合资公司新股东认缴新增注册资本前调整其在合资公司的股权比例，以使投资方本轮股权比例达到以本轮投资价款按该次新增注册资本前对应的公司估值所可以认购的比例。员工期权计划以及经投资方同意的其他方以股份认购新增注册资本(认购价格低于投资方本轮认购价格)的情况除外。

拖拽权：在投资方作为合资公司股东期间，如果经投资方提出或批准，有第三方决定购买合资公司的全部或大部分股权或资产，现有股东应该出售和转让自己持有的公司股权，现有股东并应促使届时公司其他全体股东同意出售和转让股权。如果现有股东拒绝出售其所持有的合资公司股权或不同意公司出售全部或大部分资产，导致第三方的股权或资产购买无法进行，同时投资方决定出售自己的股权或支持公司出售其全部或大部分资产的，应投资方要求，现有股东必须以按以下公式计算的价格 (\"一致卖出约定价格\")购买投资方持有的全部公司股权。

一致卖出约定价格 = 投资价款 * ((1+[ ]%)n )

n: 投资方在公司投资的年数

合格的上市：合格的上市发行是指融资额至少[]元人民币(RMB[ ])，同时公司估值至少[ ]元人民币(RMB[ ])，并满足适用的证券法以及得到有关证券交易所的批准的公开股票发行。

3) 4) 5) 6) 7)

8)

获得信息权：在投资方作为公司股东期间，公司需要向投资方提供：

A.在每一财务年度结束后的90天内提供审计后的年度合并财务报表。

B.在每个季度结束后的30天内提供未经审计的合并财务报表。

C.在每个月份结束后的15天内提供未经审计的合并财务报表。

D.在每个财务年度结束前的45天前提供年度合并预算。

E.投资方要求提供的其它任何财务信息。

所有的审计都要根据中国会计准则(若公司改组为海外结构的，投资方有权要求采用其他适用的会计准则)，由一家\"四大\"会计事务所或由一家投资方同意的合格的会计师事务所执行。

9) 检查权：投资方有权检查公司基本资料，包括查看公司和其任何和全部分支机构的财务帐簿和记录。

10) 公司的现有股东不得向任何人转让或质押任何股权，如确须转让股权或质押股权，须经投资方同意及其委派的董事表决同意。

11) 投资方应该享有的其他惯例上的保护性权利，包括公司结构或公司业务发生重大变化时投资方享有否决权等。

以上保护性条款在合格的上市完成时或投资方不再作为公司股东时，自动终止。

5.员工股权期权安排

公司应以中国法律允许的方式设立员工期权制度，由全体股东向公司的尚未持有股权的管理人员(\"员工集合\")发行不超过公司基于本轮投资完成后全部稀释后股权的

[***]%的员工期权股权。该等股权将根据管理层的推荐及董事会的批准不时地向员工集合发行。

6.公司或其任何分支或附属机构的以下交易或事项，未经投资方委派董事表决同意不得执行，包括(最终条款将约定于正式法律文件)：

1) 修改公司章程或者更改投资方所持有股权的任何权利或者优先权的行为;

2) 增加或减少公司注册资本;

3) 公司或其关联方合并、分立、解散、清算或变更公司形式;

4) 终止公司和/或其或其关联方或分支机构的业务或改变其现有任何业务行为;

5) 将公司和/或其分支机构的全部或大部分资产出售或抵押、质押;

6) 向股东进行股息分配、利润分配;

7) 公司因任何原因进行股权回购;

8) 合资公司董事会人数变动;

9) 指定或变更公司和/或其分支机构的审计师和法律顾问;

10) 公司现有股东向第三方转让、质押股权;

11) 合资公司前三大股东变更;

12) 对合资公司季度预算、年度预算、商业计划书的批准与修改，包括任何资本扩充计划、运营预算和财务安排;(上述计划和预算的报批应在每季度开始前完成;)

13) 经董事会批准的商业计划和预算外任何单独超过[ ]万元人民币或每季度累计超过[ ]万元人民币的支出合同签署;

14) 任何单独超过[ ] 万元人民币或累计超过[ ]万元人民币的对外投资，但经董事会批准的商业计划和预算中已明确了对外投资项目的投资对象、投资方式、投资价格及条件的投资项目除外;

15) 任何公司与股东、子公司、董事、高级管理人员及其它关联方之间的关联交易;

16) 任何预算外金额单独超过[ ]万元人民币或每年累计超过[ ]万元人民币的购买固定或无形资产的交易;

17) 任何单独超过[ ] 万元人民币或当年合并超过[ ] 万元人民币的借款的承担或产生，以及任何对另一实体或人士的债务或其它责任作出的担保;

18) 聘请年度报酬超过[ ]万元人民币的雇员;

19) 任何招致或使合资公司或其关联公司承诺签署重要的合资(合作)协议、许可协议，或独家市场推广协议的行动;

20) 任免公司CEO、总裁、COO、CFO、CTO以及其他高级管理人员(副总裁以

上级或同等级别)，或决定其薪金报酬;

21) 设定或修改任何员工激励股权安排、经董事会批准的预算外员工或管理人员奖金计划等;

22) 除按照前述第12)、13)项已被董事会批准的业务合同支出以及第14)项所述经董事会批准的商业计划和预算中已明确了对外投资项目的投资对象、投资方式、投资价格及条件的投资支出外，任何金额超过[ ]万元人民币的单笔开支;

23) 授予或者发行任何权益证券;

24) 在任何证券交易市场的上市;

25) 发起、解决或者和解任何法律诉讼。

7.投资协议中投资者资金到位的交割条件包括不限于：

1) 尽职调查已完成且投资方满意;

2) 交易获得投资方投资委员会的批准;

3) 各方就公司未来12个月业务计划和财务预算达成共识;

4) 公司变更设立为外商投资企业，以及投资者的增资或其他形式投资获得中国政府部门的批准;

5) 投资方的境内外关联主体已与公司及其股东签订增资协议、章程等正式法律文件，且法律文件签订后至支付投资款期间无重大不利于公司事件发生;

6) 公司核心管理层及现有股东已与合资公司签订了正式的雇佣协议、保密协议和

竞业禁止协议;

7) 公司同意投资价款进入公司设立的专门账户，并根据公司预算划拨运营资金;

8) 公司已完成对财务经理的招聘，并令投资方满意;

9) 公司之律师出具令投资方满意的法律意见书;

10) 公司董事会、股东会以及其他需要对此次交易审批的公司相关方已经批准本次交易;

8.公司现有股东将与投资者签订合资或合作协议，约定各自在合资公司中的权利、义务，现有股东应在该等合资或合作协议中做出的承诺包括但不限于：

1) 同意投资方享有本意向书(包括但不限于第5条、第7条)赋予其的保护性权利;

2) 在公司上市或者投资方完全退出对公司投资前，未经投资方书面同意，创始人

不得转让或质押在公司持有的任何股权;

3) 若公司未能在本次交易交割后的五年内(含5年)完成在境内A股市场或境外

市场上市，或现有股东严重违反其在正式法律文件中的陈述、保证或义务，导致公司资产及/或经营状况恶化，则投资方有权以按以下公式计算的价格 (\"回购约定价格\")将其所持公司本轮股权转让予现有股东，现有股东届时应配合签署所有必要法律文件及办理变更审批、登记手续，并按回购约定价格支付股权转让价款。若因现有股东未能回购，造成投资方未能完成前述股权转让、退出公司，现有股东应一致同意由公司回购投资方股权。投资方亦有权选择以届时中国法律允许的其他方式退出对公司的投资，无论何种方式，现有股东均应配合办理有关退出手续并支付有关价款(如适用)。

回购约定价格 = 投资方本轮投资价款 * ((1+[ ]%)n )

n: 投资方在公司投资的年数

9.尽职调查：投资方将针对公司进行尽职调查，从而评估交易的适当性。尽职调查将涵盖但不限于资产、知识产权、运营、会计、财务、销售、市场、组织、人力资源、贸易、财务、法律、工程及物流。公司及其现有股东同意协助并促使调查达到尽可能全面的程度。

10.交易费用：交易费用包括法律、审计及尽职调查等费用，投资者可以在本次交易交割后直接从本轮投资价款中进行扣取，前提是扣取的总费用不应超过[***]万美元。如果本次交易未能完成，各方需要承担由于准备本轮投资各自支出的费用。

11.保密：各方对与本次交易有关的所有事项，包括本意向书的签署及其条款，以及其他方的财务、技术、市场、销售、人事、税务、法务等商业信息均应严格保密，在未经其他方书面允许之前，不得向任何第三方提供，也不得用于评估、洽商、谈判本次交易以外的任何其它用途，除非有关信息非因该方过错已经在公众领域公开。

12.自本意向书签署之日起90日内，公司或其股东不会就公司融资事宜再与任何第三方(跟投方除外)进行直接或间接的讨论、谈判或者达成任何相同或类似的协议或者任何其他形式的法律文件，而不论其名称或形式如何。

13.有效期：本意向书于签署之日起180日内有效或者由各方达成的后续协议取代，以两者较先发生者为准。

14.公司现有股东及公司将在正式法律文件中根据尽职调查情况并按交易惯例向投资者作出陈述与保证。

15.本意向书适用中国法律。若因本意向书产生任何纠纷和争议的，有关各方应首先通过协商解决，协商不成的任何一方有权将争议提交中国国际经济贸易仲裁委员会，根据该委员会届时有效的仲裁规则在北京仲裁解决。仲裁的结局是终局的，对各方均有约束力。

16.本意向书的效力：本意向书替代之前投资方和公司及其股东达成的所有口头或者书面协议。本意向书以下条款具法律约束力：第11条、第12条、第13条、第14条、第16条和第17条。本意向书其它条款不具备法律约束力。

各方同意尽早开展尽职调查及后续工作，并就尽职调查的结果进行交易。

第19篇：中国投资

“中国投资，要看企业而不是增长率”

2月19日，中国东风汽车收购法国标致雪铁龙的14%股份，距离中国电脑制造企业联想从谷歌收购摩托罗拉仅过了1个多月时间。随着中国企业兼并（M&A）跨国大企业的动作日渐活跃，人们对中国股市的关注度也逐渐提高。但是，对于2006~2007年投身中国基金被套牢损失惨重的韩国国内投资者来说，很难再次下决心对中国市场进行投资。

全球资产运用公司富达投资公司的股市投资部门亚洲总负责人马修·桑德兰（音，见照片）2月23日接受本报电子邮件采访时强调“中国经济增长率虽然下降到了个位数，但仍然适合对那些增长势头依然迅猛的企业进行有选择性的投资”。也就是说，现在投资者应该把目光从树林（中国的宏观指标）转移到树木（前景光明的企业）上。

-中国股市市值排名前列的企业大多都是国有企业，只有几个做得好的民间企业，股市能上升吗？

“推动经济重心从国有部门向民间转移，是中国政府改革政策的核心。改革越深化，市场对价格就越有决定权，企业就越能够自由竞争。预计中国的民间企业以后会更加快速成长。”

-如何选择有前景的企业？

“过去进行市场调查时，都是先看中国的国家经济增长率，然后再去探讨个别企业，现在必须反过来做。现在的中国企业不仅在中国大陆和香港上市，在英国伦敦和美国纽约也纷纷上市，为投资者获取企业信息敞开了大门。需要注意的是，并不是说投资在美国等发达国家上市的企业就一定不会受到损失（股价下跌），有时候，香港的上市条件比美国更严苛。”

-中国市场内各行业的前景如何？

“中国政府改革的重心在于推动经济力量从国有企业转移到民间企业，从投资转移到消费拉动经济增长，预计消费材料、汽车、保险、健身、网络等行业会从中受惠。鉴于中国面临着严重的环境污染，新能源和替代能源领域的前景非常好。受通货紧缩和利率自由化影响，银行行业的前景相对暗淡。”

-在韩国，投资中国消费材料企业的“中国内需消费基金 （China Consumer Fund）”很受欢迎，您怎么看？

“中国内需消费基金带有投资消费行业的板块基金（仅投资原材料、IT、金融等特定行业的基金）性质，似乎会存在很大变动性，但中国的情况并不一定会如此，因为中国国内消费材料业种的范围很广，希望个人投资者将中国内需消费基金看作一般性的中国股市基金对待。”

\"중국 투자, 성장률보다 기업을 봐야 … 소비재·건강·대체에너지 업종 유망\"

지난 19일 중국의 둥펑자동차가 프랑스 푸조시트로앵 지분 14%를 인수했다.중국 PC제조업체 레노버가 구글로부터 모토로라를 인수한 지 한 달여 만이다.중국 기업의 글로벌 기업 인수합병(M&A) 움직임이 활발해지면서 중국 증시에 대한 관심도 높아졌다.하지만 2006~2007년 중국 펀드에 가입했다가 소위 상투를 잡고 큰 손실을 본 국내 투자자들에게 중국은 선뜻 투자하기 힘든 시장이다.

글로벌 자산운용사 피델리티의 매슈 서덜랜드(사진) 주식투자부문 아시아지역 총괄은 23일 본지와의 e메일 인터뷰에서 “중국의 경제성장률은 한 자릿수대로 낮아졌지만 이와 무관하게 선전할 기업에 선별적으로 투자해야 한다”고 강조했다.숲(중국의 거시지표)보다 나무(될 성 부른 기업)를 볼 때라는 얘기다.

- 중국 증시 시가총액 상위 기업 대부분이 공기업인데 몇몇 민간 기업이 선전한다고 증시가 오를까.

“경제의 중심을 공공 부문에서 민간 부문으로 옮겨오는 게 중국 정부가 추진하는 개혁 정책의 핵심이다.개혁 정책이 진행될수록 시장이 가격의 결정권을 갖게 될 것이고 기업은 더 자유롭게 경쟁할 수 있게 된다.중국의 민간 기업은 앞으로 더 빠른 성장세를 보일 전망이다.”

- 유망한 기업을 어떻게 골라내나.

“과거엔 중국의 국가 경제성장률 전망을 보고 기업 단계로 내려가는 식의 리서치를 했다면 이제 반대로 해야 한다.중국 기업은 중국이나 홍콩뿐 아니라 영국 런던이나 미국 뉴욕에도 상장돼 있어 투자자들이 기업 정보를 얻을 수 있는 길이 열려 있다.주의할 점은 미국 같은 선진국 증시에 상장됐다고 해서 손실(주가 하락)로부터 안전할 수 없다는 점이다.홍콩의 상장 조건이 미국보다 더 까다로운 경우도 있다.”

- 중국 시장 내 업종별 전망은.

“공공에서 민간으로, 투자에서 소비로 경제력을 재분배하는 게 정부 개혁의 축이다.소비재와 자동차·보험·헬스케어·인터넷 같은 업종의 수혜가 예상된다.중국이 심각한 환경 오염 문제에 직면한 만큼 신·대체 에너지 분야도 유망하다.통화 긴축과 금리 자유화의 영향으로 은행업종은 상대적으로 전망이 어둡다.”

- 한국에선 중국의 소비재 기업에 투자하는 차이나컨슈머펀드가 인기다.

“소비재 업종에 투자하는 섹터펀드 성격을 띠고 있어 변동성이 커 보이지만 중국의 경우 꼭 그렇지만은 않다.중국 내 소비재 업종의 범위가 넓기 때문이다.개인적으로 투자자들에게 차이나컨슈머펀드를 일반적인 중국주식펀드로 간주하기를 권한다.”

第20篇：商铺投资

《商铺投资》

商铺投资是近年来兴起的一种新的投资置业方式，它一出现就以“稳定的经营”和“超高的回报”等说辞赢得了众多投资者的青睐，商铺价格也一路飙升，可谓是“寸铺寸金”。然而越来越多来自业内的声音提醒人们未雨绸缪，警惕可能出现的投资陷阱。

空置率攀升

缺乏商业项目营运经验的房地产商为了追逐商铺高额回报而推出的大量严重透支了投资价值的小区商铺，造成了大量空置。有关统计数据显示，与去年相比，截至今年8月份，广东地产开发增长了9.9%，其中商业地产增长了50%.然而在地产开发增长的同时，空置面积也达到了2000多万平方米，商业地产空置率更是比去年同期增长了25%.北京市统计局发布的北京市房地产市场综合报告，其中一部分专门提到，截止到2004年上半年，如果按房屋类型分，商业地产空置面积占全市商品房空置面积的比重为15%.目前商业地产开发商在地产开发的过程中，存在盲目上马、分散经营的不良现状。开发商往往不考虑入驻商家的实际需求，缺乏统一规划，结果造成商业地产空置率居高不下。

非理性投资

导致商铺空置率过高的原因来自两方面：非理性的供给与投资需求。

某个知名的别墅项目，整个项目总建筑面积30万平方米，而规划的商业面积有12万平方米。由于地块商业属性处于小区型与社区型商业之间，按照原北京市商委的规划是到2010年，北京人均零售商业面积为1平方米。简单算算，该地块自身只有两三千人的居民，能辐射到的区域也不大，有多少购买力能够支撑起十几万的商业？专家测算，该项目在未来几年内，需要的商业配套面积应在两万到三万平方米之间。

市场的非理性还来自投资者一方。“一铺养三代”这样的老话现在又被开发商和媒体反复地念叨，投资人特别是个人投资者更是经不住开发商种种许诺的诱惑仓促做出投资决定。众所周知，住宅小区重要的是居住功能而非商业功能，但为了追逐高额回报而盲目推出大量商铺的发展商，其向消费者所描绘的巨大投资回报却正在将众多投资者引向“深渊”。商铺投资回报率6%是临界线，目前广州商铺投资回报率一般在8%左右，一些楼盘声称回报率可达10%以上，这是很难想象的。

商业地产有4-5个环节，从最开始的开发商到投资者，再到经营者，有可能还经过商户，才到终端顾客，这多出的链条无疑加大了商业地产运作的复杂性。现在的情形是，开发商和投资者比较热，经营者和消费者比较理性。但商业地产最终的买单者还是消费者，上游非理性的热与下游理性的恒温，必然会导致空置率攀升的现象。

市场过剩

从整体上来说，目前北京商铺市场仍然处于供不应求的阶段，结构的错位也是促成空置率上升的一个重要原因。专家分析，目前市场上需求最大的是超市、家居等主题店，但未来三四年供应量最大的是SHOPPINGMALL.另一方面，现在开发商各自为战，埋头做自己的项目，根本不知道周边环境如何，最终难免导致许多项目撞车。

随着大批正在规划和在建项目的陆续竣工，北京市场商铺供应将在未来两三年急剧增加。购物中心、百货店及超市3种业态，目前总供应量在236.59万平方米，但到了2007年新增供应量将达到300万平方米。所以，三四年后，北京商业地产会出现过剩，而这种变化将在空置率上有更直接的体现。

点评

毕竟，与住宅甚至写字楼相比，投资商铺的获利能力可能更高，当然风险也更大。事实上，由于定价与市场背离，尤其是发展商缺乏商业项目运营经验盲目开发，目前不少楼盘小区商铺投资潜藏着巨大的投资风险，楼盘小区商铺投资并不总是像发展商所形容的那样是一项包赚不赔的买卖、一个大“馅饼”，而可能是一个巨大的投资陷阱

《投资演讲稿.doc》

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