“中国投资，要看企业而不是增长率”
2月19日，中国东风汽车收购法国标致雪铁龙的14%股份，距离中国电脑制造企业联想从谷歌收购摩托罗拉仅过了1个多月时间。随着中国企业兼并（M&A）跨国大企业的动作日渐活跃，人们对中国股市的关注度也逐渐提高。但是，对于2006~2007年投身中国基金被套牢损失惨重的韩国国内投资者来说，很难再次下决心对中国市场进行投资。
全球资产运用公司富达投资公司的股市投资部门亚洲总负责人马修·桑德兰（音，见照片）2月23日接受本报电子邮件采访时强调“中国经济增长率虽然下降到了个位数，但仍然适合对那些增长势头依然迅猛的企业进行有选择性的投资”。也就是说，现在投资者应该把目光从树林（中国的宏观指标）转移到树木（前景光明的企业）上。
-中国股市市值排名前列的企业大多都是国有企业，只有几个做得好的民间企业，股市能上升吗？
“推动经济重心从国有部门向民间转移，是中国政府改革政策的核心。改革越深化，市场对价格就越有决定权，企业就越能够自由竞争。预计中国的民间企业以后会更加快速成长。”
-如何选择有前景的企业？
“过去进行市场调查时，都是先看中国的国家经济增长率，然后再去探讨个别企业，现在必须反过来做。现在的中国企业不仅在中国大陆和香港上市，在英国伦敦和美国纽约也纷纷上市，为投资者获取企业信息敞开了大门。需要注意的是，并不是说投资在美国等发达国家上市的企业就一定不会受到损失（股价下跌），有时候，香港的上市条件比美国更严苛。”
-中国市场内各行业的前景如何？
“中国政府改革的重心在于推动经济力量从国有企业转移到民间企业，从投资转移到消费拉动经济增长，预计消费材料、汽车、保险、健身、网络等行业会从中受惠。鉴于中国面临着严重的环境污染，新能源和替代能源领域的前景非常好。受通货紧缩和利率自由化影响，银行行业的前景相对暗淡。”
-在韩国，投资中国消费材料企业的“中国内需消费基金 （China Consumer Fund）”很受欢迎，您怎么看？
“中国内需消费基金带有投资消费行业的板块基金（仅投资原材料、IT、金融等特定行业的基金）性质，似乎会存在很大变动性，但中国的情况并不一定会如此，因为中国国内消费材料业种的范围很广，希望个人投资者将中国内需消费基金看作一般性的中国股市基金对待。”
\"중국 투자, 성장률보다 기업을 봐야 … 소비재·건강·대체에너지 업종 유망\"
지난 19일 중국의 둥펑자동차가 프랑스 푸조시트로앵 지분 14%를 인수했다.중국 PC제조업체 레노버가 구글로부터 모토로라를 인수한 지 한 달여 만이다.중국 기업의 글로벌 기업 인수합병(M&A) 움직임이 활발해지면서 중국 증시에 대한 관심도 높아졌다.하지만 2006~2007년 중국 펀드에 가입했다가 소위 상투를 잡고 큰 손실을 본 국내 투자자들에게 중국은 선뜻 투자하기 힘든 시장이다.
글로벌 자산운용사 피델리티의 매슈 서덜랜드(사진) 주식투자부문 아시아지역 총괄은 23일 본지와의 e메일 인터뷰에서 “중국의 경제성장률은 한 자릿수대로 낮아졌지만 이와 무관하게 선전할 기업에 선별적으로 투자해야 한다”고 강조했다.숲(중국의 거시지표)보다 나무(될 성 부른 기업)를 볼 때라는 얘기다.
- 중국 증시 시가총액 상위 기업 대부분이 공기업인데 몇몇 민간 기업이 선전한다고 증시가 오를까.
“경제의 중심을 공공 부문에서 민간 부문으로 옮겨오는 게 중국 정부가 추진하는 개혁 정책의 핵심이다.개혁 정책이 진행될수록 시장이 가격의 결정권을 갖게 될 것이고 기업은 더 자유롭게 경쟁할 수 있게 된다.중국의 민간 기업은 앞으로 더 빠른 성장세를 보일 전망이다.”
- 유망한 기업을 어떻게 골라내나.
“과거엔 중국의 국가 경제성장률 전망을 보고 기업 단계로 내려가는 식의 리서치를 했다면 이제 반대로 해야 한다.중국 기업은 중국이나 홍콩뿐 아니라 영국 런던이나 미국 뉴욕에도 상장돼 있어 투자자들이 기업 정보를 얻을 수 있는 길이 열려 있다.주의할 점은 미국 같은 선진국 증시에 상장됐다고 해서 손실(주가 하락)로부터 안전할 수 없다는 점이다.홍콩의 상장 조건이 미국보다 더 까다로운 경우도 있다.”
- 중국 시장 내 업종별 전망은.
“공공에서 민간으로, 투자에서 소비로 경제력을 재분배하는 게 정부 개혁의 축이다.소비재와 자동차·보험·헬스케어·인터넷 같은 업종의 수혜가 예상된다.중국이 심각한 환경 오염 문제에 직면한 만큼 신·대체 에너지 분야도 유망하다.통화 긴축과 금리 자유화의 영향으로 은행업종은 상대적으로 전망이 어둡다.”
- 한국에선 중국의 소비재 기업에 투자하는 차이나컨슈머펀드가 인기다.
“소비재 업종에 투자하는 섹터펀드 성격을 띠고 있어 변동성이 커 보이지만 중국의 경우 꼭 그렇지만은 않다.중국 내 소비재 업종의 범위가 넓기 때문이다.개인적으로 투자자들에게 차이나컨슈머펀드를 일반적인 중국주식펀드로 간주하기를 권한다.”
