安然握住满分范文（精选多篇）

发布时间：2022-09-26 15:06:00 来源：其他范文收藏本文下载本文手机版

推荐第1篇：握住

握住

我是十七岁的孩子，我青春年少，我充满梦想。青春，我想握住你的手，轻轻地握住就好。我想握住你的手，这样，你就可以带我走过美丽的花季，美丽的人生。请你千万不要笑我是小女生的情怀，因为，我实在是想，与你同行梦里，我这样呓语着，渴望谁能听到我的呼唤。

多想，轻轻地，握住你的手，让你带我去踏青，带着我漫游。

我们来到郊外，来到田野，来到美丽的山谷，清脆的鸟鸣，引我们走进密林，给大地送来第一串脚步。春天在欢迎我们，我们张开双臂，尽情地享受阳光的滋润，吸取春天给我们的不竭力量。风，暖暖地拂过脸颊。阳光在我们的脸上欢快地跳跃。遍地的野草中开着星星点点优雅的小花，香气清淡而悠远。我们在小溪边说笑、嬉戏，互相诉说着自己的快乐。潺潺的溪水里，鱼虾嬉戏，还能看到小螃蟹横着爪子在里面爬，我们晃荡着光着的脚丫，学傣族人民的泼水节，庆祝属于我们的美丽节日，细细密密的水珠映出每个人如花的脸庞

然而，无尽地等待，换来的是失望的落泪。

你与我同行，却只远远地伴着我。我，也只是看见你远远地徘徊着。我多想追上你，轻轻地握上你的手，让你带着我，一起走。多想，轻轻地，握住你的手，让你带着我，一起走。带我去看六月的海，深秋的菊，冬天的雪也让我读懂你的快乐、你的忧伤。

多想，握住你的手，轻轻地跟在你身后，带着甜甜的笑，看着你的背影，那样，我会很踏实，很满足。

我努力追随着远方的你，我用微笑对每个人，用信心对每件事，怀着感恩对待每天的生活。我不断努力追随着你，终于，你近了，近了，你的轮廓开始清晰，背影也渐渐宽大，我甚至，可以听见你沉稳的脚步声。

我喘着气，轻声喊你，你停下，转身看我，露出阳光般的笑，对我说：你终于追上我，我终于等到你

于是，你朝我伸出手。我惊讶，竟一时没有反应。你又笑着拍拍我的头，朝我说：傻丫头，青春就是这样十万火急呀！

你终于握住我的手，带着我与你一起走。

你终于握着我的手，带我遨游。带我去听大漠的驼铃，带我去听天山的悲歌；带我去看徐志摩的康桥，带我去看朱自清的荷塘；带我去寻找海子的面朝大海，春暖花开，带我去感受食指的相信未来，热爱生命

青春，我想握住你的手，就这样，轻轻地，永远地握住你的手，让你带我走，让我们一起走。

推荐第2篇：安然**

会计Q1242 应银银学号：12060204

安然**

就在我们为中国资本市场系列造假案忧心忡忡的时候，太平洋彼岸的美国也“不甘寂寞”地爆出了当量巨大的假账丑闻。总部设在德克萨斯州休斯敦的安然公司（Enron）曾被《财富》杂志评为美国最具创新精神的公司，该公司2001年的股价最高达每股90美元，市值约700亿美元。但在安然公司前任财务主管因涉嫌做假账，受到证券交易委员会（SEC）调查的消息公布后，公司的盈利大幅下调，股价急剧下跌至26美分。安然公司被迫根据美国破产法第十一章的规定，向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。

在安然财务出现巨大问题，面临破产的时候，或许外部消费者还不知情。作为安然内部高管首席执行官斯基林在内的许多董事会成员一方面鼓吹股价还将继续上升，一方面却在秘密抛售公司股票。而公司的14名监事会成员有7名与安然关系特殊，要么正在与安然进行交易，要么供职于安然支持的非盈利机构，对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。位列世界第五的会计师事务所安达信作为安然公司财务报告的审计者，既没审计出安然虚报利润，也没发现其巨额债务。

安然事件就像多米诺骨牌一样，引起了一系列企业的倒闭连锁反应。安然破产后，一批有有影响力的企业舞弊案相继暴露出来，IMB、思科、施乐、J.P.摩根、大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然申请破产后，美国又有几家大企业申请破产保护：2002年1月22日，美国第二大零售商凯马特因资不抵债而申请破产保护，该公司资产总额达179亿美元；2002年1月28日，美国环球电讯公司由于债台高筑，向纽约破产法院申请破产保护，该公司在破产申请文件中列出的资产为224亿美元；2002年6月25日，全美第大有限电视公司Adelphia宣布，该公司及其200余家子公司已在纽约申请了破产保护；2002年7月21日，美国第二大长途电话公司世界通信公司宣布申请破产保护，从而以1070多亿美元的资产超越安然，创造了美国最新的破产案记录。

安然事件的舞弊手法：一，SPE高估利润，隐瞒负债。其中一个SPE应于1997年纳入合并报表，另一个SPE应于1999年纳入合并报表，该事项对安然公司累计影响为高估利润5.91亿美元，低计负债25.85亿元。SPE是一种金融工具，企业可以通过它在不增加企业的资产负债表中负债的情况下融入资金。二，利用出售回购，股权转让从而操纵利润。三，策划不具有经济实质的对冲交易，掩盖投资损失。安然公司七家分公司，3000多家子公司，并先后成立了多家离岸公司。这样，就可以巧妙得将债务和坏账转移，又可以运用离岸公司来避税，提升公司盈利，使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。四，空挂应收票据，虚增资产和股东权益。安然公司在1997年未将注册会计师提请调整的事项入账，该事项影响当期利润0.5亿美元（1997年的税后利润为1.05亿美元，安达信会计师事务所对此采取了默示同意的方式）。对此，美国出台了《萨班斯法案》，该法案完善了现行美国法规在处理虚假财务报表、虚假财务审计、销毁财务证据等方面的规定。加强了公司高级白领犯罪的刑事责任；要求加强注册会计师得独立性；要求加大公司财务报告责任；要求强化财务披露义务；加重了违法行为的处罚措施；加强经费拨款，强化SEC监管职能；要求美国审计总署加强调查研究。安然事件给会计职业最深刻的一个教训是职业道德。职业道德的缺失最容易引起公众的不满。目前，安然的投资者、债权人和雇员正在付诸法律。

安然事件对我国会计行业的启示：

一、鼓励和引导我国会计师事务所发展咨询等非审计服务。国内所必须扩宽业务范围，以进一步壮大实力，增强竞争能力，应对未来市场的变化，迎接WTO的挑战与机遇。

二、同时还要加强对非审计服务的监管。有效发挥上市公司审计委员会的作用。加强行业自律监管作用。充分发挥联合监管和社会监督的作用。有关部门在要求会计师事务所披露上市公司审计服务收费标准外，还可适当考虑增加披露非审计服务收费以及审计师轮换的要求，如果定时轮换会计师事务所的内部审计小组，可防止审计师与客户的关系过于熟稔。

推荐第3篇：安然简介

球金融，安然服务！

香港安然集團为广大投资者提供国际广阔的金融产品服务！

《安然金融服务集团有限公司》《安然基金管理有限公司》《安然国际基金会》

所有金融产品交易都必须严格遵守香港的法律规章的规定，不得进行任何有损害客户利益的行为。

安然集团携手在香港同业当中最具有影响力的万兆丰金业公司为中国广大投资者提供与国际接轨的多项金融产品服务，使您的投资有了更广阔的方向、能够、选择自己喜欢的适合的国际金融产品。公司已投放市場的项目有海外基金、投资移民、黄金、外汇等投资服务。

香港安然集團實行與國際接軌的多项金融服务平台與管理格局。在專業化、科學化的金融流程中講究團隊協作精神；协助您做投资决定。

黄金业务:先进的MT4平台，固定点差其中包括实时行情价格、先进的图表和技术分析、实时路透新闻、创新性的交易小工具以及在线账户信息。在市场交易期间，我们会提供24小时不间断的客户服务及支持，确保能向您提供最为优质的交易经验。我们向您提供专业黄金投资精英团队，对黄金投资相关金融市场有深入的研究和独特的思路，能够为我们客户的现货黄金买卖提供专业的研究分析报告和投资决策服务，帮助您了解如何使用创新的平台买卖点，让您快速踏上财富之旅累积财富。

安然金融服务集团：

“以客为尊，以诚立业”

“公平、公开、公正”

“专业、安全、高效”的共赢理念!

联系我们：

名称：香港安然集团有限公司

地址：香港九龍尖沙咀寶勒巷 17-1號勒商業中心十三樓B室

电话：00852-3750888900852-51036970

15018936970

15017632940

传真： 00852-37508818

国内： 400- 777- 8199

Q Q：563108004Q Q： 859781904企业邮箱：csarfs@ar-fs.com客服邮箱：infoarfs@ar-fs.com

推荐第4篇：安然主持词

2013年安然公司春节晚会主持词

开头：

男：龙腾安然鸿运开女：蛇舞纳米春潮来男：尊敬的各位领导，女：亲爱的同事们，合：大家下午好！

男：光阴刹远，星移斗转，光辉灿烂的2012已经渐行渐远。女：岁序更迭，万象更新，充满希望与挑战的2013正快步走来。

男：回首辞行的2012，我们在公司领导正确方针的指引下，齐心协力、奋发图强，换来了公司最美好的发展时期。

女：展望即将到来的2013，我们满怀憧憬，激情澎湃，神圣的安然事业正等着我们去挥洒才能与智慧。

男：回首2012，安然的足迹将被历史铭记；女：迈步2013，安然的辉煌更待我们的努力。男：这是感念光阴的时刻，女：这是享受收获的时刻，男：这是回顾历史的时刻，女：这是畅想未来的时刻。

合：让我们携手今宵，一起共享这美好的时刻！

节目串词：

1、《爱我中华》

男：在中华九百六十万平方公里的大地上，女：从南疆的碧波到北国的胡杨，男：从东海的渔火到雪域的高原

女：从古老文明到现代辉煌，男：五十六个民族血脉相连，女：五十六族兄妹携手并肩。

男：在每个炎黄子孙的心中，都有一个强烈震撼的声音：齐：爱我中华！

女：下面有请生产系统魏允林、王桂强等带来舞蹈《爱我中华》。

2、《精忠报国》女：曾几何时，“岳母刺字”的故事将“精忠报国”的民族风骨和爱国激情深深地镌刻在了每个中国人的心底里，生生不息，代代传承。

男：多少次风起云涌，多少次潮起潮落，中华儿女始终用生命和热血践行着这铮铮誓言，可歌可泣，令人动容。

男：接下来请欣赏酒店行政部陈明、张润琪为您带来歌曲——《精忠报国》。

3、《铂丽斯之夜》

男：一首歌唱出心中挚爱，女：一段舞跳出热血豪迈，

男：一首诗谱写出果敢坚毅一路有你。

女：执着、梦想、追求、团结、我们共同燃心为香，巅峰领跃！梦想从不止步。男：下面请欣赏舞蹈《铂丽斯之夜》

4、《大东北》

男：篱笆院里小草房，青山绿水大白杨；

女：大碗茶大碗酒，酸菜骨头疙瘩汤男：在那里，土地很黑，情义很浓女：醉人的是小烧，养活人的是情义

男：今天就让我们一起去跟随李东宾看看东北这富饶的黑土地！女：有请李东宾带来歌曲《大东北》

5、《大阪城的姑娘》

男：这是梦想成长的季节；女：这是放飞激情的时刻；

男：灵动的西域大眼睛，俏皮的新疆小帽子

女：带着吐鲁番瓜果的香甜，带着天山冰雪的清凉，在这里，欢乐的跳吧！男：让我们以热烈的掌声欢迎大阪城的姑娘们！

6、《见义勇为》

男：见义勇为是中华民族的美德；

女：见义勇为的事情往往发生在那一瞬间，没有时间考虑，甚至没有理性的判断；男：那是发自一个人的善良的内在本质，最无私的体现。

女：当人们都有这种精神的时候，还会有矛盾？还会有冲突？还会有伤害吗？男：下面有请生产系统张振强等带来小品《见义勇为》。

7、《快乐你懂的》女：快乐是什么? 有人说:快乐就是健康; 有人说:快乐就是成就; 也有人说:快乐就是知足; 男：到底什么是快乐呢? 下面让我们一起欣赏舞蹈《快乐你懂的》，看看公司行政系统的同事们如何来诠释他们的快乐。

8、《三句半》

男：想知道在过去的一年里，铂利斯发生了哪些新鲜的事？又出现了哪些可爱的人？女：在铂利斯的生活中，他们经历过怎样的悲伤与喜悦？

男：在成长过程中，他们得到了什么，失去了什么，又从中学得到了什么？女：下面请欣赏酒店客房部给我们带来的表演《三句半》，让我们大家一起来细数一下铂利斯的生活吧!

9、《那么爱她》《新贵妃醉酒》

女：爱，人类永恒的主题。爱他/她，就大声告诉她/他。

男：恨，人类不朽的情仇；爱与恨，纠缠多少人，又有谁能看得清；

女：当中国古典元素相遇流行时尚曲风，当情歌王子相遇反串歌王，又会碰撞出怎样的精彩男：下面有请公司行政系统于浩伟带来歌曲串烧。请欣赏。

10《什么也不说》

女：战马嘶鸣军号响，狂风呼啸军歌亮。脚踏着祖国的大地，肩负着民族的希望。

男：军人的胸怀就是什么也不说！他们要说苦、要谈奉献的话，这世间又有什么语言能说尽军人的苦、军人的累、军人的奉献！

女：下面请听酒店工程部王建国带来《什么也不说》。

11、《父爱如山》

男：古今中外，描写母爱，歌颂母爱的文章举不胜举，而父爱的文章却少之又少。

女：其实父爱也很伟大。它羞于表达，疏于张扬，却又巍峨持重，所以有人说：父爱如山。男：父爱如山，父爱无言，父爱在行动中，让我们感受到爱在其中，如春雨般浇灌了一棵结满爱的参天大树。

女：父爱如山，父爱的山是在我们成长过程中一点点积累而成的；父爱的山是一种力量，支持着我们的一生。

男：有请酒店前厅部给我带来小品《父爱如山》。

12、《拳术表演》

男：巍巍嵩山，禅武少林。这里，蕴藏着多少中华武术博大精深的奥义；这里，传承了多少华夏民族生生不息的灵魂。

女：黄河从这里流过，浩荡了千年武术永不言败的英武，嵩岳在这里崛起凝练了中华武学大象无形的雄浑。男：嵩岳的古风一吹便是千年，但它却从不寂寞，因为一代代习武之人晨练的呐喊伴随着它。女：今日，在这里，由酒店安全部董鲁毅为我们带来拳术表演，掌声有请。

13、《安然超幸福》

男：XXX，请问你幸福吗？

女：我姓x，哎，你是中央电视台的吗？

男：开玩笑的哈，关于幸福，不同的人有不同的看法，下面让我们采访一下我们的大家长刘润东董事长，看看她对幸福是怎样理解的

女：感谢董事长精彩的分享，有人说，幸福，是一杯茉莉飘香的清茶，沁人心脾。男：有人说，幸福，是一顿小米粥，虔诚地为爱人熬煮

女：也有人说，幸福就是在榆树下，撑一把小雨伞，静静的把他等待„„ 男：那么对于安然人来说，幸福又是什么呢？

女：有请营销系统曹凤娟、邵琦给我们带来双簧《安然超幸福》

13、《向前冲》

男：在铂利斯有这样一群人，他们活力四射，他们动感十足，他们青春飞扬，他们激情燃烧。他们不顾一切一路向前。

女：今天他们带着绚烂的热情来到了这里。请欣赏由酒店客房部带来的舞蹈《向前冲》

15、《国家》

男：当纷飞的大雪肆虐南国时，我们用温暖的爱心融化坚冰。

女：当举世震惊的地震扫荡我们温馨的家园时，我们用坚韧顽强，铸就了一座座心灵的城池男：当更多的困难、更激烈的挑战出现时，我们依然选择多难兴邦的坚强，选择不为艰险的前进。

女：这就是我们的国,我们的家，永远坚强，永远蓬勃的国家男：请欣赏生产系统带来手语舞《国家》

结尾：

男：辰龙铺好运，当安然人挥手向2012的辉煌成就告别的时候，心中充满了骄傲与自豪。女：银蛇唱新年，2013是安然的腾飞之年，让我们齐心协力、众志成城，努力打造一个崭新的安然。

男：在这激动人心的时刻，我们即将迎来2013年崭新的征程。

女：在新的一年里，让我们唱起蓬勃生机，共同祝福安然的发展步伐更加稳健。男：蛟龙出世，我们的研发技术将更上一层楼；

女：银蛇盈门，我们的服务水平将全面提升。男：今夜，在歌声中放飞我们新年的憧憬，女：今夜，在烟花中绽放我们灿烂的笑容。

男：亲爱的朋友们，2013年安然大型春节晚会到这里即将结束了，女：有请刘润东董事长、梁浩总裁以及公司的高管们上台合影。

合：恭祝大家新年快乐，身体健康，万事如意！让我们相约明年再见！

晚会串通用串语：

1：没有松风的秋，雁去长空；没有飞雪的冬，乍暖还寒。一夜高风凋碧树，凋不了您对安然事业不灭的火焰；满地余寒露凝香，凝不住您绝美的年华。

2：在这烛光与微笑构成的舞台，在这笑声与歌声汇成的海洋，在这永恒与温馨筑就的圣地，我们欢聚在一起。

3：光阴茬苒，我们即将迎来新的一年。今天大家在这里欢聚一堂，共同迎接新年的曙光。这一刻是美好的，这一刻是温馨的，这一刻是充满激情的。

4、男：感谢xx。下面将出场的这位，更大牌。女：哦？

男：我问你，刘欢今年没出新歌吧？女：没有。

男：那郁钧剑呢？女：也没有。

男：蒋大为出新歌了吗？女：好像也没有。男：你知道为什么吗？女：不知道。

男：因为今年安然的刘董事长出新歌了，大概他们大腕都怕撞车。女：哈哈，是啊，下面就有请我们的大碗闪亮登场！

5、忆往昔，奋斗的汗水刚刚拭去看今朝，胜利的笑容正在蔓延奔征程，一路高歌荣耀感动

让我们携手同行歌唱出心中挚爱。

6、越，分秒之内，或许颠覆一个世界。

勇恒，在每一个人的路上.一棋，一天下，胜势在握。奇迹-从来只在我们手中。

7、奋斗与拚搏，谱写了一曲腾飞的歌。

花如海，歌如潮。站在新的起跑线上，让我们共同祝愿祝急流勇进的安然再创新的佳绩，再铸新的辉煌！

推荐第5篇：安然事件

安然事件

1、结合安然公司盈余管理案例，试述盈余管理的动因。

2、反思安然事件的启示。

分析提示

1、盈余管理是发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经营业绩为基础的利益相关者的决策或影响那些以报告数字为基础的契约的结果。

盈余管理产生的客观必然性：（1）会计准则的不完善及会计政策的可选择性。会计政策之所以具有可选择性，是由会计本身具有的社会性与技术性的双重性决定的，因而有其存在的必然性，但同时这也给上市公司通过会计政策的选择实现盈余管理创造出空间。（2）契约不完备和企业治理缺陷。由于不同契约主体间存在利益冲突，加之契约本身存在不完备性，如果没有相应的制度性约束，企业管理当局可能利用其对会计信息披露的控制权，为自身利益需要进行盈余管理。（3）信息不对称。由于管理层直接控制着企业的经营活动，企业财务状况和经营成果的信息是经过企业的会计系统加工处理而成的，这决定了企业管理者不但清楚了解企业实际的经营成果，而且也控制着关于企业财务状况和经营成果的信息披露，而外部相关利益主体只能依靠企业提供的财务报告判断企业的经营业绩，这种信息不对称导致会导致管理者进行盈余管理。

盈余管理的具体动机：（1）筹资动机．（2）避税动机．（3）避免或降低政治成本动机．（4）债务契约动机．（5）炒作股票动机．

2、反思安然事件的启示：

（1）、安然事件的会计、审计启示：既不应夸大独立审计在证券市场监管中的作用，也不应将上市公司因舞弊倒闭的全部责任归咎于CPA ；不要过分崇拜市场的力量，民间自律不见得是最佳选择；既不要迷信美国的公司治理模式，也不可神化独立董事；不能只重视制度安排，而忽视全方位的诚信教育；不要迷信“五大”，“五大”的审计质量不总是值得信赖。

（2）、安然事件的财务学启示：盈余管理和利润操纵并不能实现企业价值最大化；资本经营应服从和服务于资产经营；金融创新应加强风险管理。

结合案例请谈谈诚信机制建设的必要性和建设途径。

一、诚信缺失的原因分析：1利润最大化思想的误导

2环境因素的影响

3诚信的保障机制没有建设起来

二、建设途径：1建设全社会讲诚信的浓厚氛围

2建立起与诚信相关的法规制度

3广泛开展社会职业道德教育

4重视学校的伦理教育与道德教育

推荐第6篇：安然事件

安然成立于1985年，作为世界最大的能源交易商，在2000年的名列《财富》杂志“美国500强”的第七名。但他的成功是如此的短暂。2001年10月16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元。

美国证券交易委员会盯上了安然，于10月31日开始对安然公司进行正式调查。

11月8日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：从1997年到2001年间共虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入帐。

在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，证券评级公司雪上加霜，大幅调低对安然的评级。12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护。

2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道•琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易，至此，安然这个曾经辉煌一时的能源巨人已完全崩塌。

安然事件连同美国9.11事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维•皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”，可见安然事件对美国经济的影响之大。

自安然事件发生以后，美国投资者信心受到严重影响，华尔街股市一再下跌，不断创造股市新低。

其次，安然的财务危机给汇市、债市、期市、金市带来很大影响。美元持续贬值，美元、日元、欧元三大货币在各国外汇储备中的比例发生很大变化。在期货市场上，金属交易特别是与安然有关的金属交易剧烈波动。债市亦动荡不安，黄金价格则一路上扬。

再次，引起一系列企业倒闭的连锁反应。安然破产后，一批有影响的企业舞弊案相继暴露出来，IＢＭ、思科、施乐、Ｊ．Ｐ摩根大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发了一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然公司申请破产后，美国又有几家大企业宣布申请破产保护，这一系列的破产案，使美国金融市场进一步遭到打击。

第四，由于安然的发展很大程度靠资本市场的运作，因此安然的破产拖累一批银行。据2002年1月17日《华尔街日报》报道，安然的破产使美国银行界由于坏帐和其它交易业务总的损失达200亿美元左右，首当其冲的是美国最大的两家银行，即花旗银行和Ｊ．Ｐ摩根大通银行。

安然事件严重影响了投资者的信心，使美国经济的不确定性增加，美国有关政府部门和评级机构多次修正经济预。安然事件的发生，也使公司借贷更为困难，借贷成本更加高昂，同时，银行也更加惜贷，更加谨慎，从而影响企业投资。

安然事件不容置疑地说明：美国的会计监管体制存在严重缺陷。

二、会计职业道德

安然事件给会计职业道德打上了一个巨大的问号。众所周知，独立性是会计职业道德的核心。没有独立性，审计的鉴证职能便失去了意义。但是，不论从赢得客户还是方便工作的角度，CPA又需要同客户建立良好的关系。因此，独立性既是最浅显的道理，又是最棘手的问题。SEC的独立性规则和AICPA的职业道德都明确要求：审计师不仅要做到实质上独立，而且要保持形式上独立。

我们暂且不论实质独立。仅就形式独立而言，AA同安然便已远远超出了正常的审计客户关系。对此，舆论建议应禁止CPA在会计师事务所和客户公司之间流动。

2001年安然付给AA的审计费为2,500万美元，咨询和其他服务费为2,700万美元。两项合计，相当于每星期支付约100万美元。面对如此巨额的收益，审计师何以能够独立?SEC前任主席亚瑟•李维特(Arthur Levitt)曾强烈批评“五大”丧失独立性，并认为其中的一个主要原因是向审计客户提供管理咨询服务。在卸任前，他以调查和处罚普华永道(PwC)为契机，修订了SEC的审计独立性规则。亚瑟•李维特也出席了国会的安然事件公开听证，再次阐述了其在任时的政策主张，即禁止会计师事务所审计其管理咨询客户。显然，安然事件又重弹了”管理咨询与审计独立”的老调，但是这次，会计职业已在很大程度上失去了包括政界和企业界的支持。美国迪斯尼公司(Walt Disney)已率先宣布不再让审计公司提供管理咨询服务。

公正是会计职业道德的另一项重要内容。它要求CPA应当具备正直、诚实的品格，公平地、不偏不倚地对待有关利益各方，不能以一方的利益为代价而使另一方受益。还要求CPA在作职业判断时，不能局限于会计准则和审计准则的条文规定。在会计准则不能如实反映经济业务实质的情况下，CPA应放弃条文规定，以体现”实质重于形式”的原则。销毁安然档案材料的行为则使AA乃至整个会计职业名誉扫地。

三、会计国际协调

安然事件在一定程度上也会影响会计国际协调的发展。在过去的几年中，国际会计准则委员会(IASC)的会计协调取得了重大突破。目前，协调的最后障碍在于SEC对国际会计准则(IAS)的认可。IAS主要以英国会计准则为蓝本。而美国一直认为它的会计准则是最好的。因此，SEC认可IAS的一个条件就是提高准则的质量，直截了当地说，就是贴近美国的会计准则。

但安然事件将使美国反思其会计准则的不足。正如《华尔街日报》指出：美国会计的一个系统性失误是：在过去30年的时间里，会计准则的制定者已经偏离了他们的目标，即制定能够客观反映经济业务实质的会计原则。相反，他们颁布了庞杂的会计准则。教条地遵守这些准则未必能够公允地反映公司的财务状况和经营成果，但却会让审计师和公司规避其法律责任。美国会计准则委员会(FASB)已表示要妥善解决安然事件中暴露出的会计准则问题。《金融时报》也指出，FASB需要反思一个深层次的问题，即会计模式问题。教科书一般把英国和美国归为同一会计模式。实际上，两国的会计准则存有一个明显的区别，即英国是“原则型”(principle based)，而美国是“规则型”(rale.based)。在内容和要求上，后者较前者要具体和刻板得多，如FASB关于金融衍生工具的会计准则长达804页。美国著名会计学家史蒂芬•泽夫(StephenZeff)指出：美国是世界上对公司财务信息披露最为苛刻的国家。然而，苛刻的要求却未必能够反映经济业务的实质。这个问题最典型地反映在安然同奇科公司(Chewco)策划的一笔交易上。首先，奇科需在表面上独立于安然。其次，奇科参与交易的总金额为3.83亿美元，而奇科实际只投入了1,150万美元，其余均由安然直接融资或担保贷款。因为1,150万正好达到了奇科公司总资本的3%，按照美国的会计准则，这笔交易便堂而皇之地避开了安然的合并财务报表。而安然1997年的利润却由此增加了75%。“规则型”会计准则的弱点可见一斑。

准则制定的“政治化”是对美国会计模式的另一个主要批评。毫无疑问，任何国家的准则制定都不可能完全摆脱“政治化”的干扰，但是，它在美国的准则制定过程中则表现得最为淋漓尽致。一个典型例子是90年代中期的股票期权(Stock Options)会计准则。《华尔街日报》写道：当国会议员们正在指责会计师的违规行为时，他们的脊梁也在受人指戳。在出席国会公开听证时，林恩•特纳例举了90年代受到国会封杀的一些会计改革方案，其中就包括提高FASB的权威性。安然事件将把这一改革重新列入议事日程，即调整SEC、AICPA和FASB之间的权力分配。目前，决策的权力主要由SEC和AICPA分享。改革将削弱它们的影响。而FASB的权威将会得到相应的提高。另外一个相关的问题是，FASB的准则制定太费时日。例如，关于“特殊目的实体”的会计准则已酝酿了20年之久。

四、总结

不论从法律还是道义上都要求，公司执行官对财务报告负有诚信义务，外部审计师对信息披露负有鉴证责任，金融机构对公司资信负有评价义务，财务分析家对投资大众负有警示责任。而所有这一切竟在安然事件中全部失灵了。政府的监管是无效的，因此改革势在必行，包括监管制度和会计准则。《商业周刊》以“会计危机”为题，就安然事件发表了一篇专题报告，提出了七项改革措施：(1)建立真正有效的自律规则；(2)禁止向审计客户提供管理咨询；(3)实行审计师定期更换制度；(4)提高审计标准；(5)禁止CPA在会计师事务所和客户公司之间流动；(6)改革公司的审计委员会；(7)优化会计准则。从中可见安然事件对美国会计的影响程度。值得强调的是：安然事件给会计职业最深刻的一个教训是职业道德。职业道德的缺失最容易引起公众的不满。目前，安然的投资者、债权人和雇员正在付诸法律。据报道，AA试图以7至8亿美元了结其所受到的赔偿起诉。但有分析认为，AA的赔偿金额可能会高达10亿美元以上。不论最后的金额是多是少，它肯定创下“五大”审计失误赔偿的最高记录。而安然事件给会计职业造成的名誉损失则是无法估量的。

最后，安然事件将使美国的会计协调立场面临严峻考验。IASC主席大卫•特威迪(David Tweedie)在出席美国国会举行的公开听证时陈述了“原则型”会计准则的优点。《华尔街日报》的分析指出：如果采用IAS，安然的表外融资就会反映到它的合并财务报表上。而SEC不愿认可IAS的主要理由是：美国的会计准则能够更好地保护投资者的利益。但现在，美国的会计准则“神话”正随着“安然”们的破产、“新经济”泡沫的破灭而破灭。

安然事件给美国会计行业带来的影响,简单地说,我认为主要体现在两个方面:(1)是对上市公司的影响,安然事件之所以发生,与安然公司的管理层凌驾于内控之上有着必然的联系.因此,安然事件后,美国颁布了相应的法案,即萨奥法案(这个法案是对会计行业监管带来的最主要影响,相关内容百度一下应该能找到许多).萨奥法案对公司的内部控制及公司治理等方面提出了许多新的要求.以最大程度的保护投资者的利益(2)是对会计师事务所及审计行业的影响.安然事件后,其它四大会计师事务所更加重视风险控制.审计行业的基本方法也由以前的制度基础审计转变为现在的风险导向审计.我们现在正是按照风险审计导向的要求来完成审计工作的.

推荐第7篇：安然公司

安然事件分析摘要：

安然公司成立于1930年，1941至1947年间，随着公司股票上市，公司的股权渐渐分散，到1979年，InterNorth Inc.成为公司的控股股东，并取代北部天然气公司在纽约证交所挂牌。 1985年，InterNorth收购竞争对手休斯敦天然气公司，并更名“安然”（Enron)。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。目前公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。

关键词：安然公司财务造假审计制度正文：

2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆•切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5％，到了2001年初就降到2％以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7％左右。切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。

10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁•法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。

首先遭到质疑的是安然公司的管理层，包括董事会、监事会和公司高级管理人员。他们面临的指控包括疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。在10月16日安然公布第二季度财报以前，安然公司的财务报告是所有投资者都乐于见到的。看看安然过去的财务报告：2000年第四季度，“公司天然气业务成长翻升3倍，公司能源服务公司零售业务翻升5倍”；2001年第一季度，“季营收成长4倍，是连续21个盈余成长的财季”……在安然，衡量业务成长的单位不是百分比，而是倍数，这让所有投资者都笑逐颜开。到了2001年第二季度，公司突然亏损了，而且亏损额还高达6．18亿美元！

然后，一直隐藏在安然背后的合伙公司开始露出水面。经过调查，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。更让投资者气愤的是，显然安然的高层对于公司运营中出现的问题非常了解，但长期以来熟视无睹甚至有意隐瞒。包括首席执行官斯基林在内的许多董事会成员一方面鼓吹股价还将继续上升，一方面却在秘密抛售公司股票。而公司的14名监事会成员有7名与安然关系特殊，要么正在与安然进行交易，要么供职于安然支持的非盈利机构，对安然的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。安然假账问题也让其审计公司安达信面临着被诉讼的危险。位列世界第五的会计师事务所安达信作为安然公司财务报告的审计者，既没审计出安然虚报利润，也没发现其巨额债务。今年6月，安达信曾因审计工作中出现欺诈行为被美国证券交易委员会罚了700万美元。安然的核心业务就是能源及其相关产品的买卖，但在安然，这种买卖被称作“能源交易”。据介绍，该种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。在这种交易中，安然作为“中间人”可以很短时间内提升业绩。由于这种生意以中间人的信用为基础，一旦安然出现任何丑闻，其信用必将大打折扣，生意马上就有中止的危险。

此外，这种业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。

安然不愿意承认自己是贸易公司，一个重要的理由就是为了抬升股价。作为贸易公司，由于天生面临着交易收入不稳定的风险，很难在股市上得到过高评价。安然鼎盛时期的市值曾达到其盈利的70倍甚至更多。

为了保住其自封的“世界领先公司”地位，安然的业务不断扩张，不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等等。2000年，宽带业务盛极一时，安然又投资了宽带业务。如此折腾，安然终于在2001年10月在资产负债平衡表上拉出了高达6．18亿美元的大口子。 2．注册会计师定期轮换制问题。

注册会计师定期轮换制问题包含两层含义：一是审计合伙人的定期轮换；二是会计师事务所实行定期轮换，以避免与客户长期的关系导致审计独立性下降。此前，美国只是要求审计合伙人实行7年轮换制，并未要求事务所进行轮换。

安然公司成立16年来，其财务报表一直由安达信审计。很多人怀疑这种长期的合作关系会“日久生情”，从而影响注册会计师审计的独立性，因此建议建立会计师事务所定期轮换制度。尽管从理论上说，审视上市公司的任何重大恶性案件时都必须严格区分会计责任与审计责任，但不可否认的是，在现实世界中，注册会计师与上市公司是一荣俱荣，一损俱损。安然大厦的坍塌，除了蒸发掉安然公司员工的血汗钱和众多无辜投资者的财富外，很有可能使安达信身陷绝境，并引发了对“五大”空前的信任危机。目前披露的证据显示安然公司蓄意舞弊，但为其提供审计鉴证和咨询服务的安达信是否涉嫌与安然公司串通舞弊尚无定论，不过，美国国会的6个调查组，以及司法部、联邦调查局和SEC等部门对安然公司和安达信发起的规模空前的刑事调查所掌握的初步证据，足以表明安达信在安然事件中难辞其咎。根据目前已披露的资料，安达信在安然事件中，至少存在以下严重问题：（1）安达信出具了严重失实的审计报告和内部控制评价报告。安然公司自1985年成立以来，其财务报表一直由安达信审计。2000年度，安达信为安然公司出具了两份报告，一份是无保留意见加解释性说明段（对会计政策变更的说明）的审计报告，另一份是对安然公司管理当局声称其内部控制能够合理保证其财务报表可靠性予以认可的评价报告。这两份报告与安然公司存在的前述重大会计问题形成鲜明的反差，已成为笑柄。经过与安达信的磋商，安然公司2001年11月向SEC提交了8－K报告，对过去5年财务报表的利润、股东权益、资产总额和负债总额进行了重大的重新表述，并明确提醒投资者：1997至2000年经过审计的财务报表不可信赖。换言之，安然公司经过去达信审计的财务报表并不能公允地反映其经营业绩、财务状况和现金流量，得到安达信认可的内部控制也不能确保安然公司财务报表的可靠性，安达信的报告所描述的财务图像和内部控制的有效性，严重偏离了安然公司的实际情况。（2）安达信对安然公司的审计缺乏独立性。独立性是社会审计的灵魂，离开了独立性，审计质量只能是一种奢谈。安达信在审计安然公司时，是否保持独立性，正受到美国各界的广泛质疑。从美国国会等部门初步调查所披露的资料和新闻媒体的报道看，安达信对安然公司的审计至少缺乏形式上的独立性，主要表现为： ①安达信不仅为安然公司提供审计鉴证服务，而且提供收入不菲的咨询业务。安然公司是安达信的第二大客户，社会各界纷纷质疑，既然安达信从安然公司获取回报丰厚的咨询收入，它能保持独立吗？安达信在安然公司的审计中是否存在厉害冲突？它能够以超然独立的立场对安然公司的财务报表发不偏不倚的意见吗？即使安达信发现了重大的会计问题，它有可能冒着被辞聘从而丧失巨额咨询收入的风险而坚持立场吗？面对诸如此类的质疑，即使安达信能够从专业的角度辩解自己并没有违反职业道德，但社会大众至少认为安达信缺少形式上的独立性。

②安然公司的许多高层管理人员为安达信的前雇员，他们之间的密切关系至少有损安达信形式上的独立性。安然公司的首席财务主管、首席会计主管和公司发展部副总经理等高层管理人员都是安然公司从安达信招聘过来的。至于从安达信辞职，到安然公司担任较低级别管理人员的更是不胜枚举。

（3）安达信在已觉察安然公司会计问题的情况下，未采取必要的纠正措施。目前，美国国会调查组披露的证据显示，安达信在安然黑幕曝光前就已觉察到安然公司存在的会计问题，但未及时向有关部门报告或采取其他措施。

（4）销毁审计工作底稿，妨碍司法调查。在沸沸扬扬的安然事件中，最让会计职业界意想不到的是安达信居然销毁数以千计的审计档案。我们知道，审计最重证据。以客观、真实的证据为依据的审计，客观、真实的证据也是他们提出的会计基本假设之一。安达信销毁审计档案，是对会计职业道德的公然挑衅，也暴露出其缺乏守法意识。安达信值得冒天下之不题而销毁审计档案吗？答案只有一个：被销毁的审计档案藏有见不得阳光的勾当。

三、安然事件对我国的启示

基于市场经济的共通性，安然事件引起的对公司治理、财务报告制度、注册会计师行业管理体制、注册会计师独立性等诸多问题的思考，无疑会带给我们很多启示，这些启示对我国尚不成熟的资本市场的发展和完善、公司治理，以及会计审计、注册会计师行业的制度建设具有重大借鉴意义。

（一）关于相关制度重要性市场经济的运行依赖于真实、准确、完整的市场信息，要求建立完善、成熟的信息披露制度、风险防范制度及相关制度。此外，对市场主体良好商业道德的要求也是一个重要的方面，在两者之间的关系上，制度是基础性资源，是最为根本的保障。

同时，应当认识到，制度的好与坏只是相对的概念，不存在绝对无缺陷的好制度，也没有哪一种制度一无是处。因此，在制度的选择上，应当理性权衡，对比优劣。

（二）关于公司治理和内部控制健全的公司治理和内部控制制度，既可防范公司舞弊行为，也有助于提高会计信息的可靠性。美国式的公司治理和内部控制，历来倍受推崇，也是我国重点的借鉴对象。然而，安然等一系列事件却证明，美国公司治理、内部控制也同样存在严重缺陷。正如我们对事物主次要矛盾与矛盾的主要方面一般规律的认识一样，公司治理及其内部控制的缺陷才是公司财务造假的根源所在。

我们认为，对于公司丑闻，所有会计师事务所，不论是对大公司还是小企业进行审计，都应该关注管理层的态度以及高级管理层的控制责任。

通过安然事件，我们认识到，既不能否定股票期权制、审计委员会、内部控制的正面作用，但也不能对它们的作用过分依赖和夸大，而需要将各种制度安排，如公司独立董事制度、外部审计制度协同起来。因为公司治理结构的缺陷，并不是孤立的，存在的问题需要通盘考量和系统解决。企业治理结构与内部控制制度密切联系，一个好的治理结构能够保证内部控制制度的有效实施。过去，我国对于企业内部控制更多从会计控制入手，目前尚未建立起与国际上相衔接的制度。事实上，内部控制制度涉及股权结构、公司治理、组织构架、人事管理、业务流程、薪酬制度、财务管理、会计核算、信息处理、文化建设等方方面面的问题，并且由于企业性质的差异、规模的不同，导致在控制程序设置、控制方法选择等方面也都体现出不同的特点和要求。

（三）关于会计、审计准则建设安然事件发生前，美国曾一直认为其会计准则是全球最好的，能够最好地保护投资者的利益。毫无疑问，这一神话随着安然的破产而破灭。其中暴露出来的诸多问题说明，美国的现有财务会计报告制度在准则国际趋同、透明度、可比性等方面都不尽完善。现有财务报告制度存在的问题，使得注册会计师进行审计时，即使主观上并不想通同作弊，但在客观上也会促成其在一定程度上无法按照公众的期望胜任其职责。

注册会计师完成审计业务需要两把尺度,一是会计准则,一是独立审计准则。随着持续的全球化，许多主要资本市场正在积极努力，推动向全球公认的会计准则和审计准则趋同。包括巴塞尔银行监管委员会、欧盟委员会、金融稳定论坛、国际保险监管机构协会、证券委员会国际组织和世界银行在内的国际组织，都强调全球资本市场需要高质量的、统一的会计、审计准则，提出了各国会计准则和审计准则应与国际准则趋同的要求。世界各职业会计师组织，只要不想游离于国际经济金融合作之外，不想游离于国际会计审计专业服务市场之外，就不能无视国际会计、审计准则趋同这一趋势。

（四）关于注册会计师独立性对于安然事件中审计失败的原因，是注册会计师违反独立性，还是委托代理关系中没有给出独立性的制度安排，也是一个值得探讨的问题。从理论上讲，注册会计师审计起源于财产所有权与经营权的分离。为了解和考核经营者的管理责任，财产所有者委托独立的专业人员（即注册会计师）对经理人的经营情况进行审查，受托的注册会计师将审查结果报告给委托人。在这种委托代理关系的制度安排中，最核心的问题是注册会计师必须独立于被审计对象（经理人），注册会计师与经理人之间不能够存在利益上的依赖或关联关系。问题的症结就在于教科书中的审计委托代理关系和现实中的实际委托代理关系并不完全相同。在实际操作上，具体化为公司的经理人即管理层在委托、雇佣注册会计师，尽管形式上是股东（主要是大股东）投票决定注册会计师的聘请，但注册会计师是由管理层事先推荐，故而决策权实际上被管理层掌握着。管理层不仅最终决定着注册会计师的聘请、聘请费用的多少以及审计费用的支付，而且决定着注册会计师为公司提供的审计、咨询等服务费用的结构，因此注册会计师与公司的管理层之间具有相关性而非独立性。这就是普遍存在于公司管理层与注册会计师之间的“固有利益关联”。面对自己“衣食父母”合法或非法的会计操纵行为，注册会计师往往被置于两难的境地，从而影响到独立客观地发表意见。

摘要：本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法，主要有：对借款人资产负债结构、账面价值与资产的市场价格的认识；借款人稳健经营问题，尤其是流动性风险问题；银行分散化投资的信贷原则问题；关于无担保的信用贷款问题，等等。

美国安然能源公司（Enron Corp.ENE），曾名列世界500强第16位，并连续4年荣获“美国最具创新精神的公司”称号，2001年被美国《财富》杂志评为全球最受称赞的公司。2001年9月30日其资产负债表上显示的总资产达618亿美元；2000年8月，其股价曾超过90美元，其业绩甚至超过IBM和AT&T这些市场表现优异的公司。但即使是这样曾经是“业绩优良”的巨型公司，在涉嫌做假帐 [1]，受到美国证券交易委员会调查的消息公布后，该公司股价大幅下跌，标准普尔等评级机构将其债券评级下调为垃圾级 [2]，不得不递交了破产保护申请，成为有史以来最大的公司破产案 [3]。该公司目前也在中国开展业务 [4]，其破产在全球证券及银行业中引起较大震动。本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法。

一、要对公司的资产价值进行正确的判断，不仅要分析企业的财务报表，更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。

对企业资产价值进行评估，是金融分析的三大支柱之一 [5]。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则，对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。通常，我们在对借款人的财务状况进行评审时，关于企业的财务信息主要来源于其财务报表，但由于这些财务报表（包括资产负债表、损益表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，仅用原始成本计量资产的价格，再考虑折旧后记录下来。显然，其所计量的某项资产或债务的价值，不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格，而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此，某种意义上讲，报表中的资产与负债仅为账面价值，如果不与其市场价格结合起来，就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。例如，某家公司因产品质量可靠、信誉良好，或因研发高效而拥有具有市场优势的科技产权，这些虽不一定直接表现为实际资产，但却会影响公司的市场价值。同样，有关其未来前景的信息，虽不直接表现为现实的资产或负债，但却是影响公司未来发展的重要预期因素，如该公司为上市公司，股票价格会相应做出反映 [6]。同资产、负债表的账面会计价值相比，其市场价格与公司的现金流量、信用的联系更加密切，对公司经营状况的反映更敏感，影响更深，美国安然公司就是证明之一。安然公司在证券市场上的不良表现，很快使其能源交易及行销业务受到重大影响，其曾是全美最大的在线能源交易平台（日平均成交金额高达30亿美元）——网上系统交易基本陷于停顿，交易平台也在当天关闭。美国安然公司的破产，使我们不难看出：财务会计报表只能部分反映企业经营状况，只有正确分析、预测公司资产的市场价格及影响因素，才能正确评价公司资产的真实价值。

从另外一个侧面也提醒我们，公司与资本市场的联系，使得对其资产价值的评估更加复杂。上市公司在资本市场上筹集到资金的同时，受市场敏感性及反作用的影响，公司也面临更大的信用风险。可以想象，如果不是由于资本市场所做出的强烈反应，安然公司也许不会在如此短暂的时间内破产。

但遗憾的是，目前在我国，银行进行项目评估及信贷管理时，多数采用的还是传统的做法，较多地注重会计报表，而对上市公司资产的真实价值及价值影响因素重视不够；在对公司信用评估时，比较多地认为上市公司一般信用较好、且能受市场监督，而对于市场的反作用可能带来的突发性的甚至是毁灭性的风险认识不够。

二、一般企业都具有扩大负债的倾向，且当负债高于一定比例时，具有隐瞒真实负债的动机。一般而言，公司管理者进行资本结构决策是为了增加股东财富。根据关于企业资本结构的MM理论，在理想、无摩擦的市场环境下 [7]，公司发行的所有证券的市场价格由公司的盈利能力和实际风险决定，与其资本结构无关。由于无摩擦环境不存在，公司资产的价值会因资本结构的不同而不同。比如，由于公司所得税的存在，借助债务融资，公司可减少纳税的金额。债务的利息抵税的现值会反映到股票的价格之中，对于一个无债公司，当管理者宣布公司将发行一定量的债券用于回购股票时，股票的价格一定会上涨。因此，为使股东财富最大化，一般管理者都会尽量增大公司资本结构中的负债比例。

但是，一般认为，当公司资本结构中债务所占的比例逐步提高时，公司的违约风险也越来越大，当债务比例过高时，出现财务危机的可能性增大。因此，当公司的债务比例高于某一值（最佳负债率）时，其股票价格反而会随着债务比例的提高而下降。

上图是国外对于某公司的个案研究结果，具有一定的代表性，它反映出一般情况下上市公司的股票价格随负债率增大而变化的情况，股票价格处于最高点的负债率为最佳负债率（60%左右）。

企业管理者的目标是实现企业股东拥有价值的最大化，最佳负债率的存在从另外角度告诉我们，一个上市公司为何尽可能扩大债务比例，而当比例高达一定值时又存在隐瞒债务的动机。再以美国安然公司为例，截止2001年10月末，该公司负债达312亿美元（资产为498亿美元），资产负债率为62.7%。从目前披露的情况表明，该公司长期以来一直采用虚假的财务结构和激进的会计政策，缺乏稳健和审慎作风，虽然具有所谓比较强的创新精神 [8]，但出现财务危机的风险也在同步加大。该公司在不断扩大负债时，为使债务不会立即被投资者们所了解，通过账务违规操作，将债务列入另外的业务部门，而不在资产负债表反映，欺骗投资者。

我国部分借款企业存在负债率偏高的现象。按照规定，新建项目资本金比例一般为35-20%，按此推算，部分新建企业负债率则高达65-80%；部分老企业负债率也高达60%以上。从银行债权人的角度看，对高负债公司负债的真实性及变动情况应引起特别关注。可以通过金融同业的信息沟通，加强对借款人实际负债的了解。

三、当公司真实负债高于一定比例时，受利益驱动的影响企业更趋向于选择高风险经营。公司的资本结构决定了谁将获得企业未来多大部分的现金流量，债券、银行贷款需要保证固定的现金支付，而股东回报是支付所有负债之后的剩余部分。当公司的债务金额很大时，公司的股东与债权人之间便存在利益的冲突及协调问题，代表股东利益的管理者，为了获得高收益会倾向于选择风险很大的投资，因为如果项目失败，债权人将承担大部分损失，而当项目成功时，大部分收益由股东获得。例如，如果公司目前的资产价值为1亿元，一年后到期的债务面值为1.05亿元。管理者可以选择两个投资项目，一个是无风险的，利率为5%、一年后到期的国债；另一个是风险很大的投资项目，一年后要么获得2亿元，要么什么也没有。即使后者成功的概率较小，管理者也会选择它，因为管理者如果投资于国库券，一年后公司的价值将为零，如果一年后公司的价值可能大于1.05，不管可能性多么小，股东的财富将大于零。在本例中，债权人承担了风险投资的所有风险，股东却可以获得所有的风险溢价收益。因此，当公司债务比例高于一定值时，债权人会面临债务人经营选择上的道德风险。安然公司破产从实践上证明了这一点。安然公司负债比例较大，曾一度被认为是采用新营运模式的典范，它起初主要是经营发电厂等能源资产，后经过所谓“革命性的转型”，将其业务从传统经营转向能源买卖和约交易。安然公司在从电力这样的公共事业产品，到像“天气衍生金融产品”（是一种与天气相关的保险形式）这种新奇的金融工具方面，成为一个大胆的交易商。所有这些，起初给安然带来了巨大成功，但也为后来财务危机的爆发留下了隐患。因此，当企业负债高于一定比例时，要谨防其经营选择上的道德风险。越是由于企业贷款条件好，银行要求资本金比例较低的企业，对于其经营范围的变化越是要引起高度的关注。

四、注意公司资产无流动性而引致的财务危机保持流动性是指具有保证支付到期债务的能力，流动性不仅要求维持日常运转的经营性流动性，还要求在危机情况下保证融资需求能及时得到满足。因此，上述两个条件之一得不到满足，就可能陷入财务危机之中，甚至有可能破产。

美国安然公司与2001年初被纽约证交所暂停交易的APP公司（主要业务为林、浆、纸）一样，陷入危机的直接原因都是因现金及信用不足而导致的流动性不足。安然公司虽拥有遍布全球的发电厂和输油管线，但却没有足够的现金及信用偿还债务，无法保证公司的流动性，公司不能正常运转。财务危机爆发时，安然也曾许诺其资产流动处于稳定态势中，但是其现金还是在不到三周的时间内耗尽。安然公司的个案，很可能使美国监管部门密切注意公布了巨额利润但营运现金收入很少的公司。

可以想象，如果安然公司当时能设法解决流动性问题，该公司就会有起死回生的一线生机，而不必被迫匆匆进行清算。安然公司的案例启示我们，在项目的评估及信贷管理时，不仅要注意借款人的资产的整体状况，还要分析其资产结构，尤其是企业资产的流动性及现金管理问题。我认为，在流动性、盈利性和安全性三者的权衡中，稳健经营是基础，保持合理的流动性，避免支付风险是企业实现经营稳健的关键。对此，单纯的外部约束不能从根本上解决这个问题，企业必须要注意从内因上解决，采取稳健的经营和财务政策。作为银行，也必须从更高的层次认清这一点，避免贷款对象的流动性风险扩散到银行体系，造成银行的流动性问题。

五、关于银行分散化的贷款原则

适当分散化的投资原则表明，通过分散持有风险资产，可以在不减少预期收益率的条件下，减少整体风险的暴露程度。

美国安然公司的案例说明，大公司如不能稳健经营，也会有出现重大财务危机的可能性。因此，即使前景良好的贷款项目，如贷款比例过大都需慎重行事，因为这样会使风险集中集中积聚在少数贷款项目上。

安然公司的负债高达312亿美元，但专家分析，安然事件虽然会对美国金融机构有相当的影响 [9]，但由于许多债权银行是以银团贷款形式向安然公司放贷的，各家银行贷款金额相对较小，有利于分散风险。因此，预计安然公司的债务问题对银行体系的影响不会很大。安然公司案例表明，对于同一项目及风险相关性较强的项目，把握分散化信贷政策是必要的。而我国目前的状况是：即使是很大的项目（如贷款金额高达几十甚至上百亿元人民币），往往融资由一家银行或少数几家银行承担，为了取得对某个大项目的贷款，独贷某个项目的情况比较普遍。为防范风险，按照适当分散化原则进行银团贷款是较好的选择，银行对此应引起高度重视。

六、慎发没有任何保证的信用贷款

风险即不确定性，它之所以重要，是因为它关系到投资安全。不确定性虽然是风险的必要条件而非充分条件，但任何一种风险的情况都是不确定性的，没有任何担保的信用贷款存在较大的不确定性，风险大。作为银行，应审慎发放信用贷款。新经济的发展使技术折旧加快、经济周期缩短，各种衍生金融工具与实体经济的结合使影响企业经营的因素变得更加复杂，而且影响更深更广。任何公司都面临不确定性的风险，即使是卓有建树的大公司也不例外。如果公司选定权益或资产作抵押，则当公司没有偿还贷款时，借款人有这些权益或资产的第一优先权。在破产清算前，有抵押的债权人可以通过出售抵质押品获得应得的收益，而没有抵质押的债权人则存在不能收回债权的巨大风险。可以认为，在安然公司312亿美元债务中，采取信用放款的银行与采取担保措施的债权银行所具有的清偿保障是不同的。在贷款期限长达数十年的情况下，往往难以准确预测债务人可能遇到的风险及可能造成的损失。因此，即使对目前财务状况仍十分良好的公司，银行也应慎重发放无任何担保的长期贷款。但是，目前在我国，银行间为了争取贷款客户，对于一些目前看情况较好的客户，大量发放无任何担保的长期贷款（有的贷款期限长达15-20年）。安然公司的破产告诉我们，永远强盛的公司是不存在的，其无担保债权人的教训值得国内银行界借鉴。客观的说，美国安然公司的破产事件给资本市场的启示是深刻的，尤其是对金融界的教训更值得我们深思。作为银行，如何对借款人资产负债结构进行正确分析，如何衡量借款人资产的实际价值，加强对借款人经营状况的信贷管理，这些都是十分重要的。在信贷风险防范上，如何采取适当分散化的投资原则和正确处理信用贷款问题是我国银行界面临的当务之急。

参考文献：

William F.Sharp: Portfolio Theory and Capital Markets,The original edition ,McGram-Hill Companies,Inc.

ZuiBodie,and Robert C.Merton: Finance, First Edition,PrenticeHall,Inc.

[1] 原由：纽约一家律师事务所代表在1998年10月19日至2001年11月30日期间买入安然公司普通股的投资者对安然公司提起诉讼，指控该公司发布了一系列的涉及其业务、财务报告和经营状况的误导性陈述。该诉讼指控某些安然公司的高级管理人士和董事，在安然的审计公司Arthur Andersen LLP有预谋的、广泛的帮助下，在一系列的关于该公司的实质性陈述中，违反了证券法，人为地推高其股票价格。另外，安然员工持股计划参与者也起诉安然，并提议进行集体诉讼，指控安然的非法行动导致数千名该计划参与者在该股的下挫中损失了数百万美元。2001年11月20日，安然员工持股计划参与者起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控退休计划经理们掌握着持有该股的风险的关键信息而没有透露。Amalgamated银行也起诉安然，并要求进行集体诉讼，指控安然在其股价因错误地虚报了的收益报告而大幅上扬之时，通过抛售安然的股票，而赚取了高达11亿美元的利润。

[2] 仅一天时间，安然公司的市值损失26亿美元，创下纽约证交所单只股票跌幅及交易量历史纪录，11月30日已跌到每股26美分。

[3] 此前，最大的破产申请案为1987年递交破产保护申请的德士古公司，该公司当时总资产为358亿美元。

[4] 美国安然公司在中国的机构——安然石油天然气中国有限公司，2001年12月12日发表声明，决定“安然石油天然气中国有限公司及其成都分公司现决定终止在华经营。”该公司主要从事在中国国内的天然气勘探和开发业务，其成都分公司主要负责四川油气田的开发。 [5] 另外两个是货币的时间价值和风险管理；

[6] 这也符合有效市场假说（EMH）所揭示的内容，即在市场信息完全充分的情况下，影响资产价值的全部因素已经体现在资产价格中。

[7] 指交易成本为零的金融环境，也没有税收成本，是一种理想化的金融环境，现实经济生活中不存在。

[8] 美国《财富》杂志2001年2月将其评为全球最具有创新精神的公司。 [9] 安然公司的最大债权银行是花旗银行集团、摩根大通银行和纽约银行。

美国多元化、大集团化，跨进世界500强一直是近年来我们企业界追求的目标，而且在贪大求全、好大喜功的思想指导下很多企业逐渐丧失了原来的面目，迷失了发展方向，但其本身却浑然不觉，或许几年前的韩国现代破产事件已渐渐为人淡忘，但近日美国500强第七名安然公司的突然崩塌又再次把我们拉到对企业如何发展的深入反思之中，解析安然无疑对于中国企业的发展有很多现实意义。最大的一家公司倒闭了。安然公司因为不能偿还公司欠下的数十亿美元的债务，已经要求联邦法院对其保护。安然是一家能源贸易公司，买卖电力与天然气。同时，它还拥有或控制其它几家经营几种不同产品的公司。

安然请求破产保护其自身及其下十四个公司。根据破产法，公司与其债主——公司或银行——磋商其新的信用度的同时，还可以继续其业务。

随着安然的财政问题浮出水面，安然在十月开始出现破产迹象。其股票价值很快下降。星期四收市时每股股票36美分。大半年前，安然股票每股卖到八十多块美金。

安然将会在法庭保护帮助下继续开展业务。然而安然已经解散了四千员工，公司员工有两万一千多人。大多数解雇人员原来是在侯斯顿西部城市德州的总部工作。上个星期，安然解雇了大约一千一百欧洲员工。这些行动引起员工公愤，因为公司的退休计划已经损失了十亿多美金。许多员工不仅失去了工作还失去了作为退休计划的一部分而投资到公司的金钱。

据报道说美国司法部已经开始对安然公司活动进行司法调查。劳动部说该部门正在研究安然公司是如何处理退休计划的。

证券交易委员会已经在调查安然的财务。国会委员会已经宣布他们将会举行听证会，调查安然的倒闭和该公司高层官员的投资活动。

安然公司已经对Dynegy公司提出司法控诉。安然说Dynegy早前同意与安然联合。安然说此举将能挽救公司。安然说Dynegy公司拒绝承认一项合法的业务协议。安然正要求法庭促使Dynegy支付100亿美元以作赔偿。

安然公司曾经是世界上最大的能源贸易商。它的倒闭正影响许多国家的能源市场，包括德国、英国与印度。据报道说之前借贷予安然的公司和银行至少损失50亿美元。

从安然公司倒闭看企业文化

文化之一：“只能成功”诱人作假

安然公司副董长克利福德.巴克斯特去年5月悄悄辞职，在受到一番赞扬之后默然离去。他同时也带走了出售他10年来在休斯敦的这家大型贸易公司积聚起来的股票所得的数百万美元。

他在安然公司所任的最后一个职务是副董事长。像安然文化的其它许多方面一样，这种表象与现实并不相符。安然公司的内部人士称这一职务为“弹射座椅”，也就是该公司的上层管理者在被迫辞职之前暂坐的位置。

在安然，失败者总是中途出局，获胜者会留下来，指望获得做成最大交易的那些人可以得到数百万美元的奖金。在巴克斯特之前，已有三位高级管理人员在几个月内相继离开的董事长肯尼思.莱。

这是安然公司的“赢者获得一切”这种文化的缩影。该公司过去的和现在的一些雇员说，必须保持安然股价持续上升的压力，诱使高级管理者在投资和会计程序方面冒更大的风险。他们说，其结果就是虚报收入和隐瞒越来越多的债务，从而造成了-用前经理玛格丽特.切科尼的话来说-“一座用纸牌搭成的房子” 前安然公司石油和天然气勘探部门负责人福里斯特.霍格伦说：“驱动力是一种非凡的形象，并且使其业绩记录不断上升。” 文化之二：人被轻视“只重结果”

巴克斯特永远不能就安然公司倒台前发生的情况和他所担心的事情作证了，警方认为，25日巴克斯特走进了他的奔驰汽车，举起手枪对准头部，扣动了扳机。当局宣布，这名43岁的百万富翁已经死亡。警方认为他是自杀，但不肯公布他留下的一张便条上所写的内客。安然公司是一个“炼人场”，那里的经理为年岁的增长而忧愁，担心上司认为他们太弱。有些人还担心，对董事长最看好的候选人给予得不够多，可能使自已的事业前途多舛。有些人甚至从要求他们对“联合之路”组织提供大量捐款的信中嗅出了威胁的味道。前安然公司雇员萨莉.艾森说:“今天你受到了青睐，明天就可能失宠。你知道谁得势，谁失势。你希望继续与这个组织联系在一起。为此，你肯去做你所能做的一切。”全球变化同仁公司的彼得.富萨罗说，直到去年秋天，安然公司还在吹嘘它的“压力锅”文化。去年8月份，该公司发表了一项对安然公司的深入分析。

富萨罗的报告说：“安然公司如果不再需要什么人，这些人就会被取代。”报告引用了该公司的一项年度报告中的一句话—“我们只重结果.” 安然公司的一些前高级负责人说，对高级管理人员来说，他们的升迁往往取决于争夺对公司的战略及将励之控制权的高层斗争的结果。作为一名高级管理者和安然公司前首席执行官杰弗里.斯基林的盟友，巴克斯特因接连三的升迁而获得了极大的好处。

安然公司倒闭给我们的提示

多元化、大集团化，跨进世界500强一直是近年来我们企业界追求的目标，而且在贪大求全、好大喜功的思想指导下很多企业逐渐丧失了原来的面目，迷失了发展方向，但其本身却浑然不觉，或许几年前的韩国现代破产事件已渐渐为人淡忘，但近日美国500强第七名安然公司的突然崩塌又再次把我们拉到对企业如何发展的深入反思之中，解析安然无疑对于中国企业的发展有很多现实意义。战略管理的失败决定“巨人企业”的命运

一、解析安然

一夜之间，在全球拥有3000多家子公司、名列《财富》杂志“美国500强”的第七名、掌控着美国20%的电能和天然气交易，被誉为“华尔街宠儿”的美国安然公司日前轰然崩塌，它的倒下，无疑将成为破产案中的典范。

当然安然公司破产的原因可谓是冰冻三尺非一日之寒，原因是多方面的，但其中最重要的原因应该就是企业的战略决策出了问题，套用一句老话，叫犯了盲目冒进的机会主义错误。而战略决策上的失误是致命的。

二、战略方向性失误

成立于1985年的安然公司，以电力、天然气产品起家，后来又扩展能源零售交易业务，并涉足高科技宽频产业。安然旗下事业包括电力、天然气销售、能源和其他商品配销运送，以及提供全球财务和风险管理服务。恰恰是这家自称为“规避风险的专家”的安然，没有规避自己倒闭的风险。

无视决策风险是当年如日中升的安然决策者们犯下的根本错误。当年的安然公司，应该是世界上所有公司学习和羡慕的对象，正所谓达到了企业发展的“自由极限”，人才、资金、科技、社会环境……安然几乎可以呼风唤雨，正是“试看天下谁能敌？”的心态，让管理者们沉浸在过度自信之中，从而胆敢无视决策的风险。在决策者看来，根本不用担心决策的失误，所有决策都必将成功，决策于是成了“只需要在各种到达罗马的路途中选择最近的一条”，如此简单。

近年来“知识经济”的号角让许许多多的科技公司飞一样地发展，所有关于企业发展的规律和教条都被冠于“传统”和 “保守”的高帽，安然的决策者也不甘心传统的石油天然气行业，于是急功近利挺进到知识经济网络科技的最前沿。“高速电信网络业务是运用复杂而先进的网际网络线上的交易平台，实现实时获取市场信息，加上具避险功能的财务机制的支撑。”这一模式虽然至今还得到了业界的充分肯定，但对安然来说，已经没有任何意义。大多数的专家同意：安然破产最重要的一个原因在于公司盲目放弃了自己的主营业务，而转向了电子交易等新领域，导致公司失控。犹如荞麦农场种苹果，苹果虽然熟了，荞麦农场已经垮了。安然的错误是无药可治的，只有倒闭破产一条。因为安焄是在巨无霸企业的战略方向上出了问题。

三、轻视举债风险

市场是无时无刻变化着，要求企业适应市场需求，最好是适当超前地抢占市场，安然失败的结果当然不是它没有考虑到决策风险，美国企业战略投资者的风险研究是世界一流的。安然更是以“规避金融风险”为著称——这是它的主要创新业务。

也许正是这种规避风险的“专家企业”才可能犯这样的错误，骄傲自大，轻视举债风险，特别是企业外部宏观经济环境变迁带来的风险，它对美国社会经济大气候变劣显然没有做充分估计。安然和环球电讯算是豪赌“科技未来”的典型。稍懂金融资本的人都知道，在市场上，负债经营是正常的，债权人把资产的使用权对债务人在一段时间内的有条件让渡，原因是对债务人的经营有好的预期。一旦债权人对企业发展前景或经营状况失去信心，将会引起多米诺骨牌式的资金链中断。所以在美国经济一帆风顺的时候，安然是华尔街股市的宠儿，即便有不正常的举债，也不会受到人们的怀疑，而随着美国总体经济趋于衰退，市场需求降低时，债权人的金融风险就凸现了，许多以前可以不被重视的风险开始放大，安然也就难以维持原有的财务状况，更无法“创新”更高明的衍生工具取信于人。所以只好宣布四年以来的首次季度亏损，亏损高达6·38亿美元。1997年以来虚报近6亿美元的盈余谎言也自然无法再遮掩下去。根据安然最新公布的资产490亿美元和负债 312亿美元，直接导致融资给“安然”做期货交易的银行面临大量坏帐的财务危机，于是谁也挽救不了安然，只有破产才能把剩余的财产保全。

四、企业文化的迷失

办一个企业究竟是为什么？塑造怎样的企业文化和价值观，这直接影响着决策者的战略管理。如果说企业文化管理是企业战略管理的最终决定形式，安然的决策层显然是鄙视了企业文化管理的合理性。

在谈到安然公司破产问题时，通用的前任总裁韦尔奇就点出安然对企业文化的鄙夷：“通用过去与安然有很多合作，安然是第一流的石油天然气供应商，但是安然后来转向了贸易，对这一领域他们完全不熟悉，而且雇用新的人员，改变了自己的企业文化。”

这种鄙夷企业的后果正是安然的高层把做实业时的理念及“专注战略”完全转移，狂妄而草率地过渡到了金融投资的所谓创新事业。1997年安然的业务扩大到天然气衍生金融产品的交易，2000年“商品交易”占安然销售的近90%，这些合约形式包括利率掉期，金融衍生物和其他复杂的金融商品。然而这种所谓的 “创新”就在于：传统的会计制度很难对这些新的合约收益加以确认。这就是“安然陷阱”。毫无疑问，杰夫·斯基林进入安然已经把安然的企业价值观扭转了，特别是1997年，年仅36岁的安迪·法斯托被任命为安然CEO后，开始了市场需求有限的情况下新一轮的“超常规”扩张，这时的安然已经从一家大型的能源公司，沦为一家从事能源衍生交易的“对冲基金”。

新的企业文化和传统行业的企业文化格格不入，不同企业文化的冲突下安然只能是二者取其一，于是就出现了“未能披露其宽频服务业务的需求下降，而且由于许多参与者缺乏信誉，其创建宽频交易市场的努力没有成功的事实”；“未能及时冲销由其首席财务长管理的某有限合伙公司进行投资的价值，从而事实上虚报了其营运收益报告”和“未能根据美国会计法则冲销受损资产”的结果。

狂妄的企业决策者鄙视企业文化的继承与延续规律，正是安然战略管理中最不可能“安然”的因素。（http://news.sina.com.cn/z/eron/index.shtml）

另附：

1.安达信公司的违章行为在安然黔驴技穷之前，助纣为虐的机构中遭人诟病最多的当属安达信公司。在全球五大会计师事务所中叨陪末座的安达信，在能源领域审计中可谓一枝独秀。在未替安然公司验账之前，安达信便已在石油、天然气领域开拓经年，维系了一大批客户。攀上安然这一高枝后，安达信更是效尽鞍前马后之劳，在休斯敦的100多名安达信员工对安然几乎是有求必应，要知道，安达信每年要从安然身上赚取5000万美元以上的审计及咨询服务费，而且安达信还要用安然这块牌子去敲别人的门、去套更多的狼。安达信不仅涉嫌违反财务准则做假账，更严重的是其雇员毁坏了部分有关安然公司的重要材料，其中包括电脑文件、书信、审计报告、存档文件等。美国证监会首席会计师特纳指出：“我无法想象审计师毁坏资料。这使人怀疑他们是否已构成犯罪或故意妨碍司法调查。”安达信欲盖弥彰的拙劣行径引得天怨人怒，公司高层也不得不过河拆桥、挥泪斩马谡。1月15日，安达信公司休斯敦首席合伙人大卫·邓肯除名，指责他对销毁有关安然公司的数千封电子邮件和其它文件负有责任。安达信首席执行官约瑟夫· 贝拉尔迪诺指出：“这是一个痛苦的决定，但这是必须要做的正确的事情。我们将采取一切必要的措施以维持公司整体的信心。”安达信和安然公司总部人士是否在毁灭文件中上下其手，至今仍是一团迷雾。邓肯的律师目前拒绝回答问题。但是，这些举动是否足够呢？贝拉尔迪诺面临的真正棘手难题是涉及安达信的审计丑闻每天不断，这在极大程度上影响了公司的信誉——最终还可能触发刑事调查，如干扰司法等。调查人员正在更广的范围内追查安达信在安然倒闭案中到底扮演了什么角色。例如，安达信在虚增了安然公司赢利的不列入公司资产负债表的合伙经营项目上知之几何？国会调查人员透露，安然公司经理谢荣·沃特金斯去年 8月份给公司董事长兼首席执行官莱发出了一份备忘录，提醒他注意财务处理方法。随即，沃特金斯致电安达信公司一位合伙人，向他通报自己的看法。这便意味着，安达信在知情的状态下依然我行我素，丧失了一家职业会计师事务所应具备的起码的操守。除非贝拉尔迪诺能向雇员、客户、调查人员证实：安然是个孤立事件，安达信在其中所起的负面作用有限，否则的话，世界上将会剩下四大会计师事务所。（http://www.daodoc.com/cjkx/haiwai/0215105259.htm）

2.“安然事件”纪要

2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。

3月5日，《财富》杂志发表了一篇题为《安然股价是否高估？》的文章，首次指出安然的财务有“黑箱”。该文指出，安然2000年度股价上升了89%，收入翻倍，利润增长25%，18位跟踪安然公司的卖方分析师中有13位将其推荐为“强力买进”，它的市盈率为竞争对手杜克能源公司的2.5倍，也是 S＆P500指数市盈率的2.5倍。《财富》质疑道：“没有人能搞得清安然的钱到底是怎么挣的！不管是极力推荐安然的卖方分析师，还是想证明安然不值得投资的买方分析师，都无法打开安然这只黑箱。”

5月6日，波士顿一家名叫“Off Wall Street”（以下简称“OWS”）的证券分析公司发表了一份安然分析报告。该报告建议投资者卖掉安然股票，或者做空，主要依据是安然越来越低的营运利润率（operating profit margin）。安然的营运利润率从1996年的21.15%跌至2000年的6.22%。按照OWS公司的分析，安然在2000年第四季度的利润率为 2.08%，到2001年第一季度进一步降到1.59%（尽管第1季度的收入为500亿美元，比去年同期增长近三倍）。在此期间，高盛、美林的卖方分析师仍强力推荐安然股票。

7月12日，安然公布了第二季度的财务状况，每股净利润为45美分（比华尔街分析师的预期好3美分），营业收入比上一季度稍低。

7月12日的电话会议上，一位分析师问到安然与其众多关联企业之一LJM资本管理公司的几笔交易对第二季度利润的贡献有多大，CEO斯格林以“哦，我们和LJM只有几笔微不足道的交易”搪塞了过去。然而实际上，LJM的总经理是安然财务总监，与LJM的交易是导致安然最后崩溃的导火线之一。那次电话会议之后，媒体和多位买方分析师进一步分析、追踪报道安然的内幕。

到8月中旬，也许是已发现事态严重到不可挽回，安然CEO杰夫·斯格林突然辞职，此距他接替肯尼思·雷担任CEO仅八个月时间，这更加剧了媒体、分析师与其他多方的质疑。但安然断然否认斯格林的辞职说明任何问题。大多数华尔街卖方分析师此时继续推荐安然股票。

8月30日，著名投资网站TheStreet.com发表分析文章，认为安然第二季度利润很大部分来自于两笔关联交易。TheStreet.com相信，安然在通过关联企业间的高价交易人为制造利润。如果不靠这两笔“对倒”交易，安然第二季度每股利润可能只达到30美分左右，而不是公布的45美分。

10月16日，安然公布第三季度的财务状况，称营运利润每股43美分，但如果扣除10亿美元的一次性重组费(one－time charges)，每股亏损84美分。有意思的是，号称是为了响应肯尼思·雷对改善公司透明度、增强信息披露的承诺，第三季度的财务报表确实增加了几项新内容，但同时又把以前的明细款项去掉，使其季报反而更加含糊。接下来的几天，《华尔街日报》连续披露安然许多关联企业的细节。比如，安然财务总监法斯托是安然关联企业LJM、LJM2及其他一些同类实体的主要股东或总经理；他仅从LJM和LJM2获得了300多万美元的报酬。等等。

10月16日，安然发表2001年第二季度财报，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，即每股亏损1.11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。

10月22日，TheStreet.com网站进一步披露出安然与另外两个关联企业马林二号信托基金（Marlin2）和Osprey信托基金的复杂交易。安然通过这两个基金举债34亿美元，但这些债务从未在安然季报和年报中披露。该文详细分析了这些复杂合同对安然的负债率和股价潜在的致命性风险。该文指出，为兑现这些合同条款，安然可能将不得不大规模增发股票。 10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。

11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。

11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。

11月9日，安然竞争对手迪诺基能源公司（Dynegy）提出90亿美元的股票收购协议，也同意一次性注资安然15亿美元，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0.16美元。

11月28日，标准普尔公司将安然公司信用评级从“BBB－minus\"调低至“B－minus\"，即垃圾股，也是最低的投资评级，并将安然从其标准普尔500种股票指数和标准普尔100种股票指数中剔除。

同日，安然公司创下了个股交易的天量。该股的交易一度使纽约股票交易所的系统在12时30分到14时10分之间瘫痪，成交量为345681696股，是平时该股交易量的近17倍，股价也由4.11美元跌至0.61美元，大跌85.16%。

11月30日，安然股价收于0.26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。

12月2日，根据美国破产法第11章规定，安然向纽约破产法院申请破产保护。安然在9月30日的资产负债表上显示的总资产达618亿美元，这使得安然破产案成为有史以来规模最大的公司破产案例。

12月5日，安然公司获得了J.P摩根大通和花旗银行近15亿美元的援助用于维持重组运作，并将裁员4000人。（根据美国破产法，如果公司和其债权人签订了重组资金计划，该公司仍可继续运作。－－编者）

12月6日，美政府改革委员会成员、民主党议员亨利·维克蒙(Henry Waxman)致信美国白宫官员，就能源管理部门与破产的安然间可能的联系和接触进行问讯，从而使对安然调查案不断升级。

1月9日，美司法部官员透露，对破产能源巨擘安然进行刑事司法审查。发言人表示，已在全国招募组建一个律师特别小组对该案件展开调查。1月10，与安然有着密切联系的美总统布什正式宣布，支持对安然展开彻查，展开刑事审查程序，司法部长因曾接受安然捐款回避。

推荐第8篇：安然事件

安然事件及其启示

一、安然事件的基本情况

去年以来，美国资本市场出现了一系列财务丑闻，安然、环球电讯、世界通信、施乐等一批企业巨擘纷纷承认存在财务舞弊，在美国资本市场上引起轩然大波，一批大的上市公司遭投资者抛弃，宣布破产。这些企业的造假行为不仅欺骗了投资者，也使自己付出了沉重的代价，同时，损害了资本市场的秩序，给美国经济造成了重大的影响。这些企业的舞弊行为目的不同，手段各异，其中安然公司的财务舞弊事件比较典型，影响也比较大。这是因为，一是安然事件是这次美国资本市场舞弊**的发端，二是安然公司从成长到破产，一直吸引美国媒体的关注和公众的视线，三是安然事件的发生导致世界著名的会计公司——安达信公司解体。因此，研究安然事件，不仅可以了解美国上市公司如何造假，美国资本市场存在哪些缺陷，对我国资本市场的完善和发展也有一定的借鉴作用。

（一）安然公司的基本情况

１．安然公司的成长历程

安然公司成立于1985年，是由美国休斯敦天然气公司和北方内陆天然气（InterNorth）公司合并而成，公司总部设在美国得克萨斯州的休斯敦，首任董事长兼首席执行官为肯尼斯〃雷，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并在后来导致危机的关键人物。安然公司在肯尼斯〃雷的领导下，经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商，世界最大的电力交易商，世界领先的能源批发做市商，世界最大的电子商务交易平台，一步一个高潮，步步走向辉煌。

第一步，安然公司实现经营模式的转变，开创了新的天然气现货交易模式。安然公司成立之初，拥有37000公里的州内及跨州天然气管道，主要从事天然气的采购和出售。当时，美国的天然气工业实行政府管制，给能源企业的发展带来很大限制，安然公司在成立不久，凭借与政府高层良好的沟通关系，联合其它一些大能源公司游说政府放松对能源工业的管制，获得成功。随后，安然董事长肯尼斯〃雷开始全面改革公司的经营方式，将公司拥有的天然气管道作为一个网络加以利用，在价格便宜的地方购买天然气，然后再输往需要它的地方，并以重金聘用了一些有魄力有才气的经纪人，开创天然气现货市场新的经营模式，公司的运营成本大大降低，收入和利润迅速增加，经过几年的努力，到八十年代末九十年代初，逐步发展成为北美和欧洲最大的天然气公司。

第二步，安然公司成功地将公司核心业务由天然气转为动力和发电领域。由于天然气的成本低廉，安然公司决定用天然气作发电燃料，通过建立发电厂出售电力，比单纯经营天然气要赚钱得多，但这种做法是当时联邦政府所禁止的，安然公司运用与政府良好的关系，又一次游说政府并取得成功，为实现核心业务的转移奠定了基础。1994年1月，安然公司在得克萨斯州建造并经营自己的燃气发电厂，与当时的主流电厂——燃煤电厂展开竞争，由于其价格具有竞争力，而且污染少得多，很快建立起竞争优势。后来，其它能源公司也开展此类业务，安然公司又开拓新的经营领域，出售电厂和相关设备，并为客户提供设备整合管理咨询服务，短短几年时间，安然公司迅速发展成为美国最大的电力交易做市商。

第三步，引入天然气方面的衍生产品交易，创造出一种新型能源交易运营机制。1997年8月，安然公司首次宣布引入天然气方面的衍生产品交易，后来交易品种进一步扩大到煤炭、纸浆、纸张、塑料、金属和电信宽带等领域，安然公司逐步从电站和管道“运营商”变成“交易商”，在成为世界上最大的天然气经营商和最大的电力交易商的基础上，发展成为领先潮流的能源批发做市商。

第四步，进军电子商务，创建因特网交易平台。1999年11月，面对美国网络经济的繁荣，处处领先的安然公司不甘寂寞，创建了第一个基于互联网的全球商品交易平台——“安然在线”，提供从电和天然气现货到复杂的衍生品等1500多种商品交易。不到一年时间，即发展成为年交易规模近2000亿美元的全球最大的电子商务交易平台。

从1985年到2000年短短的15年中，安然公司创造了一个接一个的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略都成为商学院ＭＢＡ教学的经典案例。它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商业巨擘。从1990年到2000年的10年间，安然公司的销售收入从59亿美元上升到了1008亿美元，净利润从2.02亿美元上升到9.79亿美元，其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的追捧对象，2000年8月，安然股票攀升至历史最高水平，每股高达90.56美元，与此同时，评级媒体对安然公司也宠爱有加，2000年，在美国《财富》杂志的“美国500强”大排队中位列第7名，在世界500强中位列第16位，并在《财富》杂志的调查中连续６年荣获“最具创新精神的公司”称号。

２．安然事件是如何发生的？

安然公司的成功，即使是在美国这样敢于冒险、富有创新精神、奇迹频生的国家，也绝对称得上是个商业神话。它吸引了无数羡慕的眼光，也寄托了众多投资者发财的希望。然而，这一切是如此的短暂，当安然公司发表2001年第三季度亏损的财务报表后，安然帝国的崩塌就开始了。2001年10月16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到6.18亿美元，从安然公司走向毁灭的整个事件看，这次财务报表是整个事件的“导火索”。

2001年10月22日，Ｔhe Street.com网站发表文章进一步披露出安然与另外两个关联企业Marlin2信托基金和Osprey信托基金的复杂交易，安然通过这两个基金举债34亿美元，但这些债务从未在安然季报和年报中披露。也就在这一天，美国证券交易委员会盯上了安然，要求安然公司主动提交某些交易的细节内容，并于10月31日开始对安然公司进行正式调查，至此，安然事件终于爆发。

在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，2001年11月8日，安然向美国证监会递交文件，承认做了假帐：从1997年到2001年间共虚报利润5.86亿美元，并且未将巨额债务入帐。

就在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，最终导致崩塌。2001年11月８日，安然在承认做假之际，预期美联储降息已近尾声，进一步降息的可能性不大，随着利率的逐步上升，美国国债价格将持续下降，于是安然放量卖出其持有的将在两到三年内到期的欧洲美元期货，欲通过杀跌国债，获取投机利润。同时，由于2001年以来国际能源价格下跌，安然还想利用欧洲美元期货合同交易与下跌的石油价格对冲，达到套期保值的目的。但出乎意料的是，从11月12日开始的两周内，美国国债收益率大幅度增长，与此同时，原油的价格一再下跌，安然在国债和原油市场上遭受双重损失。就在同一时间，安然找到一家大的能源公司，希望通过兼并来摆脱困境。这家能源公司叫迪诺基公司，总部也设在美国休斯顿，2000年在《财富》世界500强排名中位于第139位，是安然的主要竞争对手。2001年11月9日，安然与迪诺基公司达成协议，迪诺基公司以换股方式用90亿美元兼并安然公司，并承担130亿美元的债务。正在双方讨价还价时，由于市场传言和媒体压力，安然股价大跌，2001年11月19日，迪诺基公司以安然公司存在严重财务问题为由，向监管机构递交了停止收购的申请。迪诺基公司停止收购的决定给了安然公司最后一击，安然公司失去了最后的救命稻草。

就在安然公司奄奄一息之际，证券评级公司雪上加霜，大幅调低对安然的评级。2001年11月28日，标准普尔公司将安然的评级由ＢＢＢ－调低至Ｂ－，即垃圾股，并将安然从标准普尔成分股指数中剔除。与此同时，穆迪投资服务公司也宣布将安然公司的评级由Ｂaa3调低至Ｂ２。其它一些评级公司也纷纷调低了对安然公司的评级。在接二连三的坏消息中，2001年11月30日，安然股价跌至0.26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产价值高达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。

2002年1月15日，纽约证券交易所正式宣布，由于安然公司股票交易价格在过去30个交易日中持续低于1美元，决定根据有关规定，将安然公司股票从道〃琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易，至此，安然这个曾经辉煌一时的能源巨人已完全崩塌。

３．安然公司是如何造假的？

安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通过大力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速扩大，然而，当美国经济陷入衰退时，能源价格下降，网络经济泡沫破裂，股市下跌，安然的能源业务和金融衍生产品交易及电子商务都受到重大影响，面对这种情况，安然面临重大抉择，是实话实说，承认公司面临困境，还是通过不正当手段，继续“维持高增长”，继续创造神话，在当时普遍浮躁的气氛中，安然选择了后者。安然采取的方式是：利用资本重组，形成庞大而复杂的企业组织，通过错综复杂的关联交易虚构利润，利用财务制度上的漏洞隐藏债务。这一切都是经过精心策划，看上去似乎无懈可击，环环相扣，从法律上和财务准则上很难找出毛病，但一旦某一个环节出现问题，造假链条就会中断，问题就会彻底暴露。这里重点介绍一下安然复杂的企业结构和财务报告。

（１）安然复杂的企业结构。从20世纪90年代中期以后，安然通过资本重组，建立复杂的公司体系，其各类子公司和合伙公司数量超过3000多个。这3000多家企业形成错综复杂的关联链条，共同组成一个典型的“金字塔”式的关联企业集团。安然通过资本重组形成复杂关联链条的做法是，利用“金字塔”式多层控股链，来实现以最少的资金控制最多的公司的目标。安然通过建立关联企业大量融资，边融资边建立新的关联企业，这样，关联企业越来越多，从事关联交易的空间越来越大，融资的杠杆效应越来越大，融资的数量也就越来越大。越是下层的关联企业离总公司的距离越远，其负债在总公司的财务报表上根本反映不出来。

安然编织关联企业网的具体做法，一是纵向持股，二是横向持股。纵向持股的做法是，安然在做关联交易和融资的时候，当一个子公司的融资能力到了某种极限时，就把类似的这样几家企业组成一个新的控股公司，然后再以新公司的名义去融资，如此往复。例如，作为起点的安然公司（Ａ公司）以51％控股了Ｂ公司，Ｂ公司再以同样的方式控股Ｃ公司，尽管Ａ公司实际只拥有Ｃ公司25.5％的股份，仍能完全控制Ｃ公司。Ｃ公司再以同样的方式控股Ｄ公司，如此不断循环，控股链层越来越多，实现控股所需的资金越来越少。到了Ｈ公司时，由于Ａ持有Ｈ的权益只有几个百分点，合并报表时，Ｈ的财务状况不会反映到Ａ上来，但Ａ实际上完全控制着Ｈ的行为，可以通过它举债融资，也可以通过它做关联交易转移利润。横向持股的做法是，从Ｂ公司到Ｈ公司的多个层次上相互交叉持股，编制出一个有无数个节点、结构复杂的公司网络。通过这样纵横交错的排列组合，最后发展出3000多家关联企业，就象迷宫一样，一般人根本无法弄清其中的奥妙，即使是它的策划者和控制者也不容易搞清楚。不过，有一点是清楚的，安然公司通过层层控股的方式，以比较少的资本控制着庞大的企业网络，那些层级较低的公司实际上成了处于最高端的安然上市公司的财务处理工具，所有的利润都集中地表现在上市公司的财务报表上，而所有的债务则通过不同层次和渠道化整为零，分散隐藏到被其控制的各层级的公司上，环环相扣，滴水不漏，但只要一个环节出现问题，整个安然大厦就有崩塌的危险。（２）安然控股子公司的组织形式。美国企业组织形式种类繁多，不同的组织形式税收负担是不一样的。由于安然控股的子公司非常多，公司之间的关联交易也非常多，为减轻税收负担，安然必须考虑其子公司的组织形式问题。美国普通公司需缴纳个人和公司双重所得税，但独资公司、合伙企业、有限责任公司（Limited Liability Company，简称ＬＬＣ）无需缴纳双重所得税，只需股东缴纳个人所得税，由于独资企业和合伙企业法律要求非常严格，股份流动能力小，流通成本高，所以安然的控股公司最后选择了有限责任公司形式。这里需要说明的是，美国的有限责任公司与中国不同，美国的有限责任公司满足一定的条件，可以不缴纳公司所得税。

采取复杂的公司结构，在美国并不少见。问题是，安然复杂的公司结构中，安然公司的一些高级管理人员在下属的子公司中兼职，子公司之间的管理人员也相互兼职，这使得公司的关联交易与个人利益交织在一起，如安然公司的财务总监法斯托在好几个下属公司有兼职，从这些公司得到的好处达3000多万美元。由于有了个人利益，作假的动机会更加强烈。

（３）安然的关联交易方式。安然的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域（如宽带通信等）；四是很多交易是在关联企业中进行“对倒”，通过“对倒”创造交易量，创造利润。

成也萧何，败也萧何。复杂的公司结构和关联交易造就了安然的辉煌，同时也埋下了安然崩塌的隐患。由于安然与关联企业签订了许多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极高，一旦某项条款触发，其它合同及条款就会发生连锁反应。（４）安然的财务报表的问题。安然在财务方面存在的问题主要体现在四个方面：第一，安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。为支持安然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交易一样，安然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复杂的财务结构，肆无忌惮的虚构利润，隐匿债务。第二，在会计处理上，安然率先采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。例如，安然采用了一种叫“盯市（mark-to-market）”的会计制度，这种会计制度允许安然和其它能源类公司从帐面上提高其当期净收益，而这些合同在10年或更长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这样非现金收益。有会计专家认为，由于能源类产品订单变化很大，因此以没有规定的方法对其进行估价，这给安然公司造假提供了很大的空间。第三，安然公司自定会计条目。为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的“特殊目的实体”（ＳＰＥ）等方式，增加了不记入资产负债表的交易业务。第四，安然钻了美国通用会计准则（ＧＡＡＰ）的空子，在财务报表中不如实反映负债。根据ＧＡＡＰ的规定，对于股权不超过50％的子公司，无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层级较低的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种做法大大降低了安然的资产负债率。

４．安然崩塌对美国经济的影响

安然事件连同美国9.11事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维〃皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”，可见安然事件对美国经济的影响之大。安然事件对美国经济的影响是多方面的，有直接的，有间接的，有些影响现在还难以估量。首先，安然的财务危机严重影响了美国乃至全球股市。自安然事件发生以后，美国投资者信心受到严重影响，华尔街股市一再下跌，不断创造股市新低。据估计，自安然事件发生后的半年多时间，投资者在美国股市的投资资产缩水了2.5万亿美元，相当于美国ＧＤＰ的四分之一。美国股市的下滑影响了全球股市，欧洲各大股市及东京、香港、新加坡、澳大利亚等股市也大幅下跌。

再次，引起一系列企业倒闭的连锁反应。安然破产后，一批有影响的企业舞弊案相继暴露出来，IＢＭ、思科、施乐、Ｊ．Ｐ摩根大通银行等大企业也传出存在财务违规行为，同时美国企业还引发了一系列破产风暴。自2001年12月2日，安然公司申请破产后，美国又有几家大企业宣布申请破产保护，他们是：2002年1月22日，美国第二大零售商凯马特因资不抵债而申请破产保护，该公司资产总额达170亿美元；2002年1月28日，美国环球电讯公司由于债台高筑，向纽约破产法院申请破产保护，该公司在破产申请文件中列出的资产为224亿美元；2002年6月25日，全美第六大有线电视公司Adelphia宣布，该公司及其200余家子公司已在纽约申请了破产保护；2002年7月21日，美国第二大长途电话公司世界通信公司宣布申请破产保护，从而以1070多亿美元的资产超越安然，创造了美国最新的破产案记录。这一系列的破产案，使美国金融市场进一步遭到打击。

第四，由于安然的发展很大程度靠资本市场的运作，因此安然的破产拖累一批银行。据2002年1月17日《华尔街日报》报道，安然的破产使美国银行界由于坏帐和其它交易业务总的损失达200亿美元左右，首当其冲的是美国最大的两家银行，即花旗银行和Ｊ．Ｐ摩根大通银行。以上都是比较直接的损失，间接方面的损失可能会更大。首先，严重影响了投资者的信心，使美国经济的不确定性增加。今年以来，美国有关政府部门和评级机构多次修正经济预期，美国经济复苏肯定会受到影响。其次，安然事件的发生，使公司借贷更为困难，借贷成本更加高昂，同时，银行也更加惜贷，更加谨慎，从而影响企业投资。再次，在经济全球化的时代，由于美国经济是全球经济的火车头，美国经济复苏放慢会直接影响全球经济的发展。

（二）安达信的基本情况

１．安达信的发展历程

安达信公司（Arthur Andersen）成立于1913年，由美国芝加哥大学教授阿瑟〃安达信先生创建，自成立以来，一直以其稳健诚信的形象被公认为同行业中的“最佳精英”。1916年，安达信公司成为业内首家采用一套正式招聘大学毕业生计划的专业会计师行。1924年，统一所有办事处，确保以“同一声音”对外。1932年，在经济大萧条时期，安达信公司因帮助一家处在破产边缘的能源公司扭转了经营状况，开始得到业内外的尊重，不少全国性的银行和金融机构都聘请安达信做顾问。1955年在墨西哥城开设首家美国以外的分公司。20世纪70年代初，在伊利诺伊州查理斯市成立全球培训中心。1972年开始在亚洲开拓业务，开设香港和新加坡分公司。1973年，向公众发布首份由国际专业会计师行编制的年报。1979年，成为全球最大的会计专业服务公司，合伙人多达1000多人。1987年正式进入中国市场，后在中国设立合作制会计师事务所——安达信华强会计师事务所。20世纪90年代以后，与普华永道（ＰＷＣ）、毕马威（ＫＰＭＧ）、安永（Ｅ．Ｙ）、德勤（Ｄ．Ｔ）一道成为全球最大的五大会计师事务所。1987年以来，安达信不仅主营业务收入增长很快，而且不断拓展新的业务领域，在保持传统的审计和税务咨询业务的基础上，安达信还将其公司重新定位，开拓出企业财务、电子商务、人力资源服务、法律服务、风险咨询等业务。从1997年开始，安达信花费了3年时间经历了与安达信咨询旷日持久的分拆大战，从此伤筋动骨，在“五大”中的地位由第一降至最末。到2001年，安达信在全球84个国家和地区拥有4700名合伙人、85000名员工，业务收入高达93亿美元。

２．安达信在安然事件中扮演了什么角色？

从安然成立时起，安达信就开始担任安然公司的外部审计工作。20世纪90年代中期，安达信与安然签署了一项补充协议，安达信包揽安然的内部审计工作。不仅如此，安然公司的咨询业务也全部由安达信负责。接着，由安达信的前合伙人主持安然公司财务部门的工作，安然公司的许多高级管理人员也有不少是来自安达信。从此，安达信与安然公司结成牢不可破的关系。

在安然事件中，人们指责、质疑安达信始于2001年11月下旬，安然公司在强大的舆论压力下承认自1997年以来通过非法手段虚报利润达5.86亿美元，在与关联公司的内部交易中不断隐藏债务和损失，管理层从中非法获益。这一消息传出，立刻引起美国资本市场的巨大动荡，媒体和公众将讨伐的目光对准负责对安然公司提供审计和咨询服务的安达信公司。人们纷纷指责其没有尽到应有的职责，并对其独立性表示怀疑。

美国公众和媒体指责、怀疑安达信在安然事件中的不当做法主要有：

（１）安达信明知安然公司存在财务作假的情况而没有予以披露。安然公司长时间虚构盈利（从1997年到2001年虚构利润5.86亿美元），以及隐藏数亿美元的债务，作为十多年来一直为安然公司提供审计和咨询服务、在会计行业声誉卓著的安达信不可能不知道内情；

（２）安达信承接的安然公司的业务存在利益冲突。安然为了降低成本，安达信为了增加收入，安达信不仅接管了安然多家公司的会计工作，包括在1994年至1998年受聘为安然内部审计师，并全面负责安然的咨询工作，同时，安达信又承担安然的审计工作，如2001年，安然向安达信支付的费用达5200万美元，其中2500万是审计费用，2700万是顾问费用，这种做法被指存在利益冲突。

（３）安然公司财务主管人员与安达信存在利害关系。安然公司数名掌管财务的高层来自安达信，如安然的会计主任加入公司前为安达信高级经理。安然的财务总监大学毕业后曾在安达信任审计经理。这种情况有损审计师的独立性。

（４）销毁文件，妨碍司法调查。安达信的一名合伙人在得知美国证监会将对安然公司展开调查后，下令销毁为数不少有关安然的文件和电子邮件，这种行为被指有违职业操守，并涉嫌妨碍司法调查。

虽然媒体纷纷指责、怀疑安达信涉嫌上述违规行为，但安达信几次发表声明，予以否认。在安然公司承认1997——2001年间虚报利润5.86亿美元时，安达信发表声明，称安然公司未向安达信提供有关财务资料；在有报道说安然公司因为向安达信支付咨询费用，因而安达信忽略了安然公司潜在的利益冲突时，安达信的首席执行官贝拉尔迪诺对此予以坚决否认，并说安达信为安然公司所做的工作在任何情况下都是恰当的，安然公司的董事会和股东对安达信的工作是了解的；在有媒体指责安达信销毁与安然有关的财务资料时，安达信首席执行官召开记者招待会，称销毁安然公司文件的行为仅仅是会计师的个人行为，并不能代表整个公司的行为，他的这种行为也与安达信公司的价值观和职业道德相背离；在人们指出安然公司的倒闭主要是由于长期财务作假所致时，安达信表示，安然的破产是商业经营的失败，并不是因为财务问题。尽管如此，后来美国国会和政府部门的调查结果表明，安达信的确存在违规行为。

３．安达信诉讼经过长时间的调查，于2002年3月14日，美国司法部副部长汤普森向美国休斯顿联邦地区法院对安达信公司提出“妨碍司法”的犯罪指控，原因是安达信公司故意销毁大量的有关安然公司的文件。5月6日，法院正式开庭。主审法官是一位女法官哈蒙，陪审团有12位成员。在审理中，控辩双方争论十分激烈，法庭辩论持续了整整23天。双方争辩的焦点是，安达信是否在得知美国证监会即将开展调查后销毁与安然相关文件的行为，其行为是否构成阻碍司法公正的罪行。

2002年6月5日，进入最终陈词阶段，检方一口咬定安达信的合伙人和内部律师在得知证监会即将开展调查的情况下蓄意销毁文件，而安达信的主辩律师哈丁则称检察官并未能证明有任何人接到销毁文件的直接指令，亦无任何证据证明安达信意图阻碍证监会的调查。

最终陈词结束后，哈蒙法官就本案涉及的法律问题对陪审团给出长达１１页的指示。从6月6日开始，12名陪审员正式进入封闭式审议阶段。经过长达十天时间的艰难的审议，于6月15日，陪审团终于得出了审议结果：一致认定安达信阻碍政府调查的罪名成立。

2002年10月16日，美国休斯敦联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出判决，罚款50万美元，并禁止它在5年内从事业务。这是安然公司去年底宣布破产后的第一起相关刑事判决，也是妨碍司法调查罪最严厉的处罚。安达信在过去20年中，有十几次涉嫌忽视、隐瞒客户的财务问题，不过每次都达成和解，但这次没能逃脱法律的制裁。据悉，安达信已就法院判决向美国第五巡回上诉法院提出上诉。在美国，上诉是个漫长的过程，美国舆论普遍认为，无论上诉结果如何，都很难改变安达信解体的命运。实际上，安达信在陪审团作出决定后就宣布，从2002年８月31日起停止从事上市公司的审计业务，此后，2000多家上市公司客户陆续离开安达信。同时，安达信关闭了全国各地绝大多数办事处，员工人数也从2.8万人下降到目前的不足2000人。

推荐第9篇：安然丑闻

安然丑闻案盖棺定论巨擘神话破灭留给我们太多思考

美国安然公司曾经创造了一系列神话，在短短几年时间内迅速扩张成世界能源巨头。然而，就在它春风得意的时候，却瞬间从辉煌的顶点跌落至万劫不复的深渊。

安然高层用种种手法掩盖了公司130亿美元的巨额债务，以致暴露后资不抵债，被迫破产。而法院刚刚判决安然丑闻案中的最后一位主角斯基林24年零4个月的徒刑，并赔偿1.83亿美元。但他只被冻结了6千万美元的财产和现金。另一位主角因自杀身亡无法追究。100多亿美元的巨额坏账，使无数银行、投资公司、股东以及几万名员工的养老金统统泡了汤！

安然的破产，催生了《萨班斯法案》的出台，给人留下了太多的思考，这里既有自身业务模式的原因，但从更大程度说，它是一系列制度缺陷的殉葬品。

安然丑闻案暴露了美国上市公司信息披露和会计制度等方面存在的严重不足，只有建立一个公开、公平、公正的社会监管机制，才能防患于未然。

2006年10月23日，美国休斯敦联邦地区法院作出判决，安然公司前首席执行官杰弗里·斯基林因犯有欺诈、做假账、共谋、内部交易多项罪行，被判处24年零4个月的有期徒刑，并被要求交纳总额高达1.83亿美元的财产赔偿，这是安然丑闻案中获刑最重的。至此，历时5年多的安然案终于盖棺定论。

安然的前身是一个小管道公司，上世纪中后期开始，经过安然创始人、前CEO肯尼思·莱和杰弗里·斯基林的锻造，迅速走上了全球化扩张道路，业务拓展至全球数十个国家和地区，发展成为一个以能源产业为主，同时涉足金融交易、投资、木材、广告、宽带等业务的综合型公司，2000年交易额高达1010亿美元。

表面的繁荣无法掩盖背后的危机，正是这种疯狂的扩张，使安然出现了130亿美元的负债，并使它无往不胜的业务模式寿终正寝。

安然的核心业务是“能源交易”，这种生意必须以双方之间的信用为基础，一旦信用出现问题，生意随时都可能被取消。而且，安然的大部分业务是基于“未来市场”的合同，在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。因此，安然的合同签得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。

欲速则不达，安然想一口吃出个大胖子，最终栽在了自己的贪欲上。但最关键的还不在此，而是安然不知悔改，在别人提出质疑后，公司高层并没有作出调整，而是继续通过财务合伙形式和虚假盈余，掩盖巨额债务。据查，安然与2家名为“LJM”和“LJM2”的合伙公司长期存在关联交易，而它们的幕后掌舵人就是安然的首席财务官法斯托。

失去诚信的安然，股票一泻千里。以公司前首席执行官杰弗里·斯基林为首的29名高管，在股价下挫之前抛出173万股股票，从中获利11亿美元，而公司的2万名员工却在禁止之列，使股票持有者蒙受重大损失。

安然毁在了自己手里，令人扼腕叹息！

斯基林申辩无效

斯基林是安然丑闻案中的最后一位主角，也是最重要的主角。当23日在法庭上被法官宣判24年零4个月监禁时，他一脸黯然！

现年52岁的斯基林曾经在安然工作了11年，成功地将一个业绩平平的管道公司改造成显赫一时的能源巨头，是公司的重要功臣。不过，他同样也是公司的罪人，一度位列美国大公司排名前7的安然，最终正是栽在了由他签字批准的试图掩盖公司巨额债务和现金流问题的财务报表上。

2001年，斯基林从安然创始人、前CEO肯尼思·莱的手中接过首席执行官一职，但半年后便以“希望能陪伴家人”为由闪电辞职。至于出售公司股票的原因，他则欺骗证交会，谎称是考虑到9·11恐怖事件对市场的影响。不过，检察官明白，他之所以辞职并出售股票，是因为他知道公司即将破产。

也是事出偶然，有一家短期投资机构的老板吉姆·切欧斯注意到，斯基林身为公司的首席执行官，却一直在抛售手中的安然股票，从中获利1.8亿美元。而且，他还不断宣称安然的股票会从70美元升至126美元，诱惑股民购买其股票。美国法律规定：公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛售持有的公司股票。斯基林的做法，明眼人都能看出端倪。正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始追究它的盈利情况和现金流向。

安然的轰然倒塌，不仅重创了股东，而且直接导致了5000多人失业以及最少10亿美元的养老金损失。

对因商业欺诈而致使安然倒闭一事，斯基林予以否定：“我对公司员工抱有愧疚之情，这种虚假报道对我不公平，更重要的是，它会令我的家人、朋友、公司员工，甚至整个社会都感到难堪。”他一直认为自己是无辜的，“安然没有玩弄任何欺骗手段，是媒体和疲软的市场联合起来谋害了公司。”

面对累累的罪行，斯基林并没有好好地反省自己，即便在最后的听证会上，他仍然声称自己无罪。斯基林的律师认为，虽然陪审团认定斯基林的行为已经“越线”，但陪审团没有证据证实他“有意伤害任何人”，因此量刑应在7至10年。对此，雷克法官打了一个比方，就好比有人通过纵火焚屋来试图获取保险金，而没有想到有人在房子里一样，不蓄意做某事并不等于他不知道这样做是错误的。

雷克法官拒绝了他提出的交纳保释金的请求，并指出，斯基林理应为自己犯下的重罪受到严惩。同时，6位安然股东和前雇员也支持对他施以最重判罚，谴责他欺骗了安然雇员，使公司走向毁灭。雷克透露，斯基林随后可能会被送往北卡罗莱纳州的一个监狱，在那里度过他的余生。

安然案震动了华尔街。作为美国史上最大商业欺诈案的主角，美国联邦检察官要求斯基林交纳总额高达1.83亿美元的财产赔偿，其中部分由肯尼思·莱缴纳。但由于莱今年7月已经死于心脏病突发，这笔赔款就全部落到了斯基林一个人身上。

目前，他名下总值约6000万美元的现金和资产已被政府冻结。根据安然雇员聘请的律师们和检控方、斯基林的律师团和公司有关方面达成的一项协议，其中的4500万美元将被用来建立一个基金会，用于对安然案中的受害者进行补偿，而另外1500万美元将用于支付斯基林的律师费。但还有1.2亿美元暂时没有下落。

尽管斯基林已经受到审判，但当年安然案的受害者们却并不满意。一些受害者表示，斯基林应该被判处终身监禁，希望当天就看到他被送进监狱。一名曾经在安然工作22年的老员工说：“斯基林是骗子、小偷，他藐视法律，背叛了所有相信他的人，我为当年对安然管理层深信不疑感到羞耻。”

从天堂到地狱

安然是美国最大的能源公司，业务包括能源批发与零售、宽带、能源运输以及金融交易等，曾多次荣获“美国最具创新精神的公司”称号。一直以来，它都被金色光环笼罩着。作为世界最大的能源交易商，安然在2000年的总收入高达1010亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”第7名，掌控着美国20％的电能和天然气交易。即便到破产前，公司营运业务仍然覆盖全球40个国家和地区，共有雇员2.1万人，资产额高达600多亿美元。

其实，安然的前身只不过是一个名不见经传的小公司罢了。1984年，肯尼思·莱成为休斯敦天然气公司的首席执行官，在此后的10余年中，这家小公司通过不断的并购重组，迅速发展成为美国最大的电力供应商。20世纪90年代中后期，更名为“安然”的这个能源巨头开始了全球化征程。

2000年第4季度，公司天然气业务翻升3倍，公司能源服务零售业务翻升5倍；2001年第1季度，季营收增长4倍……这一连串的数字背后，是所有投资者的笑逐颜开。

也就在这时，安然的业务模式正在接受考验。安然的核心业务是能源及其相关产品的买卖，也就是他们内部所说的“能源交易”。据介绍，这种生意是构建在信用的基础上，也就是能源供应者及消费者以安然为媒介建立合约，承诺在几个月或几年之后履行合约义务。一旦信用出现问题，生意随时都有可能被中止。

再者，这一业务模式对于安然的现金流向也有着重大影响。大多数安然的业务是基于“未来市场”的合同，虽然签订的合同收入将计入公司财务报表，但在合同履行之前并不能给安然带来任何现金。合同签订得越多，账面数字和实际现金收入之间的差距就越大。为了保住自封的“世界领先公司”地位，安然疯狂进行扩张，不仅包括传统的天然气和电力业务，还包括风力、水力、投资、木材、广告等。2000年，见宽带有利可图，安然又涉足了宽带业务。

如此一来，安然的资金就更加吃紧，并致使它在2001年10月的资产负债平衡表上，拉出了高达6.18亿美元的大口子。

事实上，早就有人开始对它产生了质疑。2001年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯，对安然的盈利模式表示了怀疑。“虽然从表面上看起来安然的业务欣欣向荣，但实际上根本赚不到钱。”他分析指出，“2000年时安然的盈利率还有5％，而到了2001年初就降到2％以下。”

纸终究包不住火！2001年底，美国司法机构调查发现，安然高管长期利用复杂的财务合伙形式，虚报盈余，掩盖巨额债务，这一行为是对公司员工以及680亿美元股市股东投资人的欺骗和玩弄。

据调查，该公司29名高级主管在股价崩跌之前出售了173万股股票，从中获得11亿美元的巨额利润，而该公司的2万名员工却被禁止出售正在大幅贬值的股票。曾经每股85美元的安然股票，跌到最后的不足1美元，使股票持有者损失惨重。

2001年10月16日，安然发布了第3季度财务报告，披露它一次性冲销了高达10.1亿美元的税后投资坏账。需要指出的是，在这笔坏账中，有3500万美元是由安然与2家名为“LJM”和“LJM2”的合伙公司之间的套期交易所形成，而它们一直由安然的首席财务官法斯托所掌控。

2001年10月22日，安然公开承认，美国证监会已着手调查安然与LJM之间的关联交易。消息一经传出，安然的股价狂跌70％，仅当天就损失近40亿美元的市值。

调查发现，这些合伙公司大多被安然高层官员所控制，安然对外的巨额贷款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然高达130亿美元的巨额债务就不会为投资人所知，而安然的一些官员也从这些合伙公司中牟取私利。

2001年12月2日，安然被迫提出破产保护，引发美国股市全线下跌。《纽约时报》认为，安然的崩溃不只是一个公司垮台的问题，它代表着一个制度的瓦解。

在安然事件中，损失最惨重的是公司的投资者。按照美国法律，在申请破产保护之后，安然的资产将优先缴纳税款、赔还银行借款、发放员工薪资等。如此一来，投资人便血本无归。

此外，受到影响的还有安然的交易对象和金融财团。据统计，在安然破产案中，杜克集团损失了1亿美元，米伦特公司损失8000万美元，迪诺基损失7500万美元。在财团中，仅J.P摩根对安然的无担保贷款就高达5亿美元，花旗集团也有几亿美元成了泡影。

制度缺陷引起崩塌

安然案是对美国金融界、法律界、注册会计师行业和证券市场的一次彻底大检查，从关联交易、信息披露、法律制度、公司治理结构等方面暴露了制度缺陷。

首先，在安然事件中，不得不提安达信会计事务所。作为世界“五大”会计事务所之一，安达信从安然手中取得了约5200万美元的服务费用，其中包括2500万美元审计费，1300万美元咨询费，其余是有关税务、会计系统审阅等其他服务费用。很多人怀疑安达信收取高额费用影响了其独立性和公正。

安然事件引发了对美国会计体系及监管体系的有效性的怀疑，社会各界强烈要求对现行体系进行深度改革。为此，布什政府2002年3月7日提出成立“联邦政府审计监督机构”计划，以打破审计业自我管理的做法，加强对审计行业的监管和对公司的约束，以便更好地保护投资人的利益。

英国特许会计师协会(ACCA)认为：“安然事件所暴露出来的问题已非单一的措施所能解决，必须考虑采取多种措施。最重要的一点，必须对审计师任命过程进行审查。虽然从理论上说这是股东的事情，但事实上任命审计师是由公司管理层负责的，这一做法应当改变。”

其次，安然监事会的玩忽职守和治理结构的不合理也是一个重要原因。监事会的职责是代表股东利益，监督公司管理层，使其无法利用职务之便牟取私利。然而，该公司14名监事会成员中竟有7名与安然关系特殊，如此一来，监事会便形同虚设。

据《华尔街日报》披露，安然背后的一些合伙公司常被用来转移账面资产，安然对外的巨额借款经常被列入这些公司，而不出现在安然的资产负债表上。这样，安然的巨额债务就被掩盖起来。

《美国公司治理原则》讲到：“治理结构中各个环节的独立性是保证公司治理可靠性的重要基石，因此审计委员会的成员应该全部由独立董事担任……在独立董事的薪酬中，公司股票应该占有很大的份额。”不过，这种条款在安然事件中受到了挑战。

安然审计委员会的6名成员中，有3人拥有近10万股公司股票，市价高达750万美元。如果审计委员会对公司隐含的风险加以详细披露，必然会导致股票价格下跌，同样也会使他们持有的股票贬值。

事实也是这样，审计委员会在安然事件中保持了沉默，而且委员会的3名成员在虚构的财务报表被揭穿之前，伙同安然其他高层管理人员，向不知情的社会公众出售了价值11亿美元的股票。由此可知：董事持有股票与他们是否将股东利益放在首位，没有必然联系，独立性的真正贯彻需要依靠立法、监管、自律等诸方面的共同努力。

安然破产案对美国证券市场起了极大的负面影响，美国工商协进会的首席经济学家盖尔·福塞尔认为，“安然事件将使任何一家公布盈余报告的公司都被蒙上一层浓厚的阴影，人们甚至会无端地怀疑企业使用了不合法的盈余核算手段。”

安然的破产，激怒了美国公众，引发了广泛的企业规章改革要求。最引人注目的是2002年《萨班斯法案》的出台，该法规要求企业要监控其金融活动，加大了对CEO的刑事追究，被美国总统布什称为“自罗斯福总统以来美国商业界影响最为深远的改革法案”。

该法案要求，上市公司首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)对呈报给美国证券交易委员会(SEC)财务报告的真实合法性负刑事责任。其中第404条款特别强调：上市公司必须建立一套完善的内控体系，对每个流程涉及的每个岗位都有详细的说明，并提交内控有效的证明。

安然事件提醒我们，仅有成熟和完善的法制法规还不够，必须要置上市公司和中介机构于集官方民间监管力量于一体的社会监管体系之下，充分发挥社会监管的作用，使信息透明化，这样才能减少或杜绝安然丑闻的重演。

推荐第10篇：安然事件

安然事件给投资者十大教训

不要轻信股评师

绝大多数的华尔街股票分析师与上市公司之间存在着“暧昧”的关系。据统计，在３００００条由股票分析师给出的操作建议中，６６％都是劝投资者“大举购入”或“购入”。被评级为“抛出”的股票在所有的上市公司股票中还不到１％。即便是在华尔街面临“９·１１”事件所带来的抛售压力之时，分析师们也还是“一如既往”地表示乐观，被评为“抛出”级别的股票所占仍不到１．４％。更为让人困惑的是，２００１年１１月末，当安然已经显露出即将倒台的明显迹象———此前３个月，前安然首席执行官杰夫瑞·斯基林突然辞职，此前６个星期，安然公司从其股票持有者中席卷掉１２亿美元的收益———时，居然还有６名华尔街的股票分析师将安然的股票评级为“大举购入”。

留心“黄牌警告”

在安然倒台前的几个月里，其实还是有很多值得其股票持有者引起重视的“黄牌警告”，足以使他们及时逃脱手中股票不名一文的噩梦。

黄牌之一：２００１年８月，前安然公司首席执行官杰夫瑞·斯基林突然宣布因“个人原因”而辞职。

黄牌之二：随着斯基林的离去，安然的股票迅疾下滑至３６．７５美元，与当年年初时的股价相比，已经下跌了５７％。

黄牌之三：２００１年１０月中旬，安然决定重新宣布公司利润并削减了股票持有者１２亿美元的股票收益。

黄牌之四：安然公司内部人员的抛售行为。自１９９９年以来，安然公司的高层管理者和董事会成员陆续抛出了１０亿美元的安然股票。

董事会“独立性”存疑

长期以来，许多公司董事会都因与本公司的管理层关系过于密切而招惹非议。一般而言，他们中的大多数都被当作是公司管理层的“橡皮图章”。更为严重的是，许多公司董事会成员在公司外所经营的咨询业务或商务都或多或少地和该公司有一些关系。安然公司董事会成员约翰·威可汉姆通过担任安然的顾问，每年可从安然获得７２０００美元的收入。

别指望董事会成员

按理说，有安然董事会成员之

一、斯坦福大学名誉会计学教授罗伯特·杰迪克这样的专家来监管安然董事会审计委员会是让人再放心不过的事。然而，这位７３岁的老人却告诉美国国会的调查人员，安然的高层管理人员对公司的董事会成员进行了误导，使他们得不到许多关键的信息。

当心数字游戏

如今，安然公司在财务上“粉饰”收益的丑行已经大白于天下。巨额债务的掩盖，季度收益的灌水，都曾在很大程度上推高了安然的股价。含混不清的公司财务制度使得许多公司能够滴水不漏地利用各种漏洞谎报公司收益，迎合华尔街的期望。

警惕合伙公司

安然事件告诫人们：企业经常会利用一些“特别”的合伙公司在收益账面上做手脚。仅安然的一家合伙公司———楚克公司，就为安然在账面上掩盖了６亿美元的债务。

手中股票要多样

安然公司的很多员工是以极其惨痛的代价才学到这一点的。他们大多临近退休，将自己数百万的积蓄全部投在了自己公司的股票里。

财富来去如流水

除非你真的已经抛掉了手中的股票或共同基金，否则所有的盈利都只是梦幻。投资者们常常会被股票曾有的辉煌表现而蒙住双眼，更有甚者，连纸面上的收益和真正的收益也分不清楚。如果你买的是每股１５美元的股票或共同基金，而现在跌到了５０美分，那么就算它曾经上升到每股１００美元，你实际还是损失了每股１４．５美元。

别期待奇迹发生

许多初来乍到的投资者都曾期盼股市能够再现上世纪９０年代年收益可达２０％的大牛市辉煌。然而事实却是２０００年和２００１年股票市场的不断下挫。美国经济自１９９１年以来首次出现衰退，将使股票市场至少还要低迷一年。因此，投资者应该放弃获得双倍收益的幻想，有关人士建议，７％的年收益期望比较符合实际状况。

听取专家的建议

目前，已经有许多公司管理专家向政府递交了避免安然事件再次发生的建议书。让我们听一听他们是怎么说的。

——及时、详尽地获取公司管理者和董事会成员的股票交易记录。 ——限制公司员工在退休计划中所持有的股票份额。 ——结束股票分析师和公司投资银行的利益冲突。 ——严格监控公司通过财务合伙的方式掩盖债务。（来源：《北京青年报》）

第11篇：安然事件

公司简介：

安然公司，成立于1930年，总部设在美国休斯敦。是一家能源类公司。在2000年《财富》世界500强排名第16位，是美国最大的天然气采购商及出售商，也是领先的能源批发做市商。在1930年成立时只是一家天然气分销商，但如今它已经成为拥有 340亿美元资产的发电厂。同时也经营纸、煤和化学药品等日用品。该公司在美国控制着一条长达32000英里的煤气输送管道，并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是使这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产的持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。公司的留守人员主要进行资产清理、执行破产程序以及应对法律诉讼，从那时起，“安然”已经成为公司欺诈以及堕落的象征。

成倍增长的盈利：

资产总额成倍的增长，但是股东权益并未出现大幅度的增长。营业收入也是成倍增长，但是净利润却未发生什么变化。

危机开端：（内部交易解释）

在上世纪八十年代，安然的审计师发现公司的银行记录显示数百万美元的款项被划入两个个人户头中。而这两个人曾负责接待沙特与科威特国家元首，获取了欧佩克实施工程的内部消息。这些内部消息使公司在石油交易中能够获得更丰厚的利润。公司的审计师进一步调查后发现了足够的证据，证明那两个人参与了内部交易，但是公司并没有对它们做出处罚，在带来巨额利润的诱惑下，奉公守法反倒显得不那么重要。

危机加深：

安然并未从之前的内部交易事件中获取教训，为了更多的利润，公司以身试法，先后成立了多加离岸公司，用以避税，提升盈利。设立了离岸公司，安然可以随心所欲的调遣资金，同时还能通过一定的手段，来掩盖公司的亏损。这样公司看起来是盈利的，但实际上，确实亏损的很厉害。公司的CFO一手操纵股价交易，使自己和朋友们的上亿美元股本稳赚不赔，而安然公司和其他不知情的股票投资者却要为此付出代价。

事件起因：

2001年年初，一家有着良好声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%，到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。

切欧斯还注意到有些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然有着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票———而他不断宣称安然的股票会从当时的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没有离开董事会，就不能抛出手中持有的公司股票。

破产过程：

也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了2001年8月中旬，人们对于安然的疑问越来越多，并最终导致了股价下跌。2001年8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。 2001年10月16日，安然发表2001年第二季度财报（是第三季财务报表），宣布公司亏损总计达到6．18亿美元，即每股亏损1．11美元。同时首次透露因首席财务官安德鲁·法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。

2001年10月22日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。

2001年11月1日，安然抵押了公司部分资产，获得J．P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。

2001年11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。

2001年11月9日，迪诺基公司宣布准备用80亿美元收购安然，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0．16美元。

2001年11月28日，标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。

2001年11月30日，安然股价跌至0．26美元，市值由峰值时的800亿美元跌至2亿美元。

2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。当天，安然还向法院提出诉讼，声称迪诺基中止对其合并不合规定，要求赔偿。

问题分析：

1、虚增利润

2、分摊债务

3、对于问题的发生，公司高管不采取行动

4、人员设置不合理，管理方式不到位

总结问题：

1、以脆弱的泡沫化经营作为公司发展的基础。

将公司收入和业务的稳定与其股价绑在一起。这种泡沫化的经营，在股市持续上升时不会出现问题，但在市场动荡时可能会造成毁灭性打击。这种作法使安然由一传统公司迅速转变为高增长、高利润的\"新型企业\"，也是这种作法使其很快走向了灭亡。

2、隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继。

根据美国通用会计准则规定，公司拥有子公司的股份不超过一定比例，无须将子公司的资产负债表合并在自己的报表中。安然控制了所设立的子公司和投资项目，可以将其融资计入自己的报表，但将债务留给了子公司，采取不合并报表的作法，使这些子公司的负债并没有反映在其本身的资产负债表中。据估计，安然通过这种方式隐藏了大约270亿美元的债务。

安然的上述作法都是通过虚抬自己资产的方式、以公司股票升值为目的而进行的。在债务清偿期限内，如果相应的资产增值，超过了负债部分，安然不仅能如期偿还各种由子公司承担的债务，而且还可以得到\"额外\"的收益。但是，由于2000年春季前后的股市整体下跌，安然的如意算盘没有实现，其\"创造\"利润的作法难以承继，最终只好以破产告终。

3、公司监管机构形同虚设。

4、美国会计审计制度缺陷使安然公司有机可乘美国现有的会计审计制度允许会计公司在承担审查企业财务状况的同时，可以从事相应的咨询业务。安达信会计公司作为安然公司的会计审计单位的同时，还为安然公司提供咨询服务，其年收入中的一半以上来自咨询服务。审计机构与被审计对象存在利益相依联系时，很难保证审计监督的公平与公正。这也是安然公司可以隐瞒大量债务的重要原因。

经验教训：（八条）

第12篇：安然2

从美国安然公司破产案例看银行对项目的信贷管理

作者：佚名

文章来源：佚名

点击数：6156

更新时间：2004-5-18

一、要对公司的资产价值进行正确的判断，不仅要分析企业的财务报表，更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。

对企业资产价值进行评估，是金融分析的三大支柱之一 [5]。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则，对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。

通常，我们在对借款人的财务状况进行评审时，关于企业的财务信息主要来源于其财务报表，但由于这些财务报表（包括资产负债表、损益表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，仅用原始成本计量资产的价格，再考虑折旧后记录下来。显然，其所计量的某项资产或债务的价值，不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格，而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此，某种意义上讲，报表中的资产与负债仅为账面价值，如果不与其市场价格结合起来，就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。

例如，某家公司因产品质量可靠、信誉良好，或因研发高效而拥有具有市场优势的科技产权，这些虽不一定直接表现为实际资产，但却会影响公司的市场价值。同样，有关其未来前景的信息，虽不直接表现为现实的资产或负债，但却是影响公司未来发展的重要预期因素，如该公司为上市公司，股票价格会相应做出反映 [6]。

同资产、负债表的账面会计价值相比，其市场价格与公司的现金流量、信用的联系更加密切，对公司经营状况的反映更敏感，影响更深，美国安然公司就是证明之一。安然公司在证券市场上的不良表现，很快使其能源交易及行销业务受到重大影响，其曾是全美最大的在线能源交易平台（日平均成交金额高达30亿美元）——网上系统交易基本陷于停顿，交易平台也在当天关闭。美国安然公司的破产，使我们不难看出：财务会计报表只能部分反映企业经营状况，只有正确分析、预测公司资产的市场价格及影响因素，才能正确评价公司资产的真实价值。

二、一般企业都具有扩大负债的倾向，且当负债高于一定比例时，具有隐瞒真实负债的动机。

一般而言，公司管理者进行资本结构决策是为了增加股东财富。根据关于企业资本结构的MM理论，在理想、无摩擦的市场环境下 [7]，公司发行的所有证券的市场价格由公司的盈利能力和实际风险决定，与其资本结构无关。由于无摩擦环境不存在，公司资产的价值会因资本结构的不同而不同。比如，由于公司所得税的存在，借助债务融资，公司可减少纳税的金额。债务的利息抵税的现值会反映到股票的价格之中，对于一个无债公司，当管理者宣布公司将发行一定量的债券用于回购股票时，股票的价格一定会上涨。因此，为使股东财富最大化，一般管理者都会尽量增大公司资本结构中的负债比例。

我国部分借款企业存在负债率偏高的现象。按照规定，新建项目资本金比例一般为35-20%，按此推算，部分新建企业负债率则高达65-80%；部分老企业负债率也高达60%以上。

从银行债权人的角度看，对高负债公司负债的真实性及变动情况应引起特别关注。可以通过金融同业的信息沟通，加强对借款人实际负债的了解。

三、当公司真实负债高于一定比例时，受利益驱动的影响企业更趋向于选择高风险经营。

公司的资本结构决定了谁将获得企业未来多大部分的现金流量，债券、银行贷款需要保证固定的现金支付，而股东回报是支付所有负债之后的剩余部分。当公司的债务金额很大时，公司的股东与债权人之间便存在利益的冲突及协调问题，代表股东利益的管理者，为了获得高收益会倾向于选择风险很大的投资，因为如果项目失败，债权人将承担大部分损失，而当项目成功时，大部分收益由股东获得。例如，如果公司目前的资产价值为1亿元，一年后到期的债务面值为1.05亿元。管理者可以选择两个投资项目，一个是无风险的，利率为5%、一年后到期的国债；另一个是风险很大的投资项目，一年后要么获得2亿元，要么什么也没有。即使后者成功的概率较小，管理者也会选择它，因为管理者如果投资于国库券，一年后公司的价值将为零，如果一年后公司的价值可能大于1.05，不管可能性多么小，股东的财富将大于零。在本例中，债权人承担了风险投资的所有风险，股东却可以获得所有的风险溢价收益。因此，当公司债务比例高于一定值时，债权人会面临债务人经营选择上的道德风险。

安然公司破产从实践上证明了这一点。安然公司负债比例较大，曾一度被认为是采用新营运模式的典范，它起初主要是经营发电厂等能源资产，后经过所谓“革命性的转型”，将其业务从传统经营转向能源买卖和约交易。安然公司在从电力这样的公共事业产品，到像“天气衍生金融产品”（是一种与天气相关的保险形式）这种新奇的金融工具方面，成为一个大胆的交易商。所有这些，起初给安然带来了巨大成功，但也为后来财务危机的爆发留下了隐患。

因此，当企业负债高于一定比例时，要谨防其经营选择上的道德风险。越是由于企业贷款条件好，银行要求资本金比例较低的企业，对于其经营范围的变化越是要引起高度的关注。

四、注意公司资产无流动性而引致的财务危机

保持流动性是指具有保证支付到期债务的能力，流动性不仅要求维持日常运转的经营性流动性，还要求在危机情况下保证融资需求能及时得到满足。因此，上述两个条件之一得不到满足，就可能陷入财务危机之中，甚至有可能破产。

可以想象，如果安然公司当时能设法解决流动性问题，该公司就会有起死回生的一线生机，而不必被迫匆匆进行清算。

安然公司的案例启示我们，在项目的评估及信贷管理时，不仅要注意借款人的资产的整体状况，还要分析其资产结构，尤其是企业资产的流动性及现金管理问题。我认为，在流动性、盈利性和安全性三者的权衡中，稳健经营是基础，保持合理的流动性，避免支付风险是企业实现经营稳健的关键。对此，单纯的外部约束不能从根本上解决这个问题，企业必须要注意从内因上解决，采取稳健的经营和财务政策。作为银行，也必须从更高的层次认清这一点，避免贷款对象的流动性风险扩散到银行体系，造成银行的流动性问题。

五、关于银行分散化的贷款原则

适当分散化的投资原则表明，通过分散持有风险资产，可以在不减少预期收益率的条件下，减少整体风险的暴露程度。

安然公司的负债高达312亿美元，但专家分析，安然事件虽然会对美国金融机构有相当的影响 [9]，但由于许多债权银行是以银团贷款形式向安然公司放贷的，各家银行贷款金额相对较小，有利于分散风险。因此，预计安然公司的债务问题对银行体系的影响不会很大。

安然公司案例表明，对于同一项目及风险相关性较强的项目，把握分散化信贷政策是必要的。而我国目前的状况是：即使是很大的项目（如贷款金额高达几十甚至上百亿元人民币），往往融资由一家银行或少数几家银行承担，为了取得对某个大项目的贷款，独贷某个项目的情况比较普遍。为防范风险，按照适当分散化原则进行银团贷款是较好的选择，银行对此应引起高度重视。

六、慎发没有任何保证的信用贷款

风险即不确定性，它之所以重要，是因为它关系到投资安全。不确定性虽然是风险的必要条件而非充分条件，但任何一种风险的情况都是不确定性的，没有任何担保的信用贷款存在较大的不确定性，风险大。作为银行，应审慎发放信用贷款。

新经济的发展使技术折旧加快、经济周期缩短，各种衍生金融工具与实体经济的结合使影响企业经营的因素变得更加复杂，而且影响更深更广。

任何公司都面临不确定性的风险，即使是卓有建树的大公司也不例外。如果公司选定权益或资产作抵押，则当公司没有偿还贷款时，借款人有这些权益或资产的第一优先权。在破产清算前，有抵押的债权人可以通过出售抵质押品获得应得的收益，而没有抵质押的债权人则存在不能收回债权的巨大风险。可以认为，在安然公司312亿美元债务中，采取信用放款的银行与采取担保措施的债权银行所具有的清偿保障是不同的。

在贷款期限长达数十年的情况下，往往难以准确预测债务人可能遇到的风险及可能造成的损失。因此，即使对目前财务状况仍十分良好的公司，银行也应慎重发放无任何担保的长期贷款。但是，目前在我国，银行间为了争取贷款客户，对于一些目前看情况较好的客户，大量发放无任何担保的长期贷款（有的贷款期限长达15-20年）。安然公司的破产告诉我们，永远强盛的公司是不存在的，其无担保债权人的教训值得国内银行界借鉴。

客观的说，美国安然公司的破产事件给资本市场的启示是深刻的，尤其是对金融界的教训更值得我们深思。作为银行，如何对借款人资产负债结构进行正确分析，如何衡量借款人资产的实际价值，加强对借款人经营状况的信贷管理，这些都是十分重要的。在信贷风险防范上，如何采取适当分散化的投资原则和正确处理信用贷款问题是我国银行界面临的当务之急。

参考文献：

William F.Sharp: Portfolio Theory and Capital Markets,The original edition ,McGram-Hill Companies,Inc.Zui Bodie,and Robert C.Merton: Finance, First Edition,Prentice Hall,Inc.

[2] 仅一天时间，安然公司的市值损失26亿美元，创下纽约证交所单只股票跌幅及交易量历史纪录，11月30日已跌到每股26美分。

[3] 此前，最大的破产申请案为1987年递交破产保护申请的德士古公司，该公司当时总资产为358亿美元。

[4] 美国安然公司在中国的机构——安然石油天然气中国有限公司，2001年12月12日发表声明，决定“安然石油天然气中国有限公司及其成都分公司现决定终止在华经营。”该公司主要从事在中国国内的天然气勘探和开发业务，其成都分公司主要负责四川油气田的开发。

[5] 另外两个是货币的时间价值和风险管理；

[6] 这也符合有效市场假说（EMH）所揭示的内容，即在市场信息完全充分的情况下，影响资产价值的全部因素已经体现在资产价格中。

[7] 指交易成本为零的金融环境，也没有税收成本，是一种理想化的金融环境，现实经济生活中不存在。

[8] 美国《财富》杂志2001年2月将其评为全球最具有创新精神的公司。 [9] 安然公司的最大债权银行是花旗银行集团、摩根大通银行和纽约银行

第13篇：安然事件

安然事件

 99,安然在线成立，后成为全球最大能源交易商

 01/3/5,《财富》发表文章，首次指出安然的财务有“黑箱”。  01/5/6,一买方分析公司发表报告，建议投资者卖掉安然股票，并对其关联交易与会计手法持消极态度；高盛、美林等卖方分析师仍强力推荐安然股票。

 01/7/12,安然公布二季度季报，分析师、投资者、媒体怀疑其不动产投资的价值重估及关联交易对利润的影响。

 01/8/14,史基林辞去首席执行官一职，董事长莱再度兼任此职。  01/8/15,安然全球财务副总裁沃金斯写给莱一封长信，表示：“我非常紧张，我们很有可能爆出财务丑闻。”

 01/8/20,沃金斯写信给安达信合伙人，指出：“如果安然崩溃，举世各界将会恍然大悟，过去安然的成功只不过是一个精心设计的会计游戏。”

 01/8/30,著名网站TheStreet.Com认为，安然二季度利润主要来自关联交易，安然在借高价关联交易制造利润。

 01/10/16,安然公布三季度季报，一次冲销10亿美元投资坏帐。还回购5500万普通股，股东权益因此损失12亿美元。媒体和分析师对其关联交易表示怀疑。股价跌至33.84美元。  01/10/22, TheStreet.Com网站进一步披露安然与两个关联企业的复杂交易，及其对其负债率和股价的致命风险。安然股价下跌70%，当天损失近40亿美元市值。  01/10/22,SEC要求安然对其对外投资作出说明。

 01/10/23,邓肯下令销毁有关安然的部分文件，直到安达信于11月8日接到SEC的传票为止。

 01/10/24,安然开除其首席财务主管法斯托。

 01/10/31,安然宣布SEC对其的质询已升格为正式调查。  01/11/08,安然宣布重编前三年报表，调低盈利等数字。  01/11/08,安然宣布将出让给其对手：动能公司。

 01/11/29,动能收购安然宣告失败，SEC开始展开对安然和安达信的调查。前一天，标准普尔得知此消息后，将安然的债信降为“垃圾级”，安然股价暴跌85%，至0.61美元。  01/12/02,安然申请破产保护。安然案存在的主要问题：

1.未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合并范围的特殊目的实体(Special Purpose Entity, “SPE”)的资产负债纳入合并财务报表。安然在2001年自愿重新编制前几年的合并财务报表，累计利润因此而下降约5亿美元。

SPE是一种金融工具。企业可借此在不增加资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计准则规定，只要非关联方持有的权益价值不低于SPE资产公允价值的3%，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但有人认为，根据实质重于形式原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担其相关风险，就应将其纳入合并范围。对于SPE是否纳入合并范围，安达信称，由于安然未告知其与某一SPE的非关联股东签定的一份协议，导致安达信对于上文中提到的3%要求测算有误，从而同意未将该SPE的资产和负债纳入合并范围，导致少记负债约4亿美元。但安然发表声明，称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于另一家SPE，安达信总裁承认由于判断失误，导致少记负债约1亿美元。 2.安达信公司在审计安然公司97年年报时曾提出应对某些事项做出调整，公司盈利因此将减少0.5亿美元，安然不接受。安达信称，与安然历年利润相比，此数并不重要，因而没坚持要求调整。

3.安然根据会计准则将与能源有关的合同及其他衍生工具可能给公司带来的未来期间收益计入本期收益，但未充分披露其不确定性。

4.安然违反会计准则，在合同上利用某种安排，在帐上虚增应收票据和股东权益12亿美元。

对此，安达信称，12亿美元中只有1.7亿美元是记入经审计股东权益，由于金额不大（只占公司股东权益115亿美元的1.5%，总资产的0.3%），没坚持要求调整；其余金额皆为2001年发生且未经审计，在审阅安然第3季度季报时已对此予以关注。 5.安然的财务报表披露不便于投资者理解，有故意误导之嫌。一些SPE都有安然当时的财务总监参与，有利益冲突之嫌，但对此安然并未披露。  安达信称，在报表附注中对SPE及衍生金融工具均有提及，但由于安然的金融业务数量很大，其中一些非常复杂，难以一一详细披露。

 对安达信独立性的质疑。安达信从安然取得约5,200万美元费用，其中约2,500万美元是审计费用，约400万是付给已脱离安达信的埃森哲，920万是支付审计相关（包括税务）的费用，1,330万美元是咨询费用。这是否影响安达信的独立性，各界比较关心。

 安达信解释说，安然是巨型跨国公司，有3000多个子公司，经营业务非常复杂。安达信的审计收费是与安然的公司规模匹配的；咨询和其它服务收入并不影响其独立性，而且有关法规和行业规范也没禁止这样做。  销毁与安然有关的业务文件。

 邓肯：是安达信的律师暗示他这样做的，他本人只是在履行别人的建议而已。

 安达信：这是个别人所为。

 02/5/29，安达信会计师史蒂文森作证称，她不认为安达信高层人士关于执行公司文件留存政策的指示是在暗示员工销毁文件，而只是为了完成审计存档工作。

 02/6/15，大陪审团裁定，安达信妨碍司法罪成立。

第14篇：西宁市中考满分作文我想握住你的手

我想握住你的手

春天，我想握住你的手!当冬天最后一抹雪还在山头，你就在融化的雪水里开始发芽，不顾雪水残存的那一丝冰凉，不惧夜晚里寒风的怒吼。山头的雪走了，寒风失去了伙伴，也回到西伯利亚的老家去了。春天，雪水里孕育的春天，清新的露出你的笑脸，化作柳叶，吐出一丝丝绿；化作春风，吹醒一颗颗心；化作一缕缕阳光，催开热烈的花朵。桃红柳绿是春天，万紫千红是春天。孩子们在春天歌唱未来，农夫们在春天播种希望。

春天，我想握住你的手，向你倾诉生活的向往，握住你的手就像握住绿色和希望。春天嫣然一笑，希望在你的心里，春天在爱里。

春天，你奔向前方的脚步匆匆，风筝在蓝天下驾着祥云也难以追上你的笑容。

夏天，我想握住你的手!春天留下绿色的种子，夏天用温暖的怀抱滋养着一棵棵柳树、一团团花朵、一池池春水。柳树的绿荫越来越浓了，给人以凉爽；花朵以最灿烂的笑容谢幕，一个个青果挂满树间；河里的鱼也大了，迎着朝阳翻滚着灵巧的身体。太阳是夏天的主宰，起得最早，睡得最晚，点燃一切的热情。学生辛勤的念着书，农夫在地里耕耘，工人在工厂奏响劳动交响曲。夏天实在太累了，倾盆的暴雨就是她流下的汗水。

夏天，我想握住你的手，祈求你给我永远的热情。夏天挥挥衣袖，夏天在汗水里，热情在灵魂里。

秋天，我想握住你的手!秋天不知道躲在哪棵树后，默默地看着夏天的离去。桃红了，梨黄了，葡萄在夜里香了，玉米撑开了玉米壳，稻子压弯了腰，秋天换上演出服来到了台前。秋风吹过，农夫收割庄稼，鸟儿换上厚厚的羽毛，骄傲的孔雀也收起了翅膀。秋雨是秋天感伤的泪，秋霜是秋天别离的序曲。

秋天，我想握住你的手，金色的秋天留给我金色的收获，感伤的秋天留下一个感伤的梦。秋天在梦里。 冬天，我想握住你的手!白雪像预言者，一切又将重新开始，让我们把世界重新变成一张白纸吧。冬天在天空里抖抖身手，一片片雪花落下，树白了，山峰白了，田野白了，村庄也白了。白皑皑的世界只有北风坚持在巡逻。

冬天，我想握住你的手，不要让寒冬消逝了人们的梦。冬天是一个智者，白色是纯洁的世界，严寒只留在冷冻的心里。

四季，我想握住你的手，四季回答，有爱的季节是春天，有汗水的季节是夏天，有梦想的季节是秋天，有希望就永远没有冬天。有春天、夏天、秋天和冬天，才有这缤纷的世界。

第15篇：高考满分作文记叙文：我想握住你的手

我想握住你的手时间对人是残酷的，这让回忆变得如此美好，却也如此伤感。记忆中的天气总是阳光和雨水，快乐和忧伤是如此鲜明的交替，那样的岁月里，我们多半沉浸在爱恋的世界。它们一半是红色的，热情躁动，而另一半则是蓝色，忧郁沉静。

我们的相识源于网络这个虚幻的世界，在QQ上我们无所不谈可以说是知心朋友吧，他的家离我家并不是很远，但我们却从来都没有见过面。而我们的相遇却是如此的巧合。

那天和朋友出去玩完，在车站等公交车的时候我发现旁边的一个男生好眼熟便一直盯着他看，他似乎感受到了我的目光也抬起头来看我，我便立马把头低了下来，并给他发消息说：我刚才在车站看到了一个和你好像的人。他回复我说：是么？这么巧我也是。我扭过头看他，两道诧异的目光交汇在了一起。带着惊讶我知道了他和我坐同一辆公交车，一路上我们有说有笑的，还互换了手机号。

我们认识好几个月了，他每次都会在晚上十一点多给我打电话，第二天早上我会告诉和我一起上学的死党，说：他昨天晚上又给我打电话了，我们聊了多长时间。渐渐的习惯了他每天给我打一个电话，有一次他没有给我打电话，我的心里就感觉少了点什么，突然发现我似乎喜欢上他了。

后来我向他表白，他并没有答应，原本以为我们再也不会说话了，但事情的发展总是那么出人意料，在他生日那天他对我表白了，惊讶、激动、不敢相信各种情绪都冲了出来，我愣了。这时听见旁边的朋友在那喊着答应他！答应他！我才反应过来，我答应了他。

他说：在我对他表白之前就喜欢我了，没答应是因为他想在他生日这天给我个惊喜。我永远记得那一天，那么的刻骨铭心。

我们在一起了几个月，有一天他打电话突然对我说出了分手，原因是他家长去别的地方做生意，他要转到外省上学去了，还没有等我说话就把电话挂断了，只留下了电话那头滴滴滴的声音。电话那头的他声音是那么的好听，说出的话却是如此残忍。心似乎在流着红色的眼泪，那天下雨了，仿佛是连老天也在为我哭泣。

那天之后我试图再去联系他，却怎么也联系不到他，QQ也被他删了，他仿佛他从来没有在我的世界里出现过，消失的无影无踪。

距离分手到现在已经快一年了，对于他的感情也变淡了，但每次想起他心还是会隐隐作痛，他的爱就像是一场梦，可却有着真实的痛。

他曾对我说过：如果没有我拉着你过马路你迟早会被车撞死，你过马路从不看两旁的车。而我总是对他说：你不就在我旁边么？我用不着看车。如今过马路没有人再牵着我的手，而你又在哪里？何时才会再次牵起我的手？

在不同城市不同地点的我们还会在某一天在某个路口和我相遇么？那时我们会握住起彼此的手还是各自的手上都有了另一双手？

如果可以，我想和你一起在雨中漫步，和你一起在公交车站偶遇一次，那时的我一定毫不犹豫握住你的手永远不放开，一起携手到老。

你就像一场突如其来的大雨，淋湿了我的眼睛也淋湿了我的心，却又很快又消失，还没有来得及撑伞便已消失不见，只剩我一人独自彷徨。

第16篇：高考满分作文900字我想握住你的手

刀豆文秘助手(www.daodoc.com)之2015高考满分作文900字：我想握住你的手

高考满分作文900字_我想握住你的手

时间对人是残酷的，这让回忆变得如此美好，却也如此伤感。记忆中的天气总是阳光和雨水，快乐和忧伤是如此鲜明的交替，那样的岁月里，我们多半沉浸在爱恋的世界。它们一半是红色的，热情躁动，而另一半则是蓝色，忧郁沉静。

我们的相识源于网络这个虚幻的世界，在qq上我们无所不谈可以说是知心朋友吧，他的家离我家并不是很远，但我们却从来都没有见过面。而我们的相遇却是如此的巧合。

那天和朋友出去玩完，在车站等公交车的时候我发现旁边的一个男生好眼熟便一直盯着他看，他似乎感受到了我的目光也抬起头来看我，我便立马把头低了下来，并给他发消息说：我刚才在车站看到了一个和你好像的人。他回复我说：是么?这么巧我也是。我扭过头看他，两道诧异的目光交汇在了一起。带着惊讶我知道了他和我坐同一辆公交车，一路上我们有说有笑的，还互换了手机号。

后来我向他表白，他并没有答应，原本以为我们再也不会说话了，但事情的发展总是那么出人意料，在他生日那天他对我表白了，惊讶、激动、不敢相信各种情绪都冲了出来，我愣了。这时听见旁边的朋友在那喊着答应他!答应他!我才反应过来，我答应了他。

他说：在我对他表白之前就喜欢我了，没答应是因为他想在他生日这天给我个惊喜。我永远记得那一天，那么的刻骨铭心。

那天之后我试图再去联系他，却怎么也联系不到他，qq也被他删了，他仿佛他从来没有在我的世界里出现过，消失的无影无踪。

距离分手到现在已经快一年了，对于他的感情也变淡了，但每次想起他心还是会隐隐作痛，他的爱就像是一场梦，可却有着真实的痛。

他曾对我说过：如果没有我拉着你过马路你迟早会被车撞死，你过马路从不看两旁的车。而我总是对他说：你不就在我旁边么?我用不着看车。如今过马路没有人再牵着我的手，而你又在哪里?何时才会再次牵起我的手?

在不同城市不同地点的我们还会在某一天在某个路口和我相遇么?那时我们会握住起彼此的手还是各自的手上都有了另一双手?

如果可以，我想和你一起在雨中漫步，和你一起在公交车站偶遇一次，那时的我一定毫不犹豫握住你的手永远不放开，一起携手到老。

你就像一场突如其来的大雨，淋湿了我的眼睛也淋湿了我的心，却又很快又消失，还没有来得及撑伞便已消失不见，只剩我一人独自彷徨。

第17篇：上海卷高考满分作文：我想握住你的手

2018年上海卷高考满分作文：我想握住你的手

我想握住你的手当你想要离开我的时候当你想要消逝的刹那握住不放直到永远（以诗的形式开头，别致新颖，富有温情。）

沈从文曾对你说过：“我们相爱一生，但一生还是太短。”

而我，只想握住你的手，不想说任何话，因为任何话也概括不了我对你的心。

知道为什么吗？为什么我要握住你的手不放吗？

因为，文学―――是你！是你！是你让我看到人世间的悲欢离合，是你让我体味一个个诗一样的人生；是你让我懂得人生的真谛；也是你让我克服一个个险境，超越极限！（“千呼万唤始出来”，原来是文学。前面便是铺垫。）

没错，就是你让清泉淌过我的心底，让那烈火燃烧我的热情！

是你让我看到了李白执剑出长安，苏东坡漂泊入海南，吴敬梓一身落魄修儒林，曹雪芹满腔哀思寄红楼；是你，让我看到基督山伯爵的仇恨，苔丝的美丽与凄凉，娜拉的出走，安娜的卧轨，保尔的追求，海伦的奋斗；是你，让我穿越时空，让我体味人间！

还是你，在一个深夜，翻出你，欣赏你，爱你，喜你，尤其爱那些诗词。

在深夜感受“无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来”的宏大和“天街小雨润如酥，草色遥看近却无”的细致；感受“马作的庐飞快，弓如霹雳弦惊”的豪迈与“杨柳岸，晓风残月”的婉约；感受“采菊东篱下，悠然见南山”的闲适与“停车坐爱枫林晚，霜叶红于二月花”的浪漫。

在这么一个深夜里，因为有你而充满色彩、味道；因为有你，而变得丰富精彩。

依旧是你―――在我灰心的时候对我说：“天生我材必有用”“人生来不是被打败的。”在我奋斗的时候对我说：“就这样，有志者事竟成。”在我成功的时候对我说：“满招损，谦受益。”（充满深情地道出文学对“我”成长的影响。）

是你让我充满自信，让我喊出：“仰天大笑出门去，我辈岂是蓬蒿人。”

是你让我保持天真之性，能与孩童一起唤出“白玉盘”，能作美丽嫦娥的幻想。

是你，把我拧起，拧起我的精神，我的肉体。（“拧”这个动作，怕有些粗野了吧？）

是你，让我把痛苦延展成薄如蝉翼的金饰。

是你，吹开了闭塞的花蕾，传来了满园的郁香。

第18篇：握住弱者的手

《握住弱者的手》

弱者总是遥遥地望着强者们，羡慕他们的胆大，羡慕他们的顽强，羡慕他们的健康和他们的幸福。弱者总是独自哀伤，独自沉思：为什么自己就是弱者，而他们，却是强者。弱者们不会去求助于别人，因为他们害怕被看不起，这时，强者们，就应该坚定地去握住他们的手，给予他们精神，给予他们力量，给予他们幸福和快乐。

仅仅是握住他们的手，你便可以让一个失落的灵魂重新燃起生的希望。仅仅是握住他们的手，他们便会将心给予你，他们懂得感恩，知道回报，他们从小就知道：滴水之恩，当以涌泉相报。你可以把你对工作，对生活的热情传递给他们；你可以将你对未来美好的向往告诉他；你可以把你家庭的幸福传递给他；你可以把你驱除烦恼的方法告诉他；你可以把你身边快乐的事告诉他；你更可以把自己成为强者的秘诀告诉他。让他成为强者，而去握住另一个弱者的手。如此进行下去，也会带动社会的发展，而社会的发展又会让你变得更强悍。

也许你会说：“我身边的人中并没有什么弱者，他们都很强，谁都比我好，我才是弱者！”真的是这样吗？若你是健全的人，你就该想想残疾人；若你是父母的宝贝，你就该想想孤儿；若你是一名学生你就应该想想许许多多的失学儿童。近年来，关于“一帮一”的活动开展地也十分火热，在学校里属于十分常见的现象。这里，若是说，是强者帮助弱者，到不如说是在某一方面的强者帮助此方面的弱者来得贴切。

事实上，人与人之间并没有什么真正的强弱者。人都是一样的。但是，如果真的说要分一分的话，我认为，勇于帮助别人的人就可以称他为强者，弱者与强者都只是一个暂时性的称谓。或许，在某年某月的一天，弱者会变得强大，从而成为了强者。而强者则沦落为了弱者。

所以，当你还是一位强者的时候，尽可能多地帮助弱者们，尽可能多的握住弱者们的手吧！给予他们温暖，给予他们力量，也为自己留一条后路吧！

《握住弱者的手》

也许你自身形象羸弱，名位卑微，然而，这并不影响你拥有顽强的仁爱精神和坚定地维护正义的良知；也许你尚有一缕忧愁、半缕哀怨，但是，这毕并不绝对地排斥你解读他人心境的能力；也许你并不美丽，但这并不影响你成为愉悦人间感情世界的一部分。

多少时候，弱者总是充满泪水，为什么？只为那针头一般的嘲笑、讽刺、挖苦；多少时候，弱者总是情绪低落，为什么？只为受了他人的鄙视、冷落、暗淡；多少时候，弱者总是悲哀，为什么？只为了不受他人理解，自我嘲笑，就认为自己是个永远不成功的失败者。

为什么我们不牵起弱者的手，给他们一份来自世间的温暖？难道就忍心看着弱者生活在一个黑白世界中吗？弱者，不代表失败者，他们也想通过自己的努力，竭力成为正常的一员。但是，事与愿违，命运不肯松开那狠毒的恶手。一切努力成了徒劳，也给了他们一次重大的创伤。此时此刻，当我们牵起弱者的手时，心中的彩虹就会抚平那恶梦般的伤疤。

当你勇于握住弱者的手，将你的热情和力量传递给对方时，你就是天使；当你能解读他人心中的悲伤，并引导他走出那幽暗的地平线时，使他们看到七彩的阳光，那你就是彩虹。

我们应该意识到，一个人在生活中坚守的最底线应该是那种叫尊严的东西，无论男人，无论女人，只要把握住尊严，弱者的腰也能挺起来。

我们应当握住弱者的手，给他们无穷的力量。天下事天下人做，任何人都不能包揽一切。

《握住弱者的手》

当你能用欢乐的情绪，赶走哀愁的氛围时，你就是天堂；

当你勇于握住弱者的手，将你的热情和力量传递给对方时，你就是天使；

当你能解读他人心灵的悲伤，并引导他走出自我的地平线时，你就是天才；

当你能与大自然和谐共舞，同世界万物神灵共通时，你就是天籁；

勇于成为欢乐情绪的领袖，尽管这种领袖既无权力，又无威严，但却是名副其实的真正领袖，且具有不可抗御的感染力和不会离心的凝聚力。

勇于成为弱者的支柱。尽管自身也许身体弱孱弱，名微位卑，然而这并不会影响你拥有顽强的慈爱精神和坚定地维护正义的良知。

勇于成为走出悲伤心境的向导。尽管你自身也许尚有一缕忧伤，半缕哀怨，但是，这并不绝对的排斥你解读他人心境的能力。

勇于成为人间天籁一般的存在。尽管你自身也许比不十分美丽，甚至或许还有几分丑陋，但是这并不影响你融入大自然的一片绿色，成为愉悦人间感知觉得一部分。

勇于握住弱者的手，善于抚慰受伤的灵魂，这包裹在除人类以外的其它生命伙伴，不自称老大，也不自惭形秽，这正是表达了一个人的达观谦逊和充满信心。这样的人无论走到哪里，那儿都是一处天堂，一丛绿荫，一道甜蜜------

让我们一起握住弱者的手！

《握住弱者的手》

用一颗天使的心灵，去感化人间的悲伤；用太阳般的温暖，去改变脆弱的意志。——题记每年，学校都会举行捐赠活动：捐书，捐款，捐物品…而我们，从来没有为此而吝啬。记得每一次捐款，我们都紧紧地怀揣着手中那份微不足道的钱，排好队，一个个将钱慎重地投入捐赠箱。每个人都拥有美好的愿望，去祝福希望小学的孩子们。我们用这种方式，将遥远的两方拉近距离，在新心与心之间建起桥梁。没有一个孩子退出这个活动，没有一个人不为慈善事业做出贡献。每个人都那样心甘情愿。因为——我们的心中已埋葬着一个个故事。四年级时，学校来过一位硕士生，她是个不普通的人。她在遥远的山区任教，和那些孩子同甘共苦。那次回来，她是去攻读博士学位的，然后准备再次回到山区。她来校的那天，讲了许多故事，那些辛酸的故事：穿着补丁的男孩，一直希望拥有一套新衣服，对他而言，这是一种奢望；矮小的女孩，把最好的让给老师，收集橘子皮，晒干泡茶给老师喝，而那些橘子皮，是孩子们走到遥远的火车站等了一天收集来的。他们懂得珍惜，他们渴望学习。而我们可以维持他们的梦想。我们没有理由拒绝。第二天，我们见到了那些孩子。当我为他们鲜花时，我恭敬地为他们戴上红领巾，用少先队礼表达着我们的爱。我看到了，孩子们晶莹的泪。拍照留念时，我们紧握着手，我努力地感受那种心灵的澄澈，努力地用我的爱去扶助他们。虽然我不是强者，但我想用微弱的力量去帮助他们，虽然我不是富人，但我会用我的方法去为他们铺路。就像那样紧紧握住弱者的手，每一个需要帮助的人，无论是谁，请你都不要忘记握住他们的手，用你的体温告诉他们你的爱，你的心。在这个世界，你的周围，有许多人在等待着你伸出援手。我们——要用爱——去感动世界就这样，紧紧握住弱者的手不放开…

第19篇：作文教学要把握住

作文教学要把握住“四要”

作文教学一直是困扰一线语文教师，在作文教学时总显得有些力不从心。笔者仔细研读了《语文课程标准》，认为想提高学生的作文能力，要把握作文教学的“四要”。

一、作文教学要贴近学生实际

叶圣陶先生说：“生活就如泉源，文章犹如溪水，泉源丰盛而不枯竭，溪水自然活泼泼地流个不歇。”叶老先生的这番话形象地说明了作文与生活的关系，也从根本上解决作文难题找到了一条出路。

何为贴近学生实际?

首先，教师要有一颗慧心，做鼓励学生写作的引路人。多让学生写生活中的事情，少写或不写那些让学生无话可说的命题作文。教材中的作文练习与学生的实际相联系的就写，远离学生实际的可以不写，甚至可改换成其他作文要求。可行的做法是：提倡学生写周记，周记是学生生活的直接反映，学生写起来束缚少，周记写得好的学生可以免写课本中的作文。笔者曾经让连续三周周记写得好的同学免写一次周记，这样长期训练，学生的写作兴趣会逐渐激发起来，自然也就容易动笔、乐于动笔。

其次，教师要有一双慧眼，做写作教学资源的开发者。善于和及时捕捉习作素材的亮点。因为小学生有意注意还处于萌芽阶段，往往缺乏主动观察与发现，生活中的一些亮点便会如流水般悄悄溜走。因此，教师要开发学校生活，联系家庭生活，抓住社会生活;安排随文练笔，设计课堂练笔，捕捉时事练笔。如：在钓鱼岛事件时期，不仅让学生通过电视了解新闻，还在课堂上介绍真实的历史资料让学生看清真相，组织学生开展相关的班会活动，活动后让学生动笔。针对现在的小学生大都是独生子女，不懂孝敬父母的现状，在班内开展“听爸爸妈妈把我养大的故事”“爸爸妈妈，我来帮帮您”等活动，活动后让学生动笔;当你教到关爱生命的文章后，让学生写写自己对生命的看法„„如此先让学生“心动”，再让学生“笔动”，学生才能写，有话可说，有情可抒。

二、作文教学要鼓励学生说真话

好文章有若干标准，其中很重要的一条就是要有“真情实感”。有一句话说得好：“文章应该事真、情真，否则，就犹如剪彩为花，刻纸为叶，不可能有生命活力。”然而，当前小学生作文中普遍存在的一个问题是说假话、空话、套话。如何克服学生作文中的这些弊端，引导学生说真话、实话、心里话呢?

倡导“我手写我口，我手写我心”。教育家叶圣陶先生再三强调：学生作文必须“我手写我心”。若不是出自于小作者的内心，文章是不会生动、自然、感人的。因此，在作文教学中，教师要引导学生把自己心中所想、口中所要说的话无拘无束、自由自在地表达出来，有话则长，无话则短，要说出自己诚实的话，而不是人云亦云。并且，我们在作文教学中还应该多尊重孩子的独特感受和个性

体验。不应以简单的对错去判断，而应欣赏表达的独特性，鼓励诗意化语言的运用，使“我手写我口，我手写我心”的作文宗旨落到实处。

三、作文教学要减少学生写作的束缚

在批改学生的作文时，我们发现很多孩子的作文语言常常是千篇1律，众口一词，缺少创意和个性，从中感受不到儿童对生活独特的感悟和活泼烂漫的天性。其实，留心每一个孩子，他们在日常生活中似乎都有自己的妙言趣语。为何在写作中脱节了呢?这与当前作文教学对孩子的束缚有太多密切的关系。《语文课程标准》要求“鼓励学生自由表达和有创意的表达”。作文教学只有让学生做到“自由表达”时，才可能出现“有创意的表达”。

因此，我们首先要营造自由表达的氛围。学生们由于年纪小，生活阅历不深，常常说一些幼稚的话语，这正是儿童天真无邪、童趣洋溢的表现。教师们不应强行加以修正，而是要因势利导，给学生提供宽松、民主的学习氛围，引导学生树立“真实、真诚、自然”地表达自己的观念。

其次，要激发学生有创意表达的勇气。除了引导学生在习作中“真实、真诚、自然地表达自己”还让学生要朝表达的创造性着手。我坚信，只要孩子敢于表达，一切独立思考的成果都是有价值的。即使有些幼稚，其价值是大人无法代替的。因此，我们应当大力倡导孩子在作文中多写“我想”“我认为”的有思想、有创意的话。此时，教师应用鼓励的话语鼓励学生，久而久之，孩子就会养成有创意表达的习惯。可想而知，那时的一千个学生的作文就有一千个创意。

四、作文教学要提倡学生自主拟题

长期以来，我们的作文教学以命题作文为主，老师在黑板上写下一个题目，然后指导学生审题、选材、立意、布局、写作、修改等。不难看出，此法产生了很多弊端。孩子们常常无从下手，抓耳挠腮，很大的原因是我们给孩子们的题目太大太空洞了。由于老师是站在成人的角度，用成人的思维方式来命题，题目便常常脱离了学生生活实际、脱离学生心理特点。面对自己不感兴趣的题目，学生为了完成作业，只好生拼硬凑，胡乱瞎编。再者，学生始终处于被动学习，只是顺应老师的教条写一些应付的话。无兴趣又何谈创造性地表达。

作文教学提倡让学生自主拟题体现了对学生的尊重，是以学生为学习主体，承认个体差异，重视个体体验的具体表现。我们在写同一件事时，不同的学生的体验与感悟是不同的，因而他们会选择不同的角度、不同的侧面入手，写出来的作文自然也会各不相同，这不是正充分体现了孩子们的创造性吗?

其实，命题作文若能贴近儿童的学习、生活、思想实际，符合儿童兴趣爱好、心理特点，能够启发学生思维，引起学生联想和想象，学生还是愿意写的，这就要求老师们在命题上多下一些功夫，命出富有创意的好题目。

【lintin.cn cn-xintelong.com/】