期权的投机应用1+2(旧文重新发)
期权的投机应用1
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最近外汇保证金有呼声要重启，只是部分专家在呼吁。金汇通论坛*Q K9b%V\'p
但是在外汇保证金真正全部开展之前，您可以试试外汇期权,会发现风险更容易控制，如果善于资金管理，风险会比外汇保证金小很多。金汇通论坛;L4~-w0R&n#g\"q6o x.w :u:h8|!e.P w\"g
而且对于大资金进行投机来说,只要使用波段操作的思想,合理运用这个工具,收益一样巨大,
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1 .外汇期权为何物)q#a5M9o(N\"N6k/G3S1y
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股票市场中的权证就是期权的一种。认购权证其实就是看涨期权，赋予投资者在一定时间内购买对应的股票的权利；认沽权证是看跌期权，赋予投资者在一定时间内卖出对应股票的权利。
以外汇汇率为标的的期权就是外汇期权。外汇期权赋予持有者在未来以约定汇率（执行价格）买入或卖出约定数量的货币的权利。期权提供的是一种权利，而不是一种义务，到期时投资者可以选择买入（或者卖出），也可以选择放弃。期权交易是权利的买卖，为了获得这种权利，投资者必须支付一定的价钱，即期权费。
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与个人实盘外汇买卖相比，个人外汇期权优势在于无论美元是涨还是跌都有投资机会。期权也具有一定的资金放大效应，可以利用较少的最近参与期权面值比期权费高得多的合约。
以招商银行4月18日到期、执行价格为1.32的欧元/美元看涨外汇期权合约0451（招商外汇期权合约号）为例，一份合约对应着100欧元，今日上午10：00 期权费仅为 3.8850 美元左右。（2012-2-29日报价）
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2.目前提供外汇期权业务的大致有招商银行、中国银行和建设银行三家银行。)D5S\"r.?6}
招行提供的外汇期权能够实现24小时交易，交易时间从北京时间星期一早晨08：00至星期六凌晨05：00（美国夏令时则为北京时间凌晨04：00）；(老江推荐这个工具)
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中国银行的\"期权宝\"交易时间为每个营业日北京时间10：00至 16：30；(有大资金进行投机老江也建议可以选用此工具,毕竟中行的外汇业务熟练)金汇通论坛
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建行个人外汇期权的交易时间为每个交易日（周一至周五）的上午10：00～11：30，下午13：00～16：30.目前这三家银行办理的期权都是欧式期权，即期权买方在期权到期日才能执行合同约定的权利。
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3.用期权规避汇率风险9s5q%c2v$g9X1m
与外汇保证金纯粹作为投机工具不同的是，外汇期权从其诞生之初就担负规避汇率风险、实现外汇保值的使命。例如个人将来即将收付外汇，那么可以通过期权和现货的组合避险。如果已经持有一定数量的外汇，投资者可以通过买入相应的看跌期权，对冲外汇贬值的风险。bbs.fxbest.com#M&u#j%?9^4m*Z
例如，您 3 个月后需要买入10000澳元供孩子出国留学，当前澳元对美元的汇率为1澳元兑1.0807美元，认为澳元还会上涨，但是不愿意现在立即兑换澳元，您可以考虑买入澳元/美元看涨期权。（举例说明并一定是老江认为澳元3个月真的要涨）
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按照今日上午招商银行的期权报价，到期日为4月18日、执行价格在1.07的澳元/美元看涨期权合约0447报价在2.0280美元左右。这份合约使得您可以在4 月18日以1.07汇率将美元兑换成澳元。由于一份合约代表100澳元，您需要10000澳元，因此可以购买100份，那么您需要支付202.80美元的期权费。bbs.fxbest.com(b#R!}/K(G9P%Q%`8I#S
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如果在4月18日到期日，澳元/美元上涨1澳元兑1.1000美元。（老江打个比方，目前不肯定澳元能到此价格）那么您可以选择行使期权赋予的权利，以1.07的价格将美元兑换成澳元，因此您可以用10700美元兑换10000澳元，加上202.80美元的期权费，您兑换10000澳元动用了10902.8美元。如果按照当时1澳元兑换
1.1000美元的市场价格计算，您必须以11000美元才能兑换10000澳元，因此，通过买入看涨期权，您节约了97.2美元。,b7x\"B0x.n%O8\\9p1F
但是，如果4月18日到期时，澳元/美元汇率维持在1.0700水平甚至低于1.0700，那么您就应该放弃行使权利，因为您可以在市场上以更低的汇率兑换到澳元，您损失的就是期权费202.80美元。
并且，期权和期权之间也可以相互组合，用以降低汇率风险。外汇期权可以通过不同方向、不同到期时间、不同金额进行对锁，可以用来规避汇率波动风险。\'J#u\"~9D/W(D
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4.用期权来获取差价
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外汇期权是个多面手，是风险厌恶型投资者规避汇率风险、外汇保值的工具，也给一些像老江这样风险偏好的投资者提供了双向投资的功能，以及获取期权价格差价的机会。
影响期权价格的因素包括执行价格、即期价格、到期日、预期汇率波动率以及两种货币之间的利率差。当这些因素发生变化时，期权价格也会发生波动，而且期权价格的波动幅度通常大于其标的汇率的波动幅度，这为个人带来获取差价的机会。金汇通论坛:]/t!O1p0?#V!j\"L9F
外汇保证金和外汇期权都可以做空，保证金如果亏了，还会\"火烧连营\", 亏掉账户里的余额；而外汇期权最多亏损期权费，期权费有时会很便宜，如果行情看得准，收益远胜于保证金。金汇通论坛)b)Y)K%i:o8x4G3D#~2L2w
不过，需要注意，外汇期权的专业门槛比外汇保证金高很多，波动率、内在价值、时间价值、价内期权、价外期权等都是外汇期权中的常见专业词汇，应该提前做些功课。
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同时，参与外汇期权最重要的是控制仓位，投入的资金占个人总资产的比例不超过10％，并且单笔交易不能孤注一掷，即便水平再高，看错也是非常正常的，如果孤注一掷，损失可能很大，如果分散，有时赚有时陪，总体还能赚一些。
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在学会控制仓位之后，还需要慢慢摸索投资技巧，同时要通过技术和基本面的分析，对汇率走势做出判断。期权风险也很大，如果看错方向的话，亏个70％－80％都有可能。
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另外,老江的经验是,有时在交易前不必太纠缠于期权理论,将其简单化,这样在市场中可以迅速抓住机会,
反应可以和保证金一样快
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期权的投机应用
2期货、期权等金融衍生品，很多人都认为是高风险的投资品种，然而真正做外汇的人眼中，风险却不取决于投资什么产品，而取决于投入的资金损失是否可控。那
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么当前期权其实是最容易控制风险的一种产品。3V a+g5q\"F/Z8Z
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期权资金利用率高
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当前外汇期权产品很灵活，可以对汇率进行多空双向操作，外汇期权有杠杆可以以小博大，由于波动性比较大，一个晚上有百分之几十的盈亏，适合风险承受能力大的投资者，因此投资者最好拥有一定的专业基础，因为期权价格波动不是线性的，理解起来会比较复杂。
外汇期权的高风险主要体现在对本金的损失风险，这种亏损可能是100%。但是我认为，相对于股市，期权市场的风险可能更容易控制一些。金汇通论坛\"k/J2M,}5r.g/p
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对于期权投资者来说资金利用率或许会更高些，5万元的本金，就可能覆盖约100万元市值的资产。本金就是其止损线，将期权仓位控制在资产的止损线范围之内，:@.N(q.?&A*y(A%g6A
期权就是很好的理财工具。相反，如果将仓位无限制地提高，甚至将期权作为主要投资渠道时，此时期权的风险就被人为地放大了。股票市场最大的风险是没有设立止损线，而期权市场的风险则是没有控制好仓位，这两者其实是息息相关的。8v6B!K/a)e:k k0F
高价期权、低价期权各有优劣
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期权交易的低门槛与高杠杆是当前没有全面开放保证金时候能够吸引我们的原因之一，1手外汇期权一般不到10美元，而往往可享有几十倍的杠杆。2]&r4^)m2Q\'J9M.g*k
与保证金交易固定杠杆相比，外汇期权的杠杆并非是线性的，其杠杆一般在20倍至50倍的区间之内，即以几美元撬动100美元左右的合约。
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以招商银行3月 21日到期的行权汇率为1.04的澳元兑美元看涨期权为例，周五报价在
3.4美元/手，而澳元兑美元的汇率为1.07，合约价值为107美元/手，杠杆约为30倍。 !n:u\"q z%g.I!x9P
不过招商银行外汇期权报价是有点差的，而且这点差还是一个相对固定的值，以澳元兑美元看涨期权为例，它的点差恒定为0.12美元。这也意味着价值1美元的期权在交易时交易成本为12%，如果期权价格涨至2美元，点差依然是0.12美元，交易成本是6%。2Y:V&L\'m\'i-h+_+r#k
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期权的杠杆与点差决定了高价期权与低价期权各有优势与劣势。低价期权由于期权费的低廉所以它的杠杆非常高，如果有反转行情，则可以实现大丰收，但是期权费低廉也意味着投资者将付出更昂贵的交易成本。高价的期权虽然手续费相对较低，但是杠杆也相应有所下降。(j$O5T5_8E-Z*r%b
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因此建议不要做严重的价外的期权，严重价外的期权必须价格有很大波动才可以实现盈利，最好做执行价附近的，到期日比较远的期权。一般标的价格距离执行价上下200~300点，期权价格波动会比较快。1m/f6].[\'J\'c8E#J$Y
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逆势交易的悲喜剧5|+V6G7^,g&x)O1m(f-I(Z-x
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投资市场一直有顺势交易与逆势交易两派，然而针对高杠杆期权高手续费的特征，或许期权不太适合过于短线的交易。如果做趋势交易，趋势一旦转变也有期权市值归零的风险，与其如此，不如赌行情在关键支撑与阻力位的反转，不是归零就是大赚，于是这时候赌反转的策略风险可控，收益也明显。
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去年11月底，澳元已经连续暴跌了一个多月，回到了前期低点附近，如果以0.14美元、0.129美元分别建仓澳元兑美元的看涨期权，行权日期为 2011年12月14日。金汇通论坛$l r9B/q5y#b\'X6~
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最后一笔建仓完毕时期权的卖出价为0.009美元，即交易成本已经占期权价格的90%以上。如果赌反，这些钱，买入就不准备要了，博一下在接下来的2~3周也许会出现反转行情。随后反弹行情如期而至，期权价格在底部徘徊3日之后，开始急速上攻，仅用了3天时间便站上1.5美元以上。这波行情能使得获近5倍的收益。
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期权价格暴涨的背后是期权从废纸变为有价证券的华丽转身。此前该看涨权证的行权汇率为1.02，入市时汇率为0.96~0.97，该期权为严重的价外期权。经过3天暴涨之后澳元兑美元已经突破1.02，这张看涨期权已然变为价内期权。
如果尝甜头在1月初再次加码赌澳元兑美元的行情会在1月中旬继续在三角形中进行整理，在1美元、0.5美元、0.3美元分别布局2012年1月 18日行权价为1.01的看跌期权，然而这次市场并未向着预期的方向运行，澳元兑美元突破三角形形态后，一路上行，不再回头，所有期权也最终归零，但是由于期权仓位并不重，所以并不影响今后进一步投资的计划。这个就是风险与仓位控制的原因.u,P$W/K a6B.h
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严重价外的看涨期权，涨500点以上才能回本。这种机会是可遇而不可求的。风险偏好高的投资者，可拿少量的资金博一下反转行情，香港股票期权里有末日轮的概念，到期的前两天会大量买入便宜的期权，赌价格出现极端变化，通常情况下这种获利可能性比较小，新手还是以趋势交易为主，不要去赌反转行情。:G0o%d4C7\\7}9G f
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品种选择上，是因人而异的，有的人擅长做澳元，有的人擅长做日元，投资者应该选择自己比较熟悉的品种来做。
对于纯投机者，应该注重择时，而不是挑选品种，挑选市场整体波动很剧烈的时候进行交易，如股市、商品都出现了大幅波动，这个时候汇率的波动性也会跟着变强，投机要抓住这些机会。此外外汇市场节假日波动比较小，特别是遇上圣诞节等欧美重要假日，投机交易基本上不要参与了。
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[ 本帖最后由 samjiang 于 2012-3-2 12:44 编辑]
