创业板企业再融资效率大增
创业板再融资规则出台后，多家公司纷纷赶搭头班车。对照新规及案例，除却“小额快速”这一众所关注的创新外，相关方案的细节变化亦将给资本市场带来深远影响——定价基准日可确定为发行首日、限售期因此灵活性大增、发行对象从10人缩减到5人。
6月25日，两家影视类创业板公司华谊兄弟和光线传媒齐齐推出定增预案。两公司确定的发行对象均不超过5名；其定价基准日均为发行期首日，也即发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的百分之九十。
由此引发定增完成后持股限售期的变化。根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票的均价，发行股份自发行结束之日起可上市交易；发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十的，发行股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易。
“定价灵活了，如果选择以发行期首日为准，上市公司就不必再为‘股价倒挂’后如何提振股价而担忧；限售期也灵活了，有助于维护参与定增融资的投资者的利益，又从投资者的角度增进了市场化效率。”业内人士分析。此前因股权类再融资办法始终未发布，创业板公司除少数并购重组采用定增外，其余大多采取非公开发行债券等方式融资。
2014年3月，创业板再融资办法征求意见稿出炉。相较于主板的再融资办法，创业板再融资最大的革新在于引入“小额快速”定增的创新机制。该机制适用于：募资额5000万元且不超过公司净资产的10%。年度股东大会可一次决策、董事会分次实施，12个月内“小额快速”定增总额限定为不超过最近一年公司净资产的10%。同时，证监会自受理之日起15个工作日内作出是否核准的决定，在核准后实现“闪电发行”，允许“小额快速”定增在特定发行对象范围内“不保荐不承销”。此后，证监会正式发布实施《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》及创业板再融资相关信息披露准则，旋极信息、联创节能两公司随即推出了小额快速再融资方式，募集不超过其净资产10%且不超过5000万元；对比华谊兄弟和光线传媒的“大融资”方案，确实堪称袖珍。
