宁波大红鹰学院 宝钢股份公司财务分析报告
专
业 班
级 学
号 姓
名 指导教师
财务管理 10财管8班 1031060845 郑润芳 陈宏
2013年 6月11日
目录
一、宝钢股份公司简介 .................................................................................................................2
二、宝山钢铁股份有限公司SWOT分析 ...................................................................................3
（一） 公司的竞争优势 .........................................................................................................3
（二） 公司的劣势 .................................................................................................................4
（三） 公司面临的机遇 .........................................................................................................4
（四） 公司发展面临的主要挑战 .........................................................................................4
三、公司财务报表分析 .................................................................................................................5
（一） 对宝钢股份公司2010-2012年资产负债表的水平分析 ..........................................5
（一） 对宝钢股份公司2010-2012资产负债表垂直分析 ..................................................8
（二） 宝钢股份公司利润表水平分析 ...............................................................................10
（三） 宝钢公司利润表垂直分析 .......................................................................................11
（四） 宝钢股份公司现金流量表水平分析 .......................................................................12
（五） 宝钢公司现金流量表结构分析 ...............................................................................15
四、公司财务能力分析 ...............................................................................................................17
（一） 对宝钢股份公司的偿债能力分析 ...........................................................................17
（二） 对宝钢股份公司的营运能力分析 ...........................................................................19
（三） 对宝钢股份公司的盈利能力分析 ...........................................................................20
（四） 对宝钢股份公司的发展能力分析 ...........................................................................21
五、杜邦分析 ..............................................................................................................................23
六、公司财务上存在的问题及对策 ...........................................................................................23
（一） 偿债能力的问题分析及对策 ...................................................................................24
（二） 营运能力的问题分析及对策 ...................................................................................25
（三） 盈利能力的问题分析及对策 ...................................................................................25
（四） 发展能力的问题分析及对策 ...................................................................................26
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宝钢股份公司财务分析报告
一、宝钢股份公司简介
宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国（以下简称“中国”）法律在中国境内注册成立的股份有限公司。该公司经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1266号文批准，由宝钢集团有限公司（前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”）独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立。
宝钢股份主要经营钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，其中有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）限分支机构经营。
公司专业生产高科技含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢、造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器用钢，锅炉和压力锅用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其进行不断进行技术改造，保持着世界先进的技术水平。
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二、宝山钢铁股份有限公司SWOT分析
（一）公司的竞争优势
公司多年来坚持“精品”发展战略，建立和发挥技术领先优势，践行环境经营，创新发展道路，不断积蓄差异化能力，持续保持国内同行业最优经营业绩。
其
一、公司多年来坚持定于高端产品的差异化发展道路，形成了高等级汽车板、高效品牌号无取向硅钢和低温高磁感取向硅钢、镀锡板包装材为代表的战略产品群，同时建立了品种、规格齐全的薄板、厚板和钢管三大碳钢产品系列，在国内市场居于主导地位。
其
二、在制造方面，质量“一贯制”管理从产品质量先期策划开始，贯穿于公司整个制造链，精品制造能力成为公司竞争优势的重要组成。公司采用先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构的认可。通过BSI英国标准协会ISO900认证和复审，获得美国API会标、日本JIS认可证书，通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS900贯标认证，得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。
其
三、在国内拥有6家区域销售公司和5家专营公司、50家钢材加工配送中心，加工规模大700万吨/年，海外拥有4家区域销售公司和13个营销网点、2家加工中心，形成了遍布国内、延伸海外的营销网络。初步建立了以客户为中心的营销服务体系，开展EVI服务，实施大客户经理负责制，向用户提供应用技术服务和供应链延伸服务。拥有全面的、工贸一体的信息化系统，支撑着公司供应链的高效运行。
其
四、公司多年来持续保持搞研发投入，建立了以研究院为主体的产销研和产学研紧密结合的研究开发体系，以工程项目为载体的生产、研发、设计和装备四位一体的工程集成体系，以生产现场为重点的，以稳定提高和精益求精为特征的持续改进体系，有利支撑了公司在产品经营、生产运行、环境经营等各方面的技术进步。2012年公司专利申请力量1126间，其中发明专利比例大45%。第三代汽车先进高强钢——淬火性钢实现供货，成为新一代经济型高成形性超高强钢全球首发企业
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其
五、通过公司品牌内涵价值和外在形象的建设，公司品牌认同度和品牌美誉度高，得到了用户和社会的高度认可。同时，公司注重环境保护，最求可持续发展，在中国冶炼行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。
最后，公司拥有一支充满激情、富有活力、敢于担当、善于创新的员工队伍，劳动生产率和员工受教育程度位列国内同行前茅，诚信、合作、创新的价值理念已根植与企业文化中。
（二）公司的劣势
面对当前错综复杂的钢铁市场形势，公司经营环境存在较多的不确定性因素。2013年，公司面临的能源环保压力更加突出，对新建重大投资项目的控制以及公司总体竞争力的提升都存在很多压力和挑战，公司已制定相应的措施努力减少和控制。
（三）公司面临的机遇
钢铁行业处于调整、转型发展的关键时期，更有利于行业领先者的发展。十八大报告明确提出要加快西部的改革开放，城镇化、工业化作为我国现阶段发展的主题没有改变，仍然为我国钢铁行业发展提供长期发展的机遇。随着国家产业结构的升级、内需扩大和节能环保要求的提高，下游用钢的需求对钢铁企业产品结构优化升级提出了越来越高的要求，有利于公司已有竞争优势的进一步发挥。低碳经济和环境经营既是对钢铁行业的严峻挑战，也是为实施环境和可持续发展的钢铁企业提供了新机遇。
（四）公司发展面临的主要挑战
第一，我国钢铁行业产能过剩、集中度低，竞争从低端产品到高端产品扩展，而且竞争层次已由单纯产品竞争升级到产品加服务、乃至供应链间的综合竞争。这也是导致我国钢铁企业低利润率的重要因素。
第二，由于资源、能源和环境的紧约束，气候变化的影响将持续，钢铁行业
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需要关注自身在推动现代社会可持续发展中找到能够扮演的角色。
第三，世界经济整体持续低迷，各种形式的国际贸易保护加剧，钢铁企业的国际化经营面临严峻的挑战。受欧元区债务危机，中国经济放缓等不确定因素的影响，不利的全球市场经济形势将持续发展。这些不确定因素对全球制造业活动及其信心产生了重大的影响。无论是发达经济体还是新兴经济体，其发展的动力均被严重削弱。
三、公司财务报表分析
（一）对宝钢股份公司
2010-2012年资产负债表的水平分析
宝钢股份公司资产负债表水平分析表
单位：百万元
图 1 5
图 2 宝钢股份公司近三年资产负债表总体趋势分析250,000.00单位：百万元200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00181,831.00189,407.00197,960.00165,502.00总资产总负债83,254.0090,787.002010年图 3
2011年2012年
宝钢股份公司近三年资产负债表总体趋势分析图
1.宝钢股份公司2011年资产负债表分析。该公司总资产2011年比上年度增加了7,576.00 百万元，增长幅度为4.17%；说明该年度宝钢公司资产规模有较大幅度增长。主要原因是：流动资产2011年比上年度增加了10,007.00 百万元，增长幅度为18.80%；使总资产规模增长了5.50%。非流动资本2011年比上年减少了-2,430.00 百万元，减少幅度为-1.89。2011年度总资产的增加主要体现在流动资产的增长上，从这一点边上看，该公司的资产流动性有所增强。尽管流动资金的各项目都有不同程度的增减变动，但其主要原因以下几个方面：一方面货
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币资金的大幅度增长。货币资金本期增加了4,749.00 百万元，增长幅度为116.48%，对总资产的影响为2.61%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势下，因美元融资利率较低且人民币兑美元依然处于升值通道，公司通过扩大美元融资规模备付2012年上半年中期票据的到期还款资金。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了1,340.00 百万元，增长幅度为24.11%，对总资产的影响为0.74%。其次，存货较上年减少-1,836.00百万元，减少幅度为-6.94%，对总资产的影响为-1.01%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。固定资产较上年减少-1,410.00 百万元，减少幅度为-1.53%，对总资产的影响为-0.78%。主要是本年购置和在建工程转入固定资产1,255.00 百万元，本年计提折旧2,665.00百万元。在建工程较年初减少-1,249.00百万元 ，减少幅度为-26.90%，对总资产的影响为-0.69%，主要是本年在建工程转入固定资产。短期借款比上年度增加了1,300.00 百万元，增长幅度为6.82%，对总资产的影响为0.71%。主要是经营性应收账款增加导致营运资金缺口增加；同时因美元融资利率较低且人民币兑美元依然处于升值通道，公司采取通过扩大美元短期融资解决资金缺口以及备付2012年上半年中期票据到期还款策略。一年内到期的非流动负债比上年度增加13,276.00 百万元，增长幅度为381.28%，主要是公司持有的9,556.00百万元应付债券（中期票据）和3,450.00百万元的美元贷款从长期负债重分至一年内到期的非流动负债。长期应付款较年初减少-2,542.00百万元，减少幅度为-100.00%，对总资产的影响为-1.40%。主要是支付了浦钢公司罗泾项目相关资产收购款。
2.宝钢股份2012年资产负债表水平分析。2012年度较2011年度总资产减少了23906百万元，减少幅度为12.62%，说明该公司在本年度面临经济压力大，出现了负增长。主要原因是：流动资产2012年比上年度较少了13,905.00百万元，减少幅度为21.99%，使总资产规模减少了7.34%。非流动资本2012年比上年减少了10,000.00 百万元，减少幅度为7.92%。2012年度总资产的减少主要体现在流动资产的减少上，从这一点边上看，该公司的资产流动性有所减弱。尽管流动资金的各项目都有不同程度的增减变动，但其主要原因以下几个方面：一 7
方面，货币资金的大幅减少。货币资金本期减少了6,790.00百万元，减少幅度为76.93%，对总资产的影响为3.58%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势，使得货币资金大幅减持。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了2,090.00百万元，增长幅度为30.30%，对总资产的影响为1.10%。其次，存货较上年减少8,679.00 百万元，减少幅度为35.25%，对总资产的影响为4.58%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。固定资产较上年减少43,855.00 百万元，减少幅度为48.40%，对总资产的影响为23.15%。主要是本年本年计提折旧44,721.00百万元。在建工程较上年增加866.00百万元 ，增长幅度为25.52%，对总资产的影响为0.46%。短期借款比上年度减少了18,315.00 百万元，减少幅度为90.00%，对总资产的影响为9.67%。主要是支付了2012年上半年中期票据到期还款。一年内到期的非流动负债比上年度减少了15,192.00百万元，减少幅度为90.66%，对总资产的影响为8.02%。主要是公司支付了2011年度持有的9,556.00百万元应付债券（中期票据）和3,450.00百万元的美元贷款从长期负债重分至一年内到期的非流动负债。
（一）对宝钢股份公司
2010-2012资产负债表垂直分析
宝钢股份公司资产负债表垂直分析表
单位：百万元
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图 4
图 5 从上图表中可看出，宝钢股份公司2012年负债所占比重为29.80%，与2010年、2011年相比，负债所占比重分别上升/下降了0.53%、3.58%。2012年所有者权益所占比重为70,。20%，与2010年、2011年相比，所有者权益所占比重分别上升了15.99%、18.13%。负债所占比重下降，有利于宝钢股份公司偿债能力的提升，所有者权益所占比重上升，说明投资者对宝钢股份有较强的投资信心。宝钢股份流动资产与流动负债的比重在2010年、2011年相比悬殊不大，但是2012年流动资产与流动负债的比重上升了，但仍低于一般标准，其偿债能力很差。在
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流动负债中，应付账款从2010年到2012年的比重分别为：3.06%、3.64%、5.43%，应付票据从2010年到2012年的比重7.97%、7.41%、8.14%，基本保持在同一水平，应交税金从2010年到2012年度比重分别为0.72%、-0.06%、0，说明了增值税的进项增长幅度度减少了，会给企业带来一定的盈利。
（二）宝钢股份公司利润表水平分析
宝钢股份公司利润表水平分析表
单位：百万元
图 6 宝钢股份公司近三年利润表趋势分析200,000.00174,672.00162,299.00129,732.00120,018.00单位：百万元150,000.00100,000.00161,015.00140,815.00营业收入 营业成本 利润总额 50,000.000.0014,416.005,060.005,609.0010,487.0012,934.0011,463.00净利润2010年图 7
2011年202年
宝钢股份公司近三年利润表趋势分析图
1.宝钢股份公司2011年利润表水平分析。2011年公司净利润较上年减少了6,403.00百万元，降低幅度为55.86%，主要原因是营业收入较上年增加了13,657.00百万元，增长幅度为8.48%，但营业成本较上年增加了21,484.00百万元，增长幅度为15.26%，综合导致实际净利润比2012年有所下降。销售费用 10
较上年增加了61.00百万元，增长幅度为8.02%。主要是销售规模上升，运输仓储费用、出口费用、代销手续费相应增加。管理费用较上年增加827.00百万元，增长幅度为14.16%。主要是科研费用增加所致。财务费用较上年减少671.00百万元，降低幅度为125.89%。主要是受益于人民币兑美元全年升值所致。所得税费用较上年增加减少2,403.00百万元，降低幅度为81.37%。主要原因是本年公司税收优惠略有增长但利润总额同比下降61.09%，综合导致实际所得税费比2010年有所下降。
2.宝钢股份公司2012年利润表水平分析。2012年公司净利润较上年增加了5,427.00百万元，增加幅度为107.25%，主要原因是营业收入较上年减少了-44,940.00百万元，减少幅度为25.73%，但营业成本较上年减少了42,281.00百万元，减少幅度为-26.05%，综合导致实际净利润比2012年有所增长。销售费用较上年减少了145.00 百万元，降低幅度为17.64%。主要是销售规模下降，运输仓储费用、出口费用、代销手续费相应降低。管理费用较上年减少了1,421.00百万元，降低幅度为21.31%。主要是科研费用降低所致。财务费用较上年减少334.00百万元，降低幅度为242.03%。主要是受益于人民币兑美元全年升值所致。所得税费用较上年增加1,897.00百万元，增加幅度为344.91%。主要原因是本年公司税收优惠略有增长但利润总额同比增加130.59%，综合导致实际所得税费比2011年有所增加。
（三）宝钢公司利润表垂直分析
宝钢股份公司利润表垂直分析表
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单位：百万元
图 8
宝钢股份公司利润表结构分析图1.89%9.97%0.66%7.85%2.78%1.42%-0.02%1.80%-0.36%4.05%0.52%0.10%92.51%8.08%营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税费用净利润
图 9
宝钢股份公司2012年利润表结构分析图
从上表中可以进一步看出，销售费用、财务费用、管理费用金额比2011年有所上升，但所占比重并不大，所以对利润的影响不是关键原因。而主营业务成本率是2010年87.45%、
2011年92.92%、2012年92.51%，从净利润也可以看出2012年比2010年、2011年上升了0.96%、5.18%。由此可以看出，主营业务成本率2012年降低，是2012年盈利的最主要原因
（四）宝钢股份公司现金流量表水平分析
宝钢股份公司现金流量水平分析表
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单位：百万元
图 10
图 11 1.宝钢股份公司2011年现金流量表水平分析。2011年经营性现金流入增加13,216.00百万元，增长幅度为6.96%。主要原因是：一方面，销售商品、提供劳务收到的现金本年增加了13,399.00百万元，比上年同期增长了7.14%。同时，应收银行承兑汇票较上年大幅上升。经营性现金流出减少4,431.00百万元，增长幅度为2.56%。主要原因是利润同比下降导致所得税减少2,403.00百万元；财务公司吸收存款以及同行存放有所减少，综合导致实际经营现金流出较上年有所下降。总体而言，该公司在2011年度经营活动现金流量正常。投资活动现金流入较上年增加5,081.00百万元，较上年同期增长375.54%。主要原因是收回投资收到的现金较上年同期增加了5,245.00百万元，较上年同期增长了34966.67%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额有所增加，综合导致实际投资现金流入大幅增加。投资活动现金流出较上年增加 13
3,766.00百万元，较上年同期增长41.38%。主要是硅钢后续工程一步项目2011年为建设高峰年，以及硅钢二步项目、4号焦炉项目新开发建设等原因，构建固定资产支付的现金有所增加。筹资活动现金流入较上年同期减少5,476.00百万元，减少幅度为-11.02%。别除财务公司的影响，2011年，公司因资金持续紧缩，同时，应收账款未及时收回，未及时收到的借款为5,476.00百万元，较上年同期增长了-11.02%。综合导致本年筹资活动现金流入较上年同期有所减少。筹资活动现金流出较上年同期增加2,130.00 百万元，增长幅度为3.77%。主要原因是2011年分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年增加了2,046.00百万元，增长幅度为48.04%。
2.宝钢股份公司2012年现金流量表水平分析。2012年经营性现金流入减少了56,261.00百万元，降低幅度为幅度为27.70%。主要原因是：销售商品、提供劳务收到的现金本年减少了55,451.00百万元，比上年同期减少了27.57%。经营性现金流出减少40,599.00百万元，降低幅度为22.88%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少了37,217.00百万元，减少幅度为22.39%；支付给职工以及给职工支付的现金较上年同期减少413.00百万元，减少幅度为7.22%；支付的各项税费较上年同期减少2,676.00百万元，减少幅度为58.21%；支付其他与经营活动有关的现金较上年同期减少293.00百万元，降低幅度为31.74%，综合导致本年现金流出有所减少。总体而言，该公司在2012年度经营活动现金流量正常。投资活动现金流入较上年增加21,783.00百万元，较上年同期增长338.56%。主要原因是：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较上年增加了21,260.00 百万元。此外，收回投资收到的现金较上年同期增加了213.00百万元，较上年同期增长了4.05%，以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额有所增加，综合导致实际投资现金流入大幅增加。投资活动现金流出较上年增加5,675.00百万元，较上年同期增长44.10%。主要原因是投资支付的现金较上年同期增加了7,023.00百万元，增长幅度为127.97%。此外，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年减少了1,361.00 百万元，降低幅度为18.45%，支付其他与投资活动有关的现金较上年增加了13.00百万元，增长幅度为325.00%。综合导致实际投资活动现金流出有所减少。筹资活动现金流入较上年同期减少17,717.00百万元， 14
减少幅度为-40.08%。主要原因是：取得借款收到的现金较上年同期减少了24,262.00百万元，降低幅度为54.89%，导致本年筹资活动现金流入较上年同期有所减少。筹资活动现金流出较上年同期减少5,756.00百万元，降低幅度为9.81%。主要原因是：回购公司股票所支付的现金1,917.00 百万元。此外，偿还债务支付的现金较上年同期增加了2,325.00 百万元，增长幅度为5.61%，分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少了1,907.00百万元，降低幅度为30.25%。综合导致本年筹资活动现金流出较上年同期有所下降。
（五）宝钢公司现金流量表结构分析
宝钢股份公司现金流量结构分析表
单位：百万元
图 12
图 13 1.现金流入结构分析 15
2012年各项活动现金流入占现金流入总额的比重13.14%14.00%经营活动现金流入所占比重投资活动现金流入所占比重筹资活动现金流入所占比重72.86%
图 14 宝钢股份公司2012年现金流量表结构分析图1
2012年宝钢现金流入总量为201,580.00百万元，较2010年度、2012年度分别减少了39,374.00 百万元、52,195.00 百万元。其中经营活动现金流入总量、投资活动现金流入总量和筹资活动现金流入总量所占比重分别为72.86%、14.00%、13.14%， 可见现金流入量绝大部分是由经营活动产生的，经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金占绝大部分比重，比重高达经营活动现金流入量的77.90%。总体来说，企业的现金流入量中，经营活动的现金流入量应当占大部分比例，特别是销售商品、提供劳务收到的现金应明显高于其他业务活动流入的现金。而这一理论，宝钢股份公司得到了充分的体现。
2.现金流出结构分析2012年各项活动现金流出占现金流出总额的比重25.40%经营活动现金流出小计投资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计65.69%8.90%
图 15 宝钢股份公司2012年现金流量表结构分析图2 2012年宝钢股份现金流出总量约为208,339.00百万元，较2010年度、2012
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年度分别减少了-30,353.00百万元、-40,680.00百万元，其中经营活动产生的现金流出量、投资活动产生的现金流出量、筹资活动产生的现金流出量所占的比重分别为65.69%、8.90%、25.41%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，筹资活动和投资活动所占比重都较小。在经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金占比重的61.92%，占该经营活动现金流出的94.26%，比重最大。其次是支付给职工以及为职工支付的现金占总现金流出量的2.55%，也是经营活动的的主要项目。另外支付各项税费、支付其他与经营活动相关的现金占的比重为经营活动现金流出的1.40%、0.46%，也为总现金流出量产生了一定的影响。一般情况下，购买商品、接受劳务支付的现金往往要占到比较大的比重，投资活动和筹资活动的现金流比重则因企业的投资政策和筹资政策和状况不同而存在较大差异。
四、公司财务能力分析
（一）对宝钢股份公司的偿债能力分析 1.对宝钢股份短期偿债能力分析
宝钢股份公司短期偿债能力分析表
图 16 17
宝钢股份公司短期偿债能力分析160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2010年2011年2012年流动比率速动比率现金比率
图 17
宝钢股份公司短期偿债能力分析图
从表中可以看出，宝钢资产流动性不高，其流动性较为紧张， 2010年、2011年、2012年的流动比率分别为139.44%、83.82%、50.00%，呈现逐年下降趋势。宝钢股份2012年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱，一旦宝钢股份不能通过借款或者变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，宝钢股份立即会遭遇一连串的债务危机。并且结合后面的营运能力分析，可以发现宝钢股份的主营产品是钢材，钢材总体来说，易于保存，存货跌价损失可能性不大，所以，即使存货滞销或毁损，宝钢股份公司也能偿还一定的到期流动负债。2012年速动比率为32.26%比2010年，2012年分别下降了31.00%、15.63%，速动比值小于1，说明企业的变现能力较低，并且从变化趋势上看，呈现逐年下降趋势，变现能力较2011年更差。现金比率增长呈现下降趋势，现金比率呈下降趋势，2012年现金比率为2.06%，较2010年、2011年下降了8.65%、9.64%，说明短期偿债能力变差。总体来说，宝钢股份公司短期偿债能力较差，且呈现下降趋势，应当引起管理者关注。
综上所述数据可知， 2012年度的速动比率与2011年相比下降的幅度较大，减弱了其到期偿还流动负债的能力。宝钢股份2012年资产负债率大于1，但与2011年相比波动较大，但也说明2012年企业具备较强的长期偿债能力。
2.宝钢股份长期偿债能力分析
宝钢股份公司长期偿债能力分析表
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图 18 宝钢股份公司长期偿债能力分析250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2010年2011年2012年权益乘数产权比率资产负债率
图 19
宝钢股份公司长期偿债能力分析图
从上图、表中可以看出，宝钢股份的资产负债率较2010年、2011年分别增加了73.82%、71.68%，，说明了总资产中债权人提供的部分比较多，对债权人的保障程度较低，一般认为，该指标保持在50%比较好。而2012年度超过100%，说明宝钢股份公司本年资产负债率过高，存在较大的偿债风险，财务风险较大。但从权益乘数来看该指标的波动比较大，说明企业长期负债能力比较不稳定。
（二）对宝钢股份公司的营运能力分析
宝钢股份公司营运能力分析表
图 20 19
宝钢股份公司营运能力分析50000.00%40000.00%30000.00%20000.00%10000.00%0.00%-10000.00%2010年2011年2012年总资产周转率总资产周转天数流动资产周转率流动资产周转天数应收账款周转率应收账款周转天数存货周转率存货周转天数
图 21
宝钢股份公司营运能力分析图
2012年12月31日，在资产运营指标中，可以看出总资产周转率2011年为92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降为78.39%，下降了13,83%。2012年总资产周转天数459，比2010年和2011年度分别高出52天、69天。流动资产周转率2012年分别比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流动资产天数周转天数137，比2010年和2011年度分别高出18天、7天。应收账款周转率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分别下降了1453.97%、1089.03%。应收账款周转天数为25，比2010年和2011年度分别高出7天、11天。虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
结合2010年度和2011年度的财务数据来看，2012年度总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所上升，这说明这三个指标造成了2012年度营运能力不强，不过从存货周转天数来看，宝钢股份2012年度实现了零库存，大大降低了营运成本，这说明企业存货的管理能力明显增强。
综上所述，宝钢股份2012年度的资产运营能力2011年度减弱，其中最重要的原因是总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所下降，虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
（三）对宝钢股份公司的盈利能力分析
宝钢股份公司盈利能力分析表 20
图 22 宝钢股份公司盈利能力分析14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%2010年2011年2012年销售净利率销售毛利率成本费用利润率总资产净利润率净资产收益率图 23
宝钢股份公司盈利能力分析图
2012年，在盈利能力指标中， 2012年售净利率为8.08%，较2010年度、2011年度分别上升了0.96%，5.18%，但2012年销售毛利为7.49%，较2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本费用利润率为10.11%，比2010年、2011年分别上升了0.4%、6.82%。总资产净利润率为6.34%，较2010年、2011年分别上升了0.4%、3.67%，净资产收益率为9.03%，较2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可见，本期销售净利率较2010年度、2011年度有所上升，但销售毛利较前两年有所上升，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期增强，经营管理水平较之上年度有所加强，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较2011年有所提高，但较2010年有所下降。
（四）对宝钢股份公司的发展能力分析
宝钢股份公司发展能力分析表
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图 24
图 25
宝钢股份公司发展能力分析图
在发展能力指标中，2012年主营业务收入增长率为-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。净利润增长率为107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年钢铁行业不景气 。净资产增长率为17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。总资产增长率-12.62%，比2010年、2011年分别下降了16.56%、16.79%。从这些指标中可以看出，2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。结合2011年的数据来看，主营业务收入增长率和总资产增长率较之2011年度有所下降，但是净利润增长率和净资产增长率较2011年度有明显的提高。
由此可见，本期企业的主营业务业务收入增长率、总资产增长率有所下降，但是净利润增长率大于销售增长率，说明其自身有维持企业发展的所需资金，同时，企业净资产增长率大于2011年度净资产增长率，说明宝钢股份公司具有较强的发展能力。
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五、杜邦分析
图 26 利用杜邦分析法可知，宝钢股份的净资产收益率并不高，但是与同行业中的其他兄弟企业相比，这个数值还是比较高的，这也说明宝钢作为国有企业有其一定的财务管理能力和销售经营能力。
六、公司财务上存在的问题及对策
宝钢公司是国内最具竞争力的钢铁企业，是钢铁行业的支柱。2010年随着世界经济的蔓延全球钢铁行业发展面临巨大的压力，中国钢铁下游市场需求减缓，宝钢企业也受到了影响，不过在2012年，由于良好稳定的发展，企业情况渐渐回缓，宝钢公司的财务状况总体上趋于稳定。但仍存在一定的问题：
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（一）偿债能力的问题分析及对策
第一，短期偿债能力没有改善。宝钢股份总资产的流动性不高，2010年、2011年、2012年的流动比率分别为139.44%、83.82%、50.00%，呈现逐年下降趋势。2012年速动比率为32.26%比2010年，2012年分别下降了31.00%、15.63%，变现能力较2011年更差。现金比率呈下降趋势，2012年现金比率为2.06%，较2010年、2011年下降了8.65%、9.64%。总体来看，宝钢股份公司短期偿债能力较差，且呈现下降趋势。2012年流动资产比上年度减少了13,905.00百万元，减少幅度为21.99%，使总资产规模减少了7.34%。一方面，货币资金的大幅减少。货币资金本期减少了6,790.00百万元，减少幅度为76.93%，对总资产的影响为3.58%。主要是在市场资金和信贷持续紧缩的局势，使得货币资金大幅减持。另一方面受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，以及公司营业收入增长的影响，应收银行承兑汇票等应收账款本期增加了2,090.00百万元，增长幅度为30.30%，对总资产的影响为1.10%。其次，存货较上年减少8,679.00 百万元，减少幅度为35.25%，对总资产的影响为4.58%。主要是公司克服原燃料价格上涨、产销规模扩大的影响，通过加大存货的集中管控，加快出库速度，有效降低存货资金的占用。
综上所述，对此，宝钢股份公司管理者首先应当制定严格的信用政策，对客户实行信用评级，即只允许那些不付款可能性极小的客户暂不付款，将会减少销售收入，从而减少扣除信用成本前的利润；同时，严格的信用标准将减少赊销规模，减少在应收账款上的资金占用，从而降低机会成本。也可以采取一定的现金折扣措施，鼓励客户及时付款。其次，继续保持对存货的有效管理。
第二，长期偿债能力不大稳定。2012年企业长期偿债能力较强，财务风险小，并且从近几年数据看，该指标的波动比较小，2012年波动比较大，资产负债率较2010年、2011年分别增加了73.82%、71.68%，说明了总资产中债权人提供的部分比较多，对债权人的保障程度较低，一般认为，该指标保持在50%比较好，而2012年度超过100%，说明宝钢股份公司本年资产负债率过高，存在较大的偿债风险，财务风险较大。其次，产权比率2010年度、2011年度、2012年度分别为84.46%、92.06%、170.38%呈逐年上升趋势，说明了公司债权人较多，存在较大的偿债风险。最后，2012年公司权益乘数为142.45%比上年下降了49.61%
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说明股东投入的资本在总资产的比重较大，较上年度表明企业资产偿债能力有所提高。
综上所述，企业长期偿债能力较差，宝钢股份公司管理者应当改变单一的筹资政策，增加企业的权益性资金，以减少企业的负债，增加对债权人的保障，例如，可以以通过增发新股，增加权益资金，调整公司的财务结构，从而保持适当的资产负债比率。
同时，企业的盈利能力是影响偿债能力的重要因素，企业应当增强盈利能力，从而保障投资人和债权人的利益。
（二）营运能力的问题分析及对策
营运能力有待加强。宝钢股份2012年度的资产运营能力2011年度减弱，其中最重要的原因是总资产周转率、流动资产周转率以及应收账款周转率均有所下降。其中，总资产周转率2011年为92.22%，比2010年上升了3.67%，但是2012年下降为78.39%，下降了13,83%。2012年总资产周转天数459，比2010年和2011年度分别高出52天、69天。流动资产周转率2012年分别比2010年、2011年下降了39.51%、13.22%。流动资产天数周转天数137，比2010年和2011年度分别高出18天、7天。应收账款周转率下降的幅度最大，2012年比2010年、2011年分别下降了1453.97%、1089.03%。应收账款周转天数为25，比2010年和2011年度分别高出7天、11天。虽然，企业2012年度实现了零库存，企业存货的管理能力有所增强，使得营运能力有所提高，但是企业的其他营运能力指标仍有待提高。
综上所述，宝钢股份公司的营运能力不高，企业首先应当提高生产技术水平，改善生产组织等而使得资产周转速度加快，缩短资产占用的时间 。其次，企业应当增加应收账款的回收，减少赊销销售，制定严格的信用政策，对客户实行信用评级，从而提高应收账款的周转率，从而节约营运资金，减少坏账损失，减少收账费用，并同时增加了资产的流动性，提高企业的偿债能力。
（三）盈利能力的问题分析及对策
盈利能力总体盈利有待提高。2012年售净利率为8.08%，较2010年度、2011
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年度分别上升了0.96%，5.18%，但2012年销售毛利为7.49%，较2010年度下降了5.06%、比2011年度上升了5.06。成本费用利润率为10.11%，比2010年、2011年分别上升了0.4%、6.82%。总资产净利润率为6.34%，较2010年、2011年分别上升了0.4%、3.67%，净资产收益率为9.03%，较2010年下降了2.6%，比2011年上升了3.9%。由此可见，本期销售净利率较2010年度、2011年度有所上升，但销售毛利较前两年有所上升，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱，本期成本费用控制能力较上期增强，经营管理水平较之上年度有所加强，本期资产盈利能力、净资产盈利能力较2011年有所提高，但较2010年有所下降。
综上所述，说明企业总体盈利能力增强，但销售盈利有所减弱。企业首先应当加强技术革新，增强产品的市场竞争力，从而提高产品的销量。其次在税务方面，应当做好企业的税务筹划，在合法合理的范围内减少应纳税额，有利于企业的健康发展。
（四）发展能力的问题分析及对策
2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。2012年主营业务收入增长率为-25.73%，相比2010年度、2011年度下降了64.19%、34.21%。净利润增长率为107.25%，同比2010年下降了18.58%，但比2011年上升了163.11%，主要原因是2011年钢铁行业不景气 ，出现了产能过剩的现象。净资产增长率为17.81%，比2010年、2011年上升了8.79%、17.77%。总资产增长率-12.62%，比2010年、2011年分别下降了16.56%、16.79%。
综上所述，2012年度的发展能力较之2011年度有所增长，但与以前年度相比仍有待提高。在当前钢铁行业较为低迷的情况下，宝钢公司应以市场需求为导向，努力降低产品成本，不断提升产品质量，以技术创新巩固和扩展产品优势，以管理变革推动体系竞争能力的提升。对宝钢股份发展提出以下建议：要提高公司的营业利润率，控制生产成本的支出，提高生效率、提升产品的质量是极其重要的。只有那些能以最低生产成本提供最高质量产品的钢铁企业，才能真正决定市场。公司积极开拓市场，加强市场竞争力，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；压缩应收账款的周转天数，提高应收账款管理效率，加强应收账款的
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管理。此外，加大投资力度，研发、生产不同于其他企业的产品，发展好与客户的关系，也是宝钢企业未来发展需要关注的几个重要方面。
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