债券市场政策法规
杨长汉1
一、债券投资的相关法律
中国债券市场相关的法律法规主要分３个层次：国家法律、主管部门法规和业务规则。 证券结算机构在适用法律方面具有比较清晰、透明的法律基础。以银行间债券市场为例，具体表现为：所有中国的法律法规都是公开颁布的。所有 中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司，英文简称CDC）的业务规则和客户协议都在“中国债券信息网”公共部分发布；现有规章规定，交易一旦达成，即具有强制效力，双方必须遵守；由于客户资产必须独立于托管机构或者第三方中介机构，在会计处理上也不进入托管机构资产负债表内，因此受到了充分的保护，不会因为中介机构破产影响托管资产的安全；结算的最终性和券款对付的依据明确，主要文件是中央结算公司和央行清算中心签署的两大系统《联合运行协议》和各自的业务细则，目前尚无法院不支持系统规则和成员协议的判例，且即使某个成员破产，系统规则及其成员间协议也具有强制效力；在跨境安排方面，经央行批准，中央结算公司与香港金管局（简称ＣＭＵ）的香港债券结算系统建立了单向联系，签立合作协议，法律关系明确，但目前业务量很小。在此安排下，中央结算公司作为香港金管局的合格交易商，为客户投资港币债券代理结算，遵守香港金管局的业务规则。
然而，当前债券市场在法律方面也有一些需要完善的地方。例如，金融企业破产尚未纳入原《破产法》的范围，只有适用《民事诉讼法》。目前在《破产法》修订过程中，对确定一方破产时另一方债权、担保权的受偿顺序存在争议。又如，《证券法》（2005 年修订）提及“净额结算”，但现有规章没有明确净额安排的法律依据。此外，关于担保品的处理，现行法律规定明确，体系完整。人民银行〔2000〕2 号令也确认了回购守约方对违约方的主张受偿的权利，主管部门规章也一直规定双方可以通过协商或仲裁进行质押处理，但是依据《担保法》（1995 年颁布），对质押品的处理需要双方协商或者法庭判决，因此权利执行的效率较为低下。
债券市场的主要国家法律如下：
1本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写
1、中华人民共和国公司法
2、中华人民共和国证券法
3、中华人民共和国中国人民银行法（修正）
4、中华人民共和国电子签名法
5、中华人民共和国外资金融机构管理条例
6、全国社会保障基金投资管理暂行办法
7、中华人民共和国信托法
8、中华人民共和国合同法
9、中华人民共和国担保法
10、最高人民法院关于适用《中华人民共和国担保法》若干问题的解释
11、中华人民共和国商业银行法
12、中华人民共和国中国人民银行法
13、企业债券管理条例
14、中华人民共和国国库券条例
二 债券市场主管部门法规
人民银行规章
（一）公开市场
1、货币政策司关于开办公开市场业务现券交易的通知
2、中国人民银行货币政策司关于恢复人民银行债券回购业务的通知
3、货币政策司关于开办公开市场业务现券交易的通知
（二）双边报价
1、关于调整双边报价商最大报价价差和最小报价金额的通知
2、中国人民银行与双边报价商融券业务操作规则
3、中国人民银行关于规范和支持银行间债券市场双边报价业务有关问题的通知
（三）银行间市场——准入2 2本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写
1、中国人民银行关于亚债中国基金进入全国银行间债券市场开展债券交易的批复
2、中国人民银行关于泛亚基金进入全国银行间债券市场开展债券交易的批复
3、中国人民银行关于中国工商银行等商业银行开办债券结算代理业务有关问题的通知
4、中国人民银行办公厅关于全国银行间债券市场实行准入备案制有关事宜的通知
5、中国人民银行公告〔2002〕第 5 号 ：金融机构加入全国银行间债券市场有关事宜的公告
6、关于印发《财务公司进入全国银行间同业拆借市场和债券市场管理规定》的通知
7、关于印发《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》和《证券公司进入银行间同业市场管理规定》的通知
（四）银行间市场——发行
1、中国人民银行公告〔2005〕第 30 号：关于公司债券进入银行间债券市场交易流通的有关事项公告
2、资产支持证券信息披露规则
3、全国银行间债券市场金融债券发行管理办法
4、短期融资券承销规程
5、短期融资券信息披露规程
6、短期融资券管理办法
7、信贷资产证券化试点管理办法
8、证券公司短期融资券管理办法
9、国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法
10、商业银行次级债券发行管理办法
11、银行间债券市场债券发行现场管理规则
（五）银行间市场——交易结算
1、中国人民银行关于公司债券转让过户业务规则事宜的批复
2、证券公司从事短期融资券主承销业务的标准
3、中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法
4、小额支付系统质押业务主协议 （中债网用户文件3）
5、小额支付系统质押业务管理暂行办法（中债网用户文件）
6、中国人民银行公告〔2005〕第 30 号 ：关于公司债券进入银行间债券市场交易流通的有关事项公告
7、中国人民银行自动质押融资业务管理暂行办法
8、中国人民银行公告〔2005〕第 15 号 ：关于资产支持证券在银行间债券市场的登记、托管、交易和结算等有关事项公告
9、中国人民银行公告[2005]第 13 号：关于非金融机构投资者进入银行间债券市场的债券结算代理业务有关事项的公告
10、全国银行间债券市场债券远期交易主协议
11、全国银行间债券市场债券远期交易管理规定
12、全国银行间债券市场债券交易流通审核规则
13、中国人民银行发布《证券公司短期融资券管理办法》
14、中国人民银行关于银行间债券市场债券上市交易有关事项的通知
15、中国人民银行关于全国银行间债券市场债券上市交易的通知
16、中国人民银行关于全国银行间债券市场债券到期收益率计算有关事项的通知
17、全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定 3中债网用户文件，指中债信息网( Chinabond)注册用户专用文件，请在首页登陆后到相应栏目查看。
18、商业银行柜台记账式国债交易管理办法
19、中国人民银行与双边报价商融券业务操作规则（中债网用户文件） 20、商业银行柜台记账式国债交易管理办法
（六）银行间市场——其他
1、国债承销团成员资格审批办法
2、中国人民银行关于货币经纪公司进入银行间市场有关事项的通知
3、中国人民银行信用评级管理指导意见(银发〔2006〕95 号)
4、银行间债券市场债券结算代理机构名单（43 家）
5、银行间债券市场做市商机构名单（15 家）
6、关于农村信用社等金融机构资金融通管理问题的通知
7、各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知
8、中国人民银行关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知
（七）其他
1、中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知
2、电子支付指引(第一号)
3、财政部、中国人民银行、中国证券监督管理委员会关于试行国债净价交易有关事宜的通知
4、中国人民银行关于加强对农村信用社监管有关问题的通知
5、《信贷资产证券化试点管理办法》
6、货币市场基金管理暂行规定
7、中国人民银行关于中资商业银行市场准入管理有关问题的通知
8、关于统一采用债券收益率计算方法有关事项的通知
9、证券公司股票质押贷款管理办法
10、凭证式国债质押贷款办法
财政部规章
（一） 国债承销团成员资格审批办法
（二） 财政部 中国人民银行关于印发《储蓄国债（电子式）代销试点管理办法（试行）》的通知
（三） 中央国库现金管理暂行办法
（四） 信贷资产证券化试点会计处理规定
（五） 国债跨市场转托管业务管理办法
（六） 财政部 国家税务总局关于试行国债净价交易后有关国债利息征免企业所得税问题的通知
（七） 财政部 中国人民银行 中国证券监督管理委员会关于试行国债净价交易有关事宜的通知
（八） 凭证式国债质押贷款办法
（九） 中华人民共和国国债托管管理暂行办法 银监会规章4
（一） 金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法
（二） 货币经纪公司试点管理办法
（三） 信贷资产证券化试点管理办法
（四） 商业银行市场风险管理指引
（五） 银行业监管统计管理暂行办法
证监会规章
（一） 国债承销团成员资格审批办法
（二） 关于证券公司借入次级债务有关问题的通知
（三） 证券公司债券管理暂行办法
（四） 中华人民共和国证券投资基金法
（五） 货币市场基金管理暂行规定
（六） 商业银行设立基金管理公司试点管理办法
三 债券市场业务规则
（一）、市场准入及开销户
1、中央债券综合业务系统客户端 CA 证书管理办法 （中债网用户文件）
2、债券交易结算履约金专户(保证金账户)开户资料一览表
3、中央国债登记结算有限责任公司公告 [2002]第 2 号《债券托管账户开销户规程》
4、中央国债登记结算有限责任公司乙类托管账户开户及相关事宜须知
5、中央国债登记结算有限责任公司丙类托管账户开户及相关事宜须知
（二）、债券发行及分销
1、关于派购发行的金融债券进行回购交易时要特别注意持有债券到期日问题的通知
2、证券公司短期融资券发行结算操作细则
3、关于全国银行间债券市场市场化发行债券分销过户有关事宜的通知
4、关于对承销单位进行债券分销业务使用密押的通知
（三）、债券托管及转托管
1、资产支持证券发行登记与托管结算业务操作规则
2、关于中央债券簿记（三期）系统上线后国债跨市场转托管业务相关事宜的紧急通知
3、关于发布《国债跨市场转托管业务细则》及有关事宜的通知（中债网用户文件） 4本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写
4、债券调换与合并业务操作流程
5、关于丙类账户托管债券兑付及收益款项拨付有关问题的通知
（四）、回购协议
1、全国银行间债券市场债券远期交易主协议
2、全国银行间债券市场债券买断式回购主协议
3、《全国银行间债券市场债券回购主协议》
4、关于签署《全国银行间债券市场回购主协议》的通知
（五）、交易结算
自营结算
1．关于发布《非交易流通公司债券转让过户业务规则》的通知
2．中央国债登记结算有限责任公司债券交易结算规则 （中债网用户文件） 3．保证金(券)保管协议
4．全国银行间债券市场债券远期交易结算业务规则 5．债券交易结算保证金集中保管操作细则 6．全国银行间债券市场债券远期交易主协议 7．短期融资券托管结算操作细则
8．证券公司短期融资券发行结算操作细则 9．债券买断式回购交易结算业务暂行细则
10．用户单位应急业务密押公式备案卡 （中债网用户文件） 11．关于公布债券现值计算公式的公告
12．证券投资基金参与银行间同业市场债券交易托管结算业务规程 13．证券公司参与银行间同业市场债券交易托管结算业务规程（暂行） 14．应急业务密押使用规程(试行) （中债网用户文件） 15．债券交易结算违规操作处理规程
16．债券交易结算应急业务处理实施细则 （会员文件） 结算代理
1．结算代理人应急业务密押公式备案卡（中债网用户文件） 2．债券结算代理业务操作规程
（六）、净价交易
关于开通债券净价交易结算功能的公告
（七）、收费规定5
1、2004 年第四季度至 2005 年第三季度欠费情况统计表 （中债网用户文件） 5本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写
2、关于中央债券簿记(三期)系统上线后收费业务相关事宜的通知
3、关于对《中央国债登记结算有限责任公司业务收费办法》的补充通知（中债网用户文件）
4、中央国债登记结算有限责任公司业务收费办法（中债网用户文件）
5、中央国债登记结算有限责任公司债券托管账户维护费收费标准 （中债网用户文件）
6、普通债务工具发行登记及兑付服务费收费标准 （中债网用户文件）
（八）、质押业务
1、中央国债登记结算有限责任公司自动质押融资业务实施细则
2、小额支付系统质押业务主协议（中债网用户文件）
3、小额支付系统质押业务管理暂行办法 （中债网用户文件）
4、中央国债登记结算有限责任公司小额支付系统质押业务操作规则 （中债网用户文件）
5、债券质押业务操作流程（试行）
（九）、债券拍卖
关于印发《债券拍卖操作规程（试行）》的通知 （中债网用户文件）
（十）、业务培训
关于参加全国银行间债券市场托管结算业务上岗资格培训有关问题的注意事项
（十一）、债券柜台
1、储蓄国债(电子式)代销试点业务实施细则(试行)
2、债券柜台交易结算业务规则
（十二）、企业债
1、关于再次明确实名制记账式企业债券托管和开户问题的公告
2、实名制记账式企业债券登记和托管业务规则
3、实名制记账式企业债券托管账户开销户规程
4、实名制记账式企业债券兑付和付息业务操作规程
5、实名制记账式企业债券上市转托管操作规程
6、实名制记账式企业债券二级托管业务操作细则
7、实名制记账式企业债券一级登记托管业务操作细则
（十三）、特种金融债
特种金融债券托管回购办法实施细则（试行）
（十四）、外币债券
1、香港 CMU 债务工具发行投标代理业务细则 （中债网用户文件）
2、香港 CMU 债务工具托管结算代理业务规则 （中债网用户文件）
3、境内美元债券登记托管和兑付业务暂行细则
（十五）、其他
1、中央债券综合业务系统联网登记表
2、中央国债登记结算有限责任公司信息调研员制度（试行）
3、银行间债券交易规则（试行）
4、深圳证券交易所可转换公司债券上市、交易、清算、转股和兑付实施规则
5、上海证券交易所可转换公司债券上市交易规则
6、港币债券结算代理协议
7、国家开发银行金融债券本息拆离与还原业务操作规程 6
6本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写
