金融危机与中国经济金融形势分析
美国金融危机震撼全世界
房利美和房地美被国有化（2008年9月7日） 雷曼兄弟公司（第四大投行）宣布破产（9月15日） 美林公司（第三大投行）则被美国银行收购 保险巨头美国国际集团（AIG）被政府接管 美国最大储蓄银行——华盛顿互惠银行倒闭 贝尔斯登因陷入财务危机而被摩根大通收购（3月） 高盛和摩根士丹利转为银行控股公司 （9月21日）
华尔街金融危机迅速扩散
美国破产银行已30家、危机迅速向欧洲、亚洲扩散
冰岛、巴基斯坦等国家已陷入―国家破产‖
现行国际货币与金融体系受到前所未有冲击
华尔街金融危机的导火线—次级贷款: 贷款标准低、还款方式灵活
次贷危机的催化剂
泡沫经济：楼市泡沫+商品泡沫=超级泡沫（索罗斯）
无约束的金融创新：住宅抵押贷款债券（MBS）、抵押担保债券（CMO）、担保债务凭
证（CDO）、信用违约掉期（CDS）等衍生品
金融产品的复杂化、信息的严重不对称，金融衍生产品成为金融市场―大规模毁灭性武器‖巴菲特
– 2001年泡沫经济破灭后，为刺激经济自，美联储实行低利率政策，同时美国房价强劲上
升（从2000年到2006年，美国房地产的价格升高了80％ ），次贷规模迅速扩大（从2003年的4000亿美元增至2005年的14000美元），与次级抵押贷款相关的住宅抵押贷款债券（MBS）、抵押担保债券（CMO）、担保债务凭证（CDO）等衍生品等证券投资热情高涨。 雷曼作为华尔街最大房屋贷款的持有者，杠杆比率更高达40倍。这既造成了繁荣，也孕育了危机。
–美国创造了一个更大的超级泡沫代替2001年网络泡沫， 2006年房地产泡沫破灭。 – 2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5%降至
1%的历史最低水平。(从2004年6月底起，美联储不断收紧原本宽松的货币政策，已连续13次以25个基点的速度稳步加息，联邦基金利率升至4.25%。)
美国金融危机的背景
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– 新一轮经济全球化、世界利益捆绑在一起，相互锁定 全球化下的三大板块互动 制造板块制造向亚洲集中，制造成本下降 金融板块金融资源向欧美集中，金融垄断地位上升 资源板块资源供给跟进，资源国家地位上升
美国金融危机的根源
美元↑→流动性泛滥→资产泡沫↑→次级贷款↑、金融创新↑、金融监管不力→次贷
危机
→金融危机→信用危机→流动性危机→信贷收缩→经济衰退
如果你掌握了石油，你就控制了工业、如果你掌握了粮食，你就控制了国家
如果你掌握了货币，你就控制了世界-------美国前国务卿基辛格
金融危机向实体经济蔓延加剧危机恶化
美国极力向全球转嫁危机：美联储印3000亿买国债
美国金融危机对中国的机遇和挑战
挑战:资本流出冲击中国资本和地产市场\\美元资产缩水\\经济衰退而影响中国出口 机遇:美元及美国金融霸权的削弱\\世界金融格局的调整有利于―走出去‖\\推动社会改
改\\刺激产业升级和经济转型
中国经济增速放缓，经济调整压力增大
中国出口增速回落、投资增速下降、企业破产数量激增、财政增收困难、济增速放缓统计数据显示，中国出口额占GDP比重从2001年的20%增长到2007年的近40%，中国经济对出口的高度依赖，必然使得中国经济会受到发源于美国波及日、欧的经济危机的严重影响。
经济转型的方向
数量扩张型、资源消耗性、环境污染型、低附加值型的出口导向发展模式难以摆脱―世界车间‖和―为他人做嫁妆‖的现实。而且，金融危机发生后引起的世界性经济衰退也使该模式难以为继。
外需→内需、投资→消费、数量→质量
中国具有抵御金融危机的能力
庞大的外汇储备、雄厚的财政基础、良好的经济基本面、资本项目尚未开放
金融体系稳健
金融机构资本金充足率提高、商业银行不良资产率快速下降、银行的股份制改造推进机制转换、银行流动性较为充分、宏观经济基本面良好
